FACULTAD DE ECONOMA Y NEGOCIOS

ESCUELA DE INGENIERA EN ADMINISTRACIN DE EMPRESAS

INGENIERA EN ADMINISTRACIN DE EMPRESAS MENCIN FINANZAS
Trabajo Grupal
CASO SANTA CAROLINA

VIA DEL MAR - CHILE

Segundo Semestre 2014
ndice

Introduccin
En el siguiente trabajo se estudia el comportamiento de la empresa Santa Carolina a nivel
estratgico- financiero. Se tomar en cuenta un anlisis de la alianza estratgica y fusin
corporativa de Watts y Loncoleche, como parte de una fusin operativa de sus actividades,
incluyendo a su vez estudios internos y externos de la empresa mediante un anlisis
FODA.1-. Historia de Santa Carolina
Fue fundada en 1875, en Santiago, por Luis Pereira Cotapos, quien la llam Via Santa
Carolina por su seora, Carolina Iiguez. Dos aos ms tarde, bajo las rdenes del
arquitecto Emilio Doyre, comenzaron a construirse las bodegas de la via, en territorios
que actualmente pertenecen a las comunas de uoa y Macul, las cuales fueron declaradas
monumento nacional en 1973. Para preparar los vinos se contrat en Europa al enlogo
Germain Bachelet, quien habit una casa continua a las bodegas y actualmente su casa es el
museo de la Via.
La via original ocupaba un amplio terreno en la zona rural inmediatamente al sur de la
ciudad de Santiago de ese entonces, llegando a abarcar desde la actual avenida Vicua
Mackenna hasta Pedro de Valdivia y hasta el Zanjn de la Aguada por el sur. La via dur
hasta 1967 cuando serealiz la ltima vendimia en la vias cercanas, antes de ser
eliminadas por las presiones inmobiliarias del crecimiento de la ciudad. Sin embargo las
bodegas continuaron en uso para procesar y envejecer los vinos ahora provenientes de otras
vias del valle.
Ms tarde la via fue adquirida por Jos Olavarrieta y sus hijos. En 1974 fue comprada por
la familia Larran. En 2004 pasa a ser filial de la compaa Watt's S.A.
En 2012 realiz una reinauguracin de sus instalaciones las cuales haban sufrido
importantes daos luego del terremoto que afect a gran parte de Chile en 2010, crendose

un parque interno transformando el lugar en un pulmn verde dentro de la ciudad.

Santa Carolina es parte de Carolina Wine Brands, uno de los principales grupos
vitivincolas de Chile. Actualmente pertenece al grupo agroindustrial Watts S.A.,
propiedad de la familia Larran. Con ms de 135 aos de historia, es una de las vias ms
antiguas de Chile.
Actualidad
Santa Carolina cuenta con un amplio portafolio que le permite ofrecer a sus consumidores
vinos de excelente calidad en todos los rangos de precios.

2-.Fortalezas y Debilidades internas de la empresa.

Fortalezas
1. Reduccin de costos.
2. Gran flujo proveniente de operaciones.
Debilidades
1. Baja en rentabilidad
2. Baja en crecimiento
3-. Anlisis el entorno externo.
Para el ao 1996, el Directorio del Holding de Santa Carolina SA. estaba preocupado por la
fuerte competencia que se estaba llevando a cabo en elsector de lcteos, tras la fuerte
entrada de Parmalat al mercado chileno a travs de agresivas campaas publicitarias.
Ya que Santa Carolina, con su filial de Loncoleche, posee el tercer lugar en
posicionamiento en el mercado, detrs de SOPROLE y NESTL (dependiendo del
negocio), deba mantener su demanda en el mercado, sin verse amenazada por los nuevos
participantes. Para lograr esto efectuar estrategias operacionales que se describirn ms
adelante en el presente estudio.
4-. Evaluacin anlisis FODA.
El siguiente anlisis FODA es el presentado en el caso, previa fusin operativa de las
empresas Watts y Loncoloche, buscando una aproximacin de los hechos posteriores por
parte de Hernn Muoz.
i) Tomar ventajas de las fortalezas y oportunidades (FO), al poseer una mejor posicin en
costos y a una baja de los insumos internacionales, la empresa podra tratar de obtener una
ventaja competitiva en costos a travs de una fusin operativa tratando de obtener
economas de escala a travs de sus redes de distribucin, mayor poder de negociacin,
entre otros.
ii) Evitar las debilidades tomando ventaja de las oportunidades (DO), donde no encuentro
alternativas atractivas.

iii) Usar las fortalezas para evitar las amenazas, al igual que para el caso anterior no
encuentro alternativas atractivas.
iv) Minimizar las debilidades evitando las amenazas, debido a la arremetida de Parmalat y
la fuerte posicin de Soprole en el mercado nacional se podra atacar la baja rentabilidad,
pococrecimiento y contraccin de la demanda a travs de una alianza estratgica que
incremente las capacidades que posee Loncoleche y el grupo Santa Carolina S.A.
5-. Estrategia de nivel corporativo
La estrategia en el nivel corporativo de este caso en particular, se basa en la sinergia que se
busca con la fusin de las empresas anteriormente sealadas, Watts . y Loncoleche. El
objetivo principal de esta fusin, es que los clientes tengan una relacin nica con ambas
compaas, que permita, fundamentalmente, facilitar las labores de distribucin. Adems,
en su vinculacin con los proveedores, habr un mayor poder de negociacin y en la
adquisicin de insumos se aprovecharn las sinergias.
A cargo de Watts estar el unir las reas de servicios y dejar las funciones operativas por
separado. De acuerdo con la nueva reorganizacin, Watts administrar las reas de aceite y
margarinas, jugos y frutas ms las del sector lcteo, que hasta ese momento eran manejadas
por Loncoleche.
La gerencia general de Loncoleche, en trminos organizacionales depender de la gerencia
general de Watts.
6-. Estrategia a nivel de negocio
Tal como se expres en la estrategia a nivel corporativo, la estrategia a nivel de negocio se
basa en esta nueva fusin con el fin de apaciguar la fuerte competencia externa, generada
principalmente con el ingreso de un nuevo participante en el mercado de los lcteos,
Parmalat.
Como Empresas Santa Carolina incursiona en varios tipos de negocios, debido a que es
unconglomerado de diferentes empresas, ante esto, la fusin de dos de sus empresas buscan
una lnea estratgica de negocios ms adecuada para el sector lcteo y de esta manera
mantener la importante participacin en el mercado, mediante la reduccin de costos y el
aprovechamiento de economas de escala a travs de canales de distribucin.

7-. Anlisis Financiero.

Liquidez Corriente.
En relacin a Empresas Santa Carolina, vemos que es importante la variacin que se
produce desde el ao 1996 al ao 1997, esto se debe a que en 1996 esta empresa mantena
varias obligaciones a corto y a largo plazo con entidades financieras, las que afectaban en la
liquidez de la empresa durante estos aos. Estas obligaciones se liquidan luego de la fusin

operativa de la empresa Watts y Loncoleche, lo que resulta en un aumento de su liquidez a

fines del ao 1997, pues sus pasivos corrientes se ven disminuidos perdiendo poder sobre
los activos corrientes. Podemos decir que le favorece como estrategia para poder enfrentar
retos de corto plazo como los que necesitaba en ese momento, para poder dar una buena
competencia a la empresa competidora que se estaba posicionando en el pas en esos aos.
Antes de la fusin, mantena un buen ndice de liquidez, pudiendo tener entre 1.02 y 1.5
veces la cantidad que se adeudaba. Por otro lado si vemos la liquidez corriente de Concha y
Toro, vemos que en los aos 1995 y 1996, sus ndices son muy superiores, lo que a simple
vista, podemosdecir que estn mejor preparados para enfrentar sus obligaciones de corto
plazo, sin embargo es fcil determinar que mantena mas liquidez de la que necesitan,
teniendo flujos de efectivos ociosos.

Prueba cida.
Viendo un ndice de liquidez mas preciso como la prueba cida, vemos primeramente que
la variacin del 1995 al 1996 no es la misma, pues es contraria a la que se muestra en los
ndices de la liquidez corriente. Esto se puede deber a que en la prueba cida no estamos
considerando los inventarios, por lo tanto se podra deducir que los inventarios de 1995
consideraban una mayor proporcin de los activos corrientes que los inventarios del 1996.
Tambin se puede apreciar a simple vista la gran variacin que existe del ao 1996 al 1997

que prcticamente se triplica, esto tambin producido por la liquidacin de las obligaciones
a corto plazo que se mantenan con entidades financieras. Por el lado de su competencia
que es Concha y Toro se puede determinar lo mismo en cuanto a la relevancia de los
inventarios dentro de sus activos fijos, pues la variacin tambin es contraria de lo que se
muestra con la razn de liquidez corriente. Sin embargo, se puede tambin afirmar lo
mismo que en el ndice anterior, pues muestra una gran cobertura para sus obligaciones de
corto plazo, lo que hace pensar que puede tener flujos de efectivo ocioso y no hay un
manejo eficiente de este.

ROA (Rentabilidad sobre los activos.)

En larentabilidad de los activos, vemos que hasta el ao 1995 la Empresa Santa Carolina,
tiene un muy buen retorno sobre los activos, sin embargo se evidencia una gran cada de
este ndice en el ao 1996, provocado principalmente por el aumento de gastos derivados
de los costos que produjo la centralizacin de los costos entre Watts y Loncoleche y las
indemnizaciones que todo el proceso conllev. Todo lo anterior, provoc que las utilidades
netas disminuyeran, a tal punto que sigui con una tendencia negativa en el ao 1997,
teniendo como resultado prdidas del ejercicio a finales de ese ao. Por el lado de su
competencia Concha y Toro, tiene tendencias positivas en el retorno de sus activos.

ROE (Rentabilidad sobre el patrimonio)

Con respecto a las rentabilidades sobre el patrimonio, podemos ver un panorama similar al
de las rentabilidades sobre los activos, ya que tiene un nivel aceptable en el ao 1995, sin
embargo denota una considerable variacin negativa en el ao 1996 e incluso negativa en el
ao 1997. Bsicamente por lo expresado en el punto anterior en cuanto al aumento de los
costos del ao 1996, adems de considerar tambin una baja en las ventas por los cambios
de polticas ms rgidas hacia los clientes.
Razn Deuda a Largo Plazo.
Se puede notar que las variaciones en los aos 1995 y 1996 es mnima, y se mantienen en
ndices aceptables para la compaa, sin embargo el porcentaje o la proporcin de las
obligaciones de largo plazo sobre el patrimonio es de 0%en 1997. Esto se debe a que en el
ao 1997 se liquidaron todas las deudas a corto y a largo plazo, provocando que en este ao
prcticamente no existan deudas a entidades financieras.

8-. Recomendaciones
1-. Qu piensa usted sobre la forma en que Hernn Muoz tom la decisin de invertir en
Carolina A? Qu consejo dara usted a l para el futuro?
En primera instancia la decisin de invertir en Empresas Santa Carolina S.A. fue la
acertada, debido a que hizo todos los anlisis previos correspondientes de manera correcta,
los cuales incluyeron FODA estratgico operacional y obtuvo informacin acerca de la
futura fusin de dos de sus Filiales.
2-. Qu partidas de los Estados Financieros se vieron ms afectadas ante la fusin
operativa de la sociedad?
Inicialmente, los activos corrientes de la empresa fueron los que tuvieron mayor dinamismo
en el proceso de fusin operacional de las dos filiales, principalmente por el pago de
obligaciones a corto y a largo plazo, lo que caus que el flujo de efectivo aumentara
significativamente y afectara primero negativa y luego positivamente la liquidez de la
empresa. Como consecuencia de lo anterior, los pasivos totales fueron disminuidos en gran
proporcin en relacin al patrimonio, lo que favorablemente termina en que la Empresa
Matriz resulte con un buen colchn para inversiones a corto y mediano plazo.
3-. Tras conocer los resultados de Marzo de 1997, Considera usted que el modelo aplicado
porHernn Muoz para corroborar la decisin de Santa Carolina S.A. fue adecuado?
Consideramos que es el adecuado, pues cumple con los pronsticos previamente
analizados, que son: Reduccin de costos, economa a gran escala mediante los canales de
distribucin.
4-. Cree usted que a la luz de los antecedentes entregados, la fusin operativa de Santa
Carolina fue un fracaso? Se cometieron algunos errores? Cules, si los hay?
Se podra considerar un error desde el punto de vista de la rigidez de la poltica de las
cuentas por cobrar, ya que resulta en una disminucin de la cartera de clientes que a su vez
es una merma en las ventas en comparacin a los aos anteriores. Sin embargos podemos
considerar que a travs de dicha poltica, la empresa trata recuperar liquidez que pierde por
el pago de los pasivos corrientes y no corrientes. Se puede considerar que es un efecto a
corto plazo negativo, que permiten combatir otras medidas que tendrn resultados positivos
a largo plazo.
5-. Para qu pudieron haberle servido los datos de Concha y Toro? Cmo los usara?
Qu limitaciones tienen?
La gran limitacin que tiene es que Via Concha y Toro no se encuentran en el mercado de
los lcteos, lo cual es fundamental para el anlisis comparativo con la Empresa Santa
carolina. Quizs solo se pueda comparar con la filial Via Santa Carolina S.A. como
competencia ms directa, pues es la que se encuentra en el mismo mercado vitivincola, no
as con todo el Holding Empresas Santa Carolina S.A.

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