Juan Pablo Mayo

27/4/14
Aprendimos algo de la crisis financiera del 2008?
Introduccin:
En el ao 2008 y hasta principios del 2013 se dio la crisis mas grande que el sistema financiero y
la economa global ha vivido, una crisis financiera es la parte financiera de toda crisis econmica,
esta involucra a todo el sistema bancario y monetario, manifestndose con quiebras de bancos y
con la reduccin del crdito; provocando, cuando los Estados se hacen cargo de las quiebras y
rescates bancarios, el aumento del dficit pblico y, con l, de la deuda soberana, afectando a la
economa productiva, todo esto fue causado por una bomba de tiempo por la des-regulacin
financiera y varios factores que hoy en da siguen en pie entonces La des-regulacin financiera
ayudo al mundo o lo perjudico? Aprendimos algo de esta crisis? cmo afecto al sistema
financiero actual esta crisis? Para responder estas preguntas es necesario explicar como se creo
la crisis por lo que en la primera parte se explicara el contexto histrico.
Desarrollo:
Contexto histrico:
Todo empez en los aos 80 cuando el cuadragsimo presidente de los Estados Unidos Ronald
Reagan entro al poder despus de Jimmy Carter, en 1981, Reagan como presidente implement
nuevas y osadas iniciativas polticas y econmicas caracterizadas por la des-regulacin del
sistema financiero y las rebajas de impuestos.
Una des-regulacin es el proceso por el cual un gobierno elimina regulaciones especificas a los
negocios (en este caso financieros) para, en teora, favoreces o agilizar la operacin eficiente del
mercado, con esto los bancos de inversin, calificadoras, casas de cambio entre otras tenan la
posibilidad para invertir mas libremente y sin menos limites el dinero ajeno.
Esta des-regulacin hace que exista un crecimiento extraordinario en el sector financiero y los
banqueros empiezan a recibir grandes compensaciones al invertir con mas riesgos y mas volumen
los fondos monetarios del banco.
Desafortunadamente, al tener mas libertad en la industria empez a haber fraudes y actividades
ilcitas como lavado de dinero, modificacin de libros y la tica se perdi por completo en el sector
financiero
Sin embargo en el gobierno de Clinton economistas com puestos mandatarios en el gobierno
como Alan Greenspan, presidente de la reserva federal, Lawrence Summers secretario de
tesorera seguan oponindose a la regulacin del sistema financiero inclusive prohibieron la
regulacin con apoyo del congreso.
Con la continuacin del crecimiento del sector financiero y los avances en la tecnologa se crea un
nuevo instrumento financiero llamado Derivados, este instrumento permita a inversionistas
apostar al precio de productos en el futuro lo que prometa hacer mas seguras las inversiones
pero la realidad es que hicieron aun mas inestable el mercados ya que la no regulacin permita
que estos instrumentos se derivaban de prcticamente lo que sea, lo que hizo que el mercado de
derivados creciera hasta 50 billones en poco tiempo.
Al inicio del Bush los mercados financieros estaban en su mayor poder y mas concentrado que
nunca, prcticamente eran controlados por los 5 bancos mas grandes de USA (Goldman Sachs,
Morgan Stanley, Leheman Brothers, Merrill Lynch y Bear Stearn), 2 conglomerados (City Group y
JP Morgan) 3 aseguradoras (AIG, MBIA y AMBAC) y 3 calificadoras (Moodys, Standard & Poors y
Fitch)

Algo muy vital para que esta crisis ocurriera fue el cambio del sistema de bursatilizacin, donde
los prestamos hipotecarios en vez de pagarse directamente a los prestadores, estos se los
vendan a los bancos de inversin los cuales crearon derivados que contenan las hipotecas,
prestamos de coches, de estudios, de tarjetas, etc. llamados CDO (obligaciones de deuda
colateralizada) Con esto ahora el dinero que pagaba la deuda iba a los inversionistas que
compraban estos instrumentos financieros y los bancos pagaban a las calificadoras para calificar
estos derivados y muchos tuvieron calificacin AAA lo que creo una bomba de tiempo.
Para entonces a los prestadores de dinero ya no les importaba si les pagaban o no por lo que
empezaron a hacer prestamos con mas riesgos, a los bancos tampoco les importaba ya que ellos
vendan estos bonos y ganaban dinero y las calificadoras no les importaba si la calificacin que
ponan era incorrecta al ser muy alta ya que ellas reciban un pago por poner una calificacin y
entre mejores calificaciones mas trabajo e ingresos tenan.
A estos prestamos se les conoce como Subprime los cuales llegaban a prestar el 99.3% del valor
de la casa por lo que se necesitaba muy poco dinero para pedirlos y si no podan pagarlo perdan
muy poco.
A razn de esto de 2000 a 2003 los prestamos subprime se cuadriplicaron.
En esta poca todo mundo poda pedir un prstamo provocando que el precio de las casas subi
y se creo una burbuja doblando los precios, esta burbuja creo millones de ganancias en wall street
ya que los prestamos cada vez mas grandes se "daban por pagados" y creaban una utilidad
imaginaria que se quedaban los bancos.
De nuevo se intento regular al mercado de hipotecas ya que la ley lo permita pero Greenspan que
era el Secretario de Tesorera se neg ya que fue el que no dejo que se regularan los derivados.
Con la burbuja los bancos siguieron pidiendo dinero prestado para crear mas bonos CDO y se
apalancaron hasta 20 veces mas del capital que tenan ya que la SAC permiti que los bancos
tomaran mas riesgos y puedan endeudar mas y esto dejaba sin liquides a los bancos.
Por otro lado la firma de seguros AIG vendi seguros para proteger a los inversionistas que
compraban derivados CDO a cambio de una mensualidad, con esto si el CDO bajaba AIG
prometa pagar las prdidas, estos seguros tenan el nombre de SWAPS y ademas permita a
especuladores (no dueos de CDO) comprar estos SWAPS as que un solo derivado tenia varios
seguros y ya que el mercado segua sin regulacin la firma de seguros no tenia que crear un
fondo en caso de que el seguro fuera necesario de liquidar, por lo que usaba el dinero para dar
bonos a los empleados que vendan los SWAPS.
Los bancos siguieron tomando riesgos altos a pesar de que el presidente del fondo monetario
internacional les advirti y los banqueros se siguieron hicieron millonarios viviendo una vida de
lujos y excesos desmedidos.
Mientras Bush es presidente, nombra a el CEO de Goldman Sachs. henry Paulson como
secretario de tesorera por lo que tubo que vender 485 millones de dlares en acciones de
Goldman Sachs.
Cuando esto pasa Goldman Sachs empez a comprar SWAPS de AIG por lo que ahora no solo
venda los CDO sino que tambin si bajaban de precio ellos ganaban dinero por lo que empezaron
a crear CDO que iban a bajar de precio vendindolos a los inversionistas con una calificacin
AAA.
Las calificadoras ponan estas calificaciones ya que entre mas AAA ponan mas demanda de
trabajo tenan y mas dinero ganaban, se protegan diciendo que las calificaciones eran "opiniones"
de los "profesionales".

haba varios economistas ademas del fondo monetario internacional advirtiendo de estos fraudes,
apalancamiento y endeudamiento pero el presidente de la reserva federal junto con una parte de
su equipo no hicieron caso de que esto podra terminar en una crisis.
A partir del ao 2007 y hasta el 2009 las personas que haban adquirido los prestamos para
hipotecas suprime empezaron a poder dejar de pagarlos por lo que los bancos empezaron a
embargar las casas cada vez mas, Los prestamistas ya no podan seguir vendiendo sus crditos
hipotecarios y empezaron a quebrar, esto provoco que el mercado de CDO quebrara y dejara a los
bancos con miles de millones en prestamos, CDO y propiedades que no podan vender.
La Crisis haba comenzado.
En marzo del 2008 el banco de inversin Bear Stearn se quedo sin efectivo y lo compro JP
Morgan apoyado por el gobierno.
Los bancos intentaron fortalecer su liquidez y su capital y el gobierno intento ayudarlos inclusive el
compro 2 prestamistas que estaban por quebrar pero ya era demasiado tarde, 2 das despus
Leheman brothers. anuncio perdidas de 3200 millones de dlares y sus acciones se desplomaron
aun cuando das antes de quebrar tenan calificaciones altas de buena inversin. (las cuales
estaban mal asignadas), meses despus se quedaron sin liquidez y la industria completa de los
bancos de inversin se estaba hundiendo.
Se llevo acabo una reunin de emergencia para intentar rescatar a Leheman Brothers y
descubrieron que Merril Lynch tambin peligraba por lo que fue adquirido por Bank Of Amrica.
A Leheman solo le ofrecieron comprarlo un banco ingles pero exiga demasiadas regalas del
gobierno de estadounidenses por lo que fue negado y al no tener otro plan para la bancarrota por
lo que Leheman oficialmente quebr.
Esto tubo un afecto en cadena inmediato en el mercado en Londres donde Leheman operaba y
se tibieron que cancelar todas las transacciones de inmediato, la quiebra tambin afecto al
mercado de papel comercial que miles de compaas necesitan diariamente.
En el mismo momento AIG deba 13 mil millones de dlares a dueos de SWAPS y no tenan el
dinero por lo que AIG es absorbida por el gobierno estadounidenses
Se empiezan a tomar mas medidas, henry Paulson y Ben Bernake presidente de la reserva
federal pidieron 700 mil millones de dlares para salvar a los bancos para evitar un colapso
financiero catastrfico.
En este momento el sistema financiero completo estaba congelado, era prcticamente imposible
pedir prestamos o crditos, todo por que no se quiso regularizar a los CDO, los SWAPS y no se
puso poner un tope de endeudamiento a los bancos.
El Rescate fue aprobado y a travs de AIG el gobierno pago miles millones de dlares a los
bancos, este rescate les const a los pagadores de impuestos 150 mil millones de dlares.
A pesar del rescate, los mercados de todo el mundo siguieron cayendo por miedo de la crisis, de
lo que surgieron embargos y despidos subiendo el desempleo mundial 10%.
Al caer el consumo, Empresas automotrices como GM y manufactureras chinas siguieron el
camino de los bancos hacia la banca rota, lo que sigui incrementando el desempleo, las
exportaciones de pases en crecimiento como Singapur cayeron mas de 30%.
Esto nos hacer ver que es un mundo demasiado globalizado y las economas estn conectadas,
mas cuando se trata de un gigante econmico como USA el que provoca la crisis.

A pesar de que los directivos destrozaron los bancos ellos se quedaron con sus fortunas y no
tuvieron castigo alguno.
Mundo Actual
hoy en da los bancos en USA son mas grandes y poderosos que nunca, los grandes bancos
adquirieron a los pequeos y eliminaron competencias, este sector tiene una influencia enorme en
el gobierno por las cantidades de dinero que ahora tienen, pero aun as siguen tomando riesgos y
oponiendo a las reformas reguladoras despus de la crisis.
Al final de la crisis con la reforma de Bush la cual benefici al 1% mas rico de la poblacin la
desigualdad creci muchsimo llegando a ser de las mas altas de pases en desarrollo, esto
provoco que las personas empezaran a trabajar mas y a endeudarse, por lo que el gobierno
facilito los crditos nuevamente.
Barak Obama al entrar a la presidencia hablo de la reforma de regulacin y de reduccin de toma
de riesgos ademas de una agencia de proteccin y un cambio de cultura en Wall Street necesario,
pero la reforma no fue suficientemente estricta con la compensacin de los banqueros ni con las
calificadoras las cuales pudieron haber impedido la crisis.
Anlisis:
Viendo el panorama del mundo actual, terminada la crisis y con una considerablemente alta
estabilidad en el sector financiero podramos decir que esta mejor que nunca y que la crisis dejo
algunas cosas buenas por ejemplo ahora el sector esta mucho mas concentrado y las grande
firmas que adquirieron a bancos pequeos tienen demasiado poder y control sobre la economa,
pero esto es una moneda de doble cara ya que el mercado aun sigue sin una regularizacin
estricta que nos proteja de otra crisis y no solo esto, muchas de las personas que nos llevaron a la
crisis siguen teniendo cargos importantes para el desarrollo de la economa Realmente
podremos confiar en ellos? En mi opinin solo nos queda rezar por que hayan aprendido de sus
errores para que no los cometan otra vez.
En lo personal no creo que un mercado no regulado sea lo mejor para una economa sana y mas
que nada estable, puede llegar a tener cosas buenas pero el exceso de libertad facilita la creacin
de fraudes y conflictos de intereses que podran ser mejor controlados por el gobierno poniendo
limites, esto lo puedo relacionar con uno de los primeros temas en clase, los impuestos al
productor, estos impuestos creo que podran ser una medida regulativa efectiva de la que el
gobierno saldra beneficiado, este impuesto afectara a la oferta directamente grficamente
desplaza la oferta hacia la izquierda, lo que representa una disminucin, esto yo creo que
beneficiaria a los pequeos bancos en desarrollo y perjudicara a los grandes bancos pero creara
un mercado mas competitivo y menos concentrado, aunque creo que una reforma de este tipo
esta muy lejos ya que hay demasiada influencia del sector financiero en la casa blanca lo que es
lgico por la importancia que tiene ademas de la cantidad de dinero que hay en este sector.
Por otro lado creo que se debera castigar 2 segmentos del por conflicto de intereses:
El primero es las calificadoras, las cuales pudieron evitar la propagacin de la crisis haciendo si
trabajo correctamente y asignando calificaciones que realmente representaran la calidad de los
bonos basura CDO emitidos por los bancos para que se devaluaran y por otra parte la prohibicin
de compra de seguros swaps por los mismos bancos para eliminar que se beneficien de las
perdidas de sus inversionistas, esto me recuerda al tema de clase de las externalidades la cuales
son un costo o beneficio que resulta de la produccin que recae sobre una persona distinta al que
lo produce, en este caso claramente estamos hablando de una externalidad negativa de
produccin, en este caso los bancos con los derivados y las calificadoras produjeron un producto
tan malo prometiendo ser bueno que perjudico a literalmente la economa mundial. En la pelicula
se hace referencia a esto diciendo que "Los financieros construyen sueos que cuando se vuelven
pesadillas, otra gente paga por ellos."

Conclusin:
Despus de analizar los pros y los contras de un mercado no regulado me doy cuenta que puede
ser que si aprendimos muchas cosas de la crisis del 2008 pero eventualmente estamos haciendo
muy poco para poner lo que aprendimos en accin y evitar otra recesin, es muy lgico que
estamos mejor despus de la crisis pero en mi opinin si se hacer una regulacin moderada
dejando aun una cantidad considerable de libertad se podran evitar evitar los efectos negativos
de un mercado no regulado y usarlos a favor de la economa, as que podramos estar mucho
mejor y quitndonos el miedo de que algn da volvamos a caer en una crisis de esta magnitud.