OS IMPACTOS AMBIENTAIS NO SETOR DE ENERGIA ELTRICA BRASILEIRO

E A SUA RELAO COM O RESULTADO LQUIDO DO EXERCCIO

Clia Braga
Doutora em Gesto de Empresas/ Professora e Pesquisadora
Universidade Federal do Cear
R Silva Paulet 565 Apto. 1803 CEP: 60.120-020 - Meireles Fortaleza - CE
celiabc@fortalnet.com.br - (85) 3366-7565 / (85) 8851.06.61
Valdlio da Conceio Ferreira
Bacharel em Cincias Contbeis
Universidade Federal do Cear
Rua Tiangu, 750 CEP: 60410-637 - Montese Fortaleza - CE
valdelioferreira@gmail.com - (85)3081-7262 /(85)9610-7877
RESUMO
Os impactos ambientais no setor de energia eltrica tm originado legislao e regulamentao
para a sua preveno, tratamento e monitoramento. Os impactos ambientais, positivos e,
destacadamente, os negativos, no enquadramento de despesas, custos, perdas, receitas e ganhos
podem influenciar o resultado financeiro das empresas. Vrias pesquisas mostram a relao
entre os investimentos sociais e em meio ambiente e seus reflexos nos resultados econmicos/
financeiros das empresas. No entanto, a escassez de chuvas afetando a disponibilidade de gua
potvel e energia, direciona o objeto deste estudo para os impactos ambientais. Portanto, o
objetivo geral desta pesquisa analisar os impactos ambientais positivos e negativos nas
atividades de gerao, transmisso e distribuio de energia eltrica no Brasil, em 2012, e a
relao com o resultado do exerccio. Metodologicamente, a pesquisa utilizou os mtodos
cientficos: dedutivo e indutivo, e quanto ao procedimento, os mtodos monogrfico e
estatstico. O estudo uma pesquisa do tipo exploratria e descritiva, e quanto ao objeto de
pesquisa qualitativa e quantitativa. Adotou-se como delineamentos, a pesquisa bibliogrfica
e a documental. A tcnica utilizada na coleta de dados foi a anlise de contedo e na anlise de
dados, a Anlise de Regresso Mltipla. O resultado da anlise qualitativa/ descritiva
demonstrou o baixo nvel de divulgao dos impactos ambientais pelas empresas do setor
eltrico e o modelo economtrico confirmou a relao positiva entre recursos aplicados em P
& D em meio ambiente (INVPDMA) e Resultado Lquido do Exerccio (RESEX).
Palavras-chave: Impactos ambientais; Desempenho financeiro; Setor eltrico.
rea temtica do evento: Contabilidade para Usurios Externos (CUE).
1 INTRODUO
A demanda por energia eltrica requer que se construam usinas geradoras, infraestrutura
de transmisso e distribuio capaz de supri-la. Apesar da demanda por energia ser um
indicador de desenvolvimento econmico, isto causa impacto ambiental negativo.
Para que esse desenvolvimento se d de forma sustentvel faz-se necessrio introduzir
a varivel gesto ambiental como parte integrante do core business das empresas de energia
eltrica. A gesto ambiental tem como finalidade diminuir os impactos ambientais negativos
causados pela interveno das atividades industriais e ao mesmo tempo gerenciar os possveis
impactos, evitando-os, eliminando-os, minimizando-os ou corrigindo-os, desde a implantao
do empreendimento.
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No setor eltrico, os impactos ambientais negativos afetam diretamente a comunidade,

por isso faz-se necessrio um conjunto de aes que tratem o social e o ambiental de forma
sinrgica. A gesto ambiental e social exige que as empresas, ou setores econmicos, definam
um conjunto de indicadores para a avaliao das aes socioambientais das organizaes
qualificando-as como socialmente responsveis.
Atualmente, o Brasil possui uma matriz energtica, considerada limpa, que contempla
as fontes: hidrulica, biomassa, elica, solar e nuclear. No entanto, cada fonte possui um
conjunto de impactos ambientais negativos que exigem das empresas de energia eltrica
planejamento, controle e o cumprimento de obrigaes legais para a sua operao.
Em nvel federal, destacam-se trs resolues do CONAMA, a de n 01/86, que
estabelece os critrios bsicos e as diretrizes gerais para o uso e a implementao da avaliao
de impacto ambiental como um dos instrumentos da Poltica Nacional do Meio Ambiente, a de
n 237/97, que exige para o licenciamento de atividades causadoras de significativa degradao
do meio, o prvio Estudo do Impacto Ambiental (EIA) e o Relatrio de Impacto Ambiental
(RIMA), e a de n 462/2014, que estabelece procedimentos para o licenciamento ambiental de
empreendimentos de gerao de energia eltrica a partir de fonte elica em superfcie terrestre.
Aps a construo das estruturas de gerao, transmisso e distribuio de energia
realizado o acompanhamento do desenvolvimento sustentvel por meio de um relatrio criado
pela Agncia Nacional de Energia Eltrica (ANEEL), denominado Relatrio Socioambiental.
Este relatrio contempla as dimenses econmica/ financeira, social e ambiental.
O estudo tem como problema: Quais os impactos ambientais do setor de energia eltrica
brasileiro que afetam o Resultado Lquido do Exerccio das empresas?
Para responder o problema cientfico foi estruturado como objetivo geral: analisar os
impactos ambientais nas trs principais atividades do setor de energia eltrica brasileiro, em
2012, e a relao com o resultado do exerccio.
Para dar resposta ao problema e atingir o objetivo geral foram estruturados trs objetivos
especficos: (i) identificar a divulgao dos indicadores da dimenso ambiental do modelo
ANEEL nas diferentes atividades do setor; (ii) analisar de forma descritiva a evidenciao dos
indicadores ambientais; (iii) avaliar os impactos ao meio ambiente e seu reflexo no desempenho
financeiro da amostra estudada.
A pesquisa est estruturada em seis sees. A seo um, que trata da introduo e
contempla o contexto da pesquisa, o problema e os objetivos, o geral e os especficos. Na
segunda seo tem-se o referencial terico, onde traado o perfil da atual matriz energtica
brasileira, os impactos causados por cada fonte geradora, anlise dos principais indicadores de
impacto ambiental do setor adotados pela ANEEL, e a reviso dos estudos anteriores sobre o
tema. Na terceira seo so definidas as hipteses do estudo. A quarta seo traz a descrio
dos procedimentos metodolgicos aplicados pesquisa e a definio da amostra. Na quinta
seo so analisados os resultados do estudo e por ltimo, as consideraes finais, incluindo as
limitaes e as sugestes para pesquisas futuras.
2 REFERENCIAL TERICO
2.1 A Matriz Energtica Brasileira e os Impactos Ambientais
Atualmente, a matriz energtica no Brasil predominantemente renovvel porque 85%
da eletricidade utilizada provem de fontes consideradas limpas, sendo 76,9% hidrulica (70,1%
de gerao hidrulica nacional e 6,8% de importao de eletricidade), 6,8% biomassa (lenha,
bagao de cana, lixvia) e 0,9% elica. Em 2012, de acordo com a Empresa de Pesquisa
Energtica (EPE, 2013a, p. 16), o Brasil manteve-se no cenrio mundial com uma das mais
altas participaes no uso de energia renovvel.
Um dos grandes problemas enfrentados nos ltimos anos na gerao de energia
hidrulica no Brasil a escassez de chuva, que no permite elevar os nveis dos reservatrios e
2

garantir uma reserva de gua para perodos mais crticos de seca, comprometendo a gerao
hidroeltrica. De acordo com o balano energtico nacional, de 2013 (EPE, 2013b, p. 10), em
2012, a contribuio das centrais pblicas na gerao de energia ainda prevaleceu e atingiu a
marca de 85,9% do total.
A predominncia ainda foi de fonte hidrulica, que apesar do aumento de 1.835W na
potncia instalada, apresentou uma reduo de 1,9% na oferta devido falta de chuvas, que
implica no uso de outras fontes de gerao de energia, como as trmicas a carvo e a gs, e as
termonucleares, que alm de terem um custo maior para os clientes/ consumidores, tambm
causam impactos ambientais negativos de grau elevado.
A construo de hidreltricas tambm apresenta grandes impactos ao meio ambiente e
ao social, atingindo grandes reas e meios fsicos, biticos, ecossistemas, fauna e flora e
populaes ribeirinhas. De acordo com Ferreira, Silva Jnior e Neres (2012, p. 184), esses
empreendimentos criam srios problemas como, por exemplo, a formao de grandes raios de
reas alagadas muda consideravelmente o ciclo de vida natural dos rios represados, alm de
emitir altas quantidades de gs metano, de efeito estufa, no meio ambiente. Rosa (2007, p. 49),
afirma que, as hidreltricas emitem quantidades representativas de metano e dixido de
carbono. No entanto, menores que s termeltricas.
As usinas elicas, no Brasil, iniciaram sua fase competitiva a partir de 2009, por ser uma
fonte de energia limpa e pelas condies favorveis climticas brasileiras e da sua extensa orla
apresenta uma boa perspectiva de crescimento no Brasil. Essa fonte de energia tambm gera
impactos ambientais, como: barulho, acidentes com pssaros e radiao eletromagntica, que
so significativamente inferiores aos efeitos ambientais proporcionados por outras fontes de
energia (JUNFENG, PENGFEI e HU, 2010, p. 52). H ainda, um elemento que precisa ser
estudado e aperfeioado, que se trata do descarte dos resduos gerados com a depreciao das
turbinas elicas.
Do ponto de vista ambiental, a energia nuclear tem hoje a vantagem de no emitir gases
do efeito estufa. Segundo Carajilescov e Moreira (2008, p. 35), os impactos socioambientais
das usinas nucleares so locais. No entanto, acidentes nucleares histricos como o da Central
Nuclear de Fukushima, no Japo, em 2011; da radiao do Csio-137, na cidade de Goinia
(GO), em 1987; e de Chernobyl, na Ucrnia, em 1986, mostraram a fragilidade do sistema e o
efeito devastador que pode ocorrer (VIEIRA, 2010, p. 64).
Nenhum tipo de gerao de energia eltrica totalmente defensvel, mas buscam-se as
energias renovveis que causam menos impactos ambientais negativos. A matriz energtica
precisa ser de fontes mltiplas para garantir o suprimento porque nenhuma fonte isolada capaz
de atender a complexidade dos fatores que influenciam a gerao, tais como: escassez de
chuvas, velocidade dos ventos etc.
2.2 Indicadores dos Impactos Ambientais no Setor Eltrico
O atual modelo de divulgao, criado pela ANEEL, em 2004, contempla um conjunto
de indicadores econmicos, sociais e ambientais e denominado Relatrio Socioambiental.
Atualmente, utilizado como referncia na elaborao e padronizao de divulgao que, de
acordo com Braga et al. (2011, p. 257), apresentou uma melhoria significativa no nvel de
divulgao da informao ambiental no setor eltrico brasileiro, nos perodos de 2006 a 2009.
No entanto, apesar do relatrio contemplar um amplo e significativo nmero de
indicadores, ainda , baixa a qualidade da divulgao pelas empresas do setor de energia
eltrica, que apresentam um grande nmero de indicadores sem informao com justificativas
do tipo: No Disponvel (ND) e No se Aplica (NA) prejudicando a evidenciao ambiental. O
estudo ainda constatou que o nmero de empresas que publicam o relatrio pequeno em
relao ao universo.

O Quadro 1 apresenta os principais indicadores ambientais adotados no Relatrio

Socioambiental, que esto diretamente relacionados com os impactos ambientais positivos/
negativos nas trs principais atividades do setor de energia eltrica.
Quadro 1- Indicadores de gesto de desempenho das empresas de energia eltrica, Brasil, 2014.
Indicadores de desempenho ambiental
Objetivo do indicador
rea preservada e/ou recuperada por manejo Medir a rea recuperada e/ou preservada devido
sustentvel de vegetao sob as linhas de transmisso ao manejo de vegetao.
e distribuio (em ha)
Gastos com gerenciamento do impacto ambiental Medir as aes de recuperao e preservao e
(investimentos, operao e manuteno de ambiental.
instalaes, estudos e monitoramentos). (R$ Mil)
Valor incorrido em autuaes e/ou multas por Medir os valores em autuaes e/ou multas por
violao da legislao ambiental.
violao de normas ambientais. (R$)
Gastos com tratamento e destinao de resduos
txicos (incinerao, aterro, biotratamento etc.) (R$)

Medir os gastos com tratamento e destinao de

resduos.

Quantidade anual (em toneladas) de resduos slidos

gerados (lixo, dejetos, entulho etc.).

Medir a quantidade de resduos slidos gerados

durante um ano.

Gastos com reciclagem dos resduos (R$ Mil)

Medir os gastos aplicados em reciclagem dos

resduos.
Medir o consumo anual de gua.
Medir o volume de efluentes gerados.

Consumo total de gua (em m)

Volume total de efluentes
Consumo total de energia (em kWh)

Volume anual de gases do efeito estufa (CO2 , CH4,

N2O, HFC, PFC, SF6), emitidos na atmosfera (em t
CO2)
CO2 (veculos) - t CO2 eq (CO2VEI)
SF6 (t CO2q) (SF6)

Medir o consumo de energia utilizada nas

unidades geradoras e auxiliares, de forma que esse
consumo possa ser monitorado no tempo.
Medir a emisso de gases que contribuiem para o
efeito estufa (SOx, NOx etc.).
Medir o volume lanados.
Medir o volume lanados.

Valor aplicado em aes de capacitao, de

aprimoramento tecnolgico dos funcionrios da
empresa, de desenvolvimento de tecnologia
aplicada ao setor eltrico e de apoio ao
desenvolvimento de universidades e centros de
pesquisa regionais.
Fonte: Elaborado pelos autores com fundamento em ANEEL (2006).
Recursos aplicados em P & D Meio Ambiente

Em comparao com os demais setores econmicos, o setor eltrico destaca-se na

divulgao, mas quando se compara apenas o setor eltrico, nas suas principais atividades
operacionais (gerao, transmisso e distribuio), o resultado desta avaliao evidencia que, a
divulgao socioambiental do setor precisa melhorar muito, comparativamente com os padres
europeus, destacadamente na atividade de transmisso de energia eltrica (CARNEIRO, 2012,
p. 75).
De acordo com ANEEL (2006, p. 39), as intervenes ambientais nos segmentos de
gerao, transmisso e distribuio so diferentes, pois cada segmento explorado tem suas
particularidades. Desta forma, os indicadores e as informaes particulares so ajustados de
acordo com o segmento e seguindo as seguintes diretrizes: o gerenciamento dos impactos, ciclo
de vida e preservao ambiental, a gesto dos recursos econmico-financeiros ambientais e os
resultados alcanados.
Os indicadores de impactos ambientais tm um papel relevante na gesto ambiental e
devem ser inseridos no planejamento estratgico das empresas visando proteger o patrimnio
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da entidade de perdas ambientais, considerando os princpios da precauo, da participao, da

informao e do poluidor-pagador (CONSTITUIO, 1988).
Vrios tipos de resduos e efluentes quando descartados de forma incorreta, dado o seu
elevado ndice de perigo, podem causar doenas graves na comunidade e impactos irreversveis
no meio ambiente afetando as atividades econmicas de sustento para as famlias que residem
naquele local.
2.3 Estudos Anteriores
A reviso de estudos anteriores mostra que, as pesquisas esto mais focadas na relao
entre as variveis financeiras e os investimentos socioambientais, conforme ALVES et al.
(2011), CALIXTO (2008) e REIS (2002).
Alves et al. (2011, p. 12) verificaram em seu estudo a existncia de correlao entre os
indicadores de performance ambiental (investimentos ambientais) e os indicadores de
desempenho econmico, a Receita Lquida (RL), o Resultado Operacional (RO), o Ativo Total
(AT), o Patrimnio Lquido (PL), o Lucro Lquido (LL) e o Retorno sobre o Patrimnio Lquido
(ROE). No universo de 419 empresas investigadas foram encontrados Balanos Sociais, do
modelo IBASE, em 57 empresas de capital aberto, listadas na BM&FBovespa (entre 2007 e
2009), 37 empresas (64,9%) pertenciam ao setor eltrico. Verificaram que, houve uma
correlao positiva apenas entre investimentos ambientais e os indicadores receita lquida e
resultado operacional, confirmando com os resultados encontrados em estudos anteriores
analisados. Constatou-se o mesmo fato em empresas do setor eltrico, nos anos de 2007 e 2009,
com as variveis investimentos ambientais e receita lquida pelo coeficiente de Pearson e
para todo o perodo, de 2007 a 2009, pelo coeficiente de Spearman. Concluram que, a
correlao positiva significante mais efetiva nas empresas do setor eltrico.
Segundo Calixto (2008, p. 134), na anlise comparativa das informaes sociais e
ambientais de uma amostra de 11 companhias pblicas e 11 privadas do setor eltrico brasileiro,
nos anos de 1997 a 2006, percebeu-se que a divulgao ocorria predominantemente atravs do
Balano Social, com grande adeso das empresas do setor devido publicao da Resoluo
Normativa da ANEEL de 2001, concluindo que a divulgao em investimentos sociais, com a
comunidade externa apresentou um crescimento at o ano de 2000, havendo um decrscimo no
perodo de 2001 a 2004, voltando a crescer a partir de 2005. Esses investimentos correspondem
a obras direcionadas para as comunidades penalizadas por seus novos empreendimentos
energticos decorrentes dos impactos sociais e ambientais, principalmente na reposio
ambiental.
Carvalho e Lima (2010, p. 8), afirmam que existem vrias formas e maneiras eficazes
de realizar a avaliao dos impactos ambientais e para que seja eficiente necessria aplicao
de metodologias modernas e inovadoras, que se enquadre a cada situao particular, pois os
mtodos atuais so elaborados de acordo com os rgos de controle ambiental, com os
organismos internacionais de financiamento e a legislao atual vigente. De acordo com Bolea
(1984, p. 30), essas metodologias e modelos aplicveis de avaliao de impactos ambientais
podem ser classificados da seguinte forma: modelagem e anlises de sistemas, mtodos
baseados em indicadores e integrao da avaliao e mtodos quantitativos.
Farias (2008, p. 147) realizou em seu estudo relaes observadas em pares, separados e
simultaneamente, sups que a relao entre o desempenho econmico e desempenho ambiental
no foi confirmada em sua pesquisa porque o mercado no responde imediatamente ao
desempenho ambiental da empresa; por sua vez o desempenho ambiental pode ser explicado
pelo desempenho econmico, mantendo-se uma relao negativa em razo de que
investimentos na melhoria ambiental reduzem o desempenho econmico devido o aumento na
rea ambiental.
Cortez e Roque (2006, p. 120) distinguem duas correntes de pensamento: uma
tradicional, que defende e apoia aes para eliminar situaes que ocasionam elevados custos
5

s empresas, desencadeando uma diminuio da performance financeira das mesmas.

Enquanto, a corrente contempornea v essas aes como benficas para a empresa,
melhorando a imagem frente aos stakeholders e a sociedade, sendo um diferencial e tornandose mais competitiva no mercado em que atua, melhorando ainda mais o desempenho, e se
destacando na performance financeira.
Reis (2002, p. 11) tomou como base a relao entre o desempenho ambiental e
financeiro (indicadores: as receitas e os custos), pois a implantao de um Sistema de
Gerenciamento Ambiental pode promover uma reduo considervel dos custos, devido
eliminao de desperdcios no processo e possveis resultados sobre os impactos ambientais da
empresa; ou ainda o aumento de receitas, devido melhoria da imagem no mercado. A pesquisa,
realizada na indstria automobilstica, confirmou excelentes resultados, pois a aplicao de
pequenas iniciativas contra o desperdcio, aliadas aos investimentos realizados e aos ganhos
ambientais gerou retornos financeiros significativos.
O setor de energia eltrica, elemento propulsor do desenvolvimento, tem
enquadramento dentre os segmentos que mais causam danos ambientais durante a sua
implantao e continuidade, pois se trata de uma atividade considerada potencialmente
poluidora. Portanto, cabe destacar o grau de importncia da Responsabilidade Socioambiental
nesses empreendimentos atravs de uma gesto consciente e tica, que favorea a
Sustentabilidade.
3 HIPTESES DA PESQUISA
Partindo da premissa que uma empresa que disponha de um desempenho financeiro
satisfatrio possuir recursos para investir nas aes ambientais, mitigar os possveis impactos
na comunidade e no entorno do empreendimento que proporciona vantagens competitivas,
gerao de benefcios econmicos futuros e maior visibilidade no mercado, esse estudo
apresenta uma hiptese geral e quatro sub-hipteses.
A hiptese geral de que empresas com um maior desempenho financeiro esto mais
propensas a minimizar/eliminar impactos ambientais negativos por motivos de normas legais e
por agentes reguladores. As sub-hipteses so as seguintes:
3.1 Valor Incorrido em Autuaes e/ou Multas por Violao de Normas Ambientais
(VMNA)
Borba, Borgert e Rover (2008, p. 2), verificaram em seu estudo, que das 34 empresas
analisadas, em torno de 38% evidenciaram informaes referentes a custos ambientais. Sendo
que, 97% da amostra ou 33 empresas divulgaram dados relacionados aos investimentos em
meio ambiente (custos correspondentes a danos ambientais). Os investimentos ambientais
representaram a categoria mais citada nos relatrios analisados e os passivos ambientais citados
so decorrentes de multas por emisso de gases e derramamento de leo e solvente.
Na varivel em apreciao, um monitoramento intenso de todas as aes ligadas ao meio
ambiente faz-se necessrio para que no haja infrao das normas ambientais. Portanto, a proxy
para esta hiptese :
H1: Quanto menores os passivos ambientais por violao de normas ambientais maior
o desempenho financeiro da empresa.
3.2 Consumo Total de gua (CTA)
O consumo total de gua no setor originado das fontes de abastecimento da rede
pblica, fonte subterrnea (poo) e captao superficial (cursos d'gua) e utilizada na atividade
operacional e administrativa das empresas. O uso administrativo da gua contempla o consumo
dos empregados nas instalaes de todas as sedes.
Na operao de hidreltricas a utilizao da gua como insumo bsico prioritrio.
Neste tipo de gerao no considerada como consumo, pois a gua que move as turbinas
devolvida para os rios sem alteraes de suas propriedades porque no produz efluentes
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significativos durante o processo. Nas termeltricas a carvo, a gua utilizada no aquecimento

das caldeiras geram vapores em alta presso, movendo as ps da turbina do gerador, e
consequentemente causando poluio trmica ao final do processo quando lanada nos rios e
mananciais, destruindo os ecossistemas locais. Nas termeltricas a gs com ciclo combinado, o
vapor reaproveitado para gerao de energia.
Algumas empresas possuem estaes de tratamento de esgoto para que sejam lanados
de forma correta os efluentes nos corpos dgua, pois nas dependncias das usinas poder
ocorrer a gerao de efluentes decorrentes da limpeza de equipamentos originando gua
contaminada com leo, que quando no destinados e/ou controlados corretamente podem
contaminar o solo e a gua. Na varivel em apreciao, a gua considerada como um elemento
da atividade operacional.
H2: Quanto maior o consumo de gua na atividade operacional maior o seu
desempenho financeiro.
3.3 Recursos Aplicados em P&D em Meio Ambiente (INVPDMA)
Com o intuito de incentivar o desenvolvimento tecnolgico e a inovao das empresas,
a ANEEL estabelece em seu Sistema Regulatrio Eltrico que, todas as empresas
concessionrias, permissionrias ou autorizadas de distribuio, transmisso e gerao de
energia eltrica, excluindo-se as que geram energia a partir de instalaes elica, solar,
biomassa, cogerao qualificada e as pequenas centrais hidreltricas, a obrigatoriedade na
aplicao de recursos, prevista em lei e nos contratos de concesso vigentes, para que
anualmente invistam um percentual mnimo de sua Receita Operacional Lquida (ROL) no
Programa de Pesquisa e Desenvolvimento (P&D) do Setor de Energia Eltrica (ANEEL, 2012).
Os percentuais mnimos vigentes para aplicar em P&D e Eficincia Energtica (EE)
encontram-se em conformidade com a Lei n 12.212, de 20 de janeiro de 2010.
Na varivel em apreciao, o investimento em P&D necessrio e primordial, pois os
recursos alocados no desenvolvimento das aes de cunho ambiental, passa a ter um papel
fundamental no processo de reduo e eliminao dos custos, e consequentemente na
otimizao dos resultados.
H3: Quanto maior o investimento em P&D em meio ambiente maior o desempenho
financeiro da empresa.
3.4 Consumo Total de Energia (CTENER)
Sola e Kovaleski (2004, p. 3333) realizaram um estudo de cenrios no contexto
energtico, poltico e tecnolgico, e analisaram as aes de eficincia energtica no mbito
industrial. Concluram que os desperdcios de energia eltrica ocasionam prejuzos para toda a
cadeia produtiva, do ponto de vista operacional, econmico ou ambiental.
Na varivel em apreciao, a energia considerada um insumo na atividade operacional
para gerar energia.
H4: Quanto maior o consumo de energia na atividade operacional maior o desempenho
financeiro.
4 METODOLOGIA
Foram utilizados dois mtodos cientficos. O dedutivo, de forma prioritria, para
analisar os impactos ambientais e a interelao com o desempenho financeiro das empresas, e
o mtodo indutivo para tratar o tema de forma positiva no segmento de gerao, transmisso e
distribuio de energia eltrica no Brasil, em 2012. Os mtodos de procedimento aplicados
foram os mtodos monogrfico e estatstico (GIL, 2011, p. 9).
Quanto ao objetivo da pesquisa, o estudo exploratrio-descritivo porque visa explorar
o tema dos impactos ambientais no setor eltrico e analisar descritivamente os indicadores de
impactos no meio ambiente divulgados nos Relatrios Socioambientais, elaborados para a
ANEEL.
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Quanto aos delineamentos para o levantamento de dados da pesquisa caracterizou-se

como bibliogrfico e documental (LAKATOS; MARCONI, 2010, p. 157). A fonte documental
secundria e pblico-privada, constituda de Relatrios Socioambientais disponveis na
Internet, nos sites da ANEEL e das empresas do setor, no exerccio de 2012.
A tcnica de coleta de dados utilizada foi a anlise de contedo, com a finalidade de
analisar os aspectos qualitativos dos indicadores de impactos ambientais publicados nos
Relatrios Socioambientais (RICHARDSON et al., 2012, p. 224).
A tcnica utilizada na anlise dos dados a Anlise de Regresso Mltipla. De acordo
com Hair et al. (2009, p. 176), consiste em uma tcnica estatstica que pode ser usada para
analisar a relao entre uma nica varivel dependente e mltiplas variveis independentes.
4.1 Definio da Amostra
O universo identificado de publicao do Relatrio Socioambiental foi de 45 empresas
para a coleta dos indicadores ambientais. A seleo da amostra deu-se em 3 fases. Aps a
primeira fase da coleta, referente s variveis independentes, constatou-se que, apenas 29
empresas contemplavam os 13 indicadores pesquisados (ver Quadro 1), de forma incompleta,
o que no permitia o uso desta amostra e desta quantidade de indicadores.
A segunda fase contemplou 17 empresas, que divulgaram 4 indicadores de impactos
ambientais. Na terceira fase, a amostra final totalizou 15 empresas, pois duas foram excludas
pelo software SPSS do modelo estatstico, conforme Tabela 1. As variveis independentes
coletadas totalizam 4 indicadores listados no Quadro 1.
Tabela 1 - Distribuio das empresas da amostra quanto ao setor
Brasil
Universo
2.646
15
Geradora
01
01
Geradora/Transmissora
104
09
Transmissora
64
20
Distribuidora
TOTAL
2.815
45
Fonte: Elaborada pelos autores com fundamento em ANEEL (2014).

Empresas
selecionadas
01
01
01
14
17

Representatividade (%)
6
6
6
82
100

A amostra foi classificada como no probabilstica, dos tipos intencional e por

acessibilidade, pois foi selecionado um subgrupo da populao considerado representativo pela
divulgao da informao e com base na acessibilidade das informaes disponveis,
admitindo-se que estas informaes possam, de alguma maneira, representar o universo (GIL,
2011, p. 94).
A relevncia da amostra baseada nos seguintes pressupostos: i) As empresas utilizamse de recursos ambientais para realizar as atividades do setor eltrico; ii) O setor de energia
eltrica pioneiro em regulamentao de RSE no Brasil; iii) O setor tem muita
representatividade como elemento de desenvolvimento da economia; e iv) O setor apresenta
altos ndices de empregabilidade.
4.2 Operacionalizao das Variveis e Modelo Economtrico
O modelo conceitual contempla uma varivel dependente Resultado Lquido do
Exerccio (RESEX) e quatro variveis independentes: Valor incorrido em autuaes e/ou
multas (VMNA), Consumo total de gua (CTA), Investimento em pesquisa e desenvolvimento
(INVPDMA) e Logaritmo natural do consumo total de energia (L_CTENER).
As variveis independentes representam quatro indicadores de impactos ambientais
positivos/ negativos da indstria de energia eltrica, presentes nos trs segmentos operacionais
e de grande relevncia para o setor eltrico, destacadamente em perodos de crise energtica,
como o momento atual do Brasil, e foram operacionalizadas conforme a Tabela 2. A
importncia da anlise destas variveis se explica pela possibilidade de impacto econmico/
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financeiro no patrimnio das entidades, haja vista que os impactos ambientais positivos e
negativos podem se caracterizar por custos, despesas, receitas, ganhos e perdas, que
representam elementos contbeis de resultado e de grande importncia para as entidades porque
integram a atividade operacional.
Tabela 2 - Descrio e operacionalizao das variveis ambientais do setor eltrico, Brasil, 2012.
Tipo de varivel
Nome da varivel
Sigla
Operacionalizao
Resultado lquido do
RESEX Lucro lquido do exerccio ou prejuzo
Dependente
exerccio
lquido do exerccio (R$ Mil)
Valor incorrido em
autuaes e/ou multas.
Consumo total de gua
Independente
Investimento em
Independente
pesquisa e
desenvolvimento
Logaritmo natural do
Independente
consumo total de
energia
Fonte: Elaborado pelos autores.
Independente

VMNA

Indicador de desempenho ambiental

CTA
INVPD
MA

Indicador de desempenho ambiental

Indicador de desempenho ambiental

L_CTE
NER

Indicador de desempenho ambiental

Relao
-

Negativa
Positiva
Positiva

Positiva

Para que seja realizada a anlise da relao entre os impactos ambientais e o resultado
financeiro foi utilizado o modelo economtrico geral de Regresso Linear Mltipla
(GUJARATI, 2006, p. 163), apresentado na Equao 1:
RESEXi = 0 + 1 VMNAi +2 CTAi+ 3 INVPDMAi + 4 L_CTENERi + ei
(1)
Onde:
RESEX: Resultado lquido do exerccio;
0: intercepto entre a reta e o eixo ortogonal;
VMNA: valor das autuaes e/ou multas por violao de normas ambientais;
CTA: consumo total de gua anual;
INVPDMA: valor total em P&D em meio ambiente anual;
L_CTENER: logaritmo do consumo total de energia anual;
e: termo de erro.
5 ANLISE DOS RESULTADOS
Inicialmente, efetuou-se a anlise de correlao por meio do Coeficiente de Correlao
Linear de Pearson entre a varivel dependente e as variveis independentes, ver Tabela 3.
Tabela 3 Correlao entre variveis do modelo em estudo
RESEX
VMNA
1,0000
0,2123
RESEX
1,0000
VMNA
CTA
INVPDMA
L_CETENER
* Significante a = 5%
Fonte: Elaborada pelos autores.

CTA
0,4163
0,1678
1,0000

INVPDMA
0,2892
-0,0890
-0,0471
1,0000

L_CTENER
0,1977
0,1785
0,4388
-0,0598
1,0000

Conclui-se que a mais alta correlao observada foi entre Resultado Lquido do
Exerccio (RESEX) e o Consumo Total de gua (CTA) com coeficiente de correlao igual a
0,4163, ou seja, 41,63%. Enquanto, o coeficiente entre as variveis independentes Consumo
Total de gua e Consumo Total de Energia (L_CETENER) apresentou uma correlao igual a
0,4388, ou seja, 43,88%. No foi constatada nenhuma correlao alta.
Na Tabela 4 tem-se o resultado obtido da Anlise de Regresso Mltipla, sendo a
varivel Resultado Lquido do Exerccio (RESEX) como dependente e os indicadores de
impactos ambientais Valor incorrido em Multas por violao de Normas Ambientais (VMNA),
9

Consumo Total de gua (CTA), Investimento em Pesquisa e Desenvolvimento em Meio

Ambiente (INVPDMA) e logaritmo natural do Consumo Total de Energia (L_CTENER), como
independentes.
Considerando um nvel de confiana de 95%, confirma-se que o modelo significativo,
com resultado do teste F (4,10), com p-valor=1,26 e-14, tendo em vista que Sig. = 0,000,
inferior a =0,05.
Tabela 4 - Resultado da Regresso Mltipla entre RESEX e as variveis independentes (*)
Variveis explicativas
Coeficiente
Erro padro
t
-177021
215845
-0,8201
constante
24,4275
1,09737
22,2601
VMNA
-0,2412
0,169671
-1,4216
CTA
0,482826
0,0343431
14,0589
INVPDMA
17209,8
13288,1
1,2951
L_CTENER
R= 0,965739612
R2=0,932653
R2ajustado= 0,905714
n=15
* Modelo com heterocedasticidade robusta erros padro, variante HCl.
Fonte: SPSS.

p-valor
0,43126
<0,00001 ***
0,18558
<0,00001***
0,22438

O valor de R mostra o grau de associao entre a varivel dependente e as variveis

independentes no valor de 96,57%. O coeficiente de ajustamento (R) indica que 93,26% do
Resultado Lquido do Exerccio (RESEX) foi explicado pelos indicadores ambientais VMNA
e INVPDMA. De acordo com o valor do R ajustado, o poder explicativo da regresso linear
mltipla de 90,57%.
De acordo com o modelo, as variveis Valor incorrido em Multas por violao de
Normas Ambientais (VMNA) e Investimento em Pesquisa e Desenvolvimento em Meio
Ambiente (INVPDMA) tm significncia estatstica, sugerindo que so influenciadoras do
Resultado Lquido do Exerccio (RESEX), pois de acordo com o teste t apresentam p-valor
<0,05.
O resultado nega a hiptese H1 porque a relao entre VMNA e RESEX foi positiva. A
hiptese apresentada trata de uma relao inversa entre as variveis, do tipo quanto menor o
valor incorrido em multas (perda) maior o resultado do exerccio da empresa. A hiptese H3
foi confirmada, pois a relao entre INVPDMA e RESEX foi positiva, confirmando que quanto
mais a empresa investe em P&D meio ambiente maior ser o resultado da empresa.
Quanto varivel Consumo Total de gua (CTA) apresenta uma relao inversa,
portanto, esta varivel no apresentou significncia no modelo (p-valor maior que =0,05), e
nega a hiptese H2 de relao entre CTA e RESEX.
A varivel Consumo Total de Energia (L_CETENER), apesar da relao positiva,
tambm no apresentou significncia e negou a hiptese H4.
Foram realizados os testes quanto aos pressupostos da regresso: heterocedasticidade,
normalidade e multicolinearidade.
O diagnstico da presena de heterocedasticidade nos resduos foi realizado com o Teste
de White, que aceitou a hiptese nula de que a varincia dos termos de erro constante e os
resduos so homocedsticos (GUJARATI, 2006, p. 323). Com base no resultado de tal
pressuposto utilizou-se como referncia o p-valor= 0,738598, ou seja, confirmando que a
varincia dos resduos constante ao longo de todo o espectro das variveis independentes e os
resduos so homocedsticos. O modelo utilizou a correo de White ou regresso robusta,
fornecendo estimadores consistentes e no viesados (FVERO et al., 2009, p. 346).
Para o pressuposto da distribuio normal dos resduos foi testada a hiptese H0, da
normalidade com o teste proposto por Doornik e Hansen (1994, p. 5), que se aplica a pequenas
amostras, igual ou menor que 30 observaes e inclui uma distribuio Quiquadrado para testar
se a hiptese de normalidade verdadeira. Deste modo, a amostra apresentou p-valor = 0,21469,
10

portanto superior a =0,05, concluindo que a distribuio, apesar do tamanho da amostra,

apresentou comportamento normal dos resduos.
A anlise da multicolinearidade foi realizada atravs do mtodo Variance Inflation
Factor (VIF), com o intuito de verificar e identificar se havia problemas de multicolinariedade
no modelo. O resultado apresentou valores de VIF: VMNA 1,376, CTA 1,643, INVPDMA
1,009 e L_CTENER 1,246, confirmando que a multicolinearidade apresentou-se aceitvel,
pois os valores so prximos de 1, (GUJARATI ,2006, p. 289).
Alves et al. (2011, p. 12) constataram que, os investimentos ambientais influenciam a
receita lquida, inclusive no setor de energia eltrica, mas no afeta o lucro lquido do exerccio.
Considerando que, o investimento ambiental gera um impacto ambiental positivo, constata-se
que o INVPDMA apresentou um resultado que afeta o RESEX e, portanto, corrobora com este
estudo.
Calixto (2008, p. 134) constatou que, a partir de 2006, os investimentos sociais
correspondiam a obras direcionadas para as comunidades penalizadas por novos
empreendimentos energticos decorrentes dos impactos sociais e ambientais, principalmente na
reposio ambiental. Apesar de transcorrido seis anos, este estudo demonstra que a divulgao
ambiental, destacadamente de impactos ambientais negativos, seja de instalao de novos
empreendimentos ou de continuidade dos existentes, ainda est em um nvel muito abaixo do
esperado para o setor de energia eltrica brasileiro. Alm de corroborar com o estudo de Calixto,
esta pesquisa demonstra a necessidade de maior investimento no meio ambiente por parte das
empresas do setor.
Em 2012, o Brasil possua 2.646 geradoras, 104 transmissoras e 64 distribuidoras,
totalizando 2.815 entidades no setor, ver Tabela 1. No entanto, s foram publicados no stio da
ANEEL 45 relatrios, que representam 1,6% do setor eltrico brasileiro, sendo 15 geradoras, 1
geradora/ transmissora, 9 transmissoras e 20 distribuidoras. Destacando que, os relatrios foram
publicados de forma incompleta e com muita falta de evidenciao dos indicadores ambientais,
principalmente dos 13 principais indicadores de impactos ambientais positivos e/ou negativos.
A qualidade da divulgao apresentou-se to baixa, que os 13 indicadores foram reduzidos a 4,
para compor as variveis independentes, e a amostra totalizou apenas 15 empresas,
representando 0,6% do setor.
Reis (2002, p. 11) considerou a relao entre o desempenho ambiental e financeiro,
destacando a gesto de custos devido eliminao de desperdcios no processo e possveis
resultados sobre os impactos ambientais da empresa. Nesta pesquisa, os resultados sobre a
reduo de custos no corroborou com a pesquisa de Reis (2002, p.11), mas preciso destacar
que o estudo anterior foi realizado na indstria automobilstica e o setor eltrico tem uma
caracterstica especfica, que a receita ser regulada por contrato junto ANEEL.
Quanto melhoria da imagem no mercado, destacada por Reis (2002, p. 11), no setor
eltrico destacam-se como stakeholders os acionistas/ investidores, mais que os consumidores.
Porque no modelo de setor eltrico vigente, os consumidores residenciais (que representam a
grande massa do pas) no possuem opo de escolher a empresa fornecedora de energia.
Enquanto, as indstrias possuem uma possibilidade de negociao com a indstria de energia
eltrica, apesar da baixa flexibilidade do sistema, e em algumas situaes possuem suas prprias
fontes de gerao de energia. Portanto, no grupo de stakeholders prioritrios do setor destacamse os acionistas/ investidores, apesar dos consumidores terem presena garantida na lista.
6 CONSIDERAES FINAIS
A anlise de contedo dos 13 principais indicadores de impactos ambientais positivos
e/ou negativos, nas atividades de gerao, transmisso e distribuio, no setor de energia
eltrica brasileiro demonstrou a importncia dos mesmos para a gesto ambiental das empresas
11

e revelou que a qualidade da divulgao desses indicadores no Relatrio Socioambiental da

ANEEL ainda precisa ser muito aprimorada.
Dos quatro indicadores utilizados na Anlise de Regresso Mltipla, como variveis
independentes, apenas as variveis VMNA e INVPDMA apresentaram significncia estatstica
no modelo, sugerindo que so influenciadoras diretas do Resultado Lquido do Exerccio
(RESEX). A hiptese H1 foi negada porque a relao entre as variveis foi positiva. J a
hiptese H3 confirmou que quanto maior o investimento em P&D Meio Ambiente maior o
valor do resultado lquido da entidade.
As hipteses H2 e H4, que tratam respectivamente sobre o consumo de gua e energia
na atividade operacional foram negadas.
A principal limitao do estudo foi o nmero reduzido de elementos da amostra devido
falta de publicao dos Relatrios Socioambientais no stio da ANEEL e a baixa qualidade na
divulgao dos indicadores de impactos ambientais pelas empresas.
Espera-se que, os resultados deste estudo possam contribuir para desenvolver novas
pesquisas sobre os efeitos dos impactos ambientais no resultado econmico/ financeiro de
empresas que atuam em atividades potencialmente poluidoras.
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