b. operacin con obligacin de devolver ttulos de la misma especie y calidad.
12.3. POR EL BENEFICIO ECONOMICO
A. El Report, donde el precio de la segunda transferencia es superior al de la primera transferencia es superior al de la primera transferencia. En esta operacin podemos identificar un cr{edito o canalizacin de recursos econmicos a cambio de un inters implcito (que se produce en la diferencia entre el precio de venta de la primera operacin de compraventa y el de la segunda). B. El Deport, donde el precio de la segunda transferencia. A diferencia del Report, bajo esta modalidad existe inters del reportante (comprador inicial) de adquirir las acciones, debido a que requiere gozar por un momento determinado, y quiz a causa de una coyuntura determinada, de los beneficios polticos derivados de las acciones. De esta forma a quien le corresponde cargar con el costo de la operacin por la diferencia en los precios de venta) s al reportante por que obtiene el beneficio del ejercicio de los derechos incorporados en las acciones por un periodo de tiempo determinado. II. ASPECTOS LEGALES OPERATIVOS DEL REPORTE 2.1. Regulacin del mercado de valores 21.1. la operacin de reporte, y consecuentemente el contrato de Reporte, se encuentra regulado en nuestro pas por el Artculo 34 del Reglamento de Operaciones en la RBVL, que establece que es .. Aquella que comprende una venta de valores, a ser liquidada dentro del plazo establecido para las operaciones al contado o a plazo, ya una simultanea compra a ser liquidada dentro del plazo pactado por la misma cantidad y especie de valores y a un precio determinado. A la sociedad vendedora en la primera venta se le denomina reportado, mientras que a la sociedad compradora reportante. Entre los principales elementos contenidos en el Reglamento de Operaciones de la RBVL para configurar una virtual operacin de reporte, destacan las siguientes: a. Participantes en una operacin de reporte Bajo nuestra actual legislacin, la operacin de reporte requiere la presencia del reportado, del reportante, de una bolsa de Valores, y de una institucin de compensacin y liquidacin de valores (para estos efectos CAVALI ICLV S.A.) que ser la responsable de recibir los valores y fondos para la liquidacin y administracin de los mrgenes de garanta correspondientes. El reportado requiere liquidez y como parte de su patrimonio posee una determinada cantidad de valores que puede transferir, mientras que el reportante es la persona natural ojuridica, de origen nacional o extranjero, que posee fondos disponibles. En este contexto, imaginemos que la compaa Equis (reportado) requiere liquidez inmediata para sus operaciones, para lo cual sus
accionista acuerdan vender 10000 acciones de su capital social al
Banco Zeta (reportante) a un precio de US$ 10.00 cada una, a cambio de una suma de dinero que se calculara en base a la Tasa de Rendimiento Esperada (TRE) efectiva anual fijada en 12.68% por el plazo de la operacin. En la primera venta que se realiza al contacto Equis vende las 10000 acciones a Zeta al precio de 5.00 cada una, lo que generara un ingreso al Banco Zeta (reportante) de S/. 50000. En la ltima venta que ser a plazo, Equis (reportado) pagar S/. 50500 que resulta de multiplicar la cantidad por el precio a plazo, que incorpora la TRE. Este simple ejemplo, que puede tomar diversas variables en funcin a la moneda o modalidad de la operacin, grafica las dos operaciones de venta que se realizan en un reporte, de acuerdo a las necesidades e intereses de las partes involucradas referidas a la obtencin de liquidez y a la colocacin de recursos. b. Modalidades de reporte Bajo una virtual operacin de reporte, las partes involucradas pueden pactar, que esta se formalice en Nuevos Soles, en Dlares Norteamericanos, pudiendo utilizar el tipo de cambio del dia incluido en el Sistema de Negociacion Electronica (en adelante, ELEX) al inicio de la negociacin, en Nuevos Soles Reajustados VAC, ajustado al Indicie Selectivo de la Bolsa (ISBVL), a plazo variable para el reportado o a plazo variable para el reportante. Cabe precisar que existe una modalidad adicional denominada operacin de reporte secundario (REPOS), la cual tiene como objetivo principal dotar la liquidez al reportante, al permitrsele transefir su posicin a un nuevo participante antes del vencimiento de la operacin, a cambio de una tasa pactada. Precisamente, el artculo 35 del Reglamento de Operaciones de la RBVL, faculta al reportado o reportante, a transferir su posicin en favor de un tercero, bajo las siguientes caractersticas(i) en caso que el transferente sea el reportante, el adquiriente entregara el precio pactado, y adquirir en propiedad la cantidad de valores entregados en garanta materia del reporte. Dichos valores se constituirn como mrgenes de garanta del adquiriente. (ii) en caso el transferente sea reportado, el adquiriente entregara una cantidad de valores de la misma especie y cantidad a las entregadas por el reportado y constituir garantas en el porcentaje exigido a este. En consecuencia, corresponder al transferente el pago del precio pactado, quedando desafectadas las garantas que hubiese constituido. c. Valores susceptibles de reporte Es importante tomar en consideracin que el reporte puede materializarse tanto sobre acciones como obligaciones (valores representativos de deuda). Esta ultima clasificacin la pueden
integrar los bonos (pblicos, corporativos, convertibles, de
arrendamiento financiero, subordinados, de titulacin de activos) las letras hipotecarias y los certificados de depsito. d. Margen de garanta Los valores que se transfieren en propiedad quedan como margen de garanta del reportante para el cumplimiento de la liquidacin de ultima venta a plazo, en el porcentaje que establezca el consejo Directivo de la Bolsa de Valores de Lima (en adelante, el consejo). En este sentido, los valores negociados son transferidos al reportante, los cuales se encontraran prendados como garanta de la operacin a plazo, momento en el que se levanta la prenda y se transfiere al reportado Entre los activos susceptibles de ser entregados como margen de garanta por el reportado, y de acuerdo a la Sesin CD-686/99 de fecha 07 de julio de 1999, podemos sealar los siguientes (i) dinero en efectivo, pudiendo ser Nuevos soles o Dlares Norteamericanos, (ii) acciones y American Depository Receips (ADRs), (iii) valores representativos de deuda;(iv) Bonos Brady emitidos por el Gobierno Peruano; (v)carta fianza emitida por bancos locales cuyos depsitos a plazos menores a un ao tengan clasificaciones CP-2 o superior, publicada por la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones; y ,(vi) carta fianza emitida por compaas de seguros locales con clasificacin BB o superior otorgada por una Clasificadora independiente. e. Plazo De acuerdo al Artculo 34 del Reglamento de Operaciones en la RBVL, el plazo para las operaciones de reporte no podr exceder los 360 das calendario. Este se calcula desde la fecha de liquidacin de la primera venta que integra el reporte se le denomina FL2. Cabe precisar que estas fechas deben ser das hbiles burstiles. En caso contrario, el sistema ELEX adecuara los datos de la operaciones hasta calzar el plazo con el primer da hbil burstil siguiente. f. Beneficios Durante un reporte Tratndose de beneficios respecto de acciones u otros valores representativos de derechos sobre acciones, cuya fecha de registro se produzca durante la vigencia de la operacin, deber observarse el siguiente procedimiento: (i) en caso de dividendos el reportante deber entregar al reportado, al vencimiento de la operacin una compensacin econmica por el importe del dividendo; y, (ii) en caso de acciones liberadas o certificados de suscripcin preferente, si la fecha de entrega se produce durante la vigencia de la operacin de reporte , el reportante deber entregar al reportado, al vencimiento de la operacin los valores en la cantidad entregada como acciones liberadas o certificados de suscripcin preferente, respectivamente.
Si la fecha de entrega se produce despus del vencimiento de la
operacin de reporte, el reportante debera entregar al reportado las acciones liberadas o certificados de suscripccion preferente en la fecha de entrega. g. Precio Reajustable Se podr pactar el reajuste del precio de la ltima venta a plazo conforme a las variables que previamente hubiera determinado el consejo. h. Plazo variable
i.
Bajo esta modalidad cualquiera de las partes podr liquidar la
operacin antes de la fecha pactada. En este caso la operacin se liquidara al momento de la ltima venta a plazo equivalente al tiempo transcurrido a la fecha de dicha liquidacin. Cuando el reportante solicite la liquidacin de la operacin, esta se liquidara al quinto da de la fecha de dicho requerimiento. Liquidacin anticipada de la operacin de reporte El reportado podr liquidar una operacin de reporte