Macroeconoma

La curva de Phillips con expectativas de inflacin y su aplicacin en el modelo de

la oferta y demanda agregada
Marco Antonio Plaza Vidaurre

CAPTULO 20

LA CURVA DE PHILLIPS CON EXPECTATIVAS Y SU APLICACIN EN EL

MODELO DE LA OFERTA Y DEMANDA AGREGADA 1
Introduccin
En este captulo desarrollaremos uno de los grandes aportes del economista
liberal de la universidad de Chicago, Milton Friedman: la curva de Phillips con
expectativas de inflacin. Veremos cmo una poltica econmica que busca
generar ms empleo lo nico que consigue es acelerar la inflacin. Justamente
Friedman explica la tasa natural de desempleo a travs de una curva de Phillips
incluyendo un tipo de expectativas denominadas adaptativas. Este tipo de
expectativa significa que las personas y empresarios no perciben en tiempo real el
aumento de los precios y que por el contrario demoran en darse cuenta que la
inflacin est desarrollndose como consecuencia de una poltica monetaria
expansiva.
Friedman le agrega la inflacin esperada a la curva de Phillips original y esta
variable se vuelve fundamental para definir la tasa de desempleo y el nivel de
produccin en la economa, temas fundamentales para la poltica econmica.
Inicialmente explicamos en este captulo la curva antes mencionada en versin
original donde se relaciona la tasa de variacin de los salarios nominales,
conocida como la inflacin salarial, con la tasa de desempleo; luego a esta curva
se le agrega la inflacin esperada para obtener la curva de Phillips de largo plazo
la misma que no depende de la inflacin convirtindose en infinitamente
inelstica.
La teora de la tasa natural nos permitir deducir una oferta agregada de mediano
plazo con pendiente positiva que se caracteriza en que la poltica monetaria
expansiva puede ser eficaz mientras los agentes econmicos no interioricen la

Milton Friedman, Teora de Precios, Alianza Universidad Textos, captulo 12

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verdadera inflacin. sta estara en una posicin media entre la oferta keynesiana
de corto plazo que es horizontal y la oferta clsica que es vertical. En otras
palabras, el trnsito entre el corto y largo plazo se caracteriza porque los precios
aumentan toda vez que la poltica monetaria es expansiva.
En el modelo de la oferta agregada con expectativas se sigue a Dornbusch (..) 2.

Objetivos didcticos
1.- Comprensin de la relacin entre desempleo e inflacin
2.- Anlisis de la economa con la curva de Phillips con expectativas de inflacin.
3.- Anlisis de la poltica monetaria expansiva e inflacionaria a travs del modelo
de la oferta y demanda agregada que incluye la oferta agregada con expectativas
de inflacin.
1.- El mercado de trabajo
Friedman explica como las expectativas de inflacin influyen en los niveles de
empleo y plantea que en el largo plazo y sobre todo cuando sta es anticipada por
los agentes econmicos, la relacin entre inflacin y desempleo desaparece.
Pues, la famosa curva de Phillips en su versin original y keynesiana relaciona
tasas de variacin de los precios con la tasa de desempleo y de manera explcita
plantea que los hacedores de poltica econmica pueden decidir disminuir la tasa
de desempleo a costa de una mayor inflacin. Bajo esta circunstancia esta curva
tiene pendiente negativa y as fue reconocida durante dcadas por la
macroeconoma la misma que fue utilizada como instrumento para desarrollar
polticas relacionadas a la economa del bienestar a travs de mayor gasto pblico
financiado con emisin de dinero. A continuacin y siguiendo a Friedman
explicaremos esta curva con mayor detalle partiendo del mercado de trabajo.
Friedman realiza un anlisis detallado de los trabajos tericos y empricos de los
economistas Irving Fisher en el ao 1926 y de A.W. Phillips en 1958, afirmando lo
siguiente 3:
2
3

Rudiger Dornbusch , Macroeconoma, 8va. Edicin.

Idem, pgina 263

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La interpretacin de la curva de Phillips empez por la va acertada en 1926, se
reanud a travs del error unos treinta y dos aos despus y ha retrocedido ahora
a 1926 y a la verdad original. Como se ve, el progreso tecnolgico ha
acelerado tanto el proceso de producir la ignorancia como el de disiparla
Ambos economistas analizaron el mismo fenmeno pero se diferenciaron en la
relacin causa efecto. Mientras que Phillips plante que el desempleo influye en la
inflacin salarial, Fisher argument que la variacin de los precios de la economa
influa en el desempleo.
Segn Friedman, Fisher consider cierta rigidez en los precios porque en los
aos veinte del siglo pasado stos eran bastantes estables y las variaciones
oscilaban alrededor de un valor medio. En adicin, ste se adelant muchas
dcadas en dos conceptos muy importantes vigentes hoy en da en la literatura
macroeconmica relacionados a la percepcin que se tiene a las modificaciones
en la poltica econmica: los cambios previstos e imprevistos en lo relacionado a
una poltica monetaria expansiva e inflacionaria.

En la Figura N 1 y N 2 tenemos el mercado de trabajo y la curva de Phillips

original, respectivamente.

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W = salarios nominales

Oferta
laboral

Wa

desempleo

Wo

W1

Sobre empleo
Demanda
laboral
inicial

L1 Lda

L2

Figura N 1

Demanda
laboral final
Ldb

Empleo, L

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= tasa de variacin del salario en el

tiempo
Desempleo
menor que
el natural

desempleo

Tasa natural
de
desempleo

Desempleo
mayor que
el natural

Figura N2
En stas se considera la tasa de desempleo como variable independiente y a la
tasa de variacin de los salarios nominales como la variable dependiente.
Analizando la Figura N1, partimos del punto 1 donde el salario de equilibrio es
W1 y la cantidad demandada de trabajo, L1. Luego la demanda de trabajo se
expande generndose un exceso de demanda de trabajo al salario W1,
representado por la distancia Ldb L1; este exceso de demanda presiona al
salario nominal hasta que el mercado se equilibra con el salario W2 y la cantidad
de trabajo L2; finalmente, el desempleo ha disminuido y el salario nominal ha
aumentado, y esta relacin es justamente lo que explica la curva de Phillips
original.
En la Figura N 2 se sintetiza lo explicado en el prrafo anterior. En el eje vertical
tenemos la variacin porcentual de los salarios nominales, y en el eje horizontal,
est la tasa de desempleo. La curva de Phillips original tiene pendiente negativa y

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relaciona ambas variables de manera inversa. Por tanto, una disminucin del
desempleo se asocia con un aumento de la inflacin salarial.
Esta curva de Phillips original implica tres importantes puntos: primero, que el
desempleo puede disminuir a travs de una poltica econmica monetaria
expansiva va el crecimiento de la demanda de trabajo; segundo, cuando se logra
el objetivo de expandir el empleo se genera un aumento de los salarios nominales
o una aceleracin de la inflacin salarial; y tercero, que la economa se mantendr
con una inflacin y una tasa de desempleo determinada asumiendo que no existe
una fuerza endgena que alterar este equilibrio en el mercado de trabajo.

Friedman consider que este enfoque es errneo por la sencilla razn que en vez
de considerar el salario real se tom como variable el salario nominal. Por tanto el
enfoque correcto es el que se puede apreciar en la Figura N 3.
= salario real
Oferta
laboral

Demanda
laboral

Figura N3

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2.- La curva de Phillips segn Milton Friedman
Friedman explica tres hechos que sirven de sustento para modificar la concepcin
de Phillips. El primero fue la confusin entre los salarios reales y nominales; el
segundo, el fracaso emprico en la demostracin de la curva de Phillips, y tercero,
la aparicin de estancamiento econmico con inflacin.
Estas fallas de la curva de Phillips original son importantes en el sentido que este
enfoque plantea una relacin entre desempleo e inflacin de manera esttica pero
no dinmica. En ste se asume que las personas y empresas no anticipan el
aumento de los precios y que por tanto existe una diferencia entre la inflacin
prevista y efectiva permanente.
Friedman sigui trabajando con la curva de Phillips pero esta vez hizo una
distincin entre el corto y el largo plazo. Plante que la variacin de los salarios
nominales es ms rpida que la de los precios lo que hace que el salario real
aumente inicialmente. Esto significa que el nivel previsto de los precios y del
salario real difiera de sus valores que en determinado momento tienen en el
mercado. En este caso la curva de Phillips original s es relevante.

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= tasa de variacin del salario en el tiempo menos la tasa prevista de

variacin de los precios

Desempleo
menor que
el natural

desempleo

Tasa natural
de
desempleo

Desempleo
mayor que
el natural

Figura N4

Friedman efecta algunos cambios importantes en el modelo de Phillips, los

mismos que se pueden apreciar grficamente en la Figura N 4. Sintetiza su
explicacin aumentando en el eje vertical de la curva de Phillips la tasa de
variacin prevista del nivel de precios, restndola de la tasa de variacin de los
salarios nominales 4 equivalente a la tasa de variacin de los salarios reales. Esto
se puede apreciar en las siguientes ecuaciones:

Idem, pgina 271

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Inicialmente plantea que la funcin de la tasa de desempleo depende la diferencia
entre la tasa de variacin del slario nominal y de la tasa de variacin prevista de
los precios:
1 dW
1 dP
.
( . )* = f (U )
W dt
P dt

Luego, con la finalidad de despejar la variacin del salario nominal, plantea lo

siguiente:

1 dW
1 dP
.
= f (U , ( . )*)
P dt
W dt
Esta ecuacin nos explica que la variacin del salario nominal y la variacin
prevista de los precios influyen en la tasa de desempleo.

La lgica del modelo de Friedman es la siguiente:

Ante un aumento de dinero o una expansin monetaria, crece la demanda
agregada nominal y a su vez aumentan los precios en su conjunto. Sin embargo
los trabajadores tienen apreciaciones diferentes de los empresarios. En el caso de
los primeros, el aumento de los salarios nominales es aceptado como aumentos
en los salarios reales en vista que para los trabajadores los precios previstos
siguen siendo los mismos.
As los trabajadores tendrn un mayor incentivo para ofrecer una mayor cantidad
de horas de trabajo, es decir, la oferta de trabajo se expande. Por el lado de las
empresas, conocedoras de los precios de los productos que venden, son
conscientes de la elevacin de stos y como las empresas estn interesadas en el
salario real que pagan a sus trabajadores (salario real con respecto al precio de
su producto que venden, es decir, el salario nominal deflactado con el precio de
su producto), consideran que los salarios reales estn disminuyendo, es decir,
estn pagando con menos productos a los trabajadores. Por tanto, la expectativa
de los trabajadores es un aumento del salario nominal, precios constantes y

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aumento del salario real, mientras que la expectativa para los empresarios es un
salario real menor, ahorro e incentivo para contratar ms trabajadores. Todo esto
sucede mientras los valores previstos de los salarios reales y de los precios sean
diferentes a los valores efectivos.
Una vez que los valores previstos se igualan a los efectivos, vale decir, si los
trabajadores y las empresas aceptan una elevacin del nivel general de los
precios, los primeros reducirn su oferta de trabajo dado el menor salario real, y
los segundos, contratarn menos mano de obra, dado el aumento de los precios o
de sus costos de produccin, de tal manera que el nivel de desempleo retorna a
su nivel inicial pero con una mayor inflacin, es decir, el empleo se mantiene
constante pero la inflacin se incrementa.
Una poltica monetaria expansiva solamente crea una ilusin monetaria
distorsionando las expectativas de los agentes en un plazo de corta duracin,
cada vez que no coincide la tasa de variacin de los precios prevista con la
efectiva.

En tal sentido, la produccin y la ocupacin aumentarn cada vez que la inflacin

efectiva supere a la prevista ocasionando que el aumento de los precios se
acelera y que la produccin retorne a su valor natural. Al respecto, Friedman
concluye que: 5 existe, pues, una disyuntiva a corto plazo entre inflacin y
desempleo, pero no una disyuntiva a largo plazo.

Siguiendo con el modelo, la curva de Phillips de pendiente negativa de corto plazo

incorpora como variable la tasa de variacin de los precios prevista (expectativa
de inflacin), lo que da lugar a una familia de curvas de corto plazo como se
puede apreciar en la Figura N 5.

Idem, pgina 272

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= tasa de variacin del salario nominal en el tiempo

4%

4
3
1

2%

Curvas de
Phillips de Corto
Plazo

2
0

desempleo

Tasa natural de
desempleo;
Curva vertical de
Phillips, Largo Plazo

Figura N5

Tasas previstas
del crecimiento
de los precios

Cada vez que aumenta la inflacin, inicialmente al no ser detectada por las
empresas y las personas, disminuye el desempleo y aumentan los salarios
nominales, pero en cuanto apenas las empresas y las personas aceptan la tasa
de variacin de los precios efectiva la curva inicial de Phillips se desplaza hacia
arriba. Luego la tasa de desempleo tiene el mismo valor que tuvo antes de la
expansin monetaria pero con una mayor inflacin, y as sucesivamente puede
repetirse esta operacin de tal manera que la inflacin prevista siga a la inflacin
efectiva o que sta vaya por delante de la primera.

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En la Figura N 5 tenemos tres curvas de Phillips de corto plazo y la respectiva
curva vertical de largo plazo. Tambin tenemos una secuencia de puntos, del 0 al
4 por donde transita la economa cuando la poltica econmica tiene como
objetivo expandir el empleo a travs de una poltica monetaria expansiva.
Partimos del punto 0 donde la economa se encuentra en equilibrio incluyendo al
mercado de trabajo. La inflacin efectiva es igual que la prevista con un valor de
0% donde esta ltima se encuentra incluida en la curva de Phillips de corto plazo.
Luego cuando se aplica una poltica monetaria expansiva, la economa se traslada
al punto 1 donde la inflacin ha aumentado a 2% pero la prevista sigue en 0%. El
desempleo disminuye y existe ilusin monetaria; en adicin tambin se da una
asimetra entre las expectativas de los trabajadores y empresarios. Ambos
perciben que el salario real ha variado pero de diferente manera tal como se
explic anteriormente. Sin embargo en el punto 1 los agentes econmicos son
conscientes que la inflacin ha aumentado al 2% lo que significa que estn
interiorizando la inflacin. As, la economa se traslada al punto 2 en donde el
desempleo retorna a su nivel natural. La primera curva de Phillips de corto plazo
se desplaza hacia arriba e incluye la inflacin prevista con un 2%. Luego la
economa tiene la misma tasa de desempleo, es decir, la natural, y la inflacin se
ha acelerado de 0% a 2%. Igual sucede con el punto 3 y 4. Finalmente la curva de
Phillips se torna vertical desde una perspectiva de largo plazo.

A la tasa de desempleo a la cual converge la economa se llama la tasa de

desempleo natural y sta se relaciona con un empleo y produccin natural. Segn
Friedman, la tasa natural de desempleo no se relaciona con un nivel mnimo de
desempleo sino con el equilibrio en el mercado de trabajo, donde la oferta se
iguala a la demanda, dada las condiciones de mercado y esta tasa de desempleo
natural ser menor mientras menos trabas tenga el mercado de trabajo para su
equilibrio respectivo. Esta teora separa variables reales y nominales.

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3.- Anlisis de los salarios intertemporales y su relacin con la tasa de desemplo
Iniciamos el anlisis definiendo la tasa de desempleo efectivo con la siguiente
ecuacin:

NP N
u=
...(1)
N
donde

N P es

el pleno empleo o poblacin activa para trabajar y N como

empleo efectivo. En adicin definimos la tasa de desempleo natural con la

siguiente ecuacin:

NP N *
u* =
...(2)
N*
Para ser ms didcticos desarrollaremos un ejemplo numrico. Supongamos que
el pleno empleo o poblacin hbil para trabajar es un milln de personas y que el
empleo efectivo es 800,000 personas, luego, la tasa de desempleo efectivo ser
del 20%:

u=

1,000,000 800,000
= 0.2 20%
1,000,000

Siguiendo nuestro ejemplo numrico, si el desempleo natural es de 50,000

personas, entonces la tasa de desempleo natural ser:

u* = 1

1,000,000 950,000
= 0.05 5%
1,000,000

Observamos en el ejemplo que la tasa de desempleo efectiva es mayor que la

natural por un monto de 15%:

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N P N N P N * 1,000,000 800,000 1,000,000 950,000

u u =
1,000,000
1,000,000
NP
NP
*

u u * = 0.2 0.05 = 0.15 15%

Continuando con el anlisis de los salarios, la tasa de crecimiento de los salarios
nominales se asume inicialmente como la inflacin salarial toda vez que el modelo
asume como el insumo ms influyente en la estructura de costos de las empresas
el salario o el sueldo de las personas.
Luego la inflacin salarial, g w , la podemos representar por la siguiente ecuacin:

gw =

Wt +1 Wt
...(3)
Wt

Donde Wt es el salario nominal en el periodo actual, y Wt +1 es el salario nominal en

el periodo futuro.
En cuanto a la curva de Phillips sin expectativas, se puede expresar con la
siguiente ecuacin:

g w = (u u * )...(4)
donde es un coeficiente que mide la sensibilidad de la inflacin salarial respecto
al diferencial que existe entre la tasa de desempleo efectiva y la tasa de
desempleo natural.

Esta ecuacin nos explica que cuanto la tasa de desempleo efectiva es mayor que
la natural entonces la inflacin salarial se incrementa. Tambin nos dice esta
expresin que si ambas tasas de desempleo son iguales entonces, la inflacin
salarial no vara.

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Si igualamos esta ecuacin con el diferencial de tasas de desempleo expuestos
anteriormente, tenemos:

gx =

Wt +1 Wt
= (u u * )...(5)
Wt

Efectuando arreglos algebraicos:

Wt +1 = Wt (1 (u u * ))...(6)
Esta es una ecuacin de Phillips donde se relaciona el salario de este periodo, y el
diferencial de las tasas de desempleo, las que fueron explicadas anteriormente,
con el salario en el prximo periodo.
Supongamos que ambas tasas de desempleo son iguales, luego el salario en el
presente periodo ser igual al salario del siguiente periodo, lo que significa que el
mercado de trabajo est en equilibrio aun existiendo un desempleo natural mayor
que cero.
Si la tasa de desempleo efectiva es mayor que la tasa de desempleo natural,
entonces, el diferencial de tasas de desempleo ser positivo y el miembro de la
derecha de la ecuacin se har menor, lo que significa que el salario en el prximo
periodo ser menor que el salario en el presente periodo. La lgica de esta
situacin descansa en el hecho de que cuando el desempleo efectivo es mayor
que el natural, en el mercado de trabajo las empresas estn utilizando menos
cantidades de mano de obra de las que normalmente utilizan dada su capacidad
instalada, la tecnologa y la demanda de los consumidores por el bien que
producen. El sistema econmico est utilizando menos recursos de los que
normalmente utiliza y esto afecta los precios de la economa. Como el modelo usa
el costo de la mano de obra como el insumo ms importante de la estructura de
costos de las empresas entonces, se rompe el equilibrio en el mercado de trabajo.
La demanda de la mano de obra cae con la consecuente disminucin de los
salarios. As, se dara una sobreoferta de mano de obra o un dficit de demanda
de mano de obra.

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Si la tasa de desempleo efectiva es menor que la tasa de desempleo natural, el
proceso sera el contrario dejndoselo al lector como ejercicio.
La variacin de los salarios va acompaada de la variacin del empleo o
desempleo efectivo. Esta ltima finalizar cuando el salario del presente periodo
ser igual que el salario del prximo periodo.

Vemos as que esta ecuacin nos dar la tendencia en el tiempo sobre la

evolucin del salario nominal dependiendo del diferencial

de las tasas de

desempleo y del coeficiente de sensibilidad.

A continuacin tenemos una tabla que nos muestra la dinmica de la ecuacin
antes explicada, asumiendo valores de los parmetros de manera arbitraria.

Wt+1

Wt

u*

9.6

10

9%

5%

9.31

9.6

8%

5%

9.12

9.31

7%

5%

9.02

9.12

6%

5%

9.02

9.02

5%

5%

Supongamos que la tasa de desempleo actual es del 9% y la natural es 5%, y el

empleo actual es de 10. Para el efecto, el periodo inicial lo denominamos el
periodo 0. En este caso, el diferencial entre estas dos tasas es positivo y con un
valor de 4%. Por tanto la presin hacia los salarios ser a disminuir.
Si seguimos el modelo de la ecuacin (6) entonces para la primera fila, el salario
nominal futuro, es decir, del periodo 1 ser de:
Wt +1 = 10(1 (0.09 0.05)) = 9.6
Luego el salario en el periodo 1 se convierte en salario actual para la segunda fila.
Estimando el salario nominal para el periodo 2 tenemos que:
Wt +1 = 9.6(1 (0.08 0.05)) = 9.31

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Y as se va formando hasta que para la ltima fila las tasas de desempleo efectiva
y natural convergen al igual que el salario entre los dos ltimos periodos.
La tabla demuestra que cuando la tasa de desempleo efectiva es mayor que la
tasa de desempleo natural, el salario disminuye de un periodo a otro. A su vez,
cuando el salario disminuye, en el mercado de trabajo esta tendencia se relaciona
con una disminucin de los costos de produccin por lo que la produccin tender
a aumentar va el mayor empleo que absorben las empresas. Al aumentar el
empleo, disminuye la tasa de desempleo efectiva hasta que converja con la tasa
de desempleo natural.
El punto importante del modelo hasta aqu desarrollado es que cuando la tasa de
desempleo efectiva adopta una tendencia decreciente hasta igualarse con la
natural, el salario nominal tambin disminuye. Este sera una reaccin propio de
un mercado que se equilibra por factores reales.
Si la tasa desempleo efectiva fuese menor que la tasa desempleo natural
entonces, lo salarios aumentan y el empleo disminuye hasta que se igualan las
tasas antes mencionadas.

4.- La Oferta Agregada con Expectativas de Inflacin

En el anlisis anterior no se incluy la tasa prevista de inflacin o la inflacin
prevista, lo que a partir de ahora se hace necesario para desarrollar la oferta
agregada con expectativas de inflacin.
Para el efecto, recurrimos a la definicin que hace Milton Friedman de la curva de
Phillips (ver captulo N 20):

1 dP
1 dW
= f (U , ( . )* )...(7)
P dt
W dt
Donde
(

1 dW
es la variacin porcentual del salario nominal, U es el desempleo y
W dt

1 dP
) * es la tasa de variacin de los precios o la inflacin esperada.
P dt

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En esta ecuacin Friedman nos explica que la inflacin salarial no solamente
depende de los niveles de desempleo, tal como plantea la curva original de Phillips
sino de la inflacin prevista por parte de los trabajadores y empresarios. En tal
sentido, la curva de Phillips ser modificada al agregrsele una nueva variable: la
inflacin prevista.
Recordando la ecuacin (4), la inflacin salarial solamente depende de la
diferencia entre la tasa de desempleo efectiva y natural lo cual hace que el anlisis
sea incompleto por lo que se hace necesario modificarla. Luego, en base a (7) y
siguiendo la Figura N 4 del captulo anterior donde se incluye en el eje vertical de
la curva de Phillips a la inflacin prevista, podemos modificar (4) de la siguiente
manera:

gw (

1 dP
)* = (u u * )...(8)
P dt

La expresin (8) nos explica que si la tasa de desempleo efectiva no coincide con
la tasa de desempleo natural es porque la inflacin prevista no es la misma que la
inflacin efectiva. O dicho de otra manera, mientras las personas no prevean
correctamente la inflacin entonces el desempleo podr ser menor que el natural.
Tambin, si ambas tasa de inflacin adoptan una tendencia convergente entonces
lo mismo suceder con las tasas de desempleo en el sentido que existir una
tendencia de la economa hacia sus niveles naturales de desempleo y produccin.
Justamente esta es la aportacin que Friedman hace a la ciencia econmica en el
sentido que lo que importa es la diferencia entre la inflacin efectiva y la que
perciben las personas (inflacin prevista) y esto se relaciona con la cantidad de
trabajo que ofrecen y por tanto en la diferencia entre el empleo efectivo y el
natural.
Para efectuar el anlisis de manera ms didctica, usaremos como inflacin
prevista el siguiente trmino, e , el mismo que lo denominamos la inflacin
esperada.

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Entonces la ecuacin (8) quedara de la siguiente forma:

g w e = (u u * )...(9)
Por otro lado, asumimos que la inflacin salarial es igual que la inflacin de los
precios de la economa, por lo que la ecuacin (9) es modificada de la siguiente
manera:

e = (u u * )...(10)
Esta ecuacin que representa a la curva de Phillips con expectativas de inflacin
podemos ver que el diferencial de las inflaciones se relaciona con el diferencial de
las tasas de desempleo que se conectan a travs de un coeficiente de sensibilidad

.
Veamos un ejemplo numrico con la siguiente tabla:

escenario

u*

En la tabla de arriba tenemos siete escenarios. Las variables son las que
conforman la ecuacin (11)

= e (u u*)...(11)

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El escenario 1 se caracteriza por una inflacin efectiva cero igual que la prevista.
Las tasas de desempleo tambin son iguales. La economa se encuentra en
equilibrio. Esta sera una situacin ideal.
El escenario dos se caracteriza por una expansin de la demanda agregada y la
tasa de desempleo disminuye al 2%. El diferencial de las tasas de inflacin,
multiplicado por el coeficiente de sensibilidad, que en este ejemplo es 1, nos da un
resultado positivo de 3; asumiendo que las personas y las empresas demoran en
prever correctamente la inflacin, entonces la inflacin esperada se mantiene en
cero. En el escenario tres, los agentes econmicos observan correctamente la
inflacin y el mercado de trabajo se equilibra. Las tasas de desempleo se igualan y
por lo tanto la inflacin esperada es igual que la inflacin efectiva. Se puede
apreciar que en estos tres escenarios, la tasa de inflacin prevista sigue a la tasa
de inflacin efectiva. Mientras la tasa de inflacin efectiva le lleve la delantera a la
inflacin prevista, la poltica econmica de expansin de la demanda agregada
lograr su objetivo de expandir la produccin y disminuir el desempleo. Sin
embargo cuando los agentes econmicos asumen la inflacin efectiva, el mercado
de trabajo se equilibra.
En cada uno de de los escenarios la inflacin prevista sigue a la inflacin efectiva.
Si bien es cierto, el mercado de trabajo se equilibra, y las tasas de desempleo se
igualan, la inflacin efectiva y prevista seguir aumentando.
En otras palabras, la economa puede estar equilibrada pero con una gran
inflacin siempre y cuando no se siga expandiendo la demanda agregada como
parte de una poltica de empleo.
Por ejemplo, en el escenario 4 se incluye que la inflacin prevista es 3% y al
disminuir la tasa de desempleo efectiva a 2% entonces la inflacin efectiva se
eleva a 6%. Luego, cuando se interioriza la inflacin que realmente existe
entonces, la inflacin efectiva y la prevista se igualan en 6%, que sera el
escenario 5. Si este proceso continua, en el sentido que el gobierno se empecina
en que la tasa de desempleo efectiva sea menor que 5% entonces la inflacin se
acelera. Podemos observar que en el escenario 7 la inflacin es del 9% aun

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cuando el mercado de trabajo est equilibrado. En otras palabras, el modelo nos
explica que el mercado de trabajo se puede equilibrar en una tasa natural de
desempleo con una gran inflacin.
Dornbusch para incluir la produccin agregada en la curva de Phillips considera la
Ley de Okun, la misma que nos explica para el corto plazo, la relacin que existira
entre el desempleo y la produccin.
La ley de Okun se expresa con la siguiente ecuacin:

Y Y *
= w(u u*)...(12)
Y*
En (12) se relaciona la variacin de la produccin agregada respecto a su nivel
natural Y* y el diferencial de las tasas de desempleo multiplicado por un
coeficiente de sensibilidad w. Por ejemplo, supongamos que la tasa de desempleo
natural es del 5%, y la tasa de desempleo efectiva es del 6%. Por simplificacin,
asumimos que el coeficiente de sensibilidad es la unidad. Entonces, un diferencial
de 1% en las tasas de desempleo arrojar una cada del 1% en la produccin
agregada.

Despejando de (12) el diferencial de las tasas de desempleo:

(u u*) =

Y Y * 1
...(13)
Y* w

Reemplazando (13) en (11):

= e

Y Y * 1
.
...(14)
Y* w

Reagrupando:

=e +

wY *

(Y Y *)...(15)

Macroeconoma
La curva de Phillips con expectativas de inflacin y su aplicacin en el modelo de
la oferta y demanda agregada
Marco Antonio Plaza Vidaurre
Luego obtenemos una expresin para la oferta agregada de mediano plazo con
expectativas de inflacin:

= e + (Y Y *)...(16)
Donde:

wY *

Un diferencial entre la produccin efectiva y

la produccin natural se ver

reflejada en la diferencia entre las tasa de inflacin efectiva y la tasa de inflacin

esperada, es decir, una produccin mayor que la natural produce una inflacin
efectiva mayor que la inflacin esperada o prevista por un tiempo determinado
hasta que los agentes asuman la inflacin efectiva dentro de sus expectativas.
Segn la Figura N 2, a medida que aumenta la produccin, la inflacin se acelera.
Por otro lado, si la inflacin esperada aumenta la curva se desplaza hacia arriba
tal como se puede observar en la figura mencionada.
Sin embargo, qu le pasa a la curva de oferta agregada cuando la produccin
efectiva es igual que la natural? Sencillamente la inflacin efectiva se iguala a la
esperada. En otras palabras, cuando los agentes econmicos interiorizan sus
expectativas, el mercado de trabajo se equilibra. En tal sentido, la curva de
mediano plazo desaparece y se convierte en la de largo plazo, es decir, vertical.

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La curva de Phillips con expectativas de inflacin y su aplicacin en el modelo de
la oferta y demanda agregada
Marco Antonio Plaza Vidaurre
Inflacin
Efectiva

Oferta de
Mediano
Plazo

2e Y *
1e Y *

La curva se desplaza
hacia arriba cuando
aumenta la inflacin
esperada

Produccin
Figura N 2

5.- Aplicacin de la oferta con expectativas de inflacin al modelo de la oferta y

demanda agregada
Si recordamos el modelo de la oferta y demanda agregada explicado en el
captulo N 10 donde vimos como la teora keynesiana de corto plazo se puede
juntar con la teora monetarista de largo plazo. Planteamos un modelo donde la
curva de corto plazo es horizontal y se desplaza hacia arriba cada vez que la
produccin es mayor que su valor natural. En la Figura N 8 del captulo antes
mencionado, la misma que reproducimos a continuacin, explicamos que la
economa se desplaza por la curva de la demanda agregada mientras la
produccin agregada sea mayor que la natural.
Si observamos la Figura N 3, entre el punto 1 y 2 tenemos una curva
dependiente positiva que refleja que cuando la produccin agregada se aleja de
su nivel natural como consecuencia de una expansin de la demanda agregada,
la inflacin efectiva se acelera.

Macroeconoma
La curva de Phillips con expectativas de inflacin y su aplicacin en el modelo de
la oferta y demanda agregada
Marco Antonio Plaza Vidaurre

Nivel de Precios,
P

4
3
2

Yn

Y2

Y1

Renta Nacional, Y

Figura N 3
Sin embargo, el modelo que sustenta la figura de arriba no incluye a la inflacin
esperada, cmo si sucede en la Figura N 4. En sta, la curva de oferta agregada
de mediano plazo, la misma que tiene pendiente positiva depende de la inflacin
esperada, y esta aumenta cada vez que la produccin es mayor que su nivel
natural. En tal sentido, la oferta agregada se cruza con la demanda agregada en
el punto 2 donde la inflacin efectiva es mayor que la esperada, luego la oferta
agregada se desplaza hacia arriba hacia el punto 3 donde nuevamente la inflacin
efectiva es mayor que la esperada. Luego, este proceso finaliza en el punto 4 en
el cual la produccin es igual que la natural y los dos tipos de precios antes
mencionados se igualan.
En el siguiente captulo se profundizarn estos procesos que se presentan cuando
la poltica econmica tiene como objetivo disminuir el desempleo y que la
produccin sea mayor que la natural.

Macroeconoma
La curva de Phillips con expectativas de inflacin y su aplicacin en el modelo de
la oferta y demanda agregada
Marco Antonio Plaza Vidaurre

Inflacin
P

4
3
2

Yn

Figura N 4

Y3

Y2

Renta Nacional, Y