Nombre: Andrea Silva Agrado

Cdigo: 00110812
Materia: Principios de Finanzas Corporativas
Prof: Rodrigo Ibarra
Investigacin sobre Bonos
Clasificacin de los bonos
A continuacin se describirn algunas de las categoras en las que se pueden
agrupar los diferentes tipos de bonos.
Por su garanta:

Los bonos hipotecarios. Estos bonos estn necesariamente respaldados con una
hipoteca sobre uno o varios bienes que posee el prestatario, esto implica la

transferencia condicional de estos bienes (Chambi Zambrana , 2011).

Los bonos con garanta colateral. Esta clase de bonos estn respaldados con
valores que posee el prestatario como acciones en otras empresas, bonos de

empresas, letras de cambio u otros valores (Chambi Zambrana , 2011).

Los bonos con garanta de otra empresa. Esta clase de bonos estn garantizados
con los activos de otra empresa, es decir esta realiza el papel de avalista o garante

(Chambi Zambrana , 2011).

Los bonos sin garanta. Esta clase de bonos no poseen ninguna clase de garanta
excepto la posicin empresarial de la empresa emisora (Chambi Zambrana ,
2011).
Por su transferencia:

Los bonos al portador. Son los bonos que no llevan impreso el nombre de su
dueo, razn social o denominacin del prestamista y en su lugar se inserta el dato

Al portador (Chambi Zambrana , 2011).

Los bonos a la orden. Se denominan as a aquellos valores que llevan impreso el
nombre, razn social o denominacin del prestamista y cuando se requiere
transferir estos valores necesariamente requerirn ser endosados por el prestamista
(Chambi Zambrana , 2011).
Por la rentabilidad que ofrecen:

Bonos a tipo fijo. Tienen un cupn que se mantiene constante durante toda la vida
del bono (Enciclopedia Financiera, 2014).

Bonos a tipo flotante. Tienen un cupn variable que est vinculado a un tipo de
inters de referencia, como el LIBOR o el Euribor (Enciclopedia Financiera,
2014).

Bonos cupn cero, que no pagan los intereses. Son emitidos con un descuento
sustancial al valor nominal, de modo que el inters es realmente pagado al
vencimiento (Enciclopedia Financiera, 2014).

Bonos vinculados a la inflacin, en los que el importe principal y los pagos de

intereses estn indexados a la inflacin.
Por prelacin en el cobro:

Bonos simples. Tambin denominados senior, son aquellos que tienen la misma
prioridad que el resto de ttulos de crdito del emisor (Enciclopedia Financiera,
2014).

Bonos subordinados. Son los que tienen menor prioridad que otros ttulos de
crdito del emisor en caso de liquidacin. En caso de quiebra, hay una jerarqua
de los acreedores, estando este tipo de bonos por detrs del resto (Enciclopedia
Financiera, 2014).
Por el emisor

Bonos de emisores pblicos. Tambin denominados deuda pblica, son emitidos

por un Estado, pas, territorio, ciudad, gobierno local o sus organismos. Los
ingresos por intereses recibidos por los titulares de pblicos estn a menudo
exentos del impuesto sobre la renta (por ejemplo los Bonos Municipales en
EE.UU) (Enciclopedia Financiera, 2014).

Bonos de emisores privados. Tambin denominada deuda privada, emisiones de

cualquier empresa u organismo no dependiente del sector pblico (Enciclopedia
Financiera, 2014).

Bonos Supranacionales: Por ejemplo, emitidos por FMI, Banco Mundial, Banco
de Desarrollo (Sgavetti , 2012).
Segn la divisa en que se emiten

Bonos en moneda local. En el caso de un emisor de Mxico, los bonos emitidos

en pesos, en caso de un emisor Espaol en Euros, etc. (Enciclopedia Financiera,
2014)

Los bonos emitidos en moneda extranjera. Algunas compaas, bancos, gobiernos

y otras entidades deciden emitir bonos en moneda extranjera, ya que puede ser

ms estable y predecible que su moneda nacional. La emisin de obligaciones

denominadas en moneda extranjera tambin da a los emisores la posibilidad de
acceder al capital de inversiones en mercados extranjeros (Enciclopedia
Financiera, 2014).
Bonos Chatarra
Este trmino naci en Estados Unidos, en los aos ochenta, cuando grupos de
personas constituan compaas que se dedicaban a comprar empresas que enfrentaban
dificultades financieras, pero que posean patrimonios que superaban ampliamente el
endeudamiento (Comerciouna, 2010).
Para escalar a la direccin de esas empresas, estas personas emitan los llamados
bonos basura, que ofrecan rendimientos elevados para compensar sus altsimos riesgos.
En la poca de la gran euforia de los bonos basura, aventureros como Dennis Lvine,
Ivan Boesky y Michael Milken eran famosos por la creacin de este tipo de bonos en los
aos ochenta, eran adorados y reverenciados como los nuevos hroes del capitalismo,
llegando a ganar hasta ms de US$ 700 millones al ao, cantidad que supera el Producto
Interno Bruto de muchos pases. Sin embargo, cuando se hundi el mercado de los
bonos basura, algunos de estos hroes terminaron en la crcel por utilizar informacin
privilegiada para enriquecerse (Comerciouna, 2010).
El nivel de riesgo de estos bonos basura es clasificado por agencias de
calificacin o de rating, que son las encargadas de subir o bajar esa nota. este tipo de
bono suelen tener las peores notas debido precisamente al nivel de riesgo que ofrecen.
Cada agencia tiene su propio sistema de calificacin pero en general las mejores
calificaciones se denominan con la letra A y las peores la B. Los bonos basura
suelen tener la calificacin BB+ o menos (Torres, 2013).
Bonos en el Ecuador (Historia y Actualidad)
La primera colocacin de bonos del Ecuador tenia como objetivo recaudar
dinero para la construccin del ferrocarril que une Sierra y Costa, esta emisin se dio en
la presidencia de Eloy Alfaro, entre los aos de 1899 y 1903, adems fue la que el pas
efectuaba en dlares y se termin de pagar en 1974 (El Comercio, 2014).
Aunque el pas ya tena entre sus obligaciones el pago de la llamada deuda
inglesa o bonos de la independencia, esta deuda fue causada por las guerras de
independencia y fue pagada en 1899 cuando Alfaro logr extinguirlos con el fin de
cotizar nuevos bonos en la bolsa de Londres y financiar el ferrocarril. Por esto, los

llamados bonos del ferrocarril son considerados como la primera emisin de bonos del
pas (El Comercio, 2014).
Otro captulo importante en la historia de emisiones de bonos del pas fueron los
cuestionados bonos Brady, en 1995 y bonos Global. Por un lado los Brady, no se trat
de una colocacin de bonos, sino una sustitucin de la deuda comercial por nuevos
papeles. En el 2000 se emitieron nuevos bonos, los llamados Global 2012 y 2030, con el
fin de reestructurar la deuda Brandy y establecer mejores condiciones de pago de la
deuda externa. En el 2005, el Ecuador emiti USD 740 millones para reestructurar el
pago de esos papeles a travs de los llamados Bonos Global 2015 (El Comercio, 2014).
Sin embargo, la emisin de los Global fue cuestionada en el Gobierno de Rafael
Correa, quien conform una comisin para auditar la deuda externa. El informe de la
comisin llev al pas a declarar en el 2008 una moratoria en el pago de esos papeles
que se consideraron "ilegales". Estos papeles, a esa fecha, representaban un 39% de
la deuda externa del pas (El Comercio, 2014).
El pas recompr el 91% de los bonos Global 2012 y 2030. Tras nueve aos de
estar fuera del mercado financiero internacional, el Gobierno anunci la colocacin de
USD 2000 millones en bonos a 10 aos y a una tasa del 7,95% (El Comercio, 2014).
En la semana del 16 de marzo de 2015 el Ecuador coloc un total de 750
millones de dlares en bonos soberanos dentro del mercado internacional. Las
condiciones de la emisin son a cinco aos plazo, a un inters del 10,5%, y con la
previsin de destinar los fondos percibidos al Plan Anual de Inversiones de 2015 (La
Hora Nacional, 2015).
En el comunicado del Ministerio de Finanzas se especifica que la colocacin se
enmarca en la poltica gubernamental de diversificacin de las fuentes de
financiamiento del Presupuesto General del Estado, que se aprob en 36.317 millones
de dlares con un precio promedio del barril de petrleo calculado en 79,70 dlares. La
cada del precio del petrleo de 11,3%, en la ltima quincena de marzo, fue una de las
razones para que la tasa de colocacin de $ 750 millones en bonos ecuatorianos, que
concret el Gobierno el jueves pasado, haya sido de 10,5%, el plan de Gobierno original
inclua colocar $1000 millones a un precio entre 5% y 8% (La Hora Nacional, 2015).

Expertos consideran que esta colocacin es una muestra de la necesidad del

Gobierno de financiamiento, ya que, pese a los convenios con China por unos $ 4.000
millones que fueron anunciados en enero pasado, an no se concretan (La Hora
Nacional, 2015).
Para Walter Spurrier, director de Anlisis Semanal, el precio del dinero refleja que
Ecuador sigue siendo considerado un pas riesgoso, tanto por la cada del crudo como
por la declaratoria de moratoria. En todo caso, considera positivo que haya logrado
colocar, pues a finales del 2014 esta opcin pareca impensable (La Hora Nacional,
2015).

Bibliografa
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03 de 2015,
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http://comerciouna.wikispaces.com/Bonos+Basura
El Comercio. (18 de 06 de 2014). El Ecuador vendi sus primeros
"bonos" para
construir el tren de Alfaro. Recuperado el 22 de 03
de 2015, de El
Comercio.com:
http://www.elcomercio.com/actualidad/bonos-ecuadorcronologiaalfaro.html
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03 de 2015,
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http://www.enciclopediafinanciera.com/mercadosfinancieros/mercados-bonos/tipos-de-bonos.htm
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millones de
dlares a 10,5%. Recuperado el 22 de 03 de 2015,
de La Hora Nacional:
http://www.lahora.com.ec/index.php/noticias/show/1101797414/1/Ecuador_emite_bonos_por_750_millones_de_d
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Sgavetti , L. (18 de 10 de 2012). Mercado de Bonos. Recuperado el 22
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Torres, M. (30 de 12 de 2013). Bonos Basura. Recuperado el 22 de 03
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Finanzzas: http://www.finanzzas.com/bonos-basura