RENDIMIENTO:

El rendimiento (RD) es un concepto tcnico que mide la capacidad de los

activos totales para generar beneficios propios de la actividad
(beneficios operacional). El rendimiento se llega a calcular a travs de la
siguiente igualdad
RD = Beneficio Neto Operacional
Activo Total

RENTABILIDAD:
La rentabilidad (RT) indica el beneficio o la remuneracin porcentual de
los recursos propios invertidos en la entidad; relaciona ganancia neta
con la inversin.
La rentabilidad se obtiene a travs de la siguiente igualdad
RT = Beneficio Neto total
Capital propio

VALOR ACTUALIZADO NETO (VAN)

Iturrioz del Campo, Javier
I. CONCEPTO
El Valor Actualizado Neto (VAN) es un mtodo de valoracin de inversiones que puede
definirse como la diferencia entre el valor actualizado de los cobros y de los pagos generados
por una inversin. Proporciona una medida de la rentabilidad del proyecto analizado en valor
absoluto, es decir expresa la diferencia entre el valor actualizado de las unidades monetarias
cobradas y pagadas.
II. CLCULO
Analticamente se expresa como la diferencia entre el desembolso inicial (que no se actualiza
ya que se genera en el momento actual) y el valor actualizado, al mismo momento, de los
cobros y pagos futuros, a los que se denomina flujos de caja:
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Siendo:

- k = tipo de descuento.
- n = nmero de aos, vida de la inversin.

- A = desembolso inicial.
- Q1, Q2......Qn = flujos netos de caja de cada perodo.
En el caso de que los flujos de caja sean constantes, es decir Q 1 = Q2 =....=.Qn = Q, el VAN se
calcula de mediante la siguiente expresin:
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Si adems de los flujos de caja constantes la inversin tiene una duracin ilimitada la
expresin que determina el VAN se obtiene aplicando a la expresin anterior el lmite cuando
"n" tiende a infinito:
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III. INTERPRETACIN
El VAN sirve para tomar dos tipos de decisiones: la efectuabilidad y la jerarquizacin.

a) Efectuabilidad: Son efectuables, es decir interesa realizar, aquellas inversiones que

tengan un VAN positivo, ya que en estos casos generan ms cobros que pagos (VAN>0).
b) Jerarquizacin: Entre las inversiones efectuables son preferibles las tengan un VAN
ms elevado.

TASA INTERNA DE RETORNO O

RENTABILIDAD (TIR)
Iturrioz del Campo, Javier
I. CONCEPTO
La Tasa Interna de Retorno o de Rentabilidad (TIR), es un mtodo de valoracin de
inversiones que mide la rentabilidad de los cobros y los pagos actualizados, generados por
una inversin, en trminos relativos, es decir en porcentaje.
II. CLCULO
Analticamente se calcula despejando el tipo de descuento (r) que iguala el VAN a cero.
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Siendo:

- r = la tasa de retorno o TIR que en este caso es la incgnita.

- A = desembolso inicial.
- Q1, Q2......Qn = flujos netos de caja de cada perodo.

En caso de que la inversin tenga flujos de caja constantes (Q 1=Q2=...=Qn=Q) y duracin

ilimitada, se llega a la siguiente expresin tras aplicar el lmite cuando n tiende a infinito:
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En este caso se produce una relacin con el plazo de recuperacin cuyo clculo, si los flujos
de caja son constantes, es:
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Por tanto, si se cumplen las condiciones citadas, la TIR es el inverso del plazo de
recuperacin:
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III. INTERPRETACIN
La TIR permite determinar si una inversin es efectuable as como realizar la jerarquizacin
entre varios proyectos.

a) Efectuabilidad: Son efectuables aquellas inversiones que tengan una TIR superior a
la rentabilidad que se exige a la inversin k (r>k). Esta rentabilidad puede calcularse de
distintas formas.
b) Jerarquizacin: Entre las inversiones efectuables es preferible la que tenga una TIR
ms elevada.

Relacin Beneficio Costo

3. Relacin de Beneficio Costo.

Contrario al VAN, cuyos resultados estn expresados en trminos
absolutos, este indicador financiero expresa la rentabilidad en trminos
relativos. La interpretacin de tales resultados es en centavos por cada
"euro" "dlar" que se ha invertido.
Para el cmputo de la Relacin Beneficio Costo (B/c) tambin se
requiere de la existencia de una tasa de descuento para su clculo.
En la relacin de beneficio/costo, se establecen por separado los valores
actuales de los ingresos y los egresos, luego se divide la suma de los
valores actuales de los costos e ingresos.
Situaciones que se pueden presentar en la Relacin Beneficio Costo:
Relacin B/C >0

ndice que por cada dlar de costos se obtiene mas de un dlar de

beneficio. En consecuencia, si el ndice es positivo o cero, el proyecto
debe aceptarse.
Relacin B/C < 0
ndice que por cada dlar de costos se obtiene menos de un dlar de
beneficio.
Entonces, si el ndice es negativo, el proyecto debe rechazarse.
El valor de la Relacin Beneficio/Costo cambiar segn la tasa de
actualizacin seleccionada, o sea, que cuanto mas elevada sea dicha
tasa, menor ser la relacin en el ndice resultante.
La frmula que se utiliza es:

Dnde:
B/C = Relacin Beneficio / Costo
Vi = Valor de la produccin (beneficio bruto)
Ci = Egresos (i = 0, 2, 3,4...n)
i = Tasa de descuento
CUADRO
RELACIN B/C (MILES)

VALOR DE LA
AO

FACTOR
PRODUCCIN

VALOR
ACTUAL

COSTOS
TOTALES

VALOR
ACTUAL

5,322.1

0.54

6,386.4

0.706

4,508.09

3,099.95

2,603.95

7,451.0

0.593

4,418.44

5,424.4

3,829.62

7,451.0

0.498

3,710.59

3,733.8

2,214.14

7,451.0

0.419

3,121.96

3,733.8

1,859.43

7,451.0

0.352 2,6222.75

3,733.8

1,572.84

7,451.0

0.296

2,205.49

3,733.8

1,314.29

7,451.0

0.248

1,847.84

3,733.8

1,105.20

7,451.0

0.208

1,549.80

3,733.8

925.98

7,451.0

0.175

1,303.82

3,733.8

776.63

3,733.8

653.41

10

29,759.4
4

4,470.56 12,845.40 12,845.40

16,855.49

Calculo del ndice:

Entonces, por cada dlar que se invierte, se obtiene una ganancia de

0.77 centavos de dlar.

Punto de equilibrio

El punto de equilibrio es aquel nivel de actividad en el que la

empresa ni gana, ni pierde dinero, su beneficio es cero.
Por debajo de ese nivel de actividad la empresa tendra prdidas.
Si el nivel de actividad fuera superior, la empresa obtendra beneficios.
Para calcular el punto de equilibrio necesitamos conocer la
siguiente informacin (para simplificar vamos a suponer que la
empresa tan slo fabrica un producto):
Costes fijos de la empresa
Costes variables por unidad de producto
Precio de venta del producto
La diferencia entre el precio de venta de cada producto y su
coste variable es el margen que obtiene la empresa.
Si se dividen los costes fijos entre el margen por producto
obtendremos el nmero de productos que tendra que vender la
empresa para llegar a cubrir todos sus costes fijos.En definitiva,
estaramos calculando el punto de equilibrio.
Todo esta explicacin resultar mucho ms comprensible con
un ejemplo:
Supongamos una empresa editorial, con unos costes fijos de 100.000
euros. Esta empresa tan slo edita un modelo de libro, que tiene un
coste variable de 20 euros y su precio de venta es de 30 euros.
El margen que la empresa obtiene de cada libro es:
Margen = Precio de venta - coste variable = 30 - 20 = 10 euros
El punto de equilibrio se calcula:
P.e. = Costes fijos / margen por producto = 100.000 / 10 = 10.000
libros.
En definitiva:

Si la empresa vende 10.000 libros no obtiene si beneficios ni prdidas.

Si vende menos de 10.000 libros, tendr prdidas.
Si vende ms de 10.000 libros, obtendr beneficios.
El punto de equilibrio tambin se puede determinar de la siguiente
manera:
Se calcula el margen porcentual que la empresa obtiene en la
venta de cada producto. En el ejemplo anterior, este margen sera:
Margen = (Precio de venta - Costes variables) / Precio de venta = (30 20)/ 30 = 0,333
Es decir, el 33,3% del precio de venta es margen para la empresa.
El punto de equilibrio ser:
P.e. = Costes fijos / Margen = 100.000 / 0,333 = 300.000 euros
Con este sistema el punto de equilibrio viene determinado en volumen
de venta (euros) y no en n de unidades. Como se puede comprobar la
solucin es idntica a la que obtuvimos con el primer sistema:
Si el punto de equilibrio exige unas ventas de 300.00 euros y el precio
de venta de cada libro es de 30 euros, quiere decir que la empresa
tendr que vender 10.000 libros.

Coste de oportunidad

En finanzas, se refiere a la rentabilidad que tendra una inversin considerando el riesgo

aceptado. Sirve para hacer valoraciones, contrastando el riesgo de las inversiones o la
inmovilidad del activo.
Una buena forma de entender el coste alternativo es empatizar con las madres al momento de
decidir volver a trabajar. Las madres siempre sabrn cuanto est costando el dejar de ver a
sus hijos y si estn o no dispuestas a hacerlo por el dinero ofrecido en el trabajo.
Un ejemplo de coste de oportunidad podra ser el siguiente: El seor X, zamorano por
excelencia, se est planteando, con el dinero que tiene ahorrado, dos alternativas de negocio,
la primera es montar una tienda de zapatos en la calle Doctor Olivares de Zamora, muy cerca
del centro, la segunda alternativa es comprar 10.000 acciones del Banco Santander en el
Mercado Secundario de Valores que a da de hoy cotizan a 6,00. Finalmente opta por la
tienda de zapatos. Pasado un ao la tienda de zapatos le ha reportado un beneficio de 0,00.
Se sabe que en este momento, las acciones del Santander cotizan a 9,00. El COSTO DE
OPORTUNIDAD por tanto sera la cantidad dejada de obtener en la segunda opcin por haber
tomado la decisin de ejecutar la primera, esto es 10.000 acciones x 3 (9-6) = 30.000.