Manual de Matematicas Financieras

UNIVERSIDAD INSUCO
MATEMTICAS FINANCIERAS I
PRESENTACIN.
Las Matemticas Financieras es una derivacin de las matemticas generales
aplicadas al procesamiento de valores numricos y su interpretacin con fines
monetarios y/o financieros. La utilizacin de los parmetros y valores generados
sirven a los especialistas, a los profesionistas y a diversas personas en general
para apoyar y argumentar los juicios necesarios para la toma de decisiones que
involucran dinero, desde la estimacin de su valor a lo largo del tiempo hasta la
definicin y justificacin de propuestas de inversin en el tiempo.
Todos conocemos o hemos odo hablar de conceptos como inflacin,
depreciacin, capitalizacin, inversiones, crditos y otros variados conceptos
asociados con el dinero. Pues bien, este manual agrupa los fundamentos
necesarios para entender mejor las variables financieras y monetarias que a la
generalidad de los profesionistas nos conviene conocer as como una serie de
trminos en base a los cuales podemos entender y valoras propuestas de
negocios que cualquier individuo conveniente que entienda para tomar la mejor
decisin.
Entre las aplicaciones concretas del anlisis de informacin est la adquisicin de
vehculos, casas, crditos bancarios, inversin en valores con renta fija o variable,
adquisicin y conversin de documentos comerciales y moneda extranjera,
arrendamientos, etc.
Igualmente, es un buen comienzo para quienes desean adentrarse en el dominio
de una disciplina muy apreciada por quienes buscan consultoras en negocios y
que es la Formulacin, Diseo y Evaluacin de Estudios y Proyectos de
Inversin Econmicos y Financieros.
Los conceptos que el lector adquirir son necesarios para la determinacin de un
grupo significativo de variables de segundo nivel entre las que podemos
mencionar, la rentabilidad, tasa interna de retorno, valores futuros, reservas de
capitalizacin, estados de perdidas y ganancias, puntos de equilibrio. Y estos a su
vez son estratgicos en el desarrollo de los llamados estudios de anlisis de
sensibilidad en que suelen basarse las grandes tomas de decisiones
empresariales.
Bienvenidos a este curso de Matemticas Financieras

Juan Hernndez
1
INSTITUTO SUPERIOR DE COMPUTACIN S. C.
VERSIN 2007
UNIVERSIDAD INSUCO
2
VERSIN 2007
UNIVERSIDAD INSUCO
NDICE
PRLOGO
I. FUNDAMENTOS
1.1. Exponentes.
5
5
1.2. Leyes de los exponentes
1.3. Exponente cero, negativo y fraccionario.
13
1.4. Notacin cientfica
14
1.5. Logaritmos
17
1.6. Calculo con logaritmos
18
1.7 Redondeo
19
1.8 Progresiones aritmticas
20
1.9 Progresiones geomtricas
23
1.10 Progresiones geomtricas infinitas
25
1.11 Proporciones.
25
2. INTERS SIMPLE.
29
2.1. Introduccin y conceptos bsicos.
29
2.2. Monto.
30
2.3. Valor actual o presente
30
2.4. Inters
31
2.5. Tasa y tipo de inters
32
2.6. Plazo o tiempo
37
2.7. Descuento
37
2.8. Graficas de inters simple
38
2.9. Ecuaciones de valores equivalentes
39
2.10. Aplicaciones
40
3. INTERS COMPUESTO
45
3
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3.1. Introduccin
45
3.2. Conceptos bsicos
45
3.3. Monto compuesto
53
3.4. Tasa nominal, tasa efectiva y tasas equivalentes
55
3.5. Valor actual o presente
57
3.6. Tiempo
58
3.7. Tasa de inters
58
3.8. Ecuaciones de valores equivalentes
61
3.9. Tiempo equivalente
66
4. ANUALUDADES SIMPLES, CIERTAS, VENCIDAS E INMEDIATAS.
69
4.1. Introduccin y terminologa
69
4.2. Tipos de anualidades
69
4.3. Monto
71
4.4. Valor actual
73
4.5. Renta
74
4.6. Plazo
77
4.7. Tasa de inters
79
5. ANUALIDADES ANTICIPADAS
85
5.1. Introduccin
85
5.2. Monto y valor actual
86
5.3. Renta , plazo e intereses
87
6. ANUALIDADES DIFERIDAS
95
6.1 Introduccin
95
6.2. Monto y valor actual
96
6.3. Renta , plazo e intereses
101
Bibliografa
111
4
VERSIN 2007
UNIVERSIDAD INSUCO
CAPTULO
1.
REVISIN DE FUNDAMENTOS MATEMTICOS.

OBJETIVO.
El objetivo de esta primera parte del documento de Matemticas Financieras es el
que los alumnos del INSUCO de las diversas carreras profesionales refuercen y/o
adquieran en su defecto, las bases matemticas que se requieren para que
apliquen con efectividad y con la mejor comprensin las diversas frmulas y
conceptos asociados con las estimaciones numricas y los clculos financieros
que se vern en los siguientes captulos.
1.1. EXPONENTES.
Definicin.
Para comprender mejor el concepto de exponentes, es necesario entender qu es
la potenciacin y cules son los elementos que la integran.
El primer concepto que debemos identificar es el llamado factor el cual es el
nmero o variable o trmino que ser sujeta de una o varias operaciones de
multiplicacin
A la operacin matemtica que representa, en forma abreviada, la multiplicacin
de factores iguales se le llama potenciacin.
La potenciacin, como expresin algebraica, la conforman los siguientes
elementos:
a = base
m = exponente
b = potencia
As se tiene que:
En la representacin anterior, el exponente es el nmero de veces que un trmino,
se nmero, variable o combinacin de ambos que ser multiplicada por s misma
una o varias veces.
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CAPTULO 1. FUNDAMENTOS
1.2. LEYES DE LOS EXPONENTES

Con base en esta definicin es posible entender las leyes de los exponentes.
Primera ley: Producto de potencias con la misma base.
El producto de potencias con la misma base (distinta de cero) es igual a la base
elevada a la suma de los exponentes.
Ejemplo:
a a
Por la definicin de potencia se tiene:
donde a aparece 5 veces como factor, por lo tanto:

a a = a+ = a5
La representacin de la 1. Ley ser:
am an = a m+n
Segunda ley: Cociente de potencias con la misma base

El cociente de potencias con la misma base es igual a la base elevada a la
diferencia de los exponentes.
Veamos el siguiente ejemplo:
Por la definicin de potencia se tiene:

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Al cancelar factores iguales queda:
En otras palabras se restan los exponentes. Recuerda que la base debe ser la
misma. De lo contrario no aplica esta ley y su procedimiento.
En el siguiente ejemplo el exponente del divisor es mayor que el de la base del
componente superior de la operacin:
7
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Podemos desarrollar ambas representaciones y veremos que los factores se

mostrarn completos as:
La representacin queda como un inverso de a 2,
podemos eliminar entonces la forma de
representacin inversa pero, siempre y cuando,
cambiemos el signo del exponente, la expresin es
similar y por el proceso de transitividad quedara:
-m
1
= ------am
De lo que se concluye que:

Todo nmero exponente negativo es igual a su inverso con exponente
positivo y viceversa, todo nmero con exponente positivo es igual a su
inverso con exponente negativo.
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Tercera ley: Potencia de una potencia

La potencia de otra potencia de la misma base (distinta de cero) es igual que
la base elevada al producto de los exponentes.
Veamos el siguiente ejemplo:
Observamos que la base dentro del parntesis est elevada a la 3. Potencia y a

su vez toda la expresin est elevada a la 4. Potencia, si desarrollamos la
expresin o la desglosamos en factores quedar:
Utilizando la 1. ley 1, podemos reagrupar los factores y simplificar:
Generalizando se tiene que

Los exponentes se multiplican y su producto ser el que elevar la base:
(am)n = amn
Cuarta ley: Potencia de un producto

La potencia de un producto es igual que el producto de la misma potencia
de los factores.
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Ejemplo: (ab)
Al aplicar la definicin de potencia:
(ab) = ab ab ab
Aplicando la ley conmutativa:
(ab) = a a a b b b
Y como la potencia es una multiplicacin abreviada, queda:
ab
(ab)n = anbn
Generalizando, se tiene que:
Quinta ley: Cuando un cociente se eleva a una potencia

Para elevar una fraccin a un exponente se eleva el numerador y el
denominador a dicho exponente.
Ejemplo:
Aplicando la definicin de potencia:
Abreviando la multiplicacin de fracciones:
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Al generalizar se tiene que:
a
--b
an
= ----bn
Los siguientes casos se deducen de las leyes anteriores. En la divisin de

potencias de la misma base y exponente se aplica la segunda ley y resulta que:
Si el cociente de la divisin (cuando el divisor y dividendo son iguales) es 1,

entonces equivale a elevar una misma base a la misma potencia, por tanto se
restan los exponentes:
Aplicando el principio de transitividad:

a = 1
De donde se generaliza que:
Todo nmero diferente de cero con exponente 0 es igual a 1
Si se tiene la expresin:
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Aplicando la definicin de potencia:
Se cancelan los dividendos y divisores iguales y se tiene:
Por transitividad:
a4 =a
Generalizando:
Todo nmero elevado a la primera potencia es igual que ese mismo nmero
Mencin especial merece el caso de la potenciacin con exponente fraccionario.
Ejemplo:
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Si se eleva a la potencia que indica el denominador del exponente resulta que:

Por la definicin:
Aplicando la primera ley de los exponentes, se tiene:

Por la propiedad transitiva:
Si se extrae la raz cuadrada a ambos miembros de la igualdad, se tiene:
Al eliminarse la raz y la potencia (por ser operaciones inversas), se tiene que:

Generalizando:
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En la resolucin de expresiones algebraicas, la aplicacin correcta de estas leyes

es de fundamental importancia para la obtencin del resultado que se busca.
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EJERCICIOS DESARROLLADOS:
a)
b3 x bY4= bY7
f)
(1 + i)5 = (1 + i)2 (1 + i)3
b)
x5 = x2 (x3)
g)
(2a3)4 = 16 a12
c)
25 = 32 = 4
23
8
h)
x3
y2
d)
y15 = y15-10 = y5
y10
e)
x3 y2 = xy
x2 y
i)
= x6
y4
(x4)5 = x20
j)
(2xy)3 = 8x3 y3 = 8xy

(xy)2
x2 y2
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1.3 EXPONENTES CERO, NEGATIVO Y FRACCIONARIO.

1.3.1. Exponente cero.
Si a es un nmero real diferente de cero, y es elevado a la cero potencia, el
resultado ser igual a 1.
Cualquier nmero o base o trmino elevado a la potencia 0 es igual a 1
ao = 1.
Aplicando este fundamento, establezcamos dos exponentes iguales, es decir la
resta de uno al otro deber ser = 0, y si la base es la misma
El principio se demuestra aplicando la regla del cociente de dos potencias de la
misma base.
Considrese el siguiente cociente:
am
--- = am-n = a0 = 1
an
5 = 1
Esta aseveracin se cumple cuando m = n
1.3.2. Exponente negativo.

Si n es un nmero entero positivo y a diferente de cero, entonces.
En otras palabras en un trmino inverso elevado a un exponente negativo, se
puede revertir la condicin inversa cambiando el signo al exponente y viceversa
a -n = 1/an
1.3.3. Exponente fraccionario.
Sea a la base de una potencia y m/n el exponente al cual se encuentra elevada
dicha base, por lo tanto ().
am/n =
am = (
)m
8 2/3 = 8 (2/3) = 4
am = ( 3 82
Donde:
A= 8 m = 2
n=3
8 )2 = 4
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EJERCICIOS
DESARROLLADOS.
EXPRESIONES:
1)
a1/3
2)
x1/2
3)
y1/n
4)
642/3 =
5)
27-1/3 =
0.3333
6)
a2
a3
(64)2
1
= 1
1/3
3
27
27
7)
x5/2
x1/2
x5/2 - 1/2 =
8)
(y1/2)2/3 = y1/3 =
9)
(a2-3) 1/2 = (a-1)1/2 = a-1/2 =
1/2
120
SIMPLIFIQUE
LAS
SIGUIENTES
a )
a )
1 =
a1/2
64 ) 2
1 = 0.3333
3
1
a
x2
2.605171085
1.4. NOTACIN CIENTFICA:

La notacin cientfica se estableci para abreviar o sintetizar cantidades muy
grandes (5000000) y cantidades muy pequeas (0.000005), por medio de
potencias de base 10 (5 x 106; 5 x 10-6) para que de esta manera se facilitaran las
cuatro operaciones fundamentales con este tipo de cantidades, ya que son de uso
frecuente en ciencias exactas como Fsica y Qumica entre otras mas reas del
conocimiento.
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VERSIN 2007
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ANLISIS CON EXPONENTES POSITIVOS
De donde podemos concluir que, cuando se tiene una potencia positiva de base
10 se estn abreviando cantidades muy grandes y si queremos conocer la
cantidad se corre el punto decimal a la derecha el numero de veces que indique el
exponente.
Ejemplo:
3.6 x 10 5 = 360,000
NOTA: Los espacios vacos se ocupan por el cero. ( Vase anlisis con
exponentes positivos )
ANLISIS CON EXPONENTES NEGATIVOS
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De donde podemos concluir, que cuando se tiene una potencia negativa de base
"10" se estn abreviando cantidades muy pequeas y si queremos conocer la
cantidad se corre el punto decimal a la izquierda el nmero de veces que indique
el exponente.
Ejemplo:
3.6 x 10 -5 = 0.000036
NOTA: Los espacios vacos se ocupan por el cero (se recomienda hacer un
anlisis con exponentes negativos).
EJERCICIOS RESUELTOS
OPERACIONES BSICAS CON NOTACIN CIENTFICA
1.-SUMA: Para sumar dos cantidades en notacin cientfica, los exponentes
deben ser iguales, si no lo son se corre el punto decimal de una cantidad a la
derecha o izquierda de manera que los exponentes queden iguales y as
finalmente sumar los coeficientes de las potencias de base "10".
Ejemplos:
2.-RESTA: La resta es semejante a la suma.

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Ejemplos:
3.-MULTIPLICACIN: En la multiplicacin no importa que los exponentes sean

diferentes; para obtener el resultado se multiplican los coeficientes y los
exponentes se suman.
Ejemplos:
4.-DIVISIN: En la divisin tambin no importa que los exponentes sean

diferentes; para obtener el resultado se dividen los coeficientes y los exponentes y
los exponentes se restan.
Ejemplos:
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POTENCIACIN: Si tenemos una cantidad en notacin cientfica elevada o una

potencia global, debemos aplicar las Leyes de los Exponentes correspondientes
para obtener un resultado correcto.
1.5. LOGARITMO
Concepto.
Logaritmo es el exponente n al que hay que elevar un nmero b, llamado base,
para obtener el valor de un nmero a.
Es decir: a = bn, entonces logb a = n
Siguiendo con la definicin de logaritmo de un nmero real positivo el cual ya
identificamos como b, el cual es elevado a un nmero potencia tambin real
positivo y diferente de 1, denominado n donde el logaritmo es este nmero
exponente a que hay que elevar la base b para obtener un nmero a
log b a = n
si y solo si
bc = a .
Desarrollemos la explicacin en los siguientes dos ejemplos

Datos
a = 1 000
b = 10
Frmula
Log b a = n, donde
a = bn
Sustitucin
Como 1000 = 103,
el valor de n es tres, por tanto:
log10 1000 = 3
Entonces: log10 1000 = 3, tres es el nmero al que elevar el valor base 10,
para obtener como resultado 1 000
Datos
a = 256
b=4
Frmula
Log b a = n, donde
a = bn
Sustitucin
Aqu 256 = 44,
el valor de n es 4, por tanto:
log4 256 = 4
Entonces: log4 256 = 4, pues 4 es el nmero al que hay que elevar la base
(tambin 4) para obtener como resultado 256
De acuerdo con la definicin tenemos que:
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log2 8 = 3
log10 10 = 1/2
log1/216 = - 4
log 121 = 0
log71/49 = -2
log1010 = 1
pues
pues
pues
pues
pues
pues
2 3 = 8.
10 1/2 = 10
(1/2)-4 = 2 4 = 16
(12)0 = 1
(7)- 2 = 1/49
(10)1 = 10
Los nmeros negativos no tienen logaritmo en el conjunto de los nmeros reales.

Cuando la base de los logaritmos es mayor que 1, los nmeros positivos menores
que la unidad tienen logaritmo negativo:
log3 1/81
es igual a
-4
pues
(3)- 4 = 1/81
Propiedades de los logaritmos

La logaritmizacin no es distributiva con respecto a la suma y resta:
Suma:
log2( 2 + 4 + 8 + 2)
log216=4
24=16
Comparemos
log22=1
log24=2
log28=3
log22=1
El resultado sera 7
No se cumple
Resta:
Tampoco es distributiva con respecto a la resta
log2(64-32) log232=5
25= 32
Comparemos
log264=6
log232=5
La suma de ambos logaritmos es 11
Tampoco se cumple
Qu hacer?
Para el caso de la suma como en la resta se debe efectuar la operacin y luego
calcular el logaritmo.
Producto:
El logaritmo de un producto en una base dada, es igual a la suma de los
logaritmos de los factores en esa misma base.
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VERSIN 2007
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loga( m . n) = logam + logan
log5 (25 . 5) = log525 + log55 =log5 (25 . 5) =

log5125 = 3 pues53= 125
2+1=3
Divisin.
El logaritmo de un cociente en una base dada, es igual a la diferencia entre el
logaritmo del dividendo y el del divisor.
loga( m : n) = logam - logan
log2(64: 16) = log264 - log216 = 6 - 4 = 2
log2 4 = 2
Potencia
loga bn = n. log ab
a) log2 8 = 3
b) log2 4096 = 12
pues 23 = 8
pues
212 = 4096
1.6. REDONDEO
Los criterios dependern del nmero de cifras significativas con que necesitamos
trabajar, para este manual ser comn dejar 4 o 3 dgitos o menos a la derecha
del punto decimal, salvo que la aproximacin deba ser muy estricta.
Por ejemplo, el nmero 2.23743, se redondea a 2.2374 para el caso de 4 cifras
significativas. El ltimo dgito retenido se aumenta en 1 si los dgitos
depreciados son mayores a 5.
Ejemplo, tenemos el nmero 1.34637, pasa como 1.3464 si deseamos 4 cifras
significativas.
Ya vimos qu pasa en el caso de nmeros menores a 5 o mayores a 5, pero, si el
nmero a desechar es 5 cmo lo manejamos?, otra norma es la de convertir en
par l ltimo dgito retenido cuando el que le sigue es 5 y ser depreciado.
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VERSIN 2007
UNIVERSIDAD INSUCO
Por ejemplo, 45.26753, deseamos redondear a 3 decimales, entonces lo dejamos

como 45.268
1.7. PROGRESIONES ARITMTICAS
Las progresiones constituyen el ejemplo ms sencillo del concepto de sucesin.
Desde los albores de la historia de las matemticas se han estudiado sus
propiedades, y stas han sido aplicadas, sobre todo, a la aritmtica comercial.
El estudio de las progresiones aritmticas es paralelo al de las geomtricas por
cuanto las propiedades de estas ltimas emanan de las primeras sin ms que
convertir las sumas en productos, diferencias en cocientes, y el producto por un
nmero natural en una potencia de exponente natural.
El origen de las progresiones, al igual que el de tantas otras ramas de las
matemticas, es incierto. No obstante, se conservan algunos documentos que
atestiguan la presencia de progresiones varios siglos antes de nuestra era, por lo
que no se debe atribuir su paternidad a ningn matemtico concreto.
Es conocido el problema de calcular en cunto tiempo se doblara una cantidad de
dinero a un determinado inters compuesto, propuesto por los babilonios (2000
a.C. - 600 a.C.), lo cual hace pensar que conocan de alguna manera la frmula
del inters compuesto y, por tanto, las progresiones geomtricas.
1.7.1. DEFINICIN DE PROGRESIN ARITMETICA.
Una progresin aritmtica es una sucesin en la que cada elemento se obtiene
sumando al anterior un nmero fijo llamado diferencia, que se representa por la
letra d.
As, si (an) es una progresin aritmtica, se verifica que:
an = an-1 + d
Ejercicio: cmo reconocer una progresin aritmtica
Otra descripcin es la que nos dice que la sucesin de trminos tambin llamados
trminos y que se continan uno a otro en forma sucesiva estn separados por
una diferencia comn.
Para asegurarse de que una sucesin es una progresin aritmtica se ha de
comprobar que la diferencia entre cada trmino y su anterior es siempre la misma.
Adems, esta comprobacin elemental determina el valor de la diferencia de la
progresin.
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VERSIN 2007
UNIVERSIDAD INSUCO
Es la sucesin 7, 5, 3, 1, -1, -3, -5 ... una progresin aritmtica? Si lo es, cul es

la diferencia?
Respuesta:
Se determina si la diferencia entre cada dos trminos consecutivos es la misma:
5 - 7 = -2; 3 - 5 = -2; 1 - 3 = -2; -1 - 1 = -2; ...
Es una progresin aritmtica de diferencia d = -2.
2) Es 1, 3/2, 2, 5/2, 3, 9/2, ... una progresin aritmtica?
Respuesta:
3/2 -1 = 1/2, 3 - 5/2 = 1/2, 2 - 3/2 = 1/2, 9/2 - 3 = 3/2, 5/2 - 2 = 1/2
No es una progresin aritmtica.
Trmino general de una progresin aritmtica
La frmula del trmino general de una progresin aritmtica (a n) se encuentra sin
ms que observar que:
a2 = a1 + d
a3 = a2 + d = (a1 + d) + d = a1 + 2 d
a4 = a3 + d = (a1 + 2.d) + d = a1 + 3 d
a5 = a4 + d = (a1 + 3.d) + d = a1 + 4 d
Ntese que en todos los casos el trmino correspondiente es la suma de dos
cantidades:
- La primera es siempre a1
- La segunda es el producto (n - 1) d.
an = a1 + (n - 1) d
Si la diferencia de una progresin aritmtica es positiva, la progresin es creciente;
es decir cada trmino es mayor que el anterior.
Si la diferencia de una progresin aritmtica es cero, la progresin es constante,
es decir, tiene todos sus trminos iguales.
Si la diferencia de una progresin aritmtica es negativa, la progresin es
decreciente, es decir, cada trmino es menor que el anterior.
Ejercicio: clculo del trmino general de una progresin aritmtica
Sea la sucesin 1, 3, 5, 7, 9, ... Cul es su trmino general?
Resolucin:
Se trata de una progresin aritmtica de diferencia d = 2 y primer trmino a 1 = 1. El
trmino general es, por tanto:
25
VERSIN 2007
UNIVERSIDAD INSUCO
an = 1 + (n - 1).2 = 2 n-1
Calcular a qu altura sobre el suelo se encuentra una persona que vive en un 6.
piso, sabiendo que los bajos del edificio tienen una altura de 4 m y que entre cada
dos pisos consecutivos hay un desnivel de 2,8 m.
Resolucin:
Es claro que si se considera la sucesin de las alturas de los pisos, la diferencia
entre cada vivienda y la anterior es constante e igual a 2,8 m.
As pues, se est en el caso de una progresin aritmtica en la que el primer
trmino es 4 (altura a la que se encuentra el primer piso) y la diferencia es 2,8.
El problema se resuelve calculando el trmino 6.:
an = 4 + (n - 1).2,8
a6 = 4 + (6 - 1).2,8 = 18
Una progresin aritmtica es un caso particular de las sucesiones. Lo que tienen
de particular es que la diferencia entre dos trminos consecutivos es constante. Es
decir, supongamos la siguiente sucesin.
-3,-1,1,3,5,....
Si restamos un trmino con el anterior tenemos que:
1-(-3)=2
1-(-1)=2
3-1=2
......
Se tiene, entonces, que dado un trmino y la diferencia se puede obtener la
progresin aritmtica, ya que
an=an-1+d
En concreto si tenemos el primer trmino
an=a1+(n-1)d
EJERCICIOS.
1 Determine el ltimo trmino y la suma de las siguientes progresiones:
a) 11, 23, 35.
7 trminos
b) 13, 5, -3,
8 trminos
c) 1.00, 1.05, 1.10 6 trminos
2. Determine la suma de los nmeros pares del 1 al 50
3 Determine la suma de los nmeros nones del 20 al 50
26
VERSIN 2007
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4. Determine los nmeros enteros mltiplos de 5, de 10 a 500

5. En una progresin aritmtica se tiene t1 = 8 y t5 = 36
diferencia y la suma de los trminos
Determine la
6. Una empresa recibe un prstamo bancario de $ 30,000 que acuerda liquidar en

10 pagos semestrales ms intereses sobre saldos insolutos a razn de 30 %
semestral, qu cantidad total de intereses debe paga?
1.8. PROGRESIONES GEOMTRICAS
Una progresin geomtrica es una sucesin en la que cada elemento se obtiene
multiplicando el anterior por un nmero fijo llamado razn, y que se representar
por la letra r.
As, si (an) es una progresin geomtrica, se verifica
an = an - 1 .r
Ejemplos
o 3, 6, 12, 24, 48 Es una progresin geomtrica cuya razn comn es 2
-2, 8, -23, 128.
suna progresin geomtrica cuya razn comn es -4
Genere una progresin geomtrica de 5 trminos considerando t 1 = 80 y r = 1/4
Solucin 80, 20, 5, 1.25, 0.3125.
De los ejemplos anteriores concluimos que cualquier trmino posterior puede ser
obtenido del anterior multiplicndolo por un nmero constante llamado cociente (o
razn agregaramos comn).
Ejercicio: cmo reconocer una progresin geomtrica
Para asegurarse de que una sucesin es una progresin geomtrica se ha de
comprobar que el cociente entre cada trmino y su anterior es siempre el mismo.
Adems esta comprobacin elemental determina el valor de esta razn de la
progresin.
Es 5, 15, 45, 135, 405 ... una progresin geomtrica?
Respuesta:
15/5 = 45/15 = 135/45 = 405/135 = 3. Es una progresin geomtrica de razn 3.
2) Es la sucesin 25, -5, 1, -1/5, 1/25, 1/125 una progresin geomtrica?
Respuesta:
27
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No es una progresin geomtrica

Trmino general de una progresin geomtrica
La frmula del trmino general de una progresin geomtrica (a n) se encuentra
simplemente observando que:
a2 = a1 .r
a3 = a2. r = (a1 .r). r = a1 .r
a4 = a3. r = (a1 .r ). r = a1 .r
a5 = a4. r = (a1 .r). r = a1 .r4
Ntese que, en todos los casos, el trmino correspondiente es el producto de dos
cantidades:
- La primera es siempre a1
- La segunda es una potencia de base r y exponente un cierto nmero, que se
obtiene restando una unidad al subndice.
En definitiva, la expresin del trmino general es:
an = a1 .rn - 1
Si la razn de una progresin geomtrica es mayor que uno, la progresin es
creciente, es decir, cada trmino es mayor que el anterior.
Si la razn de una progresin geomtrica est comprendida entre cero y uno, la
progresin es decreciente, es decir, cada trmino es menor que el anterior.
Si la razn de una progresin geomtrica es igual a uno, la progresin es
constante, es decir, tiene todos los trminos iguales.
Si la razn de una progresin geomtrica es menor que cero, la progresin es
alterna, es decir, sus trminos son alternativamente positivos y negativos.
Ejercicio: clculo del trmino general de una progresin geomtrica
1) Calcular el trmino general de la progresin 1/3, 1, 3, 9, ...
Respuesta:
Se trata de una progresin geomtrica de razn r = 3 y primer trmino
a1 = 1/3
El trmino general es, por tanto:
an = (1/3).3n - 1
an = 3n - 2
28
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Cul es el trmino general de la progresin -1, 2, -4, 8, -16, ...?

Respuesta:
Es una progresin geomtrica en la que el primer trmino a 1 vale -1, y la razn es:
2/(-1) = -4/2 = 8/(-4) = -16/8 = -2
Su trmino general es, pues:
an = -1.(-2)n - 1
Este tipo de progresiones geomtricas recibe el nombre de progresin geomtrica
alternada.
Observa la similitud que hasta el momento se da entre las progresiones
aritmticas y las geomtricas. Se pueden seguir comprobando todas las
propiedades, sin ms que cambiar sumas por productos.
1.9. PROGRESIONES GEOMTRICAS INFINITAS.
Aunque no es intencin profundizar en el concepto de las progresiones infinitas, se
hace la aclaracin que en las progresiones geomtricas, las razones
representadas por valores fraccionarios tienden a generar trminos que hace que
la suma (S) de los trminos acumulados solo vare a nivel de fracciones que no
afectan aparentemente las cifras significativas o mayores.
En este caso decimos que la suma se acerca a un lmite
La expresin que describe este comportamiento es
Lim Sn = 2
n
1.10 PROPORCIONES.
Es la forma de hacer referencia a la comparacin bajo condiciones de equivalencia
de dos razones. Se representa:
a
c
----- = ----b
d
En otros documentos de matemticas puede representarse as:

29
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a:b =c:d
o tambin
a:b :: c:d
En esta proporcin, a y d se llaman extremos y b y c se denominan medios

Propiedad fundamental de las proporciones
Establece que el producto de medios debe ser igual al producto de los extremos
medios
a :b : : c :d
extremos
Por lo anterior
ad = bc,
si se conocen 3 de las cuatro variables de la
proporcin es posible determinar el valor de la cuarta variable desconocida.
Ejemplos resueltos:
Determine el valor de x en las siguientes proporciones
1.20
15
20 (x)
---- = ----------- = 15
20 (x) = (15) (5)
5
x
5
2.-
3.-
4
x
---- = ---2
8
4 (8)
-------- = x
2
x
6
---- = ----30 10
30 (6)
x = ---------10
(15) (5)
x = ------------ = 3.75
20
16 = x
180
x = ------10
x = 18
1.10.1 Proporcin directa simple (PDS)

Son las proporciones en las cuales al aumentar o disminuir los valores de las
variables conocidas, en esa proporcin aumenta o disminuye la variable
desconocida.
Ejemplo. Si en la forma de un libro A de $ 200, se concede un libro de $ 20.
Cunto ser el descuento monetario si se adquiere un libro de $ 550.
a : b ::
c :d
200
550
200 : 20 : : 550 : x
o bien
-------- = ------30
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20
200 (x) = 550 (20)
x = (550)(20)/200
x
x = 55
Ejemplo. Si 1000 hojas cuestan $ 680, 300 hojas cunto costarn?

680 (300)
1000 : 680 :: 300 : x
1000 (x) = 680:300
x = ------------- = 204
1000
1.10.2 Proporcin inversa simple (PIS)
Son aquellas proporciones donde las cantidades varan en una razn inversa. En
otras palabras, al aumentar el valor de una de las variables, disminuye en razn
inversa el valor de la otra variable y viceversa.
Esta relacin inversa se puede visualizar mejor al resolver los siguientes ejemplos:
Ejemplo. 4 mquinas generan un trabajo en 5 das, en cuantos das efectuarn el
mismo trabajo 12 mquinas.
4 mquinas
------------------ =
12 mquinas
Despejamos x
x
----------5 das
Observemos que est invertida la relacin de

variables conocidas.
(4) (5) = x (12)
(4) (5)
--------- = x 1.66 das
12
a mayor nmero de mquinas trabajando se requiere menos tiempo.
Ejemplo. Si 6 empleados realizan un trabajo en 8 horas, 15 empleados en cunto
tiempo realizarn el mismo trabajo?
Empleados
Horas
6
x
Despejamos (6) (8) = (x) (15)
------= ----15
8
(6) (8)
----------- = x
x = 3.2 horas.
15
Utilidad de las proporciones y extrapolaciones.
Entre los usos de las proporciones y sus variantes, las extrapolaciones, est la
deduccin de valores de inters compuestos en pagos diferidos que veremos en la
parte final de este libro.
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EJERCICIOS PARA HACER EN CASA.

1. Proponga dos ejemplos de progresiones geomtricas y dos de progresiones
aritmticas y desarrllelas.
2 Determine el ltimo trmino y la suma de las siguientes progresiones:
a) 7, 35, 175.
10 trminos
b) 5, -20, 80.
8 trminos
c) 2/3, 2/15, 2/75.
15 trminos
3. Un jugador de ajedrez solicit al rey despus de haberle enseado este juego
que en pago le diera 1 grano de trigo por el primer cuadro, 2 por el segundo, 4 por
el tercero, 8 por el cuarto y as sucesivamente.
Cuntos granos habra de darle por el cuadro nmero 32?,
Cuntos granos por los cuadros 1 al 32?
Cul ser la cantidad acumulada por 64 cuadros del tablero?
4. Un equipo de cmputo con valor de $ 20,000 es depreciado cada mes 2 % de
su valor al comienzo del mes, Cunto se depreciar al completar 10 meses de su
adquisicin?
5.- Encontrar la cantidad desconocida en las siguientes proporciones:
a)
x
2
----- = -----3
5
b)
8
d
----- = ----20
50
c)
4
2
----- = ---8
f
6.- Si por $ 530,000 se cobran $ 33,000 de impuestos, por $ 632,140 cuanto se

deber pagar de impuestos?
7.- En un seguro de vida por $ 12,000 pagamos $ 120 por comisin de manejo del
servicio, cunto se pagar por un seguro de $ 35,125?
8.- 15 trabajadores construyen una fosa en 4 horas, cuntos trabajarn podrn
realizar la misma obra en 2.5 horas.
9.- Un avin recorre 3000 kms. a una velocidad de 600 km./hr., en cuanto tiempo
recorrer la misma distancia a 900 km./hr.
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CAPTULO
2. INTERS SIMPLE
OBJETIVO.
Explicar los conceptos de inters simple, tiempo, capital, monto, valor actual,
inters, descuento y ecuaciones de valores equivalentes.
2.1. INTRODUCCIN Y CONCEPTOS BSICOS
Para una mejor comprensin de este y los siguientes captulos es necesario que el
lector entienda varios conceptos bsicos y los maneje de manera similar con el
resto de sus compaeros de clase junto con su maestro pues podran existir
algunas diferencias semnticas que conviene evitar.
Definamos Inters:
El inters es el valor o costo calculado sobre el dinero en un lapso de tiempo, el
cual se cobra y paga sobre un monto determinado de capital bajo una tasa
preestablecida sea en monto o en referencia. Usualmente se determina como i
En Mxico durante dcadas y an hoy en da diversas instituciones y particulares
calculan los cargos sobre los capitales prestados a una sola tasa simple y
calculados por anticipado y pagados despus de un perodo de tiempo sin ser
agregados al capital inicial para nuevos clculos de nuevos intereses sobre otros
perodos de tiempo futuros.
As decimos que el inters es una razn independiente del capital usualmente se
utiliza la base porcentual (%) para el clculo del mismo.
Es decir, el clculo del inters ser sobre la base de un capital mientras que la
tasa deber hacer referencia a un perodo de tiempo, as decimos que la tasa de
inters es de tanto por ciento anual, el denominado tanto por ciento es la razn o
tasa pagada sobre un determinado capital en un intervalo de tiempo x que para
efectos de esta explicacin hace referencia a un ao (anual).
De lo anterior partimos hacia dos conceptos ms, ambos asociados al trmino
INTERS y que invariablemente van de la mano, estos son CAPITAL, PLAZO y
CRDITO.
33
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CAPTULO 2. INTERS SIMPLE
2.2. MONTO
El monto hace referencia a los valores iniciales o parciales bajo los cuales se
realizan clculos, en el caso de los pagos bajo criterios de inters simple los
montos son los saldos de capital para clculo de pagos y/o en su defecto los
valores a pagar de capital ms los intereses a una determinada fecha de
vencimiento, En el caso del inters compuesto, los intereses no pagados se
acumulan al capital para ajustar el monto de adeudo en un determinado perodo
de tiempo.
Se puede utilizar las letras VF identificar el MONTO
2.3. VALOR ACTUAL (VA)
Se define como el valor presente de una anualidad o de un capital, sin tomar en
cuenta o despus de descontar factores de distorsin como es la inflacin. El valor
actual es la base principal sobre el cual se harn los clculos de intereses los
cuales a su vez se agregarn al principal para determinar montos.
El tiempo (plazo) es fundamental a la hora de establecer el valor de un capital.
Una unidad monetaria hoy vale ms que una unidad monetaria a ser recibida en el
futuro. Una UM disponible hoy puede invertirse ganando una tasa de inters con
un rendimiento mayor a una UM en el futuro. Las matemticas del valor del dinero
en el tiempo cuantifican el valor de una UM a travs del tiempo.
Esto, depende de la tasa de rentabilidad o tasa de inters que pueda lograrse en
la inversin.
El valor del dinero en el tiempo tiene aplicaciones en muchas reas de las
finanzas como la determinacin de presupuestos, la valoracin de bonos y la
valoracin accionaria, los programas de depreciaciones y de capitalizacin as
como la creacin de reservas de capitalizacin y de contingencia como variables
inestables como la inflacin y especulacin.
Por ejemplo, un bono paga intereses peridicamente hasta que el valor nominal
del mismo es reembolsado. Por ejemplo CETES a 7 das, o a 14 das o a 28 das
o a 90 das o al 360 das.
Los conceptos de valor del dinero en el tiempo estn agrupados en dos reas: el
valor futuro y valor actual.
El valor futuro (VF - Capitalizacin) describe el proceso de crecimiento de una
inversin a futuro a una tasa de inters y en un perodo dado.
El valor actual (VA - Actualizacin) describe el proceso de un flujo de dinero futuro
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Definamos Capital o Principal:

Capital es un valor nominal o suma de dinero cedida en prstamo y que
usualmente lleva como costo un valor adicional llamado inters. El capital
generalmente representa un agregado o insercin de valores monetarios externo a
los flujos de recursos internos con que se cuenta en una empresa o proyecto. En
trminos financieros y contables tambin se le denomina PRINCIPAL. Para
simbolizarlo utilizaremos la letra C
2.4. INTERS.
De acuerdo a los principios econmicos y financieros el inters es el precio que
tenemos que pagar por el dinero a una entidad externa a nuestro sistema interno
o tesorera. Hoy en da se acepta que el dinero es un insumo como otros recursos
necesarios para la actividad operativa y como tal tiene un costo, cuando no
disponemos de este recurso propio y requerimos adiciones externas de dinero,
este tiene un costo.
El sistema financiero se asocia al inters tambin con el costo de oportunidad del
dinero y como referencias existen muchos como:
Certificados de la Tesorera de la Federacin- (CETES) , Tasa de Inters
Interbancaria de equilibrio (TIIE), Bonos de Desarrollo (BONDES), Bonos del
Tesoro de EEUU, etc. Todos estos referentes sirven para fijar el costo del dinero el
cual se traduce usualmente en las tasas de inters que pagamos quienes
requerimos recursos monetarios de una entidad financiera independientemente
que estas a su vez sean integraciones de de costos de administracin,
intermediacin e intereses reales que pagan los destinatarios finales de los
recursos transferidos.
Otras definiciones afines:
El inters (I) es el monto pagado por la institucin financiera para captar recursos,
igualmente es el monto cobrado por prestarlos (colocar). El inters es la diferencia
entre la cantidad acumulada menos el valor inicial; sea que tratemos con crditos
o con inversiones.
El inters es un precio, el cual expresa el valor de un recurso o bien sujeto a
intercambio, es la renta pagada por el uso de recursos prestados, por perodo
determinado.
35
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2.5. TASA Y TIPO DE INTERS

2.5.1. Concepto de Tasa de Inters.
La tasa de inters es una Razn financiera la cual se predetermina y se utiliza
para el clculo del costo del dinero, dependiendo de su origen ser el criterio para
su manejo o modificaciones.
La tasa de inters se multiplica por el monto de adeudo para la definicin de los
intereses nominales a pagar o la obligacin resultante.
As como se identificaron al inicio de este apartado las fuentes de referencia de los
intereses, tambin podemos mencionar otras formas o tipos de intereses como:
a) Inters Comercial o Bancario. Presupone que un ao tiene 360
das y cada
mes 30 das.
b) Inters Exacto. Tiene su base en el calendario natural: un ao 365 o 366 das, y
el mes entre 28, 29, 30 o 31 das.
El uso del ao de 360 das simplifica los clculos, pero aumenta el inters cobrado
por el acreedor, es de uso normal por las entidades financieras
2.5.2. Tipos de Inters.
INTERSES SOBRE SALDOS SOLUTOS O INSOLUTOS.
Ms que una definicin o clasificacin de intereses es un criterio de pago de
obligaciones establece distintos caminos para el clculo de los intereses.
Los intereses se pueden calcular sobre saldos insolutos o sobre saldos solutos, es
decir, son saldos insolutos cuando los saldos que debemos se van reducindose con
las amortizaciones subsiguientes que se programan mientras que los otros se fijan y
quedan adicionados al capital inicial en los programas de pagos y se definen como
solutos.
Los agiotistas, por ejemplo determinan el clculo anticipado de intereses sobre el
capital inicial en un programa de pagos no facilita la cancelacin o reduccin del
principal.
Ejemplo de Clculo de intereses sobre saldos solutos:
Capital inicial = $ 100
Tasa de Inters = 20 %/ao
Intereses = $ 20
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Monto = Capital + Intereses = $ 120

Programa de pago predeterminado = 4 pagos anuales
Pago 1 = $120/4 = $ 30
Pago 2 = .= $ 30
Pago 3 = .= $ 30
Pago 4 = .= $ 30
Pago total =
= $ 120
Ejemplo de Clculo de intereses sobre saldos insolutos
Capital Inicial = $ 100
Tasa de Inters = 20 %/ao
Intereses sobre saldos adeudados (saldos insolutos)
Pago 1 = (Intereses = $ 100 x 20 %/4 = $ 5) + (Abono a Capital $100/4 = $ 25)
= $ 5 + $ 25 = 30
Pago 2 = (Intereses = $ 75 x 20 %/4 = $ 3.75) + (Abono a capital $ 75/3 = $ 25)
= $ 3.75 + $ 25 = 28.75
Pago 3 = (Intereses = $ 50 x 20 %/4 = $ 2.50) + (Abono a capital $ 50/2 = $ 25)
= $ 2.50 + $ 25 = 27.5
Pago 4 = (Intereses = $ 25 X 20 %/4) = $ 1.25) + (Saldo de capital = $ 25)
= $ 1.25 + $ 25 = $ 26.5
Pago total = $ 30 + $ 28.75 + $ 27.5 + $ 26. 5 = $ 112.75
En ambos casos se utiliz el mismo capital inicial y la misma tasa de inters, y se
puede observar como hay una diferencia clara entre los montos totales pagaderos.
Otras clasificaciones de inters:
Inters anticipado (ia): Es el inters liquidado al inicio del perodo, cuando
recibimos o entregamos dinero.
Inters vencido (iv): Liquidado al final del perodo, cuando recibimos o entregamos
dinero.
INTERS SIMPLE E INTERS COMPUESTO.
A reserva de un mayor desarrollo de los conceptos siguientes en los apartados
futuros, podemos abreviar otra forma de ver los intereses:
a) Inters simple.
b) Inters compuesto.
Tambin los tipos de inters se pueden definir como inters simple o inters
compuesto. El inters simple se calcula en cada ocasin sobre los saldos de
capital y no se agrega al capital para recalcular intereses posteriores. Por otro lado
en inters compuesto es aquel que se agrega a los saldos de capital y de capital
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ms intereses en perodos previos y ya adicionados se utilizan de base para el

clculo de los subsiguientes intereses.
INTERS SIMPLE.
Retomando los elementos anteriores, definimos Inters Simple como el clculo de
pagos por costo de financiamiento o prstamo de capital a una tasa nica la cual
se asocia estrictamente al capital inicial y no se agrega a los montos o saldos de
capital para futuros reclculos de intereses derivados del capital inicial o de los
saldos del mismo.
Otra definicin del Inters Simple es la que establece a este como el importe que
se cobra al final de cada perodo sealado y que es constante , porque la deuda o
capital en saldo es la misma.
La frmula esencial quedara:
i = Capital x Tasa de Inters x Tiempo
Donde i representa el total de intereses generados, de esta misma frmula

podemos deducir otras de las variables conociendo el valor i
Ejemplos.
Problema. Al comprar un automvil con un valor de $ 10,833.33 se acuerda
pagarlo en 2 aos a una tasa del 36 % anual, Cul es el monto de intereses
pagados?
i = (10,833.33) (0.36) (2) = 7,800.00
Problema. Determinar canto debe pagarse por un prstamo de $ 78,000 al 36 %
durante 3 aos en inters simple.
i = (78,000) ( 0.36) ( 3 ) = 84,240
Problema. Supongamos que el Lic. Sergio Martnez solicit un prstamo de $
50,000 para adquirir un molino industrial para la empresa de que es gerente. El
banco de Mxico contrat con su empresa una lnea de crdito a una tasa fija de
24 % anual con un plazo de pago de 2 aos.
El Lic. Martnez y el Banco programaron la amortizacin o pago del crdito en 2
partes, el 50 % a los 12 meses del emprstito y el restante 50 % del capital a los
24 meses: Bajo un criterio de cobro de intereses simple, cul ser el pago total
de la empresa en esos 2 aos?
Capital Inicial = $ 50,000
Tasa de Inters = 24 % anual
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Nmero de pagos = 2
Tiempo de pago = 2 aos
Desarrollo del clculo:
En este caso habr dos pagos de intereses con abono parcial a capital, a los 12
meses y del 13. Mes al 24. mes. Por tanto, debemos calcular intereses por
separado:
El saldo inicial del capital es $ 50,000 x 24 % = $ 12,000 de intereses.
El primer pago quedar as:
Primer pago a Capital = 50 % de $ 50,000
= $ 25,000
Intereses generados = $ 12,000
Primer pago (parcial) = $ 37,000
El segundo pago quedar as:
Clculo de intereses del 13vo. Mes al 24vo. mes
Saldo de Capital = Capital inicial de $ 50,000 Abono a capital $ $ 25,000
= $ 25,000, para clculo de intereses
2. Pago de Intereses = Saldo de capital x Tasa de inters:
= $ 25,000 x 24 % = $ 6,000
Segundo y ltimo pago de saldo de capital = $ 25,000
2. Pago total = $ 31,000
Concentrando los pagos quedaran agrupados en la siguiente tabla o programa de
pagos como sigue:
Perodo
1-12 meses
13-24 meses
Sumas
Saldo Capital
($)
50,000
25,000
No aplica
Abono a Capital
($)
25,000
25,000
50,000
Pago de
Intereses ($)
12,000
6,000
18,000
Pago total
($)
37,000
31,000
68,000
Problema 2. El Ing. Presas compr una camioneta para su negocio bajo un

sistema de financiamiento del un lote de autos con el cual hizo el trato. El acuerdo
de compraventa establece amortizar el vehculo en 360 das pero divididos en 12
pagos mensuales de capital iguales ms los respectivos intereses a una tasa
anual de 15 %, el valor base de la Camioneta es de $ 240,000.
Cunto pagar en total el Ing. Presas entre capital e intereses?
Para el desarrollo de los clculos se sugiere una tabla como la anterior,
recomendamos agregar una sexta columna para anotar la tasa de inters.
Calculemos el primer pago de intereses:
C = 240,000
Tiempo: 30 das por perodo
t = 30/360 =
39
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i= 15 % ao
$ 240,000 x (30/360) x 15 % = $ 3,000
Capital
$ 240,000
Tasa de inters (i)
15
Perodo Das
Saldo
Capital
($) (C)
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
30
30
30
30
30
30
30
30
30
30
30
30
360
240,000
220,000
200,000
180,000
160,000
140,000
120,000
100,000
80,000
60,000
40,000
20,000
% anual
Abono a
Capital
($)
(A)
20,000
20,000
20,000
20,000
20,000
20,000
20,000
20,000
20,000
20,000
20,000
20,000
240,000
1.25
% mensual
Tasa de
Pago de
inters
Intereses
(i mes)=
Calculados
15/12=1.25
(C x i mes = D)
%
($)
1.25
1.25
1.25
1.25
1.25
1.25
1.25
1.25
1.25
1.25
1.25
1.25
3,000
2,750
2,500
2,250
2,000
1,750
1,500
1,250
1,000
750
500
250
19,500
Pago total
($)
(A + D)
23,000
22,750
22,500
22,250
22,000
21,750
21,500
21,250
21,000
20,750
20,500
20,250
259,500
En el ejemplo anterior podemos simplificar el clculo del monto a pagar de inters

de la frmula
Cxtxi
Al establecer ajuste en el factor tiempo o en la tasa de inters en ambos casos el
resultado deber ser el mismo, veamos:
Tiempo = 30 das/360 das = t = 0.0833333 = 1/12
Tasa de Inters = 15 % anual /12 intervalos mensuales = 1.25 % mensual = 1/12
de la tasa anual
Aplicando el principio de la propiedad asociativa para la multiplicacin
obtendramos:
Capital (C) x 30 das-perodo/360 das-ao x i anual = (C) x i anual/12 perodos
En otras palabras, i mensual equivale a multiplicar i anual por 0.0833333
Un doceavo (1/12) de la tasa anual es igual a 1/12 del periodo anual al hacer el
clculo mensual.
2.6. PLAZO O TIEMPO
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Definamos Plazo.
Cuando se realiza una operacin de prstamo, es decir, se entrega un
determinado capital, tambin se determina un perodo de tiempo base para el
clculo del Inters en cual ser definido o establecido nominalmente
estrictamente. El intervalo de tiempo para el cual se calcularn los intereses se
determina con la letra t
El tiempo para fines de clculo ser el resultado de dividir el tiempo de pago entre
el tiempo de referencia para la tasa de inters
Por ejemplo, supongamos que el plazo de pago ser de 18 meses
El tiempo de referencia para tasa i es un ao o 12 meses
El factor t para el clculo del inters efectivo en el plazo de pago ser de
t = 18/12 = 1.5
Los pagos futuros, podrn ser en cualquier intervalo de tiempo, y sabremos que
proporcin representan en este perodo en base la tasa fijada con referencia al
tiempo. Por una simple operacin.
El plazo entonces es el tiempo fijado para la recuperacin parcial o total del
capital. Este puede ser una semana, un mes, un bimestre, un trimestre, un
tetramestre, un semestre, un ao o cualquier otro perodo menor o mayor que se
determine.
2.7. DESCUENTOS
Definamos Descuento.
Los descuentos pueden ser las deducciones que las instituciones financieras
hacen en forma de letras o pagars de ganancia o cobro de intereses calculados
sobre el capital que se van dando al hacer los programas de pagos de capital
prestado y los intereses (esto aplica al caso de los programas de pagos con
clculo de inters simple y el compuesto).
La documentacin de adeudos por intereses. Es una operacin de crdito llevada
a cabo principalmente en instituciones bancarias y consiste en que estas
adquieren letras de cambio, pagars, facturas, etc. de cuyo valor nominal
descuentan una suma equivalente a los intereses que devengara el documento
entre la fecha recibida y la fecha de vencimiento. Anticipan el valor actual del
documento
La formula para el clculo del descuento es:
Donde:
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VN o VF = C x n x d

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D
VF o VN
d
n
=
Descuento
= Valor del pagar o documento (monto), valor nominal
= Tasa de descuento
= Nmero de perodos hasta el vencimiento del pagar
Tambin, en caso de que en los pagos predeterminados se encuentre implcito o

agregado el pago de intereses y agregado al capital, suele suceder que al hacer
pagos anticipados o adicionales a los programados se reduzca el saldo deudor
subsiguiente, por tanto, podrn, si as se acuerda, hacerse ajustes en los
programas de pagos futuros, no se trata de cambiar la tasa de inters base, sino
los montos globales pagados y la definicin de los saldos utilizados para futuros
clculos.
RESUMEN DE VARIABLES
Resumiendo las variables asociadas al clculo de intereses, tenemos:
C = Capital
i = Tasa de Inters
t = Tiempo de pago
El inters pagado es el producto de multiplicar Capital x Tasa de Inters x perodo
de tiempo
En forma simblica se representa = C x i x t
2.8. GRFICAS DE INTERS SIMPLE
La presenta grfica es la representacin de los pagos totales, los intereses y los
abonos a capital correspondientes el ejemplo 2 del apartado 2.5 (Inters Simple),
en el mismo puede observarse como aunque los abonos a capital se mantienen
constantes hay una disminucin global de los montos pagados (capital abonado +
intereses generados en el perodo).
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Abono
Inters Simple
25000
inters
Pago total
22500
P agos
20000
17500
15000
12500
10000
7500
5000
2500
0
1
10
11
12
Tie mpo
2.9 ECUACIONES DE VALORES EQUIVALENTES

Dos tasas con diferentes periodos de capitalizacin sern equivalentes, si al cabo
de un ao producen el mismo inters compuesto.
Comn en operaciones bancarias y tambin en el caso de bonos del tipo cupn
cero, el uso de la tasa de descuento (d) en vez de (o junto con) la tasa de inters,
como referencia del rendimiento de la operacin. Usar la tasa de descuento o la
tasa de inters es puramente convencional y siempre podemos expresar una en
trminos de la otra.
Esto lo explicamos con las tasas equivalentes pagadas al vencimiento (iv) o por
anticipado (ia).
Pactan muchas negociaciones en trminos de inters anticipado y es deseable
conocer cul es el equivalente en tasas de inters vencido. Un ejemplo corriente,
lo constituyen los prstamos bancarios y los certificados de depsito a trmino.
Cuando indican un pago de inters anticipado (ia), en realidad ello significa que
-en el caso de un prstamo- recibe un monto menor al solicitado.
Tasa de inters vencida : iv = i anticipado/1- i anticipado
Tasa de inters anticipada : ia = i vencido / 1+ i vencido
Estas dos frmulas slo son de aplicacin a tasas peridicas.
EJERCICIO (Tasa nominal y tasa efectiva anual)
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Tomemos por ejemplo el caso de una tarjeta de crdito cuya tasa de inters es
2.5 % mensual. Determinar la tasa anual que realmente cobra.
Solucin:
i = 0.025;
n = 12 perodos en el ao
j = Tasa mensual anualizada
TEA = Tasa equivalente anual
j = (0.025) 12 = 0.30 o 30 %
i (TEA) = [1+0.025]12-1 = 0.3499 o 34.49 %
EJERCICIO PRCTICO.
Comparacin o equivalente entre tasa anticipada y tasa vencida:
Banco de Monterrey paga por uno de sus productos de ahorro el 18% anual y
liquida trimestralmente por anticipado. Determine a cunto equivale el inters
trimestral vencido. j = 0.18.
Solucin:
ta = 0.18/4 = 0.045 4.5 % de tasa peridica anticipada
tv = 0.045/(1-0.045) = 0.04712 4.71 % de tasa peridica vencida
2.10. APLICACIONES
Los conceptos anteriores tienen un uso total en instituciones fiduciarias, de crdito
o de inversin, otras cajas de ahorro, tiendas departamentales, casas de empelo y
todas aquellas en que se ofrece o utiliza capital externo para financiar toda clase
de operaciones o inversiones con costo o cargos.
Los trminos ms comunes son los denominados PRSTAMO y la INVERSIN.
Por definicin, prstamo es el contrato en el que una de las partes (prestamista)
entrega activos fsicos, financieros o dinero en efectivo y la otra (prestatario) quien
se compromete a devolverlos en una fecha o fechas determinadas y a pagar
intereses sobre el valor del prstamo. El prstamo es la nica alternativa que
existe en el mundo de las inversiones y de la que todas las dems derivan.
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Las alternativas ms comunes de inversin, generalmente lo constituyen los

distintos tipos de depsito que hacemos en los bancos: cuentas de ahorro,
cuentas corrientes y plazo fijos. El banco reconoce un inters por nuestros
depsitos (por el hecho de prestarle nuestro dinero), que los emplear para
prestrselo a otras personas, empresas o gobierno. El banco intermedia,
entonces, entre quienes tienen ahorros y los que necesitan fondos. El riesgo es la
solvencia del banco para devolvernos el dinero prestado.
Relacionados con los conceptos de prstamo e inversin estn las instituciones
que participan ms generalmente es operaciones monetarias, todas pertenecen
formal o informalmente a un grupo de lite llamado Sistema Financiero
Formado por el conjunto de instituciones financieras, relacionados entre si directa
o indirectamente, cuya funcin principal es la intermediacin, es decir, el proceso
mediante el cual captan fondos del pblico con diferentes tipos de depsitos
(productos pasivos) para colocarlos a travs de operaciones financieras
(productos activos) segn las necesidades del mercado.
Las operaciones anteriores pertenecen a varios subsistemas y en s mismas son
un producto o servicio financiero entre los que destacan:
Productos activos
1) El prstamo con pagar (lneas de crdito) de corto plazo.- Es una operacin a
corto plazo (mximo un ao), cuyas amortizaciones mensuales o trimestrales
tambin pueden ser pagadas al vencimiento. Por lo general, son operaciones a 90
das prorrogables a un ao con intereses mensuales cobrados por anticipado.
Generalmente utilizado para financiar la compra de mercancas dentro del ciclo
econmico de la empresa (comprar-vender-cobrar).
2) El prstamo a inters a ms de un ao.- Es una operacin de corto a largo
plazo, que puede ir desde uno hasta cinco aos. Las cuotas son por lo general
mensuales, pero tambin pueden ser negociadas y los intereses son cobrados al
vencimiento. Este es un tipo de crdito de mediano y largo plazo que es utilizado
generalmente para adquirir bienes inmuebles, o activos que por el volumen de
efectivo que representan, no es posible amortizarlo con el flujo de caja de la
empresa en el corto plazo.
3) El arrendamiento.- Operacin mediante la cual, la institucin financiera,
adquiere bienes muebles o inmuebles de acuerdo a las especificaciones del
arrendatario, quien lo recibe para su uso y preservacin por perodos
determinados, a cambio de la contraprestacin dineraria (canon) que incluye
amortizacin de capital, intereses, comisiones y recargos emergentes de la
operacin financiera. El contrato permite al arrendatario la adquisicin del bien al
final del perodo de arriendo, mediante el pago de un valor de rescate que
corresponde al valor residual del bien.
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4) El descuento y quirografarios.- Generalmente, el comercio de bienes y servicios

no es de contado. Cuando la empresa vende a crdito a sus clientes, recibe letras
de cambio por los productos entregadas. Cuando las empresas carecen de
liquidez para adquirir nuevos inventarios o pagar a sus proveedores acuden a las
instituciones financieras (generalmente bancos) y ofrecen en cesin sus letras de
cambio antes del vencimiento, recibiendo efectivo equivalente al valor nominal de
los documentos menos la comisin que la institucin financiera recibe por
adelantarle el pago. Esta comisin es conocida como descuento. Segn van
ocurriendo los vencimientos de los documentos de crdito, la institucin financiera
enva el cobro para que los deudores paguen la deuda que originalmente le
perteneca a la empresa.
5) La carta de crdito y las Fianzas.- Instrumento mediante el cual, el banco
emisor se compromete a pagar por cuenta del cliente (ordenante) una
determinada suma de dinero a un tercero (beneficiario), cumplidos los requisitos
solicitados en dicho instrumento. Producto de uso generalizado en las operaciones
de importacin y exportacin.
Los productos pasivos
Estos productos pueden ser clasificados en tres grandes grupos:
1) Los depsitos.- Son el mayor volumen pues provienen de la gran masa de
pequeos y medianos ahorradores. Estos fondos son por lo general los ms
econmicos, dependiendo de la mezcla de fondos.
2) Los fondos interbancarios.- Fondos que las instituciones financieras no colocan
a sus clientes en forma de crditos. Estos no pueden quedar ociosos y son
destinados a inversiones o a prstamos a otros bancos cuyos depsitos no son
suficientes para satisfacer la demanda de crdito de sus clientes.
3) Captacin por entrega de valores.- En algunos casos, los bancos emiten
valores comerciales para captar fondos del pblico. Pueden estar garantizados
por la cartera de crditos hipotecarios o por la de tarjetas de crdito. En cualquier
caso, la tasa de inters ser casi directamente proporcional al riesgo promedio
total de la cartera que garantiza la emisin.
EJERCICIOS PARA REALIZAR EN CASA.
Encuentra los intereses:
1.- Determinar cunto debe pagarse por un prstamo de $ 78,000 al 36 % anual
2.- Determina cunto se debe pagar por un prstamo de $ 175,218 al 42 %
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3. Cunto se deber pagar por un prstamo de $ 12,125 al 39 % anual durante 4

aos en inters simple.
4. Cunto paga de inters un prstamo de $ 6, 888,1555 al 2 % mensual durante 9
meses.
Determina el capital:
5. Deduzca el capital si, se tiene un prstamo a 5 aos a una tasa del 20 % anual
y se pagaron $ 50,000 de intereses.
6. Para comprar un bien se acuerda pagarlo en 18 meses a una tasa del 2 %
mensual. Si se pagaron en total 450,000, cul es el precio del bien?
7. Se compra una lancha y para pagarla se acuerda un plazo de 2 aos, a una
tasa pactada al 10 % anual, y se pagaron en total $ 140,000, Determina el valor de
la lancha.
Descubre la tasa:
8. Qu tasa se pag en un prstamo por $ 420,000 que en un plazo de 3 aos
gener intereses por $ 350,000?
9. Determine a qu tasa se contrat un prstamo de $ 500,000 que despus de 9
meses pag $ 100,000
10. Por un prstamo de $ 320,000 se pagaron $ 307,200 en 8 aos, Cul fue la
tasa?
Encuentra el tiempo:
11. Cul fue el tiempo en que se invirti un capital de $ 450,000 a una tasa del 20
% anual si gener intereses por $ 200,000?
12. Qu tiempo dur invertido un capital de $ 80,000 a una tasa del 18 % anual si
gener intereses por $ 25,000?
13. Encuentra el tiempo que dur un capital de $ 60,000 en inversiones si produjo
un inters de $ 40,000 a una tasa de 25 %
Otros problemas interesantes.
14. Qu inters produce un capital de $ 40,000 al 25 % anual si solo est en
inversiones 8 meses.
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15. Qu inters producir un capital de $ 100,000 al 20 % anual en 5 meses?

16. Cul es el inters que produce un capital de $ 75,000 al 24 % anual en 15
meses?.
17. Qu capital x tiene en inversin al 30 % anual si en 90 das de inversin,
gener un producto de $ 230,000?
18. Cul es el inters que produce un capital de $ 120,000 al 15 % en 18 meses?
19. Qu capital se necesita para producir en 80 das $ 100,000 si lo invertimos a
una tasa del 25 %.
20. Si de una inversin se cobraron $ 46,000 a una tasa del 30 % y el capital
permaneci invertido 13 meses, determina cul fue el capital invertido.
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CAPTULO
3 . INTERS COMPUESTO
OBJETIVO.
El alumno ser capaz de explicar la estructuracin de las tasas de inters
capitalizadas, el efecto de las variables de tiempo, tasa de inters y la integracin
de los montos. Identificando claramente las diferencias con las tasas de inters
simple.
Finalmente podr lograr hacer equivalencias entre tasas simples y compuestas por
mtodos de sustitucin de valores y variables conocidos.
3.1 INTRODUCCIN.
Hoy en da la generalidad de instituciones involucradas en el mercado del dinero
otorgan cualquier tipo de prstamos o crditos cobra por estos capitales o el
equivalente en valor monetarios de los bienes en prstamo un costo por intereses
integrado por la recapitalizacin de los intereses que se van acumulando en un
perodo de tiempo.
Igualmente, con la intencin de atraer recursos tanto de entornos abiertos como
de otras entidades con recursos para invertir, las instituciones captadoras hacen
estimaciones y ofrecen a los ahorradores e inversionistas rendimientos que
incluyen la capitalizacin de los intereses no tomados por las fuentes en un
determinado perodo de tiempo. Una estrategia muy comn incluye ofrecer una
tasa de rendimiento en perodos cortos como un mes, por ejemplo, y sobre los
montos cuantificados hacer una oferta para el siguiente lapso de tiempo.
Los ahorradores, los inversionistas y quienes recurren a los mercados de capital
deben conocer cmo se calculan los intereses y asegurar recibir el mejor
beneficio.
Existen otras empresas e instituciones que otorgan financiamiento o bienes a
crdito que llevan implcita una estimacin de cargos, costos o beneficios, segn
sea el caso, sobre el valor iniciar del bien o su equivalente en dinero.
3.2. CONCEPTOS BSICOS.
Las operaciones en rgimen de compuesta se caracterizan porque los intereses, a
diferencia de lo que ocurre en rgimen de simple, a medida que se van generando
pasan a formar parte del capital de partida, se van acumulando, y producen a su
vez intereses en perodos siguientes (son productivos). En definitiva, lo que tiene
lugar es una capitalizacin peridica de los intereses. De esta forma los intereses
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CAPTULO 3. INTERS COMPUESTO
generados en cada perodo se calculan sobre capitales distintos (cada vez

mayores ya que incorporan los intereses de perodos anteriores).
Es decir, los intereses generados en cada perodo se integran al capital, y este
monto gana intereses al siguiente perodo.
Se dice que el inters se capitaliza y que se est en presencia de una operacin
de inters compuesto.
En estas operaciones, el capital no es constante a travs del tiempo, pues
aumenta al final de cada perodo por la adicin de los intereses ganados de
acuerdo a la tasa convenida.
El tiempo que hay entre dos fechas sucesivas en las que los intereses son
agregados al capital se denomina Perodo de Capitalizacin.
El nmero de veces por ao en los que los intereses se capitalizan, se llama
Frecuencia de Capitalizacin, el cual se denotar por p.
Si el perodo de capitalizacin de intereses es, digamos mensual, entonces las
expresiones siguientes son equivalentes:
"el inters es capitalizable mensualmente",
"es convertible mensualmente",
"es compuesto mensualmente",
"es inters nominal mensual" o
"compuesto por mes".
Todos significan que cada mes los intereses se capitalizan o se integran al capital.
En este caso p = 12.
3.2.1 Definicin
Operacin financiera cuyo objeto es la sustitucin de un capital por otro
equivalente con vencimiento posterior mediante la aplicacin de la ley financiera
de capitalizacin compuesta.
El esquema de Capitalizacin Compuesta o del Inters compuesto. Se puede
definir como aquel proceso mediante el cual los intereses se acumulan al capital
para producir conjuntamente nuevos intereses al final de cada periodo de tiempo.
As sucesivamente, tiene lugar la capitalizacin peridica de los intereses. Esto en
la prctica se traduce por ejemplo en el acuerdo entre las partes para que al final
de cada perodo los intereses producidos por un prstamo en lugar de liquidarse al
prestamista se incorporen al capital para que la suma de ambos produzca
intereses en el perodo siguiente.
Elementos fundamentales para el clculo de la Capitalizacin Compuesta:
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Co = Capital inicial
n = nmero de perodos (aos generalmente) que dura la operacin.
i = Tipo de inters anual, rendimiento por cada peseta invertida en un periodo.
I = Inters total, suma de los intereses de cada ao o de cada perodo.
Cn = Capital final. La suma del capital inicial ms los intereses.
DESCRIPCIN DE LA OPERACIN
El capital final (monto) (C n) se va formando por la acumulacin al capital inicial
(C0) de los intereses que peridicamente se van generando y que, en este caso,
se van acumulando al mismo durante el tiempo que dure la operacin (n),
pudindose disponer de ellos al final junto con el capital inicialmente invertido.
El capital final es la suma del capital inicial ms los intereses generados durante el
periodo de vida de la operacin financiera.
Calculando el capital final existente al final de cada ao calcularemos el capital
final Cn, de un capital Inicial Co a un tipo de inters anual i para n perodos.
0
1
2 3
4 n
---------------------------------------->
Co C1 C2 C3 C4 Cn
Capital al final del primer ao:
C1 = Co + ( Co * i ) = Co ( 1 + i )
Capital al final del segundo ao:
C2 = C1 + ( C1 * i ) = C1 ( 1 +i ) = Co ( 1 + i ) (1 + i ) = Co ( 1 + i ) 2
Capital al final del tercer ao:
C3 = C2 + ( C2 * i ) = C2 ( 1 + i ) = Co ( 1 + i )2 ( 1 + i ) = Co ( 1 + i )3
Capital al final del cuarto ao:
C4 = C3 + ( C3 * i ) = C3 ( 1 + i ) = Co ( 1 + i )3 ( 1 + i ) = Co ( 1 + i )4
De este modo, al final de n aos el capital final ser:
Cn = Co ( 1 + i ) n
Analicemos el siguiente ejemplo, si depositas $ 100 pesos en una cuenta bancaria
que le redita el 60% de inters anual,a cunto ascender el monto acumulado al
final de cinco aos suponiendo que no retira la inversin?
Al finalizar el 1er ao
M1 = 100[1 + (1)(0.60)]=$160
El capital gan $60
Al finalizar el 2do ao
M2 = 160[1+ (1)(0.60)] = $256
El capital gan $96
M3 = 256[1 + (1)(0.60)] = $409.60
El capital gan $153.60
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Al finalizar el 4. ao
M4 = 409.60[1 + (1)(0.60)] = $655.36
Al finalizar el 5o. ao
M5 = 655.36[1 + (1)(0.60)] = $1048.576
CARACTERSTICAS DE LA OPERACIN
Los intereses son productivos, lo que significa que:
A medida que se generan se acumulan al capital inicial para producir nuevos
intereses en los perodos siguientes.
Los intereses de cualquier perodo siempre los genera el capital existente al
inicio de dicho perodo.
Grficamente, los puntos anteriores se pueden expresar en la siguiente grfica,
para una operacin de tres perodos:
GRFICA DEL INTERS COMPUESTO
DESARROLLO DE LA OPERACIN
El capital al final de cada perodo es el resultado de aadir al capital existente al
inicio del mismo los intereses generados durante dicho perodo. De esta forma, la
evolucin del monto conseguido en cada momento es el siguiente:
Momento 0: C0
Momento 1: C1 = C0 + I1 = C0 + C0 i = C0 x (1 + i)
Momento 2: C2 = C1 + I2 = C1 + C1 i = C1 x (1 + i) =
= C0 x (1 + i) x (1 + i) = C0 x (1 + i)2
Momento 3: C3 = C2 + I3 = C2 + C2 i = C2 x (1 + i) =
= C0 x (1 + i)2 x (1 + i) = C0 x (1 + i)3
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La capitalizacin compuesta es otra formula financiera que tambin permite

calcular el equivalente de un capital en un momento posterior.
La diferencia entre la capitalizacin simple y la compuesta radica en que en la
simple slo genera intereses el capital inicial, mientras que en la compuesta se
considera que los intereses que va generando el capital inicial, ellos mismos van
generando nuevos intereses.
Decamos que la capitalizacin simple slo se utiliza en operaciones a corto plazo
(menos de 1 ao), mientras que la capitalizacin compuesta se utiliza tanto en
operaciones a corto plazo, como a largo plazo.
La formula de capitalizacin compuesta que nos permite calcular los intereses es
la siguiente:
I = [Co] [( 1 + i)t - 1 ]
Ejemplo.
Los intereses producidos por un capital de 1 000 000 de pesos durante diez aos
al 4.5% anual de inters compuesto sern
I = 1, 000,000 [ ( 1 + 4.5% )10 1 ]
Veamos un ejemplo: calcular los intereses que generan 2 millones de pesos a una
tasa de inters del 10% durante un plazo de 1 ao.
I = 2,000,000 * ((1 + 0,1)1 - 1)
I = 2,000,000 * (1,1 - 1)
I = 200,000
Una vez calculado el importe de los intereses, podemos calcular el importe del
capital final:
Cf = Co + I
(sustituyendo "I" por su
equivalente)
(sacando factor comn "Co")
Cf = Co + Co * ((1 + i) t 1)
Cf = Co * (( 1 + i) t)
* = Multiplicacin
" Cf " es el capital final
Ejemplo: Cual ser el capital final en el ejemplo anterior?

Cf = Co + I
Cf = 2,000,000 + 200,000
Cf = 2,200,000
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VERSIN 2007
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Al igual que vimos al estudiar la capitalizacin simple, tambin en la capitalizacin

compuesta es importante tener en cuenta que el tipo de inters y el plazo deben
referirse a la misma base temporal.
Con las ejemplificaciones anteriores se puede comprobar que en el inters
compuesto el capital se incrementa en cada perodo de vencimiento; en
consecuencia, cuando esto sucede se dice que hay capitalizacin.
El calculo de los tipos de inters equivalente, referido a distinta base temporal, es
diferente al que vimos en la capitalizacin simple. La formula de clculo es la
siguiente:
1 + i = ( 1 + im )m
(m se refiere a la base temporal que se utiliza)

(m = 1, para aos)
(m = 2, para semestres)
(m = 3, para cuatrimestres o para los tetramestres)
(m = 4, para trimestres, grupos de 3 meses)
(m = 12, para los casos de usar meses)
(m = 365, para el caso de usar das)
Veamos, por ejemplo, los tipos equivalentes al 15% anual.

Base temporal
Calculo
Tipo equivalente
Semestre
Cuatrimestre
Trimestre
Mes
Da
1 + 0.15 = (1 + i2) 2
1 + 0.15 = (1 + i3) 3
1 + 0.15 = (1 + i4) 4
1 + 0.15 = (1 + i12) 12
1 + 0.15 = (1 + i365) 365
i2 = 7,24 %
i3 = 4,76 %
i4 = 3,56 %
i12 = 1,17 %
1235 = 0.038 %
Ejercicios de capitalizacin compuesta.

Ejercicio 1: Calcular el inters de un capital de 5.000.000 pesos invertidos durante
un ao y medio al 16%, aplicando capitalizacin simple y capitalizacin
compuesta.
a) Aplicando la formula de capitalizacin simple: I = Co * i * t
Luego, I = 5,000,000 * 0.16 * 1.5
Luego, I = 1,200,000 pesos
b) Aplicando la formula de capitalizacin compuesta:
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I = Co * (((1 + i) t) - 1)
Luego, I = 5,000,000 * (((1 + 0.16) 1.5) - 1)
Luego, I = 5,000,000 * (1.249 - 1)
Luego, I = 1,245,000 pesos
Ejercicio 2: Hallar el equivalente del 16% anual en base:
a) mensual;
b) cuatrimestral;
c) semestral.
Aplicando la formula de capitalizacin compuesta.
Vamos a calcular los tipos equivalentes al 16% anual:
a) En base mensual: 1 + i = (1 + i12) 12 (" i" es la tasa anual)
Por tanto, 1 + 0.16 = (1 + i12)12
Por tanto, (1.16)1/12 = 1 + i12
Luego, 1 0124 = 1 + i12
Finalmente, i12 = 0.0124
b) En base cuatrimestral: 1 + i = (1 + i3)3 (" i" es la tasa anual)
Luego, 1 + 0.16 = (1 + i3)
Luego, (1.16) 1/3 = 1 + i3
Luego, 1.0507 = 1 + i3
Luego, i3 = 0.0507
c) En base semestral: 1 + i = (1 + i2) 2 (" i" es la tasa anual)

Luego, 1 + 0.16 = (1 + i2)
Luego, (1.16) 1/2 = 1 + i2
Luego, 1.0770 = 1 + i2
Luego, i2 = 0.0770
Ejercicio 3: Se recibe un capital de 1 milln de pesos dentro de 6 meses y otro

capital de 0.5 millones pesos dentro de 9 meses. Ambos se invierten al 12% anual.
Que importe se tendr dentro de 1 ao, aplicando capitalizacin compuesta?.
Tenemos que calcular el capital final de ambos importes dentro de 1
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ao y sumarlos
1er. importe: Cf = Co + I
Calculamos los intereses I = Co * (((1 + i) t) - 1)
Luego, I = 1,000,000 * (((1+0,12) 0.5) - 1) (tipo y plazo en base anual)
Luego, I = 58,301 pesos
Luego, Cf = 1,000,000 + 58 301 = 1 058 301 pesos
2do. Importe : Cf = Co + I
Calculamos los intereses I = Co * (((1 + i) t) - 1)
Luego, I = 500,000 * (((1+0.12) 0.25) - 1) ( tipo y plazo en base anual)
Luego, Cf = 500,000 + 14,369 = 514 369 pesos
Ya podemos sumar los dos importe que tendremos dentro de 1 ao
Luego, Ct = 1,058,301 + 514,369 = 1 572 670 pesos
Ejercicio 4: Qu intereses seran mayor, los de un capital de 600.000 invertidos
durante 6 meses al 15% anual, aplicando capitalizacin simple, o los de un capital
de 500.000 pesos invertidos durante 8 meses al tipo del 16% en capitalizacin
compuesta ?
a) En el 1 caso, aplicamos la frmula de capitalizacin simple: I = Co * i * t
Luego, I = 600,000 * 0.15 * 0.5 (tipo y plazo en base anual)
b) En el 2 caso, aplicamos capitalizacin compuesta: I = Co * (((1 + i) t) - 1)
Luego, I = 500,000 * (((1 + 0,16) 0,66) - 1) ( tipo y plazo en base anual)
Luego, I = 500,000 * (1.249 - 1)
Luego en la 2 opcin los intereses son mayores.
Ejercicio 5: Si un capital de 1 milln de pesos genera unos intereses durante 6
meses de 150,000 pesos, qu tipo de inters se estara aplicando si se estuviera
aplicando la capitalizacin simple ?, y la capitalizacin compuesta?.
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VERSIN 2007
UNIVERSIDAD INSUCO
a) Aplicando la formula de capitalizacin simple: I = Co * i * t

Luego, 150,000 = 1,000,000 * i * 0.5 (tipo y plazo en base anual)
Luego, i = 150,000 / 500,000
Luego, i = 0.3
Por lo tanto, se est aplicando un tipo de inters anual del 30%
b) Aplicando la formula de capitalizacin compuesta: I = Co * (((1 + i)
t
) - 1)
Luego, 150,000 = 1,000,000 * (((1 + i) 0.5) - 1)
Luego, 150,000 = 1,000,000 * ((1 + i) 0.5) 1,000,000
Luego, 1,150,000 = 1,000,000 * (((1 + i) 0.5)
Luego, 1,150,000 / 1,000,000 = (1 + i) 0.5
Luego, 1.15 = (1 + i) 0.5
Luego, (1.15) 2 = 1 + i
Luego, 1.322 = 1 + i
Luego, i = 0.322
Por lo tanto, se est aplicando un tipo de inters anual del 32.2%
3.3. MONTO COMPUESTO.
Ya habiendo definido en el captulo anterior en concepto de Monto como el capital
e intereses en un perodo dado, el monto compuesto implica la acumulacin de
intereses junto al capital inicial, y sobre la base de este (Capital inicial + intereses)
calcular los intereses del siguiente perodo:
Descripcin de la generacin del Monto Compuesto:
Intereses del 2. Perodo = (Capital inicial para el segundo perodo = capital inicial
+ intereses del perodo previo) x tasa de intereses del segundo perodo.
Monto compuesto es la acumulacin de capital inicial para el segundo perodo +
Intereses del 2. Periodo
Veamos un ejemplo: calcular los intereses que generan 2 millones de pesos a un
tipo del 10% durante un plazo de 1 ao.
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VERSIN 2007
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I = 2,000,000 * (((1 + 0,1) 1) - 1)

I = 200,000 * (1.1 - 1)
I = 20,000 pesos
Una vez calculado el importe de los intereses, podemos calcular el importe del
capital final:
Cf = Co + I
Cf = Co + Co * (((1 + i) t) - 1)
Cf = Co * (( 1 + i)t)
(sustituyendo "I" por su equivalente)

(sacando factor comn "Co")
" Cf " es el capital final

Ejemplo: Cual ser el capital final en el ejemplo anterior?
Cf = Co + I
Cf = 2,000,000 + 20,000
Cf = 2,020,000 pesos
Al igual que vimos al estudiar la capitalizacin simple, tambin en la capitalizacin
compuesta es importante tener en cuenta que el tipo de inters y el plazo deben
referirse a la misma base temporal.
Supongamos, por ejemplo, que depositas $ 100 pesos en una cuenta bancaria
que le redita el 60% de inters anual, a cunto ascender el monto acumulado
al final de cinco aos suponiendo que no retira la inversin?
M1 = 100[1 + (1)(0.60)]=$160
El capital gan $60
Al finalizar el 2do ao
M2 = 160[1+ (1)(0.60)] = $256
El capital gan $96
M3 = 256[1 + (1)(0.60)] = $409.60
Al finalizar el 4to ao
M4 = 409.60[1 + (1)(0.60)] = $655.36
Al finalizar el 5to ao
M5 = 655,36[1 + (1)(0.60)] = $1048,576 El capital gan $393.216
El resultado final se puede lograr con la siguiente frmula:

M C (1+i)n
Donde n es el nmero de perodos de capitalizacin, mientras i es la tasa de
inters por perodo.
Sustituyendo valores en la frmula se obtiene el mismo resultado:
M = 100 (1+0.6)6 = $ 1,048,576
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VERSIN 2007
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Las dos variables deben ser definidas al mismo perodo, es decir si el perodo es
en quincenas la tasa de inters debe ser expresada en quincenas.
Supn, por ejemplo, que los $ 100 pesos anteriores se invierten al 60% de inters
capitalizable semestralmente entonces sustituyendo en la frmula:
M = 100 (10.30)10 = $ 1,378.58
Porque la tasa de inters es 0.60 / 2 = 0.30 semestral y 5 aos tienen 10
semestres.
3.4. TASA NOMINAL, TASA EFECTIVA Y TASAS EQUIVALENTES.
Dos tasas de inters aplicadas en diferentes perodos son equivalentes si generan
valores de inters compuesto iguales al final de un ao.
Cuando el inters es convertible ms de una vez en el ao, la tasa anual dada se
conoce como TASA NOMINAL ANUAL o simplemente tasa nominal.
La tasa concretizada y ganada en el mismo perodo se llama TASA EFECTIVA
ANUAL o solamente tasa efectiva.
Veamos un ejemplo para reforzar la explicacin:
De acuerdo a un contrato financiero al final de un ao un inversionista recibe
sobre su capital original de $ 100
a) 4 % convertible trimestralmente tendremos un monto de 100 (1.01) 4 = $ 104.06
b) 4.06 % (obtenido de restar a 104.06 100 originales) son convertibles
anualmente al multiplicar 100 x 1.0406) = $ 104.06
En otras palabras, se dice que 4 % convertible trimestralmente es equivalente con
una tasa anual de 4.06 %
Aplicando esta explicacin a los conceptos de tasa nominal y tasa efectiva
tenemos que 4 % es la tasa nominal mientras que 4.06 % es la tasa efectiva.
Redundando un poco ms: 4.06 es la tasa efectiva equivalente a una tasa nominal
de 4 % convertible trimestralmente.
3.4.3. TASAS EQUIVALENTES EXPLICACIN TERICA.
Ya vimos para el caso de la capitalizacin simple que dos tipos de inters son
equivalentes si al ser aplicados a un capital inicial determinado producen el mismo
59
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capital final durante el mismo intervalo de tiempo, aunque se refieran a diferentes

perodos de capitalizacin.
Tambin vimos, que para la capitalizacin simple los tipos proporcionales son
equivalentes, pues bien, en el caso del inters compuesto no es as.
Si llamamos m a la frecuencia de capitalizacin, es decir, el nmero de veces que
durante un perodo de tiempo se capitalizan los intereses producidos tendremos
que para un ao:
m = 2 Cuando se capitalicen los intereses semestralmente
m = 3 Cuando se capitalicen los intereses cuatrimestralmente
m = 4 Cuando se capitalicen los intereses trimestralmente
m Cuando se capitalicen los intereses en perodos m

Por tanto, dado un tipo de inters anual i y una frecuencia m de capitalizacin
llamaremos:
i al tipo de inters efectivo anual o Tasa Anual de Equivalencia que todos podemos
ver en el mercado financiero como TAE, por definirle un nombre.
i m al tipo de inters equivalente, el tipo de inters de un perodo fraccionado.
J m ser el trmino que asignaremos al tipo nominal convertible. En este caso se
trata de un tipo terico, no real, pero, eso s, es proporcional al anualizarlo, es
decir, es el producto de m veces i m.
Esto es:
Jm=m*im
o sea:
im=Jm/m
Tipos de Inters equivalentes en la Capitalizacin Compuesta.
Hagmonos el siguiente razonamiento:
Un dlar invertido durante un ao al tipo de inters i nos dar como resultado un
capital final de (1 + i). Ese mismo dlar invertido durante el mismo periodo pero
con una frecuencia de capitalizacin m al tipo i m , nos dar un capital final de (1 +
i m )m.
Para que el tipo i sea equivalente a i m, los capitales finales por definicin han de
ser iguales, por lo que:
( 1 + i ) = ( 1 + i m )m
Podemos por tanto:
Conocer el tipo de inters anual en funcin del fraccionado
60
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i = ( 1 + i m )m - 1
Conocer el tipo de inters efectivo para un perodo fraccionado en funcin
del anual.
im=(1+i)-1
Como resumen, recordemos lo siguiente:
J m = m * i m ( 1 + i ) = ( 1 + i m )m
El calculo de los tipos de inters equivalente, referidos a distinta base temporal, es
diferente al que vimos en la capitalizacin simple. La formula de clculo es la
siguiente:
1+i=(1+im)m
(m se refiere a la base temporal que se

utiliza)
(m = 1, para aos)
(m = 2, para semestres)
(m = 3, para cuatrimestres)
(m = 4, para trimestres)
(m = 12, para meses)
(m = 365, para das)
Veamos, por ejemplo, los tipos equivalentes al 15% anual.

Base temporal
Calculo
Tipo equivalente
Semestre
Cuatrimestre
Trimestre
Mes
Da
1 + 0.15 = (1 + i2) 2
1 + 0.15 = (1 + i3) 3
1 + 0.15 = (1 + i4) 4
1 + 0.15 = (1 + i12) 12
1 + 0.15 = (1 + i365) 365
i2 = 7.24 %
i3 = 4.76 %
i4 = 3.56 %
i12 = 1.17 %
i365 = 0.038 %
3.5. VALOR ACTUAL

Clculo del capital inicial o valor actual.
Despejando el capital inicial Co en la frmula ya vista Cn = Co (1 + i )n nos queda lo
siguiente:
Co = Cn / ( 1 + i )n
O lo que es lo mismo:
Co = Cn ( 1 + i )-n
Por otro lado tambin sabemos que C n = Co + I por lo que si despejamos el valor
del capital inicial Co nos queda:
61
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Co = Cn - I
Ejemplo
Se tiene un Capital final de 1,000,000 de pesos; cul fue el Capital Inicial que lo
produjo invertido al 8 por ciento durante diez aos?
Co= 1,000,000 / ( 1 + 8%)10
3.6. TIEMPO (n)
DEFINICIN
Periodo de tiempo podemos definirlo como el lapso o nmero de intervalos o
perodos en que se programan pagos, recuperaciones o aportaciones en una
operacin financiera.
Se trata pues en esta ocasin de despejar n en nuestra frmula
Cn = Co (1 + i )n,
Tendremos por lo tanto:
Cn / Co = ( i + 1 )n
Tomamos logaritmos para despejar l incgnita ya que est en la potencia.
log (Cn / Co ) = log ( 1 + i)n
Si continuamos despejando
log Cn - log Co = n log ( 1 + i )
n = log Cn - log Co / log ( 1 + i )
3.7. CLCULO DEL TIPO DE INTERS..
Recurriremos de nuevo a la frmula de partida C n = Co (1 + i)n . En esta ocasin
despejaremos el tanto de inters por lo que tendremos que:
Cn / Co = ( 1 + i )n
Si continuamos despejando:
raz (n) de (Cn / Co) = raz (n) de (( 1+ i)n)
raz (n) de (Cn / Co) = ( 1 + i )
i = raz (n) de (Cn / Co) - 1
Ejemplo
A qu tipo de inters fue invertido un capital de $ 500, 000 pesos para convertirse
en 625,000 al cabo de cinco aos.
62
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i = raz (5) de (625,000 / 500,000) - 1
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TAREA PARA HACER EN CASA

INTERS COMPUESTO.
1. Cunto producir de inters un capital de $ 10,000 a una tasa de inters de
9 % en 5 aos.
2. Qu inters producir un capital de $ 10,000 impuesto al 4.5 % trimestral
en 5 aos.
3. Qu inters producir un capital de $ 10,000 impuesto al 1.5 % mensual
en 5 aos.
4. Si una persona invierte $ 100,000 al 25 % anual durante 3 aos, qu
inters producir?.
5. Si una persona invierte $ 95,000 al 11 % anual durante 7 aos, Qu
inters producir?
6. Si un fideicomiso invierte $ 70,000,000 al 36 % anual durante 2 aos qu
inters producir con capitalizacin mensual de intereses?.
7. Cunto producir de inters un capital de $ 65,000 impuesto al 19.37 %
semestral en 6 aos?
8. Cunto producir de inters un capital de $ 136,114 invertido al 9.04 %
trimestral en un perodo de 2 aos?
9. Qu inters producir un capital de $ 12,500 invertido al 0.60 % mensual
en tres aos.
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VERSIN 2007
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3.8. ECUACIONES DE VALORES EQUIVALENTES

La definicin de valores equivalentes es la misma que la vista para las
operaciones de inters de simple, es decir, dos valores cualesquiera, expresados
en distintas unidades de tiempo, son equivalentes cuando, aplicados a un mismo
capital inicial y durante un mismo perodo de tiempo, producen el mismo inters o
generan el mismo capital final o monto.
Otra definicin para ecuaciones de valores equivalentes es una igualdad que
establece que la suma de los valores de un conjunto de obligaciones a
determinada fecha, y es igual a la suma de los valores a esa misma fecha de otro
conjunto de obligaciones.
En el caso de las ecuaciones de valor para problemas que intervenga el inters
compuesto, se puede escoger cualquier fecha inicial o de valuacin para todas las
obligaciones ya que no influye en el resultado. En otras palabras, la fecha no es
una variable diferente.
Observemos la siguiente grfica:
Fecha de
valuacin
x
2
x
4
Visualicemos un valor de obligaciones A (las cuales tienen programadas un

vencimiento en los tiempos aos 0 y 7 y valuadas en el ao 5
Son equivalentes a otras obligaciones B (consideradas con vencimiento en los
tiempos 1 y 3 y valuadas en el ao 5).
Como ya se coment cuando se hablaba del inters simple, la variacin en la
frecuencia del clculo (y abono) de los intereses supona cambiar el tipo de inters
a aplicar para que la operacin no se viera afectada finalmente. Entonces se
comprob que los tantos de inters equivalentes en simple son proporcionales, es
decir, cumplen la siguiente expresin:
i = ik x k
65
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Sin embargo, esta relacin de proporcionalidad no va a ser vlida en rgimen de

compuesta, ya que al irse acumulando los intereses generados al capital de
partida, el clculo de intereses se hace sobre una base cada vez ms grande; por
tanto, cuanto mayor sea la frecuencia de capitalizacin antes se acumularn los
intereses y antes generarn nuevos intereses, por lo que existirn diferencias en
funcin de la frecuencia de acumulacin de los mismos al capital para un tanto de
inters dado.
Ejemplo
Se tienen dos deudas, una de $ 1 600.0 pagadera dentro de 6 aos y otra de $ 2
000.0 a cubrir dentro de 3 aos, si se desea liquidarlas en un solo pago dentro de
2 aos, cul ser el monto de este pago si el dinero produce un inters efectivo
de 12 % anual?
Fecha de
valuacin
2 000
x
O
1 600
x
4
.
7
La descripcin de las operaciones desarrolladas en la grfica previa es:

x = 2,000 (1 + 0.12)-1 + 1,600 (1+0.12)-4
x = 2,000 (0.8928571) + 1,600 (0.6355181)
x = 1,785.71 + 1,016.83
x = 2,802.54
El monto del pago ser de $ 2,802.54
Ejemplo.
Un deudor tiene un adeudo A por $ 2,500 que deber pagar al 5. ao y adems
un adeudo B por $ 2,800 para pagar en 3 aos. Si abona $ 2,600 al final del primer
ao, cunto ser su adeudo al final de 3 aos si el dinero est generando un
inters efectivo del 10 % anual?
En la siguiente pgina se presenta una visualizacin grfica de los movimientos
monetarios en el tiempo.
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Fecha de
valuacin
2,800
x
O
1
2,600
2,500
x
2
x
4
.
6
2,600 (1+0.10)2 + x = 2,800 + 2,500 (1+0.10)-2

2,600 (1.2100) + x = 2,800 + 2,500 (0.8264463)
3,146 + x = 2,800 + 2,066.12
x = 2,800 + 2,066.12 3,146.00
x = 1,720.12
Supuestos:
El exponente negativo -2 al que hay que elevar el factor de inters compuesto de
los $ 2,500 es porque ya sabemos cual ser el monto (capital + intereses) a pagar
($2,500) y en que ao est programado el pago calculado a la tasa de 10 % (ao
5), tambin sabemos que ser generado en 2 aos a partir del ao 3 que es el
ao de referencia (del ao 3 al 4 y del ao 4 al 5), por tanto, 5 (ao final) menos 3
(ao base para el clculo) = -2.,
En otras palabras, si $ 2,500 es el monto total en 5 aos de un valor previo a una
tasa del 10% y
Si los $ 2,800 es el otro monto generado de capital en el 3 ao a una tasa tambin
del 10 %, y
Si $ 2,600 es un capital que deber ahorrar un inters de 10 % que reducir los
adeudos,
La suma de los 2,600 y sus intereses generados + un faltante x =
$ 2,800 (ya no se eleva pues ya se cumplieron sus 3 aos de generacin) + Un
valor calculado de $ 2,066.12 que con sus respectivos intereses se convertiran en
$ 2,500 en 2 aos.
En otras palabras, el deudor deber pagar $ 1,720.12 al final de los tres aos. Los
cuales sumados a los $ 2,600 = 2500 (menos intereses compuestos de 2 aos) +
2800
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Ejemplo.
Se tiene una deuda de $ 2,000 pagaderos en 1 ao y $ 13,000 pagaderos en 4
aos. Si en este momento se pagan $ 4,000 y el resto en 2 aos, cunto tendr
que pagarse al final de 2 aos suponiendo una tasa de rendimiento de 5 % anual
convertible semestralmente?.
Visualicemos en la siguiente grfica estos componentes:
Fecha de
valuacin
2,000
.
O
4,000
13,000
2
x
x
3
Desarrollemos el despeje:
4,000(1+(0.05/2))2x2 + x = 2,000 (1 + (0.05/2))2 + 13,000 (1+(0.05/2)) (2x2)
4,000 (1 + 0.025)4 + x = 2,000 (1 + 0.025)2 + 13,000 (1 + 0.025)-4
4,000 (1.1038129) + x = 2,000 (1.0506250) + 13,000 (0.9059506)
4,515.25 + x = 2,101.25 + 11,777.36
x = 2,101.25 + 11,777.36 4,415.25
x = 9,463.36
Este carcter acumulativo de los intereses se compensa con una aplicacin de un
tipo ms pequeo que el proporcional en funcin de la frecuencia del clculo de
intereses. Todo esto se puede apreciar en el siguiente ejemplo, en el cual se
determina el monto resultante de invertir 1,000 pesos durante 1 ao bajo las
siguientes condiciones:
a) Inters anual del 12%
Cn = 1,000 x (1 + 0,12)1 = 1,120.00
b) Inters semestral del 6%
Cn = 1,000 x (1 + 0,06)2 = 1,123.60
c) Inters trimestral del 3%
Cn = 1,000 x (1 + 0,03)4 = 1,125.51
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Los resultados no son los mismos, debido a que la capitalizacin de los intereses
se est realizando con diferentes frecuencias manteniendo la proporcionalidad en
los diferentes tipos aplicados.
Para conseguir que, cualquiera que sea la frecuencia de capitalizacin, que el monto final
siga siendo el mismo, es necesario cambiar la ley de equivalencia de los tantos.
TAREA PARA HACER EN CASA Y TRAER RESUELTA AL MAESTRO.
1. El Ing. Camilo Placencia obtiene un prstamo de $ 15,000 a una tasa de inters
del 5 % anual convertible semestralmente. Acepta pagar $ 1,000 dentro de un ao,
$ 12,000 en dos aos y el saldo en 3 aos. Hallar el pago final x.
2. Una deuda de $ 2,500 pagaderos en 2 aos y otra de $ 7,500 pagaderos en 6 aos,
se van a liquidar mediante un pago nico dentro de 4 aos. Hallar el importe del pago
suponiendo una tasa de rendimiento del 4 % anual convertible semestralmente.
3. Cul es la tasa semestral equivalente al 35.28 % anual?
4. Cul es la tasa trimestral equivalente al 31.62 % anual?
5. Qu inters producir un capital de $ 500,000 al 20 % anual en 6 aos?
6. Qu inters producir un capital de $ 480,000 impuesto al 36 % anual en 3
aos?
7. Cul ser el monto de una inversin de $ 1,500,000 contratada a una tasa del
25 % anual durante 6 trimestres.
8. Encontrar la tasa de un monto de $ 67,614,744.21 producido por capital de $
16,842,320 en 4 aos de plazo
9.Cul ser la tasa de un monto de $ 37,618,122.77 producido por un capital de
$ 12,818,613.25 en un plazo de 3 aos?
10. Se desea saber el tiempo de una inversin, si como capital se invirtieron $
70,000,000 al 30 % anual y origin un monto de 259,905,100
11. Cunto tiempo debe transcurrir para que un capital de $ 480,000 al 36 %
anual proporcione un monto de $ 1,207,418.88?
12. Encontrar el capital, si el inters producido alcanz $ 38,999,040 en un lapso
de 3 aos al 32 % anual?
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VERSIN 2007
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RELACIN DE VALORES EQUIVALENTES BAJO CRITERIO COMPUESTO

Los valores en operaciones compuestas para que resulten equivalentes han de
guardar la siguiente relacin:
1 + i = (1 + ik)k
donde k es la frecuencia de capitalizacin, que indica:
El nmero de partes iguales en las que se divide el perodo de referencia que se
tome (habitualmente el ao).
Cada cunto tiempo se hacen productivos los intereses, esto es, cada cunto
tiempo se acumulan los intereses, dentro del perodo, al capital para producir
nuevos intereses.
3.9. TIEMPO EQUIVALENTE
Primero debemos entender el concepto de fecha de vencimiento promedio:
Es la fecha o punto en el tiempo en la cual un grupo de obligaciones que
originalmente tienen fechas de vencimiento diferentes pueden ser liquidadas
mediante un pago nico igual a la suma de las distintas obligaciones (deuda)
El tiempo equivalente es el que transcurre entre las fechas originales de
vencimiento de distintas obligaciones y la fecha en que confluyen para ser
liquidadas.
A continuacin se presenta un ejemplo resuelto en que se visualizan los pasos
para resolver este tipo de problemas.
400,000 (1 + 0.045)
------|-----------|----------|-----------|-----------|------------|-----------|----------|-0
2
4
6
8
10
12
150,000
Trimestres
250,000
Paso 1. Se establece la asociacin de trminos:

(150,000 + 250,000) (1 + 0.045)
= 150,000 (1+ 0.045)-2 + 250,000 (1+0.045)-6
Paso 2. Simplificamos las sumas y desarrollamos los exponentes

70
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(400,000) (1 + 0.045)x = 150,000 (0.915730) + 250,000 (0.767896)

(400,000) (1.045)x = 137,359.49 + 191,973.93
(400,000) (1.045) x = 329,333.43
(1.045) x = 329,333.43/400,000
(1.045) x = 0.82333357
Paso 3
Para despejar el valor x que representa el tiempo en que se debe realizar el pago
nico de las dos obligaciones debemos aplicar el despeje de un logaritmo.
x (log 1.045) = log 0.82333357
Dejamos x del lado izquierdo de la igualdad y los logaritmos de del lado derecho
x = log 0.82333357/log. 1.045
x = - 0.08442148/0.01911629
x = 4.4163
La explicacin de este proceso tiene fines acadmicos y de consulta, en la
prctica ser difcil que los calculistas tengan que resolver este tipo de problemas.
_________________________________________________________________
PROBLEMA PARA RESOLVER EN CASA.
Problema.
Una organizacin tiene los siguientes montos de adeudo programados
pagarse como sigue:
Adeudo A = 500,000 para pagarse en el 1er. ao
Adeudo B = 200,000 para pagarse en 2. ao
Adeudo C = 600,000 para pagarse en el 3er. Ao
para
Estos adeudos incluyen capital e intereses al 10 %. Si se desea liquidar la deuda

junta en un solo pago, partiendo de la fecha actual en qu fecha deber hacerse el
pago combinado?
71
VERSIN 2007
UNIVERSIDAD INSUCO
72
VERSIN 2007
UNIVERSIDAD INSUCO
CAPTULO
4.
ANUALIDADES
SIMPLES,
CIERTAS,
VENCIDAS E INMEDIATAS
4.1. INTRODUCCIN Y TERMINOLOGA
ANUALIDAD.
Desde un punto de vista estricto podemos definir una serie de cantidades que
vencen a intervalos de 360 das, ya sea por capitales que estn programados para
invertirse u obligaciones que se tengan que aplicar.
Sin embargo, la palabra anualidad se ha generalizado y se aplica a otros perodos
diferentes como semestres o trimestres, en base a que se hace la equivalencia a
la tasa en trminos anuales, o incluso perodos ms cortos. Recomendamos a
quienes tengan oportunidad de determinar obligaciones o inversiones
programadas especificar de forma estricta el trmino de las aplicaciones
asociadas al tiempo y utilizar trminos como semestralidad, trimestralidad,
bianaulidad, etc.
4.2. TIPOS DE ANUALIDADES.
Las anualidades pueden ser clasificadas bajo varios criterios, sin embargo, los dos
tipos principales son: Ciertas y Eventuales, las definiciones concretas para estos
tipos son:
Anualidades Ciertas.- son aquellas en las cuales el valor de la anualidad se
determina en trminos anticipados precisos.
Las anualidades Ciertas se subdividen en:
a) Cierta en Plazo. En este caso sabemos y programamos las anualidades en
fecha y cuanta y tambin en nmero en un determinado perodo de tiempo.
b) Cierta en Renta Perpetua.- En esta condicin, sabemos las fechas de
vencimiento, conocemos el intervalo de los vencimientos y la duracin de
las obligaciones preestablecidas es ilimitada en el tiempo.
Anualidades Eventuales. En este caso no hay condiciones precisas para definir y
ratificar las obligaciones, pues sern las eventualidades las que determinan el
monto y fecha de las cuantas a cubrir o invertir. Por ejemplo, si se logra una
utilidad bruta de x monto y razn porcentual, se paga la anualidad y. o bien, la
anualidad es una razn de un margen de beneficio o utilidad marginal, etc.
73
VERSIN 2007
UNIVERSIDAD INSUCO
En otras palabras las anualidades eventuales tienen perodos y/o montos

imprevistos, por lo tanto hay que tener cuidado de no confundirlas con las rentas
perpetuas que tienen montos y fechas de pago bien determinadas.
Aunque en este anlisis no se profundizar en otras subdivisiones de los tipos
presentados, si hace un esquema para realizar una abstraccin final.
Las anualidades a su vez pueden subdividirse en subtipos dependiendo de la
fecha en que haga la determinacin de su posicin en tiempo respecto a los
vencimientos conocidos (fecha de evaluacin) y de la cuanta de los montos o
pagos realizados. Cabe aclarar que diversos autores proponen divisiones en
parte con algunas diferencias. Dependiendo de la fuente consultada.
VENCIDA
(Final del Perodo)
A PLAZO
(Duracin
limitada)
ANTICIPADA
(Principio del perodo)
VENCIDA DIFERIDA
ANTICIPADA DIFERIDA
ANUALIDADES
RENTA PERPETUA
VENCIDA
RENTA PERPETUA
Vencida
RENTAS
PERPETUAS
RENTA PERPETUA
Anticipada
RENTA PERPETUA
Vencida diferida
RENTA PERPETUA
Anticipada diferida
Una descripcin de los subtipos se presenta a continuacin:

a) Anualidad ordinaria o vencida.- Los pagos de obligaciones contratados se
hace al final del perodo.
74
VERSIN 2007
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b) Anualidad anticipada. La anualidad se debe aplicar al inicio del perodo. Se

puede confundir con los pagos adelantados que se hacen y que no estn
determinados y que el receptor o aportados decide tal vez voluntariamente.
c) Anualidades diferidas.- Son las que se aplican despus de haber transcurrido
uno o varios plazos o intervalos de tiempo determinados como perodos de pago.
Se asocia este concepto a aquellos pagos reestructurados o reprogramados.
Este diferimiento se puede aplicar a las anualidades ordinarias o a las anticipadas
para obtener un cuarto subgrupo que viene a ser el de la ordinaria diferida y la
anticipada diferida.
4.3. MONTO.
Para la determinacin de los montos, es conveniente partir de la descripcin de las
etapas y variaciones que sufre un valor al ser sujeto a una determinacin de
intereses, los cuales al ser agregados al valor inicial y sucesivos generan
diferentes montos compuestos, este viene a ser un caso prctico de la aplicacin
de las operaciones con progresiones geomtricas.
Aplicacin en un caso concreto (ejemplo):
El Consorcio HYLSA desea reinvertir en un proyecto industrial $ 500,000 al final de
cada ao por 5 aos con el compromiso de recibir utilidades adicionales de 10 %
anual, cunto recibir al final de los 5 aos?
1. Anualidad
$ 500,000
Inters 2. Perodo:
$
50,000
2. Anualidad
$ 500,000
Monto:
$ 1,050,000
Inters del 3er. Perodo: $ 105,000
3. Anualidad
$ 500,000
Monto:
$ 1,655,000
Inters 4. Perodo:
$ 165,500
4. Anualidad
$ 500,000
Monto:
$ 2,320,500
Inters del 5. Perodo
$ 232,050
5. Anualidad
$ 500,000
MONTO ACUMULADO $ 3,052,550
Este procedimiento se puede reducir con una operacin que se describe en la
siguiente frmula:
M = Crn-1
o bien M = C(1+i)n-1
Donde
M = Monto
C = Capital inicial
75
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i = Tasa de inters base

r = 1+ i
n = Perodos
El exponente compuesto es el valor n-1 ya que el perodo 1 no se toma en cuenta
para el clculo de inters pues la primera y dems aportaciones se hacen al final
del cada perodo.
Ejemplo.
Se tiene un programa de inversiones de $ 80,000 al final de cada ao por 4 aos a
una tasa de 5 % anual cul ser el monto que se integre?
C = a = $ 80,000
r = 1 + i = 1.05
n = 4, 3, 2
Verifiquemos de acuerdo a la descripcin inicial:
Monto de la Primera anualidad (M = Crn-1) = $ 80,000 (1.05)4-1 = 92,610
Monto de la segunda anualidad = $ 80,000 (1.05) 3-1 =
88,200
2-1
Monto de tercera anualidad =
$ 80,000 (1.05) =
84,000
1-1
Monto de la cuarta anualidad = $ 80,000 (1.05) =
80,000
Monto total =
= $ 344,810
La siguiente frmula producto de procesar la progresin geomtrica desarrollada

en las operaciones previas permite de una forma simplificada, llegar al mismo
resultado de monto acumulado (Ma):
(1+i)n 1
Ma = a ------------- =
i
Aplicando al mismo ejemplo anterior para hacer las verificaciones debidas, pero
desarrollando la frmula, luego simplificando y finalmente agregando el signo de
pesos ($):
(1.05)4 -1
(1.2155) 1
0.2155
80,000 ---------------- = 80,000 ---------------- = 80,000 ----------76
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0.05
0.05
0.05
= 80,000 (4.310125) = $ 344,810
4.4. VALOR ACTUAL (Va).

Para el caso del estudio del valor actual debe quedar claro que el punto en el
tiempo para la valuacin del mismo debe coincidir con la fecha de inicio del conteo
para determinar las anualidades.
La comprensin o entendimiento del concepto de valor actual a lo largo de un
lapso de tiempo es til para determinar conceptos asociados a las siguientes
circunstancias:
El descuento de una serie de pagos, cada uno con vencimientos escalonados, a
intervalos de tiempo similares y a una tasa igual para cada uno. Aqu se trata de
determinar el valor de una obligacin sobre un insumo financiero que se requiere.
Una segunda condicin es la que asocia el valor actual a un inversin en tiempo a
un inters fijo y poder predecir el valor de las anualidades que se pueden recibir.
Aqu se trata de recibir un producto financiero, resultado de poner a trabajar el
dinero.
Un tercer evento es el asociado a las amortizaciones de cantidades prestadas los
cuales se liquidarn en pagos iguales y fijos.
Las aplicaciones de la determinacin del Valor Actual se pueden visualizar mejor
mediante los siguientes casos prcticos.
Ejemplo.
Una empresa financiera tiene en garanta o prenda la factura de un equipo que
hemos adquirido con un crdito por el cual debemos cubrir anualmente 7 pagos de
$ 500,000 cuyo Monto incluye el valor fraccionado del recurso recibido en su
momento y los intereses agregados que se saben son del orden del 15 % anual.
Cul es el valor actual de los 7 documentos?
Usemos la frmula M = C(1+i)n
1er. Pago
2. Pago
3. Pago
4. Pago
C = M/(1+i)n
C = 500,000 / (1 + 0.15)7 = 187,968.52

C = 500,000 / (1 + 0.15)6 = 216,163.798
C = 500,000 / (1 + 0.15)5 = 248,588.367
C = 500,000 / (1 + 0.15)4 = 285,876.62
77
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5. Pago
6. Pago
7. Pago
C = 500,000 / (1 + 0.15)3 = 328,758.11

C = 500,000 / (1 + 0.15)2 = 378,071.83
C = 500,000 / (1 + 0.15)1 = 434,782.60
Valor actual de los 7 pagars = $ 2,080,211.845

Sin entrar en un desarrollo ms profundo que no es objetivo de este curso de
Matemticas Financieras, el cual est enfocado ms en la aplicacin comprensible
a casos reales. Recomendamos el uso de la siguiente frmula para resolver de
nueva cuenta en problema anterior.
1 ( 1+i )-n
Va = a -----------------i
Donde Va = valor actual
a = Anualidades pactadas
i = Tasa de inters
n = Nmero de pagos
Ejemplo. Utilizacin de la formula simplificada.
Aplicando la frmula Va = a [ 1 ( 1+ i )-n /i ] sustituyamos los valores anteriores.
Va = 500,000 [ 1 (1+0.15)-7 / 0.15 ]
500,000 [ 1 0.375937 / 0.15 ] = 500,000 [ 0.62406296 / 0.15 ]
500,000 [ 4.160419734 ] = 2,080,209.867
Observemos como los resultados son extraordinariamente similares, la diferencia
est en el redondeo o el uso de ms o menos fracciones decimales.
4.5. RENTA o ANUALIDAD (a). En pagos ordinarios
Cuando se conoce el Va.
1 ( 1+i )-n
Va = a -----------------i
De la igualdad despejamos a (anualidad)
78
Va ( i )
a = --------------------1 ( 1 + i )-n

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Frmula para obtener la anualidad cuando se conoce el Va

Ejemplo.
Se solicita un crdito hipotecario por $ 600,000 el cual se pagar en 10 aos a una
tasa del 26 % anual con amortizaciones semestrales. Se desea saber cunto se
pagar semestralmente y hacer la tabla de amortizacin.
Va = 600,000
Tasa = 26 % entonces
i = 0.26
entonces
i base = 0.13 semestral
n = 10 aos
entonces
n base = 20 semestres.
600,000 (0.13)
a = -------------------------- = 85,412.27
1 (1 + 0.13)-20
Si ya sabemos el monto de la anualidad y conocemos la tasa de inters podemos
determinar la composicin del pago (capital + intereses) de los 20 pagos,
construyamos una tabla para dar respuesta al resto del problema:
Perodo
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
Valor Actual
(Va)
600 000
592 587.73
584 211.87
574 747.14
564 051.99
551 966.46
538 309.83
522 877.83
505 439.67
485 734.55
463 467.76
438 306.29
409 873.83
377 745.15
341 439.74
300 414.62
254 056.24
201 671.27
142 476.25
75 585.83
Inters
(Va)(i)
78 000
77 036.41
75 947.54
74 717.13
73 326.75
71 755.64
69 980.27
67 974.11
65 707.15
63 145.48
60 250.80
56 979.81
53 283.59
49 106.86
44 387.15
39 053.89
33 027.30
26 217.25
18 521.90
9 826.15
Amortizacin
Monto (Va)(i)
7 412.27
8375.86
9 464.73
10 695.14
12 085.52
13 656.63
15 432
17 438.16
19 705.12
22 266.79
25 161.47
28 432.46
32 128.68
36 305.41
41 025.12
46 358.38
52 384.97
59 195.02
66 890.37
75 586.12
Pago semestral
Monto
85 412.27
85 412.27
85 412.27
85 412.27
85 412.27
85 412.27
85 412.27
85 412.27
85 412.27
85 412.27
85 412.27
85 412.27
85 412.27
85 412.27
85 412.27
85 412.27
85 412.27
85 412.27
85 412.27
85 412.27
RENTA O ANUALIDAD (a).

Cuando se conoce el monto
79
VERSIN 2007
UNIVERSIDAD INSUCO
Para su determinacin partiremos de casos supuestos en que conocemos el valor

actual, el cual es el camino ms comn para despejar la variable anualidad a:
Utilizaremos la frmula procesada siguiente:
(1+i)n 1
Ma = a --------------i
Despejamos a y
i
a = Ma --------------(1+i)n 1
Queda as:
Vamos a aplicar la frmula de arriba a la derecha en un ejemplo prctico para

revisar como hacer la sustitucin de valores, recordemos que conocemos hacia
dnde vamos en cuan al objetivo de generar un producto o valor en moneda:
Abrimos una cuenta de inversin con capitalizacin y buscamos reunir $ 300,000
en un lapso de 4 aos. La cuenta produce una renta fija de 15 %. Cunto debe
invertir semestralmente para llegar a su objetivo?
Ma = 300,000
n = 5 aos
n = 10 meses
i = 15 % anual = 7.5 % semestral
a = ?
Hacemos las sustituciones respectivas de los valores conocidos y despejamos:
I
0.075
0.075
a = Ma ---------------- = 300,000 [ --------------------] = 300,000 ----------------(1+i)n 1
(1+0.075) 10 -1
2.061031 -1
= 300,000 (0.0706859) = 21,205
Hay que invertir $ 21,205.77 durante 10 semestres a una tasa del 15 % anual para
reunir $ 300,000
Ejemplo 2.
80
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Se desea formar un capital de $ 280,000 mediante inversiones semestrales al final

de cada semestre, durante 3 aos, depositando en valores a tasa fija que pagan el
31 %
Ma = 280,000
n = 3 aos
n = 6 meses
i = 31 % anual = 15.5 % semestral
a = ?
i
0.155
0.155
a = Ma ---------------- = 280,000 [ --------------------] = 280,000 ----------------(1+i)n 1
(1+ 0.155) 6 -1
3.224933 -1
a = 280,000 (0.48063) = $ 13,457,643
4.6. PLAZO (n).

Para el desarrollo de este apartado, el estudioso del tema debe recordar los
conceptos bsicos de algoritmos vistos en el primer captulo de esta obra. En este
caso se trata de obtener el valor de nmero de plazos a partir del conocimiento
debido del valor de la inversin, el monto acumulado y la tasa de inters:
(1+i)n 1
Ma = a ------------- =
i
De la frmula que hemos venido aplicando despejamos el exponente n

( Ma ) i
(Ma) i
n
--------- = ( 1 + i ) 1 . . . . . . . . . . . [ -------- ] + 1 = (1+i)n
a
a
Para determinar n es necesario obtener el logaritmo tanto de [(Ma) i]/a como del
componente (1 + i)
n=
Log [ (Mai/a) + 1]
-------------------------81
VERSIN 2007
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Log (1 + i)
Ejemplo.
Cunto tiempo ser necesario para que con una inversin de $ 7,500,000 al final
del cada ao, a una tasa de 34.7 % anual se forma un capital de $ 480,000,000
Identifiquemos las variables conocidas
Ma = 480,000
a = 7,500,000
i = 0.347
n = ?
n es el nmero de plazos anuales, simplificamos la expresin desarrollada.
Debemos de tener cuidado de calcular cada logaritmo por s mismo y luego la
hacer la divisin de la relacin entre ambos.
(480,000,000) (0.347)
log [ -------------------------------- + 1 ]
7,500,000
log 23.208 1.3656
n = --------------------------------------------------- = --------------- = ---------- = 10.5562
log (1+0.347)
log 1.347
0.1293
El resultado es de 10 aos y una fraccin de 0.5562
Multiplicando 12 meses por 0.5562 obtenemos un valor de 6.6744, es decir, 6
meses y una nueva fraccin de 0.6744 meses
Multiplicando 30 das que tiene un mes por o.6744 obtenemos 20.232, es decir,
20 das y horas.
Para el caso de las anualidades con pago de obligacin al final de cada anualidad
(vencidas), la frmula vara:
Va ( i )
Log 1 log ( 1 - ------------ )
a
n = -------------------------------------------log ( 1 + i )
Frmula para determinar el tiempo cuando se conoce el valor actual en

anualidades ordinarias.
Log a [ log a (Va (i)) ]

n = -------------------------------------82
log (1+i)
VERSIN 2007
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Existe otra frmula para estos problemas
4.7. TASA DE INTERS

Para la determinacin de la tasa es necesario conocer los capitales o anualidades
a invertir, as como el monto acumulado que se obtendra, los despejes siguientes
ayudarn en esta explicacin.
(1+i)n 1
Ma = a ------------- =
i
La frmula general siguiente ser la base para los despejes buscados
De la frmula vamos a dejar de un lado las variables ajenas a i..

Ma
(1+i)n - 1
------ = -------------a
i
Observemos cmo no podemos avanzar ms pues no conocemos ms que la

relacin del Monto acumulado (Ma), las anualidades programadas y el nmero de
perodos.
Para el caso de anualidades ordinarias o vencidas si se conoce el monto se
pueden seguir 2 caminos, la realizacin de aproximaciones y las interpolaciones:
Aproximaciones.
Ejemplo. Durante 5 aos, se invierten al final de cada perodo anual $ 50,000 para
firmar un monto de $ 300,000 a qu tasa se realiz la inversin)
Ma = 300,000
C = a = 50,000
83
VERSIN 2007
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n = 5,
De dnde partir?
Si multiplicamos $ 50,000 por 5 aos obtenemos $ 250,000, entonces la diferencia
entre el monto acumulado y el capital puro es igual a $ 50,000.
Si dividimos $ 50,000 entre $ 250,000 obtenemos una tasa global de $ 20 %,
dividida en 5 aos se convierte en una tasa anual de 4 %, recordemos que esta es
una tasa compuesta, entonces la tasa base debe ser mayor al producto de la
acumulacin de los capitales invertidos y reinvertidos. Por ejemplo 6 %.
Iniciamos con esta tasa y definimos la parte de la derecha de la igualdad y la
comparamos con la relacin de montos y anualidades para buscar:
la primera aproximacin:
Ma
(1+i)n 1
------ = -------------a
i
300,000
(1+0.06)5 1
-------------- = ------------------50,000
0.06
6
6
(1.3382) 1
= ----------------0.06
5.6370
Veamos como el resultado de la operacin de la derecha es menor, por tanto esa

tasa se qued corta se hace una
segunda aproximacin, por ejemplo 8 %
(1 + 0.08)5 1
(1.46932) 1
--------------------- = ------------------- = 5.86
0.8
0.08
Se quedo corta nuevamente, probamos con 10 % .
(1 + 0.10)5 1
1.61051 1
-------------------- = -------------------- = 6.1005
0.1
0.1
El nmero podemos deducir que se encuentra entre 8 y 10 %, probemos una
tercera aproximacin, por ejemplo 9 %
(1+0.09)5 1
------------------- = (1.538623 1) /0.09 = 5.9847
0.09
Casi tenemos el nmero, el cual es escasamente arriba del 9 %
Podemos seguir as hasta encontrarlo, este es de. 9.14 %
84
VERSIN 2007
UNIVERSIDAD INSUCO
Haga esta operacin y lo que es mejor, aproxime ms an, a nivel de 6 dgitos

fraccionarios.
Interpolaciones.
Tomemos las dos aproximaciones alrededor del 9 %, 9 y 10,
Para 9 % = 5.98471
Para 10 % = 6.10510, la diferencia es 0.12039
Construyamos la siguiente relacin de diferencias y proporciones:
Tasa Razn
Diferencia
Razn
10 :
6.1051 :::::::::: 9 + x
: 6
(-)
9:
5.98471 :::::::::: 9
: 5.98471
______________________________________________
1
0.12039
0
x
: 0.1529
Si
a
Entonces a
1
x
=
=
0.12039
0.15290
1 x 0.1529
---------------- = 0.12700
0.12039
Este residuo porcentual se agrega a 9 para obtener una tasa altamente
aproximada de 9.12700 %.
EJERCICIOS PARA RESOLVER EN CASA

1. Se desea invertir $ 250,000 mensuales al final de cada mes durante 7 aos a
una tasa de 12 % anual. Encontrar el monto que se entregar.
2. Se desea invertir $ 500,000 trimestrales al final de cada trimestre durante 4
aos a una tasa del 10 % anual, Cul ser el monto por integrar?
85
VERSIN 2007
UNIVERSIDAD INSUCO
3. Se desea formar un capital de $ 300,000 mediante inversiones anuales al final

de cada mes durante 5 aos con depsitos a renta fija de que pagan 14 %, cul es
el monto de las anualidades?.
4. Durante 6 aos se invirti al final de cada ao $ 12,000 para formar un monto
de $ 100,000, a qu tasa se realiz la inversin?
5. Al final de cada ao se invirtieron $ 2,000,000 durante 5 aos para formar un
monto de 15,000,000, encontrar la tasa a la que se realiz la inversin.
Determinacin del Valor Actual Va
6. Por la compra de una casa se firmaron 6 pagars, cada uno de $ 38,760, los
cuales incluyen vencimiento anual e inters del 15 %, si se desea pagar de
inmediato, cul ser el valor actual de los 6 documentos
7. Se compr material qumico y se firmaron ocho pagars, cada uno de $ 75,622
y que incluyen vencimiento semestral e intereses de 15 % anual. Cul ser el
valor actual de los ocho documentos si existe el deseo de pagar de inmediato?.
8. Se compr maquinaria y se firmaron 17 pagars cada uno de 53,072 con
vencimiento trimestral e intereses de 20 % anual. Se desea pagar de inmediato.
Encontrar el valor actual de los 17 documentos.
Determinar la anualidad
9. Se desea hacer una inversin de $ 72,600 al 30.75 % anual para que durante 9
aos, proporcione una renta anual, cul ser este importe?
10. Se quiere efectuar un fideicomiso de administracin por $ 2,372,120.0 para
que durante 25 aos, proporcione una anualidad. La inversin generar un
rendimiento de 30.29 %. Determine el monto de la anualidad.
11. De una herencia de 365,027,000 se invertir al 29.63 % anual y se desea que
durante 13 semestres se retiren cantidades iguales hasta finiquitarse. De cunto
ser cada anualidad?
Determinar tablas de amortizacin.

12. Se solicita un crdito hipotecario por $ 386,000, el cual se pagar en 10
bimestres a una tasa del 25 % anual con amortizaciones bimestrales. Encontrar el
pago bimestral y hacer la tabla de amortizacin.
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UNIVERSIDAD INSUCO
13. Se solicita un crdito prendario por $ 150,000 el cual se pagar en 1 ao a una

tasa de 18 % anual con amortizaciones trimestrales. Encontrar la cantidad que
debe pagarse trimestralmente y hacer la tabla de amortizaciones.
14. Se solicita un crdito hipotecario por $ 500,000 para pagarse en 15 aos a una
tasa del 16 % anual con amortizaciones anuales. Determinar el pago anual y
realizar la tabla de amortizaciones.
Determinar el tiempo n
15. En cunto tiempo se pagar un crdito de $ 56,000 con anualidades de 3,000
y un inters de 10 %.
16. Cunto tiempo se requiere para liquidar un prstamo de $ 40,000 si las
mensualidades son de $ 2,500 y el inters es de 15 %.
17. Encontrar en cunto tiempo se pagar un crdito de $ 2,000,000 si se abonan
$ 80,000 cada semestre y el inters es de 28 % anual.
Determinar la tasa i
18. Se desea pagar un crdito de $ 60,000 en un plazo de 5 aos con anualidades
de 15,000, encontrar la tasa de inters.
19. Se pretende pagar un crdito de $ 100,000 en un plazo de 4 aos con pagos
de $ 20,000 semestrales, calcular la tasa.
20. Se quiere pagar un crdito de $ 800,000 en un plazo de 6 aos con pagos de $
16,000 mensuales, cul ser la tasa?
CAPITULO
5 . ANUALIDADES ANTICIPADAS
OBJETIVO.
El lector comprender la valoracin y aplicacin de obligaciones en un perodo de
tiempo e identificar las diferencias en la determinacin de los valores asociados
con respecto a las anualidades vencidas.
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UNIVERSIDAD INSUCO
5.1. INTRODUCCIN.
Las anualidades anticipadas tienen una base de valoracin diferente en una lnea
de tiempo. En las anualidades vencidas u ordinarias los montos se determinan con
capital y un inters que se obtiene al final del perodo. Los intereses y los montos
se pueden calcular con pagos a partir de una inversin inicial, pudindose cobrar
al final de cada perodo una cantidad predeterminada.
En el caso de las anualidades anticipadas, los clculos se hacen con valores a
partir del inicio de cada perodo, estas cantidades se llaman anualidades.
El siguiente grfico hace una comparacin entre las anualidades ordinarias y las
anticipadas.
ANUALIDADES ORDINARIAS O VENCIDAS
ltimo pago
Primer pago (ordinario o vencido)
pago
pago
pago
pago
pago
pago
--|--------|--------|--------|--------|-----------------------------|---------|----------0
n-1
ANUALIDADES ANTICIPADAS
Primer pago (anticipado)
ltimo pago
Pago
pago
pago
pago
pago
pago
--|--------|--------|--------|--------|-----------------------------|---------|----------0
n-1
Otros autores refieren que las anualidades anticipadas son aquellas cuyo pago se
vence al principio del ciclo de pagos. Todos aquellos casos que exigen pagos
programados al inicio son ejemplos de anualidades anticipadas.
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CAPTULO 5. ANUALIDADES ANTICIPADAS
La figura anterior marca para fines de comparacin un nmero n de pagos igual en

ambos esquemas. Pero observamos que la anualidad ordinaria no tiene pago en
el inicio (0) del perodo. Sin embargo s muestra un pago en una fecha que
coincide con el ltimo perodo llamado n.
Las anualidades anticipadas tienen pago al inicio del primer perodo y el ltimo
pago corresponde a la fecha marcada para el inicio del perodo n-1
5. 2 MONTO Y VALOR ACTUAL CON ANUALIDADES ANTICIPADAS.
5.2.1. Determinacin del Monto
Simplificando los sistemas de clculo de los Montos iniciales (Mi) utilizaremos la
siguiente Frmula para determinar el monto de una serie de anualidades
anticipadas:
(1+i)n+1 (1+i)
Mi = a -----------------------i
Frmula para determinar el monto con anualidades vencidas. Se conoce el Monto
El exponente marca n+1 ya que a diferencia de las anualidades vencidas los

depsitos de las obligaciones se hacen despus del perodo por tanto generan un
clculo de inters menos (n-1). Mientras que las anualidades anticipadas
generarn un dividendo desde el inicio (n+1).
Ejemplo.
Se inscribe una inversin muy atractiva que pagar rditos de 40 % semestral, se
harn pagos o depsitos programados al principio de cada perodo semestral y
sern de $ 1,500,000. Los montos compuestos por obtener sern de qu valor?
Mi = ?
A = $ 1,500,000
n = 10 semestres
i = 0.40 semestral
Utilicemos la frmula presentada arriba:

(1+0.4)10+1 (1+0.4)
(1.40)11 1.40
Mi = 1,500,000 ------------------------------- = 1,500,000 ----------------------0.40
0.40
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40.49565 1.40
------------------------ = 1,500,000 (39.09565/0.40)
0.40
= $ 146,608,694
= 1,500,000
5.2.2. Determinacin del Valor Actual (Vi)

Para fines prcticos utilizaremos una frmula estandarizada que se puede
consultar en diversos libros.
1 (1+i)-n
Vi = a [ ---------------] (1+i)
i
Frmula para determinar el Valor Actual Vi en anualidades anticipadas
Ejemplo.
Se tiene un programa de liquidaciones un adeudo mediante 3 pagos de $
1,500,000 con vencimiento anual al inicio de cada ao. El inters acumulado
dentro de las anualidades ya pactado es de 30 % anual, si desea anticiparse la
liquidacin de estos documentos cunto se desembolsara:
1-(1+0.3)-3
Vi = 1,500,000 ---------------- (1+0.30) = (1,500,000) (1.81611288) (1.30)
0.30
Vi = 3,541,420
Si quisiramos desarrollar por pasos la operacin abreviada arriba y hacer una
comprobacin de la misma tendramos los siguientes clculos:
1. Anualidad anticipada (Pago 1, no genera intereses)
$ 1,500,000
2. Anualidad, incluye 1 clculo de intereses = 1,500,000/1.30 =
1,153,846
3. Anualidad (incluye dos clculos acumulados de intereses
1,500,000
= ---------------- = ..
887,574
2
(1.30)
---------------Suma = $ 3,541,420
Se confirma la efectividad de la frmula. Los resultados son idnticos.
5.3. RENTA, PLAZO E INTERESES.
5.3.1. Renta (a)
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Para obtener el valor de las anualidades o las rentas podemos usar la frmula
siguiente siempre y cuando conozcamos el Monto.
Las frmulas base son las siguientes junto con si derivacin, observe el cambio de
los componentes a y Mi entre los elementos de la igualdad:
Mi =
(1+i)n+1 (1+i)
a ------------------------i
Frmula para determinar la anualidad con anualidades anticipadas, cuando se conoce el monto.
Abajo, derivada de la de la derecha
a=
i
Mi ------------------------(1+i)n+1 (1+i)
Vamos a desarrollar un ejemplo para aplicar la frmula de arriba:

Ejemplo.
Buscamos generar un producto de $ 10,000,000 en un periodo de 5 aos y
recurrimos a una intermediaria financiera que integra nuestro capital con otros
fondos para acceder al mercado de valores que ofrece una renta fija de 30 %.
Cunto es necesario depositar al principio de cada mes por esos 5 aos?
Las variables conocidas:
M = 10,000,000
n = 5 aos = 60 meses
i = 30 % anual = 2.5 mensual (i = 0.025)
Despejemos a
0.025
0.025
a = 10,000,000 ------------------------------ = 10,000,000 ------------------------- =
(1+0.025)61 1.025
4.5097 1.025
0.025
a = 10,000,000 -------------------- = 71,742.187
3.4847
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Ejemplo.
Cunto ser requiere invertir mensualmente al principio de cada mes para
acumular un monto de $ 75,000,000 en perodo de 5 aos si nos ofrecen una tasa
de inters de 36 % anual?
Las variables conocidas:
M = 75,000,000
n = 5 aos = 60 meses
i = 36 % anual = 3.0 mensual (i = 0.03)
Despejemos a
0.03
0.025
a = 75,000,000 ------------------------------ = 75,000,000 ------------------------- =
(1+0.03)61 1.03
6.0835 1.03
0.03
a = 10,000,000 -------------------- = 446,574.68
5.038351
5.3.2. Plazo (n).
Nuevamente partimos de la frmula utilizada para derivar la frmula de las
anualidades:
(1+i)n+1 (1+i)
Mi = a ------------------------i
Recordemos que necesitamos despejar el valor de un exponente y eso implica el

manejo de logaritmos, para fines prcticos entregamos la frmula procesada:
Mi (i)
[ --------- + 1]
a (1+i)
n = -----------------------------Log (1+i)
Log
Frmula para determinar el tiempo n en anualidades anticipadas cuando se conoce el monto.
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Desarrollaremos el siguiente ejemplo para observar el comportamiento de esta

frmula:
Ejemplo.
En cunto tiempo una inversin de $ 78,000 al principio de cada ao a la tasa de
18 % anual produce un monto de $ 1,117,505.65?
Identificando las variables
Mi = 1,117,505.65
a = $ 78,000
i = 0.18 anual
(1,117,505.65) (0.18)
log [ ------------------------------- + 1 ]
(78,000) (1+0.18)
n = ------------------------------------------------- = 7
log (1+0.18)
Existe otro formato que involucra despejar n pero se debe conocer el valor actual
a (1+i)
Log [ ------------------- + 1]
a (1+i) + Vi (i)
n = --------------------------------------Log (1+i)
Frmula para determinar el tiempo n en anualidades anticipadas cuando se conoce el valor actual
Vi.
Desarrollemos el siguiente ejemplo:

Se pretende acumular una inversin capitalizada de $ 1,500,000 con ahorros o
inversiones anuales de $ 347,856.17 a una tasa de 8 % anual, En cuntos aos
lograremos nuestro objetivo?
Hagamos las sustituciones en la frmula presentada:
347,856.17 (1+0.08)
Log [ ------------------------------------------------------------ + 1]
(347,856.17) (1+0.08) + (1,500,000) (0.08)
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n=
---------------------------------------------------------------------------- = 5 aos
log (1+0.08)
5.3.3. Intereses (i)

No existe una formula directa para despejar el inters, as que recurriremos a un
procedimiento que utiliza aproximaciones o interpolaciones para lo cual usaremos
la siguiente igualdad a reconstruir:
Formula base original:
(1 - (1+i)-n
Vi = a [ ------------------ ] (1+i)
i
Dejaremos de un lado de la igualdad los trminos que no contienen i

( 1- (1+i)-n+1
Vi = a( --------------------- + 1 )
i
Vi
(1- (1+i)-n+1
------- -1 = -----------------------a
i
Necesariamente hacemos los despejes posibles:
Utilicemos los datos del ejercicio anterior:
Vi = $ 1,500,000
a = $ 347,856
n = 5 aos
1,500,000
1 - (1+ n)-n+1
------------------- - 1 = ----------------------------- =
347,000
i
Despejamos el lado izquierdo y obtenemos 3.3227
En este caso debemos probar con varias tasas de inters hasta lograr el valor n
que iguala ambos componentes de la ecuacin.
Por ejemplo, probemos 5 % =
1 - (1+0.05)-5+1
0.1772
------------------------ = -------------- = 3.5459
0.05
0.05
Probemos 10 % = 1 - (1 + 0.1) -5+1) /0.1 = 3.16

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Al aumentar la tasa disminuye la relacin en este caso a 10 % la relacin se hace

3.16, mientras que una tasa de 5% genera una relacin mayor a la buscada, pues
resulta 3.5459, por tanto la relacin es inversa, debemos buscar una tasa entre 5 y
10. Si probamos 8 % acertaremos en este problema.

Caso. Anualidades anticipadas cuando se conoce el monto
1. Se pretende hacer una inversin que pagar un inters del 18.605 % semestral
y donde se harn depsitos de $ 32,821,000 al principio de cada semestre durante
4 aos. Encontrar el monto por obtener.
2. Determinar el monto por obtener de una inversin que pagar intereses del 7.8
% trimestral, con depsitos de $ 5,014,300 al principio de cada trimestre durante
tres aos.
3. Calcular el monto por obtener de una inversin que pagar intereses del 35.31
% anual, con depsitos mensuales de $ 1,816,520 al principio de cada mes
durante 5 aos.
4. Calcular el monto por obtener de una inversin que pagar intereses del 35.31
% anual, con depsitos mensuales de $ 1,816,520 al principio de cada mes
durante 5 aos.
5. Cunto ser necesario depositar al principio de cada mes para integrar un
monto de $ 70,626,000 durante 4 aos si se paga un inters del 31.30 % anual.
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6. Cunto ser necesario depositar al principio de cada trimestre para integrar un

monto de $ 366,021,000 durante 2 aos si se paga un inters del 30.35 % anual?
7. Se requiere integrar un monto de $ 100,000,000 durante 3 aos y se pagan
intereses de 35.65 % anual, Cunto se debe depositar mensualmente?
8. En cunto tiempo se podr integrar un monto de $ 359,310,000 si al principio de
cada semestre se invierten $ 22,943,000 a una tasa del 29.65 % anual?.
9. Calcular el tiempo en el que se podr integrar un monto de $ 233,888,728 si al
principio de cada trimestre se invierten $ 7,095,000 a una tasa del 32.28 %.
10. En cunto tiempo se podr integrar un monto de $ 423,784,457 si al principio
de cada mes se invierten $ 917,000 a una tasa del 31.73 % anual?
11. Qu tasa hay que pagar a un cliente que desea un monto de $ 93,147,949.62
al invertir cada ao $ 3,028,060 durante 7 aos?
12. Encontrar la tasa que debe pagarse a un cliente que pretende acumular un monto
de $ 230,274,449.64 invirtiendo $ 14,173,115 cada semestre en un plazo de 4 aos.
13. Calcular la tasa que debe pagarse a un cliente que invierte $ 3,061,425.52
trimestralmente y desea un monto de $ 46,617,923.71 en un plazo de 2 aos y 6
meses.
Caso Anualidades anticipadas cuando se conoce el valor actual
14. Se pretende liquidar un adeudo documentado mediante 5 pagars de $
70,000,000 cada uno, con vencimiento anual a liquidarse al principio de cada ao.
El inters acumulado es de 37.25 % anual Cunto tendr que pagar en una sola
exhibicin?
15. Se debe liquidar un adeudo mediante 3 pagars de $ 33,533 cada uno, con
vencimiento anual a liquidarse al principio de cada ao. El inters acumulado es
de 35.14 % anual. Calcular la cantidad que debe pagarse en una sola exhibicin?
16. Un cliente desea liquidar un adeudo de 7 pagars de $ 15,914,216 cada uno, con
vencimiento semestral a liquidarse al principio de cada semestre. El inters acumulado
es de 37.45 % anual. Cunto tendr que pagar en una sola exhibicin?
17. Se desea establecer un fideicomiso en el cual se depositarn $ 1,833,000,000 para
recibir durante 14 aos anualidades al principio de cada ao. Si este importe se invierte
al 29.92 % anual, Cul ser la anualidad a recibir?
18. De un fideicomiso de $ 133,521,867 se quieren percibir 20 semestralidades al
principio de cada semestre. Si la inversin es al 31.18 % anual, Cul es la
semestralidad por recibir?
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VERSIN 2007
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19. Calcular cunto durar un fideicomiso de $ 173,410,000 si al principio de cada

ao otorga $ 53,529,536 al 38.26 % anual.
20. Encontrar el tiempo que durar un fideicomiso $ 467,000,000 si al principio de
cada semestre proporciona $ 64,316,248.01 al 31.73 % anual.
21. En cunto tiempo se agotar un fideicomiso de $ 238,777,000 si con una tasa
de 29.99 % proporciona $ 20,549,961.04 al principio de cada trimestre?
22. Qu tasa debe pagarse a un fideicomiso de $ 428,000,000, si al principio de
cada ao brindar $ 134,111,474.55 durante 7 aos?
23. Encontrar la tasa que debe pagarse a un fideicomiso de $ 116,029,200 si al
principio de cada semestre dar $ 24,396,962.67 durante 4 aos
24. Qu tasa debe pagarse a un fideicomiso de $ 79,617,422, si al principio de
cada mes otorga $ 2,824,385.64 durante 8 aos?
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CAPTULO
6. ANUALIDADES DIFERIDAS.
OBJETIVO.
Al final de este captulo el estudiante entender mejor los trminos asociados a
ciertas operaciones de crdito en las cuales el traslado de pagos que amparan el
valor de una operacin (simple o compuesta) es sujeto a operaciones, clculos o
determinaciones en funcin de actualizaciones en el valor de los recursos
involucrados y/o el monto acumulado o resultante. Asumiendo que los pagos de
obligaciones o inversiones estarn programadas en perodos posteriores al inicio
de las operaciones. Financieras.
6.1. INTRODUCCIN
Las anualidades diferidas, son programaciones de obligaciones y beneficios
pospuestas ms all de los plazos o tiempos generados por alguna operacin
financiera. En las anualidades diferidas los plazos de pago suceden despus da
haber transcurrido un tiempo en que sucedieron pagos peridicos de naturaleza
ordinaria.
El transferir hacia el futuro obligaciones que pudiesen ser presentes no exige
perodos especficos, el acuerdo puede considerar aplazamientos por meses o
aos.
Un ejemplo tpico es la adquisicin de artculos a crdito en los cuales los cobros o
pagos se trasladan al futuro.
Por tanto, entendemos que la duracin de una anualidad diferida es el tiempo que
transcurre entre el comienzo del intervalo de aplazamiento y el final del plazo de la
anualidad diferida. Aqu observamos dos etapas;
a) Preliminar. Abarca el perodo o intervalo de tiempo entre el registro de la
operacin (tiempo actual) y el inicio del plazo de pagos de las anualidades.
Tambin se llama intervalo de aplazamiento.
b) Plazo de programacin de las anualidades diferidas. Inicia con el momento en
que se inicia la cancelacin de pagos programados hasta el momento en que se
hace la ltima operacin para cubrir el diferimiento.
El siguiente esquema puede complementar de una forma ms descriptiva la
definicin del concepto del diferimiento. Aplicado al caso supuesto de diferir 5 aos
al pago de una anualidad ordinaria.
En este caso los pagos comienzan al final del quinto ao de rango de perodos de
la anualidad vencida.
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VERSIN 2007
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CAPTULO 6. ANUALIDADES DIFERIDAS
6.2. MONTO Y VALOR ACTUAL

6.2.1. Monto
La aplicacin de las frmulas para determinar el monto requiere el conocimiento
del valor de las anualidades y la tasa de inters de las operaciones as como el
perodo de recuperaciones.
-|----------|----------|---------|-----------|---------|----------|----------|---------|-----------|-----------|-----0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Intervalo de aplazamiento
Plazo de anualidades diferidas
Comienzo del pago
La frmula para deducir el monto

ser:
(1+i)n - 1
M = a ----------------i
Ejemplo.
Calcular el Monto de las anualidades acumuladas a lo largo de 7 aos de pago, si
la primera anualidad es de $ 6,000 durante y el inters es de 17 % semestral
El monto se puede calcular como el de una anualidad vencida. Por tanto la
consideracin de si la anualidad es diferida o inmediata carece de inters cuando
se requiere determinar el monto.
(1+0.17)14 1
(1.17)14 - 1
(9.00745) - 1
M = 6,000 ------------------------ = 6,000 ------------------ = 6,000 --------------------0.17
0.17
0.17
8.00745
= 6,000 --------------- = 6,000 (47.102672) = 282,616.032
0.17
Ejemplo.
El Sr. Prez acuerda pagar su deuda mediante 8 pagos mensuales de $ 3,500. Sin
embargo, solo hace 5 pagos consecutivos. Los pagos incluyen Capital e intereses
al 21.60 % anual, pero con capitalizacin mensual. Qu pago nico deber hacer
para saldar su deuda total, si este se realiza al final del compromiso original?
99
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Se entiende que los $ 3,500 incluyen la capitalizacin de intereses y el saldo

deudor de capital. Por tanto el valor de cada mensualidad al abonar al capital
reduce el saldo para los siguientes pagos, y por tanto si la mensualidad es fija
incluye cada vez mayores proporciones de capital.
|-----------|------------|----------|-----------|----------|=====|======|======|----------|-0
1
2
3
4
5
6
7
8
Pago1 Pago2 Pago3 pago4 Pago5 Pago6 Pago7 Pago8
Lo pactado: 3500
3500 3500
3500 3500 3500
3500
3500
Lo ocurrido:
3500
3500
3500
3500
3500
Deuda pendiente
Resolvamos el problema:
Si la tasa anual es de 21.6 %,
entonces la tasa mensual de i = 0.216/12 = 0.0180
Monto total de la deuda precalculada a partir de 8 pagos de 3,500
(1+0.0180)8 1
(1.018)8 1
M = 3,500 ------------------------ = 3,500 -------------------0.0180
0.0180
1.1534 1
0.1534
= 3,500 ------------------ = 3,500 --------------- = 3,500 (8.5225) = $ 29,828.95
0.0180
Para conocer el valor de lo que en realidad pag el Sr. Prez aplicaremos la
siguiente frmula, donde n bis son el nmero de perodos con pago de inters
efectivos.
(1+i)nbis - 1
M = a ------------------- (1+i)y
i
y = Tiempo total (perodo de pagos)
Frmula para calcular diferencias en montos contra otros pagos formulados bajo bases similares.
(1+0.018)5 1
1.09329 1
3
M = 3,500 --------------------- (1+0.018) = 3,500 ------------------ (1.054977)
0.0180
0.0180
3,500 (5.1832) (1.054977) = $ 19,138.56
100
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Ahora sabemos lo que debi haber pagado completa y puntualmente sin fallar en
sus compromisos y sabemos cunto representan sus pagos efectivos.
La diferencia entre ambas cantidades es lo que debe pagar
$ 29,828.95 - $ 19,138.56 = $ 10,690.39
6.2.2. Valor Actual (Vad)
Dentro del grupo de las anualidades diferidas podemos tener pagos vencidos o
anticipados. Estos conceptos ya han sido explicados en los captulos previos, base
decir que los pagos diferidos vencidos son los que se hacen al final del perodo
mientras que los anticipados se hacen al inicio de los perodos.
Para efectos de prctica de las operaciones asociadas con los montos y el valor
actual haremos referencia a operaciones vencidas, que son las ms tpicamente
encontraremos en las actividades cotidianas, como los crditos.
El siguiente esquema presenta los dos tipos de Valor Actual para las operaciones
ordinarias y las anualidades vencidas diferidas.
Valor actual de las
Anualidades Vencidas
Valor actual de
Anualidades ordinarias
--|---------|----------|----------|---------|----------|----------|----------|----------|----------|------------D
1
2
3
0
1
2
3
4
n
Vad
Hay una frmula que sintetiza la acumulacin de anualidades diferidas y las trae a
Valor Presente (Vad) y esta se presenta en el siguiente cuadro:
1 (1+i)-n
Vad = a ------------------(1+i)y (i)
Frmula para determinar valores presentes en anualidades vencidas diferidas.
101
VERSIN 2007
UNIVERSIDAD INSUCO
La variable y representa la diferencia entre los perodos totales de ciclo de

operaciones y el nmero de perodos a partir del ao 0 para iniciar la recuperacin
de pagos.
El siguiente ejemplo explica por pasos la determinacin de Valor Actual a partir de
los otros valores o variables conocidas.
Se desea invertir un capital a la tasa de 30 % anual durante 7 aos y retirar
anualidades de $ 120,000 a partir del vencimiento del cuarto ao. Cul ser el
capital a invertir?
a = $ 120,000
n=4
y=3
i = 0.30
y = Tiempo total (perodo de pagos) = 7-3
Sustituimos en nuestra frmula y despejamos Vad:

1- (1+0.30)-4
1-0.35012
Vad = 120,000 ---------------------- = 120,000 ----------------------- = 118,319.92
(1+0.3)3 (0.3)
(2.1970) (0.30)
Desarrolle en casa la demostracin de la frmula llenado los vacos de la columna
C en siguiente cuadro:
Concepto Estado de la operacin o saldos
Menos
Menos
Menos
Capital Inicial
Intereses del 1er. Ao
Monto al final del primer ao
Intereses del 2. Ao
Monto al final del 2. Ao
Intereses del 3er. Ao
Monto al final del 3er. Ao
Intereses del 4. Ao
Pago 1. Anualidad (4.ao)
Capital despus de la 1. anualidad
Intereses del 5. Ao
Pago de 2. Anualidad (5. Ao)
Capital despus de 2. Anualidad
Intereses al final del 6. Ao
Monto final del 6. Ao
Pago de la 3. anualidad
Capital despus de la 3. Anualidad
Registro de
clculos,
Actualizacin de
saldos,
118 319.9
199, 960.6
283,323.6
102
VERSIN 2007
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Menos
Intereses al final del 7. Ao

Pago del la 4. Anualidad
Diferencia
120,000
0.0
Otro planteamiento explicativo.

Ejemplo
Calcular el valor actual de una renta semestral de $ 6,000 durante 7 aos, si el
primer pago semestral se realiza dentro de 3 aos y el inters es de 17 %
semestral
Primer pago (p1)
Perodos de pago = 14
p2 p3 p4 p5 p6 p7 p8 p9 p10 p11 p12 p13 p14
|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|-----|------|-----|-----|-----|------|-----|------|------|------|------|-----|
0 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Tiempo total de la operacin = 19
Recomendamos construir una grfica lineal de tiempo para ubicar fechas y pagos:
Hay que tener cuidado de no confundir los tiempos de pago. Cuente
cuidadosamente los semestres o nmero de pagos a partir del primer pago
semestral.
durante 7 aos.. equivale a 14 semestres que inician a partir del sexto perodo
(dentro de 3 aos..)
Recuerde que:
Para despejar y debe encontrar la diferencia entre el Tiempo Total es el rango total
en que se harn operaciones desde el ao 0 hasta el ltimo pago mientras que el
primer vencimiento es el intervalo de tiempo entre el inicio (0) y el primer
vencimiento.
Para este problema
y = 19 - 14
Debe tener cuidado de aplicar correctamente la tasa de inters y no confundir con

perodos de tiempo. En este problema se hace perfectamente referencia a una
tasa de inters semestral.
1- (1+i)-n
Va = a -------------- (1+i)-y
i
103
VERSIN 2007
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1 (1+0.17)-14
1- 0.111019
-5
Va = 6,000 ----------------------- (1+0.17) = 6,000 -------------------- (0.456111)
0.17
0.17
Simplificamos las divisiones,
= 6,000 (0.88898/0.17)(0.456111)
= 6,000(5.22929)(0.456111) = 14,310.84
6.3. RENTA, PLAZO E INTERESES EN LOS PAGOS DIFERIDOS
Esquema que explica el concepto de Anualidad vencida diferida:
--|---------|----------|----------|---------|----------|----------|----------|----------|---------|---------|---D
1
2
3
0
1
2
3
4
6
7
Vad
6.3.1. Anualidad, con pago al vencimiento:

De la misma frmula anterior podemos deducir el valor de la anualidad, la frmula
modificada ser:
(Vad) (1+i)yi
a = --------------------1- (1+i)-n
(Vad) i
a = ----------------- (1-i)y
1- (1+i)-n

Recuerde que:
Ya con la frmula preparada resolveremos el siguiente problema y observemos en
el mismo el procedimiento de sustitucin de las variables por los valores conocidos
y despejemos a:
104
VERSIN 2007
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Problema
Supongamos una inversin de $ 2,000,000 bajo un esquema de produccin que
genera un rendimiento de 29 % anual, la primera anualidad se recibir al final del 6
ao, siendo que las anualidades se recibirn durante 4 aos.
Hagamos un esquema:
Anualidades = n = 4 .
Inicio de pagos a partir del fin del 6. ao
1a
2a
3a
4a
|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----0
1
2
3
4
5
6
7
8
9

9
Vad = 2,000,000
i = 29 %
n = 4 aos
y = 5 aos
2,000,000 (0.29)
580,000
580,000
5
a = ------------------------ (1.29) = --------------- (3.5723) = ----------- (3.5723)
1 (1+0.29)-4
1 0.3611
0.6389
a = (907,810.299) (3.5723) = 3,242,970.731
6.3.2. Plazo en los pagos diferidos (n).
log a log [a Vad ((1+i)y i)]
n = ----------------------------------------log (1+i)
Frmula para obtener el tiempo n en anualidades diferidas.
105
VERSIN 2007
UNIVERSIDAD INSUCO
Utilizando el problema resuelto despejaremos el valor n, como supuesto

desconocido, el planteamiento quedara as:
Tenemos una inversin de $ 2,000,000 la cual generar dividendos a una tasa de
29 % que ser pagado en 4 aos a partir del 6 ao de iniciarse la inversin. Las
anualidades seran de $ 3,243,032.97
a = $ 3,243,032.97
Vad = 2,000,000
i = 0.29 anual
y = 5 aos
log 3,243,032.97 log [3,243,032.97 2,000,000(1+0.29) 5 (i)]

n = -------------------------------------------------------------------------------------log (1+0.29)
6.5109513 log [3,243,032.97 2,000,000(3.572305)(0.29)]
n = ----------------------------------------------------------------------------------log 1.29
6.5109513 log (3,243,032.97 2,071,936.996)
n = ---------------------------------------------------------------------- =
0.11058971
n = 6.5109513 log (1,171,095.974)
6.5109513 6.068592
--------------------------------------------- = --------------------------------0.11058
0.11058
0.4423588
n = --------------------- = 4.000025
0.11058971
Ejemplo de comprobacin:
Concepto o Estado de la operacin
Capital inicial
Intereses del 1er. ao
Monto Final del 1er. ao
Intereses del 2o. ao
Monto final del 2o. ao
Intereses del 3er. ao
Monto al final del 3er ao
106
Registro de
clculos,
Actualizacin
de saldos,
2,000,000.00
580,000.00
2,580,000.00
748,200.00
3,328,200.00
965,178.00
4,293,378.00
1,245,079.62

VERSIN 2007
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Menos
Menos
Menos
Menos
Monto al final del 4o. ao

Monto final del 5o. ao
Intereses del 6. ao
Monto al final del 6o. Ao
Pago de Primera anualidad
(6o. Ao)
Capital al inicio del 7o. ao
Intereses del 7o. Ao
Monto al final del 7o. ao
Pago del Segunda anualidad
(7o. Ao)
Monto al final del 8o. Ao
Pago de la 3a. Anualidad en
8o. Ao
Monto al final
Pago de 4a. Anualidad
Saldo de Capital del 10o. ao
5,538,457.62
1,606,152.71
7,144,610.33
2,071937.00
9,216,547.33
3,243,032.97
5,973,514.16
1,732,319.16
7,705,833.32
3,243,032.97
4,462,800.35
1,294,212.10
5,757,012.45
3,243,032.97
2,513,979.48
729,054.05
3,243,032.00
3,243,032
0.00
6.3.3. Intereses en los pagos diferidos.

A partir de la frmula de Valor Actual diferido (Vad) podemos derivar una variable
en la que dejamos del un lado de la ecuacin las variables ajenas a la tasa y del
otro aquellos trminos que estn integrados a la tasa de inters quedando la
relacin como sigue:
1 (1+i)-n
Vad = a ------------------(1+i)y (i)
Vad
1- (1+i) -n
1
------ = [ --------------] [ ---------]
a
i
(1+i)y
Para encontrar la tasa se requiere hacer aproximaciones sucesivas y/o concretar

el resultado a partir de interpolaciones hasta lograr igualar ambos lados de la
frmula modificada de la derecha.
El siguiente ejemplo es una variante de las frmulas previas aplicadas a un caso
concreto:
Se contrat un crdito de $ 25,000, se hacen 5 pagos mensuales, de $ 7,000
107
VERSIN 2007
UNIVERSIDAD INSUCO
Comenzando 8 meses despus de contratar el crdito, que tasa de inters se

cobr? .Hagamos una grfica lineal descriptiva de las operaciones:
25,000 = Inversin inicial
Pagos =
n = 5
Inicio de pagos a partir del fin del 6. Ao

1o 2o
3er 4o 5o
|-------|-------|------|------|------|-- ----|-------|-------|-------|--------|--------|-------|---0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11 12
12 = Tiempo total de la operacin
Vad
1- (1+i) -n
1
------ = [ --------------] [ ---------]
a
i
(1+i)y
Vad
1- (1+i) -n
------ = [ --------------]
a
i (1+i)y
El componente derecho de la igualdad puede simplificarse a la forma:

Hagamos las sustituciones respectivas:
25,000
1 (1+i)-5
----------- = ---------------- = 3.571428571
7,000
i
Hacemos pruebas con diferentes valores para i hasta encontrar dos valores
cercanos por arriba y por debajo de la relacin 3.57
Por ejemplo, probamos y encontramos que la siguiente tabla de relaciones cuando
variamos i como sigue:
Valor
Relacin
108
VERSIN 2007
UNIVERSIDAD INSUCO

i
0.05
0.04
0.03
0.035
0.034
resultante
3.0768
3.3830
3.7237
3.5487
3.5830
De los datos generados deducimos que cuando la tasa baja de 5 % a 4 % la

relacin sube de 3.0768 a 3.3830, entonces nos invita a probar una tasa aun
menor, en este caso 3 %, el resultado se pasa de 3.57 y vemos que la relacin se
va hasta 3.7237.
Por tanto, probamos tasas menores a 4 % pero mayores a 3 %. Hacemos una
prueba con 3.5 % por ejemplo y nos acercamos a 3.5487. Por tanto es un valor
entre 3.5 % y 3 %. Hacemos una 5a. prueba con 3.4 % y obtenemos una relacin
ligeramente mayo de 3.5830.
Tasa buscada
0.034
i
0.035
------|-------------------------------------------|---------------------------------------|-----3.583026
3.57142857
3.548790
Con estos valores hacemos una ltima operacin utilizando un esquema de

proporcionalidad:
Intereses
Relaciones
- 0.0115975
i 0.034
3.5714284571 3.583026
-------------------- = ---------------------------------------3.035 0.034
3.548790
3.583026
0.001
- 0.034236
i 0.034
0.0115975
-------------- = ------------------0.001
0.034236
Despejamos i
Se hacen las restas

posibles.
i 0.034
------------ = 0.338752
0.001
i 0.034 = (0.338752) (0.001)

i 0.034 = 0.000338751
i
= 0.000338751 + 0.034
i
= 0.3443, o sea 3.4338 %
109
VERSIN 2007
UNIVERSIDAD INSUCO
El Ing. Francisco Hernndez adquiri a crdito una casa el 16 de mayo, adems

de los pagos mensuales contrat obligaciones para cubrir el enganche de $
45,000 en partes. Dio un anticipo de $ 15,000 cuando firm contrato por la casa y
tres pagars por $ 11,000 para liquidarlos mensualmente y tres meses despus.
Estos tres pagos incluyen el saldo pendiente del enganche de la casa e intereses
capitalizados mensualmente por el financiamiento del mismo a una tasa que
deseamos determinar
Hagamos una grfica lineal descriptiva de las operaciones:
45,000 = Obligacin inicial
- 15,000 = Anticipo
30,000 = Saldo
-11,000
-11,000
-11,000
Mayo
Junio
Agosto
Septiembre
Octubre Noviembre
|-----------------|----------------|------------------|-----------------|----------------|-------0
1
2
3
4
5
Pagar 1
Pagar 2
pagar 3
Con la informacin disponible deducimos el valor y

5
Vad
1- (1+i) -n
------ = [ --------------]
a
i (1+i)y
Hacemos las sustituciones requeridas y generamos la relacin para buscar la

proporcin que nos lleve a despejar por aproximacin i:
30,000
1 (1+ i)-3
------------ = ----------------- = 2.727272
11,000
i (1+ i)2
Al hacer sustituciones sucesivas obtenemos la siguiente tabla de resultados
Valor
i
0.025
0.020
0.024
0.0245
0.03
Relacin
resultante
2.718404
2.771898
2.728996
2.723693
2.666237
110
VERSIN 2007
UNIVERSIDAD INSUCO
Observemos que la tasa de inters entre 0.0245 arroja una relacin de 2.7236
mientras que la tasa 2.4 genera una relacin de 2.7289. La primera es mayor a la
relacin 2.7272 asociada a la tasa i buscada mientras que la tasa 2.45 es menor.
Se deduce que es entre estas dos tasa que est el valor i buscado.
Con la siguiente grfica lineal representaremos el rango de tasas y relaciones que
cubre la tasa i esperada.
Tasa buscada
0.024
i
0.0245
------|-------------------------------------------|---------------------------------------|-----2.728996
2.727272
2.723693
Con estos valores hacemos una ltima operacin utilizando un esquema de

proporcionalidad:
Intereses
Relaciones
- 0.001724
i 0.024
2,72727272 2.728996
--------------------- = ---------------------------------------0.0245 0.024
2.723693 2.728996+
0.0005
.
Se hacen las restas
posibles.
- 0.005303
Se simplifican las proporciones:

i 0.024
0.001724
-------------- = ------------------0.0005
0.005303
Despejamos i
i 0.024
-------------- = 0.325099
0.005
i 0.024 = (0.325099) (0.005)

i 0.024 = 0.00162549
i
= 0.00162549 + .024
i
= 0.02562 o sea 2.562 %
111
VERSIN 2007
UNIVERSIDAD INSUCO

1.- Una persona que cumple hoy 33 aos desea depositar en inversiones una
cantidad a una tasa de 18 % capitalizable mensualmente que le permita recibir $
10,000 mensualmente por 20 aos a partir del da que cumpla 40 aos., Cunto
debe depositar?
2. A que cantidad anual pagada por anticipado equivalen tres pagos bimestrales
de $ 2,000 realizadas al principio de cada uno de los ltimos 3 bimestres del ao si
el inters es de 14.4 % anual capitalizable bimestralmente.
3. El 2 de mayo del ao 1 se depositan $ 15,000, y a partir del 2 de noviembre del
ao 3 y hasta el 2 de mayo del ao 5 se depositan cada 6 meses $ 8,000 en una
cuenta que paga 8 % semestral, cunto se habr acumulado al 2 de noviembre del
ao 10?
4. Qu cantidad pagada durante cada uno de 5 trimestres es equivalente a $
5,000 pagados 21 meses antes de realizar el primer pago trimestral, si el inters
es de 16.9 % capitalizable trimestralmente.
5. Un automvil que vale $ 139,500 se vende mediante un enganche de 50 % y el
saldo mediante abonos mensuales de $ 3,750 comenzando 6 meses despus de
la compra. Si el inters es de 18 % capitalizable mensualmente, cuntos abonos
mensuales deben hacerse? Desarrolle la solucin matemtica y construya la
solucin prctica.
6. Cuntos depsitos de $ 2,500 realizados al principio de cada semestre son
equivalentes a un monto de $ 34,725.42 que se retira 3 semestres despus de
realizado el ltimo depsito si el inters es de 10 % semestral.
7. Una persona debe pagar $ 11,000 dentro de 6 meses. Con cuntos pagos
bimestrales de $ 2,187.63 podra liquidar su adeudo si el inters es de 19.76 %
convertible cada 2 meses, y realiza el primer pago dentro de 12 meses?
8. Para pagar $ 6,000 que vencan el 14 de julio, el Sr. Martnez abona 5
mensualidades de $ 1,349.43, realizando la ltima el 14 de enero del siguiente
ao. Cunto pag de inters mensual?
9. Se pretende invertir un capital a la tasa de 25 % anual durante 7 aos, y retirar
anualidades de $ 3,825,530 a partir del vencimiento del 4 ao. Cul ser el
capital por invertir?
Datos:
a = 10,000,000,
n = 4,
y = 3,
i = 0.25
10. Se desea invertir un capital a la tasa del 27 % anual durante 5 aos y retirar
anualidades de $ 28,498,000 a partir del vencimiento del tercer ao. Encontrar el
capital por invertir.
112
VERSIN 2007
UNIVERSIDAD INSUCO
Datos:
a = 28,498,000
n=3
y=2
i = 0.27
11. Se requiere invertir un capital a la tasa de 29 % anual durante 4 aos y retirar

anualidades de $ 17,700,000 a partir del vencimiento del tercer ao. Cul ser el
capital por invertir?.
Datos:
a = 17,700,000
n=2
y=2
i = 0.29
12. Encontrar la anualidad que se recibir al final de cada ao, durante 4 aos, si
se han invertido $ 20,000,000 al 29 % anual y se desea recibir la primera
anualidad al final del 4o. ao
Datos:
Vad = 20,000,000 i = 0.29
n = 4 aos y = 3 aos
13.Cul sera la anualidad que se recibir al final de cada ao, durante 4 aos, si
se han invertido $ 45,000,000 a una tasa de 24 % anual y se desea recibir la
primera anualidad al final del cuarto ao?
Datos:
Vad = 45,000,000 i = 0.24
n = 4 aos y = 3 aos
14. Determinar la anualidad que se recibir al final de cada ao, durante 3 aos, si
se han invertido $ 62,000,000 a una tasa de 23 % anual y se desea recibir la
primera anualidad al final del tercer ao.
Datos:
Vad = 62,000,000 i = 0.23
n = 3 aos y = 2 aos
113
VERSIN 2007
UNIVERSIDAD INSUCO
BIBLIOGRAFA
Ayres, Frank, MATEMTICAS FINANCIERAS, 1a. Edicin, Mc Graw Hill, Mxico,

1988
Budnick, Frank S., CURSO BREVE DE MATEMTICAS APLICADAS PARA
ADMINISTRACIN, ECONOMA Y CIENCIAS SOCIALES, Tercera Edicin, Mc.
Graw Hill, Mxico, 1995
Daz Mata, Alfredo y Aguilera Gmez, Vctor M., MATEMTICAS FINANCIERAS,
Tercera Edicin, Mc. Graw Hill, Mxico, 1999
Toledano y Castillo, Mario A. e Himmelstine Lilia E., MATEMTICAS
FINANCIERAS
, 16. Reimpresin, C.E.C.S.A., Mxico, 1981-2004
Zendejas Nez, Hugo M., MATEMTICAS FINANCIERAS, 2a. Edicin, Ed.
Trillas, Mxico, 1993
114
VERSIN 2007

Manual de Matematicas Financieras

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UNIVERSIDAD INSUCO

Bienvenidos a este curso de Matemticas Financieras

1.2. Leyes de los exponentes

1.3. Exponente cero, negativo y fraccionario.

1.4. Notacin cientfica

1.6. Calculo con logaritmos

1.8 Progresiones aritmticas

1.9 Progresiones geomtricas

1.10 Progresiones geomtricas infinitas

2.1. Introduccin y conceptos bsicos.

2.3. Valor actual o presente

2.5. Tasa y tipo de inters

2.6. Plazo o tiempo

2.8. Graficas de inters simple

2.9. Ecuaciones de valores equivalentes

3.2. Conceptos bsicos

3.3. Monto compuesto

3.4. Tasa nominal, tasa efectiva y tasas equivalentes

3.5. Valor actual o presente

3.7. Tasa de inters

3.8. Ecuaciones de valores equivalentes

3.9. Tiempo equivalente

4. ANUALUDADES SIMPLES, CIERTAS, VENCIDAS E INMEDIATAS.

4.1. Introduccin y terminologa

4.2. Tipos de anualidades

4.4. Valor actual

4.7. Tasa de inters

5.2. Monto y valor actual

5.3. Renta , plazo e intereses

6.2. Monto y valor actual

6.3. Renta , plazo e intereses

REVISIN DE FUNDAMENTOS MATEMTICOS.

1.2. LEYES DE LOS EXPONENTES

donde a aparece 5 veces como factor, por lo tanto:

Segunda ley: Cociente de potencias con la misma base

Por la definicin de potencia se tiene:

Al cancelar factores iguales queda:

Podemos desarrollar ambas representaciones y veremos que los factores se

De lo que se concluye que:

Tercera ley: Potencia de una potencia

Observamos que la base dentro del parntesis est elevada a la 3. Potencia y a

Utilizando la 1. ley 1, podemos reagrupar los factores y simplificar:

Generalizando se tiene que

Cuarta ley: Potencia de un producto

Quinta ley: Cuando un cociente se eleva a una potencia

Abreviando la multiplicacin de fracciones:

Al generalizar se tiene que:

Los siguientes casos se deducen de las leyes anteriores. En la divisin de

Si el cociente de la divisin (cuando el divisor y dividendo son iguales) es 1,

Aplicando el principio de transitividad:

Aplicando la definicin de potencia:

Se cancelan los dividendos y divisores iguales y se tiene:

Mencin especial merece el caso de la potenciacin con exponente fraccionario.

Si se eleva a la potencia que indica el denominador del exponente resulta que:

Aplicando la primera ley de los exponentes, se tiene:

Si se extrae la raz cuadrada a ambos miembros de la igualdad, se tiene:

Al eliminarse la raz y la potencia (por ser operaciones inversas), se tiene que:

En la resolucin de expresiones algebraicas, la aplicacin correcta de estas leyes

(1 + i)5 = (1 + i)2 (1 + i)3

(2xy)3 = 8x3 y3 = 8xy

1.3 EXPONENTES CERO, NEGATIVO Y FRACCIONARIO.

1.3.2. Exponente negativo.

(a2-3) 1/2 = (a-1)1/2 = a-1/2 =

1.4. NOTACIN CIENTFICA: