Relatrio Trimestral - 3T15

26 DE OUTUBRO DE 2015

EBITDA Ajustado atinge R$ 520 milhes no 3T15,

crescimento de 15% em relao ao 3T14
RECEITA LQUDA

R$ 1.446 mi
VOLUME EXPORTADO

8% de aumento

EBITDA AJUSTADO

R$ 520 mi
INVESTIMENTOS

R$ 1,1 bi

30 de setembro de 2015

Receita lquida de R$ 1.446 milhes, crescimento de 13% em relao ao

mesmo perodo de 2014. Nos primeiros nove meses de 2015, a receita
totalizou R$ 4.092 milhes, tambm 13% acima dos 9M14.

Klabin
Valor de Mercado R$ 22 bilhes

Volume de vendas ao mercado externo atinge 154 mil toneladas,

crescimento de 8% em relao 3T14 e 11% em relao ao 2T15,
comprovando a flexibilidade da Klabin em um cenrio de enfraquecimento
da economia brasileira.

KLBN11
Preo de fechamento R$ 21,88
Volume dirio 3T15 R$ 66 milhes

EBITDA Ajustado de R$ 520 milhes no trimestre, aumento de 15% na

comparao ao 3T14, com margem de 36% versus 35% no perodo
anterior. Nos 9M15, o EBITDA Ajustado somou R$ 1.372 milhes, 13%
acima dos 9M14.

Teleconferncia
Portugus (com traduo simultnea)
Tera-feira, 27/10/15, 11h00 (Braslia)
Tel: (11) 3193-1133 - Senha: Klabin
http://cast.comunique-se.com.br/Klabin/3T15

Com a acelerao dos desembolsos referentes ao Projeto Puma, os

investimentos no 3T15 foram de R$ 1.113 milhes, sendo R$ 970 milhes
direcionados nova planta de celulose.

RI
Antonio Sergio Alfano
Tiago Brasil Rocha
Daniel Rosolen
Lucia Reis
Marcos Maciel
Natasha Utescher
+55 11 3046-8401
www.klabin.com.br/ri
invest@klabin.com.br

PROJETO PUMA

87% de
execuo

Ao final de setembro, as obras da nova fbrica de celulose da Klabin, que

ter capacidade de 1,5 milho de toneladas, contavam com avano fsico
de 87% e 70% de desembolsos financeiros haviam sido realizados.

3T15

2T15

3T14

Volume de vendas (mil t)

R$ millhes

463

435

467

% Mercado Interno

67%

68%

69%

Receita lquida

1.446

1.338

1.282

-1 p.p.

-2 p.p.

451

33%

15%

35%

EBITDA Ajustado

520

391

36%

29%

11.614

-1%

13%

76%

Endividamento lquido

6%

-9 p.p.

72%

(1.341)

9M15/9M14

8%

67%

Lucro (prejuzo) lquido

3T15/3T14

-5 p.p.

% Mercado Interno

Margem EBITDA ajustado

3T15/2T15

9M15
1.334
67%
4.092
70%
1.372

7 p.p.

1 p.p.

33%

296

n/a

n/a

(1.774)

8.144

4.028

43%

188%

11.614

9M14
1.328
68%
3.637
75%
1.210
33%

188%

4,5x

2,4x

6,2x

2,4x

4,6x

3,8x

2,3x

4,6x

2,3x

871

-3%

28%

3.263

0 p.p.

4.028

6,2x

1.151

13%

n/a

Endividamento lquido/EBITDA (UDM - US$)

1.113

13%
-5 p.p.

858

Endividamento lquido/EBITDA (UDM - R$)

Investimentos

0%
-1 p.p.

2.029

61%

As demonstraes financeiras consolidadas da Klabin so apresentadas de acordo com as normas internacionais de contabilidade (International Financial Reporting Standards - IFRS), conforme determinam
as instrues CVM 457/07 e CVM 485/10. As informaes da Vale do Corisco no esto consolidadas nas Demonstraes Financeiras, e sto representadas apenas pelo mtodo da Equivalncia Patrimonial.
EBITDA Ajustado conforme instruo CVM 527/12.
Notas:
Algumas cifras dos quadros e grficos apresentados podero no expressar um resultado preciso em razo de arredondamentos. A margem Ebitda calculada leva em conta os efeitos da Vale do Corisco.
UDM - ltimos 12 meses

RELATRIO TRIMESTRAL - 3T15 26 DE OUTUBRO DE 2015

SUMRIO
externo, a Klabin, baseada na competitividade e
na flexibilidade de sua linha de produtos, ampliou
o direcionamento dos volumes para mercados de
fora do Brasil, onde houve aumento de vendas em
todas as linhas em relao ao mesmo trimestre do
ano anterior. J no mercado interno, a
desacelerao econmica refletiu-se em menores
vendas na cadeia de papelo ondulado, que foi
em parte compensado pelo bom desempenho de
vendas de cartes dada a resilincia da carteira de
clientes da Klabin e o bom desempenho
operacional das fbricas. Dessa forma, com o
crescimento no volume exportado de 8% e queda
de 5% nas vendas ao mercado interno no 3T15, as
exportaes passaram a representar 33% do
volume total versus 31% no 3T14.

O terceiro trimestre de 2015 no Brasil foi marcado

pela intensificao da crise poltica, gerando
dificuldade de aprovao das pautas do ajuste
fiscal. A expectativa de deteriorao fiscal aps o
oramento deficitrio proposto pelo governo
culminou no rebaixamento das notas dos ttulos
soberanos por agncias de rating e grande
desvalorizao do real em relao ao dlar.
Indicadores de mercado continuam mostrando
deteriorao da atividade econmica, aumento de
desemprego e maior inflao.
No cenrio internacional, a expectativa do
plebiscito na Grcia sobre o afrouxamento fiscal
no pas, o menor crescimento econmico chins e
a indefinio sobre as taxas de juros nos Estados
Unidos adicionaram ainda mais volatilidade aos
mercados.

A presso inflacionria mais forte desde o comeo

do ano, em especial referente aos preos de
energia e de insumos denominados em dlar,
impactaram os custos no perodo quando
comparados aos custos do 3T14. Por outro lado,
esforos de controle de custos surtiram efeito e o
aumento de custo caixa por tonelada ficou em
linha com a inflao domstica atual.

A deteriorao do nvel de atividade da economia

brasileira impactou ao longo do trimestre os
mercados de papis e embalagens, que
intensificaram os sinais de enfraquecimento. A
Associao Brasileira de Papelo Ondulado (ABPO)
indicou em seu relatrio prvio de setembro
queda de 5% na expedio de papelo ondulado
no 3T15 em relao ao mesmo perodo de 2014 e
queda 3% no acumulado do ano, enquanto os
ltimos dados divulgados pela Indstria Brasileira
de rvores (IB antiga Bracelpa) sinalizavam
queda de 5% no mercado de cartes (excluindo
cartes para lquidos) de janeiro a agosto de 2015
contra o mesmo perodo do ano passado.

Apesar da piora dos indicadores econmicos

brasileiros desde o incio do ano, que tm
impactado diretamente os mercados de papis e
embalagem e o custo de produo das empresas
que atuam no pas, a Klabin aumentou a receita
de vendas por meio da versatilidade de sua linha
de produtos e atuao em diversos mercados.
Dessa forma, mesmo em condies de mercado
adversas, a Companhia mostrou consistncia em
seu resultado e o EBITDA ajustado do trimestre foi
de R$ 520 milhes, crescimento de 15% sobre o
mesmo perodo de 2014.

Por outro lado, nos mercados internacionais de

papis para embalagem a tendncia de alta no
preo de kraftliner observada nos ltimos meses
continuou ao longo do 3T15, e o preo lista na
Europa de acordo com a FOEX atingiu mdia no
trimestre de 590/t, um crescimento de 2% em
relao ao 2T15 e de 7% na comparao com o
mesmo perodo do ano passado.

Assim, nos ltimos 12 meses o EBITDA ajustado

foi de R$ 1.881 milhes, 17 trimestre consecutivo
de crescimento.

Neste contexto de desaquecimento nos mercados

nacionais e melhores condies no mercado

RELATRIO TRIMESTRAL - 3T15 26 DE OUTUBRO DE 2015

CRESCIMENTO TRIMESTRAL

1,5

1,7

1,7

1,7

1,7

1,7

1.286

1.180

1.089

939

800
2,0

922

2,5

1.027

3,5
3,0
1.000

1,7

1,7

1,7

1,7

1,7

1,8

1,8

1,8

1,8

1,8

1.812

1.755

1.718

1.627

1.602

1.562

1.504

1.351

4,5
4,0
1.200

1.452

5,0
1.400

1.424

1.600

1.652

1.800

1,8

1.881

2.000

1,8

1,8

600
1,0
0,5
400
-

jun/11set/11dez/11mar/12jun/12set/12dez/12mar/13jun/13set/13dez/13mar/14jun/14set/14dez/14mar/15jun/15set/15
Volume de Vendas UDM
(excluindo madeira milhes t)

EBITDA Ajustado UDM

(R$ milhes)

Cmbio
Neste cenrio de incerteza poltica e econmica, o real intensificou sua trajetria de desvalorizao ao longo
do terceiro trimestre de 2015 mesmo com pontuais intervenes por parte do Banco Central do Brasil no
mercado de cmbio. A cotao R$/US$ atingiu no dia 24 de setembro o pico de R$ 4,24/US$, maior valor j
observado na histria da moeda que foi implementada em 1992, fechando o trimestre em R$ 3,97/US$, 28%
acima do verificado ao final do 2T15. J o cmbio mdio foi de R$ 3,54/US$, 15% maior se comparado ao
segundo trimestre de 2015 e 56% maior se comparado ao 3T14.
R$ / US$
Dlar mdio
Dlar final

3T15
3,54
3,97

2T15
3,07
3,10

3T14
2,27
2,45

3T15/2T15
15%
28%

3T15/3T14
56%
62%

9M15
3,17
3,97

9M14
2,29
2,45

9M15/9M14
38%
62%

Fonte: Bacen

DESEMPENHO OPERACIONAL E ECONMICO-FINANCEIRO

Volume de vendas
No terceiro trimestre do ano, mesmo com a piora da atividade nos mercados de embalagens no Brasil, o
volume total vendido pela Companhia sem incluir madeira foi de 463 mil toneladas, permanecendo
praticamente no mesmo nvel das vendas do terceiro trimestre de 2014. A manuteno dos nveis de vendas
na comparao com o ano anterior foi mais uma vez reflexo da resilincia dos mercados em que atua e da
flexibilidade da linha de produtos da Klabin, que permitiu Companhia ampliar o direcionamento de volumes
ao exterior, face ao enfraquecimento dos mercados nacionais.

RELATRIO TRIMESTRAL - 3T15 26 DE OUTUBRO DE 2015

O maior nvel da taxa de cmbio mdio e mercados estrangeiros mais aquecidos criaram um cenrio
favorvel s exportaes mesmo em um perodo normalmente impulsionado pela sazonalidade das vendas
preparatrias para o final de ano no Brasil. Nesse contexto, a Klabin ampliou as vendas de papis e cartes
para o mercado externo compensando os impactos do desaquecimento do consumo na economia nacional e
nos mercados de embalagens convertidas. Vale ressaltar tambm o bom desempenho operacional da
mquina 9 aps o desgargalemento ocorrido em meados de 2014, que incrementou o volume de vendas de
cartes da Klabin ao longo trimestre.
Dessa forma, o volume de exportaes do 3T15 cresceu 8% em relao ao mesmo trimestre do ano anterior e
passou a representar 33% das vendas totais versus 31% no 3T14. A participao das exportaes no volume
de vendas cresceu mesmo na comparao com o 2T15, quando havia sido 32%, apesar da sazonalidade do
perodo. Com o maior direcionamento das vendas para a exportao, o volume ao mercado interno, onde h
grande participao de produtos convertidos, foi 5% menor na comparao com o 3T14.
Nos nove primeiros meses, o volume de vendas de papis totalizou 1.334 mil toneladas, mesmo patamar das
1.328 mil toneladas do mesmo perodo no ano passado. Esta estabilidade de volumes fruto da versatilidade
da Klabin que no perodo compensou a queda no volume de vendas de produtos de converso de 22 mil
toneladas pelo aumento de volume vendido de papis de 21 mil toneladas, especialmente ao mercado
externo.
Volume de vendas
(excluindo madeira mil t)

Volume de vendas por produto

3T15

467
31%

463
33%

Outros
2%
Kraftliner
23%

69%

3T14

Mercado Interno

Cartes
37%

67%

Converso
38%

3T15

Mercado Externo

Receita Lquida
A receita lquida, incluindo madeira, atingiu R$ 1.446 milhes no 3T15, com crescimento 13% em relao ao
3T14, influenciada especialmente pela desvalorizao do real em relao ao dlar na comparao entre os
perodos, que elevou as receitas na parcela destinada ao mercado externo.
Com o aumento da participao das exportaes no volume total que foi amplificado pelo maior cmbio
mdio no perodo, a receita lquida proveniente das vendas ao mercado externo cresceu 53% na comparao
com o 3T14 e representou 33% do total, contra 24% observado no mesmo trimestre do ano anterior.

RELATRIO TRIMESTRAL - 3T15 26 DE OUTUBRO DE 2015

Os esforos da Klabin na busca dos melhores mercados em diferentes cenrios econmicos mais uma vez
foram refletidos no aumento da receita lquida. Nos 9M15, a receita totalizou R$ 4.092 milhes e apresentou
crescimento de 13% na comparao com o mesmo perodo de 2014.
A receita lquida pr-forma, considerando a receita proporcional da Klabin na empresa Florestal Vale do
Corisco S.A, totalizou R$ 1.463 milhes no trimestre e R$ 4.138 milhes nos nove meses de 2015.
Receita Lquida
(R$ milhes)

Receita lquida por produto

3T15
1.446
33%

1.282

Madeira
6%

24%

Outros
2%

Kraftliner
16%

76%

Cartes
37%

67%

Converso
39%
3T14

3T15

Mercado Interno

Mercado Externo

Custos e Despesas Operacionais

O custo caixa unitrio, que inclui os custos fixos e variveis e as despesas operacionais, foi de R$ 2.024/t no
trimestre. Excluindo os valores no recorrentes de outras receitas e despesas operacionais, que tiveram
impacto relevante na comparao entre o 3T15 e o 3T14, o custo caixa unitrio foi de R$ 2.007/t, com
aumento de 9,8% entre os perodos. O aumento reflete especialmente o impacto inflacionrio dos custos de
aquisio de energia eltrica e de insumos ligados ao dlar. Por outro lado, menores custos com a compra de
papis de terceiros e de colheita de madeira, assim como a manuteno das despesas com vendas e
administrativas, mitigaram em parte o aumento verificado.
Composio do custo caixa
3T14

Paradas /
Manuteno
9%

Composio do custo caixa

3T15

Energia
Outros
eltrica
3%
8%

Energia Outros
eltrica
5%
9%
Pessoal
31%

Paradas /
Manuteno
10%

leo
combustvel
5%

Pessoal
32%

leo
combustvel
3%

Frete
12%
Qumicos
16%

Frete
12%

Madeira /
Fibras
16%

Qumicos
14%

Madeira /
Fibras
15%

RELATRIO TRIMESTRAL - 3T15 26 DE OUTUBRO DE 2015

O custo dos produtos vendidos por tonelada no 3T15, excluindo depreciao, exausto e amortizao, foi de
R$ 1.610/t, 9% acima do 3T14. Este aumento em linha com a inflao foi possvel mesmo com o expressivo
crescimento dos custos de energia e de insumos atrelados ao cmbio que foram compensados pelo menor
custo de madeira e pelo menor volume de papel comprado de terceiros.
As despesas com vendas foram R$ 107 milhes no trimestre, 9% acima do 3T14. Assim, as despesas
comerciais do 3T15, mesmo com maior volume destinado ao mercado externo, tiveram leve queda em
relao receita de vendas e no trimestre e representaram 7,3% da receita lquida contra 7,6% no mesmo
trimestre do ano anterior.
As despesas gerais e administrativas foram R$ 79 milhes no trimestre. Excluindo despesas extraordinrias
de indenizaes do perodo, o aumento verificado foi de 9%, explicado principalmente por dissdios ocorridos
ao longo dos ltimos 12 meses.
Outras receitas / despesas operacionais resultaram em uma despesa de R$ 8 milhes no 3T15 comparada a
uma receita de R$ 15 milhes no 3T14.

Efeito da variao do valor justo dos ativos biolgicos

Durante o 3T15 o efeito da variao do valor justo dos ativos biolgicos foi positivo em R$ 99 milhes,
devido principalmente ao crescimento das florestas que foram reconhecidas por seu valor justo. Por sua vez,
o efeito da exausto do valor justo dos ativos biolgicos no custo dos produtos vendidos foi de R$ 93
milhes no 3T15. Dessa forma, o efeito no caixa do valor justo dos ativos biolgicos no resultado
operacional (EBIT) do trimestre foi positivo em R$ 6 milhes.

Gerao operacional de caixa (EBITDA)

R$ millhes
Resultado Lquido do perodo
(+) Imp. Renda e Contrib.Social
(+) Financeiras lquidas
(+) Depreciao, exausto e amortizao
Ajustes conf. IN CVM 527/12 art. 4
(-) Variao valor justo dos ativos biolgicos
(-) Equivalncia patrimonial
(+) Participao Vale do Corisco
EBITDA Ajustado
Margem EBITDA Ajustado

3T15
(1.341)
(717)
2.490
186
(98)
(11)
10
520
36%

2T15
296
148
(201)
294
(148)
(6)
9
391
29%

3T14 3T15/2T15 3T15/3T14

7
n/a
n/a
(9)
n/a
7897%
499
n/a
399%
222
-37%
-16%
(253)
-34%
-61%
(23)
84%
-54%
8
15%
21%
451
33%
15%
35%
7 p.p.
1 p.p.

9M15
(1.774)
(959)
3.673
730
(301)
(24)
27
1.372
33%

9M14
858
412
195
657
(904)
(34)
27
1.210
33%

9M15/9M14
n/a
n/a
1881%
11%
-67%
-30%
-1%
13%
0 p.p.

n/a - No aplicvel
Nota: A margem EBITDA ajustado calculada sobre a receita lquida pr-forma, que inclui a receita da Vale do Corisco

Mesmo com a forte presso inflacionria nos custos de produo presentes desde o incio do ano e a
deteriorizao da economia no mercado brasileiro, a elevao da receita de vendas no 3T15 se refletiu em
novo crescimento de resultados, e a gerao operacional de caixa (EBITDA ajustado) foi de R$ 520 milhes,
com margem EBITDA de 36% e aumento de 15% sobre o mesmo trimestre do ano passado.

RELATRIO TRIMESTRAL - 3T15 26 DE OUTUBRO DE 2015

A alta competitividade e grande qualidade de sua diversificada linha de produtos permitiu Klabin ampliar as
vendas para mercados de fora do Brasil em um momento em que a menor atividade econmica no pas
refletida na desacelerao dos mercados de papis e embalagens nacionais. Assim, com o maior
direcionamento de produtos para a exportao, a Companhia manteve o volume total de vendas no mesmo
patamar do alcanado no 3T14, mesmo com pior cenrio econmico. vlido ressaltar que as maiores
exportaes foram potencializadas pela maior taxa mdia de cambio no perodo o que levou Klabin obter
um incremento de receita de 13% na comparao com o mesmo trimestre do ano anterior, fator
fundamental no crescimento dos resultados do 3T15.
Nos nove meses de 2015, o EBITDA ajustado atingiu R$ 1.372 milhes, 13% acima do mesmo perodo de
2014, com margem de 33%.
Esses valores incluem a participao da Klabin na empresa Florestal Vale do Corisco S.A. de R$ 10 milhes no
trimestre e de R$ 27 milhes nos 9M15.

Endividamento e aplicaes financeiras

O endividamento bruto em 30 de setembro era de R$ 17.524 milhes, aumento de R$ 4.140 milhes se
comparado ao final do 2T15, devido principalmente ao grande impacto da variao cambial sobre a parcela
da dvida em moeda estrangeira, que por si s foi responsvel por R$ 2.600 milhes deste aumento, alm das
novas captaes de recursos para fazer frente aos desembolsos do Projeto Puma. Da dvida total, R$ 11.793
milhes, ou 67% (US$ 2.968 milhes) so denominados em dlar, substancialmente pr-pagamentos de
exportao.
O caixa e as aplicaes financeiras da Companhia encerraram o 3T15 em R$ 5.910 milhes, aumento de
R$ 670 milhes em comparao ao 2T15, devido s captaes de novas linhas de financiamento para o
Projeto Puma e pela gerao de caixa de Companhia, que compensaram os desembolsos para a execuo do
projeto. Esse valor supera as amortizaes de financiamentos a vencer nos prximos 32 meses.
O endividamento lquido consolidado em 30 de setembro de 2015 totalizou R$ 11.614 milhes, comparado
a R$ 8.144 milhes em 30 de junho desse ano, aumento de R$ 3.470 milhes. Este aumento deve-se em
especial aos investimentos de R$ 1,1 bilho efetuados no trimestre e pelo impacto contbil da variao
cambial na parcela da dvida em dlares conforme explicado anteriormente. A alta desvalorizao do real no
terceiro trimestre do ano afetou a relao dvida lquida / EBITDA em 1,4x. Assim, a relao dvida lquida /
EBITDA ajustado fechou o 3T15 em 6,2 vezes, contra 4,5 vezes observado ao final do segundo trimestre de
2015. Considerando o EBITDA dos ltimos 12 meses e a dvida lquida em dlar, a relao dvida lquida /
EBITDA ao final de setembro era de 4,6 vezes. valido ressaltar que, alm da Klabin no possuir nenhum
covenant financeiro vinculado s suas dvidas, este efeito da variao cambial puramente contbil e
impacta em sua grande maioria os financiamentos de pr-pagamento de exportao, no vinculados ao
Projeto Puma, e j lastreados em futuras exportaes da Klabin.
O prazo mdio de vencimento dos financiamentos foi alongado, e ao final do 3T15 era de 50 meses, sendo
42 meses para os financiamentos em moeda local e 54 meses para os financiamentos em moeda estrangeira.
A dvida de curto prazo ao final do trimestre correspondia a 12% do total e o custo mdio dos financiamentos
em moeda local era de 12,1% a.a. e em moeda estrangeira de 4,7% a.a..

RELATRIO TRIMESTRAL - 3T15 26 DE OUTUBRO DE 2015

20.000

7,0
6,2

DVIDA LQUIDA E ALAVANCAGEM

18.000

6,5
6,0

16.000

5,5

14.000

5,0

4,5
4,2

4,6

Dvida Lquida (R$ milhes)

Dvida Lquida/Ebitda (R$)

Endividamento (R$ milhes)

8.144

4,5
4,0
3,5
3,0
2,5

5.242

2,0
1,5
1,0
0,5

jun-15

dez-14

1,8
4.028

3.595

3.985
dez-13

jun-13

mar-13

set-13

3.437

3.136

1,7

2,3

set-14

2,3

1,7

2.824

2,2

1,7

7.440

2,4
2,7

2,4

4.000
2.000

3,3

mar-15

2,4

jun-14

2,2

2,4

2.711

2,2

mar-14

8.000
6.000

3,8

3,0
2,6

set-15

10.000

11.614

12.000

0,0

Dvida Lquida/Ebitda (US$)

set-15

jun-15

Curto prazo
Moeda Local

934

6%

1.247

Moeda Estrangeira

1.084

6%

953

9%
7%

Total curto prazo

2.018

12%

2.200

16%

30%

Longo prazo
Moeda local

4.797

27%

3.998

Moeda estrangeira

10.709

61%

7.186

54%

Total longo prazo

15.506

88%

11.184

84%

Total moeda local

5.731

33%

5.245

39%

Total moeda estrangeira

11.793

67%

8.139

61%

Endividamento bruto

17.524
5.910

13.384
5.240

11.614
6,2 x

8.144
4,5 x

(-) Disponibilidades
Endividamento lquido
Dvida Lquida / EBITDA (UDM)

Resultado Financeiro
As despesas financeiras tm sido impactadas principalmente pelo aumento do endividamento bruto da
Companhia que vem ocorrendo por meio da contratao de linhas de financiamento vinculadas ao Projeto
Puma. Assim, as despesas financeiras somaram R$ 236 milhes no 3T15 contra R$ 227 milhes no mesmo
perodo do ano anterior.
Por outro lado, as receitas financeiras, tanto pela maior posio de caixa da Companhia quanto pelas
maiores taxas de juros praticadas no Brasil, atingiram R$ 177 milhes no trimestre contra R$ 149 milhes em
3T14.

RELATRIO TRIMESTRAL - 3T15 26 DE OUTUBRO DE 2015

Desta forma, o impacto positivo da maior receita financeira mitigou parte do crescimento das despesas
financeiras, e o resultado financeiro, excludas as variaes cambiais, foi negativo em R$ 58 milhes no
terceiro trimestre de 2015 comparado ao resultado negativo de R$ 78 milhes do 3T14.
A taxa de cmbio encerrou o trimestre 28% acima do patamar observado ao final do segundo trimestre de
2015. Por este motivo as variaes cambiais lquidas incidentes principalmente sobre o endividamento em
moeda estrangeira foram negativas em R$ 2.432 milhes no 3T15, gerando relevante impacto contbil no
endividamento bruto e lquido da Klabin. O efeito da variao cambial no balano patrimonial da Companhia
puramente contbil, sem efeito caixa significativo no curto prazo. Sobre a tica de fluxo de caixa, a
Companhia neutraliza a exposio cambial usando parte de seus recebveis ao mercado externo como lastro
para a contratao de dvida em moeda estrangeira a custos competitivos.

EVOLUO DOS NEGCIOS

Informaes consolidadas por unidade nos 9M15:

R$ milhes
Vendas Lquidas
Mercado Interno
Mercado Externo
Receita de terceiros
Receitas entre segmentos
Vendas Lquidas Totais
Variao valor justo ativos biolgicos
Custo dos Produtos Vendidos*
Lucro Bruto
Despesas Operacionais
Resultado Oper. antes Desp. Fin.

Florestal

Papis

Converso

Eliminaes

281
281
464
745
309
(931)
123
(40)
83

1.039
1.082
2.121
823
2.944
(1.878)
1.066
(302)
764

1.531
163
1.694
19
1.713
(1.408)
305
(199)
106

(1.306)
(1.306)
1.299
(7)
(2)
(9)

Total
2.851
1.245
4.096
4.096
309
(2.918)
1.487
(543)
944

Nota: Nesta tabela, as vendas lquidas totais incluem a comercializao

36%
de outros produtos.
Nota: * O CPV da rea florestal contempla a exausto do valor justo dos ativos biolgicos do perodo.

UNIDADE DE NEGCIO FLORESTAL

mil ton
Madeira

3T15
600

2T15
990

3T14
722

81

114

86

3T15/2T15
-39%

3T15/3T14
-17%

-29%

-6%

9M15
2.339

9M14
2.074

285

261

9M15/9M14
13%

R$ milhes
Madeira

9%

Durante o terceiro trimestre, o volume de vendas de toras de madeira para terceiros da Companhia foi de
600 mil toneladas no 3T15, 17% abaixo do volume vendido no 3T14. O menor volume se deve principalmente
ao ajuste do volume mdio de vendas trimestrais aps maior venda de madeira em p ocorrida no 2T15. Essa
venda pontual elevou o volume de venda naquele trimestre e refletiu no menor volume de toras vendido no
3T15. Apesar do impacto no volume do perodo, a receita lquida da venda de madeira atingiu R$ 81 milhes,
6% abaixo da receita do ano anterior.
Com a taxa de cmbio mais elevada, que tem beneficiado os exportadores, o mercado de madeira tem
mostrado resilincia. Assim, o crescimento das vendas de toras da Klabin ao longo dos 9M15 foi de 13%
contra os 9M14 e atingiu 2.339 mil toneladas.

RELATRIO TRIMESTRAL - 3T15 26 DE OUTUBRO DE 2015

UNIDADE DE NEGCIO PAPIS

mil ton
Kraftliner MI
Kraftliner ME
Kraftliner
Cartes Revestidos MI
Cartes Revestidos ME
Cartes Revestidos
Total Papis
R$ milhes
Kraftliner
Cartes Revestidos
Total Papis

3T15
27
79
106
106
67
172
278

2T15
32
66
98
92
64
156
254

3T14
38
71
109
96
64
160
269

226
529
755

189
457
646

174
419
593

3T15/2T15
-13%
19%
9%
15%
3%
10%
10%

3T15/3T14
-28%
11%
-2%
10%
3%
7%
3%

20%
16%
17%

30%
26%
27%

9M15
92
208
300
287
205
491
791
597
1.459
2.056

9M14
105
194
300
271
200
471
770
479
1.211
1.690

9M15/9M14
-12%
7%
0%
6%
2%
4%
3%
25%
20%
22%

Kraftliner
O mercado global de kraftliner continuou forte no terceiro trimestre de 2015 com elevao de 2% do preo
lista FOEX divulgado em euros em relao ao segundo trimestre do ano. No mercado interno, mesmo com o
desaquecimento econmico, a presso de custos na cadeia de produo, como energia, pessoal e aparas,
vem sustentando os preos de papis para embalagens.
Em relao s operaes da Klabin, a menor compra de papis de terceiros na comparao com o mesmo
trimestre do ano anterior foi compensada pela maior disponibilidade de papis advinda do menor volume de
vendas de produtos de converso, fazendo as vendas de kraftliner e sack kraft no perodo ficarem estveis.
Aproveitando-se de sua flexibilidade e do real mais desvalorizado, destacaram-se as vendas ao mercado
externo que contaram com crescimento de 7% em relao ao mesmo perodo do ano anterior.
Como consequncia da desvalorizao do real e da sustentao de preos no mercado interno, verificou-se
um aumento da receita lquida no trimestre de 30% se comparado ao 3T14. Nos primeiros nove meses do
ano, o aumento na receita foi de 25% em relao ao mesmo perodo de 2014, atingindo o valor de R$ 597
milhes.

Cartes
A produo de cartes revestidos na fbrica de Monte Alegre continou a tendncia de crescimento verificada
nos ltimos meses, com a Mquina n9 atingindo sua capacidade nominal de produo aps o
desgargalamento realizado em 2014. Com isso, a Klabin obteve recorde de produo de cartes no trimestre,
e o volume total vendido foi de 172 mil toneladas no 3T15, aumento de 7% na comparao com o volume do
3T14.
No Brasil, nmeros sobre o mercado de cartes (excluindo os cartes para lquidos) divulgados pela Indstria
Brasileira de rvores continuaram indicando queda de vendas do setor, refletindo a deteriorao da atividade
econmica. De janeiro a agosto de 2015, esta queda acumulava 5% em relao ao mesmo perodo de 2014.
Todavia, com a resilincia de alguns mercados atendidos pela Klabin, em especial o segmento de cartes para
lquidos, a Companhia obteve bom desempenho de vendas no mercado domstico. No mercado externo, o
volume de vendas tambm cresceu e foi 3% acima do mesmo perodo do ano passado, seguindo o maior
volume produzido no trimestre.
A receita lquida no perodo foi 26% superior receita verificada no terceiro trimestre de 2014 e atingiu
R$ 529 milhes. Tal crescimento reflexo do maior volume de vendas no trimestre e da valorizao do dlar
que impactou diretamente a receita proveniente dos cartes destinados ao mercado externo.

10

RELATRIO TRIMESTRAL - 3T15 26 DE OUTUBRO DE 2015

UNIDADE DE NEGCIO CONVERSO

mil ton
Total converso
R$ milhes
Total converso

3T15
174

2T15
172

3T14
185

577

551

569

3T15/2T15
1%

3T15/3T14
-6%

5%

1%

9M15
514
1.665

9M14
536
1.627

9M15/9M14
-4%
2%

Nmeros da Associao Brasileira de Papelo Ondulado (ABPO) no 3T15 mostraram queda de 5% no

trimestre em relao ao mesmo perodo do ano anterior. Alm da piora na atividade econmica no Brasil, a
maior desacelerao neste trimestre foi resultado da base bastante forte do 3T14 pela recuperao de
demanda aps as paradas durante a Copa do Mundo no pas. Neste contexto, a Klabin seguiu a queda
verificada no mercado.
Em relao s vendas de sacos industriais, esse resultado obtido pela forte presena da Klabin na regio
Nordeste, mercado com maior estabilidade em comparao com as demais regies do pais e xito na
estratgia de desenvolvimento de novos mercados fora do Brasil, comprovando sua flexibilidade e
competitividade.
Neste contexto, o volume de vendas de converso da Klabin no terceiro trimestre de 2015 foi impactado pela
deteriorao do cenrio econmico interno, com queda de 6% em relao ao mesmo trimestre do ano
anterior. Por outro lado, a melhora do mix de vendas e a desvalorizao do real em relao ao dlar
compensaram a queda no volume de vendas, que fechou o perodo com receita lquida de R$ 577 milhes,
crescimento de 1% na mesma comparao.

INVESTIMENTOS
R$ milhes

3T15

9M15

Florestal

26

70

Continuidade operacional

88

234

Projetos especiais e expanses

29

101

970

2.858

1.113

3.263

Projeto Puma
Total

A Klabin investiu R$ 1,1 bilho no 3T15 com destaque

para os investimentos na nova planta de celulose em
Ortigueira (PR). Do total investido no trimestre, R$ 88
milhes foram destinados continuidade operacional
das fbricas, R$ 26 milhes tiveram como destino as
operaes florestais, R$ 29 milhes foram aplicados em
projetos especiais e expanses da capacidade e R$ 970

milhes no Projeto Puma.

A nova planta de celulose da Klabin ter capacidade para 1,5 milho de toneladas de celulose. As obras tm
caminhado dentro de prazo e cronograma estabelecidos previamente, e at setembro de 2015 contavam
com avano fsico de 87% e 70% do desembolso financeiro.

MERCADO DE CAPITAIS
Renda Varivel
Nos primeiros nove meses de 2015 as Units da Klabin (KLBN11) apresentaram valorizao de 49%, contra
uma desvalorizao de 10% do IBOVESPA. As Units da Companhia foram negociadas em todos os preges da
BM&FBovespa, registrando 1,2 milho de operaes que envolveram 602 milhes de ttulos e um volume

11

RELATRIO TRIMESTRAL - 3T15 26 DE OUTUBRO DE 2015

mdio dirio negociado de R$ 60 milhes ao final do perodo. Nos ltimos doze meses, as aes da Klabin
tiveram valorizao de 85%, contra uma desvalorizao de 17% do IBOVESPA.

KLBN11 x Ibovespa
185

100

KLBN11

set-15

ago-15

jul-15

jun-15

mai-15

abr-15

mar-15

fev-15

jan-15

dez-14

nov-14

out-14

set-14

83

ndice Ibovespa

O capital social da Klabin representado por 4.731 milhes de aes, das quais 1.849 milhes de aes
ordinrias e 2.882 milhes de aes preferenciais. As aes da Klabin tambm so negociadas no mercado
norte-americano. Como ADRs Nvel I, os ttulos so listados no OTC (over-the-counter), mercado de balco,
sob o cdigo KLBAY.
Pelo segundo ano consecutivo, a Klabin integra o ndice de Sustentabilidade Empresarial (ISE), da
BM&FBovespa. A nova carteira, que entrou em vigor entre 5 de janeiro de 2015, rene 51 aes de 40
companhias que se destacam pelo alto grau de comprometimento com a sustentabilidade dos negcios e do
pas. Essa conquista refora o compromisso histrico da Klabin, pioneira nas certificaes do setor de celulose
e papel e no manejo da biodiversidade, com o desenvolvimento sustentvel.

12

RELATRIO TRIMESTRAL - 3T15 26 DE OUTUBRO DE 2015

TELECONFERNCIA
Portugus

English (simultaneous translation)

Tera-feira, 27 de outubro de 2015 11h00 (Braslia).

Tuesday, October 27th, 2015 9:00 a.m. (EST).

Senha: Klabin

Password: Klabin

Telefone: (11) 3193-1133 ou (11) 2820-4133

Phone: U.S. participants: 1-888-700-0802

Replay: (11) 3193-1012 ou (11) 2820-4012 Senha: 2847875#

International participants: 1-786-924-6977

O udio da Teleconferncia tambm ser transmitido pela

internet.

Brazilian participants: (55 11) 3193-1133

Replay: (55 11) 3193-1012 or (55 11) 2820-4012 Password:
1385393#

Acesso: http://cast.comunique-se.com.br/Klabin/3T15

The conference call will also be broadcasted by internet.

Access: http://cast.comunique-se.com.br/Klabin/3Q15

Com uma receita bruta de R$ 5,9 bilhes em 2014, a Klabin a maior produtora integrada, exportadora e recicladora de
papel para embalagem do Brasil, com capacidade de produo de 2 milhes de toneladas anuais de produtos. A
Companhia definiu como enfoque estratgico a atuao nos seguintes negcios: papis e cartes revestidos para
embalagens, caixas de papelo ondulado, sacos industriais e madeira em toras. Lidera todos os mercados em que atua.
Declaraes contidas neste comunicado relativas perspectiva dos negcios da Companhia, projees de resultados operacionais e
financeiros e, ao potencial de crescimento da Companhia constituem-se em meras previses e foram baseadas nas expectativas da
Administrao em relao ao futuro da Companhia. Essas expectativas so altamente dependentes de mudanas no mercado, no
desempenho econmico geral do Brasil, na indstria e nos mercados internacionais, estando, portanto, sujeitas mudana.

13

RELATRIO TRIMESTRAL - 3T15 26 DE OUTUBRO DE 2015

Anexo 1
Demonstrao do Resultado Consolidado (R$ mil)
(R$ mil)

3T15

2T15

3T14

3T15/2T15

3T15/3T14

9M15

9M14

9M15/9M14

Receita Bruta

1.719.529

1.593.961

1.540.725

8%

12%

4.868.571

4.381.858

11%

Receita Lquida

1.445.697

1.337.936

1.282.208

8%

13%

4.092.082

3.636.772

13%

98.731

155.230

252.784

-36%

-61%

309.499

904.460

-66%

Variao valor justo dos ativos biolgicos

Custo dos Produtos Vendidos
Lucro Bruto
Vendas
Gerais & Administrativas
Outras Rec. (Desp.) Oper.
Total Despesas Operacionais
Resultado Oper. antes Desp. Fin.
Equivalncia Patrimonial

(929.311)

(1.058.415)

(909.269)

-12%

2%

(2.917.793)

(2.653.839)

1.483.788

1.887.393

615.117

434.751

625.723

41%

-2%

(107.458)

(105.594)

(98.218)

2%

9%

(307.513)

(283.873)

8%

(78.796)

(82.927)

(69.367)

-5%

14%

(236.687)

(215.179)

10%

(7.528)

(9.912)

15.384

-24%

N/A

(23.473)

41.800

N/A

(193.782)

(198.433)

(152.201)

-2%

27%

(567.673)

421.335

236.318

473.522

78%

-11%

916.115

1.430.141

-36%

10.707

5.804

23.032

84%

-54%

24.046

34.381

-30%

(457.252)

10%
-21%

24%

Despesas Financeiras

(235.507)

(163.412)

(226.856)

44%

4%

(614.633)

(429.961)

43%

Receitas Financeiras

177.378

125.770

149.318

41%

19%

421.994

403.562

5%

(2.431.549)

239.104

(420.970)

-1117%

478%

(3.480.188)

(168.823)

1961%

Financeiras Lquidas

(2.489.678)

201.462

(498.508)

N/A

399%

(3.672.827)

(195.222)

1781%

Lucro (prejuzo) antes I.R. Cont. Social

(2.057.636)

443.584

(1.954)

N/A

105204%

(2.732.666)

Variaes Cambiais Lquidas

Prov. IR e Contrib. Social

Lucro (prejuzo) Lquido
Depreciao/Amortizao/Exausto
Realizao de custo atribudo imobilizado - terras
Variao valor justo dos ativos biolgicos
Participao Vale do Corisco
EBITDA Ajustado

716.803
(1.340.833)
185.980
977
(98.731)

(147.988)

8.963

N/A

7897%

295.596

7.009

N/A

N/A

293.985

222.366

-37%

-16%

7.453
(155.230)

(252.784)

-87%

N/A

-36%

-61%

958.863
(1.773.803)
730.281
8.430
(309.499)

1.269.300

N/A

(411.599)

N/A

857.701

N/A

656.749

11%

(904.460)

N/A
-66%

10.047

8.719

8.326

15%

21%

26.933

27.264

-1%

519.608

391.245

451.430

33%

15%

1.372.260

1.209.694

13%

14
14

RELATRIO TRIMESTRAL - 3T15 26 DE OUTUBRO DE 2015

Anexo 2
Balano Patrimonial Consolidado (R$ mil)

Ativo
Ativo Circulante
Caixa e bancos
Aplicaes financeiras
Ttulos e valores mobilirios
Clientes
Estoques
Impostos e contribuies a recuperar
Outros

set-15
8.733.329

jun-15
7.802.555

41.727

39.881

5.328.822

4.678.747

539.065

521.209

1.376.085

1.240.197

663.617
665.645
118.368

607.449
579.025
136.047

Passivo e Patrimnio Lquido

Passivo Circulante

jun-15

3.174.916

3.209.847

1.786.858

1.697.824

Debentures

232.462

502.065

Fornecedores

717.132

663.730

50.241
206.313
0

36.253
165.491
0

Emprstimos e Financiamentos

Imposto de renda e contribuio social

Impostos a recolher
Salrios e encargos sociais
Dividendos a pagar
Adeso REFIS

No Circulante

set-15

60.506

50.400

121.404

94.084

17.010.204

13.424.620

14.308.399

9.796.361

1.196.629

1.387.647

Imp Renda e C.social diferidos

706.916

1.428.556

Outras contas a pagar - Investidores SCPs

139.179

136.445

Adeso REFIS

365.317

377.530

Outros

293.764

298.081

4.991.741
2.377.849

6.510.960
2.376.000

1.299.181

1.301.030

16.443.532

15.342.872

Outros

1.048.708

913.338

81.564

84.426

209.963

201.959

Debentures

510.136

504.635

11.042.867

10.096.021

3.537.696

3.531.080

Realizvel a Longo Prazo

Impostos a compensar
Depsitos judiciais
Outros
Investimentos
Imobilizado
Ativos biolgicos
Intangvel

12.598

11.413

No Circulante
Emprstimos e Financiamentos

Patrim.Lquido - acionistas controladores

Capital Social Realizado
Reservas de Capital
Reservas de Reavaliao
Reservas de Lucros
Ajustes de avaliao Patrimonial
Aes em Tesouraria
Ativo Total

25.176.861

23.145.427

Passivo Total

15
15

48.716

48.730

342.555

1.879.743

1.087.742
(164.302)

1.069.759
(164.302)

25.176.861

23.145.427

RELATRIO TRIMESTRAL - 3T15 26 DE OUTUBRO DE 2015

Anexo 3
Cronograma de Resgate dos Financiamentos 30/09/15
R$ milhes

4T15

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

173

173

338

476

454

394

279

229

224

220

176

2.964

67

67

245

27

179

117

283

189

104

89

39

1.338

BNDES
Outros

2024 2025/26

Debntures

263

296

236

62

479

62

31

Moeda Nacional

241
231

241
231

846
326

798
861

870
999

572
1.017

1.041
926

479
634

359
315

309
66

215
-

Financ. de Ativo Fixo - BNDES

25

25

45

137

152

161

150

133

121

114

Bonds

20

20

ECA's

17

17

50

105

105

105

100

100

100

100

Pr Pagamento

Outros

102
1.980
100
-

Total

1.429
0

5.731
5.376

11

1.152

2.000

154

1.037

48

48

498

539

279

382

345

137

Moeda Estrang.

341

341

920

1.642

1.535

1.665

1.522

1.004

536

280

2.182

165

11.793

2.229

End. Bruto

582

582

1.765

2.440

2.405

2.237

2.563

1.484

895

589

2.397

165

17.524

R$ milhes
2.440

2.405

1.642

1.535

2.237

2.563
1.522

2.397

Moeda Local

2.182

Moeda Estrangeira

1.665

Dvida Bruta

1.765
920

Moeda
Estrang.
11.793

1.484
1.004
1.041

582

582

341

341

241

241

4T15

2015

846

798

536

870
572

2016

2017

2018

2019

479

2020

Moeda Local: R$ 5,7 bilhes

Prazo mdio: 42 meses

Dvida
Bruta
17.524

895

2021

589
280

359

309

2022

2023

215
2024

165
0

2025/26

Moeda estrangeira: R$ 11,8 billhes

Prazo mdio: 54 meses

16
16

Moeda
Local
5.731

Custo Mdio

Prazo Mdio

12,1 % a.a.

42 meses

4,7 % a.a.

54 meses
50 meses

RELATRIO TRIMESTRAL - 3T15 26 DE OUTUBRO DE 2015

Anexo 4
Demonstrao do Fluxo de Caixa Consolidado (R$ mil)

Caixa lquido de atividades operacionais

Caixa gerado nas operaes

9M15

9M14

1.297.048

1.112.447

1.709.574

1.528.959

(1.773.803)

Lucro lquido do exerccio

Depreciao e amortizao
Variao do valor justo dos ativos biolgicos
Exausto dos ativos biolgicos
Imposto de renda e contribuio social diferidos
Juros e variao cambial sobre emprstimos e financiamentos

857.701

230.824

195.302

(309.499)

(904.460)

499.457

461.447

(968.824)

523.747

4.206.021

660.708

(587.085)

(290.437)

370.078

25.035

Amortizao ajuste a valor presente de debntures

30.672

36.697

Proviso de juros - REFIS

35.021

32.137

Pagamento de juros de emprstimos e financiamentos

Juros, variao monet e partic.de resultados de debntures

3.831

(8.263)

Resultado de equivalncia patrimonial

(24.046)

(34.381)

Imposto de renda e contribuio social pagos

(16.326)

(9.479)

13.253

(16.795)

Variaes nos ativos e passivos

(412.526)

(416.512)

Contas a receber de clientes e partes relacionadas

(227.409)

14.214

(99.908)

(36.817)

(937.175)

(354.770)

(41.461)

(234.707)

Resultado na alienao de ativos e controladas

Outras

Estoques
Tributos a recuperar
Ttulos e valores mobilirios

5.133

Despesas antecipadas
Outros ativos

(30.774)

Fornecedores

709.394

9.200
4.845
186.148

Obrigaes fiscais

(4.896)

(4.580)

Obrigaes sociais e trabalhistas

66.434

16.102

Outros passivos

148.136

(16.147)

Caixa lquido atividades de investimento

(3.243.251)

(2.001.720)

Aquisio de bens do ativo imobilizado

(3.190.821)

(1.957.082)

(72.546)

(71.682)

12.550

11.744

Custo plantio ativos biolgicos

Recebimento na alienao de ativos e controladas
Resultados recebidos de empresas controladas

7.566

15.300

Caixa lquido atividades de financiamento

2.070.919

3.970.485

Captao de emprstimos e financiamentos

3.849.796

2.601.863

Captao de debntures (lquido do custo de captao)

(342.486)

Pagamento de juros das debntures

Amortizao de emprstimos e financiamentos
Dividendos pagos
Aquisio de aes para tesouraria
Alienao de aes mantidas em tesouraria
Entrada de investidores SCPs
Sada de investidores SCPs

(1.157.305)

(858.171)

(272.985)

(242.069)

(11.151)

(5.822)

5.263

5.391

(213)

Aumento (reduo) de caixa e equivalentes

2.470.151

(858)

124.716

3.081.212

Saldo inicial de caixa e equivalentes

5.245.833

2.729.872

Saldo final de caixa e equivalentes

5.370.549

5.811.084

17
17