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Excel Avanzado

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Adolfo Aparicio

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A
B
Bonos.xls

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Precio de adquisicin
Calcular el Precio de adquisicin de un Bono de cupn anual 5% amortizable por el nominal a los 3 aos y cuya TIR
es del 3%.
Nota: Cuando no se da el Nominal de un bono se supondr que es de 100 de esta forma el precio se puede
interpretar como un porcentaje sobre el Nominal.
Mtodo 1
Cupn %
Nominal
Tiempo
TIR
Cupn

5% anual
100.00
3 aos
3%
5.00

Ao
0
1
2
3

Flujo Caja
-P
5.00
5.00
105.00

Precio
105.66

Mtodo 2
Precio

105.66
105.66

Flujo Caja
-P
5.00
5.00
105.00

TIR
Cupn %

3%
5%

5% anual
100.00
3 aos
3%
5.00

Ao

=VA(D17;D16;-D18;-D15;0)

Mtodo 3
Ao
1-Jan-03
1-Jan-04
1-Jan-05
1-Jan-06

Precio
#ADDIN?
Usando la frmula PRECIO que
necesita fechas.
Vea la ayuda sobre esta funcin.
=PRECIO(C29;C32;G29;G28;100;1;4)

Mtodo 4
Cupn %
Nominal
Tiempo
TIR
Cupn

0
1
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Flujo Caja
105.66
5.00
5.00
105.00

Precio
105.66
TIR calculada
Diferencia

3.000000%
0.000000%
Solver

A
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Bono2

Err:502

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4

Rentabilidad de un Bono

Calcular la rentabilidad de un bono a 5 aos, cupn 10% anual que se adquiere por el nominal.

Solucin

TIR

Cupn %
Nominal
Cupn

10% efectivo anual

10% anual
100.00
10.00 anual

Ao
0
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Flujo Caja
- 100.00
10.00
10.00
10.00
10.00
110.00

Cuando no se conoce el nominal se supone que es de 100 .

Esto no influye en el clculo de la TIR. Se obtendra la misma
TIR suponiendo cualquier otro nominal. Y tiene la ventaja de
que el precio se puede interpretar como un porcentaje sobre el
nominal.

Por ser un bono estandar la TIR se puede calcular simplemente dividiendo el

cupn entre el nominal. O bien diciendo que la TIR coincide con el Cupn
expresado en porcentaje.
TIR

10%

Tambin se puede calcular la TIR acudiendo la la frmula TIR de Excel.

TIR

10%

Un bono estandar es aquel que cumple las siguientes condiciones:

1 Se adquiere por el nominal
2 Se amortiza por el nominal (no existe prima de amortizacin)
3 La periodicidad de cobro de cupn es constante.
Un bono estandar se puede interpretar como un prstamo americano. Por ello, se
puede calcular el tipo de inters que paga sin ms que dividir el cupn entre el
nominal. Esto es, cupn (en %) y TIR coinciden.

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Bono3

Err:502

Rentabilidad de un Bono de cupn semestral

Calcular la rentabilidad de un bono a 5 aos, cupn del 5% semestral que se adquiere por el nominal.

Solucin
Cupn %
Nominal
Cupn

TIR

10.25% efectivo anual

5% semestral
100.00
5.00 semestral

Semestre
0
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Flujo Caja
- 100.00
5.00
5.00
5.00
5.00
5.00
5.00
5.00
5.00
5.00
105.00

Por ser un bono estandar la TIR se puede calcular simplemente dividiendo el

cupn entre el nominal. O bien diciendo que la TIR coincide con el Cupn
expresado en porcentaje. Pero en este caso al ser semestrales los flujos, la TIR es
semestral. Finalmente hemos de anualizarla.
TIR semestral
TIR

5%
10.25%

Tambin se puede calcular la TIR acudiendo la la frmula TIR de Excel.

TIR semestral
TIR

5%
10.25%

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Bono4

TIR de un Bono
En el mercado secundario cotiza un bono al 102% sobre el nominal que es de 1.000 , paga un cupn del
6% anual venciendo el primero de ellos dentro de un ao. El bono madura a los 4 aos y paga una prima
de amortizacin de 20 . Calcular la TIR.

Solucin

TIR

Cupn %
Nominal
Cupn
Prima Amort.
Precio %
Precio
Ao

6% anual
1,000.00
60.00 anual
20.00
102%
1,020.00

Flujos Caja
0 - 1,020.00
1
60.00
2
60.00
3
60.00
4 1,080.00

5.8824% efectivo anual

Este bono no es un bono estandar, pero como coincide el

precio de adquisicin con el de amortizacin ms la prima
(1.020 ) se puede calcular la TIR como si de un bono
estandar se tratara. Esto es, dividiendo el cupn entre el
precio de adquisicin.
TIR
5.8824%
Tambin se puede calcular la TIR usando la frmula de
Excel
TIR
5.8824%

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Bono5

Err:502

Precio de un Bono en el mercado secundario

Determinar el precio de adquisicin de un bono en el mercado secundario que cotiza al 3,4% efectivo anual y al que restan
para su amortizacin 3 aos y 9 meses. El cupn es del 1,5% semestral.
TIR
3.40% efectivo anual
TIR trimestral
0.8394% efectivo trimestral
Tiempo
3 aos y 9 meses
Trimestres
15 Trimestres
Cupn %
1.50% semestral
Cupn
1.50 semestrales
Nominal
100.00

Trimestre
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Flujos Caja
-P
1.50
0.00
1.50
0.00
1.50
0.00
1.50
0.00
1.50
0.00
1.50
0.00
1.50
0.00
101.50

El enunciado no
da el nominal.
Supondremos
que es de 100 ,
as el precio se
podr
interpretar como
un porcentaje
del nominal.

Precio

99.45

El precio del bono es el Valor Actual de los Flujos de Caja que

promete el bono a futuro, descontados a su TIR.
Ha sido necesario trabajar con perodicidad trimestral porque el
tiempo ms pequeo entre dos fluos de caja es el trimestre.
Concretamente, el tiempo entre la adquisicin y el cobro del primer
cupn. Adems para que el VAN funcione es imprescindible poner
flujo de caja cero en los trimestres donde no se paga cupn. Si
esas celdas se dejan vacias la formula no funciona bien.
Sabemos que el tiempo entre la adquisicin y el cobro del primer
cupn es de un trimestre ya que la amortizacin del bono coincide
con el pago del ltimo cupn, y contando los periodos hacia atrs
en el tiempo llegamos a la conclusin de que el bono se adquiere
en t=1/2 semestres.

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Prima de amortizacin

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Bono6

Un inversor adquiere un bono en el mercado secundario por el nomial. El bono paga un cupn semestral del 6%
nominal anual, venciendo el prximo dentro de 6 meses, y se amortiza dentro de 18 meses, con una prima de
amortizacin de 10 . El nominal del bono es de 1.000 . Calcular la rentabilidad del bono.

Solucin

TIR

Cupn nominal %
Cupn %
Nominal
Cupn
Prima Amort.
Precio %
Precio

Semestre

6.7554% efectivo anual

6% nominal anual
3% semestral
1,000.00
30.00 semestral
10.00
100%
1,000.00

Flujo Caja
0 - 1,000.00
1
30.00
2
30.00
3 1,040.00

TIR semestral
TIR

3.32% efectivo semestral

6.7554% efectivo anual

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Bono7

Nominal del bono

Se puede adquirir un bono en el mercado secundario por P . Su nominal es N y vence dentro de 3 aos y 2
meses. El bono proporciona un cupn semestral del 8% nominal anual. El primer cupn por importe de 50 se
cobrar dentro de p meses. Calcular N.

Solucin
Cupn nominal %
m
Cupn semestral %
Cupn

Nominal

1,250.00

8% nominal anual
2 numero de subperiodos contenidos en el periodo
4%
50

Cupn () = Cupn (%) x Nominal

Nominal

1,250.00

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Bono8

Deuda perptua

Determinar el precio de mercado de un bono de deuda perptua con cupn anual del 3%, TIR del 10%, nominal de
1.000 y sabiendo que hoy cobrar el cupn.

Solucin
Cupn %
Nominal
Cupn
TIR

Precio
3% anual
1,000.00
30.00 anuales
10%

Ao
0
1
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13
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:
:

Prestacin
-P

Contraprestacin
30
30
30
30
30
30
30
30
30
30
30
30
30
30
30
30
:
:

330
El precio de un bono es el valor actual de los flujos de
caja futuros descontados a su TIR.

Precio

330.00

Precio

330.00

El Valor Actual de una renta perptua

constante es C/i. Y adems es
prepagable por lo que se ha de
multiplicar por (1+i)

La Funcin VA calcula el Valor Actual. Al

poner 1000 aos el valor se aproxima al de
una perptua. Adems se indica al final
que los pagos son pre.

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Bono8

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Bono9

Cupn que percibe el inversor

Don Andrs adquiere un bono en el mercado primario por 970 . El bono es de 1.000 nominales y proporciona
un cupn de C durante 4 aos, amortizndose por el nominal. Todos los cupones se ingresan en una cuenta
corriente bancaria que proporciona una rentabilidad del 2% efectivo anual. Si Don Andrs obtiene una
rentabilidad del 4% efectivo anual durante los 4 aos por sus 970 , determinar el importe del cupn.
Solucin

Cupn

Precio
Nominal
Tiempo
C/C
Rentabilidad inversor
Cupn

970.00
1,000.00
4 aos
2% efectivo anual
4%
32.70 <-- Mtodo 1

Ao

Flujo Caja Flujos Caja

-970 970.00
C
32.70
C
32.70
C
32.70
1000+C
1,032.70

0
1
2
3
4

32.70

El saldo en c/c es el
Valor Final de los flujos
de caja que paga el
bono capitalizados al
tipo de la c/c.

Saldo en C/C
Rentabilidad del inversor

Otra forma de calcular

el VF es calcular el VAN
y luego capitalizar
hasta el final.

1,134.76
1,134.76
4.000000% efectivo anual

V.F. C/C
34.70
34.02
33.35
1,032.70

Otra forma de resolverlo es plantear la ecuacin, despejarla y

efectuar los clculos con la ayuda de Excel
Cupn

32.70 <-- Mtodo 2

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J17:

El saldo en c/c es el Valor Final de los flujos de caja que paga el bono capitalizados al tipo de la c/c.

K17:

Otra forma de calcular el VF es calcular el VAN y luego capitalizar hasta el final.

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Bono10

Err:502

Meses transcurridos
Doa Isabel adquiere un bono de deuda perttua en el mercado secundario por 1.349,89 . El bono paga un
cupn semestral de 20 . La TIR del bono en el momento de la compra es del 3%. Calcular cuantos meses
transcurren desde la compra hasta el cobro del primer cupn.

Solucin

Meses

Precio
1,349.89
Cupn
20 semestral
TIR
3% efectivo anual
TIR semestra
1.4889% efectivo semestral
TIR mensual
0.2466% efectivo mensual
Vencimiento
Perptua
Semestre

Flujos Caja
0
1
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3
4
5
6
7
8
:
:
:

20
20
20
20
20
20
20
20
:
:
:
20+N

La TIR salvo que se

indique lo contrario
siempre es un tanto
efectivo anual.

Valor Actual de la Renta Perptua en t=1 semestres

1 Valor de la Renta 1 mes antes
2 Valor de la Renta 2 meses antes
3 Valor de la Renta 3 meses antes
4 Valor de la Renta 4 meses antes
5 Valor de la Renta 5 meses antes
6 Valor de la Renta 6 meses antes
7 Valor de la Renta 7 meses antes
8 Valor de la Renta 8 meses antes
Otra forma de resolverlo con Buscar Objetivo
Meses
Diferencia

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1,363.26
1,359.91
1,356.56
1,353.22
1,349.89
1,346.57
1,343.26
1,339.95
1,336.66

0
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4.00
-

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D17:

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La TIR salvo que se indique lo contrario siempre es un tanto efectivo anual.

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Precio de venta
Se compra un bono de nominal 1.000 en el mercado secundario el 1 de julio de 2004 por 922 . El cupn semestral es del 5%
nominal anual y el prximo pago se efectuar el 1 de enero de 2005. Se vende el bono el 1 de mayo de 2005 por un precio P,
obtenindose una rentabilidad del 5% efectivo anual. Calcular P.

Solucin

Precio de Venta

Nominal
Fecha Compra
Precio
Fecha cobro 1er cupn
Fecha Venta
Rentabilidad obtenida %
Cupn semestral nominal
Cupn semestral %
Cupn semestral

1,000.00
7/1/2004
922.00
1/1/2005
5/1/2005
5% efectivo anual
5% nominal anual
2.5% efectivo semestral
25.00

Fecha

Flujo Caja
Flujos de Caja
922.00 922.00
25.00
25.00
+P
934.83

7/1/2004 1/1/2005
5/1/2005

TIR

Bono11

#ADDIN?

934.83

Resuelto con Solver

porque al resolverlo
con 'Buscar Objetivo'
no se alcanzaba la
precisin necesaria.

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D31:

Resuelto con Solver porque al resolverlo con 'Buscar Objetivo' no se alcanzaba la precisin necesaria.

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Bono12

Cupn Corrido
Se adquiere el 17 de octubre de 2004 un Bono del Estado que cotiza a un precio excupn del 105,874% (1058,74 ).
Cupn del 4,3% pagadero el 15 de junio de cada ao, y con vencimiento el 15 de junio de 2007. Calcule el cupn corrido,
el precio de adquisicin del bono y su TIR.

Solucin

Fecha adquisicin
Pex %
Pex
Nominal
Cupn %
Cupn
Pago cupn
Vencimiento

TIR
Precio
Cupn Corrido

17-Oct-04
105.874%
1,058.74
1,000.00
4.30%
43.00
15-Jun
15-Jun-07

#ADDIN? efectivo anual

1,073.35
14.61

N de das desde el ltimo cupn

N de das del periodo de cupn
Total das del periodo entre cupones
Cupn Corrido
Precio=Pex+Cc
TIR

Fecha
Flujos caja
15-Jun-04
17-Oct-04 - 1,073.35
15-Jun-05
43.00
15-Jun-06
43.00
15-Jun-07 1,043.00

124
241
365
14.61
1,073.35
#ADDIN?

La frmula TIR.NO.PER da la TIR siempre ANUAL. Por

el contrario, la frmula TIR da la TIR referida al
periodo utilizado. Si se trabaja con periodicidad
mensual dar una TIR mensual, que luego
tendremos que anualizar.

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H26:

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La frmula TIR.NO.PER da la TIR siempre ANUAL. Por el contrario, la frmula TIR da la TIR referida al periodo utilizado. Si se trabaja con periodicidad mensual dar una TIR
mensual, que luego tendremos que anualizar.

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Bono13

Err:502

Bono perptuo

Calcular la TIR de un bono perptuo que paga un cupn de 52 anuales y se adquiere por 1.000 . El prximo
cupn vence dentro de 1 ao.

Aos

Flujo caja
0 - 1,000.00
1
52.00
2
52.00
3
52.00
4
52.00
5
52.00
6
52.00
7
52.00

1,052.00

Aos
0 1
2
3
4
:
:
:

Flujo caja
1,000.00
52.00
52.00
52.00
52.00
:
:
:

Cupn
Precio

Mtodo 1
Mtodo 2
Mtodo 3

52.00
1,000.00

TIR
5.200%
5.200%
5.200%

1,052.00

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40
41
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45
46

Bono14

Bono perptuo con cobro del primer cupn a distinta frecuencia

Calcular la TIR de un bono perptuo que paga un cupn de 52 anuales y se adquiere por 1.026 .
El prximo cupn vence dentro de 6 meses.

Semestre
0
1
2
3
4
5
6
7
8
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28
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30
31
32

Flujo Caja
-1026
52
0
52
0
52
0
52
0
52
0
52
0
52
0
52
0
52
0
52
0
52
0
52
0
52
0
52
0
52
0
52
0

TIR
Precio
VAN
TIR

Mtodo 1
1,026.00
1,026.00
5.1983%

Resuelto con
Buscar Objetivo
Definir la celda
J14,
con el valor 0,
para cambiar la
celda J13.

Mtodo 2
VA
1,026.00008
TIR
5.1983%
VA-Precio
0.00

Resuelto con
Solver

Mtodo 3
Cupn
Precio
TIR

52.00
1,026.00
5.1983%

Esta columna calcula la

TIR de una operacin que
cada vez tiene un periodo
ms. As se puede ver la
tendencia de la TIR y
hacer el grfico

Evolucin de la TIR
-7.5299407%
-7.5299407%
-5.9879551%
-5.9879551%
-4.7651143%
-4.7651143%
-3.7781911%
-3.7781911%
-2.9697189%
-2.9697189%
-2.2989090%
-2.2989090%
-1.7361149%
-1.7361149%
-1.2593397%
-1.2593397%

3.0000000%
2.5000000%
2.0000000%
1.5000000%
1.0000000%
0.5000000%
0.0000000%

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30
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Bono15

Dos inversiones
Un ahorrador dispone de un capital inicial de C que desea invertir durante 3 aos. Con este capital acomete dos
inversiones simultaneamente (A y B). El capital destinado a la inversin A es un 30% menor que el destinado a la
inversin B.
Inversin A
Imposicin a inters compuesto durante 3 aos. El montante alcanzado durante el primer ao
asciende a 88.037,15 y al final del tercer ao es de 99.479,25
Inversin B
Aquiere q bonos que sern amortizados dentro de 3 aos. Cada bono proporciona cupones
semestrales de 16,53 , venciendo el prximo dentro de 6 meses. Cada bono se amortiza por el
nominal (350 ) y se adquiere por E . Los cupones son ingresados, en el momento de percibirse, en
una cuenta bancaria que proporciona una rentabilidad del 2% efectivo anual.
Sabiendo que la rentabilidad obtenida por ste seor durante los 3 aos, por sus C iniciales, ha sido del 4,3%
efectivo anual, calcular q.

Inversin A
Ao

Montante
0
1
2
3

Ca
88,037.15
VFa=

88037,15(1+i)2=99479,25

Ca(1+i)=88037,15
Ca(1+i)3=99479,25

Ca=

82,819.52

Cb=

118,313.60

C=

ia= 6.30%

201,133.12
El capital destinado a la
inversin A es un 30%
menor que el destinado
a la inversin B

Inversin B
Un bono
Semestre

99,479.25

99,479.25

Flujo Caja
0
1
2
3
4
5
6

-E
16.53
16.53
16.53
16.53
16.53
366.53

i2=

VF de un Bono =

0.9950%

451.68

Inversin Conjunta
VF=VFa+VFb

VF =
VFb=VF-VFa=
Nmero de bonos
q=

VF=C(1+0,043)^3
228,210.97
128,731.72
285.00634 bonos
285 bonos
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