VENTAS NETAS

COSTO DE VENTA
MARGEN BRUTO
GASTOS DE OPERACIN:
VENTAS
GENERALES Y ADMINISTRATIVOS
TOTAL DE GASTO DE OPERACIN
UTILIDADES ANTES DE INTERES E IMPUESTOS
GASTOS DE INTERES
INTERESES SOBRE VALORES BANCARIAS
INTERES SOBRE BONOS HIPOTECARIOS
TOTAL DE GASTOS INTERESES
UTILIDIADES ANTES DE IMPUESTOS
IMPUESTOS SOBRE INGRESOS FEDEDERAL Y ESTATAL A UNA TASA COMBINADA DEL 40%
UTILIDADES DESPUES DE IMP. A DISPOSICION DE LOS ACCIONISTA COMUNES
DIVIDENDOS PAGADOS SOBRE LAS ACCIONES COMUNES
UTILIDADES RETENIDAS EN LA EMPRESA

OTRA INFORMACION
DIVIDENDOS PAGADOS SOBRE LAS ACCIONES COMUNES
UTILIDADES RETENIDAS EN LA EMPRESA
ACCIONES NO LIQUIDAS (MILLARES)
PRECIOS DE MERCADO POR ACCION
VALOR EN LIBORS POR ACCION
GANACIAS POR ACCION
DIVIDENDOS POR ACCION

ACTIVO
efectivo
valores comercilizables
cuentas por cobrar, netas
inventarios
total activo circulante

planta equipo
(-) deprecioacion acumulada
neto planta y equipo
TOTAL ACTIVO
PASIVO Y CAPITAL CONTABLE
cuentas por pagar
titulos por pagar-banco (10%)
impuestos acumulados por pagar
otros pasivos circulantes
porcion actual de la deuda a largo plazo
total pasivo circulante
deuda de largo plazo(bonos hipotecarios a 9 5/8%)*
TOTAL PASIVO
acciones comunes (valor por $10)
contribucion de capital sabre el par
utilidades retenidas
total de capital contable
TOTAL PASIVO Y CAPITAL CONTABLE

Estado de Resultado
(expresado en miles de $us)
TASA

5%

1996
112,760
85,300
27,460

1997
118,398
89,565
28,833

1998
130,534
98,745
31,788

1999
151,109
114,310
36,799

2000
183,674
138,945
44,729

15,940
11,520

16,737
12,096

18,453
13,336

21,361
15,438

25,965
18,765

3,160
8,360
3,344
5,016
2,800
2,216

3,575
8,521
3,408
5,113
2,800
2,313

3,332
10,004
4,001
6,002
2,800
3,202

3,085
12,353
4,941
7,412
2,800
4,612

2,831
15,934
6,373
9,560
2,800
6,760

6,540
9,400

850
2,310

2,800
2,216
1,300
24
26
4
2

Estado de Resultado
(expresado en miles de $us)
1995

1996

2081
1625
16850
26470
47026

2540
1800
18320
27530
50190

43100
11400

39500
9500

30,000
77,026

31,700
81,890

8340
5635
3150
1750
2000
20,875
24000
44,875

9,721
8,500
3,200
2,102
2,000

13000
10000
9151

25,523
22000
47,523
13000
10000
11367

32151
77,026

34367
81,890

1900
1,700

10

2001
234,420
177,333
57,087

2002
314,145
237,643
76,503

2003
442,034
334,387
107,647

2004
653,085
494,042
159,043

2005
1,013,149
766,421
246,728

2006
1,650,314
1,248,419
401,894

33,138
23,949

44,408
32,094

62,487
45,160

92,322
66,722

143,221
103,507

233,292
168,602

2,572
21,377
8,551
12,826
2,800
10,026

2,306
29,788
11,915
17,873
2,800
15,073

2,033
43,127
17,251
25,876
2,800
23,076

1,751
64,970
25,988
38,982
2,800
36,182

1,461
102,046
40,819
61,228
2,800
58,428

1,161
167,442
66,977
100,465
2,800
97,665

3344

INVERSIONES DE REPOCICION
NUEVAS INVERCIONES

DEUDA BANCARIA
monto
tasa
plazo
cuota

8000
10%
10
-

1,301.96

SISTEMA FRANCES
PERIODO
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

GASTO FINANCIERO
DEUDA A CORTO PLAZO
DEUDA A LARGO PLAZO

1
800.00
552.16
6,945.88

INTERES

AMORTIZACION

800.00
749.80
694.59
633.85
567.04
493.55
412.70
323.78
225.96
118.36

501.96
552.16
607.38
668.11
734.92
808.42
889.26
978.18
1,076.00
1,183.60

2
749.80
607.38
6,338.50

3
694.59
668.11
5,670.39

BONOS
TASA
MONTO
AMORTIZACION

DEUDA SOBRE BONOS

AMRTIZACION DE LA DEUDA
CUPON DE LOS BONOS

1996
0
22,000,000
2,000,000
2,117,500

1997
1
20,000,000
2,000,000
1,925,000

1998
2
18,000,000
2,000,000
1,732,500

DIVIDIDO ENTRE 1000

DEUDA SOBRE BONOS
AMRTIZACION DE LA DEUDA
CUPON DE LOS BONOS

22,000
2,000
2,118

20,000
2,000
1,925

18,000
2,000
1,733

DEPRECIACION
PLANTA Y EQUIP

VIDA UTIL
METODO

activo fijo bruto

depeciacion
depereciacion acumulada
activo fijo neto

1
20,000
2,000
2,000
18,000

2
20,000
2,000
4,000
16,000

20,000
10

LR
3
20,000
2,000
6,000
14,000

BANCARIA
$us
aos

MA FRANCES
CUOTA
1,301.96
1,301.96
1,301.96
1,301.96
1,301.96
1,301.96
1,301.96
1,301.96
1,301.96
1,301.96

SALDO DE LA
DEUDA
8000
7,498.04
6,945.88
6,338.50
5,670.39
4,935.46
4,127.05
3,237.79
2,259.61
1,183.60
-

4
633.85
734.92
4,935.46

5
567.04
808.42
4,127.05

6
493.55
889.26
3,237.79

7
412.70
978.18
2,259.61

8
323.78
1,076.00
1,183.60

2000
4
14,000,000
2,000,000
1,347,500

2001
5
12,000,000
2,000,000
1,155,000

2002
6
10,000,000
2,000,000
962,500

2003
7
8,000,000
2,000,000
770,000

BONOS
9.63%
22,000,000
2,000,000 anual
1999
3
16,000,000
2,000,000
1,540,000

16,000
2,000
1,540

14,000
2,000
1,348

12,000
2,000
1,155

10,000
2,000
963

8,000
2,000
770

5
20,000
2,000
10,000
10,000

6
20,000
2,000
12,000
8,000

7
20,000
2,000
14,000
6,000

8
20,000
2,000
16,000
4,000

EPRECIACION
AOS

4
20,000
2,000
8,000
12,000

9
225.96
1,183.60
-

10
118.36

2004
8
6,000,000
2,000,000
577,500

2005
9
4,000,000
2,000,000
385,000

2006
10
2,000,000
2,000,000
192,500

6,000
2,000
578

4,000
2,000
385

9
20,000
2,000
18,000
2,000

10
20,000
2,000
20,000
-

2,000
2,000
193

DEUDA BANCARIA
monto
tasa
plazo

8000
10%
10

cuota

1,301.96

SISTEMA FRANCES
PERIODO
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

GASTO FINANCIERO
DEUDA A CORTO PLAZO
DEUDA A LARGO PLAZO

1
800.00
552.16
6,945.88

INTERES
800.00
749.80
694.59
633.85
567.04
493.55
412.70
323.78
225.96
118.36

2
749.80
607.38
6,338.50

AMORTIZACION
###
501.96
552.16
607.38
668.11
734.92
808.42
889.26
978.18
1,076.00
1,183.60

3
694.59
668.11
5,670.39

BONOS
TASA
MONTO
AMORTIZACION

DEUDA SOBRE BONOS

AMRTIZACION DE LA DEUDA
CUPON DE LOS BONOS

1996
0
22,000,000
2,000,000
2,117,500

1997
1
20,000,000
2,000,000
1,925,000

1998
2
18,000,000
2,000,000
1,732,500

DIVIDIDO ENTRE 1000

DEUDA SOBRE BONOS
AMRTIZACION DE LA DEUDA
CUPON DE LOS BONOS

22,000
2,000
2,118

20,000
2,000
1,925

18,000
2,000
1,733

DEPRECIACIO
20,000

PLANTA Y EQUIPO

VIDA UTIL
METODO

activo fijo bruto

depeciacion
depereciacion acumulada
activo fijo neto

1
20,000
2,000
2,000
18,000

2
20,000
2,000
4,000
16,000

10
LR
3
20,000
2,000
6,000
14,000

BANCARIA
$us
aos

A FRANCES

1,301.96
1,301.96
1,301.96
1,301.96
1,301.96
1,301.96
1,301.96
1,301.96
1,301.96
1,301.96

SALDO DE LA
DEUDA
8000
7,498.04
6,945.88
6,338.50
5,670.39
4,935.46
4,127.05
3,237.79
2,259.61
1,183.60
-

4
633.85
734.92
4,935.46

5
567.04
808.42
4,127.05

6
493.55
889.26
3,237.79

7
412.70
978.18
2,259.61

2000
4
14,000,000
2,000,000
1,347,500

2001
5
12,000,000
2,000,000
1,155,000

2002
6
10,000,000
2,000,000
962,500

CUOTA

BONOS
9.63%
22,000,000
2,000,000 anual
1999
3
16,000,000
2,000,000
1,540,000

16,000
2,000
1,540

14,000
2,000
1,348

12,000
2,000
1,155

10,000
2,000
963

5
20,000
2,000
10,000
10,000

6
20,000
2,000
12,000
8,000

7
20,000
2,000
14,000
6,000

DEPRECIACION
AOS

4
20,000
2,000
8,000
12,000

8
323.78
1,076.00
1,183.60

9
225.96
1,183.60
-

10
118.36

2003
7
8,000,000
2,000,000
770,000

2004
8
6,000,000
2,000,000
577,500

2005
9
4,000,000
2,000,000
385,000

2006
10
2,000,000
2,000,000
192,500

8,000
2,000
770

6,000
2,000
578

4,000
2,000
385

8
20,000
2,000
16,000
4,000

9
20,000
2,000
18,000
2,000

10
20,000
2,000
20,000
-

2,000
2,000
193

EVALUA
0
AO 1997
VENTAS
(-)COSTOS DE VENTA
UTILIDAD BRUTA
CAPITAL PROPIO
(-)GASTOS OPERATIVOS
(-)DEPRECIACION
UTLIDAD OPERATIVA
(-)Intereses bancarios
(-) intereses sobre bonos hipotecarios
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO
(-) Impuesto 40%
UTILIDAD NETA DESPUES DE IMPUESTO
(+) Depreciacion
FLUJO DE CAJA

20,000

20,000

CONCLUSION.-

Realizando la evaluacin del proyecto desde el punto de v

Un VAN es positivo lo que significa que: Se recupera la in
Se gana un costo de oportunidad de capital del 15%.
Se obtiene un excedente de $us.83.331.
Por otro lado la Tasa Interna de Retorno es de 53% un co
el su aporte debido al alto riesgo que presenta el rubro de
De acuerdo a los resultados obtenidos en los distintos an
proyecto ya que sobrepasa las expectativas esperadas po

EVALUACION DESDE EL PUNTO DE VISTA DEL INVER

1
AO 1998
118,398
89,565
28,833

2
AO 1999
130,534
98,745
31,788

3
AO 2000
151,109
114,310
36,799

4
AO 2001
183,674
138,945
44,729

16,737
2,000
10,096
850
1,925
7,321
2,928
4,393
2,000
6,393

18,453
2,000
11,336
850
1,733
8,753
3,501
5,252
2,000
7,252

21,361
2,000
13,438
850
1,540
11,048
4,419
6,629
2,000
8,629

25,965
2,000
16,765
850
1,348
14,567
5,827
8,740
2,000
10,740

TASA REQUERIDA POR EL INVERSIONISTA

CALCULO DEL VAN Y LA TIR

AO
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

CF
-20,000
6,393
7,252
8,629
10,740
13,967
18,969
26,924
39,977
62,163
101,336

NCF
-20,000
5,559
5,484
5,674
6,141
6,944
8,201
10,122
13,068
17,671
25,049

VAN (15%)
TIR

83,911
53%

oyecto desde el punto de vista del inversionista el dinero aportado por el mismo es de $us.20
fica que: Se recupera la inversin inicial,
ad de capital del 15%.
s.83.331.
e Retorno es de 53% un costo que excede en demasa las expectativas previstas por el inver
o que presenta el rubro del proyecto.
tenidos en los distintos anlisis de rentabilidad para el inversionista, se llega a la conclusin
expectativas esperadas por el inversionista.

VISTA DEL INVERSIONISTA

5
AO 2002
234,420
177,333
57,087

6
AO 2003
314,145
237,643
76,503

7
AO 2004
442,034
334,387
107,647

8
AO 2005
653,085
494,042
159,043

33,138
2,000
21,949
850
1,155
19,944
7,978
11,967
2,000
13,967

44,408
2,000
30,094
850
963
28,282
11,313
16,969
2,000
18,969

62,487
2,000
43,160
850
770
41,540
16,616
24,924
2,000
26,924

92,322
2,000
64,722
850
578
63,294
25,318
37,977
2,000
39,977

15%

TIR
NCFA
-20,000
5,559
11,042
16,716
22,857
29,801
38,001
48,123
61,192
78,862
103,911

por el mismo es de $us.20.000 la cual tendr la siguiente rentabilidad:

vas previstas por el inversionista, ya que l exige un retorno del 15% sobre

a, se llega a la conclusin de aprobar la implementacin del presente

9
AO 2006
1,013,149
766,421
246,728
143,221
2,000
101,507
850
385
100,272
40,109
60,163
2,000
62,163

10
AO 2007
1,650,314
1,248,419
401,894
233,292
2,000
166,602
850
193
165,560
66,224
99,336
2,000
101,336

ad:

% sobre

te

F
0
AO 1996
VENTAS
(-)COSTOS DE VENTA
UTILIDAD BRUTA
CAPITAL PROPIO
PRESTAMO
(-)GASTOS OPERATIVOS
(-)DEPRECIACION
UTLIDAD OPERATIVA
(-)Intereses bancarios
(-) intereses sobre bonos hipotecarios
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO
(-) Impuesto 40%
UTILIDAD NETA DESPUES DE IMPUESTO
(+) Depreciacion
FLUJO DE CAJA BRUTO

12,000
8,000

20,000

CONCLUSION.- De acuerdo a
invertir en la compra de activos
el Valor Actual Neto es "positivo
empresa, asi como tambien la ta
de capital , por tanto es un facto

EVALUACION GENERAL
FLUJO DE CAJA DE LA EMPRESA
1

AO 1997
118,398
89,565
28,833

AO 1998
130,534
98,745
31,788

AO 1999
151,109
114,310
36,799

AO 2000
183,674
138,945
44,729

AO 2001
234,420
177,333
57,087

16,737
2,000
10,096
1,650
1,925
6,521
2,608
3,913
2,000
5,913

18,453
2,000
11,336
1,600
1,733
8,004
3,201
4,802
2,000
6,802

21,361
2,000
13,438
1,545
1,540
10,353
4,141
6,212
2,000
8,212

25,965
2,000
16,765
1,484
1,348
13,934
5,573
8,360
2,000
10,360

33,138
2,000
21,949
1,417
1,155
19,377
7,751
11,626
2,000
13,626

ESTRUCTURA FINANCIERA
INVERSION

DEUDA
APORTE
PROPIO
TOTAL

20000
MONTO
8,000

PARTICIPACION

40%

10%

12,000

60%

15%

20,000

100%

CALCULO DEL VAN Y TIR

AOS
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

CF $
-20,000
5,913
6,802
8,212
10,360
13,626
18,673
26,676
39,782
62,028
101,265

VAN (13%)
TIR

NCF
-20,000
5,232
5,327
5,691
6,354
7,396
8,969
11,339
14,964
20,648
29,831

NCF ACUM.
-20,000
5,232
10,559
16,251
22,605
30,001
38,970
50,309
65,273
85,921
115,753

95,752.74
52.16%

ONCLUSION.- De acuerdo a los mtodos de evaluacion aplicados en el persente proyecto, se lleg

nvertir en la compra de activos fijos, ya que con la aplicacion de los indicadores financieros se obtien
l Valor Actual Neto es "positivo", lo que significa que se ganaria mucho mas respecto a las expectati
mpresa, asi como tambien la tasa interna de retorno es mayor que el CPPK de 13% arrojado por la
e capital , por tanto es un factor determinante que demuestra la factibilidad de invertir en activo fijo.

AO 2002
314,145
237,643
76,503

AO 2003
442,034
334,387
107,647

AO 2004
653,085
494,042
159,043

44,408
2,000
30,094
1,344
963
27,788
11,115
16,673
2,000
18,673

62,487
2,000
43,160
1,263
770
41,127
16,451
24,676
2,000
26,676

92,322
2,000
64,722
1,174
578
62,970
25,188
37,782
2,000
39,782

CFR
4%
9%

13%

CPPK

9
AO 2005

10
AO 2006

1,013,149
766,421
246,728

1,650,314
1,248,419
401,894

143,221
2,000
101,507
1,076
385
100,046
40,019
60,028
2,000
62,028

233,292
2,000
166,602
968
193
165,442
66,177
99,265
2,000
101,265

e proyecto, se llega a la conclusion de si

ancieros se obtienen resultados como ser
cto a las expectativas previstas por la
3% arrojado por la respectiva estructura
ertir en activo fijo.

FLUJO DE CAJA LIBRE DE LA EMPRESA

VENTAS
(-)COSTOS DE VENTA
UTILIDAD BRUTA
(-)GASTOS OPERATIVOS
(-)DEPRECIACION
UTLIDAD OPERATIVA
(-)Intereses bancarios
(-) intereses sobre bonos hipotecarios
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO
(-) Impuesto 40%
UTILIDAD NETA DESPUES DE IMPUESTO
(+) Depreciacion
(+) Intereses
FLUJO DE CAJA

AO 1996
112760
85300
27,460
15,940
1900
9,620
850
2310
6,460
2,584
3,876
1900
3160
8,936

=
Costo de capital= Capital financiero * CPPC
Capital financiero= Pasivo a largo plazo + Patrimonio
CPPC= Deuda * Costo de deuda + Patrimonio * Costo de Patrimonio

COSTO DE CAPITAL DE LA EMPRESA =

EVA

CPPC* CAPITAL FINANCIERO

7,327.71

FCL
COSTO DE CAPITAL DE LA EMPRESA
EVA =

8,936
7,327.71
1,608.29

Calculo del MVA

MVA= (# de Acciones * Precio de acci

# de accion
Precio de deuda
costo de capital de empresa
MVA

1299.48
24
7,327.71
23,859.85

CONCLUSION.- De acuerdo a los m

la compra de activos fijos, ya que co
es "positivo", lo que significa que se
tasa interna de retorno es mayor qu
determinante que demuestra la facti

SA

C* CAPITAL FINANCIERO
7,327.71

Realizando el analizis del metodo EVA podemos ver que la

empresa a generado un exedente economico de la gestion es de $
1.608,29 incluyendo aquello que los inversionistas quieren ganar.

Realizando el analizis del metodo EVA podemos ver que la

empresa a generado un exedente economico de la gestion es de $
1.608,29 incluyendo aquello que los inversionistas quieren ganar.

Acciones * Precio de acciones)-(coste capital de la empresa)

CLUSION.- De acuerdo a los mtodos de evaluacion aplicados en el persente proyecto, se llega a

mpra de activos fijos, ya que con la aplicacion de los indicadores financieros se obtienen resultados
ositivo", lo que significa que se ganaria mucho mas respecto a las expectativas previstas por la emp
nterna de retorno es mayor que el CPPK de 13% arrojado por la respectiva estructura de capital ,
minante que demuestra la factibilidad de invertir en activo fijo.

ue la
n es de $
n ganar.

ue la
n es de $
n ganar.

persente proyecto, se llega a la conclusion de si invertir en

cieros se obtienen resultados como ser el Valor Actual Neto
ectativas previstas por la empresa, asi como tambien la
ectiva estructura de capital , por tanto es un factor