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PROFESOR GUIA
RODRIGO BRICEO HOLA
MIEMBROS DE LA COMISION
GASTON HELD BARRANDEGUY
NICOLAS GUZMAN CRUZAT
SANTIAGO DE CHILE
Noviembre, 2008
RESUMEN
El objetivo del presente estudio, es de evaluar tcnica, estratgica, y econmicamente
un proyecto inmobiliario para personas de altos ingresos, en la comuna de Vitacura.
Para cuantificar la demanda y la existencia de potenciales clientes para este producto,
se hizo una estimacin de la demanda en base a antecedentes estadsticos, utilizando
datos de ingresos promedios por sector socio econmico, llegando finalmente a que el
mercado objetivo es de 4300 hogares.
Para evaluar si el proyecto ser un producto valorado por el mercado objetivo, se
realiz un estudio de mercado, que incluy un levantamiento de la oferta existente
relevante junto a un anlisis de la demanda y de las variables que ms impacto tienen
en la decisin de comprar.
La aplicacin de una encuesta a una muestra representativa permiti establecer las
variables que el grupo objetivo valora que son en orden de mayor a menor importancia:
buena vista, seguridad, ubicacin, espacios amplios,
distribucin y nivel de
terminaciones.
Para determinar posicionamiento, se hizo un cruce entre la oferta existente ms
relevante y las caractersticas del proyecto en estudio, para detectar y resaltar las
variables que se valoran e intentar mejorar los puntos bajos de ste. Las variables ms
destacables del proyecto son buena vista, seguridad, y terminaciones, y los puntos que
la competencia esta mejor evaluado son espacios amplios y buena distribucin.
Se estudiaron los ingresos y costos a partir de la experiencia de la empresa de
proyectos anteriores, para poder realizar la evaluacin econmica. Los costos totales
del proyecto se estiman en UF 803.186, y los ingresos en UF 1.022.432, considerando
un capital a invertir de UF 263.340, que es el valor del terreno, el resto es financiado a
travs de crdito bancario.
La evaluacin econmica dio como resultado que el proyecto puede ser interesante
para los inversionistas, logrando los beneficios esperados, teniendo una rentabilidad
anual esperada sobre el capital invertido de un 27,75%, una utilidad sobre las ventas de
un 21,44%, y la utilidad sobre los cos tos de un 27,3%.
Se identificaron las variables que pudieran sufrir modificaciones en sus costos o
ingresos, para realizar as un anlisis de sensibilidad de las variables ms relevantes
considerando 3 escenarios optimista, conservador, y pesimista. Las variables
analizadas fueron los ingresos por venta, costo de construccin, y el porcentaje a
financiar a travs del banco. El anlisis muestra que se debe tener especial cuidado con
la velocidad de venta, ya que esta puede afectar el xito del proyecto
INDICE
1. INTRODUCCIN
2. OBJETIVOS
3. METODOLOGIA
4. ANTECEDENTES PRELIMIARES
5. ESTUDIO DE MERCADO
10
10
5.1.2 Encuesta
12
5.3
10
25
29
30
31
32
33
33
34
35
35
36
42
42
7.1.1 Terreno
42
42
43
44
44
8. EVALUACION ECONOMICA
45
46
46
46
9. ANALISIS DE SENSIBILIDAD
49
55
11. CONCLUSIONES
56
BIBLIOGRAFIA
57
ANEXOS
58
1.
INTRODUCCIN
2. OBJETIVOS
2.1 Objetivo General
Evaluar estratgica, tcnica y econmicamente un proyecto inmobiliario, para personas
de altos ingresos.
3. METODOLOGIA
Se estudiara la factibilidad tcnica- legal del proyecto, las condiciones que debe cumplir
tomando en cuenta el plan regulador de la comuna de Vitacura y la ordenanza general
de urbanismo y construccin, la constructibilidad, el porcentaje de ocupacin del suelo,
el porcentaje de ocupacin de los subterrneos, los estacionamientos que se necesitan
para el proyecto, ancho de las escaleras exigidas, y las reas verdes necesarias.
Se estudiaran los desarrollos inmobiliarios de caractersticas similares que estn
enfocados al mercado objetivo, con el objeto de determinar las virtudes que mas se
destacan de los proyectos.
Debemos determinar el mercado objetivo, estudiando la demanda, y determinar las
caractersticas mas valoradas de este mercado, para sacarle el mayor provecho al
proyecto.
Desarrollar entrevistas en profundidad a los gestores del proyecto, corredores e
propiedades, para que mediante su juicio experto, analizar el nivel de aceptacin que
tendr en el mercado objetivo el proyecto presentado.
Se determinaran los costos e ingresos considerando la experiencia de la empresa en el
rubro, considerando edificios de caractersticas similares.
Se realizara una evaluacin econmica, junto con un anlisis de sensibilidad para
determinar las variables ms importantes que se deben controlar para lograr el xito del
proyecto.
4. ANTECEDENTES PRELIMINARES
Grafico 1
Grafico 2
Por otro lado, el nivel de ingresos ha ido en aumento as como tambin la cantidad de
familias con un alto nivel de ingresos como se muestran en la tabla 1 y tabla 2, que que
se encuentran en el capitulo siguiente, por lo que se ve con buenos ojos un proyecto de
este tipo de departamentos para gente de altos ingresos.
5. ESTUDIO DE MERCADO
En este estudio de mercado, estudiaremos la oferta y demanda que nos interesa dentro
del mercado en que nos estamos enfocando. Este estudio tiene la finalidad de estimar
la demanda potencial de proyecto, e identificar el nivel de precios de mercado que
resulten relevantes para este tipo de proyecto.
5.1
Estudio de la demanda
Promedio de
$_ABC1
Suma de Total
249.893
74.749
81.499
406.141
Promedio de Ingreso
Medio Comuna
74.599
16.406
21.870
112.875
Suma de ABC1_t
Las Condes
Lo Barnechea
Vitacura
Total general
Suma de Hogares
Comuna
Tabla 1
47.145
7.573
15.630
70.348
1.848.328
1.441.434
2.015.265
1.768.342
2.500.000
2.498.494
2.500.000
2.499.498
Tabla 2
Indice Nominal de Remuneraciones
Ao y Mes
1996 Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre
Variacin
Indice
Mes Anterior
Respecto
Diciembre
En 12 Meses
57,90
58,23
58,50
59,00
59,41
60,11
60,41
60,87
61,22
61,34
61,81
63,21
0,3
0,6
0,5
0,8
0,7
1,2
0,5
0,8
0,6
0,2
0,8
2,3
0,3
0,9
1,3
2,2
2,9
4,1
4,6
5,4
6,1
6,2
7,1
9,5
13,3
13,0
12,1
12,0
12,3
11,9
12,0
12,3
11,3
11,3
10,8
9,5
100,00
100,37
100,65
101,17
101,52
101,95
102,37
102,74
0,4
0,4
0,3
0,5
0,3
0,4
0,4
0,4
0,4
0,8
1,1
1,6
1,9
2,4
2,8
3,2
6
5,7
5,2
5,4
5,5
5,4
5,2
5,3
2006
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Con los datos anteriores tomando el ndice de enero de 1996, para actualizar los datos
a agosto de 2006, adems actualizando los datos de crecimiento de la poblacin en las
comunas seleccionadas, y enfocndonos solamente en los hogares que necesitamos,
estimando por ultimo que un 20 % de estos hogares tienen un ingreso superior a
$6.000.000, obtenemos los resultados de la tabla 3, en cuanto a los ingresos
promedios del estrato que estamos estudiando.
Las Condes
Lo Barnechea
Vitacura
Total general
74.599
16.406
21.870
112.875
249.893
74.749
81.499
406.141
270.885
90.994
81.909
443.788
47.145
7.573
15.630
70.348
51.105
9.219
15.709
76.033
15.256
2.023
4.215
21.495
2.500.000
2.498.494
2.500.000
2.499.498
4.436.097
4.433.425
4.436.097
4.435.206
Promedio de
hogares c/ingreso >
6.000.000
Promedio de $
ABC1 corregido
2006 (indice INE)
Promedio de $
ABC1 1996
Suma de hogares
ABC1 2005
estimado
Suma de ABC1
(est. 2005)
Suma de ABC1
1996
Suma de tatal
hogares 2005 (proy.
INE)
Suma de Total
hogares 1996
Suma de Hogares
1996
Comuna
Tabla 3
3.051
405
843
4.299
Por lo que podemos estimar finalmente que nuestro mercado objetivo son 4.300
hogares.
Dentro de este mercado objetivo, realizamos una encuesta a personas que cumplan
con estas restricciones, en la que finalmente obtenemos los siguientes resultados, y
enfocndonos principalmente en socios del Sport Francs, ya que para estos nuestro
proyecto cuenta con una ventaja comparativa fundamental en cuanto a cercana con El
club.
En la encuesta queremos obtener cuales son los atributos relevantes, para decidir la
opcin de compra por parte de los clientes y poder clasificarlos de acuerdo a la
importancia que se le otorga a cada atributo, para incorporar en el proyecto las mas
relevantes y darle la importancia que cada una se merece.
5.1.2 Encuesta
Dentro del mercado objetivo a la cual estamos apuntando se realizo una encuesta
cuyos resultados se analizaran a continuacin.
En primer lugar se les consulto sobre en cuanto a los aspectos bsicos de la situacin
actual en la que estn viviendo. En seguida nos introducimos al tema en cuanto a su
disposicin de adquirir una nueva vivienda, luego investigamos de los proyectos que
existen actualmente cuales les ha interesado y sus razones fundamentales, para
finalmente presentarles este nuevo proyecto, para analizar que les parece esta nueva
alternativa y tomar en cuenta sus comentarios para si es posible mejorar el proyecto y
lograr que este tenga el xito que se espera.
44%
31%
56%
69%
Casa
Arrienda
Depto
Propietario
25%
31%
Las Condes
44%
Lo Barnechea
Vitacura
En cuanto a los que cuentan con vivienda propia, los motivos por los cuales compraron
sus viviendas, se explican en el grafico 6, en la las principales razones que tuvieron
para comprar sus viviendas fue como inversin, y oportunidad econmica, que explican
el 62 % de los casos, y luego con un 15% cada uno por seguridad (econmica), y para
no perder plata en arriendo.
Grafico 6
15%
31%
8%
15%
inversion
oportunidad economica
31%
seguridad
ahorro
no perder plata en arriendo
Grafico 7
Quienes han influido en la decision
19%
18%
Padres
13%
13%
Hijos
Decision Propia
Amigos
37%
Conyuge
En cuanto a quienes son los que influyen en la decisin de la compra de la vivienda, los
principales son la decisin propia, con un 37%, el cnyuge con un 19%, y los padres
con un 18%. Y quien finalmente toma la decisin es bien compartido pero
principalmente el marido (38%), y la mujer y ambos cnyuges con un 31%.
Grafico 8
Quien toma la decision
31%
38%
Marido
Mujer
Ambos
31%
Ahora en cuanto a los factores que influiran en la decisin de compra de una vivienda,
estos se muestran en el grafico 9.
Grafico 9
Factores para tomar la decision de Compra
4,5
4
3,5
3
2,5
2
1,5
1
0,5
0
inversion
ahorro
seguridad
En este grafico se muestran estos factores, con la preferencia que le otorgan a cada
uno, en la que se concluye, que en la primera preferencia esta la inversin, seguido de
la oportunidad, y las tasas, bajas. Tambin se aprecia que los motivos mas nombrados
son la inversin, oportunidad, seguridad y tasas bajas.
Grafico 10
Que financiamiento ocupara
44%
Propio
Bancario
56%
13%
37%
31%
19%
bajas tasas
situacion economico del pais
estabilidad laboral
Ahorro
13%
3 meses
19%
43%
6 meses
9 meses
1 ao
no he mirado
6%
19%
En cuanto a cuanto tiempo lleva mirando proyecto con la posibilidad de comprar estos
se concentran entre los 3 meses y los 6 meses.
Grafico 13
Que proyecto le ha gustado
4,5
4
3,5
3
2,5
2
1,5
1
0,5
O
tro
Via
Ce
les
te
Sa
nta
An
ita
M
ira
do
r
M
on
tep
ied
ra
Po
lo
Go
lf
Pu
nta
de
Ag
uila
s
Te
rra
za
sd
el
Co
nd
or
Ed
ific
io
Am
alf
i
En cuanto a cuantos son los proyectos que ms les ha gustado, los ms nombrados
son Polo Golf, y Montepiedra.
Grafico 14
Ventajas del Proyecto
4
3,5
Ventajas del Proy. 1
2,5
2
1,5
1
0,5
pri
va
cid
ad
ori
en
tac
ion
tra
nq
uili
da
d
are
as
ve
rde
s
bu
en
av
ista
pr
ec
io
se
gu
rida
d
ub
ica
ci
n
bu
en
ad
istr
ibu
cio
n
bu
en
os
es
pa
niv
cio
s
el
de
ter
m
ina
cio
n
En cuanto a las ventajas que les encuentran a los proyectos que les ha gustado estas
se muestran en el grafico 14, considerando el orden de importancia que les otorgan.
Como primera prioridad se nombran el nivel de terminacin, y la ubicacin con mayor
frecuencia, seguido de los buenos espacios, la seguridad, y la buena vista. Como
segunda prioridad se nombra la seguridad, luego la ubicacin y despus la buena
distribucin y el nivel de terminacin.
En cuanto a las desventajas, estas se muestran en el grafico 15, destacan en primera
prioridad los muebles, luego la ubicacin, seguido de la distribucin y las terminaciones.
Como segunda prioridad se nombran la distribucin, la orientacin, y el precio.
Grafico 16
Desventajas del Proyecto
4
3,5
3
2,5
2
1,5
1
0,5
pre
cio
ori
en
tac
ion
are
as
ve
rde
s
mu
eb
les
se
gu
rida
d
ub
ica
cio
n
ter
m
ina
cio
ne
s
co
mu
ne
s
es
pa
cio
s
dis
trib
uc
ion
0
Desv. Del Proy. 1
Desv. Del Proy. 2
Grafico 17
Atributos destacables
4
Atributos destacables 1
3,5
Atributos destacables 2
3
2,5
2
1,5
1
0,5
0
Buena vista
Seguridad
ubicacion
Espacios
Amplios
Buena
distribucion
Terminaciones
13%
44%
< 250 m2
entre 250 y 300 m2
> 300 m2
43%
31%
Casa
Depto
69%
7
6
5
4
dormitorios
banos
3
2
1
0
3
otro
Grafico 21
Que terminacin le gustaria por recinto
12
10
alfombra
8
porcelanato
madera
pintura
papel
a eleccion
marmol
piedra
0
Pav. Dorm.
Rev. Dorm.
Pav. Bao
Rev. Bao
Pav. Cocina
Pav. Pasillos
25%
44%
Vitacura
Lo barnechea
Las Condes
31%
38%
buena
mala
excelente
49%
13%
Grafico 24
Apreciacin del Proyecto
7
6
5
ventajas
desventajas
3
2
1
ter
raz
aa
ng
ost
a
dis
ting
uid
bu
o
en
ba
no
bu
prin
en
cip
os
al
clo
se
tp
rinc
ipa
les
es
pa
ed
c
ios
.m
am
uy
plio
alto
s
sp
ara
el s
ect
or
ma
los
ac
ce
so
s
co
cin
aa
rec
ng
into
os
sn
ta
om
uy
am
plio
s
cen
tric
op
ero
tra
nq
uilo
cer
can
oa
au
top
ista
exc
ele
nte
vis
ta
19%
43%
38%
si, podria ser
depende (terminaciones)
no
Para determinar la oferta relevante se selecciono los proyectos de un valor similar a los
del proyecto, tomando en cuenta las comunas de Vitacura y Lo Barnechea, por la
cercana al terreno.
Los proyectos considerados son Edificio Punta de guilas, Edificios Santa Maria Polo
Golf, Edificio Va Celeste, Edificio Amalfi, Terrazas del Cndor, Edificio Parque
Praguer, y Edificio Montepiedra. Todos estos son departamentos del mejor nivel, con
mucho lujo, ya cada uno destaca distintas virtudes, los que a continuacin se estudiaran
en forma independiente y luego haremos un resumen comparando los atributos de
cada uno.
Edificio Punta de guilas
Edificios ubicado en Santa Maria 5678, con una vista privilegiada a las canchas del club
de polo y golf San Cristbal. El proyecto consiste en 3 conjuntos separados donde
cada uno tiene 2 edificios de entre 10 pisos cada uno. Los edificios Polo cuentan con 2
departamentos por piso, con ascensor independiente cada uno, y con ascensor de
servicio para los 2 departamentos de cada piso. Cada departamento cuenta con 323 m2
totales construidos (53 m2 de terrazas), 3 dormitorios, todos en suite, bao de visita,
estar, escritorio, con un excelente nivel de terminaciones. El proyecto le saca el mayor
provecho a la cercana con el club de polo y golf San Cristbal, otorgndole toda la vista
a este maravilloso parque de reas verdes.
Edificio Va Celeste
Edificio Amalfi
Edificio Montepiedra
Edificio ubicado en el faldeo norte del cerro Alvarado, con espectacular vista al valle de
La Dehesa. Los departamentos se destacan por su gran amplitud, altura piso a cielo de
2,55 m, opcin de control inteligente, de iluminacin, climatizacin, msica y alarma.
Exteriormente el edificio es revestido en piedra, cuenta con una piscina integrada al
jardn, independiente del edificio con vista panormica, estacionamientos de visita
cubiertos, ascensores de servicio. Cuenta con 3 tipos de departamentos:
-
Una diferencia que tiene este proyecto con los otros en cuanto a terminaciones es que
la puerta de acceso del departamento (desde el ascensor), del palier al hall, es puerta
doble vidriada, que le da luz del interior del departamento a la salida del ascensor.
Tambin tiene esta puerta doble al ingreso al living, y al escritorio.
Ubicacion
Dormitorios
Baos
Otros
Calefaccion
aspiracion
central
ascensor de
servicio
ventanas
termopanel
Puertas
Closet
Cubierta
Cocina
Altura (m)
quincalleria
Servicios
pisicna privada
Jardin Propio
Rev. exterior
M2
m2 terrazas
Precio (UF)
precio / m2
Obsevaciones
Edificio Pta
de Aguilas
Camino La
huerta, Lo
Barnechea
3y4
3y4
estar - escrit.
losa rad.
Sta Maria
Polo Golf
Edificio Via
Celeste
Ed. Amalfi
Terrazas del
Condor
Santa Maria
5678
Va Celeste 9967
(Lo Curro),
Vitacura
Raimundo
Larran 9803,
Vitacura
3y4
estar - escrit.
losa rad.
estar
estar - escrit.
radiador
losa radiante
Luis Pasteur
7529
4
4
estar
losa radiante
no
no
no
si
no
si
no
si
Parque
Praguer
Edificio
Montepiedra
El Radal 221
Camino Turistico
11399, Lo
Barnechea
estar - escrit.
estar - escrit.
losa radiante
losa radiante
pre-instalada
si
si
si
no
si
si (madera
interior,
aluminio
si
si
si
si (madera)
si
si
exterior)
Piso a cielo
Piso a cielo
Piso a cielo
Piso a Cielo
Piso a cielo
Piso a cielo
enchape
enchape
enchape
Piso a Cielo
enchape
enchape
ench. Cedro
madera
cedro boliv.
madera
madera
cedro
madera
boliviana
ench. Madera ench. Madera ench. Madera ench. Madera ench. Madera ench. Madera ench. Madera
Granito
(tiradores
Granito
Granito
Granito
Granito
Granito
Granito
acero inox)
2,5
2,6
2,5
2,6
2,5
2,5
2,55
bronce o
bronce
acero inox
acero
1 dorm. 1
1 dorm. 2
1 dorm. 1
1 dorm. 2
1 dorm. 1 y 2
1 dorm. 2
2 dorm. 2
cama
cama
cama
camas
camas
camas
camas
si
si
no
no
no
si
no
160
no
380
409
no
no
no
enchape
ladrillo
227
125
15490
44,01
incluye 2
estac. Y
bodega
enchape
ladrillo rustico
270,9
53
21942
67,74
incluye 3
estac. Y
bodega
baranda de
cristal
templado
Piedra
267
55
14225
44,18
incluye 3
estac. Y
bodega
Pintura
Organica
382,46
55,65
29000
66,19
incluye 2
estac. Y
bodega
Piedra Gris de
colina
matizada y
enchape
pint. Organica
ladrillo
266
265
27,75
17800
13800
60,60
52,08
incluye 2
estac. Y
incluye estac.
bodega
Y bodega
grupo
electrogeno
por depto
Piedra
301,6
36
21205
62,81
incluye 2
estac. Y
bodega
opcional,
control
inteligente
Dentro de las caractersticas que los proyectos se intentan diferenciar estn, los
enchapes en piedra, las piscinas individuales, los grandes recibos interiores, y las
terminaciones interiores, que en algunos casos como el piso de madera en los recibos
principales estn en todos los proyectos, esto se debe adems de verse muy bien y
reflejar distincin y elegancia, a lo que esta de moda en este momento.
Edificio Pta de
Aguilas
Sta Maria
Polo Golf
Edificio Via
Celeste
Ed. Amalfi
Terrazas del
Condor
Parque
Praguer
Edificio
Montepiedra
20,91
pintura
24,19
pintura
20,25
pintura
27
pintura
22,08
pintura
21,6
pintura
alfombra
alfombra
alfombra
alfombra
alfombra
alfombra
26,62
pintura
alfombra 12
mm
compartida
enchape de
madera
1
9,87
porcelanato
porcelanato
marmol
2
si
no
si
1
compartida
enchape de
madera
2
10,678
porcelanato
porcelanato
marmol
2
si
si
si
1
individual
enchape de
madera
no
8,1
porcelanato
porcelanato
marmol
1
no
no
si
1
individual
no
madera
2
13,5
marmol
marmol
marmol
2
si
si
si
2 (indep)
no
enchape de
madera
1
13,221
porcelanato
porcelanato
marmol
2
si
si
si
1 (indep.)
madera
1
10,75
porcelanato
porcelanato
marmol
2
si
si
si
1
compartida
enchape de
madera
2
13,42
marmol
marmol
marmol
2
si
si
si
1 (indep.)
no
no
si
si
no
si
si
27,28
16,66
no
16
pintura
madera
rafia
ceramica
madera
32,24
18,72
14,496
14,3336
pintura
madera
rafia
porcelanato
madera
28,2
13,44
no
no
pintura
madera
papel mural
ceramica
piedra pizarra
39,6
23,65
16,5
17,5
pintura
madera
papel mural
piedra
marmol
30,24
18,72
14,88
15,37
pintura
madera
rafia
piedra
madera
27,09
32,07
16,65
22,2
21,6
16,70
15
20,85
pintura
pintura
tarket sueco
madera
Papel mural
pintura
piedra pizarra piedra pizarra
madera
madera
En toda caso nos encontramos con que en el interior de los departamentos el nivel de
terminacin en cuanto a calidad de los materiales es muy similar en la toda la oferta
ofrecida, de excelente calidad y detalles de terminacin, por lo que los proyectos
intentan diferenciarse, por la ubicacin, y vista que poseen ya sea porque estn
elevados y tienen vista a un valle, o porque colindan con hermosos parques, canchas
de Golf y Polo.
Es importante destacar que todos los proyectos anteriormente vistos han tenido un gran
xito en las ventas, ya que en todos estos se cumple que se ha vendido en ms de un
80 % en verde, durante la construccin del proyecto.
5.3 Comparacin de proyecto v/s competencia mas directa
A mi juicio la competencia mas directa esta dada por los proyectos Santa Maria Polo
Golf, y Terrazas del Cndor, por lo que de los atributos mas requeridos los comparemos
directamente con nuestro proyecto. De este anlisis, obtenemos el grafico 26, que se
muestra a continuacin.
Grafico 26
Comparacion del proyecto segun atributos
8
7
6
5
JUAN XXIII
2
1
Te
rm
ina
cio
ne
s
Es
pa
cio
sA
m
plio
s
Bu
en
ad
ist
rib
uc
ion
ub
ica
cio
n
Se
gu
rid
ad
Bu
en
av
ist
a
Atributos
Por lo que mi apreciacin es que el producto esta bien posicionado en cuanto a los
atributos ms destacables, comparndolos con los proyectos que compite mas
directamente.
El terreno esta ubicado en la calle Juan XXIII, entre Monseor Escriba de Balaguer y
Carmen Faria, como se muestra en la figura 1. Este tiene 25 m de ancho, por largo
variable entre 400 y 440 m2 haciendo un total de 10.487,5 m.
Figura 1
6.1
Restricciones Legales
Dada la ubicacin del terreno veremos las restricciones que tenemos por el plan
regulador de la comuna de Vitacura y la ordenanza general de urbanismo y
construccin, para este proyecto.
6.2
1,5
20%
80%
3,5 / Viv.
20%
3
1
80%
Normativa
1,5
20%
80%
236
40
3
1
80%
(max)
(max)
(max)
(min)
(min)
(min)
(min)
(min)
Con los anteriores datos podemos co ncluir que el proyecto cumple con la normativa
aplicada a la fecha.
6.4 Anlisis del proyecto
En primer lugar analizaremos los espacios comunes, donde adquiere mucha
importancia, los accesos y los espacios del primer piso. En este caso los halles de
acceso estn rodeados por espejos de agua, que le da al edifico mucha elegancia y
tranquilidad. Adems estos espejos de agua estn rodeados de reas verdes. Lo que
se intenta con esto es darle el mayor verde posible a los espacios del primer piso,
siend o muy poco el rea que se ve construida, por lo que resulta especialmente
atractivo. Los pavimentos del primer piso de los edificios sern con mrmol y piedra
pizarra, para lograr un interior realmente elegante y distinguido.
La fachada del edificio debe ser lo suficientemente atractiva y elegante para que se vea
que no es un edificio ms, sino que es un edificio de otro nivel. Es por esto que en este
caso el edificio esta revestido en mrmol travertino rustico para mostrar otra categora.
NNT
N N T
Los recibos principales, son de gran amplitud, mas bien alargados para privilegiar la
vista, con amplias terrazas, las puertas correderas, le da mayor amplitud, ya que no
necesita el espacio para abrir la puerta. Las terrazas cuentan con porcelanato refin
lnea fbula modelo Giallo de 60 x 60 y 20 x 60. Las barandas exteriores de los
departamentos son de cristal templado.
La cocina es de gran amplitud, posee un comedor de diario, los muebles han sido
diseados por forlady (www.forlady.cl), especialmente para este proyecto, adems
como una forma de ofrecer un servicio diferente, el cliente si lo desea puede disear en
forma particular con ellos mismos, para adecuarlos mas a sus gustos y necesidades. El
diseo ofrecido cuanta con cocina encimera grande, campana de acero inoxidable,
horno empotrado elctrico y cubiertas de granito. Adems la cocina cuentas con
ventanas que dan a jardineras para hacer de esta ms acogedora. El revestimiento del
piso de la cocina y logia es de porcelanato refin lnea avant garden modelo coco natural
de 30 x 60. El revestimiento de los muros es de cermica incesa blanco nrdico
acetinado de 33 x 60.
Posee adems un repostero, con los mubles necesarios para dejar las cosas antes de
llevarlas al comedor.
El rea de Servicio, cuanta con el sector de lavadero, con espacio suficiente para
lavadora, secadora, y muebles para el rea de doblado y planchado.
El rea de servicio cuenta con un acceso independiente, que en el caso de los edificios
dobles atiende a los 2 departamentos del piso. El dormitorio de servicio es lo
suficientemente amplio, para 2 camas.
En el rea del sector dormitorios, nos encontramos con un amplio estar familiar, por el
pasillo nos encontramos con los otros 2 dormitorios secundarios, los dos en suite de
gran amplitud, en este sector el revestimiento de los muros es la misma pintura esmalte
al agua y en los pisos es alfombra sisal de Bersia, en los baos de los dormitorios
secundarios el piso es porcelanato marca roca modelo vila blanco 31 x 61, al igual que
el revestimiento de los muros. Las puertas y guardapolvos se mantienen el enchape en
cedro.
La suite principal es de gran tamao, con vista al club de golf. Posee 2 walking closet
independiente con sus vestidores. Estos estn diseados por los exclusivos muebles
Jonson, en los cuales al igual que en los muebles de cocina, estos se ofrece un diseo
exclusivo, pero si el cliente desea modificarlo lo puede ver directamente con el
fabricante y realizarle las modificaciones que desee. El bao principal es muy amplio
como revestimiento de pisos y muros posee porcelanato marca refin lnea fbula
modelo avorio 60 x 60 y 20 x 60, el vanitorio de mrmol cuanta con 2 tazas
independiente, un jacuzzi modelo elvio-mira de 1,83 x 1,07, con vista al club de golf.
Adems cuenta con WC y bidet independiente separado del resto del bao, al igual que
la ducha que incluso cuenta con una banca para vestidor.
Adems los departamentos cuentan con termo panel en todas las ventanas, de PVC,
folio madera aluminio lnea superva, quincalleria de palanca. Los cielos de los
departamentos son con ltex opaco.
Especial nfasis se le ha puesto al tema acstico, diseado los tabiques dependiendo
de la ubicacin con 3 planchas de volcanita por lado con celulosa proyectada en el
interior. El piso cuenta con una aislacin de poliestireno expandido mas lana mineral,
sobre esta se construye la sobrelosa que cuanta con los serpentines de la calefaccin
central, en total el espesor del entrepiso es de 30 cm. El interior de los closet es
enchapada en Wengue. Las puertas de los closet al igual que las otras puertas del
departamento son enchapadas en cedro. El diseo de muebles de baos, closet y
cocina es de primer nivel, muy innovadores.
Los vanitorios de los baos secundarios son de mrmol, en bao principal y visita es de
mrmol patagonia anticao de atika, y en los baos 2 y 3, es mrmol travertino corte al
agua, pulido semibrillo (color parejo).
La gritera de todo el departamento es de primera calidad marca grohe de atika, todos
los accesorios de bao son de inda touch. Los baos adems cuentan con un radiador
para las toallas.
Los departamentos tambin cuentan con aspiracin centralizada en forma individual.
Los departamentos del ultimo piso son duplex, donde el prior piso es muy similar al
anteriormente presentado, solo se elimina el escritorio, que es donde esta la escala al
2do piso q, que cuenta con una espectacular terraza, con un quincho para asado, y una
piscina.
Estudio de proyecto
Dentro del estudio de proyecto se consideran los honorarios de los proyectistas y los
gastos asociados para la confeccin de cada uno de los proyectos. Estos gastos
asociados se muestran en la tabla 6 que se muestra a continuacin.
Tabla 6
Costos de Estudio de Proyecto
Honorarios
Arquitectura
Clculo
Mecnica Suelo
Visita Terreno Mec. Suelo
Sanitario
Mej. Vial
Basura
Elctrico
Proyecto de seguridad
TOTAL
C Const.
UF / m2
UF
UF
UF/depto
UF
UF
UF
UF
UF
3,6%
0,13
15.542
4.058
720
100
280
200
100
240
100
21.340
Dentro de estos costos, los costos de arquitectura son un 3,6 % del costo de
construccin , en el caso de del proyecto de calculo, este se calcula, de un valor por m2
que en este caso es de 0,13 UF/m2, en este caso los m2 totales son 31,214 m2, este
valor es lo realmente construido, incluido los subterrneos, estacionamientos, terrazas,
logias, espacios comunes, no tiene relacin alguna con los m2 calculados por
arquitectura para presentar en la municipalidad, ya que estos en muchas partes se
consideran media superficie, y otros que no se consideran. Los costos asociados al
proyecto sanitario tambin se calculan por valor unitario, en este caso de 5 UF por
departamento. Los otros valores son valores globales para el proyecto presentado.
De lo anterior se desprende que el nico valor que puede cambiar son los honorarios
de arquitectura que van en relacin con el costo de construccin del proyecto. Sin
embargo este es valor mas influyente dentro de los honorarios.
CD Edificios
CD Subterrneo
CD Obras Exteriores
CD Mejoramiento Vial
GG
GGI
Utilidad
Subtotal
IVA
Total
4,50%
10,00%
6,65%
250.426,11
52.237,15
11.800,00
5.200,00
32.500,00
15.847,35
36.801,06
404.811,67
26.919,98
431.731,65
UF / m2 (Util + Terr)
27,83
Tabla 8
Costo de Construccion
Permisos y Derechos
Construccion
Limpieza del Terreno
Administracion
ITO
Post Venta
65 UF/VIV
230 UF/MES
220 UF/MES
0,5%
Total
24
24
UF
3.640,00
431.731,65
1.630,43
5.520,00
5.280,00
2.158,66
449.960,74
1%
2%
Total
1.022.438
1.022.438
10.224,38
20.448,76
4.500,00
UF
35.173,14
travs de crdito bancario a partir del primer semestre del prximo ao, por lo que el
costo financiero que vamos a considerar es de 2 aos.
Tabla 10
Costo Constr. +
Gastos de
Venta
Tasa Anual
449.960,74
7,0%
10.670
7,0%
460.630,86
7,0%
Construccion
Estudio
Total
Meses Const.
24
24
24
Tasa
14,5%
14,5%
14,5%
Cost. Fin.
32.599,7
773,1
33.372,7
Unidad
56 deptos
m2
UF/m2/depto
314,79
Total Unitario por depto
Total neto
58
Total
18.258
18.258
1.022.438
8.
EVALUACION ECONOMICA
Los criterios que vamos a usar para la evaluacin del proye cto son los siguientes:
VAN, valor actual neto del proyecto, que para este caso se calculara con
una tasa de descuento anual de un 10% (rentabilidad mnima exigida al
proyecto).
TIR, tasa interna de retorno del proyecto, que es la rentabilidad final del
proyecto en si.
Ya contando con una buena estimacin de los costos e ingresos asociados al proyecto,
y aclarados los ndices que vamos a ocupar para hacer la evaluacin, podemos hacer la
evaluacin econmica. En la tabla 12 se presentan los ingresos y costos considerados,
con la utilidad esperada del proyecto.
Tabla 12
Ingresos
Deptos
56 deptos
Total Ingresos
m2/depto
314,79
UF/m2
58
UF/depto
total
18.258 1.022.437,92
1.022.437,92
Egresos
Terreno
Estudio de Proyecto
Costos de Construccion
Gastos de Venta
Costo Financiero
Total egresos
263.340,00
21.340,24
449.960,74
35.173,14
33.372,71
803.186,82
Utilidad
219.251,10
Tabla 13
Rentabilidad del capital anual
Utilidad v/s ventas
Utilidad v/s costos
27,75%
21,44%
27,30%
De lo anterior se desprende que del proyecto podemos obtener una rentabilidad por
sobre el capital de un 25%, la cual es considerada atractiva para los mandantes. La
utilidad de las ventas de un 21 % y la utilidad sobre los costos de un 27%, son ndices
bastante satisfactorio, por lo que en estas condiciones cumplira las expectativas de los
dueos.
Para calcular el VAN y la TIR del proyecto, debemos hacer antes el Flujo de Caja
correspondiente, que vemos en la tabla 14.
De la tabla 14 obtenemos un VAN de 20.793 UF, y una TIR de 13,8%. El VAN al ser
positivo y la TIR, mayor a 10%, habla que es un proyecto rentable que vale la pena
emprender.
Tabla 14
Ventas y egresos proyectados
Semestre
Perodo
# depto
Sem 2
Sem 3
2006
Sem 4
Sem 5
2007
2008
depto
56 18.258 1,5
Total
Total Ventas Proyectadas (UF)
Cuota 1
Cuota 2
Cuota 3
Total Recuperado (UF)
56 1.022.438
25%
0%
75%
9
-
Sem 1
Sem 2
ao 1
9
9
164.320 164.320
41.080 41.080
41.080 41.080
9
164.320
41.080
61.620
102.700
9
164.320
41.080
123.240
164.320
9
164.320
41.080
123.240
164.320
9
164.320
41.080
123.240
164.320
Sem 3
Sem 5
Sem 4
ao 2
2
2 36.516 9.129 123.240 123.240
132.369 123.240
56
89.007
89.007
56
- 1.022.438
- 255.609
766.828
- 1.022.438
89.007
- 1.022.438
Egresos
Compra de Terreno por IRN
Permisos y Derechos
Limpieza del ter eno
Honorarios
Construccin
Administracin
ITO (Juan Eduardo Mujica)
Publicidad
Comisin Ventas
Sala Venta+ Piloto
Gastos Financieros Construccin
Gastos Post Venta
Egresos Totales
Egresos Totales - Acumulados
100.000 115.270 185.035 125.120 125.120 126.551 11.361 7.725 2.995 2.482 1.527
100.000 215.270 400.305 525.425 650.545 777.096 788.458 796.183 799.178 801.660 803.187 803.187
(100.000) (115.270) (143.955) (84.040) (22.419) 37.769 152.959 156.595 129.374 120.758 87.480
- 219.251
(100.000) (215.270) (359.225) (443.265) (465.684) (427.915) (274.956) (118.361) 11.013 131.771 219.251 219.251
10,0%
46.036
13,8%
4.090
3.204
432
2.563 2.050
432 432
1.527
263.340
3.640
1.630
21.340
431.732
5.520
5.280
10.224
20.449
4.500
33.373
2.159
803.187
9. ANALISIS DE SENSIBILIDAD
Debido a que muchos de los datos considerados para realizar la evaluacin, son
estimados, es que es necesario hacer un buen anlisis de sensibilidad, modificando las
variables posibles a sufrir modificaciones que nos puedan afectar el resultado del
proyecto, plantendonos distintos escenarios, algunos ms optimistas, y otros ms
pesimistas.
Los escenarios los vamos a mover con la variable de la velocidad de venta, que es la
iremos viendo a travs del tiempo como se comporta para tomar otro tipo de decisiones
como modificar el precio de venta, o modificar la entrega del proyecto (podramos
realizar la entrega en etapas, con plazos parcializados, etc), por lo que los escenarios
que vamos a definir son los siguientes:
-
Estos escenarios nos afectan bsicamente de 2 formas; en primer lugar nos afecta con
los costos financieros, ya que al demorarse la venta, nos afecta en la demora en la
cancelacin de la deuda con los bancos, por lo que afecta tambin al pago de inters
correspondientes; la otra forma en que nos afectan estos escenarios es en la llegada de
los flujos por lo que varia el VAN y la TIR del proyecto.
Como algunos e los ndices que estamos ocupando tienen cierta relacin entre, este
anlisis de sensibilidad lo haremos con los 2 ndices que pasan a ser los mas
relevantes, estos ndices, son la rentabilidad del capital, que nos muestra la relacin
con el capital efectivamente puesto por los inversionistas, y el VAN, ya que este entrega
adems la relacin con los flujos del proyecto.
Una variable muy importante que es posible modificar dependiendo de cmo avance la
venta del proyecto, es a travs del precio de venta, por lo que vamos a analizar como
se comporta el proyecto, modificando el precio de venta. Las formas para modificar el
precio de venta, puede ser a travs de descuentos, o de incluir mas o menos
estacionamientos, o bodegas, etc.
Grafico 27
25,00%
20,00%
15,00%
esc. optimista
10,00%
esc. conservador
escc pesimista
5,00%
0,00%
56
58
60
62
$ venta (UF/m2)
La rentabilidad del capital para nosotros ser satisfactorio mientras sea mayor a un
25%, por lo que para el precio de venta final no puede ser menor a 57 UF/m2, lo que
tiene relacin con la oferta relevante en la que en general se manejan los precios a
partir de las 60 UF/m2.
Grafico 28
Sensiblidad VAN v/s precio de venta
140.000
120.000
100.000
VAN (UF)
80.000
60.000
40.000
20.000
0
-20.000
56
58
60
-40.000
62
esc. optimista
$ venta (UF/m2)
esc. conservador
escc pesimista
Podemos ver que la variacin en el VAN es mucho mas relevante las condiciones de
venta, por que en el proyecto habr que tener a
l precaucin de no alargar la venta
(escenario pesimista), por lo que puede afectar el xito del proyecto. Otra medida que
se puede tomar es exigir una mayor proporcin de la propiedad con la promesa de
compraventa, con esta medida podemos aumentar los ingresos al inicio del proyecto
para disminuir la incertidumbre en cuanto a la recuperacin de la inversin.
Variaciones en el costo de construccin
Otro de los valores estimados que nos puedan afectaren mayor medida es el costo de
construccin, que en esta etapa aun es bien estimativo. La ventaja con este factor es
que estar mucho mas limitado cuando salga a la venta el proyecto, ya que cuando se
adjudique la licitacin de la construccin del proyecto, si bien pueden haber obras
adicionales y obras extraordinarias, este estar bien limitado en un 95%, por lo que el
riesgo de modificacin disminuir mucho, y con esto podremos modificar nuestra
estructura ve venta antes de salir al mercado.
Grafico 29
Sensibilidad Rentabilidad del capilta por el costo de construccion
40,00%
35,00%
RC (%)
30,00%
25,00%
20,00%
15,00%
esc. optimista
10,00%
esc. conservador
5,00%
escc pesimista
0,00%
12
13
14
15
Grafico 30
Sensibilidad del VAN por el costo de construccion
140.000
esc. optimista
120.000
esc. conservador
100.000
escc pesimista
VAN (UF)
80.000
60.000
40.000
20.000
0
1
-20.000
-40.000
Costo de Construccion (UF/m2)
30.000
35,0%
25.000
30,0%
RC (%)
20,0%
15.000
15,0%
VAN (UF)
20.000
25,0%
10.000
10,0%
5.000
5,0%
0,0%
0
80 % constr
solo constr
% Financiamiento
VAN
RC
11. CONCLUSIONES
Del presente estudio se desprende que este proyecto puede ser muy optimistas para
sus accionistas, teniendo en consideracin, el estudio de mercado que se ejecuto en
este trabajo. Es importante recalcar, que se debe poner el nfasis en tratar de recibir los
dineros en el menor tiempo posible. Esto lo podemos hacer con dos medidas; en primer
lugar teniendo especial cuidado en la velocidad de venta del proyecto, ya que una
demora en recibir los ingresos puede significar que pierda gran parte del atractivo del
proyecto; y como segunda medida, es posible aumentar el porcentaje de la venta
exigida para la firma de la promesa de venta, ya que con esto aumentan los ingresos
iniciales y podemos manjar de mejor forma la incertidumbre que nos genera el
proyecto.
BIBLIOGRAFA
-
ANEXOS
ANEXO 1
Licitacin del Terreno
ENCUESTA
(Estudio Evaluacin Nuevo Proyecto Habitacional Comuna Vitacura)
PRESENTACIN
MOTIVOS DE LA ENTREVISTA: Estamos desarrollando un estudio para conocer
sus necesidades actuales en relacin a una vivienda, sus expectativas y la idea de
hogar que ms se acomode a Ud. y su familia. Adems queremos evaluar un nuevo
tipo de viviendas que le propondremos y si se adecuan a sus necesidades o no se
adecuan.
arriendan
propietario
Casa
depto
7. Si pudiera ordenar en importancia cada uno de estos aspectos, Cul pondra en primer
lugar? En segundo lugar? En tercer?
Anlisis de la oferta
10.
11. Algunos de los proyectos que han visto les ha interesado ms que otros? Cules?
17. Qu trmites debera idealmente desarrollar la inmobiliaria? Hay algn otro detalle
del que debera encargarse?
20. De todas las caractersticas de una vivienda Cules son los atributos bsicos,
mnimos que tiene que cumplir para que Uds. la consideren interesante? SONDEE
Qu otros atributos no son negociables y la vivienda tiene que cumplir?
21. Y cules atributos o caractersticas haran que una vivienda sea mejor que el
promedio, se diferencie del resto? SONDEE Qu hara que una vivienda fuera mejor
que otras?
22. Y qu aspectos o atributos hara de una vivienda un lugar excepcional, muy superior
a todas? SONDEE Qu otros aspectos hara que sea ideal?
23.
26. Qu condiciones debera cumplir un .... (casa / departamento), para preferirlo por
sobre.... (preguntar por su primera eleccin)?
La Vivienda Ideal
27. En relacin a los dormitorios, Cuntos dormitorios es lo ptimo para ustedes? Qu
materiales deberan usarse en el piso y paredes de los dormitorios?
28. Cuntos baos debera tener la vivienda ideal para ustedes? Dnde deberan estar
ubicados? Qu materiales deberan usarse en el piso, revestimiento y cubiertas de
los baos?
33. Cun importante para ustedes es que haya locomocin colectiva cercana a la nueva
vivienda?
34. Partamos primero por el lugar o zona qu opinin tienen del lugar en el cual se
planea la construccin de este conjunto residencial?
EVALUACIN DE LA PROPUESTA
37. Qu ventajas tiene para ustedes este nuevo tipo de viviendas? Qu es lo que
ms valoran?
38. Cul o cules beneficios especficos resultan interesantes para ustedes? Cules
son los ms atractivos?
40. Hay elementos que ustedes descartaran? Por qu otros los cambiaran?
42. Dejando fuera por el momento el costo, Cun dispuestos estn ustedes a comprar
esta nueva vivienda?
44. Si se cumplieran esas condiciones Cunto estaran dispuestos a pagar por esta
vivienda?
45. Todos
departamentos?
DATOS DE CLASIFICACIN
DATOS ENTREVISTADOS
NOMBRE ESPOSO
ACTIVIDAD ESPOSO
NOMBRE ESPOSA
ACTIVIDAD ESPOSA
EDAD
ESPOSO:_______
ESPOSA: _______
DIRECCIN
CIUDAD/ COMUNA
E MAIL
TELEFONO
AOS MATRIMONIO
CANTIDAD DE HIJOS: ______
EDAD:____/____/____/____/____/____
N: