Mercado Burstil:

Un mercado burstil, es en los que se concentran las ofertas y las demandas

sobre los ttulos valores ya en circulacin, admitidos a cotizacin. En sentido
restringido es sinnimo el concepto de mercado o bolsa de valores. Este es el
lugar donde se producen las transacciones de compras y ventas de toda clase de
ttulos valores como son las acciones, las obligaciones, la deuda pblica, etc.,
correspondientes a la oferta y demanda de capitales y, por lo tanto, igualmente
objeto privilegiado de nuestro curso.
Entes que participan en el mercado burstil:
BOLSA DE VALORES: La ley n 7732 define que la bolsa de valores tiene por
nico objetivo facilitar las transacciones con valores, as como ejercer las
funciones de autorizacin, fiscalizacin y regulacin sobre los puestos y agentes
de bolsa.
PUESTOS DE BOLSA: Las operaciones que se efectan en las bolsas de valores
deben ser propuestas, perfeccionadas y ejecutadas por un puesto de bolsa.
ANGENTES DE BOLSA: Las actividades de intermediacin burstil la llevan a
cabo a travs de profesionales especializados denominados agentes de bolsa.
SUPERINTENDENCIA GENERAL DE VALORES (SUGEF): Tiene como principal
objetivo crear el marco regulatorio y legal propicio para la inversin en ttulos
valores, promocionando y fiscalizando su actividad, a fin de orientarla hacia un
mercado eficiente.

QU ES LA ECONOMA CIRCULAR?
La economa circular es un trmino genrico para un sistema econmico que es,
por diseo o intencin, regenerativo. El trmino abarca ms que la produccin y
consumo de bienes y servicios, ya que incluye un cambio de combustibles fsiles
a la utilizacin de la energa de fuentes renovables, y el papel de la diversidad
como caracterstica de los sistemas productivos.
El modelo de Economa Circular es la alternativa racional y lgica al sistema
econmico lineal de extraer, usar y tirar que ha imperado en las economas
industrializadas desde los tiempos de la revolucin industrial. Esta propuesta
recoge el pensamiento de los ltimos 50 aos sintetizado en conceptos y prcticas
como la Ecologa Industrial, la Performance Economy o Economa de Servicios,
la Biommesis, y el diseo Cradle-to-Cradle. Es una alternativa que propone un
uso eficiente y eficaz de los recursos, mediante una actividad econmica
regenerativa lograda a travs del diseo superior de procesos y productos. Como
resultado, es un modelo que crea un valor muy superior por unidad de recurso
gracias a la recuperacin, reutilizacin y regeneracin de productos y materiales al
final de su ciclo de uso.
La transformacin hacia un modelo de Economa Circular supone, en efecto, una
nueva revolucin industrial, que debe apoyarse de entrada en un pensamiento
sistmico que incorpore y gestione de manera positiva la complejidad del mundo
en que vivimos. La Economa Circular no es una utopa, es de hecho una realidad
en algunas industrias y regiones, y por tanto existen referentes y casos prcticos
que validan su viabilidad. No obstante, la transicin masiva de nuestra sociedad y
nuestro modelo econmico (productivo), requiere de herramientas y nuevas
reglas del juego. Las nuevas reglas del juego consisten entre otras en el
establecimiento de relaciones e interrelaciones diferentes a las convencionales
entre proveedores y clientes. Los productores se convierten en clientes
recuperando productos y materiales como materia prima y los clientes en
producto- res manteniendo el valor de productos y materiales durante su fase de
uso. Esta simbiosis industrial de intercambio de flujos de materia y energa
requiere de cambios importantes en mbitos que incluyen el diseo de materiales
y productos, el planteamiento de nuevos modelos de negocio, el establecimiento
de sistemas de logstica inversa, el desarrollo de nuevos esquemas financieros y
la creacin de un marco regulatorio apropiado.

El objetivo final de la Economa Circular es la escalabilidad y replicabilidad del

modelo, su inclusividad, y la mejora/optimizacin continua. Estas son las bases de
un economa regenerativa, creadora neta de empleo de calidad, y que no se
impone limitaciones ms all de nuestra propia capacidad de generar capital
(social, econmico y ecolgico).

Costa Rica, Amrica Latina y la Economa Circular:

Cuando se piensa en la regin Latinoamericana, y el papel que desempea en el
actual sistema econmico lineal, es inevitable pensar en esta como proveedora
mundial de materias primas. 94% de la poblacin del continente vive en pases
cuya economa depende de la extraccin de materias primas. Pases como
Venezuela, Mxico y Per se han convertido en economas en las que el
crecimiento es di- rectamente dependiente de la extraccin de minerales. Esto ha
dado lugar a importantes conquistas sociales en pases como Chile o Brasil, pero
otros no han tenido tanto xito en la conversin de la generacin de ingresos en
prosperidad y, en todos los casos, hemos pagado una factura medioambiental muy
cara.
Costa Rica ha optado por una estrategia diferente. En este pas, los esfuerzos de
conservacin y proteccin del medio ambiente han llevado al desarrollo de
polticas que priorizan la conservacin como nica manera de aprovechar el
capital natural. Como resultado de ello, se ha optado por diversificar las
actividades econmicas en pos de avanzar hacia una economa basada en los
servicios. Sin embargo, ms all del turismo, el pas no sido capaz de encontrar
una manera de aprovechar su gran capital natural y sus recursos de manera
productiva sin alterar sus ecosistemas, desaprovechando a la vez el potencial
econmico que este tiene. Costa Rica ha sido exitosa en la atraccin de inversin
extranjera y en exportaciones, pero necesita una estrategia para pasar al siguiente
nivel e insertarse de manera ms contundente en las cadenas globales de valor.
Ese salto debe darse apostando por la investigacin y el desarrollo en nuevos
nichos de mercado, para complementar el camino recorrido hasta ahora con la
oferta de productos y servicios. La visin:
En ambos casos, paradigmas arraigados impiden aprovechar las oportunidades
que el marco de la economa circular presenta para establecer estrategias de
desarrollo que pueden conducir a una mayor prosperidad econmica, ambiental y
social.
Por qu no usamos nuestra vasta experiencia en la restauracin de los
ecosistemas a travs de la innovacin en los modelos basados en el mercado

para sumar a la pro- puesta de creacin de valor presentada en el marco terico

de la economa circular? Y si pudiramos dedicar nuestro capital natural para el
desarrollo de materiales y polmeros de origen biolgico o innovar en modelos de
negocio que sean verdaderamente regenerativos? Qu nos impide de preparar a
una prxima generacin de diseadores para que brinden servicios de diseo
regenerativo a multinacionales a nivel internacional? Cmo innovar para que
nuestros sectores productivos respondan a las necesidades de mercado que
surgirn como consecuencia de la transicin hacia un modelo circular? Qu
podemos aprovechar como regin de la economa circular y cmo podemos
utilizar nuestras reas de experiencia para fortalecerla?
Estas son algunas de las preguntas que debemos empezar a preguntarnos si
pretendemos cambiar nuestra participacin en la cadena de valor global. Para ello,
es necesario abordar el papel de los pases en desarrollo en la transicin hacia un
sistema de economa circular.
Los paradigmas establecidos por nuestro sistema econmico actual nos impiden
aprovechar las oportunidades que la Economa Circular presenta para establecer
estrategias de desarrollo para el futuro prximo, y la nica manera de romper a
travs de ellos es a travs de la creacin de conocimiento y experiencia. El
proyecto Costa Rica Economa Circular pretende abordar algunos puntos de su
marco terico con el fin de establecer las condiciones propicias para crear nuevos
modelos econmicos y empresariales que permitan romper con paradigmas
actuales y crear mayores oportunidades para el maana.

Es evidente que una economa que extrae recursos de manera

continua, sin tener en cuenta el entorno en el que opera, sin tener en
cuenta nuestros lmites planetarios naturales, no puede seguir
indefinidamente. El concepto de una economa circular promete una
salida. Paul Polman Director Ejecutivo de Unileve

El Sistema Financiero Costarricense:

Un sistema financiero es el conjunto de instituciones y participantes que generan,

captan, administran y dirigen el ahorro. Se rige por las legislaciones que regulan
las transacciones de activos financieros y por los mecanismos e instrumentos que
permiten la transferencia de stos entre ahorrantes e inversionistas, cumpliendo
as una importante funcin en toda la economa.
El sistema financiero se dedica no a la produccin de bienes sino a la produccin
de servicios, llamados servicios financieros.

SERVICIOS DEL SISTEMAS FINANCIERO:

1. PROVEE MEDIOS DE PAGO DE ACEPTACION GENERAL:
El sistema financiero crea y distribuye activos y pasivos financieros, los
cuales son utilizados por los miembros de la economa para realizar sus
transacciones.
Al hablar de medios de pago generalmente aceptados, se hace referencia
al proceso de monetizacin de la economa, conocido tambin con el
nombre de profundizacin monetaria. Este servicio es de suma importancia
para la economa puesto que permite abandonar el sistema de trueque
como medio de intercambio.
2. SUMINISTRA SERVICIOS DE INTERMEDIACION FINANCIERA:
El objetivo del intercambio financiero es ayudar a resolver los problemas de
adecuacin de plazos, con lo cual brinda la oportunidad a los ahorrantes e
inversionistas de colocar sus recursos al plazo que mejor les convenga.
Otras ventajas de la intermediacin son:
Permite el traslado de los recursos de unas unidades a otras.
Facilitar el manejo y la administracin de la cartera de activos de las
unidades econmicas.
Ofrecer servicios de apoyo a las finanzas pblicas.

REQUISITOS DEL SISTEMA FINANCIERO:

Para lograr el buen funcionamiento de los sistemas financieros es importante que

este cumpla a cabalidad con una serie de requisitos:

Desarrollo institucional: El sistema financiero debe promover la creacin de

una amplia gama de instituciones financieras que fomenten la
especializacin.
Sistema de regulacin y supervisin: Se requiere de un detallado sistema
de regulacin y un pormenorizado procedimiento de supervisin.
Formacin de recursos humanos: La eficiencia y prosperidad de las
empresas depende por las personas que estn a cargo.
Flujo de informacin: Es necesario proporcionar informacin oportuna y de
buena calidad con el fin de dar proteccin al inversionista.
Cambio tecnolgico: El sistema financiero debe caracterizarse por un
mejoramiento sostenido en el aspecto informtico.
Polticas macroeconmicas: Es necesario la presencia de estas polticas
para impedir la incertidumbre exagerada, las fluctuaciones marcadas y el
riesgo desmedido.

CARACTERISTICAS DE LOS SISTEMAS FINANCIEROS:

El sistema financiero por dos caractersticas especificas:
1. Crear confianza: Esta es una de las caractersticas ms importantes del
sistema en basarse en:

La seguridad financiera, con el fin de disminuir el riesgo de que

quienes participan en las transacciones financieras.
La seguridad jurdica, ayuda tambin a reducir el riesgo inevitable de
cualquier transaccin.
La informacin, que es un elemento esencial para crear un clima de
confianza.
2. Promueve la competencia: Busca que los entes financieros se preocupen
por mejorar los servicios y aumentar la productividad.

SERVICIOS QUE PRESTA EL SISTEMA FINANCIERO:

A nivel microeconmico, las entidades financieras proporcionan servicios

relacionados con uno o ms de los siguientes temas:

Transformacin de activos financieros que se adquieren por medio del

mercado financiero y su conversin a diferentes o ms aceptados tipos de
activos que llegan a ser sus pasivos
Intercambio de activos financieros en beneficio de sus clientes
Intercambio de activos financieros para sus propias cuentas
Asistencia en la creacin de activos financieros de sus clientes y la venta de
esos activos financieros a otros participantes del mercado
Proporcionar avisos de INVERSIN a otros participantes del mercado y,
Administracin de carteras de otros participantes del mercado.
A nivel macroeconmico, para apoyar el desarrollo nacional, el sistema
financiero de cualquier pas debe prestar, entre otros, los siguientes
servicios:
Proveer medios de pago de aceptacin general

La mayora de las transacciones que se hacen actualmente no necesariamente se

hacen en efectivo. En vez de ello existen productos financieros utilizados como
medios de pago, tal es el caso de cheques, tarjetas de crdito, tarjetas de dbito y
transferencias electrnicas de fondos. Estos mtodos son generalmente utilizados
por los bancos comerciales para realizar los pagos proporcionados por
determinados intermediarios financieros. Por lo tanto, las instituciones financieras
transforman activos que no pueden ser utilizados como medios de pago, por otros
activos que s proporcionan esa propiedad.
En efecto, todo sistema financiero debe crear y transformar activos y pasivos
financieros que son utilizados por los miembros de la comunidad para llevar a
cabo transacciones cuyo valor se expresa en medios de pago. Se trata del
proceso de monetizacin de la economa, conocido tambin con el nombre de
profundizacin monetaria. Es por esta razn que en un sentido amplio el dinero
cumple una de las principales funciones, la de ser un medio de cambio
generalmente aceptado, y de esta manera, permite vincular a todos los mercados
de la economa.

Suministrar servicios de intermediacin financiera

La intermediacin financiera mide la diferencia entre las unidades econmicas

superavitarias de fondos prestables y aquellas otras unidades econmicas
deficitarias o que requieren recursos financieros adicionales INVERSIONISTAS o
productores). Si no hubiera intermediarios financieros en el sistema, las unidades
econmicas estaran limitadas al autofinanciamiento. Es por esta razn que el
autofinanciamiento a base del ahorro individual es ineficiente, por cuanto la

fragmentacin de los mercados ocasiona un uso y una asignacin deficiente de los

factores de la produccin con que dispone la comunidad. En cambio, el servicio de
intermediacin financiera presenta ciertas ventajas al permitir: i) trasladar recursos
de unas unidades econmicas a otras; ii) que las unidades que ahorran y las que
invierten obtengan simultneamente ganancias adicionales; y, iii) que el sistema
financiero obligue a los inversionistas a aprovechar las mejores oportunidades de
inversin y a desarrollar los proyectos ms rentables.

Manejar el problema de disparidad de plazos en las transacciones

financieras

Esto se presenta porque generalmente el ahorrador desea colocar sus recursos en

el corto plazo, a efecto de rotar y mantener la mayor liquidez posible y as
desplazar sus recursos de acuerdo con las condiciones de rentabilidad y riesgo,
mientras que el INVERSIONISTA desea obtener recursos al mayor plazo posible y
as disponer de ms tiempo para pagar sus obligaciones.

Facilitar la administracin de la cartera de activos de las unidades

econmicas

Por lo general, la riqueza se guarda por razones de precaucin y de especulacin.

De acuerdo con Eduardo Lizano (1987), si no existieran mercados financieros, la
riqueza se mantendra en diversos activos fsicos: tierra, joyas, oro, ganado,
divisas, etc. Ahora bien, el sistema financiero ofrece importantes alternativas de
INVERSIN en ttulos o valores de diferentes categoras. De esta manera se
reduce el costo de oportunidad de mantener la riqueza y se liberan recursos para
el pblico demandante. Adems, por medio de la diversificacin de los activos de
una cartera, se reduce el alto riesgo de algunos activos por otros con un riesgo
menor.

Ofrecer servicios de apoyo a las finanzas pblicas

Conforme se ampla y se perfecciona el sistema financiero, se abren nuevas

posibilidades de obtener recursos financieros, no slo para el sector privado sino
para el sector pblico. Esto puede representar una ventaja en pases en los cuales
el sistema tributario es incipiente y frgil, ya que se puede recurrir al
endeudamiento interno.
La contribucin que puede hacer el sistema financiero al desarrollo econmico es
la de operar eficientemente, por tal razn, las reformas al sistema financiero deben
estar orientadas a lograr este objetivo.

LA
POLITICA
MONETARIA
Y FISCAL
EL PAPEL DEL BANCO CENTRAL EN LA ECONOMIA MODERNA:

En casi todo el mundo los bancos centrales que regulan la poltica monetaria se
han convertido en los prestamistas de ltima instancia para el sistema financiero,
dejando un banco central como conductor de las polticas macroeconmicas de un
pas.
SISTEMA FINANCIERO EN COSTA RICA:
Est compuesto por todas las entidades que realizan actividades de
intermediacin financiera dentro del territorio de Costa Rica.
En Costa Rica la supervisin del sistema financiero est a cargo de cuatro
superintendencias las cuales son:

Superintendencia de Pensiones- SUPEN

Supervisa a todas la operadoras de pensiones

Superintendencia General de Entidades Financieras - SUGEF

Esta supervisa las financieras, mutuales, cooperativas, bancos y dems
entidades que realizan intermediacin financiera.

Superintendencia General de Seguros -SUGESE

Encargada de supervisar las entidades comercializadoras de seguros.

Superintendencia General de Valores - SUGEVAL

Supervisa a las entidades que realizan intermediacin burstil y otros
participantes del mercado

Las superintendencias estn bajo la direccin del Consejo Nacional de

Supervisin del Sistema Financiero (CONASSIF).

El CONASSIF es el rgano responsable de aprobar los reglamentos aplicados al

sistema financiero costarricense y las polticas generales que rigen a las cuatro
superintendencias.
La Junta Directiva del CONASSIF est conformada por:

Cinco miembros (no funcionarios pblicos), designados por la Junta

Directiva del Banco Central de Costa Rica por un periodo de 5 aos
-reeleccin por una sola vez.

El Ministro de Hacienda o, en su ausencia, un Viceministro de esa cartera.

El Presidente del Banco Central de Costa Rica o el Gerente.

Los Superintendentes (SUGEF, SUPEN, SUGEVAL y SUGESE) asisten a

las sesiones del Consejo, con voz pero sin voto.

INSTRUMENTOS PARA LA APLICACIN DE LA POLITICA MONETARIA:

ENCAJE MINIMO LEGAL:
Este instrumento le sirve al banco central para contraer o expandir la capacidad
crediticia de los bancos comerciales.
EL REDESCUENTO:
Este instrumento influye en la poltica crediticia a travs de las limitaciones que el
banco central impone en el mercado financiero (plazos, tazas de redescuento etc.)
OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO:
Este mecanismo opera a travs de la colocacin de valores por parte del banco en
el mercado financiero.
TASAS DE INTERES:
El BCCR ha procurado ltimamente que las tasas de inters sean ajustadas por
las fuerzas del mercado.
TOPES DE CARTERA:
Ha sido un instrumento muy utilizado por el BCCR, con el que se trata no solo de
limitar cuantitativamente el crdito, sino orientado hacia actividades que considera
prioritarias.

INSTITUCIONES QUE INTEGRAN EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL:

1.
2.
3.
4.

Bancos del estado.

Bancos Privados, cooperativos y solidaristas.
Bancos creados por leyes especiales.
Caja de ahorro y crdito de la ANDE, entre otras.

POLITICAS DE
PRECIOS Y
SALARIOS

EL SISTEMA FINANCIERO Y EL DESARROLLO ECONMICO

VINCULACIN ENTRE EL SISTEMA FINANCIERO Y EL DESARROLLO

ECONMICO:

En el pasado, el desarrollo y crecimiento econmico de los pases se vinculaba al

proceso de industrializacin, y se argumentaba que para salir del subdesarrollo
era necesario promover la creacin de un sector industrial dinmico; pocos aos
despus se sustent la teora de que el crecimiento del sector agropecuario era
tambin indispensable para poder proceder a la industrializacin misma. No fue
sino mucho ms tarde que se consider la importancia del sector financiero y se le
incorpor sistemticamente al debate sobre la teora y prctica del desarrollo
econmico, argumentando que dicho sistema se justifica slo en tanto promueva
el mejoramiento general de la productividad y de esta manera propicie el
desarrollo y crecimiento econmico ms acelerado.
En la actualidad, como una respuesta a las nuevas ideas planteadas por el
fenmeno de la globalizacin de los mercados, y dentro de stos, es importante
considerar la necesidad del mejoramiento, consolidacin y sistematizacin del
sistema financiero para alcanzar un desarrollo econmico sostenido. En tal
sentido, la movilizacin y asignacin de recursos, constituyen dos factores
primordiales en el proceso de desarrollo econmico.

El sistema financiero promueve una mayor movilizacin de recursos, debido a

varias razones:

Desde el punto de vista del ahorrante:

Obtiene una mayor remuneracin al sacrificar el consumo presente, es

decir al ahorrar
Disminuye el riesgo al ahorrar, gracias a una mayor diversidad de ttulosvalores PARA INVERTIR su ahorro, y por tener una gama ms amplia de
instituciones para realizar sus transacciones.

Dispone de mayores OPORTUNIDADES para ahorrar (diversidad de ttulosvalores y de instituciones) y,

Reduce el nivel requerido de sus reservas, as como el costo de su
administracin, debido, en parte, a la incorporacin de activos financieros
en la cartera de activos y, por otra, a la mayor liquidez de dichos activos.

Desde el punto de vista del INVERSIONISTA:

Obtiene los recursos financieros adicionales que requiere, a un costo menor

Dispone de mayores oportunidades para obtener esos recursos financieros
adicionales gracias a la mayor diversidad de ttulos-valores y a la amplia
gama de instituciones y,
Disminuye sus requerimientos de fondos para fines de precaucin y
especulacin, porque puede recurrir con mayor facilidad y frecuencia al
mercado financiero.

Desde el punto de vista de la economa total:

Reduce el costo de la movilizacin gracias a una mayor especializacin de

los intermediarios financieros, lo cual permite disminuir los costos de buscar
y colocar los recursos y de analizar los oferentes y en especial, los
demandantes de fondos. Esta mayor movilizacin significa que el ahorro
financiero tendera a aumentar. Esto a la vez podra afectar positivamente el
ahorro y la INVERSIN real en la economa. De ser as, los coeficientes
marginales Ahorro/PIB e Inversin/PIB, se incrementaran, incidiendo
favorablemente en el crecimiento econmico.

El sistema financiero permite tambin una mejor asignacin de los recursos de

cualquier pas. En efecto, la intermediacin financiera desplaza recursos de
proyectos, actividades y sectores de una rentabilidad relativamente baja o
reducida, a otros de una rentabilidad ms elevada. De esta forma, se logra ms
plenamente el aprovechamiento de las mejores oportunidades de inversin, lo cual
significa que, con igual cantidad de recursos (tierra, capital y trabajo), el pas logra
una mayor produccin, mejorando la relacin producto/capital que, a la vez,
propiciara un crecimiento econmico ms acelerado.

El sistema financiero tambin provoca un efecto importante en la distribucin del

ingreso. En este sentido se han mencionado tres diferentes aspectos:

1. El desarrollo econmico ms acelerado gracias al fortalecimiento del

sistema financiero generar nuevas oportunidades de EMPLEO, que

constituye la fuente principal de ingresos de una alta proporcin de la

poblacin
2. El sistema financiero ofrece a los ahorrantes, incluso a los pequeos, mayor
rentabilidad y mayor seguridad, debido a la participacin de la
intermediacin financiera y,
3. El sistema financiero ofrece a los productores e INVERSIONISTAS,
incluyendo a los pequeos, mayor acceso al crdito y un precio ms
reducido (menor tasa de inters), gracias a la competencia que se
desarrolla entre los intermediarios financieros.

Bibliografa

http://www.uned.es/ciencias-economicasempresariales/cursos/alecur/GUIADIDACTICAMERCADOS
%20FINANCIEROS.pdf

http://www.sugeval.fi.cr/mercadovalores/Paginas/SistemaFinanciero.aspx
http://www.economiacircularcr.com/
http://www.elguardian.cr/es/Nacionales/CNS_aprobo_aumento_de_2,01_en_salari
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