TITULOS VALORES

Que es un titulo valor.

Articulo 619 co.co. Los ttulos valores son documentos necesarios para
legitimar el ejercicio del derecho literal y autnomo que en ellos se
incorpora, pueden ser de contenido crediticio, corporativo o de
participacin y de tradicin o representativo de mercancas.
Desde el punto de vista material el ttulo valor es un documento escrito,
siempre firmado (unilateralmente) por el deudor; es adems un pedazo
de papel que contiene diversas menciones En un segundo plano, se
define al ttulo valor como un derecho en beneficio de una persona. El
derecho consignado en el documento, nace con la creacin de ste.
Tiene un valor en la actividad econmica en general y en los negocios
mercantiles en especial, por ello y para el desarrollo de la economa de
un pas, interesa que el titulo como valor en s mismo, pueda entrar en
circulacin econmica como los dems bienes.
Quien suscribe un ttulo valor se obliga a una prestacin frente al
poseedor del ttulo, o quin resulte tal, y no subordina esa obligacin a
ninguna aceptacin, ni a ninguna contraprestacin.
CLASIFICACIN DE LOS TTULOS VALORES
Segn su derecho incorporado :
Ttulos jurdico-oligacionales o cambiarios: Se definen como aquellos que
incorporan un derecho de crdito. Ej. Cheque, letra de cambio etc.
Ttulos jurdico-personales o de participacin: Estos se definen como
aquellos que atribuyen a su titular una determinada posicin en el
mbito de una entidad organizada. Ej. Las acciones de una S.A.
Ttulos juridico-reales o de tradicin: Vienen definidos como aquellos que
incorporan la posesin y en muchos casos la disponibilidad de unas
determinadas mercancas. Ej. Un resguardo de depsito en almacenes
generales.
Segn la circulacin:
Ttulos nominativos: Se definen como aquellos que designan como titular
a una persona determinada, persona cuya titularidad se recoge en el
propio ttulo valor. El ejemplo ms claro lo constituye el cheque
nominativo. Estn sometidos a un rgimen de transmisin restrictivo
ostentando un grado de transmisibilidad de grado mnimo. La principal
restriccin operativa que se impone a la transmisibilidad es la que se

concreta en el deber de comunicacin de la transmisin ya que para

que surta efectos deben cumplirse ciertos deberes de comunicacin.
S el ttulo valor nominativo est emitido individualmente, la
comunicacin debe dirigirse al deudor, s no, este puede negarse a
pagar al nuevo acreedor. S por el contrario el ttulo valor nominativo
est emitido en serie, la comunicacin deber emitirse al emisor.
Ttulos valores a la orden: Son aquellos que designan como titular a una
persona determinada pero permiten la designacin de otros titulares en
el propio documento. Ej. Letra de cambio: aqu aparece un titular
originario llamado librador si bien este puede transmitir a travs del
endoso a un nuevo tomador. Esto representa una transmisibilidad de
grado medio.
Ttulos valores al portador: Son aquellos que legitiman como titular al
mero poseedor siempre que exista justa causa determinante de la
transferencia posesoria (legtima al poseedor causal). Los ttulos valores
se transmiten a travs de la mera transferencia posesoria siempre que
esta obedezca a una causa lcita.
Que es la literalidad en un titulo valor
La literalidad significa que el tenor literal del documento es decisivo
para determinar el contenido y la extensin del derecho que emerge
de dicho ttulo. Slo puede hacerse valer lo que est mencionado en el
documento, no as lo que no consta en el mismo. El alcance de este
atributo puede ser precisado: El suscriptor de un ttulo valor quedar
obligado en los trminos literales del mismo, aunque el ttulo entre en
circulacin contra su voluntad o despus de que sobrevengan su
muerte o incapacidad.
El tenedor no puede pretender ms de lo que figura en el documento y
el deudor no puede oponerse al cumplimiento de la prestacin,
alegando razones que no resulten del propio documento. Los derechos
no pueden ser ni ampliados ni restringidos por constancias que surjan de
otros documentos. Como la literalidad es un rasgo tpico de los ttulos
valores, cuando falta no hay ttulo valor.
La literalidad no se presenta con iguales rasgos en todos los ttulos
valores. Existen algunos en los cuales los derechos del poseedor no
resultan de los enunciados del ttulo y deben completarse con los
enunciados de otros documentos. Ejemplo de stos ttulos son las
acciones.

Condiciones para emitir un titulo valor en blanco

Si en el ttulo se dejan espacios en blanco cualquier tenedor legtimo
podr llenarlos, conforme a las instrucciones del suscriptor que los haya
dejado, antes de presentar el ttulo para el ejercicio del derecho que en
l se incorpora.
Una firma puesta sobre un papel en blanco, entregado por el firmante
para convertirlo en un ttulo_valor, dar al tenedor el derecho de
llenarlo. Para que el ttulo, una vez completado, pueda hacerse valer
contra cualquiera de los que en l han intervenido antes de
completarse, deber ser llenado estrictamente de acuerdo con la
autorizacin dada para ello.
Si un ttulo de esta clase es negociado, despus de llenado, a favor de
un tenedor de buena fe exenta de culpa, ser vlido y efectivo para
dicho tenedor y ste podr hacerlo valer como si se hubiera llenado de
acuerdo con las autorizaciones dadas.
los ttulos valores debern llenar los requisitos siguientes:
1o) La mencin del derecho que en el ttulo se incorpora, y
2o) La firma de quin lo crea.
La firma podr sustituirse, bajo la responsabilidad del creador del ttulo,
por un signo o contrasea que puede ser mecnicamente impuesto.
Si no se menciona el lugar de cumplimiento o ejercicio del derecho, lo
ser el del domicilio del creador del ttulo; y si tuviere varios, entre ellos
podr elegir el tenedor, quien tendr igualmente derecho de eleccin si
el ttulo seala varios lugares de cumplimiento o de ejercicio. Sin
embargo, cuando el ttulo sea representativo de mercaderas, tambin
podr ejercerse la accin derivada del mismo en el lugar en que stas
deban ser entregadas.
Si no se menciona la fecha y el lugar de creacin del ttulo se tendrn
como tales la fecha y el lugar de su entrega.
Legitimacin para llenar el Ttulo.
Est legitimado para llenar el ttulo, quien posee el ttulo de buena fe,
pero si se trata de una persona que depende de una obligacin
principal en blanco, su derecho solo nace cuando este tercero haya
llenado lo que le corresponde. La fecha de emisin en blanco posee la
importancia de servir de indicacin del momento a partir del cual se
cuente el trmino para poder llenar el ttulo; pero por emisin debe
entenderse aquel momento en que es creada la causa negocial de la

traditio, o sea cuando se perfecciona el acto traslativo de documento y

al mismo tiempo se sume la obligacin cartular. Si es condicionada a
otro acto se entiende emitida a la perfeccin de este.
El legtimo tenedor posee el derecho de llenado del ttulo; entonces, el
derecho de llenar el documento debe considerarse definitivamente
adquirido por el tomador, de modo que ese derecho no desaparece
por muerte o quiebra del firmante de la letra, o por la prdida del poder
de representacin de quien asumi la obligacin cambiaria en nombre
de otra.
Trmino para integrar o llenar el Titulo.
En Colombia no existe un termino de integracin del titulo en blanco,
como s existe en Italia, pero; consideramos que el trmino es de gran
importancia porque el no sealarlo contribuira a establecer
obligaciones irremediables. En cuanto al ttulo en blanco es importante
tener en cuenta lo que al respecto han dicho en nuestro medio, autores
como Gustavo de Greiff, quien sostiene la tesis de que el pagar
requiere instrucciones del suscriptor para que el titulo sea llenado,
debiendo probar que fue llenado de acuerdo con las instrucciones
(tratndose del primer tenedor).Adhiere a la teora subjetivista al
considerar que como garanta de la seguridad jurdica, el ttulo debe
poseer instrucciones a las cuales se debe ceir estrictamente el tenedor.
El titulo en blanco no es negociable sino cuando los espacios en blanco
se han llenado de conformidad con las instrucciones del suscriptor,
quedando para este, la carga para este, cuando el ttulo fue llenado
contrariando tales instrucciones.
A estas tesis se opone que el ttulo en blanco no es ttulo-valor y que la
ley establece la presuncin anotada en el art. 622 de cdigo del
comercio, toda vez que considera que la presuncin para el tercero
solo opera cuando adquiere el ttulo despus de llenado y por ello dice
que al primer se le debe exigir probar que el ttulo fue llenado de
acuerdo con las instrucciones dadas por el deudor, cosa que ocurre
con el tercer poseedor de buena fe, con el fin de reforzar la seguridad y
certeza de los ttulos valores.
Trmino de prescripcin del ttulo-valor en blanco.
En nuestra legislacin no existe trmino para integrar el ttulo en blanco,
lo cual ha llevado a que en la prctica se den obligaciones irredimibles
y el tenedor conserve indefinidamente el ttulo-valor en espera de
mejores condiciones de su deudor, violando as el principio de

prescriptibilidad de las obligaciones. Una solucin posible por ser legal y

viable, es que el ttulo se someta al trmino de prescripcin del negocio
causal pues as, una vez prescrito el negocio caduca para el tenedor el
derecho a llenarlo y se extingue la obligacin. Sin embargo se hace
necesario de parte del legislador fijar un trmino prudencial para
integrar el ttulo, el cual podra ser igual al de la prescripcin del
respectivo ttulo valor, contando a partir de la fecha de entrega del
ttulo, y desde cuyo vencimiento se empezar a contar su prescripcin
Que es la autonoma en los ttulos valores
La autonoma significa que el poseedor y cada poseedor tiene un
derecho propio, nuevo, originario y, por lo tanto, no le son oponibles las
excepciones que el deudor podra invocar frente a los anteriores
tenedores del ttulo. En otras palabras, el derecho del poseedor, es
autnomo, es originario, como si el documento hubiera sido creado
directamente a favor de l aunque haya tenido anteriores poseedores.
Cada adquirente recibe el ttulo ex novo como si hubiera sido creado
para l.
Este atributo se impone para fomentar la transmisibilidad del
documento. Nadie aceptara recibir un ttulo valor si los derechos que
ese ttulo valor le concede pudieren verse de algn modo retaceados
con excepciones del deudor basados en sus relaciones con tenedores
anteriores.
En que consiste la legitimacin de un titulo valor
La posesin y exhibicin del documento es requisito indispensable para
poder ejercitar el derecho. Lo que quiere decir que quien tenga el
documento estar legitimado para ejercer el derecho, y estar
legitimado aun cuando no sea el titular de tal derecho. Esto significa
tambin que quien sea deudor de la prestacin correlativa del
derecho, cumplir con efectuar el pago de tal prestacin a quien le
exhiba en debida forma el documento.Hay que distinguir dos variantes
de legitimacin: la activa y la pasiva.
Legitimacin activa: Esta se atribuye al poseedor del ttulo valor que
cumple los requisitos derivados del propio ttulo. La posesin es
condicin necesaria para el ejercicio del derecho incorporado pero no
siempre es suficiente para el ejercicio del mismo.
Legitimacin pasiva: Esta legitimacin corresponde a la persona que
aparece designada como obligada en el propio ttulo valor. De este

modo nos encontramos en el ejemplo del cheque con que el sujeto

pasivo ser la entidad bancaria.
Que es el endoso
El endoso vena definido por el cdigo de comercio de 1887 en su Art.
781, de la siguiente forma: el endoso es un escrito sucinto, redactado
con arreglo a las formas legales, y puesto al dorso de la letra de cambio
y dems documentos a la orden, por el que el dueo de ellos transmite
la propiedad a una persona determinada, mediante un valor prometido
o entregado. Una definicin ms actualizada nos explica que el endoso
es una clusula accesoria e inseparable del ttulo, por virtud de la cual
el acreedor pone a otro acreedor en su lugar dentro del ttulo, sea con
carcter ilimitado, sea con carcter limitado (como en el endoso en
procuracin o el endoso en garanta).
El endoso es la forma de transmisin de los ttulos valores a la orden y
debe constar en el reverso del ttulo respectivo o en hoja adherida a el.
Que es una cadena de endoso
De la cadena de endosos se ha dicho que es aquella en que le primer
endoso debe estar firmado por el tomador y cada siguiente endoso por
la persona designada por el endoso inmediatamente precedente, es
decir, que el endosante sea el endosatario del endoso anterior.
La secuencia ms o menos intensa de los endosos no debilita la posicin
del ltimo endosatario sino que sta por el contrario, queda confortado
por los endosos precedentes, los que en razn de la obligacin
autnoma de cada una de los endosantes robustecen el ttulo en la
medida de su circulacin. El nmero de endosos depende del tiempo
de la vida del ttulo y de la intensidad de las negociaciones.
El endosante se obliga frente a los tenedores posteriores y frente a l
responden, en el nexo de las acciones de regreso, quienes le
anteceden. La entrega mediante el endoso de un ttulo valor a la orden
comporta la vinculacin como obligada de regreso del endosante ya
que el endosatario recibe, como norma general, bajo el entendido del
buen fin de ttulo, que el endosante entrega con una finalidad prosolvendo. La entrega con efectos de novacin o pro-soluto es
excepciona.
QUE ES Y COMO SE HACE:
El endoso en propiedad
Por medio del endoso en propiedad, que tambin es conocido con el
nombre de endoso pleno, se transmite la propiedad del ttulo. Es el

nico endoso que produce todos los efectos que le corresponden. Otros
endosos, o bien limitan su eficacia a algunos de los resultados obtenidos
por el endoso en propiedad, o bien producen los efectos de una mera
cesin ordinaria.
Normalmente el endoso en propiedad supone la existencia de una
relacin o negocio jurdico subyacente entre el endosante y el
endosatario. Por eso, el endosante, al trasmitir la propiedad del ttulo, lo
hace con todos sus efectos. La relacin o negocio jurdico de que
hablamos, en si mismo, tendra mrito para girar un ttulo nuevo, pero
esto no hace falta, porque transmitiendo el ya existente y en virtud del
principio de la autonoma, los resultados prcticos son los mismos.
El endoso en propiedad transfiere la propiedad del ttulo valor y todos
los derechos inherentes a l, en forma absoluta.
Salvo clusula o disposicin legal en contrario, el endoso en propiedad
obliga a quien lo hace, solidariamente con los obligados anteriores.
El endoso en procuracin
El endoso que contenga la clusula en procuracin en cobranza,
en Canje u otra equivalente, no transfiere la propiedad del ttulo valor,
pero faculta al endosatario para actuar en nombre de su endosante,
estando autorizado a presentar el ttulo valor a su aceptacin, solicitar
su reconocimiento, cobrarlo judicialmente o extrajudicialmente,
endosarlo slo en procuracin y protestarlo u obtener la constancia de
su incumplimiento, de ser el caso.
El endosatario conforme a lo sealado, por el slo mrito del endoso,
goza de todos los derechos y obligaciones que corresponden a su
endosante, incluso de las facultades generales y de orden procesal, sin
que se requiera sealarlo ni cumplir con las formalidades de ley para
designar representante.
El endoso en procuracin o cobranza, no se extingue por incapacidad
o muerte del endosante, ni su revocatoria surte efectos respecto a
terceros, sino desde la cancelacin del endoso.
Para cancelar el endoso en procuracin o cobranza, debe hacerse por
proceso sumarsimo y, se entiende hecha si se devuelve testado o
mediante endoso del endosatario en procuracin a su respectivo
endosante.

El endoso en garanta
Si el endoso contiene la clusula en garanta u otra equivalente, el
endosatario puede ejercitar todos los derechos inherentes al ttulo valor
y a su calidad de acreedor garantizado; pero el endoso que a su vez
hiciera ste slo vale como endoso en procuracin, aun cuando no se
sealara tal condicin.
El obligado no puede oponer al endosatario en garanta, los medios de
defensa fundadas en sus relaciones personales con el endosante, a
menos que a el endosatario, al recibir el ttulo, hubiera actuado
intencionalmente en dao del obligado.
En caso que proceda la realizacin del ttulo valor afectado en
garanta, el titular del mismo, o en su defecto el Juez o el agente
mediador efectuar el endoso en propiedad, a favor del adquiriente
del ttulo valor. Si el acuerdo para su realizacin extrajudicial consta en
el mismo documento, dicho endoso en propiedad podr ser realizado
por el acreedor garantizado.
El endoso posterior al vencimiento
Cuando en el endoso se omita la fecha, se presumir que el ttulo fue
endosado el da en que el endosante hizo entrega del mismo al
endosatario.
El endoso posterior al vencimiento del ttulo, producir los efectos de
una cesin ordinaria.
La presuncin establecida en este artculo, relacionada con la del 647,
tiene gran importancia para determinar al tenedor segn la ley. Si la
fecha del endoso es posterior al vencimiento, sus efectos seran los de
una cesin ordinaria.
Naturalmente esto se entiende en cuanto a la oponibilidad de
excepciones y no en el sentido de que el ttulo valor pierda su
naturaleza; el valor del instrumento continuo hasta su prescripcin,
incluyendo su efecto en la legitimacin del poseedor, pero como
cesionario del tenedor en el momento de vencer el ttulo, sujeto por
tanto a sus limitaciones.

El endoso con retorno

Aunque no es frecuente, puede ocurrir que un ttulo-valor en virtud de
un endoso regrese a las manos de una persona que ya figuraba en el
ttulo, bien sea como endosante, girador, avalista, aceptante o,
simplemente, girado. Este hecho puede ocasionar algunos problemas
que es interesante discutir y as, distinguiremos cinco casos: Endoso a un
endosante, endoso a librador, endoso a un avalista, endoso a un
aceptante y endoso al girado no aceptante.
Los ttulos valores podrn transferirse a alguno de los obligados por el
recibo del importe del ttulo extendido en el mismo documento o en
hoja adherida a l. La transferencia por recibo producir efectos de
endoso sin responsabilidad.
El tenedor de un ttulo valor podr tachar los endosos posteriores a
aquel en que l sea endosatario, o endosar el ttulo sin tachar dichos
endosos.
El endoso entre bancos
A los endosos entre bancos hay que darles un tratamiento especial, por
cuando el volumen de ttulos que los bancos manejan es exorbitante
por consiguiente no puede exigirse que cada endoso se haga de puo
y letra y sea firmado en la misma forma, como en el caso de los
cheques que se endosan a otro banco antes de llevarlos a la cmara
de compensacin o el caso de las remesas de ttulos entre bancos. De
ah que el artculo 665 determine que: los endosos entres bancos
podrn hacerse con el simple sello del endosante. Este sello es el que
se conoce en la prctica cambiaria con el nombre de sello de canje,
en el caso de los cheque que van a la cmara de compensacin.
Aunque no se trate propiamente de un endoso entre banco, tambin
puede considerarse aqu el supuesto del Art. 664: Los bancos que
reciban ttulos para abono en cuenta del tenedor que los entregue,
podrn cobrar dichos ttulos aun cuando no estn endosados a su favor.
Los bancos, en estos casos, debern anotar en el ttulo la calidad con
que actan, y firmar recibo en el propio ttulo o en hoja adherida. En la
prctica bancaria esta norma vena siendo desconocida por completo
y los bancos exigan el endoso tambin en estos casos. Sin embargo,
una resolucin de la Superintendencia Bancaria, de fecha 15 de febrero
de 1982, determin que la causal falta de endoso, como motivo para
impagar o devolver un ttulo, no es vlida, cuando se trate de
instrumentos recibidos para abono en cuenta del tenedor que los
entregue.

Los bancos que reciban ttulos para abono en cuenta del tenedor que
los entregue, podrn cobrar dichos ttulos an cuando no estn
endosados a su favor. Los bancos en estos casos, debern anotar en el
ttulo la calidad con que actan, y firmar recibo en el propio ttulo o en
hoja adherida.
Los endosos entre bancos podrn hacerse con el simple sello del
endosante.
El endoso en blanco
El endoso puede hacerse en blanco, con la sola firma del endosante. En
este caso, el tenedor deber llenar el endoso en blanco con su nombre
o el de un tercero, antes de presentar el ttulo para el ejercicio del
derecho que en l se incorpora.
Cuando el endoso exprese el nombre del endosatario, ser necesario el
endoso de ste para transferir legtimamente el ttulo.
El endoso al portador producir efectos de endoso en blanco.
La falta de firma har el endoso inexistente.
Por este, el endosante estampa nicamente su firma (C.C, Art. 654).
En este tipo de endoso el tenedor tiene cuatro formas de poner a
circular el instrumento: la primera, colocar el nombre suyo al pie de la
firma del endosante en el momento en que el ttulo valor se haga
exigible para poderlo cobrar al deudor. La segunda, colocar su nombre
al pie de la firma del endosante, con el fin de transferir el documento,
teniendo en cuenta que en este caso por el hecho de estampar su
firma se vincula cambiariamente. La tercera, que en el momento de
transferir el ttulo valor se coloque el nombre del tercero al cual se
transfiere, y, la cuarta de acuerdo con los usos mercantiles, es
simplemente, transferir el ttulo valor sin colocar ningn nombre.
Seale otras formas diferentes al endoso con las cuales se transfiera un
titulo valor
La mera entrega
La entrega es la forma de transmisin de los ttulos valores librados al
portador. En el ttulo al portador no figura el nombre del beneficiario.
Generalmente el espacio destinado al nombre del beneficiario se deja
en blanco. Si despus se rellena con el nombre de una persona

10

determinada, el ttulo valor cambia su naturaleza y pasa a ser a la

orden.
Para que un titulo sea al portador no es necesario que se estampe la
mencin al portador.
Son ttulos al portador los que no se expidan a favor de persona
determinada, aunque no contengan la clusula al portador y si
trasmisin se producir por su simple tradicin.
De acuerdo a esta norma, los ttulos valores al portador se trasmiten por
la sola entrega, es decir por la simple tradicin. Est legitimado para su
cobro el mero poseedor.
B. Cesin de crdito no endosable ms la entrega
Concepto
La cesin de crdito es un contrato mediante el cual una parte,
denominada cedente, transmite la propiedad de un crdito, del cual es
legtimo poseedor, a otra persona llamada cesionario. Este contrato es
la forma de transmisin de los denominados papeles no endosables es
decir, de todos aquellos papeles que no son susceptibles de ser
transmitidos a otra persona mediante el endoso.
Las partes en este contrato son dos: el cedente (poseedor del crdito) y
el cesionario (futuro poseedor). Adems de stas personas existe un
tercer sujeto que, si bien no es parte, est interesado en la cesin: es el
deudor del crdito en cuestin a quien se llama deudor cedido.
Por ejemplo: El Sr. A es acreedor del Sr. B quien le debe $ 10.000. El Sr. A
celebra con el Sr. C un contrato de cesin de ese crdito. Gracias a ese
contrato el Sr. A se llama cedente, el Sr. C cesionario y el Sr. B
deudor cedido.
Evidentemente, al deudor cedido no le es irrelevante la cesin; la cesin
del crdito supone, para l, el cambio de acreedor, lo que significa que
pasar a deberle a otra persona. En el ejemplo dado, a partir de la
cesin el Sr. B pasar a ser deudor del Sr. C.
Para que la cesin efectuada resulte eficaz respecto del deudor
cedido, ste debe conocer la cesin y, adems, debe consentirla. A
estos efectos el Cdigo de Comercio ofrece las siguientes modalidades:

11

el cedente debe notificarle la cesin al deudor cedido y ste debe

consentir la cesin estampando su firma en el contrato de cesin o en
otro contrato que haga remisin a ste, o; el deudor cedido renueva su
obligacin a favor del cesionario en un contrato en dnde acepte que,
a partir de ese momento, pasar a deberle a ste.
Una vez realizada cualquiera de stas dos diligencias, el contrato de
cesin de crdito produce su efecto natural: liga al deudor con el
nuevo acreedor y le impide que pague, lcitamente, a otra persona: el
Sr. B del ejemplo deber pagar su deuda al Sr. C. Si le paga al Sr. A (su
antiguo acreedor) entonces pagar mal y no extinguir su deuda.
Puede suceder que el deudor no quiera reconocer la cesin, pues, por
la naturaleza del crdito, slo se siente obligado respecto del acreedor
original. En este caso debe oponerse a la cesin realizada entre el
cedente y el cesionario dentro del plazo de tres das contados desde la
notificacin a que hicimos referencia. Pasados estos tres das se supone
que consiente la cesin realizada
2. Ttulo que se transmite por cesin de crdito y entrega
Los ttulos valores que se transmiten mediante el contrato de cesin de
crditos, son aquellos ttulos que tienen incorporada la clusula no a la
orden o no transferible o no endosable que significa que,
expresamente, tienen prohibido el endoso. Esta clusula indica que la
transmisin del ttulo no puede hacerse mediante el endoso (que como
vimos es la forma natural de transmisin de los ttulos a la orden). El
librador del ttulo puede pretender complicar la transmisin en atencin,
por ejemplo, al monto del crdito incorporado. De esa manera obliga al
beneficiario a transmitirlo, nicamente, mediante un contrato de cesin
de crdito que, como se ver, es mucho ms complicado que un
simple endoso.
un ttulo creado con inclusin del nombre del beneficiario lleve la
clusula no a la orden o no endosable u otra similar. Por lo tanto, el
vale y la letra, podrn contener la clusula no a la orden.
Aparece entonces un cuarto gnero o modalidad: ttulo valor con
indicacin del beneficiario pero que no es nominativo ni a la orden. Su
transmisin se efecta por el contrato de cesin de crditos no
endosables, requirindose adems la entrega.
Que es y para que se usa el aval
Son aquellas operaciones con las cuales, el Banco garantiza a su
empresa tanto en moneda nacional como en moneda extranjera, el

12

pago o cumplimiento de obligaciones contradas con terceros.

En el aval, el banco respalda el pago de un ttulo valor. Con la garanta
el banco garantiza el cumplimiento de un contrato con la condicin
que si el obligado no cumple, el banco efectuara su pago.
Beneficios para el vendedor
Le otorga seguridad de pago y cumplimiento al acreedor o beneficiario
extranjero, quien sobre esta base procede a la celebracin o ejecucin
de un contrato con el cliente en Colombia
Obtiene instrumentos que lo respaldan para perfeccionar rpidamente
sus operaciones de comercio exterior
Documentos:
Carta del cliente solicitando la operacin
Pagar en dlares firmado en blanco
Carta de instrucciones para diligenciar pagar en blanco:
Se trata de una declaracin cambiaria que tiene como finalidad
exclusiva garantizar el pago de la letra de cambio.
Principio de Accesoriedad formal: Por virtud de este principio de
accesoriedad el avalista ocupa una posicin que es formalmente
idntica a la propia de su avalado.
Principio de Autonoma sustantiva: En virtud de este principio de
autonoma el avalista pasa a ocupar una posicin cambiaria sustantiva
que es independiente de la de su avalado toda vez que se ha
completado con anterioridad esa accesoriedad antes mencionada.
Funcin econmica:
A travs del aval cambiario lo que se pretende de una forma directa es
robustecer el propio crdito cambiario adems de la posicin del
propio acreedor cambiario. De una forma ms indirecta lo que se
pretende a travs del aval es facilitar la transmisibilidad de la letra de
cambio.
Diferencias entre el aval y la fianza
El aval y la fianza son garantas personales que sirven para garantizar el
pago de un ttulo valor. Esta es su similitud. Veremos, a continuacin, las
diferencias.
En cuanto a la naturaleza jurdica y caracteres del aval o fianza
Unilateralidad bilateralidad
El aval es un acto jurdico unilateral. La fuente de la obligacin del

13

avalista se encuentra en su voluntad expresada mediante la firma

puesta en el documento.
La fianza, en cambio, es un contrato celebrado entre el fiador y el
afianzado. Por ser un contrato, pertenece a la categora de los
negocios jurdicos bilaterales.
Siempre requiere el acuerdo de voluntades entre fiador y afianzado. La
fuente de sus obligaciones es el contrato suscripto por ambos. El hecho
de que, normalmente no se documente el consentimiento de este
ltimo, no enerva la naturaleza contractual del negocio.
No se puede asimilar la fianza con el aval por la consideracin de que
aqulla sea, frecuentemente, un contrato unilateral, ya que usualmente
slo se obliga el fiador. El contrato unilateral sigue siendo contrato y el
aval, en cambio, reconoce su fuente en la voluntad unilateral del
avalista.
Solemnidad consensualidad
Este acto jurdico es un acto solemne que slo produce efectos vlidos
cuando se cumple con los requisitos esenciales previstos en el Decreto
Ley, aun cuando las formalidades requeridas son mnimas, ya que basta
con la sola firma a la cual no se le pueda atribuir otro carcter. El aval
debe constar en el propio ttulo valor o en una hoja adherida a l.
La fianza es un contrato consensual pues no requiere ningn tipo de
solemnidad para que resulte eficaz. La exigencia de que se realice por
escrito, slo es un requisito probatorio que no implica solemnidad. As, la
fianza puede constar en el mismo documento en que consta la
obligacin que se pretende afianzar o en un contrato aparte.
En cuanto al negocio jurdico en que participan
El aval slo es garanta de las obligaciones contenidas en un ttulo valor.
En cambio la fianza se utiliza para garantizar cualquier negocio jurdico.
En cuanto a la naturaleza de las obligaciones contradas
Autonoma accesoriedad
El avalista contrae una obligacin autnoma, independiente de la
obligacin del avalado. No puede negarse al pago de la obligacin
alegando circunstancias personales del avalado. Si la obligacin del
avalado es invlida ello no altera la eficacia de la obligacin del
avalista.

14

El fiador, en cambio, contrae una obligacin accesoria porque la fianza

es un contrato accesorio que sigue la suerte de la obligacin principal,
salvo excepciones que establece la Ley para casos especiales, como el
concordato. Si por cualquier motivo la obligacin principal pierde su
valor, cae la fianza . Si el afianzado, al momento de contraer la
obligacin, era incapaz, esta circunstancia enerva la obligacin del
fiador, quin no tendr que pagar.
Irrevocabilidad revocabilidad
El aval es irrevocable. El avalista estar obligado hasta tanto la
obligacin de su afianzado sea satisfecha. Slo se liberar de su
obligacin con el pago.
Adems, la obligacin del fiador es revocable. En efecto, la fianza, en
cambio, es un contrato revocable de mutuo acuerdo entre el fiador y el
acreedor del fiador.
Solidaridad, interpelacin y beneficio de divisin
El avalista contrae una obligacin solidaria frente al portador del ttulo. El
portador puede exigir el importe total del ttulo al avalista, sin que ste
tenga beneficio de excusin ni el de exigirle que haya, antes,
interpelado judicialmente al deudor principal.
El fiador contrae una obligacin, tambin, solidaria, sin beneficio de
excusin ni de divisin, pero con el derecho de exigir que, previamente
a ser ejecutado, se intime judicialmente el pago al afianzado. En la
fianza civil, el fiador puede oponer el beneficio de divisin para el caso
de que haya dos o ms fiadores de una misma deuda .
Naturaleza intuito personae de la obligacin del avalista
Quien firma un aval se obliga a responder del pago de la cantidad
establecida en el ttulo valor frente a cualquier portador.
En cambio, el fiador slo debe pagar al acreedor de su afianzado. El
fiador asume la obligacin de pagar para el caso de que el principal
obligado no pague, frente al acreedor que ha requerido la garanta. El
fiador no asume una obligacin frente a cualquier titular de la
obligacin afianzada sino slo frente al acreedor especficamente
determinado. Por ello, la fianza no se debe escriturar necesariamente en
el ttulo, pues no est destinada a circular, sino a asegurar un pago

15

exclusivamente frente a un acreedor individualizado y no frente a

cualquier portador.
Naturaleza cambiaria de la obligacin del avalista
Consecuentemente, la obligacin del avalista es de naturaleza
cambiaria, por lo que la formacin del ttulo ejecutivo contra el avalista
se efecta en la forma que corresponde al ttulo valor en que consta el
aval.
En cambio, el hecho de que la fianza acceda a un ttulo valor no afecta
su naturaleza contractual, de modo que no son trasladables los
mecanismos del Derecho Cambiario a la ejecucin del fiador de
obligaciones cartulares. Segn las normas procsales generales, el
afianzado deber accionar contra el fiador siempre que haya una
suma lquida y exigible contra el deudor principal, previa citacin a
reconocimiento de firma.
Que es la accin cambiaria
Segn el Cdigo de Comercio denomina accin cambiaria, el poder
jurdico que tiene el tenedor de un ttulo-valor para que, mediante el
rgano jurisdiccional competente exija y obtenga coactivamente de
parte de los obligados el cumplimiento de los derechos incorporados al
ttulo.
Accin cambiaria ordinaria
La accin ser ordinaria cuando ese ttulo valor no constituya un ttulo
ejecutivo. En este caso el proceso es ordinario, tambin llamado de
conocimiento. Quien no tenga un ttulo ejecutivo puede acceder a este
proceso. Tambin puede acceder a l quien, aun tenindolo, prefiera la
seguridad del proceso ordinario. En efecto, lo resuelto en un proceso
ejecutivo puede ser revisado en un juicio ordinario posterior. Lo resuelto
en un juicio ordinario no es objeto de otro juicio revisivo.
Accin cambiaria ejecutiva
La accin ser ejecutiva cuando se exhiba al Juez un ttulo ejecutivo y
se cumplan con las dems condiciones previstas por la Ley. Los ttulos
ejecutivos estn establecidos taxativamente en el artculo 353 del
Cdigo General del Proceso. Incluidos en esa enumeracin estn, entre
otros, los ttulos valores de contenido dinerario.

16

Los principales beneficios del juicio ejecutivo son el embargo inmediato

de los bienes del deudor y la limitacin de las excepciones o defensas
que ste puede oponer. Como desventaje, segn se vio, lo resuelto en
este proceso puede ser revisado en otro ordinario posterior.
Que se entiende por caducidad de un titulo valor
Este es un fenmeno que no solo apareja el transcurso del tiempo (por
lo general corto), sino tambin el acaecimiento de ciertos hechos
contemplados expresamente por la ley y especficamente en el Art. 787
del C.C. El cheque se regula por el Art. 729 del C.C., puesto que, a
diferencia de la regla general consagrada en el artculo mencionado
inicialmente, la caducidad en los cheques tambin obra a favor del
librador y sus avalistas. En los dems ttulos valores solo obra a favor de
los endosantes y sus avalistas y en contra del ltimo tenedor del
instrumento que intente la accin cambiaria de regreso.
Las causales de caducidad son las siguientes:
Por no haber sido presentado el ttulo en tiempo para su aceptacin o
para su pago (C.C., Art. 787, ord. 1).
Por no haber sido levantado el protesto conforme a la ley (C.C., Art. 787,
ord. 2).
Que se entiende por prescripcin de un titulo valor
Este es un fenmeno que solo requiere el mero transcurso del tiempo, a
diferencia de la caducidad, en que se precisa adems la realizacin de
ciertos hechos. Los trminos prescriptitos se encuentran establecidos en
los Arts. 789 al 791 del C.C. , que son diferentes de acuerdo con el tipo
de accin cambiaria instaurada por el demandante y con a naturaleza
jurdica de los obligados si son directos o de regreso, trminos aplicables
con excepcin de los establecidos en el Art. 730 para el cheque
ordinario o comn del Art. 751 para el cheque viajero, y del Art. 756 del
C.C. para lo bonos. Los trminos son los siguientes:
El Art. 789 del C.C., establece un primer trmino de tres aos que se
predica en contra de la accin cambiaria directa, llevada a cabo por
el tenedor del instrumento (sea el ltimo o aquel que a pagado su
importe a un tenedor ulterior) y a favor del principal obligado y/o su
respectivo avalista. Este trmino comienza a contarse a partir del
vencimiento del ttulo valor y no a partir de los plazos de presentacin
para el pago.
El Art. 790 del C.C., establece otro trmino prescriptivo en contra de la
accin cambiaria de regreso que lleva nicamente el ltimo tenedor y

17

solo a favor de los obligados en regreso. Este trmino prescriptivo es de

un ao, contado a partir del protesto cuando es necesario y en caso
contrario desde la fecha del vencimiento, o desde la conclusin de los
plazos de presentacin para el pago.
El Art. 791 del C.C., consagra el ltimo trmino prescriptivo de seis meses
predicado en contra de la accin iniciada por el obligado de regreso
que ha pagado el importe del ttulo valor, y a favor de los anteriores
endosantes; este trmino prescriptivo se cuenta de dos maneras: a) si el
obligado de regreso ha pagado en forma voluntaria, los seis meses se
cuentan a partir de la fecha en que pago, y b) si el obligado de regreso
no paga voluntariamente sino que cursa en contra suya demanda
ejecutiva, el trmino prescriptivo que tiene para repetir contra los dems
obligados de regreso, se cuenta desde el momento en que le sea
notificado el mandamiento ejecutivo, vindose obligado por la ley a
pagar el importe del ttulo para poder repetir contra los endosantes y/o
sus avalistas anteriores.
La prescripcin es un modo de exoneracin de las obligaciones que
opera por el no uso de la accin en el tiempo sealado por la Ley.
Para cada ttulo valor hay un trmino de prescripcin diferente:
Vales:
1. prescripcin de las acciones contra el librador : 4 aos contados
desde el vencimiento.
2. Prescripcin de las acciones contra los endosantes y avalistas: 1 ao
contado desde el vencimiento.
3. Prescripcin de las acciones del que pag contra los dems
obligados: 6 meses contados desde el da que pag o desde el da que
se le notific la demanda.
Letra de cambio
1. Prescripcin de las acciones contra el girado aceptante: 3 aos
contados desde el vencimiento de la letra.
2. Prescripcin de las acciones contra el librador, endosantes y
avalistas: 1 ao contado desde la fecha del protesto por falta de
pago.
3. Prescripcin de las acciones del que pag contra los dems
obligados: 6 meses desde que pag o desde que le notificaron la
demanda.

18

CHEQUES
1. Prescripcin de las acciones contra el librador, endosantes y
avalistas: 6 meses contados desde el vencimiento del plazo de
presentacin.
2. Prescripcin de las acciones del que pag contra los dems
obligados: 6 meses contados desde el pago.

19