Cuestionario

Cap. 4 Tipos de Cambio

Mara Fernanda Cares Corvalan

Asignatura: Anlisis Macroeconmico
Profesor: Carlos Castillo
Fecha entrega: Mircoles 27 de Mayo

U n i v e r s i d a d A u t n o m a d e C h i l e I n g e n i e r a C o m e r c i a l

1) Utilice los diagramas de mercado de divisas y del mercado monetario para

contestar las siguientes preguntas sobre la relacin entre la libra britnica y el
dlar. Defina el tipo de cambio como dlares por libra. Analice como afecta un
cambio en la oferta monetaria estadounidense, al tipo de inters y al tipo de
cambio. Identifique, en todos los grficos, la situacin inicial de equilibro con la
letra A

Situacin inicial de equilibrio

Incremento oferta monetaria

R// DLAR/LIBRA BRITANICA: 1,55121

Un aumento en la oferta de dinero domestico (en este caso estados unidos)
provoca un incremento en la oferta real de dinero. Para mantener el equilibrio el
tipo de inters debe caer y en consecuencia tendremos un nuevo punto de
equilibrio mas abajo del punto inicial. As mismo en el mercado de divisas, el tipo
de cambio debe aumentar y de esta forma poder mantener la igualdad entre los
rendimientos esperados domestico y exterior, es decir, el dlar se deprecia en
relacin a la libra britnica debido a la salida de capitales y el nuevo equilibrio del
mercado de divisas se desplaza mas abajo del punto inicial.

a) Muestre como afecta una disminucin temporal de la oferta monetaria a los

mercados de divisas y de dinero. Identifique con la letra B el punto de equilibrio a
corto plazo y con la letra C, el de equilibrio a largo plazo.

Una disminucin temporal en la oferta monetaria, provoca un aumento en la tasa
de inters nominal domstica, lo que aumenta el rendimiento en el mercado de
divisas, provocando una apreciacin de la moneda local.
Cabe destacar que una poltica monetaria temporal no modifica el tipo de cambio a
largo plazo


b) Establezca utilizando su diagrama de a) como cambian a corto plazo
(aumenta/disminuye/permanece constante) cada una de las siguientes variables:
tipo de inters estadounidense, tipo de inters britnico y el nivel de precios
estadounidense.

En el corto plazo consideramos un enfoque en donde todas las variables
permanecern constantes o invariantes. La situacin inicial de los mercados
(estadounidense y britnico) se encuentra en equilibrio en el punto 1, en donde la
dda y Of de dinero domsticos (estadounidenses) se igualan al tipo de inters. As
mismo el mercado de divisas se encuentra en equilibrio cuando los rendimientos
de estados unidos y El reino unido se igualan.

Una disminucin en la oferta monetaria de estados unidos aumenta el tipo de

inters nominal domestico, debido a esto los depsitos exteriores se hacen menos
atractivos, lo que lleva a los agentes a comprar depsitos domsticos y a vender
depsitos exteriores. Esto provoca que el tipo de cambio domestico baje (se
aprecie), no obstante esta apreciacin disminuye. Cabe sealar que la igualdad
entre los rendimientos de ambos depsitos se restablece, la paridad descubierta de
inters vuelve a cumplirse y el mercado de divisas alcanza un nuevo equilibrio a
corto plazo.

2) Utilice los diagramas del mercado de divisas y del mercado monetario
para contestar las siguientes preguntas sobre la relacin entre la rupia
hind y el dlar. Defina el tipo de cambio como rupias por dlar.
Identifique, en todos los grficos, la situacin inicial de equilibrio con la
letra A
-

1 INR = 0,0157472 USD

a) Explique como afecta el aumento permanente de la oferta monetaria india
a los mercados de dinero y de divisas. Identifique, con la letra B, el punto de
equilibrio a corto plazo y, con la letra C, el de equilibrio a largo plazo.

Corto plazo

El aumento de la oferta monetaria india trae consigo un aumento en la oferta real

de dinero (la curva se desplaza hacia la derecha), para mantener el equilibrio el
tipo de inters debe descender de I1 a I2. As mismo el rendimiento disminuye,
desplazndose la curva hacia abajo. Cabe sealar que la variacin permanente en
la oferta monetaria india implica una depreciacin a largo plazo de la rupia. Por lo
tanto se produce un aumento permanente de rupias/dlar , todo lo dems
constante, provoca un aumento permanente del rendimiento exterior esperado
(Desplazamiento hacia la derecha de RX1 a RX2). La baja del rendimiento
domestico y el aumento de en rendimiento exterior implican una fuerte
depreciacin de la moneda india (rupia) , conduciendo a un nuevo equilibrio.


Largo plazo

A largo plazo los precios son flexibles (variables) , por lo que los niveles de precios
domsticos (de la india) suben en la misma proporcin que la oferta de dinero. Los
precios en india suben y la oferta real de dinero retorna a su posicin inicial. El
mercado del dinero retorna de a poco a su posicin de equilibrio inicial. El
rendimiento de la india que es igual al tipo de inters, tambin retornan
gradualmente a su nivel inicial. Cabe destacar que el rendimiento extranjero no se
desplaza a ningn lado ya que no se producen cambios en el tipo de inters en el
exterior, ni en el cambio futuro esperado. El mercado de divisas se desplaza
gradualmente hasta su punto de origen (4), el tipo de cambio disminuye y la rupia
se aprecia.

b) Represente en un grafico, con el tiempo en el eje horizontal, la evolucin de

las siguientes variables (relativas a la India): la oferta monetaria del dinero,
el nivel de precios, el tipo de inters domestico y el tipo de cambio.

c) A partir de sus anteriores respuestas, establezca como cambian a corto
plazo(aumenta/disminuye/permanece constante) cada una de las
siguientes variables : tipo de inters hind y en nivel de precios hind.

A corto plazo el tipo de inters hind (domestico) disminuye debido a que
de esta forma se mantendr el equilibrio , producto a un aumento en la
oferta monetaria. As mismo, debido a la depreciacin de la moneda india ,
aumentara la inflacin y as mismo el poder adquisitivo en la economa
hind.

d) A partir de sus anteriores respuestas establezca como cambian a largo
plazo
con
respeto
a
los
valores
iniciales
de
A
(aumenta/disminuye/permanece constante)cada una de las siguientes
variables: tipo de inters hind y el nivel de precios hind.

En el largo plazo los precios son variables y suben en la misma proporcin

al aumento de la oferta monetaria, no obstante la oferta real de dinero
vuelve a su nivel inicial, as mismo el tipo de inters. El tipo de cambio se
deprecia y producto a esto de aprecia la rupia y aumenta el poder
adquisitivo en india (disminuyen los precios).

e) Explique como se aplica el efecto desbordamiento en esta situacin.

El efecto overshooting se explica de la siguiente forma : Al aumentar de una sola
vez la oferta monetaria en india, los precios son rgidos en el corto plazo por lo que
se produce un aumento a corto plazo de la oferta real de dinero y una baja en el
tipo de inters domestico. En cambio, en el largo plazo los precios crecen en la
misma proporcin al aumento de la oferta monetaria, producto a esto el tipo de
cambio se desborda, a corto plazo, su valor de equilibrio a largo plazo, la rupia se
deprecia en mayor proporcin, pero al largo plazo, el tipo de cambio solo subir en
la misma proporcin que la cantidad de dinero y los precios.

3) Es consistente el efecto desbordamiento, en la teora y el mundo real, con la
paridad del poder adquisitivo? Considere las razones sobre la utilidad de la PPA a
corto plazo frente al largo plazo y las hiptesis que hemos realizado en el enfoque
de activos (a corto plazo frente a largo plazo). Cmo ayuda el efecto
desbordamiento a distinguir el comportamiento emprico de los tipos de cambio a
corto plazo frente a largo plazo?

El incremento en la oferta puede originar que el tipo de cambio desborde a corto
plazo su nivel de largo plazo. Si el producto viene dado,un incremento permanente
de la oferta monetaria, por ejemplo, origina una depreciacin ms que
proporcional de la moneda a corto plazo, seguida de la apreciacin de la moneda a
su tipo de cambio a largo plazo. El desbordamiento del tipo de cambio, que
aumenta la volatilidad de los tipos de cambio, es el resultado directo del lento
proceso de ajuste a corto plazo y de la condicin de paridad de intereses.

El efecto desbordamiento nos explica la dinmica cambiaria, su alta volatilidad y
como esto influye en el tipo de cambio. Debido al supuesto de que el precio de los
bienes vara lentamente en el corto plazo, mientras que los precios de las divisas
son flexibles y tienen mayor propensin a cambios con mayor volatilidad, es decir,
que el arbitraje de los precios en el mercado de bienes y servicios se mantiene
mediante la ecuacin de paridad de intereses (i*=i), bajo el supuesto de la perfecta
movilidad de capitales. Adems, nos explica que el ajuste de ciertos retrasos en
algunas partes de la economa puede inducir a volatilidad en otras partes de esta,
para compensar estos ajustes; es decir, cuando una variable exgena cambia, el
efecto en el corto plazo puede ser mayor al de largo plazo, por lo que en el corto
plazo, el tipo de cambio es mayor o sobrepasa su valor en el nuevo equilibrio de
largo plazo (efecto desbordamiento u overshooting). Segn este modelo, cuando
se produce un cambio en la poltica monetaria, el mercado se ajustar a un nuevo
equilibrio entre los precios y las cantidades. En un principio, debido a la rigidez
de los precios de los bienes, el nuevo equilibrio de corto plazo, se logra a travs de
cambios en los precios de los mercados financieros y luego, paulatinamente ya que
los precios de los bienes se vuelven ms flexibles, el mercado de divisas
internacional se aprecia continuamente (q o tipo de cambio real), y el mercado se
acerca a su nuevo nivel de equilibrio en el largo plazo. Como resultado, en
principio, el mercado de divisas reaccionar exageradamente ante un cambio
monetario que crear un nuevo equilibrio de corto plazo, pero con el tiempo los
precios de los bienes respondern, corrigiendo este cambio exagerado con un
nuevo equilibrio de largo plazo para todo el mercado

4)Utilice los diagramas de mercado del dinero y del de divisas para contestar las
siguientes preguntas sobre la relacin entre el euro y el dlar. Defina el tipo de
cambio dlares por euro. Identifique, en todos los grficos, la situacin inicial de
equilibrio de la letra A. Suponga que las innovaciones financieras de Estados
Unidos se traducen en un descenso de la demanda estadounidense de saldos
reales.

1.00 USD = 0.910661 EUR

a) Suponga que este cambio de la demanda de saldos reales es temporal.

Muestre como afecta este cambio a los mercados de dinero y divisas.
Identifique, con la letra B, el punto de equilibrio a corto plazo y, con la
letra C, el de equilibrio a largo plazo.

Una disminucin temporal en la demanda de saldos reales trae consigo una
disminucin en la tasa nominal de inters en el mercado monetario, en cuanto al
mercado de divisas el tipo de inters domstico cae, por lo que el retorno
domstico cae y DR se desplaza hacia abajo. Adems, el tipo de cambio sube y
producto a esto el dlar se deprecia.

b) Suponga que este cambio de la demanda de saldos reales es

permanente. Muestre utilizando un nuevo conjunto de diagramas,
como afecta este cambio a los mercados de dinero y divisas. Identifique,
con la letra B, el punto de equilibrio a corto plazo y, con la letra C, el de
equilibrio a largo plazo.

Ajuste a corto plazo

En el mercado de dinero el nivel de precios domstico es fijo, pero la
demanda de saldos reales baja y la oferta monetaria se contrae y de esta
forma restablecer el equilibrio, la tasa de inters cae desde $ i1 a i2 $.

En el mercado de divisas, el tipo de inters domstico cae, por lo que el
retorno domstico cae y DR se desplaza hacia abajo. Adems, el cambio
permanente en la demanda de saldos reales implica una depreciacin
permanente, de largo plazo del dlar.

Por lo tanto, tambin hay un aumento permanente en Ee$/, lo que provoca
un aumento permanente en el retorno extranjero i + (Ee$/ E$/)/E$/ ,
todo lo dems igual; FR se desplaza desde FR1 para FR2.
La cada simultnea en DR y el aumento de la FR hacen que la moneda local
se deprecie abruptamente, dando lugar a un nuevo equilibrio en el punto C
(y no en el B', que sera el equilibrio si la poltica fuera temporal).

Ajuste a largo plazo:

En el largo plazo, los precios son flexibles, por lo que el nivel de precios
domstico y el tipo de cambio, ambos aumentan en proporcin con la
cantidad de dinero. Los precios suben a P2US, y vuelve la oferta monetaria
real a su nivel original M1US / P1US.
El mercado de dinero se desplaza gradualmente hacia el equilibrio en el
punto 4 (el mismo que el punto 1).
En el mercado de divisas, el retorno interno DR, que es igual a la tasa de
inters domstico, cambia gradualmente a su nivel original. La curva de
rendimiento extranjera FR no se mueve: no hay ms cambios en la tasa de
inters Externa o en la tasa futura esperada del tipo de cambio.
El equilibrio en el mercado FX se desplaza gradualmente hacia el punto 4 '.
El tipo de cambio cae (y el dlar se aprecia) de E2 $/ a E4 $/.

5)Esta pregunta considera el mercado de divisas responder a las modificaciones

de la poltica monetaria en Corea del Sur. Defina el tipo de cambio como won
coreanos por yen japons, y utilice los diagramas del mercado de divisas y del
mercado monetario para contestar las siguientes preguntas.

Ew/yen : 0,11107

a) Suponga que el Banco de Corea disminuye permanentemente su oferta
monetaria. Discuta los efectos a corto plazo identifique el punto de
equilibrio con la letra B- y a largo plazo identifique el punto de
equilibrio con la letra C de esta poltica.


Corto plazo

En el corto plazo los precios son fijos , por lo que cuando disminuye la
oferta monetaria , la oferta real de dinero se desplaza hacia la izquierda.
Para conservar el equilibrio el tipo de inters aumenta. El rendimiento
domestico esperado aumenta debido al inters mayor y al mismo tiempo
disminuye el rendimiento esperado exterior (un tipo de cambio esperado
menor). Esto produce una apreciacin del won coreano a corto plazo.

En el largo plazo los precios son flexibles y aumentan, y la oferta real de
dinero vuelve a su nivel inicial , as mismo el inters nominal vuelve a su
nivel inicial. Los rendimientos esperados exteriores siguen en su nuevo
nivel , pero el rendimiento domestico esperado retorna a su nivel inicial ,
debido a esto el won se deprecia hasta su nivel de equilibrio a largo plazo.

b) Suponga ahora que el Banco de Corea anuncia sus intenciones de

disminuir permanentemente la oferta de dinero, pero posteriormente
no lleva a cabo esta poltica. Qu los inversores crean el anuncio del
Banco de Corea como afectar a corto plazo el mercado de divisas?

Al anunciar el banco de corea una disminucin en la oferta de dinero
(cambio en las expectativas) el mercado de divisas responde
inmediatamente ya que las expectativas sobre el tipo de cambio a futuro a
variado. La curva de rendimiento esperado exterior se desplaza (contrae)
cuando varia el tipo de cambio esperado. Se espera que el won se aprecie.
A corto plazo si disminuye la oferta monetaria pero los precios se
mantienen fijos , los saldos monetaria reales disminuyen, la oferta real de
dinero se contrae , el tipo de inters domestico aumenta y debido a esto se
alcanza un nuevo equilibrio.

c) Finalmente, suponga que el Banco de Corea disminuye
permanentemente la oferta monetaria pero que este cambio no es
anticipado por los agentes. Cuando el Banco de Corea realice esta
poltica, como afectara a corto plazo el mercado de divisas?

Solo cuando cambian las expectativas del tipo de cambio y dicho cambio es
previsto por los agentes, se produce un desplazamiento en donde se aprecia
el tipo de cambio domestico. En este caso estamos hablando de una
disminucin de la oferta monetaria, por ende se depreciara el tipo de
cambio.

d) Evale, a la luz de sus respuestas a las preguntas anteriores, las

siguientes afirmaciones:

Si un pas desea aumentar el valor de su moneda, puede conseguirlo
temporalmente sin elevar el tipo de inters domestico

si, pero esto se lograra siempre y cuando exista una expansin temporal en
la oferta monetaria exterior , ya que de esta forma disminuira el tipo de
inters (externo) y de la misma forma disminuir el rendimiento.
Cabe destacar que dicha situacin no depende del pas que decida elevar el
valor de su moneda, todo depende de cmo se comporten los mercados.

El BC puede reducir a largo plazo tanto el nivel de precios
domsticos como el precio de su moneda

A largo plazo los precios son flexibles y producto a esto se prev un
aumento en los precios domsticos y un aumenta el tipo de cambio, es por
esto que dichas variables para poder ser controladas por el banco central,
peridicamente deberan ser intervenidas.

La manera mas efectiva de aumentar el valor de la moneda requiere
sorprender a los inversores

Falso, puesto que para aumentar el valor de la moneda es necesario contar
con las expectativas previas de los inversores.

Cap. 7


3) Utilice modelo IS-LM-FX para analizar los efectos de las siguientes
perturbaciones. Suponga que el gobierno no toma medida alguna y que los tipos de
cambio son flexibles. En cada caso discuta los efectos de la perturbacin sobre cada
una de las siguientes variables: ingreso, inters, tipo de cambio, consumo ,
inversin y balanza comercial.


a) aumenta la oferta monetaria











El aumento en la oferta monetaria genera una baja incipiente en la tasa de inters
domstica, lo que provoca una salida de capitales y una depreciacin del TC. La
demanda agregada aumenta por el efecto de la depreciacin del TC en la balanza
comercial. Esto contina hasta que el producto aumenta lo suficiente para que todo
el nuevo dinero sea demandado.



b) aumenta el gasto publico

un aumento del gasto publico desplaza la IS hacia la derecha , el tipo de inters
sube y dado a mayor rendimiento domestico, el tipo de cambio se aprecia y debido
a esto disminuye la inversin y la balanza comercial. A medida que la produccin
aumenta el equilibrio se desplaza sobre la curva LM.