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Captulo 1
LAS ECONOMAS LATINOAMERICANAS,
1929-1939
Se ha descrito habitualmente la depresin de 1929 como el momento decisivo de la transicin de Amrica Latina de un crecimiento econmico hacia afuera, basado en la exportacin, a un desarrollo hacia adentro, sostenido por la
industrializacin de sustitucin de importaciones (1SI). Tanto los estructuralistas, que generalmente consideran este cambio favorablemente, como los neoconservadores, que consideran los aos treinta como una dcada en que Amrica Latina extravi el camino, comparten por igual este anlisis. Es indudable
que en este decenio surgieron en muchos pases nuevas fuerzas econmicas,
sociales y polticas, que en ltima instancia daran un perfil muy diferente al
modelo latinoamericano ce desarrollo econmico. Sin embargo, aunque el crecimiento tradicional basado en la exportacin se volvi muy difcil en los aos
treinta, los vestigios de un compromiso con la produccin de bienes primarios y
con el desarrollo hacia afuera sobrevivieron en toda la regin y el comercio exterior an desempe un papel importante en la recuperacin de la depresin. No
fue sino hasta los aos cuarenta y cincuenta que un conjunto de pases latinoamericanos rechaz abiertamente el crecimiento basado en la exportacin, pero
incluso entonces muchos pases (pequeos) se mantuvieron fieles a alguna forma de desarrollo hacia afuera.
Vase Bill Albert, South America and the First World War, Cambridge, 1988, pp. 56-57.
exportador ms importante de la regin. Sin embargo, las exportaciones argentinas a Gran Bretaa excedan en gran proporcin sus importaciones de la misma,
y este balance favorable se compensaba grosso modo con su dficit comercial
con Estados Unidos. Este tringulo de comercio exterior que era el inverso en
el caso de Brasil poda slo operar en un sistema mundial de moneda convertible y pagos multilaterales, de modo que el comercio exterior de las ms grandes repblicas latinoamericanas se hizo vulnerable a cualquier alejamiento de la
ortodoxia del patrn oro en la dcada de 1920.
La restauracin del patrn oro fue efectivamente una prioridad despus del
tratado de Versal les, pero demor algunos aos en conseguirse y en el caso de
Gran Bretaa signific un gran problema debido a la adopcin de una paridad
sobrevaluada para la libra esterlina. El lento crecimiento de la economa britnica en la dcada de 1920 fue un golpe para aquellos pases latinoamericanos que
tradicionalmente haban considerado a Gran Bretaa un mercado para sus exportaciones y el ascenso de Estados Unidos como el poder econmico dominante
fue un escaso alivio para las repblicas que vendan bienes que competan con
los de los agricultores norteamericanos. Entre 1913 y 1929, las importaciones
estadounidenses de Amrica Latina se elevaron en un 110 por 100 (mucho ms
rpidamente que las importaciones britnicas que crecieron slo el 45 por 100),
pero las exportaciones procedentes de Estados Unidos a la regin aumentaron
el 161 por 100, sobrepasando las importaciones por un margen considerable que
ste reciba de la regin. De esta manera, Amrica Latina, que haba tenido un
excedente comercial considerable con Estados Unidos antes y durante la guerra,
se encontr en la situacin inversa a finales de los aos veinte. En 1929 la exportacin a Estados Unidos representaba el 34 por 100 del total exportado, mientras
que las importaciones procedentes de Estados Unidos dominaban el 40 por 100
del total importado.
El excedente del que disfrutaba Estados Unidos en su intercambio de bienes
y servicios con Amrica Latina reflejaba su ascenso como exportador de capital.
Nueva York reemplaz a Londres despus de la guerra como el principal centro
financiero internacional y las repblicas latinoamericanas acudieron cada vez
ms a Estados Unidos para la emisin de bonos, prstamos al sector pblico e
inversin extranjera directa. Apoyada en sus inicios por el esfuerzo del gobierno
norteamericano de favorecer la diplomacia del dlar, la inversin extranjera
(directa e indirecta) inund Amrica Latina y el porcentaje de capital controlado por inversores de Estados Unidos creci constantemente a costa del que
tenan los pases europeos. Gran Bretaa y Francia continuaron invirtiendo en
ciertas reas de Amrica Latina, pero las nuevas inversiones eran moderadas y
reflejaban la dbil situacin de la balanza de pagos de ambos pases.
El ascenso de Estados Unidos en la dcada de 1920 como fuente principal de
capital extranjero fue una ambigua bendicin para Amrica Latina. La aparicin
de nuevos y dinmicos mercados de capital en el hemisferio occidental era claramente de gran importancia en vista de la disminucin del excedente de capital
disponible en los mercados europeos tradicionales, pero los nuevos prstamos se
conseguan slo a un alto costo. En las repblicas ms pequeas, los nuevos prslamos eslaban combinados con los objetivos de la poltica exterior norteamericana y muchos pases se vieron obligados a ceder el control de las aduanas a
los lisiados I luidos o incluso los eiTocaniles para asegurar el rpido pago de las
10
de impuestos a la exportacin o de trminos de crdito ms favorables. En efecto, algunos de los pases ms pequeos estaban preparados para recurrir a tales
polticas incluso en los aos treinta, antes que para fomentar una reorientacin
general de los recursos del sector exportador.
A finales de a dcada de 1920, el sector industrial se haba desarrollado en
algunas de las repblicas ms grandes (Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Mxico y Per), y tambin en las suficientemente prsperas como para haber formado
un vigoroso mercado interno (Uruguay). Incluso antes de la primera guerra mundial, el crecimiento basado en la exportacin haba generado en la mayora de
estas siete repblicas un mercado interior lo bastante amplio como para justificar
la presencia de establecimientos manufactureros modernos. Estas fbricas producan principalmente bienes de consumo perecedero (por ejemplo, textiles, alimentos elaborados y bebidas) que podan competir con las importaciones gracias a
aranceles que contenan ya un elemento proteccionista. La primera guerra mundial dio mayor impulso a las manufacturas en unos cuantos pases (claramente en
Brasil), mientras que las importaciones escaseaban, pero el estmulo principal para
la industria provino del crecimiento del consumo interior, el cual estaba todava
estrechamente ligado incluso en los aos veinte a la suerte del sector exportador. En ningn pas el sector manufacturero tena un tamao suficiente para operar como el motor del crecimiento, aunque estaba comenzando a adquirir cierto
dinamismo autnomo en Argentina y Chile las dos naciones donde la industrializacin haba progresado ms hasta los aos veinte. El sector manufacturero
brasileo, pese a su gran industria textil, estaba an aplastado por el atrasado sector agrcola del pas, que ocupaba ms del 50 por 100 de la fuerza labora!, y lo
mismo es vlido para Mxico.
En el primer decenio que sigui a la primera guerra mundial, se produjeron
reasignaciones de recursos dirigidas a un cambio estructural, a la industrializacin
y a la diversificacin de la economa no exportadora en las principales economas
latinoamericanas. No obstante, todas las repblicas siguieron ligadas a alguna forma de crecimiento basado en la exportacin; a fines de 1920 (vase el cuadro 1.1),
las exportaciones todava representaban una alta proporcin del producto interior
bruto (PIB) y la apertura de la economa calculada segn el ndice de la suma
de exportaciones e importaciones respecto al PIB oscilaba entre menos del
40 por 100 en Brasil y ms del 100 por 100 en Costa Rica y Venezuela.''
El cambio estructural en la dcada de 1920 no origin la di versificacin dentro del sector exportador. Por el contrario, la composicin de las exportaciones a
finales de la dcada era muy parecida en el alto grado de concentracin a la que
haba existido en la vspera de la primera guerra mundial. En todos los pases, tres
productos de exportacin principales representaban como mnimo el 50 por 100
6. Existen datos del PIB (de diversa Habilidad) para catorce de las veinte repblicas en
los aos treinta (Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Cuba, Mxico, Per, Uruguay, Venezuela
y cinco pases centroamericanos). La informacin cubana, sin embargo (vase la nota 13), no
proporciona datos sobre las importaciones reales, de modo que slo trece pases se pueden utilizar para los efectos del cuadro 1.1. A precios de 1929 las tasas de comercio son en promedio
ms bajas significativamente en el caso de Mxico. Vase Angus Maddison, Two Crises:
Latn America and Asia, 1929-38 and 1973-83, Pars, 1985, cuadro 6 (hay trad. cast: Dos
crisis: Amrica Latina y Asia, 1929-1938 y 1973-1983, Mxico, D.F., 1988).
11
El sector externo
1.1
Argentina
Brasil
Chile
Colombia
Costa Rica
El Salvador
Guatemala
Honduras
Mxico
Nicaragua
Per
Uruguay
Venezuela
NOTAS:
" 1929;
''
de
intercambio
(Exportaciones + importaciones)
como porcentaje del PIB
1928
1938
1928
1938
29,8
17,0
35,1"
24,8
56,5
48,7
22,7
52,1
31,4
25,1
33,6"
18,0*
37,7
15,7
21,2
32,7
24,1
47,3
45,9
17,5
22,1
13,9
23,9
28,3
18,2
29,0
59,7
38,8
57,2"
62,8
109,6
81,0
51,2
69,8
47,7
54,9
53,2 a
38,0*
120,4
35,7
33,3
44,9
43,5
80,7
62,4
29,5
39,5
25,5
42,3
42,6
37,1
55,7
1930.
FUENTES: Comisin Econmica para Amrica Latina (CEPAL), Serie histrica del crecimiento de Amrica Latina, Santiago de Chile, 1978; CEPAL, Amrica Latina: relacin de precios de intercambio, Santiago de Chile, 1976; V . Bulmer-Thomas,'77?e Political Economy of
Central America since 1920, Cambridge, 1987; G. Palma, From an Export-led to an Import
substituting Economy: Chile 1914-1939, en Rosemary Thorp, ed., Latin America in 1930s,
Londres, 1984; D. Rangel, Capital y desarrollo. El rey petrleo, Caracas, 1970; J. Millot, C. Silva y L . Silva, El desarrollo industrial del Uruguay, Montevideo, 1973; H . Finch, A Political
Economy of Uruguay since 1870, Londres, 1981; A . Maddison, Economic and Social Conditions in Latin America, 1913-1950, en M . Urrutia, ed., Long-term Trends in Latin America
Economic Development, Washington, D.C., 1991. Los datos se han convertido a precios base
de 1970 donde ha sido necesario y se han utilizados los tipos oficiales de cambio en todos
los casos.
12
nua las importaciones y la renta fiscal, originando recortes del gasto y una disminucin de la demanda interna.
L A DEPRESIN DE
1929
13
Cambios
Precio de las
exportaciones
Pas
Argentina
Bolivia
Brasil
Chile
Colombia
Costa Rica
Ecuador
El Salvador
Guatemala
Hait
Honduras
Mxico
Nicaragua
Per
Repblica
Dominicana
Venezuela
Amrica Latina
NOTAS:
1.2
" 1929;
37
79
43
47
48
54
51
30
37
49 b
91
49
50
39
,55 A
81
36
''
Volumen de
exportaciones
Trminos netos
de intercambio
Poder de
compra de las
exportaciones
68
s.d.
65
57
63
78
74
52
54
s.d.
130
64
71
62
60
s.d.
56
17
65
65
60
38
55
s.d.
133
37
59
43
81*
101
56
87*
100
43
'88
48"
86
31
102
81
83
75
101
104''
101
58
78
76
106*
100
78
.-
1930.
FUENTES: CEPAL, Amrica Latina: relacin de precios del intercambio, Santiago, 1976;
V . Bulmer-Thomas, Political Economy of Central America since 1920, Cambridge, 1987; R. L .
Ground, The Gnesis of Import Substitulion in Latn America, CEPAL Review, 36 (diciembre de 1988).
14
poder de compra de sus exportaciones (esto es, los trminos de intercambio netos
ajustados segn las variaciones en el volumen de la exportacin). En el caso chileno, la cada del 83 por 100 del poder de compra de sus exportaciones fue el
ms grande registrado en Amrica Latina para un perodo tan corto y uno de los
ms drsticos en el mundo.
Cuba debera ser incluida en este primer grupo, aunque no aparece en el cuadro 1.2 debido a la falta de datos comparables. Sus exportaciones, dominadas por
el azcar, cayeron rpidamente despus de 1929 cuando la isla sufri las consecuencias de su especializacin azucarera y de su gran dependencia de Estados
Unidos. En 1930 una comisin dirigida por Thomas Chadbourne, un abogado
de Nueva York con intereses en el azcar cubano, reparti el mercado norteamericano de manera que provoc una disminucin pronunciada de la exportacin azucarera cubana y el ao siguiente se firm el Convenio Internacional del
Azcar entre los principales productores y consumidores que impona nuevas restricciones a las exportaciones cubanas.
El segundo grupo de pases fue ms numeroso y experiment un modesto descenso (menos del 25 por 100) en el volumen de exportaciones. Este grupo Argentina, Brasil, Ecuador, Per y toda Amrica Central produca una diversidad
de materias primas agrcolas y alimentos, cuya demanda no poda satisfacerse con
las existencias disponibles;s en agosto de 1929, por ejemplo, Gran Bretaa tena
almacenado en sus puertos trigo importado equivalente a slo el 2 por 100 de la
importacin anual de trigo.9 Igualmente, la acentuada cada del precio era suficiente en algunos casos para sostener la demanda de los consumidores a pesar de la cada del ingreso real en los pases importadores; por ejemplo, en 1932 el volumen
de importacin mundial de caf estaba en el mismo nivel que en 1929.
Un tercer grupo de pases (vase el cuadro 1.2) experiment un descenso muy
pequeo (menos del 10 por 100) en el volumen de exportacin entre 1928 y 1932;
Colombia, aprovechando la confusin causada por el colapso del plan brasileo
de valorizacin del caf,10 consigui un pequeo aumento de sus exportaciones de
caf; Venezuela sufri un descenso en el volumen de sus exportaciones de petrleo despus de 1929, pero esto simplemente compens el gran incremento ocurrido en 1928 y 1929. Las exportaciones de la Repblica Dominicana, dominadas
por el azcar, crecieron constantemente durante los peores aos de la depresin:
como exportadores azucareros sacaron provecho de las restricciones impuestas a
Cuba, primero por la comisin Chadbourne y ms tarde por el Convenio Internacional del Azcar de 1931 que no fue firmado por la Repblica Dominicana (ni
por Brasil)."
La combinacin de precios de exportacin decrecientes en todos los pases
con el descenso de volmenes de exportacin en la mayora de ellos provoc una
cada vertical en el poder de compra de las exportaciones durante los peores aos
de la depresin (vase el cuadro 1.2). Slo se salvaron Venezuela, protegida por
8. Las principales exportaciones peruanas eran minerales, pero la ms importante era el
petrleo, cuyo precio sufri menos que el de otros minerales durante ia depresin.
9. Vase Sociedad de Naciones, Instituto Internacional de Agricultura, International
Yearbook of Agricultural Statistics 1932/3, Roma, 1933, p. 577.
10. La defesa (defensa) brasilea del caf se desplom en 1929. Vase W . Fritsch, Externa! Constraints on Economic Policy in Brazil, 1889-1930, Londres, 1988, pp. 152-153.
I 1. Vase B. C. Swcrling, International Control nf Silgar, 1918-41, Stanlonl, Cal., 1949.
15
16
tamos internacionales. Sin embargo, haba razones para que el flujo de nuevos
prstamos a Amrica Latina ya en descenso incluso antes de la crisis de Wall
Street quedase interrumpido en 1931. En ese ao, el pago al capital en cartera de Estados Unidos exceda su nueva inversin en cartera por primera vez
desde 1920 y el flujo neto se mantuvo negativo (con la insignificante excepcin de 1938) hasta 1954.12 Incluso Argentina, que desde todo punto de vista tena
la ms alta reputacin de crdito en Amrica Latina, fue incapaz de obtener nuevos prstamos de envergadura durante los primeros aos de la depresin.
Ningn pas de Amrica Latina escap a la depresin de los aos treinta, pero
para algunos pases el impacto fue peor que para otros. La combinacin ms desastrosa consista en un alto nivel de apertura, un gran descenso del precio de las
exportaciones y una disminucin abrupta del volumen de las mismas. No es sorprendente, entonces, que las naciones ms seriamente afectadas fueran Chile y
Cuba donde el impacto externo fue ms fuerte. En efecto, se han hecho estimaciones de la renta nacional cubana en los aos de entreguerras que muestran un descenso de un tercio de la renta nacional real per cpita entre 1928 y 1932,13 mientras
el descenso del PIB real en Chile entre 1929 y 1932 se estima en el 35,7 por 100.14
Slo en circunstancias excepcionales se pudo mitigar el impacto externo,
aunque no pudo evitarse. As, la Repblica Dominicana dependiente de la
exportacin azucarera estuvo en condiciones de aprovechar el no haber suscrito
los convenios azucareros posteriores a 1929; Venezuela se benefici de su posicin de productor de petrleo con los costos unitarios ms bajos en todo el continente americano; pases con exportaciones dominadas por compaas extranjeras
(por ejemplo, Per) vieron algunas de las cargas transferidas al exterior cuando
disminuyeron las remesas de ganancias y creci el valor retornado en proporcin
al total de la exportacin. Sin embargo, el impacto externo fue globalmente muy
serio y la introduccin de medidas de estabilizacin para restaurar el equilibrio
externo e interno no poda retrasarse.
El impacto externo asociado con la depresin de los aos treinta cre dos
desequilibrios que los dirigentes de cada nacin tuvieron que afrontar urgentemente. El primero fue el desajuste externo creado por el colapso de los ingresos
de la exportacin y el descenso de los flujos de capital; el segundo fue el desajuste interno creado por la contraccin del' ingreso fiscal, que dio origen a un
dficit presupuestario que no pudo ser financiado con recursos externos.
Durante los aos veinte, las repblicas latinoamericanas haban adoptado
el patrn oro por primera vez (es el caso de Bolivia), o lo haban retomado (es el
caso de Argentina). Se supona que con el patrn oro el ajuste al desequilibrio
extemo era automtico en efecto, este era uno de sus principales atractivos.
12. Vase Stallings, Banker to the Third World, apndice 1.
13. Vase C. Brundenius, Revolutionary Cuba; the Challenge- of Economic Growth with
Equity, Boulder, Col., 1984, cuadro A 2.1. La fuente original es J. Alienes, Caractersticas fundamentales de la economa cubana. La Habana, 1950.
14. Vase Palma, From an Export-led to an Import-substituting Economy, cuadro 3.5.
17
Cuando cayeran las exportaciones, el oro o las divisas.seran drenados del pas,
lo que disminuira la masa monetaria, el crdito y la demanda de importaciones;
a su vez, la contraccin monetaria rebajara el nivel de precios, lo que hara ms
competitivas las exportaciones y ms caras las importaciones. De este modo, la
reduccin del gasto y su reorientacin provocara la cada de las importaciones y
el proceso continuara hasta que el equilibrio externo quedase restaurado.
Sin embargo, el descenso del valor de las exportaciones fue tan radical despus de 1929 que no resultaba evidente que el equilibrio externo pudiese restablecerse automticamente; adems, la disminucin del flujo de capital y la decisin
inicial de pagar la deuda externa implicaba que la cada de las importaciones tena
que ser particularmente pronunciada para eliminar el dficit de la balanza de
pagos. Argentina, por ejemplo, vio caer el valor de sus exportaciones de 1.537 m i llones de dlares en 1929 a 561 millones en 1932, y esto no fue lo ms grave; con
importaciones evaluadas en 1.388 millones de dlares en 1929, Argentina necesitaba recortar como mnimo en un 70 por 100 las compras en el exterior, si deseaba mantener los pagos del servicio de la deuda en 1932 en los mismos trminos
que en 1929.
Aquellos pases que trataban de seguir las reglas del patrn oro vieron que
sus reservas de oro y divisas caan rpidamente. Colombia por ejemplo, luch
hasta cuatro das despus de que los britnicos suspendieron la vigencia del
patrn oro (21 de septiembre de 1931); para entonces las reservas del pas haban
descendido al 65 por 100. Con todo, la mayora de pases optaron ya por abandonar el sistema formalmente (es el caso de Argentina en diciembre de 1929), ya
por limitar la salida de oro y divisas por medio de una serie de restricciones bancarias y otras medidas (por ejemplo, Costa Rica). Esto no evit la necesidad de
polticas de estabilizacin para reducir las importaciones y restablecer el equilibrio externo, e indic que el proceso ya no sera automtico.
Tres pases (Argentina, Mxico y Uruguay) suspendieron la vigencia del
patrn oro antes que Gran Bretaa decidiera dejar de vender oro y divisas sobre
pedido, aunque Per e l nico pas en Amrica Latina introdujo por dos
veces una nueva paridad con el oro. L a mayora de pases, no obstante, adopt el
control de cambios en una forma u otra, y cre un sistema de cuotas para la
importacin. Esto ocurri en las principales naciones; en efecto, los nicos pases que no hicieron uso del control de cambios fueron las pequeas repblicas
caribeas que utilizaban el dlar de Estados Unidos como medio de pago oficial
(Panam y la Repblica Dominicana) o extraoficial (Cuba y Honduras).
El deseo de seguir las- reglas internacionales implic que la devaluacin depreciacin de la moneda fuera utilizada en contadas ocasiones al comienzo.
Nadie esperaba que la depresin llegase a ser tan grave como finalmente result.
La ltima depresin mundial (1920-1921) haba pasado rpidamente sin ocasionar
una ruptura permanente en el sistema financiero internacional. Adems, impulsados en algunos casos por las misiones dirigidas por E. W. Kemmerer, muchos
pases latinoamericanos haban organizado sus sistemas financieros en la dcada de los veinte, haban vuelto a la ortodoxia del tipo de cambio y el patrn oro,
creando bancos centrales y luchando por mantener una disciplina monetaria; la
\ depresin de 1929 fue vista como la primera prueba real para dichas instituciones
y hubo una resistencia natural a admitir su fracaso al dar paso a la depreciacin
de la moneda.
18
19
mente, el costo real de las importaciones tendi a crecer como resultado del amplio uso de aranceles diferenciales.
En unos pocos pases el equilibrio externo se consigui sin recurrir ni al control de cambios ni al racionamiento de la importacin no basado en el precio; se
obtuvo mediante el mecanismo de tipo patrn oro, en que el dficit de cuenta
corriente fue financiado con una salida de reservas internacionales que reduca
la oferta monetaria tan drsticamente que la demanda nominal caa al nivel de la
reduccin requerida en importaciones nominales; los casos ms patentes de ajuste automtico al equilibrio externo fueron Cuba, Hait, Panam y la Repblica
Dominicana. Mxico, sin embargo, tambin experiment un descenso pronunciado en su masa monetaria nominal en los primeros aos de la depresin como
resultado de su peculiar sistema monetario en el que monedas de oro y plata formaban la mayor parte del numerario en circulacin.15
A finales de 1932, se haba restaurado el equilibrio externo en casi todas las
repblicas a un nivel mucho ms bajo de exportaciones e importaciones nominales y,a un nivel ligeramente ms bajo de pagos nominales del servicio de la deuda. El excedente de la balanza comercial de Amrica Latina en 1929 de 570
millones de dlares norteamericanos haba aumentado a 609 millones, pese a a
cada de dos tercios de las exportaciones nominales, que pasaron de 4.683 millones de dlares norteamericanos a 1.663. Los ocho pases que haban registrado
una balanza comercial deficitaria en 1929 se haban reducido a seis en 1930, a
cinco en 1931, y a cuatro en 1932. Sin embargo, estos cuatro (Cuba, Hait, Panam y la Repblica Dominicana) eran las excepciones que confirmaban la regla;
todos eran economas en las que el dlar circulaba libremente sin control de
cambios, de modo que el dficit comercial y la salida de divisas era el mecanismo por el que la demanda nominal se conformaba al poder de compra de las
exportaciones.
El logro del equilibrio externo, aunque penoso, era inevitable. La mayora de
los pases no podan pagar por las importaciones con su propia moneda, por lo
que la oferta de divisas estableca un lmite para las importaciones disponibles
una,vez que las reservas internacionales quedaran agotadas. En cambio, el equilibrio interno era una cuestin distinta, ya que un gobierno poda siempre emitir
su propia moneda para financiar el dficit presupuestario. Slo en pases, tales
como Panam, donde el dlar circulaba libremente y no haba banco central,
poda uno estar seguro de que la consecucin del equilibrio externo tambin supona la del equilibrio interno.
En la mayora de pases, la suspensin del patrn oro y la adopcin del control de cambios traz una separacin entre ajuste externo e interno. Donde el
dficit presupuestario persistiese y fuera financiado internamente, la oferta monetaria nominal no se ajustara a la bajada en importaciones nominales. Esto causara que el ndice de crdito interno para las importaciones creciera, creando un
exceso de oferta monetaria que, a su vez, estimulara el gasto interno en trminos nominales. Que el crecimiento en gasto nominal se reflejara en incrementos,
fuesen de precio o fuesen de volumen, sera esencial para determinar cuan rpida
y exitosamente un pas superara la depresin.
I'i.
Vase L. Crdenas, The (real Dcpression and Industrialisalion: thc case o Mxico-, T I K I I | I . eil., I nliii Amcrird in llir IV.UIs, pp. 224-22.S.
20
Argentina
Bolivia
Brasil
Chile
Colombia
Ecuador
El Salvador"
Mxico b
Paraguay
Per
Uruguay
Venezuela
Estados Unidos
comercial.
1930
1931
1932
1933
1934
1935
1936
101
84
97
84
87
98
74
111
100c
69
114
49
101
90
78
101
68
78
59
68
67
76
63
115
68
92
90
133
115
82
90
92
64
74
64
62
126
69
71
89
144
109
96
94
145
57
107
72
78
114
76
63
88
322
125
110
102
187
42
108
125
100
116
85
72
86
520
131
124
110
187
44
136
191
116
124
106
81
94
547
141
143
120
215
37
143
170
137
139
89
92
NOTAS: " Incluye depsitos en dlares; '' los datos se compilaron sobre una base diferente
en 1932 y 1935 de modo que la serie no es coherente; c 1930 = 100.
FUENTE: Sociedad de Naciones, Statistical Yearbook, Ginebra, varios aos.
La idea de un exceso de oferta monetaria cuenta con base emprica en los
casos de muchos pases. Mientras los Estados Unidos experimentaron un descenso de casi el 40 por 100 en los depsitos bancarios comerciales nominales en el
perodo de 1929 a 1933, algunos pases latinoamericanos (por ejemplo, Bolivia,
Brasil, Ecuador y Uruguay) vieron elevarse el valor nominal de sus depsitos
bancarios comerciales, mientras otros (por ejemplo, Argentina, Chile, Colombia)
tuvieron una ligera cada (vase el cuadro 1.3). En trminos reales, es decir, ajustados al cambio en el nivel de precios, este comportamiento es incluso ms notable pues los precios cayeron entre 1929 y 1933 en todas las repblicas latinoamericanas (excepto Chile) sobre las que existen datos de precios.
Hay varas razones para el relativo ascenso de la oferta monetaria nominal.
En primer lugar, la decisin de imponer el control de cambios en muchos pases
restringi la salida de oro y divisas y, por tanto, limit la reduccin de la masa
monetaria de origen externo. Uruguay, uno de los primeros pases en imponer el
control de cambios, sufri slo una ligera cada en las reservas internacionales,
mientras Mxico donde no exista sufri un drenaje de la moneda de oro y
plata que constitua una alta proporcin de su numerario.
En segundo lugar, el dficit presupuestario persisti pese a los esfuerzos
enormes por aumentar el ingreso y reducir el gasto. Brasil, por ejemplo, consigui incrementar el rendimiento de impuestos directos a la renta en un 24 por 100
entre 1929 y 1932, a pesar de la contraccin del PIB real, pero la abrumadora
importancia de los impuestos al comercio exterior impuls el descenso del ingreso fiscal, reflejando el colapso de las importaciones y exportaciones. Adems, la
determinacin inicial de pagar la deuda pblica (interna y externa) y las dificul-
21
tades asociadas con los severos recortes en salarios y sueldos para los empleados
pblicos hicieron prcticamente imposible limitar el gasto lo suficiente como para
eliminar el dficit presupuestario. En ausencia de nuevos prstamos externos, el
dficit se tuvo que financiar a travs del sistema bancario con un efecto expansivo sobre la oferta monetaria.
En tercer lugar, el declive del crdito privado interno no era tan abrupto
como podra haberse esperado en vista de las estrechas relaciones entre el sistema
bancario y el sector exportador. El pequeo nmero de bancos por ejemplo,
Mxico slo tena once y su importancia pblica cre un poderoso incentivo
para evitar el fracaso bancario; la estrecha relacin entre banqueros y exportadores (a veces eran los mismos individuos) permita una mayor flexibilidad en
la reprogramacin de la deuda que la que habra permitido un contexto ms competitivo; en los aos veinte los bancos tambin tendan a operar con reservas
en efectivo por encima del mnimo legal, lo que dej cierto margen disponible
para los difciles tiempos que siguieron a 1929. Los bancos extranjeros, imposibilitados de hacer remesas de ganancias a causa del control de cambios, tuvieron recursos adicionales para sostenerse a s mismos durante los aos de la
depresin.
Por consiguiente, la poltica monetaria durante la etapa ms grave de la depresin fue relativamente laxa en muchos pases, de suerte que el equilibrio
interno a diferencia del equilibrio externo no se haba restablecido a finales
de 1932. Se comprob que los esfuerzos para elevar los impuestos, incluidos los
aranceles, eran insuficientes y que nuevos incrementos slo podan ser contraproducentes. Los recortes de sueldos en el sector pblico y en los salarios eran
ms difciles debido a la agitada coyuntura poltica de comienzos de los aos
treinta, de modo que las polticas para reducir el dficit presupuestario se concentraron cada vez ms en los pagos del servicio de la deuda.
El retraso en el pago de la deuda no era nada nuevo en la historia econmica
de Amrica Latina; en efecto, las aduanas de algunas pequeas naciones (por
ejemplo, Nicaragua) estaban todava repletas de funcionarios estadounidenses
encargados de recaudar los impuestos al comercio exterior y evitar una repeticin
de antiguos incumplimientos en el pago. Sin embargo, todos los pases hicieron
arduos esfuerzos para cumplir con el pago del servicio de la deuda con la esperanza de que as preservaran su acceso a los mercados de capital internacional.
No obstante, ello entraaba un fascinante dilema: el principal acreedor en trminos de bonos internacionales segua siendo Gran Bretaa, donde las reglas de la
bolsa hacan imposible para los pases morosos colocar nuevas emisiones de
linos; pero, el flujo anual de nuevo capital hacia Amrica Latina se haba hecho
cada vez ms dependiente de Estados Unidos, donde las multas por morosidad
eran menos definidas. Cuando se hizo evidente, en trminos generales, que Amrica Latina no poda esperar financiacin adicional de Gran Bretaa, la tentacin
de una moratoria se hizo irresistible.
Mxico, todava atrapado por las secuelas de la revolucin, haba suspendido los pagos del servicio de la deuda con mucho adelanto en 1928; sin embargo,
la suspensin comenz generalmente en 1931 y cobr fuerza en los aos siguienles. 1 ,a moratoria fue unilateral, pero ningn pas desconoci su deuda externa y
no lodos los casos fueron tratados de la misma manera; Brasil, por ejemplo, estableci siete clases de bonos en 1934, con tratos diferenciales que iban desde el
))
pago lolal hasta la suspensin total de pagos sobre el inters y el capital.16 Por
lano, el impacto sobre el gasto pblico vari sustancialmente incluso entre los
pases morosos, aunque los recursos destinados al pago de la deuda tendieron a
descender en todas partes conforme la dcada llegaba a su fin.
No lodos los pases suspendieron el pago a la deuda externa y la moratoria
en la lleuda externa no necesariamente implic suspensin del pago a la deuda hlenla (o viceversa). Venezuela, bajo Gmez, termin de amortizar su deuda
y exlerna - -iniciada quince aos antes en 1930; Honduras suspendi el pago a
su deuda interna, pero cumpli religiosamente con su deuda externa (junto con
I lail y la Repblica Dominicana). Slo Argentina pag su deuda interna y externa puntualmente por razones que son todava discutibles. Algunos de los factores que persuadieron a los polticos argentinos de pagar la deuda, de cuya mayor
pai le era acreedora Gran Bretaa, fueron su relacin particular con sta, los estrechos vnculos comerciales y la perspectiva de obtener ms prstamos; adems,
la ortodoxia financiera de los gobiernos conservadores argentinos en la dcada
de 1930 cre una fuerte predisposicin en favor del pago de la deuda.
lin la mayora de pases, el incumplimiento con la deuda alivi la presin
sobre el dficit presupuestario y (en el caso de la deuda externa) liber divisas
que pudieron utilizarse con otros fines. Con todo, el descenso de pagos del servicio de la deuda, al rebajar la presin sobre la poltica fiscal, evit la necesidad de
nuevos impuestos o recortes del gasto. El dficit presupuestario, por tanto, se
mantuvo como algo normal y el equilibrio interno sigui siendo un remoto objelivo en la mayora de las naciones. La tensin entre el equilibrio externo y el
desequilibrio interno produjo una grave inestabilidad econmica y financiera en
algunos pases (por ejemplo, Bolivia), pero tambin pudo contribuir a la recuperacin econmica a un ritmo ms rpido que el que se daba en pases donde unas
esiriclas polticas fiscales y monetarias dejaron al sector no exportador con una
demanda insuficiente e incapaz de responder al nuevo vector de precios relativos.
I ,A KI'X'UI'HRACIN DE LA DEPRESIN
23
importacin, en todos los casos, mejor tanto en relacin con los bienes exportables como a los no comercializables en el exterior, mientras que el sector no
comercializado aument sus precios relativos respecto al sector exportador,
excepto en el caso en que ocurriera una devaluacin real (con lo que el resultado quedaba por determinar).
El que estas fluctuaciones a corto plazo en los precios relativos persistieran
dependa en gran medida de la fluctuacin en los precios de exportacin e importacin. Para Amrica Latina en su conjunto, los precios de las exportaciones
cayeron constantemente hasta 1934; en ese momento comenz un nuevo ciclo,
que produjo una pronunciada recuperacin de los precios en 1936 y 1937 seguida
por dos aos de precios de exportacin descendentes. Sin embargo, los precios
de importacin se mantuvieron muy bajos, de modo que los trminos netos de
intercambio mejoraron desde 1933 hasta 1937 e incluso en 1939 estaban an al
36 por 100 por encima del nivel de 1933 y al mismo de 1930. En consecuencia,
para la regin en su conjunto una mejora permanente del precio relativo del sector que competa con las importaciones dependa menos de variaciones en los
trminos netos de intercambio y ms de los aumentos en la tasa de aranceles y
de una devaluacin real.
El sector competidor con las importaciones comprenda todas las actividades
capaces de sustituir los artculos importados. Se ha identificado convencionalmente con la industrializacin de sustitucion.de importaciones (ISI), en vista de
la importancia de las manufacturas en la importacin. Sin embargo, en los aos
veinte, muchos pases estaban importando cantidades significativas de productos
agrcolas que podan ser producidos internamente en lo fundamental. As que es
tambin necesario considerar la agricultura de sustitucin de importaciones (ASI)
como parte del sector competidor con la importacin.
El cambio de los precios relativos foment la reasignacin de recursos y
actu como un mecanismo para la recuperacin de la depresin. Sin embargo,
esto era slo una parte de la cuestin; por ejemplo, una cada en la produccin
del sector exportador, y un alza en la produccin del sector, que competa con la
importacin, no necesariamente producira una recuperacin en el PIB real, aunque produjera un cambio estructural. La recuperacin slo quedaba asegurada si
el sector competidor con la importacin se expanda sin un descenso del sector
exportador, o si creca tan rpidamente como para compensar el descenso del
sector exportador; la primera posibilidad indica la importancia del comportamiento del sector exportador en los aos treinta un tema muy desatendido,
mientras el segundo necesita que se tome en cuenta el crecimiento de la demanda nominal.
En las pginas anteriores, se ha sostenido que a partir de 1929 los programas
de estabilizacin haban sido muy exitosos en restaurar el equilibrio externo en
casi todas las naciones hacia 1932; sin embargo, muchos pases tuvieron menos
xito en eliminar el dficit interno. La permanencia del dficit en algunas repblicas, incluso despus de la reduccin en los pagos del servicio de la deuda por
medio de moratorias, dio un estmulo a la demanda nominal que, dadas ciertas
circunstancias, podra esperarse que tuviera efectos reales (es decir, keynesianos); estas condiciones comprendan la existencia de capacidad disponible y una
respuesta clstica de precio oferta en el sector competidor con la importacin,
adems de un sislcma financiero capaz de proporcionar capital activo a bajos
24
tipos de inters reales. Donde estas condiciones no existan (por ejemplo, Bolivia), las consecuencias del dficit fiscal y el crecimiento de la demanda nominal
eran simplemente la inflacin y un colapso del tipo de cambio nominal; pero
donde dichas condiciones se daban (por ejemplo, en Brasil), las polticas fiscales
y monetarias poco estrictas podan contribuir a la recuperacin. De modo que,
para algunas naciones, los efectos de medidas incompletas de estabilizacin en
pos del equilibrio interno despus de 1929 no fueron totalmente desfavorables;
en cambio, algunas repblicas virtuosas (como Argentina) se enfrentaron a la
paradoja de que las polticas fiscales y monetarias ortodoxas en pos de un presupuesto equilibrado podan haber reducido su tasa de crecimiento econmico en
la dcada de 1930.
La recuperacin de la depresin, en trminos del PIB real, comenz despus
de 1931-1932 con slodos excepciones menores (Honduras y Nicaragua). En los
aos siguientes de la dcada, todas las repblicas de las que existen datos disponibles lograron un crecimiento positivo, y en todas el PIB real sobrepas el
punto ms alto anterior a la depresin con las mismas dos excepciones; sin
embargo, la velocidad de la recuperacin variaba considerablemente y tambin
sus mecanismos. En particular, casi ningn pas se bas exclusivamente en la 1SI
para recobrarse y algunos simplemente dependieron del retorno de condiciones
ms favorables a los mercados de exportacin.
Siguiendo a Chenery,17 podemos estudiar la recuperacin en los aos treinta
en Amrica Latina por medio de una ecuacin para contabilizar el crecimiento en
la que la variacin en el PIB real se descomponga en la suma de:
,
25
Anlisis
cualitativo
de las fuentes
ISI
1.4
de crecimiento
en la dcada
ASI
de
1930
Crecimiento
de la
exportacin
PASES D E RECUPERACIN R P I D A
Brasil
Chile
Costa Rica
Cuba
Guatemala
Mxico
Per
Venezuela
D
a
H
a
Q
PASES D E RECUPERACIN M E D I A
Argentina
Colombia
El Salvador
PASES D E R E C U P E R A C I N L E N T A
Honduras
Nicaragua
Uruguay
NOTAS: LOS pases de recuperacin rpida se supone que incrementaron el PIB real desde
el aflo crtico hasta 1939 ms del 50 por 100; los pases de recuperacin media en ms del
20 por 100 y menos del 50 por 100; los pases de recuperacin lenta en menos del 20 por 100.
ndice de produccin manufacturera neta respecto al PIB que se asume que aument significativamente.
ndice de la agricultura para consumo interno (ASI) respecto al PIB que se supone que
aument significativamente.
11 ndice de la exportacin respecto al PIB que se considera haber aumentado significativamente en trminos reales o nominales.
FUENTES; Vase el cuadro 1.1.
trminos. Esto se muestra en el cuadro 1.4, donde catorce pases para los que
existen datos sobre el PIB se agrupan en tres categoras: recuperacin rpida,
media y lenta.
I <A grupo de recuperacin rpida incluye ocho naciones donde el PIB real ereci) hasta ms del 50 por 100 entre el ao de la depresin (1931 o 1932) y 1939.
Se puede considerar grandes a dos pases (Brasil y Mxico), medianos a cuatro
(Chile, Cuba, Per y Venezuela), y pequeos a dos (Costa Rica y Guatemala). De
modo que no hay correlacin entre tamao y ritmo de recuperacin. La ISI es un
mecanismo importante de recuperacin para la mayora del grupo, excepto para
Cuha, (tialcmala y Venezuela; en efecto, la recuperacin cubana se debi principalmente a los mejores precios del azcar, lo que contribuy a duplicar el valor
26
Anlisis
Pases
Argentina
Brasil
Chile
Colombia
Costa Rica
El Salvador
Guatemala
Honduras
Mxico
Nicaragua
Per
Venezuela
cuantitativo
0)
de las fuentes
1932-1939
(2)
1.5
de crecimiento
(porcentajes)
(3)
(1)
1929-1939
(2)
+ 51
+ 39
+ 67fl
+ 61
+ 36
+ 31h
+ 64
+ 55*
+ 113
+ 64''
+ 68
+ 19
+ 84
+ 31
+ 28
+ 24
+ 64
+ 11
+ 30
+ 17
+ 61
+47
+ 30
+ 67
+ 102
+ 74
+ 71
+ 117
+ 96
+ 39
+ 92
+6
-11
-24
-35
-21
-4
+2
-8
+ 37
+ 53
+ 18
+ 25
+ 65
+6
+ 108
+ 98
+ 85
+ 80
1
-1
-2
-1
-9
+3
+ 17
+ 21
27
(3)
-36
+ 31
+5
+ 15
0
+ 58
+6
+ 28
-74
-11
+2
+ 14
American
Develo/'
28
29
que el cambio global en la distribucin funcional del ingreso no puede haber sido
muy grande. En consecuencia, es improbable que el crecimiento de la demanda
del consumidor en los aos treinta pueda atribuirse a cambios significativos en la
distribucin del ingreso.
30
durante el mismo perodo una tasa anual del 6,3 por 100. Las exportaciones
mexicanas, que en efecto crecieron rpidamente de 1932 a 1937, cayeron en un
58 por 100 entre 1937 y 1939. Los precios ms altos del oro y la plata despus
del colapso del patrn oro no pudieron compensar el embargo comercial impuesto como represalia por la expropiacin de las compaas petroleras extranjeras
en 1938.
Las exportaciones argentinas han sido objeto de numerosos anlisis. Experimentaron un descenso constante en volumen despus de 1932 que no cambi de
signo hasta 1952. Sin embargo, la tendencia qued oscurecida por los precios
favorables y los trminos netos de intercambio (TNI) que Argentina disfrut
durante la mayor parte de los aos treinta entre 1933 y 1937, por ejemplo, los
T N I subieron en un 71 por 100 como resultado de una serie de malas cosechas
en Amrica del Norte, ru impuls el alza de los precios del grano y la carne. En
efecto, la dependencia de Argentina respecto al mercado ingls fue un gran obstculo a la expansin de las exportaciones. El tratado Roca-Runciman de 1933
dio a Argentina una cuota en el mercado britnico para sus principales productos
primarios de exportacin, pero lo mejor que poda esperarse con este tratado era
la preservacin de un porcentaje del mercado de importacin; por otra parte, los
agricultores britnicos contaban con el incentivo del precio que les daba el arancel discriminatorio para aumentar su produccin a costa de la importacin. De
modo que, aun la preservacin de un porcentaje en el mercado importador, no
poda evitar un pequeo descenso de las exportaciones argentinas a Gran Bretaa. Las exportaciones argentinas tambin resultaban perjudicadas por las alteraciones del tipo de cambio real. Aunque en muchas repblicas latinoamericanas
las exportaciones tradicionales disfrutaron de una depreciacin real a largo plazo,
los exportadores argentinos se enfrentaron a un tipo de cambio real que tenda a
apreciarse en la dcada de 1930. Por ejemplo, dado que los precios britnicos al
por mayor descendieron un 20 por 100 en el decenio que sigui a 1929 y los precios al por mayor en Argentina se elevaron hasta el 12 por 100, la devaluacin
nominal del peso frente a la libra esterlina, necesaria para mantener competitivas
las exportaciones argentinas a Gran Bretaa, era como mnimo del 32 por 100.
Esto superaba la devaluacin efectiva del tipo de cambio oficial en toda la dcada, aunque las marcadas fluctuaciones de ao en ao hicieron poco por dar confianza en el sector exportador. En cambio, los exportadores brasileos en el mismo perodo tuvieron una devaluacin real del 49 por 100 basada en el tipo de
cambio oficial y del 80 por 100 en el mercado libre.
En el resto de Amrica Latina, el comportamiento de las exportaciones despus de 1932 fue sorprendentemente slido (vase el cuadro 1.6). De los diecisiete pases que dieron datos sobre el volumen de exportacin, slo Honduras
adems de Argentina y Mxico sufri un descenso entre 1932 y 1939. Adems, si se toma 1929 como ao base, la mitad de los pases considerados experimentaron un incremento en el volumen de exportacin pese a las circunstancias
excepcionalmente difciles que predominaron durante toda la dcada.
Tres factores son responsables del relativamente slido comportamiento de
las exportaciones. El primero fue la dedicacin de los dirigentes a la preservacin del sector exportador tradicional el motor del crecimiento en el modelo
basado en la exportacin a travs de un sistema de polticas que iban desde la
depreciacin del tipo de cambio real hasta la moratoria de la deuda. El segundo
31
CUADRO 1.6
Pas
Argentina
Bolivia
Brasil
Chile
Colombia
Costa Rica
Cuba
Ecuador
El Salvador
Guatemala
Hait
Honduras
Mxico
Nicaragua
Per
Repblica
Dominicana
Uruguay
Venezuela
NOTAS:
Volumen de la
exportacin
PIB
+ 4,4
+4,8
+ 6,5
+ 4,8
+ 6,4
+7,2
+ 4,7
+ 10,9
-1,2
+ 6,2
+ 3,7
+ 4,9
+ 0,1"
+ 5,9"
-1,4
+ 2,4
+ 10,2
+ 6,5
+ 3,8
+ 3,4
Volumen de la
importacin
Trminos netos
de intercambio
+ 4,6
+ 2,1
+ 9,4
+ 18,4
+ 16,1
+ 14,0
-5,6
+ 18,6
+ 1,6
-5,4
+ 4,4
+ 6,7
+ 3,4
+ 4,9
-9,4
-3,1
+ 0,1
+ 5,4
+9,7
+4,2
+ 11,2
0
+ 1,9
+ 2,0
+0,8
+ 7,8
+ 5,6
+ 5,0
-0,3
+ 5,7
+ 5,5
+ 7,2
+ 3,0
' +3,5
+ 6,2
+4,4
+ 3,0
+ 10,4
+ 15,2
+ 1,4
-3,4
" 1930-1939.
32
33
esto redujo la oferta que llegaba al mercado mundial y permiti a Brasil vender
a precios ms altos en dlares, lo cual no habra sido posible de otra manera.
A l mismo tiempo, la devaluacin elev el precio del caf en moneda local, de
modo que la cada de los ingresos procedentes del caf fue mucho ms severa
de lo que implicaba el deterioro de los TNI. Sin embargo, ninguna resolucin
con los instrumentos disponibles poda ocultar el hecho de que el sector cafetalero estaba en una crisis profunda. Como el precio relativo del algodn respecto
al del caf se elev en los aos treinta, hubo una reasignacin de recursos que
hizo que la produccin y la exportacin brasilea de algodn se disparasen.
Entre 1932 y 1939 el rea plantada de algodn aument casi cuatro veces y la
produccin casi seis, mientras que la exportacin creci tan rpidamente que en
trminos de volumen se increment ms rpido que en cualquier otra repblica
(vase el cuadro 1.6). Las ganancias brasileas en dlares procedentes de la
exportacin pueden considerarse bajas, pero el crecimiento en trminos de volumen y de moneda local fue mucho ms impresionante.
La lotera mercantil produjo una serie de ganadores y perdedores en Amrica Latina. El principal perdedor fue Argentina, porque sus exportaciones tradicionales fueron perjudicadas debido a su dependencia del mercado britnico.
Las exportaciones cubanas de tabaco, incluidos los cigarros, tambin perdieron y
sufrieron seriamente con las medidas proteccionistas adoptadas por el mercado
norteamericano. Los principales ganadores fueron los exportadores de oro y plata
a medida que los precios subieron notoriamente en la dcada de los treinta. Esta
bonanza de la lotera benefici a Colombia y Nicaragua, con respecto al oro, y a
Mxico, con respecto a la plata. Bolivia se benefici del alza de los precios del
estao lograda por la Comisin Internacional del Estao despus de 1931. Tambin Chile, despus de sufrir la cada ms drstica en los precios de exportacin
durante los peores aos de la depresin, vio sus TNI crecer en un promedio del
18,6 por 100 al ao entre 1932 y 1939 cuando el rearme comenz a reflejarse en
los precios del cobre. Finalmente, la Repblica Dominicana aprovech su posicin independiente del Convenio Internacional del Azcar para obtener precios
ms altos y mayores volmenes de ventas de azcar.
La recuperacin del sector de exportacin tradicional fue la principal razn
para el crecimiento de los volmenes de exportacin a partir de 1932. La diversificacin de las exportaciones (con excepcin del algodn en Brasil) fue de importancia limitada, caracterizada por algunos ensayos espordicos tales como la produccin de algodn en El Salvador y Nicaragua, y de cacao en Costa Rica (en
plantaciones bananeras abandonadas). Sin embargo, el auge de la Alemania nazi
y de su agresiva poltica comercial basada en el aski-mark hizo que la distribucin geogrfica del comercio exterior cambiara de forma significativa. En 1938,
el ltimo ao no afectado por la guerra, Alemania reciba el 10,3 por 100 de todas las exportaciones latinoamericanas y proporcionaba el 17,1 por 100 de todas
las importaciones comparados con el 7,7 por 100 y el 10,9 por 100 respectivamente en 1930. La gran perdedora a causa de esta creciente participacin alemana result ser Gran Bretaa, aunque el mercado de Estados Unidos tambin se
contrajo para las exportaciones latinoamericanas (del 33,4 por 100 en 1930 al
31,5 por 100 en 1938).
La mayor importancia del mercado alemn se debi en gran parte a la poltica comercial del Tercer Reicli. ll incentivo para inducir a los pases a aceptar
34
35
mo antes satisfecha por las importaciones, pero al mismo tiempo las importaciones reales se elevaron ms rpido que el PIB real en virtualmente todos los
casos cuando la propensin marginal a importar permaneci muy alta. La composicin de las importaciones se distanci de los bienes de consumo particularmente de bienes de consumo perecederos, pero el desenvolvimiento econmico
era an extremadamente sensible al crecimiento de la importacin y dependiente de l. Sin la recuperacin de las importaciones, o una mejora de los TNI como
mnimo, habra sido mucho ms difcil para Amrica Latina en la dcada de los
treinta emprender una exitosa ISI.
L A RECUPERACIN DE LA ECONOMA NO EXPORTADORA
36
La segunda razn para la alteracin de los precios relativos fue la depreciacin del tipo de cambio. A inicios de la dcada de 1930, cuando prcticamente
os precios estaban en descenso en todas partes, una depreciacin nominal del
tipo de cambio era una garanta razonable de devaluacin real. A mediados de
los aos treinta, dados los pequeos incrementos de precios en algunos pases,
la devaluacin real slo quedaba asegurada si la depreciacin nominal exceda la
diferencia entre los cambios de los precios internos y los externos. Muchos pases, particularmente los ms grandes, cumplieron estas condiciones y la poltica
cambiara se convirti en un instrumento poderoso para reorientar los precios relativos en favor de los bienes producidos internamente que competan con las
importaciones. Aquellas repblicas que utilizaban mltiples tipos de cambio (la
mayora en Amrica del Sur), tuvieron una oportunidad adicional para elevar
el costo en moneda nacional de aquellos bienes de consumo importados que las
empresas locales estaban en mejores condiciones de producir.
El control de cambios proporcion la tercera razn para la alteracin de los
precios relativos. Las cuotas de divisas para las importaciones de carcter suntuario efectivamente elevaron su costo en moneda nacional incluso sin devaluacin real. De esa forma, algunos de los pases que mantenan la paridad de su
tipo de cambio con el dlar norteamericano todava disfrutaron de una devaluacin de fado como resultado del control de cambios. La excepcin notable es
Venezuela, donde el bolvar se apreci fuertemente frente al dlar e hizo desaparecer gran parte de la ventaja que ofreca el incremento de los aranceles.
La alteracin de los precios relativos, sumada al control del cambio en
muchos casos, proporcion una oportunidad excelente a los manufactureros
en aquellos pases donde la industria ya estaba afirmada. Aquellos pases donde
el sector manufacturero tena capacidad disponible antes de 1929 estuvieron
mejor preparados incluso; en ellos, la produccin poda responder inmediatamente a la recuperacin de la demanda interna y a la alteracin de los precios relativos sin necesidad de costosas inversiones que dependieran de bienes de capital
importados.
Un grupo de pases latinoamericanos se hallaba en esta situacin. Se ha mencionado ya a Argentina. Brasil, aunque mucho ms pobre que Argentina, haba
estado desarrollando de modo constante su base industrial y haba aprovechado
las favorables circunstancias de los aos veinte para expandir su capacidad manufacturera. Mxico haba tenido una ola de inversiones industriales durante el
porfiriato y, despus del tumulto revolucionario, haba comenzado a invertir otra
vez en modesta escala. Entre los pases medianos, Chile haba construido con
xito una base industrial relativamente sofisticada incluso antes de la primera
guerra mundial, y Per haba disfrutado de un auge de inversiones industriales en
la dcada de 1890 que slo se sostuvo en perodos de precios relativos favorables posteriormente. Colombia, cuyo progreso industrial haba quedado detenido
por su fracaso en construir un fuerte mercado interno en el siglo xix, comenz
finalmente a formar una importante base industrial en los aos veinte. Entre las
repblicas ms pequeas, slo se puede considerar a Uruguay que haba establecido un sector manufacturero moderno con empresas atradas por la concentracin
de poblacin y altos ingresos en Montevideo, la capital.
Estas siete repblicas eran las mejor situadas para aprovechar las condiciones excepcionales creadas para el sector manufacturero cuando la demanda inter-
CUADRO
37
1.7
Argentina
Brasil
Chile
Colombia
Mxico
Per
Uruguay
(I)
(2)
7,3
7,6
7,7
11,8
11,9
6,4"
5,3*
22,7
14,5
18,0'9,1
16,0
10,0 d
15,9
(3)
(4)
122
24
79
17
39
29
84
12,7
20,2
25,1
32,1
20,1
s.d.
7,0
NOTAS:
38
por productos locales. Este estmulo estaba operando en otros pases, pero sus
limitaciones de la capacidad impidieron muchas veces a las empresas responder
ms positivamente. No obstante, la capacidad manufacturera en Rrasil haba sido
notablemente ampliada debido al alto grado de importaciones de bienes de capital posible durante la dcada de 1920. En consecuencia, las empresas brasileas
estuvieron preparadas para satisfacer la demanda no slo en las industrias tradicionales, como los textiles, los zapatos, los sombreros, sino tambin en nuevas
industrias que producan bienes de consumo duradero e intermedio.
Incluso la industria brasilea de bienes de capital avanz en los aos treinta.
Sin embargo, su participacin en el valor agregado fue slo del 4,9 por 100 en
1939.23 La industrializacin brasilea, por tanto, se mantuvo acentuadamente
dependiente de la importacin de bienes de capital, y por eso las limitaciones
de la capacidad comenzaron a reaparecer a finales de los aos treinta en varias
ramas. A l igual que en otros grandes pases latinoamericanos, estas restricciones
de la capacidad industrial incentivaron las tareas que empleaban trabajo intensivo
y la sustitucin del capital por trabajo donde quiera que fuera posible. El empleo manufacturero creci en Brasil rpidamente, favoreciendo particularmente a
Sao Paulo donde la tasa de crecimiento se mantuvo por encima del 10 por 100
a partir de 1932. En efecto, los insumos del trabajo explican la mayor parte del
crecimiento de la industria brasilea en los aos treinta, pues los incrementos de
la productividad fueron reducidos. En consecuencia, a eficiencia de esta industrializacin y la capacidad de las empresas para competir internacionalmente
pueden ser puestas en duda.
La industrializacin en los aos treinta provoc un cambio importante en la
composicin de la produccin industrial en los principales pases latinoamericanos. Aunque los textiles y los alimentos elaborados continuaron siendo las ramas
ms importantes de las manufacturas, varios sectores nuevos comenzaron a adquirir importancia por primera vez, entre los que se contaban los bienes de consumo
duraderos, productos qumicos (incluidos los productos farmacuticos), metales y
papel. El mercado para los bienes industriales comenz tambin a diversificarse;
aunque la mayora de empresas continu vendiendo bienes de consumo (duraderos y perecederos) a los hogares, las relaciones interindustriales se hicieron ms
complejas, toda vez que un conjunto de establecimientos provea de insumos
necesarios a otras industrias, que antes los solan comprar en el extranjero.
Estos cambios fueron significativos, pero no deben ser exagerados. A finales
de la dcada de 1930, por ejemplo, la participacin de la industria en el PIB era
todava modesta (vase el cuadro 1.7). Slo en Argentina la participacin superara el 20 por 100 e incluso all la agricultura era todava ms importante. Pese
a su reciente esfuerzo industrial, el sector manufacturero de Colombia representaba menos del 10 por 100 del PIB real en 1939. Brasil y Mxico haban hecho
un progreso destacado hacia la industrializacin, pero el producto neto de las
manufacturas per cpita en ambos pases estaba muy por debajo de los niveles en
Argentina, Chile y Uruguay (vase el cuadro 1.7).
Hubo otros problemas que el sector industrial afront en los aos treinta.
Atrado por el muy protegido mercado interno, este sector no tena incentivos
23.
dro VII.
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para superar sus abundantes ineficiencias y para comenzar a competir en el mercado exportador. A finales de la dcada de 1930, el sector era todava de una
escala diminuta con un nmero promedio de trabajadores por establecimiento
que iba del 7,0 en Uruguay al 32,1 en Colombia (vase el cuadro 1.7). La productividad de la fuerza de trabajo era tambin baja, el valor aadido por trabajador incluso en Argentina era un cuarto del nivel de Estados Unidos, y en la
mayora de pases ms de la mitad de la fuerza laboral estaba empleada en la produccin de alimentos y textiles.
Los problemas de la baja productividad del sector industrial pueden atribuirse a la escasez de electricidad, la falta de trabajo cualificado, el acceso restringido al crdito y el uso de maquinaria anticuada. A finales de los aos treinta, los
gobiernos de varios pases aceptaron la necesidad de una intervencin estatal indirecta en favor del sector industrial y establecieron varios organismos estatales para
promover la formacin de nuevas actividades manufactureras con economas de
escala y maquinaria moderna. Un notable ejemplo fue la Corporacin de Fomento de la Produccin (CORFO) de Chile, as como corporaciones similares para el
desarrollo formadas en Argentina, Brasil, Mxico, Bolivia, Per, Colombia y Venezuela. La mayor parte de estas corporaciones aparecieron demasiado tarde como
para tener gran impacto sobre los desarrollos industriales en curso en los aos
treinta CORFO, por ejemplo, se form en 1939, de modo que su influencia
se apreci ms en la dcada de 1940.
En unos pocos casos, la intervencin estatal fue ms bien directa que indirecta. La nacionalizacin de la industria del petrleo en Mxico en 1938 puso
las refineras petroleras bajo dominio pblico; la propiedad estatal en el Uruguay
socialdemcrata se extendi a las plantas cementeras y a las procesadoras de carne. Sin embargo, la industria fue generalmente controlada por intereses privados
internos, entre los que desempearon un papel vital los inmigrantes recin llegados de Espaa, Italia y Alemania. Slo en Argentina, Brasil y Mxico hubo filiales de propiedad extranjera de compaas internacionales importantes e incluso
en esos pases su aporte a la produccin industrial global fue pequea.
El cambio en los precios relativos de los bienes nacionales y extranjeros
favoreci a la agricultura de sustitucin de importaciones (ASI) tanto como
al ISI. El modelo basado en la exportacin antes de 1929 haba llevado la especializacin hasta el extremo de que la importacin de muchos alimentos y materias primas era necesaria para satisfacer la demanda interna. El cambio en los
precios relativos proporcion una oportunidad para modificar esto y alent
la produccin de la agricultura para el consumo interno (ACI).
La expansin de la agricultura para el mercado interno fue particularmente
impresionante en el rea del Caribe. Estas pequeas repblicas, que carecan de
una base industrial significativa, tuvieron en la ASI una manera fcil de compensar la falta de oportunidades en la ISI. A finales de la dcada de los veinte,
la especializacin y la existencia de numerosos enclaves de propiedad extranjera
haban creado una gran demanda de alimentos importados para alimentar al proletariado rural y la creciente poblacin de los centros urbanos; con un excedente
de tierra y trabajo, sumado a los incentivos proporcionados por el cambio en los
precios relativos, fue comparativamente una cuestin sencilla expandir la produccin inlerna a cosa de las importaciones.
Aunque la ASI uc uns importadle en las pequeas repblicas de Amrica
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Central y el Caribe, afect tambin a Amrica del Sur. Se puede discernir una
pauta clara para muchos productos agrcolas, cuya importacin sufri un brutal
descenso en la depresin a consecuencia del colapso del poder de compra y que
luego no pudieron recobrar el alto nivel anterior a la depresin, mientras que la
produccin interna de alimentos y materias primas creca. Las principales excepciones (por ejemplo; algodn, camo) fueron todas materias primas requeridas
por el sector industrial en rpida expansin, de modo que los artculos importados siguieron siendo importantes.
El cambio en los precios relativos de los bienes nacionales y extranjeros fue
un factor importante para la expansin de la ACI y la industria. Sin embargo, los
bienes y servicios no comercializados en el mercado internacional tambin avanzaron, en conformidad con el crecimiento de la economa real y la recuperacin
de la demanda nacional final. La orientacin de recursos hacia el sector industrial y el crecimiento concomitante de la urbanizacin impulsaron la demanda
de energa, por ejemplo, y estimularon nuevas inversiones en fuentes de electricidad (incluidas presas hidroelctricas), la explotacin petrolera y las refineras de petrleo. El desfase entre oferta y demanda fue un problema constante
durante la mayor parte de la dcada de 1930, pero la existencia de un exceso de
demanda fue un estmulo poderoso para el crecimiento tanto de los servicios
pblicos como de la industria de la construccin.
La industria de la construccin se benefici tambin de las inversiones en
el sistema de transportes. En los aos treinta, el auge ferroviario de Amrica
Latina haba concluido, pero la regin apenas haba comenzado a desarrollar el
sistema vial necesario para satisfacer la demanda de camiones, autobuses y automviles. La construccin de carreteras predominantemente financiada por el
Estado tuvo el gran mrito de utilizar trabajo y materias primas locales y de
no ser notoriamente dependiente de importaciones complementarias. En toda
Amrica Latina hubo una expansin de la red vial en los aos treinta, con un crecimiento particularmente impresionante en Argentina, que proporcion una oportunidad para absorber a la fuerza de trabajo desempleada en muchas reas rurales.
La expansin del sistema vial requiri un incremento del gasto pblico que
implic una presin adicional sobre los limitados recursos fiscales del Estado.
Algunos gobiernos autoritarios, tales como el rgimen de Ubico en Guatemala,
recurrieron a la coercin para obtener la fuerza laboral necesaria para la expansin del sistema vial. Una vez edificada, sin embargo, la red vial permiti a las
regiones aisladas comercializar el excedente agrcola y contribuir al crecimiento
de la ACI, lo cual se ha demostrado claramente en el caso del Brasil.24
El sistema de transporte areo tambin se ampli rpidamente en la dcada
de 1930, aunque comenz desde un nivel tan bajo que su capacidad para transportar pasajeros y carga se encontraba estrictamente limitada a finales del decenio. Sin embargo, en pases donde la geografa impeda o dificultaba los viajes
por tren o por autopista, la creacin de un sistema de transporte areo fue un paso
importante hacia la modernizacin y la integracin nacional. En Honduras, por
ejemplo, donde el presidente Carias otorg el monopolio a un empresario neozelands como premio por el papel que desempe en la conversin de aviones
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p. 181.
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civiles en cazabombarderos durante la guerra civil de 1932, los recin organizados Transportes Areos Centroamericanos (TACA) tuvieron una participacin
importante al comunicar las aisladas provincias orientales con la capital.
Finalmente, mientras la depresin en Europa y Amrica del Norte se abra
paso en el sistema financiero de los pases desarrollados, con la retirada masiva
de depsitos y el colapso bancario convertidos en experiencia normal, Amrica
Latina pas los peores aos de la depresin con apenas un dao limitado a su sistema financiero. Adems, los aos treinta presenciaron la creacin de nuevos
bancos centrales, la expansin de las compaas de seguros y el crecimiento de
la banca secundaria (incluidas las corporaciones estatales para el desarrollo).
La estabilidad del sistema financiero fue muy notable si se considera la estrecha relacin entre muchos bancos y el sector exportador. Como el valor de los
ingresos de la exportacin se hundi a partir de 1929, muchos exportadores no
pudieron cumplir sus Compromisos financieros y la situacin empeor ms para
los bancos cuando los gobiernos declararon una moratoria de las ejecuciones de
hipotecas. Sin embargo, las reformas financieras generales de los aos veinte
(impulsadas en muchos casos por el profesor Kemmerer) haban llevado a la
creacin de un sistema financiero ms fuerte en Amrica Latina con reglas claramente definidas en el perodo de la depresin. La novedad del sistema hizo que
en muchos pases los ndices de la reserva en metlico estuvieran por encima de
los lmites legales, lo que permiti absorber el inevitable declive de depsitos.
Una segunda explicacin para la supervivencia del sistema bancario la da el control de cambios. Las estrechas relaciones entre los bancos en Amrica Latina y
las instituciones financieras extranjeras haban generado una gran dependencia
respecto a los fondos extranjeros; la existencia del control de cambios rescat a
un conjunto de bancos de la obligacin de hacer pagos de inters o de capital a los
acreedores externos, lo que de otra manera podra haber ocasionado su bancarrota. De todas formas, quiz la ms importante razn fue el papel del sistema
bancario en financiar el dficit presupuestario de la dcada de 1930. Los bancos
contribuyeron generosamente a la emisin de bonos locales por los gobiernos y
fueron premiados con un flujo constante de pagos de intereses; la financiacin
bancaria del dficit puede haber contribuido al alza de precios en Amrica Latina a partir de inicios de los treinta, pero la inflacin se mantuvo reducida y el
cobro de intereses se convirti en una til fuente de ingresos para los bancos.
Adems, cuando el sector exportador comenz a recuperarse, los bancos fueron
capaces de retornar a una relacin ms normal con muchos de sus clientes tradicionales y algunos comenzaron a aprovechar las nuevas oportunidades que se
abran fuera del sector exportador.
La recuperacin de Amrica Latina en los aos treinta fue rpida (vase el
cuadro 1.6). El PIB real en Colombia, donde la depresin haba sido relativamente suave, super el nivel ms alto anterior a la depresin ya en 1932. Brasil
lo consigui en 1933, Mxico en 1934, y Argentina, El Salvador y Guatemala en
1935. Chile y Cuba, donde la depresin fue particularmente seria, tuvieron que
esperar hasta 1937, mientras la infortunada Honduras abrumadoramente dependiente de la exportacin de bananas tuvo que esperar hasta 1945. Con una
poblacin que creca alrededor del 2 por 100 por ao, la mayora de los pases
haban recuperado el nivel anterior a la depresin del PIB real per cpita a finales de 1930. I ,as excepciones ms graves fueron Honduras y Nicaragua.
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CONCLUSIN
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la introduccin de una variedad de impuestos indirectos sohx- H > "ir.umo interno. A finales de la dcada, la correlacin entre.el valor del comcum .- -temo y el
ingreso fiscal se haba relajado, socavando por tanto un vnculo eM-ncial en el
funcionamiento del modelo orientado a la exportacin.
La adopcin de polticas cambiaras, monetarias y fiscales mas apesivas fue
tan difundida, que es difcil sustentar la tesis de que las iipublu as latinoamericanas pueden dividirse entre grandes pases que adopianm politn as -activas y
pequeos pases que siguieron polticas -pasivas-. Aunque ludas las grandes
naciones asumieron efectivamente polticas activas, tambin lo liicicion muchas
pequeas repblicas, incluidas Bolivia, Costa Rica, lidiador, Jil Salvador, Nicaragua y Uruguay. Los casos ms obvios de pases pasivos (Cuba, Hait, Honduras
y Panam) fueron todos semicolonias de Estados Unidos en los aos treinta, pero
no todas las semicolonias (por ejemplo, Nicaragua) pueden ser descritas como
pasivas.
Estos cambios en la utilizacin de los instrumentos clave de la poltica econmica no equivalen a una revolucin intelectual. A l contrario, la teora del desarrollo hacia adentro estaba todava en sus inicios, el sector exportador era an
dominante y sus partidarios eran an poderosos polticamente. No obstante, las
opciones afrontadas por los gobernantes en los aos treinta en las reas de poltica cambiara, monetaria y fiscal marcaron un importante paso en el camino
hacia la revolucin intelectual asociada a la Comisin Econmica para Amrica
Latina (CEPAL) de la ONU despus de la segunda guerra mundial y en el desarrollo explcito de un modelo de sustitucin de importaciones. La conduccin de
la poltica en los aos treinta mostr que la asignacin de recursos poda ser afectada sensiblemente por los precios relativos; la respuesta del sector manufacturero en las repblicas ms grandes fue un saludable recordatorio de cuan eficaz
puede ser la poltica econmica.
La conduccin de la poltica econmica en los aos treinta fue bastante exitosa y se compara favorablemente con la experiencia de los aos que siguieron a
la segunda guerra mundial. La carencia de experiencia de los dirigentes fue compensada de diversas formas. En primer lugar, los funcionarios a cargo de la poltica fiscal y monetaria (por ejemplo, Ral Prebisch en el Banco Central de
Argentina) fueron casi siempre teencratas muy preparados que aprovecharon la
ignorancia general de la ciencia econmica y fueron capaces de tomar decisiones
en un contexto relativamente apoltico. En segundo lugar, una perfecta previsin
y una informacin perfecta dos condiciones requeridas para llegar a la conclusin de esperanzas racionales sobre la inefectividad de la poltica gubernamental estaban claramente ausentes en los aos treinta, de modo que haba mucho
menos peligro de que el proyectado impulso de cambio en la poltica econmica
fuera frustrado por la omnisciencia del sector privado. En tercer lugar, la aceleracin de la inflacin, el azote de la poltica econmica en el perodo posterior a
la segunda guerra mundial, era un problema mucho menor en los aos treinta. La
ilusin monetaria (basada en parte en la falta de estadsticas de precios), los precios decrecientes en la economa mundial y la capacidad disponible en la economa interna implic que las polticas econmicas estaban en menor riesgo de
hundirse en el crculo vicioso del dficit presupuestario y de la inflacin.
Las polticas fiscales y monetarias poco estrictas en los aos treinta sostuvieron el crecimiento de la demanda interna final, lo cual (como muestra el cua-
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dro 1.5) fue de enorme importancia para sacar a los pases de la depresin y proporcionar el estmulo necesario para el crecimiento de bienes importables y de
bienes y servicios no comercializables en el exterior. Relacionado con este crecimiento estuvo el incremento en la urbanizacin, de modo que varias repblicas
podan ser consideradas como preponderantemente urbanas a finales de la dcada
de 1930, a la vez que todos los pases experimentaron un gran descenso de la
poblacin clasificada como rural.
Aunque el funcionamiento econmico en los aos treinta a l menos a partir de 1932 fue por lo general satisfactorio, hubo un conjunto de desviaciones
de la pauta regional. Algunas repblicas los pases de recuperacin lenta en
el cuadro 1.4 quedaron marcadas por el estancamiento e incluso la decadencia de la actividad econmica. El problema bsico fue que el sector exportador
permaneci deprimido durante la mayor parte de los aos treinta por razones
ajenas al control de los gobernantes; en Honduras, por ejemplo, la exportacin
bananera se hundi a partir de 1931 a raz de la propagacin de una plaga en las
plantaciones bananeras y el valor real de las exportaciones no alcanz el mismo
nivel de 1931 hasta 1965. En estas circunstancias, la expectativa de recuperacin
estaba en el sector que competa con las importaciones ( A S I e ISI), pero la
pequea dimensin del mercado hizo difcil compensar el declive del sector
exportador.
Los pases de recuperacin media se recobraron de la depresin apoyndose prioritariamente en el sector exportador, con las importantes excepciones de
Argentina y Colombia. Por consiguiente, el crecimiento econmico en los aos
treinta no implic un cambio estructural significativo y hubo poca modificacin
en la composicin de las exportaciones. En Bolivia, la recuperacin dependi
esencialmente de la formacin del crtel internacional del estao en 1931, que
consigui ms altos precios para los exportadores de este mineral, lo que redund en ms altos ingresos al Estado debidos a los impuestos a la exportacin. E l
sector exportador se expandi en Colombia, pero su crecimiento fue ensombrecido por el auge espectacular del sector manufacturero donde el aumento de la
produccin textil fue particularmente impresionante. En Argentina, sin embargo,
el sector exportador se estanc en trminos reales, de modo que la recuperacin
dependi esencialmente del sector-no exportador, cuyo funcionamiento, fuera en
la industria, la construccin o las finanzas, fue generalmente satisfactorio; por
tanto, es difcil inferir que la decadencia a largo plazo de la economa argentina
se iniciara en los aos treinta.
En los pases de recuperacin rpida entran tanto repblicas donde el i m pacto de la depresin fue relativamente menor (por ejemplo, Brasil) como los
pases donde fue muy severa (por ejemplo, Chile y Cuba). Por tanto, el rpido
crecimiento de estos ltimos consisti principalmente en una recuperacin de
la produccin real perdida en los peores aos de la depresin, aunque Chile tambin goz de un respetable nivel de la nueva ISI. En Brasil, por otra parte, el rpido crecimiento incluy adiciones al producto real; aunque la recuperacin de la
exportacin fue importante, la estructura de la economa brasilea comenz a
orientarse hacia la industria. Brasil, sin embargo, sigui siendo abrumadoramen(e pobre, en 1939 tena un PIB real per cpita que era apenas un cuarto del de
Argentina y el 60 por 100 del promedio latinoamericano. M x i c o tambin d i V
l'nil de un importante cambio estructural; la reforma agraria bajo el presidente
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Crdenas (1934-1940) fortaleci la agricultura no exportadora, el listado se convirti en una importante fuente ele inversin y muchas compaas en los siviores
de la'industria y de la construccin comenzaron a apoyarse en los contratos del
sector pblico.
Los aos treinta en Amrica Latina no pueden presentarse como una radical
ruptura con el pasado, aunque la dcada tampoco representa una oportunidad
perdida. En un contexto externo generalmente hostil, la mayora de pases lograron reconstruir su sector externo; casi todos expandieron la produccin de artculos importables donde era factible, y acrecentaron la oferta de bienes y servicios
no comercializables en el comercio exterior. Estos cambios proporcionaron la
base para un crecimiento significativo del comercio intrarregional a comienzos
de los aos cuarenta, cuando el acceso a las importaciones del resto del mundo
qued interrumpido. Los cambios en la poltica econmica de los aos treinta
fueron generalmente racionales; una retirada absoluta del sector exportador y
la construccin de una economa semicerrada habra implicado un incremento
masivo en la ineficiencia; un compromiso esclavizante al modelo de crecimiento basado en la exportacin habra limitado la regin a una asignacin de
recursos que ya no era compatible con una ventaja comparativa dinmica a largo
plazo. Los historiadores econmicos, que tratan de detectar el perodo del siglo xx
en que la poltica y el comportamiento econmicos de Amrica Latina se descarriaron seriamente, deben mirar ms all de los aos treinta.