Академический Документы
Профессиональный Документы
Культура Документы
CAPITAL CIRCULANTE
INTRODUCCIN
El efectivo es el elemento vital de un negocio porque cada negocio necesita dinero en efectivo
con el fin de mantener el funcionamiento.. Se necesita dinero para pagar los gastos diarios,
como los salarios y los gastos de electricidad. La falta de pago a los proveedores y de las
facturas de servicios pblicos con el tiempo puede dar lugar a que una empresa se declare en
bancarrota.
El efectivo es un activo circulante. Es el dinero que una empresa recibe de las ventas de
bienes y servicios. El dinero se lo puede tener "en la mano" (en efectivo en el negocio) o en el
banco (efectivo en una cuenta bancaria). Los otros dos principales activos circulantes son las
existencias y los deudores tanto, los activos circulantes se pueden expresar como la suma
de:
Activo circulante = Efectivo + Existencias + Deudores
El trmino liquidez se refiere a la facilidad con que un activo puede convertirse en dinero en
efectivo. Activos muy lquidos son aquellos que pueden ser convertidos en efectivo rpida y
fcilmente sin perder su valor monetario. Por ejemplo, los depsitos en efectivo en un banco
se clasifican como activos de alta liquidez. Las materias primas, por el contrario, se clasifican
como activos relativamente no lquidos, ya que no se pueden cambiar en dinero tan fcilmente
o rpidamente.
La evidencia de todo el mundo ha demostrado de forma consistente que el capital circulante
insuficiente es la principal causa de fracaso en los negocios, en lugar de la falta de
rentabilidad. La falta de capital de trabajo conducir a la insolvencia (una situacin en la que
el capital de trabajo es insuficiente para satisfacer el pasivo corriente). Esto puede llevar a
cualquier cierre voluntario u obligatorio del negocio (puesto que los acreedores han iniciado
acciones legales para recuperar su dinero). Esto nos llevar a la liquidacin de la empresa,
es decir, que tendr que vender todos sus activos con el fin de pagar la mayor cantidad de
dinero que se adeuda a sus acreedores.
Esta unidad examina los diferentes mtodos que se pueden utilizar para prevenir o para tratar
los problemas de capital de trabajo. La gestin del capital de trabajo es una parte esencial de
la funcin de un gerente para asegurar la prosperidad y la supervivencia de la empresa.
Deudores - Este trmino se refiere a las personas u otras organizaciones que deben
dinero a una empresa, ya que han adquirido bienes a crdito. Empresas (los
acreedores) a menudo permiten a sus clientes (los deudores) un perodo de crdito,
es decir, para comprar ahora y pagar despus. La figura de deudores se clasifica
como un activo porque es el dinero que se le debe al negocio.
Existencias - Estas son las existencias sin vender de materia prima, productos
semielaborados o productos terminados utilizados en el proceso de fabricacin. Las
existencias terminadas son relativamente lquidas en comparacin con las materias
primas. Las existencias tambin se llaman inventarios.
Pasivos circulantes se refieren al dinero que una empresa adeuda o que debe ser devuelto
dentro de los prximos doce meses. Algunos de los ejemplos ms comunes incluyen:
Acreedores A los proveedores debe pagrseles por los artculos que han sido
comprados a crdito.
Impuestos - Las empresas tendrn que pagar una serie de impuestos para el
gobierno, tales como el impuesto de sociedades y el impuesto de timbre (ver Unidad
1.5). Es posible retrasar algunos pagos de impuestos, pero stos todava representan
un pasivo corriente.
Para la mayora de las empresas, existe una demora entre el pago de los costos de
produccin, tales como la compra de existencias, pago de los salarios, y el recibir el efectivo
de las ventas de los productos. Esto es debido a que el proceso de produccin requiere
tiempo. Tenga en cuenta la diferencia de tiempo entre la colocacin de un pedido de un Ferrari
y que realmente reciben el dinero una vez que el coche est finalmente terminado y entregado
al cliente. Esto significa, entonces, que las empresas deben gestionar su capital de trabajo con
mucho cuidado. Este desfase entre los pagos en efectivo por los costos de produccin y el
dinero que se recibe de los clientes se conoce como el ciclo de capital de trabajo (ver Figura
3.3a). Si una empresa tiene un capital de trabajo insuficiente, entonces probablemente lucha
por seguir financiando sus operaciones.
Si bien es importante para las empresas contar con suficiente capital de trabajo, esto no
significa que deben tener "demasiada" liquidez. Teniendo demasiados activos actuales en el
negocio puede ser considerado como un desperdicio. Esto es porque los activos, tales como
existencias y dinero en efectivo, se podran haber utilizado de manera ms productiva y
rentable en otros lugares, por ejemplo, para ampliar el negocio.
Una medida comn de la liquidez es el coeficiente de liquidez (vase la Leccin 3.6). Este
ratio compara el valor de los activos corrientes con el valor de los pasivos corrientes. Por
3
hasta un mes despus. Esto puede atraer a los clientes de la empresa, pero puede causar
problemas de flujo de efectivo para la empresa, ya que tendr que sobrevivir sin el pago
inmediato de sus clientes a crdito.
Cuando una empresa vende sus productos a crdito, automticamente obtiene una ganancia
sobre la venta (si se asume que el precio supera los costos unitarios de produccin). Sin
embargo, ya que los clientes pagan a crdito, la empresa no recibe el dinero en efectivo en el
momento de la compra. Por lo tanto est hecha la ganancia antes de que se reciba el dinero en
efectivo, es decir, ganancia no es el mismo que dinero en efectivo. Por ejemplo, si una empresa
vendi $ 5.000 de mercancas en una semana, un 60% de sus clientes pagaron en efectivo, a
continuacin, se recibi slo 3.000 dlares en efectivo. El otro 40% (o $ 2.000) no se recibe
hasta el final del perodo de crdito. Por lo tanto, los ingresos por ventas ($ 5.000) no es el
mismo que el flujo de efectivo ($ 3.000) al final de la semana de operaciones.
Adems, hay una diferencia fundamental entre los ingresos por ventas y los flujos de efectivo.
El primero proviene de una sola fuente, es decir, los clientes. Las entradas de efectivo pueden
proceder de los ingresos por ventas, pero tambin hay otras fuentes que no se limitan a
cotizacin. Por ejemplo, una empresa puede vender sus activos inactivos (sin usar). Esto
genera dinero, pero no est clasificado como ingresos por ventas. Otras fuentes de ingreso de
efectivo incluyen los prstamos bancarios, donaciones y subvenciones del gobierno.
Por tanto, es posible que una empresa sea rentable, pero con efectivo deficiente. La razn
clsica es que la empresa ofrece crdito a sus clientes (en algunos casos, existe un control de
crdito pobre, por lo que esto daa la posicin de flujo de caja del negocio). Otro caso es
cuando un negocio rentable intenta expandirse muy rpidamente, por lo que se queda sin
dinero en efectivo. Las variaciones estacionales de las ventas tambin pueden significar que
hay ciertas pocas del ao, cuando la demanda es baja, por lo que la empresa puede
experimentar algunos problemas de liquidez a corto plazo. En ltima instancia, una empresa no
puede seguir siendo rentable y sin dinero suficiente para pagar a sus empleados, proveedores
y entidades financieras, es decir, la falta de dinero en efectivo a la larga conducir a una
empresa en quiebra.
A la inversa, tambin es posible ser rica en efectivo, pero no rentables. La publicidad inicial
para un producto nuevo puede distraer mucho dinero para un negocio. Sin embargo, a menos
que la empresa sea capaz de controlar sus costos de produccin, incluyendo los costos fijos e
indirectos (vase la Leccin 5.2), entonces el negocio ser rentable. Por lo tanto, todas las
empresas rentables, deben gestionar su capital de trabajo y la posicin de flujo de caja con el
fin de sobrevivir.
PREGUNTA 3.3.2
PRONOSTICOS DE FLUJOS DE CAJA
Un pronstico de flujo de caja es un documento financiero que muestra el movimiento
esperado de dinero en efectivo dentro y fuera de un negocio, por un periodo de tiempo. Se
basa en tres conceptos clave:
presupuesto detallado de las operaciones con costos, tales como: mano de obra, la
compra de existencias, la renta, los impuestos, los pagos a los acreedores, publicidad,
pago de intereses y dividendos. La salida de efectivo tambin se conoce como pagos,
gastos o desembolsos.
Por ejemplo, Rowlands Digital Ltd podra comprar cmaras importadas de Japn, a un costo
promedio de $ 120 y venderlos a un precio promedio de $ 250. Cada cmara que se vende
significa que la empresa tiene $ 130 de beneficio bruto (es decir, $ 250 menos $ 120),
independientemente de la forma en que pagan los clientes. Sin embargo, si algunos clientes
pagan con tarjeta de crdito, entonces esto va a reducir el valor de los flujos de efectivo por el
perodo de negociacin.
Sugerencia examen!
Estados de flujos de efectivo
El estado de flujos de efectivo es un documento financiero que muestra los detalles de
las entradas y salidas reales de efectivo de una empresa durante un perodo de doce
meses. Para las organizaciones que deben producir informes anuales, los estados de
flujos de efectivo se presentan como parte del cierre de cuentas (vase la Leccin 3.5).
Tambin se puede utilizar para preparar un pronstico de flujo de efectivo para el ao
siguiente. Pronsticos de flujo de efectivo se basan en gran medida en los resultados
del estado de flujos de efectivo del ao anterior.
Los bancos y otros prestamistas requieren un pronstico de flujo de efectivo con el fin
de ayudarles a evaluar mejor la salud financiera de la empresa, cuando buscan el
financiamiento externo.
Los pronsticos de flujo de caja puede ayudar a los gerentes para anticipar e identificar
los periodos de deficiencia potencial efectivo. Esto puede permitir a la empresa a
afrontar mejor los problemas de liquidez, como por ejemplo la organizacin de un
crdito en cuenta corriente. Como alternativa, la empresa puede optar por ajustar la
sincronizacin de los ingresos (cobros) y pagos (salidas de efectivo) para evitar
problemas de liquidez.
Tabla 3.3a Pronstico simplificado de flujo de caja para San & Fung Trading Co.
Inflows
Jul
Aug
Sept
Oct
Nov
Dec
Opening balance
5,000
3,000
300
(1,400)
(2,600)
600
6,000
5,000
6,500
6,800
7,500
9,500
4000
6,000
5,000
6,500
6,800
11,500
9,500
Stocks
2,500
2,200
2,700
2,700
3,000
3,300
Labour costs
3,500
3,500
3,500
3,500
3,500
3,500
Other costs
2,000
2,000
2,000
1,800
1,800
2,200
Total cash
outflows
Net cash flow
8.000
7,700
8,200
8,000
8,300
9,000
(2,000)
(2,700)
(1,700)
(1,200)
3,200
500
Closing balance
3,000
300
(1,400)
(2,600)
600
1,100
Other income
Outflows
Adems de los tres componentes clave en un pronstico de flujo de caja, hay otras dos partes
importantes:
Feb ($)
Mar ($)
Apr ($)
Ventas Efectivo
2,000
2,000
(d)
4,000
Compra de existencias
600
600
900
1,200
Rentas
Otros gastos
1,000
600
0
600
1,000
800
0
1,000
1,000
(a)
(c)
800
1,600
300
1,900
1,800
(b)
1,600
1,900
(e)
Respuesta:
(a) Entrada de efectivo en enero es de $ 2.000. La salida de efectivo total es $ 2,200 (la suma
de existencias, rentas y otros gastos). Puesto que el flujo caja neto es la diferencia entre las
entradas y salidas de efectivo durante el mes, el valor de a= ($200) es decir, hay flujo de caja
neto negativo.
(b) Saldo final = saldo inicial ms flujo de caja neto, es decir el valor de b = $ 1.000 + ($ 200) =
$ 800.
(c)El saldo inicial en febrero es el mismo valor que el saldo final de enero, en c = $ 800.
(d) La salida total de efectivo en marzo es de $ 2,700 (es decir, $ 900 + $ 1,000 + $ 800). El
flujo neto de efectivo es de 300 dlares. Esto significa que las ventas en efectivo deben haber
superado la cifra de salida de efectivo por $ 300 y por lo tanto, d = $ 3.000.
(e) El saldo de cierre al final del mes de abril se elabora de la misma manera que la pregunta b,
es decir, la suma del saldo inicial y el flujo neto de efectivo para el mes. De ah el valor de e = $
1.900 + $ 1.800 = $ 3.700.
PREGUNTA 3.3.3
Papeleras Cottam
David Cottam ha recibido recientemente su licencia para iniciar con una papelera, Papeleras
Cottam. Sus principales clientes seran del sector comercial, tales como escuelas y oficinas. Se
tiene previsto comenzar a operar el 1 de agosto y cuenta con un capital inicial de 5.000 dlares
que pone en una cuenta bancaria. Para preparar su negocio, David Cottam ha reunido la
siguiente informacin:
Las ventas para los primeros cuatro meses se pronostican en: $2.000 (agosto),
$5.000(septiembre), $2.000(octubre) y $3.000(noviembre).
Se espera que las compras de existencias tengan un costo exactamente igual a la mitad del
valor de las ventas de cada mes.
El alquiler se paga cada dos meses, a partir de septiembre. Cada pago es de $ 2.000.
Facturas de servicios pblicos se prev que un promedio de $ 500 por mes.
Se espera otros gastos en $ 2.000 para el primer mes y $ 1.000 por mes posteriormente.
(a)Construir un pronstico de flujo de dinero para Papeleras Cottam en base a la informacin
anterior. [6ptos]
(b)Opinar sobre la situacin de liquidez de la empresa en sus primeros cuatro meses de
negociacin. [4ptos]
(a)
Aug
Sep
Oct
Nov
2000
1000
0
500
2000
3500
5000
(1500)
3500
5000
2500
2000
500
1000
6000
3500
(1000)
2500
2000
1000
0
500
1000
2500
2500
(500)
2000
3000
1500
2000
500
1000
5000
2000
(2000)
0
(b)
Cash sales
Stock purchases
Rent
Utilities
Other costs
Total outflow
Opening cash balance
Net cash flow
Closing cash balance
PREGUNTA 3.3.4
a) Cash flow forecast for Charlotte Davies Perfume Boutique (Aug - Nov):
Aug ($)
Sept ($)
Oct ($)
Nov ($)
Opening balance
Receipts (Inflows)
5,000
4,000
1,400
6,000
(100)
8,000
(400)
12,000
Total receipts
4,000
6,000
8,000
12,000
Payments (Outflows):
Variable Costs
Advertising
Staffing
Others
2,000
1,000
4,000
600
2,400
500
4,000
600
3,200
500
4,000
600
4,800
500
4,000
600
Total payments
7,600
7,500
8,300
9,900
1,400
(100)
(400)
1,700
b) La previsin de flujo de caja (arriba) sugiere varias cosas que probable que se enfrentan los
Charlotte Davies:
Se espera que el negocio tenga un saldo final negativo en septiembre y octubre, y por lo
tanto, la financiacin externa a corto plazo es probable que se soliciten. Por otra parte, el flujo
de caja neto entre agosto y octubre son negativos, es decir, la posicin de liquidez es poco
favorable, aunque la posicin de liquidez es mucho mejor para el final de noviembre:
Aug ($)
Sept ($)
Oct ($)
Nov ($)
(3,600)
(1,500)
(300)
2,100
El saldo de cierre en noviembre es favorable, aunque la posicin de flujo de caja sigue siendo
significativamente menor que el saldo inicial en el inicio de la negociacin en agosto. Esta
posicin pone de relieve la diferencia entre la ganancia y el dinero para el negocio.
Teniendo en cuenta que la organizacin es un nuevo establecimiento, la previsin del flujo de
caja indica que la empresa podra as tener xito puesto que el flujo de caja negativo se
produce slo temporalmente.
Sin embargo, es difcil concluir si la organizacin va a tener un flujo positivo de efectivo neto y
al cierre, despus de diciembre (la poca ms rentable del ao para los comerciantes de
perfumes).
Los ingresos totales han aumentado continuamente (un 200%), mientras que los pagos slo
se han incrementado en un 30,3%), es decir, la posicin de liquidez est mejorando con el
tiempo.
En general, la posicin de flujo de caja que enfrenta Charlotte Davies parece saludable,
siempre y cuando se asegure la financiacin para superar el problema de liquidez a corto
plazo, en septiembre y octubre (un dficit de $ 500 en estos dos meses es bastante
insignificante).
10
12
Trminos de crdito
preferencial
Proveedores alternativos
Cambio de poltica de
precios
Ampliar la cartera de
productos
Planificacin de marketing
Control de stock
Reducen los gastos
Crecimiento y evolucin
Un enfoque alternativo para enfrentar problemas de flujo de efectivo debe tomar medidas
desde el principio para minimizar los riesgos e impactos de los problemas de flujo de efectivo
en el negocio. Estas medidas podran incluir:
Riesgos de separarse por tener una amplia base de clientes, lo que deben generar ms
fuentes de ingresos en efectivo. Adems, evita la dependencia de unos pocos grandes
clientes. Si uno de estos interruptores de proveedor o tiene sus propios problemas de flujo
de efectivo, entonces flujos de efectivo de la empresa no se ver afectada tan gravemente.
Para proyectos grandes y largos, como construccin de propiedad, envo de demandas por
parte de pagos en ciertas fechas clave a medida que avanza el proyecto ayudar a mejorar
ingresos en efectivo. Establece este acuerdo en un contrato puede por lo tanto ayudar a
prevenir problemas de liquidez.
Asimismo, establecimiento de sistemas para pagar cuentas grandes en plazos regulares
puede ayudar a prevenir salidas de efectivo enorme durante ciertas pocas del ao.
Pagar a plazos tiende a ser menos perjudicial para la posicin de liquidez de la empresa.
Asegurando que existen sistemas de gestin de calidad (ver unidad 5.4). Mala calidad
probablemente provocar retrasos y las quejas del cliente o disputas de pago. Por ejemplo,
los clientes pueden exigir descuentos de precio de calidad inferior o entregas finales.
Punta de examen!
Ten cuidado con ventas de crdito
Tratndose de ventas de crdito, tenga en cuenta que el efectivo de dichas
transacciones no se recibirn hasta el final del perodo de crdito. Por
ejemplo, si $10.000 de bienes fueron vendidos en julio con crdito de 30
das, entonces el dinero para esto no se recibe hasta agosto. Por lo tanto,
los flujos de efectivo de $10.000 se registran en las cuentas para agosto
(no de julio).
13
Pregunta 3.3.5
Dance Studios Ltd. de Ducie
Marj Ducie dirige una compaa de danza rentable. Sin embargo, ella est preocupada por
el pronstico de flujo de efectivo ms reciente para el negocio. Marj utiliza los siguientes
datos para preparar su pronstico de flujo de efectivo:
Ingresos por Ventas: $10.000 en marzo, $10.000 en abril, $8.000 en mayo; $12.000 en
junio.
Pago de clientes por ventas es 50% pagado en efectivo, mientras que el otro 50% se paga
con un crdito de un mes.
Costos directos: $3.000 en abril; $5.000 en mayo y $4.000 en junio.
Los costes indirectos son $6.000 por mes.
El saldo inicial en abril es de $1.000.
a) Describir una posible razn por la que las empresas rentables experimentan problemas de
liquidez. [2 marcas]
b Construir un flujo de efectivo previstos para Dance Studios Ltd. de Ducie para el perodo
Abril a junio. [5 marcas]
Abril ($)
Mayo ($)
Junio ($)
Ventas al contado
Ventas de crdito
5.000
Entradas de
efectivo
Costos directos
Costos indirectos
Salidas de
efectivo
Flujo neto de
efectivo
Saldo inicial
Cierre de balance
c Evaluar las opciones disponibles para Marj Ducie en ocuparse de sus problemas de
liquidez.
14
15