CARACTERSTICAS Y POTENCIALIDADES DE LOS BONOS DEL TESORO

NACIONAL 2016 (BONAC 2016)

Los Bonos del Tesoro con vencimiento en mayo (AY16), julio (AL16) y
septiembre de 2016 (A2S6) buscan contribuir a la formacin de una curva de
rendimiento en pesos.
Los BONAC son los primeros bonos pblicos que pagan una tasa de cupn
variable que depende de las tasas de corte de las LEBAC Internas en $ (a 90 das
los de marzo y septiembre, y a 252 das el de mayo y julio). De esta forma, un
inversor minorista recibir una tasa de cupn a la que slo podra acceder
invirtiendo montos ms elevados en el segmento competitivo de la subasta de
LEBAC.
Los bonos del tesoro han sido uno de los instrumentos ms lquidos del
mercado, mientras que las LEBAC, a nivel minorista, muestran una menor
liquidez. De este modo, un inversor podra acceder a una tasa de cupn en lnea
con las LEBAC pero con un mayor grado de liquidez.
En un escenario de tasas de inters de mercado crecientes, el Banco Central
podra convalidar subas en las tasas de LEBAC, lo que se reflejara en el flujo de
fondos de los bonos y por lo tanto en su precio.
Ambos bonos pagan cupn trimestral, lo que permite una mayor frecuencia de
reinversin de los cupones de inters, potenciando el rendimiento total de la
inversin.

Anlisis de Sensibilidad Bono del Tesoro Nacional Mayo 2016

BONAC MAYO 2016 (AY16)
Tasa de Rendimiento y Duration Modificada para distintos precios de corte resultantes en la subasta a realizarse el 11-Jun-2015
(*)

BONAC EN $ MAYO 2016

RESUMEN CONDICIONES DE EMISIN BONO DEL TESORO NACIONAL MAYO 2016 (BONAC MAYO 2016)

FECHA DE EMISIN:
FECHA DE VENCIMIENTO:
PLAZO:
AMORTIZACIN:
CUPN:

8-May-15
9-May-16
1 Ao
Bullet, pago nico al vencimiento
Promedio aritmtico tasa de corte LEBAC Internas en $ a 252 das (expresada en base trimestral) o,
en caso de no poder calcularse, Tasa Badlar bancos privados + 3,77%.
Actual/Actual
10/08/15, 09/11/15, 08/02/16 y 09/05/16.
Pesos
V.N.O. $1

CONVENCIN DE INTERESES:
FECHAS DE PAGO DE INTERS
MONEDA DE EMISIN Y PAGO:
DENOMINACIN MNIMA:

BONAC EN $ MAYO 2016

38,68%

36,95%

35,25%

34,01%

33,19%

32,38%

31,58%

30,79%

30,24%

29,93%

29,62%

29,31%

29,00%

28,47%

27,71%

26,97%

1.080,00
1.075,00
1.070,00
1.065,00
1.060,00
1.055,00
1.050,00
1.045,00
1.040,00
1.035,00
1.030,00
1.025,00
1.020,00
1.015,00
1.010,00
1.005,00
1.000,00
995,00
990,00
985,00
980,00
975,00
970,00
965,00
26,23%

0,78
0,78
0,78
0,77
0,77
0,77
0,77
0,77
0,77
0,77
0,77
0,77
0,77
0,77
0,76
0,76
0,76
0,76
0,76
0,76
0,76
0,76
0,76
0,76
0,76
0,76
0,76
0,76
0,76
0,76
0,76
0,76
0,75
0,75
0,75
0,75
0,75
0,75
0,75
0,75
0,74

25,49%

1.079,00
1.074,00
1.069,00
1.064,00
1.059,00
1.054,00
1.051,50
1.049,00
1.046,50
1.044,00
1.041,50
1.039,00
1.036,50
1.034,00
1.031,50
1.029,00
1.028,00
1.027,00
1.026,00
1.025,00
1.024,00
1.023,00
1.022,00
1.021,00
1.020,00
1.019,00
1.016,50
1.014,00
1.011,50
1.009,00
1.006,50
1.004,00
1.001,50
999,00
996,50
994,00
989,00
984,00
979,00
974,00
969,00

24,41%

21,61%
22,30%
23,00%
23,70%
24,41%
25,13%
25,49%
25,86%
26,23%
26,59%
26,97%
27,34%
27,71%
28,09%
28,47%
28,85%
29,00%
29,16%
29,31%
29,47%
29,62%
29,77%
29,93%
30,09%
30,24%
30,40%
30,79%
31,18%
31,58%
31,98%
32,38%
32,78%
33,19%
33,60%
34,01%
34,42%
35,25%
36,09%
36,95%
37,81%
38,68%

23,00%

Duration
Modificada

21,61%

Precio de corte en
$

Precio de corte (en $ c/1.000 VN)

T.I.R.

T.I.R.

(*) IMPORTANTE: El flujo de fondos del bono, a partir del cual se obtienen los valores de TIR y DM, se elabor considerando una tasa de cupn, para todos los pagos, de 26,7073% (promedio de las tasas de corte de
LEBAC a 252 das (expresada en base trimestral) en el perodo de clculo del cupn corriente: tasas de corte desde el 29/04/15 al 09/06/15). La sensibilidad se construy con el precio de cierre del da 08/06/15
($102,40), reexpresado por cada VN$1.000 tal como se indica en las condiciones de la licitacin, y considerando como fecha de liquidacin (a los efectos del cmputo de los intereses corridos) el prximo 12/06/2015.

Anlisis de Sensibilidad Bono del Tesoro Nacional Julio 2016

BONAC JULIO 2016 (Cdigo a confirmar: AL16)
Tasa de Rendimiento y Duration Modificada para distintos precios de corte resultantes en la subasta a realizarse el 11-Jun-2015
(*)
RESUMEN CONDICIONES DE EMISIN BONO DEL TESORO NACIONAL JULIO 2016 (BONAC JULIO 2016)

FECHA DE EMISIN:
FECHA DE VENCIMIENTO:
PLAZO:
AMORTIZACIN:
CUPN:

12-Jun-15
12-Jul-16
1 ao y 1 mes (13 meses)
Bullet, pago nico al vencimiento
Promedio aritmtico tasa de corte LEBAC Internas en $ a 252 das (expresada en base trimestral o
cuatrimestral) o, en caso de no poder calcularse, Tasa Badlar bancos privados + 3,77%.
Actual/Actual
14/09/15, 14/12/15, 14/03/16 y 12/07/16.
Pesos
V.N.O. $1

CONVENCIN DE INTERESES:
FECHAS DE PAGO DE INTERS
MONEDA DE EMISIN Y PAGO:
DENOMINACIN MNIMA:

BONAC EN $ JULIO 2016

22,51%

23,70%

24,92%

25,85%

26,48%

27,11%

27,75%

28,40%

28,85%

29,11%

29,38%

29,64%

29,91%

30,38%

31,05%

1.060,00
1.055,00
1.050,00
1.045,00
1.040,00
1.035,00
1.030,00
1.025,00
1.020,00
1.015,00
1.010,00
1.005,00
1.000,00
995,00
990,00
985,00
980,00
975,00
970,00
965,00
960,00
955,00
950,00
945,00
940,00
31,73%

0,93
0,93
0,93
0,93
0,92
0,92
0,92
0,92
0,92
0,92
0,92
0,92
0,92
0,92
0,92
0,91
0,91
0,91
0,91
0,91
0,91
0,91
0,91
0,91
0,91
0,91
0,91
0,91
0,91
0,91
0,91
0,91
0,91
0,90
0,90
0,90
0,90
0,90
0,90
0,90
0,89

32,42%

1.055,00
1.050,00
1.045,00
1.040,00
1.035,00
1.030,00
1.027,50
1.025,00
1.022,50
1.020,00
1.017,50
1.015,00
1.012,50
1.010,00
1.007,50
1.005,00
1.004,00
1.003,00
1.002,00
1.001,00
1.000,00
999,00
998,00
997,00
996,00
995,00
992,50
990,00
987,50
985,00
982,50
980,00
977,50
975,00
972,50
970,00
965,00
960,00
955,00
950,00
945,00

33,12%

37,08%
36,34%
35,61%
34,89%
34,17%
33,47%
33,12%
32,77%
32,42%
32,07%
31,73%
31,39%
31,05%
30,71%
30,38%
30,04%
29,91%
29,78%
29,64%
29,51%
29,38%
29,25%
29,11%
28,98%
28,85%
28,72%
28,40%
28,07%
27,75%
27,43%
27,11%
26,79%
26,48%
26,16%
25,85%
25,54%
24,92%
24,31%
23,70%
23,10%
22,51%

34,17%

Duration
Modificada

35,61%

Precio de corte en
$

37,08%

T.I.R.

Precio de corte (en $ c/1.000 VN)

BONAC EN $ JULIO 2016

T.I.R.

(*) IMPORTANTE: El flujo de fondos del bono, a partir del cual se obtienen los valores de TIR y DM, se elabor considerando una tasa de cupn, para todos los pagos, de 26,6850% (promedio de las tasas de corte de
LEBAC a 252 das (expresada en base trimestral o cuatrimestral) en el perodo de clculo del cupn corriente: tasas de corte desde el 03/06/15). La sensibilidad se construy con base en un precio terico de $100),
reexpresado por cada VN$1.000 tal como se indica en las condiciones de la licitacin, y considerando como fecha de liquidacin (a los efectos del cmputo de los intereses corridos) el prximo 12/06/2015.

Anlisis de Sensibilidad Bono del Tesoro Nacional Septiembre 2016

BONAC SEPTIEMBRE 2016 (A2S6)
Tasa de Rendimiento y Duration Modificada para distintos precios de corte resultantes en la subasta a realizarse el 11-Jun-2015
(*)

BONAC EN $ SEPTIEMBRE 2016

RESUMEN CONDICIONES DE EMISIN BONO DEL TESORO NACIONAL SEPTIEMBRE 2016 (BONAC SEPTIEMBRE 2016)

FECHA DE EMISIN:
FECHA DE VENCIMIENTO:
PLAZO:
AMORTIZACIN:
CUPN:

31-Mar-15
30-Sep-16
1 ao y medio (18 meses)
Bullet, pago nico al vencimiento
Promedio aritmtico tasa de corte LEBAC Internas en $ a 90 das o,en caso de no poder calcularse,
Tasa Badlar bancos privados + 3,95%.
30/06/15, 30/09/15, 31/12/15, 31/03/15, 30/06/15 y 30/09/16
Actual/Actual
Pesos
V.N.O. $1

FECHAS DE PAGO DE INTERS

CONVENCIN DE INTERESES:
MONEDA DE EMISIN Y PAGO:
DENOMINACIN MNIMA:

BONAC EN $ SEPTIEMBRE 2016

39,34%

38,02%

36,72%

35,77%

35,14%

34,52%

33,90%

33,29%

32,87%

32,63%

32,39%

32,15%

31,91%

31,50%

30,91%

30,34%

1.080,00
1.075,00
1.070,00
1.065,00
1.060,00
1.055,00
1.050,00
1.045,00
1.040,00
1.035,00
1.030,00
1.025,00
1.020,00
1.015,00
1.010,00
1.005,00
1.000,00
995,00
990,00
985,00
980,00
975,00
970,00
965,00
960,00
29,76%

1,03
1,03
1,02
1,02
1,02
1,02
1,02
1,02
1,01
1,01
1,01
1,01
1,01
1,01
1,01
1,01
1,01
1,01
1,01
1,01
1,01
1,01
1,00
1,00
1,00
1,00
1,00
1,00
1,00
1,00
1,00
1,00
1,00
1,00
0,99
0,99
0,99
0,99
0,99
0,98
0,98

29,19%

1.075,00
1.070,00
1.065,00
1.060,00
1.055,00
1.050,00
1.047,50
1.045,00
1.042,50
1.040,00
1.037,50
1.035,00
1.032,50
1.030,00
1.027,50
1.025,00
1.024,00
1.023,00
1.022,00
1.021,00
1.020,00
1.019,00
1.018,00
1.017,00
1.016,00
1.015,00
1.012,50
1.010,00
1.007,50
1.005,00
1.002,50
1.000,00
997,50
995,00
992,50
990,00
985,00
980,00
975,00
970,00
965,00

28,35%

26,17%
26,70%
27,25%
27,80%
28,35%
28,91%
29,19%
29,48%
29,76%
30,05%
30,34%
30,62%
30,91%
31,21%
31,50%
31,79%
31,91%
32,03%
32,15%
32,27%
32,39%
32,51%
32,63%
32,75%
32,87%
32,99%
33,29%
33,59%
33,90%
34,21%
34,52%
34,83%
35,14%
35,45%
35,77%
36,08%
36,72%
37,37%
38,02%
38,68%
39,34%

27,25%

Duration
Modificada

26,17%

Precio de corte en
$

Precio de corte (en $ c/1.000 VN)

T.I.R.

T.I.R.

(*) IMPORTANTE: El flujo de fondos del bono, a partir del cual se obtienen los valores de TIR y DM, se elabor considerando una tasa de cupn, para todos los pagos, de 26,0883% (promedio de las tasas de corte de
LEBAC a 91 das en el perodo de clculo del cupn corriente: tasas de corte desde el 17/03/15 al 09/06/15). La sensibilidad se construy con el ltimo precio de cierre operado el da 21/05/15 ($102), reexpresado por
cada VN$1.000 tal como se indica en las condiciones de la licitacin, y considerando como fecha de liquidacin (a los efectos del cmputo de los intereses corridos), el prximo 12/06/2015.