APUNTES GESTIN DE RIESGOS FINANCIEROS

CARLOS FORNER

EJERCICIOS
Ejercicio 4.1
Dada una cartera compuesta por 3.000 acciones vendidas en corto del TEF y 7.000 acciones
compradas del BSCH. Cmo eliminara su riesgo a fecha de 28 de febrero de 2008 para un
horizonte de 113 das utilizando Futuros? Represente grficamente la cobertura. Calcule la
rentabilidad que nos garantizamos con la cobertura. Tericamente: con qu debera
coincidir dicha rentabilidad?
Datos el 27/02/2008 a las 17:20:

http://www.infobolsa.es
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UT

http://www.bolsamadrid.es
TU

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http://www.meff.es
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CARLOS FORNER

Ejercicio 4.2
El 05 de junio de 2009 un inversor posee una cartera compuesta por 10.000 acciones
vendidas en corto de ACCIONA y 135.000 acciones compradas de GAMESA. Cmo eliminara
el riesgo sistemtico de dicha cartera en un horizonte temporal de 42 das utilizando Futuros
sobre el Ibex? Cul es la rentabilidad esperada de la cartera cubierta (utilice el CAPM)?

Precios 5 de junio de 2009:

http://es.finance.yahoo.com
TU

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http://www.infobolsa.es/
TU

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http://www.meff.es/
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ACCIONA:

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http://www.infobolsa.es
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GAMESA:

http://www.infobolsa.es
TU

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CARLOS FORNER

Ejercicio 4.3
Tomando los datos del ejercicio 3.1 demuestre que dadas las cotizaciones del Futuro sobre
Telefnica con vencimiento en junio existen oportunidades de arbitraje.

Voluntario:
Compruebe si siguen existiendo oportunidades de arbitraje despus de aplicar las siguientes
comisiones de una conocida sociedad de Bolsas y Valores.
NOTA: El nominal de las acciones de Telefnica es de 1
Y si operase la Sociedad por cuenta propia?
Comisiones Derivados:

http://www.r4.com (2010)
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Comisiones Bolsa (acciones y ETFs):

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http://www.r4.com (2010)
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Comisiones CFDs:

http://www.r4.com
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Ejercicio 4.4

?/03/2014

?/03/2014

julio

La empresa de aerolneas VOLAR compra a la petrolera BARRIL 100.000 barriles de

combustible (queroseno) por trimestre con unos costes de transporte desde su refinera de
5$ por barril. Adems tiene otros costes trimestrales de unos 6.000.000$. Sus ingresos
trimestrales rondan los 20 millones de dlares USA.
La empresa VOLAR quiere cubrir su exposicin al riesgo del precio del combustible para
compra de dentro de cinco meses (julio).
Usted, como responsable de la gestin de riesgos de la empresa VOLAR:
a) Calcule la ecuacin de beneficios, el precio del barril de combustible a partir del cual la
empresa entra en prdidas y represntelo grficamente.
b) Realice una cobertura de su exposicin al riesgo del combustible acudiendo al mercado
organizado de derivados.

Ejercicio 4.5

?/03/2014

?/03/2014

julio

Transcurrido un tiempo se ha producido un descenso drstico en el nmero de pasajeros y la

empresa ha decidido suprimir numerosas de sus rutas. Se espera que los ingresos
desciendan a 12.000.000$ el prximo trimestre. Adelantndose el nuevo contexto la
empresa reduce sus costes a 3.500.000$ y se estima que las necesidades de combustible
para el prximo trimestre sern de slo 60.000 barriles.
a) Seguimos cubiertos?
b) Qu debemos hacer para restablecer la cobertura?