UNIDAD II

DESARROLLO DE FORMULAS FINANCIERAS

EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
Hay un fenmeno econmico conocido como inflacin, el cual consiste en la
prdida de poder adquisitivo del dinero con el paso del tiempo. Ningn pas en el
mundo est exento de inflacin, ya sea que tenga un valor bajo, de 2 a 5 % anual en
pases desarrollados, o por arriba del 1 000 % anual, como en algunos pases de
Amrica del Sur. Nadie puede escapar de ella. De la misma forma, nadie sabe con
certeza por qu es necesaria la inflacin o por qu se origina en cualquier economa. Lo
nico que se aprecia claramente es que en pases con economas fuertes y estables, la
inflacin es muy baja, pero nunca de cero.
Lo nico en que se hace nfasis, es que el valor del dinero cambia con el tiempo
debido principalmente a este fenmeno, de lo contrario, es decir, si no hubiera inflacin,
el poder adquisitivo del dinero sera el mismo a travs de los aos y la evaluacin
econmica probablemente se limitara a hacer sumas y restas simples de las ganancias
futuras.
Pero sucede lo opuesto. Es posible, mediante algunas tcnicas, pronosticar
cierto ingreso en el futuro. Por ejemplo, hoy se adquiere un auto por $ 20,000 Y se
espera poder venderlo dentro de cinco aos en $ 60,000, en una economa de alta
inflacin. El valor nominal del dinero, por la venta del auto, es mucho mayor que el valor
actual, pero dadas las tasas de inflacin que se tendrn en los prximos cinco aos el
valor de $ 60,000 trado o calculado a su equivalente al da de hoy, resulta mucho ms
bajo que $ 20,000.
Este fenmeno de "ilusin monetaria" se presenta en mayor o menor proporcin
en cualquier pas que padezca la inflacin. Es aqu donde interviene la ingeniera
econmica, que intenta resolver el problema del cambio en el valor del dinero a travs
del tiempo. La solucin que aporta es calcular el valor equivalente del dinero en un solo
instante de tiempo. Si retornamos el ejemplo del auto, sera errneo afirmar que ste se
podra vender dentro de cinco aos al triple de su valor. Aunque es cierto en trminos
nominales, es decir, slo por lo que se observa en las cifras, para hacer una adecuada
comparacin se debe obtener el poder adquisitivo real, tanto de los $ 20,000 como de
los $ 60,000 en cierto punto en el tiempo, que puede ser el momento de adquirir el auto
o el momento de venderlo. Cuando se calcula el valor real del dinero en esta situacin,
se puede percibir la "ilusin monetaria" de que se ha hablado.
Parece claro que en tanto se cuente con las tcnicas analticas adecuadas y se
pueda comparar el poder adquisitivo real del dinero en determinados instantes de
tiempo, se estar capacitado para tomar mejores decisiones econmicas. sta es la
ayuda que puede prestar la ingeniera econmica a los administradores de negocios.

DESARROLLO DE FRMULAS
2.5.1 NOTACIN DE FRMULAS

(F/P, i%, n)

FACTOR DE CANTIDAD COMPUESTA

(P/F, i%, n)

FACTOR DE VALOR PRESENTE DE UN PAGO NICO

(P/A, i%, n)

FACTOR DE VALOR PRESENTE DE UNA SERIE UNIFORME

(A/F, i%, n)

FACTOR DE FONDO DE AMORTIZACIN

(F/A, i%, n)

FACTOR DE CANTIDAD COMPUESTA-SERIE UNIFORME

(A/P, i%, n)

FACTOR DE RECUPERACIN DE CAPITAL

(A/G, i%, n)

FACTOR DE GRADIENTE

Donde:

F/P, P/F, P/A, A/F, F/A, A/P, A/G = Factor a calcular

i% = Tasa de inters
n = Numero de periodos

2.5.2 FACTOR DE CANTIDAD COMPUESTA

Supngase que una cantidad dada de dinero P, gana inters a una tasa i,
capitalizada anualmente. La cantidad total de dinero, F , que se habr acumulado a
partir de una inversin P despus de n aos esta dada por F=P(1+i)n. La relacin
F/P=(1+i) n

(2.1)

se llama factor de cantidad compuesta de un pago nico. Los valores numricos de

este factor se pueden calcular usando la formula (2.1) o pueden obtenerse en las tablas
de inters compuesto.
Una notacin mas completa, (F/P, i%, n), es til al establecer la solucin de un
problema de inters compuesto.

EJEMPLO 2.1 Un estudiante deposita $1,000 en una cuenta de ahorros que paga
inters de 6% anual, capitalizada cada ao. Si se deja que el dinero se acumule,
cunto dinero tendr el estudiante despus de 12 aos?
Se quiere obtener F, dados P, i, y n. Entonces:
F=P*(F/P, i%, n)=$1,000(F/P, 6%, 12)=$1,000(2.0122)=$2,012.20

[SEP92]

2.5.3 FACTOR DE VALOR PRESENTE

El factor de valor presente de un pago nico es el reciproco del factor de
cantidad compuesta de un pago nico:
P/F=(F/P)-1=(1+i)-n

(2.2)

La notacin desglosada para esta cantidad es (P/F,1%, n). Los valores numricos
de este factor se pueden obtener directamente de la formula (2.2) o de las tablas.
EJEMPLO Se depositara cierta suma de dinero en una cuenta de ahorros que paga
inters anual a una tasa de 6% capitalizada anualmente. Si se permite que todo el
dinero se acumule, cunto deber depositarse en un principio para disponer de $5,000
despus de 10 aos?
Se quiere encontrar el valor de P, dados F, i y n. Entonces,
P=F*(P/F, i%, n)=$5,000(P/F,6%, 10)=$5,000(0.5584)=$2,792.00
El factor de valor presente de una serie uniforme es el inverso del factor de
recuperacin de capital.

P / A ( P / A) 1

(1 i ) n 1 1 (1 i ) n

i (1 i ) n
i

La notacin desglosada es (P/A, i%, n).

(2.7)

EJEMPLO Un ingeniero esta planeando su retiro y esta planeando retirar $10,000 cada
ao de su cuenta de ahorros. Cunto dinero deber tener en el banco al principio de
su retiro si su dinero gana el 6% al ao, capitalizado anualmente y esta planeando su
retiro de 12 aos (es decir, 12 retiros anuales)?
P=A*(P/A, i%, n)=$10,000(P/A, 6%, 12)=$10,000(8.3839)=$83,839
[SEP92]

2.5.4 FACTOR DE FONDO DE AMORTIZACIN

El factor de fondo de amortizacin de una serie uniforme es el reciproco del
factor de cantidad compuesta de una serie uniforme:

A / F ( F / A) 1

i
(1 i) n 1

(2.4)

Esta cantidad tiene la notacin desglosada (A/F, i%, n).

EJEMPLO 2.4 Supngase que se deposita una cantidad fija de dinero, A, en una
cuenta de ahorros al final de cada ao durante 20 aos. Si el banco paga 6% anual,
capitalizado cada ao, encuntrese A, tal que al final de los 20 aos se hayan
acumulado $50,000.
A=F*(A/F, i%, n)=$50,000(A/F, 6%, 20)=$50,000(0.02718)=$1,359

2.5.5 FACTOR DE CANTIDAD COMPUESTA-SERIE UNIFORME

Supngase que se depositan cantidades iguales de dinero, A, en una cuenta de
ahorros (o en cualquier otro tipo de inversin que da intereses) al final de cada ao,
como
se indica en la figura siguiente, si el dinero gana intereses a una tasa i
F
capitalizada anualmente, cunto se habr acumulado al cabo de n aos?

...

n-2

n-1

AAAAAAA

Fig. 2-1

Para contestar esta pregunta, ntese que despus de n aos, el deposito del
primer ao habr aumentado su valor a
F1 A(1 i ) n 1

De igual manera el deposito hecho el segundo ao habr aumentado su valor a:

F2 A(1 i ) n 2
y as sucesivamente. La cantidad total acumulada ser entonces la suma de una
progresin geomtrica:
F F1 F2 ... F
A(1 i ) n 1 A(1 i ) n 2 ... A

A (1 i ) n 1 (1 i ) n 2 ... 1
A

(1 i )1
i

La razn:

F/A

(1 i ) n 1
i

(2.3)

se llama factor de cantidad compuesta de una serie uniforme. Los valores numricos de
este factor se pueden obtener usando la formula (2.3) o mediante las tablas de inters
compuesto. La notacin desglosada (F/A, i%, n) resulta til cuando la solucin del
problema de inters compuesto incluye series uniformes.

EJEMPLO 2.3: Un estudiante planea depositar $600 cada ao en una cuenta durante
10 aos. Si el banco paga 6% anual, capitalizado cada ao. Cunto dinero habr
acumulado al final de los 10 aos?
F=A*(F/A, i%, n)=$600(F/A, 6%, 10)=$600(13.1808)=$7,908.48

[SEP92]
2.5.6 FACTOR DE RECUPERACIN DE CAPITAL
Considrese una situacin un poco diferente que involucra pagos anuales
uniformes. Supngase que se deposita una suma dada P, en una cuenta de ahorros en
la que gana inters a una tasa i anual, capitalizada cada ao. Al final de cada ao se
retira una cantidad fija A (vase la figura siguiente). A cuanto debe ascender A para
que la cuenta de banco se agote justo al final de los n aos?

...

n-2 n-1

AO

P
Fig. 2-2
Para resolver este problema pueden emplearse los factores que se definieron
antes, ya que
A = P * (A/F) * (F/P)
Sustituyendo las formulas (2.4) y (2.1) en la ecuacin (2.5) se obtiene

i
i (1 i ) n
n
(
1

i
)

P
n

(1 i ) n 1
(1 i ) 1

A P

(2.5)

La razn

A/ P

i (1 i ) n
i

n
(1 i ) 1 1 (1 i) n

(2.6)

se llama factor de recuperacin de capital de una serie uniforme. Los valores numricos
de este factor pueden calcularse usando la formula (2.6) o puede obtenerse de un
conjunto de tablas de inters compuesto. Los smbolos para el factor de recuperacin
de capital de una serie uniforme son (A/P, i%, n).
EJEMPLO 2.5 Un ingeniero que esta a punto de retirarse ha reunido $50,000 en una
cuenta de ahorros que paga 6% anual, capitalizado cada ao. Supngase que quiere
retirar una suma de dinero fija al final de cada ao, durante 10 aos. Cul es la
cantidad mxima que puede retirar?
A=P*(A/P, i%, n)=$50,000((A/P, 6%, 10)=$50,000(0.1359)=$6,795
[BAC99]

2.5.7 FACTOR DE GRADIENTE

Las series de gradiente se basan en la suposicin terica de que una cifra, como
el costo de mantenimiento de un automvil, aumentar cada ao en una cantidad
exactamente igual al periodo anterior, y que esto se mantendr durante cierto nmero
de periodos. Se dice que la situacin es terica pues en la prctica es imposible que se
puedan prever aumentos o disminuciones graduales por exactamente la misma
cantidad. Sin embargo, se han desarrollado frmulas especiales para resolver este tipo
de problemas. A la cantidad igual en la cual se incrementa un flujo de efectivo se le
llama gradiente y se le representa con la letra G.
EJEMPLO 2.9. Una persona adquiri un auto; espera que el costo de mantenimiento
sea de $ 150 al finalizar el primer ao y que en los subsecuentes aumente a razn de $
50 anuales. Si la tasa de inters es de 8 % capitalizada cada ao, cul es el valor
presente de esta serie de pagos durante un periodo de 6 aos?
SOLUCIN. Los datos del problema son: P ~ ?; i = 8 %; n = 6; 'primer pago ~ 150; G =
50. El diagrama de flujo del problema es el de la grfica 2.10.

400
350
300
250
200
150
0
1

P=
?
Utilizando la frmula bsica 2.7 se tiene:

150
200
250
300
350
400

1
2
3
4
5
(1 0.08) (1 0.08) (1 0.08) (1 0.08) (1 0.08) (1 0.08) 6
150
200
250
300
350
400

1,219.6
1.08 1.1664 1.2597 1.3605 1.4693 1.5869

En este tipo de problemas se pueden observar ciertas particularidades. Por

ejemplo, la grfica 2.10 se puede dividir en dos, como se muestra en la grfica 2.11

400
350
300

250
200
150

250

100

200

50

150

150 150 150 150 150 150

0
6

Grafica 2.11

Si; como se anot en un principio, al incremento constante se le denota por G.

Cuando se trabaja con series gradiente siempre se tiene:
l. Un nmero de A igual a n.
2. Un nmero de G en el mismo diagrama de (n-l), ya que en el periodo 1 todava no
existe el incremento debido a G.
3. Se pueden obtener dos presentes, P' y P", cuya suma es la P del diagrama original.
Para calcular el presente P = p' + P .., se pueden calcular p' y P" como:
(1 i ) n 1
P ' A
n
i (1 i )
P"

G (1 i ) n 1
1
n

n
i
i
(1 i )

2.9

2.10

La frmula para calcular p' es la 2.9; y la frmula para calcular P" s es nueva, y
no se presenta su deduccin por las razones ya expuestas con anterioridad. Lo
importante es entender el concepto que manejan ambas frmulas y recalcar que casi
siempre existe ms de una va de solucin para un problema dado. En este caso,
aparentemente haber dividido el problema en dos partes pc1rece ms complicado que
la solucin ofrecida en el ejemplo 2.9. Sin embargo, si el nmero de n es elevado,
puede ser ms cmodo utilizar las frmulas 2.9 y 2.12 para resolver este tipo de
problemas.
EJEMPLO 2.10. Resulvase el ejemplo 2.9 mediante el empleo de las frmulas 2.9 y
2.12.
SOLUCIN. Los datos del problema son: A = 150; G = 50; i = 8 %; n = 6. Sustituyendo
en las frmulas 2.9 y 2.12 se tiene:
(1 0.08) 6 1

50 (1 0.08) 6 1
1

6
1,219.6

6
6
0.08
0.08
0.08(1 0.08)
(1 0.08)

P ' 150

El uso de las frmulas de series gradiente tambin es adecuado cuando ste es

decreciente.
[BAC99]

BIBLIOGRAFIA UNIDAD II

[SIE01]

SIERRA ACOSTA JORGE, APUNTES DE CLASE, 2001

[BAC99]
BACA URBANA, G. INGENIERA ECONMICA, MC GRAW-HILL,
SEGUNDA EDICIN, 1999, MXICO, 390 PP.
[BLA99]
BLANK, L. T. Y TARKIN, A. J. INGENIERA ECONMICA, MC GRAWHILL, CUARTA EDICIN, 1999, MXICO, 725 PP
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COSS, B. R. ANLISIS ECONMICO DE PROYECTOS
INVERSIN, LIMUSA, OCTAVA EDICIN, 1999, MXICO, 415 PP.

DE

[RIC87]
RICHARD I. LEVIN
Y CHARLES A. KIRKPATRICK ENFOQUES
CUANTITATIVOS A LA ADMINISTRACIN,
. CONTINENTAL S. A., CUARTA
EDICIN, 1987,.MXICO, 437 PP.
[SEP92]
JOS A. SEPULVEDA, WILLIAM E. SOUDER Y BYRON S. GOTTFRIED
INGENIERA ECONMICA, MC GRAWHILL, 1992, MXICO, 190 PP.