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I Resumen
Vase Manuel Guitin, El carcter singular de las funciones del Fondogeneral
Monetario
Interna- cional, Serie de folletos del FMI, No. 46 (Washington: Fondo Monetario
Internacional, 1992).
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3Desde el punto de vista tcnico o jurdico, la concesin de asistencia financiera del FMI
no es un prstamo. La asistencia financiera se concede, ms bien, mediante un intercambio de activos monetarios, parecido a una permuta. No obstante, como se explica en el captulo II (vase el recuadro II.1), la compra y recompra de moneda al FMI, y la tasa de inters
que se cobra sobre las compras pendientes de rembolso, equivalen funcionalmente a un
prs- tamo y su consiguiente rembolso. As, para facilitar la exposicin, las palabras
crdito y prstamo se utilizan en este folleto para referirse a la prestacin por el FMI
de recursos financieros a los pases miembros.
4Condiciones concesionarias son aquellas que se sitan por debajo del costo marginal que
los recursos tienen para el FMI que, como se explica ms adelante, est vinculado a las
tasas de inters a corto plazo en los cuatro mercados monetarios principales del mundo.
Departmento General
Cuenta de Recursos
Cuenta Especial de
Cuenta de
Departmento de DEG
Tenencias de DEG
Asignaciones de DEG
Cuentas
SCLP
Cuenta
Fiduciaria del SCLP
SCLP-PPME
Cuentas
Fondo Fiduciario
Subcuenta
Subcuenta Subcuenta
Cuenta
Cuent
SCLP
a de de Sub- SCLP-PPME
PPME
Administradas
SCLP-PPME
vencin
Reservas
El crdito ordinario del FMI se financia con el capital plenamente suscrito por los pases miembros. Se encauza por intermedio de la CRG del
Departamento General, donde se mantiene el capital suscrito por los pases miembros. La suscripcin de capital de un pas es igual a la cuota que
tiene en el FMI. A su ingreso, se asigna a cada pas una cuota que, en trminos generales, est basada en la posicin relativa del pas en la economa mundial y que representa el compromiso financiero mximo del pas
miembro frente al FMI5. El pas miembro paga una parte de la
suscripcin de su cuota en forma de activos de reserva (moneda extranjera
que acepte el FMI, o DEG) y el resto en su propia moneda. Esta
posicin de reserva queda a disposicin inmediata del pas miembro si
ste tuviera necesidad de ella por motivos de balanza de pagos. Para la
concesin de crdito, el FMI utiliza los activos de reserva ya en su poder
y solicita a los pases a los que considera en situacin financiera slida
que cambien las tenencias del FMI de su moneda por activos de reserva
que se ponen a disposicin de los pases prestatarios.
El grueso del crdito del FMI se facilita al amparo de acuerdos de derecho de giro a corto plazo relacionados con las dificultades temporales
o cclicas de balanza de pagos. Este financiamiento puede complementarse
con recursos adicionales a corto plazo como sostn para los pases miembros que experimenten una prdida repentina y perturbadora de
acceso a los mercados de capital. El FMI tambin concede crdito a medio plazo al amparo de acuerdos ampliados centrados en las dificultades
de balanza de pagos que obedezcan a problemas estructurales a ms largo
plazo. Todo crdito pendiente de rembolso conlleva el pago de la tasa
de inters bsica del FMI, vinculada a las tasas de inters del mercado, y
puede estar sujeto a sobretasas segn la modalidad y plazo del prstamo
y el monto de crdito del FMI pendiente.
El crdito del FMI se condiciona normalmente a la adopcin y ejecucin
por el pas miembro de un programa de reformas econmicas que incide en
variables macroeconmicas principales como el tipo de cambio, el dinero y
crdito y el dficit pblico. Ms an, el financiamiento facilitado por el
FMI es de ndole temporal, pues habr que rembolsarlo una vez
rectificados los desequilibrios macroeconmicos y recuperada la situacin
econmica, de
5Las cuotas determinan tambin el nmero de votos de cada pas en el FMI, sirven de
orientacin general para el acceso al financiamiento del FMI y fijan la participacin en la
asignacin de DEG.
manera que est disponible para otros. Se establece as la analoga que compara al FMI con una asociacin internacional de crdito6.
Los fondos del FMI basados en las cuotas pueden complementarse mediante la obtencin de prstamos conforme a dos acuerdos establecidos
con carcter permanente, los Nuevos Acuerdos para la Obtencin de
Prs- tamos (NAP) y los Acuerdos Generales para la Obtencin de
Prstamos (AGP). En caso necesario, el FMI puede obtener prstamos
adicionales en fuentes oficiales o en los mercados privados para
complementar los recur- sos disponibles pero, hasta la fecha, nunca ha
recurrido a fuentes privadas.
El mecanismo del DEG (captulo III)
El DEG es un activo de reserva creado por el FMI y asignado a los pases miembros participantes en proporcin a sus cuotas para satisfacer la
necesidad mundial a largo plazo de complementar los activos de reserva
existentes. El pas miembro podr utilizar los DEG para obtener reservas
en divisas de otros pases miembros y efectuar pagos internacionales y al
FMI. El DEG no es una moneda ni tampoco un pasivo del FMI; es ms
bien, sobre todo, un derecho en potencia sobre monedas de libre uso utilizables. stas, segn determina el FMI, son el dlar de EE.UU., el euro,
el yen japons y la libra esterlina. Se asignan DEG a los pases miembros
en forma incondicional y stos los pueden utilizar para obtener monedas
de libre uso utilizables y hacer frente a una necesidad de financiamiento
de la balanza de pagos sin tomar medidas de poltica econmica o
incurrir en obligaciones de rembolso. El pas miembro que haga uso neto
de los DEG que se le hayan asignado paga la tasa de inters del DEG
sobre la cantidad utilizada, mientras que el pas miembro que adquiera
DEG por encima de la asignacin recibida percibe la tasa de inters del
DEG sobre las tenencias en exceso de la asignacin. Hasta ahora, el FMI
ha asignado un total de DEG 21.400 millones.
Est pendiente de aprobacin final por los pases miembros una
asigna- cin especial y nica de DEG, por razones de equidad, que
duplicara el total emitido de DEG. El propsito de esta asignacin es
solucionar la desigualdad que se considera existe por el hecho de que ms
de una quinta
parte de los pases miembros del FMI no han recibido nunca una asignacin de DEG porque ingresaron en la institucin despus de la ltima
asig- nacin. Se ha dispuesto que los pases miembros que ingresen en el
futuro reciban un trato equitativo.
El DEG es la unidad de cuenta del FMI, y la tasa de inters del DEG
establece la base para el clculo de los intereses que se cobran por el financiamiento regular del FMI y la tasa de inters que se paga a los pases
miembros con posiciones acreedoras frente al FMI.
El valor del DEG se basa en una cesta de monedas que incluye el dlar de EE.UU., el euro, el yen japons y la libra esterlina, y se determina diariamente en funcin de los tipos de cambio en los principales mercados monetarios internacionales.
La tasa de inters del DEG se determina semanalmente en funcin
de la misma cantidad de moneda que incluye la cesta de valoracin
del DEG, los tipos de cambio en vigor y las tasas de inters
representati- vas de instrumentos financieros a corto plazo en los
mercados de las monedas incluidas en la cesta de valoracin.
Todas las transacciones con DEG se realizan por conducto del Departamento de DEG del FMI. El DEG es nicamente un activo oficial. Los
DEG se encuentran principalmente en poder de los pases miembros y el
resto lo mantienen la CRG del FMI y organismos oficiales autorizados
por el FMI para ser tenedores de DEG. Los tenedores autorizados y el
FMI no pueden recibir asignaciones de DEG, pero s los pueden adquirir
y utilizar en tran- sacciones con los pases miembros del FMI y con otros
tenedores autoriza- dos en los mismos trminos y condiciones que los
pases miembros.
Financiamiento concesionario (captulo IV)
El FMI concede crdito a los pases pobres a una tasa de inters del
0,5% durante un perodo de rembolso ms largo que el utilizado para el
crdito no concesionario mientras esos pases reestructuran su economa
para fomentar el crecimiento y reducir la pobreza. El FMI tambin
facilita asistencia con carcter de donacin (sin costo) a los pases
pobres muy endeudados para ayudarles a alcanzar posiciones sostenibles
de endeuda- miento externo. Esta actividad se realiza separadamente de
las operacio- nes ordinarias de crdito del FMI, con recursos que los
pases miembros facilitan al FMI voluntaria e independientemente de
zacin. Las garantas pueden clasificarse en las que tienen por objeto proteger el crdito disponible o pendiente y en las que se centran en limitar
la duracin de las obligaciones pendientes de pago y su liquidacin.
Las garantas para proteger el crdito comprometido y pendiente de
rembolso comprenden las siguientes:
Lmite de acceso hasta cantidades apropiadas de financiamiento, ms
incentivos para reducir el uso excesivamente largo y cuantioso.
Condicionalidad y elaboracin de programas.
Evaluacin de salvaguardias en los bancos centrales.
Seguimiento posprograma.
Medidas para hacer frente a la declaracin de datos inexactos.
Servicios voluntarios e informacin complementaria facilitados por
el FMI, entre ellos, asistencia tcnica, iniciativa sobre transparencia,
que comprende la elaboracin y seguimiento de cdigos y normas,
inclui- das las normas y cdigos estadsticos de transparencia,
monetaria y fiscal y la evaluacin de la solidez del sector financiero
y la iniciativa sobre mejora de la gestin de gobierno.
En vista del carcter monetario del FMI y de la necesidad de que sus
re- cursos roten, los pases miembros con obligaciones financieras frente
a la institucin tienen que liquidarlas a tiempo para que los recursos
puedan ponerse a disposicin de otros pases miembros. Desde principios
de los aos ochenta, las obligaciones impagas que han surgido son
motivo de preocupacin porque debilitan la liquidez del FMI e
imponen un costo sobre los dems pases miembros.
Las garantas establecidas para resolver las obligaciones en mora ante
el FMI incluyen las siguientes, en dos amplios campos:
Medidas de poltica para ayudar a los pases a liquidar los atrasos,
entre ellas:
estrategia de cooperacin con tres componentes: prevencin de los
atrasos, colaboracin para la liquidacin y medidas de recurso con
el fin de crear un efecto disuasorio en el caso de pases que no
cooperen activamente, y
enfoque de los derechos, que permite a un pas miembro en situacin
de mora acumular derechos a desembolsos futuros del FMI.
Medidas para proteger la posicin financiera del FMI.
tes del CAE pueden ser renovados en su cargo por un perodo adicional
de tres aos). El Directorio Ejecutivo aprueba las atribuciones del CAE,
pero ste puede recomendar modificaciones en las mismas al Directorio
Ejecu- tivo. Al menos una de las tres personas en el CAE tiene que
pertenecer a uno de los seis pases con mayores cuotas en el FMI. Las
personas nom- bradas tienen que estar capacitadas para la supervisin
de la auditora anual del FMI y, en consecuencia, suelen ser auditores
independientes con experiencia o auditores oficiales de los gobiernos. El
CAE elige a uno de sus miembros como presidente, determina el
procedimiento que desea se- guir y es en todo independiente de la
gerencia del FMI para la tarea de su- pervisar la auditora anual. El
comit de auditora se encarga de remitir a la Junta de Gobernadores, por
conducto del Director Gerente y el Direc- torio Ejecutivo del FMI, los
informes de auditora elaborados por la firma externa. Se pide tambin al
presidente del CAE que, a la conclusin de la auditora anual, informe al
Directorio Ejecutivo sobre la labor del comit.