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Dinero e Inflacin
Economa General 2
Universidad del Pacfico
Prof.: Hugo Perea
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La inflacin y el dinero
Lenin deca que la mejor manera de destruir el sistema
USA: 2,7% en los 60s, 7,1% en los 70s, 4,9% en los 80s
Israel: comienzos de los 80 fue 100%
Alemania: 1923 fue 500% mensual
Per: 1990 fue 7 650%
Dinero
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Dinero: definicin
El dinero es el stock
de activos que pueden ser
fcilmente usados para hacer
transacciones
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2. Depsito de valor
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Tipo de dinero
1. Dinero fiduciario
No tiene valor intrnseco
Actualmente es la norma usual
Acuerdo social basado sobre la confianza. No
siempre fue as
Ejemplo: el papel moneda que usamos
2. Dinero mercanca
Tiene valor intrnseco
Histricamente usado
Ejemplos: monedas de oro, cigarros en los campos
de prisioneros de guerra
Otras formas ms recientes de dinero mercanca?
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5 500
5 000
4 500
4 000
3 500
3 000
Ene.
Feb.
Mar.
Abr.
May.
1999
Jun.
2000
Jul.
2001
Ago.
2002
Set.
Oct.
Nov.
Dic.
2003
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El Banco Central
En economas con dinero fiduciario, el gobierno
controla la oferta de dinero a travs del banco
central: entidad encargada de conducir la
poltica monetaria.
Restricciones legales le dan a los gobiernos el
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ejemplos:
Cantidad producida
Salario real: produccin ganada por hora de trabajo
Tasa de inters real: produccin ganada en el futuro
por prestar una unidad de produccin hoy.
monetarias, ejemplo:
Salario nominal: Nuevos Soles por hora trabajada
Tasa de inters nominal: Nuevos Soles ganados en
el futuro por Nuevos Soles prestados hoy.
Nivel de precios: cantidad de nuevos soles
necesarios para comprar una canasta de bienes
representativos.
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Empecemos desarrollando el
concepto de velocidad de
circulacin
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Velocidad de circulacin
Concepto bsico: tasa a la que circula el
dinero
Ejemplo: En el 2004,
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Velocidad, cont.
Esto sugiere la siguiente definicin:
T
V
M
donde:
V = velocidad
T = valor de todas las transacciones
M = oferta de dinero
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Velocidad, cont.
Usualmente, se usa el PBI nominal como
proxy del total de transacciones.
Entonces,
donde:
P Y
M
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La ecuacin cuantitativa
La ecuacin cuantitativa
M V = P Y
se obtiene de la definicin precedente de
velocidad.
Es una identidad:
se cumple por definicin de las variables.
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(M/P )d = k Y
Ecuacin cuantitativa:
M V = P Y
k = 1/V
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V V
Con este supuesto, la ecuacin
M V P Y
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M V P Y
Cmo se determina el nivel de precios?
El nivel de precios es
P = (PBI nominal)/(PBI real)
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Recuerde que:
La tasa de crecimiento de un producto
es igual a la suma de las tasas de
crecimiento de los factores.
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Resolviendo para
se obtiene
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Democratic Republic
Nicaragua of Congo
Angola
Brazil
Georgia
100
Bulgaria
10
Germany
Kuwait
1
USA
Oman
0.1
0.1
Japan
10
Canada
100
1,000
10,000
Money supply growth (percent, logarithmic scale)
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16
8
1910s
1970s
1940s
6
1980s
4
1950s
1990s
1960s
1900s
1890s
1930s
1920s
-2
-4
1880s
1870s
8
10
12
Growth in money supply (percent)
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% per year
12
10
8
6
4
2
0
1960
1965
1970
inflation rate
1975
M2 growth rate
1980
1985
1990
1995
2000
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Base Monetaria*
40.0
25.0
10.0
Inflacin
E-04
E-03
E-02
E-01
E-00
E-99
E-98
E-97
E-96
E-95
E-94
E-93
-5.0
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Seoreaje
Para gastar ms sin aumentar los impuestos o la
deuda pblica, el gobierno puede emitir moneda.
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r = i
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El efecto Fisher
Ecuacin de Fisher :
i =r +
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Nominal
interest rate
6
4
Inflation
rate
2
0
-2
1950
1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000
Year
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Kazakhstan
Kenya
Armenia
Uruguay
Italy
France
10
Nigeria
United Kingdom
United States
Japan
Germany
1
Singapore
1
10
100
1000
Inflation rate (percent, logarithmic scale)
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Ejercicio:
Suponga que V es constante, M est creciendo 5% por ao, Y
est creciendo 2% por ao, y r = 4.
a. Resuelva para i (la tasa de inters nominal).
b. Si el BCRP incrementa la tasa de crecimiento de la oferta
ao.
Qu ocurrir con
constante?
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Respuestas:
Suponga que V es constante, M crece a 5%, Y
crece a 2%, y r = 4.
a. Primero, con la Teora Cuantitativa del Dinero encontramos
= 5 2 = 3.
Segundo, con la ecuacin de Fisher encontramos
i = r + = 4 + 3 = 7.
b. i = 2, igual que el aumento de la tasa de crecimiento de
la oferta monetaria.
c. Si el BCRP no hace nada, = 1. Para evitar este aumento
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La demanda de dinero
(M P )d L (i ,Y )
(M/P )d = demanda de saldos reales, depende
Negativamente de i
i es el costo de oportunidad de mantener riqueza
en forma de dinero
Positivamnte de Y
Mayor Y ms transacciones mayor necesidad
de dinero
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La demanda de dinero
(M P )d L (i ,Y )
L (r e ,Y )
Cuando la gente decide si su riqueza la
mantiene en forma de dinero o bonos, no
sabe cual va a ser la inflacin. Por tanto, el
tipo de inters nominal relevante es la tasa
de inters ex-ante r + e.
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Equilibrio
M
L (r e ,Y )
P
Oferta de saldos
reales
Demanda de
saldos reales
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Qu determina qu?
M
L (r e ,Y )
P
variable
Y F (K , L )
se ajusta para
M
L (i ,Y )
P
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Como responde P a M
M
L (r e ,Y )
P
Dados los valores de r, Y, y e,
un cambio en M provoca un cambio en
P en el mismo porcentaje (Teora
Cuantitativa).
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que M P fall
caiga
P para
to hacer
make
re-establish
eq'm en
yto
reestablece
r el equilibrio
el mercado de dinero
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Entonces, por qu la
inflacin es un problema
social?
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esperada
inflacin no esperada.
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I (M/P)d
Recordamos: En el largo plazo, la inflacin no afecta
al ingreso real o gasto real.
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Ejemplo:
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ms variable e impredecible:
acaba siendo diferente de e ms a
menudo, y las diferencias tienden a ser
mayores (aunque no sistemticamente
positivas y negativas)
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Un beneficio de la inflacin
Los salarios nominales se reducen en
muy pocas ocasiones.
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Hiperinflacin
def: 50% por mes
Todos los costos asociados a las inflaciones
ENORMES
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Hiperinflacin
Per: Inflacin Mensual
(en % )
449
399
349
299
249
199
149
99
49
-1
E
88
E
89
E
90
E
91
E
92
Fuente: BCR
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Qu causa la hiperinflacin?
Hiperinflacin aparece por el excesivo
crecimiento de la oferta monetaria:
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Episodios de hiperinflacin
HIPERINFLACIONES CLASICAS 1/
PAIS
FECHAS
TASA DE
INFLACION 2/
47
322
365
Hungra
46
Hungra
19 800
Polonia
81
57
Austria
Alemania
Grecia
Rusia
Episodios de hiperinflacin
10000
percent growth
1000
100
10
Israel
1983-85
Poland
1989-90
Brazil Argentina
Peru
Nicaragua Bolivia
1987-94 1988-90 1988-90 1987-91 1984-85
inflation
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5.0
8 000
2 000
0.0
1 000
-5.0
Inflacin
-10.0
150
5.0
Resultado Fiscal
2005
2003
2001
1999
1997
1995
1993
1991
1989
-5.0
1987
-15.0
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(M/P) = L(Y, r + e )
La teora cuantitativa destaca que el nivel de precios depende de la
cantidad de dinero que existe actualmente.
Cuando la demanda de dinero depende de la tasa de inters el nivel
de precios tambin depende del dinero que se espera en el futuro.
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M/P
M
Tiempo
T*
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Cuantitativa
En general, depende tambin de la tasa de
inters nominal. Si esto ocurre, los cambios en
la inflacin esperada afectan el nivel de precios
actual.
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