Cermica San Lorenzo

S.A.
Diagnstico y evaluacin de
alternativas
Modelo de exposicin Curso 2007
Equipo docente:
- Bovino, Ral.
- Casinelli, Hernn.
- Clrici, Santiago.
- Dnnola, Florencia
- Fano, Diego
- Labaronnie, M.Eugenia
- Lucero, Victor
- Speroni, Leticia
Contabilidad Gerencial

Curso 2007

Presentacin de la
empresa y su contexto

Contabilidad Gerencial

Curso 2007

Ceramica San Lorenzo

Una empresa de Etex Group
Holding industrial especializado en materiales de construccin. Sede
principal en Bruselas. 84 filiales en 40 pases. Emplea a 12.500
personas.

Actividad principal: Sociedad dedicada a la fabricacin y

comercializacin de pisos y revestimientos cermicos.

Misin
Ser un socio slido y profesional para proyectos de
construccin de todo tipo dondequiera que los hombres
construyan.
Contabilidad Gerencial

Curso 2007

Fundada en 1950 en la Provincia de Santa Fe.

San Lorenzo tiene actualmente una capacidad de
produccin de ms de 24.000.000 de metros cuadrados
al ao.
Trabajan en ella ms de 1000 personas

Sus principales productos:

Materiales para tejados
Paneles
Revestimientos para suelos y paredes

Contabilidad Gerencial

Curso 2007

El contexto
Evolucin de la actividad de la construccin en Argentina.

Fuente:Indicadores de coyuntura de la actividad de la construccin, Indec, 29-10-07

Contabilidad Gerencial

Curso 2007

Diagnstico de la
situacin de la
empresa al 31/12/06

Contabilidad Gerencial

Curso 2007

Anlisis descriptivo de los principales rubros patrimoniales

Composicin de la estructura de
inversin

Composicin de la estructura de
financiacin

300000000

300000000

250000000

250000000

200000000

200000000

150000000

150000000

100000000

100000000

50000000

50000000

0
2004

Subtotal activo no corriente

2005

2006

Subtotal activo corriente

2004

Subtotal pasivo no corriente

2005

2006

Patrimonio neto

Subtotal pasivo corriente

Contabilidad Gerencial

Curso 2007

Anlisis descriptivo de los principales rubros de resultados

Millones

Anlisis de los resultados

300
250
200
150
100
50
0
2004

2005

2006

ao
Ventas

Contabilidad Gerencial

Costos, gastos y otros

Resultado neto

Curso 2007

Anlisis econmico - Rentabilidad

Situacin econmica regular

Niveles de rentabilidad
25,0%
20,0%

22,0%
17,6%

15,0%
tasas (%)

(RPN = 15,8 % ;
Inflacin=9,8%)

17,3%

12,9%

15,8%

13,3%

Tendencia: ligera mejora.

10,0%
5,1%

5,0%
0,0%
-5,0%

-0,3%
2004

-0,5%
2005

2006

ao
RIT (Rentabilidad Inversin Total)
RPN (Rentabilidad del PN)
Tasa financiacin promedio

Contabilidad Gerencial

Curso 2007

Causas de la variacin de la RIT

Incremento de la rotacin de
la inversin (0,74 a 1,00)

1,2000

35%

1,0000

30%

0,8000

25%

0,6000
20%

0,4000
0,2000

15%

0,0000

10%
2004

2005

margen

rotacin y efectos

Descomposicin de la RIT

Ligera disminucin del

margen sobre ventas (26% a
22%)
Sin cambios significativos en
restantes factores.

2006

Rotacin de la inversin
Efecto tenencia
Efecto resultados financieros de activos
Efecto Inversiones permanentes
Margen sobre ventas

Contabilidad Gerencial

Curso 2007

Apalancamiento financiero y efecto fiscal.

Apalancamiento financiero y efecto fiscal

1,4000
1,2063

1,2433

1,2000

1,1579

Apalancamiento financiero
favorable en los tres aos.
Conveniencia de contar con
financiacin de terceros.
Efecto fiscal constante en
aprox. 38%

1,0000
0,8000
0,6061

0,6162

0,6215

0,6000
0,4000
0,2000
0,0000
2004

2005

Apalancamiento financiero

Contabilidad Gerencial

2006
Efecto fiscal

Curso 2007

Evolucin del equilibrio econmico de la empresa

Crecimiento sostenido de la
carga fija.

$ 300.000

50,0%

$ 250.000

40,0%

$ 200.000

30,0%

$ 150.000

20,0%

$ 100.000

10,0%

$ 50.000

0,0%

$0
2004

2005

2006

Carga fija

Punto de equilibrio

Ventas Actuales

Margen de seguridad

Millares

60,0%

ventas y costos

mrgenes

Anlisis del equilibrio

Margen de contribucin
constante (aprox. 57%).
Gran desplazamiento del
punto de equilibrio, mayor al
incremento en las ventas.
Leve cada del margen de
seguridad pese al incremento
importante de las ventas.

Margen de contribucin

Contabilidad Gerencial

Curso 2007

Anlisis financiero Capacidad de pago

Incremento sostenido en la
liquidez corriente disponible.

Indicadores de solvencia
2,50

4,00

3,80

liquidez

2,00

1,50

3,00
2,53

2,51

2,50
2,00

1,00

1,50
1,00

0,50

cobertura de la liquidez

3,50

0,50
0,00

0,00
2004

2005

Incremento en la liquidez
corriente necesaria en el ao
2006.
Buena capacidad de pago (se
dispone 2,5 veces la liquidez
corriente necesaria) sin
cambios significativos punta
contra punta.

2006

ao
Liquidez corriente disponible

Liquidez corriente necesaria

Cobertura de la liquidez

Contabilidad Gerencial

Curso 2007

Anlisis financiero Plazos y antigedades

Disminucin del plazo de
exigibilidad de pasivos
corrientes.

Plazos y antigedades
120,00
100,00

das

80,00

83,6

82,3

84,4

29,9

26,8

26,8

60,00
40,00
20,00
0,00
2004

2005

2006

ao
P.R.A.C. (das)

P.E.P.C. (das)

Antigedad Crditos (das)

Antigedad B.de Cbio (das)

Contabilidad Gerencial

Incremento en plazo de
realizacin de activos
corrientes por aumento en la
participacin de los rubros
crditos y bienes de cambio.
Sin modificacin significativa
en los rubros del activo
corriente.

Curso 2007

Anlisis financiero Gestin de la financiacin

Situacin de apalancamiento
favorable (AF>1)

Endeudam iento
0,30
0,25
0,25

0,22
0,19

0,20

Reduccin del
endeudamiento de la
empresa.
No se aprovecha la
posibilidad de potenciar la
rentabilidad de la empresa
mediante el uso de
financiacin de terceros.

0,15
0,10
0,05
0,00
2004

2005

2006

Endeudamiento

Contabilidad Gerencial

Curso 2007

Fortalezas:
Incremento en las ventas
Muy buena capacidad de pago

Debilidades:
Incremento de la carga fija
Disminucin del endeudamiento en contexto de apalancamiento
favorable.

Oportunidades:
Baja tasa de financiacin

Amenazas:
Reduccin ligera del plazo de exigibilidad de pasivos corrientes

Contabilidad Gerencial

Curso 2007

Anlisis de las
propuestas para el
ao 2007

Contabilidad Gerencial

Curso 2007

Evaluando posibles cursos de accin.

A la empresa Cermicas San Lorenzo se le ha
ofrecido una lnea de crdito de $ 10.000.000 a
una TNA 12%.
Al ser consultadas por el directorio, las distintas
gerencias proponen diferentes planes, todos ellos
excluyentes entre s.

Contabilidad Gerencial

Curso 2007

La gerencia comercial propone:

Lanzamiento de una nueva lnea de cermicas
amigas del medio ambiente.
El estudio de mercado realizado arroj las siguientes conclusiones:
Las ventas actuales se reduciran un 3% por migracin a la nueva lnea.
Se lograra capturar el 12% de la competencia, lo cual representara una
facturacin para Cermica San Lorenzo de $ 15.000.000 anuales.
Los costos variables del producto vendido se estiman en $ 9.000.000.
Se requerir una inversin en capital de trabajo (bienes de cambio) de $4.000.000.
Se requerirn nuevas maquinarias por $ 5.000.000, las cuales se amortizarn en 5
aos.
Los restantes costos variables y fijos de la empresa no se vern modificados por
esta alternativa.

Contabilidad Gerencial

Curso 2007

Administracin y RRHH propone:

Plan de capacitacin, inversin en sistemas y mejora
de la productividad.
El plan de recursos humanos propone:
Invertir $ 200.000 en capacitar al personal productivo. Dicho plan permitir
unificar tareas permitiendo una reduccin del 10% de los costos en personal.
Invertir $ 100.000 en capacitar al personal comercial. Esta inversin permitir
incrementar el poder de la fuerza de ventas, esperndose un 20% de incremento
en las ventas.
Invertir $ 200.00 en capacitar al personal administrativo. Mediante el mismo se
podrn unificar tareas, admitiendo un 15% de reduccin en personal de dicha
rea.
$ 500.000 se destinarn a un plan de retiro voluntario para lograr reducir la
nmina salarial de las reas afectadas.

Contabilidad Gerencial

Curso 2007

La gerencia de produccin propone:

Adquisicin de nueva maquinaria productiva.

Se pretende renovar parte de la maquinaria existente adquiriendo maquinarias

por $ 9.000.000. Ello permitir reducir los costos de produccin en un 8%.
La inversin en maquinaria se amortizar en 5 aos.

Contabilidad Gerencial

Curso 2007

Tendencia de los principales rubros operativos ante la

eleccin de ninguna alternativa.

Millones

Tendencias de los principales rubros operativos

350
300
250

200
150
100
50
0
2003

2004

2005

2006

2007

2008

ao
Ventas

Contabilidad Gerencial

Costo de Ventas

Gastos Operativos

Curso 2007

Comparacin de alternativas Presupuesto econmico

BAU
Ventas Presupuestadas
CMV
Utilidad Bruta
Gastos Comercializacin
Gastos Administracin
Otros Gastos Operativos
EBITDA
Amortizaciones
EBIT

Alternativa 1

Alternativa 2

Alternativa 3

296.277.051 302.388.740 355.532.461 296.277.051

(188.984.821) (192.315.276) (226.781.785) (173.866.035)
107.292.230 110.073.463 128.750.676 122.411.016
(15.901.504)
(14.999.719)
(241.054)

(15.901.504)
(14.999.719)
(241.054)

(15.901.504)
(13.964.721)
(741.054)

(15.901.504)
(14.999.719)
(241.054)

76.149.953

78.931.186

98.143.398

91.268.739

(16.101.350)

(17.101.350)

(16.101.350)

(17.901.350)

60.048.603

61.829.836

82.042.048

73.367.389

758.959

758.959

758.959

758.959

0
60.807.562
(23.015.662)
37.791.900

(1.200.000)
61.388.795
(23.235.659)
38.153.136

(1.200.000)
81.601.006
(30.885.981)
50.715.026

(1.200.000)
72.926.347
(27.602.622)
45.323.725

15,84%

15,98%

20,69%

18,70%

Res Fin por Activos

Intereses sobre acciones o ttulos pblicos
Res. Fin. por pasivos
Intereses Prstamo alternativa
Resultado antes de impuestos
Im puesto a las ganancias
Resultado Presupuestado
RPN
Contabilidad Gerencial

Curso 2007

Comparacin de alternativas Presupuesto financiero

Actividades Operativas

BAU

Alternativa 1

Alternativa 2

Alternativa 3

Ingresos
Cobro por ventas
Cobro crditos por ventas iniciales
Cobro Otros Crditos
Total Ingresos

271.438.482
21.965.000
3.248.044
296.651.526

277.037.793
21.965.000
3.248.044
302.250.837

325.726.178
21.965.000
3.248.044
350.939.222

271.438.482
21.965.000
3.248.044
296.651.526

Egresos
Pago de compras
Pago de Gastos de Produccin
Pago de Gastos Operativos
Pago Deudas Iniciales
Pago de cargas fiscales
Total Egresos

(59.848.317) (65.606.239) (92.480.798) (55.060.451)

(88.595.377) (88.595.377) (85.651.635) (81.507.747)
(30.135.028) (30.135.028) (29.600.029) (30.135.028)
(24.352.400) (24.352.400) (24.352.400) (24.352.400)
(9.569.323)
(9.569.323)
(9.569.323)
(9.569.323)
(212.500.444) (218.258.366) (241.654.184) (200.624.949)
84.151.082

83.992.471

109.285.038

96.026.577

Pago Compras Bienes de uso

(36.268.726)

(41.268.726)

(36.268.726)

(45.268.726)

Flujo Efectivo Actividades de Inversin

(36.268.726)

(41.268.726)

(36.268.726)

(45.268.726)

Ingresos por prstamos

10.000.000

10.000.000

10.000.000

Flujo Efectivo Actividades Financiacin

10.000.000

10.000.000

10.000.000

47.882.355

52.723.745

83.016.312

60.757.851

Flujo de Efectivo Operativo

Actividades de Inversin

Actividades de Financiacin

Flujo de Efectivo Neto

Contabilidad Gerencial

Curso 2007

Comparacin de alternativas Balance proyectado

Activo

BAU

Alternativa 1

Alternativa 2

Alternativa 3

Activo Corriente
Caja y Bancos
Inversiones Transitorias
Crditos por ventas
Bienes de Cambio
Otros Activos
Total activo corriente

51.982.423
56.823.813
87.116.380
64.857.919
12.093.612
12.093.612
12.093.612
12.093.612
24.838.569
25.350.946
29.806.283
24.838.569
47.947.042
51.947.042
47.947.042
47.947.042
170.995
170.995
170.995
170.995
137.032.641 146.386.408 177.134.312 149.908.137

Activo No Corriente

Total Activo No Corriente

573.491
573.491
573.491
573.491
1.657.945
1.657.945
1.657.945
1.657.945
190.020.081 194.020.081 190.020.081 197.220.081
192.251.517 196.251.517 192.251.517 199.451.517

Total del Activo

329.284.158 342.637.925 369.385.829 349.359.654

Crditos por ventas

Otros Crditos
Bienes de Uso

Pasivo
Pasivo Corriente

Total pasivo corriente

47.221.786
23.015.662
0
1.542.971
71.780.419

48.794.319
23.235.659
11.200.000
1.542.971
84.772.949

55.330.011
30.885.981
11.200.000
1.542.971
98.958.963

43.978.495
27.602.622
11.200.000
1.542.971
84.324.089

Total Pasivo

71.780.419

84.772.949

98.958.963

84.324.089

Deudas Comerciales
Deudas Fiscales
Prstamos
Otras deudas

Patrim onio Neto

Total Pasivo + PN

Contabilidad Gerencial

257.503.740 257.864.976 270.426.866 265.035.565

329.284.158 342.637.925 369.385.829 349.359.654
Curso 2007

Conclusiones:
Se analiz la situacin actual de Cermicas San Lorenzo.
En lo econmico destaca el gran incremento de la carga fija,
lo cual desplaza el equilibrio fuertemente, requiriendo un
mayor nivel de ventas para cubrir los costos totales.
En lo financiero, la empresa se muestra slida.
Se evaluaron los cursos de accin propuestos y se concluye:
Se recomienda la alternativa propuesta por la gerencia de
Administracin y RRHH, dado que incrementar
sustancialmente la rentabilidad de la empresa. La misma es
financieramente viable.

Contabilidad Gerencial

Curso 2007

Muchas gracias por su

atencin.

Contabilidad Gerencial

Curso 2007

Indicadores econmicos
RIT (Rentabilidad Inversin Total)
RPN (Rentabilidad del PN)
Margen sobre ventas
Rotacin de la inversin
Efecto tenencia
Efecto resultados financieros de activos
Efecto Inversiones permanentes
Apalancamiento financiero
Efecto fiscal
Efecto resultados extraordinarios
Ventas Actuales
Punto de equilibrio
Carga fija
Margen de contribucin
Margen de seguridad

Contabilidad Gerencial

2004

Perodos
2005

2006

17,6%

17,3%

22,0%

12,9%

13,3%

15,8%

25,8%

22,1%

22,3%

0,7422

0,8461

1,0084

0,9994

0,9948

1,0021

0,9150

0,9272

0,9761

1,0045

1,0050

0,9995

1,2063

1,2433

1,1579

0,6061

0,6162

0,6215

1,0000

1,0000

1,0000

$ 188.229.448

$ 217.918.041

$ 261.843.002

$ 114.920.983

$ 137.696.122

$ 174.400.714

$ 64.932.406

$ 75.944.114

$ 99.120.342

0,5650

0,5515

0,5683

38,9%

36,8%

33,4%

Evolucin
2004 - 2006
25%
23%
-14%
36%
0%
7%
0%
-4%
3%
0%
39%
52%
53%
1%
-14%

Curso 2007

Indicadores financieros
Tasa financiacin promedio
Cobertura de la liquidez
Liquidez corriente disponible
Liquidez corriente necesaria
P.R.A.C. (das)
P.E.P.C. (das)
Antigedad Crditos (das)
Plazo cierre de cobranza (das)
Antigedad B.de Cbio (das)
Endeudamiento
Financiacin de inmovilizacin

Contabilidad Gerencial

2004

Perodos
2005

2006

-0,26%

-0,50%

5,07%

2,51

3,80

2,53

1,4479

1,7760

2,1578

0,5759

0,4672

0,8517

56,4

49,7

66,7

97,8

106,4

78,3

29,9

26,8

26,8

30,0

27,7

30,6

83,6

82,3

84,4

0,25

0,22

0,19

1,13

1,21

1,28

Evolucin
2004 - 2006
-2022%
1%
49%
48%
18%
-20%
-10%
2%
1%
-25%
13%

Curso 2007

Anexos de CMV y Bienes de Uso

Anexo Costo de Ventas
Existencia Inicial
Compras
Gastos de Produccin
Existencia Final
CMV
Anexo de Bienes de Uso
Saldo Inicial
Altas
Bajas
Amortizaciones
Saldo al cierre

Contabilidad Gerencial

BAU

Alternativa 1

Alternativa 2

Alternativa 3

47.947.042
47.947.042
47.947.042
47.947.042
76.193.357
83.523.813 117.738.023
70.097.889
112.791.463 112.791.463 109.043.762 103.768.146
(47.947.042) (51.947.042) (47.947.042) (47.947.042)
188.984.821 192.315.276 226.781.785 173.866.035
BAU

Alternativa 1

Alternativa 2

Alternativa 3

169.852.705 169.852.705 169.852.705 169.852.705

36.268.726
41.268.726
36.268.726
45.268.726
0
0
0
0
16.101.350
17.101.350
16.101.350
17.901.350
190.020.081 194.020.081 190.020.081 197.220.081

Curso 2007