Академический Документы
Профессиональный Документы
Культура Документы
Introduccin
La finalidad de este trabajo es conocer la importancia que tiene la variacin de las tasas de
inters en una economa, y de un pas, en este caso el Ecuador., hasta el 2013; a tenido dos
grandes periodos, uno antes de la dolarizacin y otro despus de la dolarizacin.
Que es la dolarizacin?
El proceso puede tener diversos orgenes, uno es por el lado de la oferta que significa la
decisin autnoma y soberana de una nacin que resuelve utilizar como moneda genuina el
dlar (tal es el caso de Panam). Otro origen posible, por el lado de la demanda, es como
consecuencia de las decisiones de cartera de los individuos y empresas que pasan a utilizar
el dlar como moneda, al percibirlo como refugio ante la prdida del valor de la moneda
domstica en escenarios de alta inestabilidad de precios y de tipo de cambio.
El uso del dlar deriva, en este ltimo caso, de la conducta preventiva de la suma de
individuos que, racionalmente, optan por preservar el valor de su riqueza mantenindola en
dlares y refugindose as del devastador efecto de las devaluaciones y la alta inflacin.
Cuando la dolarizacin es un proceso derivado de decisiones de los individuos es muy difcil
pensar en su reversin.
La dolarizacin se presenta en forma de inversiones en activos financieros denominados en
moneda extranjera dentro de la economa domstica, circulante en moneda extranjera y
depsitos de los agentes nacionales en el extranjero, generalmente estos ltimos depsitos
se realizan en las oficinas off-shore de los bancos nacionales.
Se pueden distinguir dos procesos de dolarizacin por el lado de la demanda: la sustitucin
de moneda y la sustitucin de activos.
La sustitucin de moneda, que se refiere a motivos de transaccin, ocurre cuando la divisa
extranjera es utilizada como medio de pago; en este sentido, los agentes dejan de utilizar la
moneda nacional para sus transacciones.
La sustitucin de activos, que hace relacin a la funcin del dinero como reserva de valor, por
consideraciones de riesgo y rentabilidad, se presenta cuando los activos denominados en
moneda extranjera se utilizan como parte integrante de un portafolio de inversiones.
Por qu la dolarizacin?
Entre los factores que explican los fenmenos de la dolarizacin, sobre todo en los pases de
Amrica Latina, y que han jugado un papel importante en el proceso estn: la inestabilidad
macroeconmica, el escaso desarrollo de los mercados financieros, la falta de credibilidad en
los programas de estabilizacin, la globalizacin de la economa, el historial de alta inflacin,
los factores institucionales, entre otros.
3
1
Sin lugar a dudas, los agentes econmicos del Ecuador han reemplazado al sucre como
unidad de cuenta, medio de pago y de cambio, y como reserva de valor. El grueso de las
transacciones importantes y la mayor parte del crdito que ofrecen los bancos se realiza en
dlares. Igualmente, la mayora del ahorro financiero nacional se efecta en esa divisa, a
ms de contar con los dlares guardados en cajas de seguridad, en los domicilios y los que
circulan en manos de los cambistas informales.
Ciertamente, son factores de orden macroeconmico los que han llevado a la economa
ecuatoriana a un proceso acelerado de dolarizacin desde el lado de la demanda.
Pero al margen de los factores sealados, se pueden identificar algunos elementos de orden
institucional que han acentuado el proceso de dolarizacin de la economa ecuatoriana. Entre
estos se encuentra la reforma a la Ley General de Instituciones Financieras promulgada en
1994, que entre otros aspectos motiv el desarrollo de nuevos instrumentos financieros
denominados tanto en moneda local como en extranjera.
Al final del milenio, el Ecuador se encuentra con una economa en cada libre, en la que el
sistema de precios ha dejado de funcionar. La elevada inflacin y la volatilidad en el tipo de
cambio han provocado enormes prdidas de eficiencia y costos muy elevados en el sistema
productivo.
La inestabilidad econmica junto con la creciente dolarizacin informal de los ltimos aos
han distorsionado gravemente los precios relativos, a tal punto que se ha vuelto casi
imposible hacer comparaciones de precios entre bienes y servicios. Los precios en este
momento en el Ecuador se fijan en sucres, dlares, certificados de depsito, etc. As, las
seales que brindan los precios relativos en una economa de mercado son tan
distorsionadas que los agentes evitan realizar transacciones, deprimiendo an ms la
actividad econmica.
La inflacin acumulada ha llevado a que las cifras que se manejan en sucres sean tan
grandes que rebasan la capacidad de clculo para el comn de las personas, quienes
prefieren usar el dlar. Consciente o inconscientemente, los agentes fijan los precios o
1 Fuente: Banco Central del EcuadorFuente tomada del Banco Central del Ecuador. Como
claramente se observa, el Ecuador ha pasado en 10 aos de ser una economa poco dolarizada a
una economa altamente dolarizada, tanto desde el lado de la sustitucin monetaria como de la
sustitucin de activos y cartera, especialmente a partir de 1995, ao en
que habra comenzado la crisis actual.
5
Walter Spurrier entre otros, coincide en que la dolarizacin cumpli su rol, que fue estabilizar la economa,
porque en aquel entonces se enfrentaba a un proceso inflacionario nunca antes vivido en la economa
ecuatoriana.
www.elcomercio.com.ec/.../Walter_Spurrier-Walter_Spurrier_0_797320.
En este contexto, el nivel de las tasas de inters fue creciente. La tasa interbancaria se ubic
en 152% a finales de diciembre de 1999, con el consecuente impacto
sobre las tasas activa y pasiva referenciales, las que alcanzaron el 75% y 48% anual,
respectivamente .
Ante la profundidad de los desequilibrios econmicos que podan desembocar en una crisis
social de impredecibles consecuencias, el 9 de enero de 2000, Gobierno Nacional anunci la
decisin de adoptar un esquema de dolarizacin total de la economa, lo que implicaba que
la divisa norteamericana sustituya a la moneda domstica en sus funciones de reserva de
valor, unidad de cuenta, y medio de pago y de cambio. La alternativa de poltica econmica
adoptada, busc romper de manera definitiva la inestabilidad del mercado cambiario, reducir
las presiones inflacionaria se de origen monetario y cambiario, y modular favorablemente las
expectativas de los agentes econmicos a fin de dinamizar la actividad productiva, estimular
las inversiones y propiciar un mayor ingreso de capitales del exterior.
En este contexto el Sucre, se devalo en un 300% con respecto al dlar, partiendo del valor
de 7000 sucres por cada dlar que alcanz un tope de 25000 sucres, lo que signific la
quiebra del 72% del sistema bancario, con un costo superior al 15% del PIB, adems el
producto per cpita, medido en dlares, tuvo una cada del 32% y la inflacin, super el 60%,
debido a la disminucin en la demanda ocasionada por el congelamiento de los depsitos en
el sistema financiero, la enorme devaluacin y el decrecimiento general de la produccin y el
empleo.
A la dolarizacin, se arrib despus de que las polticas discrecionales haban llevado al
Ecuador al borde de la quiebra, el dlar logr beneficios parciales que se evidenciaron
inmediatamente con la disminucin de las tasas de inters a un 14% anual en promedio para
el sector corporativo, la Formacin Bruta de Capital Fijo (la inversin real) se increment en
un 10% y 25%, en el lapso de 2 aos, la produccin creci a una tasa del 2,3% al 5%, entre
el 2000 y el 2001 y el sector del empleo mostr importantes mejoras, con la disminucin del
desempleo del 18% al 10%.
Los expertos en economa consideran que dolarizacin vino a ser un paliativo, porque en un
momento determinado el cambio estructural financiero no puso acorde con la competitividad
de los pases de comercio exterior.
Como anlisis, en estos 10 aos de la dolarizacin, se han cumplido con ciertos efectos
positivos, como la estabilidad de precios, beneficiando la inversin, porque la pariedad
cambiaria se ha mantenido favorable, a pesar que no an no se han alcanzado los niveles
ptimos de inversin requeridos.
Pero adems de ello los economistas consideran que han existido otros factores que han
permitido sostener la dolarizacin hasta el momento, debido a que se ha tenido una balanza
de pago favorable, producto del buen precio del petrleo y los flujos monetarios provenientes
de las remezas que envan los emigrantes desde el exterior, aspectos fundamentales, que
sin ellos las cosas hubiesen sido distintas.
Al ser el petrleo y las remezas un soporte para que la dolarizacin no haya fracasado, los
entendidos sostienen que este proceso ha vivido varias etapas o ciclos, en los cuales se ha
evidenciado que puede peligrar como modelo.
RESUMEN
La dolarizacin es un proceso que ayuda a los pases a frenar la inflacin y de esta manera
reducir las tasas de inters atrayendo con ello la inversin nacional o extranjera, mejorando
la economa del pas a travs del aumento en la produccin nacional y la reduccin de los
niveles de desempleo.
Este proceso ocurre cuando los pases tienen una economa inestable, como consecuencia
de malos manejos principalmente de la llamada macroeconoma, este proceso puede ser
completo, que es cuando un pas toma la moneda de una forma exclusiva, o puede ser de
una forma paralela. Hay algunos factores que inciden en que las naciones marchen hacia la
dolarizacin, en los ltimos tiempos, el nacimiento ha sido uno de ellos.
Entre las ventajas que existen en un pas dolarizado esta que se dara un cambio fijo con
respaldo monetario y reservas a nivel internacional en dlares
El proceso de dolarizacin en el Ecuador, es un tema muy controversial, y no solo en
nuestropas, sino en todo los pases que estn monetariamente manejados por monedas
extranjeras, que ms tardes encaminarn al mundo en un imperio de monedas nacionales.
El estudio esta dado en cuatro enfoques, el primero, es el estudio terico de la dolarizacin,
el segundo el anlisis de los indicadores econmicos durante la dcada del 90, el tercer
anlisis es el mismo que el anterior, despus de un ao de la dolarizacin, el ao 2000 y un
cuarto anlisis son las predicciones de los indicadores de estudio a la primera dcada del
2000.
Ventajas de la dolarizacin.
Las autoridades de gobierno y analistas econmicos, han mencionado que la dolarizacin
traer las siguientes ventajas al Ecuador.
La inflacin, que es el ritmo del incremento de precios, se reducir a un solo dgito (por
debajo del 10%) a mediano plazo. En el ao de transicin, que es el 2000, la inflacin
inclusive crecer, por el proceso de nivelacin de los precios.
Las tasas de inters internas se ajustarn a los niveles internacionales, se ubicarn en
alrededor del 14% para los crditos y en el 8% para los depsitos, (spread de 6 puntos).
http://www.monografias.com/trabajos11/ecua/ecua.shtml
Tasas de inters
Definicin:
La tasa de inters es el porcentaje al que est invertido un capital en una unidad de tiempo,
determinando lo que se refiere como "el precio del dinero en el mercado financiero".
En trminos generales, a nivel individual, la tasa de inters (expresada en porcentajes)
representa un balance entre el riesgo y la posible ganancia (oportunidad) de la utilizacin de
una suma de dinero en una situacin y tiempo determinado. En este sentido, la tasa de
inters es el precio del dinero, el cual se debe pagar/cobrar por tomarlo prestado/cederlo en
prstamo en una situacin determinada
Las tasas de inters no pueden ser cualquier monto que se decida imponer, sino que se trata
de un monto que el Banco Central de cada pas fija a los dems bancos, los que, a su vez,
las fijan la quienes, por ejemplo, les solicitan un crdito.
Existen varios tipos de tasa de inters y distintos valores son aplicados segn quin la cobre.
AO
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
TASA ACTIVA
REFERENCIA A
O
L
36,03
199
3
48,89
199
4
59,92
199
5
45,96
199
6
39,02
199
7
61,14
199
8
72,63
199
9
14,5
200
0
15,1
200
1
12,8
200
2
TASA PASIVA
REFERENCIA
L
29,58
41,58
47,72
33,68
31,53
49,06
46,9
7,7
5,1
5
10
2003
11,2
2004
7,7
2005
8,6
2006
9,27
2007
9,1
2008
9,14
2009
9,19
2010
8,94
2011
8,17
2012
8,17
2013
8,17
200
3
200
4
200
5
200
6
200
7
200
8
200
9
201
0
201
1
201
2
201
3
5,5
3,9
4,1
5,31
5,1
5,09
5,25
4,3
4,53
4,53
4,53
11
desagio, lo que oblig a las empresas de intermediacin financiera a bajar las tasas de inters, inclusive las pactadas. Para lo cual
el se utiliz una formula que es la siguiente:
NT = {{ CC * ( 1 + TC )} * 100 }
Donde:
NT = Nueva tasa.
CC = Coeficiente de conversin (0.659 para tasas activas y 0.743 para tasas pasivas).
Nota:
https://www.bce.fin.ec/documentos/Estadisticas/SectorMonFin/BoletinTasasInte
res/ect201301.pdf
12
SECTOR REAL
Actividad petrolera
El Valor Agregado Petrolero, registr un crecimiento promedio de 2.2% entre 1990 y 1999, y
1.4%; en la dcada posterior. Durante este ltimo perodo, el ao 2004 fue el de mayor
incremento, debido a la entrada en operacin del OCP que permiti evacuar de los campos
de la Amazona un gran volumen de petrleo de las compaas privadas.
Para los aos anteriores a la dolarizacin (1990-1999) la variacin fue negativa en el caso de
la industria de la construccin (-3.8%), mientras que los Otros elementos del PIB y la
Intermediacin Financiera registraron incrementos de 2.8% y 2.5% en su orden.
SECTOR EXTERNO:
13
La balanza de pagos.
Una vez adoptado el esquema de dolarizacin, el desempeo del sector externo se vuelve
ms importante en la medida en que se convierte en el sector que genera el circulante para
dinamizar la actividad productiva. En este contexto, los factores que impacten fuertemente en
los ingresos de divisas del pas afectarn directamente al grado de liquidez de la economa,
incidiendo de esta manera en los niveles de produccin, empleo y bienestar de la poblacin.
En el ao 1999, la confluencia de algunos factores como la cada del precio del petrleo
(principal producto de exportacin), la destruccin de plantaciones agrcolas de productos
exportables y de la infraestructura vial a causa del Fenmeno del Nio, as como el contagio
de la crisis asitica pusieron en evidencia la vulnerabilidad del sector externo.
La balanza comercial.
El comportamiento de la balanza comercial est determinado en gran medida por el resultado
de la balanza comercial petrolera. En los 90 las exportaciones petroleras representaron en
promedio el 37% de las exportaciones y pasaron de USD 1,418 millones en 1990 a USD
1,480 millones en 1999, alcanzando su nivel mximo de USD 1,749 millones en 1996.
Para el perodo 2000-2009 la participacin promedio de este rubro se increment a 52%,
registrando en el ao 2008 una cifra record de USD 11,673 millones. Como ya se ha
mencionado, estos resultados se sustentan en los altos precios del petrleo observados en
los ltimos aos.
Fuente:
BCE.Estas tasas corresponden a la Tasa Pasiva Referencial, la Tasa Activa Referencial, las tasas de inters activas efectivas
referenciales para cada uno de los segmentos de crdito, y las tasas de inters efectivas pasivas referenciales para las
captaciones de depsitos a plazo fijo para distintos rangos de plazo.
Copyright 1997 Banco Central del Ecuador.
14
15
2 http://www.vistazo.com/ea/columnas/?eImpresa=1016&id=3015
16
Tasas
Variacin absoluta anual (1)
Crdito
Activos neto
Internos sector
netos
publico no
financiero
Crdito
neto
sistema
financiero
Prstamos
Crdito
Otros
externos
neto
activos
Emisin
de
sector
netos no
monetaria
mediano y
privado
clasificados
largo plazo
D
31 2854.8
ic
-2270
-154.7
-1883.5
253.6
368.9
-854.4
584.8
E
n 31 -464.3
e
951.4
2370.2
-1614.7
49.5
317.8
-171.5
487.1
F
e 28 2064.6
b
-1473.9 1411
-1981.1
294.2
296.7
-1494.6
590.7
M
a 31 215.6
r
227
1549.4
-1606.3
32.7
128.3
123.1
442.6
A
b 30 -379.3
r
956.4
2190.8
-1152.6
356.6
28.3
-466.7
577.1
M
a 31 -2722.4
y
3316.8
2428.3
-27.7
92.3
160.7
663.3
594.5
4294.7
2400.5
28.1
65.4
293.6
1507
504.3
Perodo/
Variable
R.M.I
1997
1998
J 30 -3790.4
u
17
n
J
31 -2118.9
ul
2641.1
944.5
-183.7
173.1
270
1437.2
522.3
A
g 31 -2243.4
o
2834
999.5
654.2
168.6
222.5
789.1
590.6
S
e 30 -6417.2
p
7064.4
2029.8
2297.9
171.7
255.2
2309.9
647.2
O
31 -5558.5
ct
6294.2
1542
3889.5
148.1
-1101.1
1815.8
735.6
N
o 30 -3362.9
v
4270.5
1427.6
4512.6
115
-3298.9
1514.2
907.6
D
31 -4306.1
ic
5591.7
1507.7
4425.2
127
-3362.5
2894.4
1285.6
E
n 31 -5222.9
e
6950.9
1290.9
6101.8
150.3
-3520.1
2927.9
1728
F
e 28 -7847.7
b
9575
1116.7
7865.9
130.3
-3494.2
3956.4
1727.3
M
a 31 -8300.9
r
11172.7 244.9
6847.6
146.4
-3466.9
7400.6
2871.8
A
b 30 -8911.5
r
11570.7 783.2
5482.9
109.2
-3493.5
8688.1
2659.2
M
a 31 -5888.9
y
8778.2
3719.3
93
-4624.2
9079.6
2889.3
1999
509.7
18
J
u 30 -6341.5
n
9753.1
J
31 -7647.3
ul
617.3
3483.6
116.5
-4654.6
10190.3
3411.5
11587.9 1500.9
3743.8
-56
-4676
11075.1
3940.7
A
g 31 -6190
o
9532
44.9
2276.4
-61.8
-4753.7
12026.3
3342
S
e 30 -4013.4
p
7975
-147.5
-9.4
-73.3
-4715.4
12920.6
3961.6
O
31 -3718.3
ct
8502.9
-514.6
-3478.1
-44.2
-3351.3
15891.2
4784.6
N
o 30 -5656.3
v
10639.8 -1595.9
-6355.2
-42.9
-683
19316.7
4983.5
D
31 -4605.1
ic
10981.1 -1679.4
-6387
-113.7
-676.4
19837.7
6376
19
20
Bibliografa
BIBLIOGRAFA