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ESCUELA PROFESIONAL DE CIENCIAS


CONTABLES Y FINANCIERAS

El modelo IS-LM y las polticas macroeconmicas


Profesor; Moiss Romero Tovar

-LM

El modelo IS-LM constituye uno de los ncleos centrales de la sntesis neoclsica y


muestra la relacin entre las tasas de inters, el producto real, el mercado de bienes
y servicios y el mercado de dinero. Es una de las herramientas bsicas para conocer la
poltica econmica y por eso es un necesario concepto de economa. El eje de las
absisas representa el nivel de ingreso Y (o PIB de un pas), y el eje de las ordenadas la
tasa de inters i de ese pas. La curva IS representa todos los puntos de equilibrio en
el mercado de bienes y servicios y debe su nombre a los trminos Inversin y Ahorro
(Save, en ingls). La curva LM representa todos los puntos de equilibrio en el mercado
de dinero y debe su nombre a L (preferencia por la liquidez) y M (suministro de
dinero). La interseccin de ambas curvas constituye el momento del equilibrio
general, donde existe un equilibrio simultneo en ambos mercados.

ECON. MG. MOISS ROMERO TOVAR

MACROECONOMIA

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Hay que sealar que el modelo IS-LM es un instrumental para el anlisis esttico de la
economa pero constituye un valioso aporte a la comprensin de la macroeconoma y la
poltica econmica, es decir, la poltica fiscal y la poltica monetaria. Antes de la
existencia de este modelo no haba herramientas metodolgicas para adoptar polticas
econmicas y a su inexistencia se atribuyen grandes crisis como la gran depresin de
los aos 30. Es preciso sealar que este modelo se utiliza para estudiar el corto plazo,
y cuando los precios son relativamente estables o hay una inflacin reducida. De ah
que no establezca diferencias importantes entre la tasa de inters nominal y la tasa
de inters real (ajustada por la inflacin). Hay que recalcar que este modelo no dice
nada del mercado del trabajo, dado que los modelos neoclsicos siempre consideran
la existencia de pleno empleo en el mercado del trabajo. Estas limitaciones no
impiden valorar el mrito analtico que ofrece el modelo IS-LM.
Este modelo que es estratgico para la aplicacin de polticas econmicas naci en la
conferencia economtrica celebrada en Oxford en septiembre de 1936, a raiz de la
publicacin de la Teora General del Empleo, el Inters y el Dinero , de John Maynard

Keynes. Los economistas Roy Harrod, John Richard Hicks

y James Meade,

presentaron documentos que intentaron resumir, en trminos matemticos, los


planteamientos de Keynes respecto a la importancia de la tasa de inters en las
economas de mercado. John Hicks fue finalmente quien desarroll el modelo y lo
present a Keynes en su documento Mr Keynes y los clsicos, una interpretacin

sugerida. Aos ms tarde el mismo Hicks (y tras la muerte de Keynes ocurrida en


1946) seal que el modelo perda puntos importantes de la teora keynesiana, como
el principio de incertidumbre que recorre la obra de Keynes. En este aspecto, la
preferencia por la liquidez pasa a tener un rol muy subestimado al interior del
propio modelo dado que la preferencia por la liquidez tiene un sentido ms verdadero
en presencia de incertidumbre (tema que no toma en cuenta el modelo IS-LM al no
considerar el largo plazo y los modelos dinmico-estocsticos de equilibrio general,
que son incorporaciones ms recientes).

La geometra del modelo


La curva IS representa el lugar geomtrico de todos los puntos donde el gasto total
(consumo + inversin + gasto del gobierno + exportaciones) es igual a la produccin
total de la economa, el PIB, o ingreso Y. Representa tambin todos los puntos de
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equilibrio en los cuales la inversin total es igual al ahorro total: ahorro de los
consumidores ms ahorro del gobierno (supervit presupuestario) ms ahorro externo
(supervit comercial). Al igual que en el modelo del Equilibrio General Walrasiano,
aqu no existe acumulacin de inventarios no planeados, descartando el tema de la
especulacin.

La curva IS est definida por la siguiente ecuacin:

Y = C(Y- T(Y)) + I(i) + G + NX(Y)

Donde Y representa el ingreso, C el consumo como una funcin creciente del ingreso
una vez deducidos los impuestos T(Y); I(i) representa la inversin como una funcin
decreciente de la tasa de inters real; G, el gasto pblico y NX(Y) las exportaciones
netas (exportaciones menos importaciones) como una funcin del ingreso. Ntese que
en esta ecuacin el gasto pblico es exgeno dado que se ha decidido ex-ante. El
supuesto, en todo caso, es G=T (el gasto pblico es igual a la recaudacin tributaria).
La pendiente negativa de la curva IS refleja la dependencia de la inversin a la tasa de
inters. Mientras ms baja sea la tasa de inters, mayor ser el estmulo a invertir y
el desplazamiento ser hacia abajo y hacia la derecha de la curva, aumentando el
ingreso o PIB real.
La curva LM representa todos los puntos en los cuales las diversas combinaciones de
tasa de inters y niveles de ingreso real del mercado monetario est en equilibrio. Su
pendiente positiva refleja el rol del dinero en la economa de manera simple y
elegante: una alta tasa de inters incentiva la inversin, lo que estimula el ingreso
(PIB) y su desplazamiento hacia la derecha; mientras que una baja tasa de inters
desincentiva la inversin y hace que empresas e individuos opten por tener grandes
cantidades de dinero en efectivo (preferencia por la liquidez), lo que provoca una
cada en el ingreso (PIB). Uno de los puntos extremos de esta situacin es cuando las
tasas de inters son tan bajas que la preferencia por la liquidez se convierte en
Trampa de liquidez.

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La curva LM est definida por:

M/P = L(i,Y)

M/P representa la cantidad de dinero real, donde M es la cantidad de dinero nominal y


P es el nivel de precios. L es la demanda real de dinero, que es una funcin de la tasa
de inters i y del PIB o ingreso real Y.

Al igual que con la curva IS, cada punto de la curva LM representa una situacin de
equilibrio en el mercado de dinero. Esto incluye la necesidad de mantener efectivo
para las transacciones cotidianas, lo que se relaciona positivamente con el PIB real.
Aunque en este modelo el PIB se considera exgeno a la funcin de preferencia por la
liquidez, si el PIB aumenta por un aumento del estmulo a invertir, tambin lo hace el
gasto y el consumo. Esto impulsa las fuerzas centrfugas que impulsan el equilibrio
hacia arriba y hacia la derecha.

Equilibrio de fuerzas
Como en todos lo modelos de la sntesis neoclsica el equilibrio de mercado est dado
por la resultante de las fuerzas centrfugas y centrpetas de cada una de las
funciones. Las fuerzas centrpetas (o gravitatorias) responden a la idea de
convergencia en un equilibrio estable (como la teora del equilibrio general walrasiano,
que busca la convergencia o el centro de gravedad), mientras las fuerzas centrfugas o
de expulsin son las que proporcionan la propia idea de competencia en la economa de
mercado. Esto indica que el equilibrio, por esttico que parezca, es un equilibrio
cargado de fuerzas centrpetas y centrfugas que aportan su propio dinamismo.
Asimismo, y como en todos los modelos de la sntesis neoclsica, no debemos confundir
los movimientos endgenos al interior de las curvas, de los desplazamientos exgenos
provocados por un cambio en la poltica fiscal o monetaria. Por ejemplo, si el gobierno
determina un aumento en el gasto pblico y la inversin, la curva IS se desplaza hacia
la derecha, lo que provocar un aumento en el PIB. Si, a la inversa, opta por un recorte
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en el gasto pblico y la inversin, el PIB se contrae. Lo mismo para un aumento en la


oferta de dinero por el Banco Central: si el banco central aumenta la oferta de dinero,
la curva LM se desplaza hacia la derecha, lo que puede implicar un descenso en la tasa
de inters si no se produce un aumento en el gasto pblico o la inversin privada.
Este ltimo punto es un tpico que siempre est en la mira de quienes critican el gasto
pblico y se conoce como el Crowding-Out o efecto desplazamiento de la inversin
por el aumento del gasto pblico. Muchos tericos sospechan que el gasto pblico no
hace ms que desplazar o reducir las opciones a la inversin privada. La idea que hay
detrs de los recortes del gasto pblico es justamente la de despejar la cancha para
que cunda la iniciativa privada.

Es vlido an el modelo IS-LM?


Desde su formulacin en los aos 30, la economa ha dado un vuelco crucial en el mundo
de las finanzas y la poltica monetaria. Hoy no es el mercado el que determina la tasa
de inters sino que son los bancos centrales quienes manejan los tipos de inters,
asignando un gran protagonismo al sistema financiero y la gran variedad de derivados
que han transformado la actividad econmica en los ltimos 30 aos. Adems, el
modelo representa la curva del equilibrio en el mercado de bienes y servicios (IS),
como un flujo, mientras representa la curva en el mercado de dinero (LM) como un
stock. Esta doble naturaleza crea conflictos a la hora de hacer anlisis ms rigurosos.
Al mismo tiempo, es un poco ilgico dar por conocido el nivel del PIB (en el eje
horizontal) cuando es justamente la variable que depende de todo el conjunto de
factores que lo constituyen.
Asi y todo, el modelo IS-LM es un interesante modelo explicativo que permite
acercarse a la comprensin de la macroeconoma y sus elementos subyacentes. Tiene
adems el componente esencial de acercarse a la teora con una idea bsica y simple,
para desde ah avanzar hacia algo ms complejo. A partir de aqu podemos comprender
parte de las polticas monetarias y fiscales, y los impulsos que las generan. En un
prximo post veremos ms a fondo los problemas centrales de este modelo.
Fuente: Marco Antonio Moreno

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