CIENCIAS DE LA SEGURIDAD

TEMA:

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
RELACIN CONSTO BENEFICIO (RBC)
BALANCE GENERAL
ESTADO DE RESULTADOS

NOMBRE:
LIGIA HARO
NIVEL:
VI SAT
FECHA:
03/08/2015

EL VALOR ACTUAL NETO

Tambin conocido como valor actualizado neto o valor presente neto (en ingls net
present value), cuyo acrnimo es VAN (en ingls, NPV), es un procedimiento que
permite calcular el valor presente de un determinado nmero de flujos de caja futuros,
originados por una inversin. La metodologa consiste en descontar al momento actual
(es decir, actualizar mediante una tasa) todos los flujos de caja (en ingls cash-flow)
futuros o en determinar la equivalencia en el tiempo 0 de los flujos de efectivo futuros
que genera un proyecto y comparar esta equivalencia con el desembolso inicial. Dicha
tasa de actualizacin (k) o de descuento (d) es el resultado del producto entre el coste
medio ponderado de capital (CMPC) y la tasa de inflacin del periodo. Cuando dicha
equivalencia es mayor que el desembolso inicial, entonces, es recomendable que el
proyecto sea aceptado.
En

las

transacciones

internacionales

es

necesario

aplicar

una tasa

de

inflacin particular, tanto, para las entradas (cobros), como, para las de salidas de
flujos (pagos). La condicin que maximiza el margen de los flujos es que la economa
exportadora posea un IPC inferior a la importadora, y viceversa.
La frmula que nos permite calcular el Valor Actual Neto es:

Representa los flujos de caja en cada periodo t.

Es el valor del desembolso inicial de la inversin.
Es el nmero de perodos considerado.
, d o TIR es el tipo de inters.
Si el proyecto no tiene riesgo, se tomar como referencia el tipo de la renta fija, de tal
manera que con el VAN se estimar si la inversin es mejor que invertir en algo
seguro, sin riesgo especfico. En otros casos, se utilizar el coste de oportunidad.
Cuando el VAN toma un valor igual a 0, k pasa a llamarse TIR (tasa interna de
retorno). La TIR es la rentabilidad que nos est proporcionando el proyecto.
INTERPRETACIN:

El valor actual neto es muy importante para la valoracin de inversiones en activos

fijos, a pesar de sus limitaciones en considerar circunstancias imprevistas o
excepcionales de mercado. Si su valor es mayor a cero, el proyecto es rentable,
considerndose el valor mnimo de rendimiento para la inversin.
Una empresa suele comparar diferentes alternativas para comprobar si un proyecto le
conviene o no. Normalmente la alternativa con el VAN ms alto suele ser la mejor para
la entidad; pero no siempre tiene que ser as. Hay ocasiones en las que una empresa
elige un proyecto con un VAN ms bajo debido a diversas razones como podran ser la
imagen que le aportar a la empresa, por motivos estratgicos u otros motivos que en
ese momento interesen a dicha entidad.
Puede considerarse tambin la interpretacin del VAN, en funcin de la creacin de
valor para la empresa:

Si el VAN de un proyecto es positivo, el proyecto crea valor.

Si el VAN de un proyecto es negativo, el proyecto destruye valor.

Si el VAN de un proyecto es cero, el proyecto no crea ni destruye valor.

RENTAS FIJAS
Cuando los flujos de caja son de un monto fijo (rentas fijas), por ejemplo los bonos, se
puede utilizar la siguiente frmula:

Representa el flujo de caja constante.

Representa el coste de oportunidad o rentabilidad mnima que se est
exigiendo al proyecto.
Es el nmero de periodos.
Es la Inversin inicial necesaria para llevar a cabo el proyecto.

RENTAS CRECIENTES
En algunos casos, en lugar de ser fijas, las rentas pueden incrementarse con una tasa
de crecimiento "g", siendo siempre g<i. La frmula utilizada entonces para hallar el
VAN es la siguiente:

Representa el flujo de caja del primer perodo.

Representa el coste de oportunidad o rentabilidad mnima que se est
exigiendo al proyecto.
Representa el ndice de incremento en el valor de la renta de cada perodo.
es el nmero de periodos.
es la Inversin inicial necesaria para llevar a cabo el proyecto.
Si no se conociera el nmero de periodos a proyectarse (a perpetuidad), la frmula
variara de esta manera:

PROCEDIMIENTOS DEL VALOR ACTUAL NETO

Como menciona el autor Coss Bu, existen dos tipos de valor actual neto:
Valor presente de inversin total. Puesto que el objetivo en la seleccin de estas
alternativas es escoger aquella que maximice valor presente, las normas de utilizacin
en este criterio son muy simples. Todo lo que se requiere hacer es determinar el valor
presente de los flujos de efectivo que genera cada alternativa y entonces seleccionar
aquella que tenga el valor presente mximo. El valor presente de la alternativa
seleccionada deber ser mayor que cero ya que de esta manera el rendimiento que se
obtiene es mayor que el inters mnimo atractivo. Sin embargo es posible que en
ciertos casos cuando se analizan alternativas mutuamente exclusivas, todas tengan
valores presentes negativos. En tales casos, la decisin a tomar es no hacer nada,
es decir, se debern rechazar a todas las alternativas disponibles. Por otra parte, si de
las alternativas que se tienen solamente se conocen sus costos, entonces la regla de
decisin ser minimizar el valor presente de los costos.
Valor presente del incremento en la inversin. Cuando se analizan alternativas
mutuamente exclusivas, son las diferencias entre ellas lo que sera ms relevante al
tomador de decisiones. El valor presente del incremento en la inversin precisamente

determina si se justifican esos incrementos de inversin que demandan las alternativas

de mayor inversin.
Cuando se comparan dos alternativas mutuamente exclusivas mediante este enfoque,
se determinan los flujos de efectivo netos de la diferencia de los flujos de efectivo de
las dos alternativas analizadas. Enseguida se determina si el incremento en la
inversin se justifica. Dicho incremento se considera aceptable si su rendimiento
excede la tasa de recuperacin mnima.
VENTAJAS:

Es muy sencillo de aplicar, ya que para calcularlo se realizan operaciones

simples.
Tiene en cuenta el valor de dinero en el tiempo.

INCONVENIENTES:

Dificultad para establecer el valor de K. A veces se usan los siguientes criterios:

Coste del dinero a largo plazo

Tasa de rentabilidad a largo plazo de la empresa

Coste de capital de la empresa.

Como un valor a presubjetivo

Como un coste de oportunidad.

TASA INTERNA DE RETORNO

La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad (TIR) de una inversin es
el promedio geomtrico de los rendimientos futuros esperados de dicha inversin, y
que implica por cierto el supuesto de una oportunidad para "reinvertir". En trminos
simples, diversos autores la conceptualizan como la tasa de descuento con la que
el valor actual neto o valor presente neto (VAN o VPN) es igual a cero.
La TIR puede utilizarse como indicador de la rentabilidad de un proyecto: a mayor TIR,
mayor rentabilidad; as, se utiliza como uno de los criterios para decidir sobre la
aceptacin o rechazo de un proyecto de inversin. Para ello, la TIR se compara con
una tasa mnima o tasa de corte, el coste de oportunidad de la inversin (si la inversin
no tiene riesgo, el coste de oportunidad utilizado para comparar la TIR ser la tasa de
rentabilidad libre de riesgo). Si la tasa de rendimiento del proyecto - expresada por la
TIR- supera la tasa de corte, se acepta la inversin; en caso contrario, se rechaza.
OTRAS DEFINICIONES:

Es la tasa que iguala la suma del valor actual de los gastos con la suma del

valor actual de los ingresos previstos:

Es la tasa de inters para la cual los ingresos totales actualizados es igual

a los costos totales actualizados:

Es la tasa de inters por medio de la cual se recupera la inversin.

Es la tasa de inters mxima a la que se pueden endeudar para no perder

dinero con la inversin.

Es la tasa real que proporciona un proyecto de inversin y es aquella que al

ser utilizada como tasa de descuento en el clculo de un VAN dar como

resultado 0.
CLCULO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO:

USO GENERAL DE LA TIR

Como ya se ha comentado anteriormente, la TIR o tasa de rendimiento interno, es una
herramienta de toma de decisiones de inversin utilizada para conocer la factibilidad de
diferentes opciones de inversin.
El criterio general para saber si es conveniente realizar un proyecto es el siguiente:

Si TIR

Se aceptar el proyecto. La razn es que el proyecto da una rentabilidad

mayor que la rentabilidad mnima requerida (el coste de oportunidad).

Si TIR

Se rechazar el proyecto. La razn es que el proyecto da una

rentabilidad menor que la rentabilidad mnima requerida.

r representa el costo de oportunidad.

DIFICULTADES EN EL USO DE LA TIR

Criterio de aceptacin o rechazo. El criterio general slo es cierto si el

proyecto es del tipo "prestar", es decir, si los primeros flujos de caja son negativos
y los siguientes positivos. Si el proyecto es del tipo "pedir prestado" (con flujos de
caja positivos al principio y negativos despus), la decisin de aceptar o rechazar
un proyecto se toma justo al revs:

Si TIR >r

Se rechazar el proyecto. La rentabilidad que nos est

requiriendo este prstamo es mayor que nuestro costo de oportunidad.

Si TIR <= r

Se aceptar el proyecto.

Comparacin de proyectos excluyentes. Dos proyectos son excluyentes si

solamente se puede llevar a cabo uno de ellos. Generalmente, la opcin de inversin
con la TIR ms alta es la preferida, siempre que los proyectos tengan el mismo riesgo,
la misma duracin y la misma inversin inicial. Si no, ser necesario aplicar el criterio
de la TIR de los flujos incrementales.

Proyectos especiales, tambin llamado el problema de la inconsistencia de la

TIR. Son proyectos especiales aquellos que en su serie de flujos de caja hay ms de
un cambio de signo. Estos pueden tener ms de una TIR, tantas como cambios de
signo. Esto complica el uso del criterio de la TIR para saber si aceptar o rechazar la

inversin. Para solucionar este problema, se suele utilizar la TIR Corregida.

EJEMPLO
Supongamos una inversin que nos da estos flujos de caja:

Seguimiento de flujos de caja

Ao 1
Flujo de caja

30

Ao 2
-70

Ao 3
90

Ao 4
20

Ahora tenemos flujos de caja negativos. Al resolver la TIR para este caso con mtodos
recursivos podemos dar hasta con 2 TIR diferentes, correspondientes a los cambios de
signo de los flujos de caja (no al nmero de flujos de caja negativos).
Para calcular la TIR, llamada en estos casos TIRC (TIR Corregida) hay que hacer un anlisis
ao por ao del saldo del proyecto/inversin. Con una ROI = 20% y un K = 12% (Coste de
financiacin) y una duracin del proyecto de 5 aos obtendramos un saldo acumulado de 82,3.
El clculo de la TIRC es sencillo:
; Donde D = desembolso inicial
Para el ejemplo anterior, con D = -200 hubiramos obtenido una TIRC de -19%, con lo que
estaramos perdiendo dinero con total seguridad. Es claro, ya que invertimos 200 para recibir
un total acumulado de 82,3.

QU ES LA R B/C?
La relacin Beneficio/Costo es el cociente de dividir el valor actualizado de los
beneficios del proyecto (ingresos) entre el valor actualizado de los costos (egresos) a
una tasa de actualizacin igual a la tasa de rendimiento mnima aceptable (TREMA), a
menudo tambin conocida como tasa de actualizacin o tasa de evaluacin.
Los beneficios actualizados son todos los ingresos actualizados del proyecto, aqu
tienen que ser considerados desde ventas hasta recuperaciones y todo tipo de
entradas de dinero; y los costos actualizados son todos los egresos actualizados o
salidas del proyecto desde costos de operacin, inversiones, pago de impuestos,
depreciaciones, pagos de crditos, intereses, etc. de cada uno de los aos del
proyecto. Su clculo es simple, se divide la suma de los beneficios actualizados de
todos los aos entre la suma de los costos actualizados de todos los aos del
proyecto.
Relacin de Beneficio Costo.
Contrario al VAN, cuyos resultados estn expresados en trminos absolutos, este
indicador financiero expresa la rentabilidad en trminos relativos. La interpretacin de
tales resultados es en centavos por cada "euro" "dlar" que se ha invertido.

Para el cmputo de la Relacin Beneficio Costo (B/c) tambin se requiere de la

existencia de una tasa de descuento para su clculo.
En la relacin de beneficio/costo, se establecen por separado los valores actuales de
los ingresos y los egresos, luego se divide la suma de los valores actuales de los
costos e ingresos.
Situaciones que se pueden presentar en la Relacin Beneficio Costo:
Relacin B/C >0
ndice que por cada dlar de costos se obtiene ms de un dlar de beneficio. En
consecuencia, si el ndice es positivo o cero, el proyecto debe aceptarse.
Relacin B/C < 0
ndice que por cada dlar de costos se obtiene menos de un dlar de beneficio.
Entonces, si el ndice es negativo, el proyecto debe rechazarse.
El valor de la Relacin Beneficio/Costo cambiar segn la tasa de actualizacin
seleccionada, o sea, que cuanto ms elevada sea dicha tasa, menor ser la relacin
en el ndice resultante.
La frmula que se utiliza es:

Dnde:
B/C = Relacin Beneficio / Costo
Ci = Egresos (i = 0, 2, 3,4...n)

Vi = Valor de la produccin (beneficio bruto)

i = Tasa de descuento

CUADRO RELACIN B/C (MILES)

VALOR DE LA
AO

FACTOR
PRODUCCIN

VALOR

COSTOS

VALOR

ACTUAL

TOTALES

ACTUAL

5,322.1

0.54

4,470.56

12,845.40

12,845.40

6,386.4

0.706

4,508.09

3,099.95

2,603.95

7,451.0

0.593

4,418.44

5,424.4

3,829.62

7,451.0

0.498

3,710.59

3,733.8

2,214.14

7,451.0

0.419

3,121.96

3,733.8

1,859.43

7,451.0

0.352

2,6222.75

3,733.8

1,572.84

7,451.0

0.296

2,205.49

3,733.8

1,314.29

7,451.0

0.248

1,847.84

3,733.8

1,105.20

7,451.0

0.208

1,549.80

3,733.8

925.98

7,451.0

0.175

1,303.82

3,733.8

776.63

3,733.8

653.41

10

29,759.44

16,855.49

Clculo del ndice:

Entonces, por cada dlar que se invierte, se obtiene una ganancia de

0.77 centavos de dlar.

BALANCE GENERAL
El balance general, balance de situacin o estado de situacin patrimonial es un
informe financiero contable que refleja la situacin econmica y financiera de una
empresa en un momento determinado.

Esquema que explica las partes de un balance contable.

El estado de situacin financiera se estructura a travs de tres conceptos
patrimoniales, elactivo, el pasivo y el patrimonio neto, desarrollados cada uno de ellos
en grupos de cuentas que representan los diferentes elementos patrimoniales.
El activo incluye todas aquellas cuentas que reflejan los valores de los que dispone la
entidad. Todos los elementos del activo son susceptibles de traer dinero a la empresa

en el futuro, bien sea mediante su uso, su venta o su cambio. Por el contrario, el

pasivo: muestra todas las obligaciones ciertas del ente y las contingencias que deben
registrarse. Estas obligaciones son, naturalmente, econmicas: prstamos, compras
con pago diferido, etc.
El patrimonio neto puede calcularse como el activo menos el pasivo y representa los
aportes de los propietarios o accionistas ms los resultados no distribuidos. Del mismo
modo, cuando se producen resultados negativos (prdidas), harn disminuir el
Patrimonio Neto. El patrimonio neto o capital contable muestra tambin la capacidad
que tiene la empresa de autofinanciarse.
La ecuacin bsica de la contabilidad relaciona estos tres conceptos:
Patrimonio neto = Activo - Pasivo
Que dicho de manera sencilla es:
Lo que se es = Lo que se tiene - Lo que se debe
CUENTAS ANUALES (ESTADOS FINANCIEROS)
El balance de situacin forma parte de la cuentas anuales (estados financieros) que
deben elaborar todas las sociedades cada ejercicio contable (habitualmente tiene una
duracin anual). Otros componentes de las cuentas anuales son:

Estado de resultados Integral (tambin denominado Estado de Prdidas y

Ganancias o cuenta de prdidas y ganancias)

Estado de evolucin de patrimonio neto (tambin denominado Estado de

Cambios en el Patrimonio Neto)

Estado de flujos de efectivo

La memoria
ORDEN DEL BALANCE

Las partidas de balance son agrupadas y ordenadas de acuerdo a criterios fijados que
faciliten su interpretacin y homologacin. En el activo normalmente se ordenan los
elementos en funcin de su liquidez, es decir en funcin de la facilidad que tiene un
bien para convertirse en dinero, el dinero depositado en la caja es el ms lquido que
hay. En Espaa segn establece el Plan General de Contabilidad se colocan en primer
lugar los activos menos lquidos y en ltimo los ms lquidos, as en primer lugar se
sita el Activo no corriente y despus el Activo corriente. En muchos pases de
Amrica Latina y Estados Unidos el orden es el inverso al expuesto, los activos se

ordenan de mayor a menor liquidez, en primer lugar se colocan los activos ms

lquidos para dejar al final los menos lquidos.
El patrimonio neto y pasivo se suelen ordenar en funcin de su exigibilidad; un
elemento ser ms exigible cuanto menor sea el plazo en que vence. El capital es el
elemento menos exigible, mientras que las deudas con proveedores suelen ser
exigible a muy corto plazo. De acuerdo con este criterio, en Espaa, se ordenan de
menor a mayor exigibilidad, se colocan en primer lugar el patrimonio neto, despus el
pasivo no corriente y por ltimo el pasivo corriente. En pases de Amrica Latina es al
contrario y se ordenan de mayor exigibilidad a menor exigibilidad.
Ejemplo:

ESTADO DE RESULTADOS
El estado de resultados, estado de rendimiento econmico o estado de prdidas y
ganancias, es un estado financiero que muestra ordenada y detalladamente la forma
de como se obtuvo el resultado del ejercicio durante un periodo determinado.

El estado financiero es cerrado, ya que abarca un perodo durante el cual deben

identificarse perfectamente los costos y gastos que dieron origen al ingreso del mismo.
Por lo tanto debe aplicarse perfectamente al principio del periodo contable para que la
informacin que presenta sea til y confiable para la toma de decisiones.
Es un documento de obligada creacin por parte de las empresas, junto con
la memoria y el balance. Consiste en desglosar, los gastos e ingresos en distintas
categoras y obtener el resultado, antes y despus de impuestos.
MODELO
En el cuadro siguiente refleja un modelo de estado de resultados:
Estado de Resultados
+ Ingresos por actividades

- Descuentos y bonificaciones

= Ingresos operativos netos

- Costo de los bienes vendidos o de los servicios prestados

= Resultado bruto

- Gastos de ventas

- Gastos de administracin

= Resultado de las operaciones ordinarias

+ Ingresos financieros

- Gastos financieros

+ Ingresos extraordinarios

- Gastos extraordinarios

+ Ingresos de ejercicios anteriores

- Gastos de ejercicios anteriores

= Resultado antes de impuesto a las ganancias

- Impuesto a las ganancias

= Resultado neto
RESULTADO BRUTO
El estado de resultados incluye en primer lugar el total de ingresos provenientes de las
actividades principales del ente y el costo incurrido para lograrlos. La diferencia entre
ambas cifras indica el resultado bruto o margen bruto sobre ventas que constituye un
indicador clsico de la informacin contable. Habitualmente se calcula el resultado
bruto como porcentaje de las ventas, lo que indica el margen de rentabilidad bruta con
que oper la compaa al vender sus productos. para ello el estado de resultados es
un documento donde muestra todas las cuentas como del activo al pasivo.

RESULTADO NETO
Luego se restan todos los gastos de venta, administracin. A este sub total se lo
denomina Resultado de las operaciones ordinarias. Finalmente se restan los gastos
financieros y se le suman los productos financieros, el impuesto a las ganancias o a la
renta y la participacin de los trabajadores en las utilidades (en caso de haber) para
llegar al resultado neto o resultado del ejercicio.
INDICADORES:

Otros indicadores clsicos que suelen obtenerse son:

A partir del Resultado del Ejercicio tambin se puede calcular el EBITDA, (Earnings
Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization). El EBITDA representa
resultado de la empresa antes de deducir los intereses (carga financiera), los
impuestos, las amortizaciones y las depreciaciones. Este indicador se ha consolidado
en los ltimos aos como uno de los ms utilizados para medir la rentabilidad
operativa de una empresa 27.
El EBITDA tiene la ventaja de eliminar el sesgo de la estructura financiera, del entorno
fiscal (a travs de los impuestos) y de los gastos "ficticios" (amortizaciones). De esta
forma, permite obtener una idea clara del rendimiento operativo de las empresas, y
comparar de una forma ms adecuada lo bien o mal que lo hacen distintas empresas o
sectores en el mbito puramente operativo.
CUENTAS ANUALES
El balance, la cuenta de prdidas y ganancias, el estado de cambios en el patrimonio
neto, el estado de flujos de efectivo y la memoria son los documentos que integran las
cuentas anuales.
En Espaa, el Plan General de Contabilidad, con la finalidad de lograr un adecuado
nivel de compatibilidad en la informacin financiera suministrada por las empresas
espaolas, y siguiendo con la tradicin del Plan de 1990, ha elaborado unos modelos
de formato definido, con denominaciones concretas y de obligatoria aplicacin.1
LA CUENTA DE PRDIDAS Y GANANCIAS EN EL PLAN GENERAL DE
CONTABILIDAD DE ESPAA
La cuenta de prdidas y ganancias es el documento que recoge el resultado contable
del ejercicio, separando los ingresos y gastos imputables al mismo que se clasifican
por naturaleza; en particular, los derivados de las variaciones de valor originadas por la
regla del valor razonable, de conformidad con lo dispuesto en el Cdigo de Comercio y
presente Plan General de Contabilidad.
Tres cambios aparecen en el plan de 2007 respecto al de 1990. En primer lugar el
paso de un modelo de cuenta de prdidas y ganancias en forma de doble columna a
otro vertical. En segundo lugar, la supresin del margen extraordinario, habindose

tomado en consideracin la prohibicin contenida en las normas internacionales

adoptadas de calificar como extraordinarias partidas de ingresos o gastos. Por ltimo,
la separacin en el modelo normal de la cuenta de prdidas y ganancias del resultado
de las operaciones continuadas del originado por las operaciones o actividades
interrumpidas, definidas estas ltimas, con carcter general, como aquellas lneas de
negocio o reas geogrficas significativas que la empresa bien ha enajenado o bien
tiene previsto enajenar dentro de los doce meses siguientes.1
A) OPERACIONES CONTINUADAS
1. Importe neto de la cifra de negocios.

a) Ventas.

b) Prestaciones de servicios.

2. Variacin de existencias de productos terminados y en curso de fabricacin.

3. Trabajos realizados por la empresa para su activo.
4. Aprovisionamientos.

a) Consumo de mercaderas.

b) Consumo de materias primas y otras materias consumibles.

c) Trabajos realizados por otras empresas.

d) Deterioro de mercaderas, materias primas y otros aprovisionamientos.

5. Otros ingresos de explotacin.

a) Ingresos accesorios y otros de gestin corriente.

b) Subvenciones de explotacin incorporadas al resultado del ejercicio.

6. Gastos de personal.

a) Sueldos, salarios y asimilados.

b) Cargas sociales.

c) Provisiones.

7. Otros gastos de explotacin.

a) Servicios exteriores.

b) Tributos.

c) Prdidas, deterioro y variacin de provisiones por operaciones

comerciales.

d) Otros gastos de gestin corriente

8. Amortizacin del inmovilizado.

9. Imputacin de subvenciones de inmovilizado no financiero y otras.
10. Excesos de provisiones.
11. Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado.

a) Deterioros y prdidas.

b) Resultados por enajenaciones y otras.

A.1) RESULTADO DE EXPLOTACIN (1+2+3+4+5+6+7+8+9+10+11)

12. Ingresos financieros.

a) De participaciones en instrumentos de patrimonio.

a1) En empresas del grupo y asociadas.

a2) En terceros.

b) De valores negociables y otros instrumentos financieros.

b1) De empresas del grupo y asociadas.

b2) De terceros.
13. Gastos financieros.

a) Por deudas con empresas del grupo y asociadas.

b) Por deudas con terceros.

c) Por actualizacin de provisiones

14. Variacin de valor razonable en instrumentos financieros.

a) Cartera de negociacin y otros.

b) Imputacin al resultado del ejercicio por activos financieros disponibles

para la venta.

15. Diferencias de cambio.

16. Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros.

a) Deterioros y prdidas.

b) Resultados por enajenaciones y otras.

A.2) RESULTADO FINANCIERO (12+13+14+15+16)

A.3) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS (A.1+A.2)
17. Impuestos sobre beneficios.
A.4)

RESULTADO

DEL

EJERCICIO

PROCEDENTE

DE

OPERACIONES

CONTINUADAS (A.3+17)
B) OPERACIONES INTERRUMPIDAS
18. Resultado del ejercicio procedente de operaciones interrumpidas neto de
impuestos.
A.5) RESULTADO DEL EJERCICIO (A.4+18)

BIBLIOGRAFA:
https://es.wikipedia.org/wiki/Valor_actual_neto
https://es.wikipedia.org/wiki/Tasa_interna_de_retorno
http://www.agroproyectos.org/2013/08/relacion-beneficiocosto.html
http://www.enciclopediafinanciera.com/finanzascorporativas/tasa-interna-de-retorno.htm

https://es.wikipedia.org/wiki/Balance_general
https://es.wikipedia.org/wiki/Estado_de_resultados
https://www.google.com.ec/search?
q=que+es+Tasa+interna+de+retorno&espv=2&biw=1366&bih=6
67&source=lnms&sa=X&ved=0CAUQ_AUoAGoVChMIitTFpO2Ix
wIVh1oeCh0s-w3I&dpr=1#q=que+es+el+Estado+de+resultados