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UNIVERSIDAD NACIONAL DEL ALTIPLANO

FACULTAD DE INGENIERIA DE MINAS

TRABAJO ENCARGADO
ANALISIS DE MERCADO DE LA PLATA
PRESENTADO A:
ING. JORGE DURANT BRODEN
Docente de la Facultad de Ingeniera de Minas
Junio, 2015
POR:
Rony Samuel Tipo Chambi
121038
Elmer Sebastian Ajahuana Challco
120932
Luis Antonio Anchapuri Chique
122101
Willian Condori Calizaya
120110
Alex Mayker Sicha Jihuallanca
121027

RESUMEN EJECUTIVO
Entre el 2012 y 2015 continuar prevaleciendo un entorno internacional bastante
incierto y con riesgos a la baja en el crecimiento mundial y en la cotizacin
internacional de los metales. Aun as, el Per se podr mantener como la
economa ms dinmica y estable de la regin con un crecimiento anual de 6,0% 6,5% (en lnea con su nivel potencial) en la medida que: i) no se produzca un
colapso financiero-global similar al del 2008 con Lehman Brothers, ii) la inversin
privada mantenga su dinamismo, creciendo en torno al 11,2% anual y se
concreten importantes proyectos de inversin en marcha y anunciados, iii) entren
en operacin una serie de proyectos, entre los que destacan los mineros que
elevarn la produccin de cobre en alrededor de 75% hacia el 2015. Ante un
escenario de elevada incertidumbre en la economa mundial, la actual
administracin es consciente de la necesidad de crear las condiciones necesarias
para mantener un alto dinamismo de la inversin privada. Asimismo, ante un
entorno internacional tan incierto es imprescindible mantener la prudencia fiscal de
modo que de materializarse un mayor deterioro del contexto internacional se
pueda adoptar un oportuno estmulo fiscal transitorio. De este modo, por el lado de
las finanzas pblicas se tiene como meta de la actual administracin una
trayectoria progresiva hacia un equilibrio fiscal en las cuentas estructurales.
Consistente con ello, bajo los supuestos de este Marco Macroeconmico
Multianual, entre el 2012-2015, se tiene como meta registrar un supervit fiscal
promedio de 1,2% del PBI (similar al promedio 2006-2011). Por el lado de los
ingresos fiscales, se buscar elevar gradualmente la presin tributaria a 18% del
PBI al 2016, as la poltica tributaria buscar garantizar los ingresos fiscales
necesarios para cumplir gradualmente con los objetivos del Gobierno. En la
medida que se materialice el incremento de los ingresos fiscales permanentes, el
gasto pblico se expandir de manera articulada y focalizada en las reas
prioritarias de la presente administracin (gasto social, seguridad y orden interno).
La plata al cierre del primer semestre de 2014, registr un valor de US$ 20,87/oz,
anotando un aumento de 7% respecto al trmino del 2013. El precio promedio
acumulado a junio 2014 es de US$ 20,05/oz.
Las variables que afectaron el precio de la plata el 2013 y 2014, al igual que el oro,
son una menor demanda de inversionistas institucionales, menores riesgos de
inflacin, fortaleza del dlar y expectativas sobre un alza anticipada de la tasa de
instancia por parte de la Reserva Federal, a medida que mejora la economa
norteamericana. A su vez, un menor crecimiento de la industria en China, es
tambin un factor negativo para el precio de la plata, atendiendo su elevada
demanda para aplicaciones industriales que genera un doble comportamiento,
como metal precioso y bsico.

La oferta de plata por produccin de mina aument de 3,4% el 2013 respecto del
2012, registrando 25.494 toneladas.
Mxico es el mayor productor (5.278,2 ton) en el 2013 y Per (3.673,3 ton) retoma
la segunda posicin, desplazando a China (3.670,2 ton) al tercer lugar. A nivel
corporativo, la mexicana Fresnillo (1.206,8 ton) ocup el primer lugar, la
australiana BHP Billiton (1.169,5 ton) el segundo y la polaca KGHM Poslka Miedz
(1.160,1 ton) la tercera posicin.
Los Bancos Centrales an se mantienen como oferentes de plata, siendo los de
Rusia y China los principales vendedores el 2013. Sin embargo, cada vez la oferta
es menor, registrando el 2013 solo 245 toneladas, lejos de las 2.441 del 2006. No
se descarta que estas entidades se transformen en compradores netos, siguiendo
el fenmeno ocurrido con el oro.
La oferta por material reciclado alcanz a 5.966 toneladas, retrocediendo 24,1%
en relacin al 2012 motivada por la menor disposicin de los dueos de objetos
con plata para liquidarlos.
La demanda de plata para fabricacin de joyas se increment 9,6% a 6.184
toneladas, debido a los menores precios de la joyera.
La demanda de plata para la industria anot un leve retroceso de 0,4%,
alcanzando 18.244 toneladas, debido a menores requerimientos de Estados
Unidos, Europa e India.

INTRODUCCION
La minera es una de las principales riquezas del Per, expresada en mltiples
yacimientos cuyo potencial ha sido catalogado como el cuarto ms grande del
mundo. Actualmente, el Per ocupa el puesto 7 de los top 10 principales pases
productores de minerales, con un valor de produccin estimado en 27,063
millones de dlares. La minera peruana tiene como principal ventaja competitiva
la diversificacin de sus minerales. En el Per se produce cobre, oro, plata,
plomo, zinc, estao, molibdeno, hierro, cadmio, mercurio, selenio, indio, y otros
metales. El Per es el primer productor en la regin de zinc, estao, plomo y oro.
Y ocupa el segundo lugar en la produccin de cobre, plata, molibdeno, mercurio,
selenio, cadmio y roca fosfrica.
La actividad minera ha sido uno de los principales detonantes del desarrollo de la
economa peruana en la ltima dcada, gracias a la inversin producida en torno a
ella y a su aporte econmico social. Entre el 2003 y el 2012, la inversin en
minera creci en ms de 2,700%, al pasar de 305 millones de dlares a 8,568
millones de dlares y actualmente participa con el 47% del total de anuncios de
proyectos de inversin privada para el periodo 2013 2015, segn el Banco
Central de Reserva (BCRP). A la vez, la actividad minera contribuye con el 14.7%
del producto bruto interno (PBI), es responsable de entre el 10% y 16% de la
recaudacin, lidera las exportaciones y genera ms de 210 mil empleos directos al
ao, con la particularidad de que por cada puesto de trabajo que brinda genera
otros 9 en los diversos sectores de la economa, distintos al minero.
El mercado de la PLATA es un los factores que tiene relevancia a lo largo de la
economa mundial, y eso depende principalmente del PRECIO.
Las variables que afectaron el precio de la plata por ejemplo entre el2013 y
2014son: la demanda de inversionistas institucionales, menores riesgos de
inflacin, fortaleza del dlar y expectativas sobre un alza anticipada de la tasa de
instancia por parte dela Reserva Federal, a medida que mejora la economa
norteamericana. A su vez, un menor crecimiento de la industria en China, es
tambin un factor negativo para el precio dela plata, atendiendo su elevada
demanda para aplicaciones industriales que genera un doble comportamiento,
como metal precioso y bsico.
La demanda industrial de la plata se ver afectado por Los nuevos usos en la
tecnologa de las comunicaciones, la salud, la medicina y la industria
incrementarn en 40 millones la demanda mundial de plata al 2015, estim
Michael Di Renzo, director ejecutivo y secretario de The Silver Institute de EEUU,
durante el 11 Simposium del Oro y de la Plata que se desarrolla en Lima.
En el campo de la medicina y la salud, Di Renzo detall que el metal blanco se

usa en la elaboracin de filtros de agua que eliminan los parsitos, y en la


fabricacin de cubiertos.
Asimismo, est cobrando importancia en la elaboracin de tejidos resistentes que
impiden el crecimiento de bacterias sobre la prenda que causa mal olor, las cuales
fueron entregadas este ao a los asistentes del superbowl.
Al respecto, el experto adelant que Samsung incorporar a su lnea de telfonos
celulares y tablets una cobertura antibacterial elaborada a partir de la plata. Por lo
pronto, las pantallas de TV con touch screen tienen como insumo a este metal
precioso.
La plata tambin se ha incorporado a la fabricacin de automviles, industria que
consume entre 50 a 70 millones de onzas al ao.
Un sector que ha experimentado una creciente demanda es el scrap, o
reutilizacin de la plata, agreg el experto.
Manifest que un rubro que impulsar la demanda de plata en los prximos aos
es la industria para la elaboracin de polister, textiles, envases PET, catalticos de
xido de tileno y equipos fotovoltaicos.
The Silver Institute es una organizacin que promueve el uso de la plata en el
campo de la nanotecnologa como en la joyera a diversos pases del mundo.
Ejecuta programas de desarrollo de mercados en China, Mxico y Per.

MARCO TEORICO
1. LA DEMANDA INDUSTRIAL DE PLATA:
Desde siempre los precios de la plata tienen una correlacin directa con el oro. En
la medida en que mejore a economa de Estados Unidos y, como consecuencia,
se eleven las tasas de inters y se fortalezca el dlar, el precio de la plata tendr
una disminucin a la par que el oro.
Con el panorama negativo sobre el oro (rendimientos crecientes en Estados
Unidos, apreciacin del dlar, retornos a crecimiento global), el pronstico del
precio promedio de la plata es de 18 dlares por onza en el 2014 y de 19 dlares
por onza en el 2015. En la actualidad, el precio de la plata es de alrededor de 19
dlares por onza.

DEMANDA DE PLATA CRECER EN 40 MILLONES DE ONZAS EN 2015


IMPULSADA POR NUEVOS USOS EN LA TECNOLOGA:

Los nuevos usos en la tecnologa de las comunicaciones, la salud, la medicina y la


industria incrementarn en 40 millones la demanda mundial de plata al 2015,
estim Michael Di Renzo, director ejecutivo y secretario de The Silver Institute de
EEUU, durante el 11 Simposium del Oro y de la Plata que se desarrolla en Lima.
Nuestras vidas estn interconectadas gracias a la plata. Es un gran receptor de la
luz, agente antibacteriano natural, y tiene muchas aplicaciones en la electrnica, la
electricidad, la industria y la joyera, precis Di Renzo durante la conferencia
plenaria Perspectivas del mercado de oro y plata.
En el campo de la medicina y la salud, Di Renzo detall que el metal blanco se
usa en la elaboracin de filtros de agua que eliminan los parsitos, y en la
fabricacin de cubiertos.
Asimismo, est cobrando importancia en la elaboracin de tejidos resistentes que
impiden el crecimiento de bacterias sobre la prenda que causa mal olor, las cuales
fueron entregadas este ao a los asistentes del superbowl.
Al respecto, el experto adelant que Samsung incorporar a su lnea de telfonos

celulares y tablets una cobertura antibacterial elaborada a partir de la plata. Por lo


pronto, las pantallas de TV con touch screen tienen como insumo a este metal
precioso.
La plata tambin se ha incorporado a la fabricacin de automviles, industria que
consume entre 50 a 70 millones de onzas al ao.
Un sector que ha experimentado una creciente demanda es el scrap, o
reutilizacin de la plata, agreg el experto.
Manifest que un rubro que impulsar la demanda de plata en los prximos aos
es la industria para la elaboracin de polister, textiles, envases PET, catalticos de
xido de tileno y equipos fotovoltaicos.
The Silver Institute es una organizacin que promueve el uso de la plata en el
campo de la nanotecnologa como en la joyera a diversos pases del mundo.
Ejecuta programas de desarrollo de mercados en China, Mxico y Per.
MERCADO FINANCIERO DE LA PLATA
Precio de la plata
La plata al trmino del primer semestre finaliz con un valor de US$ 20,87/oz,
anotando un incremento de 7% respecto al cierre del 2013. El precio de la plata
este primer semestre del 2014 se ha mantenido estable con un promedio de US$
20,05/oz y ha variado en una banda entre US$ 18,8/oz y US$ 22/oz (Figura 20).
El 2013 fue el tercer ao, junto con el 2009 y 2012 en que el precio promedio
anual de la plata registr retrocesos desde el ao 2001. En el 2009 la fuerte
desaceleracin econmica generada por la crisis subprime, afect negativamente
su valor por las expectativas de menor demanda para aplicaciones industriales, a
diferencia del precio del oro que no cay dicho ao.
El precio de la plata mantiene una mayor volatilidad que el oro debido a que el
tamao de su mercado es menor y a que evidencia un doble comportamiento,
como metal bsico y valor refugio.
De acuerdo al reporte Energy & Metals de Consensus Economics de abril 2014, el
precio promedio de la plata para el segundo semestre de 2014 estara en torno a
los US$ 20 la onza. Cabe sealar que no se observan indicadores que apoyen un
aumento en su valor, dado el repunte de la economa norteamericana y a que la
economa china, gran consumidor de metales para su industria se encuentra en un
perodo de crecimiento ms acotado.

Oferta mundial de plata


La oferta mundial de plata se compone de produccin de mina, ventas de sectores
oficiales, reciclaje y operaciones de cobertura. En el ao 2013 disminuy 2% en
relacin al 2012, alcanzando 30.640 toneladas (Tabla 8).

La estructura de la oferta de plata ha evidencia cambios principalmente en


trminos de produccin de mina y de la oferta por sectores oficiales, los cuales
han pasado de ser vendedores netos a estar prcticamente en equilibrio el 2013
(Fig. 21).

Produccin de mina de plata


La produccin de plata de mina se mantiene como la mayor fuente de oferta del
metal. El ao 2013 este tem se increment en 3,4%, anotando 25.494 toneladas
(Fig. 22). El crecimiento promedio anual de la produccin de mina desde el 2008 al
2013 fue de 3,1%.
La produccin de mina de la plata se genera a travs de dos vas importantes (Fig.
23):
1. Explotacin primaria de plata (7.337 toneladas)
2. Explotacin como subproducto de otros metales:
Cinc/Plomo (9.561 toneladas)
Cobre (5.194 toneladas)
Oro (3.278 toneladas).

Las principales regiones productoras de plata son Norteamrica (27,5%),


Sudamrica (29,3%), Asia (20,9%) como se observa en la Figura 24.

En el 2013 Mxico continua como el mayor productor de plata, Per, en cambio,


retoma su tradicional segundo lugar. Chile se ubica en la sptima posicin (Tabla
9). Los pases que presentaron mayores avances en produccin mundial en el
2013 respecto al 2012 fueron Per (5,5%), China (4,3%), Australia (6,7%) y Chile
(5,9%).
En materia corporativa, las 10 principales empresas dieron cuenta de solo dos
cambios en las principales posiciones productivas en el 2013. Fresnillo avanz del
tercer lugar al primero debido al significativo incremento productivo de su
yacimiento Saucito, desplazando a KGHM Poslka Miedz, empresa que ocup la
tercera posicin el 2013 (Tabla 10).

Por otro lado, las principales minas son Cannington (902,1 toneladas) en Australia,
Fresnillo (705,8 toneladas) en Mxico y Dukat (567,5 toneladas) en Rusia.

Los cash costs de la minera primaria de plata de una muestra que representa el
22% de la produccin total evidenciaron un leve incremento de 1,2% durante el
2013 en relacin al 2012. Si bien podra haberse esperado una cada relevante en
esta variable, el descenso en el valor de los subproductos como el oro, plomo y
zinc impidi una cada en los costos de produccin. No obstante, atendiendo la
desaceleracin de la industria minera y los esfuerzos de las empresas por
contener costos se proyecta una cada de esta variable para el 2014.

Demanda mundial de plata


La demanda total de plata alcanz a 33.625 toneladas en el 2013, aumentando
13,2% respecto al 2012. La estructura de la demanda fsica ha presentado
significativos cambios desde el 2004 al 2013. La participacin de plata en uso para
fotografa cay del 19,5% al 4,5% respectivamente, debido al avance de la
tecnologa digital. Por el contrario, en el mbito de inversiones, la demanda por
lingotes y monedas registr un aumento en la participacin total de 16% en el
2004, alcanzando 22,7% el 2013, producto de un mayor inters de los
inversionistas por diversificar sus portfolios y aumentar sus retornos,
principalmente por el positivo desempeo de la plata como activo hasta el 2011.
Los principales tems de la demanda se exponen en la Tabla 12:

Demanda para fabricacin de joyas


La demanda para joyera evidenci un fuerte incremento de 9,6% alcanzando
6.184 toneladas motivado por la mejora econmica principalmente de pases
desarrollados, menor precios de la plata, y adems por un aumento en la
demanda para fabricacin de pases como China e India. Cabe sealar que el
aumento en la demanda para joyera en China fue de 61,7% desde el 2004 al
2013 y el de la India alcanz a 46,7%.

Lingotes, monedas oficiales y medallas


La inversin en lingotes el 2013 marc un record en volumen y valor, registrando
3.956,3 toneladas con un valor aproximado de US$ 4.000 millones en valor.
Este aumento proviene fundamentalmente de la demanda de la India que alcanz
a 2.510 toneladas. Este mercado fue impulsado por las restricciones que
estableci el gobierno indio para el oro, provocando que la plata fuera una
alternativa atractiva para los pequeos inversores. En el caso de China, la
demanda por lingotes creci solamente 1%, anotando 399 toneladas (Fig. 32).

Platera
En cuanto a la platera, la demanda por este tem se increment en 12,2% a 1.556
toneladas el 2013, marcando un punto de inflexin de siete aos de cadas (Figura
34). Este aumento en la demanda, al igual que en la joyera, es una respuesta a la
disminucin en el valor de la plata y tambin a una mayor demanda de India y
China, pases que incrementaron su demanda en 16,3% y 32,9% respectivamente.
En India, dicho aumento provino de mayores compras de platera para regalos de
bodas y tambin como una alternativa a la compra de objetos con oro, debido a
las restricciones del gobierno. China por su parte aument su demanda para uso
decorativo y para vajillas (Figura 35).
La demanda en Europa continua cayendo, pero a un menor ritmo que en aos
previos, alcanzando 339 toneladas, frente a los 357,6 toneladas del 2012,
motivado por cambios sociales que provocan un menor uso de cubiertos de plata.

Aplicaciones industriales
El 2013, la incertidumbre respecto a la recuperacin econmica global de los
pases desarrollados afect negativamente el consumo de plata, cayendo
levemente en 0,4% y anotando 18.244 toneladas. Las naciones de la periferia de
Europa se mantenan con problemas en su economa, Japn con escaso
crecimiento, China con un crecimiento acotado y Estados Unidos con una dbil
recuperacin. La demanda por aplicaciones industriales ha cado en promedio
1,7% cada ao desde el 2008.

China registr un crecimiento de 8,7% en la demanda para aplicaciones


industriales y Japn solo dio cuenta de un incremento de 1,6%, lo cual no fue
suficiente para compensar los retrocesos observados en Europa, Estados Unidos
y la India principalmente (Figura 37).

El destino principal de la plata en la industria lo constituyen el campo de la


electricidad y de la electrnica con una participacin del 40% (7.274 toneladas),
presentando una leve cada de 1,3% en su demanda el 2013 respecto al 2012. Le
sigue como demanda industrial, la utilizacin del metal para aleaciones y
soldaduras con un 11% (1.940 toneladas), incrementndose el 2013 en 3,5%
respecto al 2012.
La demanda de plata para fotografa cay el 2013 un 7,3% respecto al 2012,
manteniendo la tendencia decreciente debido a la tecnologa digital.

Cabe indicar que en los ltimos aos la demanda de plata para la industria
fotovoltaica se proyectaba con un fuerte potencial de crecimiento, atendiendo el
explosivo crecimiento de las energas renovables. Sin embargo, dado el alto precio
de la plata, los fabricantes de paneles solares comenzaron a mejorar su tecnologa
para hacer ms eficiente el uso del metal y de esta forma reducir sus costos, lo
que implic una decreciente demanda del metal para esta industria. Si bien en el
2004 era necesario 0,6 gramos/celda, en la actualidad solo se utiliza 0,14
gramos/celda de acuerdo a GFMS Thomson Reuters. El 2013 se utilizaron 1.260
toneladas de plata para la fabricacin de celdas fotovoltaicas, mientras que en el
2012 se usaron1.595 toneladas.
No obstante lo anterior, actualmente se proyecta un fuerte incremento en la
demanda de plata para la produccin xido de etileno, sustancia qumica usada
principalmente para fabricar glicol de etileno. Este elemento es utilizado en la
industria textil y como anticongelante. En el 2013 la demanda de plata para este
producto alcanz a 201,7 toneladas, aumentando 68% respecto al 2012 (Figura
39).

Tradicionalmente el valor de la plata ha presentado una importante correlacin con


el nivel de actividad econmica global, principalmente con la industria
manufacturera, debido a la importante demanda para aplicaciones industriales,

provocando que presente un comportamiento como metal base, adems de metal


refugio como el oro. Dada la relevancia econmica de China, Estados Unidos y la
Eurozona, el desempeo de la manufactura en dichas naciones es un factor
importante en la demanda de plata. Como se puede observar en la Figura 40
desde marzo 2011, los indicadores PMI e ISM de manufactura comenzaron a
declinar en los tres grandes bloques econmicos, cayendo bajo los 50 puntos, o
bien se mantuvieron cercanos a este lmite, afectando negativamente el valor de la
plata.

Inversin en ETF e inventarios en bolsas oficiales


La inversin de plata en ETF, medido en tonelaje, el 2013 prcticamente se
mantuvo plana, evidenciando un ligero incremento de 0,25% respecto al 2012
(Figura 41).

Los principales ETF de plata y que dan cuenta del 85% aproximadamente del
universo en cuanto a inversin son el Ishares Silver Trus, ZKB Physical Silver,
Exchange Traded Funds Securities y el Central Fund of Canada.
Dentro de los ETF de la plata destaca el Ishares Silver Trus del fondo de
inversiones Black Rock el que fue lanzado en Abril del ao 2006, y cotiza en la en
la Bolsa de Valores de Estados Unidos. En la actualidad es el mayor ETF de plata
en el mercado teniendo al cierre de 2013 una cantidad de reservas de 9.959,2
toneladas de plata por un valor cercano a los US$ 6.300 millones (Figura 42).

Tendencia de inversionistas institucionales y ciclo del precio


Como se puede observar en la Figura 43, las posiciones largas netas de
inversionistas no comerciales (Money Managed) en la bolsa de futuros de Comex
desde comienzos del 2013 registraron una importante cada, de igual forma que lo
hizo el valor de la plata. Es as como la primera semana de diciembre de 2012 se
anot la mayor posicin larga neta del perodo analizado con 36.485 contratos y la
segunda semana de julio de 2014 se anoto la menor posicin con 7.638 contratos
netos cortos. Cada contrato de futuros de plata equivale a 5.000 onzas.

Por su parte, el ratio entre el precio del oro y la plata continua mantenindose
sobre el promedio histrico 1970-2013 de 54,6. Hasta el cierre de junio dicho ratio
se encontraba en 62,9, lo que indicara que la plata se encontrara subvalorada
respecto al valor del oro (Figura 44).

La plata por segundo ao consecutivo dio cuenta de un desempeo ms negativo


en relacin a otros activos, tales como el ndice de commodities CRB y el valor del
cobre y oro. En la vereda opuesta el ndice accionario S&P 500 evidenci una
slida rentabilidad, evidenciando la inclinacin de los inversores por los mercados
acciones de Estados Unidos (Figura 45).

2. OFERTA
Es el nmero de unidades de un producto que ser puesto en el mercado durante
un periodo de tiempo, que es conformado por:

La existencia de vendedores.
La cantidad de un producto.
Disposicin para vender.
La capacidad de venta.
Precio determinado.
El periodo o tiempo.

OFERTA MUNDIAL DE PLATA:


La oferta mundial de plata se compone de produccin de mina, ventas de sectores
oficiales, reciclaje y operaciones de cobertura. En el ao 2013 disminuy 2% en
relacin al 2012, alcanzando 30.640 toneladas.

PRODUCCION DE PLATA:
La produccin de plata de mina se mantiene como la mayor fuente de oferta del
metal. El ao 2013 este tem se increment en 3,4%, anotando 25.494 toneladas.
El crecimiento promedio anual de la produccin de mina desde el 2008 al 2013 fue
de 3,1%.

PRODUCCION DE PLATA MUNDIAL:


La produccin de plata de mina se mantiene como la mayor fuente de oferta del
metal.

PRODUCCION:
La produccin de mina dela plata se genera a travs de dos vas importantes
1.Explotacin primaria de plata (7.337 toneladas)
2.Explotacin como subproducto deotros metales:

Cinc/Plomo (9.561toneladas)
Cobre (5.194 toneladas)
Oro (3.278 toneladas)

PRODUCCION DE PLATA POR PAISES:

VENTAS DEL SECTOR OFICIAL:


Las ventas netas por parte de los gobiernos alcanzaron 245 toneladas en el 2013,
registrando un incremento de 7% respecto al 2012 (Figura 26). Si bien se aprecia
un leve incremento, las ventas an son menores en comparacin a los perodos
previos al 2010, siendo los principales vendedores netos los gobiernos de Rusia y
China. No es descartable que los Bancos Centrales se transformen en
compradores netos de plata en el mediano plazo, siguiendo el mismo fenmeno
del oro ocurrido en el 2010.

OFERTA DE LA PLATA POR RECICLAJE:


La oferta de material reciclado en el 2013 registr una fuerte cada de 24,1%
respecto al 2012, alcanzando 5.966 toneladas, influenciada principalmente por la
cada en el precio de la plata, lo cual desincentiv a los dueos de objetos con
plata a transarlos en el mercado. Las regiones que ms aportan en este tem son
Europa, Norteamrica y Asia (Fig. 28).

DES COBERTURA:

En el 2013 las empresas continuaron disminuyendo sus carteras de operaciones


de cobertura a travs de futuros y opciones principalmente. Es as como no
renovaron o cerraron operaciones por 1.065 toneladas, alcanzando una cartera
final de solo 467 toneladas. Ello refleja que las empresas no pronostican que el
precio dela plata pueda caer abruptamente y les afecten sus flujos y mrgenes
operacionales.

PLATA POR CADA HABITANTE EN EL MUNDO:


Otra manera de poner el tamao del mercado dela plata en perspectiva es
tomando el suministro anual de plata en el planeta y dividirlo por la poblacin
mundial. El primero, incluyndolos desechos asociados, es de cerca de 1000
millones de onzas, ms de la mitad de las cuales se utiliza para la industria. Eso
deja a unos 400 millones de onzas a dividir entre ms de 7.000 millones de
personas. El resultado son 0.057 onza percpita, que es menos de 1 dlar de
plata a precios de hoy. Sin embargo, s podra esgrimir que no todos los
habitantes del planeta quisieran comprar plata. Bien, pues por qu no tomamos
simplemente de ejemplo a Norte amrica con ms de 500 millones de personas?
Nos saldra 0.8 onzas de plata - que equivalen a 13 dlares-por cabeza. As que
en India y China, los dos grandes consumidores de metales preciosos, con una
poblacin combinada de cerca del 40% del mundo, no existira mercado de plata
para la inversin. As de pequeo es este mercado!

PRODUCCION NACIONAL:

Por regin, con mayores reservas probables y probadas, destaca ncash con 12
millones 351 mil kg F, Cerro de Pasco con 12 millones 182 mil kg F, Cajamarca
con 7 millones 947 mil kg F, Junn con 6 millones 20 mil kg F, Lima con 5 millones
403 mil kg F y Cusco con 2 millones 248 mil kg F.

PBI 2015:
El PBI peruano continu desacelerndose por cuarto ao consecutivo en el 2014,
y, segn las estimaciones del BCR en la presentacin del Reporte de Inflacin,
slo habra crecido 2.4%, la tasa ms baja en los ltimos cinco aos. El BCR y el
MEF sostienen que se recuperara el ritmo del crecimiento del PBI, y sus
proyecciones son 4.8% y 5%, respectivamente. Otros analistas tienen miradas
menos optimistas. El consenso que recoge la consultora Focus Economics es de
4.5%, mientras que el FMI rebaj 1.1 puntos porcentuales menos para la
economa peruana en octubre del ao pasado haba estimado un crecimiento de
5.1% en el 2015, en lnea con la reduccin de su proyeccin en un punto
porcentual para Amrica Latina.
Los principales factores se dividen en dos grupos: entorno internacional y
variables locales.
ENTORNO INTERNACIONAL:
El entorno internacional tiene componentes mixtos para el crecimiento del Per en
este ao, pero el efecto neto puede ser menos favorable que lo esperado. El

endurecimiento de la poltica monetaria de Estados Unidos incrementara el costo


de financiamiento de las empresas peruanas. El proceso de flexibilizacin
monetaria en Europa recientemente anunciado por el Banco Central Europeo
encarecera, relativamente, las exportaciones peruanas hacia Europa que
representa un quinto de los envos peruanos al exterior. La desaceleracin de
China y el descenso de los precios de los commodities el oro y el cobre
implicaran una lenta o escasa recuperacin de las exportaciones y una menor
entrada de divisas al pas, lo que deteriorara an ms el dficit en cuenta
corriente.
Ante este oleaje de situaciones adversas, el crecimiento esperado de Estados
Unidos a un ritmo de 3%, sera favorable para la demanda de productos no
tradicionales. Y por otro lado, el menor precio del petrleo segn el EIA, se
ubicar alrededor de los US$54 dlares por barril significara un abaratamiento
de costos de produccin e incremento de productividad para el Per.

VARIABLES LOCALES:
Las variables locales tambin son mixtas. El gobierno tiene espacio y
capacidad para aplicar polticas econmicas anticclicas, a diferencia del ao
pasado y con especial nfasis en la inversin pblica. No obstante, su
efectividad sigue siendo incierta. De hecho, la pobre implementacin de los
paquetes de reactivacin presentados el ao pasado por el MEF no tuvieron el
impacto esperado para que se recuperen la inversin y la confianza empresarial.
Esta ltima parece muy sensible a los resultados del avance econmico y a la
creciente debilidad del gobierno de Ollanta Humala.
El Per llega al 2015, a diferencia del promedio de las economas
latinoamericanas, con caractersticas macroeconmicas favorables una inflacin
con tendencia al rango meta, un nivel alto de reservas internacionales (RIN) y un
bajo nivel de deuda externa as como una mayor propensin al gasto pblico,
que impulsaran el crecimiento en mayor medida que en el 2014. Sin embargo,
todo esto no sera suficiente para alcanzar las expectativas del gobierno.

Semana Econmica revis en detalle los ms recientes reportes de anlisis


del HSBC, BNP Paribas y Bank of America Merrill Lynch. As mismo convers
con Hugo Perea, gerente de estudios econmicos del BBVA Research, y con
Carlos Casas, profesor del Departamento Acadmico de la Universidad del
Pacfico. Sobre la base de esa informacin, elabor un anlisis exhaustivo de los
factores que determinarn el crecimiento de la economa peruana.

CONCLUSIONES

El precio no tendr bajas tan abismales porque no hay mucha oferta de


plata y la demanda aumentara porque se est descubriendo ms
aplicaciones de la plata.
En el mercado mundial, los principales demandantes de plata son Estados
Unidos, Brasil, Suiza, China, Italia y Alemania.
La aplicacin de la plata en mayor porcentaje es en la industria.
La plata no tiene sustituto hasta ahora.

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