ANLISIS

ESTRATGICO DE
LAS EMPRESAS

Unidad II
Dr. Eloy Granda Carazas

LOS ESTADOS FINANCIERO

COMO
HERRAMIENTA DE GESTIN

Anlisis empresarial
Anlisis del entorno y las
estrategias empresariales
Anlisis de la industria

Anlisis de la estrategia

Anlisis de
los EEFF

Anlisis
financiero

Anlisis
contable

Anlisis
anticipado
Anlisis
de la
rentabilidad

Anlisis de las
fuentes y los
usos de los
fondos

Anlisis
del riesgo

Estimado del
costo del capital

Valor
intrnseco

La previsin como elemento importante en

la gestin empresarial
La previsin es una de las funciones financieras
fundamentales, un sistema financiero puede tomar diversas
formas. No obstante es esencial que ste tenga en cuenta
las fortalezas y debilidades de la empresa.
Por ejemplo la empresa que prev tener un incremento en
sus ventas:
Tendr la capacidad de planta para la produccin?
Est en condiciones de soportar el impacto financiero de
este aumento?
Por otro lado, su endeudamiento es provechoso?
Los banqueros que deben tomar decisiones en el
otorgamiento de crditos a las empresas, cmo pueden
sustentar sus decisiones?
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Causas comunes en los fracasos de los negocios

Deficiencia de direccin (toma de decisiones

equivocadas, falta de profesionalismo).

Carencia de productos competitivos.
Faltas de polticas adecuadas de personal, desarrollo
de productos, de mercados y distribucin.
Debilidades en la direccin de finanzas, carencia de
estructura financiera adecuada a corto y largo plazo.
Competencia aguda.
Factores externos fuera del alcance de la direccin
de la empresa.

Ciclos financieros

Toda empresa tiene dos ciclos financieros:

Corto plazo, conocido como capital de
trabajo.
Largo plazo, formado por inversiones
permanentes y obligaciones a largo
plazo.

Corto plazo o capital de trabajo

Debe ser dinmico, transformarse constantemente de

efectivo a materias primas, productos terminados, cuentas
por cobrar y nuevamente en efectivo, caso contrario ocurrir
problemas. Los principales tenemos:
Carencia de efectivo por mala planeacin.
Exceso de inversin de CxC clientes, ya sea por crditos
amplios o por atrasos en los pagos, o ambos.
Exceso de inversin en inventarios originados por una
planeacin deficiente o por inversiones diversificadas, las
cuales no producen rendimientos esperados. Falta de
rotacin adecuada.
Deficiencias en las negociaciones de los financiamientos
a corto plazo.
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Ciclo de efectivo
Tesorera
Perodo
de cobro

CxC

Compromiso
de compra

Compra de B y S

Existencias
Ventas

Perodo de
almacenamiento o
fabricacin
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Largo plazo

Las inversiones permanentes y obligaciones a

largo plazo debern tener una relacin apropiada.
Los principales problemas son:
Inversiones permanentes improductivas u
obsoletas.
Compromisos de amortizacin de deudas fuera de
la capacidad financiera de la empresa.
Capital o patrimonio inapropiado para el desarrollo
del negocio.

Conceptos y objetivos del anlisis de EEFF

Tambin se le conoce como anlisis econmico-financiero, anlisis

de balances o anlisis contable.
Es un conjunto de tcnicas utilizadas para diagnosticar la situacin
y perspectivas de la empresa con el fin d tomar decisiones
adecuadas.
Desde el punto de vista interno es para corregir los puntos dbiles y
sacar provecho de los fuertes. El externo es conocer la situacin y
perspectiva de la empresa.
Puede establecerse, de manera general, que hasta donde es
posible medirlo, el objetivo integral de un negocio es obtener un
rendimiento satisfactorio de los fondos invertidos en el mismo,
consistente con el mantenimiento de una posicin financiera
adecuada.
El rendimiento de una inversin es la mejor medida del
comportamiento general de una empresa
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Los problemas de las empresas y sus causas

Causa

Fraude

1.5

Negligencia

2.0

Incompetencia

Otros

93.1

3.4
Total

100.0

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Anlisis y diagnstico empresarial

Es la consecuencia del anlisis de todos los

datos relevantes, bajo las siguientes
circunstancias:
Debe basarse en el anlisis de todos los datos
relevantes.
Debe hacerse a tiempo.
Ha de ser correcto.
Debe ir acompaado de medidas correctivas
para solucionar los puntos dbiles y potenciar
los fuertes.

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Datos complementarios al anlisis de los EEFF

Informaciones de tipo general y sectorial.

Informaciones relacionadas con la empresa:
datos legales, datos de tipo general, datos
sobre marketing y comercializacin, datos de
tipo financiero, datos sobre tecnologa y
produccin, datos sobre RRHH.

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Informacin de tipo general y sectorial

Informes generales:

FMI, BM, INEI, BCR, BVL, SMV, SBS,

SUNAT, etc.
Informes sectoriales:

CONFIEP, SNP, SNM, CONACO,

revistas especializadas, etc.

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Balance ideal en una empresa industrial

Corriente

No
Corriente

Disponible
Exigible
Realizable
Otros

Exigible a
corto plazo

Activo Fijo

Exigible a
largo plazo
Patrimonio

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Balance ideal en una empresa comercial

Disponible
Corriente

Exigible

Exigible a
corto plazo

Realizable
No
Corriente

Activo Fijo

Patrimonio

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Caractersticas del
buen anlisis
financiero

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Evaluar el desempeo
anterior de una empresa

Evaluar la condicin actual

de una empresa

Predecir el potencial futuro.

Proporcionar indicios sobre
la forma en que la empresa
responder a los desafos
econmicos futuros

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Conocer la empresa
Organizacin

Econmicofinanciero

Marketing
y
comercial

Produccin

Personal RRHH

Objetivos de
la empresa

Situacin
financiera

Mercado competencia

Tecnologa

Clima
laboral

Estructura
jurdica

Resultados
econmicos

Precio producto

Investigacin

Motivacin

Estilo de
direccin

Costos y
mrgenes

Publicidad distribucin

Capacidad
productiva

Know
how

Plan
estratgico

Crecimiento

Servicio de
post venta

Proceso de
fabricacin

Posicionamiento

Calidad

Planificacin

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Proceso de anlisis de los EEFF

Conocer la
empresa

Anlisis FODA
Fortalezas
Oportunidades
Debilidades
Amenazas

Estrategias
futuras

Comprender
los EEFF

Anlisis de
la S/F y
Resultados

Anlisis del
flujo de
efectivo

Partidas de
los informes y
sus correctos
significados

Anlisis
vertical

Actividades
de operacin

IFRS

Anlisis
horizontal

Actividades
de inversin

Ratios
financieros

Actividades de
financiamiento

Aplicacin de
nuevas IFRS

Fiabilidad de
los datos
Normas de
valuacin
Grupos de
empresas
Diferencias
sectoriales y
de tamao de
empresa

Anlisis de
rentabilidad

Otras
herramientas
de anlisis
Punto de
equilibrio,
apalancamiento
operativo
Necesidad de
capital de
trabajo
EVA (Valor
econmico
agregado)
Medidas de
productividad
calidad y
mercado

20

Caractersticas del buen anlisis financiero

La base de todo buen anlisis es la comprensin plena de

los objetivos que debe alcanzar y de los usos a los que se

va a destinar.
Se debe centrar la atencin en los puntos que es necesario

clarificar y las estimaciones y proyecciones que son

necesarias.
En la prctica es difcil obtener todos los datos para el

anlisis, por lo que la mayor parte se realiza sobre datos

incompletos e inadecuados.
El anlisis consiste en reducir las reas de incertidumbre,

pero esta nunca puede ser eliminada por completo.

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Pasos que debe cumplir en el

anlisis de los EEFF
Antecedentes generales de la empresa analizada, el sector que

pertenece y el entorno econmico en el que acta.

Datos financieros y de otro tipo utilizados en el anlisis, as como
ratios, tendencias y otras medidas analticas desarrolladas a partir
de ellos.
Hiptesis sobre el entorno econmico general y las dems
condiciones en las que se basan las proyecciones y estimaciones.
Una relacin de factores positivos y negativos, cuantitativos y
cualitativos, por reas principales de anlisis.
Proyecciones, estimaciones, interpretaciones y conclusiones
basadas en los datos mencionados anteriormente.
Un buen informe no hay lugar para ambigedades y equvocos que
se emplean con el fin de eludir responsabilidades.

22

Limitaciones del anlisis de los EEFF

Comparacin de datos financieros horizontal.
La necesidad de mirar ms all de las razones.
Siempre estn referidas al pasado y no son
meramente indicativas de lo que podra suceder.
Son fciles de manipular para presentar una mejor
situacin de la empresa.
Referidos a los datos contables.
Estacionalidad del negocio.
Ajustes a finales de ao, por cambios o adecuaciones
de polticas contables.

23

Limitaciones del anlisis de los EEFF

Comparacin de datos financieros horizontal. Los diferentes
mtodos contables que se utilizan en cada empresa dificultan su
comparacin, por ejemplo: depreciacin y amortizacin (lnea recta y
acelerada), inventarios (PEPS y promedio), activo fijo (costo y
revaluacin), etc.
La necesidad de mirar ms all de las razones. Las razones no
pueden verse como un fin si no como un punto de partida, deben
analizarse otras fuentes de informacin, por ejemplo: tendencias de la
industria, cambios tecnolgicos, gusto de los consumidores, economa
nacional e internacional, cambios de directivos, accionistas, etc.
Facilidad de manipulacin de la informacin financiera. Puede ser
manipulada de acuerdo a conveniencia de la Gerencia, con la
finalidad de presentar una mejor posicin, por ejemplo, una partida
pasarla del C/P a L/P
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Limitaciones de los datos contables

El reconocimiento de la importancia de los datos
contables debe mitigarse con la comprensin de las
limitaciones a las que estn sujetos, tales como:
Expresin monetaria.
Simplificaciones y rigidez inherentes a la estructura
contable.
Uso del criterio personal.
Perodos y uso de estimaciones.
Saldos a precios de adquisicin.
Inestabilidad de la unidad monetaria.

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Limitaciones de los datos contables:

expresin monetaria
Los EEFF solo pueden presentar informacin que se
presta a una cuantificacin monetaria .
Por ejemplo no se expone lo siguiente:
Esfuerzo de la gerencia, experiencia del personal,
motivacin, etc.
Calidad sobre el esfuerzo de investigacin y
desarrollo, eficiencia en marketing, etc.
Lneas de productos, eficiencia del equipo industrial,
planificacin anticipada, etc.
Problemas de carcter interno: desavenencias,
conflictos laborales,
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Limitaciones de los datos contables:

simplificacin y rigidez en la estructura contable
Las distintas actividades que realiza una empresa y la
complejidad de las organizaciones ocasiona que se tenga
que hacer simplificaciones muy rgidas en la estructura
contable, en deterioro a la claridad y detalle de la
informacin.
La necesidad de mantener el tamao y grado de detalle en
los EEFF dentro de los lmites razonables, as como las
consideraciones del costo-beneficio obliga a una alto nivel
de resumen de dichos estados, por lo tanto, se pierde
exhaustividad en la descripcin y claridad de eventos
importantes que se debe revelar.
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Limitaciones de los datos contables:

uso del criterio personal
El uso del criterio personal es inevitable, pues se deriva
en la calidad y fiabilidad de la informacin de los EEFF.
Esto ocurre por las diferencias de carcter y calidad de
las NIC y NIIF, aplicados por los contadores.
Los EEFF son presentados para uso general o lector
promedio. Las necesidades previstas no coinciden
necesariamente con las de un usuario que tiene un
propsito especfico.

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Limitaciones de los datos contables:

perodos y uso de estimaciones contables
Se informa sobre perodos relativamente cortos en la
vida de una empresa.

El uso de estimaciones en la preparacin de los EEFF,

tales como: provisiones, amortizaciones, contingencias,
cambios en cotizaciones de algunos productos, etc.
Cuanto ms largo sea el uso de un activo ms largo es
el proceso de estimacin. Por ejemplo, en el caso de
contratos a muy largo plazo ms provisional ha de ser
el proceso de la estimacin.
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Limitaciones de los datos contables:

salidas a precio de adquisicin
La informacin contable, se atiene al criterio de
registrar bajo el costo de adquisicin.
Los precios de adquisicin, no necesariamente
representa el valor actual de mercado.

Los usuarios de los EEFF suelen buscar una

determinacin del valor y, para ellos, el saldo de costo
histrico son de muy limitada utilidad.

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Limitaciones de los datos contables:

inestabilidad de la unidad monetaria
A lo largo de los aos el valor adquisitivo de la moneda ha
sufrido considerables fluctuaciones, y habitualmente ha
seguido una pronunciada declinacin de su poder adquisitivo.
Esta situacin afecta la informacin porque sumar costos
monetarios de los bienes adquiridos en el ao 1 con los
adquiridos en el ao 9 se puede producir graves distorsiones.
Por tal razn, las NIC contemplan ajustes por efectos de la
variacin del poder adquisitivo de la moneda.
Por otra parte, tampoco se ha creado una estructura que
relacione los estados complementarios con los primarios y,
con ello los EEFF en el momento actual permanecen sujetos
a serias limitaciones.
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SEC (Comisin de Valores y Bolsa en USA)

La SEC tiene como funcin la vigilancia y el cumplimiento de

los estndares contables. Todas las compaas pblicas
(negocian valores) deben presentar sus EEFF auditados
(Formatos 10-K y 10-Q).
El personal de la SEC verifica esos informes para asegurarse
de que cumplan con los requerimientos estatutarios, incluida
la observancia de los estndares contables.
La SEC ha emprendido acciones legales contra las empresas
por violaciones contables. Estas violaciones varan desde la
interpretacin errnea los estndares hasta el fraude.

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USA - Presentacin bsica ante la SEC

Ttulo

Descripcin

Contenido importante desde la perspectiva del

anlisis de EEFF

Forma 10-K

Informe anual

EEFF auditados anuales y examen y anlisis de la

administracin.

Forma 10-Q

Informe trimestral

EEFF auditados trimestrales y examen y anlisis de la

administracin.

Forma 20-F

Declaracin del registro o

informe anual de emisores
extranjeros

Conciliacin entre informes que no utilizan US GAAP e

informes que utilizan US GAAP.

Forma 8-K

Informe actual

Hechos de importancia, relativo a:

Cambio en el control de la administracin.
Adquisicin o disposicin de activos importantes.
Quiebra o liquidacin judicial.
Cambio de auditor.
Renuncia de ejecutivos importantes.

Exposicin que acompaa

a una solicitud de poder

Detalle del Consejo de Administracin, propiedad

administrativa, remuneracin de la administracin, y
opciones sobre acciones de los empleados.

Prospectos

EEFF auditados, informacin acerca de un proyecto

propuesto o de una emisin de acciones

Regulacin 14-A

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