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UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CENTRO DEL PER

VALOR ECONOMICO
AGREGADO
(EVA)

DOCENTE

: Mg. DAVID GARCA PUENTE

AUTOR

: OCHOA CORDOVA ELVIS GABRIEL

FACULTAD

: CONTABILIDAD

ASIGNATURA

: ANALISIS E INTERPRETACIN DE
ESTADOS FINANCIEROS

SEMESTRE

: VI
HUANCAYO - PER
2015

A mi madre por darme la mejor


educacin y ensearme que todas las
cosas hay que valorarlas, trabajarlas y
luchar para lograr los objetivos de la
vida.

INTRODUCCIN

En pleno siglo XXI y un contexto caracterizado por un dinamismo permanente, las empresas
no solo se valorizan por la cantidad de activos que posee

sino tambin por marcas,

patentes, desarrollo de nuevos conocimientos y tecnologas (intangibles) ante esto surge


una nueva necesidad de dar la una valorizacin lo ms objetiva posible, en dnde se
incluyan el registro de los movimientos econmicos de los intangibles para la determinacin
de los Estados Financieros.
El indicador Valor Econmico Agregado (EVA) tiene un objetivo bsico el cual es medir el
resultado de la Gestin del Negocio, esto nos facilita para elaborar unos Estados
Financieros que muestren la realidad de la empresa.
Dentro de nuestra Formacin Profesional como futuros Contadores es de vital importancia
adquirir conocimientos relacionados a Temas como los Indicadores Econmicos, ah radica
la importancia del tema presentado a continuacin, el cual lleva por ttulo Valor Econmico
Agregado (EVA) dnde se explica aspectos como: DEFINICIN, ANTECEDENTES
OBJETIVOS, VENTAJAS, PASOS PARA SU CLCULO, y un caso Prctico.

El Autor

NDICE
CARATULA
DEDICATORIA
INTRODUCCION
VALOR ECONOMICO AGREGADO (EVA)
CAPTULO I MARCO TEORICO
1. DEFINICN

05

2. ANTECEDENTES

06

3. CONCEPTOS ASOCIADOS EVA

06

4. OBJETIVOS EVA

07

5. VENTAJAS DEL EVA

07

CAPTULO II CASO PRCTICO


6. PASOS PARA EL CLCULO DEL EVA

08

6.1 Identificar El Capital Invertido En La Empresa.

08

6.2 Hallar El Costo Promedio Ponderado (CPPC)

08

6.3. Calcular El ROI Y Utilidad Neta

08

6.4 Calcular EVA

08

7. CASO PRCTICO

09

CONCLUSIONES
BIBLIOGRAFA

CAPTULO I

MARCO TERICO
1. DEFINICIN:
Existen diversas Definiciones del EVA, dependiendo del enfoque u autor, entre las
principales tenemos:

Segn el autor Amat (1999) El EVA es un mtodo de desempeo financiero para


calcular el verdadero beneficio econmico de una empresa. El EVA puede
calcularse restando de la Utilidad Operativa Neta despus de impuestos, la carga
del costo de oportunidad.

El Autor Milla Artemio nos menciona que es un indicador de gestin que se define
como el valor en exceso que un negocio aporta despus de detraer del resultado
que genera el coste que supone financiar los activos.

Segn Artculo publicado el peridico ABC por Lopez Francisco: EVA es un ndice
financiero que incorpora el clculo del coste de los recursos propios,
proporcionando una medida de la rentabilidad de una empresa como el resultado
del beneficio neto despus de impuestos menos el correspondiente cargo por el
coste de oportunidad de todo el capital.

A criterio de la Stern Stewart & Co (Empresa de Consultora Norteamericana):


EVA es una estimacin del monto de las ganancias que difieren de la tasa de
rentabilidad mnima requerida (contra inversiones de riesgo parecido) para los
accionistas o acreedores.

Despus de revisar algunas definiciones, concluy que:


ECONOMIC VALUE ADDED o E.V.A. es un indicador econmico cuyo objetivo bsico es
medir el resultado de la gestin de un negocio o actividad a travs de una expresin
monetaria.

Su nombre est en ingls, y la traduccin al espaol sera VALOR

ECONOMICO AGREGADO. Su fundamento se halla en que la finalidad suprema de los


directivos de la organizacin es crear valor, y por ello se lo concibi como la herramienta
capaz de medir si ese objetivo efectivamente se cumple.
2. ANTECEDENTES
Aunque EVA y generacin de valor han aparecido como desarrollos de la ltima dcada,
la teora econmica y financiera se ha aproximado a estos conceptos hace bastante
tiempo.
La primera nocin de EVA fue desarrollada por Alfred Marshall en 1890 en The Principles
of Economics.

El concepto EVA es una variacin de lo que tradicionalmente se ha llamado "Ingreso o


Beneficio residual", que se defina como el resultado que se obtena al restar a la utilidad
operacional los costos de capital. La idea del beneficio residual apareci en la literatura
de teora contable de las primeras dcadas de este siglo.

Inicialmente, lo introdujo

Church en 1917 y posteriormente sera Scovell en 1924.

Tambin apareci en la

literatura de contabilidad gerencial en los aos 60. A comienzos de la dcada de los 70,
algunos acadmicos finlandeses discutieron dicho concepto. En 1975 es Virtanen quien
lo define como un complemento del Retorno Sobre la Inversin, para la toma de
decisiones.
El concepto EVA naci propiamente en el seno de la consultora neoyorquina Stern
Stewart & Co, en 1983, en respuesta a la cuestin de cmo orientar el conjunto de una
organizacin hacia la creacin de valor aadido.
3. CONCEPTOS ASOCIADOS AL EVA

Costo de Capital:
Una empresa para financiar sus necesidades de capital puede acudir a dos
fuentes bsicas de recursos financieros: deuda y capital propio. La deuda es
capital de terceros (en especial proveedores y entidades financieras), y el capital
propio que es el aporte de los inversionistas, accionistas o socios de la empresa.
Ambos recursos tienen un costo para la empresa, el cual se puede expresar en
trminos de tasa de inters.

Costo Promedio Ponderado del Capital (CPPC)


Este valor es un dato fundamental para el proceso de toma de decisiones de
inversin. El clculo se realiza multiplicando el costo especfico de cada forma de
financiamiento por su proporcin en la estructura de capital de la empresa y
sumando los valores ponderados.
CPPC = Kd x (pasivo/activo) x (1 - t) + Kc x (patrimonio / activo)
Dnde:
Kd : Costo de la Deuda.
Kc: Costo de Capital Propio.

4. OBJETIVOS EVA
o

Aumentar el valor de la empresa y, la riqueza de los empresarios. Este


objetivo incluye las siguientes metas: Obtener la mxima utilidad con la
mnima inversin de los accionistas Y Lograr el mnimo costo de capital.

Trabajar con el mnimo riesgo. Para conseguirlo, se deben lograr las


siguientes metas: Proporcin equilibrada entre el endeudamiento y la
inversin de los propietarios; Proporcin equilibrada entre obligaciones
6

financieras de corto plazo y las de largo plazo; Cobertura de los diferentes


riesgos: de cambio, de intereses del crdito.
o

Disponer de niveles ptimos de liquidez. Para ello se tienen las siguientes


metas: Financiamiento adecuado de los activos corrientes, Equilibrio entre
el recaudo y los pagos.

5. VENTAJAS DEL EVA


o

Mejor conocimiento de las unidades estratgicas de negocios (UEN) que

crean o destruyen Valor Econmico.


Mantener un conocimiento permanente entre el mercado productivo y el

mercado financiero a fin de conseguir el xito empresarial deseado.


Desarrollo de estrategias encaminadas a incrementar el valor futuro de la

empresa
Rediseo de procesos internos para alinearlos al concepto de creacin de
Valor.

CAPTULO II
CALCULO DEL EVA Y CASO PRCTICO
6. PASOS PARA ACALCULAR EL EVA
6.1. IDENTIFICAR EL CAPITAL INVERTIDO EN LA EMPRESA.
Teniendo en cuenta los siguientes rubros:
Conceptos
Cuentas por Cobrar Comerciales
Existencias
Otros Activos
Efectivo y equivalente a efectivo
SUB TOTAL 1
Cuentas por Pagar
Otras Cuentas por pagar
SUBTOTAL 2
CAPITAL DE TRABAJO
ACTIVO FIJO
CAPITAL INVERTIDO

6.2. HALLAR EL COSTO PROMEDIO PONDERADO (CPPC)


Para hallar este valor se ha considerado la siguiente frmula:
CPPC = Kd x (pasivo/activo) x (1 - t) + Kc x (patrimonio / activo)
Dnde:
Kd : Costo de la Deuda.
Kc: Costo de Capital Propio.
6.3. CALCULAR EL ROI Y UTILIDAD NETA
7

2014

ROI = (UTILIDAD NETA/ CAPITAL INVERTIDO) X 100


6.4. CALCULAR EVA
Finalmente Calcular el EVA
EVA = (ROI - CPPC) * Capital Invertido

7. CASO PRACTICO
EMPRESA COLUMBIA S.A.
Se tiene los siguientes Estados Financieros:
ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA
COLUMBIA S.A.
2014

2014

ACTIVO

PASIVO Y PATRIMONIO

ACTIVO CORRIENTE
Efectivo y Equivalentes de Efectivo

PASIVO CORRIENTE
503,408.0
0

Sobregiros Bancarios
Tribu y aportes al sist pens y salud p
pagar

54,451.00

Activos Financ. Dispon. para la Venta


Activos Financ.Manten. hasta el
Vencim.

Cuentas por Pagar Comerciales

62,760.00

Remuneraciones y particip por pagar

82,207.00

Activos por Instrum. Financ. Derivados

Ctas por pagar accion, dir

Activos Financieros a Valor Razonable

Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)

82,606.00

Cuentas por pagar diversas

Otras Ctas.por Cobrar Acc, soc, dir

1,549.00

Provisiones

Otras Cuentas por Cobrar (neto)

7,660.00

Obligaciones Financieras

Existencias (neto)

TOTAL PASIVO CORRIENTE

Activos Biolgicos
Activos No Ctes.Mantenid. para la
Venta

Obligaciones Financieras

Gastos Contratados por Anticipado

9,774.00

34,512.00
5,294.00
239,239.00

Cuentas por Pagar Comerciales

Otros Activos
TOTAL ACTIVO CORRIENTE

15.00

Otras Ctas.por Pagar a Partes Relac.


604,997.0
0

Pasivos por Imp.a la Renta y Partic.Dif.

Activos Financ. Dispon. para la Venta


Activos Financ.Manten. hasta el
Vencim.

Otras Cuentas por Pagar

Activos por Instrum. Financ. Derivados

Ingresos Diferidos (netos)

Inversiones al Mtodo de Participacin

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE

Provisiones

Otras Inversiones Financieras


Cuentas por Cobrar Comerciales

TOTAL PASIVO

239,239.00

Otras Ctas.por Cobrar a Partes Relac.


Otras Cuentas por Cobrar
Existencias (neto)

PATRIMONIO NETO

Activos Biolgicos

Capital

Inversiones Inmobiliarias

Acciones de Inversin

Inmuebles,Maquinaria y Equipo

248,769.0
0

Capital Adicional

Activos Intangibles (neto)

91,301.00

Resultados No Realizados

Activ.por Imp.a la Renta y Partic.Difer.

721.00

Reservas Legales

105,000.00

Depreciacion

114,150.00

Otras Reservas

Otros Activos
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE

Resultados Acumulados
226,641.0
0

Diferencias de Conversin
Utilidades

TOTAL ACTIVO

390,732.00

831,638.0
0

96,667.00

TOTAL PATRIMONIO NETO

592,399.00

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO

831,638.00

COLUMBIA S.A.
2013

2013

ACTIVO

PASIVO Y PATRIMONIO

ACTIVO CORRIENTE

PASIVO CORRIENTE

Efectivo y Equivalentes de Efectivo

665,294.00

Activos Financieros a Valor Razonable


Activos Financ. Dispon. para la Venta
Activos Financ.Manten. hasta el
Vencim.
Activos por Instrum. Financ.
Derivados
Cuentas por Cobrar Comerciales
(neto)
Otras Ctas.por Cobrar Acc, soc, dir

303,000.00

Sobregiros Bancarios
Tribu y aportes al sist pens y salud p
pagar

165,653.00

Cuentas por Pagar Comerciales

185,576.00

Remuneraciones y particip por pagar


Ctas por pagar accion, directo y
gerentes

132,451.00

Cuentas por pagar diversas

848.00

56,505.00

Provisiones

Otras Cuentas por Cobrar (neto)

Obligaciones Financieras

Existencias (neto)

TOTAL PASIVO CORRIENTE

Activos Biolgicos
Activos No Ctes.Mantenid. para la
Venta

Obligaciones Financieras

Gastos Contratados por Anticipado

Cuentas por Pagar Comerciales

Otros Activos

Otras Ctas.por Pagar a Partes Relac.

TOTAL ACTIVO CORRIENTE

0.00

969,142.00

14,375.00
554,560.00

Pasivos por Imp.a la Renta y Partic.Dif.

Activos Financ. Dispon. para la Venta


Activos Financ.Manten. hasta el
Vencim.
Activos por Instrum. Financ.
Derivados
Inversiones al Mtodo de
Participacin

Otras Cuentas por Pagar


Provisiones
Ingresos Diferidos (netos)
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE

0.00

Otras Inversiones Financieras


Cuentas por Cobrar Comerciales

TOTAL PASIVO

554,560.00

Otras Ctas.por Cobrar a Partes Relac.


Otras Cuentas por Cobrar
Existencias (neto)

PATRIMONIO NETO

Activos Biolgicos

Capital

Inversiones Inmobiliarias
Inmuebles,Maquinaria y Equipo

Acciones de Inversin
230,188.00

Capital Adicional

Activos Intangibles (neto)


Activ.por Imp.a la Renta y Partic.Difer.
Depreciacion

Resultados No Realizados
1,875.00

Reservas Legales

-116,811.00

Otras Reservas

Otros Activos
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE

105,000.00

Resultados Acumulados
115,252.00

Diferencias de Conversin

244,751.00

TOTAL ACTIVO

1,084,394.0
0

Utilidades

180,083.00

TOTAL PATRIMONIO NETO

529,834.00

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO

1,084,394.00

Estado de Resultados

COLUMBIA S.A.
2014

2013

2012

Ventas Netas (Ingresos Operacionales)


Otros Ingresos Operacionales

2,279,434.00

1,992,420.0
0 1,554,980.00

Total de Ingresos Brutos

2,279,434.00

1,992,420.0
0 1,554,980.00

1,171,776.00

-744,048.00

1,107,658.00

1,248,372.0
0 1,014,891.00

Costo de Ventas (Operacionales)


Otros Costos Operacionales
Utilidad Bruta
GASTOS OPERACIONALES:
Gastos de Ventas
Gastos de Administracin
Ganancia (Prdida) por Venta de Activos
Otros Ingresos
Otros Gastos
Utilidad Operativa
OTROS INGRESOS Y GASTOS
Ingresos Financieros
Gastos Financieros
Ingresos Financieros Gravados
Otros ingresos gravados
Enajenacion de bienes
RESULTADO ANTES DE I.R. Y
PARTICIPACIONE
Participaciones
Impuesto a la Renta
UTILID.(PRD.)NETA DE ACTIV.CONTINUAS

-540,089.00

-532,134.00

-325,081.00

-146,474.00

-450,872.00

-653,562.00

-760,566.00

124,652.00

269,729.00

107,851.00

-29,793.00

-16,393.00

-21,139.00

4,388.00

315.00

768.00

2,786.00

6,343.00

22,377.00

102,033.00

259,994.00

109,857.00

-5,366.00

-79,911.00

96,667.00

180,083.00

109,857.00

96,667.00

180,083.00

109,857.00

Ingreso(Gasto) Neto de Operac.Discont.


UTILIDAD (PERDIDA) NETA DEL EJERCICIO

10

PASO 1: IDENTIFICAR EL CAPITAL INVERTIDO

Conceptos

2013

2014

Cuentas por Cobrar Comerciales


Existencias
Otros Activos
Efectivo y equivalente a efectivo
SUB TOTAL 1
Cuentas por Pagar
Otras Cuentas por pagar
SUBTOTAL 2
CAPITAL DE TRABAJO
ACTIVO FIJO
CAPITAL INVERTIDO

82,606.00

303,000.00

0
0

0
0

503,408.00

665,294.00

586,014.00

968,294.00

62,760.00

185,576.00

34,512.00

56,505.00

97,272.00
488,742.00

242,081.00
726,213.00

134,619.00

113,377.
00

623,361.00

839,590.00

PASO 2: HALLAR COSTO PROMEDIO PONDERADO


Ao 2014
La razn (patrimonio/activo total) en la empresa es: 592,399.00 / 831,638.00 0 70% (0.7)
con un costo del 19.95%.
La compaa tiene tambin un endeudamiento del 30% (0.3) (pasivo total/activo total)
Se tiene que pagar 9% de inters
CPPC = Kd x (pasivo/activo) x (1 - t) + Kc x (patrimonio / activo)
CPCC= 19.95% X 0.7 + 9% (0.3) (1-0.7)
CPCC= 0.14775 <> 14.78%
Ao 2013
La razn (patrimonio/activo total) en la empresa es: 529,834.00/ 1, 084,394.00 0 49% (0.49)
con un costo del 18.75%.
La compaa tiene tambin un endeudamiento del 51% (0.51) (pasivo total/activo total)
Se tiene que pagar 9% de inters
CPPC = Kd x (pasivo/activo) x (1 - t) + Kc x (patrimonio / activo)
CPCC= 18.75% X 0.49 + 9% (0.51) (1-0.49)
CPCC= 0.115284 <> 11.53%

11

PASO 3: CALCULAR ROI

2014
Ventas Netas (Ingresos Operacionales)
Otros Ingresos Operacionales
Total de Ingresos Brutos
Costo de Ventas (Operacionales)
Otros Costos Operacionales
Utilidad Bruta
GASTOS OPERACIONALES:
Gastos de Ventas
Gastos de Administracin
Ganancia (Prdida) por Venta de Activos
Otros Ingresos
Otros Gastos
Utilidad Operativa
OTROS INGRESOS Y GASTOS
Ingresos Financieros
Gastos Financieros
Ingresos Financieros Gravados
Otros ingresos gravados
Enajenacion de bienes
RESULTADO ANTES DE I.R. Y PARTICIPACIONE
Participaciones
Impuesto a la Renta
UTILID.(PRD.)NETA DE ACTIV.CONTINUAS

2013

2,279,434.00

1,992,420.00

2,279,434.00

1,992,420.00

-1,171,776.00

-744,048.00

1,107,658.00

1,248,372.00

-532,134.00

-325,081.00

-450,872.00

-653,562.00

124,652.00

269,729.00

-29,793.00

-16,393.00

4,388.00

315.00

2,786.00

6,343.00

102,033.00

259,994.00

-5,366.00

-79,911.00

96,667.00

180,083.00

Ingreso(Gasto) Neto de Operac.Discont.


UTILIDAD (PERDIDA) NETA DEL EJERCICIO
CAPITAL INVERTIDO
ROI

96,667.00

180,083.00

623,361.00

839,590.00

15.51%

21.45%

ROI = (UTILIDAD NETA/ CAPITAL INVERTIDO) X 100

12

PASO 4: CALCULAR EVA

EVA = (ROI - CPPC) * Capital Invertido


AO 2014
EVA = (ROI - CPPC) * Capital Invertido
EVA= (15.21%-14.78%) * 623,361.00
= 2680.4523
AO 2013
EVA = (ROI - CPPC) * Capital Invertido
EVA= (21.45%-11.53%) * 839,590.00
= 83287.328

13

CONCLUSIONES

El EVA evala la empresa sin distorsiones contables, es decir libre de aplicacin


de normativa contable.

El EVA determina la generacin del valor del capital invertido en un determinado


periodo.

El EVA busca mejorar y mantener el valor de la empresa, hace que la


organizacin centre en conjunto la realizacin de sus actividades se realicen de
forma eficiente y econmica.

El EVA ha demostrado funcionar como un indicador financiero que analiza con


rapidez y viabilidad los recursos generados a consecuencia de las acciones
realizadas por los inversionistas.

E.V.A. es una herramienta de gestin til, que debe ser cuidadosamente


implementada, lo cual exige ir mucho ms all de su simple clculo como
indicador.

14

BIBLIOGRAFA

Sin Autores. (Marzo 2002). Qu es el EVA: Economic Value Added?. julio


08,2015,

de

CONOMIA

Sitio

web:

http://www.altair-

consultores.com/sites/default/files/articulos-opinion/Qu%C3%A9%20es%20el
%20EVA%20Economic%20Value%20Added.pdf

Li Bonilla F. (Junio 2010). EL VALOR ECONMICO AGREGADO (EVA) EN EL


VALOR DEL NEGOCIO. julio08,2015, de Universidad Estatal a Distancia, Costa
Rica Sitio web:
http://unpan1.un.org/intradoc/groups/public/documents/icap/unpan044043.pdf

Manjarres M. (2011). VALOR ECONOMICO AGREGADO, EBITDA Y FLUJO DE


CAJA. 08 julio, 2015, de Administracin Financiera - UCMC Sitio web:
http://maxmoneygames.com/taller/El%20Valor.pdf

Apaza Meza, Mario (2005). Contabilidad Estratgica. 1era. Edicin. Editorial


Editores.
Van Horne, James (1997), ADMINISTRACIN FINANCIERA: Prentice Hall,
Mxico.

15

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