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MATEMATICAS FINANCIERA

MATEMATICAS
FINANCIERA
Profesor; HARDY SEPULVEDA DAZ

2015

Hardy Seplveda Daz

APUNTES DE CLASES

Pgina 1

MATEMATICAS FINANCIERA

INDICE

Unidad N 1 Inters Simple e Inters compuesto

Unidad N 2 Valor Actual, Pagos Parciales, Anualidades y Amortizaciones


59
Unidad N 3 Depreciacin en la Matemticas Financieras
92
Unidad N 4 Matemticas Financieras en la Evaluacin de Inversiones
99
ANEXOS
Anexo N 1 Tasa Nominal, tasa efectiva y tasa equivalente
116
Anexo N 2 Valor Actual, Pagos Parciales y Anualidades
133
Anexo N 3 Tcnicas de Evaluacin de Inversiones, desde el punto
de vista de las Matemticas Financieras
141

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MATEMATICAS FINANCIERA

UNIDAD N 1
Inters Simple e Inters Compuesto

MATEMTICAS FINANCIERAS constituyen


un conjunto de herramientas, de mtodos y
procedimientos que ayudan a la toma de
decisiones, en materia de obtencin y uso del
dinero.

INTERESES
I = $ 1.000
$ 100.000
$ 101.000
______________________________________
Hoy
30 das
CONCEPTO DE INTERS
(I), desde el punto de vista del deudor, la renta que se debe pagar por el uso del dinero tomado en
prstamo. Y desde el punto de vista del acreedor, la renta que se tiene derecho a cobrar cuando se
presta dinero.
Es el costo del dinero.
Es lo que el deudor debe sacrificar por usar dinero ajeno.

FACTORES QUE DETERMINAN LA CUANTA DEL INTERS.


CAPITAL O PRINCIPAL ( C ) :

Suma de dinero originalmente prestado o pedido en prstamo.

TIEMPO ( t ):

Es el nmero de unidades de tiempo para el cual se calculan los


intereses.

TASA DE INTERS ( i ):

Es el inters por unidad de tiempo, expresado como tanto por ciento (%) o tanto por uno
del capital.(Generalmente las tasas se expresan en trminos mensuales o anuales).

MODALIDAD DE CLCULO DEL INTERS: La cuanta del inters va a depender si la operacin es a inters simple o
a inters compuesto

INTERS SIMPLE:
La base de clculo corresponde al capital inicial otorgado en prstamo.
Los intereses que se generan no se transforman en capital, por tal motivo, los intereses

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resultantes para los distintos periodos son iguales:
$ 200.000
|_____________|_____________|____________| I = $60.000
0 I = 20.000 1 I = 20.000 2 I = 20.000 3 aos
i = 10 % anual

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MATEMATICAS FINANCIERA

INTERS COMPUESTO:
El inters que genera el capital para cierto tiempo se capitaliza, es decir, el inters
se transforma en capital.
Para el periodo siguiente, el capital relevante ser el capital inicial ms el inters
resultante del primer periodo, generando con ello, un inters mayor en el segundo
periodo, el cual tambin se capitaliza.
En inters compuesto, los intereses en los distintos periodos son diferentes y
crecientes (los intereses se calculan sobre intereses).
Cuando la deuda cambia, se habla de inters compuesto.
$ 200.000
220.000
242.000
266.200
|______________|_______________|______________| I = $66.200
0 I1 = 20.000 1
I2 = 22.000 2
I3 = 24.200 3 aos
i = 10 % anual

Preguntas; (TAREA)
1.
2.
3.
4.
5.

Haga un paralelo entre interes simple e interes compuesto


Cundo El interes simple resulta ser mayor al interes compuesto?
D una definicin de Inters
Seale la diferencia entre Inters y Tasa de interes
D un ejemplo en que para un mismo capital, una misma tasa de interes
y un mismo tiempo, el interes simple es mayor al interes compuesto.

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Ejercicio;
Determinar El Inters simple y compuesto que genera una inversin de $2.000.000 a una tasa de interes mensual de 1%, durante 5
meses.

Monto; corresponde al capital ms los


intereses acumulados hasta cierta fecha
En interes simple;

el interes para el perodo 6, ser de;

_____________

En interes compuesto;

el interes para el perodo 6 ser de?

_____________

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OPERACIONES A INTERS SIMPLE
Inters acumulado al primer ao:
$ 20.000

( 20.000 x 1 )

Cx i x1

$ 40.000

( 20.000 x 2 )

Cx i x2

$ 60.000

( 20.000 x 3 )

Cxi x3

Inters acumulado al segundo ao:


Inters acumulado al tercer ao:

Por lo tanto, si se quiere determinar el inters acumulado para

n periodos, el inters que genere el

capital, para un

periodo ( C x i ), se debe multiplicar por el nmero de periodos de generacin de intereses ( n)

C xix n
C = I/(i*n)
i = I/(C*n)
n = I/(C*i)

Un capital de $500.000 se invierte al 2% mensual. La ganancia


para un periodo de 4 meses es de;
C =
im =
n =

$500.000
2%
4

I =500.000*0,02*4 = $40.000

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n:

Corresponde al nmero de veces


que se genera intereses en el
tiempo de uso del dinero.

n Depende de:
o
o

Tiempo de uso del dinero


Tiempo de la tasa de inters

Ejemplo: Se hace un depsito durante un ao a un 0,4% mensual


Tiempo de uso del dinero
1 ao
Tiempo de la tasa de inters
Mensual
Veces que se genera intereses mensuales en un
ao:
12

Ejemplo: Se hace un depsito durante un ao a un 3,4% trimestral


Tiempo de uso del dinero
1 ao
Tiempo de la tasa de inters
trimestral
Veces que se genera intereses mensuales en un
ao:
4

Ejemplo: Se hace un depsito durante un 175 das a un 0,4% por periodos de 35 das
Tiempo de uso del dinero
175 das
Tiempo de la tasa de inters
35 das
Veces que se genera intereses en 175 das;
175/35 = 5

Numerador

Denominador

tiempo de uso del dinero 175


tiempo de la tasa de inters 35

das
das

Tanto numerador como


denominador deben estar
expresados en una misma unidad
de tiempo

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MATEMATICAS FINANCIERA
DETERMINACIN DE

PARA ELCALCULO DEINTERESES

M =C( 1 +i )

Corresponde a las veces que se genera intereses en el tiempo de uso del dinero
Su valor depende del tiempo de uso del dinero y el tiempo de la tasa de inters
Si nno corresponde a un valor entero, tener presente que en el numerador debe ir
el tiempo de uso del dinero y en el denominador el tiempo de la tasa de inters
(ambos en una misma unidad de tiempo.

Ejemplo donde n toma un valor entero;


ejemplo
Un capital se invierte durante un periodo de 6 meses a una rentabilidad del
2%mensual
Ejemplo donde n NO toma un valor entero, ES DECIR, es una fraccin
ejemplo
Un capital se invierte durante un periodo de 18 meses a una rentabilidad
del 12%anual
Un capital se invierte durante un periodo de 20 meses a una rentabilidad
del 8%trimestral
Un capital se invierte durante un periodo de 15 meses a una rentabilidad
del 12%semestral
Un capital se invierte durante un periodo de 180 das a una rentabilidad del
12%anual
Un capital se invierte durante un periodo de 4 semestres a una rentabilidad
del 12%anual
Un capital se invierte durante un periodo de 133 das a una rentabilidad del
2%trimestral

n
6

n
18/12
20/3
15/6
180/360
4/2
133/90

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MATEMATICAS FINANCIERA
Ejemplos a Inters Simple
Un capital de $600.000 durante un periodo de 8 meses ha generado un inters de $38.374. Qu tasa de inters mensual se aplic?
Datos disponibles;
Capital;
$600.000
Inters por 8 meses;
$38.374
Tiempo;
8 meses
Tasa de inters mensual;
????

C xix n

38.374 = 600.000 * i m * 8
i m = 38.374/(600.000*8)
i m = 0,00799458
i m = 0,799%

i = I/(C*n)

Frmula de tasa de inters despejada

Frmula de nmero de periodos de generacin de intereses (n)


Frmula de Capital ( C)

n = I/(C*i)
C = I/(n*i)

MONTO A INTERS SIMPLE.

El monto de una deuda ( M ) a una fecha dada, corresponde al capital inicial ms los intereses
acumulados a esa fecha.

M = C + I
I =
M = C +

C x i x n

C x

/ Factorizando por C

M = C (1 + i

n )

Frmulas despejadas;
Frmula para n;

n=

( M/C -1)/i

Ejemplo para comprobar el uso de la frmula despejada


M

$500.000

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MATEMATICAS FINANCIERA
C
i

=
=

$400.000
2% mensual

n = (500.000/400.000 1)/0,02

= 12,5

tiempo de uso del dinero; un ao y 15 das


Comprobacin;
M = 400.000(1+0,02*12,5)

$500.000
Frmula para i;

Frmula para

i=

C;

( M/C -1)/n
M /(1+i*n)

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MATEMATICAS FINANCIERA
Caso
Una persona el 24 de marzo invirti $800.000 a una tasa de inters del 0,4% mensual.
a.- Cunto dinero ganar al 25 de junio del presente ao
b.- Cunto dinero ganar durante el 25 de junio (1 da)
c.- Si durante los primeros 30 das de realizada la inversin se ha ganado $10.000, qu tasa de inters anual se aplic?
DESARROLLO
a.- Cunto dinero ganar al 25 de junio del presente ao
Determinacin de la cantidad exacta de das entre las dos fechas; 7+30+31+25 = 93 das
Determinacin de inters simple durante el periodo

I=C*i*n
I para 93 das = 800.000 * 0,004 * 93/30
I para 93 das = $9.920

n esta dividido por 30, dado que los meses tienen 30 das

b.- Cunto dinero ganar durante el 25 de junio (1 da)

I=C*i*n
I para 1 da = 800.000 * 0,004 * 1/30

en inters simple el inters para el da 1 o el da 25 es igual

I para 1 da I = $106,6 es decir $107

c.- Si durante los primeros 30 das de realizada la inversin se ha ganado $10.000, qu tasa de inters anual se aplic?

I=C*i*n

Tiempo de uso del dinero


Nmero de das que tiene
una tasa de inters anual

I para 30 das = 10.000 = 800.000 * i a * 30/360


i a = 15%

10.000/(800.000*30/360)

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PRUEBA N 1

Juan Prez solicita en prstamo $ 300.000 a una tasa de inters del 2,2% mensual.
a.-

Determina el inters acumulado para un periodo de:


1.- 3 meses
2.- 9 meses
3.- 2 aos
4.- 2 aos y 5 meses.

b.-

Determina el inters acumulado para un ao, si la tasa de inters es de un 6 % semestral.

c.-

Qu cantidad de dinero deber invertir para que en un lapso de 10 meses, se genere un inters de $18.000?

d.-

Cul deber ser la tasa de inters mensual para que en un plazo de 2 aos, el inters resultante sea la cuarta parte del capital
inicial.
Capital; $300.000
Tiempo; 2 aos
Inters; $75.000
Tasa mensual; ??
I=C*i*n
75.000 = 300.000 * im * 24
im = 0,0104 1,04%
im = I/(C*n)
im = 75.000/(300.000*24)

e.-

Determina el inters que genera la obligacin durante el 5 mes.

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PRUEBA N 2
Se deposita en un banco $ 400.000 a una tasa de inters del 12 % anual, durante un periodo de 3 aos.
A.-

Determina la cantidad de dinero que se retirar al final del periodo.

B.-

Determina la cantidad de dinero que se retirar al cabo de 5 meses, si en esa fecha se cierra la cuenta.

C.-

Cunto dinero se deber depositar, para que en un periodo de 18 meses se acumule un monto de $ 500.000

D.-

Qu tasa de inters deber aplicarse al prstamo para que el monto sea un 25% superior al capital inicial?

E.-

Cunto tiempo deber mantenerse el dinero depositado para que se pueda retirar $450.000 y dejar en la cuenta el 50% del
capital depositado.
M = C (1 + i *n)
650.000 = 400.000 (1 + 0,12 * n )
n = 5,21 aos
Resultado expresado en aos, meses y das
5 aos; 0,21 aos
La fraccin de ao se pasa a meses
0,21 *12 = 2,52 meses
2 meses y 0,52 meses
La fraccin del mese se pasa a das
0,52 * 30 = 15,6 das
Respuesta final; 5 aos, 2 meses y 16 das

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MATEMATICAS FINANCIERA

PRUEBA N 3 INTERS SIMPLE


SELECCIN MLTIPLE

Realice los clculos al lado de las alternativas de respuesta. Marque con una X

1. Un capital de $550.000 se invirti a una tasa de inters simple del 2,2% mensual, durante
un ao y 7 meses. El inters simple del periodo es de;
a. $562.100
b. $12.100
c. $229.900
d. $729.900
2. Un capital de $550.000 se invirti a una tasa de inters simple del 2,2% mensual, durante
un ao y 7 meses. El Monto simple del periodo es de;
a. $562.100
b. $12.100
c. $229.900
d. $779.900
3. El 20 de agosto del 2009 una persona presta $700.000 a una tasa de inters del 2%
mensual hasta el 14 de enero del 2010. El inters simple del prstamo es;
a. $68.600
tiempo; 11 + 30 + 31 + 30 + 31 + 14 = 147 das
b. $71.328
I = 700.000 * 0,02 m* 147/30
c. $72.049
d. $768.600
4. El 20 de agosto del 2009 una persona presta $700.000 a una tasa de inters del 2% anual
hasta el 14 de enero del 2010. El inters simple del prstamo es;
a. $705.717
b. $5.683
c. $5.740
d. $5.717
5. El 14 de julio del 2009 una inversin se realiz a una tasa de inters mensual del 2,2%. Al
da de hoy (20 de agosto del 2009), se ha obtenido una ganancia de $2.389. Cunto
dinero se invirti el 14 de julio? (Inters simple)
a. $88.047
b. $99.023
c. $97.823
d. $96.890
6. El14 de julio del 2009 una inversin se realiz a una tasa de inters mensual del 2,2%. Al
da de hoy (20 de agosto del 2009), se ha obtenido una ganancia de $2.389. Cunto
dinero se acumular hasta el 31 de diciembre del 2009? (Inters simple)
a. $88.047
b. $99.023
c. $87.823
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MATEMATICAS FINANCIERA
d. $86.890
7. Durante un periodo de 300 das un capital de $440.000 ha generado intereses de $9.990.
La inversin otorgado una rentabilidad del 0,45% por periodos de 60 das. El inters simple
para un periodo de 600 das corresponde a;
a. Igual a $9.990 *2
b. Mayor a $9.990*2
c. Menor a $9.990 * 2
d. Ninguna de las anteriores
8. Determine el inters simple para un periodo de 600 das (considerando valores del
problema anterior)
a. $19.800
b. $20.206
c. $459.800
d. 460.206
e.
9. Determine el inters simple que genera una inversin de $2.300.000 a una tasa de inters
del 1,8% mensual, durante el primer mes de la inversin:
a. $2.304.140
b. $4.140
c. $414.000
d. $41.400
10.
Del problema 9, determine el inters simple que genera la inversin durante el
tercer mes.
a. $42.145
b. $42.904
c. $41.400
d. $126.449
11.
Cunto tiempo un capital de $800.000 debe mantenerse invertido para que genere
un inters de $200.000, considerando una rentabilidad mensual del 1,1%?
a. 1 ao, 8 meses y 11 das 200.000 = 800.000*0,011*n
b. 1 ao, 10 meses y 22 das
n = 22,72 meses
c. 1 ao, 10 meses y 21 das
1 ao y 10,72 meses
d. 1 ao, 8 meses y 12 das
0,72 meses = 0,72*30 = 21,6 das
12.
Si un capital de $1.650.000 por un periodo de 4 trimestres gener una ganancia de
$108.000, Qu rentabilidad trimestral se aplic?
a. 1,64%
b. 6,39%
c. 6,55%
d. 1,6%
13.
Si un capital de $1.650.000 por un periodo de 4 trimestres gener una ganancia de
$108.000, Qu rentabilidad anual gener?
a. 0,55%
b. 6,55%
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MATEMATICAS FINANCIERA
c. 1,64%
d. 19,64%
14.
Un capital por un periodo de 2 meses gener una ganancia de $30.000. La
rentabilidad mensual era de $1%. Determine la cantidad de dinero acumulada durante un
periodo de 15 meses.
a. $225.000
b. $1.725.000
c. $240.252
d. $1.740.252
15.
Don Jos el 10 de agosto prest a su amigo Diego $550.000 a una tasa de inters
del 2,3% mensual simple. Cunto dinero deber devolver Diego el 24 de enero del 2010?
a. $1.170.418
b. $613.250
c. $620.418
d. $1.163.250
16.
Don Jos el 19 de agosto prest a su amigo Diego $850.000 a una tasa de inters
del 0,3% trimestral simple. Cunto dinero deber devolver Diego el 12 de Diciembre del
2009?
a. $853.258
b. $859.817
c. $852.550
d. $9.817
17.
Durante un periodo de 55 das una inversin gener una ganancia de $42.600. La
rentabilidad por periodos de 55 das era de 1,9%. La rentabilidad anual simple sera de;
(considere el ao con 360 das)
a. 12,44%
42.600 = C * 0,019* 1
C = 42.600/0,019 C =
2.242.105
b. 12,61%
Inters anual; 2.242.105 * 0,019 * 360/55 = 278.836
c. 13,11%
tasa anual 278.836 = 2.242.105 *ia *1
= ia =
0,124 12,4% anual
d. 13,30%
i 55 das * 360/55
1,9% *360/55 = 12,4%

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MATEMATICAS FINANCIERA

GUIA de Ejercicios Propuestos

INTERS SIMPLE

1.1

Determine el inters simple de un capital de $75.000 invertido en una institucin financiera al


2,7% mensual, durante 6 meses.

1.2

Encontrar el inters simple y monto simple de un prstamo de $120.000 al 8% anual, si el


prstamo se piensa cancelar en 3 aos y tres meses.

1.3

Si se pide un prstamo de $380.000 a una tasa de inters del 1,3% anual


Cunto se debera cancelar si se desea finiquitar la obligacin una vez transcurridos 6 meses
desde la fecha de contrado el prstamo?

Qu inters devengara el prstamo en estas condiciones?

1.4 Si del problema 1.3, el monto a devolver en dicho tiempo corresponde a $450.000,
Cul es la tasa de inters mensual aplicada?

Cul es la tasa de inters trimestral aplicada?

Cul es la tasa de inters diaria aplicada, usando criterio exacto y ordinario?

1.5 Si Ud. deposita en el banco cierta cantidad de dinero, a una tasa de inters mensual del 1,2%, en cunto
tiempo obtendr por concepto de intereses la mitad del capital invertido?
C=X
im = 1,2%
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MATEMATICAS FINANCIERA
I = X/2
I=C*i*n
X/2 = X * 0,012 * n
X / (2 *X) = 0,012 * n
0,5 = 0,012 * n
n = 0,5/0,012
n = 41,666 meses
A
3

M
5

D
19,8

1.6

Si un prstamo de $1.138.000 ha generado un inters de $390.000:

Cul es la tasa de inters anual aplicada por haber usado el dinero durante 8 aos?

Cuntas semanas ha usado el dinero si la tasa de inters aplicada ha sido del 2% mensual? (considere que
un mes tiene 4 semanas)

1.7

Si Ud. hizo un depsito en un banco de $50.000 y gan $4.000 por 90 das de depsito.

Qu tasa de inters de captacin pagaba el banco por depsitos a 90 das?

Qu tasa de inters de captacin pagaba el banco por depsitos a 30 das, a inters simple?

Cunto dinero le devolvera el banco si Ud. desea mantener el dinero en depsito durante 10 aos?

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MATEMATICAS FINANCIERA

1.8

Una persona invierte hoy $100.000 en una financiera a una tasa de inters de un 2% mensual,
durante 36 meses. Cul es el inters pagado por la financiera o ganado por el inversionista?

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OPERACIONES A INTERS COMPUESTO


C0
M1 = C1
M2 = C2
M3 = C 3
|____________ ____|_________________|_________________|
0
I1
1
I2
2
I3
3 aos

I1

C0 x n x i

(n = 1)
M1

I2

M1 x n x i

I1

I2

I3

(n = 1)
M2

I3

C0

M2 x n x i

C1
( n= 1)

M3

C2

MONTO A INTERS COMPUESTO

M = C (1 + i )n
Monto usando frmula

CAPITAL
TASA
N
MC

$ 200.000
10%
10
$ 518.748

200.000 (1+0,1)10

Monto usando calculo de intereses periodo a periodo


CAPITAL INICIAL
INTERS
MONTO

1
$ 200.000
$ 20.000
$ 220.000

2
$ 220.000
$ 22.000
$ 242.000

3
$ 242.000
$ 24.200
$ 266.200

4
$ 266.200
$ 26.620
$ 292.820

5
$ 292.820
$ 29.282
$ 322.102

6
$ 322.102
$ 32.210
$ 354.312

7
$ 354.312
$ 35.431
$ 389.743

8
$ 389.743
$ 38.974
$ 428.718

9
$ 428.718
$ 42.872
$ 471.590

10
$ 471.590
$ 47.159
$ 518.748

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MATEMATICAS FINANCIERA
Despeje de Frmula para calcular n;

M = C ( 1 +i) n
M/C= (1 + i )n
Log (M / C) = n log ( 1 + i )

n = log (M/C)/log(1+i)
Frmulas despejadas;
Frmula para C;
Frmula para i;

C = M/( 1 + i ) n
i=

M /C

-1

o bien

i = (M/C )1/n -1

Comprobemos si la tasa de inters del 10% aplicada sobre el capital de $200.000


permite obtener el monto de $518.748 durante 10 periodos.

i a = (518.748/200000) 1/10 -1

= 10%

anual

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MATEMATICAS FINANCIERA

INTERS COMPUESTO ACUMULADO, conociendo el monto compuesto:


M

I
I

C(1+i )

M - C

C ( 1 + i )n - C

C ((1+i )n- 1 )

Frmulas despejada;

n;

C;

I/((1+i)n -1)

i;

(I/C +1)1/n -1

log (I/C +1 ) / log(1+i)

Ejemplo para uso de frmula

CAPITAL
TASA
n

$ 200.000
10%
10

Inters Compuesto para 10 aos;

200.000*((1+0,1)10 1) =

$318.748

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MATEMATICAS FINANCIERA

PRUEBA N 3
Resuelve la prueba N 1 y N 2 de inters simple, suponiendo que los intereses se capitalizan peridicamente. Recordemos las
pruebas.

PRUEBA N 1
Juan Prez solicita en prstamo $300.000 a una tasa de inters del 2,2% mensual.

a.-

Determina el inters acumulado para un periodo de:


1.- 3 meses
2.- 9 meses
3.- 2 aos
4.- 2 aos y 5 meses.

b.-

Determina el inters acumulado para un ao, si la tasa de inters es de un 6 % semestral.

c.-

Qu cantidad de dinero deber invertir para que en un lapso de 10 meses, se genere un inters de $ 18.000?.

d.-

Cul deber ser la tasa de inters mensual para que en un plazo de 2 aos, el inters resultante sea la cuarta parte del capital
inicial.

e.-

Determina el inters que genera la obligacin durante el 5 mes.

PRUEBA N 2
Se deposita en un banco $400.000 a una tasa de inters del 12 % anual, durante un periodo de 3 aos.
A.-

Determina la cantidad de dinero que se retirar al final del periodo.

B.-

Determina la cantidad de dinero que se retirar al cabo de 5 meses, si en esa fecha se cierra la cuenta

C.-

Cunto dinero se deber depositar, para que en un periodo de 18 meses se acumule un monto de $ 500.000?

D.- Qu tasa de inters deber aplicarse al prstamo para que el monto sea un 25% superior al capital inicial?
E.- Cunto tiempo deber mantenerse el dinero depositado para que se pueda retirar $450.000 y dejar en la cuenta el 50% del capital
depositado?

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MATEMATICAS FINANCIERA
INTERS COMPUESTO
PROBLEMAS DE SELECCIN MULTIPLE
Realice los clculos al lado de las alternativas de respuestas. Marque con una X

1. Durante un periodo de 300 das un capital de $440.000 ha generado intereses de $9.900.


La inversin otorgado una rentabilidad del 0,45% por periodos de 60 das. El inters
compuesto para un periodo de 600 das corresponde a;
a. Igual a $9.900 *2
b. Mayor a $9.900*2
c. Menor a $9.900 * 2
d. Ninguna de las anteriores
2. Determine el inters compuesto para un periodo de 600 das (considerando valores del
problema anterior)
a. $19.800
b. $20.206
c. $459.800
d. 460.206
3. El 20 de agosto del 2009 una persona presta $700.000 a una tasa de inters del 2%
mensual hasta el 14 de enero del 2009. El inters compuesto del prstamo es;
a. $68.600
b. $71.328
c. $72.049
d. $768.600
4. El 20 de agosto del 2009 una persona presta $700.000 a una tasa de inters del 2% anual
hasta el 14 de enero del 2009. El inters simple del prstamo es;
a. $705.717
b. $5.683
c. $5.740
d. $5.717
5. Determine el inters compuesto que genera una inversin de $2.300.000 a una tasa de
inters del 1,8% mensual, durante el primer mes de la inversin:
a. $2.304.140
b. $4.140
c. $414.000
d. $41.400
6. Del problema 5, determine el inters compuesto que genera la inversin durante el tercer
mes.
a. $42.145
b. $42.904
c. $41.400
d. $126.449

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MATEMATICAS FINANCIERA
7. Cunto tiempo un capital de $800.000 debe mantenerse invertido para que genere un
inters de $200.000, considerando una rentabilidad mensual del 1,1%?
a. 1 ao, 8 meses y 11 das
b. 1 ao y 8 meses
c. 1 ao y 9 meses
d. 1 ao, 8 meses y 12 das

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MATEMATICAS FINANCIERA
8. Cunto tiempo un capital de $800.000 debe mantenerse invertido para que genere un
inters de $200.000, considerando una rentabilidad anual del 10,5%?
a. 2 aos, 4 meses y 18 das
200.000 = 800.000 (1 + 0,105) n -1 )
b. 2 aos, 2 meses y 24 das
n = log (200.000/800.000 +1)/log(1 + 0,105)
c. 2 aos, 2 meses y 25 das
n = 2,235
d. 2 aos, 4 meses y 17 das
0,235*12 = 2,82 meses 0,82 meses*30 = 24,6
das
9. Si un capital de $1.650.000 por un periodo de 4 trimestres gener una ganancia de
$108.000, Qu rentabilidad trimestral se aplic?
a. 1,64%
108.000 1 ao = 1.650.000((1 + itr) 4 -1 )
b. 6,39%
itr = (108.000/1.650.000 +1 ) (1/4) -1
c. 6,55%
d. 1,6%
10.
Si un capital de $1.650.000 por un periodo de 4 trimestres gener una ganancia de
$108.000, Qu rentabilidad anual se obtuvo?
a. 0,55%
108.000 1 ao = 1.650.000((1 + ia) 1 -1 )
b. 6,55%
c. 1,64%
d. 19,64%
11.
Un capital por un periodo de 2 meses gener una ganancia de $30.000. La
rentabilidad mensual era de $1%. Determine la cantidad de dinero acumulada durante un
periodo de 15 meses.
a. $1.492.537
b. $1.522.537
c. $240.252
d. $1.732.789
12.
Don Jos el 10 de agosto prest a su amigo Diego $550.000 a una tasa de inters
del 2,3% mensual compuesto. Cunto dinero deber devolver Diego el 24 de enero del
2010?
a. $1.174.219
b. $616.227
c. $625.094
d. $624.219
13.
Don Jos el 19 de agosto prest a su amigo Diego $850.000 a una tasa de inters
del 0,3% trimestral compuesto. Cunto dinero deber devolver Diego el 12 de Diciembre
del 2009?
a. $853.258
b. $853.260
c. $852.550
d. $9.817

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MATEMATICAS FINANCIERA
14.
Durante un periodo de 55 das una inversin gener una ganancia de $42.600. La
rentabilidad por periodos de 55 das era de 1,9%. La rentabilidad anual simple sera de;
(considere el ao con 360 das)
a. 12,44%
b. 12,61%
c. 13,11%
d. 13,30%

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MATEMATICAS FINANCIERA
Ejercicio Inters Compuesto

Clculo de tasa de inters mensual;


1.000 = 100.000 ((1 + im) 1 1) =
im = 1%

Resultados

Ejercicio a Inters Simple e Inters compuesto

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MATEMATICAS FINANCIERA
Desarrollo

Inters simple del periodo;

400.000*0,002/30*131

$3.493

Inters simple de diciembre;

400.000*0,002/30*31

$827

Inters compuesto del periodo;

400.000*((1 + 0,002) 131/30 -1 )

$3.505

NOTA; Resultado en figura anterior NO


CORRESPONDE, debe ser $3.505
Inters para diciembre

monto al 30/11/2012

400.000*(1+0,002)82/30
$402.190

402.190*((1+ 0,002)31/30 1)

$831.NOTA; Resultado en figura anterior NO


CORRESPONDE, debe ser $831

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MATEMATICAS FINANCIERA

En primera columna registre la frmula a utilizar; en la segunda columna dele valores correspondientes a la frmula y
en la tercera columna registre el resultado.
El ejercicio debe ser resuelto en Excel. (Si no ha tenido el ramo de computacin desarrollarlo manualmente.

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MATEMATICAS FINANCIERA
TIEMPO DE USO DEL DINERO.
DETERMINACIN DEL NMERO DE DAS ENTRE DOS FECHAS.
Criterio Exacto: Se cuenta el nmero exacto de das existente entre la fecha inicial y la fecha terminal.
Criterio aproximado: Se cuenta el nmero de das de la fraccin de ao entre la fecha inicial y fecha terminal, considerando que el
mes tiene 30 das (si el mes tiene 28 29, 30 o 31 das, se considera que tiene 30 das).
Para contar los das es costumbre excluir el primer da e incluir el ltimo.
Si se invierte el 15 de marzo y se retira la inversin el 16 de marzo, el tiempo es de slo 1 da:
o Se considera solo el da 16 de marzo.
o Se puede obtener restando 16 15= 1 da
DETERMINACIN DE LA FECHA DE VENCIMIENTO (FF) DE UNA DEUDA
1.-

Si el plazo esta dado en das, la fecha de vencimiento va a ser:


FF

2.-

Fecha inicial

N exacto de das

Si el plazo esta expresado en meses ( aos ), la fecha de vencimiento ser:


FF

Fecha inicial

N de meses ( aos )

Ejercicio:
Determina el tiempo transcurrido entre el:
1.2.-

16.02.07 y 12.10.07
16.02.07 y 12.10.08

Respuesta:
1.-

Como puedes observar, el tiempo entre las dos fechas es menor a un ao, por lo tanto, se debe utilizar el criterio exacto.
MESES PARTICIPANTES
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiembre
Octubre

28
31
30
31
30
31
31
30
31
total

2.-

DAS DEL MES

DAS DE USO
DEL
DINERO
EN EL MES
12
31
30
31
30
31
31
30
12
238

Como puedes observar, el tiempo entre las dos fechas es superior a un ao, por lo tanto, se debe utilizar el criterio
aproximado.

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MATEMATICAS FINANCIERA
2008 aos
2007 aos
1 ao

menos

es decir, 1 x 360

10 meses
2 meses
7 meses
+

7 x 30 + 26 =

12 das
16 das
26 das
596 das

(Como la resta de 12 menos 16 arroja un resultado negativo, se debe pedir prestado a la columna de meses 1 mes, llegando a la
columna de das, 30 das, por lo tanto, quedara 30 + 2 16 = 26 das)
Ejercicio
Supn que la fecha inicial es el 30.03.07. Determina la fecha de vencimiento en los siguientes casos:
a.b.c.-

plazo
plazo
plazo

90 das
3 meses
3 aos

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MATEMATICAS FINANCIERA
Respuesta:
a.b.c.-

=
=
=

28.06.07 (exacto)
30.06.07 (aprox.)
30.03.2010 (aprox.)

Para el caso a.- en que el plazo esta dado en das, se ha de usar el criterio exacto en la determinacin de la fecha de
vencimiento.
Por otro lado, para resolver el problema a..- es posible utilizar la siguiente metodologa:
MESES
PARTICIPANTES
Marzo
Abril
Mayo
Junio

DAS DE CADA DAS DE USO DEL DAS


MES
DINERO EN CADA ACUMULADOS
MES
31
1
1
30
30
31
31
31
62
30
28
90

Hasta el 31 de Mayo se ha usado 62 das el dinero, faltan 28 das para completar los 90 das pactados, por lo tanto, estos
28 das son los correspondientes al mes de Junio, es decir, FF = 28 de Junio.
EJERCICIOS PROPUESTOS

Tiempo de Uso del Dinero

3.1 Determine el tiempo de uso del dinero en forma exacta y aproximada, para los siguientes periodos:
3.1.1
3.1.2
3.1.3

Del 12.05 06 al 19.12.06


Del 24.01.06 al 22.08.06
Del 18.10.06 al 14.02.06

Problemas de determinacin de la fecha de vencimiento


3.2 Determinar la fecha de vencimiento para los siguientes casos:
3.2.1

Se contrae una obligacin el 25.04.06, con vencimiento en:


TIEMPO
a.-120 das
b.- 88 das
c.- Un ao y tres meses
d.- Cuatro meses

3.2.2

FECHA DE VENCIMIENTO

Se contrae una obligacin el 08.06.06, con vencimiento en:

TIEMPO
a.- 90 das
b.- 6 meses
c.- dos aos , tres meses y 22 das

FECHA DE VENCIMIENTO

3.3 Un Capital de $2.000.000 se deposit el 25 de enero del presente ao, a una tasa de inters del 3,6% anual.
3.3.1
Si el tiempo de depsito es de 200 das, cul es la fecha de vencimiento del depsito?
3.3.2
En qu fecha el capital genera un inters de $33.000?
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MATEMATICAS FINANCIERA

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MATEMATICAS FINANCIERA

PRUEBA N 4
Juan Prez prest a su amigo David Ral $300.000 el 18.03.07, a una tasa de inters del 15% anual. David Ral se
comprometi a devolver el prstamo ms los intereses el 22.05.07.
a. b. c. d. e. f. g. h.-

Determina el tiempo de uso del dinero ,segn criterio exacto y aproximado.


Determina la tasa de inters equivalente mensual a inters simple y a inters compuesto.
Calcula el inters que genera la deuda, a inters simple y a inters compuesto.
Si el plazo del prstamo hubiese sido de 2 meses:
1.- Determina su fecha de vencimiento
2.- Calcula el inters del prstamo (IS e IC)
Si Juan Prez desea que el prstamo genere $15.000 por concepto de inters, Cul debera ser la fecha de vencimiento de
la deuda a inters simple e inters compuesto (mantenindose la tasa de inters).
Determina el inters que genera la deuda entre los das 14.04.07 y 21.04.07 (ambas fecha inclusive). ( IS, IC )
Cunto debera ser el dinero prestado por Juan Prez para obtener un monto de $400.000.- (IS, IC).
Explica porqu en la letra c, el inters compuesto resulta ser menor que el inters simple.

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MATEMATICAS FINANCIERA
TASAS DE INTERS EN OPERACIONES DE CRDITO
1.

Aspectos Introductorios

Para determinar la cantidad de inters que genera un depsito o prstamo, se debe


considerar los siguientes factores:
1.
2.
3.
4.

La cantidad de dinero depositado o solicitado en prstamo (Capital; C)


El tiempo que involucra la operacin (t)
La tasa de inters pactada entre las partes (i)
La modalidad de clculo del inters. En este caso puede ser:
a. Inters Simple: Los intereses que genera la deuda no se capitalizan (no se
suman al capital, para el clculo del prximo periodo de generacin de
inters)
b. Inters Compuesto: Los intereses que genera la deuda se capitalizan (se
suman al capital, para el clculo del prximo periodo de generacin de
inters)

A continuacin se desarrollar el efecto que provoca la utilizacin de la tasa de


inters en el clculo de intereses.
Recordar NO es lo mismo INTERS ($5.300) que
TASA DE INTERS (0,12% mensual)
2.

Concepto de Tasa de Inters


Es aquel porcentaje que se aplica, por unidad de tiempo, sobre cierto capital con
el objeto de determinar la cuanta de inters que genera el depsito o prstamo,
en dicho tiempo.
Porcentaje de un monto de dinero prestado por un periodo, que tiene que pagar
el agente econmico que usa los fondos, al propietario de ellos.
Es lo que se debe pagar por el derecho de usar fondos que se prestan, expresado
como porcentaje de lo que se debe.
Es el precio (%) que permite regular la oferta y la demanda de fondos en una
economa, obtenindose de esta forma una mejor distribucin de los recursos
crediticios.
Factor que determina cuanto vas a ganar por prestar tu dinero como depsito o
cuanto dinero pagars por concepto de prstamo.

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MATEMATICAS FINANCIERA
3.

Tipos de tasas de Inters

1.-

Tasa Activa Bancaria: TAB: Esta tasa es calculada por la asociacin de Bancos
e Instituciones Financieras y corresponde a la tasa mnima a la cual puedan
prestar los Bancos, pues de lo contrario pierden dinero. Se calcula tomando la
tasa mxima de captacin para depsitos a 90, 180 y 360 das y agregando el
costo de encaje Bancario y la inflacin. Se calcula agregndole a la tasa mxima
de captacin el encaje bancario y la inflacin

2.-

Tasa de Captacin: Es la tasa de inters que los Bancos e instituciones


financieras ofrecen pagar sobre el capital, a los agentes econmicos que
depositen su dinero por un periodo determinado.

3.-

Tasa de Colocacin: Se refiere a la tasa de inters que aplican los Bancos e


Instituciones financieras a las empresas y personas, por prestarle una
determinada cantidad de dinero, por un cierto tiempo.

4.-

Tasas de Corte. Es un tipo de inters que aplica el Banco Central a otras


entidades financieras que se ven obligadas por medio de un pagar.

5.-

Tasa de Descuento: Tasa de inters que el Banco Central impone a los


prstamos otorgados a los bancos comerciales. Se aplica este concepto tambin
a las operaciones con letras en cobranza, en especial cuando son de montos altos,
a la que se aplica una tasa de descuento. En esta operacin el banco paga en
forma anticipada al cedente.

6.-

Tasa de Encaje: Porcentaje del monto total de depsitos en los bancos e


instituciones financieras que la autoridad monetaria exige que se mantengan
como reservas. Las tasas de encaje exigidas difieren en los distintos tipos de
depsitos que realizan los bancos e instituciones financieras.

7.-

Tasa de Inters Fija: Es aquella que mantiene su valor, para ser aplicada por
distintos periodos durante cierto tiempo. Por ejemplo. Prstamo de consumo a 12
meses, a una tasa de inters del 1,3% mensual. Esta tasa se aplica los doce meses
para determinar los intereses que se genera mes a mes.
La Tasa de Inters Variable se caracteriza por que para cada
periodo para determinar el inters se utiliza una tasa de distinto
valor. En el mercado financiero chileno, un ejemplo puede ser la
tasa de inters de depsito a plazo con renovacin automtica. Para
cada periodo se utiliza la tasa de inters que esta en pizarra o la que
el cliente negocia con el banco.

8.Tasa de Inters Nominal: Es aquella tasa de inters que se paga o se cobra en


trminos monetarios. Incluye el pago por la prdida de poder adquisitivo que se

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MATEMATICAS FINANCIERA
genera en los fondos prestados producto de la inflacin. Se obtiene agregndole a la tasa
de inters real la inflacin del periodo que indica la tasa.
9.-

Tasa de Inters Penal: Sobretasa a aplicar sobre aquella cuota de un prstamo


que se ha pagado fuera del plazo de vencimiento. Su monto est definido y
equivale a la tasa mxima convencional.

10.-

Tasa de Inters Real: Es aquella tasa de inters que mide realmente el precio
que se paga por utilizar los fondos ajenos, una vez descontados los efectos de la
inflacin sobre el poder de compra de dichos fondos. La tasa de inters real se
calcula, en forma aproximada, como la tasa de inters nominal menos la tasa de
inflacin para un periodo determinado.

11.-

Tasa de Inters promedio (TIP): Es el promedio de las tasas de captacin y


colocacin del sistema financiero. Es una tasa referencial que sirve para observar
cunto esta pagando en promedio la banca en sus instrumentos.
Las tasas TIP pueden ser:
1.- Para operaciones no reajustables de entre 30 y 89 das
2.- Colocaciones no reajustables para el pblico en general y los
bancos para 30 y 89 das.
3.- Captaciones reajustables (UF + tasa de inters real) para plazos
entre 90 y 365 das.
Todo este clculo lo realiza diariamente el Banco Central de
Chile.

12.-.

Tasa Interbancaria: Es la tasa de inters que aplican los bancos para prstamos
entre s. sta es menor que la tasa de colocacin entregada al pblico por las
instituciones financieras, sto debido a diferentes factores tales como el mayor
volumen de montos transados y el menor riesgo de un Banco como deudor.

13.-

Tasa Interna de Retorno (T.I.R): Es la tasa a la cual se consiguen depsitos en


los bancos. Esta tasa representa el mnimo a la cual podran prestar dichos
fondos, ya que nadie puede obtener por un prstamo una tasa inferior a la que al
banco le costo obtener los fondos. Es un promedio ponderado, pero ocupando
como ponderadores los activos de cada banco y se determina para captaciones
nominales a 30 das, y reales a 90 y 360 das.
Desde el punto de vista de la Evaluacin de Inversiones la Tasa Interna de
Retorno: Es aquella tasa de descuento que al ser utilizada para realizar una
actualizacin de flujos futuros de ingresos netos de un proyecto de inversin,
hace que el valor actual neto (VAN) de esta alternativa sea igual a cero. Es una
medida de la rentabilidad que nos generara la inversin que se evala.

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MATEMATICAS FINANCIERA

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MATEMATICAS FINANCIERA
4.

Caractersticas de la Tasa de Inters


o Es un porcentaje (%, 4,5%; 0,2%)
o Se puede considerar como sinnimo, Rentabilidad
o Esta referido a un tiempo determinado (0,3% para un periodo de 35 das; 6,4%
anual)
o Se puede obtener dividiendo la ganancia que genera una inversin por la
inversin realizada, o bien, dividir el inters que genera un capital por el capital
invertido.
o El valor de la tasa de inters puede depender de:
o El poder de negociacin de las partes
o La tasa de inters que establezca el Banco Central
o El riesgo del cliente
o De la cantidad de dinero invertida o solicitada en prstamo
o Del plazo del crdito
o Otras.

5.
Efecto que provoca la Modalidad de Clculo de Inters en la Tasa de
Inters
Se debe recordar que los intereses se pueden determinar ya sea a Inters Simple (no se
capitalizan los intereses) o a Inters Compuesto (se capitalizan los intereses).
La modificacin de la tasa de inters de un periodo a otro, va a tener efectos distintos si
se trata a inters simple o a inters compuesto.
Veamos un ejemplo:
Capital:
Tasa de Inters:
Tiempo:

$ 2.000.000
1% mensual
2 aos

n: 24
Inters Simple

I = C i*n
I = 2.000.000 * 0,01*24
I = $ 480.000

Inters Compuesto

I = C ((1 + i ) n -1 )
I = 2.000.000*((1+0,01) 24 - 1)
I = $ 539.469

Si se transforma la tasa de inters mensual a una tasa anual, multiplicando la tasa


mensual
por 12, obtendremos
una tasa de 12% anual.
Hardy
Seplveda
Daz
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MATEMATICAS FINANCIERA

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MATEMATICAS FINANCIERA
Ahora con la nueva tasa volvamos a determinar el inters que genera el capital de
$2.000.000 por un periodo de 2 aos.
Con esta modificacin, n = 2
Con la tasa anual, los intereses se capitalizan
anualmente. Por lo tanto en un periodo de dos aos
habr dos capitalizaciones de intereses, es decir, n
=2
Inters Simple

I = C i*n
I = 2.000.000 * 0,12*2
I = $ 480.000

Inters Compuesto

I = C ((1 + i ) n -1 )
I = 2.000.000*((1+0,12) 2 - 1)
I = $ 508.800

Comentario:
o Si la operacin es a INTERS SIMPLE, al cambiar la tasa de inters de un
periodo a otro (por supuesto cambiando n, dado que el valor de n depende del
tiempo de uso del dinero y del tiempo en que esta expresada la tasa de inters),
el inters resultante no se ve modificado.
o Si la operacin es a INTERS COMPUESTO, al cambiar la tasa de inters de
un periodo a otro, multiplicando o dividiendo la tasa, segn corresponda (en
este caso, la tasa mensual se multiplic por 12 para pasar la tasa mensual a
anual), (por supuesto cambiando n, dado que el valor de n depende del tiempo
de uso del dinero y del tiempo en que esta expresada la tasa de inters), el
inters resultante es diferente.
o Con la tasa anual, para un periodo de dos aos, se obtiene menores
intereses que si se aplica una tasa mensual. Esto se debe a que al aplicar
una tasa anual, la capitalizacin de los intereses se realiza una vez que
ha transcurrido recin un ao, por lo tanto en el periodo de dos aos solo
se van a producir dos capitalizaciones de intereses. En cambio, si se
aplica la tasa mensual, las capitalizaciones de intereses se producirn
mes a mes, es decir, en el periodo de dos aos habr 24 capitalizaciones
de intereses, generando con ello, mayores intereses.

Por lo tanto, para cambiar tasas de


inters se debe tener en cuenta si la
operacin de crdito es a inters simple
o a inters compuesto.

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MATEMATICAS FINANCIERA
5.1

TRANSFORMACIN DE TASAS DE INTERS EN OPERACIONES A


INTERS SIMPLE

Situacin A
Si una tasa anual se desea transformar a una tasa por un periodo menor, aquella se
debe dividir segn corresponda:
1.
2.
3.
4.

Transformacin de Tasa anual a Tasa Semestral:


Transformacin de Tasa anual a Tasa Trimestral:
Transformacin de Tasa anual a Tasa Mensual:
Transformacin de Tasa anual a Tasa Diaria:

ia / 2
ia / 4
ia / 12
ia / 360

En este ltimo caso, el dividir la tasa anual por 360, se conoce con el
nombre de transformacin de tasa segn criterio ordinario. Existe el
criterio exacto, donde la tasa anual se divide por la cantidad de das
exactos que tiene el ao (365 o 366 si es bisiesto), pero en la prctica no
es utilizado.
Situacin B
Si una tasa semestral se desea transformar a una tasa por un periodo menor,
aquella se debe dividir segn corresponda:
1.- Transformacin de Tasa semestral a Tasa Trimestral:
2. Transformacin de Tasa semestral a Tasa Mensual:
3. Transformacin de Tasa semestral a Tasa Diaria:

is / 2
is / 6
is / 180

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MATEMATICAS FINANCIERA

Situacin C
Si una tasa Trimestral se desea transformar a una tasa por un periodo menor, aquella
se debe dividir segn corresponda:
1. Transformacin de Tasa trimestral a Tasa mensual: itr / 3
2. Transformacin de Tasa trimestral a Tasa Diaria: itr / 90
Situacin D
Si una tasa Mensual se desea transformar a una tasa diaria, la tasa mensual se debe
dividir por 30 (criterio ordinario).
El criterio exacto, que consiste en dividir la tasa
mensual por 28, 29, 30 o 31 das, segn sea el
mes en cuestin, no es aplicado en la prctica.
Situacin E
Si se desea transformar una tasa de inters para un periodo mayor, la tasa debe
ser multiplicada, segn sea el caso:
1. De tasa diaria a tasa mensual:
2. De tasa diaria a tasa trimestral:
3. De tasa diaria a tasa semestral:
4. De tasa diaria a tasa anual
:
5. De tasa mensual a tasa trimestral:
6. De tasa mensual a tasa semestral:
7. De tasa mensual a tasa anual:
8. De tasa trimestral a tasa semestral:
9. De tasa trimestral a tasa anual:
10. De tasa semestral a tasa anual:
5.2

id * 30
id * 90
id * 180
id * 360
im*3
im*6
im*12
itr*2
itr*4
is*2

TASAS DE INTERS EN OPERACIONES A INTERS COMPUESTO

En operaciones a Inters compuesto es necesario distinguir entre las siguientes tasas de


inters:
o Tasa de Inters Nominal
o Tasa de Inters Efectiva
o Tasa de Inters Equivalente
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MATEMATICAS FINANCIERA
5.2.1 Tasa de Inters Nominal
Se refiere a aquella tasa de inters pactada por las partes en una operacin de crdito,
que se aplica sobre el capital o dinero adeudado para generar intereses, durante el
periodo indicado en la tasa de inters.
Ejemplo:

Un capital de $500.000 a una tasa de inters del 2% trimestral.


o El inters resultante para un trimestre sera de $10.000
(500.000 * 0,02)
o La tasa de inters nominal trimestral es de un 2%

5.2.1.1 Capitalizaciones de los Intereses


En general, cuando se seala una tasa nominal anual, significa que los intereses se van a
capitalizar (sumar los intereses al capital), cada vez que se cumpla un ao.
Si la tasa de inters es nominal mensual, al final de cada mes los intereses
se sumarn al capital.
Si la tasa de inters nominal es por periodos de 55 das, cada 55 das los
intereses se capitalizarn.
n

En la frmula de INTERS COMPUESTO, I = C*((1+i) 1), el exponente


n representa la cantidad de capitalizaciones de intereses que se producir
durante el tiempo de uso del dinero.

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MATEMATICAS FINANCIERA
5.2.1.2 Capitalizacin de Intereses en un periodo menor al tiempo de la Tasa de
Inters
Existen operaciones de crdito en que la capitalizacin de los intereses no se realiza en
el tiempo indicado en la tasa de inters nominal.
(En este caso NO se debe usar el concepto
nominal para relacionarlo con la inflacin.
Tema se ver ms adelante).
Por ejemplo, los crditos hipotecarios que otorgan los bancos, generalmente se
establecen a una tasa anual, pero las cuotas se pactan mensualmente. En este caso, como
la deuda cambia mes a mes, es necesario determinar los intereses mensualmente, es
decir, la capitalizacin de intereses es mensual.
Implcitamente la tasa anual es con capitalizacin mensual
Por ejemplo, si la tasa anual es del 6% y la capitalizacin de
intereses es mensual, la tasa de inters por periodo de
capitalizacin sera: 6%/12, es decir, 0,5%.
Para calcular los intereses mensuales se debe usar la tasa del 0,5%
En estos casos la tasa de inters por periodo de capitalizacin ya no es la tasa nominal.
Alternativas de Tasas de Inters por Periodos de Capitalizacin
o
o
o
o
o
o

Tasa anual con capitalizacin mensual


Tasa anual con capitalizacin trimestral
Tasa anual con capitalizacin semestral
Tasa semestral con capitalizacin mensual
Tasa semestral con capitalizacin trimestral
Tasa trimestral con capitalizacin mensual

Tasa por periodo de capitalizacin


ia / 12
ia / 4
ia / 2
is / 6
is / 2
it / 3

En Chile, el periodo mnimo de capitalizacin es de 30 das

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Efectos de la Capitalizacin de los intereses en n
Es necesario recordar, que n es nmero de veces que se genera intereses en el tiempo
de uso del dinero.
En el caso de inters compuesto, donde la capitalizacin de intereses es por periodos
n
menores a lo indicado en la tasa de inters, el exponente de la frmula I = C*((1+i)
1) representa la cantidad de veces que se capitalizan intereses en el tiempo de uso del
dinero.
Ejemplo:
Capital:
$500.000
Tasa de inters anual con capitalizacin mensual: 15%
Tiempo de uso del dinero:
3 aos
Tasa de
inters por
periodo de
capitalizacin:
n

0,15/12
36

I = 500.000*((1+0,15/12)36 - 1) = $ 281.972
Ejemplo; Del problema anterior, determinemos el inters para los primeros 7
meses
Tasa de
inters por
periodo de
capitalizacin:
n

0,15/12
7

I = 500.000*((1+0,15/12)7

- 1) = $ 45.425

Del siguiente ejemplo, explica que cambios hay


respecto al ejercicio anterior
I = 500.000*((1+0,15)7/12 - 1)

NOTA. Si la tasa de inters se pacta para cierto tiempo y la capitalizacin de los


intereses es por dicho periodo, NO corresponde transformar la tasa de inters de
un periodo a otro
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MATEMATICAS FINANCIERA
(ya sea dividiendo o multiplicando), porque distorsionara los
resultados.
5.2.2 Tasa de Inters Efectiva
Cuando la capitalizacin de intereses es por periodos menores al tiempo de la tasa de
inters, el inters resultante es mayor que si la capitalizacin es por el tiempo que indica
la tasa. Mientras mayores sean las capitalizaciones mayores sern los intereses para un
mismo periodo.
Por lo tanto es posible encontrar que frente a la misma tasa de inters nominal, durante
un mismo tiempo, cierto capital puede generar distintos intereses. Veamos un ejemplo;
Capital:
$2.000.000
Tiempo de uso del dinero: 4 aos
Tasa nominal anual con capitalizacin
Tasa nominal anual; 12%
mensual; 12%
Tasa de inters por periodo de
Tasa de inters por periodo de
capitalizacin: 0,12 (12%)
capitalizacin: 0,12/12 (12%/12)

I = C*((1+i)n 1)

I = C*((1+i)n 1)

I = 2.000.000*((1+0,12/12)48-1)
I = $ 1.224.452

I = 2.000.000*((1+0,12) -1)
I = $ 1.147.039
Por lo tanto, para tomar decisiones
no basta con conocer la tasa de
inters nominal de un crdito, sino
ms bien, la tasa de inters efectiva
que se esta aplicando a un
prstamo.
5.2.2.1 Concepto de Tasa de Inters Efectiva

o Corresponde a aquella tasa de inters que permite generar intereses, durante


cierto tiempo, con una sola capitalizacin de intereses.
o Se obtiene dividiendo el inters que genera la inversin, depsito o prstamo
durante cierto tiempo, por la cantidad de dinero invertido, depositado o
solicitado en prstamo.

Tasa de inters efectiva:

Inters
(que genera la inversin)
Inversin

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Ejemplo:
Capital (Inversin):
Inters anual:
Tasa efectiva anual: iea:
Tasa efectiva anual: iea:
Tasa efectiva anual: iea:

$300.000
$60.000

60.000 / 300.000
0,2
20%

o Es posible determinar la tasa efectiva para cualquier tiempo. (lo importante es


que debe haber una sola capitalizacin de intereses en dicho periodo). Por
ejemplo:
o Tasa de inters efectiva anual:
o Tasa de inters efectiva semestral:
o Tasa de inters efectiva trimestral:
o Tasa de inters efectiva mensual:
o Tasa de inters efectiva 45 das:

Inters anual / Inversin


Inters semestral / Inversin
Inters trimestral / Inversin
Inters mensual / Inversin
Inters para 45 das / Inversin

o La tasa efectiva es igual a la tasa nominal cuando la capitalizacin de los


intereses de la tasa nominal se produce en el tiempo indicado en esta ltima. Por
ejemplo, si la tasa nominal anual es de 10% y la capitalizacin de intereses es
anual, la tasa efectiva anual es de un 10%.
o Cuando la tasa nominal pactada tiene capitalizaciones de intereses en periodos
menores al tiempo sealado en la tasa de inters (ejemplo, 6% anual con
capitalizacin mensual), la tasa efectiva ser mayor a la tasa nominal.
Comprobacin:
Capital:
$800.000
Tiempo:
meses
Tasa nominal anual con capitalizacin mensual:
I 12 meses: 800.000*((1+0,06/12)12-1)

12
6%

$ 49.342

Clculo de tasa efectiva anual:


Frmula:
(capital)

Inters efectivo anual /

Tasa efectiva anual:

49.342 / 800.000

Tasa efectiva anual:


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Inversin

6,17%

La tasa nominal anual pactada es de un 6%, pero


efectivamente se esta pagando por el prstamo un
6,17%. Es este ltimo dato el que se debe tener
presente para la toma de decisiones.

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Los bancos cuando ofrecen, por los crditos
hipotecarios, una determinada tasa de inters anual,
la tasa efectiva que ganan es mayor, dado que la
capitalizacin de intereses es mensual. (la letra chica!)
5.2.3 Tasa de Inters Equivalente
5.2.3.1 Antecedentes Previos
Como se ha demostrado anteriormente, en inters compuesto, al cambiar la tasa de
inters, utilizando el procedimiento descrito en inters simple (dividiendo la tasa o
multiplicndola), los intereses resultantes son distintos.
Hasta el momento, cuando el tiempo de uso del dinero se encuentra expresado de un
modo distinto a como esta establecida la tasa de inters (tiempo en das y la tasa anual),
se ha procedido a dejar establecido el tiempo de uso del dinero al periodo en que esta
expresada la tasa de inters. Algunos ejemplos.
Tasa de inters anual:
Tiempo de uso del dinero:

15%
7 meses

La tasa se expresa:
El tiempo se expresa: n
Tasa de inters anual:
Tiempo de uso del dinero:

15%
267/360

o bien 0,15

4%
7/6

o bien 0,04

1,2%
267/30

o bien 0,012

4%
7 meses

La tasa se expresa:
El tiempo se expresa: n
Tasa de inters mensual:
Tiempo de uso del dinero:

o bien 0,15

15%
267 das

La tasa se expresa:
El tiempo se expresa: n
Tasa de inters semestral:
Tiempo de uso del dinero:

15%
7/12

1,2%
267 das

La tasa se expresa:
El tiempo se expresa: n

Tambin se ha podido comprobar que si en vez de transformar el tiempo, se deja


expresada la tasa de inters al modo como esta expresado el tiempo de uso del dinero,
los intereses resultantes en inters simple no sufren modificacin, pero a inters
compuesto cambian.
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Para su comprobacin tomemos los siguientes datos:
Capital:
Tasa de inters anual:
Tiempo de uso del dinero:

$2.000.000
15%
7 meses

Tiempo segn tasa de inters


Tasa de inters anual:
0,15
Tiempo de uso del dinero: 7/12

I = C*((1+i)n 1)

I = 2.000.000*(1+0,15)7/12-1)
I = $ 169.887

Tasa de inters segn se expresa el


tiempo de uso del dinero
Tasa de inters
0,15/12
Tiempo de uso del dinero 7

I = C*((1+i)n 1)

I = 2.000.000*(1+0,15/12)7-1)
I = $ 181.701
Se produce mayores intereses dado
que la capitalizacin de intereses es
mensual

Si se desea calcular intereses pero trabajando con una tasa de inters por un periodo
distinto al pactado, y no se quiere que se produzcan distorsiones en los intereses, se
debe calcular una tasa de inters que sea equivalente a la establecida originalmente.

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5.2.3.2 Concepto de Tasa Equivalente
Dos tasas de inters son equivalentes, si aplicadas sobre un mismo capital, durante
un mismo tiempo, permiten generar un mismo inters o monto.
La tasa equivalente se puede determinar tanto a inters simple como
compuesto. (En inters simple basta multiplicar o dividir la tasa. En
inters compuesto se ver a continuacin su procedimiento de
clculo).
Procedimiento para determinar Tasa de Inters Equivalente
Alternativa 1:
PASO A:

Con la tasa de inters pactada (original) se determina el inters que


generar el capital por el tiempo establecido.

PASO B:

Con el inters obtenido en PASO A, se calcula la tasa de inters que


permita generar al capital establecido en el tiempo sealado, el inters
respectivo. (Se obtiene la tasa de inters equivalente)

Ejemplo:
Capital:
Tiempo:
Tasa nominal semestral:

$3.000.000
2 aos
5%

SE PIDE: Tasa equivalente mensual: iem


PASO A:

I 2 aos: 3.000.000*((1+0,05)4 1)

PASO B:

I 2 aos: 3.000.000*((1+ iem)24 1)

$ 646.519

Ahora como la tasa que se solicita es mensual, la


cantidad de capitalizaciones en dos aos n es 24
646.519:

3.000.000*((1+ iem)24 1)
El inters que debe generar el capital para un
periodo de dos aos, aplicando una tasa de inters
mensual, debe ser de $646.519.

o Si se despeja la ecuacin, se obtendr la tasa equivalente mensual


de la tasa del 5% semestral.

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MATEMATICAS FINANCIERA

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MATEMATICAS FINANCIERA
o Es posible aplicar la siguiente frmula (obtenida del despeje de la
frmula de inters)
Tasa de inters:

I / C 1 - 1

Apliquemos la frmula

(646519 / 3000000 1)

Tasa de inters mensual:

24

Tasa de inters mensual:

0,81648%

Comprobacin:
Para comprobar si la tasa determinada es equivalente a tasa
original vamos a determinar el inters que genera un capital de
$1.000.000 durante 128 das.
Para cualquier tiempo y capital la tasa equivalente debe generar el
mismo inters que la tasa original.
Capital:
Tiempo:
Tasa SEMESTRAL: 5%

I = C*((1+i)n 1)

I = 1.000.000*((1+0,05)128/180-1)
I = $ 35.304

$1.000.000
128 das
Tasa equivalente MENSUAL:
0,81648%

I = C*((1+i)n 1)

I = 1.000.000*((1+0,0081648)128/30-1)
I = $ 35.304

AMBAS TASAS SON EQUIVALENTES

Ver anexo N1 tasas de inters nominal, efectiva y equivalente

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Tienes duda para determinar n enel clculo de monto o inters?


Respuesta;

PASO 1

Recordar qu significa n;
n = nmero de veces que
se genera intereses en el
tiempo de uso del dinero

PASO 2

Identificar el tiempo de uso del dinero en el problema


financiero

PASO 3

Identificar el tiempo de la tasa de inters pactada

PASO 4

Determinar las veces que se generaran intereses con la


tasa de inters pactada (PASO 3) en el tiempo de uso
del dinero (PASO 2).

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desarrollo

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6.

Tasa de Inters Nominal y Tasa de Inters Real


Inflacin en las Matemticas Financieras

Para entender el concepto de tasa NOMINAL y tasa REAL, es necesario tratar el tema
Inflacin.
Se entiende por Inflacin, el alza sostenida en el nivel
de precios. Nivel de Precios es el conjunto de precios
que existe en la economa.
o Cuando el nivel de precios disminuye
sostenidamente recibe el nombre de deflacin.
o La inflacin, en Chile, la determina el INE por
intermedio de la variacin en el IPC (ndice de
precios al consumidor).
o La inflacin provoca prdida en el poder
adquisitivo del dinero. (con el mismo dinero,
dado el aumento en los precios, se puede
comprar menos bienes y servicios).
o En las libretas de ahorro bancarias, para reflejar
la prdida del valor del dinero producto de la
inflacin, se cancela reajuste. Cuando la
variacin del IPC es negativa el reajuste pasa a
ser negativo (disminuye el dinero mantenido en
ahorro).
6.1

Tasa de Inters Nominal

Es aquella tasa de inters, o porcentaje, que se aplica a determinado capital, obteniendo


cierta cantidad de dinero adicional, denominado Inters. No toma en consideracin el
comportamiento de los precios durante el periodo.
o Indica, en porcentaje, la cantidad de dinero que se ganar o gastar por usar el
dinero durante cierto tiempo.
o Las tasas de inters por depsitos a plazo, las tasas de inters de colocacin de
prstamos de consumo, entre otras, estn expresados en trminos nominales.

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MATEMATICAS FINANCIERA
Ejemplo:
Un depsito de $400.000 se realiza por periodos de 30 das durante 6 meses a
una tasa de inters nominal del 0,33%.

I = C*((1+i)n 1)
I = 400.000*((1+0,0033)6-1)
I = $ 7.986
o La persona que har el depsito, suponiendo que la tasa de inters
se mantiene durante los 6 periodos mensuales, ganar en el
semestre $7.986. Es decir, retirar al final de los 6 meses
$407.986.
o La persona, por el depsito ganar dinero. Con ese mayor dinero
debera estar en condiciones de poder comprar mayor cantidad de
bienes o servicios, si los precios de stos no varan o su
incremento es menor a la tasa de inters.
o Si la inflacin mensual durante el periodo es mayor a la tasa de
inters nominal pactada, el ahorrante, a pesar de ganar dinero, su
poder de compra se ver disminuido, dado que podr comprar
menores cantidades de bienes o servicios.
o Por tal motivo, para tomar buenas decisiones, es necesario
conocer la rentabilidad real o tasa de inters real.
6.2

Tasa de Inters Real

Es aquella tasa de inters que permite determinar, en trminos porcentuales, el


mayor o menor poder de compra que puede generar las ganancias de una
inversin o prstamo, durante cierto tiempo.
Por ejemplo: Si una operacin de crdito se pacta a una tasa de inters real del
1% por periodos de 90 das, significa que la persona que gane los intereses, al
final de los 90 das podr comprar 1% ms de bienes o servicios con la
cantidad de dinero que recibir. Si hoy puede comprar 100 unidades de un
artculo X, al final de los 90 das podr comprar 101 unidades de ese artculo.
Toda tasa de inters que se pacte en UF (Unidad de Fomento), es una tasa de
inters real.

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MATEMATICAS FINANCIERA
6.2.1 Procedimiento para determinar la Tasa de Inters Real
Para determinar la tasa de inters real, un modo fcil y rpido de hacerlo, es restar a la
tasa de inters nominal la inflacin del periodo.
Tasa Real = Tasa nominal Inflacin

ir

in - inflacin

Por ejemplo;
Una persona el 01 de septiembre deposita en un banco cierta cantidad de
dinero, a una tasa de inters nominal a 30 das del 0,4%. Al retirar su dinero
se entera que la inflacin durante el mes de septiembre fue de 0,1%. La
rentabilidad real obtenida por el depsito durante el mes de septiembre sera:

ir
ir
ir

=
=
=

in - inflacin
0,4% - 0,1%
0,3%

La tasa real del 0,3% significa, que la persona por hacer el


depsito durante el mes de septiembre aumentar el poder de
compra del dinero depositado en un 3%, es decir, aumenta su
riqueza en un 0,3%
Tambin es posible, conociendo la tasa de inters real y la inflacin del periodo,
determinar la tasa de inters nominal por dicho tiempo.

in

= ir

+ inflacin

Por ejemplo;
Un depsito se realiza al 4% real anual durante un ao. Por dicho tiempo la
inflacin es de un 6%. La tasa nominal sera:

ina
ina
ina

= ir + inflacin
= 4% + 6%
= 10%

o Por el depsito anual el inversionista vera incrementado el poder de


compra en un 4%. Por ejemplo, si hoy, con el dinero que se deposita,
puede comprar 100 kilos de pan, al final del ao, con la cantidad de
dinero que recibe podr comprar 104 kilos de pan. (si la variacin en
el precio del pan refleja la inflacin del periodo)
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MATEMATICAS FINANCIERA

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MATEMATICAS FINANCIERA
o Por el depsito anual el inversionista vera incrementado su cantidad
de dinero en un 10%. Por ejemplo, si el depsito es de $100.000, al
final del ao el dinero a retirar ser de $110.000, obtendr $10.000
adicionales por permitir que el banco use su dinero durante un ao.
6.2.2 Uso de Mtodo de Fisher para estimar tasa de inters Real/Nominal
Para determinar la tasa de inters real /nominal de un modo exacto es recomendable
utilizar el mtodo planteado por Fisher.
o El mtodo Fisher seala que para determinar la tasa de inters
nominal, a la tasa de inters real se le debe agregar (no sumar)
la inflacin.
o Hay que tener presente que la inflacin representa un alza
sostenida en los niveles de precios. Es decir, la base de clculo
para determinar la variacin del IPC va cambiando. (Es parecido
a como va cambiando la base de clculo en inters compuesto).
Por tal motivo, las inflaciones mensuales no deben ser sumadas
sino agregadas, segn se muestra en la frmula de Fisher.
Mtodo de Fisher:

(1 + in)t

t:

(1+ir)t*(1+inflacin)t

Corresponde al tiempo de uso del dinero.


El valor de t depender del tiempo de la tasa nominal, de
la tasa real como del periodo inflacionario considerado. Lo
importante que los exponentes representen un mismo
tiempo.

Por ejemplo:
Tasa nominal anual:
??
Tasa real semestral:
3,5%
Inflacin promedio mensual: 0,4%
La tasa nominal anual, aplicando Fisher sera:

(1 + in)t

(1 + ina)1
=
1
(1 + ina)
=
1
(1 + ina)
i

Hardy Seplveda Dazna

(1+ir)t *(1+inflacin)t

(1+irs)2*(1+inflacinm)12
(1+0,035)2*(1+0,004)12
1,1238%

12,38%
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MATEMATICAS FINANCIERA

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MATEMATICAS FINANCIERA
Un capital de $1.000.000 invertido durante un ao generar una
ganancia nominal de $123.800.
6.2.3

Procedimiento para determinar la cantidad de dinero a ganar en


depsito a tasa de inters real

1.
2.
3.
4.

Determinar la cantidad de dinero a depositar


Obtener el valor de la UF para el da del depsito
Transformar la cantidad de dinero a depositar en UF
Determinar los intereses que generar el depsito, en trminos UF, durante el
periodo de la inversin.
5. Calcular el monto que se obtendra con el depsito, en UF
6. Transformar el monto,(UF), en dinero multiplicando por el valor de la UF al da del
retiro del depsito.
7. Si se quiere determinar la tasa de inters nominal efectiva, se divide el inters
nominal resultante por la cantidad de dinero depositada.

Hardy Seplveda Daz


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MATEMATICAS FINANCIERA
EJERCICIOS DE TASA NOMINAL / REAL
Ejercicio N 1
CAPITAL:
Tasa De inters real mensual:
Tiempo de inversin:
Inflacin mensual:

$2.000.000
0,3%
3 meses
0,4%

Determinar cantidad de dinero a retirar dentro de 3 meses?


Tasa de inters nominal: tasa real + inflacin
Tasa de inters nominal:

0,003 + 0,004

Tasa de inters nominal mensual:

0,007

Monto a inters compuesto:

2000000*(1+0,007)3

Monto a inters compuesto:

$ 2.042.295

0,7%

Ejercicio N2
Tasa nominal anual:
Inflacin trimestral:
Tasa de inters real mensual:

15%
5%
(1+0,15) (1/12) / (1+0,05) (1/3) -1

-0,46%

Ejercicio N 3
Inflacin semestral:
Tasa real trimestral:

5%
0,8%

Tasa nominal anual:


(1+0,008) (4) / (1+0,05) (2) -1 =

13,82%

Ejercicio N 4
Tasa nominal anual con capitalizacin trimestral:
Tasa inflacionaria mensual:

12%
0,3%

Tasa de inters real semestral:


(1+0,12/4)2/(1+0,003)6-1

4,20%

Ejercicio N 5
Hardy Seplveda Daz
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MATEMATICAS FINANCIERA
Tasa Nominal anual con capitalizacin mensual:
Inflacin trimestral:

15%
2,2%

Tasa de inters real semestral?


Respuesta 3,15%

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MATEMATICAS FINANCIERA
Ejercicio N 6
A:_Tasa nominal 30 das:
B:
Tasa real 90 das:

0,5%
0,2%

Inflacin anual

7%

Tasa real 90 das alternativa A?


Respuesta -0,195%
Conviene invertir en alternativa B
Ejercicio N 7
Tasa real mensual: 0,3%
Inflacin anual: 5%
Tasa nominal anual?
Respuesta:
Ejercicio N 8
Calcular tasa
real semestral
Tasa nominal
mensual
inflacin
trimestral

8,84%

0,2%
1%
Respuesta; -0,79%

Ejercicio N 8
Inflacin anual:
8%
Tasa Real Mensual:
0,3%
Tasa Nominal trimestral (Fisher):
Respuesta;

2,86%

Ejercicio N 9
Un banco acaba de publicitar en televisin que ofrece depsitos a plazo por 90 das una tasa de inters de colocacin del
0,3% real. Si el banco donde usted en cuentacorrentista le ofrece una tasa de inters nominal por depsitos a plazo por
30 das del 0,4%, le convendr depositar su dinero en su banco?
Se estima que la inflacin mensual para los prximos 5 meses ser de un 0,3%
Datos:
Tasa de inters real 90 das otro banco:
Tasa de inters nominal banco donde es cuentacorrentista:
Inflacin mensual:

0,3%
0,4%

30das.
0,3%

Calcular tasa nominal para 30 das del otro banco


(1+in) t = (1+ir) t*(1+inflacin)t
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MATEMATICAS FINANCIERA
Sea t:

90 das

(1+in) 90
(1+in30) 90/30
(1+in30)3

=
=
=

(1+ir) 90*(1+inflacin)90
(1+0,00390) 90/90*(1+0,00330)90/30
(1+0,00390) 1*(1+0,00330)3
in30

0,40%

Respuesta:
Da lo mismo depositar en el banco donde es cuenta correntista que en el otr banco por depsitos a 30 da dado que
ambos pagan una tasa nominal del 0,4%.

UNIDAD N 2
VALOR ACTUAL, PAGOS PARCIALES Y ANUALIDADES

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MATEMATICAS FINANCIERA
VALOR ACTUAL DE UNA DEUDA CON VENCIMIENTO EN EL FUTUR0
Situaciones posibles:
CASO 1.ao.

Una persona debe cancelar a un amigo $300.000 el 22 de junio del presente

CASO 2.Juan en una casa comercial debe dos cuotas de $40.000 cada con
vencimiento el 01 de junio y el 1 de julio del presente.
CASO 3.Mara desea saber cuanto dinero le esta debiendo al banco por un prstamo,
del cual quedan solo tres cuotas de $85.000 cada una. La primera vence el 16 de
junio, la segunda el 16 de julio y la tercera el 16 de agosto.
CASO 4.Una casa comercial tiene en su poder un pagar firmado por uno de sus
clientes por un valor de vencimiento de $380.000. La fecha de vencimiento es el 23
de septiembre del presente ao. Esta casa comercial acude a una empresa factoring
el 8 de mayo a vender el pagar. La institucin financiera por operaciones aplica
una tasa de inters del 2,5% mensual, ms una comisin del 2%.

VALOR ACTUAL
Es aquel capital o dinero que debe ser invertido en la
fecha del valor actual a una determinada tasa de
inters, para que a cierta fecha en el futuro, se
transforme en el valor futuro de la deuda.
Factores que determinan el VALOR ACTUAL
Para determinar el valor actual de una deuda con vencimiento en el futuro, es necesario
conocer:
1.- El valor de deuda futura
2.- El tiempo entre la fecha del valor y la fecha del valor futuro
3.- Tasa de inters o Tasa de descuento. La tasa de inters que permite calcular los
intereses a descontar del valor futuro para obtener el valor actual recibe el nombre
de TASA DE DESCUENTO (d)
TASA DE DESCUENTO para cada uno de los casos anteriores:
CASO 1.- Rentabilidad que se puede obtener con el uso del
dinero. Costo de oportunidad. Para determinar la tasa de descuento
las partes, dependiendo de su poder de negociacin deben determinar
la tasa de inters a aplicar.
CASO 2.Las casas comerciales generalmente por prepago de
deuda no descuentan intereses, es decir, la tasa de descuento es
CERO (0).
CASO 3.Corresponde a la tasa de inters del crdito. Los banco
comerciales descuentan los intereses NO devengados. Pero por
operaciones de prepago suelen cobrar comisiones e intereses de
algunas cuotas.
CASO 4.Las empresas factoring usan como tasa de descuento la
Hardy Seplveda tasa
Dazde inters que ellas cobran por esta operaciones, ms comisiones
por dicho servicio. El inters, adems de la tasa de inters, depende
del tiempo de adelantamiento de la deuda, del valor de vencimiento
del documento.

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MATEMATICAS FINANCIERA
Determinacin de VALOR ACTUAL para cada uno de los casos:
CASO 1.-

Se supone como tasa de descuento una rentabilidad del 1% mensual.


Tiempo de uso del dinero al 8 de mayo, 45 das. Valor futuro
$300.000.
M
300.000
C

=
C ( 1 + i * n)
= C ( 1 + 0,01 *45/30)
=
$295.567

El VALOR ACTUAL (8 de mayo) de los $300.000 que vencen el 22


de junio es de $295.567.
Cuanta de intereses a descontar: $4.433
NOTA: Los intereses a descontar (4.433) se determinaron
tomando como base el capital o valor actual. Es decir:
295.567 * 0,01 * 45/30 = 4.433. Si se hubiese tomado como
base el valor futuro el inters a descontar habra sido de
$4.500
CASO 2.-

Como la tasa de descuento es CERO, el valor actual de cada una de


las cuotas es de $40.000, es decir, el VALOR ACTUAL TOTAL es
de $80.000

CASO 3.-

Se supone que el crdito bancario se estableci a una tasa de inters del


1,5%. El tiempo de uso del dinero para cada cuota en relacin a la fecha
del 8 de mayo es de:
Cuota 1:
Cuota 2:
Cuota 3:

39 das
69 das
100 das

Valor Actual cuota 1:


Valor Actual cuota 2:
Valor Actual cuota 3:

85.000 = C ( 1 + 0,015 ) 39/30


85.000 = C ( 1 + 0,015) 69/30
85.000 = C ( 1 + 0,015) 100/30

Total deuda al 8 de mayo


VALOR ACTUAL al 8 de mayo

=
=
=

$83.371
$82.139
$80.885

$246.395

NOTA: Para descontar intereses se utiliz como base de


clculo el valor actual de cada cuota.
CASO 4.-

En el caso de operaciones de factoring los intereses a descontar usan


como base de clculo el valor de vencimiento del documento. En este
caso no es posible aplicar inters compuesto. La operacin se debe
hacer a inters simple.

Determinacin Inters:
Frmula de inters simple: I

Hardy Seplveda Daz

C*i *n

El capital (C) corresponde al valor de vencimiento del documento


I

= 380.000 * 0,025 * 138/30 =

$43.700

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MATEMATICAS FINANCIERA
Determinacin de Comisin:
380.000 * 0,02
Total de descuento

=
=

Valor Actual de Pagar:

$7.600
$51.300

$328.700

Valor de Vencimiento del Pagar:


Valor total de descuento

$380.000
$ 51.300

CONCLUSIONES:
Los intereses a descontar pueden utilizar como base de clculo ya sea el valor actual
o bien el valor futuro.
Siempre es necesario determinar, en forma exacta, el tiempo que media entre la
fecha del valor actual y la fecha del valor futuro.
Tipos de DESCUENTO de intereses
Segn sea la base de clculo para determinar los intereses a descontar, tenemos dos
mtodos de descuento de intereses. Estos son:
1.- Descuento Bancario
2.- Descuento Racional o Matemtico

Descuento Bancario:
Usa como base de clculo el valor futuro de una deuda, es decir, el valor de
vencimiento de una obligacin.
Como la base de clculo es el valor de vencimiento para cada periodo de descuento
de intereses, la modalidad de clculo de inters debe ser inters simple.
Frmula de Inters simple:

I=

C*i*n

Db =

1.- Descuento Bancario:

VF * i * n

Para determinar el Valor Actual al valor futuro se le debe descontar los


intereses (D), es decir:
VA

VF D

Para determinar el descuento de intereses segn esta modalidad la frmula


establecida anteriormente es: Db
=
VF * i * n
Por lo tanto el Valor Actual de una deuda con vencimiento en el futuro bajo la
modalidad de descuento bancario sera determinado de la siguiente manera:
VA =

VF VF * i * n

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Factorinzando por VF

VA = VF ( 1 - i * n)

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MATEMATICAS FINANCIERA
Por ejemplo. Un documento con valor de vencimiento de $590.000 vence el 16
de octubre del presente ao. Se utiliza como tasa de descuento un 2% mensual.
La fecha en que se vende el documento es el 9 de mayo del presente ao:

Datos:
En la venta de documentos se utiliza descuento bancario
La tasa de descuento es 2% mensual
Valor de vencimiento de la obligacin es $590.000
Tiempo para descontar intereses es de 160 das
Descuento Bancario:

2.-

590.000 * 0,02 * 160/30

$62.933

Valor Actual Bancario: 590.000 * ( 1 0,02 * 160/30) =

$527.067

Descuento Racional
Utiliza como base de clculo el Valor Actual
Se aplicar la modalidad de inters como inters compuesto, segn las partes pacten
la forma de determinacin de intereses a descontar. En el prepago de los crditos
bancarios se utiliza el descuento de interese segn modalidad compuesta.
El valor actual segn descuento racional, puede ser:
a.- Valor Actual Simple
b.- Valor Actual Compuesto

Formulacin
Valor Actual Simple:

VA = . VF .
(1 + i * n)

Valor Actual Compuesto :

VA = . VF .
(1 + i ) n

Descuento Racional
Para determinar el descuento racional de un valor futuro, conociendo el valor futuro
y el valor actual, se debe descontar al valor futuro el valor actual:
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Daz
Descuento
Racional

Dr
=
Simple: Drs =
=

VF VA
VF VArs

VF -

. VF .
(1 + i * n)

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MATEMATICAS FINANCIERA
Drs =

VF ( 1 - .

.)

(1 + i ) n

Por ejemplo. Una deuda con valor de vencimiento de $590.000 vence el 16 de


octubre del presente ao. Se utiliza como tasa de descuento un 2% mensual. La
fecha en que se determina el valor actual de la deuda es el 9 de mayo del
presente ao:
Datos:
Valor Futuro:
Tasa de descuento:
Tiempo (das)

$590.000
2% mensual
160

Valor Actual racional simple

Valor Actual racional compuesto

VArs = 590.000 / ( 1 + 0,02 * 160/30)

VA rc = 590.000 / ( 1 + 0,02) 160/30

VA rs = $533.133

VArc = $530.865

Descuento racional simple

Descuento Racional compuesto

Drs = 590.000 ( 1 1 / ( 1 + 0,02* 160/30)

Drc = VF ( 1 1 / ( 1 + 0,02 ) 160/30)

Drs = $56.868

Drc = $59.135

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MATEMATICAS FINANCIERA
PRUEBA N 5
Un pagar de monto nominal $100.000 con vencimiento el 1 de Diciembre de 2006 fue descontado (vendido ) en un banco al 3%
mensual el da 1 de Mayo de 2007, posteriormente, el 1 de Agosto se vendi al Banco Central al 4% mensual. (Use tiempo
aproximado).
a.b.c.d.e.-

Calcula el valor de compra del documento por parte del banco comercial.
Calcula el dinero ganado por el banco comercial por la compra del pagar.
Calcula el valor de compra del documento por parte del Banco Central.
Calcula el dinero ganado por el Banco Central por la compra del pagar.
Responde las preguntas de las letras a, b, c, d utilizando descuento racional (emplea tiempo aproximado).

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MATEMATICAS FINANCIERA
Pauta de Correccin:
Recta de tiempo

d = 3 %
$ 100.000
________________________________________________________
01.05
01.06
01.07
01.08
01.09
01.10
01.11
01.12
a.-

b.-

VA

VF ( 1 - n x d )

VA

100.000 (1 - 7 x 0,03 )

$ 79.000

D2

100.000 x 7 x 0,03

$ 21.000

c.d = 4 %
100.000
________________________________
01.08
01.09
01.10
01.11
01.12

d.-

VA

100.000 (1 - 4 x 0,04 )

$ 84.000

Db

100.000 x 4 x 0.04

$ 16.000

a.-

VA

$ 82.645

e.. 100.000 .
1 + 7 x 0,03

RECUERDA: Si el tiempo de uso del dinero es menor a un ao, debes calcular el tiempo
usando mtodo exacto.
b.-

VF

VA

Dr.

100.000 - 82.645

$ 17.355

$ 86.207

c.-

VA

. 100.000 .
1 + 4 x 0,04

d.-

Dr.

VF

100.000 - 86.207

- VA
=

$ 13.793

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MATEMATICAS FINANCIERA
PAGOS PARCIALES
Aspectos Generales
Un prstamo u obligacin puede ser devuelto en un pago nico o en dos o ms
parcialidades o cuotas.
Cada cuota tiene una parte de intereses (I) y una parte de amortizacin de capital
(Ak) (devolucin total o parcial de un prstamo o deuda).
El inters que se cancela en una cuota se determina respecto al saldo insoluto de la
deuda (parte del prstamo que se adeuda). El inters NO se determina sobre el valor
de la cuota sino sobre el saldo insoluto.
Al cancelar una cuota, y en ella amortizar capital, el saldo insoluto de la deuda
disminuye y el inters resultante para el prximo periodo, que ser cancelado en la
prxima cuota, ser menor. En este caso estamos en presencia de INTERS
COMPUESTO.
Para descontar intereses de una cuota y/ determinar el saldo insoluto de una deuda
se aplica la modalidad de descuento racional, preferentemente a inters compuesto.

SITUACIONES DE PAGOS PARCIALES


SITUACIN 1: Don Carlos, hoy 15 de mayo, mantiene una deuda con un banco. Esta
consiste en tres cuotas iguales de $55.000, con vencimiento el 01 de
junio, 01 de julio y 01 de agosto. La tasa de inters aplicada al crdito
es de un 1,5% mensual. Se pide; determinar el saldo insoluto de la
deuda.
Aspectos tericos:
o A las cuotas de les debe descontar los intereses NO devengados.
o Para determinar los intereses que se cancela en cada cuota es necesario calcular
los intereses que tiene implcito cada cuota.
o Al descontar los intereses de las cuotas, lo que queda es la amortizacin de
capital de cada cuota.
o La suma de las amortizaciones de capital de las respectivas cuotas corresponde
al saldo insoluto de la deuda en una determinada fecha.
o Para descontar intereses o determinar la amortizacin de capital de cada cuota se
debe calcular el valor actual de cada cuota, aplicando la frmula de VALOR
ACTUAL RACIONAL. ( VA = VF / ( 1 + i ) n )

?
15/05

55.000
?
01/06

55.000
?
01/07

55.000
?
01/08

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SI. Saldo
Insoluto de la
Deuda:

MATEMATICAS FINANCIERA
S.I =

54.538 + 53.732 + 52.912

S.I. = $161.182
En una situacin prctica, los bancos, para operaciones de pre-pago, aplican
comisin de pre-pago y en algunos casos ciertos bancos aplican intereses
adicionales. Se recomienda cuando se solicite un crdito averiguar cuales
son las condiciones de pre-pago que aplica la entidad que otorga el crdito.

SITUACIN 2: Don Carlos, hoy 15 de mayo, pide un prstamo en un banco de


$200.000. Este consiste en tres cuotas iguales, con vencimiento el 01 de
junio, 01 de julio y 01 de agosto. La tasa de inters aplicada al crdito es
de un 1,5% mensual. Se pide; determinar el valor de la cuota

?
15/05

Cuota 1
?
01/06

Cuota 2
?
01/07

Cuota 3
?
01/08

Prstamo
El tiempo ya se ha determinado anteriormente.
Cuota 01/06:
Cuota 01/07:
Cuota 01/08:

17
47
78

Tiempo (das)
(16 + 1)
(16 + 30 + 1)
(16 + 30 + 31 + 1)

200.000. = cuota 1 / ( 1 + 0,015) 17/30 + cuota 2 / (1 + 0,015) 47/30 + cuota 3 / (1 + 0,015) 78/30
Valor cuota: $68.246
Composicin de las CUOTAS
Para determinar como estn compuestas las cuotas, se ha de confeccionar una tabla de
amortizacin o tambin llamado tabla de desarrollo.
TABLA DE AMORTIZACIN
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Muestra como se compone las cuotas en trminos de intereses y amortizacin de


capital.
Los intereses se determinan sobre el saldo el saldo insoluto de la deuda
Las cuotas se componen por intereses y amortizacin de capital
El amortizar capital disminuye el saldo de insoluto de la deuda

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MATEMATICAS FINANCIERA

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MATEMATICAS FINANCIERA

Ejercicios de VALOR ACTUAL


Ejercicio Introductorio.
Ejercicio n 1
Inters para 148 das:
Tasa de inters anual:

$7.663
16%
7.663

C*((1+0,16)148/360 1)
Monto $129.458
Capital: $121.795

Ejercicio n 2
Cierto capital que el da 15 de junio se invirti al 18% anual con capitalizacin mensual, ha permitido generar un inters compuesto,
hasta el da 23 de octubre, de $23.845. Determine la cantidad de dinero invertida.
Determinacin de tiempo de uso del dinero.
Meses
junio
julio
agosto
Das de cada
30
31
31
mes
Das de uso del
15
31
31
dinero
23.845 =

30

octubre
31
23

Total
130

C*((1+0,18/12)130/30-1)

23.845/((1+0,18/12)130/30-1)
C:

septiembre
30

$ 357.796

Respuesta:
Para poder obtener un inters de $23.845 en 130 das ser necesario invertir al 18% anual con capitalizacin mensual
$357.796.
En otras palabras, al monto de (357.796 + 23.845) $381.641 se le descuenta los intereses que genera el capital de
$23.845 obtenindose el dinero invertido.
Es decir, si a cierta cantidad de dinero se le desea descontar intereses, es necesario calcular el capital invertido usando la
frmula:
C = M/(1+i) n
En el ejemplo sera:

C:
C:

381.641/(1+0,18/12) (130/30)
$357.796

Para determinar el VALOR ACTUAL de una deuda que vence en el futuro, se debe usar la frmula VA: VF/(1+i) n
EJERCICIO N 3

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MATEMATICAS FINANCIERA
El 15 de diciembre vence una cuota de $148.000. Esta contiene intereses determinados a una tasa de inters del 3% mensual. Si se
acuerda cancelar la deuda el 23 de octubre descontando los intereses NO devengados. Qu cantidad de dinero se deber pagar el 23
de octubre?
VA

148.000/(1+0,03)53/30

VA

$ 140.470

Si se descuenta intereses, la cantidad de dinero que se debe pagar el 23 de octubre debera ser de $ 140.470, ahorrando intereses por
(148.000 140.470) $7.530

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MATEMATICAS FINANCIERA
EJERCICIO N 4
Una persona debe tres cuotas de un crdito que se pact al 1% mensual. La primera cuota vence al cabo de un mes por un valor de
$70.000, la segunda cuota vence 4 meses despus de la primera cuyo valor es de $90.000 y la ltima 6 meses despus de otorgado el
crdito con un valor de vencimiento de $100.000. Determine la cantidad de dinero que debe dicha persona al da en que se otorg el
crdito.
Valor de las cuotas:
Prstamo: Valor actual C1 + Valor actual C2 +Valor actual C3
Valor actual C1: 70.000/(1+0,01) 1 =
Valor actual C2: 90.000/(1+0,01) 5 =
Valor actual C3: 100.000/(1+0,01) 6 =

$69.307
$85.632
$94.205
Deuda al da de hoy (0)

$249.143

EJERCICIO N 5
Un prstamo de $400.000 a una tasa de inters del 2% mensual se acord cancelar en 3 cuotas iguales con vencimiento cada dos
meses. Determine el valor de la cuota.
$400.000 = C/(1+0,02)2 + C/(1+0,02)4 + C/(1+0,02)6
$400.000 = C(1/(1+0,02)2 + 1/(1+0,02)4 + 1/(1+0,02)6)
C
=
$400.000/(1/(1+0,02)2 + 1/(1+0,02)4 + 1/(1+0,02)6)
C
=
$ 144.249
EJERCICIO N 6
Don Jorge, desea determinar el saldo insoluto de la deuda que mantiene con un banco al da 23 de octubre. Le quedan por cancelar 3
cuotas de $78.000 cada una con vencimiento en los das 15 de noviembre, 15 de diciembre y 15 de enero del 2008. La tasa de inters
del crdito es de un 4% trimestral con capitalizacin mensual.
Saldo Insoluto = 78.000/(1+0,04/3)23/30 + 78.000/(1+0,04/3)53/30 + 78.000/(1+0,04/3)84/30
Saldo Insoluto = $ 228.568
EJERCICIO N 7
Don Jos, el 13 de marzo pidi un prstamo de $2.200.000 a una tasa de inters anual con capitalizacin mensual del 15%. La forma
de pago se pact de la siguiente manera:
Valor cuota
Vencimiento
Primera cuota:
$300.000
06 de junio
Segunda cuota: $500.000
12 de septiembre
Tercera cuota:
$400.000
15 de diciembre
Cuarta cuota:
??
15 de febrero
Determine el valor de la cuarta cuota.
Tiempos de uso del dinero para cada cuota (tiempo de descuento de intereses para cada cuota)
Valor cuota
Vencimiento
tiempo (das)
Primera cuota:
300.000 06 de junio
85
Segunda cuota: 500.000 12 de septiembre
183
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MATEMATICAS FINANCIERA
Tercera cuota:
Cuarta Cuota:

400.000 15 de diciembre
??
15 de febrero

277
339

$2.200.000 = 300.000/(1+0,15/12)85/30 + 500000/(1+0,15/12)183/30 + 400000/(1+0,15/12)277/30 + X/(1+0,15/12)339/30


X = ($2.200.000-300.000/(1+0,15/12)85/30-500.000/(1+0,15/12)183/30 400.000/(1+0,15/12)277/30))*(1+0,15/12)339/30
X

$ 1.254.511

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MATEMATICAS FINANCIERA

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Pgina 92

MATEMATICAS FINANCIERA
Datos:
Prstamo:
$200.000
Tasa de Inters:
1,5%
Valor cuota:
$68.246
Fechas de vencimiento de cada cuota:
Cuota 1: 01 de junio
Cuota 2: 01 de julio
Cuota 2: 01 de agosto

Periodo

Capital

Inters

Cuota

1
2
3

$ 200.000
$ 133.448
$ 67.204

$ 1.695
$ 2.002
$ 1.042

$ 68.246
$ 68.246
$ 68.246

Amortizacin
de capital
$ 66.552
$ 66.244
$ 67.204

Saldo
insoluto
$ 133.448
$ 67.204
$0

NOTA:
1. El inters se determina sobre el saldo insoluto
2. La amortizacin de capital se obtiene descontando al valor de la cuota
los intereses del respectivo periodo.
3. El saldo insoluto corresponde al capital inicial del periodo menos la
amortizacin que se cancela en la respectiva cuota.
4. El capital corresponde al saldo insoluto de la deuda del periodo
anterior.

Problema de PAGOS PARCIALES con elevado nmero de cuotas


(ANUALIDAD o Teora de Rentas)

ANUALIDAD:
Es una sucesin de pagos o cobros
Los pagos o cobros pueden ser mensualmente, trimestralmente, semestralmente, anualmente, etc. Las cuotas
anuales significa que se cancela una sola cuota por ao.
Cuando una ANUALIDAD presenta ciertas caractersticas es posible aplicar unas frmulas que permiten
simplificar los clculos y ser ms precisos en los resultados. Estas caractersticas son:
o Las cuotas tienen la misma cuanta (igual valor)
o Los periodos de pagos son todos iguales.
o La tasa de inters durante todo el periodo de la deuda es fija.
Si una anualidad NO presenta alguna de las caractersticas sealadas anteriormente, No puede aplicarse las
frmulas y se debe proceder usando el mtodo carretero (uno a uno).
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Existen varios tipos de anualidades que cumplen con los requisitos, stas son:
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o Anualidades Vencidas
o Anualidades Anticipadas
o Anualidades Diferidas
o Anualidades Perpetuas

MATEMATICAS FINANCIERA
1.-

Anualidad vencida

Aquella en que los pagos o ingresos peridicos se efectan o se producen al final de cada perodo de pago. Tambin
son conocidas con el nombre de anualidades ordinarias. Por ejemplo: la compra en una casa comercial a 3 meses
precio contado pagando la 1 cuota al final del mes; prstamos hipotecarios, prstamos de consumo, etc.

2.-

R
R
R
R
R
R
___________________________________________________
0
1
2
3
4
5
6 aos

Anualidad anticipada

Aquella en que los ingresos o pagos peridicos se producen al comienzo de cada uno de los periodos de renta. Por
ejemplo, compra en una casa comercial a 3 meses precio contado, pagando la 1 cuota el da de la compra.

R
R
R
R
R
R
___________________________________________________
0
1
2
3
4
5
6 aos
Las anualidades vencidas y anticipadas vistas en los puntos 1 y 2 tambin reciben el nombre de anualidades
actuales, ya que el primer periodo de renta comienza junto con el acto o contrato que le da lugar.

3.-

Anualidad diferida

Es aquella en que el primer periodo de renta comienza en una fecha posterior al acto o contrato que le da lugar.
Por ejemplo, rentas de arrendamiento provenientes de un contrato sobre la casa en construccin (se comienza a
pagar despus que la casa est construida).

R
R
R
/_____/______/_______/______/ ______/_______/________/
0
1
2
3
4
5
6
7
4.-

Anualidad perpetua

Es aquella que tiene un plazo infinito, es decir, no se conoce la fecha de trmino (n =? ). Por ejemplo, un legado
filantrpico, una anualidad que se genera por retiro peridico slo de inters correspondientes a un gran capital
depositado.

R
R
R
R
R
R
R
/_____/______/_______/______/ ______/_______/________/
0
1
2
3
4
5
6
7

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MATEMATICAS FINANCIERA
VALOR ACTUAL DE UNA ANUALIDAD
El clculo de Valor Actual de una Anualidad, permite:
o

Descontar intereses de las cuotas pendientes de pago. Es decir, calcular Saldo Insoluto de
una Deuda. En tiempo cero (0) corresponde al valor del prstamo. Se debe conocer, el valor
de las cuotas (R), la tasa de inters por periodo de pago (i) y nmero de cuotas pendientes
de pago (n).

Determinar el valor de la cuota de un prstamo ( R ). Se debe conocer, el valor del prstamo


(VA), la tasa de inters por periodo de pago (i) y nmero de cuotas (n).

Calcular la cantidad de cuotas que se deben cancelar de un prstamo cuando se desea


cancelar una determinada cuanta de cuota. Se debe conocer, el valor del prstamo (VA), la
tasa de inters por periodo de pago (i) y el valor de la cuota (R).

Determinar la tasa de inters que se aplica a una operacin de crdito. Se debe conocer, el
valor del prstamo (VA), el nmero de cuotas (n).y el valor de la cuota (R).

Frmula de Valor Actual de una Anualidad Vencida:


o Las cuotas se cancelan al final de cada periodo de pago.

VA AV = R ( 1 (1 + i ) n )
i
SITUACIN 3: Don Carlos, hoy, pide un prstamo en un banco de $200.000. Este
consiste en 12 cuotas iguales mensuales y vencidas. La tasa de inters
aplicada al crdito es de un 1,5% mensual. Se pide; determinar el valor
de la cuota.
Usando mtodo carretero (uno a uno). Procedimiento utilizado en Situacin 2.
200.000. = R / ( 1 + 0,015) 1 + R / (1 + 0,015) 2 + .. +

R / (1 + 0,015) 12
Factorizando por R

200.000. = R (1 / ( 1 + 0,015) 1 + 1 / (1 + 0,015) 2 + .. +


R

1 / (1 + 0,015) 12 )

$18.336

Usando Frmula
200.000

= R ( 1 ( 1 + 0,015) -12 )
0,015

$18.336

Confeccionemos la tabla de amortizacin respectiva:


TABLA DE AMORTIZACIN
Periodo

Capital

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1
$ 200.000
2
$ 184.664
3
$ 169.098
4
$ 153.298

Inters
$ 3.000
$ 2.770
$ 2.536
$ 2.299

Cuota
$ 18.336
$ 18.336
$ 18.336
$ 18.336

Amortizacin de
Capital
$ 15.336
$ 15.566
$ 15.800
$ 16.037

Saldo
Insoluto
$ 184.664
$ 169.098
$ 153.298
$ 137.262

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MATEMATICAS FINANCIERA

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MATEMATICAS FINANCIERA

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MATEMATICAS FINANCIERA
VALOR ACTUAL DE UNA ANUALIDAD DIFERIDA
Una Anualidad diferida es aquella sucesin de ingresos o pagos en que comienzan a
producirse despus de cierta fecha o periodo. Ese periodo recibe el nombre de
periodo de gracia.
El periodo de gracia puede ser:
o Aquel tiempo donde la deuda no genera intereses
o Aquel tiempo donde se cancela solo intereses y la amortizacin de capital se
paga posteriormente en un pago nico o en pagos parciales.
o Aquel tiempo donde se genera intereses, pero stos no se cancelan, se
capitalizan. La deuda se incrementa.
En la prctica todas las instituciones financieras ofrecen la posibilidad de pago
diferido de las cuotas. Esto encarece el valor de los pagos.
Frmula de Valor Actual de una Anualidad diferida
VA AD = R ( 1 (1 + i ) n )
i * (1 + i ) p.g.
SITUACIN 4: Don Carlos, hoy, pide un prstamo en un banco de $500.000. Este
consiste en 6 cuotas iguales mensuales y vencidas.. La tasa de inters
aplicada al crdito es de un 1,5% mensual. Se otorga un plazo de gracia
de 3 meses. Se pide; determinar el valor de la cuota.
500.000

R * (1 (1+ 0,015) 6 )
0,015 * ( 1 + 0,015) 3
$ 91.771,46

Valor de la cuota R =
TABLA DE AMORTIZACIN
Periodo

Capital
1
2
3
4
5
6
7
8
9

$ 500.000
$ 507.500
$ 515.113
$ 522.839
$ 438.910
$ 353.723
$ 267.257
$ 179.494
$ 90.415

Inters
$ 7.500
$ 7.613
$ 7.727
$ 7.843
$ 6.584
$ 5.306
$ 4.009
$ 2.692
$ 1.356

Cuota

Amortizacin de
Capital

$ 91.771
$ 91.771
$ 91.771
$ 91.771
$ 91.771
$ 91.771

$ 83.929
$ 85.188
$ 86.466
$ 87.763
$ 89.079
$ 90.415

Saldo
Insoluto
$ 507.500
$ 515.113
$ 522.839
$ 438.910
$ 353.723
$ 267.257
$ 179.494
$ 90.415
$0

OTRAS FRMULAS DE VALOR ACTUAL DE UNA ANUALIDAD


Valor Actual de una Anualidad Anticipada

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VA Aa = R ( 1 (1 + i ) n ) *(1 + i)
i*

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MATEMATICAS FINANCIERA

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MATEMATICAS FINANCIERA
EJERCICIOS DE ANUALIDADES
Don Carlos tiene una deuda con una institucin financiera. Esta consiste en 12 cuotas iguales de $45.000. La tasa de inters de
colocacin es de un 1,2% mensual.
Se pide;

1.
2.
3.
4.
5.

Calcular el valor del prstamo


Determinar el inters que se cancela en la primera cuota
Calcular el saldo insoluto despus de cancelar la cuota 4
Determinar el inters que se cancela en la ltima cuota
Calcular el valor de la cuota si se otorga un plazo de gracia de 6 meses. Confeccione la
tabla de amortizacin respectiva (house).
6. Si don Carlos desea cancelar la deuda en su totalidad el mismo da en que vence la
cuota 7, determine la cantidad de dinero a cancelar
7. Si el prstamo se hubiese otorgado cancelando la primera cuota el mismo da en que se
otorga el prstamo, determine el valor de la cuota y confeccione la tabla de
amortizacin respectiva
8. Cunto debera ser el valor de la cuota, si el prstamo se otorga segn anualidad
perpetua?
DESARROLLO
Prstamo
___________________________________
0
1
2
3
4
12 Meses
45.000

45.000

45.000

45.000

45.000

Tasa de inters mensual; 1,2%


1.-

Valor del PRESTAMO


METODO CARRETERO (CAPERUCITA)

PRESTAMO = 45.000/(1+0,012)1 + 45.000/(1+0,012)2 + + 45.000/(1+0,012)12


PRESTAMO = $500.137
METODO DE ANUALIDAD (LOBO)

VAAV = R (( 1 (1 + i) n )/i )
PRESTAMO = 45.000 ((1 (1 + 0,012) -12 )/ 0,012 )
PRESTAMO = $500.137

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MATEMATICAS FINANCIERA

Determinar el inters que se cancela en la primera cuota


I = C ((1 + i)
Inters primer periodo mensual;

500.137*((1 +0,012)

1)

1)

= $6.002

Como se pide el inters de un solo periodo mensual, se puede


calcular usando el mtodo de inters simple; I = C*i * n
500.137*0,012*1
Calcular el saldo insoluto despus de cancelar la cuota 4
Saldo insoluto

Prstamo
___________________________________
0
1
2
3
4
12 Meses
45.000

45.000

45.000

45.000

45.000

Procedimiento N1
Procedimiento terico

Aplicacin

Al prstamo se le suma el inters


del primer mes y se resta la cuota
1, obteniendo el saldo insoluto 1

$500.137 + 6.002 45.000

Al saldo insoluto despus de


cancelar la cuota 1 se le suma el
inters del periodo 2 y se resta la
cuota 2, obteniendo el saldo
insoluto 2

$461.139 + 461.139*0,012
45.000

Al saldo insoluto 2 se le suma el


inters del periodo 3 y se resta la
cuota 3, obteniendo el saldo
insoluto 3

$421.673 + $421.673*0,012
-45.000
$381.733

Al saldo insoluto 3 se le suma el


inters del periodo 4 y se resta la
cuota 4, obteniendo el saldo
insoluto 4.

$461.139

$421.673

$381.733 + $381.733*0,012
45.000

$341.314

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MATEMATICAS FINANCIERA

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MATEMATICAS FINANCIERA

Procedimiento N 2

Uso de VALOR DE UNA ANUALIDAD

SI 4
___________________________________
0
5
6
7
8
45.000

45.000

45.000

12 Meses

45.000

45.000

VAAV = R (( 1 (1 + i) n )/i )
A las cuotas pendientes de pago se les descuenta los intereses
respectivos. Para ello a las 8 cuotas pendientes se les calcula el
valor actual en la fecha indicada (despus de cancelar la cuota
4)
SI

= 45.000 ((1 (1 + 0,012)

-8

/0,012 ) =

$341.313

Tambin se pudo haber usado el procedimiento de calcular el


valor actual de las cuotas pendientes de pago, uno a uno, es
decir usando el mtodo carretero.
Determinar el inters que se cancela en la ltima cuota
Inters ltima cuota
______________________________
8
9
10
11
12 Meses
45.000

45.000

45.000

45.000

45.000

I = C ((1 + i)

1)

I = C ((1 + 0,012) -1)


I = SI11 ((1 +0,012) 1 -1)
VA = VF/(1 +i)
SI11
SI11

= 45.000/(1 + 0,012)
= $44.466

I = SI11 ((1 +0,012) 1 -1)


I = 44.466* ((1 +0,012) 1 -1)
I = $534
Calcular el valor de la cuota si se otorga un plazo de gracia de 6 meses. Confeccione la tabla de
amortizacin respectiva (house).
PLAZO DE GRACIA
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MATEMATICAS FINANCIERA
Prstamo
_____________________________________________________
0
6
7
8
9
10
18 Meses
45.000

PROCEDIMIENTO N 1

45.000

45.000

45.000

45.000

Mtodo carretero (caperucita)

PRESTAMO = 45.000/(1+0,012)7 + 45.000/(1+0,012)8 + + 45.000/(1+0,012)18

PRESTAMO = $465.592

PROCEDIMIENTO N 2

Mtodo Valor Actual Anualidad DIFERIDA


VA

PRESTAMO = 45.000 (( 1 ( 1+ 0,012)


PRESTAMO = $465.592

-12

AD

= R ((1 (1 +i)

)/ 0,012) * 1/ (1+ 0,012)

)/i )* 1/(1+i)

p.g

TABLA DE AMORTIZACIN

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MATEMATICAS FINANCIERA

Si don Carlos desea cancelar la deuda en su totalidad el mismo da en que vence la cuota
7, determina la cantidad de dinero a cancelar

SI 7
_______________________________
7
8
9
10
11
12 Meses
45.000

45.000

45.000

PROCEDIMIENTO N 1

45.000

45.000

45.000

Mtodo carretero (caperucita)

PRESTAMO = 45.000 + 45.000/(1+0,012)1 + 45.000/(1+0,012)2+ + 45.000/(1+0,012)5

PRESTAMO = $262.121

PROCEDIMIENTO N 2

Mtodo Valor Actual Anualidad ANTICIPADA


VA

PRESTAMO = 45.000 (( 1 ( 1+ 0,012)


PRESTAMO = $262.121

-6

AA

= R ((1 (1 +i)

)/i )* (1+i)

)/ 0,012) * (1+ 0,012)

Si el prstamo se hubiese otorgado cancelando la primera cuota el mismo da en que se otorga el


prstamo, determine el valor de la cuota y confeccione la tabla de amortizacin respectiva
Cunto debera ser el valor de la cuota, si el prstamo se otorga segn anualidad
perpetua?

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MATEMATICAS FINANCIERA
Ejercicios de Determinacin de valor cuota y Confeccin de Tabla de Amortizacin
Ejercicio N1
El 12 de marzo se pidi un prstamo por $3.500.000 a una tasa de inters del 18% anual con capitalizacin semestral. Se acord
cancelar en deuda en tres cuotas iguales con vencimiento los da 15 de abril, 22 de junio y 29 de agosto. Determine el valor de la cuota
y confeccione tabla de amortizacin respectiva.
$3.500.000
_______________________________________________
12/03

15/04

22/06

29/08

Tiempo para calcular valor actual de las 3 cuotas


Cuota n 1;
Cuota n 2;
Cuota n 3;

19 + 15
19 + 30 + 31 + 22
19 + 30 + 31 + 30 + 31 + 29

=
=
=

34 das
102 das
170 das

Determinacin del valor de la cuota usando tasa anual con capitalizacin semestral
3.500.000 = X/(1+0,18/2) (34/180) + X/(1 + 0,18/2) (102/180) + X/(1+0,18/2) (170/180))
3.500.000 = X(1/(1+0,18/2) (34/180) + 1/(1 + 0,18/2) (102/180) + 1/(1+0,18/2) (170/180))
3.500.000 = X(2,858027)
X

$ 1.224.621

Tabla de Amortizacin de Capital

Determinacin del valor de la cuota usando tasa anual


Determinacin del valor de la cuota usando tasa MENSUAL
Determinacin del valor de la cuota usando tasa anual con capitalizacin TRIMESTRAL
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MATEMATICAS FINANCIERA

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MATEMATICAS FINANCIERA

Ejercicio N 2
Don Jos desea pedir un prstamo de $2.000.000 a una tasa de inters del 1,5% mensual en tres cuotas iguales con vencimiento en los
meses 3, 5 y 6.

a) Determine el valor de la cuota


b) Confeccione tabla de amortizacin considerando los periodos de pago respectivo
c) Confeccione tabla de amortizacin considerando los periodos de generacin de intereses.
Valor de la cuota
$2.000.000
________________________________________
0

6 meses

Determinacin del valor de la cuota usando tasa anual con capitalizacin semestral
2.000.000 = X/(1+0,015) 3 + X/(1 + 0,015) 5 + X/(1+0,015) 6)
2.000.000 = X/1/(1+0,015) 3 + 1/(1 + 0,015) 5 + 1/(1+0,015) 6)
2.000.000 = X(2,79911951)
X

$ 714.510

TABLA DE AMORTIZACIN POR PERIODO DE PAGO

TABLA DE AMORTIZACIN POR PERIODO DE GENERACIN DE INTERESES

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MATEMATICAS FINANCIERA

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MATEMATICAS FINANCIERA

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MATEMATICAS FINANCIERA
Frmula para determinar valor de la cuota:
Valor de la cuota ( R)

Prstamo * i
( 1 (1 + i ) n )

Otras Frmulas relacionadas con el Valor Actual de una Anualidad Vencida


Saldo Insoluto de una Deuda

S.I.
Datos:
Valor cuota mensual:
Tasa de inters mensual:
Nmero de cuotas:

= Cuota * ( 1 (1 + i ) n )
i
$130.000
1,1%
12
130.000 * ( 1 (1+ 0,011) -12
0,011

Saldo insoluto:

= $ 1.453.958

Nmero de Cuotas de un Crdito


n =

- log ( 1 VA * i / R)
log ( 1 + i)

Datos:
Prstamo o Saldo Insoluto: $1.000.000
Tasa de inters mensual:
1,1%
Valor de la Cuota:
$90.000
Nmero de Cuotas:

n = - log ( 1 1.000.000 * 0,011 / 90.000)


Log ( 1 + 0,011)

11,92

El resultado significa 11 cuotas de $90.000 y la cuota 12 de $


82.452 ($90.000 * 0,9161364)
Tasa de Inters implcita de un Crdito
No existe posibilidad de despejar la frmula de Valor Actual de la anualidad, por
tal motivo se debe utilizar el mtodo de ensayo o error, tambin llamado mtodo
del tanteo.
El mtodo del tanteo consiste en descubrir aquella tasa de inters o de descuento
que permite la igualdad de la frmula de la anualidad.
Datos:
Prstamo o Saldo Insoluto: $1.000.000
Valor de la Cuota:
$90.000
Nmero de cuotas:
15
1.000.000

= 90.000 ( 1 ( 1 + im) -15 )


im

Qu tasa de inters mensual permite que se produzca la igualdad?


Si probamos con un 2% mensual, valor actual de la anualidad es: $ 1.156.434
Se descont pocos intereses, se debe subir la tasa de descuento
Si probamos con un 3% mensual es valor actual de la anualidad es: $ 1.074.414,16
Hardy Seplveda Daz
Todava la tasa de descuento es muy baja, hay que seguir subiendo la tasa.
Si probamos con un 4% mensual es valor actual de la anualidad es: $ 1.000.654,87
Para que nos d la igualdad, la tasa de descuento requerida es de: 4,009363868928%

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MATEMATICAS FINANCIERA
EJERCICIOS DE ANUALIDADES DIFERIDAS
EJERCICIO N 1
Un prstamo de $4.000.000 se otorga a una tasa de inters nominal anual del 24%, se acuerda cancelar el prstamo ms intereses en 12
cuotas iguales mensuales y vencidas con 5 meses de plazo de gracia.
Caso N1 No se genera intereses durante el plazo de gracia y no se paga cuotas.
Valor Cuota; 4.000.000*0,24/12/(1-(1+0,24/12)-12)

$378.238

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MATEMATICAS FINANCIERA

Caso N 2

Se genera intereses durante el plazo de gracia y se paga los intereses cuando se generan

Valor Cuota; 4.000.000*0,24/12/(1-(1+0,24/12)-12)

$378.238

Hardy Seplveda Daz


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MATEMATICAS FINANCIERA
Caso N 3

Se genera intereses durante el plazo de gracia y se capitalizan stos, las cuotas comienzan a cancelarse despus del
periodo de gracia

R (1-(1+i)-n)/i)*(1/(1+i)p.g.)

VA D

4.000.000 = R (1-(1+0,24/12)-12)/(0,24/12))*(1/(1+024/12)5)
R = 4.000.000 / (1-(1+0,24/12)-12)/(0,24/12))*(1/(1+024/12)5)
R

$417.606

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MATEMATICAS FINANCIERA
SISTEMASDEAMORTIZACIN DECAPITAL
En finanzas el termino amortizacin se refiere al pago gradual de una deuda. El capital prestado por la entidad
financiera o prestamista se va cancelando en cada uno de los pagos parciales junto con los intereses.
La determinacin de la cuota a cancelar, los intereses y el tiempo van a depender del sistema de amortizacin que
se utilice.
Existen muchas formas de amortizar una deuda, dependiendo de lo que convengan las partes. La literatura
financiera seala principalmente 3, estas son;

Sistema Francs

Sistema Alemn

Sistema Americano

Sistema Francs
Definicin:
El sistema Francs consiste en determinar una cuota fija que ser cancelada periodo a periodo. Al comienzo la
mayor parte de la composicin de la cuota son intereses mientras que la cantidad destinada a amortizar el capital
prestado es menor. Esto cambia a medida que transcurren los periodos de pagos y el saldo insoluto de la deuda va
disminuyendo.

Este mtodo tambin recibe el nombre Amortizacin de capital progresiva

Calculo de Cuota:
Para realizar el clculo del valor de la cuota se debe conocer el capital adeudado y su fecha
de prstamo, el plazo de pago o nmero de cuotas y la tasa de inters.

Ejemplo: Prstamo $1.000.000. Se pagaran 3 cuotas iguales, las cuales que vencen mensualmente. La tasa de
inters del prstamo es de un 3%mensual.

Formula: VA =R ((1-(1+i)-n)/i)
1.000.00=R ((1-(1+0.03)-3)/0.03) =$353.530

Confeccin de Tabla de AmortizacinSistema Francs


T

r i o

i t a

I n

i c

i a

l a

I n

t e

r t i z

t a

l d

. 0

. 0

. 0

. 5

. 5

. 4

. 4

. 2

. 5

. 2

. 2

. 2

. 2

. 5

. 2

r t i z

Hardy Seplveda Daz


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MATEMATICAS FINANCIERA
Sistema Alemn
Definicin:
El sistema Alemn consiste en determinar el monto de la amortizacin, el cual va a ser constante durante todos los
periodos de pagos. La cuota a cancelar por el capital prestado va a ir disminuyendo periodo a periodo en la medida
que los intereses van disminuyendo dado que el saldo insoluto se reduce por las amortizaciones de capital que se
hacen efectivas en cada pago de cuotas. Este mtodo tambin recibe el nombre de amortizacin constante de la
deuda

Calculo de Amortizacin:
Para realizar el clculo de la amortizacin se toma el valor del prstamo y se divide por el nmero de cuotas. El
clculo del valor de la cota se obtiene sumando el inters generado por el periodo ms la amortizacin del periodo.

Ejemplo:
Prstamo $1.000.000. Se pagaran 4 cuotas, las cuales vencen mensualmente, con amortizacin constante. La tasa
de inters del prstamo es de un 3%mensual.

Valor deAmortizacin decapital

=$1.000.000/4 =$250.000

Confeccin deTabla de AmortizacinSistema Alemn


Periodo

Capital

Inters

Cuota

Amortizacin

Saldo Insoluto

1.000.000

30.000

280.000

250.000

750.000

750.000

22.500

272.500

250.000

500.000

500.000

15.000

265.000

250.000

250.000

250.000

7.500

257.500

250.000

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[Escribir
el ttulo del
documento]
MATEMATICAS
FINANCIERA
Sistema Americano
Definicin:
El sistema Americano establece un valor de inters constante que se paga periodo a periodo. La amortizacin se cancela
solo en la ltima cuota. Estas se mantienen constantes excepto en el ltimo periodo el cual se le suma la amortizacin.

Este mtodo tambin recibe el nombre de amortizacin de capital al final del periodo de la deuda.

Calculo de Inters:
Para realizar el clculo del inters que se va a cancelar por periodo se utiliza el mtodo de inters compuesto. El valor
de las cuotas sern iguales al valor de los intereses para cada periodo excepto en la ltima cuota, donde el valor es la
suma de la amortizacin con el inters.

Ejemplo:
Prstamo de $1.000.000. La tasa de inters del prstamo es de un 3%mensual. Se acuerda pagar 4 cuotas mensuales en
la cual la ltima contendr la amortizacin del capital.

Inters =

I =1.000.000((1+0.03)1-1) =30.000

Confeccin de Tablade AmortizacinSistema Americano


Periodo

Capital

Inters

Cuota

Amortizacin

1.000.000

30.000

30.000

1.000.000

1.000.000

30.000

30.000

1.000.000

1.000.000

30.000

30.000

1.000.000

1.000.000

30.000

1.030.000

1.000.000

Saldo Insoluto

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MATEMATICAS FINANCIERA

Valor de la cuota
Nmero de cuotas
pendientesde pago
Prstamo
Saldo Insoluto de la
deuda

Tasa de
interspor
periodo de
pago

VAAV =R ((1 (1+i) n)/i)

Importante;

la tasa de inters debe estar expresada segn sea el periodo de pago de las cuotas
Si las cuotas son mensuales, la tasa debe ser mensual, si
las cuotas son anuales la tasa debe ser anual. Se debe
utilizar la tasa efectiva para el periodo de pago
respectivo

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MATEMATICAS FINANCIERA
MONTO DE UNA ANUALIDAD
Corresponde al valor futuro de las distintas cuotas de una anualidad a una
determinada fecha.
A las distintas cuotas se le debe agregar intereses hasta la fecha del valor futuro.
Generalmente se utiliza la modalidad de inters compuesto.
Sirve para calcular cuanta de la deuda de varias cuotas impagas en que adems se
le aplica intereses moratorios. Otro ejemplo puede ser el determinar el monto
acumulado del dinero cotizado para pensin de vejez.
Se aplica para determinar fondos de amortizacin.
Frmula de Monto de una Anualidad.

MA = R ( (1 + i )n - 1)
i
Esta frmula calcula el monto de la anualidad
en la fecha de la ltima cuota
SITUACIN 4: Don Carlos desde hace 2 meses ha depositado $80.000 en una cuenta de
ahorro que ha generado intereses correspondiente a un 0,3% mensual.
Hoy, en la fecha del ltimo depsito, desea saber cunto dinero tiene
derecho a retirar.

80.000
80.000
80.000
_____________________________
2
1
0 meses
Usando mtodo carretero (uno a uno)
MA

= 80.000 * (1+ 0,003) 2 + 80.000 (1+0,003) 1 + 80.000 = $ 240.720,72

Usando frmula de Monto de una Anualidad


MA

80.000 ( (1+0,003) 3 1) = $ 240.720,72


0,003

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MATEMATICAS FINANCIERA
EJERCICIO DE MONTO DE UNA ANUALIDAD
FONDO DE AMORTIZACIN
Una persona no ha podido cancelar las ltimas dos cuotas de un prstamo. El valor de las cuotas es de $102.000. l
desea cancelar las dos cuotas morosas en la fecha de vencimiento de la siguiente cuota. El banco cobra como tasa de
inters moratorio un 3,5% mensual.
1.-

Cuando dinero se deber cancelar en esa oportunidad?

2.-

Cunto dinero se deber pagar si se acuerda pagar toda la deuda 15 das despus de vencida la tercera
cuota. En el pago se incluye el valor de la tercera cuota ms los intereses moratorios respectivos.

1.- Monto de la Anualidad:

2.-

102000 * ( (1 + 0,035) 3 1 )
0,035

Monto : 102000 * ( (1 + 0,035) 3 1 )

$ 316.835

(1 + 0,035) 15 / 30 = $ 322.332
0,035

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MATEMATICAS FINANCIERA
Problema de Monto de una Anualidad (Fondo de Amortizacin)
Juan Manuel hace dos aos ha estado ahorrando $30.000 en depsitos a plazo con renovacin automtica. Hoy acaba de hacer el
depsito nmero 12. Nunca ha retirado los intereses y la tasa de inters promedio mensual ha sido de un 0,4%.

1. Cunto dinero mantiene depositado al da de hoy


2. Si Juan Manuel decide retirar el dinero dentro de 3 meses, cunto ser la cuanta del
cheque? (no contina realizando depsitos)
3. Si se decide retirar la mitad del dinero acumulado y seguir ahorrando la misma cantidad
de dinero, pero mes por medio, cunto dinero dispondr Juan Manuel al cabo de un ao
ms.
30
30
30
30
30
30
30
_______________________________________________________________
12
6
5
4
3
2
1
0

1. Determinacin del dinero acumulado hasta el da de hoy

Dinero
acumulad
o

Procedimiento n 1
Determinacin de intereses acumulados, al da de hoy, por cada depsito realizado

Procedimiento n 2
Uso de monto de una anualidad, usando mtodo uno a uno (carretero)
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MATEMATICAS FINANCIERA
MA = 30.000(1+0,004)11 + 30.000(1+0,004)10 + 30.000(1+0,004)9 + 30.000(1+0,004)8 +
30.000(1+0,004)7 +
30.000(1+0,004)6 + 30.000(1+0,004)5 + 30.000(1+0,004)4 + 30.000(1+0,004)3 + 30.000(1+0,004)2 + 30.000(1+0,004)1 +
30.000
MA = $368.027
Procedimiento n 3
Uso de formula de monto de una anualidad
MA = 30.000 (( 1+ 0,004) 12 1)/0,004
MA = $368.027

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MATEMATICAS FINANCIERA
2.-

Basado en el problema anterior determinar el Monto al cabo de 3 meses

Realizar recta de tiempo

Utilizar los tres procedimientos desarrollados en problema n 1

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MATEMATICAS FINANCIERA
UNIDAD N 3
DEPRECIACIN EN LAS MATEMATICAS FINANCIERAS
Evaluacin de Inversiones
En la formulacin de un proyecto y su posterior evaluacin, es necesario determinar la rentabilidad que generara el proyecto
durante toda su vida til.
Para determinar la rentabilidad es necesario considerar;

1.
2.
3.
4.
5.

Las inversiones que se requieren realizar para implementar el proyecto.


Los ingresos anuales que generara el proyecto durante su vida til
Los egresos anuales que generara el proyecto durante su vida til.
La vida til del proyecto, y
La rentabilidad mnima que se exige al proyecto.

Dentro de los egresos del proyecto, es necesario estimar el impuesto a la renta que generar el proyecto anualmente, durante
su vida til.
El impuesto a la renta se determina sobre las utilidades tributarias que se obtendran anualmente. La tasa de impuesto a la
renta de primera categora que se aplica en Chile actualmente es de un 20%.
Si se obtiene utilidad tributaria en un ao, en el mes de abril del ao siguiente se deber cancelar un 20% de dicha utilidad.
En caso que durante el ao se obtuviera prdidas, no se cancela impuesto a la renta y dicha prdida se traspasar al prximo
ao como prdida de arrastre.
La prdida de arrastre disminuir las utilidades para el prximo periodo, o bien, en caso de tambin haber prdida, stas se
incrementaran.
Las empresas mensualmente para no incurrir en un gran
desembolso de dinero en abril del ao siguiente, por concepto de
impuesto a la renta, cancelan mensualmente lo que se denomina
PPM (pagos provisionales mensuales), en el formulario 29. Si el
impuesto a la renta determinado es superior a los ppm cancelados
durante el ao, reajustados, la diferencia se debe cancelar en el
mes de abril. En caso que los ppm sean mayores que el impuesto
determinado, se devolver la diferencia.

Las Depreciacin y las Utilidades de un proyecto.


Las utilidades de un proyecto se obtienen de descontar a los ingresos anuales (ya sea relacionadas con el giro o fuera del
giro) los costos, tanto operacionales como no operacionales.
Dentro de los temes que generan prdida para una empresa o proyecto se encuentra las depreciaciones de los activos fijos,
la amortizacin de los gastos de puesta en marcha y la venta de un activo fijo a un valor menor que su valor libro. (si la
venta del activo fijo se hace a un valor mayor que su valor libro a la fecha de la venta, se estara produciendo ganancia de
capital, generando con ello un incremento en las utilidades y por ende un mayor pago de impuesto a la renta)
Tanto la depreciacin de los activos fijos, la amortizacin de los gastos de puesta en marcha, la prdida de arrastre (si
procede), los intereses del prstamo durante el periodo de gracia (si procede) como el valor libro de los activos fijos reciben
el nombre de GASTOS NO DESEMBOLSABLES. Es decir, son prdidas contables, reconocidas como tal por el Servicio
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MATEMATICAS FINANCIERA
de Impuestos Internos (SII), pero que no son salidas efectivas de dinero. Por tal motivo no deberan registrarse en un flujo
de caja (estimacin de ingresos y egresos de dinero durante cierto tiempo).
GASTOS NO DESEMBOLSABLES
Los gastos No desembolsables son;

1.
2.
3.
4.
5.

Depreciacin de Activos Fijos


Amortizacin de Gastos de Puesta en Marcha (no desarrollado)
Prdida de Arrastre
Intereses de un prstamo durante periodo de gracia
Valor libro de Activos Fijos

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MATEMATICAS FINANCIERA

Depreciacin de Activos Fijos


Concepto de Depreciacin;
Corresponde a la prdida de valor de los activos fijos, producto del desgaste ocasionado por el uso o por el
tiempo.

Excepto, los activos que no se desgastan, tales como los terrenos y las colecciones de arte,
todos los bienes deben depreciarse durante la vida til del activo, segn una base racional
y sistemtica, sin considerar el resultado de las operaciones de la empresa.

Para este procedimiento se usan los siguientes trminos:

(a) Activos fijos depreciables:


Son los que se esperan que sean usados durante ms de un perodo contable y tienen una
vida til limitada.

(b) Vida til:


Es el perodo durante el cual se espera que un activo depreciable sea usado por la
empresa, incluidos sus repuestos. Para determinar la vida til de un bien debera
considerarse, entre otros, los siguientes factores: intensidad de utilizacin del bien (1,2 o
ms turnos), obsolescencia tcnica, programa de mantencin, etc.

(c) Monto depreciable:


Corresponde al valor bruto corregido registrado en libros menos el valor residual
estimado.

(d) Valor Residual;


Corresponde a la estimacin de venta del activo fijo en una fecha posterior a la vida til
de ste.

Hay varios mtodos para distribuir los importes depreciables a cada perodo contable
durante la vida til del activo. Cualquiera que sea el mtodo de depreciacin elegido, es
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MATEMATICAS FINANCIERA
necesario que su uso sea constante, independiente del nivel de rentabilidad de la empresa
y de consideraciones tributarias, para proporcionar comparabilidad en los resultados de
las operaciones de la empresa de un perodo a otro.
La depreciacin debe acumularse en los libros por medio de una cuenta complementaria
del activo fijo, llamada depreciacin acumulada. Su saldo debe corregirse
monetariamente, de acuerdo con las disposiciones del Boletn Tcnico N 13.

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MATEMATICAS FINANCIERA

Mtodos de Depreciacin

Los mtodos habituales de depreciacin son los siguientes:

(a) Mtodo directo o lnea recta: (depreciacin Lineal)


La depreciacin de lnea recta se calcula por la frmula:

(Valor bruto corregido-depreciacin


acumulada corregida) - valor residual
depreciacin del perodo

corregido
____________________________________=
Vida til remanente

1. La vida til se expresa en perodos de tiempo, es decir, en aos o meses.


2. En el momento de adquisicin la frmula de depreciacin lineal es:

Valor de adquisicin AF menos Valor Residual AF


Aos de vida til del activo fijo
Ejemplo;
Activo Fijo:
Valor de Adquisicin:
Valor Residual:
Aos de Vida til:

Camioneta
$8.000.000 (neto)
$1.000.000
7

Depreciacin de lnea Recta:

(8.000.000 1.000.000) / 7

Depreciacin de lnea Recta: $1.000.000

(b) Depreciacin Acelerada


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MATEMATICAS FINANCIERA

Consiste en asignar a prdida el valor contable del activo fijo en un tercio del tiempo considerado
como ao normal de vida til. En caso de decimales se aproxima al entero inferior.

La frmula que permite determinar la depreciacin acelerada de los activos fijos es igual al mtodo
de depreciacin de lnea recta o lineal, con la diferencia que se debe considerar como denominador
los aos de depreciacin acelerada.

Valor de adquisicin menos Valor Residual


Aos de vida til ACELERADA del activo fijo

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MATEMATICAS FINANCIERA
Ejemplo;
Activo Fijo:
Valor de Adquisicin:
Valor Residual:
Aos de Vida til normal:
Aos de Vida til Acelerada:

Camioneta
$8.000.000 (neto)
$1.000.000
7
7/3 = 2,33 = 2

SE APROXIMA AL ENTERO INFERIOR

Depreciacin acelerada: (8.000.000 1.000.000) / 2

Depreciacin acelerada:

$3.500.000

(c) Mtodo de unidades de produccin:

El mtodo de depreciacin por unidades de produccin relaciona la depreciacin con la capacidad productiva
estimada del activo y se expresa en una tasa por unidad de produccin u hora.

La frmula es:
Tasa
por
unidad
de
produccin
u
horas

Valor bruto corregido menos valor residual corregido


Unidades de produccin u hora
de utilizacin estimadas totales

El cargo por depreciacin para cada perodo se determinar multiplicando la tasa por unidad,
calculada segn la frmula anterior, por las unidades reales de produccin o tiempo de
utilizacin de ese mismo perodo.

Depreciacin Acumulada
Corresponde a la suma de las depreciaciones anuales (mensuales) durante cierto tiempo.

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MATEMATICAS FINANCIERA
Por ejemplo, si la depreciacin anual es de $100.000 durante un periodo de 10 aos.

1.

La depreciacin acumulada al final del segundo ao sera $200.000 (2*100.000)

2.

La depreciacin acumulada al final del sptimo ao sera $700.000 ( 7*100.000)

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MATEMATICAS FINANCIERA

Si tomamos como ejemplo la depreciacin de la camioneta por medio de depreciacin acelerada, y queremos
determinar la depreciacin acumulada al final del tercer ao, se tiene;
aos
Depreciacin anual

1
$3.500.000

2
$3.500.000

3
0

La depreciacin acumulada al final del tercer ao es $7.000.000

Valor Libro de un Activo Fijo

Corresponde al valor contable del activo fijo en un determinado momento.

Se determina descontando al valor de adquisicin la depreciacin acumulada del activo fijo hasta
cierto tiempo.

Valor Libro: Valor de Adquisicin menos Depreciacin Acumulada

Se debe calcular el valor libro de un activo fijo cuando se estime


se vender ste, con el objeto de determinar la ganancia o
prdida de capital.
Si el valor comercial del activo fijo en el momento de la venta es
superior al valor libro de ste, su diferencia recibe el nombre de
ganancia de capital, y por dicho valor se debe cancelar impuesto a
la renta (20%).
En caso contrario (valor comercial del activo fijo menor al valor
libro de ste) se producir prdida de capital. sta se asignar
como prdida, incrementando las prdidas o disminuyendo las
utilidades.

Tomemos como ejemplo el caso de la camioneta, en donde se calcula su depreciacin lineal. Supongamos que se
piensa vender al final de cuarto ao a un valor de $3.000.000

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MATEMATICAS FINANCIERA
Ejemplo;
Activo Fijo:
Camioneta
Valor de Adquisicin:
$8.000.000 (neto)
Valor Residual:
$1.000.000
Aos de Vida til:
7
Depreciacin Lineal:
$1.000.000
Valor comercial camioneta al final cuarto ao: $3.000.000

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MATEMATICAS FINANCIERA
Depreciacin Acumulada al final del cuarto ao: $4.000.000

(4*$1.000.000)

Valor libro de camioneta al final del cuarto ao: $8.000.000 - $4.000.000


Ganancia o prdida de capital por venta de camioneta al final del cuarto ao:

Valor comercial Camioneta:


Valor libro camioneta final cuarto ao:

$3.000.000
$4.000.000

Cmo el valor comercial o de venta de la camioneta es menor al valor contable o libro de sta se produce
una prdida de capital, disminuyendo las utilidades de la empresa y por ende un menor pago de impuesto a
la renta.
Esta disminucin genera un ahorro tributario correspondiente a un 20% de la prdida de capital. Es decir,
0,20* $1.000.000 = $200.000.
En otras palabras si en un proyecto no se tiene contemplado la venta de activos fijos y su utilidad es de
$20.000.000 su impuesto a la renta sera de $4.000.000 (20.000.000*20%), pero si se agrega la venta de
la camioneta la utilidad disminuira a $19.000.000 y el impuesto a la renta a cancelar sera de $3.800.000,
ahorrando por concepto de impuesto a la renta $200.000.
Utilidad con venta de AF:
Utilidad sin venta de activo fijo
Prdida por venta de activo fijo
Utilidad antes de impuesto

Sin venta de AF
Con venta de AF

$20.000.000
-$1.000.000
$19.000.000

Utilidad despus de
impuesto
$20.000.000
$19.000.000
Ahorro tributario

Impuesto a la renta
$4.000.000
$3.800.000
$200.000

Utilidad despus de
impuesto
$16.000.000
$15.200.000

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MATEMATICAS FINANCIERA
Ejercicio N 1
La empresa la lista desea vender un activo fijo por un valor de $3.200.000. Este activo fue comprado hace 6 aos
por $7.900.000. La vida til del activo es de 12 aos y su valor residual es de $500.000. La empresa antes de
querer vender el activo ha estimado que debe cancelar por concepto de impuesto a la renta $380.000. Determine el
valor del cheque a extender a nombre de Tesorera General de la Repblica considerando el impacto tributario por
la venta del activo. Use depreciacin lineal.
Desarrollo;
Depreciacin lineal activo fijo

;$616.667
(7.900.000 500.000)/12

Depreciacin acumulada activo fijo final ao 6

;$3.700.002

Valor libro activo fijo final ao 6


Valor comercial activo fijo final ao 6
Prdida por venta de activo fijo
Ahorro tributario por prdida de venta AF

;$4.199.998
;$3.200.000
;$999.998
;$200.000

Monto de cheque

;$180.000

616.667 * 6

999.998*20%
$380.000-$200.000

Depreciacin y Valor Libro y su Registro en el Flujo de Caja


E JERCICIO D E E VALUAC I N D E PR O Y ECT O
F F -33
DAT O S
Inversin en ac tivo
$ 6.000.000
V alor residual activo fijo
$ 500.000
aos de vida til activo fijo
10
G astos de puesta en m archa
Ingres os anuales estim ados
$ 7.000.000
C ostos operacionales
$ 4.500.000
V ida til del proyecto (aos)
5
V alor com erc ial A F
$ 2.000.000
Im puesto a la renta
17%
P rstam o
$ 3.800.000
tasa del prstam o (anual)
18%
N m ero de cuota trim estrales
5
T asa de costo de capital
15%

DE SARRO L LO

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MATEMATICAS FINANCIERA
IT EM ES \ AO S
In g res os T rib uta bles
Ing res os a nu ales
V e nta de activo fijo
E greso s Tribu ta ble s
C osto s op era cion ales
G a stos No Desem bo ls able s

F LU JO DE CAJ A PRO Y ECT O PUR O


1
2

D ep re cia cin A F
V a lo r libro af a o 5
P r did a de A rrastre
U tilida d a ntes de Im puesto
Im pue sto a la ren ta
U tililidad d espus de im puesto
In g res os NO trib uta b le s
E greso s NO T rib uta bles
Inversin en ac tivo
G a sto s de pu esta en m a rch a
G a stos No dese mb o lsa b les

$ 7.000 .000

$ 7 .00 0.0 00

$ 7.000 .00 0

$ 7.00 0.00 0

$ 7.00 0.00 0
$ 2.00 0.00 0

-$ 4 .50 0.000

-$ 4.500.000

-$ 4.5 00.000

-$ 4.50 0.000

-$ 4.5 00.000

-$ 5 50 .0 00

-$ 5 50 .0 00

-$ 5 50.0 00

-$ 55 0.0 00

-$ 5 50.0 00
-$ 3.2 50.0 00

$ 1.950 .000
-$ 331 .500
$ 1.618 .500

$ 1 .95 0.0 00
-$ 331 .500
$ 1 .61 8.5 00

$ 1.950 .00 0
-$ 331 .500
$ 1.618 .50 0

$ 1.95 0.00 0
-$ 33 1.50 0
$ 1.61 8.50 0

$ 700.00 0
-$ 1 19.000
$ 581.00 0

$ 5 50 .0 00

$ 5 50 .0 00

$ 5 50.0 00

$ 55 0.0 00

$ 5 50.0 00
$ 3.2 50.0 00

$ 2.168 .500

$ 2 .16 8.5 00

$ 2.168 .50 0

$ 2.16 8.50 0

$ 4.38 1.00 0

-$ 6.000.0 00
$0

D ep re cia cin A F
V a lo r libro af a o 5
F lu jo d e Caja N eto

-$ 6.000.0 00

Se usa como tasa de impuesto a la renta 17% (hoy se aplica 20%)

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MATEMATICAS FINANCIERA
UNIDAD N 4

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MATEMATICAS FINANCIERA
MATEMATICAS FINANCIERAS EN LA EVALUACIN DE INVERSIONES
Para evaluar si una inversin es buena o mala, existen varios criterios de decisin, entre ellos, desde
el punto de vista financiero, se pueden sealar los siguientes:
El tiempo para recuperar la inversin
Si la inversin No se recupera, o se recupera en un periodo mayor a lo
requerido por los inversionistas, se debe rechazar la inversin.
La rentabilidad anual de la inversin
Si la rentabilidad que pueda generar la inversin es superior a la rentabilidad
mnima que se le exige al proyecto para llevarlo a cabo, es recomendable
realizar la inversin. Frente a inversiones de similar riesgo se debe preferir la
de mayor rentabilidad.
El riesgo que la rentabilidad esperada no se d al realizar la inversin.
Frente a inversiones de similar rentabilidad, se debe elegir la de menor riesgo.
En relacin a los objetivos del presente mdulo, no se analizar el riesgo de
las inversiones.
A continuacin se proceder a analizar tcnicas de evaluacin de inversiones donde se apliquen
las matemticas financieras.
FLUJOS DE FONDOS
o Para evaluar si una inversin es conveniente realizar, desde el punto de vista de la
rentabilidad, NO se debe utilizar las estimaciones de utilidad que pueda generar una
inversin (dado que la utilidad es un concepto contable y no necesariamente
representa retornos de una inversin). Es necesario determinar los flujos de fondos
que generar una inversin durante cierto tiempo.
o Los flujos de fondos que estn relacionados con una inversin o proyecto son:
o Inversiones
Inversiones en activo fijo
Inversiones en Gastos de Puesta en Marcha
Inversiones en Capital de Trabajo
o Ingresos anuales
Ventas por bienes y/o servicios
Ventas de activos fijos (por reposicin o no)
Ventas de residuos
Valor de desecho del proyecto (venta de la empresa al final de la vida
til de proyecto)
Valor de la empresa al final del horizonte de evaluacin (capacidad de
la empresa para generar retornos futuros)
o Egresos anuales
Costos operacionales anuales
Costos No operacionales (intereses, impuesto a la renta)
Gastos NO desembolsables (solo para efecto de impuesto a la renta)
Depreciacin
Amortizacin de Gastos de Puesta en Marcha

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MATEMATICAS FINANCIERA
Ejemplo de Flujo de Caja
Item

FLUJO DE CAJA
3
4

Ventas

$ 100.000

$ 100.000

$ 100.000

$ 100.000

$ 100.000

$ 100.000

$
100.000

$
100.000

$ 10

Costo Fijo

-$ 30.000

-$ 30.000

-$ 30.000

-$ 30.000

-$ 30.000

-$ 30.000

-$ 30.000

-$ 30.000

-$ 3

Costo Variable

-$ 20.000

-$ 20.000

-$ 20.000

-$ 20.000

-$ 20.000

-$ 20.000

-$ 20.000

-$ 20.000

-$ 2

Intereses

-$ 15.846

-$ 6.428

Depreciacin
Utilidad antes de
Impuesto

-$ 25.000

-$ 25.000

-$ 25.000

-$ 25.000

-$ 25.000

-$ 25.000

-$ 25.000

-$ 25.000

-$ 2

$ 9.154

$ 18.572

$ 25.000

$ 25.000

$ 25.000

$ 25.000

$ 25.000

$ 25.000

$2

Impuesto a la renta
Utilidad despus de
Impuesto

-$ 1.373

-$ 2.786

-$ 3.750

-$ 3.750

-$ 3.750

-$ 3.750

-$ 3.750

-$ 3.750

-$

$ 7.781

$ 15.786

$ 21.250

$ 21.250

$ 21.250

$ 21.250

$ 21.250

$ 21.250

$2

Depreciacin

$ 25.000

$ 25.000

$ 25.000

$ 25.000

$ 25.000

$ 25.000

$ 25.000

$ 25.000

$2

-$ 75.041

-$ 84.459

- 42.260

- 43.673

46.250

46.250

$ 46.250

$ 46.250

46.250

46.250 $ 46

Prstamo

$ 159.500

Amort Capital
Capital de Trabajo
Inversin Inicial

-$ 40.000
-$ 250.000

Valor de Desecho

FCN

- 130.500

Explicacin del flujo de caja:


El proyecto implica incurrir en inversiones por un valor de $290.000. En caso de pedir un prstamo
de $159.500 se deber destinar con fondos propios $130.500. Para los primeros dos aos se
incurrir en dficit de caja. A contar del tercer ao los ingresos anuales superarn los egresos
anuales

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MATEMATICAS FINANCIERA
TCNICAS DE EVALUACIN DE INVERSIONES
Con el objeto de aplicar las matemticas financieras, se utilizarn dos tcnicas de evaluacin de
inversiones de conocimiento universal, tales como:
1. Valor Actual Neto (VAN)
2. Tasa Interna de Retorno (TIR)
Ambas tcnicas:
o Consideran que el dinero tiene distinto valor en el tiempo.
o Su procedimiento involucra calcular el valor actual de los flujos futuros de
fondos que generara el proyecto.
o Se requiere conocer la rentabilidad mnima exigida para realizar el proyecto,
tambin llamada Tasa de Costo de Capital.
Tasa de Costo de Capital:
Corresponde a la rentabilidad mnima exigida a un proyecto para su
realizacin.
Representa el costo de financiamiento del proyecto
Si los flujos estn en trminos reales (UF) se debe utilizar una tasa real,
es decir, descontando la inflacin. Si los flujos de fondos se estiman en
trminos nominales, la tasa de costo de capital debe ser nominal.
Debe considerar el riesgo del proyecto. Un proyecto ms riesgoso
requiere utilizar una tasa mayor.
VALOR ACTUAL NETO (VAN)
Tcnica de Evaluacin de Inversiones. Consiste en calcular el valor actual (tiempo cero (0),
fecha de la inversin inicial) de los flujos de fondos que generar un proyecto, utilizando
como tasa de descuento la rentabilidad mnima exigida al proyecto para su realizacin.
Si el VAN de un proyecto tiene un valor positivo, se recomienda hacer el proyecto, dado que
ste generara retornos actualizados mayores a lo exigido. El VAN NO indica cuanto se
ganar por hacer el proyecto, sino cunto ms se gana, al da de hoy, respecto a la rentabilidad
mnima exigida.
Si el VAN de un proyecto es negativo, se debe rechazar el proyecto, NO porque genere
prdidas, sino que los retornos esperados no alcanzan a la rentabilidad mnima exigida.
Se supone que los flujos de fondos intermedios se reinvierten a la tasa de costo de capital.

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MATEMATICAS FINANCIERA
Ejemplo:
Si los Flujos de Caja Neto (FCN) de un Proyecto son los siguientes, y la tasa de costo de capital es
de un 15% anual:
Aos
Ingresos

-15.000

5.000

6.000

5.000

6.000

Egresos
FCN

VAN: -Inversin Inicial + Valor actual de los flujos de caja futuros


VAN:

-15.000 +

5.000 ___+
(1+ 0,15) 1

6.000 ___ + 5.000


+
(1+ 0,15) 2
(1+ 0,15) 3

VAN;

6.000__
(1+ 0,15) 4

$ 603

Comentario:
El proyecto, dado los flujos de caja estimados y la
rentabilidad mnima exigida, es recomendable hacerlo,
dado que el proyecto generara aumentar la riqueza en
$603 ms respecto a lo exigido.
Uso de Excel:
Excel no tiene dentro de sus funciones el VAN, pero se puede
usar la funcin VNA (permite calcular el valor actual de una
anualidad vencida), y luego agregar con signo negativo la inversin
inicial. Se debe colocar adems la tasa de costo de capital.

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MATEMATICAS FINANCIERA
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
Tcnica de evaluacin de inversiones.
Consiste en aquella tasa de descuento que permite que el VAN sea igual a cero.
Representa la rentabilidad que generara la inversin, generalmente anual, durante toda la
vida til del proyecto.
Supone que los flujos de fondos intermedios se reinvierten a la tasa TIR.
Segn este mtodo, se debe aceptar el proyecto si la TIR es superior a la tasa de costo de
capital (K). Se rechaza el proyecto si la TIR < K. En caso de igualdad, el proyecto es
indiferente.
Para determinar la TIR, se puede utilizar los siguientes mtodos:
o Mtodo de ensayo y error (tanteo), consiste en ir probando tasas de descuento hasta
que se logr que el VAN sea igual a cero.
o Uso de Calculadora Financiera
o Uso de Excel. Se debe utilizar la funcin financiera TIR (funcin, financiera, TIR).
Se debe marcar la fila donde se registra los flujos de fondos, desde la
inversin inicial hasta el ltimo flujo.
Ejemplo:
Si los Flujos de Caja Neto (FCN) de un Proyecto son los siguientes, y la tasa de costo de capital es
de un 15% anual:
Aos
Ingresos

-15.000

5.000

6.000

5.000

6.000

Egresos
FCN

VAN: -Inversin Inicial + Valor actual de los flujos de caja futuros =


VAN: -15.000 +

5.000 +
(1+ i) 1

6.000 +
(1+ i) 2

5.000 +
(1+i) 3

6.000 =
(1+ i) 4

Si se prueba con un 10% anual, VAN = $ 2.359


Se ha descontado pocos intereses, se debe aumentar la tasa de descuento

Si se prueba con un 15% anual; VAN = $ 603

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MATEMATICAS FINANCIERA
Se debe seguir subiendo la tasa de descuento

Si se prueba con un 16%; VAN = $ 286


Se debe seguir subiendo la tasa de descuento
Si se prueba con un 17%; VAN =

-$ 20
Nos pasamos. La TIR se encuentra entre un 16% y un 17%. Muy
cercano al 17%.

A continuacin se puede optar por dos caminos:


1. Seguir probando tasas hasta llegar a un valor muy cercano a cero. (Generalmente la tasa de
descuento que hace que el VAN sea igual a cero tiene muchos decimales).
2. Interpolar. Para ello se necesita una tasa con VAN positivo y una tasa con VAN negativo.
TIR

16,9%
Comentario:
El proyecto, dado los flujos de caja estimados
y la rentabilidad mnima exigida, es
recomendable hacerlo, dado que el proyecto
generara una rentabilidad anual hasta el final
de la vida til, de un 16,9%, superior a la
rentabilidad mnima exigida del 15% anual.
(TIR > K)

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MATEMATICAS FINANCIERA
Ejercicio de Evaluacin de Proyecto, aplicando contenidos de Matemticas Financieras

CONTROL DE FLUJO DE CAJA

2011

DATOS
$
inversin en activos fijos
15.000.000
vida til de activos fijos (aos)
10
valor residual de activos fijos
$ 2.000.000
capital de trabajo (meses)
0
gastos de puesta en marcha
$0
vida til del proyecto (aos)
4
Ventas anuales
8.000.000
costos operacionales anuales
3.000.000
prstamo bancario
9.000.000
cuotas semestrales vencidas
5
plazo de gracia (semestres)
0
tasa de costo de capital
15%
estimacin venta activo fijo ao 5
$ 5.000.000
tasa de inters prstamo
12%
valor venta activo fijo final ao 4
5000000
depreciacin lineal
$ 1.300.000
amortizacin de gastos de puesta en
marcha
$0
capital de trabajo
$0
valor libro activo fijo ao 5
$ 9.800.000
monto de prstamo
$ 9.000.000
valor cuota de prstamo
$ 2.136.568

PERIODO
4
5
6
7
8

TABLA DE AMORTIZACIN
AMORTIZAC
CAPITAL
INTERS
CUOTA
IN DE
CAPITAL
$ 9.000.000
$ 540.000 $ 2.136.568 $ 1.596.568
$ 7.403.432
$ 444.206 $ 2.136.568 $ 1.692.362
$ 5.711.071
$ 342.664 $ 2.136.568 $ 1.793.903
$ 3.917.167
$ 235.030 $ 2.136.568 $ 1.901.538
$ 2.015.630
$ 120.938 $ 2.136.568 $ 2.015.630

Hardy Seplveda Daz

SALDO
INSOLUTO
$
$
$
$

7.403.432
5.711.071
3.917.167
2.015.630
$0

Pgina 144

MATEMATICAS FINANCIERA

Hardy Seplveda Daz

Pgina 145

MATEMATICAS FINANCIERA
CONTROL DE MATEMATICAS FINANCIERAS
CONFECCIN DE FLUJO DE CAJA

DATOS
Inversiones en activos fijo
Vida util de activos fijos
Valor residual activos fijos
Precio de venta de activos fijos al final del cuarto ao
Vida til del proyecto (aos)
Ingresos por ventas anuales
Costos operacionales anuales
Prestamo
tasa de inters anual prestamo
cuotas semestrales

$ 6.000.000
10
$ 2.000.000
$ 3.000.000
4
$ 5.000.000
$ 2.200.000
$ 4.000.000
12%
5

Confeccionar flujo de caja

DESARROLLO
Valor cuota semestral

PERIODO
1
2
3
4
5

$ 949.586

TABLA DE AMORTIZACIN
AMORTIZAC
SALDO
CAPITAL
INTERES
CUOTA
IN DE
INSOLUTO
CAPITAL
$ 4.000.000
$ 240.000
$ 949.586
$ 709.586 $ 3.290.414
$ 3.290.414
$ 197.425
$ 949.586
$ 752.161 $ 2.538.254
$ 2.538.254
$ 152.295
$ 949.586
$ 797.290 $ 1.740.963
$ 1.740.963
$ 104.458
$ 949.586
$ 845.128
$ 895.835
$ 895.835
$ 53.750
$ 949.586
$ 895.835
$0
ITEMES

FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA


0
1

$ 5.000.000

$ 5.000.000

$ 5.000.000
$ 3.000.000

Ingresos Tributables
Ventas ($)
Venta de Activos Fijos

$ 5.000.000

Egresos Tributables
INTERESES
Costos operacionales

-$ 437.425
-$ 256.753
-$ 53.750
-$ 2.200.000 -$ 2.200.000 -$ 2.200.000 -$ 2.200.000

Gastos No Desembolsables
Depreciacin
Valor libro de maquinaria
Utilidad antes de Impuesto
Impuesto a la renta
Utililidad despus de impuesto
Ingresos NO tributables

-$ 400.000

-$ 400.000

$ 1.962.575
-$ 333.638
$ 1.628.937

$ 2.143.247
-$ 364.352
$ 1.778.895

PRESTAMO $ 4.000.000
Egresos NO Tributables
AMORTIZACIN DE CAPITAL
-$ 1.461.746 -$ 1.642.418
Activos Fijos -$ 6.000.000
Gastos No desembolsables
Depreciacin
$ 400.000
$ 400.000
Valor libro de maquinaria
Flujo de Caja Neto
-$ 2.000.000
$ 567.191
$ 536.477

Hardy Seplveda Daz

-$ 400.000

-$ 400.000
-$ 4.400.000
$ 2.346.250 $ 1.000.000
-$ 398.862
-$ 170.000
$ 1.947.387
$ 830.000

-$ 895.835

$ 400.000
$ 1.451.552

$ 400.000
$ 4.400.000
$ 5.630.000

Pgina 146

MATEMATICAS FINANCIERA

Hardy Seplveda Daz

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MATEMATICAS FINANCIERA

Hardy Seplveda Daz

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MATEMATICAS FINANCIERA

Hardy Seplveda Daz

Pgina 149

MATEMATICAS FINANCIERA
PROYECTO EMPRESA MECANIC
o
o
o
o

Para crear una empresa se requiere de $12.600.000.


Esta empresa tendra una vida til de 5 aos.
Se estima ingresos anuales de $16.000.000 y egresos anuales de $10.000.000.
Se considera como tasa de costo de capital un 21% anual.

Evalu el proyecto utilizando las tcnicas VAN y TIR.


0

Ingresos anuales
Egresos anuales
FCN

1
2
3
4
$ 16.000.000 $ 16.000.000 $ 16.000.000 $ 16.000.000
-$ 12.600.000 -$ 10.000.000 -$ 10.000.000 -$ 10.000.000 -$ 10.000.000
-$ 12.600.000
$ 6.000.000
$ 6.000.000
$ 6.000.000
$ 6.000.000

VAN
TIR

Hardy Seplveda Daz

5
$ 16.000.000
-$ 10.000.000
$ 6.000.000

21%

$ 4.955.906
38%

Pgina 150

MATEMATICAS FINANCIERA
EJERCICIO DE APLICACIN DE LAS MATEMATICAS FINANCIERAS EN
LA EVALUACIN DE PROYECTOS
Suponga que un amigo de usted Juan Jos, desea evaluar un proyecto relacionado con
la asesora elctrica. Para ello ha estimado los siguientes costos, ingresos e inversiones.
Las inversiones en activos fijos corresponden a 2 maquinarias con un costo unitario de
adquisicin de $3.400.000 y muebles por $880.000. Por otro lado, requiere realizar
algunos trmites legales aproximadamente por $580.000.
Segn el Servicio de Impuestos Internos, las maquinarias tienen una vida til de 12 aos
y los muebles de 4 aos.
El valor residual de cada mquina es de $300.000 y los muebles 0.
Se estima que los ingresos anuales estaran alrededor de $6.000.000, incurrindose en
costos operacionales aproximadamente un 65% de los ingresos.
La vida til del proyecto es de 5 aos. Fecha en que se deberan vender los activos fijos.
Las maquinarias en $2.000.000 cada una y los muebles en $500.000.
La tasa de impuesto a la renta en Chile es de un 17%.
La depreciacin a determinar debe ser lineal.
Se pide:
1.Confeccionar flujo de caja sin tomar en cuenta el financiamiento del proyecto.
Evaluar aplicando Van y TIR
2.Confeccionar flujo de caja considerando que se solicita un prstamo de
$3.000.000 a una tasa de inters anual del 24% y 5 cuotas semestrales iguales y
vencidas.
Use para evaluar el proyecto una tasa de costo de capital del 12%

Hardy Seplveda Daz

Pgina 151

MATEMATICAS FINANCIERA
DESARROLLO
Calculo de depreciacin lineal de los activos fijos
Activos
Fijos

Valor de
Adquisicin

Maquinaria
Muebles

$ 6.800.000
$ 880.000

Valor
Residual

Aos de
Vida til

$ 600.000
$0

Depreciacin
Lineal Anual

12
4

$ 516.667
$ 220.000

Clculo de Valor libro de Activos Fijos al Final de Quinto ao.


Activos
Fijos

Valor de
Adquisicin

Maquinaria

$ 6.800.000

Valor
Residual

Aos de
Vida til

$ 600.000

Depreciacin
Lineal Anual

12

$ 516.667

Valor Libro
(ao 5)
$ 4.216.667

Confeccin de Flujo de Caja


ITEMES
Ingresos Tributables
Ventas anuales
Ingresos por venta de activos fijos
Egresos Tributables
Costos Operacionales

FLUJO DE CAJA PROYECTO PURO


1
2

Gastos No Desembolsables
Depreciacin
Valor libro A F (ao 5)
Utilidad antes de Impuesto
Impuesto a la renta
Utililidad despus de impuesto
Ingresos NO tributables
Egresos NO Tributables
Inversiones en AF
Gastos de Puesta en Marcha
Gastos No desembolsables
Depreciacin
Valor libro A F (ao 5)
Flujo de Caja Neto

$ 6.000.000

$ 6.000.000

$ 6.000.000

$ 6.000.000

-$ 3.900.000

-$ 3.900.000

-$ 3.900.000

-$ 736.667

-$ 736.667

-$ 736.667

$ 1.363.333
-$ 231.767
$ 1.131.567

$ 1.363.333
-$ 231.767
$ 1.131.567

$ 1.363.333
-$ 231.767
$ 1.131.567

$ 736.667

$ 736.667

$ 736.667

$ 736.667

$ 1.868.233

$ 1.868.233

$ 1.868.233

$ 1.868.233

$ 6.000.000
$ 4.500.000

-$ 3.900.000 -$ 3.900.000

-$ 736.667

-$ 516.667
-$ 4.216.667
$ 1.363.333 $ 1.866.667
-$ 231.767
-$ 317.333
$ 1.131.567 $ 1.549.333

-$ 7.680.000
-$ 580.000

-$ 8.260.000

$ 516.667
$ 4.216.667
$ 6.282.667

Evaluacin del Proyecto segn tcnicas VAN y TIR


VAN
TIR

$ 979.431
15,8%

Hardy Seplveda Daz

Pgina 152

MATEMATICAS FINANCIERA
Evaluacin del Proyecto con Financiamiento
Prestamo
tasa anual
nmero de cuotas semestrales

$ 3.000.000
24%
5

VALOR CUOTA

$ 832.229
TABLA DE AMORTIZACIN

PERIODO
1
2
3
4
5

CAPITAL
$ 3.000.000
$ 2.527.771
$ 1.998.874
$ 1.406.510
$ 743.062

ITEMES
Ingresos Tributables
Ventas anuales
Ingresos por venta de activos fijos
Egresos Tributables
Costos Operacionales
INTERESES
Gastos No Desembolsables
Depreciacin
Valor libro A F (ao 5)
Utilidad antes de Impuesto
Impuesto a la renta
Utililidad despus de impuesto
Ingresos NO tributables
PRESTAMO
Egresos NO Tributables
Inversiones en AF
Gastos de Puesta en Marcha
AMORTIZACIN DE CAPITAL
Gastos No desembolsables
Depreciacin
Valor libro A F (ao 5)
Flujo de Caja Neto

VAN
TIR

INTERES
$ 360.000
$ 303.332
$ 239.865
$ 168.781
$ 89.167

CUOTA
$ 832.229
$ 832.229
$ 832.229
$ 832.229
$ 832.229

FLUJO DE CAJA PARA EL INVERSIONISTA


0
1
2

AMORTIZACI
SALDO
N DE
INSOLUTO
CAPITAL
$ 472.229 $ 2.527.771
$ 528.897 $ 1.998.874
$ 592.364 $ 1.406.510
$ 663.448
$ 743.062
$ 743.062
$0

$ 6.000.000

$ 6.000.000

$ 6.000.000

$ 6.000.000

-$ 3.900.000
-$ 663.332

-$ 3.900.000
-$ 408.646

-$ 3.900.000
$ 89.167

-$ 736.667

-$ 736.667

-$ 736.667

$ 700.001
-$ 119.000
$ 581.001

$ 954.687
-$ 162.297
$ 792.390

$ 1.452.501
-$ 246.925
$ 1.205.576

-$ 1.001.126

-$ 1.255.812

-$ 743.062

$ 736.667

$ 736.667

$ 736.667

$ 736.667

$ 316.541

$ 273.245

$ 1.199.181

$ 1.868.233

$ 6.000.000
$ 4.500.000

-$ 3.900.000 -$ 3.900.000

-$ 736.667

-$ 516.667
-$ 4.216.667
$ 1.363.333 $ 1.866.667
-$ 231.767
-$ 317.333
$ 1.131.567 $ 1.549.333

$ 3.000.000
-$ 7.680.000
-$ 580.000

-$ 5.260.000

$ 516.667
$ 4.216.667
$ 6.282.667

$ 846.258
16,0%

Hardy Seplveda Daz

Pgina 153

MATEMATICAS FINANCIERA
EJERCICIO DE EVALUACIN DE PROYECTO
Carlos Antonio desea invertir en proyecto que requiere de inversiones en activos fijos
por $9.000.000, capital de trabajo por $580.000 y Gastos de puesta en marcha de
$1.400.000.
El proyecto generara ingresos anuales por $4.500.000 y costos operacionales por
$2.100.00.
Se estima una vida til del proyecto de 20 aos.
Para Carlos Antonio el invertir en este proyecto le de significar una rentabilidad
promedio anual del 18%.
Evalu el proyecto aplicando las tcnicas VAN y TIR.
Haga los comentarios respecto a lo atractivo de este proyecto.
Desarrollo
Inversiones:

$10.980.000

Activos Fijos:
$9.000.000
Gastos de puesta en marcha: $1.400.000
Capital de Trabajo:
$580.000
AOS
Ingresos
Egresos
FCN

10
$ 4.500.000
$ 2.100.000
$ 2.400.000

VAN
TIR

0
$ 10.980.000
-$ 10.980.000

1
$ 4.500.000
$ 2.100.000
$ 2.400.000

2
$ 4.500.000
$ 2.100.000
$ 2.400.000

3
$ 4.500.000
$ 2.100.000
$ 2.400.000

4
$ 4.500.000
$ 2.100.000
$ 2.400.000

5
$ 4.500.000
$ 2.100.000
$ 2.400.000

6
$ 4.500.000
$ 2.100.000
$ 2.400.000

7
$ 4.500.000
$ 2.100.000
$ 2.400.000

8
$ 4.500.000
$ 2.100.000
$ 2.400.000

9
$ 4.500.000
$ 2.100.000
$ 2.400.000

11
$ 4.500.000
$ 2.100.000
$ 2.400.000

12
$ 4.500.000
$ 2.100.000
$ 2.400.000

13
$ 4.500.000
$ 2.100.000
$ 2.400.000

14
$ 4.500.000
$ 2.100.000
$ 2.400.000

15
$ 4.500.000
$ 2.100.000
$ 2.400.000

16
$ 4.500.000
$ 2.100.000
$ 2.400.000

17
$ 4.500.000
$ 2.100.000
$ 2.400.000

18
$ 4.500.000
$ 2.100.000
$ 2.400.000

19
$ 4.500.000
$ 2.100.000
$ 2.400.000

20
$ 4.500.000
$ 2.100.000
$ 2.400.000

$ 1.866.592
21,4%

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Pgina 154

MATEMATICAS FINANCIERA
ANEXOS
ANEXO N 1

TASA NOMINAL, TASA EFECTIVA Y TASA EQUIVALENTE

TASA NOMINAL;

Es aquella tasa que se aplica a un capital durante cierto tiempo.


Por ejemplo 2% mensual, 15% anual

TASA EFECTIVA;

Es aquella tasa que representa los intereses efectivos que genera un


capital durante cierto tiempo.
Cuando las capitalizaciones de intereses se realizan varias veces (o ms
de una vez) durante el tiempo que indica la tasa de inters, los intereses
resultantes tienden a ser mayores y por ende la tasa efectiva tambin es
mayor.
La tasa efectiva se calcula dividiendo el inters por cierto tiempo por la
inversin realizada.
ie = I/C *100
i e anual = (Ianual/C )*
100
o

EJEMPLO
CAPITAL;
$2.000.000
TIEMPO DE INVERSIN; 2
AOS
TASA NOMINAL ANUAL c/c
anual; 24%

Tasa de inters
por periodo de
capitalizacin
Capitalizacin de
Intereses
n
Inters 2 aos
Tasa Efectiva

CAPITAL;
$2.000.000
TIEMPO DE INVERSIN; 2
AOS
TASA NOMINAL ANUAL c/c
mensual; 24%

0,24

0,24/12

anual

mensual

2
I = 2.000.000((1+0,24)2 -1)
$1.075.200
ie2a = 1.075.000/2.000.000 * 100
53,76%

24
I = 2.000.000((1+0,24/12)24 -1)
$1.216.874
ie2a = 1.216.874/2.000.000 * 100
60,84%

aos

CAPITAL;
$2.000.000
TIEMPO DE INVERSIN;
6 meses
TASA NOMINAL ANUAL;
24%
Capitalizacin de
anual
mensual
Intereses
n
0,5
6
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Pgina 155

MATEMATICAS FINANCIERA
Inters

6 meses

Tasa Efectiva

I = 2.000.000((1+0,24)0,5 -1)
$227.105
ies = 227.105/2.000.000 * 100
11,35%

I = 2.000.000((1+0,24/12)6 -1)
I =$252.324
ies = 252.324/2.000.000 * 100
12,61%

semestral

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Pgina 156

MATEMATICAS FINANCIERA

Capitalizacin de
Intereses
n
Inters 1 ao
Tasa Efectiva

anual

Hardy Seplveda Daz

CAPITAL;
$2.000.000
TIEMPO DE INVERSIN; 1 ao
TASA NOMINAL ANUAL;
24%
anual
1
I = 2.000.000((1+0,24)1-1)
$480.000
iea = 480.000/2.000.000 * 100
24,0%

mensual
12

I = 2.000.000((1+0,24/12)12-1)
I =$536.484
iea = 536.484/2.000.000 * 100
26,82%

Pgina 157

MATEMATICAS FINANCIERA
Se otorga un prstamo de $400.000 a una
tasa de inters del 6% semestral con
capitalizacin trimestral durante 12 meses.
Determine el dinero ganado.
Tasa de inters por periodo de
capitalizacin;
itr = 0,06sem/2
n=4
I

12 meses

= 400.000((1+0,06/2)4 1)
I 12 meses = $50.204

Se otorga un prstamo de $400.000 a una


tasa de inters del 6% semestral con
capitalizacin trimestral durante 12 das.
Determine el dinero ganado.
Tasa de inters por periodo de
capitalizacin;
itr = 0,06sem/2
n = 12das /90

12 das

= 400.000((1+0,06/2)12/90 1)
I 12 das = $1.580

Se otorga un prstamo de $400.000 a una


tasa de inters del 6% semestral con
capitalizacin trimestral durante 8 meses.
Determine el dinero ganado.
Tasa de inters por periodo de
capitalizacin;
itr = 0,06sem/2
n = 8m / 3

Hardy Seplveda Daz

8 meses

= 400.000((1+0,06/2)8/3 1)
I 8 meses = $32.805

Pgina 158

MATEMATICAS FINANCIERA

Hardy Seplveda Daz

Pgina 159

MATEMATICAS FINANCIERA
Un banco ofrece una tasa de inters de
colocacin para prstamos hipotecarios
del 3,85% anual. Las cuotas se pactan
mensualmente. Qu tasa de inters
efectiva anual est aplicando el banco?

Inters efectivo anual; 1.000.000((1+0,0385/12) 12 1)


Inters efectivo anual; $39.187
Tasa efectiva anual; (39.187/1.000.000)*100 = 3,92%

Hardy Seplveda Daz

Pgina 160

MATEMATICAS FINANCIERA

TASAS EQUIVALENTES

DOS TASAS DE INTERS SON EQUIVALENTES SI APLICADAS


SOBRE UN MISMO CAPITAL Y DURANTE UN MISMO TIEMPO
GENERAN UN MISMO INTERS O MONTO
La tasa del 1% mensual ser equivalente a la tasa del 12% anual?
Montos Simple y Compuesto segn distintos valores de Capital y
Tiempo

DEMOSTRACIN caso de Eric a inters simple


Monto Simple (1% m);
300.000*(1+0,01*2) = $306.000
Monto Simple (12%A); 300.000*(1+0,12*2/12) = $306.000

DEMOSTRACIN caso Eric a Inters compuesto


Monto Compuesto (1% m); 300.000*(1+0,01)2 = $306.030
Monto Compuesto (12%A); 300.000*(1+0,12) (2/12) = $305.720

Conclusin;

Segn modalidad de inters simple el 1% mensual es equivalente al


12% anual, dado que para un mismo capital y durante un mismo
tiempo se genera un mismo monto o inters.
Segn modalidad de inters compuesto el 1% mensual NO es
equivalente al 12% anual, dado que para un mismo capital y durante
un mismo tiempo NO se genera un mismo monto o inters.

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Pgina 161

MATEMATICAS FINANCIERA

Para calcular Tasas Equivalentes a inters simple, basta multiplicar o


dividir la tasa de inters, para el periodo que se pide; por ejemplo;
o
o
o

De una tasa mensual para transformarla a anual, la tasa mensual se debe


multiplicar por 12
De una tasa mensual para transformarla a diaria, la tasa mensual se debe dividir
por 30
De una tasa anual para transformarla a diaria, la tasa anual se debe dividir por
360

Para calcular Tasas Equivalentes a inters compuesto, .. lo


veremos ahora.

Hardy Seplveda Daz

Pgina 162

MATEMATICAS FINANCIERA
Ejercicio de Tasas de inters

Inters Anual banco A;


Inters Anual banco B;

1.000.000*((1+0,0032 45 das) (360/45) 1)


1.000.000*((1+0,0028 33 das) (360/33) 1)

=
=

$25.889
$30.973

COMENTARIO; Conviene depositar en el


banco B, dado que con este depsito se puede
ganar ms que en el banco A.
El Gerente del Banco B, desea cambiar la cuanta de la tasa de inters de captacin por periodos de 45
das igualndola a la aplicada por el banco A, de tal modo que los clientes se encuentren indecisos en
depositar su dinero en uno o en otro banco.
Inters Anual banco B;

1.000.000*((1+i45das) (360/45) 1)

$30.973

Para calcular la tasa de inters equivalente por periodos de 45 das, puedes utilizar cualquiera de
las dos frmulas que se presentan a continuacin, en ambos casos llegas al mismo resultado.
PROCEDIMIENTO A

-1

PROCEDIMIENTO B

((I/C +1)

(1/n)

(30.973/1.000.000+1)

1)
(45/360)

-1

Tasa nominal para 45 das;

0,3820%

Comentario; la tasa del 0,382% por periodos


de 45 das es equivalente a inters
compuesto con la tasa de 0,28% por periodos
de 33 das.

Hardy Seplveda Daz

Pgina 163

MATEMATICAS FINANCIERA

Ejercicio de tasa equivalente a inters compuesto


Determine una tasa de inters equivalente anual compuesto a la tasa del 1,5% mensual

Procedimientos de clculo de tasa equivalente


METODO N 1 Mtodo Carretero
1. Calcular el inters compuesto para cierto tiempo (para cualquier capital
y tiempo)
2. Tomando como base el inters determinado en el punto anterior y
considerando el mismo capital y tiempo, se debe buscar qu tasa de
inters compuesto aplicada sobre el mismo capital y durante el mismo
tiempo hace que se genere el mismo inters o monto. (No te olvides de
usar una de las dos frmulas sealadas anteriormente)
A continuacin se presentan 5 alternativas de capital y tiempo para determinar la tasa equivalente anual del
1,5% mensual compuesto.

Observacin; En los cinco casos anteriores (capitales y tiempos distintos), se llega a


la misma tasa de inters anual equivalente compuesta.

Hardy Seplveda Daz

Pgina 164

MATEMATICAS FINANCIERA
r
MTODO N 2
PROCEDIMIENTO CORTO PARA CALCULAR TASA DE INTERS EQUIVALENTE A INTERS
COMPUESTO
Ianual = C *((1+ ia)1 -1)

= C ((1+ im)12 1)
Simplificando la ecuacin

(1+ ia)1 = (1+ im)12


Los exponentes deben representar un mismo tiempo. Como las
tasas estn expresadas en tiempos diferentes, los exponentes
tendrn distintos valores
En un lado de la ecuacin se pone la tasa DADA y en el otro lado
de la igualdad se debe poner la tasa solicitada.

Ejemplo; Transformar la tasa mensual del 2% a una tasa equivalente trimestral

(1+ 2%)= (1+ itri)

Colocadas las tasas de inters en la ecuacin se debe registrar los


exponentes que correspondan para un mismo tiempo (el tiempo lo
decide cada persona). A veces se acostumbra trabajar con un tiempo de
un ao.

Si tomamos el tiempo de un ao (no tomar en cuenta el tiempo de uso


del dinero del problema financiero), los exponentes seran;

(1+ 2%)12

= (1+ itri)4

Se resuelve la ecuacin y obtenemos la tasa equivalente trimestral;


6,1208%

Para resolver el problema anterior, primero se calcula el lado izquierdo


de la ecuacin y a su resultado se le saca la raz cuarta, descontando
posteriormente 1. Para dejar el resultado en porcentaje se debe
multiplicar por 100.

Para hacer ms fcil el clculo se sugiere donde est la incgnita de la


tasa de inters usar como exponente 1. Solo queda colocar el exponente
al otro lado de la igualdad, teniendo presente que ambos exponentes
deben representar un mismo tiempo.

Volvamos al problema;

Hardy Seplveda Daz

Pgina 165

MATEMATICAS FINANCIERA

(1+ 2%) = (1+ itri)


(1+ 2%)3 = (1+ itri)1

El exponente incognito responde a la pregunta


cuntas veces cabe la tasa dada (2%mensual)
en el tiempo de la tasa solicitada (trimestre);
Respuesta; 3

Ejercicio para demostrar si aprendimos


Calcular la tasa equivalente semestral de la tasa del 1% mensual

Hardy Seplveda Daz

Pgina 166

MATEMATICAS FINANCIERA

Exponente debe representar igual tiempo que al


lado derecho de la igualdad

(1+ 1%)6

= (1+ isem)1

Siempre poner 1

respuesta;

6,152%

Tasa solicitada
METODO N 3; PROCEDIMIENTO CORTO SIMPLIFICADO
Tasa dada

SIMPLIFICANDO LA FORMULA ANTERIOR

isem = (1+ 1%m)6 1

frmula general
irequerida = (1+ idada)n 1
n; veces que cabe la tasa dada en
la tasa requerida

Hardy Seplveda Daz

Pgina 167

MATEMATICAS FINANCIERA
EJERCICIOS DE TASAS DE INTERS
EQUIVALENTES

irequerida = (1+ tasa dada)n 1


DESARROLLO; HOJA SIGUIENTE

Hardy Seplveda Daz

Pgina 168

MATEMATICAS FINANCIERA

Hardy Seplveda Daz

Pgina 169

MATEMATICAS FINANCIERA
EJERCICIOS RESUELTOS
EJERCICIO N 1
A la tasa de inters del 3% mensual calcule la tasa equivalente anual a inters compuesto. Considerando
como capital $500.000 y un tiempo de 7 meses
Inters 7 meses;

500.000*((1+0,03) (7) 1) =

$114.936

Inters 7 meses;

500.000*((1+ia) (7/12) 1) =

$114.936

Usando cualquiera de las dos frmulas

-1
1

(I/C +1)

1/n

(114.936/500000+1)
(12/7)
-1

Tasa nominal equivalente anual;

42,57%

EJERCICIO N 2
A la tasa de inters del 1,3% 33 das calcule la tasa equivalente para periodos de 60 das a inters compuesto.
Considerando como capital $1.500.000 y un tiempo de 94 das
Paso n 1
Inters 94 das;
1.500.000*((1+0,013 (33)) (94/33) 1) =
$56.215
Paso n 2
Inters 94 das;

1.500.000*((1+i60 das) (94/60) 1)

$56.215

Usando cualquiera de las dos frmulas

-1
1

(I/C +1)

(56.215/1.500.000+1)
(60/94)
-1

Tasa nominal equivalente 60 das;

Hardy Seplveda Daz

1/n

2,38%

Pgina 170

MATEMATICAS FINANCIERA

Ejercicio n 3
Determinar las tasas equivalentes de los dos problemas anteriores, usando procedimiento corto. (MTODO
N 2)

A la tasa de inters del 3% mensual calcule la


tasa equivalente anual a inters compuesto.

(1+ 3%)12

Ejercicio n 1

= (1+ ia)1

= ia = 42,57%

A la tasa de inters del 1,3% por periodos de


33 das calcule la tasa equivalente para
periodos de 60 das a inters compuesto
Ejercicio n 2

(1+ 0,013%33 das)360/33

= (1+ i60 das)360/60

= i60 das = 2,38%


Considerando un tiempo de un ao (360 das) los exponentes seran;

Ejercicio n 4
Determinar las tasas equivalentes de los problemas 1 y 2, usando procedimiento corto simplificado.

A la tasa de inters del 3% mensual calcule la


tasa equivalente anual a inters compuesto.
Ejercicio n 1

(1+ 3%)12

-1

= ia = 42,57%

A la tasa de inters del 1,3% por periodos de


33 das calcule la tasa equivalente para
periodos de 60 das a inters compuesto
Ejercicio n 2

(1+ 0,013%33 das)60/33 - 1

Hardy Seplveda Daz

i60 das =

2,38%

Pgina 171

MATEMATICAS FINANCIERA
Ejercicio N 4
Calcular tasa equivalente del siguiente problema, usando los tres mtodos vistos anteriormente.

CAPITAL;
$2.400.000
TIEMPO DE USO DEL DINERO; 2 AOS
TASA DE INTERS MENSUAL;
0,4%
SE PIDE; TASA EQUIVALENTE SEMESTRAL
MTODO N1
MTODO N 2
MTODO N 3 MTODO N
Mtodo Carretero
procedimiento
procedimiento
4
corto
corto
comparando
simplificado
con inters
simple
I
I

; 2.400.000((1+0,004)24 1)
2 aos ; $241.316
2 aos

I 2 aos ; 2.400.000((1+is) 1) =
241.316
is ; (241.316/2.400.000+1)1/4 -1
is ; 2,42%

Usar tiempo 1 ao

(1+ 0,004m)12
= (1+ is)2
1,049070208 = (1+ is)2
is =

-1

requerida

= ( 1 + i
-1

dada

i s = ( 1 + 0,004 m) 6 -1
is ; 2,42%

is ; 2,42%

NOTA; Para calcular

tasas equivalentes no es
necesario tener presente el tiempo de uso del
dinero del problema financiero como la inversin
o prstamo involucrado.

Hardy Seplveda Daz

Pgina

MATEMATICAS FINANCIERA
Ejercicio N 5
Calcular tasa equivalente del siguiente problema, usando los tres mtodos vistos anteriormente.
CAPITAL;
TIEMPO DE USO DEL DINERO;
TASA DE INTERS MENSUAL;

$2.400.000
8 meses
0,14%
SE PIDE; TASA EQUIVALENTE TRIMESTRAL

MTODO N1
Mtodo Carretero

I 8 meses ; 2.400.000((1+0,0014)8
1)
I 8 meses ; $$27.012
II 8 meses ; 2.400.000((1+it)8/3 1)
= 27.012
it ; (27.012/2.400.000+1)3/8 -1
it ; 0,42%

Hardy Seplveda Daz

MTODO N 2
procedimiento
corto

Usar tiempo 1 ao
(1+ 0,0014m)12
= (1+ it)4
1,016929966 = (1+ it)4
it =

-1

MTODO N 3
procedimiento
corto
simplificado
i

requerida

=(1+i

dada

MTODO N
4
comparando
con inters
simple

) n -1

i t = ( 1 + 0,0014 m) 3 -1
is ; 0,42%

it ; 0,42%
is ; 2,42%

Pgina

MATEMATICAS FINANCIERA
Ejercicio N 6
Calcular tasa equivalente del siguiente problema, usando los tres mtodos vistos anteriormente.
CAPITAL;
$2.400.000
TIEMPO DE USO DEL DINERO; 2 AOS
TASA DE INTERS TRIMESTRAL CON CAPITALIZACIN MENSUAL;
6 %
SE PIDE; TASA EQUIVALENTE ANUAL CON CAPITALIZACIN TRIMESTRAL

MTODO N1
Mtodo Carretero

I 2 aos ;
2.400.000((1+0,06/3)24
1)
I 2 aos ; $1.460.249
8

I 2 aos ; 2.400.000((1+iA C/C TR) 1) =


1.460.249
iA C/C TR ; (1.460.249/2.400.000+1)1/8 -1
iA C/C TR

;6,12% * 4

iA C/C TR; 24,48%

MTODO N 2
procedimiento
corto

Usar tiempo 1
ao
(1+ 0,06/3)12 =
(1+ iAC/C TR)4
1,268241795 =
(1+ iAC/C TR)4

MTODO N 3
procedimiento
corto
simplificado
i

requerida

dada

MTODO N
4
comparando
con inters
simple

= ( 1 +
) n -1

iAC/C TR = ( 1 +
0,06/3) 3 -1
iA C/C TR

;6,12% * 4

iA C/C TR; 24,48%

iAC/C TR =
-1
iA C/C TR

;6,12% * 4

iA C/C TR; 24,48%

Hardy Seplveda Daz

Pgina

MATEMATICAS FINANCIERA
ANEXO N 2

VALOR ACTUAL, PAGOS PARCIALES Y AMORTIZACIN DE CAPITAL

Valor Actual; corresponde a aquel capital que


debe ser invertido en una fecha anterior a un
valor futuro, para que a una determinada
rentabilidad se transforme en dicho valor
futuro.
Pagos Parciales; corresponde cancelar una
determinada deuda por medio de cuotas, donde
al pagar cada una de ellas se paga intereses y se
amortiza capital o deuda.
Amortizacin de Capital; Es el proceso de
devolver total o parcialmente la deuda
contrada.
Aspectos Previos

Hasta el momento los problemas financieros han consistido en


determinar el inters o monto de un crdito, depsito o inversin, ya sea
a inters simple como compuesto. Al capital inicial le hemos sumado
intereses para obtener un determinado Monto.

C+I =

M
M = C (1+i) n

VALOR ACTUAL
Ahora para calcular el valor actual (VA) de un valor futuro (VF), ser
necesario descontar al valor futuro los intereses que an no se han
devengado (generado)

VA

VF Intereses

(simple o compuesto)

Para calcular valor actual podemos usar las siguientes formulas;

VA (inters simple)
VA (inters compuesto)
Hardy Seplveda Daz

=
=

VF/(1+i*n)
VF/(1+i )n
Pgina

MATEMATICAS FINANCIERA

van a

Donde n corresponde a las veces que se


descontar intereses

VA
VF
_______________________________

Hardy Seplveda Daz

Pgina

MATEMATICAS FINANCIERA

Ejemplo; el 15 de diciembre del 2011 una persona debe cancelar


$300.000. Los intereses relacionados corresponden a una tasa mensual
del 1%, determine la cantidad de dinero a cancelar en el da de hoy 7 de
octubre del presente ao.

VA
$300.000
_______________________________
07/10

15/12
Tiempo; 24 + 30 +15 = 69 das

VA

(inters compuesto)

Nmero de veces que se descuentan intereses; n;

VF/(1+i )n

69/30

VA = 300.000/(1+0,01) (69/30)

$293.212
Ahorro de intereses;

Hardy Seplveda Daz

$6.788

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MATEMATICAS FINANCIERA

SUPUESTO BSICO DE LAS MATEMTICAS FINANCIERAS

EL DINERO TIENE DISTINTO VALOR EN


EL TIEMPO
Un peso hoy vale ms que un peso maana
$100.000 hoy valen ms que $100.000 maana (el prximo mes,
prximo ao)
100.000
100.000
100.000
_____________________________________
0
1
2
3
meses

Hardy Seplveda Daz

Pgina

MATEMATICAS FINANCIERA

Motivos del por qu el dinero tiene distinto valor


en el tiempo;
1. Inflacin
Alza sostenida en los niveles de precios.
Niveles de precios; conjunto
de
precios
existentes en la economa.
Con el aumento en el precio de los
bienes y servicios el
dinero
pierde
valor a travs del tiempo. Con $100.000
hoy se puede comprar ms
bienes
y
servicios que con $100.000 el prximo mes o
ao.
2. Costo Oportunidad
Corresponde a los beneficios que arroja la
segunda mejor alternativa, o alternativa
rechazada.
Financieramente, siempre el dinero puede
generar ms dinero. El pagar una cuota tiene
un costo de oportunidad, es decir, ese dinero
se puede invertir y generar ms dinero.
3. Riesgo
Posibilidad que lo esperado no se concrete.
Siempre es posible que el deudor no cancele
sus compromisos.

Dado que el dinero tiene distinto valor en el tiempo, no es posible


comparar dichos valores, ni sumar ni restar. Si se desea o requiere
comparar los valores, es necesario determinar sus valores equivalentes
en una misma fecha, llamada fecha focal. Esta fecha puede ser antes,
durante o despus de los valores que se desean comparar.

Una alternativa de clculo de valor equivalente, consiste en determinar


el valor actual de todos los valores futuros en una misma fecha, por
ejemplo en el da de hoy.

Hardy Seplveda Daz

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MATEMATICAS FINANCIERA
Ver ejemplo;

100.000
100.000
100.000
_____________________________________
0
1
2
3
meses
im = 2%
VA
VA
VA

C1
C2
C3

=
=
=

100.000/(1+0,02)1 =
100.000/(1+0,02)2 =
100.000/(1+0,02)3 =
DEUDA TIEMPO

$98.039
$96.117
$94.232
$288.388
Ahorro de intereses; $11.612

graficacin;

100.000
50.000
30.000
_____________________________________
0
20
70
100 das
im = 0,3%

Desarrollo

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MATEMATICAS FINANCIERA

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MATEMATICAS FINANCIERA

PAGOS PARCIALES
Procedimiento para determinar el valor de las cuotas de un
prstamo
100.000
100.000
100.000
_____________________________________
0
1
2
3
meses
I
I
I
AMK1
AMK2
AMK3
Los intereses se determinan sobre el total
de la deuda que queda pendiente, que
an no se ha cancelado, es decir, sobre el
saldo insoluto de la deuda (NO sobre el
valor de la cuota)
La suma de las amortizaciones de
capitales que se cancelan en cada cuota
debe ser igual a la DEUDA.
PRESTAMO (DEUDA) =
AMK3

AMK1

AMK2

Una forma de descontar intereses a las


cuotas con el objeto de calcular la
respectiva amortizacin de capital AK, es
calcular el valor actual de la cuota a la
fecha del prstamo.
PRESTAMO (DEUDA) = VAC1 +

VA C2

VA C3

EJERCICIO

im = 1%

$500.000
_____________________________________
0
1
2
3
X
X

meses
X

Determinacin del valor cuota


$500.000

X/(1+0,01)1 + X/(1+0,01)2 + X/(1+0,01)3

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MATEMATICAS FINANCIERA
$500.000

X(1/(1+0,01)1 +1/(1+0,01)2 + 1/(1+0,01)3)

$500.000

X (2,940985207)

$500.000/2,940985207

$170.011

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MATEMATICAS FINANCIERA
Ejercicio Complementario
Un prstamo de $300.000 se acuerda cancelar en tres cuotas iguales, con vencimiento en los
meses 2, 4 y 7. A una tasa de inters del 1,6%mensual. Determine el valor de la cuota.
$300.000
_____________________________________
2

meses

im =1,6%

Determinacin del valor de la cuota


$300.000 =X/(1+0,016)2 +X/(1+0,016)4 +X/(1+0,016)7
$300.000 =X(1/(1+0,016)2 +1/(1+0,016)4 +1/(1+0,016)7)
$300.000 =X(2,80206948)

Hardy Seplveda Daz

$300.000/2,80206948

$107.064

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MATEMATICAS FINANCIERA

PROCEDIMIENTO PARA DETERMINAR INTERESES, AMORTIZACIONES DE CAPITAL Y


SALDOS INSOLUTOS CUANDO HAY PAGOS PARCIALES.

$500.000
$334.989
$168.328
0
__________________________________________________
0
$5.000
1
$ 3.350
2
$1.683
meses
$170.011
$170.011
$170.011

Inters PRIMER mes;


Amortizacin de capital en primera cuota
Saldo insoluto de la deuda despus de C1

$5.000
$165.011
$334.989

500.000*0,01
170.011 5.000
500.000 165.011

Inters SEGUNDO mes;


Amortizacin de capital en segunda cuota
Saldo insoluto de la deuda despus de C2

$3.350
$166.661
$168.328

334.989*0,01
170.011 3.350
334.989 166.661

Inters TERCER mes;


Amortizacin de capital en tercera cuota
Saldo insoluto de la deuda despus de C3

$1.683
$168.328
0

168.328*0,01
170.011 1.683
168.328 168.328

TABLA DE AMORTIZACIN (tabla de desarrollo)


Periodo

Capital

inters

cuota

Amortiza Saldo
cin
de insoluto
capital

500.000

5.000

170.011

165.011

334.989

334.989

3.350

170.011

166.661

168.328

168.328

1.683

170.011

168.328

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MATEMATICAS FINANCIERA

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MATEMATICAS FINANCIERA

Otro Ejercicio
Determine el valor de la cuota mensual, de un prstamo de $2.000.000 a cancelar en 3 cuotas
iguales mensuales y vencidas, a una tasa de inters del 2,2%mensual
Clculo deValor cuota mensual
$2.000.000 =X/(1+0,022)1 +X/(1+0,022)2 +X/(1+0,022)3
$2.000.000 =X(1/(1+0,022)1 +1/(1+0,022)2 +1/(1+0,022)3)
$2.000.000 =X(2,872685059)
X

$696.213
T a b l a

e r i o d o

Hardy Seplveda Daz

a p i t a l

I n i c i a

A m

r s

o r t i z a c i n
C

u o t a

2 . 0 0 0 . 0 0 0

4 4 . 0 0 0

6 9 6 . 2 1 3

6 5 2 . 2 1 3

1 . 3 4 7 . 7 8 7

2 9 . 6 5 1

6 9 6 . 2 1 3

6 6 6 . 5 6 1

1 4 . 9 8 7

6 9 6 . 2 1 3

6 8 1 . 2 2 6

6 8 1 . 2 2 6

I n t e

d e

o r t i z a c i n

S
$

a l d o

1 . 3 4 7 . 7 8 7
$

6 8 1 . 2 2 6
$

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MATEMATICAS FINANCIERA
ANEXO N 3
Tcnicas de Evaluacin de Inversiones, desde el punto
de vista de las Matemticas Financieras

Cuando una persona esta pensando en invertir cierta cantidad de dinero en un proyecto, lo que le interesa a l,
aparte del riesgo de su inversin, es la ganancia que le generara su inversin durante todo el tiempo de vida til
del proyecto.
El considerar la ganancia peridica que generara una inversin tiene limitaciones, dado que la utilidad o ganancia
que generalmente la entrega la contabilidad se obtiene aplicando o considerando algunos tems que no representan
movimiento efectivo de dinero, por ejemplo, la depreciacin de los activos fijos, la estimacin de deudores
incobrables, etc.
Para evitar este problema en la evaluacin de inversiones slo se toma en cuenta los flujos de fondos que se
estima, generara un proyecto, tales como:
1.- Inversin que se debe realizar para poner en marcha el proyecto.
2.- Ingresos anuales que generara el proyecto durante toda su vida til.
3.- Costos y gastos que implica la produccin y venta de los servicios que estn relacionados con el proyecto,
durante de toda la vida til.
Si se quiere determinar cuanto reportar una inversin a la empresa o al inversionista, es necesario comparar los
retornos que generara la inversin durante toda su vida til, con la respectiva inversin.
Por ejemplo:
Si en un restaurante para incrementar las ventas se piensa modificar la estrategia
promocional. Para eso se requiere una inversin de $3.000.000. Esta idea permitira
aumentar los retornos (utilidades) anuales en $1.000.000, durante 7 aos.
Inversin:
Utilidad anual:
Total de retornos anuales:

$3.000.000
$1.000.000
$7.000.000

Exceso de total de retornos anuales sobre inversin:


$7.000.000 $3.000.000 = $ 4.000.000
Los $4.000.000 corresponderan a la ganancia que obtendra el restaurante durante 7
aos.

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MATEMATICAS FINANCIERA
Cunto sera la ganancia promedio anual?
$4.000.000 = $571.429
7
La ganancia promedio anual sera $571.429.
Generalmente el inversionista cuando desea hacer una inversin requiere conocer cunto sera la rentabilidad
anual de la inversin.
Para calcular la rentabilidad de una inversin se debe relacionar la utilidad que genera la inversin con la misma
inversin.
En el problema anterior la rentabilidad, para un periodo de 7
aos se obtendra dividiendo la utilidad para 7 aos por la
inversin.
Rentabilidad de la inversin (para aos)
$4.000.000
$3.000.000

= 1.33 x 100 = 133,3 %.

Si se quiere obtener rentabilidad anual se deber dividir la


utilidad anual por la inversin y multiplicar por 100.
Rentabilidad anual de la inversin
$571.429 = 0,1904763333 x 100 = 19,04 %.
$3.000.000
En relacin al resultado obtenido anteriormente, ste no considera que la empresa o inversionista tiene otras
posibilidades de inversin, en que siempre es posible que el dinero genere ms dinero. Es decir, el dinero tiene
distinto valor en el tiempo, en otras palabras 100 pesos hoy valen ms que 100 pesos maana. Esto significa
que no es correcto comparar valores que se encuentran en distinto tiempo.
Por ejemplo; si una persona debe dos cuotas de $80.000 cada
una. La primera vence dentro de 1 mes, y la segunda vence
dentro de 4 meses.
No corresponde decir, que la deuda es de $160.000 ($80.000 por 2)
Al da de hoy (saldo insoluto), descontando los intereses NO devengados o los intereses que se obtendra
si en vez de pagar las cuotas, la deuda sera el valor actual de la cuota 1 de $80.000 (descontando
intereses por un mes) y el valor actual de la cuota 2 de $80.000 (descontando los intereses por 4 meses,
segn el presente caso)

Para solucionar el problema y poder comparar flujos de fondo que se


produciran en distinto tiempo, es necesario a estos flujos de fondos
calcularles sus valores equivalentes en una misma fecha focal. En lo que
se refiera a evaluacin de inversiones se considera como fecha focal el
momento de la inversin, es decir, fecha 0.

Hardy Seplveda Daz

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MATEMATICAS FINANCIERA
Para calcular los respectivos valores equivalentes en tiempo 0, es necesario determinar el valor actual en
tiempo 0 de cada uno de los flujos de fondos que estn relacionados con el proyecto.
Para calcular el valor actual de los flujos de fondos, se requiere utilizar una tasa de descuento.
La tasa de descuento en materias de inversiones, recibe el nombre de tasa de costo de capital, que
corresponde a la rentabilidad mnima anual (generalmente), que se le exige a un proyecto para que este se
lleve a cabo.
La tasa de costo de capital corresponde al costo que se debe incurrir por utilizar determinadas fuentes de
financiamiento que permita implementar el proyecto.
La tasa de costo de capital debe considerar el riesgo del proyecto, por tal motivo si un proyecto es ms riesgoso,
generalmente, los inversionistas exigirn una mayor rentabilidad para decidir llevar acabo el proyecto.
Si tomamos en consideracin que el dinero tiene distinto valor en el tiempo, es posible
determinar la rentabilidad o ganancia del proyecto, aplicando las tcnicas de evaluacin
de inversiones, Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR).

Tcnicas de Evaluacin de Inversiones


Relacionados con la Matemticas Financieras, en que se toma en cuenta que el dinero tiene distinto valor en el
tiempo, es posible utilizar dos tcnicas de evaluacin, que permiten determinar la rentabilidad de la inversin.
Estas son:
1. Valor Actual Neto (VAN)
2. Tasa Interna de Retorno (TIR).
1.-

Valor Actual Neto (VAN)

El Valor Actual Neto es una tcnica de evaluacin de inversiones que permite determinar cunto ms rico hace al
inversionista o en cunto aumenta el valor de la empresa, respecto a la rentabilidad mnima exigida, si se lleva
acabo el proyecto.
El Van NO indica cunto se gana por el proyecto, sino, cunto
ms se gana, al da de hoy, respecto a lo que se le esta
exigiendo al proyecto.
El Van de un proyecto puede tener un resultado negativo, igual 0 o positivo.
Si el VAN del proyecto es positivo, estara indicando segn este mtodo, que el proyecto es recomendable hacerlo,
porque generara anualmente la rentabilidad mnima exigida y adems, al da de hoy, lo que indica el VAN.
Para calcular el Van se debe utilizar la siguiente frmula:

VAN = - I I +

FCN i
i = 1 (1+k) i
La formula anterior se puede representar de la siguiente manera:

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MATEMATICAS FINANCIERA
=-II +

FCN1 +
(1+k) 1

FCN2
(1+k) 2

FCN3
+
3
(1+k)

FCNn
(1+k) n

Si calculamos el Van de nuestro problema anterior tomando como tasa de costo de capital
un 10%, se obtendra lo siguiente:

VAN = - 3.000.000 + 1.000.000 + 1.000.000 + 1.000.000 + 1.000.000 + 1.000.000 +


(1+ 0,1) 1 (1 + 0,1) 2 (1 + 0,1) 3 (1 + 0,1) 4 (1 + 0,1) 5
1.000 .000 + 1.000.000
(1+ 0,1) 6
(1+ 0,1) 7
Pero como podemos darnos cuenta, en este caso en particular, los flujos de caja son de la misma cuanta
($1.000.000) y el periodo de generacin de flujos de caja son iguales (anual), por lo tanto, para simplificar la
forma de clculo, es posible aplicar la frmula de valor actual de una Anualidad Vencida.

VAAV

R ( 1 - ( 1 + i ) -n )
i

En nuestro problema se planteara de la siguiente manera.


VAN = - 3.000.000 + 1.000.000 ( 1- ( 1+ i ) 7 )
0,1
VAN = $1.868.419
Segn este mtodo, este proyecto es recomendable ejecutarlo, dado que, invertir $3.000.000 generara una
rentabilidad anual de 10% (rentabilidad mnima exigida) y adems, al da de hoy, ganancias o retornos por
$1.868.419. En otras palabras, para este restaurante el modificar la estrategia promocional le significara aumentar
el valor de mercado en $1.868.419.
En caso que el van de un proyecto sea negativo, ste no debera realizarse.
El VAN negativo no significa que el proyecto genere prdidas, sino que, generara menores
ganancias al da de hoy respecto a la rentabilidad mnima exigida.
Hasta el momento NO conocemos la rentabilidad que generara el proyecto. Para ello es necesario determinar la
Tasa Interna de Retorno (TIR).

2.- Tasa Interna de Retorno (TIR)


La tasa Interna de Retorno, representa la rentabilidad anual (promedio) que generara la inversin durante toda la
vida til del proyecto. Si la TIR del proyecto, es mayor a la rentabilidad mnima exigida (tasa de costo de capital)
el proyecto, segn este mtodo, es viable, en caso contrario, se debera rechazar y si se produce igualdad nos
indicara indiferencia para realizarlo.
Este mtodo supone que los flujos de caja intermedios se reinvierten a la tasa TIR.

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MATEMATICAS FINANCIERA
Para de terminar la TIR de un proyecto se debe buscar qu tasa de descuento hace que el VAN sea igual a
0.
Para calcular el TIR se puede utilizar Excel (funcin - financieras TIR), calculadora financiera (funcin IRR) o
bien el mtodo de ensayo y error (mtodo del tanteo).
Si aplicamos el mtodo de ensayo y error en nuestro problema, deberamos proceder de la
siguiente manera.
Sabemos que la tasa de descuento del 10% NO es la TIR, porque nos da un VAN de $1.868.419. Para que el VAN
del proyecto genere sea menor ( y tienda a cero) se debe descontar mayores intereses a los flujos de caja netos
futuros (FCN). Para ello, se requiere aumentar la tasa de costo de capital (K).
Aplicaremos una tasa de descuento del 20%.
Al utilizar una tasa de descuento (K) del 20%, se obtiene un VAN de $604.592
Esto nos indica que debemos seguir subiendo la tasa de descuento.
Le aplicaremos ahora un 30%.
En este caso se obtiene un Van de $197.888.
Podemos concluir que la tasa de descuento (TIR) que hace que el Van sea igual a 0 se encuentra entre un 20% y un
30%.
Ahora es posible seguir por dos caminos para obtener la TIR:
1.

Seguir probando tasas de descuento hasta descubrir aquella que haga que el VAN sea igual a 0.

2.

Aplicar el mtodo de interpolacin que permitir determinar en forma aproximada la TIR.

A CONTINUACIN UTILIZAREMOS EL SEGUNDO MTODO


Ya hemos probado con tres tasas de descuento, y llegamos a la conclusin de que la Tasa Interna de Retorno
se encuentra entre un 20% y un 30$
i%
10%
20%
30%

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VAN
$1.868.419
$604.592
-$197.888

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MATEMATICAS FINANCIERA
Ahora usaremos el Mtodo de Interpolacin:
El rango del 10% en la tasa de descuento (30% - 20%) esta en relacin a un rango entre VAN de
$802.480 ($604.592 (-$197.888) ).
La TIR es superior al 20% en un X %, y por ende, el VAN debe disminuir en $604.592 para que se llegue
a cero (0)
Por lo tanto:
$802.480
$604.592

10%
X%

Si se multiplica cruzado, se obtiene:


X%

5.851% (calculo aproximado).

TIR

= 20% +

Si tomamos en consideracin que:

Obtendramos que la TIR sera aproximadamente:

X%
25,9%

Conclusin: Como la TIR del proyecto ( 25,9%) es mayor que la tasa de Costo de
Capital (10%), este proyecto debera llevarse a cabo.

No

olvidar que el procedimiento de ensayo y error o tanteo, es slo una


aproximacin de la TIR.
Tener presente que mientras mayor es el rango entre VAN que se utiliza para
interpolar la TIR resultante es ms aproximada. Por tal motivo, se recomienda
tomar rangos pequeos.

Hardy Seplveda Daz

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MATEMATICAS FINANCIERA
PAUTAS DE CORRECCIN DE PRUEBAS
Pauta de Correccin Prueba N 1:
a.C = $ 300.000
a1
n = 3 meses
a2
n = 9 meses
a3
n = 2 aos
a4
n = 2 aos, 5 meses

I=
I =
I =
I =

i = 2,2% mensual
300.000 x 0,022 x 3 =
300.000 x 0,022 x 9
300.000 x 0,022 x 24
300.000 x 0,022 x 29

b.-

c = 300.000
i = 6% semestral
t = 1 ao
n = 2 semestres

I =
I =
I =

c.-

C
n
i
I

=
=
=
=

$ 18.000 = C x 10 x 0,022
$ 81.818 = C

d.-

i
n
I
C

= ?
C/4
= 2 aos (24 meses) 0,25 C =
= C/4
0,25
= C
i

e.-

Se pide:

?
10
2,2% mensual
$ 18.000

C x n x i
300.000 x 0.06 x 2
$ 36.000

=
C x i x 24
C x i x 24 / : C
=
24 x i
=
1,0417%

|________|________|________|________|_
0

$ 19.800
=
$ 59.400
=
$ 158.400
=
$ 191.400

|
5 meses

Para responder la pregunta, puedes abordar el problema de dos maneras:

a.- Como en inters simple, los intereses para los distintos periodos de uso del dinero son iguales, y
el inters para el primer mes es de $ 6.600 (300.000 x 0,022), el inters para el quinto mes ser
tambin de $ 6.600.

b.- En inters simple, los intereses no se capitalizan, es decir el capital o deuda pendiente de pago
para el quinto mes es de $ 300.000 y como en este mes ( al igual que los otros meses), el inters es el
resultante de multiplicar el capital por la tasa de inters ( C x i ), $ 300.000 x 0,022 = $ 6.600.

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MATEMATICAS FINANCIERA

Pauta de Correccin PRUEBA N 2:


A.C = $ 400.000 M =
400.000 ( 1 + 0,12 x 3 )
i = 12 % anual
M = $ 544.000
t = 3 aos
n = 3
B.-

C = 400.000.i = 12 % anual
t = 5 meses
n = 5 / 12 aos

M =

400.000 ( 1 + 0,12 x 5 / 12 )
M = $ 420.000

!Recuerda! tambin puedes transformar la tasa anual a mensual. En inters simple seria 0.12 / 12 = 0.01 o
1%, por lo tanto el monto se obtendra de la siguiente manera:
M
=
400.000 ( 1 + 0.01 x 5 )
= $ 420.000
C.C
t
i
n

M = 500.000
= ?
=
18 meses
= 12 % anual
= 5 / 12 aos

500.000

C ( 1 + 0,12 X 18 / 12 )
C =
$ 423.729

Si trabajas con una tasa mensual (0,12 / 12), n ser 18 (porque en el tiempo de uso del dinero (18
meses), habrn 18 periodos mensuales de generacin de intereses), por lo tanto, el monto lo calcularamos as:
500.000 =
C ( 1 + 0,12 / 12 x 18 )
C
=
$ 423.729
Si trabajas con una tasa semestral ( i = 0,12 / 2 = 0.06 o 6% ), por lo tanto, n = 3 (en 18 meses existen
3 semestres).
500.000 =
C ( 1 + 0,06 x 3 )
=
423.729
D.-

C
t
M
n
i

=
=
=
=
=

400.000
500.000 = 400.000 ( 1 + 3 x i )
3 aos
i = 0.083
500.000
i =
8,3 % anual
3
?
!No te olvides de colocar siempre el periodo de la tasa de inters!

E.-

Dinero depositado + Dinero dejado en depsito = Monto


450.000 +
200.000
= 650.000
650.000 =
400.000 ( 1 + 0,12 x n )
n
=
5,2 aos
5 aos, 2 meses ( 0,2 x 12 ),

Hardy Seplveda Daz

12 das (0,4 x 30)

Pgina

MATEMATICAS FINANCIERA

Resultados prueba SELECCIN MULTIPLE INTERS SIMPLE


Respuestas;
1. C
2. D
3. A
4. D
5. A
6. B
7. A
8. A
9. D
10. C
11. B
12. A
13. B
14. B
15. C
16. A
17. A

Hardy Seplveda Daz

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MATEMATICAS FINANCIERA

Pauta de Correccin PRUEBA N 4:


1.-

De la prueba N 1:

C
i

=
=

$ 300.000
2,2% mensual compuesto

a.-

1.2.3.-

I
I
I

= 300.000 ( ( 1 + 0,022 )3 - 1 )
=
20.239
= 300.000 ( ( 1 + 0,022 )9 - 1 )
=
64.904
= 300.000 ( ( 1 + 0,022 )24 - 1)
=
205.758
Al igual que en inters simple la tasa de inters se puede transformar de mensual a anual.
(Tema que ser tratado ms adelante).

4.b.-

= 300.000 ( ( 1 + 0,022 )29 - 1)

C
t
i
n

=
=
=
=

300.000
1 ao
6%semestral
2 ( semestres)

c.-

t
i
n
I

=
=
=
=

10 meses
2,2% mensual
10
$ 18.000

18.000

d.-

C
t
i
I
n

=
=
=
=
=

300.000
2 aos
2,2% mensual
1/4 ( 300.000)
24

75.000 = 300.000 ( ( 1 + i )24 - 1 )


(75.000/ 300.000 ) + 1
=
1,25
im
im

e.-

263.894

I
I

= 300.000 ( ( 1 + 0,06 )2 - 1 )
= $ 37.080

=
C

C ( ( 1 + 0,022 )10 -1 )
=
$ 74.041

( 1 + i )24
=
( 1 + i )24
= 0,009341
= 0,9341%

Para calcular el inters que genera el capital durante el quinto mes, es necesario determinar el dinero adeudado al inicio del
quinto mes ( saldo insoluto o saldo de capital). Para ello, se debe calcular el monto al final del mes cuatro (se supone que no
hay pagos intermedios).
M4

300.000 ( 1 + 0,022 )

$ 327.284

El monto resultante ($ 327.284), corresponde al capital o deuda para todo el quinto mes, por lo tanto, el inters para este mes
ser:
I5

327.284 ( ( 1,022 )1 -1 )

$ 7.200

Tambin podemos obtener el inters para el 5 periodo descontndole al M5 el M4.


Si te das cuenta, el inters compuesto para el 5 periodo ($ 7.200), es el mismo si se hubiese hecho a inters simple, usando como
capital el M4 .!Calclalo! ). Esto se debe, a que para un periodo de uso del dinero donde no existen an capitalizaciones, ambos
mtodos (IS e IC ), arrojan el mismo resultado.
2.-

De la prueba N 2 a Inters compuesto

a.-

b.-

c-

M
t
i
n

d.-

C =

C
t
i
n

=
=
=
=

400.000 M =
3 aos
12% anual
3

400.000 (1 + 0,12 )3 =

$561.971

C =
400.000 M =
400.000 ( 1,12 )5/12 =
$419.341
i =
12% anual
t =
5 meses
n =
5 / 12 ( aos )
Otra alternativa para resolver el problema es transformar la tasa anual a mensual ( siendo n = 5 ). El procedimiento
de transformacin de tasa a inters compuesto es tratado ms adelante.
=
=
=
=

500.000 500.000 =
18 meses
12 % anual
18 / 12

C ( 1, 12 )18/12 = $ 421.835

400.000

Hardy Seplveda Daz

500.000

400.000 ( 1 + i )3

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MATEMATICAS FINANCIERA

e.-

M =
t =

500.000
3 aos

i =
0.077217345 anual
i = 7,7217345 % anual

C =
M =
i =

400.000
450.000 + 0,5 x 400.000
= 650.000
12 % anual
650.000 =
400.000 ( 1,12 ) n
1,625
=
n 1,12
n =
4,28 aos

/ log

Si n lo dejamos expresado en trminos de aos, meses y das, quedara:


4 aos, 3 meses y 10,8 das

Hardy Seplveda Daz

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MATEMATICAS FINANCIERA
Pauta de Correccin Prueba N5 de SELECCIN MLTIPLE a Inters compuesto

Resultados
1 B
2 B
3 B
4 B
5 D
6 B
7 D
8 C
9 D
10 B
11 D
12 D
13 B
14 C

Hardy Seplveda Daz

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MATEMATICAS FINANCIERA
Pauta de Correccin; PRUEBA N 6
a.Determinacin de tiempo exacto: 18.03.07 --- 22.05.07
Marzo 31
Abril 30
Mayo 31

13
30
22
65 das
Determinacin de tiempo aproximado
ao
97
97
0

mes
05
03
2
2 x 30
60

da
22
18
4
+
+

4
4 =

64 das

b.Tasa de inters equivalente mensual simple


0,15
12
Tasa equivalente mensual compuesto
( 1 + 0,15 )1

( 1 + im )12

1,25 %

=>

im

65

$ 8.125

(1+

id )360

1.17 %

c.Inters que genera la deuda a inters simple


I

300.000 x

0,15
360

Inters que genera la deuda a inters compuesto


Tasa equivalente diaria ( 1 + 0,15 )1
=
id
=
0,000388303
id
=
0,0388303%
I

300.000 [(1.000388303)65 -1 )

Hardy Seplveda Daz

$ 7.667

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MATEMATICAS FINANCIERA

d.1.2.-

Fecha de Vencimiento: 18.05.07


Inters Simple:
I

300.000 x

0,15 x 2
12

$ 7.500

Inters Compuesto
I

300.000 ( (1,0117)2 -1 )

$ 7.061

e.1.I =
C =
i =

15.000
300.000
15% anual

a inters simple:
I
15.000
n
n
n

=
=
=

=
Cx n x i
= 300.000
x 0,15 x n
0,333 aos
de ao
4 meses

=> fecha de vencimiento: 18.07.07 (aproximado)


a inters compuesto:
15.000 =
1.05
=
n
=
n

300.000 ((1,15)n -1 )
(1 .15)n /log.n
log(1.05)
log (1,15)
0.3490947774 ao

tiempo :
4 meses, 5 das, 16 horas
fecha de vencimiento: 24.07.07
Al emplear el mtodo de Inters Compuesto se requiere mayor tiempo que en inters simple
debido a que la tasa de inters equivalente mensual compuesta es menor a la tasa de inters equivalente
mensual simple:
f.-

Periodo 14.04.07 --Das exactos


:
a.-

Inters para el periodo (8 das): mtodo simple


I

b.-

21.04.07 (ambos fechas inclusive)


8

300.000 x

0,15
360

$ 1.000

Inters para el periodo (8 das): mtodo compuesto

Hardy Seplveda Daz

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MATEMATICAS FINANCIERA
1.-

Clculo del Monto acumulado al da 13.04.07


M = 300.000 ( 1 + 0,0117 ) 26/30
M = 303.040

Tambin pudiste calcular el monto, utilizando una tasa equivalente diaria, y usando como
exponente 26 (nmero de das exactos entre el 18.03 y el 13.04)
303.040 ( (1,000388303)8 -1 ) = $ 943

M
C
i
5

=
=
=
=

$ 400.000
?
15% anual
65 das

a)

Inters simple

g.-

400.000 =
C
b.-

h.-

Inters Compuesto
400.000 =
C =

C ( 0,15 x 65 + 1)
360
$389.452

C (1 + 0,000388303 )65
$390.032

En c el inters compuesto es menor al inters simple, para el tiempo indicado, debido a que la
tasa de inters equivalente mensual compuesta es menor a la tasa equivalente mensual simple:

Hardy Seplveda Daz

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MATEMATICAS FINANCIERA
Pauta de Correccin: PRUEBA N 5
Recta de tiempo

d = 3 %
$ 100.000
________________________________________________________
01.05
01.06
01.07
01.08
01.09
01.10
01.11
01.12
a.-

b.-

VA

VF ( 1 - n x d )

VA

100.000 (1 - 7 x 0,03 )

$ 79.000

D2

100.000 x 7 x 0,03

$ 21.000

c.d = 4 %
100.000
________________________________
01.08
01.09
01.10
01.11
01.12

d.-

VA

100.000 (1 - 4 x 0,04 )

$ 84.000

Db

100.000 x 4 x 0.04

$ 16.000

a.-

VA

$ 82.645

e.. 100.000 .
1 + 7 x 0,03

RECUERDA: Si el tiempo de uso del dinero es menor a un ao, debes


calcular el tiempo usando mtodo exacto.
b.-

VF

VA

Dr.

100.000 - 82.645

$ 17.355

$ 86.207

c.-

VA

. 100.000 .
1 + 4 x 0,04

d.-

Dr.

VF

100.000 - 86.207

Hardy Seplveda Daz

- VA
=

$ 13.793

Pgina