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Administrao Financeira

e Oramentria

Material Terico
A Administrao do Capital de Giro como Estratgia Financeira

Responsvel pelo Contedo:


Prof. Ms. Walter Franco
Reviso Textual:
Profa. Ms. Alessandra Fabiana Cavalcante

A Administrao do Capital de Giro


como Estratgia Financeira
Anlise das Fontes e dos Usos de Fundos
Financiando o Capital de Giro
A Administrao do Ativo Circulante
A Administrao Eficiente dos Estoques
A Administrao do Contas a Pagar

Nesta Unidade, nos preocuparemos inicialmente com a


definio e a anlise dos temas relacionados s fontes e s
aplicaes de recursos em uma empresa analisando, a partir do
Balano Patrimonial e o Demonstrativo de Origem e Aplicao
de Recursos, os nmeros apresentados pelas empresas. Em
seguida, estudaremos o tema relacionado ao capital de giro,
sua definio e variaes dentro de um ciclo operacional das
atividades executadas pela empresa. A partir deste ponto,
poderemos nos aprofundar nos estudos relacionados
administrao dos principais grupos de contas que compem
juntos o capital de giro de uma empresa. Assim sendo, voc
aprender como analisar os dados fornecidos e apresentados
no grupo do Ativo Circulante e, mais especificamente, os
detalhes e variaes das contas representadas pelos Contas a
Pagar, Contas a Receber e Estoques.

Nesta Unidade introduziremos importantes conceitos ligados ao financiamento das operaes


de uma empresa, buscando compreender a forma como os recursos so gerados a partir sua
da operao, ou levantados junto s instituies financeiras ou mesmo, obtidos junto aos
acionistas. Em seguida, estudaremos o destino destes recursos e as variaes que ocorrem
nestas fontes e nos usos dos recursos. O importante percebermos como a questo do
capital de giro parte essencial e sensvel na administrao financeira do negcio e na
feitura e gesto de seu Oramento Empresarial. Veremos como os tpicos, Capital de Giro e
administrao dos Ativos Circulantes so essenciais no trabalho do dia a dia do profissional
de finanas, buscando assim defini-los e discuti-los, segundo a premissa de sua importncia
na gesto financeira da empresa. Sero, ainda, estudados os conceitos e os tpicos a respeito
da gesto de Contas a Receber, Contas a Pagar e Estoques.
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Unidade: A Administrao do Capital de Giro como Estratgia Financeira

Contextualizao
Estudar a administrao do Capital de Giro de uma empresa, como parte de sua estratgia
financeira, um dos pontos mais essenciais na atualidade. E podemos afirmar isto em razo da
importncia que uma correta e eficiente gesto de caixa tem no dia a dia de qualquer profissional
de finanas, especialmente no Brasil. E isto porque, ao analisarmos as origens e as aplicaes de
recursos de uma determinada empresa, buscamos, a princpio, poder mensurar o grau em que
esta dependente de capital de terceiros ou o quanto se apresenta capitalizada. Ao efetuarmos
tal anlise, torna-se assim possvel tambm concluir a respeito da necessidade ou no de
financiamento de terceiros para a manuteno de suas operaes industriais e comerciais. H que
se pensar tambm na sua capacidade de manuteno de caixa, considerando o suficiente para
manter-se lquida, financiar suas aquisies de matrias-primas e manter seus nveis adequados
de estoques; alm de efetuar e honrar seus compromissos, ou mesmo efetuar os pagamentos de
dividendos aos acionistas, para citarmos apenas alguns exemplos de exigibilidades

Anlise das Fontes e dos Usos de Fundos


Em uma economia como a brasileira, onde as taxas de juros reais so altas, os recursos
financeiros relativamente escassos e o levantamento de caixa algo difcil e burocrtico para
qualquer empresa, efetuar uma anlise das fontes e dos usos de fundos torna-se, portanto, uma
das mais importantes tarefas dos administradores financeiros.
Assim sendo, o profissional de finanas ser sempre responsvel pela correo de rumos e
estratgias financeiras adotadas pelas empresas, focando a sua administrao, bem como do
aumento da rentabilidade na manuteno da solvncia e no aumento da liquidez.
Vamos iniciar nossa anlise das fontes e dos usos dos recursos em uma empresa pela definio
de Origens e Aplicaes de Recursos, segundo os padres contbeis e financeiros normalmente
aceitos pelos mercados. Vejamos a seguir:

Origens de Recursos
As origens (ou fontes) de recursos de uma empresa so, em ltima anlise, resultados de
sua operao, de suas aes estratgicas, de suas polticas de endividamento e de suas prticas
e polticas de manuteno de caixa e liquidez. Assim sendo, podem se caracterizar pelas
movimentaes das contas contbeis conforme os itens apresentados abaixo.
1. Origem de Recursos
Diminuio dos Ativos (por exemplo, venda de ativos fixos);
Aumento de Passivos (por exemplo, captao de dvidas junto a bancos);
Aumento de Capital (por exemplo, via reinvestimento dos lucros retidos).

2. Aplicaes de Recursos
Aumento dos Ativos (por exemplo, compra de ativos fixos, equipamentos);
Diminuio de Passivos (por exemplo, quitao de dvidas junto a bancos).
Diminuio de Capital (por exemplo, pagamento de dividendos aos acionistas).
Vejamos agora um exemplo que trata das origens e das aplicaes de recursos em uma
empresa. Analisando o Balano Patrimonial da Indstria de Mquinas Fortes Ltda., destacado
abaixo, podemos identificar a origem dos fundos gerados e a maneira como estes recursos
foram gastos (aplicaes) no dia a dia da operao da empresa, mais especificamente quando
comparamos 2001 com 2002.
Observe o Balano apresentado na tabela a baixo.

Unidade: A Administrao do Capital de Giro como Estratgia Financeira

Indstria de Mquinas Fortes Ltda.

Analisando cuidadosamente cada uma das contas apresentadas no Ativo, no Passivo e no


Patrimnio Lquido do Balano Patrimonial acima, e as variaes de 2002 comparativamente a
2001, podemos facilmente identificar as contas que mais contriburam com as origens (fontes) e
as aplicaes (usos). Em seguida, podemos avaliar, na tabela abaixo, a porcentagem das origens
e das aplicaes de recursos para a Indstria de Mquinas Fortes Ltda., tomando como base as
variaes calculadas anteriormente no balano patrimonial.

Note que durante o perodo analisado, apenas algumas contas foram responsveis pela
grande maioria das origens e das aplicaes de recursos na empresa. Vejamos, por exemplo, o
saldo da conta Ttulos que gera o equivalente a R$ 40 mil, quando comparamos os saldos de
um ano em relao ao perodo anterior. Neste caso, temos um percentual de 40% do total das
origens (fontes) de recursos. Do lado das aplicaes (usos) de recursos, percebemos a grande
variao da conta Estoques Matrias Primas que apresentou crescimento de R$ 74 mil, ou
74% do total das aplicaes no perodo analisado.
A partir da Tabela de classificao, podemos observar que, do total das origens de recursos
que somam R$ 100 mil no perodo, a maioria foi destinada ao acrscimo da conta de estoques,
seguido do imobilizado (que apresentou expanso de 18%) no perodo.
Observe na tabela abaixo a anlise e a classificao das variaes das contas:

Para Pensar
Sabemos at aqui que a anlise das origens e das aplicaes de recursos de uma empresa nos
permite avaliar como vem sendo efetuado o seu planejamento e o seu controle financeiro. Em outras
palavras, se torna possvel avaliar a maneira como a empresa vem sendo financiada, e como seus
recursos so aplicados no negcio. Neste sentido, poderamos pensar a respeito do trabalho do
administrador financeiro, a quem caberia sempre, pelo menos a princpio, a busca pelo aumento
dos Ativos, e a diminuio dos Exigveis e do Patrimnio Lquido. Vejamos abaixo o que diz Gropelli
(2010), no seu livro Administrao Financeira, a respeito deste tema:

Dilogo com o Autor


Segundo Gropelli (2010, p. 325),
Em planejamento e controle financeiro, essencial entender como os fundos
so gerados e onde so usados... Tal anlise tambm fornece uma boa
indicao sobre a utilizao especfica dos fundos gerados para manuteno
de caixa suficiente, compra de estoques, expanso de ativos fixos, reduo
de exigibilidades, pagamentos de dividendos etc... Uma vez que as fontes e
os usos de fundos tenham sido determinados, a administrao pode decidir
se as fontes so ou no confiveis e quais mudanas devem ser feitas para
assegurar futuras entradas de caixa. (GROPELLI, 2010, p. 325).

Unidade: A Administrao do Capital de Giro como Estratgia Financeira

Financiando o Capital de Giro


Segundo Hoji (2008), o capital de giro tambm conhecido como capital circulante e corresponde
aos recursos aplicados em ativos circulantes que se transformam constantemente dentro do ciclo
operacional. Ainda segundo este mesmo autor, o capital de giro fica girando dentro da empresa,
sofrendo transformao em seu estado patrimonial e gerando reflexos na contabilidade.
sempre importante lembrar que todo recurso aplicado em um determinado negcio deve,
de uma forma ou de outra, gerar retornos ao investidor que o aplicou incialmente, e isto porque
a obteno de lucro , em ltima anlise, o objetivo principal do capitalista. Neste sentido,
quando pensamos em capital de giro e na sua definio, temos que supor que todo capital
aplicado na organizao sofrer acrscimo a cada transformao retornando ao final do ciclo
operacional em volume maior que o valor em dinheiro aplicado incialmente.
O estudo do capital de giro , portanto, crucial para todos os profissionais de finanas preocupados
com o tema da administrao financeira, e exatamente em razo da necessidade da empresa em
recuperar todos os custos e despesas incorridos durante o ciclo operacional e obter o lucro esperado
com a venda do produto ou servio oferecido ao mercado ao fim do processo.

O Financiamento do Capital de Giro


Quando tratamos do tema Capital Circulante Lquido (CCL), temos por definio que este
representa o montante de dinheiro que sobra aps os passivos circulantes serem subtrados dos
ativos circulantes, ou seja:
Capital Circulante Lquido (CCL) = Ativo Circulante (AC) Passivo Circulante (PC)
Neste sentido, poderamos tambm entender o CCL como sendo a parcela dos ativos
circulantes que deve ser financiada por meio do exigvel de longo prazo ou do patrimnio
lquido. Logo, poderamos claramente perceber que, com o passivo circulante se mantendo
constante, o CCL aumenta com o aumento do ativo circulante.
Observe a figura abaixo:
Situaes de Capital Circulante Lquido (CCL)

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Note que podemos compreender melhor a definio de Capital Circulante Lquido (CCL),
e suas relaes com as contas componentes do Ativo Circulante e do Passivo Circulante.
Vejamos, portanto, as situaes nas quais o CCL pode ser Positivo, Negativo ou Nulo,
dependendo dos valores apresentados no Balano Patrimonial de uma empresa.
Podemos avaliar tambm que na situao em que presenciamos o CCL Positivo, que uma
parte do Ativo Circulante est sendo financiada pelo passivo no-circulante (Passivo LP e
Patrimnio Lquido), ou seja, por itens de longo prazo. Enquanto que no CCL Negativo,
o Passivo Circulante financia parte do Ativo Permanente, como possvel entender
observando-se a figura acima.
J na situao em que o CCL nulo, a empresa apresenta um equilbrio em suas contas
do balano patrimonial no que refere aos valores representados pelo Ativo Circulante e
Passivo Circulante. Assim sendo, o ato de financiar o Capital de Giro provm do Passivo
Circulante, Passivo Longo Prazo e Patrimnio lquido, isto dependendo da estratgia tomada
pela administrao da empresa.
Caso a opo seja financiar-se por suas prprias operaes, o analista de investimentos
ter de analisar a questo do financiamento do CG, observando os valores e as variaes
de contas como Duplicatas a Pagar, Impostos a Pagar, e demais pagamentos, por exemplo.
Ou os saldos de financiamentos junto a instituies financeiras, como so os casos, por
exemplo, de fontes onerosas como emprstimos e financiamentos.
Sempre que pensamos no financiamento de uma operao, devemos nos lembrar dos
conceitos de fontes no onerosas que, por um perodo restrito de tempo, acabam por
financiar as operaes da empresa em seu dia a dia. Este o caso, por exemplo, dos salrios
a pagar, dos impostos a pagar, e de outros recolhimentos obrigatrios da empresa.

Glossrio
Fontes Onerosas: So os emprstimos, os financiamentos bancrios e os parcelamento de
impostos que sempre geram despesas financeiras como contrapartida.

A Administrao do Ativo Circulante


O profissional de finanas administra as contas do Ativo Circulante da empresa, segundo o
tipo de negcio exercido por esta e segundo uma anlise sazonal de suas atividades.
Logo, em alguns perodos do ano, quando as vendas se encontram em crescimento e em
patamares altos, o administrador financeiro pode certamente optar por elevar estoques de
produtos acabados, ou mesmo de matrias-primas de forma a garantir produtos para suprir o
seu mercado. Assim sendo, este movimento sazonal leva normalmente ao aumento dos valores
destas contas no Ativo Circulante, alm do aumento das contas a receber (caso a empresa
venda a prazo), e do caixa.
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Unidade: A Administrao do Capital de Giro como Estratgia Financeira

Pode-se tambm esperar que um aumento no contas a pagar de curto prazo, decorrente de
dbitos junto aos fornecedores e bancos. Isso ocorre, especialmente, quando h uso de linhas
de crdito de curto prazo nestes perodos de vendas aquecidas. Desta forma, muitas empresas
procuram administrar suas finanas observando sempre um nvel mnimo e mximo do Ativo
Circulante sendo que, para tanto, optam por operar de forma mais ou menos conservadora.
Certamente que, quando a empresa adota uma abordagem mais conservadora, utiliza
os recursos provenientes dos emprstimos de longo prazo obtidos junto a instituies
financeiras e o patrimnio lquido para financiar o ativo imobilizado e uma pequena parte
do ativo circulante. Ao adotar uma abordagem mais agressiva em sua operao, a empresa
opta por obter, junto s instituies financeiras, emprstimos de curto prazo voltados ao
financiamento de grande parte de suas necessidades sazonais de caixa, de estoques e de
demais compromissos. Assim fica apenas uma pequena parcela dos ativos fixos e do ativo
circulante financiada por passivo de longo prazo.

Administrando as Contas a Receber


Mesmo sem estudarmos muito o conceito e os componentes do item Contas a Receber de
uma empresa, podemos a princpio afirmar que seu saldo apresentado depender diretamente
da poltica de vendas adotada pela sua equipe.
Caso a empresa opte por fornecer crdito aos seus clientes e, portanto, alavancar o seu nvel
de vendas, certamente est adotando uma poltica mais agressiva de crdito por um lado e, por
outro, incrementando volumes de vendas, de faturamento e aumentando o saldo apresentado
no Contas a Receber. Certamente, toda poltica dever ser conduzida paralelamente a uma
poltica de avaliao de crdito e de solvncia dos seus clientes cadastrados, sob o risco de
causar enormes prejuzos nos casos de inadimplncia, muito comuns no mercado. Somado a
este cuidado, ser tambm importante observar os custos financeiros incorridos numa poltica
de financiamento de vendas/clientes, mensurando os valores referentes aos juros cobrados pelo
setor financeiro na realizao das operaes de crdito adotadas pela empresa em questo. Caso
contrrio, o risco de no pagamento (inadimplncia) somado aos custos financeiros podem
causar prejuzos ou mesmo at inviabilizar a operao comercial.

Para Pensar
Como a empresa deve equilibrar adequadamente o volume de suas vendas a vista versus suas
vendas a prazo? Pense sobre este tema levando em considerao o caso brasileiro: grande parte dos
clientes e dos comerciantes opera por meio de compras e vendas a prazo.
Como o Brasil apresenta juros muito altos nas operaes de crdito, qual o risco do administrador
financeiro ao captar recursos em bancos e financeiras para ento financiar as suas vendas? Ser que
seu lucro no ser todo corrodo pelos gastos com juros? Vamos l!

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Dilogo com o Autor


Segundo Gropelli (2010, p. 338),
O benefcio de reduzir os padres de crdito o lucro das vendas adicionais;
os custos so os dbitos incobrveis adicionais e os custos maiores de
financiamento das novas contas a receber. Os benefcios da elevao dos
padres de crdito so a reduo das dvidas incobrveis e dos custos de
financiamento das contas a receber; o custo a reduo dos lucros sobre as
vendas. (GROPELLI, 2010, p. 325).

A Administrao Eficiente dos Estoques


A busca pela eficincia da produtividade uma das metas prioritrias de qualquer empresa.
Neste sentido, o ato de administrar estoques de forma correta e eficiente atende a este objetivo
de forma primria. Ao oferecer empresa uma ferramenta para maximizar eficincia e
produtividade, uma gesto eficiente de estoques acaba por gerar impactos positivos significativos
em diversas reas de negcio, com reflexos positivos nos nmeros, influindo decisivamente nos
resultados das operaes. Sabemos ainda que, quando pensamos em estoques, estamos na
verdade tratando de um tema importante e de responsabilidade direta dos gerentes de compras,
industrial e de vendas de qualquer empresa preocupados prioritariamente com a manuteno
das atividades rotineiras da empresa. Neste sentido, e do ponto de vista do administrador
financeiro e oramentrio, a sua preocupao principal afasta-se a princpio da questo do
tamanho dos estoques mantidos ou no pela empresa, aproximando-se por outro lado dos
aspectos relacionados aos custos financeiros incorridos na manuteno ou no de determinados
nveis de estoques.

Dilogo com o Autor


Segundo Hoji (2008, p.121),
Normalmente, o investimento em estoques tem um peso significativo em
empresas comerciais e industriais e, at, em empresas de prestao de servios.
Em empresas comerciais os estoques so representados, basicamente, pelas
mercadorias para revenda. Em empresas industriais, podem ser classificados
em: matrias-primas, produtos em elaborao, materiais de consumo,
materiais de embalagem e produtos acabados. Em empresas de prestao de
servios, pelos materiais de consumo e de almoxarifado. (HOJI, 2008, p.121).

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Unidade: A Administrao do Capital de Giro como Estratgia Financeira

Observe que toda administrao de estoques atividade-chave em qualquer empresa, e


independente de seu ramo de atividade. Mas certamente, quando pensamos em uma atividade
fabril, o trabalho voltado maximizao de matrias-primas e produtos semiacabados ganha
destaque em razo da necessidade de segurana que o ritmo de produo da empresa exige ao
longo do tempo. Quando o administrador financeiro e o departamento de oramentos trabalham
juntos na gesto dos nveis de estoques, esto garantindo a oferta ideal de bens e servios aos
clientes, e no momento exato de suas necessidades.
Somado a isto, e vendo esta questo sob a perspectiva da tica financeira, a manuteno de
estoque sempre dispendiosa, exatamente por consumir recursos (dinheiro) que no gera juros
(aplicaes) nem renda. Cabe ao administrador, sempre lembrar que a elevao ou a reduo
de estoques deve ser observada a partir das variaes dos custos financeiros incorridos em cada
uma destas decises.
Este pensamento coloca-o, portanto, frente ao conceito de Lote Econmico de Compra
(LEC) que utilizado pelos administradores para a determinao da quantidade tima de
compra de um determinado item para estoques. Assim, e segundo Hoji (2008) o modelo de
Lote Econmico de Compra pressupe a anlise dos custos efetivos das mercadorias, por meio
da composio dos custos dos pedidos de compras e dos custos de manuteno de estoques.
No primeiro caso, o dos custos de pedidos de compras, o autor classifica-os como sendo os
custos incorridos para a emisso e recebimento de pedido (da emisso do pedido inspeo
da mercadoria). Enquanto que no caso dos custos de manuteno de estoques, importante
observar os custos incorridos durante a permanncia destes estoques na planta fabril (custo de
armazenagem, obsolescncia, entre outros).
Segundo Gitman, o Lote Econmico de Compra (LEC) calculado a partir da seguinte frmula:

LEC = [(2 x S x O) / C] 1/2

LEC = Lote Econmico de Compra


S = Demanda (consumo) em unidades no perodo
O = Custo unitrio de emisso de pedido
C = Custo unitrio de manuteno do estoque
Vejamos agora um exemplo prtico:
Uma indstria qumica compra regularmente matrias-primas como essncias, sais e minrios
que apresentam um custo mdio unitrio de R$ 2.000,00 a tonelada. So consumidas 600
toneladas por semestre destes itens. Cada pedido custa, em mdia, R$ 240,00. Os custos de
armazenagem, de seguro e de risco de matrias-primas vencidas fora do prazo so de 6% a.a.,
e so todos estes financiados por linhas de crdito obtidas junto aos bancos. A taxa de juros
cobrada pelo sistema financeiro de 12% a.a. Vamos calcular o LEC:

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Primeiro passo: vamos calcular o custo unitrio de manuteno de estoques:


Custo = [1,06 x 1,12 1] = 18,72% a.a.
Custo unitrio no semestre = [1,1872] 6/12 = 8,96% no semestre
Custo unitrio no semestre = R$ 2.000,00 x 8,96% = R$ 179,2

Segundo passo: vamos calcular o LEC:


LEC = [( 2 x 600 unidades x R$ 240,00) / R$ 179,2]
LEC = 40 Toneladas

Adiantamento a Fornecedores
Segundo Hoji (2008, p. 126), adiantamento pode ser definido como um recurso financeiro
entregue ao fornecedor sem que haja o correspondente fornecimento de material, equipamento
ou servio. Essa definio nos faz considerar que, muitas vezes, a empresa precisa, em
decorrncia de razes econmicas, financeiras e de mercado, financiar seus fornecedores de
forma a possibilitar a entrega das matrias-primas que se tornaro parte integrante do processo
produtivo. Assim sendo, o que se faz importante administrar so as garantias a serem dadas pelo
fornecedor que, uma vez recebido o adiantamento dos recursos, dever cumprir os prazos de
entrega e os volumes dos pedidos efetuados.
Logo, como parte integrante da administrao de estoques, temos que o cuidadoso trabalho
relativo gesto das posies de adiantamento a fornecedores, e das contrapartidas das
mercadorias efetivamente entregues, se tornam essenciais e cruciais para o administrador
financeiro. O Adiantamento a Fornecedores exige sempre cuidadosa administrao por ser
exatamente crucial e de responsabilidade direta dos profissionais responsveis pela administrao
dos estoques e pela produo, bem como, do departamento financeiro.

A Administrao do Contas a Pagar


Muitos autores resumem o conceito de Contas a Pagar (CP) como sendo uma espcie de
emprstimo dos fornecedores para com a empresa. Normalmente, quando a empresa no pode
comprar a prazo de seus fornecedores e, portanto, lanar um valor no CP, ela precisa compensar
esta inexistncia de crdito na praa com emprstimos junto a instituies financeiras. Essa
postura acarreta como contra partida o pagamento de juros e impostos incidentes no perodo
de uso da linha de crdito.
Pode-se assim dizer que o CP um benefcio e uma capacidade das empresas e de seus
administradores economizarem com juros e demais encargos e financiarem-se junto aos
fornecedores, ou seja, junto ao mercado.
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Unidade: A Administrao do Capital de Giro como Estratgia Financeira

Entretanto, vale destacar que o saldo apresentado no CP nem sempre ser exatamente
o valor futuro desembolsado pela empresa, quando do pagamento do(s) ttulo(s)
correspondente(s). Isto porque muitos fornecedores oferecem descontos no ato do
pagamento j que este adiantado pela empresa.
Assim, sempre que houver disponibilidade de caixa e a Administrao Financeira enxergar
vantagem financeira na quitao antecipada deste CP, este valor ser baixado e o saldo de caixa
utilizado na quitao da dvida, reduzido a menor.
Exemplo:
Imagine a seguinte situao: Um analista financeiro precisa administrar o Contas a Pagar da
empresa onde trabalha. A empresa tem uma fatura a pagar (CP) de R$ 25.000,00 e recebe um
comunicado do fornecedor oferecendo desconto de 2,5% para pagamento antecipado deste
dbito. Mas para pagar antecipadamente a empresa precisaria tomar emprestado no banco o
valor com desconto (ou seja: 0,95 x R$ 25.000,00 = R$ 23.750,00) e pag-lo em 30 dias com
taxa de juros de 9% a.a. Ser que vale a pena?
Percebemos que a opo vantajosa, pois a empresa obtm um desconto de 5% de imediato
(R$ 1.250,00), sendo que os juros pelos 30 dias que ficar descoberta em R$ 23.750,00 baixo
no perodo do emprstimo:
Taxa Juros Banco: (1,09)1/12 1 = 0,72% a.m.
Valor dos Juros Cobrados em 30 dias: R$ 23.750,00 x 0,72% = R$ 171,0
Ou seja, o desconto de 5% bem mais vantajoso que os juros de 0,72% que ser cobrado
sobre o emprstimo de R$ 23.750,00.

Para voc, interessado em ler mais a respeito da importncia do planejamento


financeiro para a administrao do negcio, sugiro ler o Captulo 3 do livro
Princpios da Administrao Financeira, de Lawrence J. Gitman.

Ideias Chave
Compreender a Anlise das Fontes e dos Usos de Fundos;
Discutir o financiamento do Capital de Giro;
Analisar a correta administrao dos Ativos Circulantes, o Contas a Receber, os Estoques e
Contas a Pagar;
Observar como uma empresa pode ser financiada.

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Material Complementar
Sugesto de Leitura
Estudamos nesta Unidade os importantes temas ligados ao Capital de Giro, seus
conceitos e sua administrao pelo gestor financeiro. Vimos tambm que a adequada
administrao do Capital de Giro essencial e determinante para o sucesso do negcio,
especialmente no Brasil, onde as empresas carecem de linhas de crdito e onde os
emprstimos e descontos de ttulos e duplicatas so normalmente caros e onerosos a
todo empresrios. No livro Administrao Financeira e Oramentria de M. Hoji,
temos uma excelente explicao deste tema no Captulo 12 Anlise Financeira da
Gesto Operacional. Sugiro, portanto, a leitura atenta do item 12.2 Anlise do Capital
de Giro, nas pginas 303 a 309 para um maior aprofundamento de seus estudos.
Dando continuidade ao entendimento e ao estudo mais aprofundado sobre o Capital
de Giro e sua administrao e necessidade no dia a dia do empresrio, sugiro estudar
um pouco mais o tema Endividamento. V nossa biblioteca virtual e leia no livro
Princpios de Administrao Financeira de L.J. Gitman a pgina 49, onde o autor
trata do conceito e dos exemplos relacionados aos ndices de Endividamento. Em,
seguida, veja tambm uma tabela resumo com todos os ndices da Bartlett Company,
nas pginas 58 e 59.

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Unidade: A Administrao do Capital de Giro como Estratgia Financeira

Referncias
Bsica
GITMAN, L.J. Princpios de Administrao Financeira, 10. ed. So Paulo: Pearson, 2007.
GROPPELLI, A.A. e NIKBAKHT, E. Administrao Financeira, 3. ed. So Paulo: Saraiva, 2010.
HOJI, M. Administrao Financeira e Oramentria. So Paulo: Editora Atlas S.A., 2008.
MARION, J.C. Anlise das Demonstraes Contbeis: Contabilidade Empresarial.
So Paulo: Editora Atlas S.A., 2009.
SANTOS, J.O. Valuation: Um Guia Prtico. So Paulo: Editora Saraiva, 2012.

Complementar
IUDCIBUS, S. Anlise de Balanos. So Paulo: Editora Atlas S.A., 2009.
MLAGA, F.K. Anlise de Demonstrativos Financeiros e da Performance Empresarial
Para Empresas No Financeiras. So Paulo: Saint Paul Editora, 2009.

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Anotaes

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