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Si prevemos que vamos a tener un excedente de efectivo, podemos, por ejemplo:
Por otro lado, el presupuesto de efectivo nos permite conocer el futuro escenario de
un proyecto o negocio: saber si el futuro proyecto o negocio ser rentable (cuando los
futuros ingresos son mayores que los futuros egresos), o saber si seremos capaces de
pagar oportunamente una deuda contrada.
Informacin que podemos presentar a terceros, por ejemplo, al querer demostrar la
rentabilidad del futuro negocio (por ejemplo, ante potenciales inversionistas), o al
se obtiene un prstamo por US$2 100 el cual debe ser pagado a partir de
febrero en amortizaciones constantes de US$700 e intereses de US$504 en
febrero, US$336 en mazo, y US$168 en abril.
Presupuesto de ventas
enero
febrero
marzo
abril
Unidades
300
330
363
399
Precio de venta
20
20
20
20
TOTAL
6000
6600
7260
7986
Nota: las ventas empiezan en 300 unidades en enero y luego tiene un aumento
constante del 10%.
Presupuesto de cobros
Contado (60%)
enero
febrero
marzo
abril
3600
3960
4356
4791.60
2400
2640
2904
6360
6996
7695.60
3600
Nota: de las ventas de US$6 000 hechas en enero, cobramos el 60% (US$3 600) al
contado y el 40% (US$2 400) al crdito a 30 das; lo mismo para los dems meses.
Una vez elaborados los presupuestos de ventas y cobros, debemos elaborar los
presupuestos de compras y pagos, ya que, igualmente, las compras no se pagan el
mismo mes en que se realizan, sino que se pagan un 50% en el mes que se realizan y
el 50% restante al mes siguiente.
Presupuesto de compras
enero
febrero
marzo
abril
Unidades
310
341
375
413
Precio de compra
15
15
15
15
TOTAL
4650
5115
5626.50
6189.15
Nota: las compras empiezan en 310 unidades en enero y luego tienen un aumento
constante del 10%.
Presupuesto de pagos
Contado (50%)
enero
febrero
marzo
abril
2325
2557.50
2813.25
3094.58
2325
2557.50
2813.25
4882.50
5370.75
5907.83
2325
Nota: de las compras de US$4 650 hechas en enero, pagamos el 50% (US$2 325) al
contado y el 50% restante (US$ 2 325) al crdito al crdito a 30 das; lo mismo para los
dems meses.
Una vez elaborados los presupuestos de compras y pagos, pasamos a elaborar el
presupuesto operativo (estado de resultados proyectado), ya que es necesario
determinar el monto que se debe pagar por concepto de impuestos.
Presupuesto operativo
enero
febrero
marzo
abril
Ventas
6000
Costo de ventas
4650
6600
5115
7260
7986
5626.5
6189.1
1633.5
1796.8
UTILIDAD BRUTA
1350
1485
Gastos administrativos
250
250
250
250
Gastos de ventas
230
230
230
230
Depreciacin
50
50
50
50
1103.5
1266.8
955
504
336
168
UTILIDAD OPERATIVA
820
Intereses
1098.8
UTILIDAD ANTES DE IMP.
820
451
767.50
Impuestos (2%)
16.40
9.02
15.35
21.98
1076.8
UTILIDAD NETA
803.60
441.98
752.15
Presupuesto de efectivo
enero
febrero
marzo
abril
3600
6360
6996
7695.6
INGRESOS
Cuentas por cobrar
0
Prstamos
2100
7695.6
TOTAL INGRESOS
5700
6360
6996
4882.5
5370.7
5907.8
EGRESOS
2325
Gastos administrativos
250
250
250
250
Gastos de ventas
230
230
230
230
Pago de impuestos
16.40
9.02
15.35
21.98
2821.4
5371.5
5866.1
6409.8
TOTAL EGRESOS
FLUJO DE CAJA
2878.6
1129.9
1285.8
ECONMICO
988.48
Amortizacin
700
700
700
Intereses
504
336
168
-215.52
93.90
417.80
FLUJO DE CAJA
2878.6
FINANCIERO
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Siendo:
recogerse el precio de mercado, mientras que en las deudas hay que incluir las cantidades
recibidas por la empresa libres de gastos).
- T = suma de todos los recursos de la empresa T=R1+R2+...+Rn.
Ejemplo:
Determinar el coste de capital medio ponderado de una empresa cuyo capital social est
formado por 2.000 acciones con un valor de mercado unitario de 30 y un coste del 12%.
Tambin dispone de un prstamo por importe de 10.000 (coste del 10%) y reservas por
un importe de 12.000 .
Para determinar el coste de capital medio ponderado es necesario calcular el total de los
recursos de la empresa: T = (2.000 x 30) + 10.000 + 12.000 = 82.000
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El costo de capital
El costo de capital es el monto de indemnizacin que un inversionista requiere para
realizar una inversin de capital. El costo de capital es estimable de varias maneras,
como por ejemplo con el Modelo de Evaluacin de Precios de Capital (CAPM, por sus
siglas en ingls). La frmula para calcular el costo del patrimonio con el CAPM es la
tasa libre de riesgo ms la tasa beta, multiplicado por la prima de riesgo del mercado. La
tasa beta compara el riesgo de los activos en el mercado, por lo que, a pesar de la
diversificacin, es un riesgo que no va a desaparecer. A modo de ejemplo, una empresa
tiene una tasa beta de 0,9, la tasa libre de riesgo es del 1% y el rendimiento esperado de
la inversin de capital es del 4%.
Nivel de dificultad:
Moderadamente fcil
Instrucciones
1. Determina la prima de riesgo del mercado. Esta es igual a la rentabilidad
esperada, menos la tasa libre de riesgo. La tasa libre de riesgo de retorno es por lo
general la tasa de bonos por tres meses del Tesoro de los Estados Unidos. En
nuestro ejemplo, 4% menos 1% es igual a 3%.
2. Multiplica la prima de riesgo del mercado por la tasa beta. En nuestro ejemplo,
3% por 0,9 es igual a 0,027.
3. Aade la tasa libre de riesgo a la cantidad calculada en el paso 2
para determinar el costo del capital. En nuestro ejemplo, 0.027 ms 0,01 es igual a
un costo de capital de 0.037 o un 3,7%.
APALANCAMIENTO
Ejemplo 3.
La empresa Beta, S.A. se constituy el 30 de julio de 2006 con un capital suscrito y
desembolsado de 100 millones de euros; obtuvo adems en esa misma fecha un
prstamo a 10 aos por un importe de 48 millones, con un inters de 13,5%, que se
amortizar de una sola vez al final de dicho plazo.
Los recursos obtenidos permitieron efectuar inversiones en activos no corrientes o
fijos, amortizables linealmente a lo largo de 10 aos, por valor de 135 millones. Se
estima un valor residual de 8,5 millones.
Al 31 de diciembre de 2008 el pasivo de la empresa presentaba la siguiente
distribucin (cifras en millones): Capital, 100; Reservas: 8,7; Deudas a Largo Plazo o
Pasivo No Corriente: 48; Pasivo corriente: 26,3 millones.
En el ao 2008, la empresa obtuvo un Resultado Antes de Intereses e Impuestos
(RAII) de 30,2 millones, mediante la comercializacin y venta de 48.000 unidades
fsicas al precio de 17.500 /u.f., totalizando los costes variables 680,4 millones de
euros
Con la informacin anterior se desea conocer:
a) Fondo de Rotacin
b) Coeficiente de apalancamiento operativo, financiero y total
840.000.000,00
-680.400.000,00
Margen Bruto
159.600.000,00
-129.400.000,00
RAII
30.200.000,00
Intereses de deudas
6.480.000,00
RDI
23.720.000,00
5,28
1,27
6,73
150 21 = 129
Siendo 650.- los fondos propios destinados a este proyecto de inversin, el
importe de 129.- significa el 1985% de rentabilidad, claramente superior al
rendimiento del 15% ofrecido por la inversin.
Instrucciones
1. Calcula el total de la deuda contrada por la empresa. Esto incluye las deudas a
corto y largo plazo, incluyendo compromisos tales como hipotecas y dinero
adeudado por servicios prestados.
2. Calcula el patrimonio neto de la empresa en poder de los accionistas. Para ello,
multiplica el nmero de acciones en circulacin por el precio de las acciones. Ese
monto representa en patrimonio de los accionistas.
3. Divide el total de la deuda por el total del patrimonio. El cociente representa la
relacin del apalancamiento financiero.
4. Si la relacin del apalancamiento financiero es mayor que dos a uno, eso puede
ser signo de desventaja. Si la empresa est con un alto grado de apalancamiento,
podra estar cerca de la quiebra. Si no puede cumplir con sus obligaciones actuales,
probablemente no sea capaz de asegurar un nuevo capital luego.