EMISORES E INFORMACIN BURSTIL

METODOLOGIA PARA EL CALCULO DEL INDICE SELECTIVO PERU-15

Antecedentes y Objetivo.
La Bolsa de Valores de Lima inicia el clculo y difusin de sus ndices de cotizaciones
desde 1982, los cuales fueron creados para evaluar el comportamiento de las acciones
ms negociadas, sin hacerse la distincin de que fueran valores de empresas nacionales
o extranjeras.
Luego del ingreso de ttulos extranjeros al mercado de renta variable y su creciente
participacin en el movimiento burstil, se determina la incorporacin del Indice Selectivo
Per-15, con el propsito de medir el comportamiento de las acciones ms negociadas de
compaas que registren la mayor parte de sus actividades en el Per.
La metodologa de este nuevo indicador tiene los siguientes lineamientos:

1.

Frmula de Clculo
Para el clculo del ISP-15, se utiliza la misma expresin empleada por nuestros
ndices vigentes:

ISP-15 =

[(Pit Pio )* wi * Fi]

donde:
Pit:
Pio:
wi:
Fi:

Precio del valor i en la fecha t

Precio del valor i en la fecha base.
Ponderacin del valor i.
Factor de ajuste por eventos aplicable a la cotizacin del valor i

Es importante precisar que los precios de todos los valores son expresados en
Nuevos Soles, de tal manera que los valores que cotizan en moneda extranjera
son valorizados al tipo de cambio ingresado al ELEX, tanto en la fecha t como en
la fecha base.

2.

Seleccin de Cartera
Bajo la premisa de que nicamente se consideran los valores de empresas que
registren la mayor parte de sus actividades en el pas, son determinados y
excluidos del proceso de seleccin los ttulos con preponderancia fornea.
Posteriormente, se procesan las estadsticas de negociacin de los ltimos doce
meses bajo el siguiente procedimiento:

a.

Eliminacin
de
aquellas
operaciones
entendindose como tales las siguientes:

b.

denominadas

atpicas,

Ofertas Pblicas de Compra, Venta, de Adquisicin y de Intercambio.

Subastas
Operaciones por ms del 5% de acciones en circulacin (slo aplicable
a acciones
comunes).
Operaciones por ms del 50% del monto promedio negociado diario del
mercado.

Clculo del Indice de Liquidez para cada valor representado por un ndice
promedio geomtrico del monto negociado, el nmero de operaciones y la
frecuencia de cotizacin. Dicho indicador considera informacin de los
ltimos doce (12) meses previos a la actualizacin de la cartera. La
frmula es la siguiente:

MNi NOi
*
* Fi
MNT NOT

ILi = 3
donde:
ILi:
MNi:
MNT:
NOi:
NOT:
Fi:

c.

Indice de Liquidez del valor i

Monto Negociado acumulado del valor i
Monto Negociado acumulado Total del mercado
Nmero de operaciones acumuladas del valor i
Nmero de operaciones acumuladas totales del mercado
Frecuencia de Cotizacin del valor i

En base a los ndices de liquidez determinados para cada valor se calcula

un total y se determina la participacin de cada valor respecto a dicho total.

fi =

d.

ILi
ILi

Se eliminan todos aquellos valores que hayan tenido una frecuencia de

intermediarios menor a dos (02) Sociedades Agentes de Bolsa en los
ltimos doce (12) meses.
Para el clculo de la frecuencia de intermediarios por valor se utiliza la
siguiente frmula, expresada en trminos del nmero de Sociedades
Agentes de Bolsa que hayan participado en la negociacin del valor i, en
promedio, durante el periodo en referencia:
n

FIi =

N Interm

t =1

n RSC

it

donde:
FIi:
NIntermit:
n:
RSC:

3.

Frecuencia de intermediarios del valor i.

Nmero de intermediarios que negoci el valor i en el da t.
Total de Ruedas en los ltimos 12 meses.
Ruedas sin cotizacin del valor.

e.

Se seleccionan los 15 valores con mayor Indice de Liquidez, verificando

que pertenezcan a empresas que registren sus principales actividades en el
pas.

f.

Se calcula una suma de los Indices de Liquidez de los 15 valores

seleccionados y la ponderacin de cada valor es la participacin de su
Indice de Liquidez respecto a dicha suma.

Base
La base del ISP-15 es el 30 de diciembre de 1991. Los nmeros ndices del
ISP-15 son los mismos a los del Indice Selectivo BVL desde la fecha base
hasta el 31 de julio del ao 2000.

4.

Actualizacin de Carteras
La actualizacin de la cartera se efecta sobre una base semestral, es
decir, las carteras entran en vigencia al inicio de cada semestre. En caso
que el inicio del semestre ocurra en das no hbiles, la vigencia se iniciar
el primer da hbil siguiente.
Primera Actualizacin del Ao: 02 de Enero
Segunda Actualizacin del Ao: 01 de Julio
Las carteras son difundidas al mercado con una anticipacin mnima de
cinco das a su entrada en vigencia.
Para tal efecto, se establece un encadenamiento con relacin a los valores
del Indice obtenidos de la ltima cartera:

ISP 15 =

It 1
*It
Ibase

donde:
It-1:
Ibase:
It:

Ultimo Valor del Indice considerando la cartera anterior.

Valor del Indice en el periodo base (100).
Primer valor del Indice considerando la nueva cartera.

5.

Aplicacin de Precios en el Clculo de los Indices

Los Indices son calculados por el Sistema ELEX en tiempo real y de
manera continua durante la sesin de Rueda de Bolsa. Las prioridades que
se utilizarn para la determinacin de los precios son las siguientes:

6.

La propuesta que mejore mercado (compra mayor o venta menor) con

relacin a la ltima cotizacin.

De no existir propuesta que mejore mercado, se considera la ltima

cotizacin.

De no existir ltima cotizacin, se considera la propuesta que, en la

fecha, mejore mercado respecto a la cotizacin anterior.

De no existir ltima cotizacin ni propuesta que mejore mercado, se

considera la cotizacin anterior.

Ajustes en las Cotizaciones y Recomposicin de cartera

A continuacin se detalla el procedimiento a seguir en cada uno de los
siguientes eventos:
6.1 Retiro de un valor de la Rueda
En la fecha de retiro se elimina el valor de la cartera. Asimismo, en
dicha fecha son anunciadas la nuevas ponderaciones. La Bolsa de
Valores de Lima evaluar la posibilidad de incluir un nuevo valor.
6.2 Entrega de Acciones Liberadas
En el caso de acciones liberadas, los precios exderecho son
ajustados sobre la base del siguiente factor de correccin:

FCA = 1 + AL
donde:
FCA:
AL:

Factor de Correccin por Acciones Liberadas

Porcentaje de Acciones Liberadas

6.3 Suscripcin
En el caso de suscripcin, los precios ex derecho son ajustados
sobre la base del siguiente factor de correccin:

FCS = PM

Pex d

donde:
FCS:
PM:
Pex-d:

Factor de Correccin por Suscripcin de Derechos

Precio de Mercado del ltimo da con derecho a la suscripcin de
capital
Precio ex - derecho de la suscripcin

El clculo para la cotizacin ex-derecho es el siguiente:

Pex d =

PM + ( PS * % S )
1 + %S

donde:
PS:
% S:

Precio de suscripcin
Porcentaje de suscripcin

6.4 Entrega de Dividendos en Efectivo

Los precios ex derecho son ajustados por un factor que incorpore
los cambios por la entrega del dividendo. El factor para el ajuste de
los precios es el siguiente:

FCD =

PC
PC D

donde:
FCD:
PC:
D:

Factor de Correccin por Dividendos en Efectivo

Precio en la fecha del ltimo da con derecho
Dividendo en Efectivo

6.5 Cambios en el Valor Nominal

Los precios son ajustados por un factor que incorpore los cambios
(incrementos o reducciones) en el valor nominal.

FC =

VNN
VNA

donde:
FC:
VNN:
VNA:

Factor de Correccin por Cambios en el Valor Nominal

Valor Nominal Nuevo
Valor Nominal Antiguo

Para efectos del clculo del Indice, los precios son ajustados en la
fecha de cambio (fecha ex - derecho o fecha de canje o resello).

6.6 Fusiones, Escisiones y Otros Eventos

En el caso de fusiones y escisiones, para los valores afectados se
considera de ser el caso- el siguiente tratamiento:
i.
ii.
iii.
iv.

Se reconstruye la serie histrica de los datos del nuevo valor

considerando el factor de canje.
Se calcula el Indice de Liquidez para los valores resultantes luego
de producido el evento.
Se recalculan las ponderaciones de la cartera.
Se realiza el encadenamiento correspondiente.
En el caso de otros eventos corporativos que puedan originar
cambios en la cartera, estos sern evaluados con la Direccin de
Mercados.

6.7 Prdida de Cotizacin

Cuando un valor pierde cotizacin, se aplica el procedimiento descrito
para el caso de Retiro de un Valor. En eventos excepcionales, donde
conforme a la informacin disponible, el valor que forma parte de la
cartera pudiera perder cotizacin de manera temporal, la separacin o
permanencia ser analizada y evaluada conjuntamente con la
Direccin de Mercados.