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UniversidadNacional

Nacional
Universidad
del
delCentro
Centrodel
delPer
Per

MODELO VAR APLICADO A LAS VARIABLES


MACROECONMICAS DEL PER (PBI, M, IB)
30

CTEDRA:

20

10

ECONOMETRA II

-10

CATEDRTICO:

-20

-30

QUIROZ MARN, Oswaldo

48

50

52

54

56

58

60

62

64

66

68

70

72

CS Residuals

ALUMNOS:

Alcntara Vargas Lucero Jazmn


Ingaroca Esteban Milagros Mercedes
Laura Balbn Jess Alberto
Rosales Romero Angy Maricielo
Villaverde Verstegui Karina Liz
SEMESTRE:

Facultad de
Economa

VI

2015

A nuestros padres, por ser la luz que iluminan nuestros


caminos.
Los Alumnos

RESUMEN EJECUTIVO
El objetivo de este trabajo, es analizar el impacto que, en el periodo comprendido entre 1985 al
2015, tiene sobre las variables del modelo; Producto Bruto Interno, Importaciones y Inversin
Bruta Interna las innovaciones (shocks). Tomando en consideracin la endogeneidad de la
Inversin Bruta sobre las dems variables la herramienta utilizada es la Vectores Autoregresivos
y las funciones impulso respuesta que caracteriza el comportamiento de la Inversin ante las
Innovaciones, Produccin e Importaciones. La serie de datos trimestrales utilizados proviene del
Banco Central de Reserva del Per. Se destaca que algn cambio en el PBI o Imputaciones ests
generan un impacto positivo transitorio sobre la Inversin Bruta Interna.

ABSTRACT
The aim of this paper is to analyze the impact that in the period 1985 to 2015, has on the variables
of the model; Gross Domestic Product, Gross Domestic Investment Imports and innovations
(shocks). Taking into consideration the endogeneity of gross investment over other variables the
tool used is the Vector Autoregressive and the impulse - response that characterizes the behavior
of the investment before Innovations, Production and Imports. The series of quarterly data used
comes from the Central Reserve Bank of Peru. It emphasizes that any changes in GDP or
accusations are transient generate a positive impact on Gross Domestic Investment.

PALABRAS CLAVES: VAR, SHOCKS, INVERSION BRUTA INTERNA


KEYWORDS: VAR, SHOCKS, GROSS DOMESTIC INVESTMENT

INTRODUCCIN

La evidencia emprica obtenida a partir de los datos obtenidos del Banco Central de Reserva, nos
muestra la relacin que existe entre las variables que ha considerado el presente trabajo, lo cual a
travs del test de causalidad de Granger se obtuvo que la variable ms endgena es la Inversin
Bruta Interna y la ms exgena es el Producto Bruto Interno, lo cual es de importancia para
analizar los impactos que tienen estas variables en su misma dinmica o de algn shock que pueda
presentarse.
La historia econmica del Per, evidencia estos impactos recordando hechos sociales
econmicos del primer gobierno del ex presidente Alan Garca. El cual para tratar de sobresalir
de un periodo agudo de recesin aplico una poltica heterodoxa aplicando en primera instancia un
cambio de moneda, lo cual se ha identificado como un shock monetario, a su vez se nota que las
variables de produccin e importaciones presentan impactos como lo sugerido en el prrafo
anterior positivamente pero transitorio sobre la variable de inters.
El trabajo se estructura de la siguiente manera, el apartado uno comprende el marco terico, el
cual a su vez est subdividido en una seccin referente al modelo de vectores autorregresivos, su
descripcin, historia y relevancia aplicativa; por otro lado se tiene una seccin referente al caso
aplicativo y todo lo relevante del mismo. El apartado 2, por su parte comprende la metodologa
utilizada en el trabajo, centrndose en el respectivo anlisis correlacional de las variables, el
periodo de anlisis y la descripcin de las variables. En el apartado 3 se menciona el objetivo
general y los objetivos especficos a ser alcanzados. En el apartado 4 se exponen los resultados
obtenidos del modelo. Asimismo se incluye un listado de conclusiones econmicas, las
respectivas referencias bibliogrficas y Anexos que contienen pruebas, test, cuadros y grficos
relevantes.

Los alumnos

1. MARCO TERICO
1.1.

Modelo VAR

Un VAR es un modelo de ecuaciones simultneas formado por un sistema de ecuaciones


de forma reducida sin restringir. Que sean ecuaciones de forma reducida quiere decir que
los valores contemporneos de las variables del modelo no aparecen como variables
explicativas en ninguna de las ecuaciones. Por el contrario, el conjunto de variables
explicativas de cada ecuacin est constituido por un bloque de retardos de cada una de
las variables del modelo. Que sean ecuaciones no restringidas significa que aparece en
cada una de ellas el mismo grupo de variables explicativas.
En el modelo VAR todas las variables son consideradas como endgenas, pues cada una
de ellas se expresa como una funcin lineal de sus propios valores rezagados y de los
valores rezagados de las restantes variables del modelo. Lo anterior permite capturar ms
apropiadamente los conocimientos de las variables y la dinmica de sus interrelaciones
de corto plazo, lo cual no es detectable con modelos univariantes como los ARIMA.
Los VAR han ganado mucha popularidad en los ltimos aos, principalmente por las
restricciones y crticas que han recibido los modelos tradicionales. En especial, el carcter
esttico, los problemas de identificacin, exogeneidad y simultaneidad, y en general, de
pasar por alto las caractersticas estadsticas de las series, condujeron al desarrollo de la
metodologa de Sims (1980). Sims otorg mayor peso a la naturaleza dinmica de los
datos y subordin los argumentos de la teora econmica. Sin embargo, con el tiempo
comenz a darle cada vez ms importancia a la teora econmica y a las pruebas de
especificacin correcta para obtener estimaciones ms robustas. Esto ha mejorado la
propuesta de Sims y creado los modelos VAR (Lora, 2007). El objetivo fundamental de
la propuesta era proporcionar una estrategia alternativa de modelizacin. Esta nueva
modelizacin evitara las imposiciones derivadas de la estimacin e identificacin de un
modelo economtrico, y permitira especificar modelos que reflejaran lo ms fielmente
posible las regularidades empricas e interacciones entre las variables objeto de anlisis.
Nacan as los modelos VAR.

1.2.

Caso Prctico

2. METODOLOGA
En esta seccin se describe la metodologa economtrica para modelar las interacciones
entre las principales variables macroeconmicas que se definen en el modelo terico para
Per. Es importante mencionar que la validez estadstica de los resultados depende de que
el sistema de ecuaciones capture de manera apropiada las caractersticas probabilsticas
de las series y que, a la vez, tenga una interpretacin econmica sensata de acuerdo con
las hiptesis econmicas sobre el funcionamiento de los mecanismos del sector real del
pas (Spanos, 1986). As, con la finalidad de presentar la metodologa para llegar a un
modelo vectorial autorregresivo.

2.1.

Periodo de anlisis

La estimacin emprica de los modelos utiliza una muestra de datos trimestrales del
periodo 1980 (primer trimestre) hasta el primer trimestre del ao 2015.
Los datos originales provienen de la seccin Estadsticas del BCRP.

Tipo de variables:
En este estudio se encara el anlisis de tres variables:
- Producto Bruto Interno (PBI)
- Importaciones (M)
- Inversin Bruta Interna (IV)

stas han sido seleccionadas no slo por ser relevantes para comprender el
funcionamiento de la macroeconoma peruana, sino tambin por tener una frecuencia y
antigedad adecuada para los fines de este estudio. Sin embargo, como la calidad y
precisin de las predicciones realizadas a partir de los modelos economtricos van a estar
ntimamente ligadas con caractersticas particulares de las series, es importante llevar a
cabo un examen cuidadoso de las mismas.

2.2.

Anlisis correlacional

( , )

2.3.

Matriz de variables

El enfoque VAR elude la necesidad de modelado estructural mediante el tratamiento de


cada variable endgena en el sistema como una funcin de los valores retardados de todas
las variables endgenas en el sistema.
El modelo VAR a desarrollar con nuestras variables son:

1 =10 + 11 1 + 12 2 + 13 1 + 14 2 + 1 5 1 +
1 6 2 + 1
2 =20 + 21 1 + 22 2 + 23 1 + 24 2 + 2 5 1 +
2 6 2 + 2
3 =30 + 31 1 + 32 2 + 33 1 + 34 2 + 3 5 1 +
3 6 2 + 3

Donde:
1 , 2 3 = innovaciones o shocks.
Se dej una constante en cada ecuacin como las variables exgenas.
Suponiendo que el VAR contiene dos valores rezagados de las variables
endgenas.

FORMA MATRICIAL

10
11
1
( 2 ) = (20 ) + ( 21
3
30
31

12
22
32

13
23
33

14
24
34

15
25
35

1
2
1
16
1

26 )
+ ( 2 )
2
3
36
1
( 2 )

3. OBJETIVOS
3.1.

Objetivo General

Analizar el impacto que, en el periodo comprendido entre 1985 al 2015, tiene sobre las
variables del modelo las innovaciones (shocks).

3.2.

Objetivos Especficos
Identificar las caracterizaciones simultneas entre el grupo de variables del modelo.
Comprobar la validez macroeconmica de las variables del modelo.

4. RESULTADOS
Un anlisis grfico preliminar de las variables utilizadas en el modelo permite observar
la presencia de estacionalidad. Por lo cual fue necesario trabajar con las variables
desestacionalizadas. Seguidamente se realiz una serie de pruebas de raz unitaria (Anexo
02, Cuadro 03) para cada una de las variables, con lo que se determin su estacionariedad
en primeras diferencias, asimismo se realiz el anlisis grfico del correlograma de los
errores en primeras diferencias. Con todo esto, se satisface una condicin necesaria para
la utilizacin del modelo VAR, las variables y el error son un proceso integrado de primer
orden.
El Cuadro 04 del Anexo 02 contiene los resultados del Test de Causalidad de Granger, a
travs de l es posible determinar la causalidad entre las variables. Se estableci asi, que
la variables ms endgena es la inversin bruta, seguida de las importaciones y el PBI.
Conocido esto, se construy un modelo VAR de orden 2, como lo muestra el Cuadro 05
se tom en cuenta el menor valor de los estadsticos de Akaike y Schwarz. Cabe
mencionar que en ste trabajo se busca explicar la interaccin simultnea de las variables,
mas no predecir los valores futuros de las mismas, por lo que se priorizaron los criterios
de informacin sobre el R-cuadrado estadstico.
Los principales resultados se obtienen en el Grfico 01 y 02, El Efecto Impulso Respuesta
y en el Cuadro 07 Descomposicin de la varianza. El Cuadro 06 slo permite realizar un
anlisis estadstico individual y global de las variables del modelo.
En el grfico del anexo se muestran los resultados de las funciones impulso respuesta
en millones de soles (con base al 2007). En el grafico 1 el efecto del impulso sobre las
tres variables de inters: Producto Bruto Interno, Importaciones e Inversin Bruta Interna.
El grfico se lee por filas, ya que el impulso aparece en las filas y la respuesta sobre cada
variable en las columnas. En el eje de abscisas se recoge el tiempo en el cual las variables
se ajustan al cambio (en trimestres).
El impulso para la variable PBI est dado por un aumento de la produccin (es decir en
positivo), para tal fin la respuesta pasa por leer los grficos. Para las importaciones, se
busca analizar qu pasa cuando se incrementa el volumen de importaciones por lo que la
lectura del grfico se mantiene en el mismo sentido, adems debe considerarse estos dos
efectos sobre la Inversin Bruta Interna.
Por lo tanto con el anlisis realizado se busca responder a la pregunta Cul sera el efecto
de un aumento del PBI y un incremento en el volumen de importaciones sobre el
comportamiento de la inversin bruta interna?

4.1.

Aumento del PBI

De acuerdo con el grafico del Anexo, una reduccin del PBI tiene un efecto expansivo
sobre la Inversin Bruta Interna que dura un trimestre (PRIMER AL SEGUNDO
TRIMESTRE), en el mismo periodo de tiempo se observa que el volumen de
importaciones se mantuvo constante. En el trimestre posterior; sin embargo, se ha
observado un efecto contractivo de la misma duracin, esta vez acompaado por un
incremento de las importaciones. En el sptimo trimestre se puede observar que el efecto
de la reduccin PBI sobre las importaciones se ha reducido, regresando a su estado
estacionario en los subsiguientes periodos.
Por lo tanto, a partir de estos resultados se puede obtener la siguiente conclusin:
-

4.2.

Un incremento del PBI, tiene un efecto positivo sobre la Inversin Bruta Interna, en
el primer trimestre y neutro sobre las importaciones (Se contraen en el corto plazo
pero, se recuperan a mediano plazo).

La expansin de las IMPORTACIONES

El aumento de las importaciones tiene un efecto expansivo sobre la Inversin Bruta hasta
el segundo trimestre despus del cual se observa un efecto contractivo, que dura hasta el
cuarto trimestre. A partir del sptimo trimestre se puede observar la dispersin del efecto
de la poltica de importaciones sobre el comportamiento de la Inversin Bruta Interna, es
decir se observa como en el caso anterior un retorno al estado estacionario.
Un aumento de las importaciones tiene un efecto, expansivo sobre el PBI que termina el
cuarto trimestre, a partir del cual la variable afectada retoma su comportamiento inicial.
Por lo tanto, a partir de estos resultados se puede obtener la siguiente conclusin:
-

Una poltica de aumento de las importaciones tiene un efecto positivo, en el corto


plazo, sobre el PBI y la Inversin Bruta, el cual se recupera en el mediano plazo.

Adicionalmente, se realiza un anlisis a partir de la descomposicin de la varianza del


modelo VAR (2).
El Cuadro 07 contiene los resultados para el anlisis de la descomposicin de los errores
finales de prediccin del modelo. Se observa que los errores finales de la Inversin Bruta
Interna se explican en su mayora por sus propias innovaciones durante los 10 trimestres
mostrados, sin embargo, el incremento de explicacin de las variaciones en la Inversin
Bruta debido a las innovaciones del PBI es significativo, pues pasa de explicar en 0.00%
en el trimestre 1 a explicar el 7.19% al final del periodo. Ms an, el incremento de
explicacin de las variaciones en la inversin bruta debido a las innovaciones del volumen
de importaciones pasa de explicar en 0.00% en el trimestre 1 a explicar el 20.15% al final
del periodo.
Asimismo, con respecto a las importaciones, aunque el 19.89% de su varianza se deba a
las innovaciones de la inversin bruta en el periodo inicial. Al dcimo trimestre este

porcentaje disminuyo a 19.04% dejando a las variaciones de las importaciones explicar


el 74.46% del comportamiento de sus errores finales de prediccin. Por otro lado, se
observa un incremento en el poder explicativo de las innovaciones del PBI sobre las
importaciones de 0.00% a 6.50%.
Finalmente, se observa que, los errores del primer trimestre del PBI, se explican en su
mayora, 78.95%, por sus propias innovaciones, en un 0.01% por innovaciones en las
importaciones y en un 21% por innovaciones en la inversin bruta. Al dcimo trimestre,
los errores del PBI, se explicaran por sus propias innovaciones en un 77.46%, en un 3.18%
por las innovaciones en las importaciones y en un 19.36% por innovaciones en la
inversin bruta.

5. CONCLUSIONES

Un incremento del PBI, tiene un efecto positivo sobre la Inversin Bruta Interna, en el
primer trimestre y neutro sobre las importaciones (Se contraen en el corto plazo pero, se
recuperan a mediano plazo).

Una poltica de aumento de las importaciones tiene un efecto positivo, en el corto plazo,
sobre el PBI y la Inversin Bruta, el cual se recupera en el mediano plazo.

De los resultados obtenidos del modelo VAR podemos observar un aumento del PBI a
inicios del trimestre del primer ao que concierne a 1985, que en base a la historia
econmica del Per, debemos situarnos en el contexto del primer gobierno del ex
presidente Alan Garca, la situacin econmica en los periodos anteriores fue desastrosa
, el PBI tuvo una variacin negativa de un -12.2%, ante esta problemtica y para explicar
el comportamiento de nuestra variable destaquemos el programa heterodoxo aplicado en
el gobierno ya mencionado, este programa consista en crear una nueva moneda para las
transacciones; el Inti, lo cual a corto plazo aumenta la produccin debido a que las
personas tendrn ms dinero en sus bolsillos por lo que consumirn ms, lo que buscaba
el programa era que las personas tengan ms poder adquisitivo y as reactivar todos los
sectores de la economa, si bien este efecto solo es transitorio por lo que tambin la
economa recaera a una baja debido al problema de inflacin emergente que se vena
anunciando, lo cual se contrasta en el grfico, como el trabajo no considero a la inflacin
como variable no ahondaremos en el tema. Por tanto el shock monetario de cambio de
moneda, afecta a las importaciones y este al PBI y a su vez afecta a nuestra variable de
inters de Inversin Bruta Interna ya que los sectores econmicos reactivados, producan
ms, acumulaban ms existencias y demandaban del extranjero maquinaria e equipo.

Con respecto al comportamiento de las importaciones conviene destacar un punto


importante reflejado en el crecimiento que tiene como respuesta ante el PBI, como en el
caso anterior recordemos el programa heterodoxo que se aplic en el pas, este programa

10

anunciaba que el Per solo pagara 10% de la deuda , debido a que la renegociacin de la
deuda dependa de la aceptacin de polticas impuestas por el FMI, y debido a que estas
polticas solan ser recesionarias, la nica alternativa era no negociar sino limitar el pago
de estas deudas. Lo que se ahorraba en el pago de la deuda se aprovechara para financiar
importaciones, lo que aumentara ms las importaciones y esta se ve que el shock recoge
el impacto que tuvo este anuncio del 10% a los agentes y a la economa.

6. REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS

BRADFORD, J. (2007). Macroeconoma. Madrid: McGrawhill.

DOMNGUEZ, E., ULLIBARRI, M., & ZABALETA, I. (2010). Un Modelo


Var aplicado al empleo y las horas de trabajo. Estadstica Espaola, 5-29.

JIMENEZ, F. (2006). Macroeconoma. Enfoques y Modelos, Tomo I. Lima:


Fondo Editarial PUCP.

McCANDLESS, G., & GABRIELLI, F. (2001). Modelos Economtricos de


Prediccin Macroeconmica en Argentina. Buenos Aires: Banco Central de la
Repblica de Argentina .

NOVALES, A. (2003). Modelos Vectoriales Autorregresivos. Madrid :


Universidad Complutence de Madrid .

TORRES, C. (2008). Introduccin al tema de races unitarias en la modelacin


economtricas. BCCR - Departamento de Investigacin Econmica.

11

INDICE
RESUMEN EJECUTIVO ...............................................................................................3
ABSTRACT .....................................................................................................................3
INTRODUCCIN ...........................................................................................................4
1.

2.

3.

4.

MARCO TERICO ................................................................................................5


1.1.

Modelo VAR...................................................................................................... 5

1.2.

Caso Prctico ..................................................................................................... 5

METODOLOGA ....................................................................................................6
2.1.

Periodo de anlisis ............................................................................................. 6

2.2.

Anlisis correlacional ........................................................................................ 6

2.3.

Matriz de variables ............................................................................................. 6

OBJETIVOS .............................................................................................................7
3.1.

Objetivo General ................................................................................................ 7

3.2.

Objetivos Especficos ........................................................................................ 7

RESULTADOS .........................................................................................................8
4.1.

Aumento del PBI ............................................................................................... 9

4.2.

La expansin de las IMPORTACIONES .......................................................... 9

5.

CONCLUSIONES ..................................................................................................10

6.

REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS .................................................................11

12

ANEXOS

13

ANEXO 01

CUADRO 01
Matriz de Operacionalizacin de Variables

Variable

Definicin

Producto Bruto Valor monetario de los bienes y


servicios finales producidos
Interno
durante un ao, en un
(PBI)
determinado periodo de tiempo.

Importaciones
(M)

Inversin
Bruta
Interna
(IB)

Unidad de

Fuente

Medida

Periodo

Millones de
soles al 2007.
Datos
trimestrales.

Valor monetario de los bienes y


servicios comprados al exterior,
registrado
en
la
balanza
comercial del pas.

Millones de
soles al 2007.
Datos
trimestrales.

Comprende los desembolsos en


concepto de adiciones a los
activos fijos de la economa ms
las variaciones netas en el nivel
de los inventarios

Millones de
soles al 2007.
Datos
trimestrales.

Periodo:
1985.01 2015.01
Fuente: BCRP

Periodo:
1985.01 2015.01
Fuente: BCRP

Periodo:
1985.01 2015.01
Fuente: BCRP

Fuente: Elaboracin Propia

14

CUADRO 02
Series Base Utilizadas
Contina...
Obs.

Periodo

PBI

Importaciones

Inversin Bruta

001
002
003
004
005
006
007
008
009
010
011
012
013
014
015
016
017

T185
T285
T385
T485
T186
T286
T386
T486
T187
T287
T387
T487
T188
T288
T388
T488
T189

39428.50939
43937.53012
40849.14667
43003.81382
38202.40576

482.594564
507.5549108
464.7467353
471.5989841
488.7672154

1282.373466
9055.738297
4464.351288
6018.728757
-747.4005146

46949.84311
47017.47616
50811.27497
44533.39447
51060.13702
51599.53084
53584.93768
43968.84792
49303.01581
46027.2197
42522.91657
35208.32194

672.5190685
763.7245885
875.3473236
814.2609836
690.1125772
919.0701921
974.8934851
799.9700257
763.2649319
838.3415785
626.7991718
543.9128188

11052.04394
6464.300586
9679.228605
608.711051
11887.79717
7621.735671
12058.57439
1951.201041
12027.16098
6356.218362
8069.687897
2766.495606

018
019
020
021
022
023
024
025
026
027
028
029

T289
T389
T489
T190
T290
T390
T490
T191
T291
T391
T491
T192

39867.60242
40356.29678
44003.77886
40440.50827
40316.93567
33934.51065
36800.04541
36289.65666
40194.36571
39444.32862
38925.64901
38553.88552

596.0851476
480.3868264
796.4883089
984.8090451
742.0895005
748.3808307
613.1625848
751.1196264
931.2698313
1011.864561
1105.982884
1092.321432

9281.174199
4551.549057
6148.651919
6080.109917
8210.72527
3740.086864
4680.675892
4232.399213
7658.241423
5827.974724
5823.836518
5989.709957

030
031
032
033
034
035
036
037

T292
T392
T492
T193
T293
T393
T493
T194

39420.09794
36833.07099
39209.94555
38458.77143
41646.56719
40683.66624
41303.99513
43373.68783

987.6211267
1055.622708
1093.903895
946.0736704
1027.644826
1162.21073
1261.633747
1224.52801

7733.075457
5105.099199
5023.714801
6412.820228
8532.75645
5871.418607
5763.833945
9388.165384

15

Obs.
038
039
040
041
042
043
044
045
046
047
048
049
050
051
052
053
054
055
056
057
058
059
060
061
062
063
064
065
066
067
068
069
070
071
072
073

Periodo
T294
T394
T494
T195
T295
T395
T495
T196
T296
T396
T496
T197
T297
T397
T497
T198
T298
T398
T498
T199
T299
T399
T499
T100
T200
T300
T400
T101
T201
T301
T401
T102
T202
T302
T402
T103

PBI
46709.9078
45094.04106
46865.97829
47280.52562
50715.62402
48795.60121
48744.27246
47884.66148
51913.61423
50072.62708
51138.40372
50364.86189

Importaciones
1342.333608
1506.098202
1739.706721
1898.713938
1997.231164
2146.462353
2131.259904
1883.289046
2112.281408
2147.902889
2168.999131
2014.584299

Inversin Bruta
9072.077937
8067.393693
8729.391144
10677.94824
13297.79637
9426.324486
8546.119473
9282.010952
12931.33849
8558.321795
9285.237734
9305.912733

56186.49534
53279.53819
54197.38594
51486.88282
54478.75231
53514.827
53709.44853
51214.70211
55517.78298
53196.10468
56448.21838
54674.83597

2252.84565
2433.719824
2320.912346
2187.968274
2295.172346
2164.655972
2039.411555
1627.561309
1690.008555
1782.502357
1992.909996
1876.461465

14686.07809
10954.71389
11075.26027
13240.05947
14992.67096
10257.8922
7481.573006
7659.088812
11602.73292
7439.944341
12937.79422
10397.29899

58255.51005
54621.73745
54654.58898
51760.43917
58431.03893
56119.67062
57268.38554
55137.76897
62307.21081
58404.39519
59923.66078
58249.24786

1944.437952
1886.979343
2069.074061
1938.509464
1858.258687
1961.883444
1856.481891
1723.74519
1952.677296
2066.423435
2071.33552
2144.764053

13251.29248
7528.166875
7376.797358
8048.880591
11494.85974
7548.571389
8961.73986
8371.62839
12723.01742
6902.171291
9674.772085
10281.27534

074
075
076
077
078

T203
T303
T403
T104
T204

65202.44903
60551.72032
61589.21315
60913.77161
67639.78489

2082.12283
2192.666506
2252.971758
2238.982741
2555.390922

13476.25088
7945.872153
8828.51073
9256.217278
15474.73921

16

Obs.
079
080
081
082
083
084
085
086
087
088
089
090
091
092
093
094
095
096
097
098
099
100
101
102
103
104
105
106
107
108
109
110
111
112
113
114

Periodo
T304
T404
T105
T205
T305
T405
T106
T206
T306
T406
T107
T207
T307
T407
T108
T208
T308
T408
T109
T209
T309
T409
T110
T210
T310
T410
T111
T211
T311
T411
T112
T212
T312
T412
T113
T213

PBI
63145.70727
66070.53271
64340.83585
71310.29077
67229.87117
71090.074
69670.75289
75823.92108
72806.26028
76296.91772
73353.82235
80625.63069

Importaciones
2685.301818
2883.97273
2811.48623
3177.820694
3341.721237
3439.232331
3573.173794
3836.49058
3879.798963
4400.731437
4448.084312
4746.315805

Inversin Bruta
6262.605888
9259.321785
8763.441025
15092.13549
7561.504318
10061.72777
13685.97351
17510.84249
10669.59523
14015.80108
14603.96851
19618.01844

80689.08125
85024.46471
80813.10059
89146.44287
88439.83845
90523.62177
82894.93326
88427.17888
88282.98425
92978.92043
87418.20707
96887.26151

5590.299652
5922.479871
6623.613339
7983.470264
8432.211158
7031.494841
5161.774911
5101.775468
5634.034481
6310.711907
6696.95054
6986.93056

16995.99108
19969.77323
18567.57106
24979.53668
23055.4426
26008.55962
16132.49613
17887.07141
15452.87216
21545.33331
19377.61508
25990.44795

96918.82321
101155.7078
94996.28207
102176.0419
102605.5321
107274.1271
100668.84
107960.8786
109624.763
113018.5044
105115.2541
114682.4106

8260.725308
8513.186267
8665.102312
10154.54905
10244.47606
10205.03091
10120.50013
10573.97263
11649.56716
11135.66322
10812.44338
11132.49239

23923.89449
29292.82287
25226.82003
28019.30513
25989.04923
32046.56259
24908.7776
31559.95482
31986.59645
34137.06069
30195.40143
34907.21276

115
116
117
118
119

T313
T413
T114
T214
T314

115283.7885
121132.9486
110507.557
116652.6291
117302.0198

11784.82133
10926.21853
10527.09629
10984.39099
11147.00822

33413.94832
36806.12536
29430.0132
32939.00488
32079.27078

17

Obs.
Periodo
120
T414
121
T115
Fuente: Elaboracin Propia

PBI
117401.9
119505.4

Importaciones
10476.63715
9710.649888

Inversin Bruta
36178.22604
29471.02891

18

ANEXO 02
CUADRO 03
Pruebas de Raz Unitaria

a) PRUEBA ADF PARA LAS IMPORTACIONES

Null Hypothesis: D(M) has a unit root


Exogenous: Constant, Linear Trend
Lag Length: 0 (Automatic - based on SIC, maxlag=12)

Augmented Dickey-Fuller test statistic


Test critical values:
1% level
5% level
10% level

t-Statistic

Prob.*

-7.486494
-4.036983
-3.448021
-3.149135

0.0000

t-Statistic

Prob.*

-8.812620
-4.038365
-3.448681
-3.149521

0.0000

*MacKinnon (1996) one-sided p-values.


b) PRUEBA ADF PARA EL PBI

Null Hypothesis: D(IPBI) has a unit root


Exogenous: Constant, Linear Trend
Lag Length: 2 (Automatic - based on SIC, maxlag=12)

Augmented Dickey-Fuller test statistic


Test critical values:
1% level
5% level
10% level
*MacKinnon (1996) one-sided p-values.

c)

PRUEBA ADF PARA LA INVERSIN BRUTA INTERNA

Null Hypothesis: D(IB) has a unit root


Exogenous: Constant, Linear Trend
Lag Length: 0 (Automatic - based on SIC, maxlag=12)

Augmented Dickey-Fuller test statistic


Test critical values:
1% level
5% level
10% level

t-Statistic

Prob.*

-11.78032
-4.036983
-3.448021
-3.149135

0.0000

*MacKinnon (1996) one-sided p-values.

Fuente: Eviews 7.0

19

CUADRO 04
Test de Causalidad de Granger

Pairwise Granger Causality Tests


Date: 07/06/15 Time: 15:25
Sample: 1985Q1 2015Q1
Lags: 4
Null Hypothesis:

Obs

F-Statistic

Prob.

IB does not Granger Cause IPBI


IPBI does not Granger Cause IB

117

1.87599
2.51264

0.1199
0.0458

M does not Granger Cause IPBI


IPBI does not Granger Cause M

117

2.31446
2.50401

0.0620
0.0464

M does not Granger Cause IB


IB does not Granger Cause M

117

14.6951
0.36313

1.E-09
0.8344

Fuente: Eviews 7.0

CUADRO 05
Criterios de Informacin

Modelos

Var(2)

Var(4)

Variables

D(IB)

D(M)

D(IPBI)

D(IB)

D(M)

D(IPBI)

R-Cuadrado

0.231574

0.170701

0.079314

0.313698

0.225388

0.236576

Akaike AIC

17.37718

14.54791

18.41189

17.38287

14.60184

18.33325

Schwarz SC

17.54154

14.71228

18.57625

17.69146

14.91043

18.64184

Fuente: Eviews 7.0

20

CUADRO 06
Modelo VAR(2)

Vector Autoregression Estimates


Date: 07/06/15 Time: 16:36
Sample (adjusted): 1985Q4 2015Q1
Included observations: 118 after adjustments
Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ]
D(IB)

D(M)

D(IPBI)

D(IB(-1))

-0.427330
(0.11260)
[-3.79511]

-0.007314
(0.02736)
[-0.26728]

0.118520
(0.18890)
[ 0.62744]

D(IB(-2))

-0.227884
(0.11136)
[-2.04629]

-0.049018
(0.02706)
[-1.81122]

0.003076
(0.18682)
[ 0.01647]

D(M(-1))

2.084927
(0.41864)
[ 4.98019]

0.402905
(0.10174)
[ 3.96027]

1.175555
(0.70231)
[ 1.67384]

D(M(-2))

0.947513
(0.46000)
[ 2.05982]

-0.023241
(0.11179)
[-0.20790]

0.383161
(0.77168)
[ 0.49653]

D(IPBI(-1))

0.055662
(0.06757)
[ 0.82376]

0.002273
(0.01642)
[ 0.13842]

-0.139758
(0.11336)
[-1.23291]

D(IPBI(-2))

0.033590
(0.06722)
[ 0.49966]

0.032499
(0.01634)
[ 1.98934]

-0.187942
(0.11278)
[-1.66652]

76.63803
(141.380)
[ 0.54207]

40.07256
(34.3574)
[ 1.16634]

760.3620
(237.177)
[ 3.20589]

0.231574
0.190038
2.16E+08
1395.358
5.575203
-1018.254
17.37718
17.54154
235.6514
1550.434

0.170701
0.125874
12763218
339.0928
3.808007
-851.3270
14.54791
14.71228
81.37634
362.6867

0.079314
0.029547
6.08E+08
2340.828
1.593709
-1079.301
18.41189
18.57625
711.6220
2376.196

R-squared
Adj. R-squared
Sum sq. resids
S.E. equation
F-statistic
Log likelihood
Akaike AIC
Schwarz SC
Mean dependent
S.D. dependent

Determinant resid covariance (dof adj.)


Determinant resid covariance
Log likelihood
Akaike information criterion
Schwarz criterion

8.13E+17
6.77E+17
-2924.617
49.92571
50.41880

Fuente: Eviews 7.

21

GRFICO 01
Efecto Impulso Respuesta Grficos Mltiples
Response to Cholesky One S.D. Innovations 2 S.E.
Response of D(IB) to D(IB)

Response of D(IB) to D(M)

Response of D(IB) to D(IPBI)

1,600

1,600

1,600

1,200

1,200

1,200

800

800

800

400

400

400

-400

-400

-400

-800

-800
1

-800
1

10

Response of D(M) to D(IB)

10

Response of D(M) to D(M)


400

400

300

300

300

200

200

200

100

100

100

-100

-100
2

Response of D(IPBI) to D(IB)

10

3,000

2,000

2,000

2,000

1,000

1,000

1,000

-1,000
2

10

10

10

10

Response of D(IPBI) to D(IPBI)

3,000

Response of D(IPBI) to D(M)

3,000

-1,000

-100
1

10

Response of D(M) to D(IPBI)

400

-1,000
1

10

Fuente: Eviews 7.

22

GRFICO 02
Efecto Impulso Respuesta Grficos Combinados
Response of D(IB) to Cholesky
One S.D. Innovations
1,600
1,200
800
400
0
-400
1

D(IB)

D(M)

10

10

10

D(IPBI)

Response of D(M) to Cholesky


One S.D. Innovations
400
300
200
100
0
-100
1

D(IB)

D(M)

8
D(IPBI)

Response of D(IPBI) to Cholesky


One S.D. Innovations
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0
-500
1

4
D(IB)

Fuente: Eviews 7.

6
D(M)

8
D(IPBI)

Modelo VAR aplicado a las variables macroeconmicas del Per (PBI, Importaciones, Inversin Bruta)

CUADRO 07
Descomposicin de la Varianza

Variance Decomposition of D(IB):


D(IB)
D(M)

Period

S.E.

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

1366.295
1506.880
1553.106
1569.621
1613.879
1652.616
1655.300
1661.442
1671.030
1671.250

Period

S.E.

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

340.1345
360.9350
371.3143
379.5578
387.6109
388.7874
389.0040
390.2192
390.4849
390.7100

Period
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

100.0000
85.25410
81.07041
80.03309
76.01075
74.02176
73.98996
73.48020
72.65468
72.65545

0.000000
13.98017
17.27528
17.90919
18.64641
19.58745
19.57074
20.00369
20.15036
20.14686

Variance Decomposition of D(M):


D(IB)
D(M)
19.88514
20.22734
19.20255
19.17904
18.99612
19.13076
19.11473
19.07254
19.04918
19.04469

80.11486
79.63927
76.45184
74.53533
74.97314
74.69511
74.71744
74.54358
74.49400
74.45679

Variance Decomposition of D(IPBI):


S.E.
D(IB)
D(M)
2197.437
2251.976
2267.261
2315.805
2532.782
2559.964
2561.962
2586.932
2634.871
2636.556

21.03870
21.53739
21.41129
22.28306
19.33942
19.84647
19.83072
19.90659
19.35338
19.35654

0.012585
1.728037
2.875921
3.414350
2.938121
3.081601
3.203890
3.151080
3.179476
3.186434

Cholesky Ordering: D(IB) D(M) D(IPBI)

Fuente: Eviews 7.

24

D(IPBI)
0.000000
0.765731
1.654306
2.057729
5.342838
6.390788
6.439301
6.516102
7.194954
7.197695

D(IPBI)
0.000000
0.133387
4.345614
6.285630
6.030738
6.174129
6.167826
6.383886
6.456824
6.498515

D(IPBI)
78.94871
76.73457
75.71278
74.30259
77.72246
77.07193
76.96539
76.94233
77.46714
77.45703

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