INSTRUMENTOS FINANCIEROS PARA EMPRESAS EN EL PER

Juan Carlos Ocampo

Economista de la Pontificia Universidad Catlica del Per
Analista de Estrategias Financieras
Existe una gran variedad de instrumentos financieros ofrecidos por las
diferentes entidades financieras. El conocimiento de estos intrumentos es
un condicin imprescindible para la toma de decisiones adecuadas en la
empresa. A continuacin, presentamos la relacin de los instrumentos
ms importantes, as como la descripcin detallada de stos.
El Pagar
ste es un ttulo de crdito formal y completo, por medio del cual una
persona jurdica se compromete a pagar una suma de dinero, en un lugar
y fecha concretos, a favor de una entidad financiera o a la orden de sta,
quedando obligados solidariamente todos los firmantes.
Dicho prstamo puede ser descontado o no descontado, en el primer
caso el inters se cobra en el momento del desembolso y en el segundo
caso cuando se paga la primera cuota o cuando se cancela toda la
obligacin en su vencimiento. Se suelen solicitar garantas para el
mismo, ya sean reales (bienes inmuebles) o medios de pagos como
letras, facturas entre otros.
Ejemplo
Si el pagar fuese afectado por descuento, y adems:
-Capital: US$ 10,000
-Tasa de inters anual efectiva: 20%
-Vencimiento: 1 ao
En el momento del desembolso recibimos:
10000-2000= 8,000
De esta forma pagaremos el da del vencimiento slo el monto del
capital.

Si el pagar no fuese afectado por descuento, en el momento del

desembolso recibiremos US$ 10,000. Luego de un ao, a la cancelacin,
pagamos la deuda y los intereses de US$ 2,000.
El Sobregiro Bancario
Es el tipo de financiamiento ms caro con el que se cuenta, y nos permite
disponer de dinero por encima de los fondos de nuestra cuenta corriente,
Los intereses son calculados sobre los saldos deudores.
Ejemplo
Supongamos que nuestra cuenta corriente tiene un saldo de US$ 0.00. Al
solicitar sobregiro para pagar alguna obligacin solicitamos US$ 10,000.
Conseguimos pagar nuestra obligacin (puede ser una obligacin con un
proveedor). La cuenta tiene ahora un saldo de US$ -10,000. La tasa de
inters puede ser del orden del 40%, si no conseguimos negociar uan
mejor tasa. La cuenta no podr permanecer ms de 9 das sobregirada, o
sera calificada como crdito vencido, dificultndonos acceder a nuevos
prstamos en el sistema financiero.
Si el sobregiro persiste por 30 das, recibiremos un cargo por intereses
de US$ 333. Si mantenemos el sobregiro por todo un ao llegaremos a
pagar hasta US$ 4,000.
El "Factoring" o Financiamiento Factorial
Consiste en realizar la venta de una parte de nuestras Cuentas por
Cobrar. Esta venta normalmente se hace sin derecho a rechazo, lo que
significa que el Banco asume el riesgo de obligaciones incobrables y de
todos los gastos generados por la cobranza.
Las caractersticas principales del factoring son:
-La institucin financiera, a ser denominada ahora el "factor", compra las
cuentas por cobrar que considera aceptables y renuncia al derecho de
reclamo. Es decir que si las cuentas no son pagadas, la perdida es
asumida por el Banco y no por la empresa. La empresa no considera ya
a estas Cuentas por Cobrar en su Balance General, dado que las ha
convertido en efectivo.

-Los clientes que son deudores de tales cuentas por cobrar son
notificados de que sus cuentas han sido vendidas al factor. Se les
solicita, adems, que paguen directamente a ste. Asimismo, el cliente
suscribe un Acuse de Recibo, que ser ingresado al banco para dejar
constancia de que est enterado de que quien cobrar la factura ser el
Banco.
-El Banco selecciona las cuentas por cobrar de la empresa y las acepta.
Aquellas cuentas por cobrar que la institucin financiera no acepta son
asumidas por la empresa, pudiendo continuar vendindola a otros
bancos, pero quedndose con las cuentas por cobrar y asumiendo los
riesgos de su recuperacin.
-Bajo el contrato de Factoring, la empresa mantiene una cuenta corriente
con el Banco. A medida que las cuentas por cobrar son vendidas el
Banco, ste abona el importe correspondiente en la cuenta de la
empresa, dejndolo a disposicin de sta.
-Este instrumento es costoso, por lo que debe efectuarse un anlisis
Costo-Beneficio antes de tomar la decisin: debe evaluarse el costo que
cobrar el Banco y el costo financiero que significar optar por otro
instrumento o dejar de pagar la obligacin de corto plazo. Si el cliente no
pudiese pagar las facturas en las fechas establecidas por el Banco,
tendr que negociar directamente con el Banco sobre la forma de pago.
Ejemplo
-Se ha realizado una venta por US$ 10,000.
-La factura vence a 60 das. Se requiere dinero para realizar nuevas
compras.
-La comisin del Banco es 0.5%. La tasa de inters anual 20%.
-El anticipo del factor es de 90% , es decir nos prestan el 90% de la
factura, es decir que la financiacin anticipada es US$ 9,000.
-La comisin de servicio es 0.5% * 10,000 = 50.
-Los intereses a 60 das totalizan:
(20%)(9000)(2)/12=300
Finalmente recibimos 9,000 - 50 - 300 = 8,650. Si en el da el cliente
cancel la factura, recibimos adicionalmente US$ 1,000
El Pagar con Garanta de Letras

ste es un prstamo bancario de corto plazo que posee como garantas

las letras de las cuentas por cobrar. Se cede la cobranza de dichas letras
por cuanto son bastante lquidas y constituyen una adecuada garanta
para dicho financiamiento.
Los bancos aceptarn las letras de los clientes que reflejen tener una
garanta de pago. Es probable que un banco o entidad financiera otorgue
en este caso hasta un 90% del valor de la garanta establecida mediante
la cesin de cuentas por cobrar o letras seleccionadas. Al deudor se le
informa en que banco fue negociada su letra. No se cede ni se vende tal
cobranza. A medida que la letra se cobra, dicho dinero es depositado en
una cuenta especial llamada "cuenta garanta". Esta cuenta servir para
la amortizacin e incluso la cancelacin de la obligacin crediticia.
La empresa conserva el derecho de propiedad de las letras y corre el
riesgo de la incobrabilidad. A efectos de disponer de cobertura para la
obligacin, el plazo del prstamo debe ser mayor que el vencimiento de
las letras. Los intereses que cobra el Banco al cliente son depositados en
la cuenta de la empresa que endos las letras.As se genera un ingreso
financiero. La tasa que cobra el Banco a nuestro cliente es, por lo
general, mayor a la tasa que negociamos sobre el prstamo con el
Banco.
El Adelanto en Cuenta
Este es un prstamo de cortsimo plazo que acta como sustituto del
sobregiro gracias a su bajo costo. Dicho prstamo se otorga nicamente
si el Banco tiene la certeza de que se contar con una cobranza futura.
La certeza puede lograrse si se cuenta con una Carta Compromiso del
cliente. Tal Carta Compromiso ser presentada al Banco. A falta de la
Carta Compromiso puede presentarse algn otro documento que de fe
de una prxima cobranza.
El Descuento de Letras
Esta es la forma de financiamiento ms utilizada por las empresas en
nuestro pas, por cuanto sus beneficios para el Banco son altos y
adems la distribucin del riesgo de impago se produce entre varias
personas, con lo que el riesgo global disminuye. Adems, se trata de uno
de los productos mas caros que se comercializan.

El descuento de letras es una operacin en la que el Banco anticipa al

cliente el importe del crdito no vencido, neto del inters adelantado. El
Banco se encarga adems de cobrar tal crdito. De esta forma podemos
contar anticipadamente con el importe de las ventas instrumentadas. Las
letras son endosadas a favor del Banco: se cede el derecho de la
cobranza. Si el cliente no paga se nos carga el monto ntegro de la letra
ms los intereses impagos en nuestra cuenta corriente. Por ltimo, a
efectos de salvaguardar la operacin, es imperativo que el inters que
cobremos en la letra sea mayor que aqul que enfrentemos por parte del
Banco.
Ejemplo
-Tenemos una factura cuyo valor, ms IGV, es igual a US$ 10,000.
-Otorgamos crdito a nuestros clientes a letra a 180 das.
-La tasa efectiva anual es de 20%.
-El Banco nos cobra 22% de inters por una operacin de Descuento de
Letras.
-Por lo anterior, el inters por cobrar es:
(10000)(20%)(180/360)=1000
As, nuestra letra por cobrar es por 11000. Si el Banco nos cobra 22% de
tasa de inters, los intereses sern de:
(11000)(22%)(180/360)=1210
El Banco nos depositar:
11000-1210=9790
Puede apreciarse que es mucho menor el ingreso que obtenemos
respecto a la factura. Esto se debe a que el Banco nos cobra una tasa de
inters mayor de la que cobramos a nuestro cliente. Siempre ser
preferible actuar en direccin opuesta.
El Financiamiento con Garantia de Warrant
Es un financiamiento de corto plazo que posee como garanta un
certificado de depsito especial denominado Warrant. Tanto la materia

prima como los productos terminados son susceptibles de ser utilizados

como garanta. Para tal efecto, el Banco determinar un porcentaje
respecto al valor comercial de la garanta, considerando para ello la
factibilidad de su venta, su carcter perecedero y la estabilidad de su
precio.
Los Almacenes Generales de Depsito son instituciones auxiliares de
crdito que tienen como objetivo el almacenamiento y conservacin de
los bienes. Los Almacenes Generales tienen la facultad de expedir el
Warrant.
En referencia a los bienes sujetos a Warrant, stos no pueden tener
gravmenes ni estar sujetos a embargos judiciales notificados al
Almacn. Este sistema de prenda de bienes es de gran utilidad dentro de
los negocios de la financiacin de la operacin por parte de una empresa
financiera, pues el pago de la operacin esta respaldado por los bienes
sujetos a la operacin.
El Warrant certifica la recepcin de las mercaderas. El almacn de
campo puede ser tanto un Almacn General como el almacn de la
empresa. El endoso del Warrant se otorga al banco que nos ha otorgado
el prstamo. El endoso transfiere la propiedad de la mercadera. El
Warrant representa una obligacin de pagar la deuda. La empresa no
puede hacer uso de los bienes almacenados a menos que sustituya los
que desee usar con otros que representen el mismo valor, con la
correspondiente certificacin de la Almacenera General de Depsito.
Tambin se puede mercadera si se le sustituye por una cantidad en
efectivo destinada a amortizar el prstamo.
El Financiamiento de Importacin
Este tipo de financiamiento tiene como propsito financiar la adquisicin
de materia prima. Se requiere documentos que den evidencia de la
importacin, tales como la Factura Comercial y el Bill of Lading o
Conocimiento de Embarque.
En esta operacin, el banco local hace las veces de intermediario. El
dinero es canalizado hacia un banco extranjero, tomndose como base la
tasa de interes Libor (Libor=3.5% en dlares). A la tasa Libor se le aade
puntos porcentuales por concepto de riesgo-pas. Finalmente, se aade
la comisin del banco local, a plazos no mayores a los 180 das, para lo
cual se evala si el importador es cliente calificado de este mismo banco

local. Los fondos de este tipo de financiamientoson obtenidos de bancos

corresponsales o del exterior. Estos bancos debern verificar que el
banco local sea uno de primera lnea, as como ste realice una
adecuada evaluacin del riesgo del cliente.
El Financiamiento de Exportacin
Este instrumento financiero tiene por objeto ofrecer los recursos para la
elaboracin del bien exportable. Actualmente, se exige la presentacin de
una Carta de Crdito de exportacin como garanta.
La operacin puede realizarse en forma previa al embarque o en forma
posterior a ste. Si nse realiza antes del embarque, bastar con
presentar la Carta de Crdito de exportacin para que el Banco gestione
el "fondeo" o bsqueda de fondos a travs de una banco extranjero,
llamado el banco corresponsal. Si la operacin se realiza despus del
embarque, se requerir, adems de la Carta de Crdito, una evidencia de
haber exportado. Esta evidencia consistir en documentos como la
factura comercial y el Bill of Lading o Conocimiento de Embarque. En
este segundo caso, el financiamiento se hace ms barato, costando
incluso menos que un financiamiento de importacin. La razn es que
este financiamiento es cancelable antes de la fecha de vencimiento.
El Leasing Financiero
El Leasing Financiero es un contrato que tiene por objeto la cesin de
bienes inmuebles a cambio de del abono peridico de una cuota
mensual, la que deber ser destinada a la recuperacin del costo del
bien. El Leasing Financiero incluye una opcin de compra al final y a
favor del usuario. La cuota comprende amortizacin del capital, intereses
e IGV.
No siempre coincidirn el plazo de la operacin y aqul de la vida til del
bien. Normas recientes al respecto indican que para el clculo del
impuesto a la renta ya no se evaluar las cuotas pagadas durante el
ejercicio sino la depreciacin del bien. Esto es as con el fin de
determinar qu empresas efectivamente estn utilizando la operacin de
acuerdo a la vida til del bien (la cual es variable). La entidad financiera
ser la propietaria del bien hasta que se terminen de pagar las cuotas y
la opcin de compra.

Todos los gastos de mantenimiento, reparacin, seguros, arbitrios (si se

trata de un bien inmueble) corren por cuenta de la empresa que solicita la
operacin.
El Leaseback
En este tipo de operacin, la empresa vende un bien que es de su
propiedad a una firma de leasing, a fines de que sta se lo arriende. Se
consigue recuperar liquidez. Difiere en la anterior por que se utiliza un
bien propio y no se busca la adquisicin de uno nuevo. La tasa de inters
de dicha operacin es menor que aqulla correspondiente a un prstamo
de mediano o de largo plazo con garanta hipotecaria. Al igual que en la
operacin anterior se goza de las facilidades tributarias tanto por el lado
del IGV como por el lado del impuesto a la renta.
El Leaseback es utilizado para operaciones de reestructuracin
patrimonial y para obtener mayor liquidez, sea por una mejora estructura
de pasivos. La operacin se facilita si es que el bien inmueble es de fcil
recuperacin (maquinaria y equipos nuevos) o de fcil venta en el
mercado.
Si deseas conocer mas sobre este tema no dejes de asistir a nuestro
Seminario ESTRATEGIAS PARA NEGOCIAR CON LA BANCA
Promover e incentivar el financiamiento y la inversin a travs de instrumentos del mercado de valores, sustentado
en servicios eficientes y plataformas confiables.
La Bolsa de Valores de Lima S.A. es una sociedad que tiene por objeto principal facilitar la negociacin de valores
inscritos, proveyendo los servicios, sistemas y mecanismos adecuados para la intermediacin de manera justa,
competitiva, ordenada, continua y transparente de valores de oferta pblica, instrumentos derivados e instrumentos
que no sean objeto de emisin masiva que se negocien en mecanismos centralizados de negociacin distintos a la
rueda de bolsa que operen bajo la conduccin de la Sociedad, conforme a lo establecido en la Ley del Mercado de
Valores y sus normas complementarias y/o reglamentarias.
La Bolsa de Valores de Lima pretende contribuir a la ampliacin de la estructura del mercado financiero peruano,
razn por la cual viene creando empresas estratgicas que coadyuven a dicha mejora, originando un grupo
econmico slido que pretende abrir distintas ventanas para la participacin de nuevos y diferentes inversionistas en
el mercado peruano. As, participa en empresas estratgicas como DATATEC con el 50% y Bolser S.A.C. con el
99.99%.
Bolser S.A.C. tiene como objeto crear, originar y/o estructurar productos financieros, actuando como originador,
estructurador y/o asesor legal en procesos de titulizacin de activos, y el desarrollo de actividades de promocin del
mercado de capitales en general. Esta empresa pretende darle una mayor agilidad al mercado peruano lanzando
distintos productos financieros como es el caso del Incatrack.
DATATEC es una empresa dedicada a brindar servicios de informacin y mercados financieros electrnicos de ltima
tecnologa, a travs de nuestro Sistema de Mercados Financieros: SMF DATATEC, el cual es utilizado en los
departamentos de Tesorera de todos los Bancos, AFPs, Fondos Mutuos y algunas compaas de seguros.
As mismo, la Bolsa de Valores de Lima es dueo del 33.47% de acciones de CAVALI (Caja de Valores de Lima),
empresa que tiene por encargo administrar de manera eficiente el registro, compensacin, liquidacin y custodia de
los valores que se negocian en nuestro mercado

Banco de inversion y su operatividad,

Fondo Mutuo y de inversion, la evolucin

del negocio bancario en el Per y su

correlacin con el desarrollo de la actividad econmica.
Los mercados financieros estructura organizativa y situacin actual del sistema
bancario peruano;las distintas operaciones, productos y servicios ofrecidos por
los bancos y su importancia en la intermediacin financiera del aparato
productivo del pas
Operaciones Bancarias pasivas, activas , el credito y su proceso,evaluacion del riesgo y las garantias.

anlisis de las distintas variables que intervienen en el negocio bancario, su

relacin con la realidad local y mundial, el rol promotor y regulador en la
economa.
Evolucin de los indicadores de gestin, financieros, apalancamiento, riesgo y
morosidad de la Banca mltiple desde una perspectiva dinmica.

banca comercial y la banca de inversin son dos negocios bastante ms

diferentes de lo que puede parecer a simple vista.
La banca comercial es la ms conocida por el gran pblico, la que se realiza a
travs de las tpicas sucursales bancarias. Su negocio principal consiste en pagar
por el dinero que depositan sus clientes y cobrar por los crditos que concede. La
diferencia entre lo que cobra y lo que paga debe ser positiva, ya que ah reside su
beneficio ms bsico. A esto se le aaden normalmente otro tipo de operaciones
como las tarjetas de crdito, transferencias, avales, comisiones por fondos de
inversin y planes de pensiones, intermediacin burstil, etc.
La banca de inversin se dedica a sacar empresas a Bolsa, disear y ejecutar
OPA's (Operaciones Publicas de Adquisicion), fusiones, ventas de divisiones
enteras entre empresas, emisiones de bonos, operaciones de trading de gran
volumen en los mercados financieros, etc. No tiene una gran red de sucursales,
sino unas pocas oficinas de gran tamao.
Los beneficios de la banca comercial son muy estables. Es extremadamente
difcil que la banca comercial entre en prdidas. Si en un pas la banca comercial
pierde dinero de forma generalizada la situacin de ese pas es el caos total.
Los beneficios de la banca de inversin, en cambio, son mucho ms inestables.
En los momentos buenos de la economa la banca de inversin gana mucho ms
dinero dinero que la banca comercial, pero en los momentos de desaceleracin la
banca de inversin puede sufrir grandes cadas de beneficios e incluso entrar en
prdidas. Que la banca de inversin entre en prdidas en un pas no significa que
ese pas est hundido. Es relativamente normal en momentos de desacelaracin
econmica. La evolucin de los beneficios de la banca de inverin es muy cclica,
ms parecida a la evolucin de la empresas qumicas, por ejemplo, que a la de los
bancos comerciales.
Invertir en Banco Popular, por ejemplo, es algo muy distinto a invertir en Merrill
Lynch, a pesar de que a ambos se les denomine como bancos. En Espaa no
hay bancos puros de inversin. Algunos bancos espaoles, como Santander y
BBVA, tienen divisiones de banca de inversin pero tienen un tamao pequeo en
comparacin con el tamao total del banco. Adems, el tipo de banca de inversin
que realizan es menos arriesgado y menos cclico que el de los bancos de
inversin estadounidense. Por ejemplo, sus posisiciones de trading tienen un
riesgo muy bajo en comparacin con las de los bancos americanos.
Un inversor debe pensar en los bancos comerciales y en los bancos de inversin
como en dos tipos totalmente distintos de empresas. De la misma forma que no
se incluye en la misma categora a las empresas qumicas y a las elctricas, estos
dos tipos de empresas (bancos comerciales y bancos de inversin) no deben
considerarse includos en una misma categora de bancos.

Banca de Inversin
Macroinvest es la unidad de banca de inversin de Macroconsult, con reconocida capacidad
y experiencia en el mercado peruano. Ha participado en ms de 60 transacciones por un
monto superior a US$ 15 mil millones. La trayectoria y los xitos obtenidos en mltiples,
variadas y complejas negociaciones le permiten aportar el factor de diferenciacin en
beneficio del cliente.
Macroinvest ha tenido un rol protagnico en la transformacin econmica del pas al
intervenir en transacciones significativas, como la transferencia al sector privado de la
Compaa Peruana de Telfonos y ENTEL Per, los mega proyectos mineros de Antamina,
Toromocho, Michiquillay, La Granja y Las Bambas, as como en la concesin del Terminal
de Contenedores del Muelle Sur del Callao, entre otros.
En el sector privado, ha participado en mltiples transacciones de compra y venta de
empresas, iniciativas privadas, estructuracin de financiamiento bancario o a travs del
mercado de capitales (deuda y capital).
A la experiencia adquirida, se suma su asociacin con Global M&A, un grupo internacional
de bancos de inversin especializado en transacciones en empresas del segmento medio,
para trabajar conjuntamente en operaciones de fusiones y adquisiciones con un enfoque y
alcance global.
Las actividades de banca de inversin comprenden cinco lneas principales de servicios:

Fusiones y adquisiciones
Macroinvest ha participado exitosamente en un nmero significativo de mandatos de
compra y venta de empresas y activos en diversos sectores econmicos. En la actualidad,
las asesoras en el campo de las fusiones y adquisiciones se ejecutan principalmente para
clientes del sector privado.
Los servicios comprenden integralmente la asesora en la definicin de metas, el diseo
estratgico y estructuracin de la transaccin, el due diligence econmico y financiero, la
valorizacin, el mercadeo y la negociacin, as como la asistencia permanente al cliente
hasta el cierre de la operacin.
El trabajo de Macroinvest no se limita a compra y venta de activos, sino que incluye
tambin la identificacin e incorporacin de socios estratgicos, financieros e inversionistas
institucionales para el fortalecimiento patrimonial y operativo de empresas peruanas.

Concesiones e iniciativas privadas

Estructuracin de deuda y capital en el mercado de

capitales
Estructuracin de financiamiento
Asesoras financieras y valorizaciones

Dedicado de manera exclusiva a estructurar soluciones financieras basadas en

nuestro conocimiento de los mercados de capitales nacionales e
internacionales.
Desarrollamos estrategias en forma permanente para cumplir con las
expectativas de corto, mediano y largo plazo, as como para entender la
naturaleza de sus necesidades de inversin.

PREGUNTAS DE INVERSION EN BOLSA DE VALORES

1.

Qu es la Bolsa y qu es la Bolsa de Valores de Lima (BVL)?

La Bolsa en trminos generales es un mercado donde los inversionistas realizan operaciones de compra-venta con valores
(acciones, bonos, papeles comerciales, etc.), siendo estas transacciones realizadas por intermediarios especializados (en
nuestro pas son las Sociedades Agentes de Bolsa). Los mercados burstiles son organizados, reglamentados y
transparentes,
para
que
las
operaciones
sean
efectuadas
con
absoluta
confianza.
La Bolsa de Valores de Lima es una empresa privada que facilita la negociacin de valores inscritos en Bolsa, ofreciendo a
los participantes (emisores e inversionistas) los servicios, sistemas y mecanismos adecuados para la inversin de manera
justa,
competitiva,
ordenada,
continua
y
transparente.
"BVL (www.bvl.com.pe),
2.

Quines pueden invertir en la BVL?

Todas las personas pueden invertir en la Bolsa de Valores de Lima, personas naturales, jurdicas, inversionistas nacionales y
extranjeros.
3. Cmo se invierte en la Bolsa de Valores de Lima? O Cmo se compran y venden acciones u otros tipos de valores?

Si usted est interesado en invertir (comprar-vender) en Bolsa debe tomar contacto con una Sociedad Agente de Bolsa (SAB).
Las referidas sociedades son las intermediarias autorizadas para operar en la Bolsa por cuenta propia y por cuenta de terceros
y
estn
facultadas
para
asesorar
a
sus
clientes
en
materia
de
inversiones.

4.

Nota: En la pregunta N 10 encontrar mayor informacin de las Sociedades Agentes de Bolsa.

Cules son los beneficios y los riesgos de invertir en la Bolsa de Valores de Lima?

Beneficios
Acceso a una amplia diversidad de opciones: Esto significa que el mercado de valores ofrece una variedad de
instrumentos financieros (acciones, bonos, papeles comerciales, etc.) para que pueda invertir. Estos valores varan en
trminos de rentabilidad, liquidez y riesgo, segn la empresa que emiti el valor (emisor) y las condiciones del mercado.
Rentabilidad: El inversionista cuenta con la opcin de invertir en valores con mayor riesgo, los cuales, a su vez, son los que
ofrecen
una
mayor
expectativa
de
rentabilidad.
Convertirse en uno de los propietarios de grandes empresas: Al adquirir acciones el inversionista se convierte en
propietario de una parte de la empresa, pudiendo recibir beneficios (dividendos y acciones liberadas) en caso de que la
empresa genere utilidades. Adicionalmente, dependiendo del tipo de accin que posea adquiere el derecho a participar y votar
en
las
juntas
de
accionistas.
Contribuir directamente al desarrollo del pas: A mayor nmero de inversionistas, mayor demanda de valores. Esto implica
que ms empresas podrn financiar sus proyectos a menores costos, impulsando el desarrollo econmico del pas.
Riesgos
El riesgo de invertir en Bolsa se puede resumir en la posibilidad de no ganar tanto como se esperaba o incluso perder una
parte
del
dinero
invertido.
Las personas adquieren valores en Bolsa con la expectativa de obtener ganancias pero as como anhelan que los precios de
sus acciones suban, deben estar conscientes de que los precios tambin pueden bajar por diversas circunstancias, como por
ejemplo:
Riesgo-pas:
Referido
a
la
situacin
econmica
y
poltica
del
pas.
Riesgo de sector econmico: Los diferentes sectores econmicos (agrario, industrial, minero, etc.) tienen riesgos
especficos. Un ejemplo claro sera la disminucin de las cotizaciones internacionales de los metales, que pueden afectar
negativamente
el
precio
de
las
acciones
de
las
empresas
mineras.
Riesgo de empresa: Toma en cuenta el manejo y las perspectivas de la empresa que emiti el valor. Riesgo de mercado:
Existen eventos importantes que originan corrientes compradoras o vendedoras, las cuales producen alzas o bajas
generalizadas en todas las acciones.
5.
Existe un costo por invertir en la BVL?

S, por cada transaccin (compra y venta) el inversionista debe pagar comisiones por los siguientes conceptos:
Sociedad
Agente
de
Bolsa
(SAB)
Bolsa
de
Valores
de
Lima
(BVL)
Institucin
de
Compensacin
y
Liquidaciones
de
Valores
(CAVALI)
Superintendencia
del
Mercado
de
Valores
(SMV)
Aportes
al
fondo
de
garanta
y
el
fondo
de
liquidez
Para encontrar informacin sobre los porcentajes de cada comisin ingrese a la seccin "Negociacin" y luego "Cuotas y
Tarifas"
Importante: El Impuesto General a las Ventas (18%) se aplica sobre el total de las comisiones no sobre el valor del total
negociado.
6.
Qu tipo de valores o instrumentos financieros se negocian en la BVL?

Valores de Renta Variable: Son aquellos cuya rentabilidad, medida bsicamente por los cambios de su precio o cotizacin en
Bolsa, es variable (cambia) en funcin a diferentes factores tales como: la coyuntura internacional y nacional, desempeo y
resultados de la empresa, poltica de dividendos, expectativas, etc. Otorgan a su poseedor derechos de propiedad sobre el
patrimonio
de
la
empresa.
Acciones
comunes
Acciones
de
inversin
Certificados
de
suscripcin
preferente
Cuotas de participacin de fondos de inversin
Valores Representativos de Deuda: Son aquellos cuya rentabilidad se mide bsicamente en trminos de una tasa de inters
fija (pactada sin cambios para el periodo de la emisin), o de una tasa de inters determinada (que puede variar a lo largo del
periodo de emisin, lo que debe ser informado por la empresa antes de su colocacin). Otorgan a su poseedor derechos
crediticios.
Bonos
Corporativos
Subordinados

De
Deuda
Hipotecarios
De titulizacin
Tambin se
Pagars
Letras
Facturas

arrendamiento
(Bonos

soberana

pueden

negociar

valores

en

Soberanos

el

Mercado

de

financiero
del

Instrumentos

de

de

Emisin

Tesoro)

no

Masiva

(MIENM):

cambio

Importante: En el MIENM la negociacin es de valores NO inscritos. Todos estos valores deben estar registrados en una
institucin de compensacin y liquidacin de valores.
7.
Cul es el horario de negociacin de la Bolsa de Valores de Lima?

A partir del da 03 de enero de 2011 el horario de negociacin para los valores emitidos en el Per, conforme a lo siguiente:
Desde
el
segundo
domingo
de
marzo
Fase
de
apertura:
De
Fase
de
negociacin:
De
Fase
de
cierre:
De
Negociacin a precio de cierre: De 15:00 a 15:10
Desde
el
Fase
Fase
Fase
Negociacin

primer
de
de
de
a

al
primer
domingo
08:20
a
08:30
14:55
a

domingo
de
noviembre
al
apertura:
De
09:00
negociacin:
De
cierre:
De
15:55
precio
de
cierre:

segundo

domingo
a

09:30
a
De

de
08:30
a
15:00

16:00

de
09:30
a
16:00
a

noviembre:
(*)
14:55
(*)

marzo:
(*)
15:55
(*)
16:10

(*) La hora de finalizacin de la fase de apertura y de la fase cierre para valores emitidos en el Per est sujeta a un rango
aleatorio que se extiende hasta 120 segundos antes y despus de la hora indicada.
8.
Cmo puedo hacer para trabajar en la BVL?

Si desea formar parte de la Bolsa de Valores de Lima, puede remitir su Curriculum Vitae al siguiente correo electrnico:
seleccionbvl@bvl.com.pe.
9.
Dnde puedo aprender a invertir en la BVL?

En el Centro de Estudios Burstil BURSEN, de la Bolsa de Valores de Lima, el cual ofrece una gran variedad de cursos para
su aprendizaje sobre mercado de valores. Para mayor informacin puede ingresar a la pgina web: www.bursen.com.pe,
contactarse va telefnica al 619-3333 anexo 2209 o al correo electrnico: info@bursen.com.pe En la pagina web de la BVL,
en la seccin Educacin burstil encontrara informacin que lo llevar al site de BURSEN.
10.
Qu es una Sociedad Agente de Bolsa?

Una Sociedad Agente de Bolsa (SAB) es la nica intermediaria del mercado burstil autorizada y supervisada por la
Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) encargada de realizar las operaciones de compra y venta que los
inversionistas les solicitan; a cambio cobran una comisin, que es determinada libremente por cada una de ellas en el
mercado.
Las SABs tambin pueden prestar otros servicios, como resguardar los valores (custodia), administrar cartera (diversos tipos
de valores), as como brindar asesora, mostrando a los inversionistas las diferentes alternativas que brinda el mercado de
valores y posibilitando as la eleccin de la mejor opcin de inversin.
11.
Cmo debo de elegir una Sociedad Agente de Bolsa?

Para elegir una Sociedad Agente de Bolsa debe informarse previamente acerca de su situacin financiera, experiencia,
representantes autorizados, comisiones, servicios adicionales que brindan y calidad de servicio.
12.
Quines son los representantes?

Son representantes, aquellas personas debidamente autorizadas por la Bolsa, a solicitud de las SABs, para realizar en nombre
de la SAB algunas funciones tales como, compra y venta de valores, asesoramiento, etc.
13.

La relacin de representantes de cada SAB, podr encontrarla en http://www.bvl.com.pe

Cuntas existen actualmente y cules son?

Actualmente existen 25 Sociedades Agente de Bolsa y sus respectivas direcciones las puede encontrar en la seccin "Agentes
de bolsa" de la pgina web.
14.
Se puede cambiar de Sociedad Agente de Bolsa?

S. Sus valores registrados pasaran automticamente a la Sociedad Agente de Bolsa de su eleccin, debe tener en cuenta
que segn poltica de cada SAB se cobra una comisin de traspaso, dicho traspaso se realiza en cuestin de minutos. Una
vez realizado el traslado de los valores tendr que llenar una ficha de inscripcin en la nueva SAB.
15.
Se puede tener ms de una Sociedad Agente de Bolsa?

16.

S. Sus valores estaran registrados en las Sociedades Agente de Bolsa que elija.
La BVL recomienda alguna Sociedad Agente de Bolsa?

No, el interesado primero debe informarse acerca de las Sociedades Agentes de Bolsa que existen en el mercado de valores
(autorizadas por la SMV) y decidir lo que a su criterio es la mejor opcin.
17.
Qu hacer en caso de tener algn problema con la SAB?

Si su problema no es solucionado por la misma SAB, usted podr acercarse a la SMV, a fin de hacer el reclamo respectivo.
Este reclamo deber ser presentado en un plazo que no exceda de los noventa (90) das de realizada la comisin de la
infraccin o desde que sta fue razonablemente conocida por el comitente y previa determinacin de la infraccin por parte de
la Sociedad Agente de Bolsa.
18.
Con cunto dinero puedo empezar a invertir?

No existe un monto mnimo pero debe tener en cuenta que por cada compra y venta de valores que realice debe pagar una
comisin de intermediacin, lo que puede generar un efecto en la rentabilidad que desea alcanzar.
Las tarifas las puede encontrar en nuestra pgina web: www.bvl.com.pe, en la seccin publicaciones, opcin boletn diario o en
el siguiente link: http://www.smv.gob.pe/sab/SAB_Tarifarios.asp
19.
En qu moneda se puede invertir?

El inversor deber utilizar el mismo tipo de moneda en que est expresado el valor que pretende adquirir.

20.

Cmo se puede obtener informacin de las empresas (estados financieros, memorias, hechos importantes, entre
otros) que listan sus acciones en la Bolsa de Valores de Lima?

A travs de nuestra pgina web: www.bvl.com.pe, ingresando a la seccin "Bolsa news", luego deber seleccionar "Hechos de
importancia" y escoger el nombre de la empresa cuya informacin requiere consultar.
21.
Dnde encontrar informacin sobre tenencias de valores, entrega de dividendos y acciones liberadas?

Cuando se traten de valores anotados en cuenta los inversionistas podrn acceder al servicio de informacin que CAVALI S.A.
ICLV ofrece va internet previa suscripcin o en sus propias oficinas. Mayor detalle consultar en http://www.cavali.com.pe.
22.

Cuando se trate de valores representados por ttulos deber dirigirse al emisor.

Cmo me informo del precio de una accin emitida por las empresas que listan en la Bolsa de Valores de Lima?

Ingresando a nuestra pgina web: www.bvl.com.pe, en la seccin Mercado al Da, escoja la manera como filtrar el listado de
empresas para que su bsqueda se haga ms sencilla. Aqu encontrar la informacin de los precios de las acciones, la
misma
que
se
actualiza
cada
20
minutos.
Si desea saber los precios de las acciones en tiempo real puede obtener un terminal de consulta del Sistema de Negociacin
Electrnico
(Bolsa
en
Lnea).
Para consultar los precios y suscribirse al Bolsa en Lnea puede ingresar en la seccin Servicios de Informacin, Bolsa en
Lnea o va telefnica al 619-3333 anexo: 2166.
23.
Qu es una operacin burstil?

Operacin que se realiza con valores listados en la Bolsa, en un mecanismo centralizado, como es la Rueda de Bolsa de la
Bolsa de Valores de Lima.
24.
Qu es una operacin extraburstil?

25.

Operacin que se realiza fuera de los mecanismos centralizados, a travs de una Sociedad Agente de Bolsa.
Qu es el Sistema de Negociacin Electrnico (Bolsa en Lnea)?

Es un mecanismo que se ha desarrollado para facilitar la realizacin de operaciones en la Bolsa de Valores de Lima. Mediante
este sistema se permite a los intermediarios burstiles (SABs) ingresar sus propuestas y realizar las transacciones de compra
y venta de valores desde sus oficinas y a los inversionistas consultar en tiempo real como se va desarrollando la oferta y la
demanda.
26.
Qu es el ndice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL)?

Es un indicador que mide el comportamiento del mercado burstil y sirve para establecer comparaciones respecto a los
rendimientos alcanzados por los diversos sectores (industrial, bancos, agrario, mineras, servicios pblicos, etc.) participantes
en la Bolsa, en un determinado perodo de tiempo. Se determina en base a una cartera conformada por las acciones ms
significativas de la negociacin burstil, seleccionados en base a su frecuencia de negociacin, monto de negociacin y
nmero de operaciones. Para obtener mayor informacin puede ingresar la seccin: "Mercado al da" de nuestra pgina web.
27.
Qu es el ndice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima (ISBVL)?

Es un indicador que mide las variaciones en las cotizaciones de las 15 acciones ms representativas de la Bolsa de Valores de
Lima, el mismo que permite mostrar la tendencia del mercado burstil en trminos de los cambios que se producen en los
precios de las acciones.
28.
Qu es el ndice Nacional de Capitalizacin (INCA)?

Es un ndice burstil conformado por las 20 acciones ms lquidas que listan en la Bolsa de Valores de Lima. La importancia
(peso) de cada accin en la composicin del ndice se determina por el tamao de mercado (capitalizacin) de las mismas,
considerando nicamente la porcin del total de acciones que es susceptible de ser negociado habitualmente en bolsa (free
float).
29.
Qu es el ndice de Buen Gobierno Corporativo (IBGC)?

Es un estadstico que tiene como objeto reflejar el comportamiento de los precios de las acciones de aquellas empresas
listadas que adoptan buenas prcticas de gobierno corporativo. El IBGC es un ndice de capitalizacin, por lo cual los pesos
de las acciones en el portafolio se obtienen en base a la capitalizacin burstil del free float de estas acciones, ajustados por el
nivel de buen gobierno corporativo obtenido.
30.
Cmo me informo acerca de las estadsticas burstiles?

Le recordamos que la informacin estadstica burstil se encuentra disponible para su consulta a travs de nuestra pgina web
(www.bvl.com.pe). Si usted requiere informacin sobre la negociacin de acciones, debe ingresar al link Mercado al da, donde
podr encontrar las cotizaciones de los valores de renta variable clasificados por sector y ordenados por su cdigo nemnico
(dicha informacin se actualiza cada 20 minutos). Asimismo ingresando a la "Publicaciones", usted podr consultar nuestro
Boletn Diario, donde encontrar informacin sobre la negociacin diaria de los valores listados, cotizaciones, montos
negociados, ndices, entre otros. Adicionalmente podr acceder a nuestros Informes Mensuales en donde encontrar
informacin estadstica de un mes determinado, respecto a la negociacin de las acciones listadas en la BVL, tal como la
capitalizacin burstil, nmero de acciones negociadas, montos efectivos negociados, nmero de operaciones, cotizaciones
(de apertura, cierre, mnima, mxima y promedio), etc.
31.
Dnde obtengo informacin acerca de los cdigos ISIN?

Le informamos que para obtener informacin sobre los nemnicos o cdigos ISIN de los valores inscritos en la BVL debe
ingresar a la seccin "Bolsa news" y seleccionar la opcin "Directorio de cdigos ISIN". La consulta la podr hacer "Por sector"
o "Por orden alfabtico", luego de lo cual obtendr, entre otros, informacin sobre la codificacin de los valores listados en la
BVL (cdigo ISIN y cdigo Nemnico), la razn social de la empresa emisora e informacin sobre el tipo de valor.
32.
Cmo obtengo informacin acerca de los fondos mutuos?

En relacin a su consulta le precisamos que en la Bolsa de Valores de Lima NO se encuentran inscritas ninguna de las cuotas
correspondientes a los Fondos Mutuos existentes, por lo que no contamos con informacin alguna sobre estos. Asimismo le
recordamos que la informacin sobre los fondos mutuos y las sociedades administradoras de stos debe ser consultada en la
pgina web de SMV (www.smv.gob.pe).
33.
Cmo me informo acerca de los requisitos para el listado de valores en Bolsa?

Los requisitos para la inscripcin de valores en Rueda de Bolsa de la BVL se encuentran descritos en el "Reglamento de
inscripcin y exclusin de valores mobiliarios en la Rueda de Bolsa de la Bolsa de Valores de Lima"; (Resolucin CONASEV
No.125-98-EF/94.10). Ud. puede consultar dicha norma en la seccin "Marco legal" de nuestra pgina web (www.bvl.com.pe)
o en la seccin "Normas legales" de la pgina web de la SMV.
34.
Dnde obtener ms informacin sobre el Mercado de Valores?

SMV - Centro de Documentacin e Informacin - Av. Santa Cruz 315, San Isidro - Telfonos: 6106300 - Fax 6106300
anexo 2298 http://www.smv.gob.pe

Bolsa de Valores de Lima - Pasaje Acua 106, Cercado de Lima - Telfono 619-3333, Fax 619-3354
http://www.bvl.com.pe.

IMPORTANTE:

Lo que debe tener en cuenta al momento de invertir

1.

Qu documentos debe firmar para iniciar su inversin?

El inversionista que decida iniciar sus operaciones a travs de una determinada SAB, deber suscribir por lo menos la ficha de
cliente
2.

Qu documentos debe recibir el inversionista una vez realizada la inversin?

La pliza este documento emitido por la Sociedad Agente de Bolsa, contiene la informacin de cada operacin cantidad de
acciones y precio de los valores.
Un Estado de Cuenta le ser remitido por la Sociedad Agente de Bolsa, mensualmente en caso de haberse realizado algn
tipo de operacin dentro de dicho perodo. En caso de no haber realizado operaciones dicha SAB, remitir este estado en
forma semestral.
3.

Qu es una orden?

La Orden es la instruccin impartida a la Sociedad Agente de Bolsa, por la cual el inversionista manifiesta su intencin de
compra o venta de valores, indicando las condiciones de cantidad, emisin, precio y plazo de ejecucin.
4.

Cmo entregar dinero a la Sociedad Agente de Bolsa?

Cualquier suma de dinero que el inversionista entregue a la SAB deber ser depositada en la cuenta corriente bancaria de la
misma. Si, se trata del importe de su compra, ste estar expresado en la respectiva pliza.
Una vez hecho el depsito, La SAB pagar la operacin a travs de CAVALI S.A. ICLV, y se acreditarn a nombre del
inversionista los valores adquiridos.
5.

Cmo recibir el pago por la venta de valores?

La SAB emitir un cheque a nombre del inversionista vendedor, por el monto correspondiente a la venta, expresado en la
pliza.
6.

Cmo recibir los valores comprados?

Previo pago, los valores sern acreditados a nombre del inversionista en la cuenta matriz de su SAB.
7.

Qu es una Cuenta Matriz?

Aquella cuenta que tienen las Sociedades Agentes de Bolsa en donde mantienen los valores de sus clientes y los propios.
8.

Qu es un Traspaso?

Es el traslado electrnico de sus valores de la cuenta matriz de una SAB a la cuenta matriz de otra SAB.
Cuando solicite el traspaso de sus valores a otra SAB, preocpese de instruir correctamente a ambas SABs, y verifique la
realizacin del traspaso.

RECOMENDACIONES

Tome sus decisiones de inversin siempre basndose en la informacin disponible en el mercado.

Solicite a su SAB informacin y tome su decisin cuando conozca y entienda las caractersticas de la operacin o
producto financiero objeto de su inversin.
Recuerde que es necesario que entienda y pueda controlar los riesgos que implica su inversin.
Conserve los documentos que le entregue la SAB y copia de los que usted le hubiere entregado.

Pida y revise las credenciales de las personas (representantes) y entidades (SABs) que no conozca e intenten venderle
valores; tenga en cuenta que slo estn habilitadas para efectuar este tipo de operaciones las que estn debidamente registradas
en la Superintendencia del Mercado de Valores.

Nunca entregue dinero en efectivo, hgalo siempre a la cuenta bancaria de la SAB.

Al incursionar en el mercado de valores, es recomendable consultar permanentemente las secciones "Publicaciones" as
como el "Marco legal" para conocer la regulacin vigente.