REPBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

UNIVERSIDAD RAFAEL BELLOSO CHACN

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
ESCUELA DE CONTADURA PBLICA
CTEDRA: ADMINISTRACION FINANCIERA
SECCIN: P821

INFORME

PRESENTADO POR:
Br. Ruesga, Emily
C.I. 24.737.562
Br. Zambrano, Denis
C.I. 25.188.778
Br. Medina, Aidelis
C.I. 23.744.607
Br. Contreras, Maria Laura
C.I. 26.173.915

Maracaibo, Abril de 2015

1.- Factores que influyen en la determinacin de la estructura de capital de una

empresa
Ventas: Un comportamiento relativamente inestable de las ventas, no asegura el cubrimiento
efectivo de los costos y gastos fijos. Por lo tanto, las herramientas financieras como el
apalancamiento operativo, el punto de equilibrio y el margen de seguridad, suministrarn
informacin que, de no ser analizada con cautela, podrn llevar a decisiones equivocadas y
llenas de riesgo. Cuando un negocio presenta estabilidad en sus ventas, puede asumir con
mayor seguridad mayores costos y gastos fijos, producto de inversiones a largo plazo y del
uso de deudas. Los indicadores antes mencionados, mostrarn comportamientos uniformes y
la toma de decisiones ser mucho ms efectiva.

Estructura de activos: Para determinar la estructura e capital es conocer la estructura de

inversin de una compaa. A travs de un anlisis vertical podr determinarse la
importancia relativa de cada rubro de los activos y su incidencia en el endeudamiento de la
firma. En teora, los activos fijos como edificios y maquinaria, podrn ser prenda de garanta
para aquellas empresas que adquieren deuda en montos importantes y a largo plazo.
Algunos activos corrientes como las cuentas por cobrar y los inventarios, tambin son rubros
interesantes a la hora de buscar alternativas de financiamiento pues en muchas ocasiones
son inversiones que pueden servir como garanta colateral para prestamos a corto plazo.

Apalancamiento operativo: Los gastos financieros se consideran gastos fijos. En

consecuencia, cuando una empresa tiene un bajo apalancamiento operativo producto de un
buen comportamiento en las ventas y una excelente estructura de costos, los negocios
podrn incrementar su apalancamiento financiero con el fin de incrementar sus ventas
buscando un incremento en sus utilidades operacionales y un positivo comportamiento sobre
los flujos netos de efectivo.

Tasa de crecimiento: Las empresas con rpido crecimiento deben acudir a fuentes externas
de financiamiento. Se ha comentado que el financiamiento a travs de recursos propios de
los inversionistas, es ms costoso que el financiamiento a travs de terceros debido a que
los accionistas siempre buscarn tasas de rentabilidad superiores o iguales al costo de la
financiacin externa. Por otra parte, el financiarse a travs de nuevas acciones, traer
consigo incrementos en el costo de financiacin producto del costo de emisin o flotacin de
los nuevos ttulos emitidos.

Rentabilidad: Cuando los negocios generan altas tasas de rentabilidad productos del buen
comportamiento de las utilidades, las empresas pueden financiarse a travs de su propia

generacin interna de recursos. Cuando esto sucede, las empresas reducen su nivel de
endeudamiento gracias al comportamiento que sufre el patrimonio como consecuencia del
incremento de las utilidades retenidas.

Impuestos: Colombia presenta una tasa impositiva relativamente alta comparada con la tasa
de impuestos de otras naciones. En consecuencia, cuando la tasa de impuestos es alta
conviene una estructura de capital donde predomine el financiamiento a travs de entidades
financieras debido al beneficio tributario que tienen los intereses.

Control: Cuando se habla de control se hace referencia al dominio que puede tener la
administracin de la empresa en el negocio mismo. Una emisin de deuda no traer consigo
la prdida del control administrativo a no ser que se presenten problemas de liquidez y que a
la postre se transforme en incumplimiento. Una emisin de acciones puede conducir
inclusive a que la administracin pierda el control sobre la votacin y por lo tanto en la toma
de decisiones.

Actitudes de la gerencia: El modelo mental de la Alta Administracin juega papel importante a

la hora de definir la estructura de capital. Un modelo mental conservador, donde la aversin
por el riesgo es alta, puede obligar a la empresa a optar por una estructura ms patrimonial y
en consecuencia, a presentar retornos bajos sobre su capital. Un modelo mental agresivo
buscar financiarse preferiblemente a travs de terceros buscando incrementar sus utilidades
y por consiguiente, a presentar retornos muchos ms atractivos.

Expectativas de la empresa: Cuando los negocios abren su inventario de habilidades y

expectativas a travs de la formulacin y evaluacin de nuevos proyectos, y cuando stos se
llevan a cabo debido al buen comportamiento de las utilidades de la firma en un futuro no
lejano, la administracin seguramente optar por buscar financiamiento a travs de deuda en
espera de que los resultados de los nuevos proyectos incrementen sus utilidades y, en
consecuencia, un incremento del precio de la accin.
2.-Ventajas del financiamiento a travs de prstamos de largo plazo y de bonos de
capital en acciones comunes y preferentes y valores convertibles
Los bonos son instrumentos financieros de deuda utilizados por entidades privadas y al igual
por entidades de gobierno y que sirven para financiar a las mismas empresas.

Las deudas a largo plazo son endeudamientos que se tienen hasta doce meses, este tiempo
se determina para pagar una deuda que se tiene, las deudas a largo plazo son obtenidas
para tener una mayor estabilidad financiera en un futuro determinado
-Las acciones preferentes tienen la ventaja pagan siempre un dividendo que es fijo, ante las
ordinarias en las que este puede ser variable dependiendo de ciertos factores financieros
mientras que las comunes y valores convertibles no.
- Como contraprestacin, Las Acciones Comunes no tienen garanta de entrega de
dividendos y tampoco de monto a repartir. las Acciones Preferentes cuentan con un
dividendo fijo que se les distribuye peridicamente
- Las acciones comunes son una alternativa fcil de obtener capital para el crecimiento y
fortalecimiento del negocio
- Los valores convertibles tienen la ventaja de que pueden ser bonos convertibles o acciones
preferentes convertibles. Cualquier tipo de valor convertible se puede convertir en acciones
ordinarias, mientras que las acciones comunes y preferentes no se pueden convertir en
valores convertibles
- Las Acciones Preferentes tienen un derecho garantizado a los dividendos o utilidades
anuales, mientras que los comunes y valores convertibles no
3.- Financiamiento a travs del arrendamiento financiero
Cuando se realiza una inversin en activo fijo se incurre en una salida de efectivo con el
objetivo de esperar beneficios futuros. Por lo general, estos beneficios se extienden ms all
de un ao, el xito y la rentabilidad futura en la entidad dependen de las decisiones de
inversin que se tomen en la actualidad.
La propuesta de adquisicin o reposicin de activos fijos a travs del arrendamiento
financiero comienza con la determinacin de flujo de fondos, el cual consiste en un proceso
de identificacin del pago del arrendamiento la proteccin fiscal y la determinacin del valor
presente del flujo de efectivo despus de impuesto.
La evaluacin financiera mide la rentabilidad de un determinado proyecto de inversin, para
as tomar una decisin sobre la bondad de ejecutarlo.
Ya conocidas las caractersticas del arrendamiento financiero y el financiamiento bancario, es
conveniente desarrollar un caso que defina cul es la fuente de financiamiento ms
recomendable para la adquisicin o reposicin de activos fijos.

Bibliografa
http://www.pymesfuturo.com/factores_estructuracapital.htm
http://es.wikipedia.org/wiki/Bono_%28finanzas%29
http://www.buenastareas.com/materias/proceso-de-deuda-a-largo-plazo/0
http://www.inversion-es.com/acciones/acciones-comunes.html
http://biblioteca.utec.edu.sv/siab/virtual/auprides/16867/capitulo%203.pdf