ANTECEDENTE.

El comportamiento de las empresas mexicanas para obtener financiamiento est viviendo un

sustancial cambio, en virtud de que el mismo entorno econmico ha propiciado un anlisis
ms serio de la "Estructura financiera" de los negocios, toda vez que el costo de los recursos
se incrementa da con da.
Actualmente nuestra estructura industrial presenta perfiles expansivos, cimentados
principalmente en el fortalecimiento de la pequea y mediana empresa. Esta situacin
apoyada por el gobierno federal est provocando la creacin de capital va todo tipo de
pasivos, en especial a lo que proyectos se refiere.
La obtencin de recursos para financiar el capital de trabajo es una preocupacin importante p
ara los empresarios, sobre todo de aquellas empresas que no cuentan con recursos
suficientes, o no tienen lneas de crdito con instituciones bancarias.
Antes de tomar cualquier decisin de invertir, aparecen las restricciones de orden financiero
que puedan cambiar notablemente el rumbo del proyecto; puede suceder que, las
necesidades de dinero sean muy superiores a las posibilidades de conseguirlo, entonces
habr que replantear las hiptesis iniciales en torno al cubrimiento, tecnologa y organizacin.
Las restricciones de orden financiero, pueden descartar en forma definitiva la consideracin de
un Proyecto o reducir su capacidad a niveles econmicos menores.

OBJETIVO
Comprender las fuentes de financiamiento a corto y largo plazo, para conocer su uso, su sus
implicaciones, ventajas y desventajas, as mismo, entender la gran importancia que
representa, en la concepcin, desarrollo u operacin de un proyecto y tambin en momentos
crticos y de decisin en un empresa.

1. GENERALIDADES
"El financiamiento es el abastecimiento y uso eficiente del dinero, lneas de crdito y fondos de
cualquier clase que se emplean en la realizacin de un proyecto o en el funcionamiento de una
empresa"
Una estructura financiera sana es siempre necesaria al inicio y durante la operacin de una
empresa, esto refleja un manejo adecuado de los recursos tanto material, humano y
econmico en las distintas etapas, desde la planeacin produccin y venta o prestacin del
servicio.
Las fuentes de financiamiento son un factor importante en una estructura financiera, pues
representa parte de la inversin y un apoyo durante la produccin, en planes de expansin o
diversificacin y sobre todo, en momentos econmicos difciles.

La combinacin de capital propio y ajeno es el financiamiento que en mayor o menor grado

tiene toda empresa, y su aplicacin en inversiones fijas o circulantes obedece a toda una
estrategia financiera que debe considerar los aspectos siguientes:
1.- Origen (Fuente de financiamiento)
2.- Monto mximo y mnimo que otorgan
3.- Costo
4.- Tiempos mximos de espera
5.- Flexibilidad para reestructuracin
6.- Aplicacin (Destino especfico)
7.- Formalidades (Requisitos, garantas, etc.)
8.- Condiciones (Tasas, plazo, etc.)
9.- Tipo de moneda (pesos, dlares, euros, etc.)
El estudio de financiamiento tendr en cuenta las fechas en que se necesitan los recursos de
inversin, de acuerdo con el programa de trabajo y el calendario de inversiones, y se
establecer as un calendario o cronograma financiero, asimismo, deber plantear el programa
relativo a los componentes de la inversin en moneda nacional y moneda extranjera, su
procedencia interna o externa en relacin al proyecto y la determinacin de la inversin fija y
del capital de trabajo.
1.1 Clasificacin.
Segn el plazo de vencimiento, las fuentes de financiacin pueden clasificarse en funcin del
tiempo en que hay que devolver el capital prestado. Desde esta perspectiva cabe distinguir
entre financiacin a corto plazo y financiacin largo plazo.
Fuentes de financiacin a corto plazo:- Son aquellas en que se cuenta con un plazo igual o
menor al ao para su devolucin de los fondos obtenidos y constituidos por los Crditos
Comerciales, Crditos Bancarios, Pagars, Lneas de Crdito, Papeles Comerciales,
Financiamiento por medio de las Cuentas por Cobrar y Financiamiento por medio de los
Inventarios.
Fuentes de financiacin a largo plazo.- Son aquellas en que el plazo de devolucin de los
fondos obtenidos es superior al ao. Esta es la financiacin bsica o recursos permanentes
constituidos por las Hipotecas, Acciones, Bonos y Arrendamientos Financieros.
Ya nombrados sern estudiados desde el punto de vista de sus Significado, Ventajas,
Desventajas, Importancia y Formas de Utilizacin; Para de esta manera comprender su
participacin dentro de las distintas actividades comerciales que diariamente se realizan.
1.1.1 Fuentes de financiacin a corto plazo.
a)

Crdito Comercial.

Es el uso que se le hace a las cuentas por pagar de la empresa, del pasivo a corto plazo
acumulado, como los impuestos a pagar, las cuentas por cobrar y del financiamiento de
inventario como fuentes de recursos.

Importancia.- El crdito comercial tiene su importancia en que es un uso inteligente de los

pasivos a corto plazo de la empresa a la obtencin de recursos de la manera menos costosa
posible. Por ejemplo las cuentas por pagar constituyen una forma de crdito comercial. Son
los crditos a corto plazo que los proveedores conceden a la empresa. Entre estos tipos
especficos de cuentas por pagar figuran:

La cuenta abierta la cual permite a la empresa tomar posesin de la mercanca y pagar

por ellas en un plazo corto determinado
Las Aceptaciones Comerciales, que son esencialmente cheques pagaderos al
proveedor en el futuro.
Los Pagars.-Es un reconocimiento formal del crdito recibido.
La Consignacin en la cual no se otorga crdito alguno y la propiedad de las
mercancas no pasa nunca al acreedor a la empresa. Ms bien, la mercanca se remite
a la empresa en el entendido de que sta la vender a beneficio del proveedor
retirando nicamente una pequea comisin.

Ventajas.
* Es un medio ms equilibrado y menos costoso de obtener
* Da oportunidad a las empresas de agilizar sus operaciones comerciales.

recursos.

Desventajas
* Existe siempre el riesgo de que el acreedor no cancele la deuda, lo que trae
consecuencia
una
posible
intervencin
* Si la negociacin se hace a crdito se deben cancelar tasas pasivas.

como
legal.

Formas de Utilizacin.
Los proveedores de la empresa deben fijar las condiciones en que esperan que se les page
cuando otorgan el crdito. Las condiciones de pago clsicas pueden ser desde el pago
inmediato, o sea al contado, hasta los plazos ms liberales, dependiendo de cul sea la
costumbre de la empresa y de la opinin que el proveedor tenga de capacidad de pago de la
empresa
Una cuenta de Crdito Comercial nicamente debe aparecer en los registros cuando ste
crdito comercial ha sido comprado y pagado en efectivo, en acciones del capital, u otras
propiedades del comprador. El crdito comercial no puede ser comprado independientemente;
tiene que comprarse todo o parte de un negocio para poder adquirir ese valor intangible que lo
acompaa.
b) Crdito Bancario.
Es un tipo de financiamiento a corto plazo que las empresas obtienen por medio de los bancos
con los cuales establecen relaciones funcionales.
Importancia. El Crdito bancario es una de las maneras ms utilizadas por parte de las
empresas hoy en da de obtener un financiamiento necesario. Casi en su totalidad son bancos
comerciales que manejan las cuentas de cheques de la empresa y tienen la mayor capacidad
de prstamo de acuerdo con las leyes y disposiciones bancarias vigentes en la actualidad y

proporcionan la mayora de los servicios que la empresa requiera. Como la empresa acude
con frecuencia al banco comercial en busca de recursos a corto plazo, la eleccin de uno en
particular merece un examen cuidadoso. La empresa debe estar segura de que el banco
podr auxiliar a la empresa a satisfacer las necesidades de efectivo a corto plazo que sta
tenga y en el momento en que se presente.
Ventajas.
* Si el banco es flexible en sus condiciones, habr mas probabilidades de negociar un
prstamo que se ajuste a las necesidades de la empresa, lo cual la sita en el mejor ambiente
para operar y obtener utilidades.
* Permite a las organizaciones estabilizarse en caso de apuros con respecto al capital.
Desventajas.
* Un banco muy estricto en sus condiciones, puede limitar indebidamente la facilidad de
operacin y actuar en detrimento de las utilidades de la empresa.
* Un Crdito Bancario acarrea tasas pasivas que la empresa debe cancelar espordicamente
al banco por concepto de intereses.
Formas de Utilizacin. Cuando la empresa, se presente con el funcionario de prstamos del
banco, debe ser capaz de negociar. Debe dar la impresin de que es competente. Si se va en
busca de un prstamo, habr que presentarse con el funcionario correspondiente con los
datos siguientes:
-

La finalidad del prstamo.

La cantidad que se requiere.
Un plan de pagos definido.
Pruebas de la solvencia de la empresa.
Un plan bien trazado de cmo espera la empresa desenvolverse en el futuro y lograr
una situacin que le permita pagar el prstamo.
Una lista con avales y garantas colaterales que la empresa est dispuesta a ofrecer, si
las hay y son necesarias.

c) Pagar.
Es un instrumento negociable el cual es una "promesa" incondicional por escrito, dirigida de
una persona a otra, firmada por el formulante del pagar, comprometindose a pagar a su
presentacin, o en una fecha fija o tiempo futuro determinable, cierta cantidad de dinero en
unin de sus intereses a una tasa especificada a la orden y al portador.
Importancia.
Los pagars se derivan de la venta de mercanca, de prstamos en efectivo, o de la
conversin de una cuenta corriente. La mayor parte de los pagars llevan intereses el cual se
convierte en un gasto para el girador y un ingreso para el beneficiario. Los instrumentos
negociables son pagaderos a su vencimiento, de todos modos, a veces que no es posible
cobrar un instrumento a su vencimiento, o puede surgir algn obstculo que requiera accin
legal.

Ventajas.
Es pagadero en efectivo.
Hay alta seguridad de pago al momento de realizar alguna operacin comercial.
Desventajas.
* Puede surgir algn incumplimiento en el pago que requiera accin legal.
Formas de Utilizacin.
Los pagars se derivan de la venta de mercanca, de prstamos en efectivo, o de la
conversin de una cuenta corriente. Dicho documento debe contener ciertos elementos de
negociabilidad entre los que destaca que:
Debe ser por escrito y estar firmado por el girador,
Debe contener una orden incondicional de pagar cierta cantidad en efectivo establecindose
tambin la cuota de inters que se carga por la extensin del crdito por cierto tiempo.
Debe ser pagadero a favor de una persona designado puede estar hecho al portador; Debe
ser pagadero a su presentacin o en cierto tiempo fijo y futuro determinable.
d) Lnea de Crdito.
La Lnea de Crdito significa dinero siempre disponible en el banco, durante un perodo
convenido de antemano.
Importancia.
Es importante ya que el banco est de acuerdo en prestar a la empresa hasta una cantidad
mxima, y dentro de cierto perodo, en el momento que lo solicite. Aunque por lo general no
constituye una obligacin legal entre las dos partes, la lnea de crdito es casi siempre
respetada por el banco y evita la negociacin de un nuevo prstamo cada vez que la empresa
necesita disponer de recursos.
Ventajas.
* Es un efectivo "disponible" con el que la empresa cuenta.
Desventajas.
* Se debe pagar un porcentaje de inters cada vez que la lnea de crdito es utilizada.
* Este tipo de financiamiento, est reservado para los clientes ms solventes del banco, y sin
embargo en algunos casos el mismo puede pedir garanta colateral antes de extender la lnea
de crdito.
* Se le exige a la empresa que mantenga la lnea de crdito "Limpia", pagando todas las
disposiciones que se hayan hecho.
Formas de Utilizacin.
El banco presta a la empresa una cantidad mxima de dinero por un perodo determinado.
Una vez que se efecta la negociacin, la empresa no tiene ms que informar al banco de su
deseo de "disponer" de tal cantidad, firma un documento que indica que la empresa dispondr
de esa suma, y el banco transfiere fondos automticamente a la cuenta de cheques.

El Costo de la Lnea de Crdito por lo general se establece durante la negociacin original,

aunque normalmente flucta con la tasa prima. Cada vez que la empresa dispone de una
parte de la lnea de crdito paga el inters convenido.
e) Papeles Comerciales.
Es una Fuente de Financiamiento a Corto Plazo que consiste en los pagars no garantizados
de grandes e importantes empresas que adquieren los bancos, las compaas de seguros, los
fondos de pensiones y algunas empresas industriales que desean invertir acorto plazo sus
recursos temporales excedentes.
Importancia.
Las empresas pueden considerar la utilizacin del papel comercial como fuente de recursos a
corto plazo no slo porque es menos costoso que el crdito bancario sino tambin porque
constituye un complemento de los prstamos bancarios usuales. El empleo juicioso del papel
comercial puede ser otra fuente de recursos cuando los bancos no pueden proporcionarlos en
los perodos de dinero apretado cuando las necesidades exceden los lmites de financiamiento
de los bancos. Hay que recordar siempre que el papel comercial se usa primordialmente para
financiar necesidades de corto plazo, como es el capital de trabajo, y no para financiar activos
de capital a largo plazo.
Ventajas.
* El Papel comercial es una fuente de financiamiento menos costosa que el Crdito Bancario.
* Sirve para financiar necesidades a corto plazo, por ejemplo el capital de trabajo.
Desventajas.
* Las emisiones de Papel Comercial no estn garantizadas.
* Deben ir acompaados de una lnea de crdito o una carta de crdito en dificultades de
pago.
* La negociacin acarrea un costo por concepto de una tasa prima.
Formas de Utilizacin.
El papel comercial se clasifica de acuerdo con los canales a travs de los cuales se vende,
con el giro operativo del vendedor o con la calidad del emisor. Si el papel se vende a travs de
un agente, se dice que est colocada con el agente, quien lo revende a sus clientes a un
precio ms alto. Por ltimo, el papel se puede clasificar como de primera calidad y de calidad
media. El de primera calidad es el emitido por el ms confiable de todos los clientes
confiables, mientras que el de calidad media es el que emiten los clientes slo un poco menos
confiables. Esto encierra para la empresa una investigacin cuidadosa.
El vencimiento medio del papel comercial es de tres a seis meses, aunque en algunas
ocasiones se ofrecen emisiones de nueve meses y a un ao. No se requiere un saldo mnimo
En algunos casos, la emisin va acompaada por una lnea de crdito o por una carta de
crdito, preparada por el emisor para asegurar a los compradores que, en caso de dificultades
con el pago, podr respaldar el papel mediante un convenio de prstamo con el banco. Esto
se exige algunas veces a las empresas de calidad menor cuando venden papel, y aumentan la
tasa de inters real.

f) Financiamiento por medio de la Cuentas por Cobrar.

Es aquel en la cual la empresa consigue financiar dichas cuentas por cobrar consiguiendo
recursos para invertirlos en ella.
Importancia.
Es un mtodo de financiamiento que resulta menos costoso y disminuye el riesgo de
incumplimiento. Aporta muchos beneficios que radican en los costos que la empresa ahorra al
no manejar sus propias operaciones de crdito. No hay costos de cobranza, puesto que existe
un agente encargado de cobrar las cuentas; no hay costo del departamento de crdito, como
contabilidad y sueldos, la empresa puede eludir el riesgo de incumplimiento si decide vender
las cuentas sin responsabilidad, aunque esto por lo general ms costoso, y puede obtener
recursos con rapidez y prcticamente sin ningn retraso costo.
Ventajas.
* Es menos costoso para la empresa.
* Disminuye el riesgo de incumplimiento.
* No hay costo de cobranza.
Desventajas.
* Existe un costo por concepto de comisin otorgado al agente.
* Existe la posibilidad de una intervencin legal por incumplimiento del contrato.
Formas de Utilizacin.
Consiste en vender las cuentas por cobrar de la empresa a un factor (agente de ventas o
comprador de cuentas por cobrar) conforme a un convenio negociado previamente. Cuando
recibe el pago, el agente retiene una parte por concepto de honorarios por sus servicios a un
porcentaje estipulado y abonar el resto a la cuenta de la empresa. La mayora de las cuentas
por cobrar se adquieren con responsabilidad de la empresa, es decir, que si el agente no logra
cobrar, la empresa tendr que rembolsar el importe ya sea mediante el pago en efectivo o
reponiendo la cuenta incobrable por otra ms viable.
g) Financiamiento por medio de los Inventarios.
Es aquel en el cual se usa el inventario como garanta de un prstamo en que se confiere al
acreedor el derecho de tomar posesin garanta en caso de que la empresa deje de cumplir
Importancia.
Es importante ya que le permite a los directores de la empresa usar el inventario de la
empresa como fuente de recursos, gravando el inventario como colateral es posible obtener
recursos de acuerdo con las formas especficas de financiamiento usuales, en estos casos,
como son el Depsito en Almacn Pblico, el Almacenamiento en la Fabrica, el Recibo en
Custodia, la Garanta Flotante y la Hipoteca.

Ventajas.
* Permite aprovechar una importante pieza de la empresa como es el Inventario de Mercanca
* Brinda oportunidad a la organizacin de hacer mas dinmica sus actividades.
Desventajas.
* Le genera un Costo de Financiamiento al deudor.
* El deudor corre riesgo de perder el Inventario dado en garanta en caso de no poder cancelar
el contrato.
Formas de Utilizacin.
Por lo general al momento de hacerse la negociacin, se exige que los artculos sean
duraderos, identificables y susceptibles de ser vendidos al precio que prevalezca en el
Mercado. El acreedor debe tener derecho legal sobre los artculos, de manera que si se hace
necesario tomar posesin de ellos el acto no sea materia de controversia.
El gravamen que se constituye sobre el inventario se debe formalizar mediante alguna clase
de convenio que pruebe la existencia del colateral. El que se celebra con el banco especfica
no slo la garanta sino tambin los derechos del banco y las obligaciones del beneficiario,
entre otras cosas. Los directores firmarn esta clase de convenios en nombre
de su empresa cuando se den garantas tales como el inventaro. Adems del convenio de
garanta, se podrn encontrar otros documentos probatorios entre los cuales se pueden citar el
Recibo en Custodia y el Almacenamiento. A la empresa le toca absorber los cargos por
servicio de mantenimiento del Inventario, que pueden incluir almacenamiento, inspeccin por
parte de los representantes del acreedor y manejo, todo lo cual forma parte de la obligacin de
la empresa de conservar el inventario de manera que no disminuya su valor como garanta.
Normalmente no debe pagar el costo de un seguro contra prdida por incendio o robo.

1.1.2. Fuentes y Formas de Financiamiento a Largo Plazo.

a) Hipoteca.
Es un traslado condicionado de propiedad que es otorgado por el prestatario (deudor) al
prestamista (acreedor) a fin de garantiza el pago del prstamo.
Importancia.
Es importante sealar que una hipoteca no es una obligacin a pagar ya que el deudor es el
que otorga la hipoteca y el acreedor es el que la recibe, en caso de que el prestamista no
cancele dicha hipoteca, la misma le ser arrebatada y pasar a manos del prestatario; la
finalidad de las hipotecas por parte del prestamista es obtener algn activo fijo, mientras que
para el prestatario es el tener seguridad de pago por medio de dicha hipoteca as como el
obtener ganancia de la misma por medio de los interese generados.
Ventajas.
* Para el prestatario le es rentable debido a la posibilidad de obtener ganancia por medio de
los intereses generados de dicha operacin.

* Da seguridad al prestatario de no obtener perdida al otorgar el prstamo.

* El prestamista tiene la posibilidad de adquirir un bien.
Desventajas.
* Al prestamista le genera una obligacin ante terceros.
* Existe riesgo de surgir cierta intervencin legal debido a falta de pago.
Formas de Utilizacin.
La hipoteca confiere al acreedor una participacin en el bien. El acreedor tendr acudir al
tribunal y lograr que la mercanca se venda por orden de ste para Es decir, que el bien no
pasa a ser del prestamista hasta que no haya sido cancelado el prstamo. Este tipo de
financiamiento por lo general es realizado por medio de los bancos.
b) Acciones.
Las acciones representan la participacin patrimonial o de capital de un accionista dentro de la
organizacin a la que pertenece.
Importancia.
Son de mucha importancia ya que miden el nivel de participacin y lo que le corresponde a un
Accionista por parte de la organizacin a la que representa, bien sea por concepto de
dividendos, derechos de los accionista, derechos preferenciales, etc.
Ventajas.
* Las acciones preferentes dan el nfasis deseado al ingreso.
* Las acciones preferentes son particularmente tiles para las negociaciones de fusin y
adquisicin de empresas.
Desventajas.
* El empleo de las acciones diluye el control de los actuales accionistas.
* El costo de emisin de acciones es alto.
Formas de Utilizacin. Las acciones se clasifican en:
Acciones Preferentes que son aquellas que forman parte del capital contable de la empresa y
su posesin da derecho a las utilidades despus de impuesto de la empresa, tambin hasta
cierta cantidad, en caso de liquidacin,
Acciones Comunes que representan la participacin residual que confiere al tenedor un
derecho sobre las utilidades y los activos de la empresa, despus de haberse satisfecho las
reclamaciones prioritarias por parte de los accionistas preferentes.
c) Bonos.
Es un instrumento escrito en la forma de una promesa incondicional, certificada, en la cual el
prestatario promete pagar una suma especificada en una futura fecha determinada, en unin a
los intereses a una tasa determinada y en fechas determinadas.

Importancia.
Cuando una sociedad annima tiene necesidad de fondos adicionales a largo plazo se ve en
el caso de tener que decidir entre la emisin de acciones adicionales del capital o de obtener
prstamo expidiendo evidencia del adeudo en la forma de bonos. La emisin de bonos puede
ser ventajosa si los actuales accionistas prefieren no compartir su propiedad y las utilidades de
la empresa con nuevos accionistas. El derecho de emitir bonos se deriva de la facultad para
tomar dinero prestado que la ley otorga a las sociedades annimas.
El tenedor de un bono es un acreedor; un accionista es un propietario. Debido a que la mayor
parte de los bonos tienen que estar respaldados por activos fijos tangibles de la empresa
emisora, el propietario de un bono posiblemente goce de mayor proteccin a su inversin, el
tipo de inters que se paga sobre los bonos es, por lo general, inferior
a la tasa de dividendos que reciben las acciones de una empresa.
Ventajas.
* Los bonos son fciles de vender ya que sus costos son menores.
* El empleo de los bonos no diluye el control de los actuales accionistas.
* Mejoran la liquidez y la situacin de capital de trabajo de la empresa.
Desventajas.
* La empresa debe ser cuidadosa al momento de invertir dentro de este mercado.
Formas de Utilizacin.
Cada emisin de bonos est asegurada por una hipoteca conocida como "Escritura de
Fideicomiso". El tenedor del bono recibe una reclamacin o gravamen en contra de la
propiedad que ha sido ofrecida como seguridad para el prstamo. Si el prstamo no es
cubierto por el prestatario, la organizacin que el fideicomiso puede iniciar accin legal a fin de
que se saque a remate la propiedad hipotecada y el valor obtenido de la venta sea aplicada al
pago del a deudo,
Al momento de hacerse los arreglos para la expedicin e bonos, la empresa prestataria no
conoce los nombres de los futuros propietarios de los bonos debido a que stos sern
emitidos por medio de un banco y pueden ser transferidos, ms adelante, de mano en mano.
En consecuencia la escritura de fideicomiso de estos bonos no puede mencionar a los
acreedores, como se hace cuando se trata de una hipoteca directa entre dos personas. Por
otra parte, los egresos por intereses sobre un bono son cargos fijos el prestatario que deben
ser cubiertos a su vencimiento si es que se desea evitar una posible cancelacin anticipada
del prstamo. Los intereses sobre los bonos tienen que pagarse a las fechas especificadas en
los contratos; los dividendos sobre acciones se declaran a discrecin del
consejo directivo de la empresa.
d) Arrendamiento Financiero.
Es un contrato que se negocia entre el propietario de los bienes (acreedor) y la empresa
(arrendatario) a la cual se le permite el uso de esos bienes durante un perodo determinado y

mediante el pago de una renta especfica, sus estipulaciones pueden variar segn la situacin
y las necesidades de cada una de las partes.
Importancia.
La importancia del arrendamiento es la flexibilidad que presta para la empresa ya que no se
limitan sus posibilidades de adoptar un cambio de planes inmediato o de emprender una
accin no prevista con el fin de aprovechar una buena oportunidad o de ajustarse a los
cambios que ocurran. El arrendamiento se presta al financiamiento por partes, lo que permite
a la empresa recurrir a este medio para adquirir pequeos activos.
Por otra parte, los pagos de arrendamiento son deducibles del impuesto como gasto de
operacin, por lo tanto la empresa tiene mayor deduccin fiscal cuando toma el
arrendamiento. Para la empresa marginal el arrendamiento es la nica forma de financiar la
adquisicin de activo. El riesgo se reduce porque la propiedad queda con el arrendado, y ste
puede estar dispuesto a operar cuando otros acreedores rehsan a financiar la empresa. Esto
facilita considerablemente la reorganizacin de la empresa.
Ventajas.
* Es en financiamiento bastante flexible para las empresas debido a las oportunidades que
ofrece.
* Evita riesgo de una rpida obsolescencia para la empresa ya que el activo no pertenece a
ella.
* Los arrendamientos dan oportunidades a las empresas pequeas en caso de quiebra.
Desventajas.
* Algunas empresas usan el arrendamiento para como medio para eludir las restricciones
presupuestarias cuando el capital se encuentra racionado.
* Un contrato de arrendamiento obliga una tasa costo por concepto de intereses.
* La principal desventaja del arrendamiento es que resulta ms costoso que la compra de
activo.
Forma de Utilizacin.
Consiste en dar un prstamo a plazo con pagos peridicos obligatorios que se efectan en el
transcurso de un plazo determinado, generalmente igual o menor que la vida estimada del
activo arrendado. El arrendatario (la empresa) pierde el derecho sobre el valor de rescate del
activo (que conservar en cambio cuando lo haya comprado).
La mayora de los arrendamientos son incancelables, lo cual significa que la empresa est
obligada a continuar con los pagos que se acuerden an cuando abandone el activo por no
necesitarlo ms. En todo caso, un arrendamiento no cancelable es tan obligatorio para la
empresa como los pagos de los intereses que se compromete.
Una caracterstica distintiva del arrendamiento financiero es que la empresa (arrendatario)
conviene en conservar el activo aunque la propiedad del mismo corresponda al arrendador
Mientras dure el arrendamiento, el importe total de los pagos exceder al precio original de
compra, porque la renta no slo debe restituir el desembolso original del arrendador, sino
tambin producir intereses por los recursos que se comprometen durante la vida del activo.

1.2

VENTAJAS Y DESVENTAJAS
VENTAJAS

DESVENTAJAS

Crditos
Comerciales

* Es un medio ms equilibrado y menos

costoso de obtener recursos.
* Da oportunidad a las empresas de
agilizar sus operaciones comerciales.

Crditos
Bancarios,

* Si el banco es flexible en sus

condiciones, habr ms probabilidades
de negociar un prstamo que se ajuste
a las necesidades de la empresa, lo
cual la sita en el mejor ambiente para
operar y obtener utilidades.
* Permite a las organizaciones
estabilizarse en caso de apuros con
respecto al capital.
* Es pagadero en efectivo.
* Alta seguridad de pago al momento
de realizar alguna operacin comercial.
* Es un efectivo "disponible" con el que
la empresa cuenta.

*Existe siempre el riesgo de que el

acreedor no cancele la deuda, lo que
trae
como consecuencia una posible
intervencin
legal.
* Si la negociacin se hace a crdito se
deben cancelar tasas pasivas.
* Un banco muy estricto en sus
condiciones, puede limitar indebidamente
la facilidad de operacin y actuar en
detrimento de las utilidades de la empresa.
* Un Crdito Bancario acarrea tasas
pasivas que la empresa debe cancelar
espordicamente al banco por concepto
de intereses.

Pagars

Lneas de Crdito

* Puede surgir algn incumplimiento en el

pago que requiera accin legal.
Desventajas.
* Se debe pagar un porcentaje de inters
cada vez que la lnea de crdito es
utilizada.
* Este tipo de financiamiento, est
reservado para los clientes ms solventes
del banco, y sin embargo en algunos
casos el mismo puede pedir garanta
colateral antes de extender la lnea de
crdito.
* Se le exige a la empresa que mantenga
la lnea de crdito "Limpia", pagando todas
las disposiciones que se hayan hecho.

Papeles
Comerciales

* Es una fuente de financiamiento

menos costosa que el Crdito Bancario.
* Sirve para financiar necesidades a
corto plazo, por ejemplo el capital de
trabajo.

* Las emisiones de Papel Comercial no

estn garantizadas.
* Deben ir acompaados de una lnea de
crdito o una carta de crdito en
dificultades de pago.
* La negociacin acarrea un costo por
concepto de una tasa prima.

Financiamiento por
medio
de
las
Cuentas
por
Cobrar

* Es menos costoso para la empresa.

* Disminuye el riesgo de incumplimiento.
* No hay costo de cobranza.

* Existe un costo por concepto de comisin

otorgado al agente.
* Existe la posibilidad de una intervencin
legal por incumplimiento del contrato.

Financiamiento
por medio de los
Inventarios.

* Permite aprovechar el Inventario de

Mercanca
* Brinda oportunidad a la organizacin
de hacer ms dinmica sus actividades.

1.3

OTROS COMPONENTES

1.4

FRMULAS

1.5

CASOS PRCTICOS

Le genera un Costo de Financiamiento al

deudor.
* El deudor corre riesgo de perder el
Inventario dado en garanta en caso de no
poder cancelar el contrato.

1.6 CONCLUSIN.
I.

La obtencin de recursos para financiar el capital de trabajo es una preocupacin

importante para los empresarios, sobre todo de aquellas empresas que no cuentan con
recursos suficientes, o no tienen lneas de crdito con instituciones bancarias.

II.

Las fuentes de financiamiento, naturales o espontneas a que se acuden por parte de

las empresas pequeas son los proveedores a travs de cuentas por pagar y el
gobierno, a travs de impuestos por pagar, servicios pblicos, por acreedores diversos
u otras cuentas por pagar.

III.

Aunque en la actualidad se formulan muchos proyectos, la mayora no se ejecutan por

problemas de financiacin. En consecuencia, los patrocinadores o emprendedores se
ven forzados a preparar paquetes ms flexibles y novedosos de cofinanciacin con
socios de los sectores pblicos y privados.

IV.

En los pases donde la capacidad de ahorro es relativamente pequea, y el capital

institucional escaso; determina entonces que los recursos financieros sean muy
costosos, implicando que el crdito solamente puede ser atractivo en proyectos que
garanticen una adecuada rentabilidad.

V.

No se debe pasar por alto, el equilibrio que debe existir entre el capital social y los
crditos a largo plazo; cuando mayor sea la proporcin del capital social, menor ser el
ingreso por unidad accionaria, dado que los dividendos debern repartirse entre mayor
nmero de unidades; cuando mayor sea la financiacin por conceptos de crditos,
mayores sern las obligaciones por concepto de intereses.

VI.

En cada proyecto, se deben estudiar cuidadosamente las consecuencias de utilizar una

u otra alternativa de financiacin, teniendo en cuenta obviamente, tanto la
disponibilidad de recursos como los rendimientos econmicos esperados del proyecto.

Las principales fuentes de financiamiento son:

Proveedores.
Es la que ms frecuentemente se utiliza y se genera mediante la adquisicin o compra de
bienes y servicios necesarios para la operacin a corto y largo plazo y consiste en modificar
favorablemente la posicin monetaria mediante:
a) Compra de mayores inventarios activos no monetarios, incrementando las cuentas por
pagar proveedores.
b) Obtener mayores plazos de los trminos de pago.
Banca.
Para las empresas pequeas y mediana, la banca representa la fuente ms importante de
crdito a corto y mediano plazo, mientras que para las empresas mayores obtienen
financiamiento mediante la emisin de obligaciones, colocacin de acciones en la bolsa u
otros documentos.
En nuestro pas el sistema financiero est controlado y regulado por la Secretaria de
Hacienda y Crdito Pblico a travs de tres organismos:

Banco de Mxico.
Comisin Nacional Bancaria y de Seguros.
Comisin Nacional de Valores.

El sistema financiero mexicano est integrado por tres grupos que son:
Instituciones de crdito.- Banca de Desarrollo y Banca Comercial o Mltiple.
Organizaciones auxiliares de crdito, intermediarias en actividades y ares especificas.Almacenes Generales de Depsito, Uniones de Crdito, Arrendadoras Financieras,
Aseguradoras y Afianzadoras.
Bolsa de valores.- Bolsa Mexicana de Valores, Casa y Agentes de Bolsa.
FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE ACUERDO SU ORIGEN.
1.- BANCA COMERCIAL Y DE DESARROLLO.
Crdito simple o en cuenta corriente. Proporciona liquidez inmediata mediante disposiciones
para cubrir sobregiros, es un crdito resolvente, como es la tarjeta de crdito por medio de la
cual l institucin de crdito se obliga a pagar por cuenta del acreditado los bienes y servicios
que este adquiri.

Descuentos de documentos. Su propsito principal es darle a la empresa un recuperacin

inmediata de los documentos por cobrar clientes, mediante la transferencia en propiedad de
ttulos de crdito a un institucin crediticia, quien pagara en forma anticipada el valor nominal
del ttulo menos los intereses correspondientes entre la fecha de descuento y la fecha de su
vencimiento y una comisin por la operacin.
Prstamos directos sin garanta. Son otorgados en base la solvencia y moralidad del
solicitante, puede requerirse de aval y generalmente los crditos son a 90 das pero pueden
tener hasta un ao de plazo. Los intereses se cobran anticipadamente, de modo que el cliente
recibe nicamente el monto lquido.
Prestamos prendarios. Son certificados sobre inventarios que tienen en guarda o conservacin
de bienes o mercancas expedidos por los almacenes generales de Depsito. Son crditos con
garanta prendaria que se otorga generalmente con certificados de depsito o bonos de
prenda.
Prestamos de habilitacin o avo. Este crdito con garanta se otorga a corto y mediano plazo
y utilizado para financiar la produccin de la actividad industrial, agrcola y ganadera. Las
garantas se constituyen por los bienes adquiridos, as como los productos o usufructos que se
obtengan del crdito,
Prestamos refaccionarios. Es un crdito con garanta que se otorga a mediano o largo plazo y
se emplea para financiar bsicamente activos fijos tangibles, inversiones de mediano o largo
plazo y tambin para liquidacin de pasivos o adeudos fiscales.
Crdito Comercial en cuenta corriente. Por medio de un contrato los bancos corresponsales
pagarn a un beneficiario por cuenta del acreditado, el importe de los bienes especficos que
se hayan sealado en el contrato. Generalmente capital e intereses se amortizan
mensualmente.
Crditos Hipotecarios. Son financiamientos a largo plazo de gran flexibilidad para la
adquisicin, construccin o mejoras de inmuebles destinados al objeto social de la empresa,
tambin para el pago o consolidacin de pasivos originados en la operacin normal, excepto
pasivos por financiamientos otorgados por otras instituciones bancarias. La garanta esta
constituid con activos fijos tangibles.
Prstamo Hipotecario Industrial. Este prstamo se otorga con garanta hipotecaria que incluye
todos los activos tales como el efectivo, cuentas por cobrar, y su destino debe ser diferente de
los prstamos de habilitacin o vio y refaccionarios, tampoco se puede destinar e adquirir o
construir bienes inmuebles. Es un crdito a mediano o largo plazo.
Lneas Globales. Nacional Financiera actuando como agente financiero del Gobierno Federal y
como Banco de Fomento Industrial tiene establecida lneas de crdito en condiciones
preferenciales con organismos y agencias gubernamentales de los principales pases del
mundo, con el objeto de financiar maquinaria, equipo, refacciones, e insumos provenientes del
extranjero, necesarios para la operacin de la planta productiva nacional. Las lneas globales

de crdito permiten que el proveedor extranjero reciba su pago de contado, lo que permite
negociar en mejores condiciones de precio, calidad y tiempo de entrega.
Rendimiento Financiero. Se utiliza para inversiones de carcter permanente, teniendo como
ventaja el utilizar los activos fijos sin necesidad de desembolsar inmediatamente el capital.
2.- FIDEICOMISOS DE DESARROLLO.
Los Fideicomisos son fondos federales manejados como bancos de segundo piso o de
redescuento, apoyando la Banca Comercial y de Desarrollo en el financiamiento de
actividades prioritarias de desarrollo. Los fideicomisos son dinmicos, es decir, sus
modalidades operativas y lmite de crdito se modifican dependiendo de las necesidades del
pas y de las circunstancias econmicas, y as lograr alcanzar su objetivo pire el que fue credo.
Como caractersticas principales estn el de no pagar comisiones por apertura de crdito,
tasas de inters preferenciales y se obtiene asistencia tcnica y asesora administrativa en
forma adicional.
Los principales fideicomisos de desarrollo son los siguientes:
Fondo Nacional de Fomento Industrial. (FOMIN). Constituido con el fin de promover la
creacin de un nueva capacidad productiva industrial y la ampliacin y mejoramiento de la
existente. La participacin de este fondo es atraves de aportaciones temporales de capital
social, en acciones ordinarias o preferentes y con crditos subordinados convertibles en
acciones, siempre que estas no pasen el 49% del capital social de l empres.
Fondo de Garanta y Fomento a la Industria Mediana y Pequea. (FOGAIN). Es un fondo
constituido para apoyar financieramente la pequea y mediana empresa. Las empresas
sujetas al apoyo de FOGAIN deben tener cundo menos el 60% de sus ingresos derivados de
la actividad industrial y su capital ser 100% mexicano. Los crditos que ofrece FOGAIN son:
a) Crditos de habilitacin o avo.
b) Crditos refaccionarios.
c) Crditos Hipotecarios industriales.
Fondo de Equipamiento Industrial. (FONEI). Fue constituido con el objeto de fomentar la
produccin eficiente de bienes industriales y de servicios, e incrementar la productividad de las
plantas industriales. Para recibir apoyo de este fondo se requiere que la empresa produzca
bienes de capital o bienes intermedios, que ahorren divisas por sustitucin de importaciones o
bien que genere divisas por exportaciones.
El financiamiento debe destinarse a la ampliacin, modernizacin, relocalizacin,
desconcentracin industrial, desarrollo regional y control de lo contaminacin, mediante los
siguientes programas:

a)
b)
c)
d)
e)
f)

Programa de estudios de pre inversin.

Programa de desarrollo tecnolgico.
Programas de equipamiento.
Programa para la optimizacin de la capacidad instalada.
programa para apoyo el capital de trabajo.
programa para el control de la contaminacin.

Fondo para el Fomento de las Exportaciones de Productos Manufacturados (FOMEX)

Fideicomiso para la Cobertura de Riesgos Cambiarios (FICORCA)
Fideicomisos Instituidos en Relacin le agricultura. (FIRA)
Fondo de Garanta y Fomento a la Produccin, Distribucin y Consumo de Productos Bsicos.
(FOPROBA)
Fondo para el Desarrollo Comercial. (FIDEC)
Fondo nacional pars Estudios y Proyectos. (FONEP)
Fideicomiso para el Desarrollo de Conjuntos, parques, Ciudades Industriales y Centros
Comerciales. (FIDEIN)
Fondo Nacional de Fomento al Turismo. (FONATUR)
Fondo de Minerales no Metlicos Mexicanos. (MNMM)
Fondo de Garanta y Descuento para las Sociedades Cooperativas (FOSOC)
Programa de Financiamiento Integral para la Reconversin Industrial (PROFIR)
3.- FINANCIAMIENTO DEL SISTEMA BURSTIL.
Papel Comercial.
Aceptaciones Bancarias
.
Obligaciones
Acciones.
4.- EMISIN Y SUSCRIPCIN DE OBLIGACIONES

5.- ARRENDAMIENTO.
Arrendamiento Puro
Arrendamiento Financiero.

6.-EMISIN Y SUSCRIPCIN DE ACCIONES.

Acciones ordinarias y preferentes.
El colocador de lis emisin.
La colocacin.

7.-RETENCIN DE UTILIDADES PARA REINVERSIN.