INTRODUCCION

En el comercio tanto nacional como internacional

existe
la
posibilidad
de
que
ocurran
acontecimientos negativos que afecten a la
economa o al estado financiero de una empresa
y/o persona.
La previsin es una de las funciones financieras
fundamentales,
un sistema financiero
puede
tomar diversas formas. No obstante es esencial
que ste tenga en cuenta las fortalezas y
debilidades
de la
empresa.
Por
ejemplo,
la empresa que prev tener un incremento en
sus ventas, est en condiciones de soportar el
impacto financiero de este aumento? Por otro
lado, su endeudamiento es provechoso? Los
entidades financieras que deben tomar decisiones
en el otorgamiento de crditos a las empresas,
cmo pueden sustentar sus decisiones?
El objetivo de este trabajo, es exponer las
ventajas y aplicaciones del anlisis de los estados
financieros con los ratios o ndices. Estos ndices
utilizan en su anlisis dos estados financieros
importantes: el Balance General y el Estado de
Ganancias y Prdidas, en los que estn
registrados los movimientos econmicos y
financieros de la empresa. Casi siempre son
preparados, al final del periodo de operaciones y
en los cuales se evala la capacidad de la

empresa para generar flujos favorables segn la

recopilacin de los datos contables derivados de
los hechos econmicos.

RIESGOS FINANCIEROS
En los tiempos tan turbulentos en los que nos encontramos, lo inusual
sera que nos encontrsemos seguros ante una inversin o ante
cualquier
operacin
financiera.
Esa
sensacin
de
inseguridad
responde a un
nombre: riesgo
financiero. El
riesgo financiero
o
tambin
conocido
como riesgo de
crdito
o
de
insolvencia,
hace referencia a
la
incertidumbre
producida en el
rendimiento de
una
inversin,
debida
a
los
cambios producidos en el sector en el que se opera y a la inestabilidad
de los mercados financieros.
Por ejemplo, podemos hablar de incertidumbre a la asociada al
rendimiento de alguna inversin, debido a la posibilidad de que la
empresa no pueda hacer frente a sus obligaciones financieras (pago de
los intereses, amortizacin de las deudas) o tambin podemos definir
un riesgo financiero si me compro una casa. Puede darse el caso, que
con los turbulentos tiempos en los que nos hayamos, llegue el momento
de que no podamos seguir pagando esa casa.

CLASIFICACION DE LOS RIESGOS FINACIEROS

Cmo se clasifican los riesgos?

Riesgo de crdito: se produce cuando una de las partes de un
contrato financiero no asumen sus obligaciones de pago. Por
ejemplo, si un comprador obtiene un prstamo para adquirir un
automvil, l est usando el dinero de la compaa financiera para
comprar el automvil, y est prometiendo pagarle a la compaa
envindole una suma de dinero cada mes. El riesgo de crdito
aparecera si el Sr comprador no cumpliera el pago de cada mes.
Un ejemplo ms tpico: final de liga, y juega Madrid vs Bara. Ante ese
importante partido, participas en una apuesta de 10 euros. Uno de los
partcipes gana la porra, pero sus amigos se niegan a pagarle los 10
euros.
Riesgo de liquidez: se produce cuando una de las partes
contractuales tiene activos pero no posee la liquidez suficiente con
la que asumir sus obligaciones. Cuando una sociedad no puede hacer
frente a sus deudas a corto plazo ni vendiendo su activo corriente,
dicha sociedad se encuentra ante una situacin de iliquidez. Adems,
tambin puede suceder que una empresa puede encontrarse en una
fase de continuas prdidas de cartera, hasta que llega el momento que
no puede pagar a sus trabajadores.
Riesgo de mercado: Es el que nos encontramos en las operaciones
enmarcadas en los mercados financieros. Dentro de este tipo,
distinguimos tres tipos de riesgo en funcin de las condiciones de
mercado:
1.

Riesgo de cambio: Est muy relacionado con los cambios en los

precios de las monedas extranjeras. El riesgo cobra sentido en esta
operacin cuando la moneda en la que se basa una operacin suba
de valor y, por tanto, el coste de la operacin sea ms elevado. Es
sencillo de comprender con este ejemplo: el Sr John quiere
comprarle un regalo (un porttil) a su novia en Amazon. Existira el
riesgo de cambio si el Sr compra el porttil en dlares y el dlar sube
notoriamente desde que compra hasta que lo paga.
2. Riesgo de tasas de inters: Como su propio nombre indica,
hace referencia al riesgo de que los tipos de inters suban o bajen

en un momento no deseado. Es el caso, de que tengas una hipoteca

y el libor, por ejemplo, aumente.
3. Riesgo de mercado: es uno de los riesgos ms comunes. Se
trata del riesgo de que se produzcan prdidas en una
cartera como consecuencia de factores u operaciones de los que
depende dicha cartera. Cada da se cierran muchas empresas y
otras tienen xito. Tendrn xito aquellas empresas con capacidad
empresarial y de gestin, as como, con capacidad de anticiparse al
futuro y a las necesidades de los consumidores. Sera el caso de que
un comprador invierta en una determinada marca de ropa, pero
dado que el precio de la ropa aumenta desmesuradamente, su
inversin ya no es rentable y comienza a tener prdidas.
Aunque, como hemos dicho, estos sean los principales tipos de riesgo,
existe
una
gran
variedad
de
riesgos
financieros: riesgo
operacional (al utilizar sistemas inadecuados), riesgo legal (cambios
legales), riesgo de insuficiencia patrimonial (no disponer del capital
suficiente para el nivel de las operaciones)

GESTION DE RIESGOS FINANCIEROS

La gestin de riesgos es el proceso de medicin del riesgo y elaborar y
aplicar estrategias para gestionar ese riesgo. La gestin del riesgo
financiero se enfoca en los riesgos que se pueden administrar
("cubrir"), utilizando los instrumentos financieros intercambiados (por
lo general los cambios en los precios de las materias primas, los tipos
de inters, tipos de cambio y precios de las acciones). La gestin de
riesgos financieros tambin desempear un papel importante en la
gestin de tesorera.
Este campo est relacionado con las finanzas corporativas de dos
maneras. En primer lugar, la exposicin a riesgos de la empresa es un
resultado directo de las anteriores decisiones de inversin y
financiacin. En segundo lugar, ambas disciplinas comparten el
objetivo de mejorar o preservar el valor de la empresa. Todas las
grandes empresas cuentan con equipos de gestin de riesgos.

Los derivados son los instrumentos ms utilizados en la gestin de

riesgos financieros. Como crear contratos derivados nicos es costoso
de crear y controlar, los ms rentables mtodos de gestin del riesgo
financiero implican generalmente derivados que cotizan en los
mercados financieros bien establecidos. Estos instrumentos derivados
estndar incluyen opciones, contratos de futuros, forwards y swaps.

CENTRAL DE RIESGOS FINANCIEROS

La
actividad
profesional
de
gestin de riesgos financiero
(financial
risks
management)
implica
la
aplicacin
de
metodologas de evaluacin y
mitigacin
de
los
efectos
derivados
de
amenazas
procedentes
de
variables
observables en los mercados
financieros.
Los profesionales de la gestin de riesgos financieros trabajan
bsicamente en divisiones especializadas en bancos comerciales,
bancos de inversin, gestoras de fondos de inversin y compaas de
seguros.
En finanzas, el concepto de riesgo se refiere a la posibilidad de que
ocurra un evento que se traduzca en prdidas para los participantes en
los mercados financieros, esencialmente para los inversores o
prestamistas o en general para cualquiera que mantenga posiciones
largas o cortas sobre cualquier instrumento financiero derivado o
subyacente.
El riesgo est asociado a la incertidumbre, y tradicionalmente se ha
medido como la desviacin del precio respecto de la media esperada.
Cuanto mayor incertidumbre mayor riesgo, pero no son conceptos
idnticos. La varianza de los rendimientos se mantuvo como la medida
de riesgo universalmente aceptada hasta finales de la dcada de los

ochentas y principio de los noventas, cuando finalmente se hizo

evidente que esta es ms bien una medida de incertidumbre que de
riesgo. Hoy la medida de riesgo se expresa en trminos de prdidas
potenciales, con una cierta probabilidad de ocurrencia.
En la actualidad, la medida ms aceptada de riesgo es la que se
conoce como el valor en riesgo. El VaR (value at risk) ofrece una idea
sobre la prdida en que se puede incurrir en un cierto periodo de
tiempo con una determinada probabilidad, es decir con un cierto nivel
de confianza. El Var ofrece una medida cuantitativa y objetiva del valor
en riesgo de una cartera para condiciones normales (ordinarias) de
mercado. En situaciones de extrema volatilidad la metodologa de valor
en riesgo es menos til.
El mtodo de valor en riesgo puede realizarse bajo tres esquemas.
Primero, un esquema paramtrico que considera que los rendimientos
de los activos se distribuyen de acuerdo con alguna curva de densidad
de probabilidad. Segundo, mediante simulaciones histricas que
examinan los posibles valores de una cartera de activos financieros y
sus correspondientes prdidas y ganancias respecto a su valor actual,
suponiendo que se pueden repetir escenarios que ya se han observado
en algn momento anterior. Y, en tercer lugar el mtodo MonteCarlo
que consiste en generar de manera aleatoria, escenarios de ocurrencia
de los factores de riesgo que afectan el valor de los activos contenidos
en un portafolio de activos financieros.
En todos los casos, una vez generados los escenarios se vala la
cartera con los valores de los factores de riesgo asociados a cada
escenario y se obtienen las prdidas o ganancias asociadas a cada
escenario, como la diferencia entre su valor actual y el que
corresponde al escenario.
En finanzas los principales riesgos que se analizan son los
siguientes:
El riesgo de mercado, asociado a las fluctuaciones de los precios de
determinadas variables financieras. En relacin a este tipo de riesgo se

distinguen por un lado, el riesgo de tipo de inters, y es consecuencia

de la volatilidad de los tipos de inters y que se aproxima con medidas
de duracin y sensibilidad. Y, por otro lado, el riesgo de cambio,
consecuencia de la volatilidad del mercado de divisas.
El riesgo de crdito, que es consecuencia de dos posibles
circunstancias. Primero, la posibilidad de que una de las partes de un
contrato financiero no asuma sus obligaciones. Y, segundo, como
consecuencia de posibles rebajas en las calificaciones crediticias por
parte de las agencias de rating, lo que altera el diferencial de crdito
en los mercados.
El riesgo de liquidez, por su parte que se refiere a dos circunstancias.
Primero, el hecho de que una de las partes de un contrato financiero no
pueda obtener la liquidez necesaria para asumir sus obligaciones, a
pesar de disponer de activos valiosos y de tener la voluntad de vender.
As la imposibilidad de vender con la suficiente rapidez y al precio
adecuado impide el repago de sus deudas. Y, segundo, la falta de
profundidad de mercado entendida como la ausencia de suficientes
posiciones compradoras y vendedoras para cada nivel de precio.
El riesgo operativo, por su parte, se refiere a la posibilidad de sufrir
prdidas debido a la inadecuacin o a fallos de los procesos, el
personal y los sistemas internos o bien a causa de acontecimientos
externos. En esta definicin se incluye el riesgo legal, y se excluyen los
riesgos clasificados como estratgicos y de reputacin.

RATIOS FINANCIEROS (INDICADORES

FINANCIEROS)
Los Indicadores Financieros o Ratios Financieros son ratios o medidas
que tratan de analizar el estado de la empresa desde un punto de vista
individual, comparativamente con la competencia o con el lder del
mercado.

La mayora de las
relaciones
se
pueden calcular a
partir
de
la
informacin
suministrada
por
los estados
financieros. As, los
Indicadores
Financieros
se
pueden utilizar para
analizar
las
tendencias
y
comparar
los estados
financieros de la empresa con los de otras empresas. En algunos casos,
el anlisis de estos indicadores puede predecir quiebra futuro.
Los Indicadores Financieros se pueden clasificar de acuerdo a
la informacin que proporcionan. Los siguientes tipos de
indicadores se utilizan con especial frecuencia:
Indicadores financieros de liquidez, que proporcionan
informacin sobre la capacidad de una empresa para cumplir con
sus obligaciones a corto plazo financieras.
Ratios de rotacin de activos de indicar la eficiencia con que la
empresa utiliza sus activos.
Indicadores financieros de apalancamiento, que proporcionan
una indicacin de la solvencia a largo plazo de la empresa.
Indicadores financieros de rentabilidad, que ofrecen varias
medidas diferentes del xito de la empresa en la generacin de
beneficios.
Indicadores financieros sobre la poltica de dividendos, que dan
una idea de la poltica de dividendos de la empresa y las
perspectivas de crecimiento futuro.

Frente a esta
financieros.

clasificacin,

existen

innumerables

indicadores