Engenharia Econômica - Unifei

Engenharia Econmica
Avaliao de Investimentos
Prof. Edson de Oliveira Pamplona
http://www.unifei.edu.br/edson
2009
Universidade Federal de Itajub
OBJETIVO
Capacitar os participantes a elaborar
e avaliar estudos de viabilidade
econmica de Investimentos
Edson Pamplona
Sumrio
CAPTULO I - Generalidades
CAPTULO II - Matemtica financeira
II.1 - Juros Simples
II.2 - Juros Compostos
II.3 - Fluxo de Caixa
II.4 - Relaes de Equivalncia
II.5 - Sries Perptuas
II.6 - Taxa Efetiva, Nominal e Equivalente
Edson Pamplona
Sumrio
CAPTULO III - Anlise de alternativas de investimentos

III.1 Generalidades
III.2 - Taxa Mnima de Atratividade
III.3 - Critrios Econmicos de Deciso
III.4 - Circunstncias Especficas
III.5 - Problemas Propostos
Edson Pamplona
Sumrio
CAPTULO IV Anlise de sensibilidade e teoria dos jogos

CAPTULO V AHP
CAPTULO VI Depreciao do ativo imobilizado
CAPTULO VII Influncia do imposto de renda
CAPTULO VIII Financiamentos
CAPTULO IX Anlise da viabilidade econmica de um
projeto
Edson Pamplona
BIBLIOGRAFIA
BLANK, L. e TARQUIN, A. Engenharia Econmica. So Paulo. McGrawHill, 2008

1. CASAROTTO, Nelson; KOPITTKE, Bruno H. Anlise de
Investimentos, So Paulo: Atlas, 2008.
2. ROSS, Stephen, WESTERFIELD, Randolph e JAFFE, Jeffrey.
Administrao Financeira: Corporate Finance. So Paulo: Atlas, 2002
3. PAMPLONA, Edson O. e MONTEVECHI, J. A. B. Engenharia
Econmica I e Engenharia Econmica II Apostila dos cursos da UNIFEI e
FUPAI, 2005.
4. NEVES, Cesar das. Anlise de Investimentos: Projetos Industriais e
Engenharia Econmica. Rio de Janeiro, Zahar, 1982
5. REVISTAS: Engineering Economist, Industrial Engineering, Harvard
Business Review e outras.
6
Edson Pamplona
APLICAO DA ENGENHARIA ECONMICA

Clculo do Valor de um Negcio ou

Empresa;
Avaliar Viabilidade de Projetos;
Projetos para solicitao de
Financiamentos.
Edson Pamplona
EXEMPLOS DE APLICAO
Clculo do Valor de um Negcio ou

Empresa:
Aquisio
Fuso
Fins judiciais
Herana
Ciso
Mercado de aes
Garantia
Dao em pagamento
Edson Pamplona
EXEMPLOS DE APLICAO
Avaliar Viabilidade de Projetos;

Verificar viabilidade de investimentos em novos
projetos;
Aquisio de novos equipamentos;
Anlise viabilidade de eventos;
Substituio de equipamentos obsoletos;
Automatizar ou no uma operao;
Instalao de sistema de ar condicionado
central ou por unidades isoladas;
Avaliar Compra versus Leasing;
Comprar um carro a prazo ou vista.
Edson Pamplona
EXEMPLOS DE APLICAO
Projetos para solicitao de

Financiamentos:
Bancos de Desenvolvimento
Bancos comerciais
Internacionais
Capital de risco
Fixo e Giro
10
Edson Pamplona
Introdu
Introduo
Para avaliao de Projetos e Negcios necessrio:

Projetar Demonstrao de resultados
Projetar Fluxo de Caixa
Conhecer conceitos de Custos
Utilizar conceitos de Depreciao
Utilizar conceitos de Impostos proporcionais
receita e ao lucro, como IRPJ e CSLL
Determinar a Taxa Mnima Requerida (WACC)
Edson Pamplona
Critrios de Deciso
http://www.unifei.edu.br/edson
Anlise de Investimentos
Critrios de Deciso
Critrios para Anlise

CUI
DA
DO
Pay - Back
Valor do Negcio
E
X
A
T
O
S
Valor Presente Lquido - VPL

Taxa Interna de retorno - TIR
13
Edson Pamplona
02/11/97
Tnel submarino ligar

ligar Santos ao
Guaruj
Guaruj
Universidade
Federal de Itajub
Valor estimado da construo:
R$155 milhes
Perodo de concesso: 50 anos
Taxa da prefeituras e a Codesp:
15%
Movimento atual, atravs das
balsas: 4,69 milhes de veculos
por ano
Pedgio mdio: R$4,50 por
veculo
Pela estimativa da Codesp o vencedor da concorrncia ter o

retorno do investimento em menos que 9 anos.
Na virada do sculo, j teremos o tnel, afirma Marcelo
Azeredo, 35, presidente da Codesp.
14
Edson Pamplona
Critrios de Deciso
Valor do Negcio
0
1
o Valor Presente dos Fluxos de Caixa Futuros
VNeg
0
1
15
n
Edson Pamplona
Critrios de Deciso
Valor Presente Lquido

0
1
Se VPL positivo:
VPL
Investimentos
ATRATIVO
0
1
16
o Valor presente de
todos os fuxos de caixa
futuros, incluindo
Investimentos.
o Valor do Negcio
menos os investimentos
na data zero.
n
Edson Pamplona
02/11/97
Tnel submarino ligar

ligar Santos ao
Guaruj
Guaruj
Universidade
Federal de Itajub
Valor estimado da construo:
R$155 milhes
Perodo de concesso: 50 anos
Taxa da prefeituras e a Codesp:
15%
Movimento atual, atravs das
balsas: 4,69 milhes de veculos
por ano
Pedgio mdio: R$4,50 por
veculo
Qual o Valor do Negcio?

Qual o VPL?
Qual a TIR
17
Edson Pamplona
Critrios de Deciso
Exemplo do tnel:
4,69 x 4,50 x 0,85 = R$ 18 milhes/ano

50 anos
R$ 155 milhes
TMA = 18 % aa
18
Edson Pamplona
Critrios de Deciso
Exemplo do tnel:
4,69 x 4,50 x 0,85 = R$ 18 milhes/ano

50 anos
Valor do Negcio = 18 ((1+i)n 1)/((1+i)n . i) = R$ 99 milhes
R$ 155 milhes
TMA = 18 % aa
19
VPL = 99 155 = - R$ 56 milhes
Invivel
Edson Pamplona
Usando o Excel
20
Edson Pamplona
Usando o Excel
21
Edson Pamplona
Critrios de Deciso
Taxa Interna de Retorno

a taxa que iguala o retorno ao investimento
a taxa que iguala o Valor Presente a zero
VPL
TIR
0
1
VPL = - Invest. + Resultados ((1+i)n 1)/((1+i)n . i)

22
Edson Pamplona
Critrios de Deciso
Exemplo do tnel:
4,69 x 4,50 x 0,85 = R$ 18 milhes/ano

50 anos
VPL = 155 + 18 ((1+i)50 1)/((1+i)50 . i) = 0
R$ 155 milhes
i = TIR = 11,56 % ao ano < 18 %
Invivel
TMA = 18 % aa
23
Edson Pamplona
Critrios de Deciso
Exemplo do tnel:
4,69 x 4,50 x 0,85 = R$ 18 milhes/ano

50 anos
R$ 155 milhes
Calcular a TIR pelo Excel
TMA = 18 % aa
24
Edson Pamplona
Usando o Excel
25
Edson Pamplona
Critrios de Deciso
Caso da
da Termeltrica
Termeltrica aa gs
gs
Caso
Uma empresa do setor de energia estuda um investimento em uma termeltrica a
gs de 350 MW e levantou os seguintes dados:
Investimento
$ 500,000.00 por MW instalado
Produo de energia
2.800.000 MWh por ano
Preo da energia eltrica produzida
$30.00 por MWh
Custos de Operao e Manuteno
$ 4.00 por MWh
Outros Custos (Transporte de energia, etc.) $ 1,000,000.00 por ano
Consumo de gs
500.000.000 m3 por ano
Custo do gs
$ 0.06 por m3
O horizonte de planejamento de 20 anos, aps os quais a termeltrica ser
vendida por $35 milhes.
A taxa mnima de atratividade da empresa de 15% ao ano aps o imposto de
renda.
Qual a TIR do investimento?

O negcio vivel?
Usar planilha eletrnica
26
Edson Pamplona
Anlise de Alternativas de Investimentos

Valor Presente
Presente Lquido
Lquido -- Exemplo
Exemplo
Valor
Reforma:
Investimento = $ 10.000
Reduo de custos = $ 2.000
n = 10 anos
2.000
VIVEL
10.000
VPL = - 10.000 + 2.000 (P/A; 8%; 10) = 3420
Aquisio:
Investimento = $ 35.000
Venda Equip. = $ 5.000
Ganhos = $ 4.700
Valor Residual = $ 10.705
4.700
Melhor opo
TMA= 8 %
10.705
VIVEL
30.000
VPL = - 30.000 + 4.700 (P/A; 8%; 10) +10.705 (P/F; 8%; 10) = 6.496
Edson Pamplona
Taxa Interna
Interna de
de Retorno
Retorno -- Exemplo
Exemplo
Taxa
Reforma:
2.000
10.000
Aquisio:
4.700
30.000
TIR = 15,1 %
VPL = 3420
Qual a Melhor ?
10.705
TIR = 12 %
VPL = 6496
Edson Pamplona
Taxa Interna
Interna de
de Retorno
Retorno -Anlise
-Anlise Incremental
Incremental
Taxa
Aquisio - Reforma:
10.705
4.700
2.000
Menos
10.000
30.000
2.700
Melhor Op
Opo:
Aquisi
Aquisio
10.705
TIR = 10,7 % > TMA
20.000
Edson Pamplona
Taxa Interna
Interna de
de Retorno
Retorno -Anlise
-Anlise Incremental
Incremental
Taxa
VPL
Ponto de Fischer
6496
3520
15,1
%
i
TMA
8%
10,7
%
12
%
Reforma
Aquisio
Edson Pamplona
FLUXOS COM MAIS DE UMA INVERSO DE SINAL
Edson Pamplona
0
1
1 INVERSO DE SINAL
VPL
TIR
i
Edson Pamplona
0
1
2 INVERSES DE SINAL
VPL
TIR 1
TIR 2
Edson Pamplona
0
1
3 INVERSES DE SINAL
VPL
TIR 2
TIR 3
TIR 1
Edson Pamplona
QUAL TIR UTILIZAR?
OUTRO ASPECTO DA TIR

QUE SE DEVE TER
CUIDADO!
Edson Pamplona
1.600
10.000
2 INVERSES DE SINAL
10.000
0 = 1.600 - 10.000 x (1 + i)-1 + 10.000 x (1 + i)-2

i1 = 25% e i2 = 400%
Edson Pamplona
10.000
1.600
0
1
-10.000 + 1.600 x (1 + 0,2) = -8.080
10.000
Edson Pamplona
10.000
0
1
2
8.080
0 = -8.080 - 10.000 x (1 + i)-1

i = 23,8%
Edson Pamplona
Valor Anual
0
1
Se VA
positivo:
ATRATIVO
VA
0
1
n
Edson Pamplona
Valor Anual
Anual -- Exemplo
Exemplo
Valor
2.000
VI
VIVEL
VAnual = - 10.000(A/P, 8%, 10) + 2.000

= 509,7
10.000
10.705
VI
VIVEL
4.700
Melhor op
opo
30.000
VPL = - 30.000(A/P, 8%, 10) + 4.700 +

10.705 (A/F, 8%, 10) = 968,1
Edson Pamplona

CIRCUNSTNCIAS ESPEC
ESPECFICAS
A.
A. VIDAS
VIDAS DIFERENTES
DIFERENTES
B.
TUAS
PERP
B. VIDAS
VIDAS PERP
PERPTUAS
Edson Pamplona
A. Vidas Diferentes
EXEMPLO III.5
Mquina X
12
Seria a melhor
op
opo!
VPX = -6000-4000(P/A, 12%,12)

4000
VPX = -30777
6000
2800
Mquina Y
18
2400
14000
VPY= -14000-2400(P/A, 12%,18)+2800(P/F,12%,18)

VPY= -31035
Edson Pamplona
A. Vidas Diferentes
EXEMPLO III.5
Mquina X
MMC (12, 18) = 36

12
36
24
4000
4000
4000
6000
6000
6000
VPX = -6000[1+(P/F,12%,12)+(P/F,12%,24)]-4000(P/A, 12%,36)

VPX = -40705
Edson Pamplona
A. Vidas Diferentes
EXEMPLO III.5
2800
Mquina Y
18
2800
36
2400
2400
14000
14000
VPLY= -14000[1+(P/F, 12%, 18)]-2400(P/A, 12%,36)+

+2800[(P/F,12%,18)+(P/F,12%,36)]
VPY= -35070
Edson Pamplona
A. Vidas Diferentes
EXEMPLO III.5
Mquina X
12
36
24
4000
4000
4000
6000
6000
6000
VPLX = -40705
2800
Mquina Y
18
2800
36
2400
2400
14000
14000
A melhor
op
opo!
VPLY= -35070
Edson Pamplona
A. Vidas Diferentes
Pelo mtodo do Valor Anual o resultado j correto
Mquina X
12
Seria a melhor
op
opo!
VAnualx = -6000(A/P,12%,12)-4000
4000
VAnualx =
6000
2800
Mquina Y
18
2400
14000
VPY= -14000-2400(P/A, 12%,18)+2800(P/F,12%,18)

VPY= -31035
Edson Pamplona
B. Vidas Perp
Perptuas
P =
P = A
lim n
lim n
( 1 + i )n
(1 + i)
( 1 + i )n 1
( 1 + i )n i
1
(1 + i)
P = A
1
i
Exemplo:
Suponha que um investimento de $ 100.000 gere retornos anuais de $ 25.000.
Para uma taxa mnima de 20 % ao ano, qual o VPL para vida de:
a) 10 anos
b) 50 anos
c) vida infinita
Edson Pamplona
B. Vidas Perp
Perptuas
Soluo:
25.000
VPL
100.000
50
Vida
A) 10 anos:
VPL = -100.000 + 25.000 (P/A, 20%, 10) = 4811,80
B) 50 anos:
VPL = -100.000 + 25.000 (P/A, 20%, 50) = 24.986,26
C) infinito:
VPL = -100.000 + 25.000 x (1 / 0,2) = 25.000,00
Edson Pamplona
Critrios de Deciso
Caso da
da SE
SE Periquitos
Periquitos
Caso
Considerando o esgotamento do sistema de 13,8 kV que atende a regio
de periquitos, realize a avaliao econmica da SE, doravante
denominada Periquitos. Os dados a seguir esto simplificados e sero
detalhados no decorrer do curso. Por enquanto no ser considerada a
receita pela remunerao do investimento.
Obras e instalaes (SE e LT em 138 kV e Telecom): R$14.528.600,00
Projeo do crescimento do mercado: 3,8 % ao ano
Receitas do mercado de energia adicional e reduo de perdas no
primeiro ano: R$2.379.000,00
Custos, despesas e impostos no primeiro ano: R$ 1.405.000,00
Valor Residual dos equipamentos e obras: Considerar nulo
Horizonte do investimento: 20 anos
Qual a TIR do projeto?
O negcio vivel?
49
Edson Pamplona
Critrios de Deciso
Caso da
da empresa
empresa de
de eletrnica
eletrnica
Caso
A empresa de eletrnica SRS desenvolve um novo tipo de placa
eletrnica em SMD e avalia a possibilidade de iniciar sua produo. A
nova forma de produo, com o uso de um rob, agiliza e reduz o custo
de produo. A inteno instalar esta nova linha de produo em sua
fbrica no Sul de Minas. Os dados so os seguintes:
Investimentos no Rob, Mquina solda, Computadores, Bancadas e
Estques iniciais: R$ 335.000,00
Receitas pela venda de placas:R$ 738.000,00
Custos, despesas e impostos: R$ 648.500,00
Valor Residual dos equipamentos e estoques: R$ 164.500,00
Qual a TIR do projeto?
O negcio vivel?
50
Edson Pamplona
Influncia do IRPJ e CSLL e a

Depreciao do Ativo Imobilizado

Balan
Balano Patrimonial:
ATIVO
Circulante
Realiz. Longo Prazo
Permanente
52
PASSIVO
Circulante
Exig
Exigvel a Longo Prazo
Patrimnio L
Lquido
Edson Pamplona
Permanente
Permanente
Investimentos
Investimentos
Imobilizado
Imobilizado::
Terrenos
Terrenos
Constru
es Civis,
q. ee Equipamentos,
Constru
M
Construes
Civis, M
Mq.
Equipamentos,
Ve
culos, M
veis eeUtens
lios
Ve
M
Utens
Veculos,
Mveis
Utenslios
--((Depreciao
DepreciaoAcumulada
Acumulada ))
Marcas
Marcas eePatentes,
Patentes, Direitos
Direitos de
de uso
usode
de Processo
Processo
Direitos
de
Explora
o
e
Extra
o
Explora
Extra
Direitos de Explorao e Extrao
--((Amortizao
Amortizao ou
ouExausto
Exaustoacumulada
acumulada ))
Diferido
Diferido
53
Edson Pamplona
DEPRECIA
DEPRECIAO na Demonstra
Demonstrao de Resultados:
Receita
Receita Bruta
Bruta de
de Vendas
Vendas
--Impostos
ImpostosProporcionais
Proporcionais (ICMS,
(ICMS,IPI,
IPI,Outros)
Outros)
Receita
Receita Lquida
Lquida de
de vendas
vendas
--Custo
Custodo
doProduto
ProdutoVendido
Vendido (MP,
(MP,MOD,
MOD,CIF)
CIF)
Despesa
Despesade
deDepreciao
Depreciao
Lucro
LucroBruto
Bruto
--Despesas
DespesasOperacionais
Operacionais
Despesas
DespesasAdministrativas
Administrativas
Vendas
Vendas
Financeiras
Financeiras
Despesa
Despesade
deDepreciao
Depreciao
-12000
-12000
88000
88000
--35000
35000
-10000
-10000
43000
43000
-10000
-10000
--8000
8000
--5000
5000
--8000
8000
Lucro
LucroOperacional
Operacional
12000
12000
Lucro
LucroAntes
Antes do
doImposto
Impostode
de renda
renda
13000
13000
--Despesas
Despesasno
nooperacionais
operacionais(Ex:
(Ex:Venda
VendaAtivo)
Ativo)
+Receitas
+Receitasno
noOperacionais
Operacionais(Ex:
(Ex:Venda
VendaAtivo)
Ativo)
--IRPJ
IRPJ//Contribuio
ContribuioSocial
Social
54
100000
100000
Lucro
LucroLquido
Lquido
-1000
-1000
+2000
+2000
-4000
-4000
9000
9000
Edson Pamplona

Demonstra
Exemplo:
Equipamento: 100000
Receita Vendas
100000
No Primeiro ano:
No Balan
Balano Patrimonial
- Impostos Prop.
-12000
- CPV
Desp Depreciao
-35000
Receita Lquida
Lucro Bruto
Permanente
88000
-10000
43000
- Despesas Operacionais -31000
Imobilizado:
Imobilizado
Equipamento 100000
-(Deprec. Acum.) - 10000
Valor Contabil
90000
Lucro Operacional
12000
Lucro Antes do IR
12000
- Despesas no operac.
+Receitas no Operac.
- IR / Cont. Social
Lucro Lquido
55
-4000
8000
Edson Pamplona

Demonstra
No Segundo ano
Receita Vendas
- Impostos Prop.
No Balan
Balano Patrimonial
56
- CPV
Desp Depreciao
Lucro Bruto
Permanente
Imobilizado:
Imobilizado
Equipamento
-(Deprec. Acum.)
Valor Contabil
Receita Lquida
100000
-12000
88000
-35000
-10000
43000
100000
- 20000
80000
Lucro Operacional
12000
Lucro Antes do IR
12000
- IR / Cont. Social
Lucro Lquido
-4000
8000
Edson Pamplona

Demonstra
No D
Dcimo ano:
Receita Vendas
- Impostos Prop.
No Balan
Balano Patrimonial
Permanente
Imobilizado:
Imobilizado
Equipamento 100000
-(Deprec. Acum.) -100000
Valor Contabil
0
Receita Lquida
- CPV
Desp Depreciao
Lucro Bruto
100000
-12000
88000
-35000
-10000
43000
Lucro Operacional
12000
Lucro Antes do IR
12000
- IR / Cont. Social
Lucro Lquido
57
-4000
8000
Edson Pamplona

Demonstra
No ano 11:
Receita Vendas 100000
- Impostos Prop.
Receita Lquida
No Balan
Balano Patrimonial
Permanente
Imobilizado:
Imobilizado
Equipamento 100000
Valor Contabil
0
58
-12000
88000
- CPV
-35000
Desp Depreciao
Lucro Bruto
53000
- Despesas Operac
-31000
- Desp no operac.
+Rec no Operac.
Lucro Antes do IR
- IR / Cont. Social
- 7300
Lucro Opera.
Lucro Lquido
22000
22000
14700
Edson Pamplona

Demonstra
Se vender por 15000
no ano 11:
Receita Vendas
- Impostos Prop.
Receita Lquida
No Balan
Balano Patrimonial
Imobilizado:
Imobilizado
Equipamento 100000
Valor Contabil
0
-12000
88000
- CPV
Desp Depreciao
-35000
- Despesas Operac
-31000
Lucro Bruto
Permanente
100000
Lucro Operac.
53000
22000
+Receitas no Operac.+15000
Lucro Antes do IR
37000
- IR / Cont. Social
-12300
Lucro Lquido
59
24700
Edson Pamplona

Demonstra
Se vender por 40000
no ano 8:
Receita Vendas
100000
Receita Lquida
88000
- Impostos Prop.
No Balan
Balano Patrimonial
Imobilizado:
Imobilizado
Equipamento
-(Deprec. Acum.)
Valor Contabil
60
- CPV
-35000
Desp Depreciao -10000
Lucro Bruto
Permanente
- Despesas Operac
Lucro Operac
100000
-80000
20000
-12000
- Desp no operac.
+Rec no Operac.
Lucro Antes do IR
- IR / Cont. Social
Lucro Lquido
43000
-31000
12000
+20000
32000
-10600
21400
Edson Pamplona
TAXAS M
MXIMAS PERMITIDAS:
EDIFICAES
INSTALAES
ANIMAIS VIVOS
4%
10%
20%
VECULOS EM GERAL
20%
EQUIPAM. EM GERAL
10%
FERRAMENTAS
MVEIS E UTENSLIOS
20%
10%
Exceto galos, galinhas, patos,...galinhas dangola (pintadas)....vivos!!!
50%
Exceto tratores, autos p/ 10 ou mais pessoas, p/ transporte mercadorias, usos esp.

(Auto Socorros, caminhes guindastes, comb. Incndios, betoneiras), motos... 25%
Exceto Mquinas automticas para processamento de dados, mq. para
selecionar, peneirar, esmagar, ... terras, pedras, minrios, etc...
20%
Ver Instru
Instruo Normativa SRF 162 31/12/98
Onde encontrar: www.iem.efei.br/edson/download.htm ou www.receita.fazenda.gov.br

61
Edson Pamplona
TAXAS ANEEL:
TIPOS DE UNIDADE DE CADASTRO
TAXA ANUAL DE DEPRECIAO
BANCO DE CAPACITORES
SISTEMA DE TRANSMISSO
5,0
SISTEMA DE DISTRIBUIO
6,7
BARRAMENTO
CHAVE
COMPENSADOR DE REATIVOS
CONDUTOR
2,5
3,3
6,7
3,3
-
2,5
5,0
RESOLUO No 44 , DE 17 DE MARO DE 1999

62
Edson Pamplona
TAXAS ANEEL:
TAXA ANUAL DE
DEPRECIAO
DISJUNTOR
3,0
EDIFICAO
CASA DE FORA - PRODUO HIDRULICA
2,0
OUTRAS
4,0
EQUIPAMENTO GERAL
10,0
ESTRADA DE ACESSO
4,0
ESTRUTURA (POSTE, TORRE)
2,5
5,0

63
Edson Pamplona
TAXAS ANEEL:
TAXA ANUAL DE
DEPRECIAO
TRANSFORMADOR DE ATERRAMENTO
2,0
TRANSFORMADOR DE DISTRIBUIO
5,0
TRANSFORMADOR DE FORA
2,5
TRANSFORMADOR DE MEDIDA
3,0
TRANSFORMADOR DE POTENCIAL CAPACITIVO OU

RESISTIVO
3,0
TRANSFORMADOR DE SERVIOS AUXILIARES
3,3
URBANIZAO E BENFEITORIAS
4,0
VECULOS
20,0

64
Edson Pamplona
TAXAS ANEEL:
TAXA ANUAL DE
DEPRECIAO
LUMINRIA
7,7
PARA-RAIOS
4,5
PROTETOR DE REDE
4,0
REGULADOR DE TENSO
3,5
4,8
RELIGADOR
4,3
SECCIONALIZADOR
2,5
SISTEMA DE ATERRAMENTO
2,5
SISTEMA DE RESFRIAMENTO DE EQUIPAMENTOS
4,0
SUBESTAO SF6
2,0
SUBESTAO UNITRIA
3,6
TERRENO
65
Edson Pamplona
Exemplo
Transformador de distribui
distribuio: $ 200.000
a) deprecia
depreciao=?
d= 200000 x 0,05 = 10.000
b) Valor cont
contbil no ano 25 = ?
Zero
c) Lucro ou Prejuizo no d
dcimo ano se vender o
trafo por 85.000.
Prejuizo = 15.000
d) Quais os Registros Cont
Contbeis?
66
Edson Pamplona
Exemplo
Mquina autom
automtica de processam. de dados: $ 50.000
a) deprecia
depreciao=?
d= 50000 x 0,20 = 10.000
b) Valor cont
contbil no ano 6 = ?
Zero
c) Lucro ou Prejuizo no terceiro ano se vender a
mquina por 15.000.
Prejuizo = 5.000
d) Quais os Registros Cont
Contbeis?
67
Edson Pamplona
Influncia do IRPJ e CSLL
Influncia do Imposto de Renda

Antes do IR:
Depois do IR:
0
0
1
TIR > TMA
TIR < TMA
IR
vel
tribut
IR no
noBrasil:
Brasil:15%
15% sobre
sobre lucro
lucrotribut
tributvel
++ 10%
10% sobre
sobre lucro
lucroque
que excede
excede aa R$
R$ 240.000
240.000 /ano
/ano
Contribui
o
Social:
9
%
sobre
Lucro
tribut
vel
Contribui
tribut
Contribuio Social: 9 % sobre Lucro tributvel
69
Edson Pamplona
Exemplo:
Lucro = 1.000.000
IRPJ = 15% de 1.000.000 = 150.000
10% de 760.000 = 76.000
IRPJ Total = 226.000
Contrib. Social = 9% de 1.000.000
= 90.000
IRPJ + CSLL = 316.000 ou 31,6 %
70
Edson Pamplona
Aspectos importantes da legislao:
A base de clculo o lucro real ou lucro presumido

Os perodos de apurao so trimestrais, encerrados em
31/03, 30/06, 30/09 e 31/12 de cada ano
Lucro real: apurado de acordo registros contbeis e
fiscais. Obrigatrio para empresas com receita superior a
R$ 48 milhes anuais
Lucro presumido: simplificao do lucro real. A base de
clculo de 8% sobre a receita bruta. Excees: 1,6% p/
comrcio de derivados de petrleo; 16% p/ servios de
transporte; 32% p/ servios em geral.
71
Edson Pamplona

EXEMPLO:
Um investimento de $ 30.000,00 em um equipamento

proporcionar reduo nos desembolsos anuais de
$10.000,00. A vida econmica do equipamento de 5
anos, aps a qual o equipamento ser vendido por
$7.000,00.
Considerando que a taxa mxima de depreciao para este
tipo de equipamento de 15 %.
A alquota de imposto de renda de 35%. A Taxa Mnima
de Atratividade da empresa, aps os impostos de 18 %
ao ano. Pergunta-se:
Qual a TIR do investimento antes dos impostos.
O investimento vivel aps os impostos?
Qual a TIR se o governo permitir taxa de depreciao for de
50% ?
72
Edson Pamplona

EXEMPLO:
Anlise antes do IR:
10.000
7.000
0
1
30.000
VPL = - 30.000 + 10.000 (VPL , i, n) + 7.000 (1+i)n
VPL= ?
TIR = 23,76 %
TMA= 18%
73
Edson Pamplona

EXEMPLO:
Fluxos do Projeto
Ano
Reduo nos custos

- Depreciao
+ Res. no oper. (Ganho de capital)
Lucro Antes IRPJ/CSL Adicional
- IRPJ / CSL
Lucro Lquido Adicional
+ Depreciao
- Res. No oper. (Ganho de Capital)
- Investimento
+ Valor Residual
Fluxo de Caixa aps IRPJ/CSL
74
Edson Pamplona

EXEMPLO:
Fluxos do Projeto
Ano
10000 10000 10000 10000 10000
Reduo nos custos
4500
4500
4500
4500
4500
5500
5500
5500
5500
5000
- IRPJ / CSL
1925
1925
1925
1925
1750
3575
3575
3575
3575
3250
+ Depreciao
4500
4500
4500
4500
4500
- Depreciao
-500
-500
30000
- Investimento
7000
+ Valor Residual
-30000
8075
8075
8075
8075 15250
75
Edson Pamplona

EXEMPLO:
Fluxos do Projeto
Ano
10000 10000 10000 10000 10000
Reduo nos custos
4500
- Depreciao
TMA:
Vnegcio=
VPL=
TIR=
30000
4500

5500
5500
- IRPJ / CSL
1925
1925
3575
3575
+ Depreciao
4500
4500

- Investimento
4500
4500
4500
18%
5500 5500
1925 1925
28.388
3575 3575
4500 4500
(1.612)
15,81%
-500
5000
1750
3250
4500
-500
7000
+ Valor Residual
-30000
8075
8075
8075
8075 15250
Obs.: A TIR antes do IR era 23,76 %

76
Edson Pamplona
Critrios de Deciso
Caso do
do setor
setor de
de energia
energia
Caso
So trs empresas do setor de energia envolvidas:
Empresa Consumidora de energia: EMCE
Empresa Concessionria de Energia A: ECEA
Empresa Concessionria de Energia B: ECEB
Atualmente (2003) a EMCE est ligada subestao da ECEA atravs
de uma linha de transmisso de 138 kv (sistema de transmisso x). O
custo anual de uso do sistema de $ 6.525.300 em mdia, com tendncia
de crescimento de 1,2% ao ano. A
A EMCE tem a opo de se tornar um consumidor livre a partir de 2006,
conectando-se a outro sistema de transmisso (sistema de transmisso
y), cujo custo anual de uso est estimado em $2.290.000, em valores de
2006.
A nova conexo dever envolver investimento adicional de $
10.500.000, com desembolso de 50% em 2004 e 50% em 2005, para que
a EMCE possa usufruir das vantagens do consumo livre a partir de 2006.
77
Edson Pamplona
Critrios de Deciso
Caso do
do setor
setor de
de energia
energia
Caso
Esse investimento dever criar novas despesas de operao e
manuteno para a EMCE da ordem de 3% do valor total do investimento
a partir de 2006. A TMA (WACC) da EMCE de 14,8% ao ano.
O horizonte de planejamento de 30 anos.
O valor residual considerado nulo.
vivel o investimento para se tornar consumidor livre?
alquota de IR de 34%.
A depreciao do investimento dever ser calculada com base na
alquota anual de 3,33%.
78
Edson Pamplona
Sistemas de Financiamento
Sistema Price de Amortizao

P
amortizao
juros
Prestao
pk = jk + ak
jk = i . SDk -1
Onde:
SDk = SDk -1 - ak
pk : Prestao no perodo k;
p = PGTO(i,n,P)
jk : Juros no perodo k;
ak : Amortizao no perodo k;
i : Taxa de Juros;
SDk : Saldo Devedor no perodo k.
80
Edson Pamplona

Valor Financiado: R$ 100.000,00
Taxa de Juros: TJLP (10%) mais 5% = 15%aa
Sem Carncia e com 5 anos de perodo de amortizao.
Perodo k
0
Saldo Devedor
R$ 100.000,00
Prestao
-
Amortizao
-
81
Juros
-
Edson Pamplona

Perodo k
0
1
82
Saldo Devedor
R$ 100.000,00
R$ 85.168,44
Prestao
R$ 29.831,56
Amortizao
R$ 14.831,56
Juros
R$ 15.000,00
Edson Pamplona

Perodo k
0
1
2
3
4
5
Saldo Devedor
R$ 100.000,00
R$ 85.168,44
R$ 68.112,16
R$ 48.497,42
R$ 25.940,48
R$ 0,00
Prestao
R$ 29.831,56
R$ 29.831,56
R$ 29.831,56
R$ 29.831,56
R$ 29.831,56
Amortizao
R$ 14.831,56
R$ 17.056,29
R$ 19.614,73
R$ 22.556,94
R$ 25.940,48
83
Juros
R$ 15.000,00
R$ 12.775,27
R$ 10.216,82
R$ 7.274,61
R$ 3.891,07
Edson Pamplona
Sistema de Amortizaes Constantes - SAC

P
pk = jk + ak
amortizao
juros
Onde:
Prestao
pk : Prestao no perodo k;
jk = i . SDk -1
SDk = SDk -1 - ak
a= P/n
jk : Juros no perodo k;
ak : Amortizao no perodo k;
i : Taxa de Juros;
SDk : Saldo Devedor no perodo k.
84
Edson Pamplona

Perodo k
0
Saldo Devedor
R$ 100.000,00
Prestao
-
Amortizao
-
85
Juros
-
Edson Pamplona

Perodo k
0
1
86
Saldo Devedor
R$ 100.000,00
R$ 80.000,00
Prestao
R$ 35.000,00
Amortizao
R$ 20.000,00
Juros
R$ 15.000,00
Edson Pamplona

Perodo k
0
1
2
3
4
5
Saldo Devedor
R$ 100.000,00
R$ 80.000,00
R$ 60.000,00
R$ 40.000,00
R$ 20.000,00
R$ 0,00
Prestao
R$ 35.000,00
R$ 32.000,00
R$ 29.000,00
R$ 26.000,00
R$ 23.000,00
87
Amortizao
R$ 20.000,00
R$ 20.000,00
R$ 20.000,00
R$ 20.000,00
R$ 20.000,00
Juros
R$ 15.000,00
R$ 12.000,00
R$ 9.000,00
R$ 6.000,00
R$ 3.000,00
Edson Pamplona
Perodo de Carncia
o prazo que o tomador do financiamento tem,
antes de iniciar a amortizao do valor financiado.
H dois tipos principais de perodo de carncia,
com pagamento de juros ou sem pagamento de
juros.
88
Edson Pamplona
Perodo de Carncia COM Pagamento de Juros

2 anos de Carncia e com 3 anos de perodo de amortizao.
Perodo k
0
Saldo Devedor
R$ 100.000,00
Prestao
-
Amortizao
-
89
Juros
-
Edson Pamplona

Perodo k
0
1
2
90
Saldo Devedor
R$ 100.000,00
R$ 100.000,00
R$ 100.000,00
Prestao
R$ 15.000,00
R$ 15.000,00
Amortizao
R$ 0,00
R$ 0,00
Juros
R$ 15.000,00
R$ 15.000,00
Edson Pamplona

Perodo k
0
1
2
3
4
5
Saldo Devedor
R$ 100.000,00
R$ 100.000,00
R$ 100.000,00
R$ 71.202,30
R$ 38.084,95
R$ 0,00
Prestao
R$ 15.000,00
R$ 15.000,00
R$ 43.797,70
R$ 43.797,70
R$ 43.797,70
Amortizao
R$ 0,00
R$ 0,00
R$ 28.797,70
R$ 33.117,35
R$ 38.084,95
91
Juros
R$ 15.000,00
R$ 15.000,00
R$ 15.000,00
R$ 10.680,35
R$ 5.712,74
Edson Pamplona
Perodo de Carncia SEM Pagamento de Juros

Perodo k
0
1
2
92
Saldo Devedor
R$ 100.000,00
R$ 115.000,00
R$ 132.250,00
Prestao
R$ 0,00
R$ 0,00
Amortizao
R$ 0,00
R$ 0,00
Juros
R$ 15.000,00
R$ 17.250,00
Edson Pamplona
Perodo de Carncia SEM Pagamento de Juros

Perodo k
0
1
2
3
4
5
Saldo Devedor
R$ 100.000,00
R$ 115.000,00
R$ 132.250,00
R$ 94.165,05
R$ 50.367,35
R$ 0,00
Prestao
R$ 0,00
R$ 0,00
R$ 57.922,45
R$ 57.922,45
R$ 57.922,45
Amortizao
R$ 0,00
R$ 0,00
R$ 38.084,95
R$ 43.797,70
R$ 50.367,35
93
Juros
R$ 15.000,00
R$ 17.250,00
R$ 19.837,50
R$ 14.124,76
R$ 7.555,10
Edson Pamplona
Avaliao de projetos
considerando impostos e
financiamentos
http://www.iem.efei.br/edson
2005
Terminologia
Gastos:
Custo
Investimento
Despesa
95
Edson Pamplona
Investimentos
Fixo
Terrenos
Constru
Construes civis
Equipamentos nacionais e importados
Instala
Instalaes
Ve
Veculos
Mveis
Giro
Disponibilidades
Estoques de mat
matriasrias-primas, prod. Elabora
Elaborao, acabados
Recursos para sustentar vendas a prazo
96
Edson Pamplona
Investimentos
Valor
Residual
Cap. Giro
Valor
Residual
I. Fixo
Investimento
Fixo
Capital
De Giro
97
Edson Pamplona
Balano Patrimonial
ATIVO
Circulante
Dispon
Disponvel, Estoques, Contas
a receber
Permanente
Investimentos
Imobilizado
Terrenos, Edifica
Edificaes,
Mq. e Equipamentos,
Ve
Veculos, M
Mveis e
utens
utenslios
-(Deprecia
(Depreciao acumulada)
Diferido
98
PASSIVO
Circulante
Fornecedores, Contas a pagar
Exig
Exigvel a Longo
Prazo
Financiamentos, Contas a
pagar a longo prazo
Patrimnio
Lquido
Capital Social
Lucros acumulados
Edson Pamplona
CIP
MOD
MP
Receita Vendas
-Impostos prop
Receita L
Lquida
-CPV
Lucro Bruto
-Despesas
Lucro Operac
-Desp no oper
LAIR
IR/CS
LL
PA
Sistema Tradicional de Custos Absor

Absoro Parcial
99
Edson Pamplona
Receita bruta de vendas
100000
- impostos proporcionais (ICMS, IPI, Cofins)
-12000
Receita l
lquida de vendas
88000
- custo dos produtos vendidos (MO, MP, CIP) -40000
Lucro bruto
48000
- despesas operacionais
- Deprecia
Depreciao
-20000
-10000
Lucro operacional
18000
- + resultado no operacional
10
0
Lucro antes do imposto de renda
18000
- imposto de renda e contribui

contribuio social
- 6000
Lucro l
lquido
12000
Edson Pamplona
Custos de Produ
Produo
Vari
Variveis : MP, Embalagens, Materiais Auxiliares
Fretes, Consumo de Energia Eltrica,
gua Industrial, Combustvel
Fixos:
Fixos
MO fixa, Manuteno, Seguros, Demanda

de Energia Eltrica, Aluguel Relativo
Fabricao
10
1
Edson Pamplona
Despesas Gerais
Vari
Variveis : Vendas (comisso de vendedores)
Fixas:
Fixas
10
2
Despesas Administrativas
Salrios diretoria / Honorrios Adm
Despesas Vendas fixas
Impostos Fixos (IPTU, taxas diversas)
Edson Pamplona
Outras Despesas e Desembolsos

Deprecia
Depreciao Cont
Contbil
Despesas Financeiras
Amortiza
Amortizao de Financiamentos
Impostos Proporcionais (ICMS, IPI...)
Imposto de Renda / Contribui
Contribuio Social
10
3
Edson Pamplona
Fluxo de Caixa do Empreendimento
- Financiamento
10
4
Edson Pamplona
Fluxo de Caixa do Acionista
Capital
Prprio
10
5
Edson Pamplona
Avalia
Avaliao de projetos
EXEMPLO
Exemplo:
Linha de
Produo
IRPJ/CSL:
35%
ICMS (menos crdito),

IPI, PIS, Cofins, etc:
17%
10
6
Produo anual:
4.000 unid / ano
Preo:
$ 1000 / unid
Custo var. de prod.
$ 200 / unid
Custo fixo de prod.
$ 300.000 / ano
Despesas variveis
$ 150 / unid
Despesas fixas
$ 200.000 / ano
Investimento Fixo
$ 2.000.000
Capital de Giro
$ 200.000
Taxa de depreciao 20 %
Parcela financiada
50 % do Inv. Fixo
Taxa de juros
10 % ao ano
Amortizao: 5 anos (SAC com 1 anos car.)
Valor residual inv. fixo $ 200.000
Vida til:
5 anos
Primeiro ano:
70% da capacidade
Edson Pamplona
Avalia
Avaliao de projetos
EXEMPLO
Projeo da Demonstrao de Resultados do Empreendimento

Ano
Receita Bruta de Vendas

- Impostos Proporcionais
2.800.000
4.000.000
4.000.000
4.000.000
4.000.000
476.000
680.000
680.000
680.000
680.000
2.324.000
3.320.000
3.320.000
3.320.000
3.320.000
- Custos Fixos
300.000
300.000
300.000
300.000
300.000
- Custos Variveis
560.000
800.000
800.000
800.000
800.000
1.464.000
2.220.000
2.220.000
2.220.000
2.220.000
- Despesas Fixas
200.000
200.000
200.000
200.000
200.000
- Despesas Variveis
420.000
600.000
600.000
600.000
600.000
- Depreciao
400.000
400.000
400.000
400.000
400.000
444.000
1.020.000
1.020.000
1.020.000
1.020.000
Lucro antes do IR
444.000
1.020.000
1.020.000
1.020.000
1.220.000
- IRPJ / CSL ou Simples
155.400
357.000
357.000
357.000
427.000
Lucro Lquido
288.600
663.000
663.000
663.000
793.000
Receita Lquida de Vendas
Lucro Bruto
- Despesas Financeiras
(Juros)
Lucro Operacional
- Despesas no operacionais
+ Receitas no operacionais
200.000
10
7
Edson Pamplona
Avalia
Avaliao de projetos
EXEMPLO
Projeo do fluxo de caixa do Empreendimento

Lucro Lquido
288.600
663.000
663.000
663.000
793.000
+ Depreciao
400.000
400.000
400.000
400.000
400.000
- Resultado no operacional
200.000
- Amortizao dvidas
- Investimento
2.200.000
+ Liberao Financiamento
Valor Residual
Fluxo de Caixa
Taxa Mnima de Atratividade:
400.000
-2.200.000
688.600
1.063.000
1.063.000
1.063.000
1.393.000
12%
Valor do Negcio=
VPL=
TIR=
10
8
Edson Pamplona
Avalia
Avaliao de projetos
EXEMPLO
Projeo da Demonstrao de Resultados e Fluxo de caixa do Acionista

Ano
Receita Bruta de Vendas
2.800.000
4.000.000
4.000.000
4.000.000
4.000.000
- Impostos Proporcionais
Receita Lquida de Vendas
476.000
680.000
680.000
680.000
680.000
2.324.000
3.320.000
3.320.000
3.320.000
3.320.000
- Custos Fixos
300.000
300.000
300.000
300.000
300.000
- Custos Variveis
560.000
800.000
800.000
800.000
800.000
2.220.000
1.464.000
2.220.000
2.220.000
2.220.000
- Despesas Fixas
Lucro Bruto
200.000
200.000
200.000
200.000
200.000
- Despesas Variveis
420.000
600.000
600.000
600.000
600.000
400.000
- Depreciao
400.000
400.000
400.000
400.000
- Despesas Financeiras (Juros)
100.000
100.000
75.000
50.000
25.000
Lucro Operacional
344.000
920.000
945.000
970.000
995.000
Lucro antes do IR
344.000
920.000
945.000
970.000
1.195.000
- IRPJ / CSL ou Simples
120.400
322.000
330.750
339.500
418.250
Lucro Lquido
223.600
598.000
614.250
630.500
776.750
- Despesas no operacionais
+ Receitas no operacionais
200.000
10
9
Edson Pamplona
Avalia
Avaliao de projetos
EXEMPLO
Projeo do fluxo de caixa do Acionista

Lucro Lquido
223.600
598.000
614.250
630.500
776.750
+ Depreciao
400.000
400.000
400.000
400.000
400.000
250.000
250.000
250.000
250.000
623.600
748.000
764.250
780.500
1.126.750
- Amortizao dvidas
- Investimento
+ Liberao Financiamento
-2.200.000
1.000.000
Valor Residual
Fluxo de Caixa
Taxa Mnima de Atratividade:
200.000
-1.200.000
12%
Valor do Negcio=
VPL=
TIR=
11
0
Edson Pamplona

APLICAO:
Caso da
da SE
SE Periquitos
Periquitos
Caso
Considerando o esgotamento do sistema de 13,8 kV que

atende a regio de periquitos, realize a avaliao econmica
da SE, doravante denominada Periquitos. Os dados a
seguir esto simplificados.
Obras e instalaes (SE e LT em 138 kV e Telecom):
R$14.528.600,00, sendo 703.000 em zero e 13.826.000 em 1 (um)
Investimentos em redes primrias e secundrias: equivalente a
R$2.098.000 na data zero
Projeo do crescimento da demanda de 3,8 % ao ano, mas
deve-se considerar apenas o mercado adicional a cada reviso
tarifria, que ocorrer nos anos 3, 8, 13 e 18 do projeto.
A previso do mercado de energia adicional est apresentada no
quadro 1.
11
1
Edson Pamplona

APLICAO:
Caso da
da SE
SE Periquitos
Periquitos
Caso
ano
1
mercado adicional
mercado adicional
(Mwh)
ano
(Mwh)
6355
11
29108
9776
12
34409
3789
13
25944
7722
14
31655
11805
15
37583
16043
16
43737
20442
17
50124
14342
18
56754
19082
19
63384
10
24001
20
70014
Quadro 1 Mercado adicional em Mwh

11
2
Edson Pamplona

APLICAO:
Caso da
da SE
SE Periquitos
Periquitos
Caso
A tarifa mdia da microrregio de R$ 228,00/Mwh.

Os ganhos devido reduo de perdas so calculados
pela frmula:
(ganhos devido reduo perdas)*(0,2*fator
carga+0,8*fator carga2)*8,76*(tarifa mdia de compra)
Fator de carga: 0,6
A tabela com os ganhos em Mw est no quadro 2.
Tarifa mdia de compra de R$ 130,00 por Mwh.
11
3
Edson Pamplona

APLICAO:
Caso da
da SE
SE Periquitos
Periquitos
Caso
Ano
Ganhos em Mw
1
2,01
2,20
0,24
0,47
0,74
1,02
1,36
0,15
0,31
10
0,47
11
1,66
12
1,66
Quadro 2 - Ganhos devido reduo de perdas hmicas

11
4
Edson Pamplona

APLICAO:
Caso da
da SE
SE Periquitos
Periquitos
Caso
Receita pela remunerao do ativo: Taxa de

remunerao da Aneel antes do IRPJ/CSLL sobre o valor
do ativo depreciado mais a depreciao anual. Estes
valores esto no quadro 3.
O custo adicional de energia calculado pela
multiplicao do mercado adicional pela tarifa de compra
Custos de operao e manuteno:
transm. e subtransm: R$ 290.572 por ano
distribuio: R$ 95.000 por ano
11
5
Edson Pamplona

APLICAO:
Caso da
da SE
SE Periquitos
Periquitos
Caso
Taxas e impostos proporcionais (RGR, ANEEL, P&D,

PASEP, Cofins, CPMF) sobre a receita adicional: 9,13%
CCC (sistema isolado) sobre mercado de energia
adicional: R$ 6,45 / Mwh
IRPJ/CSL: 34% sobre o lucro.
Considerar depreciao de itens de transmisso em
3,08% e de subtransmisso e distribuio em 5,21%
Valor Residual dos equipamentos e obras: Considerar
nulo
Horizonte do investimento: 20 anos
Qual o Valor do Negcio, VPL e TIR do projeto?
O negcio vivel?
11
6
Edson Pamplona

APLICAO:
Caso da
da SE
SE Periquitos
Periquitos
Caso
Ano
Remunerao
Investimento
Ano
Remunerao
Investimento
11
2342817
12
2359789
2906668
13
1633170
2919261
14
1651455
2932333
15
1670436
2945901
16
1690137
2959985
17
1710588
893565
2295541
18
2310716
19
10
2326467
20
Quadro 3 Receita pela Remunerao do Investimento

Anos de reviso tarifria: anos 3, 8, 13 e 18
11
7
Edson Pamplona

APLICAO:
Caso da
da empresa
empresa de
de eletrnica
eletrnica
Caso
A empresa de eletrnica SRS desenvolve um novo tipo de placa

eletrnica em SMD e avalia a possibilidade de iniciar sua produo. A
nova forma de produo, com o uso de um rob, agiliza e reduz o custo
de produo. A inteno instalar esta nova linha de produo em sua
fbrica no Sul de Minas. Os dados so os seguintes:
Investimentos fixos adicionais para instalar parte da fbrica

em Curitiba (Rob: 150.000, Mquina solda: 60.000,
Computadores, Bancadas e outros: 60.000): R$ 270.000,00
Investimento em Capital de Giro (principalmente estoques):
R$ 65.000,00
Produo e venda das placas: 500 placas por dia em 360
dias no ano
Preo da placa R$ 4,10
11
8
Edson Pamplona

APLICAO:
Caso da
da empresa
empresa de
de eletrnica
eletrnica
Caso
Custos fixos (Aluguel, Mo-de-obra, encargos, etc.): R$

230.000,00 por ano
Custos variveis (Componentes, base, etc.): R$ 0,90 por
placa
Despesas (administrativas, vendas): R$ 90.000,00
ICMS: 18%
IRPJ + CSSL = 35%
Taxa de depreciao sobre os equipamentos: 10% por ano
A Empresa tem garantias de compra das placas durante os
prximos 10 anos, no final dos quais os investimentos fixos
tero um valor residual de venda de R$ 80.000,00.
A taxa mnima de atratividade da empresa de 18% ao ano.
11
9
Avalie a viabilidade do projeto
Edson Pamplona

Engenharia Econômica - Unifei

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Engenharia Econmica

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CAPTULO III - Anlise de alternativas de investimentos

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CAPTULO IV Anlise de sensibilidade e teoria dos jogos

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BLANK, L. e TARQUIN, A. Engenharia Econmica. So Paulo. McGrawHill, 2008

APLICAO DA ENGENHARIA ECONMICA

Clculo do Valor de um Negcio ou

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Clculo do Valor de um Negcio ou

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Avaliar Viabilidade de Projetos;

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Para avaliao de Projetos e Negcios necessrio:

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o Valor Presente dos Fluxos de Caixa Futuros

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Tnel submarino ligar

Qual o Valor do Negcio?

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Valor Presente Lquido

4,69 x 4,50 x 0,85 = R$ 18 milhes/ano

Universidade Federal de Itajub

Valor Presente Lquido

4,69 x 4,50 x 0,85 = R$ 18 milhes/ano

VPL = 99 155 = - R$ 56 milhes

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Taxa Interna de Retorno

VPL = - Invest. + Resultados ((1+i)n 1)/((1+i)n . i)

Universidade Federal de Itajub

Taxa Interna de Retorno

4,69 x 4,50 x 0,85 = R$ 18 milhes/ano

i = TIR = 11,56 % ao ano < 18 %

Universidade Federal de Itajub

Taxa Interna de Retorno

4,69 x 4,50 x 0,85 = R$ 18 milhes/ano

Calcular a TIR pelo Excel

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Qual a TIR do investimento?

Anlise de Alternativas de Investimentos

VPL = - 10.000 + 2.000 (P/A; 8%; 10) = 3420

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TIR = 10,7 % > TMA

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FLUXOS COM MAIS DE UMA INVERSO DE SINAL

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QUAL TIR UTILIZAR?