Matematica Financieras PDF

Universidad Nacional Autnoma de Nicaragua
UNAN - MANAGUA
Facultad Multidisciplinaria Regional de Carazo
FAREM - CARAZO
Departamento de Ciencia; Tecnologa y Salud
Edificio Central FAREM - CARAZO
Dossier
Matemticas Financieras para la toma de decisiones
CURSO DE VERANO 2014

Facilitador
Msc. Sergio Vado Conrado
JINOTEPE, CARAZO
ENERO FEBRERO 2014
FAREM CARAZO
FAREM CARAZO
ndice
TEMA 1: CALCULO DE INTERES SIMPLE. 6
1.1.
1.1.1.
1.1.2.
1.1.3.
1.1.4.
1.2.
1.3.
1.4.
1.5.
1.6.
1.7.
1.8.
1.9.
1.10.
1.11.
Introduccin.
Objeto de estudio de las matematicas financieras
El Dinero.
Diagrama del flujo de caja.
Inters, monto, tasa de inters, plazo y valor actual.
Inters simple exacto y comercial.
Tasas de inters activas y pasivas.
Tasas de inters moratoria y de rendimiento.
Monto (Valor futuro) a inters simple.
Valor actual (valor presente) a inters simple.
Descuento bancario y simple racional.
Descuentos comerciales: comisiones, por pronto pago y en cadena.
Pagos parciales: mtodo de la regla americana.
Ejercicios resueltos
Ejercicios propuestos
TEMA 2: CALCULO DE INTERES COMPUESTO..47

2.1.
2.2.
2.3.
2.4.
2.5.
2.6.
2.7.
2.7.
2.8.
2.9.
2.10.
Deduccin de la frmula del monto a inters compuesto.

Monto (valor futuro) a inters compuesto.
Diferencia entre inters simple y compuesto.
Valor presente o actual de una o varias sumas de dinero.
Nmero de perodos de capitalizacin de inters.
Determinacin del plazo de una inversin a plazo fijo.
Definicin y clculo de las tasas de inters.
Monto con inters convertible continuamente.
Relacin de equivalencias entre las tasas efectivas y nominales.
TEMA 3: ANUALIDADES69
3.1.
3.2.
3.3.
3.4.
Concepto de anualidad.
Clasificacin de las anualidades.
Anualidades vencidas simples y clculo de: montos, valor de la renta, tasa de inters
y valor actual.
Anualidades anticipadas simples y clculo de: montos, valor de la renta y valor
actual.
3.5.
3.6.
3.7.
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Anualidades simples diferidas y clculo de: montos, valor de la renta y valor actual.
TEMA 4: AMORTIZACION Y FONDOS DE AMORTIZACION. 97
4.1. Concepto del proceso de amortizacin y sus elementos

4.2.
4.3.
4.4.
4.5.
4.6.
4.7.
4.8.
Sistemas de amortizacin de deudas con inters sobre saldos.

Monto de la cuota y elaboracin de la tabla de pagos.
Sistema de amortizacin con inters flat y elaboracin de la tabla.
Concepto de fondo de amortizacin, sus elementos y situaciones donde utiliza.
Depsito peridico y elaboracin de la tabla de capitalizacin.
Diferencias bsicas entre el proceso de amortizacin y fondo de amortizacin.
BIBLIOGRAFIA .121
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INTRODUCCION:
La Matemtica Financiera es una derivacin de la matemtica aplicada que estudia
el valor del dinero en el tiempo, combinando el capital, la tasa y el tiempo para obtener un
rendimiento o inters, a travs de mtodos de evaluacin que permiten tomar decisiones de
inversin. Llamada tambin anlisis de inversiones, administracin de inversiones o
ingeniera econmica.
Se relaciona multidisciplinariamente, con la contabilidad, por cuanto suministra en
momentos precisos o determinados, informacin razonada, en base a registros tcnicos, de
las operaciones realizadas por un ente privado o pblico, que permiten tomar la decisin
ms acertada en el momento de realizar una inversin; con el derecho, por cuanto las leyes
regulan las ventas, los instrumentos financieros, transportes terrestres y martimos, seguros,
corretaje, garantas y embarque de mercancas, la propiedad de los bienes, la forma en que
se pueden adquirir, los contratos de compra venta, hipotecas, prstamos a inters; con la
economa, por cuanto brinda la posibilidad de determinar los mercados en los cuales, un
negocio o empresa, podran obtener mayores beneficios econmicos; con la ciencia
poltica, por cuanto las ciencias polticas estudian y resuelven problemas econmicos que
tienen que ver con la sociedad, donde existen empresas e instituciones en manos de los
gobiernos.
Las matemticas financieras auxilian a esta disciplina en la toma de decisiones en
cuento a inversiones, presupuestos, ajustes econmicos y negociaciones que beneficien a
toda la poblacin; con la ingeniera, que controla costos de produccin en el proceso fabril,
en el cual influye de una manera directa la determinacin del costo y depreciacin de los
equipos industriales de produccin; con la informtica, que permite optimizar
procedimientos manuales relacionados con movimientos econmicos, inversiones y
negociaciones; con la sociologa, la matemtica financiera trabaja con inversiones y
proporciona a la sociologa las herramientas necesarias para que las empresas produzcan
ms y mejores beneficios econmicos que permitan una mejor calidad de vida de la
sociedad y con las finanzas, disciplina que trabaja con activos financieros o ttulos valores e
incluyen bonos, acciones y prstamos otorgados por instituciones financieras, que forman
parte de los elementos fundamentales de las matemticas financieras.
Por ello, las matemticas financieras son de aplicacin eminentemente prctica, su
estudio esta ntimamente ligado a la resolucin de problemas y ejercicios muy semejantes a
los de la vida cotidiana, en el mundo de los negocios. Dinero y finanzas son indesligables.
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TEMA I: CALCULO DE INTERES SIMPLE
OBJETO DE ESTUDIO DE LA MATEMATICA FINANCIERA:

El estudio de las Matemticas Financieras consiste en encontrar el valor del dinero
en diferentes momentos en el tiempo, es decir valorar el premio de prescindir por cierto
tiempo, a cierta tasa de inters, de un determinado capital.
Existen diferentes mtodos para dicho anlisis, ya sea mediante el uso del Inters
Simple o el Inters Compuesto. En el primero de ellos se parte del hecho de que slo el
capital genera intereses, en tanto que en el segundo los intereses tambin generan intereses.
Los mtodos no son equivalentes ni su uso es operativo por parte del inversionista o
analista financiero. Existe un uso adecuado de acuerdo a una circunstancia particular.
Por ejemplo: Si se desea saber los ingresos de un determinado capital
(Invertido en Certificado de Depsito a Plazo)
que paga intereses
semestralmente a una cierta tasa de inters por un perodo de 3 aos, lo
recomendable es hacer uso del mtodo de inters simple. Pero si por el contrario
se desea saber el monto que se obtendr al final de 5 aos, de una cierta cantidad de dinero
invertida peridica y consecutivamente y cuyos intereses se capitalizarn, habra que usar el
mtodo de Inters Compuesto.
La matemtica financiera desde el punto de vista de la Ingeniera Econmica
permite al analista financiero tomar las mejores decisiones financieras, empleando diversos
mtodos para evaluar las alternativas que se presentan,
Por ejemplo se pueden presentar dos opciones Ay B para invertir para
invertir en las cuales el capital inicial de la inversin es C$ 250,000 para ambas
y que la alternativa A proporcionar C$ 40.000 de ganancia dentro de 6 meses
y la alternativa B proporcionar C$ 40,000 de ganancia dentro de un ao.
Si empleamos un poco el sentido comn, lgicamente que optaramos por la
alternativa A debido a la misma rentabilidad en menor tiempo; pero en la mayora de las
decisiones se tienen en cuenta, adems del sentido comn, los resultados de los estudios
realizados de las alternativas o fenmenos que son objeto de comparacin.
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EL DINERO
"El dinero es el equivalente general, la mercanca donde el resto de las
mercancas expresan su valor, el espejo donde todas las mercancas reflejan su
igualdad y su proporcionalidad cuantitativa".
Segn la economa habitual, dinero es cualquier cosa que los miembros de una comunidad
estn dispuestos a aceptar como pago de bienes y deudas, cuya funcin especfica estriba en
desempear la funcin de equivalente general. El dinero surgi espontneamente en la
remota antigedad, en el proceso de desarrollo del cambio y de las formas del valor. A
diferencia de las otras mercancas, el dinero posee la propiedad de ser directa y
universalmente cambiable por cualquier otra mercanca.
Marx procede en este terreno de modo distinto. Cuando analiza el trueque directo de
mercancas descubre el dinero en forma germinal... .
FUNCIONES DEL DINERO
Formas concretas en que se manifiesta la esencia del dinero como equivalente general. En
la economa mercantil desarrollada, el dinero cumple las cinco funciones siguientes:
1) medida del valor Con el dinero podemos medir, por ejemplo, el patrimonio que tiene
cada ciudadano. Y tambin podemos medir el precio de cada hora de trabajo social medio.
2) medio de circulacin,
3) medio de acumulacin o de atesoramiento,
4) medio de pago y
5) dinero mundial.
Siendo su funcin elemental la de intermediacin en el proceso de cambio. El hecho de que
los bienes tengan un precio proviene de los valores relativos de unos bienes con respecto a
otros.
TIPOS DE DINERO
Dinero Mercanca: Consiste en la utilizacin de una mercanca (oro, sal, cueros) como
medio para el intercambio de bienes. La mercanca elegida debe ser: duradera,
transportable, divisible, homognea, de oferta limitada.
Dinero Signo: Billetes o monedas cuyo valor extrnseco, como medio de pago, es
superior al valor intrnseco. El dinero signo es aceptado como medio de pago por imperio
de la ley que determina su circulacin (curso legal). El dinero signo descansa en la
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confianza que el pblico tiene en que puede utilizarse como medio de pago generalmente
aceptado.
Dinero Giral: Representado por los depsitos bancarios.
LA TRANSFORMACIN DEL DINERO EN CAPITAL
El dinero se transforma en capital cuando con l compramos los factores objetivos y los
factores subjetivos para producir riqueza. Los factores objetivos son los medios de
produccin y los factores subjetivos son la fuerza de trabajo. Por lo tanto, el dinero como
capital se diferencia del dinero como simple dinero por la clase peculiar de mercancas que
compra: medios de produccin y fuerza de trabajo. La economa convencional slo capta el
dinero como medio de cambio, y el dinero que funciona como capital igualmente lo capta
como medio de cambio. Y es cierto que el dinero que circula como capital funciona como
medio de cambio. La diferencia no estriba, por lo tanto, en la funcin que desempea en el
mercado, sino en la clase de mercancas que se compra con l. El dinero como simple
dinero se emplea como medio de cambio de medios de consumo personal, mientras que el
dinero como capital se emplea como medio de cambio de medios de produccin y de fuerza
de trabajo...
SISTEMAS MONETARIOS
Un sistema monetario es un conjunto de disposiciones que reglamentan la circulacin de la
moneda de un pas.
Tradicionalmente, los pases eligieron el oro y la plata como la base de un sistema
monetario mono metalista. Cuando adoptaron ambos metales a la vez, se trataba de un
sistema bi-metalista. Actualmente todas las divisas (dlar, Euro, yen, etc.) son dinero
fiduciario.
En pocas de inflacin, la gente trata de desprenderse inmediatamente del dinero que se
desvaloriza y de retener aquellos bienes que conservan su valor.
EL RENDIMIENTO DEL DINERO:

La matemtica financiera o la ingeniera econmicas por ser stas conjuntos de
mtodos que ayudan a realizar los anlisis financieros, se ven involucradas en toda
actividad econmicas donde se pretenda obtener alguna ganancia; particularmente en la
medicin del rendimiento del dinero invertido, porque a fin de cuentas es lo que est en
juego, es decir; si se pierde o se gana dinero. Es importante tambin tener en cuenta, las
condiciones micro y macroeconmicas de los procesos productivos. Debido a esto; muchas
veces se hace necesario analizar algunos aspectos relacionados con las empresas o entes
ejecutores de la inversin.
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EL RENDIMIENTO DEL SISTEMA.

Es el grado de eficiencia que tiene o puede tener una empresa o proyecto, desde el
punto de vista estructural, al realizar las labores relacionadas con su gestin econmica,
podramos considerar: La eficiencia en los diferentes canales de distribucin,
comercializacin, grado de organizacin que tiene la estructura productiva, eficiencia en el
servicio a los clientes, calidad de los productos entre otros.
EL RENDIMIENTO FINANCIERO.
Es el que mide el grado de eficiencia que tiene o puede tener un proyecto desde el
punto de vista cuantitativo y estrictamente desde el punto de vista financiero, sin considerar
los aspectos sociales.
EL RENDIMIENTO ECONOMICO.
Es ms amplio que el rendimiento financiero, incluye los aspectos sociales y el
rendimiento del sistema. En este caso se trata de medir el grado de eficiencia de un
proyecto tratando de considerar la combinacin ptima entre todos los aspectos tales como:
rendimiento del sistema financiero y econmico.
Se trata de medir o cuantificar la capacidad que tiene cualquier tipo de proyecto o
inversin de producir beneficios. En esta cuantificacin, por lo general se consideran como
parmetros, el capital inicial de la inversin, la tasa interna de retorno econmico-social
(TIRES), y el valor actual neto econmico social (VANES).
En la dinmica de investigar si un proyecto es rentable (evaluacin privada) surge
un problema y es que a nivel de toda la economa de un pas, existen diferentes ramas y
sectores productivos, donde el capital inicial de inversin y los flujos de retornos de un
proyecto, no son iguales para otro, ni se presenta en las mismas condiciones, entonces se
recurre a un criterio ms representativo y que nos permita una evaluacin ms rpida. Este
criterio se conoce como: El valor cronolgico del dinero.
EL VALOR CRONOLOGICO DEL DINERO.
A menudo se dice que el dinero produce dinero. Esta aseveracin es realmente
verdadera, si nosotros elegimos invertir dinero hoy, ya sea en un banco o en una
corporacin de ahorro y prstamo, maana habremos acumulado ms dinero que el que
hemos invertido originalmente. Este cambio en la cantidad de dinero durante un perodo de
tiempo es lo que se conoce como el valor cronolgico del dinero, este concepto es el ms
importante en el estudio de la Ingeniera Econmica. Tambin debe notarse, que si una
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persona o empresa pide hoy dinero prestado, maana tendr que pagar una cantidad mayor,
debido al valor del dinero en el tiempo.
El valor cronolgico del dinero debe verse desde el punto de vista del valor real, o
sea; poder adquisitivo. A como lo veremos ms adelante, el valor del dinero puede cambiar
a travs del tiempo, no solamente debido a una tasa de inters, sino tambin por efectos de
la tasa de variacin monetaria (devaluacin) o la tasa de inflacin.
RIESGO:
En todas las inversiones el elemento riesgo est presente y puede entenderse como
la ocurrencia de eventos, con grado de certeza o incertidumbre que pueden obstaculizar el
proceso de inversin. Algunos inversionistas estiman que, entre menos tiempo dure la
recuperacin del dinero invertido, menores sern las posibilidades de prdida y a mayor
riesgo, mayor rentabilidad , no obstante en algunos casos, el factor riesgo se puede medir y
predecir haciendo uso de los mtodos y tcnicas de las Estadsticas y Probabilidades.
COSTO DE OPORTUNIDAD:
Por tener invertido el dinero, en un proyecto de largo plazo, podra perderse la
oportunidad de invertir en otros de ms alta rentabilidad y menor plazo. Principalmente lo
que mueve a todo inversionista: EL CORDOBA DE HOY, puede convertirse en algo ms que
el crdoba invertido inicialmente.
COSTO DEL CAPITAL O INTERS:
Independientemente del uso que se le quiera dar, el dinero siempre tendr un costo.
Este costo est en relacin directa al tiempo durante el cual se utilice. Resulta evidente el
hecho de que no hay dinero sobre el cual el prestamista o el propietario del dinero no espere
un rendimiento, y el que lo utiliza no puede omitir su costo, lo que conlleva a que el dueo
del capital opte por establecer un costo fijo y muchas veces peridicamente por el uso de su
dinero dado en prstamo.
En todas las actividades financieras, la costumbre de pagar un rdito por el uso del
dinero prestado se vuelve un elemento importante, para que los Bancos y Compaas
inversionistas, incrementen sus capitales a travs de los ingresos obtenidos por la va de los
intereses. En general todas las operaciones comerciales estn relacionadas con los intereses
de los capitales en juego.
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FAREM CARAZO
Toda persona natural o jurdica que obtiene prstamo, est obligada a pagar un
inters o rdito por el uso del dinero tomado en prstamo. Es sumamente importante tener
en cuenta, que el dinero genera dinero, acumulando valores que varan con el tiempo; este
es el problema fundamental de las finanzas, el estudio de las causas que origina la
acumulacin del dinero en el tiempo.
FLUJOS DE CAJA:
Las personas y compaas tienen ingresos de dinero, (rentas) y pagos de dinero
(costos) que ocurren particularmente cada perodo de tiempo dado. Estos valores que
constituyen ingresos y pagos y que se dan peridicamente en el tiempo se denominan flujos
de caja. Para simplificar, se supone que todos los flujos de caja ocurren al final de cada
perodo de inters. Esto es lo que se conoce como convencin fin de perodo, de lo
contrario se debe especificar.
Los flujos de caja se caracterizan por su signo, positivo si es un ingreso y negativo
si es un pago o desembolso. En cualquier instante de tiempo el flujo de caja podra
representarse como:
Flujo de Caja Neto = Ingresos Egresos
FLUJOS DE CAJA POSITIVO (+).

Estos representan todas las entradas de dinero independientemente de donde
provengan. (Ver grfico 1.1)
90
60
40
30
25
(+)
Grfico 1.1:
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FLUJOS DE CAJA NEGATIVOS (-).

Estos representan todas las salidas o egresos de dinero independientemente del
concepto que los origine. (Ver grfico 1.2).
(-)
40
69
95
100
Grfico 1.2:
Por Ejemplo: Un prstamo por $ 200.00 es positivo para la persona o
entidad que recibe el prstamo y para la institucin financiera que le otorga es
negativa.
DIAGRAMA DE FLUJOS DE CAJA.
Es la representacin grfica o tabular de un flujo de caja en una escala de
tiempo. El diagrama representa el planteamiento del problema y muestra que
es lo dado y lo que debe encontrarse, es decir; es un instrumento visual del
analista que le permite resolver el problema mirando nicamente el dibujo del
diagrama de flujo. Puede asegurarse que el xito para la resolucin de un
problema de Matemtica Financiera o Ingeniera Econmica, depende de gran manera de la
elaboracin del diagrama de flujos de caja.
En el diagrama de flujos de caja, la fecha o (cero) es considerada el Valor Presente y
la fecha 1 final del perodo 1. La fecha 2, final del perodo 2. La fecha 3 final del perodo
3 y as sucesivamente hasta el final del perodo de inters n. En vista de que se asume que
el flujo de dinero ocurre al final de cada perodo (salvo cuando se estipule lo contrario),
solamente se deben considerar las fechas marcadas 0, 1, 2, 3,.., n.
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A continuacin dos formas de presentar los flujos de caja; tabular (Tabla 1.1) y
Diagramas o Grficos 1.3 (a) y 1.3 (b)
FLUJOS DE CAJA TABULAR
Periodo (aos)
Alternativa A
Alternativa B
$ <100,000.00 >
$ <100,000.00 >
$70,000.00
$10,000.00
$50,000.00
$30,000.00
$30,000.00
$50,000.00
$10,000.00
$70,000.00
Tabla 1.1
Diagramas de flujos de caja de alternativa A y B

ALTERNATIVA: A
70,000.00
50,000.00
30,000.00
10,000.00
4 aos
100,000.00
Grfico 1. 3 (a)
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ALTERNATIVA: B
70,000.00
50,000.00
10,000.00
30,000.00
4 aos
100,000.00
Grfico 1. 3 (b)
La Direccin de la flechas en el diagrama de los flujos de caja es importante para la

solucin de problemas. En este caso utilizaremos flechas hacia arriba para indicar un flujo
positivo (ingreso) y una flecha hacia abajo para indicar un flujo negativo (desembolso).
DEFINICION DE INTERS
El inters es la cantidad convenida que se paga por el uso del dinero en
calidad de prstamo o depsito. La evidencia del valor del dinero en el tiempo
se llama inters, y es una medida del incremento entre la suma de dinero
prestada o invertida y la cantidad final debida o acumulada.
El uso del capital no es gratuito y el concepto de inters surge precisamente de esto,
aunque el Antiguo Testamento prohiba especficamente los prstamos con tasa de inters a
los miembros de una misma comunidad, los telogos medievales trataron de separar los
diferentes componentes del inters, tales como: el riesgo, el costo de oportunidad, la
inflacin, y la inconveniencia de perforar el slido muro de la prohibicin y permitir
algunas filtraciones, para salvar las crecientes actividades comerciales de las
interpretaciones bblicas ortodoxas. De lo contrario mucha gente estaba dispuesta a
enfrentar el Castigo Divinoal poner en prctica un sistema mercantilista generalizado.
Para salvar la situacin los telogos desarrollaron sus teoras econmicas apoyndose al
mismo tiempo en lo secular y lo sagrado.
Estas teoras con el desarrollo que ha alcanzado la sociedad en sus diversas
manifestaciones, se han transformado a tal punto que en la actualidad los bancos, las
entidades financieras y las personas no estn dispuestas a facilitar ninguna cantidad de
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FAREM CARAZO
dinero, sin tener en cuenta cierto margen de ganancia o utilidad y todo esto originado por el
concepto de rentabilidad que se medie por el aumento del valor cronolgico del dinero.
INTERES ACUMULADO O DEVENGADO
Es el inters generado al final de cierto perodo de tiempo por efecto del prstamo o
depsito y depende entre otros factores de:
a) La cantidad de dinero prestada o ahorrada
b) Del plazo del prstamo o depsito
c) De la tasa de inters pactada o establecida
METODO DE INTERES SIMPLE
En este mtodo de clculo de intereses el principal P no sufre ninguna variacin en
el tiempo que dura la transaccin, es decir, la tasa de inters se aplica solamente al principal
P en base al tiempo estipulado. El Inters Simple I de un principal P en n unidades de
tiempo y a una tasa de inters i, est dado por la expresin:
I=Pin
Frmula 1.1
Donde:
P: principal (cantidad prestada o ahorrada)
n: plazo tiempo de la transaccin (prstamo o depsito) que puede ser aos, meses, o das
etc.,
i : tasa de inters medida en aos, meses, o das etc.,
I: inters acumulado o devengado.
Para el uso correcto de la frmula (1.1) es necesario que las variables relacionadas
con el plazo (n) y la tasa de inters (i) estn definidas en la misma unidad de tiempo.
Por ejemplo:
a)
n = 3 meses,
i = 4 % trimestral
b)
n = 5 aos
i = 18% anual
c)
n = 10 meses
i = 2 % mensual
d)
n = 6 meses
i = 20 % anual
15
FAREM CARAZO
En este ltimo caso (d) para usar la frmula se debe convertir 6 meses a 0.5 aos o
bien 20% anual a 1.66667% mensual. (Ver ejercicios 1, 2 y 3)
Si la tasa i est dada en ao y el tiempo n en das usaremos n/360; si n es en meses
usaremos n/12;
Lo anterior lo presentaremos en la tabla
Casos
Plazo
Tasa de Inters
Frmula
n = aos
i: anual
I= Pin
n = meses
i: anual
I = P i (n/12)
n = das
i: anual
I = P i (n/360)
n = semanas
i: anual
I = P i (n/52)
COMENTARIO: Para determinar n entre fecha y fecha se utilizan todos los

das efectivos entre las fechas respectivas y se dividen entre 360 das
comerciales para anualizar el plazo.
INTERES SIMPLE COMERCIAL U ORDINARIO:

Al inters calculado sobre la base del ao comercial que tiene 360 das y cada mes 30 das,
se le llama inters simple comercial u ordinario, es decir:
I = P i (n/360)
Frmula 1.2
Lo anterior provoca que muchas veces, las fechas de pago de un prstamo no

coincidan exactamente con la fecha en que se otorg el prstamo.
Por ejemplo, un prstamo que se otorg el 15 de enero de 1997 y con un plazo de 1
ao, no necesariamente vence el 15 de enero 98, sino que puede vencer el 10 de
enero debido a que se trabaja con el ao comercial de 360 das. Este es el sistema
utilizado comnmente por las instituciones que trabajan con crdito y finanzas.
16
FAREM CARAZO
INTERES SIMPLE EXACTO:

Al inters calculado sobre la base de 365 das se le llama inters exacto. Por otra
parte el tiempo puede ser calculado de manera exacta y de manera aproximada, por
consiguiente para determinar el inters, las dos partes involucradas en la transaccin deben
ponerse de acuerdo respecto al procedimiento que se utilizar.
El inters comercial y exacto son los mecanismos ms conocidos y utilizados en la
prctica comercial, se conocen con el nombre de inters bancario.
EJERCICIO No. 1
Una persona realiza un depsito de $ 25, 000 en un banco a una tasa de inters
simple del 20% a plazo fijo de 10 meses, determine el inters devengado.
SOLUCIN:
Datos: P = $ 25, 000, n = 10/12 = 0. 83333 ao, i = 20% anual
I = P i n =25, 000 ( 0.20) (10/12) = $4, 166.67
EJERCICIO No. 2:
Una persona plantea solicitar un prstamo de C$ 180.000, a 18 meses de plazo
a una tasa de inters simple de 30% anual. Calcule la cantidad que pagar en
concepto de intereses al final del plazo.
SOLUCION:
Datos:
p = C$ 180, 000,
n = 18 meses, i = 0.30/12 = 0.025 mensual
I = p i n = 180, 000 ( 0.30/12) (18) = C$ 81,000 ;
Tambin da lo mismo, si n = 18/12 = 1.5 aos,

o sea:
i = 30% anual ;
I = p i n = 180,000 (0.30) (18/12) = C$ 81,000
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FAREM CARAZO
EJERCICIO No. 3:
Qu cantidad de intereses devenga un pagar cuyo valor nominal es $50,000
(dlares) a un plazo de 270 das a una tasa de inters del 0.95% mensual?
SOLUCION:
Datos: p = 50,000,
n = 270/360 = 0.75 aos
i = 0.0095 (12) = 0.114 anual, luego;

I = p i n = 50,000 (0.114) (0.75) = $4,275;
Tambin resulta lo mismo, si n = 270/30 = 9 meses,

o sea: I = p i n = 50,000 (0.0095) (9) = $4,275
i = 0.95% mensual;
EJERCICIO No. 4:
Determinar el inters simple comercial de un certificado de $ 20,000 a plazo fijo
del 6 de enero 2010 al 20 de diciembre 2010 a una tasa del 6.3%.
SOLUCION: Los datos del ejercicio son: p = $ 20,000,
i = 6.3% anual, el plazo es de
348 das (ver tabla del clculo exacto para el numero de das). Entonces el dinero es:
I = pin = 20,000(0.063) (348/360) = $1,218.000
EJERCICIO No. 5:
Se realiza un depsito por $500 a plazo de un ao, 4 meses y 16 das en una
institucin bancaria que le paga el 0.51% mensual. Determinar el inters que
gana el depsito.
SOLUCION: Los datos son p = $500, i = 0.51/100 mensual, que multiplicado por 12
meses, resulta una tasa de 6.12% anual. El plazo lo convertiremos a aos equivalentes de la
siguiente forma:
n = 1 + 4/12 + 16/360 = 1+ 0. 3333333 = 0. 0444444
n = 1.3777777 aos
(mnimos 8 decimales para expresar el tiempo)
18
FAREM CARAZO
Como la tasa de inters y el plazo estn transformados a la misma unidad de tiempo.

Calculemos ahora el inters ganado por el depsito;
I = pin = 500 (0.0612) (1.37777777) = $42.16
EQUIVALENCIA ENTRE SUMAS DE DINERO.

Diferentes sumas de dinero se dice que son equivalentes si tienen el mismo
valor econmico, esto quiere decir el valor del dinero en el tiempo, utilizando
conjuntamente una tasa de inters por ejemplo; si la tasa de inters es del 25%
anual, C$ 100.00 hoy son equivalentes a C$100.00 + C$ 25.00 = C$ 125.00 dentro de
un ao.
TASAS DE INTERES:
La tasa de inters es la razn del inters devengado respecto al capital inicial.
En otras palabras es la cantidad porcentual que al multiplicarse por el capital
inicial, da como resultado el inters devengado en un perodo de tiempo
determinado y ser denotado por I.
La determinacin de la tasa efectiva o verdadera, de inters de un prstamo depende de
la que se haya convenido y el mtodo que el acreedor cargue el inters, si ste se paga
al vencimiento del prstamo, la tasa convenida es la tasa efectiva de inters.
Las tasas de inters bancarias presenta tres resultados: Inters Compuesto Ordinario,
Inters Descontado, e Inters a Plazo.
TASAS DE INTERS.
TASA DE INTERES ACTIVA. Es la tasa de inters cobrada por los bancos del sistema
financiero nacional S. F. N. a las personas, instituciones y empresas a las cuales les ha
otorgado financiamiento para alguna actividad econmica. Las tasas inters corriente y
moratoria son tasas activas.
TASA DE INTERES PASIVA. Es la tasa de inters pagada por los bancos del sistema
financiero nacional S. F. N. a sus ahorrantes y depositantes en sus diferentes formas y de
alguna manera constituye una tasa de rendimiento, por cuanto el ahorro es una inversin de
bajo riesgo.
19
FAREM CARAZO
Por naturaleza, las tasas de inters activa son mayores que las pasiva, ya que por parte de la
diferencia constituye la rentabilidad del mercado financiero. En Nicaragua, las tasas activas
y pasivas estn determinadas segn la oferta y demanda de dinero, as como ndice de
riesgo de la inversin prevaleciente en el pas por diferentes circunstancias.
Estas tasas de inters estn determinadas para moneda extranjera (dlar) y para moneda
nacional (crdobas).
En Nicaragua al primer semestre del ao 2010, segn informe del Banco Central, el
promedio de las tasas de inters pasivas y activas en el SFN para un ao de plazo estaba:
Pasiva
Activa
Moneda nacional
5.90%
22.47%
Moneda extranjera
2.99%
16.65%
TASA DE INTERES MORATORIA.

Es el porcentaje de recargo que se adiciona a la tasa de inters corriente
pactada, por incumplimiento de pago en la fecha establecida. Generalmente se
calcula en base al tiempo transcurrido posterior a la fecha de vencimiento de la
deuda o cuota. Tericamente se establece que; cuando el pago de una deuda o
cuota se retrasa, el inters moratorio se calcula, aplicando la tasa de inters (corriente ms
moratoria) nicamente al principal de dicha cuota vencida, durante el tiempo en mora de la
cuota. Utilizando el Mtodo de Inters Simple para efectuar el clculo de inters
moratorio se usa la frmula (1.3) que se deriva de la frmula (1.1). Posteriormente este
clculo se realizar con el Mtodo de Inters Compuesto.
I =
Pcv (ic + im) (Tm)
Frmula 1.3
Donde:
I = Inters moratorio
Pcv = Principal de la cuota o pago vencido.
ic = Tasa de inters corriente pactada
im = Tasa de inters mora
Tm = Tiempo de mora de la cuota o pago de la deuda
20
FAREM CARAZO
COMENTARIO: Muchas veces en la prctica, el clculo de los intereses

moratorios, se derivan en base a una situacin contractual (acreedor- deudor),
por eso es importante que el prestatario est enterado al momento de contraer una
obligacin financiera, el procedimiento que utiliza el prestamista para calcular dichos
intereses.
EJERCICIO No. 6:
Una empresa est amortizando una deuda a un banco y paga al final de cada mes
una cuota de valor C$17, 666.67 la cual est vencida y tiene 20 das de mora. El
principal es de C$15,000 y los intereses corrientes del mes son de C$2,666.67, la
tasa de inters corriente sobre el Prstamo es del 32% anual sobre el saldo y la tasa
de inters moratoria es del 8% anual. Qu cantidad deber pagar la empresa para ponerse
al corriente?
Datos:
Pcv = C$ 15,000 principal de la cuota vencida
ic = 32% tasa de inters anual
im = 8% tasa moratoria
Tm = 20 das de mora de la cuota
SOLUCION:
Aplicando la Frmula 1.3 tenemos:
20
I 15,0000.32 0.8
C $333.34
360
Total a pagar: C$17,666.67+C$333.34=C$18,000.00
OBSERVACIN Nota: Este mismo ejemplo ser resuelto a inters compuesto.
21
FAREM CARAZO
TASA DE RENDIMIENTO O RENTABILIDAD:

La tasa de rendimiento es el porcentaje de utilidad obtenido o que se espera obtener de una
determinada inversin. La tasa anual de rentabilidad (r) responde a la pregunta de cuanto
ganar o perder en relacin a la inversin efectuada. Es por lo tanto una relacin.
r = Rentabilidad en % =
G
INV
Frmula 1.4
Donde: G = Ganancia o prdida de la inversin.

INV = Cantidad invertida.
EJERCICIO No. 7:
Hoy se invierte la cantidad de C$80,000 y dentro de un ao espera obtener
C$100,000 y como no conoce de finanzas, quiere averiguar. Cul ser su tasa de
rendimiento esperada?.
SOLUCION:
La ganancia anual de la inversin es igual a (C$100,000 C$80,000) = C$20,000, o sea:
Ganancia = Ingresos Egresos. As la inversin genera un 25% de rendimiento, como se
puede apreciar al utilizar la ecuacin 1.4:
r=
G
100,000 80,000 20,000
=
0.25 25% Anual

INV
80,000
80,000
La anterior operacin la podemos visualizar en un diagrama de flujos de caja o fondos de la

siguiente manera: (ver grfico 1.4)
80,000
20,000
80,000
1 ao
Grfico 1.4.
22
FAREM CARAZO
Si la rentabilidad (r) se quiere anualizar, dado que no todas las inversiones son anuales, se
utiliza el factor de anualizacin, el cual est dado por:
360
360
das de vencimien to DV
Frmula 1.5
Por tanto el rendimiento anualizado de una inversin es,

r
G 360
*
INV DV
Frmula 1.6
La tasa de rendimiento descrita anteriormente tiene mucha aplicacin en la bolsa de valores

y permite seleccionar la mejor alternativa de inversin en la transaccin financiera con
ttulos valores.
VALOR FUTURO A INTERESES SIMPLES DE UNA SUMA DE DINERO:

El valor futuro de una cantidad p a inters simple, es la cantidad acumulada
al final de cierto perodo de tiempo que incluye principal ms los intereses
y lo designaremos F.
Si el tiempo n es medido en aos, meses o das, el valor presente de una cantidad de dinero
es denominado
p, su valor despus de cierto perodo de tiempo y a una tasa de inters i
estar dado por:

F = P+I
Frmula 1.7
Sustituyendo I= Pin en (1.7) por su valor obtenemos una nueva versin de la frmula
anterior:
F = P (1+in)
Frmula 1.8
23
FAREM CARAZO
EJERCICIO No. 8:
Una persona deposita en un banco C$130.000.00 en certificados de depsito a
trmino (C.D.T) a 6 meses de plazo. Certificado que devenga el 15% anual.
Determinar:
A. Los intereses acumulados.
B. - El valor futuro de los certificados.
Datos
P = C$ 130,000.00 n = 6 meses
i = 0.15
I =?
F=?
Frmula
Solucin A:
I = Pin
I = (130,000.00) (0.15) (6/12) = C$9,750.00
Frmula
Solucin B:
F = P+I
F = C$ 130,000 + 9,750.00
F = C$ 139, 750.00
VALOR PRESENTE A INTERES SIMPLE DE UNA SUMA DE DINERO:
El valor presente, es el valor del dinero el da de hoy o el valor del dinero en

cualquier fecha anterior a la de su vencimiento y lo denominaremos P.
De acuerdo la frmula (1.8) donde F = P(1+in), despejando p obtendremos el
valor presente el est dado por:
P
F
1 in
Frmula 1.9
24
FAREM CARAZO
EJERCICIO No. 9:
Cunto recibi el momento de ser otorgado un prstamo industrial, el Sr.
Gonzalo Martnez, si este 9 meses despus de otorgado el prstamo pag un
monto de C$ 165,568.50 a una tasa de inters del 24% anual.
DATOS:
P=?
F = C$165,568.50
n =1 ao
FRMUILA
i = 0.24 .
SOLUCION
P = F/(1+in)
P = 165,568.50/{1+(0.24) (9/12)
P = 200,000 (0.8474576)
P = C$140, 312.29
EJERCICIO No. 10:

Un inversionista tendr que pagar dentro de 6 meses la cantidad de C$
300,000, si el banco le aplic una tasa de descuento simple racional del 26%
anual, calcule el valor lquido que recibi del banco.
DATOS
F = C$300,00 n = 6 meses
FORMULA
i = 0.26
p =?
SOLUCION
Valor lquido es = P
P = F-D
Valor a pagar al vencimiento = F
Donde
P = 300,000/ [1+ (0.26) (6/12)
D = F-P
P = C$265,486.73 valor recibido del banco

D = C$34,513.27
25
FAREM CARAZO
LOS DESCUENTOS
DESCUENTO BANCARIO:
El descuento simple bancario D es la diferencia entre el valor futuro F a pagar
y el valor presente P. Consiste en cobrar intereses por anticipado calculados
sobre el valor final F documento, as :
1.
D = F-P
Principio de Equivalencia:
2. Sabemos por frmula (1.8) que:
F = P+ I
3.
Al despejar I tenemos:
I=F-P
4.
Por 1 y 3 podemos concluir que: D = I
5.
En este caso D se calcula:
6.
d es la tasa de descuento
D = F.d.n
Una o Varias sumas de dinero pueden

transformarse en otra u otras sumas de
dinero equivalentes con el paso del tiempo
si la tasa de inters utilizada para la
transformacin satisface las aspiraciones
del inversionista.
El descuento bancario se emplea generalmente en la transaccin de ttulos

valores que se negocian en el mercado de valores y se colocan por un valor
ms bajo que en el ttulo valor.
Una caracterstica de este clculo es el tiempo de la tasa de descuento, que a lo sumo es un
ao de plazo. En otras palabras, lo que se hace es un descuento sobre el valor facial que
tendr el ttulo en la fecha de reintegrar el dinero ms su ganancia. Debido a esto la tasa de
descuento es menor que la tasa de rendimiento sobre la inversin.
EJERCICIO No. 11:

Una persona compra al Banco Central de Nicaragua un certificado de
inversin cuyo valor facial es de C$ 10,000.00 a una tasa de descuento
del 8.70% a 270 das de plazo. Calcule (a) el valor del descuento (b) la
tasa de rendimiento sobre la inversin.
26
DATOS
FAREM CARAZO
SOLUCION A
F = C$$10,000.00
Como D = F-P al despejar P obtenemos
D = 0.087
P = F - D precio de compra
P = F (1- du)
N = 270 das
P = 10,000-10,000 (0.087) (270/360)
D = ?
P = 10, 000-652.50 = $9,347.50

Donde D = $ 652.50
SOLUCION B
En este caso para el clculo de (r), la ganancia = descuento, la inversin = al precio de
compra del bono y los das vencidos = 270. As, utilizando la frmula 1.6 obtenemos:
r = (G/INV) (360/DV) = (652.5/9,347.50) (360/270)
r = 0.093073 = 9.3073% anual.
De esta manera esta persona obtuvo una tasa de rendimiento del 9.3073% ligeramente
superior a la tasa de descuento aplicada en la colocacin del Certificado.
DESCUENTO SIMPLE O RACIONAL.

El descuento simple racional es de mucho menor uso que el bancario, posiblemente por que
la cantidad que se descuenta es menor. Este descuento se define como la diferencia entre el
valor Futuro F de una cantidad P.
D = F- P
Donde el valor P se calcula mediante la frmula (1.9) remplazando i por d.
27
FAREM CARAZO
EJERCICIO No. 12:

Calcular el descuento simple del EJERCICIO No. 9.
DATOS:
F = $ 10,000,
d = 8.7% n = 270 das P =?,
D =?
SOLUCIN: Por la frmula 1.9 calculamos el valor presente P;

P = F/ (1 + in) = 10,000/ [1+ (0.087) (270/360)] = $ 9,387.47
As, el descuento simple resulta ser;
D = F P = 10,000 9,387.47 = $ 612.53
Podemos comparar, y observar que nos es el mismo resultado. Por tanto, el descuento
bancario no es lo mismo que descuento simple; lo que equivale a decir, que en tiempos
iguales y a una misma tasa, el valor actual p con descuento racional es siempre mayor que
el valor actual p con descuento bancario.
DESCUENTOS COMERCIALES.
Es costumbre de las casas comerciales en pocas especiales ofrecer una rebaja
sobre el precio de lista; por ejemplo: promociones de venta; por compras al
mayor, por pronto pago o por otras causas.
DESCUENTO POR COMISIONES.

Estas comisiones se expresan en porcentaje y en su valor no interviene el tiempo, su clculo
es mediante:
D = F (i)
Frmula 1.10
Donde, D: descuento
F: Valor de la factura del producto vendido.
I: porcentaje de descuento por comisin.
28
FAREM CARAZO
VALOR NETO DE UNA FACTURA. Este valor P es igual al valor facturado F, menos
descuento D, no interviene el tiempo, o sea:
P = F D = F F (i)
P = F (1 i )
Frmula 1.11.
EJERCICIO No. 13:

Un comerciante ofrece descuento de un 10% sobre mercadera facturada con
valor superior a los $15,000. Un cliente factura una cantidad de $18, 513.45.
Qu valor pagar el comerciante?
DATOS
F = $18,513.45,
i = 10%,
P =?
SOLUCIN:
P = F(1 i) = 18,513.45 (1-0.10)
= 18,513.45 (0.90)
P = $16,662.11 valor que pagar el cliente.
DESCUENTON POR PRONTO PAGO.

Los distribuidores y mayoristas en el comercio entre varias alternativas ofrecen
descuentos por pronto pago, segn la anticipacin del pago en el plazo sealado del crdito.
Es costumbre sealar los descuentos por medio de fracciones cuyo numerador indica en
tanto por ciento y cuyo denominador indica el tiempo dentro del cual el comprador tiene la
opcin de pagar, para tener derecho al descuento que seala el numerador.
EJERCICIO No. 14.
Un comerciante factura en un almacn el 15 de octubre del 2009 $80,000 con
las condiciones siguientes: a) 8% al contado b) 5/10 c) 4/20 c), 3/25 d) neto
a 30 das.
Calcular los pagos para cada una de las alternativas.
29
FAREM CARAZO
SOLUCION:
Los pagos en las fechas indicadas se calculan por la frmula 1.11, y serian las siguientes:
a) P = 80,000 80,000 (0.08) = $73,600.00:
fecha 15 de octubre.
b) P = 80,000 80,000 (0.05) = $76,000.00:
fecha 25 de octubre.
c) P = 80,000 - 80,000 (0.04) = $76,800.00:
fecha 05 de noviembre
d) P = 80,000 80,000 (0.03) = $77,600.00:
e) P = 80,000 80,000 (0.00) = $80,000.00:
DESCUENTO EN CADENA.
Sobre una misma factura se pueden hacer descuentos entre s. Cada uno de estos descuentos
se efecta sobre el valor neto de la factura despus de deducir el descuento anterior.
EJERCICIO No. 15
La factorizacin de una mercadera es por valor de $120,000.00. El distribuidor
tiene los siguientes descuentos en ocasin de Navidad 2009 y Ao Nuevo 2010.
a) Por comprar al por mayor
6%
b) Por promocin especial
4%
c) Por preferencia del cliente
2%
d) Por noches de compra navideas 2009
3%
Determinar el valor neto a pagar:
30
FAREM CARAZO
SOLUCION:
Estos descuentos en cadena se presentan en la siguiente tabla:
VALOR DE FACTURA
% DESCUENTO
VALOR NETO DE FACTURA
$ 120,000.00
6%
$112,800.00
$ 112,800.00
4%
$108,288.00
$ 108,288.00
2%
$106,122.24
$ 106,122.24
3%
$102,938.57
VALOR NETO A PAGAR
$102,938.57
Otra forma de clculo del valor neto de factura es mediante la frmula que sigue:
P = (1 i1 ) (1 i2 ) (1 i3 )..... (1 in )
Frmula 1.12
Donde; ir tasas de descuentos en cadenas, y r = 1, 2,3,....,..., n.

Calculando el valor anterior se tiene el mismo resultado, como se puede observar;
P = 120,000 (1 0.06) (1 0.04) (1- 0.02) (1 0.03)
P = 120,000 (0.94) (0.96) (0.98) (0.97)
P = 120,000 (0.857821) = $ 102,938.57
PAGOS PARCIALES.
En las actividades comerciales, es frecuente la costumbre de utilizar
obligaciones en las que se aceptan pasos parciales o abonos a buena cuenta,
dentro del plazo de la obligacin, en lugar de un solo pago en la fecha de
vencimiento.
En la solucin de los problemas en los que intervienen obligaciones y sus intereses, se
supone que todo dinero que se recibe o paga, por cualquier concepto, contina en el
31
FAREM CARAZO
proceso financiero dentro de un mismo juego de intereses, hasta la extincin de la

obligacin. En este tipo de obligaciones se presentan varias alternativas y el anlisis y
clculo de los valores en juego debern hacerse de acuerdo con las condiciones del
comercio y la banca local segn el pas.
REGLA DE LOS SALDOS INSOLUTOS:
Esta regla conocida como REGLA AMERICANA (United State Rule), el
inters se calcula sobre el saldo no pagado o insoluto de la deuda cada vez
que se efecta un pago parcial. Si el pago es menor que el inters vencido, el
pago se lleva sin inters hasta que se hagan otros pagos parciales cuyo monto
exceda al inters vencido a la fecha del ltimo de dichos pagos parciales.
La regla funciona mediante un proceso iterativo, en el cual se indica que cada vez que se
hace un pago debe calcularse el monto de la deuda hasta la fecha del pago y restar a ese
monto el valor del pago; as, se obtiene el saldo insoluto en esa fecha. Este proceso se repite
hasta calcular el saldo en la fecha de vencimiento, que ser igual al ltimo pago parcial y
que saldar totalmente la deuda. La incgnita del procedimiento es hallar el valor del
ltimo pago parcial en la fecha de vencimiento y que liquida totalmente la deuda.
EJERCICIO No. 16:

Una persona compra un artculo electrodomstico por valor de $10,000 en una
casa comercial de Managua, conviene en pagar $ 3,000 al contado y el saldo a
plazo de un ao con intereses de 2% mensual, para el cual har los siguientes
pagos: $4,000 y $2,000 a los tres y ocho meses respectivamente posterior fecha
de contrada la deuda. Calcular el saldo a pagar en la fecha de vencimiento.
SOLUCION:
Valor del artculo.............................................................. $10,000.00
Menos primer pago de contado........................................ $ 3,000.00
Saldo inicial..................................................................... $ 7,000.00
Monto de la deuda de los tres meses................................. $ 7,420.00
Menos segundo pago parcial............................................ $4,000.00
Saldo de la deuda a los tres meses.................................... $3, 420.00
32
FAREM CARAZO
Monto de la deuda a los ocho meses................................ $3,762.00

Menos tercer pago parcial................................................. $2,000.00
Saldo de la deuda a los ocho meses................................... $1,762.00
Monto de la deuda a los doce meses.................................. $1,902.96
Menos cuarto pago parcial................................................. $1,902.96
Saldo de la deuda al vencimiento...................................... $00000000
El uso de la regla de los saldos insolutos le permite al prestamista, ganar intereses
capitalizados, en cada fecha de los pagos parciales.
Por ejemplo, si un deudor de una obligacin con intereses del 24% a un ao de
plazo, hace pagos mensuales con esta regla, se le cobra sobre saldos el 2%
mensual con capitalizacin mensual, es decir intereses compuestos y no simples.
Otra forma de expresar los resultados del EJERCICIO No. 16, es a travs de la
elaboracin del calendario de pago de la amortizacin no peridica de la deuda,
considerando que todo pago o cuota Ck contiene dos elementos importante: los intereses
devengados en perodo Ik y la amortizacin al principal Ak que disminuye el saldo insoluto,
donde K representa el k-eximo pago parcial con 1< k < N; as la cuota o pago se expresa:
Ck = Ak + Ik
Frmula 1.13
Donde
Ck = valor de la cuota peridica
Ak = principal de la cuota, es una cantidad que es aplicable directamente a la deuda y la
disminuye
Ik = intereses de la cuota
k= numero de periodos o de pago que queremos cancelar la deuda
33
FAREM CARAZO
El calendario de pago del EJERCICIO No. 16 se presenta en la siguiente tabla.

NUMERO DE
PAGO
AMORTIZACION
AL PRINCIPAL
INTERES
DEVENGADOS
VALOR DEL
PAGO
SALDO
$ 000000
$ 000000
$ 00000000
$ 10, 000.00
$3,000.00
$ 000000
$ 3 , 000.00
$ 7, 000.00
$ 3,580.00
$ 420. 00
$ 4 , 000.00
$ 3, 420.00
$ 1,658.00
$ 342. 00
$ 2 , 000.00
$ 1, 762.00
$ 1,762.00
$ 140. 00
$ 1 , 902.96
$ 00000000
$27, 337.89
SALDO
PAGADO
Total:
$ 25, 000. 00
$ 2,337.89
EJERCICIO No. 17:

Supongamos en el ejemplo anterior, que el cliente se retras 25 das en el
pago de 3 de $ 2,000 y que los intereses en mora se cobran al 12%.
Qu valor deber pagar para ponerse al corriente?
SOLUCION:
Todo pago o cuota por lo general est compuesto (segn la frmula 1.13 ) por;
Ck = Ak + Ik
Donde C3 = $2,000.00,
A3 = $1, 658.00,
I3 = 342.00
En este caso los intereses en mora se cobran sobre la base del principal vencido ($
1,658.00) del pago correspondiente, durante el tiempo retrasado. Por la frmula (1.3) esto
es:
Imo = (1,658) (0.02 + 0.02/12) (25/30)
Imo = (1,658) (0.03) (0.83333333) = $ 41.45
Por tanto el pago con mora es:
$ 2,000 + $ 41.45 = $2041.45
34
FAREM CARAZO
Obsrvese que tanto la tasa de inters como el tiempo en mora se

transformaron a meses equivalentes, tambin se pudo haber transformado a
ao comercial y el resultado sera el mismo.
TABLA PARA HALLAR EL NMERO EXACTO DE DIAS ENTRE DOS FECHAS:
A continuacin se te presenta la siguiente tabla, por medio de la cual es posible hallar,

fcilmente el nmero exacto de das que abarca cualquier perodo de tiempo dentro de un
ao particular.
Desde
cualquier
da
Al mismo da del Prximo
Meses
Enero
Febre.
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septi.
Octub.
Noviem
bre
Diciemb
re
Enero
365
31
59
90
120
151
181
212
243
273
304
334
Febrero
334
365
28
59
89
120
150
181
212
242
273
303
Marzo
306
337
365
31
61
92
122
153
184
214
245
275
Abril
275
306
334
365
30
61
91
122
153
183
214
244
Mayo
245
276
304
335
365
31
61
92
23
153
184
214
Junio
214
245
273
304
334
365
30
61
92
122
153
183
Julio
184
215
243
274
304
335
365
31
62
92
123
153
Agosto
153
184
212
243
273
304
334
365
31
61
92
122
Septiemb
122
153
181
212
242
273
303
334
365
30
61
91
Octubre
92
123
151
182
212
243
273
304
335
365
31
61
Noviemb
61
92
120
151
181
212
242
273
304
334
365
30
Dieciem.
31
62
90
121
151
182
212
243
274
304
335
365
35
FAREM CARAZO
REGLAS PARA USAR LA TABLA:
1.- Para obtener el nmero exacto de das comprendidos entre cualquier fecha de un mes y
la misma de cualquier otro me, hllese el nmero de la tabla situada en la columna
encabezada por el mes terminal y en la lnea correspondiente al nombre del mes inicia.
2.- Cuando el nmero del da del mes terminal es mayor que el nmero del da del mes
inicial, hllese en la tabla el nmero que corresponde al nmero de das comprendidos entre
las mismas fechas de los dos mese, como en el caso (1), y prstesele la diferencia entre el
nmero del da del mes inicial y el mes terminal.
3.- Cuando el nmero del da del mes inicial es mayor que el del da del mes terminal,
hllese el nmero de la tabla que corresponde al nmero de das comprendidos entre las
mismas fechas de los dos mese, como en el caso (1), y rstesele la diferencia entre el
nmero del da del mes inicial y el mes terminal.
Por Ejemplo: Hllese el nmero exacto de das usando la tabla desde:

Caso
solucin
a) el 4 de enero al 4 de septiembre...........................................................243 das

b) el 9 de marzo al 19 de agosto............................................ 153 + 10 = 163 das
c) el 23 de mayo al 7 de noviembre ......................................184 16 = 168 das
36
FAREM CARAZO
PROBLEMAS RESUELTOS DE INTERS SIMPLE

Formulas de Inters Simple
I = Pin
F =P (1 + i n)
P =F (1 + in)-1
F=P+I
I = inters; F = valor futuro; P = Capital; i = tasa de inters.
CALCULAR EL INTERS SIMPLE COMERCIAL DE:

a. $2.500 durante 8 meses al 8%.
P = $2.500 n = 8 meses i= 0,08
I = 2.500 * 8/12 * 0.08 = $133.33 Respuesta
b. $60.000 durante 63 das al 9%.
P =$60.000 n =63 das i =0,09
I = 60.000 * 63/360 * 0.09 = $ 945.00 Respuesta
c. $12.000 durante 3 meses al 8 %.
P =12.000 n =3 meses i =0,085
I = 12.000 * 3/12 * 0.085 = $ 255 Respuesta
d. $15.000 al 10% en el tiempo transcurrido entre el 4 de abril y el 18 de septiembre.

Del mismo ao.
P =$15.000 i =0,10 n =167 das
I = 15.000 * 0.10 * 167/360 = $ 695,83 Respuesta
37
FAREM CARAZO
e. $8.000 durante 7 meses 15 das al 1,5% mensual.

P = $8000 n =7,5 i = 0,015
7 meses + 15 das * 1 mes =7,5 meses
Meses de 30 das
I = 8.000 * 7.5 * 0,015=$900. Respuesta
2. Un seor pago $2.500,20 por un pagar de $2.400, firmado el 10 de abril de 2010 a un

4.5 % de inters. En qu fecha lo pag?
F = 2.500,20
P =2.400
i = 0.045
n =?
F = P (1 + in)
2.500,20 = 2400 (1 + 0,045 n)
0,04175 = 0,045 n
n = 0,9277 aos Respuesta 10 de marzo de 2011
3. Un inversionista recibi un pagar por valor de $120.000 a un inters del 8% el 15 de
julio con vencimiento a 150 das. El 20 de octubre del mismo ao lo ofrece a otro
inversionista que desea ganar el 10%. Cunto recibe por el pagar el primer
inversionista?
F =120.000 (1 + 0,08 * 150/360) =124.000
= 124.000 (1 + 0,1 * 53/360)-1 = 122.000,93 Respuesta

38
FAREM CARAZO
4. Una persona debe cancelar $14.000 a 3 meses, con el 8% de inters. Si el pagar tiene
como clusula penal que, en caso de mora, se cobre el 10% por el tiempo que exceda al
plazo fijado qu cantidad paga el deudor, 70 das despus del vencimiento?
F = 14.000(1 + 0,08 * 3/12) = 14.280 Valor de vencimiento
F = 14.280(1+0,1 * 70/360) =14.557,67 respuesta - valor de mora.
5. Una persona descuenta el 15 de mayo un pagar de $ 20.000 con vencimiento para el 13

de agosto y recibe & 19.559,90. A qu tasa de descuento racional o matemtico se le
descont el pagar?
F = P (1+ in)
20.000=19.559,90 (1 + i * 90/360)
i =0, 09 9% Respuesta
39
FAREM CARAZO
6. Una persona debe $20.000 con vencimiento a 3 meses y $16.000 con vencimiento a 8
meses. Propone pagar su deuda mediante dos pagos iguales con vencimiento a 6 meses
y un ao, respectivamente. Determine el valor de los nuevos pagars al 8% de
rendimiento (tmese como fecha focal dentro de un ao).
F1=20.000(1+0,08 * 9/12)= 21.200

F2=16.000(1+0,08 * 4/12)= 16.426,67
Deuda = 21.200 + 16.426,67
Deuda = 37.626,67
Pagos
P1 = x (1+0,08 * 6/12) =1,04 x
P2 = x
Pagos =P1 +P2
Pagos =2,04 x
Deuda = Pagos
37.626,67=2,04 x
Valor de los pagars 18.444,45 cada uno /Respuesta
Nota: En este problema como en todos los similares debe llevarse los valores de las deudas
a la fecha focal, en este caso 12 meses, para poder efectuar operaciones sobre estos valores.
40
FAREM CARAZO
PROBLEMAS DE DESCUENTO
Formulas para Descuento Real
D = VP * t * d
VN= VP + D
VN = VP (1 + d* t)
VP = VN (1 + d * t)-1
Las formulas son iguales a las de inters simple he aqu sus equivalencias.
i = d tanto por ciento/tasa de descuento
I = D descuento
VF =VN valor nominal
C =VP valor presente
Formulas de Descuento Comercial
D = VP * t * d
VN= VP + D
VN = VP (1 + d* t)
VP = VN (1 - d * t)
Determinar el valor lquido de los pagars, descontados en un banco a las tasas y fechas
indicadas a continuacin:
a. $20.000 descontados al 10%, 45 das de su vencimiento.
20.000(1- 0.1 * 45/360)= 19.750 Respuesta
b. $18.000 descontados al 9%, 2 meses antes de su vencimiento.

18.000(1-0.09 * 2/12)=17.730 Respuesta
41
FAREM CARAZO
c. $14.000 descontados al 8% el 15 de junio, si su fecha de vencimiento es para el 18 de

septiembre del mismo ao.
14.000(1-0.08 * 95/360)=13.704,44 Respuesta
d. $10.000 descontados al 10% el 20 de noviembre, si su fecha de vencimiento es para el 14

de febrero del ao siguiente.
10.000(1-0.1 * 86/360)=9.761,11 Respuesta
2.2. Alguien vende una propiedad por la que recibe los siguientes valores el 9 de julio
de cierto ao:
a. $20.00 de contado
b. Un pagar por $20.000, con vencimiento el 9 de octubre del mismo ao.
c. Un pagar por $30.000, con vencimiento el 9 de diciembre del mismo ao.
Si la tasa de descuento bancario en la localidad es del 9%, calcular el valor real de la venta.
a. 20.000 contado
b. 20.000(1-0.09 * 92/360)=19.540
c. 30.000(1-0.09 * 153/360)=28.852,5
Total =20.000 + 19.540 + 28.852,5 = $68.392,50 el valor real de la venta Respuesta
2.3 Un pagar de $10.000 se descuentan al 10% y se reciben del banco $9.789.

Calcular la fecha de vencimiento del pagar.
10.000=9.789 (1+0.1 * t)
t = 0,21 aos
0,21 aos * 12 meses = 2,52 meses Respuesta
42
FAREM CARAZO
2.4 El Banco Ganadero descuenta un pagar por $80.000 al 10%, 90 das antes de su
vencimiento, 5 das despus lo redescuenta en otro banco a la tasa del 9%. Calcular la
utilidad del Banco Ganadero.
80.000(1-0.1 * 90/360)=78.000
80.000(1-0.09 * 75/360)= 78.500

Utilidad 78.500-78.000= 500 Respuesta
2.5 Qu tasa de descuento real se aplico a un documento con valor nominal de 700
dlares, si se descont a 60 das antes de su vencimiento y se recibieron 666,67 dlares
netos?
700=666,67(1 + i 60/360)
i = 0.30 30% Respuesta
2.6 Cul es el valor nominal de un pagar por el cual se recibieron 146,52 dlares, si
se descont comercialmente a un tipo de 49%, 85 das antes de su vencimiento?
146,52 = VF (1 - 0,49 * 85/360)
VF = 165,68 Respuesta.
43
FAREM CARAZO
PROBLEMAS PROPUESTOS DE INTERS SIMPLE

Resuelva los siguientes ejercicios. Verifique las respuestas que se ofrecen
1) Calcule el Monto (F) y el Inters Simple Comercial (I) de :
a) La cantidad de C$ 22,840 desde el 20 de octubre de 2009 al 16 de mayo de 2010 al
18%.
Respuestas: C$ 2,375.36, C$ 25,215.36
b) La cantidad de C$ 18,547.80 durante 123 das al 1.2% mensual.
Respuestas: C$ 912.55, C$ 19,460.35
c) La cantidad de C$ 20,340.54 desde el 12 de noviembre de 2009 al 23 de junio de
2011 al 20%.
Respuestas: C$ 6,667.18, C$ 27,007.72.
d) La cantidad de C$ 50,400 durante 142 das al 24%.
Respuestas: C$ 5,171.20, C$ 4,771.20
e) La cantidad de C$ 65,500 desde el 10 de julio 2009 al 15 de noviembre 2010, al
24.55%.
Respuestas: C$ 87,521.00, C$ 22,021.00.
f) La cantidad de C$ 18,146 durante 10 meses y 25 das al 25%.
Respuesta: C$ 22,241.45, C$ 4,095.45.
g) La cantidad de C$ 150,800 desde el 3 de febrero al 25 de octubre del mismo ao, al
0.9% mensual.
Respuestas: C$ 162,743.36, C$ 11,943.36
h) La cantidad de C$ 10,000 durante 8 meses y 18 das al 0.88% mensual.
Respuestas: C$ 10,756.80, C$ 756.80
2) Una inversin de C$ 150,000 genera intereses pagaderos al final de cada tres meses por
la Cantidad de C$ 7,000 durante 9 meses. Calcule la tasa de rendimiento sobre la
inversin.
Respuesta: r = 18.67%
3) En qu tiempo un capital de C$ 30,420.
a) Produce C$ 7,500 al 20% de inters simple?
Respuesta: 1 ao, 2 meses, 6 das.
b) Alcanza un monto de C$ 35,450.65 al 20% de inters simple?
Respuesta: 9 meses, 27 das.
c) Produce C$ 5,635 al 18% de inters simple?
Respuesta: 1 ao.
4) El monto de un prstamo es de C$ 80,000 que vence dentro de 10 meses a una tasa de
20%. Calcule su valor.
a) el da de hoy
b) Dentro de un ao y 20 das.
c) Dentro de 9 meses
d) Dentro de 2 meses y 10 das
e) Dentro de 15 meses.
Respuestas:
a) C$ 68,571.43, b) C$ 83,555.55, c) C$ 78,688.52, d) C$ 70,935.96, e) C$ 86,666.67.
44
FAREM CARAZO
5) calcular la tasa de inters a la cual el monto de C$ 10,000 es C$ 11,436 en 8 meses.

Respuesta: 21.54%
6) El seor Lpez compra un pagar de C$ 200,000 en la Bolsa de Valores que gana
intereses del 24% a 16 meses de plazo. Ocho meses despus el seor Lpez decide
vender el pagar.
a. Cuanto recibir si la tasa en el mercado es de 20%
b. Que tasa de rendimiento obtuvo sobre la inversin
Respuesta: a) 232,941.17, b) 24.7%
7) Se colocan C$7.800 durante 4 bimestres en una agencia financiera que ofrece el 6%
semestral. Cunto ganarn de intereses y cunto se acumular al final del perodo?
8) Cierto capital gana C$157,50 de intereses al colocarlos durante 4 meses y medio en una
institucin que paga el 30% anual. Determine cunto se invirti y cunto se acumula.
9) Se adquiere una maquinaria por C$ 5 mil, dando al momento de la compra un 40% de
inicial, financiando el resto durante 7 trimestres. De esta forma, terminan pagndose
C$1.155 de intereses. Qu tasa anual le fue aplicada? Cunto pag en total por la
maquinaria?.
10) Cuntos meses deben transcurrir para que C$ 812 colocados al 2,2% bimensual se
conviertan en C$ 910,252?.
11) Una empresa decide invertir C$ 6.300 durante 8 bimestres a una tasa que le garantice
que ganar C$ 2.419,20. A qu tasa trimestral deber invertir?.
12) El 24 de Marzo, el Sr. Digenes invierte C$960 al 2,1% mensual y mantendr su
inversin hasta que su dinero se convierta en C$1141,44. Cundo lo retirar?.
13) Una cuenta de ahorros ofrece el 0,05% diario. Decido guardar all C$ 2.900 durante 5
meses y 10 das. Cunto retirar al final del perodo? Cunto si lo dejo un ao?.
14) Se adquiere un repuesto a crdito y el vendedor lo financia al 1,8% quincenal. La
operacin dura 7 meses y 18 das y se terminan pagando C$ 725,925 por el repuesto.
Determine su valor de contado.
15) Un terreno se compra, pero a los dos aos y 5 meses se vende por C$ 6.478,70, luego
de ganar C$ 2.038,70 por inflacin. Qu tasa de inflacin semestral se est usando?
16) Un capital de C$ 4.200 se invierte en dos bancos: 9/14 partes en el BANPRO, al 22%
durante 10 meses, y el resto en el BDF, al 20% durante 1 ao y un mes. Determine: a)
El monto final de su inversin. b) La tasa de inters que realmente aplic a su inversin
45
FAREM CARAZO
17) El seor Moreno recibe C$ 55 mil como premio de una lotera y decide invertirlos de
la siguiente manera: El 30% durante 5 trimestres en una institucin financiera que le
ofrece el 19% de inters simple anual y el resto durante 1 ao y dos meses en un banco
que le da el 23% anual simple. Determine el total de intereses que percibir y el capital
que tendr al final de las inversiones.
18) Agropecuaria Palo Alto decide comprar un lote de maquinarias de siembra por un total
de C$ 650 mil. Como cuota inicial, la empresa aporta el 20%, dejando el resto para ser
financiado en 2 aos y medio por una agencia que cobra el 8% semestral simple.
Determine de cunto ser el pago que deber realizar la Agropecuaria para liquidar su
deuda al final del perodo
19) Una empresa decide colocar cierto capital durante 9 meses al 22,5% anual en un
banco. Al final de ese perodo, tras ganar C$810 de intereses, tiene un total de C$5.610.
Determine cunto fue el capital colocado.
20) A qu tasa de inters mensual hay que colocar C$ 500 para que, al pasar un semestre
se conviertan en C$ 551 ?
21) El 4 de Abril coloqu C$ 7 mil en una cuenta de ahorro VIP que me ofrece el 2%
simple mensual. Deseo retirar mi dinero cuando haya ganado C$ 616 de intereses.
Cundo debo realizar el retiro?
22) Se coloca cierto capital al 20% anual. Determine cunto tiempo pasar para que este
capital se duplique..
RESPUESTAS A LOS EJERCICIOS PROPUESTOS DEL 7 AL 22

7) Intereses = C$624 ; Monto final = C$8.424
8) Se invirtieron C$ 1400; Se acumulan C$ 1557,50
9) Tasa aplicada = 22% anual ; Total pagado = C$ 6.155
10) Deben transcurrir 11 meses
11) Tasa = 7,2% trimestral
12) El da de Navidad (25 de Diciembre)
13) A los 5 meses y 10 das Retirar C$ 3.132 ; Al ao Retirar C$ 3.422
14) Valor de Contado = C$ 570
46
FAREM CARAZO
15) Tasa semestral de inflacin = 9,5%

16) Monto final = C$ 5.020 ; Tasa real aplicada = 18,02% anual
17) Intereses percibidos = C$ 14.249,58 ; Capital Final = C$ 69.249,58
18) Deber pagar C$ 728 mil
19) Se coloc un capital de C$ 4.800
20) Tasa = 1,70% mensual
21) Debo retirar el 14 de Agosto (132 das mas adelante)
22) 5 aos
TEMA II: CALCULO DE INTERES COMPUESTO
En la unidad anterior abordamos problemas de inters simple, donde el

capital permaneca invariable o constante durante todo el tiempo que
duraba la transaccin y que los intereses se retiraban peridicamente.
Cuando utilizamos el mtodo de INTERES COMPUESTO,
observamos que el capital va aumentando en cada perodo; por cuanto
el inters se va integrando al capital para luego calcular intereses sobre un nuevo monto
en cada perodo. Por ello es muy corriente decir que en el inters compuesto los
intereses ganan intereses, porque se capitalizan en cada perodo de inters.
CALCULO DEL VALOR FUTURO A INTERES COMPUESTO.

Para deducir la frmula general del clculo del inters compuesto, calcularemos
primeramente el valor futuro, partiendo del ejercicio siguiente:
47
FAREM CARAZO
EJERCICIO No. 17:

Una persona deposita en un banco US$ 1,000 en una cuenta de ahorro a plazo
fijo de un ao. El Banco capitaliza el inters trimestralmente a una tasa del
2% trimestral, cual ser el valor de la cuenta final del ao?
Ilustremos la situacin en la siguiente tabla

VALOR
PRESENTE
PERIODO
TRIMESTRAL
INTERES EN
TRIMESTRES I,
VALOR FUTURO
F
P, INICIO DE
PERIODO
I = Pin
FIN DE
PERIODO
$ 1,000.00
1,000.00 (0.02) = 20.00
$ 1,020.00
$ 1,020.00
1,020.00 (0.02) = 20.40
$ 1,040.40
$ 1,040.40
1,040.40 (0.02) = 20.81
$ 1,061.21
$ 1,061.21
1,061.21 (0.02) = 21.23
$ 1,082.43
Los nuevos montos o valores futuros para cada perodo, se muestran a continuacin en
el grfico de capitalizacin, donde el inters se suma o se integra al capital en cada
trimestre.
DIAGRAMA DE FLUJO
1, 020
1,040.40
1,061.21
1,082.43
1,000
48
FAREM CARAZO
La situacin anterior la podemos representar grficamente, mostrando el valor presente y el

valor futuro as: (ver grfico SIGUIENTE).
US$1,082.43
US$1,000
La frmula general para el clculo de inters compuesto la deducimos a partir de los
resultados anteriores, la cual se muestra en la siguiente tabla.
PERIODO
VALOR PRESENTE P,
INICIO DE PERIODO
INERES I
DEL
PERIODO
VALOR FUTURO F, FIN DE

PERIODO
Pi
P + Pi = P (1 + i)
P (1+ i)
P (1+ i)i
P(1 + i )+ P (1+i)i = P (1 +i)2
P(1+i )2
P (1+ i)2 i
P(1 + i )2+ P (1+i)2 i = P (1+i)3
P(1 + i)3
P (1+i)3 i
P(1 + i )3+ P (1+i)3 i = P (1+i)4
P(1 + i)4
P (1+i )4 i
P(1 + i )4+ P (1+i)4 i = P (1+i)5
P (1 + i ) i-n
P (1 + i ) n-1 i
P (1+i) n-1 +P (1+i)n-1 i =P (1+i)n
=A+B
49
FAREM CARAZO
De lo anterior podemos generalizar la frmula de valor futuro a inters compuesto para N

perodos de la siguiente manera:
F = P(1+ie) n
Frmula 2.1
Donde
F = Valor futuro (monto de una deuda).
P = Valor presente (principal de una deuda).
ie = Tasa de inters efectiva anual.
n = Plazo en aos y total de capitalizaciones de la operacin financiera.
Tambin la frmula 2.1 es equivalente a la siguiente:
F = P(1+j/m)m-n
Frmula 2.2
O bien:
F = P(1+i)N
Donde
j = Tasa de inters nominal peridica o tasa convenida para una operacin
financiera.
m = Frecuencia de capitalizacin de los intereses segn la tasa nominal j.
n = Tiempo o plazo de la operacin financiera.
N = m.n = nmero total de capitalizaciones de intereses.
i = j/m tasa de inters efectiva para perodos de capitalizacin menores que un ao.
Retomando el EJERCICIO No. 17 y resolvindolo por la frmula (2.1) obtenemos el

mismo resultado.
50
FAREM CARAZO
DATOS
SOLUCION
P = US$ 1,000
F = P(1+i)N
i = 2% = 0,02 trimestral
F = 1,000 (1+0.02)4
n = 1 ao
F = 1,000 (1+082432)
m=4
F = US$ 1, 082.43
N = 4 (1) = 4
F=?
Observamos que el resultado es el mismo, tanto por deduccin, como por induccin. En la
solucin anterior se recalca que el valor de 0.02 es lo que gana un dlar en un trimestre y
4x1 es el nmero de capitalizaciones durante el tiempo de la transaccin, lo que significa
que US$ 1,000 colocados al 0.02 trimestral producen al cabo de 4 trimestres un monto o
valor futuro de US$ 1,082.43 dlares.
EJERCICIO No. 18:
Deducir los datos para cada una de las siguientes transacciones financieras de
un cierto capital P invertido a la tasa indicada y al plazo determinado:
1-.Tasa del 20% convertible semestralmente a cinco aos de plazo.
2-.Tasa del 24% convertible mensualmente a 16 meses de plazo.
3.-Tasa del 1.5% mensual a tres aos de plazo.
SOLUCION:
DATOS DE 1:
DATOS DE 2:
DATOS DE 3:
DATOS DE 4:
P = Capital
P = Capital
P = Capital
P = Capital
J = 0.20
j = 0.18
j = 0.24
j = 0.18
m=2
m =12
m=4
m = 12
n=5
n = 16/12= 1.3333
n = 18/12 =1.5
n=3
N = 10
F=?
N = 16
F =?
N=6
F=?
N = 36
F=?
51
FAREM CARAZO
EJERCICIO No. 19:

El lector puede el lector puede proponerse una cantidad especfica para P y
calcular el valor F, utilizando las frmulas 2.1 y 2.2. De esta forma
comprobar que el resultado es el mismo para cada transaccin realizada.
DIFERENCIAS ENTRE EL INTERES SIMPLE E INTERES COMPUESTO.
Fundamentalmente existen dos diferencias entre ambos mtodos:
a) La aplicacin de los mtodos difiere en respuesta al tipo de transaccin financiera
efectuada: si los intereses son pagaderos por perodo, acta el inters simple. Si los
intereses son integrados al principal en cada perodo de capitalizacin, acta el inters
compuesto.
b) El crecimiento de una inversin especfica se da de forma ms acelerada para un mismo
plazo y una misma tasa de inters. Si observamos el EJERCICIO No. 17 resuelto en el
cuadro podemos apreciar que el monto a inters compuesto de US$ 1,000 colocados a
una tasa del 0.02 trimestral, durante un ao es US$ 1,082.43. En cambio si realizamos
el clculo a inters simple detectamos que se produce una ligera disminucin de US$
2.43 en el monto o valor futuro de la misma transaccin. Efectuando los clculos e
inters simple conforme la frmula (1.11) confirmamos lo sealado.
DATOS:
P = US$ 1,000
SOLUCION:
F = P (1 + in)
I = (0.02) 4 = 0.08 anual
F = 1,000 [1 + (0.08) (1)]
n = 1 ao
F = 1,000 (1.08)
F=?
F = US$ 1,080.00
El mtodo de clculo del inters compuesto, hace crecer al principal o capital invertido de
forma exponencial, en vista del proceso de capitalizacin de los intereses por perodos de
acuerdo a la especificidad de la tasa, a la cual se coloca el capital.
Observemos en el EJERCICIO No. 17 como el valor futuro a inters compuesto crece ms
rpidamente que el valor futuro a inters simple, por efecto de la capitalizacin de los
intereses. El valor futuro a inters compuesto crece en razn geomtrica y su grfico
corresponde al de una funcin exponencial; por el valor futuro a inters simple crece con
progresin aritmtica y su uso grfico corresponde a una funcin lineal.
52
FAREM CARAZO
Como ejercicio dejamos al lector que deduzca la relacin entre las tasas de inters simple y
compuesto y dibuje los grficos a inters simple y compuesto correspondientes al
EJERCICIO No. 17.
CALCULO DEL VALOR PRESENTE A INTERES COMPUESTO.
El valor presente o actual, es el valor del dinero el da de hoy o el valor del

dinero en cualquier fecha anterior a la de su vencimiento. El clculo del
valor presente responde a las siguientes preguntas: Si se desea una determinada cantidad de
dinero en el futuro, Cuanto se tendr que invertir hoy, conociendo la tasa de inters y el
plazo de la Inversin? Otra forma de uso valor presente, es por ejemplo, la determinacin
del valor actual de una deuda pendiente, si se desea pagarla por adelantado antes de la
fecha de su vencimiento.
De la formula (2.1) o (2.2) al despejar la variable P obtenemos el valor presente a inters

compuesto, de la siguiente manera:
F = P (1+i) N
Frmula 2.4
Al despejar la frmula (2.4) obtenemos lo siguiente:
P = F (1+i)-N
Frmula 2.4
Toda las variables bsicas que intervienen en las formulas (2.1) y (2.2), son validas para
formulas (2.4)
53
FAREM CARAZO
EJERCICIO No. 19:

Determinar el valor futuro de un depsito de $100,000 al 8% de inters,
capitalizable semestralmente y a un plazo de 2 aos, 3 meses y 20 das.
F=?
27.6667 meses
P = $100,000.00
DATOS
p = $100,000 principal.
j = 8% = 0. 08 anual
m = 2 frecuencia de capitalizacin de los intereses anualmente.

n = 2 + (3/12) + (20/360) = 2.305555 aos = 27.6667 meses
N = m (n) = 2(2.305555) = 4.611111 total de capitalizaciones.
i = j/m = 0.08/2 = 0.04 tasa efectiva por semestre.
F =? Valor futuro
SOLUCION
F = P (1+i) N frmula de valor futuro
F = 100,000 (1+0.04)4.611111
F = 100.000 (1.198236) = $119,823.67
54
FAREM CARAZO
EJERCICIO No. 20:

Una persona obtiene un prstamo de C$ 75,500 a 10 aos de plazo, con
intereses del 12% anual efectivo. Determinar el valor futuro que deber
pagar en la fecha de vencimiento.
P = C$75,000
10
Aos
Grafico 2.4
F =?
DATOS:
Cuota inicial = C$ 55,000
F = C$ 125,000
P = Valor de contado de la casa.
j = 0.24
m=4
N = 8 trimestres
i = 0.24/4 = 0.06 tasa efectiva por trimestre.
P =?
SOLUCION:
P = Cuota inicial + f (1+i)-N = 55,000+122,500 (1.06)-8 =
55,000+122,500 (0.627412371) = 55,000+76,858.02 =C$ 131,858.02
55
FAREM CARAZO
CALCULO DEL NMERO DE PERIODOS:

El clculo del numero de periodos a inters compuesto nos es til para saber en que tiempo
se puede alcanzar un monto prefijado de una determinada inversin realizada el da de hoy,
a partir del conocimiento de la tasa de inters que acta en la transaccin.
Deduccin de la formula:
De la formula 2.1 se sabe que,
F = P (1+i) N
formula 2.1
Se trata de despejar N de la siguiente manera:

(1+i)N = f/p
Aplicando logaritmo natural (1n) a la ecuacin anterior en ambos miembros tenemos;
1n (1+i) N = 1n (f/p)
N1n (1+i) = 1n (f/p)
De donde al despejar N se obtiene la formula deseada:
(1 + )
EJERCICIO No. 21:

Una persona invirti en un C.D.T (certificado de depsito a trmino) la
cantidad de C$15,000 y le redimieron C$30,596.01. Determinar el plazo del
certificado si la tasa de inters era del 25% efectivo.
DATOS
SOLUCION
P = C$15,000
F = C$30,596.01
f
ln
p
N
ln 1
56
FAREM CARAZO
i = 0.25 annual
N =?
30,596.01
ln
15
,
000
ln 2.0397345 0.7128196
N
ln 1 0.25
ln 1.25
0.2231435
N 3.19444444
aos
Significa que el plazo del C.D.T es 3.1944444 aos. Para ser ms exacto esto es: 3aos, 2
meses, 10 das.
EJERCICIO No. 22:

Un seor est interesado en acumular la cantidad de C$50,000 para
comprarse un automvil usado. En este momento dispone de C$20,000 y
decide para su propsito, depositarlos en una cuenta de ahorro a plazo fijo
en un Banco que paga el 12% convertible trimestralmente.
Que tiempo deber esperar este seor para comprar el vehculo?
DATOS
SOLUCION
P = C$ 20,000
F = C$ 50,000
f
ln
p
N
ln 1 i
57
50,000
ln
0.916290731
20,000 ln 2.5
=
ln 1 0.03 ln 1.03 0.029558802
J = 0.12
m=4
FAREM CARAZO
i = 0.12/4 =0.03
N=?
Lo que significan:
N = 30.99891276 trimestres
7aos, 8 meses, 29dias, 21 horas, o sea

7 aos, 9 meses aproximadamente.
2.5- CALCULO DE LA TASA DE INTERES.

Para calcular la tasa de inters i la despejamos en la formula 2.1de la siguiente manera:
= P (l+i) N = f
= (l+i) N = f/p
= l + i = f / p1/N - l
i = f / pl/N l
Formula 2.7
Por ejemplo, si una persona invierte $15,000 y dentro de 5 aos le devuelven $24,157.65.
Que tasa de inters gana?
I = [f/p] 1/N - l = [24,157.65/15,000]1/5 l = 10% anual
LAS TASAS NOMINALES Y LAS TASAS EFECTIVAS.

Al iniciar esta unidad abordamos un tanto las tasas de inters sin profundizar en su
significado. Trataremos de aclarecer los conceptos relacionados con las tasas nominales y
las tasa efectivas; as mismo, la relacin entre ellas y la relacin entre dos tasas nominales.
58
FAREM CARAZO
TASA NOMINAL
Es la tasa de inters que la denominaremos j, que se pacta generalmente a un
ao y el pago de inters se puede acordar que se realice cada da, cada mes,
cada 2 meses cada 3 meses, cada 6 meses etc. Esto no es otra cosa que acordar
periodos de intereses diarios, mensuales, bimestrales, trimestrales etc. De ah
que una tasa nominal es aquella que se expresa sobre la base de un ao con periodos de
capitalizacin diario, mensual trimestral etc.
Lo anterior quiere decir que la tasa nominal es igual a la tasa de inters del periodo
multiplicada por el nmero de periodo al ao.
EJERCICIO No. 23:

Una tasa nominal del 30% convertible o capitalizable mensualmente, nos
proporciona una tasa peridica del 2.5%, o sea:
i = j/m = 0.30/12 = 2.5% mensual, donde la tasa nominal anual es
j = (i) (m) = (0.025) (12) = 30%
TASA EFECTIVA.
Esta tasa determina la cantidad de utilidad peridica que realmente se adiciona
al capital en el instante que se liquida; es decir, es la tasa de rentabilidad a
inters compuesto. La tasa efectiva tambin puede ser diaria, mensual,
bimensual, trimestral etc. Para periodos de inters menores que un ao la tasa efectiva se
denota por i y cuando el periodo es un ao la denotamos por ie.
Cuando la tasa nominal establece periodos de capitalizacin una sola vez al ao, entonces
decimos que la tasa nominal j es igual a la tasa efectiva anual ie.
Cuando los intereses se capitalizan m veces al ao, entonces dcimos que la tasa de
inters es necesariamente nominal, pues las tasas efectivas no se capitalizan.
59
FAREM CARAZO
RELACION ENTRE LA TASA NOMINAL Y LA TASA EFECTIVA.

Conociendo la tasa nominal j, procedemos a convertirla en tasa efectiva mediante los pasos
siguientes:
Determinamos el numero de capitalizaciones m, ya que la tasa nominal nos dice el periodo
de capitalizacin, entonces podemos hallar el numero de periodos que hay en el tiempo
definido por la tasa nominal.
EJERCICIO No. 24:
Supongamos una tasa nominal del 24% anual capitalizable trimestralmente, el
numero de capitalizaciones m = 4 (porque hay 4 trimestre en el ao)
Determinaremos la tasa peridica i, que se obtiene a partir de j y m , la cual se define as:

i=
Tasa no min al periodica

j
=
frecuencia de capitaliza cin por periodo de la tasa
m
j.
EJERCICIO No. 25:

a) L a tasa peridica para el ejemplo 2.10 ser:
i = j/m = 0.24/6 = 0.04
Por lo tanto, una tasa nominal anual del 24% convertible trimestral mente es equivalente a
una tasa efectiva trimestral del 6%.
b) para un tasa peridica de inters nominal del 24% semestral con capitalizaciones
mensuales, entonces la tasa efectiva peridica mensual i es:
i = j/m = 0.24/6 = 0.04
Donde m = 6 ya que el semestre tiene seis meses. As, una tasa del 24% semestral,
convertible mensualmente es equivalente a una tasa efectiva del 4% mensual.
1. Convertiremos la tasa efectiva peridica a tasa efectiva anual ie utilizando la
siguiente formula:
ie = (l+i) M l
formula 2.8
60
FAREM CARAZO
EJERCICIO No. 26:

Retomemos nuevamente el ejercicio, para calcular la tasa efectiva anual,
donde m = 4, j = 0.24, as:
ie = (l+0.24/4)4 l = 0.262477 = 26.2477% efectivo anual
Para la tasa nominal del 24% semestral convertible mensualmente, la tasa efectiva anual
ser:
Ie = (l+0.24/6)12 l = 0.601032 = 60.1032% anual.
El resultado anterior, es la tasa efectiva anual. As, para una misma tasa nominal, a mayor
numero de capitalizaciones mayor tasa de inters efectiva. La tasa efectiva siempre ser
mayor o igual a la tasa nominal.
LAS TASAS EQUIVALENTES:

Son aquellas que en condiciones diferentes producen la misma tasa efectiva
anual. Se dice que dos o ms tasas de inters anuales con diferentes periodos
de capitalizacin son equivalentes, cuando producen el mismo inters
compuesto al final de un ao.
EJERCICIO No. 27:

Convirtamos una tasa nominal del 30% anual capitalizable una vez al ao, a una
tasa efectiva anual equivalente:
Aqu tenemos que: j = 0.30, m = l, luego mediante la formula 2.8 tenemos;
1 0.30
ie =
- 1 = 1.30 l = 0.30 = 30%
1
1
Lo anterior nos confirma que: una efectiva anual es igual a la tasa nominal cuando esta
ltima capitaliza los intereses una sola vez al ao.
61
FAREM CARAZO
EJERCICIO No. 28:

Hallar la tasa efectiva semestral ( i ) y la tasa nominal ( j ) convertible
semestralmente, equivalente a una tasa nominal j = 30% convertible
mensualmente.
1) Hallemos la tasa efectiva anual por la formula 2.8:
l j
l 0.30
ie =
-l=
- l = 34,48888% anual.
m
12
M
12
2) Mediante la frmula 2.9 calculamos la tasa peridica ( i ) :

i = (l + ie )1/m l
Frmula 2.9
i = (1.3448888)1/2 1 = 15.9693% semestral

3) Como j = ( i ) ( m ) = ( 0.159693 ) ( 2 ) = 31.93868% anual
EJERCICIO No. 29:

a) Que tasa de inters efectiva ( i ) mensual, es equivalente a una tasa de
inters efectiva anual del 20.10% ? La solucin la hallaremos empleando la
formula 2.9, o sea:
i = (1.2010)1/12 - l = 1.537995% mensual.
b) cual es la tasa efectiva semestral equivalente a la tasa del 2.25% mensual? La
solucin la hallaremos mediante la formula 2.8 tomando en cuenta que la tasa efectiva
es para un periodo menor que un ao y que en ese periodo se producen m
capitalizaciones.
i = (l + 0.0225)6 - l = 14.2825% semestral
Si realizamos una simple multiplicacin de 2.25% por 6, resulta la tasa nominal semestral,
o sea: j = (0.0225) (6) = 13.5% que es inferior a la tasa efectiva para el mismo periodo.
B) Cual es la tasa efectiva anual equivalente al 2% mensual? De la formula 2.8
sabemos que i = 2% efectiva mensual con m = 12 capitalizaciones, entonces;
ie = (l + i )m l = (l.02)12 l = 26.824179%
62
FAREM CARAZO
TASA DE INTERES NOMINAL CAPITALIZABLE CONTINUAMENTE.

En algunas transacciones financieras es comn observar que los intereses
se capitalizan continuamente y no es que las tasas de inters efectivas sean
menores que las que realmente se proponen los inversionistas, sino que, en
estos casos se transforman tasas efectivas anuales o de cualquier otro
periodo a tasas de de inters equivalentes, pero con intereses capitalizables de forma
continua. Por ejemplo, es normal escuchar la propaganda de las instituciones
financieras
ofertando a los ahorrantes, tasa de inters pasivo capitalizable
continuamente, con el nimo de llamar la atencin. Se enfatiza de que el dinero
depositado en cuentas de ahorro crece de da, de noche y en cada momento, es decir;
no descansa . Se trata entonces, de tasas de inters capitalizable de forma continua.
VALOR FUTURO O MONTO DE UN CAPITAL CON INTERES
CAPITALIZABLE CONTINUAMENTE.
Anteriormente calculamos el valor futuro ( f ) con una tasa nominal ( j ) con una
frecuencia finita de capitalizacin de los intereses m- veces en un ao, mediante la
formula 2.2. Esta formula no la podemos usar cuando la frecuencia de capitalizacin de
la tasa (j) es continua, ya que la variable m en este caso tender a infinito, es decir,
crece en un valor muy grande. Pero se puede transformar, de tal manera que nos sea
posible aplicarla en estas condiciones. Dicha transformacin se realiza a partir de la
formula 2.2, o sea:
Frmula 2.10
Donde: F = Valor futuro o monto

P = Principal o capital
j = tasa peridica nominal con intereses capitalizables continuamente
n = Plazo de la operacin financiera
e = 2.7182818 Valor constante
63
FAREM CARAZO
EJERCICIO No. 30:

Un seor deber cancelar el monto de un prstamo dentro de 9 meses a una
tasa de inters de 18% anual, capitalizable continuamente. S el principal es de
$ 1,245.50. Determine el valor a cancelar a la fecha de vencimiento.
DATOS:
SOLUCIN
F =?
F = pe jn
P = 1,245.50
f = 1,245.50
f = 0.18 continua
f = 1,245.50 (1.1445368)
n = 9/12 = 0.75 ao
f = $ 1,425.52 (monto esperado)
2.71829180.180.75
PROBLEMAS RESUELTOS DE INTERS COMPUESTO

Formulas de Inters Compuesto:
M = C (1 + i)
C = M (1 + i)
n
-n
M = monto o tambin llamado VF; C = capital; i = tasa; n =tiempo
1. Hallar la cantidad que es necesario colocar en una cuenta que paga el 15% con
capitalizacin trimestral, para dispones de 20.000 al cabo de 10 aos.
i = 0,15 efectiva trimestral
n = 10 aos
M = 20.000
C =?
C = 20.000 (1+ 0.15/4)
-10(4)
C = 4.586,75 Respuesta
64
FAREM CARAZO
2. Cuntos meses deber dejarse una pliza de acumulacin de $2.000 que paga el 3%
anual, para que se convierta en %7.500?
n =?
C = 2.000
i = 0,03
M =7.500
7.500 = 2.000 (1 +0,03)

ln 15/4 = n ln 1,03
n = 44,71 aos
44,71 aos * 12 meses = 536,52 meses Respuesta.
3. Hallar el valor futuro a inters compuesto de $100, para 10 aos:

a. al 5% efectivo anual
10
M = 100 (1 + 0,05) = 162,89 Respuesta
b. al 5% capitalizable mensualmente
M = 100 (1 + 0,05/12)
10(12)
=164,20 Respuesta
c. al 5% capitalizable trimestralmente
M = 100 (1 + 0,05/4)
10(4)
=164,36 Respuesta
d. al 5% capitalizable semestralmente
M = 100 (1 + 0,05/2)10(2) =164,86 Respuesta
1. Hallar el valor futuro de $20.000 depositados al 8%, capitalizable anualmente

durante 10 aos 4 meses.
VF = 20.000(1 + 0,08) 10 (4/12) = 44.300,52 Respuesta
65
FAREM CARAZO
2. Qu tasa capitalizable semestralmente es equivalente al 8%, capitalizable

trimestralmente?
4/2
2/2
(1+ 0,08) = (1 + n.c.s)
i =0,0808 8,08% Respuesta
6. Hallar la tasa nominal convertible semestralmente, a la cual $10.000 se convierten

en $12.500, en 5 aos.
12.500 = 10.000 (1 +i/2 )
10
i =0,0451 4,51% Respuesta
7. Cuntos aos deber dejarse un depsito de $6.000 en una cuenta de ahorros que
acumula el 8% semestral, para que se conviertan en $10.000?
10.000=6.000 (1+ 0,08)
n = 13,024 /2
n = 6,512 aos Respuesta
8. Qu es ms conveniente: invertir en una sociedad maderera que garantiza

duplicar el capital invertido cada 10 aos, o depositar en una cuenta de ahorros que
ofrece el 6% capitalizable trimestralmente?
M =2
C=1
2=1(1+ i)
10
i = 7,17% sociedad maderera

10(4)
M = 1(1+0,06/4)
M =1,8140 no duplico
Respuesta es ms conveniente la sociedad maderera
66
FAREM CARAZO
9. Una inversionista ofreci comprar un pagar de $120.000 sin inters que vence
dentro de 3 aos, a un precio que le produzca el 8% efectivo anual; calcular el precio
ofrecido.
-3
C = 120.000(1 + 0,08)
C = 95.259,87 Respuesta
10. Hallar el VF a inters compuesto de $20.000 en 10 aos, a la tasa del 5% de

inters. Comparar el resultado con el monto compuesto al 5%, convertible
mensualmente.
VF = 20.000(1 + 0,05) 10 = 32.577,89 Respuesta
VF = 20.000(1 + 0,05/12)
120
= 32.940,19 convertible mensualmente Respuesta.
PROBLEMAS PROPUESTOS DE INTERS COMPUESTO

1) hallar el valor de un documento de valor nominal $ 50,000 a un plazo de 3 aos y 6
meses si el inters es del 32% C.T. Respuesta $ 146,859.68
2) hallar el monto de $ 23,000 en 2 aos y 5 meses al 30% C.S. Respuesta: $ 45.196.08
3) que depsito debe ser hecho hoy en un fondo que paga el 24% C.M para tener
disponibles $ 60,000 al cabo de 2 aos. Respuesta: $ 37,303.29
4) cual es el valor final de un certificado de valor nominal de $ 15,500 a un plazo de 8
meses y 12 das si la tasa de inters es de 6.8% C.T.? Respuesta: $ 16,249.14
5) una corporacin financiera recibe una letra de cambio pro valor nominal de $ 300,00
con vencimiento en 10 meses y un inters del 36% C.M. A los 4 meses solicita que le
sea descontada por el bando de Amrica del sur que cobra el 4% mensual, cuanto
recibir la corporacin por la letra? Respuesta: $ 306,412.93
6) un inversionista local tiene 3 opciones para invertir su dinero
a) al 28.5% C.M
b) al 32% simple
c) al 30% C.S
d) que opcin le sugiere usted. Respuesta: 28.5% C.M
67
FAREM CARAZO
7) a) En que tiempo un capital de $ 48,500 alcanza un valor de $ 60,000 si es invertido al

8.3% C.M?
b) en que tiempo se duplica? Respuesta: a) 2 aos, 6 meses y 27 das, b) 8 aos, 4
meses, 17 das.
8) A que tasa nominal CT el monto de $ 3,000 ser de $ 9,000 en tres aos.

Respuesta: j = 38.349% CT.
9) a) A que tasa efectiva anual se duplica en capital en 2 aos.

b) A que tasa nominal CS se duplica un capital en 2 aos.
c) A que tasa nominal CM se duplica un capital en 2 aos.
Respuesta: a) i = 41.42%, b) j = 37.84% CS, c) j = 35.163% CM
10) Si un certificado de depsito a trmino en el mercado primario de la bolsa de valores es

emitido a $ 93,677 para ser redimido a $ 100,000 en 90 das, calcular la tasa de
rentabilidad trimestral y la tasa de rentabilidad mensual; a) sin tomar en cuanta la
retencin en la fuente y b) tomando en cuenta la retencin del 3.7 %.
Respuesta: a) 6.7497% trimestral, 2.2011% mensual. B) 6.4838% trimestral,
2.1162% mensual.
11) Una persona invierte dinero al 20% CM. Qu tasa de inters efectiva gana sobre la
inversin? Respuesta: 21.939108% anual.
12) a) cul es la tasa equivalente convertible continuamente a 24% efectivo. B) cul es la tasa
efectiva equivalente 20% CS. Respuesta: a) 21.511137%, b) 21%
13) A) determine una tasa de inters CM que rinda lo mismo que 20% convertible
continuamente. B) determine una tasa nominal convertible continuamente, que genere los
mismos intereses que 18% CT. Respuesta: a) 20.167596%, b) 17.606754%
68
FAREM CARAZO
14) Determine el monto de C$ 12.500 invertidos al 21% de forma continua, durante 18

meses. Respuesta: C$ 17,128.24
15) Un documento por C$ 50,000 se vence dentro de 15 meses, si se descuenta a una
tasa: a) del 18% de forma continua, b) del 18.10% CT, c) del 18.20% CS. Determine el
menor valor al da de hoy (indique el inciso). Respuesta: Inciso a) C$ 39,295.81
16) El seor Marcelino Hernndez es dueo de un pagar de C$ 60,000 a 5 aos de
plazo con intereses al 8% CS. Tres aos antes de su vencimiento lo ofrece en venta a un
inversionista que invierte al 10% CT. A) Qu valor le ofrece el inversionista? B) Cul
es la tasa de rentabilidad del seor Hernndez? Respuestas: a) $ 66,038.66, b) 4.9116
17) Determinar el monto de $ 50,000 durante 2 aos, 3 meses y 25 das. A) al 20% CM.
b) al 20% CT. C) al 20% CC. Respuestas: a) $ 79,208.89, b) $ 78,624.81, c) $
79,512.31
18) Hoy se contrae una deuda que junto con sus intereses al 8.5% efectivo trimestral al
final de 4 aos representar C% 500,000. Determine la cantidad que se deber pagar si
la deuda se cancela al cabo de 18 meses. Respuesta: C$ 221,142.71
TEMA III: ANUALIDADES.

Normalmente las personas vinculadas a la actividad financiera reciben o
pagan cantidades iguales de dinero a intervalos iguales de tiempo, a una
tasa de inters compuesto ocasionalmente continuo. Tales pagos o recibos
los denominamos anualidades o rentas en el mercado financiero.
Las anualidades son de frecuente utilizacin en las diversas transacciones, ya sea,
comerciales o financieras, tanto dl sector pblico (gastos del gobierno) como del sector
privado, esto se da en funcin de: depositar, retirar, amortizar o abonar igual cantidad de
dinero; pagar primas de seguros de vida, recibir o pagar salarios nominales fijos, pagos de
renta de la vivienda, amortizaciones a prstamos personales e internacionales.
El hecho de llamarse anualidades no significa que los pagos o recibos fijos se realicen
anualmente. Las anualidades pueden ocurrir cada quince das, cada mes, cada trimestre,
semestre, anual o cualquier otro perodo que se escoja en la actividad financiera. una
anualidad de trmino constante es un valor fijo de dinero que se paga o recibe a intervalos
iguales de tiempo a una tasa de inters compuesto o continuo.
Una anualidad tambin puede ser de trminos variables ya sea lineal o exponencial.
69
FAREM CARAZO
ELEMENTOS DE UNA ANUALIDAD.

Pago o recibo peridico A: Es la cantidad constante de cada pago, o renta peridica.
Perodo del flujo: Es el intervalo de tiempo entre dos flujos sucesivos o perodos de
capitalizacin de la tasa de inters. El nmero total de perodos lo designamos por N.
Plazo o trmino de la anualidad: Es el intervalo de tiempo transcurrido desde el
comienzo del primer perodo en que se efecta el primer flujo, hasta el final del ltimo.
Tasa de inters de una anualidad: Por tratarse las anualidades de equivalencias
financieras, las tasas de inters se trabajarn en sus tasas equivalentes, efectivas i por
perodos de capitalizacin que deber coincidir con el perodo del flujo A.
Perodo de capitalizacin de una anualidad: es el intervalo de tiempo en el cual los
intereses acumulados se convierten en capital.
CLASIFICACIN DE LAS ANUALIDADES.
Las anualidades pueden clasificarse segn:
1. Su tiempo o plazo definido.
2. La forma en que deben realizarse los flujos de dinero.
3. Las formas de calcular sus valores.
ANUALIDADES ORDINARIAS VENCIDAS.
Las anualidades ordinarias o vencidas son aquellas en que el pago de la renta
se hace al final de cada perodo de inters, por ejemplo, el pago mensual de
servicio de cable, recibir nuestro salario nominal, pagos de las primas de
plizas de seguro, las cuotas de una amortizacin nivelada etc.
Las anualidades ordinarias o vencidas, el tipo ms comn de anualidad, ya que
generalmente, los pagos se hacen al final de perodo.
70
FAREM CARAZO
CALCULO DEL VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD ORDINARIA

VENCIDA.
Para calcular este valor, utilizaremos el punto cero (hoy) como punto de referencia o
fecha focal en el diagrama de flujos, es decir, encontrar el valor presente P dada la serie de
flujos A, en N perodos de tiempo a una tasa de inters i. El valor presente de una serie de
flujos uniformes es la suma de todos los valores presentes de cada uno de los flujos a
inters compuesto.
1 1+
Frmula 3.1
EJERCICIO No. 31:

Cunto deber invertir hoy el seor Frank Prez, para obtener una renta de C$
50,000.00 cada ao durante los prximos 6 aos, si la tasa de inters en el
mercado es del 12%.
DATOS.
A = C$ 50,000.00 anuales.
P=?
j = 0.12 m = 1
i= 0.12 anual
n = 6 aos. N = 6 flujos,
SOLUCIN:
Mediante la frmula 3.1 obtenemos
P= 50,000.00 (1-(1.12)-6)/0.12 = C$ 205,570.37
Si queremos encontrar el valor de la magnitud A o renta, partiremos del conocimiento del
valor actualizado o presente P, el valor de A, el valor de N y tasa de inters i.
La frmula para determinar la magnitud de valor A en este caso la obtenemos despejando

la frmula (3.1) As:
1 1+
=
1 1+
Frmula 3.2
71
FAREM CARAZO
EJERCICIO No. 32:

Una persona deposita la cantidad de C$ 260,000.00 en un banco que0paga el
15% efectivo anual con el objetivo de realizar retiros iguales al final de cada
ao por 4 aos. Cul ser el valor de dichos retiros?
DATOS:
P= C$ 260,000.00 i= 15% anual. N = 4 flujos ie = 0.15 m =1 n = 4 aos N = 4(1) = 4
A = ?
SOLUCIN:
Por la frmula 3.2 tenemos lo siguiente:
A = 260,000 (0.15)/ [1-(1.15)-4] = C$ 91,069
CALCULO DEL VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD ORDINARIA

VENCIDA
Para el clculo del valor futuro F, utilizaremos la fecha de vencimiento como fecha focal o
punto de referencia en el diagrama de flujos es decir; encontrar el valor futuro de la serie de
flujos A en N perodo de tiempo a una tasa de inters i.
(1+) 1
Frmula 3.3
El monto o valor futuro de una serie de flujos es la suma de todos los valores futuros de
cada uno de los flujos a inters compuesto;
EJERCICIO No. 33:

Una empresa deposita en un fondo de amortizacin al final de cada mes la
cantidad de C$ 10,000.00. Cul ser el valor acumulado en el fondo al
trmino del tercer ao, si el fondo gana una tasa de inters del 12%
capitalizable mensualmente?
72
FAREM CARAZO
DATOS:
A = C$ 10,000.00 mensual N = 36 = (12 x 3) perodos mensuales. j = 0.12 m = 12
n = 3 aos
i = j/m = 0.01 tasa efectiva mensual
F=?
SOLUCIN:
Por la frmula 3.3 se tiene:
F = 10,000.00 [(1.01)36 1]/ 0.01 = C$ 430,768.78
En otro aspecto, si queremos encontrar el valor de la magnitud A o renta, partiremos de la
afirmacin: conocemos su valor futuro F, el valor de los flujos A, el nmero de N perodos
en el tiempo a una tasa de inters i efectiva por perodo de capitalizacin.
(1+) 1
Frmula 3.3
Para obtener A deseado la despejamos en la frmula (3.3) y resulta;
(1+) 1
Frmula 3.4
EJERCICIO No. 33:

Cuando deber invertir la Ca. CAL. SA al final de cada 3 meses, durante los
prximos 5 aos en un fondo que paga el 16% anual capitalizable
trimestralmente, con el objeto de acumular el valor del principal de un
prstamo de C$ 250.000.00?
DATOS:
A =?
F = C$ 250.000.00
A = C$ 8,395.44
j = 0.16 anual
m=4
i = 0.16/4 = 0.04 trimestral
n = 5 aos
N = 20 trimestres
73
FAREM CARAZO
SOLUCION:
Como se desea acumular el valor del principal ste se convierte en valor futuro, entonces
por la frmula 3.4 se tiene la solucin respectiva:
ANUALIDAD GENERAL Y AJUSTE DE LA TASA E INTERES AL PERIODO
DEL PAGO O RENTA.
Cuando el perodo de capitalizacin de intereses de la tasa efectiva peridica i
no coincide con el perodo del pago renta A, se decide que no hay equivalencia
financiera y se le llama anualidad general. Para vencer esta situacin, se puede
utilizar uno de los dos mtodos para el tratamiento de anualidades generales, que consiste
en ajustar el perodo de la tasa de inters al perodo de la tasa de inters al perodo del pago
a travs de tasas equivalentes y luego proceder de acuerdo a las frmulas estndares.
FORMULA DE AGRUPACIN. Esta frmula se utiliza cuando el perodo del pago es
mayor que el perodo de inters (pp > pi). Supongamos que se realiza pago al final de cada
ao y la tasa de inters se capitaliza trimestralmente, entonces por cada intervalo de pago se
producen 4 perodos de la tasa de inters. Entonces, es necesario agrupar el valor de los 4
perodos de la tasa en uno solo, de manera que se ajuste al perodo del pago. Esta
agrupacin se realiza en su forma equivalente.
1 = (1 + 2 ) 1
Frmula 3.5
i1: tasa de inters peridica efectiva agrupada

i2: tasa de inters peridica efectiva dada
m: numero de periodos de la tasa de inters i2 por cada pago A
Con
i 1 < i2
FORMULAS DE DISTRIBUCIN: En este caso, al contrario de la frmula anterior, la

utilizamos cuando el (pp < pi). Si supongamos que se capitalizan semestralmente, entonces
por cada intervalo de pago se producen 6 perodos de la tasa de inters. Aqu, es necesario
distribuir el valor nico de la tasa peridica, en 6 valores peridicos de la tasa, de manera
que se ajuste al perodo del pago. Esta distribucin se realiza por la formula 2.9 o en su
formula equivalente;
74
FAREM CARAZO
2 = (1 + 1 ) 1
Frmula 3.6
i1: tasa de inters peridica efectiva dada

12: tasa de inters peridica efectiva distribuida
m: numero de pago A por periodo de la tasa de inters i1.
Con
i 1 < i2
CALCULO DEL TIEMPO DE UNA ANUALIDAD ORDINARIA VENCIDA.

En muchos casos se hace necesario conocer el tiempo en que se acumular una cantidad
deseada a partir de una serie de pagos o depsitos. El tiempo lo podemos calcular al
despejar (n) en la frmula 3.3, sabiendo que n = N/ m donde n est definida aos que
coincide con los periodos capitalizados, si m = 1, con la tasa efectiva, de perodo igual al
pago, es decir;
+1
1+
Frmula 3.7
PROBLEMAS RESUELTOS DE ANUALIDADES VENCIDAS
1. Calcular el valor futuro y el valor presente de las siguientes anualidades ciertas

ordinarias.
(a) $2.000 semestrales durante 8 aos al 8%, capitalizable semestralmente.
17
F = 2.000[ (1 + 0, 04)
-1]/0.04 =47.395,07 valor futuro

17
P = 2.000[ 1 (1+ 0, 04)-
]/ 0.04 =24.331,34 valor presente
(b) $4.000 anuales durante 6 aos al 7,3%, capitalizable anualmente.

6
F = 4.000[ (1 + 0, 073) -1]/0.073 =28.830,35 valor futuro
-6
P = 4.000[ 1 (1+ 0, 073) ]/ 0.073=18.890,85 valor presente
75
FAREM CARAZO
(c) $200 mensuales durante 3 aos 4 meses, al 8% con capitalizacin mensual.

F = 200[ (1 + 0, 0067)
40
-1] / 0.0067 =9.133,50 valor futuro

-40
P = 200[ 1 (1+ 0, 0067)
] / 0.0067=7.001,81 valor presente
2.Calcular el valor de contado de una propiedad vendida en las siguientes condiciones:

$20.000 de contado; $1.000 por mensualidades vencidas durante 2 aos y 6 meses y un
ltimo pago de $2.500 un mes despus de pagada la ltima mensualidad. Para el
clculo, utilizar el 9% con capitalizacin mensual.
i =0,09/12=0,0075
-30
P = 1.000[ 1 (1+ 0, 0075)

2.500(1+0,0075)
] / 0.0075=26.775,08
-31
=1.983,09
26.775,08 + 1.983,09 + 20.000 = 48.758,17 Respuesta.
3.Cul es el valor de contado de un equipo comprado con el siguiente plan: $14.000

de cuota inicial; $1.600 mensuales durante 2 aos 6 meses con un ltimo pago de
$2.500, si se carga el 12% con capitalizacin mensual?
i =0,12/12=0,01
-30
P = 1.600[ 1 (1+ 0, 01)

] / 0.01 = 41.292,33
76
FAREM CARAZO
2.500(1+0,01)-31=1.836,44
41.292,33 + 1.836,44 + 14.000 = 57.128,78 Respuesta
4. Una mina en explotacin tiene una produccin anual de $8000.000 y se estima que
se agotar en 10 aos. Hallar el valor presente de la produccin, si el rendimiento del
dinero es del 8%.
-10
P = 8.000.000[ 1 (1+ 0, 08)
]/0.08=53.680.651,19 respuesta.
5.En el ejercicio 4 Se estima que al agotarse la mina habr activos recuperables por el
valor de $1500.000. Encontrar el valor presente, incluidas las utilidades, si estas
representan el 25% de la produccin.
-10
1.500.000(1 + 0,08)
= 694.790, 23
53.680.651,19 * 0,25 =13.420.162,8

694.790,23 + 13420.162,80 = 14.114.953,03 Respuesta
77
FAREM CARAZO
6.En el momento de nacer su hija, un seor deposit $1.500 en una cuenta que abona
el 8%; dicha cantidad la consigna cada cumpleaos. Al cumplir 12 aos, aumento sus
consignaciones a $3.000. Calcular la suma que tendr a disposicin de ella a los 18
aos.
F = 1.500 [ (1 + 0, 08)
11
-1] / 0.08 =24.968,23
7
24.968,23(1 + 0,08) =42.791,16
7
F = 3.000[ (1 + 0, 08) -1]/ 0.08 =26.768,41

1.500(1 + 0,08)18= 5994,02
42.791,16 + 26.768,41 + 5994,02 = 75.553,60 Respuesta
7.Una persona deposita $100 al final de cada mes en una cuenta que abona el 6% de
inters, capitalizable mensualmente. Calcular su saldo en la cuenta, al cabo de 20
aos.
0,06 /12 =0,005 tasa mensual

F = 100[ (1 + 0, 005)240 -1]/ 0.005 =46.204,09 Respuesta.
78
FAREM CARAZO
PROBLEMAS PROPUESTOS DE ANUALIDADES VENCIDAS

1) Determine el valor actual y final de una serie de depsitos de $ 150,000 al final de cada
ao por 8 aos, si la tasa de inters es del 22.5% efectivo.
Respuestas: $ 535,198.64 y $ 2,713,961.85
2) Determine el valor a pagar al final de cada trimestre para cancelar una deuda por $
54,443.70 durante 3.75 aos, si la tasa de inters que se paga es del 17.2% CT.
Respuesta: $ 5,000.00
3) Doa Ana Mara Daz ahorra al final de cada mes la cantidad $ 100.00 en una cuenta que
gana el 9.380606% efectivo. Determine el valor acumulado de la cuenta de ahorros al final
de 15 aos. Respuesta: $ 37,840.57.
4) Una empresa desea tener disponible dentro de 51 meses $ 47,395.02 para reponer una
maquinaria. Qu cantidad deber depositar en un fondo al final de cada trimestre, si el
fondo gana una tasa de inters del 16.32% CS. Respuesta: $ 2,000.00
5) Determine el valor a pagar al final de cada mes durante 5 aos, a una tasa de inters del
21.987093% efectivo para saldar el principal de una deuda por $ 200,000. Nota. Los
intereses se pagan por separado. Respuesta $1,963.22
6) Un prstamo por $ 3,035,546.64 se va cancelar mediante el sistema de cuotas niveladas
anuales, la primera un ao despus a una tasa de inters del 15% durante 12 aos.
Determine el valor de la cuota. Respuesta $ 560.000
7) Determine el valor actual y final de una serie de depsito de $320 al fina de cada mes
durante 4 aos, si la tasa de inters es del 12.1204 %CT.
Respuesta $12,151.67 y 19,591.23
8) Desde hace 5 aos una compaa dej de pagar la cantidad de $ 4,000 al final de cada
semestre, se quiere saber qu valor tendrn eso pagos en la actualidad si la tasa de inters
es del 18% C. S. Respuesta $60,771.72
9) Qu tiempo deber esperar un banco para acumular 9,364,564.02 sabiendo que puede
invertir $130,000 al final de cada ao y aun inters del 20% efectivo? Respuesta 15 aos.
79
FAREM CARAZO
10) Determine el principal de una deuda, sabiendo que se realizarn pagos iguales
mensuales vencidos por valor de $12,247.56 durante 3 aos a un inters del 28.565088% C.
S. Respuesta $300,000.00
11) Una persona deposita en un fondo al final de cada mes $360.00 durante 4.5 aos, si la
tasa de inters del 12% C. M. Determine: (a) el valor final, (b) el valor actual, (c) el valor
final si retira $2,000 a los 2 aos de comenzada la serie de depsitos.
Respuestas a) 25,610.77, b) $14,964.72, c) $22929.22
ANUALIDADES ORDINARIAS ANTICIPADAS.

Las anualidades ordinarias anticipadas son aquellas en que los flujos de dinero
se presentan a inicio de cada perodo de capitalizacin y el ltimo se produce
un perodo antes del plazo de la anualidad. Supondremos que son flujos que
se realizan los primeros das de cada perodo de tiempo.
VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD ORDINARIA ANTICIPADA.
Necesitamos encontrar el valor presente de una serie de flujos uniforme A, el primero a
partir del da de hoy y el ltimo un perodo antes del vencimiento.
Para deducir la frmula partimos de los siguientes aspectos:
1. el valor presente del flujo A que se produce hoy (valor cero en la escala) es igual a
A.
2. Los flujos restantes A partir del primer perodo hasta el penltimo, se pueden tratar
como una anualidad ordinaria vencida, as, su valor presente se calcula mediante la
frmula (3.1) restando un perodo de capitalizacin.
Despus de simplificar una serie geomtrica, se llega a la expresin que nos permite
calcular, el valor presente de la anualidad ordinaria anticipada.
=+
1(1+) +1
Frmula 3.8
80
FAREM CARAZO
EJERCICIO No. 34:

Una empresa desea comprar de contado un compresor que se vende en los
siguientes trminos: el valor de cada cuota es de C$ 3,000pagadas por
adelantado en forma mensual, por 3 aos de plazo y a una tasa por el crdito
del 30% convertible mensualmente. Cul es el valor efectivo equivalente del equipo
mdico?
DATOS:
A = 3,000.00 valor de la cuota mensual anticipada.
j = 0.30 tasa nominal anual.
m = 12 frecuencias de capitalizar intereses en un ao.
i = 0.30/12 = 0.025 tasa efectiva mensual.
n = 3 aos de plazo.
N = 36 perodos mensuales de capitalizacin
P =?
SOLUCIN:
Por la frmula 3.8 obtenemos el valor de contado que equivale a calcular el valor presente o
valor descontado, es decir:
P = 3,000 + 3,000[1-(1.025)-35 ] / 0.025 = C$ 72,435.47
PARA CALCULAR EL VALOR DE LA MAGNITUD A ANTICIPADA, se parte del
conocimiento del valor presente P, la tasa de inters efectiva i por perodo de capitalizacin
y el plazo o nmeros de flujos N.
En este caso, el valor A se obtiene despejndola en la frmula (3.8) de la siguiente forma.
=+
1(1+) +1
+1(1+) +1
Frmula 3.9
81
FAREM CARAZO
VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD ORDINARIA ANTICIPADA

Para realizar el clculo del valor futuro en este caso, utilizaremos N como
fecha focal como punto de referencia en el diagrama de tiempo valor.
Encontrar el valor futuro de la serie de flujos A anticipados en N perodo de
tiempo a una tasa de inters efectivo i por perodo de tiempo.
(1+) +1 1
Frmula 3.10
EJERCICIO No. 35:

Una familia alquila una casa ubicada en una zona residencial de Managua en
US$ 800.00 pagaderos mensualmente por adelantado. Si el contrato de alquiler
se firma por un perodo de 5 aos. Cul ser el monto total que recibir el
propietario de la casa si los pagos los deposita en una cuenta que paga el 6.6 %
capitalizable mensualmente?.
DATOS:
A = US $ 800 pagos mensuales anticipados J = 6.6 % = 0.066
i = j/m = 0.066/12 = 0.0055
n = 5 aos
m = 12
N = 60 flujos mensuales
F = ?
SOLUCION:
Remplazando la informacin en la frmula 3.10 se tiene:
(1 + 0.0055)60+1 1
= 800
800 = $56,997.00
0.0055
Para calcular el valor anticipado de la magnitud A conociendo el valor de las dems
variables F, I y N podemos
(+)+ (+)
Frmula 3.11
82
FAREM CARAZO
PROBLEMAS RESUELTOS DE ANUALIDADES ANTICIPADAS

1.Calcular el valor de Contado de una propiedad vendida a 15 aos de plazo, con
pagos de $3.000 mensuales por mes anticipado, si la tasa de inters es del 12%
convertible mensualmente.
-180 + 1
P = 3.000 [1 + (1 (1+ 0,01 )
) / 0.01]= 252.464,64
2.Una persona recibe tres ofertas parea la compra de su propiedad: (a) $400.000 de
contado; (b) $190.000 de contado y $50.000 semestrales, durante 2 aos (c) $20.000
por trimestre anticipado durante 3 aos y un pago de $250.000, al finalizar el cuarto
ao. Qu oferta debe escoger si la tasa de inters es del 8% anual?
Oferta b
-4
P = 50.000 [1 + 1 (1+ 0,04 ) / 0.04]= 231.494,76 + 190.000 = 421.494,76
Oferta c
P =20.000 [1 + 1 (1+ 0,02 )-11 / 0.02]= 215.736,96
83
FAREM CARAZO
25.000(1 +0,08)-4 = 183.757,46

215.736,96 + 183.757,46 = 399.494,42
Respuesta = Oferta b es la ms conveniente.
3.Cul es el valor presente de una renta de $500 depositada a principio de cada mes,
durante 15 aos en una cuenta de ahorros que gana el 9%, convertible
mensualmente?
-179
P =500 [1 + 1 (1+ 0,0075 )
) /0.0075]= 49.666,42 Respuesta.
4.Qu suma debe depositarse a principio de cada ao, en un fondo que abona el 6%
para proveer la sustitucin de los equipos de una compaa cuyo costo es de
$2.000.000 y con una vida til de 5 aos, si el valor de salvamento se estima en el 10%
del costo?
2000.000 * 0.10= 200.000

2000.000 - 200.000 = 1800.000
1800.000 = A [ (1 + 0,06 )6 -1 - 1]/0.06
A = 301.239,17 Respuesta.
84
FAREM CARAZO
5.Sustituir una serie de pagos de $8.000 al final de cada ao, por el equivalente en
pagos mensuales anticipados, con un inters del 9% convertible mensualmente.
8.000 = A [ (1 + 0,0075 )13 -1 - 1]/0.0075

A = 634,85 Respuesta.
6. Un empleado consigna $300 al principio de cada mes en una cuenta de ahorros que
paga el 8%, convertible mensualmente. En cunto tiempo lograr ahorrar $30.000?
0,08/12 = 0,0067
30.000 = 300 [ (1 + 0,08 ) + 1 -1 - 1]

0,08
n = 76,479 meses
PROBLEMAS PROPUESTOS DE ANUALIDADES ANTICIPADAS

1) el alquiler de un lote de terreno es de $150.00 dlares mensuales anticipados. Un
contratista desea alquilar el terreno durante 3 aos, si el inters pactado es de 6% C. M.
determine el pago por anticipado y al final durante el perodo establecido.
Respuesta $ 4,955.30 y $5,929.92.
2) Una persona esta amortizando un prstamo personal de $1,811.72 mediante cuotas
niveladas una tasa de inters del 16% C. S. En un plazo de 5 aos. Halle un sistema de
pago equivalente mediante cuotas niveladas semestrales anticipadas. Respuesta $250.00.
3) La compaa HRP hace una donacin de %30,000 a la Cruz Roja para que sea retirada
dentro de 16 meses. Determine la cantidad que deber invertir la compaa en el negocio
de tarjetas de crditos mensualmente, comenzando hoy para entregar la cantidad prometida,
si la tasa de inters que cobra a sus clientes es del 5% mensual acumulativa.
Respuesta $1.,207.71.
85
FAREM CARAZO
4) Una casa se vende a travs de tres opciones (1) cuota inicial $6,500 y pagos anticipados
anuales durante 3 aos de $5,929.82 a un inters del 27.115988 C. T. (2) mediante pagos
mensuales de $667.18, el primero el da de hoy en un plazo de 4 aos y ana tasa de inters
del 30.196335% efectivo, (3) cuota inicial de $10,000 y pagos trimestrales vencidos por
$2,343.49 durante ao y medio a
un inters del 30% C. T.
Respuesta la Mejor opcin es la nmero 2.
5) Los pagos mensuales anticipados para estudiar una maestra por2 aos en la Universidad
de Tula, es de $300 dlares. La matrcula al inicio $500.00 derecho de graduacin
$1,000.00 a los 2 aos. Si se le carga un inters del 6.6% C. M. determine el costo de los
aranceles de la maestra al final del perodo y pagando por anticipado.
Respuesta $9,820.87 y $8,609.55
6) La deuda de un pequeo agricultor adeudado con un banco hasta el da de hoy en una
cantidad de C$ 14,525.90. la propuesta del banco para cancelar la deuda mediante pagos
anticipados semestrales en un plazo de 5 aos comenzando hoy a una tasa de inters de
30% C. M. Calcule el valor de la cuota semestral. Respuesta C$ 2,588.61.
7) La reposicin de un activo fijo de la empresa ENEA dentro de 2.5 aos es de $500,000.
Qu cantidad deber depositar mensualmente la empresa (comenzando hoy) en fondo de
amortizacin que gana el 18% C. M.
para acumular la cantidad deseada?
Respuesta: $13,122.75
8) Cul es el valor actual de una serie de pagos anticipados trimestrales de valor C$
11,302.31 durante 8 aos a una tasa 6.5% trimestral. Respuesta $160,500.
9) Determine el valor actual de una serie de pagos anticipados trimestrales de valor
$13,302.31 durante 8 aos a una tasa de inters del 12.456167% C. M.
Respuesta $188,901.24
10) Una planta generadora de electricidad es vendida en $6000 de una cuota inicial y 18
pagos de $4,000 al final de cada mes. Si despus de haber pagado las 6 primeras cuotas y
justamente antes d efectuar el pago la sptimo cuota decide cancelar de un solo contado el
saldo de la deuda, cunto deber cancelar con intereses al 6.1208% efectivo trimestral?
Respuesta $43,147.39.
86
FAREM CARAZO
11) Un comerciante compr una mercanca mediante 8 pagos mensuales al principio de

cada mes de $ 3,000 y un pago final de $10,000 al final dl ao. Si los interese fueron del
38.478377% anual. Qu cantidad hubiese pagado de contado? Respuesta $29,089.56
12) El arreglo de pago entre un cliente y un banco sobre una deuda vencida estipula, 18
pagos mensuales de $2,000 al principio de cada mes. Se efectuaron cumplidamente los
primeros 4 pagos y luego se dej de pagar los siguientes 5, Cunto tendr que pagar el
cliente al vencimiento del siguiente para cancelar la totalidad de la deuda s el inters es del
3% efectivo mensual? Respuesta $26,976.20
13) El estado desea capitalizar $1,000,000.00 dentro de 5 aos para indemnizar una
propiedad intervenida para la construccin de un estudio. Se tiene planeado capitalizar
dicha cantidad mediante la creacin de un fondo en cual se depositarn cuotas mensuales
ordinarias de valor $A y cuotas extraordinarias semestrales, de valor $3A. La primera a
los 6 meses, la segunda a los 12 meses y as sucesivamente. Cuando se deposita cuota
extraordinaria no habr cuota ordinaria. La tasa de inters es del 30% C. M., hallar: (a) el
valor de las cuotas ordinarias
(b) el valor de las cuotas extraordinarias.
Respuesta (a) $5,600.03 y (b) $16,800.09
14) Determine el valor actual de 8 pagos trimestrales anticipados de C$12,000 y dos pagos
extras: uno de C$18,000 a los 2 aos y el otro de C$24,000 a los 3 aos, s la tasa de
inters es del 28% anual. Respuesta C$100,556.42.
ANUALIDADES DIFERIDAS VENCIDAS.

Las anualidades diferidas, son las que contienen perodos de gracias, los cuales
constituyen elementos usuales en muchas transacciones financieras. El
perodo de gracia se fundamenta en que se da la cancelacin o se capitalizan
los intereses de un prstamo, sin afectar el principal, para el caso de la actualizacin de los
pagos. En otras palabras, es el perodo variable entre la liberacin de algn dinero prestado
y el comienzo de las amortizaciones.
Las Anualidades Diferidas son aquellas cuyos flujos comienzan despus de transcurrido
varios intervalos o perodos de capitalizacin que forman parte del perodo de gracia.
VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD DIFERIDA VENCIDA.
Las caractersticas de estas anualidades es que: Adems de estipular el perodo de gracia el
ltimo flujo A coincide con el vencimiento de la anualidad.
87
FAREM CARAZO
Para el clculo de valor presente P utilizaremos como en casos anteriores, el concepto de

anualidades ordinaria vencida.
3. Se obtiene el valor K que representa el nmero de perodos de capitalizaciones
correspondientes al perodo de gracia donde no se produce ningn pago o flujo A.
4. en los perodos comprendidos entre el valor K y N, la anualidad en referencia es

vencida. Por tanto, su valor presente P hasta el valor K de acuerdo a la frmula (3.1)
es:
(+)+
Frmula 3.12
5. El valor Pk encontrado en la frmula anterior no resuelve el problema, ya que

realmente estamos interesados en calcular el valor presente P en el valor (0) cero.
Para encontrar dicho valor actualizamos Pk a travs de la frmula (2.4) de inters
compuesto, de la siguiente manera:
P = Pk (1+i)-k
frmula 3.13
O bien, combinando las formulas (3.12) y (3.13) obtenemos la frmula de dos factores;
(+)+
(1 + )
Frmula 3.14
EJERCICIO No. 36:

Un agricultor a travs de un banco, compr un camin el primero de enero del
2010 para utilizarlo en su finca, comprendiendo que hara pagos mensuales C$
4,500.00 por 24 meses, el primero con vencimiento el primero de julio 2010. si
el inters de financiamiento del banco es del 24% anual, capitalizable mensualmente. Cul
es el contado del camin?.
88
FAREM CARAZO
DATOS:
Del primero de enero al primero de julio hay 6 meses lo que significa que se da un perodo
de gracia de 5 meses, dado que al final del mes 6 se pagar la primera cuota.
A = C$ 4,500 pagos mensuales K = 5 meses correspondientes al perodo de gracia
J = 24% = 0.24
m = 12
i = 0.24/12 = 0.02
N = 2* 12 = 24 meses de plazo
N = 24+5 = 29 tiempo total incluyendo el perodo de gracia.
P =?
SOLUCION:
( + . )+
= ,
(1 + 0.02)5 = $77,089.16
.
EJERCICIO No. 37:

Un proyecto en la zona norte del pas, relacionado con el cultivo del caf, ha
estimado (segn del flujo neto) que al trmino del ao 5 genera ingresos
anuales por la cantidad de C$ 400,000 y se espera que ese rendimiento se
mantenga por espacio de 10 aos. Si la tasa de inters de oportunidad s del 30% efectivo.
Hallar el valor actualizado de los rendimientos.
DATOS:
A = C$ 400,000.00 valor de los ingresos anuales.
K = 4 aos (perodo diferido)
i = 30% = 0.30 anual. n = 14 aos.
N = 14 aos de capitalizaciones.
N k = 10 flujos anuales de ingresos.
P =
SOLUCIN:
( + . )+
= ,
(1 + 0.30)4
.
= $432,973.56
89
FAREM CARAZO
PARA EL CLCULO DE LA MAGNITUD DEL VALOR A de la anualidad, partimos

del conocimiento de las dems variables de la frmula (3,14);
(+)+
(1 + )
As, al despejar A de la frmula mencionada, obtenemos
()(+)
(+)+
Frmula 3.15
La frmula anterior tambin se utiliza para calcular el valor de la cuota nivelada C, cuando
a un prstamo se le concede perodos de gracia y no se cancelan intereses de forma
peridica, sino que se capitalizan para luego pagarlos en las cuotas que se proyectan.
EJERCICIO No. 38:

Un organismo internacional otorga al Gobierno de Nicaragua un prstamo por
la cantidad de US$ 10 millones de dlares. El Gobierno liquidar el prstamo
con interese del 3.5% efectivo y en 8 pagos anuales iguales. El primer pago se
deber efectuar a los 3 aos de realizada la transaccin. Hallar el valor de cada pago anual.
DATOS:
P = US$ 10,000,000 valor del prstamo.
i = 3.5% = 0.035 anual.
K = 2 aos (perodo de gracia)
N = 10 perodos anuales capitalizados.
N k = 8 cuotas anuales iguales.
A = C = valor de la cuota anual.
SOLUCIN:
Por medio de la frmula 3.15 y reemplazando la informacin, calculamos el valor de la
cuota anual.
90
FAREM CARAZO
A = 10,000,000 (1.035)2 (0.035) / [1 (1.035)-8] =

A = 10,000,000 (1.071225) (0.035) / (0.2405884)
C = 10,000,000 (0.155838) = US$ 1,558,382.21.
VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD DIFERIDA VENCIDA.

Utilizaremos la fecha de vencimiento como fecha focal o punto de referencia, para
encontrar el valor futuro F de la serie de flujos A diferidos en k perodos de tiempo, con
(N k) perodos capitalizados a una tasa de inters i.
(1+) + 1
Frmula 3.16
EJERCICIO No. 39:

Una industria camaronera estima que la utilidad anual que generar un
proyecto es de US$ 185,000 dlares a partir del ao 4. la tasa de inters a la
que reinvierten los fondos liberados es del 14% anual. El proyecto se agotar a
los 20 aos continuos de explotacin.
Calcular el monto de las reivindicaciones en el ao 20.
DATOS:
A = $ 185,000 anuales a partir del ao 4
N = 20 aos tiempo total.
i = 14 % = 0.14 anual.
N k = 17 flujos diferidos.
K = 3 aos.
F =?
SOLUCIN:
Sustituyendo los datos en la frmula anterior, obtenemos:
F = $ 185,000 [(1.14)17 - 1] / 0.14 = 185,000 (59.1176014)
F = $ 10, 936, 756.26
91
FAREM CARAZO
PARA EL CLCULO DE LA MAGNITUD DEL VALOR A de la anualidad, partimos

del conocimiento de las dems variables de la frmula (3,16);
(1+) + 1
En este caso la frmula es
(1+) + 1
Frmula 3.17
EJERCICIO No. 40:

Una empresa deber cancelar un prstamo cuyo monto ser de C$ 200,120.45
al trmino de 6 aos. Si la empresa acuerda realizar pagos iguales semestrales,
al 16% capitalizable semestralmente. Cul ser el valor de los pagos, si
efecta el primero a los 18 meses de realizada la operacin?
DATOS:
F = C$ 200,120.45
j = 16% = 0.16
K = 2 perodo de gracia.
m=2
i = 0.16/2 = 0.08 semestral.
N = 12 total perodo semestrales.
N K = 10 flujos semestrales.
A =?
SOLUCIN:
Sustituyendo en la frmula anterior, hallamos
A = 200,120.45(0.08) / [(1.08)10 - 1] = 200,120.45 (0.069029 =
A = C$ 13,814.21
92
FAREM CARAZO
PROBLEMAS RESUELTOS DE ANUALIDADES DIFERIDAS

Formulas para anualidades diferidas
Son las mismas que las anualidades vencidas y anticipadas salvo que estas tienen un
periodo de gracia.
1.Una compaa adquiere unos yacimientos de mineral; los estudios de ingeniera
muestran que los trabajos preparatorios y vas de acceso demoraran 6 aos. Se estima
que los yacimientos en explotacin rendirn una ganancia anual de $2.400.000.
suponiendo que la tasa comercial es del 8% y que los yacimientos se agotarn despus
de 15 aos continuos de explotacin, hllese el valor futuro de la renta que espera
obtenerse.
VF = 2.400.000 [(1 + 0,08)
15
- 1]/0,08
VF = 6.516.503,43 Respuesta
2.En el problema anterior, hllese el valor de utilidad que espera obtener, en el

momento de la adquisicin de los yacimientos.
VP = 2.400.000 [1 - (1 + 0,08)
-15
]/0,08
VP = 20.542.748,85
-6
20.542.748,85 (1 + 0,08) = 12.945.416 Respuesta.
3. Una compaa frutera sembr ctricos que empezaran a producir dentro de 5 aos.
La produccin anual se estima en $400.000 y ese rendimiento se mantendr por
espacio de 20 aos. Hallar con la tasas del 6% el valor presente de la produccin.
VP = 400.000 [1 - (1 + 0,06)-20 ] /0,06
-5
VP = 4587968,487 (1 + 0,06) = 3428396,90
93
FAREM CARAZO
4.Alguien deposita $100.000 en un banco, con la intencin de que dentro de 10 aos se

pague, a l o a sus herederos, una renta de $2.500, a principio de cada mes. Durante
cuntos aos se pagar esta renta, si el banco abona el 6% convertible mensualmente?
VF = 100.000 (1 + 0,005)120 = 181.939,67

181939,67 = 2.500 [ 1 + 1- (1 + 0,005)-n +1 ]/0,005
n = 90,13 meses
Respuesta = 7 aos 7meses
5.Una deuda contrada al 8% nominal, debe cancelarse con 8 cuotas semestrales de

$20.000 c/u, con la primera obligacin por pagar dentro de 2 aos. Sustituirla por una
obligacin equivalente pagadera con 24 cuotas trimestrales, pagndose la primera de
inmediato.
-7
20.000 [1 + 1 - (1 + 0,04) ] /0.04)(1+0,04)-4 = 119.707,7136
119.707,71 = A [1 + 1 - (1 + 0,02)-23]/0,02
A = 6.204,97 Respuesta anualidades trimestrales
94
FAREM CARAZO
PROBLEMAS PROPUESTOS DE ANUALIDADES DIFERIDAS

1) Un auto se vende mediante un pago inicial de $3,000 y 16 pagos de $350.00 mensuales,
el primero dentro de 5 meses. Si la tasa de inters sobre saldo es del 15.7913% C. M.
determine (a) el valor del auto al contado, (b) al trmino del ltimo pago mensual.
Respuestas. (a) $7,764.35 y (b) $10,084.64
2)El costo de adquisicin de una mquina es de $30,000. Los costos de operacin y
mantenimiento se estiman en $500.00 mensuales, comenzando en el mes 6 y despus de
iniciar operaciones. Si la tasa que se le carga es del 1% mensual, determine: (a) el costo
anual equivalente semestral, (b) costo uniforme equivalente semestral, ambos clculos
hasta el ao 3. Respuestas: (a) $17,956.24 y (b) $8,710.24
3) Determine el valor actual y final de los depsitos de $350.0 trimestrales, realizados para
el fondo de inversiones de una empresa consultora, el primer depsito se efectuar al final
del primer aos y durante 4 aos a una tasa de inters del 16% C. T.
Respuestas: 3,625.60 y 7,638.58.
4) Un prstamo de $350,000 se amortizar mediante cuotas niveladas iguales, la primera al
trmino del ao 3 despus de haber obtenido el prstamo. A una tasa de inters del 15%
efectivo anual y un tiempo total de 12 aos, calcule (a) el valor de la cuota anual, (b) un
sistema de pago equivalente mediante cuotas de pagos niveladas vencidas mensuales
comenzando un mes despus. Respuestas: (a) $92,228.80 y (b) 5,042.74
5) A un empresario capitalino que va amontar una fbrica, le ofrecen un crdito con un
tiempo total de 5 aos incluido un perodo de gracia de 2 aos, amortizacin mediante
cuotas mensuales iguales a un inters del 24% C. M. Halle la cuota para un prstamo de
$1,000,000.00. Respuesta $63,103.58
6) Don Jos Cantor necesita hacer unas reparaciones en su casa de habitacin con la llegada
del invierno. Necesita el dinero para el primero de mayo, pero slo puede pagar como
mximo C$ 3,000 mensuales y a partir del primero de octubre hasta el primero de junio del
siguiente ao. A una tasa de inters del 6.1208% efectivo trimestral, determine la cantidad
mxima que puede recibir en prstamo Don Jos. Respuesta: C$ 22,621.94
7) Una compaa deber pagar pensiones a sus trabajadores jubilados trimestralmente hasta
por una cantidad de $20,000 durante 5 aos, el primer pago lo har dentro de un ao. Para
este fin la compaa ha decidido hacer un depsito en una institucin bancaria para que le
permita asumir as obligaciones futuras. Si el depsito devenga un inters del 8.24321%
efectivo, determine el valor del depsito. Respuesta: $269,351.20
95
FAREM CARAZO
8) Una empresa desea reunir $3,000,000 en 5 aos, haciendo depsitos trimestrales en una
cuenta de ahorros que paga el 12% C.T. por perodos vencidos y completos. Despus de 2
aos el banco elev la tasa de inters en sus cuentas de ahorro al 18% C. T. Si continu
haciendo depsitos de igual cantidad cul ser el capital reunido al finadle 5 aos.
Respuesta: $3,410,192.
9) Una persona compra un automvil valorado de contado en $18,000. si le exigen una
cuota inicial del 25% y el saldo lo va a cancelar en 36 cuotas iguales mensuales, la primera
a los 3 meses de iniciada la transaccin, a cunto ascendera la cuota, s los intereses son
del 24% efectivo anuales, cunto pagara si deseara cancelar el saldo insoluto despus de la
cuota 27. Respuesta: Cuota $532.26, saldo $4,384.36
10) Una institucin desea reunir $3,000,000 mediante 6 depsitos semestrales iguales
vencidos con inters del 5% efectivo semestral. (a) cul debe ser el valor de la cuota.
(b)Elaborar una tabla de capitalizacin, (c) sin elaborar la tabla de capitalizacin, calcular
que tanto del
incremento al fondo es debido a intereses en el perodo 4.
Respuesta (a) $44,105.24, (c) $6,952.09.
11) Determine el valor actual y final de una cuenta de ahorros que se abri con un capital
inicial de $1,200, duracin 1.5 aos, inters de 6% C. M., depsitos mensuales de $324.50
desde el mes 5 hasta el 18 inclusive. Respuesta: $5,490.63, $6,006.35.
12) Cual es el valor actual y final de una obligacin financiera que inicia a los 4 meses
mediante pagos de $455.38 y tiene una duracin total de 42 meses e intereses del 24%
efectivo. Respuesta: $12,000, $25,477.62.
13) Don Marcelino abre una cuenta de ahorro en un banco privado con $200.00 y deposita
$50 al final de cada mes durante 18 meses. En el mes 19 retira $500.00 y no deposita. Del
mes 20 al 33 deposita $60. en el mes 34 retira $750.00 y no deposita. Finalmente del mes
35 al 42 deposita $40.00 mensuales. Determine el valor actual (mes cero) y al final de los
43 meses de la cuenta de ahorro de Don Marcelino, si el inters es del 6% C. M.
Respuestas: $971.07, $1,203.35.
96
FAREM CARAZO
TEMA IV: AMORTIZACION Y FONDOS DE

AMORTIZACION
En el mercado financiero la expresin amortizacin se utiliza para
denominar el proceso mediante el cual se extingue gradualmente una
deuda por medio de pagos o abonos peridicos que pueden ser iguales o
diferentes en intervalos de tiempos iguales o diferentes. Estos pagos son
hechos para liquidar tanto el capital o principal, as como los intereses y
dems conceptos que genera determinada deuda.
La parte principal no cubierta por las amortizaciones en una fecha dada se conoce
como saldo insoluto o principal insoluto en la fecha. El principal insoluto al inicio del
plazo es la deuda original. El principal que resultar al final de la cuota o pago al trmino
del plazo es cero, y de esta manera la deuda queda pagada.
El proceso de amortizacin de una deuda es un elemento importante para el financiamiento
ya sea interno o externo, de una inversin, debido a que el inversionista necesita conocer el
proceso de clculo que es necesario seguir para estimar el monto del servicio de la deuda,
as como tambin el perodo de reembolso y el factor de recuperacin de capital.
ELEMENTOS DE LA AMORTIZACIN
Toda cuota o pago en el proceso de amortizacin est dada por la siguiente frmula
estndar:
CK = AK + IK
Frmula 4.1
Donde
CK : Valor de la cuota nivelada o proporcional
AK : principal de la cuota, es una cantidad que es aplicable directamente a la deuda y la
disminuye
IK : intereses de la cuota, es una cantidad de dinero que devenga el saldo del prstamo o
principal adeudado.
K: numero de periodo o pago que queremos cancelas, k es un contador de cuotas con
1 kN
97
FAREM CARAZO
SISTEMA DE PAGO INTERS SOBRE SALDO Y FLAT.
El S.F.N (Sistema Financiero Nicaragense), y bancos internacionales que

proporcionan dinero en prstamo, generalmente calculan los intereses por
perodos en base al saldo actualizado de la deuda (saldo insoluto), este
procedimiento es conocido como, amortizacin con intereses sobre saldos,
no obstante, tambin hay instituciones que cobran intereses sobre principal
original, es lo que se conoce como inters FLAT. Este ltimo sistema es muy usado por las
casa comerciales que operan en Nicaragua y que conceden financiamiento a sus clientes a
travs de bancos para la compra de electrodomsticos. A inters FLAT la disminucin del
saldo no disminuye el inters que se paga.
En todos los procesos de amortizacin, una vez que se ha seleccionado el modelo o
sistema a utilizar, se procede a elaborar la tabla de amortizacin, tambin conocida como
calendario de pago. Esta tabla es manejada por las partes involucradas en la operacin
financiera y facilita dar seguimiento el cumplimiento de todos los pagos acordados, as
como, la elaboracin de los flujos de caja.
SISTEMAS DE AMORTIZACIN.
AMORTIZACIN MEDIANTE LA REGLA AMERICANA
Este procedimiento estudiado en el clculo de inters simple es un mtodo
flexible de amortizacin, establece una serie de pagos parciales iguales o
diferentes en perodos iguales o diferentes comprendidos en el plazo de la
deuda y se cobran intereses sobre saldos actualizados.
AMORTIZACIN MEDIANTE LA CUOTA NIVELADA
Este es un sistema gradual de amortizacin con intereses sobre saldos, donde los pagos son
iguales y peridicos. Esta forma de amortizacin fue creada en Europa y es la ms usada en
el campo de las finanzas.
Para el clculo de la cuota recurrimos a las anualidades ya estudiadas anteriormente. Dentro
de este sistema pueden presentarse varias variantes tales como: cuota niveladas anticipada,
vencidas y diferidas a como ya las hemos calculado.
98
FAREM CARAZO
Cuando se acuerda cancelar un prstamo mediante cuotas niveladas vencidas, cada cuota a
pagar es de igual valor, hecha al final en perodos de tiempos iguales.
Ck es el valor de dicha cuota, la cual contiene la amortizacin al principal Ak y los
intereses Ik devengados en el pago K con 1 k N. El proceso que se sigue de la forma
de pago se muestra en el grfico 4.1 donde
Ck = C y que representa una serie de flujos (C) (anualidad ordinaria vencida).

As, reemplazando (C) por (A) en la frmula 3.2
1 1+
Frmula 3.2
Obtenemos el valor de la cuota nivelada, entonces:
1 1+
Frmula 4.2
Donde:
C = Cuota nivelada a pagar durante la vida del prstamo
i = Tasa efectiva de inters corriente por perodo de cuota.
N = Nmero de cuotas acordadas.
P = Deuda original o principal.
Como cada cuota (C) contiene inters y principal necesitamos calcular algunos valores
importantes para la elaboracin del calendario de pago:
99
FAREM CARAZO
AMORTIZACIN MEDIANTE CUOTA PROPORCIONAL.

Este es un sistema de amortizacin constante Ak y el valor de la cuota Ck es
proporcional decreciente debido a que los intereses Ik decrecen por que se
calculan sobre saldos.
Este sistema es usual en los prstamos personales, pequea empresa (industria, servicio y
comercio), empresas individuales, sociedades, cooperativas entre otras.
Calculo de la cuota.
La cuota proporcional se calcula de la siguiente manera:
Amortizacin Ak:
PRINCIPAL O DEUDA

Frmula 4.3
Intereses Ik:
Ik = (Sk-1) (i) = (Saldo perodo anterior) (Tasa peridica)
Ik = (Sk-1) (i)
As el valor de la cuota en el perodo k ser:
Ck = Ak + I k
Es importante tener presente que el saldo Sk es reducido nicamente por la cantidad
correspondiente a la amortizacin Ak.
EJERCICIO No. 41:
Un banco otorga un prstamo de C$ 225,000 a la empresa comercializadora
de camarones San Mateo. La tasa de inters es del 30% CM. sobre saldo. El
plazo de la deuda es de 12 meses y la forma de pago es mediante cuotas
mensuales vencidas con amortizacin nivelada constante.
a) Determine el valor de las cuotas.
b) Elabore tabla de amortizacin.
100
FAREM CARAZO
DATOS
P = C$ 225,000 Principal
J = 30% = 0.30 anual
m = 12 frecuencia de cap. Intereses en el ao.
i = j/m = 0.30/12 = 0.025% mensual
N = 12 nmero de pago pactados.

SOLUCIN
La amortizacin constante es: Ak = 225,000/12 = C$ 18,750
S0 = P = C$ 225,000 principal inicial, perodo 0
I1 = Sk-1 (i) = S0 (i) = 225,000 (0.025) = C$ 5,625
C1 = A1 + I1 = 18,750 + 5,625 = C$ 24,375.00 : cuota 1
S1 = C$ 225,000 C$ 18,750 = C$ 206,250 saldo en perodo 1
I2 = S1 (i) = 206,250 (0.025) = C$ 5,156.25
C2 = A2 + I2 = 18,750 +5,156.25 = C$ 23,906.25 cuota 2
I3 = S2 (i) = 187,500 (0.025) = C$ 4,687.50
C3 = A3 + I3 = 18,750 + 4,687.50 = C$ 23.437.50 cuota 3

I12 = S11 (i) = 18,750 (0.025) = C$ 468.75
C12 = A12 + I12 = 18,750 + 468.75 = C$ 19,218.75 cuota 12
101
FAREM CARAZO
c) El calendario de pago se presenta en siguiente tabla
PERIODO Y
FECHA
AMORTIZACIN
INTERESES
CUOTA
SALDO
AL PRINCIPAL
DEVENGADOS
PROPORCIONAL
INSOLUTO
C$ 0000000
C$ 0000000
C$ 0000000
C$ 225,000.00
C$ 18,750.00
C$ 5,625.00
C$ 24,375.00
C$ 206,250.00
C$ 18,750.00
C$ 5,156.25
C$ 23,906.25
C$ 187,500.00
C$ 18,750.00
C$ 4,687.50
C$ 23,437.50
C$ 168,750.00
C$ 18,750.00
C$ 4,218.75
C$ 22,968.75
C$ 150,000.00
C$ 18,750.00
C$ 3,750.00
C$ 22,500.00
C$ 131,250.00
C$ 18,750.00
C$ 3,281.25
C$ 22,031.25
C$ 112,500.00
C$ 18,750.00
C$ 2,812.50
C$ 21,562.50
C$ 93,750.00
C$ 18,750.00
C$ 2,343.75
C$ 21,093.75
C$ 75,000.00
C$ 18,750.00
C$ 1,875.00
C$ 20,628.00
C$ 56,250.00
10
C$ 18,750.00
C$ 1,406.50
C$ 20,156.25
C$ 37,500.00
11
C$ 18,750.00
C$ 937.50
C$ 19,687.50
C$ 18,750.00
12
C$ 18,750.00
C$ 468.75
C$ 19,218.75
0000000
TOTAL
C$ 225,000
C$ 36,562.2
C$ 261,562.25
SALDO PAGADO
Mediante la frmula 4.4 de la suma n-sima de una sucesin decreciente a un valor

constante, podemos determinar la cantidad total que se paga por concepto de intereses del
prstamo.
Sn = N/2 [2a - (N 1)d]
Frmula 4.4
102
FAREM CARAZO
Donde:
N = Nmero de pagos o trminos
a = Intereses ganados en el primer mes (primer trmino)
d = Diferencia comn de intereses en cada pago
SN = Total de intereses pagados (suma de la sucesin)
De acuerdo al ejemplo anterior tenemos:

N = 12 pagos
a = C$ 5,625.00
d = C$ 468.75, entonces:
SN = 12/2 [2(5,625) (12 1) 468.75] = C$ 36,562.50
OBSEVACIN: Es un error calcular la tasa de inters que realmente acta sobre el prstamo,
de la siguiente forma: i = 36,562.50/225,000 = 0.1625 = 16.25% ya que toma en cuenta
el valor del dinero en el tiempo.
AMORTIZACIN MEDIANTE CUOTA A INTERS FLAT.

En este sistema de amortizacin la cuota se calcula de forma similar que la
cuota proporcional, la diferencia es la forma de calcular los intereses FLAT o
fijos. El inters se calcula sobre el saldo original, debido a esta forma de
clculo, la tasa de inters efectiva que se paga por un prstamo es elevada.
Es un sistema que se aplica con frecuencia en la poltica de crditos de las casas
comerciales de Nicaragua y muy poco en prstamos bancarios, a menos que la tasa de
inters se reduzca y se haga equivalente a una tasa de inters activa de inters sobre saldos.
103
FAREM CARAZO
La cuota (Ck) a pagar en este tiempo de amortizacin es de igual valor durante todo el
proceso. Tanto la parte que amortiza al principal (Ak) como los intereses (Ik) en cada cuota
son iguales.
Las amortizaciones no reducen los intereses en cada cuota por eso se llama INTERES
FLAT.
Calculo de la cuota.
Como sabemos la cuota es:
Ck = Ak + I k
Donde, la parte de amortizacin (Ak) se calcula utilizando la frmula 4.7 o sea:

Amortizacin Ak:
PRINCIPAL O DEUDA

Los intereses iguales Ik en cada cuota se determina mediante:

Intereses Ik:
Pin (INTERES TOTAL)
Frmula 4.4
104
FAREM CARAZO
EJERCICIO No. 42:

Una persona recibe una oferta de una casa comercial para comprar un equipo
de sonido de marca reconocida en el mercado nacional e internacional. La
oferta consiste en lo siguiente: el valor de contado es C$ 9,198.18 con un
descuento del 3%. Si se adquiere al crdito se paga una prima de C$ 550 y el saldo
mediante cuotas iguales mensuales hasta un plazo de 20 meses a un inters del 5% flat
mensual. La persona se decidi por el crdito a 12 meses de plazo.
a) Calcule el valor de la cuota
b) Elabore el calendario de pago.
DATOS
C0 = C$ 550 cuota inicial P = C$ 9,918.18 C$ 550 = C$ 8,648.18 saldo a financiar
i = 5% = 0.05 flat mensual N = 12 pagos pactados.
SOLUCIN
El valor de la amortizacin permanente ser:

Ak = P/N = 8,648.18/12 = C$ 720.68
El valor de los intereses flat en cada cuota se determinan as:

Ik = Pin/N = 8,648.18 (0.05) (12) / 12 = 5,190/12 = C$ 432.41
De tal manera que la cuota mensual es:

Ck = Ak + Ik = 720.68 + 432.41 = C$ 1,153.09
105
FAREM CARAZO
La tabla siguiente es la de amortizacin de la deuda.

INTERESES
FIN DE
PERIODO
MENSUAL
AMORTIZACIN
DEVENGADOS
AL PRINCIPAL
CUOTA CON
INTERESE FLAT
SALDO
FLAT
C$ 0000000
C$ 0000000
C$ 0000000
C$ 9,198.18
C$ 550.00
C$ 0000000
C$ 550.00
C$ 8,648.18
C$ 720.68
C$ 432.41
C$ 1,153.09
C$ 7,927.50
C$ 720.68
C$ 432.41
C$ 1,153.09
C$ 7,206.82
C$ 720.68
C$ 432.41
C$ 1,153.09
C$ 6,486.14
C$ 720.68
C$ 432.41
C$ 1,153.09
C$ 5,765.46
C$ 720.68
C$ 432.41
C$ 1,153.09
C$ 5,044.78
C$ 720.68
C$ 432.41
C$ 1,153.09
C$ 4,324.10
C$ 720.68
C$ 432.41
C$ 1,153.09
C$ 3,603.42
C$ 720.68
C$ 432.41
C$ 1,153.09
C$ 2,882.74
C$ 720.68
C$ 432.41
C$ 1,153.09
C$ 2,162.06
10
C$ 720.68
C$ 432.41
C$ 1,153.09
C$ 1,441.38
11
C$ 720.68
C$ 432.41
C$ 1,153.09
C$ 720.68
12
C$ 720.68
C$ 432.41
C$ 1,153.09
C$ 000000
TOTAL
C$ 9,198.18
C$ 5,188.92
C$ 14,387.10
SALDO
PAGADO
PROBLEMAS RESUELTOS DE AMORTIZACIN

1. Una deuda de $20.000 debe amortizarse con 12 pagos mensuales vencidos.
Hallar el valor de estos, a la tasa efectiva del 8%, y elaborar el cuadro de
amortizacin para los dos primeros meses.
106
1/12
(1+0,08)
= (1+ e.m)
FAREM CARAZO
12/12
-3
i = 6,43 *10
20.000= A [ 1 - (1 + 0,0064)-12 ]/0,0064

A = 1.737,19 Respuesta
FECHA PERIODO
CUOTA
INTERS AMORTIZACIN
SALDO
1.737,19
20.000
1.737,19
128,68
1.608,50
18.391,49
1.737,19
118,33
1.618,85
16.772,63
1.737,19
107,91
1.629,27
15.143,36
1.737,19
97,43
1.639,75
13.503,60
1.737,19
86,88
1.650,30
11.853,30
1.737,19
76,26
1.660,92
10.192,37
1.737,19
65,57
1.671,61
8.520,26
1.737,19
54,82
1.982,36
6.838,40
1.737,19
43,99
1.693,18
5.145,21
10
1.737,19
33,10
1.704,08
3.441,13
11
1.737,19
22,14
1.715,04
1.726,08
12
1.737,19
11,10
1.726,08
107
FAREM CARAZO
2. Una deuda de $100.000 debe cancelarse con pagos trimestrales vencidos en 18

cuotas, con inters del 12% capitalizable semestralmente. Hallar el saldo
insoluto, al efectuar el noveno pago.
2/4
(1+0,12)
4/4
= (1 +et)
100.000 = A [ 1 - (1 + 0,029)
-18
]/0,029
A = 7.244,03 Anualidad
Para encontrar el valor del noveno pago
F = 7.244,03 [ (1 + 0,029)-9 - 1 ]/0,029
F = 73.462,00
M = 100.000 (1 + 0,029)9 = 129.979,95
73.462,00 + 129.979,95 = 56.517,95 Respuesta Saldo insoluto al noveno pago.
3. Una propiedad se vende en $300.000, pagaderos as; $100.000 al contado y el saldo

en 8 cuotas iguales semestrales con inters del 10% convertible semestralmente.
Hallar los derechos del vendedor y del comprador, al efectuarse el quinto pago
300.000 100.000 = 200.000
-8
200.000 = A [ 1 - (1 + 0,05) ]/0,05

A = 30.944,36
F = 30.944,36 [ (1 + 0,05)-5 - 1 ]/0,05
F = 170.987,13
M = 200.000 (1 + 0,05)5 = 255.256,31
Derecho del Vendedor 255.256,31 -170.987,13 = 84.269,17
D. comprador + 84.269,17 = 300.000
D comprador = 215.730.83
108
FAREM CARAZO
4.Con cuantos pagos semestrales iguales y vencidos de $9.500 se pagara la

adquisicin de un terreno que cuesta $29.540 si se carga una tasa anual de 34%
convertible mensualmente?
Conversin de la tasa
6
(1 +0,34) = (1 +i.s.)12
Inters semestral = 0,1825
29.540 = 9.500 [ 1 - (1 + 0,1825)
-n
]/0,1825
ln 0,4325 = - n ln(1,1825)
-0,838 = -n (0,1676)
n = 5 pagos semestrales Respuesta
5.Determine el nmero de pagos necesarios para amortizar totalmente la compra a

crdito de un automvil que cuesta $48.000 y se vende con un enganche de 45% y el
resto a pagar en mensualidades vencidas de $1.254,75 con inters al 39% convertible
mensualmente.
Enganche 21.600
Quedan 26.400
109
FAREM CARAZO
i = 0,39/12
i = 0,0325
26.400 = 1254,75 [ 1 - (1 + 0,0325)
-n
]/0,0325
n = 36 mensualidades Respuesta
6.Una aspiradora se vende en $499 al contado o mediante 4 pagos mensuales

anticipados de $135 Cul es la tasa efectiva mensual que se paga al adquirir ese
aparato a crdito?
-3
499 = 135 [1 + 1 (1 + i) ]/i

-3
2,69 = 1 (1 + i) /i
Interpolacin
0,06 0,05 = 0,06 i

2,6730 2,7232 2,6730 2,69
0,00017 = 0.06 i
0,0502
i = 0,05661
i = 5,66 % Respuesta
110
FAREM CARAZO
FONDO DE AMORTIZACIN
El fondo de amortizacin es una cantidad que se capitaliza (crece) mediante
pagos peridicos que devengan cierto inters, de modo que en un nmero
finito de depsitos se obtenga un monto deseado.
En la prctica financiera, la creacin del fondo de amortizacin puede obedecer a los
siguientes objetivos:
a) Pagar el principal de una deuda a su vencimiento mediante cuotas peridicas, los
intereses corrientes que devengan la deuda se pagan por separado.
b) Acumular cierta cantidad de capital para reemplazar activos fijos en las empresas,
que se demeritan con el uso.
c) Tener reservas para proveer el pago de las pensiones de jubilacin y vejez a los
trabajadores de compaas.
d) Retirar a su vencimiento los fondos de la emisin de obligaciones, entre otras,
En un fondo de amortizacin, cada pago que se reserva peridicamente es una
anualidad que gana intereses que se capitalizan, en cada perodo de capitalizacin; por eso
todos los problemas son similares a los ya estudiados en las anualidades.
Es importante establecer la diferencia entre el fondo de amortizacin y la
amortizacin propiamente dicha, si bien ambos son mtodos para pagar a plazos un
prstamo o liquidar una obligacin. En el primer importe de los plazos sirve nicamente
para pago de capital; en el segundo, por el contrario, los plazos son suficientes para pagar el
capital y el inters corriente sobre el mismo. Otra diferencia consiste en que; en el fondo de
amortizacin la deuda permanece constante hasta que se completa el fondo, mientras que
en el caso de la amortizacin, la deuda disminuye en cada pago sucesivo.
CALCULO DEL VALOR DEL PAGO PERIDICO.

Para el calculo del pago Dk al final de cada perodo, partimos del conocimiento
del valor o monto F que se deseamos acumular, la tasa peridica de inters i
que devenga el fondo y la cantidad del perodos de capitalizacin N. De esta
manera mediante la frmula 3.4 calculamos el pago, o sea:
111
i
D F
N
(
1
i
)
FAREM CARAZO
Frmula 4.5
CALCULO DEL IMPORTE DEL FONDO DESPUS DEL K-ESIMO PAGO.

Cuando se han venido haciendo pagos a un fondo de amortizacin por espacio
de algunos aos o perodos, resulta til calcular rpidamente el monto total
acumulado Sk, justamente despus del K-esimo pago Dk donde 1<k<N; para
realizar este calculo, usamos la frmula 3.3 intercambiando la A por D y N por K, de esta
forma resulta:
(1 i) k 1
D
Frmula 4.6
TABLA DE CAPITALIZACIN.
La tabla de capitalizacin del fondo de amortizacin, sirve para mostrar el
crecimiento perodo a perodo del capital y contiene de forma estndar 5
columnas, a como se muestra en la tabla 4.7 del siguiente ejemplo.
EJERCICIO No. 43:

Una empresa industrial estima que dentro de 10 aos tendr que cambiar,
cierto tipo de maquinaria por motivo de desgaste debido a su uso. Este cambio
tendr un costo de $ 850,000 y con el objetivo de disponer de este capital en su
momento ha decidido crear un fondo de amortizacin en un banco local, que devenga una
tasa de inters del 9.5%.
a) Determinar el valor del pago anual al fondo de amortizacin.
b) Calcular el monto acumulado despus del pago 7 y el respectivo saldo.
c) Elaborar tabla de capitalizacin.
112
FAREM CARAZO
DATOS
F = $ 850,000 monto que desea acumular
i = 9.5% = 0.095 anual
N = 10 pagos anuales
D = ? valor del pago anual para el fondo
S7 = ? monto acumulado despus del pago 7.
SOLUCIN
a) El valor de pago al fondo de amortizacin lo calculamos mediante la 4.5 esto es:
D = 850,000(0.095) / [(1 + 0.095)10 1] = 850,000(0.06426615) =
D = $ 54,626.23
b) El monto acumulado despus del pago 7 lo hallamos por 4.6,
S7 = 54,626.23 [(1 + 0.095)7 1] / 0.095 = 54,626.23 (9.3426484) =
S7 = $ 510,353.66
El saldo Fk despus de k pagos se determina mediante: Fk = F Sk as el saldo es;
S7 = F Sk = 850,000 510,353.66 = $ 339,646.34
c) La tabla siguiente muestra la capitalizacin del fondo de amortizacin.
113
FAREM CARAZO
FIN DE
PERIODO
ANUAK
CUOTA O PAGO DEL

FONDO DE AMORT.
$ 54,626.23
$ 000000000
$ 54,626.23
$ 54,626.23
$ 54,626.23
$ 5,189.49
$ 59,815.72
$ 114,441.95
$ 54,626.23
$ 10,871.98
$ 65,498.22
$ 179,940.16
$ 54,626.23
$ 17,094.32
$ 71,720.55
$ 251,660.70
$ 54,626.23
$ 23,907.77
$ 78,534.00
$ 330,194.70
$ 54,626.23
$ 31,368.50
$ 85,994.73
$ 416,189.42
$ 54,626.23
$ 39,538.00
$ 94,164.23
$ 510,353.64
$ 54,626.23
$ 48,483.59
$ 103,109.83
$ 613,463.47
$ 54,626.23
$ 58,279.03
$ 112,905.26
$ 726,368.73
10
$ 54,626.23
$ 69,005.04
$ 123,631.27
$ 850,000.00
TOTAL
$ 546,262.30
$ 303,737.70
$ 850,000.00
MONTO DESEADO
INTERES
INCREMENTO
SOBREL EL
AL FONDO
FONDO
E
CAPITAL EN EL
FONDO
11) Las cifras que aparecen en la columna B representan los pagos peridicos para el fondo
de amortizacin.
12) La columna E muestra el total en el fondo despus de cada pago. Una lnea ms debajo
de la columna C, aparece el inters de un perodo sobre cada cifra de la columna E.
13) Cada pago peridico de la columna B, ms el inters correspondiente de la columna C,
suman el total incrementado al fondo al final de cada perodo de la columna D.
114
FAREM CARAZO
PROBLEMAS RESUELTOS DE FONDO DE AMORTIZACIN

1. Se establece un fondo de $5.000 semestrales que abona el 6% capitalizable
semestralmente. Hallar el valor acumulado en 5 aos y elaborar el cuadro del fondo.
0,06/2 = 0,03
F = 5.000 [ (1 + 0,03 )10 -1] /0.03 =57.319,39
FECHA
PERIODO
CUOTA
INTERS
VALOR
AGREGADO
AL FONDO
SALDO
5.000
5.000
5.000
5.000
150
5.150
10.150
5.000
304,5
5.304,5
15.454,5
5.000
463,63
5.463,63
20.918,13
5.000
627,54
5.627,54
26.545,67
5.000
796,37
5.796,37
32.342,04
5.000
970,26
5.970,26
38.312,31
5.000
1.149,36
6.149,36
44.461,68
5.000
1.333,85
6.333,85
50.795,53
10
5.000
1.523,86
6.523,86
57.319,39
115
FAREM CARAZO
2. Un artesano necesita remplazar cada 5 aos todas sus herramientas, cuyo valor
es de $10.000. Qu deposito mensual debe hacer en una cuenta de ahorros que
abona el 8%, capitalizable trimestralmente?
(1 + 0,08)4/12= (1 + e.m)12/12
4
Tasa efectiva mensual = 6,622 * 10
-3
10.000 = A [(1 + 6,622 * 10-3) - 1]

-3
6,622 * 10
A = 136,28 Respuesta
3.Para cancelar una deuda de $80.000 a 5 aos plazos, se establecen reservas anuales
en un fondo que abona el 6%; transcurridos dos aos eleva sus intereses al 7%. Hallar
las reservas anuales y hacer el cuadro de fondo
80.000 = A [(1 + 0,06)5 - 1]

0,06
A = 14.191,71 Primeros dos aos
F = 14.191,71 [ (1 + 0,06)2 -1] = 29.234,92
0,06
M = 29234,92 (1+ 0,07)3 = 35.814,04
44.185,95 = A [(1 + 0,07)3 - 1]
0,07
116
FAREM CARAZO
A = 13.744,11 Los 3 ltimos aos.
FECHA
PERIODO
CUOTA
INTERS
VALOR
AGREGADO
AL FONDO
SALDO
14.191,71
14.191,71
14.191,71
14.191,71
851,502
15.043,21
29.234.92
13.744,11
2.046,44
15.790,56
45.025,48
13.744,11
3.151,78
16.895,89
61.921,38
13.744,11
4.334,49
18.078,61
80.000
4. Un municipio emite obligaciones a 10 aos de plazo por $2.000.000 que devengan el

8% de inters. Qu depsitos anuales debe hacer en un fondo que abona el 6% y que
egreso anual tendr el municipio hasta el pago de la deuda?
2.000.000 * 0,08 = 160.000
2.000.000 = A [ (1 + 0,06)10 -1]
0,06
A = 151.735,92 depsitos anuales
151.735,92 + 160.000 = 311735,92 Respuesta total egreso anual
117
FAREM CARAZO
5.Hallar la reserva anual en un fondo que paga el 7% de inters, para cancelar en 25

aos una deuda de $100.000.
100.000 = A [ (1 + 0,07)25 -1]
0,07
A = 1.518,05 depsitos anuales
Se deben pagar $29.000 dentro de 12 meses por una deuda con anterioridad. Si para pagarla
se decide constituir un fondo mediante depsitos bimestrales vencidos cul sera el
importante de los mismos si se colocan en un instrumento de inversin que rinde el 26%
convertible mensualmente?
(1 + 0,26)12/6 = (1 + i. bimestral)6/6
12
i = 0,04380
29.000 = A [ (1 + 0,04380)6 -1]
0,04380
118
FAREM CARAZO
6.Para pagar una deuda de $5.400 que vence dentro de 5 meses se va a construir un
fondo mediante depsitos mensuales anticipados. Si los depsitos se colocan en un
fondo de inversiones que rinde el 32% anual convertible mensualmente, hallar su
importe.
i = 0,32
12
i = 0,0266
5.400= A [ (1 + 0,0266)6 -1 - 1]
0,0266
7.Haga una tabla que muestre la forma en que amortizara una deuda de $15.000
contratada hoy y que debe pagarse en 3 meses con inters al 12% trimestral
capitalizable mensualmente si se decide constituir un fondo mediante depsitos
quincenales vencidos en una cuenta de inversiones que rinde el 2,7% mensual efectivo.
(1 + 0,027)12/24 = (1 +e. q.)24/24
Efectiva quincenal = 0,0134
16.872,96 = A [ (1 + 0,0134)6 -1]
0,0134
119
FAREM CARAZO
FECHA
PERIODO
CUOTA
INTERS
VALOR
AGREGADO
AL FONDO
2.719,34
2.719,34
2.719,34
2.719,34
36,46
2.755,81
5.475.16
2.719,34
73,42
2.792,76
8267,92
2.719,34
110,87
2.830,22
11.098,14
2.719,34
148,82
2.868,17
13.966,32
2.719,34
187,28
2.906,63
16.872,96
SALDO
8. Cul debe ser el importe de cada uno de 8 depsitos mensuales anticipados que se
colocan en un fondo de inversin que rinde el 28,4% convertible mensualmente con el
objeto de amortizar una deuda de $8.888,89 que vence exactamente dentro de 8 meses?
8.888,89 =A [ (1 + 0,02375)9 -1 - 1]
0,02375
A = 998,29 Respuesta
120
FAREM CARAZO
BIBLIOGRAFIA
1.
Reyes Alvarado, Noel, Texto Bsico: Gua de estudio de Matemticas
Financieras, Departamento de Matemticas y Estadsticas, Facultad de Ciencias
Econmicas, UNAN-Managua, 2002.
2.
Ayres, Frank Jr., Matemticas Financieras, McGraw-Hill, Tercera Edicin,
Mxico, 1993.
3.
Baca Currea, Guillermo, Las Matemticas Financieras y los Sistemas, Noriega
Editores, Tercera Edicin, Colombia, 1997.
4.
Blank, Lelan T./Tarquin, Antony J. Ingeniera Econmica, McGraw-Hill, Cuarta
Edicin, Mxico, 1998.
5.
Daz Mata, Alfredo/ Aguilera G., Victor, Matemticas Financieras, McGraw-Hill,
Tercera Edicin, Mxico, 1999.
6.
Portus G, Licoyn, Matemticas Financieras, McGraw-Hill, Cuarta Edicin,
Mxico, 1999.
7.
Alfredo Daz Mata Vctor Manuel Aguilera G. Matemticas Financiera. Segunda
Edicin. Editorial Mc. Graw Hill. Ejercicios Propuestos. 1.998
8.
Lincoyan Protus G. Matemticas Financiera. Cuarta Edicin. Editorial Mc Graw
Hill. Cuarta Edicin. Ejercicios Propuestos. 1.997
121

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Universidad Nacional Autnoma de Nicaragua

Edificio Central FAREM - CARAZO

CURSO DE VERANO 2014

Matemticas Financieras para la toma de decisiones

Msc. Sergio Vado Conrado

Matemticas Financieras para la toma de decisiones

TEMA 2: CALCULO DE INTERES COMPUESTO..47

Deduccin de la frmula del monto a inters compuesto.

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TEMA 4: AMORTIZACION Y FONDOS DE AMORTIZACION. 97

4.1. Concepto del proceso de amortizacin y sus elementos

Sistemas de amortizacin de deudas con inters sobre saldos.

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TEMA I: CALCULO DE INTERES SIMPLE

OBJETO DE ESTUDIO DE LA MATEMATICA FINANCIERA:

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EL RENDIMIENTO DEL DINERO:

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EL RENDIMIENTO DEL SISTEMA.

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INTERES SIMPLE COMERCIAL U ORDINARIO:

Lo anterior provoca que muchas veces, las fechas de pago de un prstamo no

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INTERES SIMPLE EXACTO:

n = 18 meses, i = 0.30/12 = 0.025 mensual

I = p i n = 180, 000 ( 0.30/12) (18) = C$ 81,000 ;

Tambin da lo mismo, si n = 18/12 = 1.5 aos,

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I = p i n = 180,000 (0.30) (18/12) = C$ 81,000

Matemticas Financieras para la toma de decisiones

n = 270/360 = 0.75 aos

i = 0.0095 (12) = 0.114 anual, luego;

Tambin resulta lo mismo, si n = 270/30 = 9 meses,

(mnimos 8 decimales para expresar el tiempo)

Matemticas Financieras para la toma de decisiones

Como la tasa de inters y el plazo estn transformados a la misma unidad de tiempo.

EQUIVALENCIA ENTRE SUMAS DE DINERO.

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