Primera Parte

Principio Bsico de la preferencia de la liquidez: Establece que a igualdad de cantidad los bienes ms cercanos en el
tiempo son preferidos a los disponibles en momentos ms lejanos. La razn es el sacrificio del consumo.
Inters:
1. Es la retribucin por el aplazamiento en el tiempo del consumo.
2. Es el precio por el alquiler o uso del dinero durante un periodo de tiempo.
3. Es un precio o costo para el deudor y un beneficio para el acreedor.
Razones bsicas de una compensacin Econmica:
1. Riesgo que se asume
2. Falta de disponibilidad por desprenderse del capital durante un tiempo.
3. Depreciacin del valor del dinero en el tiempo
Variables de la cuantificacin de una compensacin econmica.
1. Cuanta del capital invertido
2. Tiempo que dura la operacin
3. Tanto de inters que se acuerda en la operacin.
Ley financiera: Modelo matemtico (una formula) para cuantificar los intereses por el aplazamiento y/o anticipacin de un
capital en el tiempo.
Operacin financiera: Es la sustitucin de uno o ms capitales por otro u otros equivalentes en distintos momentos de
tiempo mediante la aplicacin de una ley financiera.
Elementos que componen la operacin financiera:
1. La accin de entregar por parte del acreedor y de recibir por parte del deudor se considerar la prestacin de la
operacin financiera.
2. La operacin concluir cuando el deudor termine de entregar al acreedor el capital (ms los intereses), a esta
actuacin por ambas partes se le denomina la contraprestacin de la operacin financiera.
3. La prestacin y contraprestacin nunca son aritmticamente iguales. No obstante, habr una ley financiera que
haga que resulten financieramente equivalente.
Rgimen de Capitalizacin Simple
1. Se caracteriza porque los intereses de la operacin financiera se capitalizan al final de dicha operacin.
2. Los intereses a medida que se van generando no producen intereses en periodos siguientes (no son productivos).
3. Los intereses que se producen en cada periodo se calculan siempre sobre el mismo capital (el inicial) al tipo de
inters vigente en cada perodo.
4. Este rgimen es propio de operaciones a corto plazo.
Inicio -> Prestacin (Entre deudor y acreedor)
Finalizacin -> Contraprestacin (Entre deudor y acreedor)
Tantos equivalentes: Dos tantos cualesquiera expresados en distintas unidades de tiempo son equivalentes cuando
aplicados a un mismo capital inicial durante un mismo periodo de tiempo producen el mismo inters o generan el mismo
monto.
Descuento simple: Es la operacin financiera que tiene por objeto la sustitucin de un capital futuro por otro equivalente
con vencimiento presente, mediante la aplicacin de la ley financiera de descuento simple.
Es una operacin inversa a la de capitalizacin.
Caractersticas:

1. Los intereses no son productivos.

2. El punto de partida es un capital futuro conocido (Cn) cuyo vencimiento se quiere adelantar.
3. El capital que resulta (Capital actual o presente C0) ser de cuanta menor.
Modalidades de descuento (D=Cn-Co)
1. Descuento racional, matemtico o lgico (Tasa vencida)
a. Cn = C0 (1 + n x i)
2. Descuento comercial o bancario (Tasa adelantada)
a. C0 = Cn x (1 n x d)
A igualdad de tasas el racional tiene menos descuento
Cn=Valor nominal=Valor futuro
Co=Valor actual=Valor Presente
Principio Bsico de equivalencia de capitales:
1. Dos capitales C1 y C2 que vencen en los momentos T1 y T2 respectivamente, son equivalentes cuando valorados en
un mismo momento de tiempo T tienen la misma cuanta.
2. Son equivalentes si resultara indiferente cualquiera de ellos no habiendo preferencia por ninguno en particular.
3. El principio de equivalencia se cumple en un momento de tiempo concreto.
Descuento de efectos: El descuento bancario es una operacin financiera que consiste en la presentacin de un ttulo de
crdito en una entidad financiera para que sta anticipe su importe y gestione su cobro.
El tenedor cede el ttulo al banco y ste le abona su importe en dinero, descontando el importe cobrado por los servicios
prestados.
Clases de descuento (Segn el ttulo de crdito)
Descuento bancario: cuando el ttulo es una letra de cambio.
1. Descuento comercial: Cuando las letras proceden de una venta o de una prestacin de servicios que
constituyen la actividad habitual del cedente.
2. Descuento financiero: Cuando las letras son la instrumentalizacin de un prstamo concedido por el banco
a su cliente.
Descuento no bancario/cambiario, cuando se trata de cualquier otro derecho de cobro (pagars, certificaciones de
obra, facturas, recibos).
Efectivo o lquido: Es el importe que se obtiene restando del importe de la letra (nominal) el importe de todos los costos
originados por el descuento (intereses, comisiones y otros gastos).
Intereses: Cantidad cobrada por la anticipacin del importe de la letra. Se calcula en funcin del nominal descontado, el
tiempo que se anticipa a su vencimiento y el tipo de inters aplicado por la actividad financiera.
Comisiones: tambin denominado quebranto o dao, es la cantidad cobrada por la gestin del cobro de la letra que realiza
el banco.
Se obtiene tomando la mayor de las siguientes cantidades:
1. Un porcentaje sobre el nominal.
2. Una cantidad fija (mnimo).
Otros gastos: son los denominados suplidos, donde se pueden incluir los siguientes conceptos: el timbre, el correo y la
tarifa postal.
Letra devuelta: Es aquella que se devuelve al cedente al no ser atendido su pago a su vencimiento por parte del librador.
Si la letra haba sido descontada previamente, el banco se la cargar en cuenta del cliente, junto con los gastos originados
por el impago.
Gastos de devolucin:

 Comisin de devolucin.
Correo.
Gastos de protesto:
Comisin de protesto.
Coste del protesto.
Intereses: Cuando el banco cobre con posterioridad a la fecha de vencimiento de la letra devuelta por impagada. Se
calcularn sobre la suma del nominal de la letra impagada ms el importe de todos los gastos originados.
Letras de resaca o renovacin: Es aquella que se emite para recuperar otra anterior que ha sido devuelta, junto con los
gastos que origin su devolucin.
Capital: Es cualquier suma de dinero como as tambin cualquier otro bien susceptible de ser medido en trminos
monetarios como por ejemplo terrenos, edificios, instalaciones, etc.
Prcticamente se entender capital a cualquier suma de dinero capaz de ser invertida.
Tasa de inters: Es el rendimiento de un capital en la unidad de tiempo.
Capitalizacin: Es la accin de sumar a un capital los intereses producidos por el mismo.
Monto de un capital, montante o monto (Cn): Es la suma de ese capital ms el inters devengado por el mismo.
Tasa Activa: Es la tasa cobrada por los bancos al conceder prstamos a sus clientes.
Tasa Pasiva: Es la tasa a la que se remuneran a los depositantes de fondos por prestar su dinero a los bancos.
Para que el negocio del banco funcione, la tasa activa ha de ser siempre mayor a la tasa pasiva, de lo contrario el negocio
de los bancos no funcionaria. A la diferencia entre estas dos tasas se le llama margen de intermediacin.

Segunda Parte
Rgimen de Capitalizacin Compuesta: Se caracteriza porque los intereses, a medida que se van generando pasan a formar
parte del capital de partida, se van acumulando, y producen a su vez intereses en perodos siguientes (son productivos).
Descuento Compuesto: Se denomina as a la operacin financiera que tiene por objeto la sustitucin de un capital futuro
por otro equivalente con vencimiento presente, mediante la aplicacin de la ley financiera de descuento compuesto.
Es una operacin inversa a la de capitalizacin.
Tasa Nominal: Es una tasa terica utilizada como referencia. Para saber los intereses generados realmente en
capitalizacin compuesta necesitaremos cambiar esta tasa nominal a una efectiva ya que la tasa nominal no contempla las
capitalizaciones peridicas.
Tasa efectiva: Es la tasa que indica el rendimiento resultante de la operacin financiera contemplando las capitalizaciones
peridicas.
Tasa proporcional/peridica vencida: Es la tasa de inters que se aplica directamente al capital para determinar el valor de
los intereses que se pagan o se cobran en un perodo. Se considera vencida cuando la liquidacin de los intereses se hace al
final del perodo. Se calcula dividiendo la tasa nominal por la cantidad de periodos que entran en un ao (TNA).
Ip=In/p
Tasa real: Es el tipo de inters esperado teniendo en cuenta la prdida de valor del dinero a causa de la inflacin. Se calcula
como tasa de inters efectiva/ Tasa de inflacin (ief/if).
Inflacin:
1. Es el aumento generalizado y sostenido de los precios de los bienes y servicios existentes en el mercado durante un
perodo de tiempo.
2. Cuando hay inflacin cada unidad de moneda alcanza para comprar menos bienes y servicios.
3. La inflacin refleja la disminucin del poder adquisitivo o valor real de la moneda.

Rentas
Renta: Serie de pagos iguales y realizados a intervalos constantes.
Valor actual de una renta de pagos vencidos: Es aquella en la que el pago de la renta se hace al final del periodo de pago.
Factor de amortizacin: An/i Recibe el nombre de factor de amortizacin y se encuentra tabulado en funcin de valores
de i y de n.

Proyectos
Tasa de corte: Es la tasa de costo oportunidad de un capital en un mercado determinado.
Capital de trabajo:
1. Es la cantidad de dinero que se necesita anualmente para que un proyecto pueda fluir en el tiempo y puede estar
compuesto de: Materia prima, materiales, herramientas y gastos necesarios para poder ejercer la actividad
(Impuestos municipales, gastos de representacin, etc).
2. Normalmente el capital de trabajo de un proyecto se recupera en forma parcial o total al finalizar la vida til del
proyecto.
Vida til de un proyecto: Es el tiempo cronolgico que dura un proyecto.
Formas de evaluar un proyecto:

TIR: Tasa interna de retorno del proyecto

o Cada proyecto tiene una TIR propia que depende de las caractersticas del proyecto que estn dadas por
los ingresos, los egresos y las inversiones efectuadas durante la vida til del proyecto.
VAN: Valor Actual Neto
1. Es uno de los mtodos de anlisis ms utilizados y sencillo para evaluar proyectos de inversin a largo
plazo.
2. El objetivo del VAN es determinar si una inversin es redituable.
3. Es la sumatoria de los ingresos y los egresos a una tasa determinada i en cada periodo J menos las
inversiones realizadas.

Si el VAN=0 la inversin no producir ni ganancias ni prdidas

Si el VAN>0 la inversin producir ganancias. Puede aceptarse
Si el VAN<0 la inversin producir perdidas. Debera rechazarse
Elegir entre dos proyectos:
1. Para poder elegir entre dos proyectos A y B cual es ms conveniente se debe calcular para cada uno de ellos el VAN
correspondiente, eligiendo aquel que sea mayor de acuerdo a una tasa de inters de corte que satisfaga las
expectativas del inversionista as como tambin el riesgo del proyecto.
2. No se utiliza TIR para elegir entre dos proyectos porque en el mercado no se puede encontrar una tasa de inters
igual a la TIR del proyecto.
Punto de equilibrio de un proyecto: Es aquel donde la sumatoria de los ingresos a una tasa i del periodo j es igual a la suma
de los egresos a la tasa i en el periodo j ms las inversiones; es decir cuando el VAN es 0.
Cuando el VAN=0 el proyecto est en equilibrio.
Relacin en una evaluacin de Proyecto:
Cuando se evalan proyectos de inversin se destacar la relacin entre el inversionista y el proyecto de inversin.
Realmente cuando se evalan los proyectos de inversin, se calculan las bondades que obtiene el inversionista de prestar
su dinero al proyecto en lugar de hacerlo en otra alternativa anloga, como sera prestarle o invertir en una entidad
financiera.
Objetivo de la evaluacin econmica y financiera de los proyectos de inversin:
El objetivo es que el inversionista obtenga el lucro deseado con una finalidad ltima de aumentar los ingresos, es decir que
el dueo logre su propsito de agregar valor.
Ejemplo: Mejoras que incrementen la productividad de una planta.
Indicadores fundamentales en proyectos de inversin:
En un proyecto de inversin se tienen que identificar 3 indicadores fundamentalmente, los cuales permiten evaluarlo.
1. Los ingresos de los proyectos: Al evaluar el proyecto se realiza el anlisis de la velocidad de generar dinero ahora y
en el futuro (Horizonte de evaluacin del proyecto).
2. La inversin en el proyecto: Se debe de estimar los desembolsos a realizar en el proyecto. La inversin son todos
los recursos atascados o atorados en el proyecto y mientras no salgan del proyecto no se generaran ingresos.
3. Los gastos de operacin del proyecto: Son todos los desembolsos que se deben de efectuar, con la intencin de
convertir la inversin en los ingresos del proyecto.
Ecuacin fundamental en la evaluacin financiera de proyectos de inversin:
Un proyecto se encuentra en equilibrio financiero, cuando los ingresos igualen a los egresos, pero siempre y cuando los
ingresos adems de permitir recuperar los egresos del proyecto, las inversiones y los egresos o gastos operacionales,
permitan obtener una rentabilidad esperada por los dueos del proyecto, de acuerdo a las expectativas y teniendo en
cuenta los niveles de riesgo de la oportunidad de inversin.

Ejemplos de Proyectos de Inversin

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Incorporacin de maquinarias en una fbrica para incrementar productividad.

Ampliar la infraestructura de una fbrica para abrir un nuevo sector de produccin.
Renovacin de equipos informticos en una empresa para acelerar los procesos productivos.
Compra de un fondo de comercio.
Compra de una flota de taxis para generar ganancias.
Compra de una flota de automviles para los vendedores de una empresa.
Compra de un terreno para construir un edificio y luego venderlo.

Ejemplos de Rentas Fijas

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Compra de un automvil en cuotas

Compra de una maquinaria en cuotas.
Cuotas de Devolucin de un prstamo sistema francs.
Ahorro de dinero en una cuenta bancaria para obtener un capital en el futuro
Cada uno de las cuotas de un alquiler de una vivienda (Para llegar a pagar el valor del contrato)

Sistemas de Amortizacin (Para cancelar deudas)

Amortizaciones de prstamos: Amortizar una deuda es el proceso por el cual se la extingue mediante un pago nico o una
sucesin de pagos en el tiempo.
Para establecer el mecanismo de amortizacin se deber fijar:
1. El inters a aplicar en la operacin
2. Forma de clculo y oportunidad de pago de los intereses.
3. Forma de devolucin del capital
Inters Sobre Saldos: Es el inters que se aplica sobre todo el capital adeudado y no sobre el capital inicial.
Sistema Francs:
1. Cuota constante
2. Los intereses disminuyen y la amortizacin aumenta periodo a periodo
3. Recibe tambin el nombre de progresivo.
4. Ms utilizado en la amortizacin de prstamos
Sistema Alemn:
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Las amortizaciones son constantes

Las amortizaciones son iguales a la ensima parte del prstamo.
Los intereses van disminuyendo
El valor de la cuota va disminuyendo.

Sistema Americano:
1. La totalidad del capital prestado se devuelve de una sola vez en la ltima cuota con constitucin de un fondo de
amortizacin.
2. Durante toda la vida de la operacin tan slo se liquidan los intereses.
3. Las tasas de inters de cada una de las cuotas generalmente son distintas.
Sistema Directo
1. Cuotas constantes

2. Los intereses siempre se calculan sobre el inicial, independientemente del saldo adeudado
3. Se recargan intereses durante el plazo de vigencia de la operacin, utilizando la ley financiera a inters simple lo
que representa el principal y sus intereses, que es reembolsado peridicamente mediante una distribucin lineal
de n cuotas constantes.

P: Valor actual de rentas vencidas