Capitais Internacionais

e
Mercado de Cmbio
no Brasil

Atualizado em novembro de 2010

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Introduo
O tratamento aplicvel aos fluxos de capitais e s operaes de cmbio acompanhou
as conjunturas econmicas vividas pelo Brasil, que atravessou perodos de dificuldades
e restries.
A estrutura regulatria passou por importantes modificaes nos ltimos anos,
permitindo atualmente transferncias do e para o exterior sem necessidade de
autorizao prvia do Banco Central do Brasil, observados os princpios da legalidade,
fundamentao econmica e do respaldo documental.
Capitais Internacionais
De acordo com a legislao e regulamentao brasileira, os capitais internacionais se
dividem em capitais estrangeiros no Pas e capitais brasileiros no exterior.
Os capitais estrangeiros no Pas so registrados no Banco Central de forma
declaratria e individualizada, em moeda estrangeira ou nacional, em bens ou servios.
J os capitais brasileiros no exterior se sujeitam a declarao anual ao Banco Central.
Tanto o registro no Banco Central quanto a declarao anual tm por propsito o
acompanhamento dos fluxos de ingresso e sada desses capitais, assim como a
permanente avaliao dos seus estoques.
Capitais Estrangeiros no Brasil
A lei bsica que ampara os capitais estrangeiros no Pas ingressados em moeda
estrangeira, bens e servios a Lei n 4.131, de 1962. possvel, tambm, a realizao
de investimentos em moeda nacional e no mercado financeiro e de capitais, ao amparo
de outros instrumentos normativos, na forma comentada no presente documento.
Consideram-se capitais estrangeiros para os efeitos da Lei 4.131 os bens, as mquinas
e os equipamentos ingressados no Brasil que sejam destinados produo de bens ou
de servios, bem como os recursos financeiros ou monetrios introduzidos no Pas
para aplicao em atividades econmicas. Em ambas as hipteses, referido capital
deve pertencer a pessoas fsicas ou jurdicas residentes, domiciliadas ou com sede no
exterior. assegurado ao capital estrangeiro tratamento jurdico idntico ao capital
nacional, proibida qualquer discriminao no prevista em lei.
H disposies que devem ser observadas com relao a investimentos estrangeiros
em setores especficos da economia, como o caso dos investimentos em instituies
financeiras, em energia nuclear, propriedade e administrao de jornais, revistas e
demais publicaes, assim como em redes de rdio e televiso, entre outros. Maiores
informaes sobre tais disposies podem ser obtidas na pgina do Ministrio das
Relaes Exteriores, no seguinte endereo: www.braziltradenet.gov.br.
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A legislao e regulamentao brasileira exigem para todos os investimentos

estrangeiros no Pas, independentemente da sua modalidade, a realizao do seu
registro no Banco Central do Brasil. Importante ressaltar que tal registro meramente
declaratrio, de carter no autorizativo.
O registro do capital estrangeiro ingressado no Pas feito por meio eletrnico,
diretamente no Sisbacen - Sistema de Informaes Banco Central, no sistema de
Registro Declaratrio Eletrnico (RDE). As instrues para acesso ao Sisbacen esto
disponveis na internet, no endereo www.bcb.gov.br, opo Sisbacen.
Os capitais estrangeiros so registrados em mdulos especficos do sistema, de acordo
com a sua classificao, ou seja, investimento direto, crditos externos (emprstimos,
financiamentos de importao com prazo superior a 360 dias), contratos de assistncia
tcnica, royalties e assemelhados, e aplicaes no mercado financeiro e de capitais
portflio. So tambm passveis de registro os contratos de garantia prestada por
organismos internacionais em operaes de crdito interno.
Para cada registro gerado um nmero de RDE, que passa a ser de utilizao
obrigatria nas operaes de cmbio relativas s remessas ao exterior em pagamento
de principal, retorno de capital, juros, lucros e dividendos, cursados diretamente da
rede bancria autorizada a operar no mercado de cmbio.
No h necessidade de qualquer exame ou de autorizao prvia do Banco Central do
Brasil para fins de realizao das remessas.
As normas sobre capitais internacionais esto disponveis no endereo
www.bcb.gov.br, opo cmbio e capitais estrangeiro, inclusive traduzidas para o
idioma ingls.
Investimento Direto
O investimento estrangeiro direto regulamentado pela Resoluo do Conselho
Monetrio Nacional n 3.844, de 2010, e pela Circular do Banco Central do Brasil n
3.491, tambm de 2010 (Ttulo 3, Captulo 2 do Regulamento do Mercado de Cmbio
e Capitais Internacionais - www.bcb.gov.br/?RMCCI).
O no residente que desejar investir no Brasil deve, inicialmente, constituir
representante no Pas que, juntamente com o representante da empresa receptora do
investimento estrangeiro, sero os responsveis pelo registro da operao no Banco
Central, conforme instrues contidas no endereo www.bcb.gov.br, opo Cmbio e
capitais estrangeiros/Manuais/Manuais do registro declaratrio eletrnico/RDE-IED
Manual do declarante.
Uma vez atendidas as questes formais de registro, bem como outras de competncia
de outros rgos, inclusive de natureza tributria, no h qualquer tipo de restrio de
ordem cambial para realizao de transferncias do e para o exterior, relativamente a
capital, lucros, dividendos, despesas vinculadas ao investimento etc.
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Investimento em Portflio
O investimento no mercado financeiro e de capitais regulamentado pela Resoluo
do Conselho Monetrio Nacional n 2.689, de 2000, e pelas Circulares do Banco
Central n 2.963, de 2000, e n 3.492, de 2010.
Tanto os investidores institucionais quanto os investidores individuais podem investir
no Brasil. Os investidores no residentes podem fazer aplicaes nos mesmos
produtos disponveis aos investidores domsticos.
Para fazer aplicaes no Pas, o investidor residente no exterior precisa nomear
representante, que ficar responsvel pela prestao de informaes e registros junto
ao Banco Central e Comisso de Valores Mobilirios. Se o representante for pessoa
fsica ou jurdica no financeira, o investidor deve nomear, tambm, instituio
autorizada a funcionar pelo Banco Central para ser corresponsvel pelo cumprimento
das obrigaes do representante. A nomeao dever estar formalizada em contrato
de representao.
Crditos Externos
Os crditos externos so regulamentados pela Resoluo do Conselho Monetrio
Nacional n 3.844, de 2010, e pela Circular do Banco Central do Brasil n 3.491,
tambm de 2010 (Ttulo 3, Captulo 3 do Regulamento do Mercado de Cmbio e
Capitais Internacionais - www.bcb.gov.br/?RMCCI).
O registro de uma operao no mdulo Registro de Operaes Financeiras (ROF)
deve ser providenciado no Sisbacen, pelo devedor, por meio da internet ou pela rede
Serpro, caso o titular seja importador cadastrado no Sistema Integrado de Comrcio
Exterior - Siscomex. O registro pode tambm ser realizado por instituio financeira
em nome do devedor, conforme instrues contidas no endereo www.bcb.gov.br,
opo Sisbacen, opo Cmbio e capitais estrangeiros/Manuais/Manuais do registro
declaratrio eletrnico/RDE-ROF Manual do declarante.
As operaes envolvendo entidades do setor pblico federal, estadual e municipal
esto sujeitas prvia manifestao favorvel da Secretaria do Tesouro Nacional.
Capitais Brasileiros no Exterior
As aplicaes no exterior por pessoa fsica ou jurdica residente, domiciliada ou com
sede no Brasil so livres, observada a legalidade da transao, tendo como base a
fundamentao econmica e as responsabilidades definidas na respectiva
documentao.
As transferncias financeiras relativas a aplicaes no exterior por instituies
autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil, por fundos de investimento e
por entidades de previdncia complementar devem observar regulamentao
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especfica dos respectivos rgos reguladores (Ttulo 2, Captulo 1 do Regulamento do

Mercado de Cmbio e Capitais Internacionais - www.bcb.gov.br/?RMCCI).
Anualmente, as pessoas fsicas e jurdicas residentes, domiciliadas ou com sede no
Brasil, que possuam valores de qualquer natureza, ativos em moeda, bens e direitos
fora do territrio nacional, devem declar-los ao Banco Central do Brasil (Resoluo
do Conselho Monetrio Nacional n 3,854, de 2010).
Mercado de Cmbio no Brasil
Nos ltimos anos, o mercado de cmbio brasileiro vem passando por importantes
modificaes no sentido de uma maior desburocratizao. Em 2005, foi implantada
nova filosofia cambial no Pas, no que diz respeito regulamentao e aos
procedimentos operacionais. At aquele ano, as transferncias ao exterior somente
podiam ser cursadas diretamente na rede bancria se estivessem contempladas de
forma detalhada na regulamentao do Banco Central. A assuno de compromissos
no exterior que pudessem resultar em solicitaes de transferncias de recursos para o
exterior necessitava de prvia manifestao favorvel do Banco Central. As operaes
que no estivessem claramente contempladas na regulamentao tambm
necessitavam de exame, caso a caso, pelo Banco Central. Alm disso, at ento, a
regulamentao indicava os procedimentos a serem observados e, na maioria dos
casos, discriminava os documentos necessrios realizao das operaes.
Toda essa carga burocrtica foi eliminada pela Resoluo n 3.265, de 2005, do
Conselho Monetrio Nacional, que estabeleceu a livre negociao entre os agentes
autorizados a operar em cmbio e seus clientes, sem limitao de valor e natureza e
sem qualquer autorizao prvia do Banco Central. Em resumo, todas as operaes de
cmbio passaram a ser permitidas, desde que observada a legalidade da transao,
tendo como base a fundamentao econmica das operaes e as responsabilidades
definidas na respectiva documentao.
A regulamentao cambial brasileira estabelece que todas as operaes de cmbio
devem ser realizadas com instituies autorizadas a operar no mercado de cmbio no
Pas pelo Banco Central, diretamente ou por meio de instituies conveniadas. Os
bancos, exceto os de desenvolvimento, e a Caixa Econmica Federal podem ser
autorizados a realizar qualquer tipo de operao de cmbio. Por sua vez, os bancos de
desenvolvimento, as agncias de fomento, as sociedades de crdito, financiamento e
investimento, as corretoras de cmbio ou de ttulos e valores mobilirios e as
distribuidoras de ttulos e valores mobilirios podem ser autorizados a realizar
operaes de forma limitada.
A Resoluo n 3.568, de 2008, do Conselho Monetrio Nacional, permitiu que, para
operaes de at US$ 3 mil, as instituies integrantes do Sistema Financeiro Nacional
(SFN) autorizadas a operar no mercado de cmbio contratem, mediante convnio e
sem prvia anuncia do Banco Central: i) pessoas jurdicas em geral para negociar a
realizao de transferncias unilaterais; ii) pessoas jurdicas cadastradas no Ministrio
do Turismo como prestadores de servios tursticos remunerados, para realizao de
operaes de compra e de venda de moeda estrangeira em espcie, cheques ou
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cheques de viagem; e iii) instituies financeiras e demais instituies autorizadas a

funcionar pelo Banco Central do Brasil, no autorizadas a operar no mercado de
cmbio, para realizao de transferncias unilaterais e compra e venda de moeda
estrangeira em espcie, cheques ou cheques de viagem.
Essa medida possibilita a abertura de novos pontos de atendimento para operaes de
pequeno valor, sendo visvel o alcance social da nova regulamentao que permite a
ampliao da capilaridade do mercado de cmbio para atendimento de operaes de
cmbio manual e transferncias internacionais, de pequeno valor.
As operaes de cmbio so formalizadas pelo uso de formulrio definido pelo Banco
Central do Brasil, denominado contrato de cmbio, que registrado no Sisbacen,
permitindo a identificao dos clientes, a natureza e o valor da operao, entre outras
informaes. Nas operaes de at US$ 3 mil, ou seu equivalente em outras moedas,
so dispensadas a formalizao do contrato de cmbio e a documentao que ampara
o negcio, mantida a obrigatoriedade de registro da operao no Sisbacen e de
identificao do cliente.
A Lei n 11.371, de 2006, flexibilizou os procedimentos cambiais aplicveis s
operaes de comrcio exterior, prevendo que os exportadores nacionais pudessem
manter receitas de exportao no exterior. A Resoluo n 3.548, de 2008, do
Conselho Monetrio Nacional, permite que os exportadores mantenham no exterior
100% das receitas auferidas com suas exportaes.
Assim como as disponibilidades no exterior constitudas via transferncia financeira
diretamente do Pas, os recursos de exportao no exterior podem ser usados para
liquidao de compromissos externos em nome do exportador, sem qualquer tipo de
autorizao adicional por parte do Banco Central do Brasil, sendo, no entanto, vedada
a realizao de emprstimo ou mtuo de qualquer natureza com esses recursos. Caso
o compromisso externo liquidado diretamente no exterior seja objeto de registro no
Banco Central do Brasil, os responsveis pelo registro devem informar, na forma e no
prazo definido pelo Banco Central, a realizao desses pagamentos (Art. 6 da
Resoluo n 3.844, de 2010, do Conselho Monetrio Nacional).
A Resoluo n 3.568 permitiu que os bancos autorizados a operar no mercado de
cmbio no Brasil (exceto os de desenvolvimento) e a Caixa Econmica Federal
realizem operaes de cmbio com bancos do exterior, recebendo e entregando, em
contrapartida liquidao da operao, reais em espcie. Alm disso, houve elevao
para US$ 50 mil dos limites das operaes realizadas por sociedades de crdito,
financiamento e investimento, sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios,
sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios e sociedades corretoras de
cmbio, para: i) operaes de cmbio simplificado de importao e exportao, sendo
o limite anterior de US$ 20 mil; ii) operaes de transferncias do e para o exterior, de
natureza financeira, no sujeitas ou vinculadas a registro no Banco Central do Brasil,
sendo o limite anterior de US$ 10 mil.
Referida resoluo tambm eliminou a exigncia de devoluo ao exterior de ordem
de pagamento no negociada no prazo de 90 dias, mantida a faculdade de sua
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negociao de forma integral ou parcelada, sendo obrigao da instituio receptora da

ordem avisar imediatamente o beneficirio da chegada da ordem.
No h, portanto, qualquer restrio nas transferncias financeiras do e para o
exterior, as quais so conduzidas diretamente na rede bancria autorizada, sem
interferncia do Banco Central do Brasil. Incluem-se, entre essas operaes, aquelas
realizadas por pessoas fsicas e jurdicas residentes e domiciliadas no Pas, para fins de
constituio de disponibilidades em bancos no exterior.
No caso de exportaes e importaes, devem ser observadas as condies registradas
no Siscomex. Informaes sobre esse sistema esto disponveis no endereo do
Ministrio do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio Exterior - MDIC
(www.mdic.gov.br).
Quanto aos pagamentos internacionais em reais, as pessoas fsicas ou jurdicas,
residentes, domiciliadas ou com sede no exterior, podem ser titulares de contas de
depsito em moeda nacional no Pas, exclusivamente em agncias que operem em
cmbio de instituies bancrias autorizadas a operar no mercado de cmbio.
Essas contas devem conter caractersticas que as diferenciem das demais contas de
depsito, de modo a permitir sua pronta identificao alm de ser obrigatrio o seu
cadastramento no ato da abertura assim como o registro de toda movimentao igual
ou superior a dez mil reais no Sistema de Informaes Banco Central (Sisbacen) pelo
banco depositrio dos recursos.
s transferncias internacionais em moeda nacional aplicam-se, no que couber, os
mesmos critrios, disposies e exigncias estabelecidos para as operaes de cmbio
em geral e aquelas de valor igual ou superior a dez mil reais sujeitam-se
comprovao documental a ser prestada ao banco no qual movimentada a conta de
domiciliados no exterior ao qual cumpre adotar, com relao a esses documentos,
todos os procedimentos prudenciais necessrios a evitar a sua reutilizao e
conseqente duplicidade de efeitos, tanto para novas transferncias em moeda
nacional como para acesso ao mercado de cmbio, bem como exigir a apresentao
dos comprovantes de quitao dos tributos incidentes sobre a operao, sendo
obrigatria a identificao da provenincia e destinao dos recursos, da natureza dos
pagamentos e da identidade dos depositantes, bem como dos beneficirios das
transferncias efetuadas, devendo tais informaes constar do dossi da operao.
Cabe notar que podem ser livremente convertidos em moeda estrangeira, para
remessa ao exterior, os saldos dos recursos prprios existentes nessas contas de noresidentes, vedada a sua utilizao para converso em moeda estrangeira de recursos
de terceiros.
Alm disso, a Lei n 11.803, de 2008, permitiu aos bancos autorizados a operar no
mercado de cmbio dar cumprimento a ordens de pagamento em reais recebidas do
exterior, mediante a utilizao de recursos em reais mantidos em contas de depsito
de titularidade de instituies bancrias domiciliadas ou com sede no exterior. A
possibilidade de tomar ordens de pagamento em reais permite que os brasileiros que
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se encontram no exterior possam efetuar suas remessas conhecendo,

antecipadamente, o valor em reais que ser recebido pelo destinatrio da ordem,
eliminando-se o risco cambial e a possibilidade do banco destinatrio cobrar alguma
sobretaxa sobre a operao cambial. Nesse caso a operao cambial feita no exterior
e o crdito dos reais pode ser feito de forma automtica na conta do destinatrio no
Brasil.
A sistemtica de ordens de pagamento em reais pode ser utilizada tambm por outros
no residentes para liquidao de compromissos de quaisquer naturezas, como por
exemplo, pagamento de exportaes brasileiras, de servios, investimentos etc.
As contas em moeda estrangeira no Pas somente so admitidas em situaes
especficas, para residentes e no residentes.
A regulamentao cambial brasileira est no Regulamento do Mercado de Cmbio e
Capitais Internacionais (RMCCI), disponvel no endereo www.bcb.gov.br/?RMCCI.