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existente solo bajo las fronteras nacionales. Sin embargo, esta internacionalizacin
genera una elevada capacidad de contagio y dispersin de la crisis a escala global, lo
que se expresa en que cualquier episodio econmico de desequilibrio generado en
algn centro econmico de importancia tiene la posibilidad de irradiar a todo el sistema
econmico y causar un alto impacto en otros centros econmicos bien distantes en el
mbito geogrfico. Esto explica cmo veremos ms adelante cmo una crisis que nace
en los EUA, irradia rpidamente a la UE y a sectores de Asia.
Desmantelamiento del papel econmico del Estado Nacin, privatizacin masiva y
desnacionalizacin.
Otra de las caractersticas definitorias de este contexto en los ltimos 20 25 aos es
el acentuado proceso de desmantelamiento del papel econmico del Estado, esto se
concreta en el hecho de que se ha asumido en la prctica la consideracin de la teora
neoliberal que plantea el hecho de que el mercado por s solo es capaz de regular con
eficiencia y equidad la economa de los pases capitalistas, siendo as, el papel
econmico del Estado ha sido limitado a cuestiones relacionadas con la seguridad
nacional interna y externa y en el mbito econmico a cuestiones relacionados con el
control monetario del sistema, pero bajo normas bien rgidas de comportamiento. Un
proceso que ha ocurrido de forma paralela a este, sobre todo en los pases de Amrica
Latina ha sido el proceso de desnacionalizacin, entendido como la transferencia de la
propiedad sobre los principales medios de produccin nacionales a entes
trasnacionales, esto resulta de la misma lgica privatizadora. Estos procesos, debe
reconocerse, han sido revertidos en una medida ms o menos importante en varios
pases de Amrica Latina, donde el Estado se ha ido reestableciendo como
componente fundamental del sistema econmico y de la nueva agenda del desarrollo.
En la misma medida, aunque en medio de serios conflictos de intereses, se han
iniciado procesos de renacionalizacin de las principales industrias y bienes
econmicos en varios pases, especialmente en Venezuela, Ecuador y Bolivia, pases
inmersos adems en procesos revolucionarios nacionalistas.
Control del Sistema Financiero Internacional sobre la Economa Mundial.
En la misma medida en que se disuelve el Sistema de Bretton Woods establecido en
1946 y que estableca una serie importante de regulaciones macroeconmicas y del
Sistema Monetario Financiero Internacional, as como la imposicin del dlar como
principal divisa internacional respaldada en oro, en los aos setenta del siglo XX, el
sistema monetario financiero y sus instituciones van cobrando un mayor control y
dominio sobre la economa capitalista mundial, apoyado adems en un proceso de
terciarizacin de la economa, en el auge de las tecnologas de la informtica y las
telecomunicaciones y en un claro proceso de desregulacin y desestatizacin de la
economa capitalista mundial. Esto significara, en nuestra opinin, una especie de
discordancia en el funcionamiento de la economa capitalista mundial, dado que
naturalmente el sistema financiero y monetario est ajustado a las necesidades y
requerimientos del sector real de la economa, y no al revs, de modo que a partir de
los aos setenta, y con mayor fuerza en los 90, la economa real mundial iba a estar
fuertemente condicionada, subordinada, a los intereses del sistema monetario
financiero internacional, y a los capitalistas financieros trasnacionales.
Auge descontrolado de la especulacin financiera como forma principal para la
valorizacin del capital transnacional.
Uno de los fenmenos ms complejos en el funcionamiento capitalista de los ltimos
30 aos aproximadamente es el auge inaudito e irracional de la especulacin
Es evidente entonces cmo por un lado la economa real se deprime, mientras por el
otro la economa virtual o especulativa financiera crece y se expande, creando
riquezas abstractas sin crear riquezas concretas.
Debemos tener en cuenta ahora algunas cuestiones. Aun cuando metodolgicamente
diferenciamos la economa en real o virtual, entre ambas esferas existe una relacin
material de conexin, de interdependencia y de funcionamiento, de igual manera los
personajes subjetivos que representan cada una de estas esferas son capitalistas,
ms all de ser capitalistas financieros o industriales, son capitalistas, dgase
pertenecen a una clase socioeconmico igual, al tiempo que no existe como
generalidad un capitalista industrial puro y un capitalista financiero puro, ms bien los
capitalistas contemporneos invierten indistintamente en los dos sectores de la
economa. Esta aclaracin es importante porque destaca que no existe un capitalista
bueno el industrial y un capitalista malo el financiero, sino que ambos representan
una misma relacin social: el capital; de ah lo limitado de las crticas, protestas y
luchas centradas exclusivamente contra el capital, las instituciones y los capitalistas
financieros.
Otro aspecto a aclarar es que, si bien los lmites en el crecimiento de la economa real
estn marcados por cuestiones de tipo material, fsicas, objetivas; y por tanto resultan
evidentes; el crecimiento en el sector especulativo financiero tambin tiene lmites, aun
cuando no sean tan claros como en la economa real; estos lmites son ms difusos y
difciles de establecer, pero se relacionan con procesos inflacionarios, con prdidas de
confianza de los agentes financieros en la cotizacin positiva del mercado burstil,
etc. Todava la teora econmica no logra precisar correctamente hasta donde puede
expandirse la economa especulativa financiera, pero si se ha conocido que este
sector genera peridicamente burbujas financieras, especie de cmulo gigantesco de
operaciones financieras y reinversiones que estalla en un momento determinado. Lo
difcil es hoy pronosticar el momento exacto de la erupcin.
Es cuando estalla una burbuja financiera cuando ms se constata el estrecho vnculo
de la economa especulativa financiera con la economa real; esto porque impacta
sobre las distintas variables econmicas que conforman la economa real; el eslabn
intermedio muchas veces es, en esta crisis particular lo han sido, son los grandes
bancos, que inmersos en la actividad especulativa financiera son al mismo tiempo
piezas claves de la economa real, e infestan la economa real al cortar la lnea de
crditos que alimenta la maquinaria productiva de los pases capitalistas trasladando
as la crisis al sector real, y convirtiendo muchas veces la crisis financiera en recesin
del aparato productivo.
Otra cuestin discutible, sobre todo en el mbito terico, es la perspectiva a largo
plazo de este patrn de funcionamiento del capitalismo. En el plano del capitalista
individual, la especulacin financiera sigue siendo una opcin bien llamativa, y por
tanto altamente priorizada; no cabe esperar del capitalista individual la determinacin
de rechazar esta modalidad de funcionamiento; pero el capitalismo es un sistema y,
como ya haba planteado Marx, no es el capitalista individual responsable de las
caractersticas funcionales de ese sistema, y por lo tanto, difcilmente puede definir
conscientemente su rumbo histrico. Hoy se habla de nuevas formas para regular la
economa capitalista mundial, el sistema financiero; se habla de establecer tasas
sobre las operaciones puramente financieras para as desestimularlas a la par que
generar ingresos fiscales a los estados, cierto que todo esto de por s es poco para
revertir un patrn de acumulacin que lleva existiendo varias dcadas y que tiene toda
una superestructura creada a imagen y semejanza, de otra parte, en medio de esta
situacin de crisis global es bien complicado que los distintos gobiernos e instituciones
mundiales logren concertar medidas de tipo estratgicas y de largo plazo. En trabajos
que hemos publicado antes y durante esta crisis, hemos ido planteando la hiptesis de
que el capitalismo describe durante todo el siglo XX y probablemente lo que va de
siglo XXI un movimiento recurrente en torno a estructuras sistmicas que hemos
definido como Modelos Globales de Acumulacin Capitalista, siendo estos dos
variantes especficas: los Modelos Globales de Acumulacin Capitalista tpicamente
Productivos Comerciales, y los Modelos Globales de Acumulacin Capitalista
tpicamente Especulativos Financieros, la idea es que estos Modelos se alternan en el
tiempo teniendo como base material el comportamiento a largo plazo de la cuota de
ganancia; de forma tal que durante una onda larga descendente en la cuota de
ganancia se articula un Modelo Global Especulativo Financiero, mientras que durante
una onda larga ascendente de la cuota de ganancia se articula un Modelo Global
Productivo Comercial. Segn nuestros trabajos en estos momentos el capitalismo
estara viviendo un proceso de transicin desde el Modelo Global Acumulacin
Capitalista tpicamente Especulativo Financiero de corte Neoliberal, hacia un Modelo
Global de Acumulacin Capitalista tpicamente Productivo Comercial con
caractersticas externas y funcionales de neokeynesianismo. Esta crisis pudiera ser un
episodio ms en ese camino, que, en nuestra opinin, pudiera incluso necesitar de una
gran depresin para poder culminarse. De modo que, a largo plazo, en nuestra
perspectiva terica, la especulacin financiera sera abandonada por el sistema como
va principal para propiciar la valorizacin del capital transnacional 4.
El desencadenamiento de la crisis en los Estados Unidos y su impacto global.
Mucho se ha publicado sobre los desencadenantes de la crisis en los Estados Unidos,
y siempre priman los tecnicismos financieros bien complicados de comprender para el
pblico general. Trataremos ahora de explicar el inicio de este proceso de la forma
ms simple posible. Lo primero que queremos establecer es que esta situacin no
surge de la nada, es ms bien una situacin que vena arrastrndose en el tiempo y
posponiendo el peor momento.
Estos datos indican cmo, para el caso especfico de la economa norteamericana, se
sigue un patrn de acumulacin similar al de la economa mundial en su conjunto; es
decir, el estancamiento crnico de la economa real es acompaado de un auge
extraordinario en las operaciones especulativos financieras que estos ndices
burstiles indican.
Como puede observarse, existe una estrecha relacin entre la dinmica de crecimiento
del ndice Dow Jones y los niveles de ingresos de los hogares; esto evidencia el alto
grado de dependencia de las economas domsticas en los EUA a las operaciones
especulativos financieras, y de ah, el alto impacto que ha significado el derrumbe
burstil para los ciudadanos norteamericanos. Pero lo ms llamativo del grfico radica
en que se evidencian una serie de cadas o crisis burstiles financieras previas a la
del 2007. Hubo una en el ao 1987, otra en el ao 1990, otra en el ao 1997, esta en
Rusia, otra en el ao 2001 esta ya en los mismo Estados Unidos conocida como la
crisis de los punto com, que dio al traste con la denominada nueva economa, y
finalmente estalla la crisis del 2007; por lo tanto, es una situacin que vena en
incremento. Llama la atencin tambin como estos eventos de cadas se acompaan
de agresiones militares norteamericanas, como reaccin a la crisis, en una especie de
keynesianismo militar en pleno siglo XX y XXI. Esta crisis no ha sido la excepcin en
ese aspecto.
Ahora, cmo se desencadena esta crisis en particular? Las hipotecas de alto riesgo,
conocidas en Estados Unidos como crdito subprime, eran un tipo especial de
hipoteca, preferentemente utilizado para la adquisicin de vivienda, y orientada a
clientes con escasa solvencia, y por tanto con un nivel de riesgo de impago superior a
la media del resto de crditos. Su tipo de inters era ms elevado que en los
prstamos personales (si bien los primeros aos tienen un tipo de inters
promocional), y las comisiones bancarias resultaban ms gravosas. Los bancos
norteamericanos tenan un lmite a la concesin de este tipo de prstamos, impuesto
por la Reserva Federal.
Dado que la deuda puede ser objeto de venta y transaccin econmica mediante
compra de bonos o titularizaciones de crdito, las hipotecas subprime podan ser
retiradas del activo del balance de la entidad concesionaria, siendo transferidas a
fondos de inversin o planes de pensiones. En algunos casos, la inversin se haca
mediante el llamadocarry trade. El problema surge cuando el inversor (que puede ser
una entidad financiera, un banco o un particular) desconoce el verdadero riesgo
asumido. En una economa global, en la que los capitales financieros circulan a gran
velocidad y cambian de manos con frecuencia y que ofrece productos financieros
altamente sofisticados y automatizados, no todos los inversores conocen la naturaleza
ltima de la operacin contratada.
La crisis hipotecaria de 2007 se desat en el momento en que los inversores
percibieron seales de alarma. La elevacin progresiva de los tipos de inters por
parte de la Reserva Federal, as como el incremento natural de las cuotas de esta
clase de crditos hicieron aumentar la tasa de morosidad y el nivel de ejecuciones (lo
que incorrectamente se conoce como embargo), y no slo en las hipotecas de alto
riesgo.
La evidencia de que importantes entidades bancarias y grandes fondos de inversin
tenan comprometidos sus activos en hipotecas de alto riesgo provoc una repentina
contraccin del crdito (fenmeno conocido tcnicamente como credit crunch) y una
enorme volatilidad de los valores burstiles, generndose una espiral de desconfianza
y pnico inversionista, y una repentina cada de las bolsas de valores de todo el
mundo, debida, especialmente, a la falta de liquidez 5.
La lmina muestra la tendencia desde el ao 1986 del mercado inmobiliario, puede
observarse el boom de la produccin de este bien desde el ao 2000 y la cada
abrupta desde el 2006 y especialmente la recada desde el 2007. Este fenmeno es
una muestra ms de las complejidades de una economa altamente financiarizada,
nada ha sucedido en la base material de la economa norteamericana que explique
esta abrupta cada en la produccin de viviendas, todo el impacto se debe a la cada
de mercados burstiles y a la insolvencia del mercado.
La crisis financiera burstil se convierte rpidamente en crisis real, y en este caso el
sistema bancario actu como punto de contacto entre ambas esferas. En la misma
medida en que los grandes bancos perdieron masivamente la capacidad de cobrar sus
deudas gigantescas, las mismas que se destruyeron con la cada burstil, comenz el
efecto domin. En primer lugar se corta el crdito productivo, elemento clave para el
funcionamiento de las empresas capitalistas, esta obliga prcticamente a una
disminucin del nivel global de inversiones, lo que conduce a una disminucin del nivel
de ocupacin de la economa norteamericana, especialmente en los sectores ms
afectados por la crisis, como es el sector inmobiliario y el sector automotriz, la
disminucin en el nivel de ocupacin contrae el consumo, elemento que ms tributa al
crecimiento econmico dentro de los EUA, esto se traduce en una reduccin de los
mercados, con ello caen las ganancias de las empresas y aparece cuando esto se
masifica las quiebras y la crisis en el sector real de la economa norteamericana. Se
inicia as la recesin econmica en los Estados Unidos.
Estos elementos explicaran a grandes rasgos por qu se inicia la crisis en los
Estados Unidos, ahora, por qu la crisis se hace mundial? La respuesta tiene que ver
con algunos de los elementos que indicbamos al principio de este trabajo, est
El impacto en los pases ms pobres, sobre todo en el mbito social, ha sido fuerte. Se
calcula que el nmero de hambrientos alcanza los 1020 millones, el de pobres los
1422 millones, y las personas con empleo precario el 50,6% de la fuerza laboral total.
Estos datos hablan del drama social que se vive como resultado de la crisis.
La complejidad de la recuperacin de la economa de Estados Unidos.
A partir del segundo trimestre del ao 2009, la economa norteamericana comenz un
proceso de lento crecimiento, aunque positivo, que iba a permitir a los lderes polticos
y empresarios, y grandes medios de comunicacin masiva anunciar que haba iniciado
la recuperacin de la crisis, que lo peor haba quedado atrs. Esto no es un simple
acto de autocomplacencia, sino que est relacionado con la gestacin de un ambiente
optimista que estimulara nuevamente las inversiones, el consumo, etc. Los datos del
2011 indican que tal recuperacin, si es que existi, no era sostenible en el tiempo,
pero antes de utilizar esos datos sera prudente analizar algunos de los aspectos
crticos que pudieran estar imposibilitando la verdadera recuperacin de la economa
norteamericana.
En primer lugar est la cuestin del dficit fiscal. El dficit fiscal es un concepto
macroeconmico, indica la diferencia negativa entre los ingresos y los egresos
pblicosen un cierto plazo determinado. Normalmente, las economas incurren en
dficits para garantizar su funcionamiento, e incluso se utiliza este dficit para
estimular la economa bajo ciertas circunstancias, especialmente en momentos de
recesin. El problema para la economa norteamericana es que entra a la situacin de
recesin con niveles elevadsimos de dficits, lo que le limita ostensiblemente la
capacidad de utilizar la palanca fiscal como fuerza anticclica, tcnicamente, ese
instrumento estara agotado.
Los nmeros explican por s mismos la complejidad del tema:
Para el perodo fiscal 2008 2009, el dficit pblico super los 1,4 billones de dlares.
(Esta es la mayor cifra en dlares de dficit en la historia de Estados Unidos).
Para el perodo 2009 2010 super los 1,3 billones, pero estuvo por debajo del cierre
del 2009
En el perodo 2010 2011 se plantea que alcanza los 13 billones de usd.
El dficit de 2011 es el equivalente al 8,6 % del producto interior bruto (PIB) de
Estados Unidos, comparado con un 8,8 % del PIB de 2010. An as, el dficit fiscal de
este ao es el tercero ms alto en proporcin al PIB desde 1945.
Las causas mayores del dficit en aos recientes han sido las guerras de Afganistn e
Irak y la cada de las recaudaciones durante la peor recesin econmica en casi ocho
dcadas. A ello se sum el desembolso de los presupuestos para el plan de rescate
financiero, que moviliz cientos de miles de millones de dlares para sustentar a los
bancos, compaas de seguros y los fabricantes de automviles, tras la crisis de
20088 .
En su artculo El crash est por llegar, Fernando Marcelino plantea las siguientes
determinantes del dficit fiscal norteamericano:
1) A pesar de las conversaciones sobre el establecimiento de un nuevo orden
mundial y de los acuerdos pacficos que terminaron con la guerra fra, adems de la
galopante crisis del 2008, hemos presenciado una expansin sin precedentes, por
parte de los Estados capitalistas, del complejo militar industrial. En 2008 alcanz en el
mundo a 1,46 trillones de dlares, un 4% ms que en 2007 y un 45% ms que en el
2009. Esa expansin del militarismo ha sido atribuida a la guerra contra el terrorismo,
difundida por EE.UU. En trminos mundiales, los EE.UU. lideran el monto de los
gastos militares que en el 2008 llegaron a los 607 billones de dlares con un aumento
del 9,7%.
2) El salvamento de los bancos: financiado por el Tesoro, los salvamentos llegaron a
los U$S 1,45 trillones entre Bush y Obama. Ese estado de emergencia impone la
privatizacin de los servicios pblicos esenciales, parques nacionales, autopistas, etc.
El programa de rescate del gobierno de Bush, para obtener resultados saludables, fue
estimado en U$S 8,5 trillones, sin contar con la ayuda del gobierno de Obama.
3) Intereses sobre la deuda pblica: las enormes masas del creciente endeudamiento
de los EE.UU. son astronmicamente progresivas. En los ltimos treinta aos los
EE.UU. elevaron el techo de su deuda 35 veces. Segn el informe sobre finanzas
pblicas divulgado por el Tesoro, la deuda asciende hoy a los U$S 14.580 trillones y se
estima que para el 2013 llegar los 16 trillones, puesto que crece 3,93 billones de
dlares por da. El proceso de endeudamiento se est produciendo en todos los
pases ms desarrollados como Japn y el Reino Unido lo que implica nuevos
desafos geopolticos debido a la interrelacin de quienes financian esas deudas 9.
Otro de los graves problemas de la economa norteamericana es el tema de la deuda
pblica. Se estima en estos momentos en 15 billones de dlares segn cifras
publicadas recientemente por el Departamento del Tesoro. Esa suma, alcanzara
prcticamente el 100% del PIB estadounidense.
Con tales dficits, la capacidad de accin econmica del gobierno norteamericano se
ve muy reducida, as como la confianza en el dlar como divisa internacional, aunque
no siempre los mercados de divisas reflejen este situacin, aunque sin dudas, el
incremento en la demanda mundial de oro y el aumento de su cotizacin reflejan la
prdida de confianza en el dlar y el euro como principales divisas internacionales, al
tiempo que refleja la irracionalidad de la economa capitalista contempornea.
Otro elemento que complejiza la recuperacin de la economa norteamericana es la no
recuperacin de las lneas de crditos privados. La misma desconfianza en el sistema
econmico, la aversin al riesgo, la existencia todava de gigantescas cantidades de
activos txicos, y la propia debilidad del sistema bancario tributan a que no se
restituya este aspecto, sin el cual, la economa capitalista norteamericana difcilmente
pueda recuperarse plenamente en un momento donde el Estado, como ya hemos
indicado, ha prcticamente agotado sus reservas de polticas anticclicas.
Otra cuestin es la persistente tasa de desempleo. El desempleo debe mirarse como
efecto de la crisis, pero tambin como elemento que contribuye a que esta no logre
resolverse. Esto debido a que mientras mayor es la tasa de desempleo, pues el
mercado interno y con l la demanda efectiva se contraen, acentuando an ms la
inviabilidad de la recuperacin macroeconmica del sistema.
Uno de las cuestiones que ms preocupa sin duda alguna es la formacin de una
nueva burbuja financiera en los Estados Unidos, incluso mayor que la que estall para
dar inicio a esta crisis. La figura ilustra la presencia de esta nueva burbuja financiera.
Hoy se teme que la crtica situacin de la unin europea en su sistema bancario, vaya
a trasladarse nuevamente hacia el sector bancario norteamericano, donde slo cuatro
grandes bancos concentran el 95,9% de estos derivados, siendo estos J P Morgan
Chase, Citigroup, Bank of America y Goldman Sachs10 . Es decir, 4 de los bancos
claves dentro del sistema bancario financiero de los Estados Unidos, una nueva
ruptura de estos bancos movera sin duda alguna nuevamente a Estados Unidos hacia
la recesin, en un momento donde los salvatajes estatales del sistema bancario
parecen algo improbable por la comprometida situacin fiscal del gobierno.
As, una de las causas principales del desenlace de la crisis del 2007, ahora reaparece
y con mayor fuerza, en un momento donde las capacidades de enfrentamiento de la
crisis se encuentran agotadas.