Financiamiento a

travs de Fondos de
Inversin
Ral Cutipa Flores
Superintendencia de Mercado de Valores

Mercado de Capitales
Intercambio de Recursos Financieros
Facilitadores

Ofertantes de
Dinero

Demandantes
de Dinero

Intermediacin Financiera Indirecta /Directa

Bancos,
financieras,
cajas.

AHORRISTAS
Agentes Superavitarios

Persona
natural

INTERMEDIARIOS

EMPRESAS
Agentes Deficitarios

Entidad
financiera

Persona
jurdica

Bolsas de
Valores

Inversionista
institucional

Intermediario
(directo)
Los intermediarios (indirecta) ganan el spread (i. activa - i pasiva). Toman el riesgo
Los intermediarios (directa) ganan comisin y no asumen riesgo.

Financia
. Prstamos
. Valores
. Oper. Finan
. Otros

Intermediacin Financiera

Perfil de inversionista

Ahorristas

AFPs, FM,
seguros,
bancos, etc

INTERMEDIARIOS

Bancos

Inversionistas
sofisticados

. Prstamos
. Inversiones

Proporcionan liquidez
Intermediario (S.A.B.)

Empresas
con liquidez
Personas
naturales

EMPRESAS
A. Deficitarios

Valores mobiliarios
. Acciones
. Bonos
. Inst. corto plazo
. Titulizaciones
. Otros (fondos)

Reciben valores + divid., inters.

FONDO
DE
INVERSIN

Financia a medida
. Aporte de capital
. Deuda
. Otras formas.

Mercado de valores menor costo financiero frente al bancario.

Mercado de valores mayores para el emisor: transparencia, estructuracin, clasificacin de riesgo, etc.

(+) RIESGO (-)

INVERSIONISTAS
A. Superavitarios

Instrumentos Financieros
Valor Mobiliario: transferible y masivo (no singular).
Titulo Valor: transferible, no singular.

EMPRESA
ACTIVO

Corriente
Largo plazo

PATRIMONIO
Capital

Ttulo de Deudas
(cta cte, pagares,
Bonos)

Ttulos Participativ.
(acciones)

RIESGO

PASIVO

Que son los Fondos de Inversin?

Son patrimonios autnomos de capital cerrado integrado por aportes varias e
personas naturales y jurdicas (inversionistas /partcipes).
Los dineros aportados se invierten en valores y operaciones financieras,
activos inmobiliarios y dems operaciones que regule SMV.

Son
gestionados
por
sociedades
administradora autorizadas por SMV.

annimas

llamadas

sociedad

Se constituyen por un periodo determinado y con un objetivo de inversin

especfico.
La captacin de aportantes puede realizarse por oferta pblica o por oferta
privada.
La SMV solo supervisa la oferta pblica, mientras que la oferta privada se rige
por contrato entre las partes (gestora inversionista).

Operativa de Fondos de Inversin

Comit de
inversiones

Cuotas

Colocaciones

Seleccin de
alternativas de
inversin

Fondo

Partcipes
Utilidades /
Dividendos

Pre-colocacin y periodo de colocacin de 9 meses.

Recursos captados son depositados en sistema financiero (no
inversiones).
Participacin mximo por inversionista 33,33% del fondo.

1era
Asamblea

Inicio del periodo de inversiones (patrimonio mnimo).

Se conforma el comit de vigilancia (1ra asamblea).
Listado de cuotas en mecanismos centralizados (opcional).
Clasificacin de riesgo (opcional).

Proceso de constitucin del Fondo

1. Inscripcin en el RPMV (Reglamento de Participacin y Contratos).
2. Pre-colocacin y Colocacin de cuotas (plazo 9 meses, prorrogables)
3. Aportes de inversionistas por la suscripcin de cuotas.

En dinero o en bienes (hasta el 50% de la colocacin).

Aporte parcial o total. En caso parcial, % de aporte inicial.

4. Conformacin del Comit de Vigilancia, elegido por los inversionistas

5. Inicio de Actividades: Etapa Operativa

Aplicacin de fondos segn poltica de inversiones (periodo de inversin). Capital call

Gestin de inversiones: gestin de riesgos, cumplimiento de parmetros legales, etc.

Periodo de desinversin: salida de inversiones, reduccin de capital, recompras, etc.

6. Modificaciones en las condiciones, aumentos o reduccin de capital, previa

aprobacin de los partcipes.
7. Liquidacin del Fondo (vencimiento del plazo o por acuerdo de partcipes).

Reglamento de Participacin del Fondo 1/2

1. Condiciones Generales.

Denominacin (debe guardar estrecha relacin con el objetivo y la poltica de inversiones).

Plazo, tipo y moneda.

Objetivo de inversin.

Monto mnimo y mximo.

2. Caractersticas de la emisin y colocacin de cuotas.

Monto a emitir, valor nominal, condiciones de pago.

Calidad de partcipes.

Procedimiento de colocacin.

Gastos de colocacin.

3. Poltica de inversiones.

Estructura del portafolio (instrumentos, empresas emisoras, sectores, plazo, moneda, etc).

Condiciones: Criterios de diversificacin y Restricciones a las inversiones del fondo.

Niveles de riesgo.

Tratamiento de los excesos de inversin.

Otros: Poltica de endeudamiento, poltica de dividendos.

Reglamento de Participacin del Fondo 2/2

4. Reglas para la operativa.

Derechos y obligaciones de las partes (inversionista-gestor).

Estructura del fondo: Asamblea de Partcipes, Comit de Vigilancia.

Administracin del fondo: Sociedad Administradora y Comit de Inversiones.

Lmites de participacin (plazos y condiciones para subsanar excesos).

El RP debe sealar la informacin que se entregar a los partcipes y su periodicidad (valorizacin de las
cuotas, evaluaciones que sustentan las inversiones del fondo, etc).

Reglas sobre consultas, reclamos y solucin de controversias.

5. Metodologa de valoracin

De preferencia a precios de mercado (rendimiento del portafolio).

Se puede basar en precios o tasas proporcionados por una empresa proveedora de precios autorizada por
la SMV.

6. Retribuciones y Gastos del Fondo

7. El RP solo se modifica previa aprobacin de los partcipes, excepto en caso de cambios
no relevantes. Todos los cambios se inscriben en la SMV.
8. Las modificaciones relevantes (poltica de inversiones, gastos, lmite de endeudamiento y
plazo) generan el derecho de separacin del partcipe (RP debe incluir procedimiento).

Inversiones permitidas 1/2

1. En valores inscritos en RPMV (sin limitaciones).
2. Depsitos, CDs. Instrumentos emitidos por Estados.
2. Activos inmobiliarios ubicados en Per y derechos sobre los mismos
3. Valores no inscritos en RPMV, mediante aporte de capital o deudas:
Acciones no listadas.
Bonos y papeles comerciales.
Letras de Cambio y Pagares.
Ttulos de Crdito Hipotecario Negociables.

Facturas Conformadas.
Cesin de acreencias derivadas de operaciones comerciales.

4. Otras inversiones que CONASEV autorice (cesin de acreencias, leasing

operativo, etc.).

Inversiones permitidas 2/2

1. Los activos inmobiliarios, adquisicin derechos de propiedad, superficie y
usufructo, siempre que:
Propiedad inmueble inscrito a favor del Fondo.
Proyecto que sustente la generacin de flujos y viabilidad.
Una valuacin por profesional independiente.

2. Los valores no inscritos en RPMV deben cumplir con las sgtes condiciones:
Ttulos de participacin de capital o deuda
Ttulos emitidos bajo la Ley de ttulos valores (norma peruana).
El emisor/deudor debe elaborar estados financieros trimestrales y financieros
auditados.
Es posible aporte en constitucin de nuevas empresas bajo ciertas condiciones.

No est permitido inversin directa en proyectos.

Sociedades Administradoras 1/2

Son sociedades annimas que por objeto social la administracin de uno o mas
fondos de inversin.

SMV solo otorga autorizacin de funcionamiento a las que tengan como fin
administrar fondos de oferta pblica.

Las sociedades autorizadas pueden gestionar fondos de oferta privada.

Las sociedades administradoras deben contar con un capital mnimo (S/.

750 000) .

Mantener un patrimonio neto y garanta (a favor de partcipes) no menor al 0,75%

del valor de los fondos.

Las gestoras no autorizadas por SMV, deben revelar claramente su condicin y

no deben inducir a error o confusin.

Sociedades Administradoras Autorizadas

RESUMEN FONDOS DE INVERSIN AL 31/12/2011
N
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
13
12
13
14
15

Sociedad Administradora
AC CAPITALES SAFI S.A.
COMPASS GROUP SAFI S.A.
GRUPO CORIL SAF S.A.
NCF SAFI
SIGMA SAFI S.A.
POPULAR SA SAFI
LARRAIN VIAL SA SAFI
ACCESS SEAF SAFI S.A.C.
ENFOCA SAFI S.A.
CAPITAL INVESTMENTS SAFI S.A.
KRESE SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS S.A.
CELFIN S.A. SAFI
SUMA SAFI S.A.C.
IIG AXXION SAFI S.A. (PENNYNVEST)
MACROCAPITALES SAFI S.A.
FARO CAPITAL SAFI S.A.
TOTAL

N Fondos Publicos N Fondos Privados

Total Fondos
Administrados

1
1
4
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1

2
2
0
13
2
4
3
1
2
0
1
0
0
0
0
0

3
3
4
14
3
5
4
2
3
1
2
1
1
0
0
0

16

30

46

FONDOS DE INVERSIN DE OFERTA PBLICA:2012

N

ADMINISTRADORA

FONDOS

VALOR

AC CAPITALES SAFI

Fondo de Inversin Multirenta

Inmobiliaria

106.29

ACCESS SEAF SAFI SAC

Fondo LATAM Per

24.43

3
4

Fondo de Inversin en
CAPITAL INVESTMENT SAFI Arrendamiento Operativo
Renting Peru I
Fondo Renta Per I - Fondo de
CELFIN CAPITAL S.A. SAFI
Inversin

COMPASS GROUP SAFI S.A. Compass Group - PYMES

ENFOCA SAFI S.A.

Enfoca Capital 1, Fondo de

Inversin
Instrumentos de Corto y Mediano
Plazo 1 y 2 (dos fondos)

14.86
1.53
128.97
0.00

10.84

GRUPO CORIL SAFI

Instrumentos Financieros 5 y 7

6.59

1.36

OBJETO DE INVERSIONES
Inversin en el sector inmobiliario en el Per, directamente o a travs de
empresas inmobiliarias y/o de contratos de asociacin u otras formas
asociativas.
Invertir a travs de acciones, deuda convertible en acciones, certificados
de participacin u otros instrumentos de empresas no listadas en BVL
domiciliadas en Per.
Invertir en Bienes Muebles para ser entregados en arrendamiento
operativo en el mercado local o internacional.
Invertir en instrumentos representativos de participacin inscritos en RPMV
y cotizando en bolsa
Adquisicin de acreencias de pequeas y medianas empresas peruanas
que venden al crdito a empresas corporativas
Inversiones en acciones u otros instrumentos de riesgo de capital,
incluyendo empresas no listadas en bolsa BVL, se encuentran en etapa
de expansin y con un gran potencial de crecimiento.
Invertir principalmente en instrumentos representativos de deuda de
corto y mediano plazo (plazos menores a 5 aos). Proporcionar capital de
trabajo en el corto plazo a las empresas debidamente seleccionadas.
Inversin en ttulos valores (instrumentos de pacto, facturas conformadas,
operaciones de reporte), con la finalidad de proporcionar capital de trabajo
a las empresas.
Operaciones de adquisicin de derechos sobre acreencias; instrumentos
de RF emitidos en forma privada y no masiva; descuento de flujos
dinerarios.

KRESE SAF S.A.

Fondo Dynamis Soles Fondo de

Inversin

LARRAN VIAL SAFI SA

LarrainVial Per Equity Fund FI

10

NCF SAFI (1)

Mineras Junior NCF Fondo de

Inversin

4.67

Acciones de empresas mineras junior.

11

POPULAR S.A. SAFI (2)

Fondo Capital Emprendedor Fondo de Inversin

0.21

Invertir en TCHN (Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable), instrumento

de deuda no inscrito en el RPMV que incorpora una garanta inmobiliaria.
Provee capital de trabajo a empresas.

12

SIGMA SAFI

Leasing Operativo - LEASOP I

128.00

Comprar activos fijos en el mercado local o internacional, requeridos por

empresas domiciliadas en el Per, a fin de otorgarlos en arrendamiento.

13

SUMMA SAFI SAC

Fondo Mezzanine Summa

47.12

Combinacin de acciones con deuda en empresas de capital de riesgo.

Cuasi-equity.

11.82

Invertir en la adquisicin de valores mobiliarios y/o instrumentos

financieros representativos de participacin patrimonial inscritos en RPMV.

Algunos casos de Fondos de

Inversin
1.

Para Pymes: Compass Pyme, colocado por oferta pblica

2.

Financiamiento activo fijo: Sigma Fondo de Inversin Leasing

operativo colocado por oferta pblica.

3.

Fondos inmobiliarios: Multirenta Inmobiliaria (Ac Capitales), inversin

en activos inmobiliarios, proyectos inmobiliarios, contratos de
asociacin, empresas inmobiliarias y otras.

4.

Otros fondos privados no inscritos en CONASEV (capital de trabajo,

TCHN, capital de riesgo, capital privado, mezannine, infraestructura,
etc).

Caso de Fondo Compass - PYME

La gestin esta a cargo de Compass Group Sociedad Administradora de Fondos S.A.
Denominacin del fondo Compass Fondo de Inversin para Pymes.
Inici sus operaciones en abril 2004.
Monto de emisin US$ 100 millones. Valor nominal cuota: US$ 1.00 pagado
Plazo de duracin de 2 aos, ampliado a 6 aos (hasta 2010).

Objeto de inversin: proveer de capital de trabajo a las PYMES/MYPES, que actan

como proveedoras de bienes y servicios de empresas grandes, a travs de la
adquisicin de sus acreencias (facturas y letras) que mantengan con estas
ltimas.

Operativa de Compass PYME

100

Corporaciones
Grandes Empresas (deudor)

Compass
Administradora

Contrato de
Obligacin de
Pago

Cuotas
Inversionistas

Productos
Confirmacin
Facturas

varios

US$

Fondo de
Inversin para
Pymes

Contrato
de Cesin
Pyme 1
Proveedores

Pyme 3
Proveedores
Pyme 2
Proveedores

100 -x

Algunas Inversiones del Fondo

Caso Fondo Leasing Operativo

La gestin esta a cargo de Sigma Sociedad Administradora de Fondos S.A.
Denominacin del fondo Sigma Fondo de Inversin Leasing operativo colocado
por oferta pblica (inscrito en CONASEV).
Inici sus operaciones en 2006.

Monto de emisin inicial US$ 100 millones (inici con $ 3 millones). Valor nominal
cuota: US$ 10,000.
Plazo de duracin de 8 aos (hasta 2014)
Cuotas inscritas en la Bolsa de Valores de Lima.
Objeto de inversin: comprar activos, en el mercado local o internacional,
requeridos por empresas domiciliadas en el Per, a fin de otorgarlos en
leasing operativo por un plazo de tiempo. Al final del periodo de arrendamiento
el cliente tiene la posibilidad de comprar el activo arrendado.

Tipo de bienes que financia: equipos de minera y construccin, transporte, equipos

de tecnologa, equipos industriales.

ARRENDAMIENTO OPERATIVO
Caractersticas del Producto
No es un crdito, es un alquiler / Contrato Renovable.
La Cuota est en funcin del valor productivo del activo (50% 80%)
Mantenimiento especializado: Directo (Dealer), Indirecto (certificado x Dealer)
El fondo valora el precio del bien al final del contrato

Opcin de Venta (Opcional)

Ventajas del Producto
No incluye el bien como activo en su balance
No registra una deuda en sus EEFF
Reduce el nivel de apalancamiento, mejora ROA ROE
Las cuotas mensuales son un gasto corriente (100%)
Cuenta con Incentivos Financieros y Tributarios
Alternativa para apoyar el desarrollo de proyectos y los planes de crecimiento
Desarrollo de estructuras personalizadas a la empresa

Tipos de Maquinarias / Equipos

Minera: bienes orientados a la gran, mediana y pequea minera tales como:
Tractos, semirremolques, volquetes, tolvas, motoniveladoras, perforadoras,
excavadoras, zarandas vibratorias, entre otros.
Construccin: bienes utilizados para obras viales o de infraestructura tales como:
Cargadores Frontales, rodillos compactadores, retroexcavadoras, minicargadores,
martillos hidralicos. Brazo excavadoras, chancadoras, perforadoras, gras, entre
otros.
Transporte de Carga: bienes utilizados para movimiento de mercadera a nivel
local o nacional tales como: Tracto camiones, volquetes, semirremolques,
furgones, portacontenedores, camiones baranda, entre otros.
Transporte de Pasajeros: bienes utilizados para transporte interprovincial, urbano
o personal tales como mnibus, camionetas pick up.

Equipos de Tecnologa: Servidores, computadoras, equipos de impresin, etc.

Equipos Industriales: bienes utilizados en el Sector agroindustrial, manufacturero
o textil.

Concentracin de Inversiones
Riesgo por Sector Ecnomico Dic-2010
MINERIA E
HIDROCARBUROS
4%

AGROPECUARIO
2%
SEGURO PESCA
0%
3%
SERVICIOS MINERIA
Y CONSTR.
28%

IGV
11%

COMERCIO
9%

SERVICIOS
PRESTADOS A
EMPRESAS
9%

Principales Proveedores

MANUFACTURA
13%
TRANSPORTES Y
COMUNICACIONES
10%

SCANIA
16%

OTROS
26%

CONSTRUCCION
11%

DIVEIMPORT
15%

KALMAR
5%

CATERPILLAR
6%
KMMP
8%

VOLVO
12%

UBE
12%

Fondo de Inversin Multirenta

Inmobiliaria

La gestin est a cargo de AC Capitales Sociedad Administradora de Fondos S.A.

Denominacin del fondo Multirenta Inmobiliaria colocado por oferta pblica.
Inici sus operaciones en 1997.

Monto de emisin inicial US$ 74,99 millones.

Plazo de duracin de 22 aos (hasta 2019)
Cuotas inscritas en la Bolsa de Valores de Lima.
Objeto de inversin: adquisicin de empresas inmobiliarias, proyectos
inmobiliarios, contratos de asociacin y otras actividades inmobiliarias, dentro
del territorio nacional, a fin de obtener una renta por su explotacin, valor de
revaluacin en mercado, dividendos y otros rendimientos.
Inversionistas: AFPs, seguros, personas naturales con un alto patrimonio.
Patrimonio al 30.06.2012 S/. 278,481,000 (Aprox. US $ 106.29 millones)
Inversiones Inmobiliarias al 30.06.2012 S/. 212,604,000 (Aprox. US$ 81.15
millones)

Activos y Proyectos Financiados

Activos inmobiliarios
(oficinas, depsitos,
estacionamientos, terrenos)
(77.8%)
Centro Empresarial San Isidro
Centro Empresarial Jos Pardo
Depocentro I
Local Comercial Bembos S.A.

Asociacin en
Participacin (Grupo
Imagina) (12.7%)
Inmobiliaria Mar del Plata
Inmobiliaria De Chicama
Inmobiliaria Australes

Torre Siglo XXI

Inmobiliaria del Colca

Parque Mar

Inmobiliaria Punta Sal

Depocentro II
Almacn Villa El Salvador

Inmobiliaria del Urubamba

Leasing Edificio Av. Reducto

Desarrolladora Albamar

Proyecto Grau Piura

Proyecto Torre JP
Promotora Albamar Piura

Acciones en
inmobiliarias
(9.5%)
Inmobiliaria Viena S.A.
(Golf Millienium).

Inmobiliaria
Silvestre
S.A.

San
(Inv.

Centenario)

Ekimed S.A.C. (CC El

Quinde Cajamarca)

Parque
Lambramani
S.A.C. (Arequipa)

Fondos de Inversin Oferta Privada

N
1

ADMINISTRADORA
AC CAPITALES SAFI S.A.

FONDO

VALOR

Fondo de Inversin en Infraestructura, Servicios Pblicos y recursos naturales.

61.96

Fondo de Inversin en Desarrollo Agropecuario y Forestal

21.11
20.73

ACCESS SEAF SAFI S.A.C.

Fondo Transandino Per

CELFIN CAPITAL SAFI S.A.

Celfin Small Cap Latam Fondo de Inversin

0.00

COMPASS GROUP SAFI S.A.

Compass Fondo de Inversin Inmoviliario I

0.12

ENFOCA SAFI S.A.

FARO CAPITAL SAFI S.A.

KRESE SAF S.A.

LARRAIN VIAL S.A. SAFI

MACROCAPITALES SAFI S.A.

10

NCF SAFI

11

POPULAR S.A. SAFI

12

SIGMA SAFI S.A.

Enfoca Descubridor I
Enfoca Discovery 1L.P.
Faro Capital Fondo de Inversin de Capital Privado I
Fondo Dynamis

409.84
41.66
55.00
3.42

Fondo Bowling Green Investment - Fondo de Inversin Privado

0.00

Fondo Dynamis Dlares y Soles II - Fondo de Inversin Privado

0.00

Fondo
Fondo
Fondo
Fondo

AV ABL Fondo de Inversin Privado

Larrain Vial Renta Fija Latinoamericano FI
Larran Vial Energtico Americano FI
de Inversiones en Bienes de Inversin

Fortaleza Fondo de Capital Privado I

Private Equity NCF
Capital Semilla
Miraflores NCF Fondo de Inversin
Alpha Ciudad La Castellana NCF Fondo de Inversin
Desarrollo Ciudad Satlite La Castellana I NCF Fondo de Inversin
Bolsas Latinas Fondo de Inversin
Costa Mar Pacifico Fondo de Inversin
Fondo Mype - TCHN
Fondo Popular 1 - Renta Mixta
Fondo de Asistencia Pyme - Technoserve
Fondo Ramp Per
Fondo Per-Mype, Fondo de Inversin Privado

0.00
99.67
142.41
86.75
0.00
6.98
0.06
0.00
0.00
0.00
0.00
0.00
4.87
10.63
0.02
0.08

Fondo Mi Cosecha
Sigma Fondo de Inversin en Leasing Operativo- Leasop II
Sigma Fondo de Inversin en Leasing Operativo- Leasop III

0.00
0.00
0.00
0.00

Sigma Fondo de Inversin en Infraestructura - Sigma FI

0.00

Ciclo de Financiamiento
Inversin

Largo plazo; baja liquidez

Liquidez media

Mezzanine

Alta

Corto plazo; alta liquidez.

Equities, Fixed
Income, Derivados

Private Equity

Equity Gap
Mediana

Venture Capital

Inversin para
desarrollo

Inicial

Etapas
Corporativas

Angel

Capital
Semilla

Idea de
proyecto

Prototipo

Comercializacin

Produccin
estable

Pre- OPA
(busca capital)

Capital Privado

Mercados lquidos (Bolsa),

accionistas maduros

Vaco afecta las etapas tempranas y emprendimientos (proyectos) con respaldo financiero pequeo.

Financiamiento a
travs de Fondos de
Inversin
Ral Cutipa Flores
Superintendencia de Mercado de Valores