Caso Prctico

Captulo V
Caso Prctico
En este captulo describo en primer trmino, el Anlisis Histrico del Grupo Azucarero de
Mxico en donde se detalla la realizacin y los resultados del anlisis vertical del 2005 y
2006 histricos, as como el anlisis horizontal de los mismos aos, todo esto para el
Balance General y para el Estado Resultados. Por otra parte se realiz la interpretacin de
las razones financieras, haciendo una comparacin del ao 2005 a 2006, todo esto con el fin
de conocer el comportamiento de la empresa de un ao para otro, donde se menciona, que
estrategias podra tomar la empresa, para mejorar algunos conceptos; estas razones fueron
graficadas para tener una mejor visin de lo ocurrido de un ao a otro. Despus, se
determin 3 escenarios (normal/pesimista, optimista y punto de equilibrio), con el fin de
poder determinar, cul es la mejor opcin para el Grupo Azucarero de Mxico, en estos
escenarios se calcul los Estados de Resultados, esto con la finalidad de determinar el
Impuesto Sobre la Renta. Tambin se crearon de los escenarios, 3 flujos de efectivo, para
poder determinar el Impuesto Empresarial a Tasa nica, ya que este impuesto grava sobre
stos y

para conocer la rentabilidad del Grupo GAM. Para determinar los flujos de

efectivo, se calcul el Costo de Capital Ponderado, una de las limitantes fue determinar el
clculo de Costo de Capital dado que desde el ao de 1998 se dejaron de dar dividendos. Y
por ltimo se determin el clculo del IETU para los aos de 2008 a 2012 en los 3
escenarios, con estos resultados se grafico el impacto del IETU; y se muestra una grfica
donde se menciona la diferencia entre el Impuesto Empresarial a Tasa nica y el Impuesto
Sobre la Renta.

104

Caso Prctico

5.1 Anlisis de los aos 2005 y 2006 del Grupo Azucarero de Mxico.
El anlisis vertical se realiz con la finalidad de conocer qu porcentaje representa cada
cuenta del balance general, donde el total de activos representa el 100%. Y para el Estado
de Resultados, los ingresos operacionales representan el 100%. Para el anlisis horizontal,
se compararon los aos 2005 y 2006, para determinar su crecimiento porcentual de un ao a
otro, tomando como base el ao 2005.
5.1.1 Anlisis vertical del Balance General.
Para ste anlisis slo mencionar los rubros donde haya encontrado un aumento o
disminucin del 5%. Respecto al Activo, los Documento por cobrar, aumentaron un 5%
respecto al ao pasado, esto quiere decir que se vendi ms a crdito, tenemos que tener
cuidado respecto, a que estas cuentas sean cobradas lo ms rpido posible. (Ver tabla 5.1)
Para el pasivo, el Grupo Azucarero de Mxico, tuvo cambios muy notorios en la forma de
administrar los Documento por Pagar, ya que en el 2005, su pasivo corriente era del 76%
del total del pasivo, y para el 2006 la empresa ya contaba con slo un casi 20% de pasivo
corriente y un aumento en el pasivo a Largo Plazo de un 56%, que en el 2005 no se contaba
con ningn pasivo a Largo Plazo. Un punto que creo es importante, es que tiene una cuenta
dentro del pasivo a Largo Plazo, que es la de Obligaciones negociables, creo que la
empresa descubri el valor de poderse financiar a travs del pasivo a Largo Plazo, y ms
an que sta deuda puede ser negociable. Para el 2005 el Grupo Azucarero de Mxico se

105

Caso Prctico
encontraba apasivado en un 71%, y con estos cambios ya mencionados, en el 2006 lleg a

un 65%, que es ms razonable. (Ver tabla 5.2)

Tabla 5.1 Anlisis Vertical del Activo. Aos 2005 y 2006

Consolidado

2005

% de variacion

2006

% de variacion

ESCENARIO NORMAL
ACTIVO
Activo Total
Activo Corriente
Efectivo e Invers CP
Efectivo
Inversiones CP
Creditos por Ventas CP
Document por Cobrar CP
Existencias
Otros Activos CP
Instrum Financi Deriv CP
Operaciones Discontin CP
Otros Activ Circulantes
Activo LP
Document por Cobrar LP
Inv en Empresas Relac
Inv en Otras Sociedades
Activos Fijos
Construc y Obras Infrs
Maquinarias y Equipos
Otros Equipos
Amortiz y Deprec Acum
Construciones en Proc
Activo Diferido
Gastos Amortizables Neto
Creditos Comerciales CP
Otros
Otros Activos
Act Intang p/Obl Laboral
Instr Finan Derivados LP
Impuestos Diferidos
Operaciones Discont LP
Otros Activos LP

3,691,620
722,704
57,002
32,997
24,005
167,833
373,706
124,163
13,721
13,721
2,768,724
817,996
3,778,847
109,746
2,341,373
403,508
6,567
2,280
4,287
179,905
134,972
44,933

Anlisis Vertical
100%
19.58%
2%
1%
1%
5%
10%
3%

0.4%
0%

75.00%
22%
102%
3%
63%
11%
0.2%
0.1%
0.1%
4.87%
4%

1%

4,190,511
916,431
32,690
31,477
1,213
110,665
612,331
160,745
3,990
3,990
3,082,050
857,884
4,205,151
94,625
2,540,855
465,245
188,040
134,972
7,203
45,865

Anlisis Vertical
100%
21.87%
1%
1%
0%
3%
15%
4%

0.10%
0%

73.55%
20%
100%
2%
61%
11%
0.00%

4.49%
3%
0.17%
1%
106

Caso Prctico

Tabla 5.2 Anlisis Vertical del Pasivo y Capital.

2005
PASIVO
Pasivo Total
Pasivo Corriente
Provedores CP
Deudas Financieras CP
Obligac Negociables CP
Otros Credit c/Costo CP
Impuestos por Pagar CP
Otros Pasivos CP
Inst Finan Deri (PasCir)
Interes por Pagar
Provisiones CP
Operac Discontinu(PaCir)
Otros Pasivos Circulante
Pasivo no Corriente
Deudas Financieras LP
Obligac Negociables LP
Acredores Varios LP
Creditos Diferidos
Deudas Comerciales LP
Otros
Otros Pasivos
Impuestos Diferidos LP
Pasivos Laborales
Operaciones Discontin LP
Otros Pasivos
Patrim Neto Consolidado
Interes Minoritario
Patrimonio Neto o C.C.
Capital Contribuido
Capital Social
Nominal
Reserva Revalor de Cap
Sobreprecio Venta Acc
Aportac p Fut Aum Cap
Capital Ganado
Util Ret y Resv de Cap
Reserva Legal
Resv p Recompra de Acc
Otras Reservas
Result Ejerci Anteriores
Utilidad del Ejercicio
Exceso Actlzc Pat Neto
Res Acu p Posic Monet
Res p Activ no Monet
Efecto Acum p/Conversion
Efe Acum p/Val Inst Fina
Result p/Impuest Diferid
Aju Pasi Adic Obli Labor
Otros
Recompra de Acciones
Pasivo Moneda Extr CP
Pasivo Moneda Nacion CP
Pasivo Moneda Extr LP
Pasivo Moneda Nacion LP
Otros Pasiv Circ c/Costo
Otros Creditos con Costo

71%
2,634,430
2,004,803
217,009
811,135
708,063
12,072
256,523
256,523
629,627
411,250
218,378
1,057,190
1,057,190
1,372,881
1,372,881
1,000,100
372,781
315,691
310,431
31,535
171,513
553,487
446,104
626,122
167,003
793,124
2,004,803
-

Anlisis Vertical
100%
76.10%
8%
31%
27%
0%
10%

10%
0%

24%
16%
8%

100%
0%
100%
130%
130%
95%
35%

-30%
29%
3%
16%
52%
-42%
-59% 16%

-75% -

190%

2006
65%
2,732,925
543,073
192,812
3,274
22,458
324,529
324,529
1,537,950
935,349
566,451
36,150
651,902
411,250
240,652
1,457,586
1,457,586
1,428,528
1,428,528
1,040,637
387,891
29,058
707,042
32,813
178,465
111,666
384,098
677,984
147,288
825,272
3,274
539,799
271,888
1,266,062
-

Anlisis Vertical
100%
19.87%
7.06%
0.12%

0.82%
11.87%

12%
56.27%
34%
21%
1%

24%
15%
9%

100%
0%
100%
98%
98%
71%
27%

2%
49%
2%
12%
8%
26%
-47%
10%

-57%

0%
37%
19%
87%

107

Caso Prctico

5.1.2 Anlisis vertical del Estado de Resultados.

El anlisis vertical del Estado de Resultado, de los aos 2005 y 2006 arroj las siguientes
conclusiones. Las ventas, tanto nacionales como extranjeras se mantuvieron en el mismo
porcentaje, no tuvieron variacin. Pero el costo de Venta, en el 2005 fue de un 87%, y para
el 2006 fue de 90%, por consiguiente el resultado bruto fue de un 13% y 10%
respectivamente. El gasto operativo, para el 2006 aumento 2%, llegando a un 11% de los
ingresos operacionales. Estos aumentos de los gastos, dieron un Resultado Operativo EBIT
(Earnings Before Interest and Taxes), negativo para el 2006, quedando en un -1%; y para el
2005 en un 4%. Una de las cosas que ms me llama la atencin de este Grupo, es que en el
2005 antes del pago de impuestos e intereses, se tena una utilidad y para el 2006 se tena
prdida, pero gracias a partidas relacionadas con posesin monetaria, el financiamiento, y
gastos financieros, fue un cambio muy grande, ya que para el 2005 se tena un -13% y para
el 2006 se obtuvo un 4% de Ganancia/prdida neta. (Ver tabla 5.3)
5.1.3 Anlisis horizontal del Balance General.
En este anlisis se puede ver, el total de Activos tuvo un incremento de un 16%, esto
debido a que el activo Corriente aument en un 27%, ya que los documentos por Cobrar
aumentaron en un 64%, esto se debe a que los documentos por cobrar a largo plazo
disminuyeron en 71%, todo esto con el fin de recuperar la cartera en un plazo ms corto.
As como las existencias ya que crecieron en un 29%, esto se puede ver con ms detalle en
el anlisis de razones financieras. Las inversiones a CP disminuyeron en un 95%.
Respecto al pasivo, tuvo un crecimiento del 4% comparado con el 2005, debido a que se
disminuyeron las obligaciones a corto plazo, logrando llevarlas a pasivo a largo plazo
108

Caso Prctico
buscando un mejor financiamiento. Los impuestos por pagar aumentaron en un 86%, esto

no es sano, ya que al tener impuestos no cubiertos, trae como consecuencia un gasto ms

generado por multas, recargos, etc. En conclusin este aumento del 4% en el pasivo total,
se debe al traspaso del pasivo de corto a largo plazo. El patrimonio neto, tuvo un aumento
de un 38%.
5.1.4 Anlisis Horizontal del Estado de Resultados.
En el anlisis horizontal del Estado de Resultados, se aprecia una disminucin del 5% en
los ingresos operacionales, debido al decremento de las ventas, tanto nacionales como al
extranjero en un 5% y 13% respectivamente. El costo de ventas, tuvo una disminucin de
un 2%, arrojando un efecto positivo, que a su vez no es suficiente para absorber el efecto
negativo las ventas. Dando una disminucin del resultado bruto de un 29%. Los gastos
operativos tuvieron un aumento del 11%, por lo cual el resultado operativo EBIT tuvo una
disminucin del 125%.
El Costo Integral del Financiamiento, en el ao 2006 tuvo un efecto positivo de un 114%,
logrando con esto absorber la prdida del resultado operativo EBIT, obteniendo con esto un
resultado antes de impuestos positivo por un 131%, y un resultado despus de impuesto de
un 129%. (Ver tabla 5.4)

109

Caso Prctico

Tabla 5.3 Anlisis Vertical del Estado de Resultado.

ESTADO DE RESULTADOS
Meses

2005

Anlisis Vertical

Ingresos Operacionales
Ingr Netos Nacionales
Ingr Netos Extranjeros
Costo de Ventas
Resultado Bruto
Gastos Operativos
Result Operativo EBIT
Otros Ingresos (Gastos)
Otras Operac Financ
P.T.U.
P.T.U. Diferido
Efectos de la Financiac
Gastos Financieros
Perdida en Activos UDIS
Otros gastos financieros
Ingresos Financieros
Otros Productos Financie
Perdidas en Cambios
Result por Posic Monet
Result Inver Permanent
Partidas No Ordinarias
Resultado antes Impuest
Impuesto a las Gananc
I.S.R.
I.S.R. Diferido
Result despues de Imp
Operac Descontinuadas
Utilidad Consolidada
Interes Minoritario
Ganancia/Perdida Neta

2,562,430
2,404,128
158,302
2,223,062
339,368
239,048
100,320
32,524
5,408
53,124
3,568
32,283
161
24,571
322,392
18,991
677
12,907
341,383
446,104
446,104

12

2006

Anlisis Vertical
12

100%
94%
6%
87%
13%
9%
4% 1% 0%
-2% 0%

1%
0%
-1% -

-13%
1%
0%
1%
-13%
-17%
-17%

2,424,258
2,286,882
137,376
2,183,878
240,380
265,680
25,300
10,630
10,630
113,549
14,093
20,404
14,444
92,794
98,879
737
737
98,142
384,098
384,098

100%
94%
6%
90%
10%
11%
-1%
0%
0%

-5%
1%

1%
1%
-4%

4%
0.03%
0.03%
4%
16%
16%

110

Caso Prctico

Tabla 5.4 Anlisis Horizontal del Estado de Resultado

ESTADO DE RESULTADOS
Meses

2005
12

12

Ingresos Operacionales
Ingr Netos Nacionales
Ingr Netos Extranjeros
Costo de Ventas
Resultado Bruto
Gastos Operativos
Result Operativo EBIT
Otros Ingresos (Gastos)
Otras Operac Financ
P.T.U.
P.T.U. Diferido
Efectos de la Financiac
Gastos Financieros
Perdida en Activos UDIS
Otros gastos financieros
Ingresos Financieros
Otros Productos Financie
Perdidas en Cambios
Result por Posic Monet
Result Inver Permanent
Partidas No Ordinarias
Resultado antes Impuest
Impuesto a las Gananc
I.S.R.
I.S.R. Diferido
Result despues de Imp
Operac Descontinuadas
Utilidad Consolidada
Interes Minoritario
Ganancia/Perdida Neta

2,562,430
2,404,128
158,302
2,223,062
339,368
239,048
100,320
32,524
5,408
53,124
3,568
32,283
161
24,571
322,392
18,991
677
12,907
341,383
446,104
446,104

2,424,258
2,286,882
137,376
2,183,878
240,380
265,680
25,300
10,630
10,630
113,549
14,093
20,404
14,444
92,794
98,879
737
737
98,142
384,098
384,098

2006

Anlisis Horizontal
-

138,172
117,246
20,926
39,184
98,988
26,632
125,620
10,630
43,154
5,408
60,425
10,525
11,879
14,605
68,223
421,271
18,254
60
12,907
439,525
830,202
830,202

-5%
-5%
-13%
-2%
-29%
11%
-125%
N/A
-133%
-100%
N/A
114%
295%
N/A
N/A
-37%
N/A
9071%
278%
N/A
N/A
131%
-96%
9%
-100%
129%
N/A
186%
N/A
186%

5.1.5 Anlisis y Recomendaciones de Razones financieras.

En la Razn de Deuda para el 2005, los activos estaban financiados por mis pasivos en un
71% pero para el 2006 bajaron a 65%; aunque el pasivo total del 2006 aument en un
3.61% tambin el activo total aument en un 12%, lo que ocasion que la razn de deuda

111

Caso Prctico
disminuyera. Hubo un traspaso de deuda de corto a largo plazo, beneficiando el

financiamiento de GAM.
En la razn de Rotacin de Activos la empresa en el ao 2006 tuvo una disminucin de
.14% respecto al 2005, esto quiere decir que de cada $1.00 de activo fijo que se posee
GAM, se estaban generando .92 centavos de ventas en el 2005, para el 2006 disminuy en
.14% ; aunque aument el activo total en un 12%, el activo fijo no creci en proporcin del
activo total ya que bajaron en un 1.45% respecto al ao 2005, y por su parte las ventas del
2006 bajaron un 5.39% respecto al 2005 por lo cual la razn de Rotacin se vio afectada.
Por lo tanto la Razn de Rotacin de Activos totales que es la proporcin en que las ventas
cubren a los activos totales, para el 2006 se vio afectada en .12% comparada con 2005.
Debido al decremento de mis ventas del 2006 en un 5.39%. Los activos no produjeron lo
suficiente para que las cubrieran al activo total.
En la Razn de Rotacin Periodo Promedio de Cobranza est mal ya que aument en 31
das respecto al 2005 su periodo promedio de cobranza. Sus documentos por cobrar
aumentaron en un 39% respecto al 2005 esto por el aumento de operaciones comerciales,
las ventas a crdito disminuyeron en un 34% respecto al 2005; debido a esto el periodo
promedio de cobranza fue mayor. Por lo tanto su Rotacin de cuentas por cobrar, se
redujo en 1.38 veces respecto al 2005.
La Rotacin de Inventarios se ve disminuida debido a que mi costo de ventas aumento en
un 3% respecto al 2005. El inventario creci un 23% respecto al 2005 y un 1% con relacin
a mis activos totales comparado con el 2005. En consecuencia su Rotacin de inventarios,
aument en 6.48 veces respecto al 2005.
112

Caso Prctico
En la Razn de Margen de Utilidad Operativa se muestra la cantidad de utilidad disponible

antes del pago de impuestos e intereses que en este caso no se tiene. Comparado con el
2005 el resultado de operacin es negativo debido al aumento del 3% en el costo de ventas
y ms un casi 2% en el aumento de mis gastos operativos, por lo tanto se tuvo una prdida
en el resultado operativo. Se debe reducir el costo de ventas y los gastos operativos cuando
menos en un 6%.
5.1.6 Razones Financieras 2006-2008
En la razn de periodo promedio de cobranza, se encuentra entre el plazo 90-120 das, que
es un plazo razonable de cobro, permitiendo que en el ao de 2008 se cobre 3.5 veces al
ao y que en el 2005 era de 4.7 veces por ao.
En la razn de rotacin de inventarios, para el 2005 las veces en que se rotaba el inventario
era 18 veces al ao y 20 das de rotacin. Pero para el 2008 con la adquisicin de la
maquinaria el costo de ventas ha disminuido y los inventarios se han mantenido en la
misma existencia. Por lo tanto las veces en que rota el inventario es de 11 veces y 33 das.
En la razn de Rotacin de Activos totales, con la adquisicin de la maquinaria se
increment el activo y esto ocasion una mayor produccin y por consiguiente mayores
ventas.
Para el ROE, es la verdadera medida de la lnea de fondo del desempeo. Ya que por cada
peso en Capital genero .25 de utilidad. Ya que para el 2005 esta razn se encontraba en 0.32.

113

Caso Prctico
Para el ROA. Esta razn nos demuestra que tanto rendimiento tengo en relacin con mis

activos totales. Por cada peso en activos totales genero .08 en mis utilidades, que
comparado con el 2005 que era de -.09, se encuentra bien.
En la razn de efectivo, se encuentra bien, ya que se gener efectivo, haciendo frente a los
pasivos a corto plazo. Y se pudo adquirir la maquinaria sin obtener crditos, por parte de
Proveedores.
Todas estas variaciones se pueden observar en la tabla 5.10
Tabla 5.5 Razn de Deuda

RazndeDeuda
RazndeDeuda
0.713624371

0.652169867

01/01/2005

01/01/2006

114

Caso Prctico

Tabla 5.6 Razn de Rotacin de Activos

RaznderotacindeActivos
RaznderotacindeActivos
0.925491309

0.786573222

01/01/2005

01/01/2006

Tabla 5.7 Razn de Rotacin Periodo Promedio de Cobranza

PeriodoPromediodeCobranza(das)
PeriodoPromediodeCobranza(das)
108.8553859
77.13839402

01/01/2005

01/01/2006

115

Caso Prctico

Tabla 5.8 Razn de Rotacin de Inventarios

RaznderotacindeInventarios(veces)
RaznderotacindeInventarios(veces)
17.90438375
13.58597779

01/01/2005

01/01/2006

5.9 Razn de Margen de Utilidad

Razndemargendeutilidadneta
Razndemargendeutilidadneta
0.040483315

01/01/2005

01/01/2006

0.133226273

116

Caso Prctico

Tabla 5.10 Matriz de razones financieras Grupo Azucarero de Mxico.

MATRIZ DE RAZONES FINANCIERAS GRUPO

AZUCARERO DE MXICO

2005
Razn de Efectivo 0.01645897
(apalancada) ROE 0.32291546
ROA 0.09247512
77.138394
Periodo Promedio de Cobranza (das)
Rotacin de Cuentas Por Cobrar (veces) 4.73175524
Razn de rotacin de Inventarios (veces) 17.9043838
Razn de Das de Inventarios (das) 20.3860689

2006
0.05980227
0.06733188
0.02342006
108.704824
3.35771666
13.5859778
26.8659353

2007
0.06336979
0.09846813
0.03425018
109.89094
3.32147491
12.7016517
28.7364203

2008
0.06019449
0.25375112
0.08729863
102.269709
3.5689942
11.0250336
33.1064749

5.2 Diferencias entre el IETU y el ISR.

IETU

ISR

Este
impuesto
grava
sobre
lo
efectivamentecobradoypagadoduranteel
ejercicio.Queentraenvigorel1deenero
de 2008. No obstante se puede decidir
acumularlosingresosenelmismoperiodo
paraelISR(sinqueseaslosobreingresos
cobrados) conforme al Decreto del 5 de
Noviembre

Los ingresos se acumulan

conforme al artculo 18 de la
LISR. Es decir sin que se haya
realizadosucobro(devengados).

LosingresosdifierenencadaLey,paraunossisondeduciblesyparaotrosno.
PorlotantosedebeinterpretarcadaLey.
Las deducciones autorizadas se consideran
por el mismo perodo que los ingresos y No se aplican deducciones sino
slosobrelasefectivamenteerogadas.
uncoeficientedeutilidad.
Los ingresos acumulados se
Ladiferenciaentrelosingresosacumulados multiplicanporelcoeficientede
y deducciones autorizadas es la base para utilidad para obtener la base
gravable.
elpagodelimpuesto
Sutasavaraporaos,parael2008esdel
16.%, para el 2009 es del 17% y para el Aplica una tasa del 28%,
2010esdel17.5%
posiblementedurehastael2010
Sepuedenutilizardiversosestmulosparasuclculo.

GravasobrelosFlujosdeEfectivo

Grava sobre la utilidad de la

empresa,
aunque
existan
cuentasdevengadas.
117

Caso Prctico
Como se puede ver en la tabla de las diferencias entre el IETU y el ISR, el primero grava

sobre los flujos de Efectivo y el segundo grava sobre la Utilidad, por esta razn se tuvo que
hacer flujos de efectivo de cada escenario y Estados de Resultado de cada escenario.
5.2.1 Flujos de Efectivo:
5.2.2 Flujos de efectivos para los 3 escenarios.
Para determinar los flujos de Efectivo fue necesario obtener el Costo de Capital Ponderado.
Para determinar el costo de capital, dado que la empresa no ha dado dividendos, se tuvo que
determinar el costo de oportunidad, donde se menciona que el costo de oportunidad, se
obtiene con el valor de los cetes, ms 10 puntos.

COSTODECAPITALPONDERADO
CCP =

We

We

Ke
Ke

17.31%

0.34783013

Wd Kd
Wd

Kd

0.65216987

1%

6.45%

CostodeOportunidad
Cetesmas10puntos

10%

CETES 28 actual
CETES 28 pronostico 2008 promedio

7.43%
7.31%

ke

17.31%

Kd =
(Gtos x Int)

0.0091635

P.L.P

(Gtos x Int)
P.L.P

(1-t)

(1t)

0.72

1%

118

Caso Prctico

5.2.3 Escenario Normal/Pesimista:

Ingresos totales
Costo variable
Costo Fijo
Dep + Amort
U.A.I.I
Gtos x Int.
U.A.I
ISR
PTU
Dep y Amort (+)
F.E.N
VPFE
TOTAL DE VPFE

0
1
2
3
2008
2009
2010
2007
ACTIVOSTOTALES
2,502,562
2,667,479 2,843,266 3,030,637
2,147,064
2,288,556 2,439,371 2,600,126
274,261
286,603 299,500 312,978
124,072
124,072 124,072 124,072
42,836
31,752 19,678 6,538
14,093
14,093 14,093 14,093
56,929
45,845 33,771 20,631

124,072
124,072 124,072 124,072
67,143 4,325,865 78,227 90,301 103,441
$73,486.67

$79,688.03

4
2011
3,230,356
2,771,474
327,062
124,072
7,748
14,093
6,345

5
2012
3,443,237
2,954,114
341,780
124,072
23,271
14,093
9,178

124,072 124,072
117,727 133,250

$85,750.92

$91,679.94

$97,479.48

$428,085.05

5.2.4 Escenario Optimista:

Ingresos totales
Costo variable
Costo Fijo
Dep + Amort
U.A.I.I
Gtos x Int.
U.A.I
Impuesto
PTU
Dep y Amort (+)
F.E.N
VPFE
TOTAL DE VPFE

0
ACTIVOS TOTALES
2007
2,551,047
1,913,285
255,105
128,080
254,577
14,548
240,029
128,080
368,109 4,325,865

1
2008
2,776,380
2,082,285
264,493
128,080
301,523
14,548
286,975
80,353
28,697
128,080
306,004
$287,459.19

2
2009
3,021,616
2,266,212
274,226
128,080
353,099
14,548
338,551
94,794
33,855
128,080
337,981
$298,257.09

3
2010
3,288,515
2,466,386
284,317
128,080
409,732
14,548
395,184
110,651
39,518
128,080
373,093
$309,289.75

4
2011
3,578,988
2,684,241
294,780
128,080
471,887
14,548
457,339
128,080
585,419
$455,893.98

5
2012
3,895,119
2,921,339
305,628
128,080
540,072
14,548
525,524
128,080
653,603
$478,146.49

2
2010
3,278,453,740
2,166,926,784
267,781,539
133,278,806
710,466,612
14,093,000
696,373,612
194,984,611
69,637,361
133,278,806
565,030,445
$498,620,970.25

3
2011
3,568,038,378
2,358,330,647
277,635,899
133,278,806
798,793,027
14,093,000
784,700,027
219,716,008
78,470,003
133,278,806
619,792,822
$513,800,565.55

4
2012
3,883,201,923
2,566,641,143
287,852,900
133,278,806
895,429,074
14,093,000
881,336,074
133,278,806
1,014,614,880
$790,130,102.25

5
2013
4,226,203,751
2,793,351,631
298,445,887
133,278,806
1,001,127,427
14,093,000
987,034,427
133,278,806
1,120,313,233
$819,570,261.57

$1,829,046.51

5.2.5 Escenario Optimista compra de maquinaria:

Ingresos totales
Costo variable
Costo Fijo
Dep + Amort
U.A.I.I
Gtos x Int.
U.A.I
Impuesto
PTU
Dep y Amort (+)
F.E.N
VPFE
TOTAL DE VPFE

0
ACTIVOS TOTALES
2008
2,767,885,662
1,829,461,707
249,109,710
133,278,806
556,035,440
14,093,000
541,942,440
151,743,883
54,194,244
133,278,806
469,283,118 4,454,359,702

1
2009
3,012,372,006
1,991,057,401
258,276,947
133,278,806
629,758,852
14,093,000
615,665,852
172,386,439
61,566,585
133,278,806
514,991,634
$483,781,792.41

$3,105,903,692.03

119

Caso Prctico

5.2.6 Escenario Optimista Arrendamiento financiero de Maquinaria:

0
2008
ACTIVOS TOTALES
2,767,885,662
1,829,461,707
272,380,423
124,072,000
541,971,532
14,823,210
527,148,321
124,072,000
651,220,321 4,454,172,868

Ingresos totales
Costo variable
Costo Fijo
Dep + Amort
U.A.I.I
Gtos x Int.
U.A.I
Impuesto
PTU
Dep y Amort (+)
F.E.N
VPFE
TOTAL DE VPFE

1
2009
3,012,372,006
1,991,057,401
282,404,023
124,072,000
614,838,582
14,823,210
600,015,372
168,004,304
60,001,537
124,072,000
496,081,531
$466,017,690.67

2
2010
3,278,453,740
2,166,926,784
292,796,491
124,072,000
694,658,465
14,823,210
679,835,255
190,353,871
67,983,526
124,072,000
545,569,858
$481,447,635.95

3
2011
3,568,038,378
2,358,330,647
303,571,402
124,072,000
782,064,330
14,823,210
767,241,120
214,827,514
76,724,112
124,072,000
599,761,494
$497,194,842.95

4
2012
3,883,201,923
2,566,641,143
314,742,829
124,072,000
877,745,951
14,823,210
862,922,741
124,072,000
986,994,741
$768,620,952.42

5
2013
4,226,203,751
2,793,351,631
326,325,366
124,072,000
982,454,754
14,823,210
967,631,544
124,072,000
1,091,703,544
$798,640,713.18

3
2010
1,626,498,116
1,301,198,493
204,845,877
124,072,000
3,618,254
14,093,000
17,711,254
4,959,151
1,771,125
124,072,000
113,091,022
$93,751,055.52

4
2011
1,793,051,523
1,434,441,219
213,039,712
124,072,000
21,498,592
14,093,000
7,405,592
124,072,000
131,477,592
$102,388,014.86

5
2012
1,976,659,999
1,581,327,999
221,561,301
124,072,000
49,698,699
14,093,000
35,605,699
124,072,000
159,677,699
$116,812,949.87

$3,011,921,835.17

5.2.7 Escenario Punto de Equilibrio:

Ingresos totales
Costo variable
Costo Fijo
Dep + Amort
U.A.I.I
Gtos x Int.
U.A.I
Impuesto
PTU
Dep y Amort (+)
F.E.N
VPFE
TOTAL DE VPFE

0
ACTIVOS TOTALES
2007
1,214,048,260
971,238,608
182,107,239
124,072,000
63,369,587
14,093,000
77,462,587
124,072,000
46,609,413 4,325,865,000

1
2008
1,338,366,802
1,070,693,442
189,391,529
124,072,000
45,790,168
14,093,000
59,883,168
16,767,287
5,988,317
124,072,000
86,944,436
$81,675,375.23

2
2009
1,475,415,563
1,180,332,450
196,967,190
124,072,000
25,956,077
14,093,000
40,049,077
11,213,742
4,004,908
124,072,000
99,241,572
$87,577,456.08

$482,204,851.57

Con estos datos ya recabados, se busco el VPN, TIR e IR. Con los siguientes resultados:
5.2.8 Escenario Normal/Pesimista:
VPN

$3,661,563.81

TIR

PRO

PRD

#NUM!

+ 5 aos

+ 5 aos

IR

0.09895942

En este escenario, dado que los flujos de efectivo son muy bajos es imposible determinar su
TIR. Esto nos dice que la rentabilidad del negocio, si continua con esos flujos de efectivo
tan bajos y sus costos y gastos tan altos, se llegara a la quiebra.

120

Caso Prctico

5.2.9 Escenario Optimista:

VPN

-$2,345,504.29

TIR

-16.60%

PRO

+ 5 aos

PRD

+ 5 aos

IR

0.422816412

En este escenario, se obtiene una TIR negativa, pero lo que se busca es posicionamiento de
esta empresa en un largo plazo.
5.2.10 Escenario Optimista con compra de maquinaria:
VPN

-$619,616,688.39

TIR

-4.22%

PRO

+ 5 aos

PRD

+ 5 aos

IR

0.697272762

En este escenario, se obtiene un VPN negativo, por consiguiente una TIR negativa, pero el
objetivo de esta estrategia, es la reduccin del costo de venta, y el gasto operativo. Obtener
un mayo flujo de efectivo y la inversin de nueva y mejor maquinaria para la produccin y
el corte de caa de azcar.
5.2.11 Escenario Optimista con el arrendamiento Financiero de maquinaria.
VPN

-$734,061,700.67

TIR

-5.03%

PRO

+ 5 aos

PRD

+ 5 aos

IR

0.676202277

121

Caso Prctico

5.2.12 Escenario Punto de Equilibrio:

VPN

-$3,610,724,277.75

TIR

PRO

PRD

#NUM!

+ 5 aos

+ 5 aos

IR

0.111470157

En este escenario, se obtiene una VPN negativo y por consiguiente una TIR negativa. Pero
lo que se busc fue alcanzar a pagar todas mis obligaciones, y llegar a un punto de
equilibrio, llegar a cero. Dado por eso mis flujos de efectivo fueron bajos.
5.3 Estados de Resultado:
Estos Estados de Resultados se sacaron para conocer la base gravable para el ISR. Para
todos los escenarios se tom una inflacin pronosticada por el Banco de Mxico: para el
2007 del 3.23%, para el 2008 del 4.5%, para el 2009 del 4%, para el 2010 hasta el 2011 del
3.57%

122

Caso Prctico

5.3.1 Escenario Normal:

ESTADO DE RESULTADOS
Meses

2005

2006
12

12

Ingresos Operacionales
Ingr Netos Nacionales
Ingr Netos Extranjeros
Costo de Ventas
Resultado Bruto
Gastos Operativos
Result Operativo EBIT
Otros Ingresos (Gastos)
Otras Operac Financ
P.T.U.
P.T.U. Diferido
Efectos de la Financiac
Gastos Financieros
Perdida en Activos UDIS
Otros gastos financieros
Ingresos Financieros
Otros Productos Financie
Perdidas en Cambios
Result por Posic Monet
Result Inver Permanent
Partidas No Ordinarias
Resultado antes Impuest
Impuesto a las Gananc
I.S.R.
I.S.R. Diferido
Result despues de Imp
Operac Descontinuadas
Utilidad Consolidada
Interes Minoritario
Ganancia/Perdida Neta

2,562,430
2,404,128
158,302
2,223,062
339,368
239,048
100,320

100% 2,424,258
94% 2,286,882
6% 137,376
87% 2,183,878
13% 240,380
9% 265,680
4% - 25,300
- 10,630
1% - 10,630
0%
-2% - 113,549
0%
14,093
1%
20,404
0%
14,444
-1% - 92,794
-13%
98,879
1%
737
0%
737
1%
-13%
98,142
-17% 384,098
-17% 384,098

32,524
5,408
53,124
3,568
32,283
161
24,571
-

- 322,392
18,991
677
12,907
- 341,383
- 446,104
- 446,104

2007
12
100%
94%
6%
90%
10%
11%
-1%
0%
0%

-5%
1%

1%
1%
-4%

4%
0.03%
0.03%
4%
16%
16%

103.23% 2,502,562
2,360,748
141,813
2,254,417
248,144
274,261
- 26,117
- 10,973
- 10,973
- 117,217
14,548
21,063
14,911
- 95,791
102,073
761
761
101,312
396,504
396,504

2008 2009 2010 2011 2012

12
12
12
12
12
2,557,835 2,615,177 2,719,784 2,816,880 2,917,443 3,021,595
2,466,982 2,565,661 2,657,255 2,752,119 2,850,370
148,195 154,123 159,625 165,323 171,225
2,355,866 2,450,101 2,537,569 2,628,160 2,721,986
259,311 269,683 279,311 289,282 299,610
286,603 298,067 308,708 319,729 331,144
- 27,292 - 28,384 - 29,397 - 30,447 - 31,534
- 11,467 - 11,926 - 12,352 - 12,793 - 13,249
- 11,467 - 11,926 - 12,352 - 12,793 - 13,249
- 122,491 - 127,391 - 131,939 - 136,649 - 141,527
15,203 15,811 16,375 16,960 17,566
22,011 22,891 23,709 24,555 25,432
15,582 16,205 16,783 17,382 18,003
- 100,102 - 104,106 - 107,823 - 111,672 - 115,658
106,666 110,933 114,893 118,995 123,243
795 827
856 887 919
795 827
856 887 919
105,871 110,106 114,037 118,108 122,324
414,347 430,921 446,305 462,238 478,740
414,347 430,921 446,305 462,238 478,740

5.3.2 Escenario Optimista:

Para este escenario se tomo un 4% en incremento en ventas para todos los aos. Ms
adelante se detalla esta estrategia.

123

Caso Prctico
ESTADO DE RESULTADOS
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Meses
3.23%
12
4.5%
12
4%
12
3.57%
12
3.57%
12
3.57%
12
4%
4%
4%
4%
2% [3]
4%
108.5% 2,767,886
108% 2,989,317 107.57% 3,215,608 107.57% 3,459,029 107.57% 3,720,878
Ingresos Operacionales
105.23% 2,551,047
2,610,620
2,819,470
3,032,904
3,262,495
3,509,466
Ingr Netos Nacionales
94% 2,406,102
157,265
169,847
182,704
196,535
211,412
Ingr Netos Extranjeros
6% 144,945
2,286,827
2,469,773
2,656,735
2,857,850
3,074,189
Costo de Ventas
81% 2,107,675
481,059
519,543
558,873
601,179
646,689
Resultado Bruto
17% 443,372
276,789
298,932
321,561
345,903
372,088
Gastos Operativos
10% 255,105
204,270
220,612
237,312
255,276
274,601
Result Operativo EBIT
7% 188,267
- 10,973
- 11,906
- 12,859
- 13,832
- 14,879
- 16,005
Otros Ingresos (Gastos)
- 10,973
- 11,906
- 12,859
- 13,832
- 14,879
- 16,005
Otras Operac Financ
P.T.U.
P.T.U. Diferido
- 6,638
- 7,169
- 7,712
- 8,295
- 8,923
- 6,118
Efectos de la Financiac
1%
14,548
15,785
17,048
18,338
19,726
21,220
Gastos Financieros
Perdida en Activos UDIS
Otros gastos financieros
21,063
22,853
24,682
26,550
28,560
30,722
Ingresos Financieros
Otros Productos Financie
1,592
1,727
1,866
2,007
2,159
2,322
Perdidas en Cambios
1,989
2,158
2,331
2,507
2,697
2,901
Result por Posic Monet
Result Inver Permanent
Partidas No Ordinarias
8% 222,814
8% 240,639
8% 258,855
8% 278,451
8% 299,529
Resultado antes Impuest
8% 205,358
Impuesto a las Gananc
57,500
62,388
67,379
72,480
I.S.R.
135
4,382
9,580
90,764
100,183
IETU
6% 147,858
6% 160,291
6% 168,878
5% 176,796
5% 187,687
5% 199,346
Result despues de Imp

5.3.3

Balance General del escenario optimista con la compra y arrendamiento

financiero de la maquinara.

124

Caso Prctico
Consolidado
ACTIVO
Activo Total
Activo Corriente
Efectivo e Invers CP
Efectivo
Inversiones CP
Creditos por Ventas CP
Document por Cobrar CP
Existencias
Otros Activos CP
Instrum Financi Deriv CP
Operaciones Discontin CP
Otros Activ Circulantes
Activo LP
Document por Cobrar LP
Inv en Empresas Relac
Inv en Otras Sociedades
Activos Fijos
Construc y Obras Infrs
Maquinarias y Equipos
Otros Equipos
Amortiz y Deprec Acum
Construciones en Proc
Activo Diferido
Gastos Amortizables Neto
Creditos Comerciales CP
Otros
Otros Activos
Act Intang p/Obl Laboral
Instr Finan Derivados LP
Impuestos Diferidos
Operaciones Discont LP
Otros Activos LP
PASIVO
Pasivo Total
Pasivo Corriente
Provedores CP
Deudas Financieras CP
Obligac Negociables CP
Otros Credit c/Costo CP
Impuestos por Pagar CP
Otros Pasivos CP
Inst Finan Deri (PasCir)
Interes por Pagar
Provisiones CP
Operac Discontinu(PaCir)
Otros Pasivos Circulante
Pasivo no Corriente
Deudas Financieras LP
Obligac Negociables LP
Acredores Varios LP
Creditos Diferidos
Deudas Comerciales LP
Otros
Otros Pasivos
Impuestos Diferidos LP
Pasivos Laborales
Operaciones Discontin LP
Otros Pasivos

Patrim Neto Consolidado

Interes Minoritario
Patrimonio Neto o C.C.
Capital Contribuido
Capital Social
Nominal
Reserva Revalor de Cap
Sobreprecio Venta Acc
Aportac p Fut Aum Cap
Capital Ganado
Util Ret y Resv de Cap
Reserva Legal
Resv p Recompra de Acc
Otras Reservas
Result Ejerci Anteriores
Utilidad del Ejercicio
Exceso Actlzc Pat Neto
Res Acu p Posic Monet
Res p Activ no Monet
Efecto Acum p/Conversion
Efe Acum p/Val Inst Fina
Result p/Impuest Diferid
Aju Pasi Adic Obli Labor
Otros
Recompra de Acciones
Pasivo Moneda Extr CP
Pasivo Moneda Nacion CP
Pasivo Moneda Extr LP
Pasivo Moneda Nacion LP

Comprademaquinaria2008
4,454,360
946,660
1,806
509
1,297
118,318
654,676
171,861




4,266
4,266


3,295,183
917,209
4,505,157
101,169
2,725,770
497,418




201,044
144,306

7,701

49,037

2,921,915
589,835
206,146
3,500


24,011
346,971




346,971
1,644,304
1,000,031
605,623
38,650



696,983
439,689
257,294

Arrendamiento2008
4,454,173
953,680
8,826
7,529
1,297
118,318
654,676
171,861




4,266
4,266


3,295,183
917,209
4,495,950
101,169
2,716,563
497,418




201,044
144,306

7,701

49,037

2,921,915
580,628
206,146
3,500


24,011
346,971




346,971
1,644,304
1,000,031
605,623
38,650



696,983
439,689
257,294

1,532,444 1,532,258


1,532,444 1,532,258
1,527,315 1,527,315
1,527,315 1,527,315
1,112,600 1,112,600
414,715 414,715




31,067 31,067
755,936 755,936
35,082 35,082
190,806 190,806


119,388 119,388
540,083 500,794
724,869 724,869


157,473 157,473




882,342 882,342






3,500 3,500
577,128 577,128
290,690 290,690
1,353,614 1,353,614

125

Caso Prctico

5.3.4 Estado de Resultado Escenario Optimista compra de maquinaria.

IngresosTotales
CostodeVentaTotal
ResultadoBruto
SUELDOSYSALARIOS
HONORARIOS
COMBUSTIBLESYLUBRICANTES
CUOTASYSUSCRIPCIONES
FERTILIZANTES
ARRENDAMIENTO
FLETESYACARREOS
AGUA
LUZ
TELEFONOS
MANTENIMIENTO
PAPELERIA
Gastosoperativos
ResultadoOperativoEBIT
Indemnizacindepersonal
OtrosIngresos(Gastos)
GastosFinancieros
ResultadoAntesdeImpuesto

Estadoderesultadoconlacomprademaquinaria
Ventastotales
2,767,885,662 3,055,106,874 3,305,605,324 3,561,478,327 3,817,071,237
Costodeventas
1,829,461,707 1,975,818,644 2,125,388,115 2,286,279,996 2,459,351,391
GastosOperativo 249,109,710 274,959,619 297,504,479 320,
533,049 343,536,411
2008
2009
2010
2011
2012
2,767,885,662 3,055,106,874 3,305,605,324 3,561,478,327 3,817,071,237
66% 1,829,461,707 1,975,818,644 2,125,388,115 2,286,279,996 2,459,351,391
34% 938,423,955 1,079,288,230 1,180,217,208 1,275,198,331 1,357,719,845
11% 29,925,738 30,245,558 32,725,493 35,258,635 37,789,005
5% 12,455,485 13,747,981 14,875,224 16,026,652 17,176,821
28% 70,809,435 78,157,272 84,565,648 91,111,519 97,650,225
4% 9,964,388 10,998,385 11,900,179 12,821,322 13,741,456
3% 7,473,291 8,248,789 8,925,134 9,615,991 10,306,092
2% 4,982,194 5,499,192 5,950,090 6,410,661 6,870,728
13% 32,384,262 35,744,750 38,675,582 41,669,296 44,659,733
5% 12,455,485 13,747,981 14,875,224 16,026,652 17,176,821
8% 19,928,777 21,996,769 23,800,358 25,642,644 27,482,913
3% 7,473,291 8,248,789 8,925,134 9,615,991 10,306,092
8% 18,683,228 20,621,971 22,312,836 24,039,979 25,765,231
3% 7,473,291 8,248,789 8,925,134 9,615,991 10,306,092
13% 234,008,868 255,506,226 276,456,037 297,855,336 319,231,210
25% 704,415,087 823,782,004 903,761,171 977,342,995 1,038,488,635
25,938,166
2% 55,357,713 61,102,137 66,112,106 71,229,567 76,341,425
3% 83,036,570 91,653,206 99,168,160 106,
844,350 114,512,137
22.0% 540,082,638 671,026,661 738,480,905 799,269,079 847,635,073

126

Caso Prctico

5.3.5 Escenario Optimista Arrendamiento Financiero de maquinaria.

IngresosTotales
CostodeVentaTotal
ResultadoBruto
SUELDOSYSALARIOS
HONORARIOS
COMBUSTIBLESYLUBRICANTES
CUOTASYSUSCRIPCIONES
FERTILIZANTES
ARRENDAMIENTO
FLETESYACARREOS
AGUA
LUZ
TELEFONOS
MANTENIMIENTO
PAPELERIA
Gastosoperativos
ResultadoOperativoEBIT
Indemnizacindepersonal
OtrosIngresos(Gastos)
GastosFinancieros
ResultadoAntesdeImpuesto

Estadoderesultadoconelarrendamientodemaquinaria
Ventastotales
2,767,885,662 3,055,106,874 3,305,605,324
Costodeventas
1,829,461,707 1,975,818,644 2,125,388,115
GastosOperativo
249,109,710 274,959,619 297,504,479
2008
2009
2010
2,767,885,662 3,055,106,874 3,305,605,324
66% 1,829,461,707 1,975,818,644 2,125,388,115
34% 938,423,955 1,079,288,230 1,180,217,208
11% 29,685,289 30,245,558 32,725,493
5% 12,455,485 13,747,981 14,875,224

3,612,163,088
2,286,279,996
325,094,
678
2011
3,612,163,088
2,286,279,996
1,325,883,092
35,760,415
16,254,734

3,941,949,860
2,459,351,391
354,775,487
2012
3,941,949,860
2,459,351,391
1,482,598,469
39,025,304
17,738,774

28% 70,809,435 78,157,272 84,565,648 92,408,162 100,844,932

4% 9,964,388 10,998,385 11,900,179 13,003,787 14,191,019
3% 7,473,291 8,248,789 8,925,134 9,752,840 10,643,265
19% 47,330,845 52,242,328 56,525,851 61,767,989 67,407,343
13% 32,384,262 35,744,750 38,675,582 42,262,308 46,120,813
5% 12,455,485 13,747,981 14,875,224 16,254,734 17,738,774
8% 19,928,777 21,996,769 23,800,358 26,007,574 28,382,039
3% 7,473,291 8,248,789 8,925,134 9,752,840 10,643,265
6% 14,946,583 16,497,577 17,850,269 19,505,681 21,286,529
3% 7,473,291 8,248,789 8,925,134 9,752,840 10,643,265
10% 272,380,423 298,124,967 322,569,232 352,483,905 384,665,322
24% 666,043,532 781,163,264 857,647,977 973,399,188 1,097,933,147
26,124,956

2% 55,357,713 61,102,137 66,112,106 72,243,262 78,838,997

3% 83,766,780 92,383,416 99,898,370 109,095,
103 118,988,706
20.5% 500,794,083 627,677,710 691,637,501 792,060,823 900,105,444

127

Caso Prctico

5.3.6 Escenario Punto de Equilibrio:

IngresosTotales
CostodeVentaTotal
ResultadoBruto
SUELDOSYSALARIOS
HONORARIOS
COMBUSTIBLESYLUBRICANTES
CUOTASYSUSCRIPCIONES
FERTILIZANTES
ARRENDAMIENTO
FLETESYACARREOS
AGUA
LUZ
TELEFONOS
MANTENIMIENTO
PAPELERIA
Gastosoperativos
ResultadoOperativoEBIT
OtrosIngresos(Gastos)
GastosFinancieros
ResultadoAntesdeImpuesto
ISR
IETU

Resultadodespusdeimpuesto

2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
1,157,962,190 1,214,048,260 956,063,005 1,003,866,155 1,269,191,471 1,289,295,086 1,307,991,448
80% 926,369,752 971,238,608 764,850,404 803,092,924 1,015,353,177 1,031,436,069 1,046,393,158
20% 231,592,438 242,809,652 191,212,601 200,773,231 253,838,294 257,859,017 261,598,290
20% 34, 738,866 36,421,448 21,493,875 21,658,995 28,494,884 27,880,123 27,101,529
5% 8,684,716 9,105,362 5,373,469 5,414,749 7,123,721 6,970,031 6,775,382
22% 38, 699,096 40,573,493 23,944,176 24,128,120 31,743,300 31,058,457 30,191,104
4% 6,947,773 7,284,290 4,298,775 4,331,799 5,698,977 5,576,025 5,420,306
4% 6,461,429 6,774,389 3,997,861 4,028,573 5,300,048 5,185,703 5,040,884
6% 10, 421,660 10,926,434 6,448,162 6,497,698 8,548,465 8,364,037 8,130,459
10% 17, 369,433 18,210,724 10,746,937 10,829,497 14,247,442 13,940,062 13,550,765
4% 6,947,773 7,284,290 4,298,775 4,331,799 5,698,977 5,576,025 5,420,306
11% 19, 106,376 20,031,796 11,821,631 11,912,447 15,672,186 15,334,068 14,905,841
5% 8,684,716 9,105,362 5,373,469 5,414,749 7,123,721 6,970,031 6,775,382
7% 12, 158,603 12,747,507 7,522,856 7,580,648 9,973,209 9,758,043 9,485,535
2% 3,473,887 3,642,145 2,149,387 2,165,899 2,849,488 2,788,012 2,710,153
15% 173,694,329 182,107,239 107,469,373 108,294,975 142,474,419 139,400,615 135,507,647
5% 57,898,109 60,702,413 83,743,228 92,478,256 111,363,875 118,458,402 126,090,643
2% 23,159,244 24,280,965 19,121,260 20,077,323 25,383,829 25,785,902 26,159,829
3% 34,738,866 36,421,448 28,681,890 30,115,985 38,075,744 38,678,853 39,239,743
0.0% 0 0 35,940,078 42,284,949 47,904,302 53,993,648 60,691,070
10,063,222 11,839,786 13,413,205
25,876,856 30,445,163 34,491,097 53,993,647 60,691,070
0 0 0 0 0 0 0

128

Caso Prctico

5.4 Opinin sobre los escenarios respecto al IETU:

5.4.1 Escenario Normal/Pesimista.
En el escenario normal/pesimista encontramos que el impuesto empresarial a Tasa

tiene

un gran impacto ya que el Grupo Azucarero de Mxico tiene prdidas en casi todos los
aos como lo podemos ver en la grfica y aunado a esto tendr que pagar el IETU en todos
los aos. Ya que el IETU, grava a los flujos de efectivo y como lo podemos ver en la tabla
5.2.3 todos los flujos de efectivo son negativos no se llega a

una utilidad antes de

impuestos e intereses. Si el Grupo Azucarero de Mxico continua con estos resultados

marginales negativos no podra durar ms de 5 aos. Aunque el 2006 sus resultados
financieros fueron buenos absorbiendo la prdida marginal y operativa, esto sera lo nico
que soportara la continuidad de sta empresa; pero mantenerse de los resultados
financieros positivos no es saludable; ya que para que esto suceda los pases con nexos
comerciales con Mxico no debe existir recesin o una inestabilidad econmica.

DesarrollodeResultadoOperativo

120%

Ingresos

Ttulodeleje

100%
80%

Costodeventas

60%

ResultadoBruto

40%

GastosOperativo

20%

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

20%

1996

0%

ResultadoOperativo
EBIT
Resultadodespusde
Impuesto
VentasalExtranjero

40%

129

Caso Prctico
Su costo de venta es de casi un 90% en todos los aos y para los aos 2000 y 2001 est por

encima del 100%, las ventas en el extranjero a partir del 2000 bajaron en un casi 11%
respecto al 1998, y del 2001 a 2004 no pasaron del 2% esta ventas, esto debido a que el
Gobierno Federal en el 2000 expropi los ingenios. Para el 2004 el Grupo Azucarero de
Mxico recuper estos ingenios, pero para el 2005 el resultado despus de impuesto fue de
un -13% y para el 2006 fue de 4%, su costo de venta para estos aos siguen siendo altos en
un 87% y 90% respectivamente.
En este escenario los flujos de efectivos generados en 5 aos no le brindan una rentabilidad,
por lo tanto el VPN es negativo, la TIR no se puede calcular dado a que los flujos son muy
bajos. Una manera para aumentar la TIR, sera buscar reducir los costos y gastos de la
empresa.
5.4.2 Escenario Optimista:
En este escenario se busc que la empresa tuviera un costo de venta del 83% para los aos
del 2007 al 2012, esto con el fin de aumentar el resultado marginal y reducir los costos
operativos, todo esto llegando a un resultado operativo EBIT de un 7%. En las operaciones
financieras se obtuvo un resultado favorable de un 1%, para llegar a una base gravable del
8%. Y una vez calculado los impuestos se lleg a un resultado despus de impuesto del 6%
y el 5%. Esto quiere decir que este grupo es redituable con esta poltica, si consideramos
que estando en la Bolsa Mexicana de Valores, obtener un rendimiento del 6% creara una
especulacin mayor para la compra de stas acciones.

130

Caso Prctico

DesarrollodeResultado
Operativo(OPTIMISTA)

120%

Ingresos

Ttulodeleje

100%

Costodeventas

80%

ResultadoBruto

60%

GastosOperativo

40%

ResultadoOperativoEBIT

20%

Resultadodespusde
Impuesto
VentasalExtranjero
2011

2010

2009

2008

2007

0%

En este escenario el impacto del IETU, es fuerte ya que en los flujos de efectivo son
mayores en comparacin con el escenario normal/pesimista. Debido a que los costos y
gastos en el escenario optimista se reducen, y el impacto es que el flujo de efectivo nos da
una utilidad base gravable ms grande que la del ISR, dado a que el IETU grava a lo
efectivamente cobrado.
Comparando los crditos del IETU en los escenarios normal/pesimista y el optimista, existe
una variacin muy notoria debido, a que en el escenario normal/pesimista la base gravable
es menor a la base gravable del escenario optimista porque en el primero, el flujo de
efectivo es bajo y los costos y gastos son muy altos y consecuencia la base gravable es
mnima. El segundo escenario el flujo de efectivo es mayor y los costos y gastos se
redujeron, dando una base gravable alta comparada con el primer escenario. Esto da como
consecuencia que los crditos para el escenario normal sean muy altos partiendo de la base
gravable muy baja y en el segundo escenario adems de que los crditos bajaron en
131

Caso Prctico
comparacin con el primer escenario, la base gravable es ms alta. Como se puede ver en

estas grficas:
Grfica del impacto del IETU en el escenario Normal/Pesimista
600,000

500,000

BaseGravable
CrditoalSalario

400,000

CrditodeSeguridadSocial
300,000
Crditoeninversiones
200,000

CrditoenInventarios
ISRpropio

100,000

IETUporpagar
0
2008

2009

2010

2011

2012

Grafica del impacto del IETU en el escenario Optimista

1,200,000

BaseGravable

1,000,000

CrditoalSalario
800,000
CrditodeSeguridadSocial
600,000
Crditoeninversiones
400,000

CrditoenInventarios
ISRpropio

200,000

IETUporpagar
0
2008

2009

2010

2011

2012

132

Caso Prctico
En conclusin, la comparacin de los impuestos ISR y el IETU, en el escenario

normal/pesimista el ISR es menor que el IETU y por consecuencia pagar los dos
impuestos, hasta el ao 2010, de acuerdo al artculo DECIMO NOVENO TRANSITORIO
de la LIETU la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, deber realizar un estudio sobre
la conveniencia de derogar los ttulos II y IV, captulos II y III de la LISR, a efecto de que
estos ttulos y captulos queden regulados por la LIETU. En el escenario optimista el IETU
empieza a pagarse desde el 2008.
La razn principal por las que consider en el escenario optimista un 4% en variacin en
ventas, es porque propongo incrementar el consumo en mercado nacional e internacional
de la produccin del etanol. Ya que el etanol es un derivado de la caa de azcar y es un
combustible ecolgico, que es ms limpio y eficiente que el crudo; que para efectos del
medio ambiente el etanol resulta benfico.
Brasil actualmente seguido de Estados Unidos, son los principales productores de etanol,
aunque Estados Unidos produce el etanol a partir del maz. El etanol tuvo su crecimiento a
partir de los autos denominados Flexi-Fuel. Segn datos del Banco Mundial, actualmente
ms de la mitad de los autos de Brasil utilizan etanol como combustible, que contamina un
60% menos que el derivado del petrleo. Brasil comenz su programa para promover el
etanol como fuente alternativa de combustible hace ms de 20 aos.
Por lo tanto mi propsito en el escenario optimista, es que se genere el aumento de
produccin de la caa de azcar para obtener el etanol, y que obtenga estmulos fiscales y
se cree una generacin de autos equivalente a Flexi-fuel. Esto explica porque Brasil sea el
principal productor de caa de azcar.
133

Caso Prctico
El grupo GAM si quisiera mantenerse en el mercado, debera incrementar la produccin de

caa de azcar, buscando que se utilice en la produccin de etanol.

5.4.3 Escenario Optimista con la compra de maquinaria.
En el escenario Optimista coment que si el grupo GAM, quisiera mantenerse en el
mercado, debera incrementar la produccin de caa de azcar. Una estrategia financiera
que propongo para lograr este objetivo, sera la compra de 4 mquinas (2 cosechadoras y 2
cargadoras) de la marca John Deere, con un costo aproximado de $9, 206,806. Esta accin
implicara una reduccin del costo de venta de casi un 20%, esto en base a estudios
realizados en diferentes ingenios tanto nacionales como extranjeros, adems de un ahorro
en los gastos de personal por la reduccin de 98% en obreros y un 89% en tcnicos.
En cifras de pesos implica una indemnizacin del personal de $25, 938,166. La adquisicin
de las mquinas y la reduccin del personal se aplicara para el ao 2008, en el cual se ve
reflejado el aumento en ventas y la reduccin del costo de ventas, llegando a un 66% que
comparado con el escenario optimista se tena un 83%. Los costos de personal se reduciran
en un 46%.
Con esta estrategia, se logr eliminar el pago del impuesto del IETU. Otra mejora con esta
estrategia es que el rendimiento sobre las ventas es de un 16.08% comparado contra un
4.11% en el escenario optimista. Con esta accin el ISR sube debido a que la utilidad es
mayor y por consiguiente la base gravable es ms alta que la base gravable del IETU. La
adquisicin de la maquinaria y la indemnizacin del personal tiene efectos en los
acreditamiento por estos conceptos y hace que la base gravable del IETU se reduzca ms. Y

134

Caso Prctico
como una ventaja adicional sera la depreciacin acelerada de la maquinaria. Una

desventaja sera que el costo del mantenimiento es con cargo al resultado.

5.4.4 Escenario Optimista con el arrendamiento de maquinaria
La diferencia de este escenario con el de la compra de maquinaria radica en que el
proveedor de la maquinaria John Deere, ofrece un financiamiento a 5 aos, con la
posibilidad de compra y con la ventaja de que el mantenimiento corre por cuenta de John
Deere. El costo del arrendamiento en este escenario aumentara con relacin al escenario
anterior en un 17%.
Las ventajas mencionadas en el escenario anterior como son incremento en ventas,
reduccin del costo de ventas, reduccin del costo de personal, etc nos llevan a un
rendimiento sobre las ventas de un 15.06%, incluyendo el no pagar IETU.
5.4.5 Escenario Punto de Equilibrio:
En este escenario lo que se busc nicamente, fue encontrar el punto de equilibrio para
llegar a una utilidad despus de impuesto de 0, para los dos impuestos (ISR e IETU).
En esta tabla se puede ver la variacin, que se debe hacer para poder cubrir todos con todas
las obligaciones que se tiene para llegar a una utilidad despus de impuesto de cero.

PuntodeEquilibrioenUnidades
PuntodeEquilibrioenPesos
CostodeVenta
Preciodeventa

2006
201,036
1,157,962,190
4,607.98
5,760

2008
156,392
956,063,005
4,890.60
6,113

135

Caso Prctico

5.5 Comparacin de los 3 escenarios optimistas.

EstadosdeResultadoComparativo

Ingresos Totales
Costo de Venta Total
Resultado Bruto
SUELDOS Y SALARIOS
HONORARIOS
COMBUSTIBLES Y
LUBRICANTES
CUOTAS Y SUSCRIPCIONES
FERTILIZANTES
ARRENDAMIENTO
FLETES Y ACARREOS
AGUA
LUZ
TELEFONOS
MANTENIMIENTO
PAPELERIA
Gastos operativos
Resultado Operativo EBIT
Indemnizacin de personal
Otros Ingresos (Gastos)
Gastos Financieros
Resultado Antes de Impuesto

Sin maquinaria Compra maquinaria Arrendamiento maquinaria

Sin maquinaria Compra maquinaria Arrendamiento maquinaria
2008
2008
2008
2009
2009
2009
2,767,885,662
2,767,885,662
2,767,885,662
2,989,316,515
3,055,106,874
3,055,106,874
2,286,827,134
1,829,461,707
1,829,461,707
2,469,773,305
1,975,818,644
1,975,818,644
481,058,528
938,423,955
938,423,955
519,543,210
1,079,288,230
1,079,288,230
55,357,713
29,925,738
29,685,289
59,786,330
30,245,558
30,245,558
13,839,428
12,455,485
12,455,485
14,946,583
13,747,981
13,747,981
78,677,150
11,071,543
8,303,657
5,535,771
35,982,514
13,839,428
22,143,085
8,303,657
16,607,314
8,303,657
277,964,918
203,093,610
35,190,237 15,784,801 222,499,046

70,809,435
9,964,388
7,473,291
4,982,194
32,384,262
12,455,485
19,928,777
7,473,291
18,683,228
7,473,291
234,008,868
704,415,087
25,938,166
55,357,713 83,036,570 540,082,638

70,809,435
9,964,388
7,473,291
47,330,845
32,384,262
12,455,485
19,928,777
7,473,291
14,946,583
7,473,291
272,380,423
666,043,532
26,124,956
55,357,713
83,766,780
500,794,083

84,971,322
11,957,266
8,967,950
5,978,633
38,861,115
14,946,583
23,914,532
8,967,950
17,935,899
8,967,950
300,202,111
219,341,099

78,157,272
10,998,385
8,248,789
5,499,192
35,744,750
13,747,981
21,996,769
8,248,789
20,621,971
8,248,789
255,506,226
823,782,004

78,157,272
10,998,385
8,248,789
52,242,328
35,744,750
13,747,981
21,996,769
8,248,789
16,497,577
8,248,789
298,124,967
781,163,264

38,005,456 17,047,585 240,298,970

61,102,137 91,653,206 671,026,661

61,102,137
92,383,416
627,677,710

EstadosdeResultadoComparativo

Ingresos Totales
Costo de Venta Total
Resultado Bruto
SUELDOS Y SALARIOS
HONORARIOS
COMBUSTIBLES Y
LUBRICANTES
CUOTAS Y SUSCRIPCIONES
FERTILIZANTES
ARRENDAMIENTO
FLETES Y ACARREOS
AGUA
LUZ
TELEFONOS
MANTENIMIENTO
PAPELERIA
Gastos operativos
Resultado Operativo EBIT
Indemnizacin de personal
Otros Ingresos (Gastos)
Gastos Financieros
Resultado Antes de Impuesto

Sin maquinaria Compra maquinaria Arrendamiento maquinaria

Sin maquinaria Compra maquinaria Arrendamiento maquinaria
2010
2010
2010
2011
2011
2011
3,215,607,776
3,305,605,324
3,305,605,324
3,459,029,284
3,561,478,327
3,612,163,088
2,656,735,144
2,125,388,115
2,125,388,115
2,857,849,995
2,286,279,996
2,286,279,996
558,872,631
1,180,217,208
1,180,217,208
601,179,290
1,275,198,331
1,325,883,092
64,312,156
32,725,493
32,725,493
69,180,586
35,258,635
35,760,415
16,078,039
14,875,224
14,875,224
17,295,146
16,026,652
16,254,734
91,403,651
12,862,431
9,646,823
6,431,216
41,802,901
16,078,039
25,724,862
9,646,823
19,293,647
9,646,823
322,927,411
235,945,221

84,565,648
11,900,179
8,925,134
5,950,090
38,675,582
14,875,224
23,800,358
8,925,134
22,312,836
8,925,134
276,456,037
903,761,171

84,565,648
11,900,179
8,925,134
56,525,851
38,675,582
14,875,224
23,800,358
8,925,134
17,850,269
8,925,134
322,569,232
857,647,977

98,322,907
13,836,117
10,377,088
6,918,059
44,967,381
17,295,146
27,672,234
10,377,088
20,754,176
10,377,088
347,373,016
253,806,274

91,111,519
12,821,322
9,615,991
6,410,661
41,669,296
16,026,652
25,642,644
9,615,991
24,039,979
9,615,991
297,855,336
977,342,995

92,408,162
13,003,787
9,752,840
61,767,989
42,262,308
16,254,734
26,007,574
9,752,840
19,505,681
9,752,840
352,483,905
973,399,188

40,882,469 18,338,088 258,489,602

66,112,106 99,168,160 738,480,905

66,112,106 99,898,370
691,637,501

14,879,044 9,765,430 278,450,747

71,229,567 106,844,350 799,269,079

72,243,262
109,095,103
792,060,823

136

Caso Prctico
EstadosdeResultadoComparativo

Ingresos Totales
Costo de Venta Total
Resultado Bruto
SUELDOS Y SALARIOS
HONORARIOS
COMBUSTIBLES Y
LUBRICANTES
CUOTAS Y SUSCRIPCIONES
FERTILIZANTES
ARRENDAMIENTO
FLETES Y ACARREOS
AGUA
LUZ
TELEFONOS
MANTENIMIENTO
PAPELERIA
Gastos operativos
Resultado Operativo EBIT
Indemnizacin de personal
Otros Ingresos (Gastos)
Gastos Financieros
Resultado Antes de Impuesto

Sin maquinaria
Compra maquinaria
Arrendamiento maquinaria
2012
2012
2012
3,720,877,801
3,817,071,237
3,941,949,860
3,074,189,239
2,459,351,391
2,459,351,391
646,688,562
1,357,719,845
1,482,598,469
74,417,556
37,789,005
39,025,304
18,604,389
17,176,821
17,738,774
105,765,951
14,883,511
11,162,633
7,441,756
48,371,411
18,604,389
29,767,022
11,162,633
22,325,267
11,162,633
373,669,153
273,019,409
-

16,005,387 10,504,673 299,529,469

97,650,225
13,741,456
10,306,092
6,870,728
44,659,733
17,176,821
27,482,913
10,306,092
25,765,231
10,306,092
319,231,210
1,038,488,635

100,844,932
14,191,019
10,643,265
67,407,343
46,120,813
17,738,774
28,382,039
10,643,265
21,286,529
10,643,265
384,665,322
1,097,933,147

76,341,425 114,512,137 847,635,073

78,838,997
118,988,706
900,105,444

5.5.1 Costos sin la maquinaria.

Para determinar el personal se consider que en los 4 ingenios, labora un total de 263
personas. Y en base a datos se determin el desglose del personal:

Lzaro Crdenas
Benito Jurez
Eldorado
Tala
Total

administrativos
12
14
15
22
63

tcnicos
5
10
10
12
37

obreros
35
40
40
48
163

total
52
64
65
82
263

Total de sueldos devengados en el ao:

$60,945,379.00
137

Caso Prctico

Clculo del sueldo y salario por da.

160

Das de zafra
Das de mantenimiento
y op. Del ingenio.

200

Administrativos
Tcnicos

60%
40%

Porcentaje de sueldos
administrativos y
Tcnicos

70%

118,505

30%

50,788

Porcentaje de salarios
para obreros
Sueldos y salarios por
da

71,103
47,402

FERTILIZANTES
PRODUCTO

COSTO/TONELADA COSTO/KG

Sulfato de amonio
Nitrato de amonio
Urea
Superfosfato triple
Total

$
$
$
$
$

6,200.00
10,500.00
1,230.00
12,000.00
29,930.00

$
$
$
$
$

169,293

30.20
30.13
20.67
20.41
101.41

Costoportoneladasinlamaquinaria
Totaldecostos
Costounitarioportonelada
Toneladasproducidas

$2,286,827,134 $2,469,773,305 $2,656,735,144 $2,857,849,995 $3,074,189,239

$4,759 $5,012 $5,074 $5,146 $5,240
480,538 492,739 523,598 555,331 586,678

138

Caso Prctico

5.5.2 Costos con la compra de Maquinaria

NOTA:Estosresultadosfueronobtenidos,alcomprar4maquinas:2cosechadorasy2cargadoras.Lasventajasqueseobtendraalarrendarestasmquinasson:senecesitaraslo6
personasparaelmanejodelamquinas,4tcnicosy2obreros,dadoquelaempresaJohnDeeresecomprometealmantenimientodeestasmaquinas;obtendramosunadisminucin
del99%enobrerosyun89%entcnicos.

administrativos
tcnicos
obreros
total
Crecimientohorizontalenobreros
LzaroCrdenas
12
0
0
12
BenitoJurez
14
2
2
18
Eldorado
15
2
2
19
Tala
22
0
0
22
Total
63
4
2
69
161
99%

33

89%

33

89%

administrativos

Total
sueldodiariounitarioportrab.
nuevaestrategia
sueldodiario.
msun18%paratcnicosyun22%
paraobrerosyun10%para
administrativos
sueldodiariounitarioportrab.

tcnicos
obreros
total
63
37
163
263
$1,110.6 1,018.22 283.01 $2,411.8
63
4
2
69
69,966.0 4,072.86 566.03 74,604.9

Crecimientohorizontalentcnicos

161
99%
CrecimientohorizontalenSalario

76,962.6 4,805.98 690.56 82,459.1 71,312.29

$1,221.6 1,201.50 345.28 $2,768.4

46%

Costoportoneladaconlamaquinaria
2008
2009
2010
2011
2012
$1,829,461,707 $1,975,818,644 $2,125,388,115 $2,286,279,996 $2,459,351,391

Totaldecostos
Costounitarioportonelada
Menosel20%
Precioconlaestrategia
Toneladasproducidas

$4,759
$951.78
$3,807.11
480,538

$5,012
$1,002.47
$4,009.87
492,739

$5,074
$1,014.80
$4,059.20
523,598

$5,146
$1,029.24
$4,116.97
555,331

$5,240
$1,048.00
$4,192.00
586,678

Nota:segnlaempresaJohnDeere,queenbaseaestudios,enalgunosIngeniosdondehansidoprobadasestasmquinas,sehapodidoreducirenun20%elcosto
portonelada.

Costodelamaquinariaaprox.
Modelo
Cosechadora3510deJohnDeere
Cargadora2755deJohnDeere

Costoendlares
Tipodecambio Costoenpesos
390,395
10.8 $4,216,266
35,846
10.8 $ 387,137

NmerodeMaq.

Depreciaciacina10 Arrendamiento(tasadelaTIIEpara
Totaldelainversin
aos
mayode2008)
Subtotal
2 $8,432,532 $ 9,206,806 $920,681 $ 730,210.17
2 $ 774,274

139

Caso Prctico
Ventastotales
Costodeventas
GastosOperativo
IngresosTotales
CostodeVentaTotal
ResultadoBruto
SUELDOSYSALARIOS
HONORARIOS
COMBUSTIBLESYLUBRICANTES
CUOTASYSUSCRIPCIONES
FERTILIZANTES
ARRENDAMIENTO
FLETESYACARREOS
AGUA
LUZ
TELEFONOS
MANTENIMIENTO
PAPELERIA
Gastosoperativos
ResultadoOperativoEBIT
Indemnizacindepersonal
OtrosIngresos(Gastos)
GastosFinancieros
ResultadoAntesdeImpuesto

Estadoderesultadoconlacomprademaquinaria
2,767,885,662 3,055,106,874 3,305,605,324
1,829,461,707 1,975,818,644 2,125,388,115
249,109,710 274,959,619 297,504,479
2008
2009
2010
2,767,885,662 3,055,106,874 3,305,605,324
66% 1,829,461,707 1,975,818,644 2,125,388,115
34% 938,423,955 1,079,288,230 1,180,217,208
11% 29,925,738 30,245,558 32,725,493
5% 12,455,485 13,747,981 14,875,224
28% 70,809,435 78,157,272 84,565,648
4% 9,964,388 10,998,385 11,900,179
3% 7,473,291 8,248,789 8,925,134
2% 4,982,194 5,499,192 5,950,090
13% 32,384,262 35,744,750 38,675,582
5% 12,455,485 13,747,981 14,875,224
8% 19,928,777 21,996,769 23,800,358
3% 7,473,291 8,248,789 8,925,134
8% 18,683,228 20,621,971 22,312,836
3% 7,473,291 8,248,789 8,925,134
13% 234,008,868 255,506,226 276,456,037
25% 704,415,087 823,782,004 903,761,171
25,938,166
2% 55,357,713 61,102,137 66,112,106
3% 83,036,570 91,653,206 99,168,160
22.0% 540,082,638 671,026,661 738,480,905

3,561,478,327
2,286,279,996
320,533,049
2011
3,561,478,327
2,286,279,996
1,275,198,331
35,258,635
16,026,652
91,111,519
12,821,322
9,615,991
6,410,661
41,669,296
16,026,652
25,642,644
9,615,991
24,039,979
9,615,991
297,855,336
977,342,995

71,229,567 76,341,425
106,844,350 114,512,137
799,269,079 847,635,073

Nota:deacuerdoalaLeyFederaldeTrabajoenelCaptuloIV,Rescisindelasrelacionesdetrabajo,elartculo50fraccinIIyIII,mencionaquealostrabajadoresseles
darunaindemnizacinquecosistiren20dasdesalarioporlosaosquehubieraprestadoservicioyelimportedetresmesesdesalario.
Arrendamiento
Compramaquinaria
maquinaria
No.Detrabajadores
No.Detrabajadores
costode
Sueldodiario
Sueldomensual
Sueldoanual
liquidados
Total
liquidados
indemnizacin
Tcnico
1,018.22 30,546.49 366,557.83
33
33 336,011.35
Obrero
283.01 8,490.45 101,885.36
159
161 93,394.91
429,406.26
Nota:Elclculoparalaindemnizacinseconsiderconlafechadeconstitucindelgrupo(13denoviembrede1995)hastadiciembre2007
Formadelclculo:
aos

dias

3,817,071,237
2,459,351,391
343,536,411
2012
3,817,071,237
2,459,351,391
1,357,719,845
37,789,005
17,176,821
97,650,225
13,741,456
10,306,092
6,870,728
44,659,733
17,176,821
27,482,913
10,306,092
25,765,231
10,306,092
319,231,210
1,038,488,635

costoindemnizacinporcompra
11,088,374.39
14,849,791.48
25,938,165.87

totaldas

12

20

240

30

90
330

mesesdesalario

5.5.3 Costos con el arrendamiento de maquinaria

Costoportoneladaporarrendamiento
Totaldecostos

2008
2009
2010
2011
2012
$1,829,461,707.38 $1,975,818,643.97 $2,125,388,115.32 $2,286,279,995.65 $2,459,351,391.32

Costounitarioportonelada
Menosel20%
Precioconlaestrategia
Toneladasproducidas

$4,758.89
$951.78
$3,807.11
480,538.21

$5,012
1,002.47
4,009.87
492,739.30

$5,074
1,014.80
4,059.20
523,598.04

$5,146
1,014.80
4,059.20
563,234.41

$5,240
1,014.80
4,059.20
605,871.26

Nota:segnlaempresaJohnDeere,queenbaseaestudios,enalgunosIngeniosdondehansidoprobadasestasmquinas,sehapodidoreducirenun20%el
costoportonelada.

140

Caso Prctico
NOTA:Estosresultadosfueronobtenidos,alcomprar4maquinas:2cosechadorasy2cargadoras.Lasventajasqueseobtendraalarrendarestasmquinasson:se
necesitaraslo6personasparaelmanejodelamquinas,4tcnicosy2obreros,dadoquelaempresaJohnDeeresecomprometealmantenimientodeestasmaquinas;
obtendramosunadisminucindel99%enobrerosyun89%entcnicos.

administrativos
tcnicos
obreros
total
Crecimientohorizontalenobreros
LzaroCrdenas
12
0
0
12
BenitoJurez
14
2
2
18
Eldorado
15
2
2
19
Tala
22
0
0
22
Total
63
4
2
69
161
99%

33

89%

33

89%

administrativos

Total
sueldodiariounitarioportrab.
nuevaestrategia
sueldodiario.
msun18%paratcnicosyun
22%paraobrerosyun10%para
administrativos
sueldodiariounitarioportrab.

tcnicos
obreros
total
63
37
163
263
$ 1,110.6 1,018.22 283.01 $ 2,411.8
63
4
2
69
69,966.0 4,072.86 566.03 74,604.9

Crecimientohorizontalentcnicos

161
99%
CrecimientohorizontalenSalario

76,962.6 4,805.98 690.56 82,459.1 71,312.29

$ 1,221.6 1,201.50 345.28 $ 2,768.4

Ventastotales
Costodeventas
GastosOperativo
IngresosTotales
CostodeVentaTotal
ResultadoBruto
SUELDOSYSALARIOS
HONORARIOS
COMBUSTIBLESYLUBRICANTES
CUOTASYSUSCRIPCIONES
FERTILIZANTES
ARRENDAMIENTO
FLETESYACARREOS
AGUA
LUZ
TELEFONOS
MANTENIMIENTO
PAPELERIA
Gastosoperativos
ResultadoOperativoEBIT
Indemnizacindepersonal
OtrosIngresos(Gastos)
GastosFinancieros
ResultadoAntesdeImpuesto

46%

Estadoderesultadoconelarrendamientodemaquinaria
2,767,885,662 3,055,106,874 3,305,605,324 3,612,163,088
1,829,461,707 1,975,818,644 2,125,388,115 2,286,279,996
249,109,710 274,959,619 297,504,479 325,094,678
2008
2009
2010
2011
2,767,885,662 3,055,106,874 3,305,605,324 3,612,163,088
66% 1,829,461,707 1,975,818,644 2,125,388,115 2,286,279,996
34% 938,423,955 1,079,288,230 1,180,217,208 1,325,883,092
11% 29,685,289 30,245,558 32,725,493 35,760,415
5% 12,455,485 13,747,981 14,875,224 16,254,734
28%
4%
3%
19%
13%
5%
8%
3%
6%
3%

10%
24%
2%
3%
20.5%

70,809,435
9,964,388
7,473,291
47,330,845
32,384,262
12,455,485
19,928,777
7,473,291
14,946,583
7,473,291
272,380,423
666,043,532
26,124,956
55,357,713
83,766,780
500,794,083

78,157,272 84,565,648 92,408,162

10,998,385 11,900,179 13,003,787
8,248,789 8,925,134 9,752,840
52,242,328 56,525,851 61,767,989
35,744,750 38,675,582 42,262,308
13,747,981 14,875,224 16,254,734
21,996,769 23,800,358 26,007,574
8,248,789 8,925,134 9,752,840
16,497,577 17,850,269 19,505,681
8,248,789 8,925,134 9,752,840
298,124,967 322,569,232 352,483,905
781,163,264 857,647,977 973,399,188

3,941,949,860
2,459,351,391
354,775,487
2012
3,941,949,860
2,459,351,391
1,482,598,469
39,025,304
17,738,774
100,844,932
14,191,019
10,643,265
67,407,343
46,120,813
17,738,774
28,382,039
10,643,265
21,286,529
10,643,265
384,665,322
1,097,933,147

61,102,137 66,112,106 72,243,262 78,838,997

92,383,416 99,898,370 109,095,103 118,988,706
627,677,710 691,637,501 792,060,823 900,105,444

Nota:deacuerdoalaLeyFederaldeTrabajoenelCaptuloIV,Rescisindelasrelacionesdetrabajo,elartculo50fraccinIIyIII,mencionaquealostrabajadoresseles
darunaindemnizacinquecosistiren20dasdesalarioporlosaosquehubieraprestadoservicioyelimportedetresmesesdesalario.
Arrendamiento
Compramaquinaria
maquinaria
No.Detrabajadores
No.Detrabajadores
costode
Sueldodiario
Sueldomensual
Sueldoanual
liquidados
Total
liquidados
indemnizacin
costodeindemnizacinporarrendamiento
Tcnico
1,018.22 30,546.49 366,557.83
33
33 336,011.35 11,088,374.39
Obrero
283.01 8,490.45 101,885.36
159
161 93,394.91 15,036,581.31
429,406.26 26,124,955.70
Nota:Elclculoparalaindemnizacinseconsiderconlafechadeconstitucindelgrupo(13denoviembrede1995)hastadiciembre2007
Formadelclculo:
aos

dias

totaldas

12

20

240

30

90
330

mesesdesalario

141

Caso Prctico

5.6 Efectos de los crditos gravables del IETU.

A continuacin se muestra la grfica de los efectos de los crditos gravables del IETU para
los 3 escenarios donde se paga el ISR e IETU.

NORMAL/PESIMISTA OPTIMISTA P.EQUILIBRIO

TOTAL
TOTAL
TOTAL
100%
100%
100%

BaseGravable
CrditoalSalario

3.72%

1.36%

1.27%

CrditodeSeguridadSocial

0.28%

0.10%

0.10%

Crditoeninversiones

1.10%

0.58%

1.39%

CrditoenInventarios

0.43%

0.23%

0.54%

ISRpropio

4.63%

5.39%

2%

7.0%

9.54%

12%

IETUporpagar

14.00%

12.00%

10.00%
CrditoalSalario
8.00%

CrditodeSeguridadSocial
Crditoeninversiones

6.00%

CrditoenInventarios
ISRpropio

4.00%

IETUporpagar

2.00%

0.00%
NORMAL/PESIMISTA

OPTIMISTA

P.EQUILIBRIO

Fuente: De elaboracin propia.

142

Caso Prctico

5.6.1 Rendimiento de los escenarios despus del pago del ISR e IETU.

2010
2,977,546
114,893
32,170
18,723
64,000

ISR

Ingresostotales
Utilidadantesdeimpuesto
ISR
IETU
Utilidaddespusdeimpuesto

EscenarioNormal/Pesimista(Cifrasenmilesdepesos)
2007
2008
2009
2,645,300 2,764,338 2,874,912
102,073 106,666 110,933
28,580 29,866 31,061

10,403 14,344
73,492 66,397 65,528

2010
3,255,489
257,489
72,097
51,738
133,654

ISR

Ingresostotales
Utilidadantesdeimpuesto
ISR
IETU
Utilidaddespusdeimpuesto

EscenarioOptimista(Cifrasenmilesdepesos)
2007
2008
2009
2,582,686 2,802,214 3,026,392
204,274 221,638 239,369
57,197 62,059 67,023

33,866 42,169
147,077 125,713 130,176

Ingresostotales
Utilidadantesdeimpuesto
ISR
IETU
Utilidaddespusdeimpuesto

EscenarioOptimistacomprademaquinaria
2008
2009
2,767,885,662 3,055,106,874
540,082,638 671,026,661
151,223,139 187,887,465

388,859,500 483,139,196

2010
3,305,605,324
738,480,905
206,774,653

531,706,252

ISRIETU
100%
22%

Ingresostotales
Utilidadantesdeimpuesto
ISR
IETU
Utilidaddespusdeimpuesto

EscenarioOptimistaarrendamientodemaquinaria
2008
2009
2,767,885,662 3,055,106,874
500,794,083 627,677,710
140,222,343 175,749,759

360,571,740 451,927,951

2010
3,305,605,324
691,637,501
193,658,500

497,979,000

ISRIETU
100%
21%

2010
1,269,191,471
47,904,302
13,413,205
34,491,097
0

ISRIETU
100%
4%

100%
4%

ISRIETU
100%
4%

3%

2%

100%
8%

ISRIETU
100%
8%

6%

4.11%

16.08%

15.06%

EscenarioPuntodeequilibrio(Cifrasenmilesdepesos)

Ingresostotales
Utilidadantesdeimpuesto
ISR
IETU
Utilidaddespusdeimpuesto

2007
2008
1,214,048,260 956,063,005

35,940,078

10,063,222
25,876,856
0

2009
1,003,866,155
42,284,949
11,839,786
30,445,163
0

0.00%

5.7 Clculo desglosado del ISR e IETU.

En las 3 siguientes pginas se muestra el clculo para obtener el Impuesto Empresarial a
Tasa nica y el Impuesto sobre la Renta.

143