El Per en la Industria Minera

Mundial 2013
Rodrigo Prial Z, Ph.D.
GERENS
rpriale@gerens.pe

12 de Setiembre de 2014

El Per en la Industria Minera Mundial 2013

Material elaborado por GERENS, 2014

El Per en la industria minera

mundial 2013
1. Tendencias de la industria minera mundial: 2003-2013
1.1Crecimiento de la produccin y evolucin de los
precios
1.2 Produccin a nivel de pases y el Per en la
industria minera mundial

2. Desempeo de la industria minera mundial

3. El Per en la industria minera mundial y el ndice
Fraser

4. Conclusiones
Material elaborado por GERENS, 2014

1. Tendencias de la
industria minera mundial

El Per en la Industria Minera Mundial 2013

Material elaborado por GERENS, 2014

Productos incluidos en el estudio

Metales no
Ferrosos
Cobre
Zinc
Plomo
Estao
Molibdeno
Nquel

Hierro

Metales
Preciosos
Oro
Plata

PGMs*

Platino
Paladio

* PGM: Platinum Group Metales (no se

incluye Osmio, Iridio, Rutenio y Rodio)

Material elaborado por GERENS, 2014

1.1 Crecimiento de la produccin

y evolucin de los precios

El Per en la Industria Minera Mundial 2013

Material elaborado por GERENS, 2014

Resultados destacables del 2013

Valor de la produccin: US$ 621b
Crecimiento real de la produccin: 4.8%
Crecimiento promedio de los precios:
-9%
El hierro, cobre y oro en conjunto
determinan 81% del valor de la
produccin de mina.

Material elaborado por GERENS, 2014

Valor de la produccin de mina a nivel mundial

(US$ billones)

Fuente: GERENS, El desempeo de la industria minera mundial 2013

El valor de la produccin de mina a nivel mundial en el 2013

ascendi a US$ 621b: se redujo US$ 33b con relacin al
2012 (5%)
Material elaborado por GERENS, 2014

Crecimiento Real del valor de la produccin de mina

(medido en US$ billones de 2010)
600

580

Valor de la Produccin Real de Mina

(medida en US$ billones de 2010)

554

550

500

450

548

Tasa de crecimiento
promedio anual:
4.3%, 2004-2008
4.5%, 2009-2013
4.4%, 2004-2013
456

400

350

361

300
2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013*

Fuente: GERENS, El desempeo de la industria minera mundial 2013

En el 2013 la produccin registr un crecimiento real de 4.8%, tasa mayor a

la registrada en el 2012, 1%, y tambin mayor a la registrada en el 2008
(2.3%) y 2009 (1.8%), aos de la crisis financiera internacional
Material elaborado por GERENS, 2014

Evolucin del ndice de Precios Promedio de los

Productos Mineros (2010=100)
140

120

100

137.0

Crecimiento Promedio
anual de los precios:
25.2%, 2004-2008
4.2%, 2009-2013
14.2%, 2004-2013

100.0

118.0
106.9

80

85.2
70.6

60

40

20

25.7

0
2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013*

Indice de Precios Productos Mineros (2010=100)

Fuente: GERENS, El desempeo de la industria minera mundial 2013

En el 2013 el ndice de precios promedio de los productos mineros

disminuy 9% (14% el 2012): pero los precios promedio aun son mayores
que los registrados durante la crisis financiera de 2008-2009
Material elaborado por GERENS, 2014

Valor y estructura porcentual de la

produccin de mina: 2013

Valor de la produccin de mina

2013: US$ 621b
Fuente: GERENS, El desempeo de la industria minera mundial 2013
Otros en 2001 incluye Estao, Plata, Molybdeno. No se ha incluido a la Bauxita

El hierro, cobre y oro son los productos mas importantes en la

determinacin del valor de la produccin de mina: en el 2012
representaron el 77.6% del total (69% el 2001)
Material elaborado por GERENS, 2014

10

1.2 El Per en la Industria Minera

Mundial

El Per en la Industria Minera Mundial 2013

Material elaborado por GERENS, 2014

El Per en la industria minera mundial

Posicin en
Amrica Latina

Posicin en el
Mundo

Cobre

Zinc

Estao

Plomo

Molibdeno

Oro

Plata

Hierro

17

Producto
Metales no ferrosos

Metales preciosos

Fuente: elaborado por GERENS, con informacin del MINEM

El Per es un importante pas en la industria minera mundial. Su

importancia relativa, sin embargo, en los ltimos aos est
disminuyendo ya que la industria a nivel mundial est creciendo a
tasas mucho mayores que la industria minera en el Per.
Material elaborado por GERENS, 2014

12

Valor de la produccin de mina por pases: 2013

(US$ millones)
Ranking

Pas

Metales
Bsicos

Oro y Plata

SUB TOTAL

Hierro

PGM

Valor de la
Produccin de
Mina

China

34,049

22,116

56,165

109,030

165,195

26.6%

Australia

15,122

12,870

27,992

43,777

71,770

11.6%

Chile

42,552

3,413

45,966

45,966

7.4%

Brazil

2,486

3,403

5,889

32,874

38,763

6.2%

Russia

10,866

11,282

22,148

8,425

3,107

33,680

5.4%

USA

12,480

11,133

23,613

4,295

468

28,377

4.6%

Peru

14,128

9,684

23,812

679

24,490

3.9%

South Africa

831

6,579

7,410

5,534

8,604

21,549

3.5%

Canada

9,314

5,995

15,310

3,304

638

19,251

3.1%

10

Mexico

5,377

8,668

14,045

14,045

2.3%

11
12

India
Indonesia

1,784

1,784

12,390

14,174

2.3%

10,225

2,722

12,948

12,948

2.1%

Sub-Total

159,215

97,867

257,082

220,308

12,817

490,207

79%

Resto

57,788

47,737

105,525

23,623

1,254

130,403

21%

Total

217,003

145,604

362,607

243,931

14,072

620,609

100%

Fuente: GERENS, El desempeo de la industria minera mundial 2013

China es el principal pas productor en la industria minera mundial: su

produccin representa un poco mas de la cuarta parte de la produccin mundial
Material elaborado por GERENS, 2014

13

Valor de la produccin de minas del Per

(US$ millones)

Fuente: GERENS, El desempeo de la industria minera mundial 2003 - 2013

En el 2013, el valor de la produccin de mina del Per

ascendi a US$ 24b: US$ 2.8b (o 10.5%) menor que en el
2012 (en los ltimos 5 aos se ha incrementado 34%)
Material elaborado por GERENS, 2014

14

Valor y Crecimiento Real de la produccin de mina:

Per 2001-2013 (US$ billones de 2010)

En el 2013, la
produccin real de
mina en el Per registr
una tasa de crecimiento
positiva respecto al ao
anterior: 1.7%
En el periodo 20092011, la produccin
real decreci:
2009: -0.8%
2010: -4.4%%
2011: -2.7%

* Informacin preliminar

Fuente: GERENS, El Desempeo de la Industria Minera Mundial 2003-2013

Material elaborado por GERENS, 2014

15

Evolucin de la participacin del Per en la industria minera

mundial: 2001-2013
6.0%
5.6%
5.5%

5.0%

4.5%
4.2%
4.4%
4.0%
3.9%

3.8%
3.5%

3.0%
2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013*

* Informacin preliminar

Fuente: GERENS, El desempeo de la industria minera mundial 2003-2013

Del 2006 al 2011 la participacin del Per en el valor de la produccin de

mina se fue reduciendo paulatinamente: de 5.6% en el 2006, a 3.8% en el
2011. En el 2012, dicha participacin registr un ligero incremento, a 4.2%,
volviendo a decrecer en el 2013, a 3.9%.
Material elaborado por GERENS, 2014

16

2. El desempeo de la industria
minera mundial

El Per en la Industria Minera Mundial 2013

Material elaborado por GERENS, 2014

Empresas mineras incluidas en la muestra de

la industria minera mundial: Top 50

Empresas
listadas
en Bolsas
de Valores
de USA
Las 32 empresas con
mayor valor de
mercado a fines de
2013, representan el
95% del valor del
mercado y ventas del
total de empresas
mineras listadas

Empresas
listadas
en LSE*

Las 12 empresas con

mayor valor de
mercado a fines de
2013 en LSE, que no
estn listadas en las
Bolsas de Valores de
USA, representan el
92% del valor de
mercado de las
empresas mineras
listadas
Material elaborado por GERENS, 2014

Otras 6
empresas no
listadas en
USA y
LSE*
Otras 6 6mpresas que
se incluyen por su
importancia en los
mercados donde
operan:
HK: Zijin y Zhaojin
TO: First Quantum
AX: Newcrest
J: Anglo Platinum
Codelco
*LSE: London Stock Exchange
18

Ranking Market Value Empresas Mineras que cotizan en las

Bolsas de Valores al 30 de Agosto de 2014 (millones US$)
Rank

Empresa

Market Value
(millones US$)

Rank

Empresa

Market Value
(millones US$)

BHP Billiton Limited (ADR)

176,940

26

Yamana Gold Inc. (USA)

7,499

Rio Tinto plc (ADR)

100,960

27

Zijin Mining Group Co Ltd.

7,390

Glencore

79,837

28

Aluminum Corporation of China Limited

7,290

Vale

66,768

29

Jiangxi Copper Co Ltd

6,960

Freeport-McMoRan Copper & Gold

37,790

30

AngloGold Ashanti Limited (ADR)

6,880

Anglo American

32,586

31

Turquoise Hill

6,772

GMK Noril'skiy nikel' OAO-GDR

31,121

32

Eldorado Gold Corp (USA)

5,921

Southern Copper Corp

27,310

33

Impala Platinum Holdings Limited

5,710

Goldcorp

22,835

34

Royal Gold, Inc USA)

5,030

10

Barrick

21,409

35

Eurasian Natural Resources Corporation

4,773

11

Alcoa Inc

19,539

36

Kinross Gold Corp

4,525

12

Newmont

13,511

37

Vedanta Resources plc

4,486

13

First Quantum Minerals Limited

13,476

38

Alumina Limited

4,062

14

Teck Resources Ltd (USA)

13,090

39

Compania de Minas Buenaventura SA (ADR)

3,826

15

Antofagasta plc

12,850

40

Gold Fields Limited (ADR)

3,681

16

Fortescue Metals Group (FMG)

12,125

41

Cliffs Natural Resources Inc

2,308

17

Fresnillo Plc

11,770

42

Kazakhmys plc

2,202

18

Anglo American Platinum Ltd

11,205

43

Lonmin Plc

2,177

19

Polyus Gold International Ltd

9,525

44

Pan American Silver Corp. (USA)

2,173

20

Silver Wheaton Corp. (USA)

8,940

45

MMG Ltd

1,920

21

KGHM Polska Miedz SA

8,220

46

Zhaojin Mining Industry Company Limited

1,840

22

Newcrest

8,102

47

IAMGOLD Corporation (USA)

1,514

23

Agnico Eagle Mines Ltd (USA)

8,022

48

Harmony Gold Mining Company Ltd

1,323

24

Randgold Resources Ltd. (ADR)

7,810

49

Hochschild Mining Plc

984

25

Cameco Corporation (USA)

7,740

50

Coeur Mining Inc

819

Fuente: Elaborado por GERENS con informacin de Reuters. La capitalizacin de mercado

de las empresas listadas corresponde al 30 de Agosto de 2014.
Material elaborado por GERENS, 2014

19

Resultados destacables de la industria

minera mundial en el 2013
Valor de mercado de las empresas: se redujo 14%
respecto al valor registrado en el 2012.
Ingresos operativos: ascendieron a US$ 691b,
aumentaron en 37 % respecto al 2012 (excluyendo a
Glencore, decrecieron 3%.
Utilidades: se registr una prdida registrada de US$
17b, es decir, las utilidades disminuyeron -156%
respecto al 2012.
Rentabilidad patrimonial: -3.8%, tasa 10.9 puntos
porcentuales menor que la obtenida en el 2012.
Creacin de valor econmico (EVA): en el 2013 las
empresas mineras globales registraron en EVA
negativo del orden de los US$ 85 billones, monto que
es incluso mayor que el registrado durante la crisis del
2008-2009.
Material elaborado por GERENS, 2014

20

Rentabilidad Patrimonial (Return on Equity) de las Empresas

Mineras Globales (ROE = Utilidad/patrimonio)

El ROE del 2013

asciende a -3.8%.
Esta tasa es la mas
baja registrada en los
ltimos 15 aos.
Por segundo ao
consecutivo, el ROE
de la industria estar
por debajo del costo
de oportunidad de los
accionistas
(12%,
aproximadamente).

20%

15.3%

16.0%

15%

9.7%
10%

7.1%

5%

0%
2009

2010

2011

2012

2013

-3.8%

-5%

* 2013 informacin preliminar

Fuente: Gerens, Rentabilidad y Creacin de Valor
en la Industria Minera Global

Material elaborado por GERENS, 2014

21

Ranking Market Value Added*: 2013

(US$ billones)
-10

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

1
5

Southern

Rio

BHP

9
13
17
21

28 Empresas registran
MVA positivo (US$ 279b)
21 Empresas registran
MVA negativo (-US$31b)

25
29
33
37
41
45

* A Marzo 2014. Es igual al valor de mercado menos el valor contable del patrimonio de la empresa

Fuente: Gerens, Rentabilidad y Creacin de Valor en la Industria Minera Global

Material elaborado por GERENS, 2014

22

Rentabilidad Patrimonial anualizada de las empresas

mineras inscritas en el Registro de Valores de Lima

45.00%
39.1%
40.00%
35.00%

35.2%

30.00%

32.5%
29.7%

25.00%
19.7%
20.00%
13.5%

15.00%

12.6%

10.00%

12.1%

5.00%
0.00%
dic-08

jun-09

dic-09

jun-10

dic-10

jun-11

dic-11

jun-12

dic-12

jun-13

dic-13

jun-14

Fuente: Gerens, Rentabilidad y Creacin de Valor en la Industria Minera Global

Material elaborado por GERENS, 2014

23

3. El Per en la industria minera

mundial y el ndice Fraser

El Per en la Industria Minera Mundial 2013

Material elaborado por GERENS, 2014

El ndice Fraser
Busca medir el atractivo de las jurisdicciones mineras para
la inversin minera:
Incluye 112 jurisdicciones (pases y regiones dentro de pases)
Cuestionario 2013: 690 respuestas, 51% empresas exploradoras,
27% empresas productoras, 22% consultores y otros

Se estiman ndices:
ndice de Percepcin de Polticas: mide la percepcin que existe
respecto al atractivo que tiene la jurisdiccin para la inversin con
las condiciones existentes.
ndice de potencial minero: mide la percepcin sobre el potencial
minero (riqueza geolgica) de la jurisdiccin.
ndice percepcin de polticas y potencial minero: ndice
compuesto, promedio ponderado de los dos anteriores (40% y 60%,
respectivamente).

Material elaborado por GERENS, 2014

Indice de Potencial Minero

35

24
19
15
10

14

4
20
13

20
12

20
11

20
10

20
09

20
08

20
07

20
06

20
05

20
04

20
03

20
02

Indice de Potencial de Poltica

58

56

52

56

48

44
39

39
30

28
20

Material elaborado por GERENS, 2014

20
13

20
12

20
11

20
10

20
09

20
08

20
07

20
06

20
05

20
04

20
03

20
02

15

Fuente: Fraser Institute

Indice de Atractivo a la Inversin

40
37
32
28
24
20

18
12

10

Fuente: Fraser Institute

Material elaborado por GERENS, 2014

13
20

12
20

11
20

10
20

09
20

08
20

07
20

06
20

20

04
20

03

05

20

20

02

Market Share vs Ranking ndice Atractivo

para la Inversin: Per 2002-2013
6.0%

45
5.6%

40

5.4%
5.5%

35
5.3%

30
25

4.5%
4.2%

20

4.4%
4.0%

15
3.9%10

3.8%

3.5%

5
3.0%

0
2001

2002

2003

2004

Market Share

2005

2006

2007

2008

2009

Rank Fraser

Fuente: GERENS y Fraser Institute

Material elaborado por GERENS, 2014

2010

2011

2012

2013*

Rank Fraser

Market Share (%)

5.0%

4. Conclusiones

El Per en la Industria Minera Mundial 2013:

Desempeo a nivel pases y empresas
Material elaborado por GERENS, 2014

Conclusiones
En la ltima dcada la industria minera mundial
ha experimentado cambios importantes:
La consolidacin de la produccin ha continuado: a
nivel de pases y dentro de los diferentes productos
La consolidacin a nivel de empresas tambin ha
continuado: la ltima fusn entre Glencore y Xstrata
ha dado origen a la empresa con mayores ventas y
mayores activos dentro de la industria minera
mundial.

Del anlisis del desempeo de la industria

minera se puede concluir que el 2012 y 2013
han sido aos muy malos.
En el ltimo quinquenio, las Top 50 empresas
mineras en forma acumulada no han creado
valor econmico para sus accionistas.
Material elaborado por GERENS, 2014

30

Conclusiones
No obstante, que en los ltimos aos los precios de los principales
metales se han mantenido en niveles superiores a los
experimentados durante la crisis financiera internacional, 20082009, no todas las empresas exhiben un buen desempeo.
En los ltimos 5 aos, 88% (44 de las 50) empresas mineras
incluidas en la muestra han registrado importantes tasas de
crecimiento promedio de sus activos (y tambin en sus ventas).
Sin embargo, solo 38% de las empresas mineras incluidas en la
muestra (19 de las Top 50), han registrado un crecimiento
rentable: el incremento de los activos ha venido acompaado de
creacin de valor econmico.
La destruccin de valor econmico es explicada por:
Descenso de los precios de los metales
Incremento de los costos de produccin
Desvalorizacin de inversiones (impairments) ocasionadas por la
cada de los precios
Malas adquisiciones/inversiones: que se han pasado a prdida.
Mala gestin de activos/proyectos
Los resultados registrados en el 2012 y 2013 han ocasionado el
inicio de una nueva etapa en la industria y un cambio importante en
el enfoque de gestin de las empresas: El crecimiento per se no
debe ser el objetivo, el crecimiento debe venir acompaado de una
mayor creacin de valor econmico.
Material elaborado por GERENS, 2014

31

Conclusiones
En el Per, en los ltimos 5 aos la importancia relativa su industria
minera, ha venido disminuyendo, aun cuando en el 2012 se
increment ligeramente, y el 2013 volvi a disminuir.
La cada del Per en la participacin del valor de la produccin de la
industria se explica por el menor crecimiento registrado por la
produccin minera nacional, en comparacin con el crecimiento de
la industria minera mundial
Las dificultades que existen para sacar adelante proyectos nuevos
explican en gran medida este hecho.
No obstante el menor crecimiento registrado por la industria minera,
en el Per las empresas han registrado, en promedio, un buen
desempeo:
Su rentabilidad patrimonial ha sido mayor que la de las empresas
mineras globales
Han creado valor econmico a lo largo de los ltimos 10 aos
La rentabilidad promedio de las empresas registra un tendencia a la
baja desde fines del 2010.

La industria minera en el Per ha sido la que mas valor econmico

ha creado en el pas en los ltimos aos y ha sido tambin la que ha
contribuido mas al crecimiento econmico del pas.

Material elaborado por GERENS, 2014

32