Value Based Management

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M
R prEqui
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pos de
(
alto des
empeo
Enfoque en el cliented
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co am A nag
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Balance
in nt
d Score
uo o
card

VALOR

CONTENIDO

Qu es?
Qu
es?
Para qu tipo de decisiones?

Creacin de valor

Recursos
Procesos
Estrategias

Cmo se mide el valor?

Utilidad

US$100

US$10

Cmo se mide el valor?

Utilidad

Valor

Inversin

US$100

US$80

US$10

US$1

Cmo
tomamos
decisiones?

La primera visin es la utilidad

Utilidad
A

Capital
empleado

500

800

450

1,000

400

2,000

(100)

700

Costo del capital: 25%

200

(100)
(275)

$300

250

Total

2 ejemplos
cuando el costo
de capital es 10%

Ejemplo No. 1
La unidad de
negocios mantiene
una RSI de 20%

Debemos invertir
en una oportunidad
que ofrece RSI = 12%?

No invertir.
La RSI promedio
bajar
RSI
20%
15%

Ejemplo No. 1
La unidad de
negocios mantiene
una RSI de 20%

Debemos invertir
en una oportunidad
que ofrece RSI = 12%?

No invertir.
La RSI promedio
bajar

RSI
20%
15%

S
invertir

12%

2%

10%

Costo
del
capital

RSI

Valor
adicional
generado

Ejemplo No. 2
El negocio genera
una RSI = 6%
constantemente

S invertir.
La RSI promedio
subir
RSI
08%
06%

Debemos invertir
en cuatro
proyectos con RSI
= 9% cada uno

Ejemplo No. 2
El negocio genera
una RSI = 6%
constantemente

Si invertir.
La RSI promedio
subir

RSI
08%
06%

Debemos invertir
en cuatro
proyectos con RSI
= 9% cada uno

10%

No
invertir

?
1%

9%

Costo
del
capital

RSI

Valor
destruido

Qu es VBM?

Una manera de
tomar decisiones
que crean valor para
los accionistas

CONTENIDO
Qu es?
Para
qu
tipo de
de decisiones?
Para
qu
tipo
decisiones?

3 tipos de decisiones

Estratgicas

Asignacin de recursos

Da a da

Abarca todas
las decisiones
en la empresa

Decisiones estratgicas

Estratgicas

Asignacin de recursos

Da a da

Decisiones estratgicas

Estratgicas

Asignacin de recursos

Da a da

Comprar la empresa del

competidor
Entrar a un nuevo
mercado
Lanzar una nueva lnea
de productos al
mercado

Decisiones de asignacin de
recursos

Estratgicas

Asignacin de recursos

Da a da

Decisiones de asignacin de
recursos

Estratgicas

Asignacin de recursos

Da a da

Proyectos de alta/ baja

inversin
Recuperacin rpida/
lenta de la inversin
Decisiones de
desinversin

Decisiones del da a da

Estratgicas

Asignacin de recursos

Da a da

Decisiones del da a da

Estratgicas

Asignacin de recursos

Da a da

Aceptar descuento por

pronto pago
Trminos de cobranza
con clientes especiales
Disposicin de exceso
de fondos

Qu herramienta nos
ayudar a medir el
impacto de nuestras
decisiones?

rbol de
Rentabilidad

Un rbol de rentabilidad tpico

Costo
Margen
Bruto
Margen
EBITDA
Rentabilidad
sobre el cap.
invertido

Ventas

Gastos
operativos

x
Utilizacin
del activo
fijo

Utilizacin
de activos

EVA

Rotacin del
Cap. de trabajo

Deuda

Costo del
capital

Financiamiento

+
Aporte
accionistas

Riesgo

Con indicadores perfectamente

cuantificables
Costo
Margen
bruto

US$2,700

Margen
EBITDA

54%

Ventas

22%

Gastos
operativos
24%

US$5,000

Rentabilidad
sobre el
Cap.invertido

Utilizacin
del activo fijo

28%
Utilizacin
de activos
1.25

EVA

1.7
Rotacin del
Cap. de trabajo
5

US$600

Deuda

Costo del
capital
12.5%

Financiamiento
US$300
Riesgo
1.5

US$200
Aporte
accionistas
US$100

Cmo
podramos
tomar
decisiones?

Reduciendo costos

Reducir costos

Redisear los procesos

productivos
Modificar el layout de la planta

Midiendo el impacto en el valor

Costo
Margen
bruto

US$2,500
US$ 1,800

Margen
EBITDA

54%

Ventas

22%

Gastos
operativos

US$5,000

Rentabilidad
sobre el
Cap.invertido

24%
Utilizacin
del activo fijo

28%
Utilizacin
de activos
1.25

EVA

1.7
Rotacin del
Cap. de trabajo
5

US$600

Deuda

Costo del
capital
12.5%

Financiamiento
US$300
Riesgo
1.5

US$200
Aporte
accionistas
US$100

Midiendo el impacto en el valor

Costo
Margen
bruto

US$2,500
US$ 1,800

Margen
EBITDA

36%

Ventas

40%

Gastos
operativos

US$5,000

Rentabilidad
sobre el
Cap.invertido

24%
Utilizacin
del activo fijo

50%
Utilizacin
de activos
1.25

EVA

1.7
Rotacin del
Cap. de trabajo
5

US$1,500

Deuda

Costo del
capital
12.5%

Financiamiento
US$300
Riesgo
1.5

US$200
Aporte
accionistas
US$100

Optimizando el capital de trabajo

Optimizar el capital de
trabajo
Renegociar trminos con los
proveedores
Reducir niveles de inventario

Midiendo el impacto en el valor

Costo
Margen
bruto

US$1,800
US$ 1,850

Margen
EBITDA

36%

Ventas

40%

Gastos
operativos

US$5,000

Rentabilidad
sobre el
Cap.invertido

24%
Utilizacin
del activo fijo

50%
Utilizacin
de activos
1.25

EVA

1.7
Rotacin del
Cap. de trabajo
5
10

US$1,500

Deuda

Costo del
capital
12.5%

Financiamiento
US$300
Riesgo
1.5

US$200
Aporte
accionistas
US$100

Midiendo el impacto en el valor

Costo
Margen
bruto

US$1,800
US$
1,850

Margen
EBITDA

37%

Ventas

39%

Gastos
operativos

US$5,000

Rentabilidad
sobre el
Cap.invertido

24%
Utilizacin
del activo fijo

56%
Utilizacin
de activos
1.43

EVA

1.7
Rotacin del
Cap. de trabajo
5
10

US$1,513

Deuda

Costo del
capital
12.5%

Financiamiento
US$300
Riesgo
1.5

US$200
Aporte
accionistas
US$100

Racionalizando activos y reduciendo el

riesgo

Racionalizar activos
fijos y reducir riesgo
Desinvertir en lneas de rentabilidad
marginal
Reducir apalancamiento

Midiendo el impacto en el valor

Costo
Margen
bruto

US$1,850

Margen
EBITDA

37%

Ventas

39%

Gastos
operativos

US$5,000

Rentabilidad
sobre el
Cap.invertido

24%
Utilizacin
del activo fijo

56%
Utilizacin
de activos
1.43

EVA
US$1,513

1.7
2.8
Rotacin del
Cap. de trabajo
10
Deuda

Costo del
capital
12.5%

Financiamiento
US$300
Riesgo
1.5
1.3

US$200
Aporte
accionistas
US$100

Midiendo el impacto en el valor

Costo
Margen
bruto

US$1,850

Margen
EBITDA

37%

Ventas

39%

Gastos
operativos

US$5,000

Rentabilidad
sobre el
Cap.invertido

24%
Utilizacin
del activo fijo

85%
Utilizacin
de activos
2.19

EVA
US$1,710

1.7
2.8
Rotacin del
Cap. de trabajo
10
Deuda

Costo del
capital
10.5%

Financiamiento
US$300
Riesgo
1.3
1.5

US$200
Aporte
accionistas
US$100

Implementacin en 3 etapas

Diseo de
rboles de
rentabilidad

Definicin de
metas y
responsables

Coaching

Empresa
orientada a la
generacin
de
rentabilidad

Y para terminar ...

Ideas Finales

1. Toda decisin en la empresa tiene

impacto en el valor
2. Si no crea valor, no tiene sentido
para el accionista
3. El rbol de valor es la herramienta
fundamental, pero no la nica

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