La tasa de inters y su efecto en la economa

La tasa de inters es el precio del dinero o pago estipulado, por encima del valor depositado, que
un inversionista recibe, por unidad de tiempo determinado, del deudor, a raz de haber usado su
dinero durante ese tiempo. Con frecuencia se le llama "el precio del dinero" en el mercado
financiero, ya que refleja cunto paga un deudor a un acreedor por usar su dinero durante un
periodo.
En trminos generales, a nivel individual, la tasa de inters representa un balance entre el riesgo y la
posible ganancia (oportunidad) de la utilizacin de una suma de dinero en una situacin y tiempo
determinado. En este sentido, la tasa de inters es el precio del dinero, el cual se debe pagar/cobrar
por tomarlo prestado/cederlo en prstamo en una situacin determinada. Por ejemplo, si las tasas de
inters fueran las mismas tanto para depsitos en bonos del Estado, cuentas bancarias a largo plazo
e inversiones en un nuevo tipo de industria, nadie invertira en acciones o depositara en un banco.
Tanto la industria como el banco pueden ir a la bancarrota, un pas no. Por otra parte, el riesgo de la
inversin en una empresa determinada es mayor que el riesgo de un banco. Sigue entonces que la
tasa de inters ser menor para bonos del Estado que para depsitos a largo plazo en un banco
privado, la que a su vez ser menor que los posibles intereses ganados en una inversin industrial.
En el Per, el BCRP realiza operaciones de mercado abierto para inducir a que la tasa de inters
interbancaria se site al nivel de la tasa de referencia; estas operaciones pueden ser de inyeccin o
de esterilizacin. En febrero, el programa monetario del Banco Central incluy la reduccin de la
tasa en 25 puntos bsicos con el fin de moderar la desaceleracin de la economa ante el contexto
de crisis mundial, y teniendo en cuenta la reduccin de las tasas de referencia a nivel mundial tales
como la estadounidense (banda entre 0% y 0.25%), la inglesa (1%), la europea (2%), y la japonesa
(0.1%).
Cualquier variacin en las tasas de inters que realice el banco de la repblica tiene efectos tanto
negativos como positivos en la economa del pas.
Las tasas de inters tienen un efecto directo en el sector financiero, por ejemplo encareciendo o
abaratando los crditos, que a su vez puede tener efecto en el comportamiento del consumo y la
demanda, as como en la capacidad de ahorro y en la misma inversin.
Cuando la tasa de inters sube, sube necesariamente el costo de los crditos, lo que dificulta la
capacidad del sector empresarial para financiar las inversiones. Esto a su vez puede tener incidencia
en el nivel de desempleo, por la misma dificultad de las empresas para financiar su crecimiento y
desarrollo.
El hecho de que los crditos se encarezcan, implica que la demanda se vea disminuida, puesto que
el consumidor estar reacio a consumir con tarjetas de crdito o a realizar crditos de consumo.
Cuando las tasas de inters son elevadas, es atractivo para el ahorro, por lo que mucha gente
preferir ahorrar que gastar, contribuyendo as a contraer la demanda.
La disminucin del consumo, afecta directamente la demanda, por lo que la inflacin tiende a
disminuir, como respuesta a la sobre oferta que se produce al bajar la demanda.

En el caso contrario, cuando las tasas de inters disminuyen, el costo de los crditos disminuye, por
lo tanto financiar inversiones resulta atractivo, contribuyendo al incremento de la produccin y del
empleo.
Igualmente, al disminuir las tasas de inters, el consumo aumenta, en especial el consumo
financiado por crditos, lo que tambin incrementa la produccin y la demanda.
Una consecuencia directa del incremento de la demanda, es el incremento de los precios tanto de
los costos de produccin como de los bienes y servicios finales, que es lo que conocemos como
inflacin.
Al disminuir las tasas de inters, ahorrar ya no es atractivo, ni invertir en aquellos sectores en los
que su rentabilidad est sujeta a las tasas de inters, por lo que muchos inversionistas prefieren
comprar divisas, presionando el incremento de la tasa de cambio.
Cuando la tasa de cambio aumenta, el precio del dlar disminuye, puesto que ahora habr algo ms
atractivo que comprar dlares y se produce entonces una sobre demanda de divisas.
En el mundo globalizado, no solo se depende del comportamiento de las tasas de inters internas,
sino que se depende en gran medida del comportamiento de las tasas de inters de pases como
Estados unidos, Japn y la Unin europea.
Por ejemplo qu efecto tendr el aumento de las tasas de inters en EEUU, desde que estall la
crisis financiera (2008), la FED ha reducido sus tasas de inters hasta ubicarlas en un rango entre
0% y 0.25%. Esto significa, que cuando en Estados unidos baja la tasa de inters, los inversionistas
prefieren migrar su capital a otros pases en los que les sea ms rentable invertir.
Entonces el objetivo de la FED era reactivar la economa post- crisis, a pesar de ello no tuvo efectos
esperados y se optaron por herramientas no convencionales de poltica monetaria que es la
inyeccin de liquidez o la famosa maquinita (quantitative easing).
El resultado fue un aumento de las tasas de inters de largo plazo, salida de capitales de las
economas emergentes y comienzos de la elevacin del tipo de cambio en Per. Si a esto le
agregamos la desaceleracin china, que redujo las exportaciones y por ende el ingreso de dlares,
tenemos la combinacin perfecta para el aumento en el precio del dlar en pases como Per.
Un hecho estilizado de las economas emergentes es la relacin que existe entre el comportamiento
de las tasas de inters en USA y el movimiento de capitales. Si bajan las tasas (por ejemplo FED),
entonces vienen capitales y, entre otros efectos, el tipo de cambio nominal se reduce.
La FED, a diferencia del BCR, tiene dos objetivos; la inflacin (que debe girar en torno de 2% anual,
aunque no es una meta explcita como en el Per) y la tasa de desempleo (que debe ser menor que
6%); pues bien, con cifras de febrero, la primera se ubica por debajo de la meta y la segunda se
encuentra en 5.8%. De ah que exista consenso entre los analistas que a mediados de ao, se
elevar la tasa de inters. El encarecimiento del crdito, la elevacin del tipo de cambio y dificultades
para aquellos que tienen crditos en dlares pero obtienen sus ingresos en soles pueden ser los
efectos inmediatos de la medida. Ojal no sea la crnica de una muerte anunciada.

Cada una de las variables y situaciones tienen su efecto en la economa, pero esta no se puede
evaluar en funcin de una sola variable o situacin, sino con base al comportamiento de todas las
variables y elementos que la conforman, algo que es tan extremo complejo, que en toda la historia
no ha existido ningn estado que haya encontrado el tratamiento correcto de las diferentes variables
ni de la economa en general, y menos en un mundo globalizado donde casi en tiempo real se
globalizan las situaciones tanto positivas como negativas, lo que convierte en imposible, poder
controlar las diferentes variables econmicas.