MERCADO DE CAPITALES

Ciclo:
VIII A

Docente:
Prez Montenegro Luis Antonio

Pertenece a:
Campodnico Pintado Karla Vernica
Cuyn Barboza Jenny Judith
Esquives Pizarro Diana Mariela
Guerrero Soto Claudia Andrea
Nez Torres Heidy Tatiana
Reao Rosillo Greissy Nataly

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INDICE

1.

MERCADO DE CAPITALES .....................................................................................2

1.1.

Bolsa de Valores de Lima (BVL)..................................................................2

1.1.1 Beneficios...................................................................................................2
1.1.2 Funciones de la Bolsa de Valores de Lima ............................................3
1.1.3 Mecanismos de Negociacin ...................................................................4
A. Rueda de Bolsa .............................................................................................4
a) Acciones .......................................................................................................4
b) Obligaciones .................................................................................................5
B. Letras hipotecarias: ........................................................................................7
C. Certificados de depsitos de Banco Central de Reserva...........................7
D. Certificados de depsito ................................................................................7
E. Letras de cambio .............................................................................................7
F. Tipos de operaciones ......................................................................................8
G. La oferta pblica de adquisicin (OPA)........................................................9
1.2.

CLASES DE INTERMEDIACIN...................................................................9

1.2.1. Intermediacin directa ............................................................................10

1.2.2. Intermediacin indirecta.........................................................................12
2.

REFERENCIAS .............................................................................................................15

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1. MERCADO DE CAPITALES
Son mercados de largo plazo y de acciones corporativas. La bolsa de valores de nueva
York, que maneja los bonos y acciones de las empresas ms grandes de Estados
Unidos, es el primer ejemplo de un mercado de capital. Los bonos y acciones de
empresas ms pequeas son manejados en otro segmento del mercado de capitales.
Estos mercados son creados por un nmero de instituciones y contratos que permitan
a los ofertantes y demandantes efectuar transacciones a largo plazo.
a) Son necesarios porque permiten que exista recursos para el crecimiento de la
economa
b) La diferencia con el mercado de dinero es que uno provee fondos permanentes
a largo plazo y otro a corto plazo
c) La columna vertebral del mercado de capitales es la Bolsa de Valores.

1.1.

Bolsa de Valores de Lima (BVL)

Es la columna vertebral del mercado de valores en el Per. La Bolsa de Valores es

una institucin de servicio pblico construida como asociacin civil sin fines de lucro
autorizada por la Superintendencia de Mercado de Valores (SMV), que tiene como
funcin promover, regular y controlar el mercado de valores en el Per.

1.1.1 Beneficios
Promover el proceso de inversin, proporcionando un lugar en el
mercado donde se pueden llevar a cabo las transacciones.
Permite valorar las empresas.
Los precios de los valores son ms estables.
Los mercados de valores contribuyen a la absorcin de los nuevos
valores.

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1.1.2 Funciones de la Bolsa de Valores de Lima
Segn un estatuto, la Bolsa de Valores de Lima tiene las siguientes Funciones:

a) Proporcionar a sus asociados los locales, sistemas y mecanismos

que le permitan, en sus diarias negociaciones, disponer de
informacin transparente de las propuestas de compra y venta de los
valores, la imparcial ejecucin de las rdenes respectivas y la
liquidacin eficiente de sus operaciones.

b) Fomentar las negociaciones de valores, realizando las actividades y

brindando los servicios para ello, de manera que se fomente el
desarrollo reciente del mercado.

c) Inscribir, con arreglo a las disposiciones legales y reglamentarias y

las operaciones burstiles.

d) Ofrecer informacin al pblico sobre los agentes de intermediacin y

las operaciones burstiles.

e) Divulgar y mantener a disposicin del pblico informacin sobre la

cotizacin de los valores, as como de la marcha econmica y los
eventos trascendentes de los emisores.

f) Velar porque sus asociados y quienes los representen acten de

acuerdo con los principios de la tica comercial, las disposiciones
legales, reglamentarias y estatuarias que les sean aplicables.

g) Publicar informes de la situacin del mercado de valores y otras

informaciones sobre la actividad burstil.
h) Certificar la cotizacin de los valores negociables en bolsa.

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i) Investigar continuamente acerca de las nuevas facilidades y
productos que puedan ser ofrecidos, tanto a los inversionistas
actuales y potenciales como a los emisores y proponer a la SMV,
cuando corresponda, su introduccin en la negociacin burstil
1.1.3 Mecanismos de Negociacin

A. Rueda de Bolsa
La rueda de bolsa es la reunin diaria en la que las sociedades
agentes de bolsa y agentes conciertan operaciones de compra y veta
de valores, previamente inscritos en los registro de la Bolsa de
Valores, bajo diversas modalidades. Es el mecanismo tradicional de
negociacin de valores.
La negociacin continua y las operaciones al cierre pueden ser
realizadas tanto en viva voz del recinto burstil como a travs del
sistema de negociacin electrnica (ELEX), cuando se trata de
operaciones al contado (compra y venta de acciones). Las
operaciones de reporte se realizan a travs del sistema de
negociaciones electrnica.
Los valores que pueden negociarse en este mercado pueden ser de
renta variable (acciones) y de renta fija (obligaciones).
a) Acciones
Son ttulos normativos que representan una participacin en el
capital de las sociedades mercantiles, las mismas que ofrecen
una rentabilidad variable determinada tanto por las utilidades que
reparte la empresa en dividendos en efectivo o en acciones
liberadas, como por la ganancia (o perdida) lograda por el alza (o
baja) en la cotizacin de la accin en bolsa. Pueden ser
transferidas libremente.

Acciones comunes o del capital

Este tipo de acciones son emitidas por las sociedades
annimas. Representan un aporte efectivo de capital para el
ejercicio comn de una actividad econmica, otorgan el

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derecho de recibir utilidades y, eventualmente, el patrimonio
resultante en el caso de liquidacin.
Asimismo, estas acciones conceden a su titular la calidad de
socio, dndole el derecho a participar en las decisiones de la
empresa al tener representacin de la junta general de
accionistas.
Certificados De Suscripcin Preferente
Representan el derecho de preferencia de los accionistas de
empresas registradas en bolsas a suscribir nuevas acciones
en caso de aumentos de capital por aportes en efectivo. Si
bien el derecho de suscripcin se da tanto para los
accionistas del capital como del trabajo, solo los primeros
obtienen este certificado, por lo que pueden negociarlo este
derecho a terceras personas.
El nmero de acciones que cada accionista tiene derecho a
suscribir se determina en funcin de la tenencia relativa de
cada uno al momento de aprobar el aumento de capital por
parte de la junta de accionistas.
Los certificados de suscripcin preferente se emiten de
manera nominativa y tiene un plazo de vigencia definido
dentro del proceso de suscripcin de nuevos acciones.

b) Obligaciones
Son valores de renta fija que pagan un inters cuyo importe
determinado desde la emisin del ttulo.

Bonos
Los bonos que actualmente se negocian en este mercado
son:
Bonos de tesorera: Ttulo valor emitido en moneda
nacional por el tesoro pblico, extendido al portador y
de libre negociabilidad, con el fin de financiar
operaciones del gobierno.

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Bonos de arrendamiento financiero: Emitidos por
un banco o empresa especializada con la nica
finalidad de financiar las operaciones propias de
arrendamiento financiero. Tienen un plazo de
redencin no mayor de tres aos.
Bonos subordinados: Emitidos por los bancos y
financieras con el lmite del 30% del capital pagado y
reservas del banco. Tienen un plazo de redencin no
menor de cuatro aos, no admiten su pago anticipado
y son convertidos en acciones en caso de decretarse
la intervencin del banco o financiera por la SBS,
siempre y cuando el BCR opte por rehabilitar la
empresa.
Bonos corporativos: Emitidos por empresas para
captar fondos que les permitan financiar sus
operaciones y proyectos. Son emitidos a un valor
nominal, el cual ser pagado al tenedor en una fecha
d vencimiento determinada (rescate). Asimismo, el
monto del bono devenga un inters, que puede ser
pagado ntegramente al vencimiento o en cuotas
peridicas.
Bonos estructurados: Aquellos valores que estn
compuestos de renta fija y una parte de renta variable,
obtenidas a travs de un conjunto de acciones de
empresas importantes preestablecidas.
Bonos indexados: los intereses que ofrecen estos
valores son ajustados con el ndice inflacionario.

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B. Letras hipotecarias:
Son instrumentos financieros que pueden ser emitidos por entidades
bancarias y financieras que cuenten con la respectiva autorizacin de la
Superintendencia de Banca y Seguros (SBS), con la finalidad de otorgar
crditos a largo plazo para financiar la construccin o adquisicin de
viviendas.

C. Certificados de depsitos de Banco Central de Reserva

Son ttulos emitidos en moneda nacional por el Banco Central de
Reserva del Per (BCRP) con fines de regulacin monetaria. Son
emitidos al portador, se pueden negociar libremente y tienen un plazo
de vencimiento normalmente de cuatro semanas. Su colocacin es
mediante subsanacin pblica en la que pueden participar las empresas
bancarias, financieras y de seguros, las administradoras privadas de
fondos de pensiones y otras entidades.

D. Certificados de depsito
Documentos que amparan un acuerdo mediante el cual se deposita
dinero en una institucin financiera, normalmente a plazo fijo y con una
tasa de inters. Por lo general, no puede cobrarse hasta el vencimiento,
es transferible y negociable.

E. Letras de cambio
Son ttulos que contienen una promesa incondicional de pago, mediante
la cual el girador se compromete a hacer pagar al aceptante el monto
indicado en el documento a la persona a la orden de la cual se emite el
mismo (tomador) o, de ser el caso, al tenedor de la letra al momento de
su vencimiento.

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F. Tipos de operaciones
Las operaciones que se pueden realizar en la Bolsa de Valores de Lima
son las siguientes:
Operaciones al contado: Son aquellas donde se transan ttulos
valores a precios de mercado, mediante la aceptacin de
propuestas que deben ser liquidadas en un plazo mximo de 72
horas, a partir de la fecha de operacin.
Se permite la liquidacin anticipada si existe previo acuerdo
entre las partes intervinientes en el mercado.
Operaciones a plazo: Las operaciones a plazo son aquellas en
las que el comprador y el vendedor pactan una fecha futura para
la liquidacin de la operacin, y estn dispuestos a pagar o
recibir un sobreprecio con relacin a la cotizacin del mercado
de contado.
Los plazos pactados en este tipo de operaciones son
generalmente a 30, 60 y 90 das. No pueden exceder de 180
das.
Operaciones de reporte: son operaciones realizadas tanto con
acciones como con obligaciones. Implican la realizacin de dos
operaciones simultaneas: una al contado, en donde un ofertante
de dinero o reportante adquiere un ttulo de un demandante de
dinero o reportado, y una segunda operacin a plazo, mediante
la cual ambos participantes se comprometen a revenderse o a
recomprarse el mismo ttulo en una fecha futura a un precio y
plazo pactados.

En la Bolsa de Valores de Lima se pueden realizar operaciones

de reporte en moneda nacional (soles) y en moneda extranjera
(dlares). Asimismo, existe una tercera modalidad denominada
operacin de reporte secundario (Repos), que tiene como
objetivo principal facilitar de liquidez al inversionista reportante,
al permitrsele transferir su posicin a un nuevo participante

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antes del vencimiento de la operacin, a cambio de una tasa
equivalente a la del mercado.
Operaciones doble contado-plazo: son similares a las
operaciones de reporte, diferencindose respecto de los ttulos
que se negocian, generalmente letras y pagars, y de los
requerimientos de mrgenes de garanta solicitados.
G. La oferta pblica de adquisicin (OPA)
Segn la Ley del Mercado de Valores, la OPA es el mecanismo por el
cual se rigen las operaciones de compra de acciones de una empresa
inscrita en bolsa cuando la compra le otorgue capacidad decisoria en
dicha empresa.
Segn el reglamento de oferta pblica de adquisicin (Resolucin
CONASEV 280-94-EF/94.10), esta capacidad decisoria se adquiere
cuando su propiedad accionaria es igual o superior al 25% del capital
de la sociedad emisora.
Este mecanismo permite al oferente obtener con rapidez los vnculos
necesarios con los poseedores de acciones. Ofrece a los accionistas
destinatarios de la oferta un tratamiento igualitario y beneficia a los
accionistas con la prima de control.
Asimismo, la Bolsa de Valores de Lima est elaborando diversos
proyectos para la introduccin de nuevos productos en el mbito
burstil, entre los que destacan las operaciones de futuros y de
opciones.

1.2.

CLASES DE INTERMEDIACIN

No existe una nica manera de realizar estos procesos, debido a esto podemos
clasificar la intermediacin financiera como de dos tipos, la clasificacin que
hacemos obedece principalmente al riesgo que asume la persona que tiene
excedentes de recursos y quiere buscar el rendimiento de los mismos pero sin dejar
de lado la seguridad que le brinden a su dinero. Desde este punto de vista podemos
clasificar la intermediacin como:
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1.2.1. Intermediacin directa
Se da cuando el agente superavitario asume en forma directa el riesgo que
implica otorgar los recursos al agente deficitario. La relacin entre ambos se
puede efectuar a travs de diferentes medios e instrumentos de lo que en
muchos pases se denomina mercado de capitales, en el cual participan
instituciones especializadas como las Compaas de Seguros, los Fondos de
Pensiones, los Fondos Mutuos y los Fondos de Inversin, que son los
principales inversores de fondos o agentes superavitarios. A este mercado
acuden preferentemente las empresas a conseguir recursos necesarios para
financiar sus operaciones. Los intermediarios son los bancos de inversin y las
sociedades agentes de bolsa (SAB), que facilitan los medios para que los

compradores y vendedores de valores puedan hacer las operaciones dentro

del marco de regulacin vigente.

Son ventajas del sistema de intermediacin directa:

a) Constituir un mercado mayorista en el que se negocia grandes sumas de
dinero, con mecanismos de distribucin ms eficientes, en el cual los
costos de operacin son menores que los de la intermediacin indirecta.
b) Permitir al agente deficitario acceder a grandes sumas de dinero quien,
por lo general, no necesita prendar sus activos en garanta para acceder
a dicho capital.
c) Mayor variedad y desarrollo de instrumentos financieros que dan al
agente deficitario una amplia gama de alternativas para acceder a los
fondos requeridos.
d) Permitir una ms eficiente canalizacin del ahorro a largo plazo hacia la
inversin a largo plazo.
e) Permitir a los inversionistas el elegir la combinacin de rentabilidad
esperada y grado de riesgo que desea asumir, logrando as mejores
rendimientos.

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Principales participantes en la intermediacin directa.

El mercado de capitales es, por tanto, el lugar donde se negocian ttulosvalores, pero tambin permite el traslado de dinero de las personas que
tienen excedentes y buscan invertirlos a los que tienen dficit y tratan de
encontrar medios para obtenerlos. Segn el momento de su negociacin
se pueden diferenciar dos grandes tipos de mercado:
a) Mercado primario:
Donde se buscan vender los valores que una empresa ha emitido.
Permite obtener recursos ya sea para constituir una nueva empresa
o para que las empresas existentes puedan obtener fondos para
realizar

sus

inversiones,

ampliaciones

cumplimiento

de

obligaciones. Los valores pueden ser colocados mediante oferta

pblica (invitacin que se hace a travs de cualquier medio de
difusin masiva para que participe el pblico en general) o privada
(cuando aquella est dirigida slo a un sector especfico de
inversionistas o a los actuales accionistas de las empresas).

b) Mercado secundario:
Es aquel que permite que los valores ya emitidos primariamente
puedan convertirse en dinero al venderlos a otros inversionistas
interesados en su compra. Sin un mercado secundario, la existencia
de un mercado primario perdera atractivo por la iliquidez de los
valores adquiridos. En este mercado se nota de manera ms clara
como el precio de negociacin de los valores se determina por la
interaccin de la oferta y la demanda. En la medida que las personas
estn interesadas en comprarlos, seguramente por los resultados y
la seguridad que da el emisor, su precio podra aumentar. En cambio
si la empresa que ha emitido muestra resultados negativos y se
pierde confianza en el emisor, muchos dueos de esos valores
tratarn de venderlos y esto podra generar una baja en su precio.
Existe otra clasificacin que involucra a ambos mercados y que toma
en cuenta el lugar donde se negocian los ttulos-valores. Tomando
en cuenta las mayores o menores regulaciones que puedan existir
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para la negociacin de los valores se puede clasificar tambin al
Mercado de Capitales de la siguiente manera:
Mercado burstil: Es un mercado que cuenta con mucha
reglamentacin y exigencias para poder negociar los valores, por
ejemplo el previo registro de los emisores y valores, el envi y
publicacin de la informacin financiera de los emisores, los precios
a los cules se negocian estos valores, la clasificacin de riesgo que
otorgan empresas especializadas en el tema y diversas normas que
regulan la Bolsa de Valores de cada pas, regin o ciudad.
Mercado extraburstil: Es un mercado donde la realizacin de las
operaciones se desarrolla con menores regulaciones, exigencias a los
participantes y registros, en el que se negocian todo tipo de valores.
Los requisitos de informacin al pblico de parte del emisor, como
estados financieros, son menores. El mercado de capitales se ha
caracterizado generalmente porque permite a los agentes deficitarios
encontrar fundamentalmente recursos de largo plazo. Su rol es
fundamental en el proceso de crecimiento de cualquier economa, ya
que permite a las empresas acceder a capitales que les posibilitan
ejecutar nuevas inversiones y/o mejorar sus actuales procesos
productivos, se consigue por tanto dinero para invertir en los diversos
proyectos que las empresas desean realizar y sobre los cuales han
evaluado la posibilidad de llevarlos a la prctica.

1.2.2. Intermediacin indirecta

La intermediacin indirecta es realizada a travs de instituciones financieras
especializadas a las cules la normatividad vigente conoce como instituciones
de operaciones mltiples, las que captan recursos de los agentes
superavitarios, es decir de ahorros de personas o empresas, y luego los derivan
hacia los agentes deficitarios. El riesgo directo es asumido por las entidades
financieras hasta cierto monto relacionado con su capital, asumiendo los
ahorristas un riesgo indirecto cuando la empresa financiera incurra en
problemas de capital insuficiente o de liquidez que no le permite atender
oportunamente el retiro de dinero de los ahorristas.
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Las principales entidades que participan en el proceso de intermediacin
indirecta son: El Banco Central de Reserva del Per (BCRP), el Banco de la
Nacin, Banco de Materiales y el Banco Agrario Las Empresas de Operaciones
Mltiples Las Empresas Especializadas La Corporacin Financiera de
Desarrollo (COFIDE) que forma parte del Sistema Financiero Nacional y puede
realizar todas aquellas operaciones de intermediacin financiera permitidas por
su legislacin y sus estatutos, y en general toda clase de operaciones afines.
Desde su creacin hasta el ao 1992, COFIDE se desempe como un banco
de primer piso para, a partir de ese momento, cumplir de manera exclusiva las
funciones de un banco de desarrollo de segundo piso, canalizando los recursos
que administra nicamente a travs de las instituciones supervisadas por la
Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS). La modalidad operativa de
segundo piso le permite complementar la labor del sector financiero privado en
actividades como el financiamiento de mediano y largo plazo para el sector
exportador y para la
Micro y pequea empresa, canalizando recursos gracias a su cultura
corporativa que privilegia la responsabilidad y el compromiso con la misin y
objetivos institucionales.
A travs del proceso de intermediacin indirecta se captan y colocan
principalmente recursos de corto plazo, mediante los llamados productos
financieros creados por los propios intermediarios. En ambos casos las
entidades financieras asumen los riesgos inherentes a estas operaciones,
sobre la base de sus polticas de captacin y de crdito. Los instrumentos
utilizados son:

Productos del pasivo: son los depsitos que reciben principalmente del
pblico

Productos del activo: bajo las diversas formas de crditos que otorgan
tanto a personas naturales como a negocios

Otros productos diferentes a los anteriormente mencionados que puedan

estar relacionados principalmente con el otorgar garanta sobre sus
clientes.

Servicios que son prestados de manera complementaria pero que

atienden necesidades de sus clientes para facilitarles el pago o la
cobranza a otras personas.

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2. REFERENCIAS

Recuperado de:
http://bv.ujcm.edu.pe/links/cur_contabilidad/TeoMonetBancaria-3.pdf

Recuperado de:
http://www.tesisproyectos.com/index.php?option=com_content&view=articl
e&id=1853:intermediacion-directa&catid=7:ejemplos

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