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ENTREVISTA A SR.

JOS FAESSLER, GERENTE DE FINANZAS &


CONTROL DE NESTLE PER S.A.
Cmo aprendi a Gerenciar? Cmo adquiere experiencia?
No hay nada ms prctico que una buena teora. En el caso de la experiencia de Faessler, lo
favoreci el intercambio de experiencias, dado que Nestle es una empresa mundial.
Qu herramienta o teora financieras son las que le han ayudado en su experiencia como
gerente?
El aporte de la teora financiera es una base pero no es una lnea directriz. La parte del Costo de
Capital es la que estuvo muy presente. En el caso de nosotros no es tan relevante estar inmersos en
la teora, lo que utilizamos es un Benchmark que nos proporciona la casa matriz. La tasa de retorno
en los nuevos proyectos, ya sea anlisis o compra, en la cual toda la teora financiera trata de flujo
de caja.
Es parte de su funcin normal corriente ir viendo posibilidades de adquirir nuevos negocios,
evalundolos a travs de flujos de caja proyectados, valorizando algunos riesgos?
No es algo que vea mucho, la evaluacin de los flujos de caja es esencialmente una tcnica; lo que
interesa es el negocio, porque hay determinaciones estratgicas. Sera ms fcil justificar una accin
desde el punto de vista puramente financiero, analizando framente los nmeros.
Para evaluar lo flujos de caja descontados utiliza el VAN, la TIR, son herramientas que le sirven,
se utiliza?
Nuestra tasa de la inversin, ROI, la comparamos con el Benchmark financiero, que se un costo de
capital asignado al Per y el objetivo es no slo que tiene que ser un resultado positivo, sino un
incentivo tanto para mejorar la rentabilidad de los activos fijos y la utilizacin eficiente de los
activos de la empresa.
El Economic Profit es como la otra cara del ROI tcnicamente, que es la ganancia operacional
despus de impuestos y despus de Capital Charge, es decir, lo que queda despus de haber pagado
a los proveedores, a los empleados y despus de haber satisfecho a los bancos y los accionistas. Lo
que nos queda despus de pagar el Capital Charge es el valor agregado de la empresa.
Los dos Ratios ms importante que consideramos es el RAT (ROI) y el RRP (ROE), usted tambin
lo considera as en Nestl, o qu otros ratios maneja?

Nuestros ratios, KPIs (Key performance Indicators), que sirven para la gestin operacional, es
decir, el pilotaje del negocio. Son indicadores tanto financieros como operacionales que pueden ser
el crecimiento interno de las ventas, porcentaje de EBITA, das crdito, niveles de inventario,
cobertura de inventario, tanto de materia prima como de productos terminados, porcentaje de deuda
vencida. As como tambin un tanto ms logstico, como por ejemplo, el nivel de servicio y nivel de
devoluciones. El uso de estos indicadores parti de la utilizacin del Balanced Scorecard, o sea,
saber cul son los indicadores dentro del negocio.
La importancia del capital de trabajo en relacin de la teora financiera y su aplicacin, cmo
manejar el capital de trabajo? (Contexto de cierre de muchas empresas en los aos, 1998 -2000,
debido a un inadecuado manejo de capital trabajo)
La mayora de las empresas medias no saben manejar el Capital de Trabajo, no tienen la experiencia
o visin necesaria para saber administrar el negocio, no tienen un control muy claro de los ingresos,
gastos y deudas por cobrar. Incluso este problema se presenta indirectamente para las grandes
empresas, porque sus clientes no saber manejar su Capital Trabajo y tienen problemas con sus
deudas. Para evitar estos problemas se ha tenido que hacer es mantener una Supply Chain un poco
ms corta hasta el consumidor final.
Objetivos sobre la evolucin del capital trabajo:
-

Reducir el nivel de riesgo, deuda en la calle significa riesgo.


Reducir el nivel de inventario, dado que ha ms inventario uno tiene ms problemas de
vencimiento y en la parte de cuentas por cobrar aumentar los plazos a los clientes, esto es

para reducir las necesidades de financiamiento bancario.


Es importante tener un buen control sobre el capital trabajo dado que ella es fuente y uso de
flujo de efectivo, y efectivo es el problema de los que no saben administrar.

Qu recomendara a los que estn gerenciando las empresas peruanas, qu herramientas bsicas
debieran conocer y manejar a parte del capital trabajo?
Las herramientas bsicas y fundamentales estn en la de control de gestin, el control presupuestal,
anlisis de mrgenes, manejo conservador del capital trabajo y gerenciar la rentabilidad de su
negocio. La cual todo debe estar orientado ha generar valor a la empresa.
Cmo ve a las instituciones financieras peruanas, sobre todo los Bancos, los funcionarios
conocen su trabajo, son muy rgidos en sus apreciaciones sobre la solicitud de crdito, conocen
el mercado, o usted ve tambin por ese lado algunas deficiencias?

Los Bancos son tanto muy rgidos, de alguna forma no contribuyen al desarrollo del crdito, hay un
exceso de liquidez obviamente es una situacin de un mercado donde hay dos velocidades: Para las
empresas grandes no slo multinacionales, hablando tambin de las nacionales grandes, son tasas de
inters bajsimas, hay dinero en la economa, pero no hay proyectos de inversin. En cuanto para las
pequeas y medianas empresas las tasas de inters son muy elevadas. Esta rigidez en el manejo de
crditos es justamente la consecuencia de tener un mercado con perfil de riesgo en la parte del
crdito es muy alta. Por lo tanto el financiamiento para las grandes empresas y corporaciones es
extremadamente ventajoso, pero para empresas de pequeo porte no lo es.
Los pequeos y medianos empresarios se quejan de que la enseanza es muy terica, sirve muy
poco, y no slo eso es en Per, sino en la mayor parte de Amrica Latina, qu nos podra decir
usted acerca

de esto, y personalmente cmo le pareci la enseanza que recibi en su

formacin?
La tendencia de la gente que trabaja en las empresas tiene que ser una visin ms amplia.
Necesitamos hacer teora financiera de contabilidad ms analtica. Tambin en la parte de
abastecimientos, en la parte de Supply Chain, para tener una cadena eficiente hay que tener
modelos. Lo que recomiendo es tener un poco ms de contacto con esas pequeas y medianas
empresas.

CSAR NEVES
GERENTE DE ADMINISTRACIN Y FINANZAS BRAEDT PER S.A.
Uno

no

puede

tomar

decisiones

financieras sino conoce el negocio en el cual est


metido, de all viene uno de los roles que juega el
Gerente Financiero que es la Generacin de Valor
Hblenos de la aplicacin de la teora financiera en nuestro pas.
La parte financiera est maltratada en nuestro pas, porque lo que se suele ensear es teora en
trminos estticos, eso es descontextualizar a la empresa, nos ensean lo ratios, no ensean a
analizar los Estados Financieros, pero no nos ensean cmo se comportan stas cifras, cmo se
mueve el crecimiento de la empresa y si sta va aparejada de su estructura financiera o no. Yo creo
que la teora financiera en trminos generales tiene dos grandes rubros:
-

La generacin de Valor.
Cmo se financia el crecimiento.

En nuestro caso los parmetros financieros pueden ser mucho menos rgidos para una empresa cuyo
nivel de ventas es ms oscilante.
La teora financiera no habla de flujos de caja proyectado, del VAN, TIR, en realidad la teora
financiera es muy rica en teora pero realmente se utiliza esta teora en la empresa?
En trminos concretos tanto el EVA como el VAN son similares, el tema est en cmo calcular los
flujos de caja, pero nula o pocas veces tomamos en cuenta el efecto del capital de trabajo; el
movimiento del capital de trabajo puede determinar que tu liquidez va o no va y lo mismo las
inversiones en activo fijo, tiene que ver mucho cmo lo financiamos, el ejemplo que siempre
pongo: T puedes ser rentable, pero igual quebrar, el tema crtico es el tema de la liquidez. Esta es
el sndrome de la prosperidad.
En BRAEDT hay buena rotacin de liquidez, no hay mucha venta al crdito?

El tema que la teora financiera no toca mucho es el manejo del capital trabajo, eso es
importantsimo, generalmente lo toca muy superficialmente con manejo de ratios, que
descontextualizado no sirve para nada, lo ms importante es si tu operacin genera caja o no
genera caja, nuestra empresa por ejemplo estructuralmente no genera caja, porque el crdito a mis
clientes es mayor que el que no dan nuestros proveedores, entonces yo necesito financiar ese
desfase, cmo lo financio, con qu estructura, con capital propio o con prstamo de bancos?, si los
Bancos estn con las manos abiertas eso es bueno, pero uno tiene que estar preparado para
peores escenarios.
Han evolucionado los Bancos en la evaluacin de crdito, en cuanto al simple requisito de
que el solicitante pudiera cubrir adecuadamente la deuda?
Los Bancos ahora han evolucionado, evalan perfiles de proyectos, ms an, se han dividido en
reas de evaluacin, por estructura regulada por la Superintendencia de Bancos, tienen una agencia
de riesgos que es la que evala objetivamente los proyectos o las necesidades de inversin que
presentan las empresas a travs de la Gerencia Comercial, del mismo Banco, que es la que antes se
llamaba Crditos. La ventaja de ello es que evitan tomar decisiones equivocadas, como dar crdito a
empresas que no ofrecen garantas no solamente reales, sino tambin de gestin de la empresa, sin
embrago, el costo es de que a veces eso demora ms.
Cuntanos un poco cmo adquiere experiencia en la gerencia financiera, porque a muchos de
nuestros lectores les interesar saber cmo se aprende a gerenciar una empresa.
A gerenciar uno aprende a veces leyendo y estudiando mucho, aprendiendo a golpes de los errores
que uno comete. Se adquiere experiencia en el campo y en diferentes reas. Recomiendo formarse
un visin integral de cmo funciona una empresa, uno no puede tomar decisiones financiera si no
conoce el negocio en el cual est metido, de all viene uno de los roles que juega el Gerente
Financiero que es la Generacin de Valor para la empresa y a esto debe acompaarla una sensata
poltica de financiamiento.
Hblanos ms acerca de ese dilogo de la teora y la prctica, porque existe mucha teora en los
libros actuales y poca revelacin en la prctica.
sta es una pregunta muy interesante. sta es una ruta de investigacin. Por ejemplo, en las
empresas se detectan necesidades, entonces piensas, meditas cmo lo abordas, cmo lo manejas,
hay que investigar varias fuentes, bibliografa e ir integrando, no hay libro que me diga ste es el
manual del perfecto financiero, adems que los mejores textos han sido escritos por
norteamericanos, dentro de una realidad muy diferente a la nuestra, es otro planeta. Mucho se

aprende con la experiencia, encuentras un problema, entonces buscas resolverlo de alguna manera,
buscas fuentes, informacin y vas construyendo tu propia teora financiera que a ti te funcione.